I.

Moneda euro i impactul implementrii sale

1.1. Actul Unic i tratatul de la Maastricht instrumente premergatoare uniunii economice i monetare Consiliul comunitii a fost cel care a adoptat n luna decembrie a anului 1985 Actul Unic ce implementa horarrea trilor membre ale Comunitii Europene de a iniia procesul n vederea implementrii Tratatului de la Roma ce viza realizarea unui spaiu comun, un spaiu economic integrat ce avea la baz trei liberti de circulaie cea a persoanelor, a serviciilor ct i a capitalurilor. Ceea ce urmrea n mod deosebit acest Act Unic era faptul c dorea s deschid un nou nceput n Europa, spre liberalizarea domeniului ce cuprindea micarea capitalurilor ct i a schimburilor de servicii, continund totodat ceea ce se ncepuse prin tratatul de la Roma i anume unificarea n domeniul mrfurilor. Actul Unic avea ca scop nc de la implementarea sa, ca la sfaritul anului 1992 s poat oferi pia unificat, mare, ce nu avea nevoie de frontiere mai ales n ceea ce privete domeniul bancar ct i cel financiar, care urmau s ne ofere o reconsiderare n domeniu. Se poate sublinia faptul c i pn la acea dat libertatea era recunoscut n ceea ce privete stabilitatea , faptul c se puteau ntreprinde diverse activiti ce ineau de domeniul bancar pe teritoriul mai multor tri, mai ales cele ale Comunitii, dar innd cont de statutul pe care l deinea fiecare ar fa de cetenii si. Ceea ce era de ateptat era o evoluie, astfel obiectivul urmrit era nu doar liberartatea n ceea ce privete spaiul comun, ci i liberatatea de a se presta servicii fr a mai avea n vedere frontierele existente, de a avea facilitatea efecturii tuturor operaiunilor ce in de intermediere, n interiorul Comunitii Europene, avnd avantajul de a-i putea desfura activitatea i fr a deine uniti proprii n tra respectiv. Cu alte cuvinte putem spune c banca rspundea doar de reglementrile din tara de origine. Toate acestea garanta faptul ca o banc s poat deine date dintr-o ar a Comunitii Europene i s-si poat desfura activitatea pe baza autorizaiei de funcionare din ara sa, oriunde, n celelalte ri, fr s fie nevoie de oricare alt forma suplimentar. Acest

realizare reprezint de fapt recunoaterea reciproc a autoritilor n ceea ce privete funionarea bncilor. Aplicarea prevederilor Actului Unic se bazeaz pe trei elemente complementare: libertatea de micare a capitalurilor, libertatea de prestaie a serviciilor financiare i bancare transfrontaliere, armonizarea minimal a reglementrilor care se aplic activitii bancare i financiare.1 Odat cu trecerea timpului, ceea ce a subliniat dorina de a se adera la o singur moned au fost evenimentele monetare din Europa. Raportul Delors din anul 1988, a fost acela care a nceput de fapt ceea ce se numea Uniune Monetar n Europa, fiind punctual de unde a luat natere idea Tratatului de la Maastricht, care a fost semnat n 1992, fiind actul prin care s-a stability programul de orientare spre o mened unic, avndu-si debutul pe 1 ianuarie 1999. n luna decembrie a anului 1992, la Maastricht a fost adoptat singurul tratat care introducea o noua viziune a unitii i anume Uniunea European, i care urma s intre n viguare la 1 noiembrie 1993. Conceptual de Uniune European reunea Comunitatea European (CE), Cooperarea n materie de politic extern i securitatea ct i Cooperarea n domeniul politicii interne i de justiie. n ceea ce privete consacrarea realizrii uniunii economice i monetare , exist o serie de obiective , care au fost vizate pentru introducerea uniunii monetare:2 sporirea stabilitii internaionale faptul c moneda euro i dolarul intr n

competiie, iar cea mai stabil dintre ele va fi preferat n tranzaciile internaionale, diminuarea variabilitii i incertitudinii ratelor de schimb implic o alocare mai eficient a resurselor n cadrul uniunii, reducerea costurilor de tranzacionare (nu mai sunt antrenate costuri legate de conversiune sau acoperirea riscului de schimb), 1 2

mbuntirea competitivitii, sporirea stabilitii interne (spre exemplu, va exista doar o singur rat a inflaiei),

C.Basno, N.Dardac Integrare monetar bancar european, EDP, Bucureti, 2001, p.5 N. Dardac, T. Vascu Moned i credit , p 65

scderea anticipat a ratelor dobnzilor i inflaiei.

