1|Page

CHAPTER 18 SUMBER MODAL ( SOURCES OF CAPITAL )

Frisly Sayangbati Nurain Amanda Hadju Claudia Ruaw Alfian Aatjin Sandoro Butarbutar 080315004 080315005 080316007 080315013 090316009

18.1 Pembiayaan Usaha Baru Proyeksi keuangan untuk usaha baru, seperti dijelaskan dalam Bab 17, menyediakan pengusaha dengan perkiraan arus kas selama dua atau tiga tahun pertama. Dari adanya arus kas tim kewirausahaan dapat menentukan persyaratan untuk modal keuangan. Beberapa perusahaan baru, harus segera memliki arus kas yang positif, dan pengusaha sendiri dapat memberikan yang diperlukan diawali dari adanya dana. Di sisi lain, jika hal tersebut membutuhkan satu tahun atau lebih agar menjadi lebih positif, sebuah investasi yang cukup besar mungkin diperlukan. Sebagian besar perusahaan berteknologi tinggi mengambil beberapa tahun untuk menjadi kas Bagaimana perusahaan tersebut bisa berjalan dengan positif. Selanjutnya, sebuah bisnis baru membutuhkan modal untuk-beroperasi disamping membangun basis pelanggan. Modal kerja adalah modal yang digunakan untuk mendukung operasi normal perusahaan dan didefinisikan sebagai aktivitas lancar dikurangi kewajiban. Modal keuangan diperlukan untuk izin usaha baru untuk mengejar aset dan menyediakan modal kerja. , perusahaan yang sedang berkembang , kebutuhan untuk modal pembiayaan keuangan biasanya akan meningkat. Memilih sumber yang tepat untuk bisnis modal dapat sama pentingnya dengan memilih anggota tim dan lokasi bisnis. Keputusan ini akan mempengaruhi masa depan suatu perusahaan. 5 faktor yang mengakibatkan perbedaan persepsi antara investor dan pengusaha : Hasil dari yang direncanakan tidak menentu Informasi yang tidak simetri Memberikan suatu nilai untuk kekayaan intelektual dan hal yang tidak berwujud Dinamika industri dan keuangan pasar

2|Page

Konsentrasi dari banyaknya resiko dalam perusahaan dari pengusaha sementara para investor akan mengalami resiko yang menyebar sampai keanekaragaman portofolio

18.2 Investasi Perusahaan sebagai Pilihan Nyata ( Real Options) Investor melakukan investasi modal peluang untuk pengembalian kas dimasa depan. Investor profesional sering menganggap kesempatan sebagai pilihan. Pilihan dapat didefinisikan sebagai hak tetapi tidaklah suatu kewajiban untuk mengambil beberapa tindakan di-masa depan. Berinvestasi dalam usaha-usaha baru dapat dilihat sebagai investasi dalam peluang dengan hasil yang tidak pasti. Hasil dari investasi dalam usaha baru ini sangat tidak pasti dengan banyak risiko. Namun, investasi dalam usaha baru dapat menciptakan kesempatan tak terduga yang dapat dimanfaatkan di masa depan. Investasi pada dasarnya ada dua macam, yaitu investasi ke dalam aset kertas berupa deposito, saham, obligasi, dan sebagainya. Dan yang kedua yaitu investasi langsung ke dalam sebuah usaha. Investasi sering didefinisikan sebagai menempatkan uang atau modal demi hasil atau bunga dengan cara membeli properti, saham, obligasi dan lain-lain, namun secara umum investasi dapat di pahami sebagai meluangkan/memanfaatkan waktu, uang atau tenaga demi

keuntungan/manfaat di masa datang. Resiko Investasi merupakan bagian dari investasi, karena keadaan di masa depan yang juga tidak pasti dan tak dapat diprediksi secara akurat. Hasil investasi yang didapat bisa saja tidak sesuai dengan harapan, bahkan bisa berlawanan dan menghasilkan kerugian, karena seseorang tidak dapat sepenuhnya mengelak dari resiko yang ditimbulkan oleh ketidak pastian, maka dalam konteks inilah investasi menjadi bagian dari kehidupan, secara sengaja maupun tidak orang selalu berinvestasi. Nilai real option berdasarkan 4 faktor T, , P/X dan r Value of an Option (OV) = f (T, , P/X, r) Nilai dari real option berdasarkan 4 faktor : Meningkatkan level dari ketidakpastian ukuran sesuai dengan standar deviasi () Meningkatkan panjangnya waktu (T) dimana pelaku yang memegang pilihan harus memutuskan apakah akan digunakan atau tidak Meningkatkan rasio dari harga stok sekarang (P) ke harga yang ditawarkan (X) or P/X Meningkatkan nilai diskon (r)

3|Page

18.3 Sumber Modal Pada umumnya sumber modal ini dapat berasal dari modal sendiri, modal ventura, ataupun pinjaman bank. Macam-Macam Sumber Modal : 1. Sumber Intern Modal yang berasal dari sumber intern adalah modal atau dana yang di bentuk atau dihasilkan sendiri di dalam perusahaan.Alasan perusahaan menggunakan sumbar dana intern.
2. Modal yang berasal dari sumber ekstern adalah sumber yang berasal dari luar

perusahaan. Alasan perusahaan menggunakan sumber dana ekstern adalah: 1. Jumlah dana yang digunakan tidak terbatas. 2. Dapat di cari dari berbagai sumber. 3. Dapat bersifat fleksibel. Yang merupakan sumber ekstern perusahaan adalah supplier, bank dan pasar modal. Contoh-contoh Sumber-sumber modal : Para pendiri Keluarga and teman-teman Investasi perusahaan-perusahaan bisnis kecil Bantuan penelitian inovasi bisnis kecil (Di Amerika Serikat) Kekayaan Individual (Angels) Pemilik modal perusahaan Bank Penyewaan perusahaan Perusahaan yang mapan Pemberian saham dari publik Bantuan dan kredit dari pemerintah Pra bayar dari konsumen Dana pensiun Perusahaan asuransi

Empat tahap keuangan dalam membangun perusahaan yang sukses :

4|Page

1. Tahap Membangun strategi 2. Tahap Pembibitan

: Tim pengusaha memulai dengan visi, model bisnis dan

: Modal keuangan awal

3. Tahap pertumbuhan : Pertumbuhan modal diperlukan 4. Tahap Panen pendiri perusahaan 18.4 Bootstrap dan Pembiayaan Bootstrapping adalah istilah yang digunakan bila memulai usaha sendiri tanpa dukungan pendanaan dari pihak lain diluar diri atau organisasi seseorang. Menggunakan kekuatan sendiri pada umumnya jauh lebih realistik untuk pemula karena seseorang itulah yang tahu seluk beluk usaha sendiri dan tahu seluruh faktor-faktor risiko-nya, dengan bootstrapping seseorang yang juga tidak harus mentargetkan hasil yang tinggi yang biasa dituntut investor bila menggunakan dana pihak lain untuk memulainya. Pembiayaan bootstrap adalah proses mengembangkan bisnis yang lebih atau kurang secara organik, tanpa menggunakan sumber-sumber luar yang signifikan modal. Bootstrap pengusaha menghindari menjual saham untuk meningkatkan modal dan signifikan pinjaman jangka panjang. Pembiayaan Bootstrap akan melibatkan, misalnya, menggunakan hampir semua sumber daya pribadi, pinjaman dari keluarga, barter, kredit dan persediaan konsinyasi dari pemasok, strategi pengurangan biaya