Pentru ca aceste obictive s poat avea valoare s-a hotrt ca Uniunea economic i monetar s se realizeze n trei etape. Prima etap a fost n perioada 1990 1993, i presupunea adoptarea unei serii de msuri care avea drept scop liberalizarea micrilor de capital, i toodat punerea bazelor unei politici de convergent n materie de stabilitate a preurilor i gestiune riguroas a finanelor publice. Cea de-a doua etap a fost n perioada 1994 1998 i s-a evideniat prin faptul c s-au nfinfiinat o serie de instituii premergtoare Bncii central Europene. Institutul Monetar European a fost unul dintre aceste instituii, ce avea sediul la Frankfurt i avea scopul de a ntri cooperarea dintre bncile central i de asigura coordonarea politicii monetare. n cadrul IME a lost nfiinat un Comitet Monetar, ce avea ndatorirea de a supraveghea situaia monetar i financiar a trilor membre. Cea de-a treia etap i ultima i-a avut debutul la 1 ianuarie 1999, atunci cnd IME a fost desfiinat i transformat n Banc Central European, tot atunci infiintndu-se i Sistemul European al Bncilor Centrale. Punctele care reprezentau reperul proiectului monedi unice europene, au avut un caracter oficial, dei erau multe necunocute. Muli si-a pus ntrebarea dac acet proiect urma s obin beneficii sau dac urma s creeze noi opertuniti. Faptul c se renuna la monedele naionale avea ca efect antrenarea unei pierderi reale de suveranitate n materie de politici economice i totodat era nsoit de dispariia unui simbol tradiional al puterii i unitii statelor naiunii.3 S-au creat o serie de temeri ce aveau la baz constrngerile ce urmau s fie generate de adoptarea euro, ce ineau de faptul c ultimii 25 de ani au fost caracterizai printr-o puternic autonomie a politicilor monetare naionale i o mare variabilitate a cursurilor de schimb.

1.2. Lansarea monedei unice i politica monetar unic

Reuniunea de la Madrid, din decembrie 1995, a avut ca efect adoptarea denumirii monedei unice euro, care a nlocuit vechea moned ecu.

I. Ignat- De la Piaa Comun la Moneda Unic, pag 155

Calendarul tehnic n ceea ce privete lansarea monedei euro a avut de urmat patru faze care de arat pas cu pas cum s-a ajuns la implementarea unei noi menede.4 Prima faz a nceput n 1990, odat cu nlturarea tuturor restriciilor privind circulaia capitalurilor i a durat pn n 1993, caracterizndu-se prin nlaturarea restriciilor interne ale liberei circulaii a persoanelor, bunurilor, capitalurilor i serviciilor n Europa Comunitar. Consiliul Guvernatorilor a bncilor centrale deinute de statele membre ale CEE a primit o misiune, aceea de a promova o coordonare viznd realizarea stabilitii preturilor, n baza celor spune de statele membre despre politica monetar. Comitetul Guvernatorilor a fost cel care a identificat problemele existente i care urmau s fie examinate, i care a realizat un program de lucru pn la sfritul anului 1993. Faza a doua a fost marcat de intrarea n funciune a IME la 1 ianuarie 1994, fiind o intituie cu rol tranzitoriu pentru cea de a treia faz , astfel conducerea n ceea ce privete politica monetar i de schimb , apoi ontinund cu ridicare competenei autoritilor naionale. IME deinea o serie de atribuii i anume:5 asigurarea pregtirilor de prelucrare de ctre SEBC a conducerii politicii monetare unitare i crearea unei monede unice n momentul fazei III a UEM; ntrirea cooperrii ntre bncile centrale i coordonarea politicii monetare; monitorizarea guvernelor, n vederea evitrii deficitelor excesiv, ntrirea convergenei politicilor economice i monetareale statelor membre, ce avea scopul s asigure o stabilitate a preurilor precum i finane publice sntoase. Cea de-a treia i ultim faz a UEM, a fost la 1 ianuarie 1999, conform celor stabilite de Consiliul European de la Madrid( n decembrie 1995). Tot n aceast locaie s-a luat hotarrea ca moneda unic s poarte denumirea de euro, iar procesul prin care se adera la moned s se numeasc trecerea la euro. Institutul Monetar European n luna decembrie a fost cel care a preluat conducerea lucrrilor de pregtire n ceea ce priveste relaiile monetare i schimbul ntre moneda unic i trile UE, care nu vor face parte din zona euro. Consiliul European a adoptat n iunie 1997 o rezoluie pe baza raportului IME din decembrie 1996 asupra introducerii noului mechanism de schimb MCS II. Tot atunci Consiliul European a fost cel care a adoptat Pactul de

4 5

www.ase.ro N. Dardac , T.Vascu Moned i credit Modul I, p.70 Primul doctorat

Stabilitate i Cretere care avea rolul de a ntregi prevederile Tratatului de la Maastricht, prin asigurarea unei discipline bugetare n cadrul Uniunii economice i monetare. La 1 iunie 1998 a fost decis intrarea n funciune a Bncii Centrale Europene, fiind cea care avea s nlocuiasc IME , prelund toate lucrrile de mare complexitate i dificultate de la IME, precum i intreaga inflastructur a acestuia. Ultima faz de constituire a UEM a nceput la 1 ianuarie 1999 prin confirmarea ratelor de conversie ale monedelor naionale ale celor 11 state care au trecut la moneda unic i care fuseser irevocabil fixate la inceputul uniunii monetare. Trecerea la moneda unic s-a facut imediat,iar monedele naionale au devenit astfel subdiviziuni ale monedei unice, pentru urmtoarea perioad, de la 1 ianuarie 1999 pn la 131 decembrie 2001. O dat ce moneda euro a fost introdus, trebuia introdus o nou dobnd de referin pentru piaa bancar EUROLIBOR ( Euro London Interbank Offered Rate ),care a fost stabilit de ctre principalii ordonatori ai pieei financiare din Londra. Nivelul la care a fost fixat dobnda era de 3,250000% pentru o sptmn i o lun i la 3,20250% la termen de 1 an i folosina acesteia fiind reglarea de tranzacii din 4 ianuarie 1999, aceasta fiind prima zi de circulaie a monedei euro pe pieele financiar-monetare internaionale. EuroLibor a fost stabilit la initiative British Bankers Associtions (BBA) de ctre un grup de 16 bnci: americane, japoneze i europene. Trile care faceau parte din Comunitatea European , n decembrie 1985 au hotrt ca Consiliul Comunitii s adopte Actul Unic care prevedea crearea unui spaiu economic integrat ce avea la baz o tripl circulaie cea a persoanelor, a marfurilor i a capitalurilor. Actul unic avea un obiectiv bine stabilit i acela de a deschide noi opertuniti n ceea ce privete liberalizarea n domeniul micrii capitalurilor i schimbului de servicii cu ajutorul Tratatului de la Roma, ce era deja implementat asupra schimbului de marfuri. Tratatul Unic urmrea n principiu ca la sfritul anului 1992 s asigure o pia mare i n acelai timp unificat fr frontiere, mai ales n domeniul bancar i financiar, acest lucru aducnd la reconsiderarea perspectivelor n domeniu. Pn n acel moment libertatea de stabilire i de ntreprindere a activitilor bacare n oricare din trile member ale Comunitii era n totalitate recunoscut, mai ales n condiiile pe care fiecare stat le stabilea pentru cetenii si. De aceast dat obiectivul ce era urmrit era cu totul distinct, acesta constnd n faptul c se dorea ca bncile s poat dispune de o liber prestaie de servicii fr a fi condiionate de

frontierele existente, faptul c se dorea ca toate operaiunile de intermediere indiferent de tra din cadrul creia erau, s nu neceite deinerea de uniti proprii n ara n cauz. Cu alte cuvinte acest lucru poate nsemna faptul c banca putea s fie supus doar reglementrilor autoritilor de control din ara de origine. Prin acest tratat se urmrea ca unei banci s I se poat asigura date dintr-o ar a Comunitii Europene precum i posibilitatea de a aciona pe baza autorizaiei de funcionare din ara sa, oriunde, indifferent de tar, cu condiia ca aceasta s fie membr a Comunitii. Ceea ce de fapt s-a dorit a fost ca bncile s poat dispune de o autorizatie reciproc ce era cunoscu la nivel internaional. Aplicarea prevederilor Actului Unic se baza pe 3 elemente complementare:6 libertatea de micare a capitalurilor libera prestaie a serviciilor financiare i bancare transfrontaliere armonizarea minimal a reglementrilor care se aplic activitii bancare i financiare. Liberalizarea micrilor de capital a fost posibil cu ajutorul unei directive care au avut impact asupra pieei bancare europene. Una dintre acestea a fost Directiva Liberalizrii Capitalului adoptat n iunie 1998, reprezentnd documentul care reglementeaz penreu Comunitatea European, liberalizarea complet a micrilor de capital. Prevederile care o urmau s fie aplicate de ctre 8 din cele 12 tri europene la nceputul anului 1990, pentru Spania i Irlanda din 1992, iar pentru Portugalia i Grecia din 1995. Singurele tri care nu ai ridicat probleme i care au intrat mai trziu n Uniunea European au fost Suedia, Finlanda i Austria care au avut o legislaie destul de evoluat n acest domeniu. Cel care interzicea orice restricie asupra plilor efectuate ct i asupra micrii capitalului ntre trile Uniunii Europene, era tratatul UNiunii Europene durabilitatea integrrii europene. Una dintre piedicile care au stat n calea armonizrii piei capitalurilor este reprezentat de caracteristicile naionale pe care le aveau pieele monetare, acest fapt datorndu-se mai ales nivelului pe care l-a atins inflaia. Drept urmare n martie 1997 ratele dobnzilor pe care eurodevisele le-au atins au fost de 3% ajungnd pn la 4% n Belgia, Danemarca, Germania, care avea ndatorirea s asigure

Cezar Basno, Nicolae Dardac Integrare monetar bancar european editura Didactic i Pedagogic ,Bucureti Romnia 2001, p 6

Olanda i Frana. Un procent mai mare la acea dat se putea observa n Spania, Portugalia, Italia i Anglia, unde rata dobnzii a crescut cu 3-4 procente mai mult fa de celelate state membre. Grecia era singura ar care deinea cea mai mare rat a dobnzii din acea perioad. O alt prevedere a Actului Unic stipula faptul c se dorea s poat fi realizat o liber circulaie a serviciilor i produselor financiare i bancare. Acest lucru a fost posibil prin adoptarea unei Directive de coordonare bancar care a fost implementat la 15 decembrie 1989 i avea ca obiectiv instaurarea unei piee unificare n care bncile puteau furniza servicii n oricare din activitile bancare, fr s fie nevoite s dein structuri organizatorice proprii n ara n care i au rezidena clienii i totodat prin intermediul unor sucursale nfiinate de ea n mod liber. Principiul care st la baza acestei directive este cel al recunoaterii reciproce a autoritilor bancare i legislaiei bancare n nsuirea crora statele membre au posibilitatea s renune la impunerea propriilor condiiide acces la activitatea bancar i financiar a sucursalelor unei bnci din alt ar instalate pe teritoriul lor. Aceste sucursale care se afl pe teritoriul trilor strine urmeaz s fi supuse doar reglementrilor care sunt n rile lor de origine, considerate echivalente. Aceast directiv are obiectivul de a promova formula bncii universal, prin extinderea funciilor bncilor comerciale la o sfer ct mai larg de operaiuni specifice bncilor de afaceri i bncilor specializate. Promovarea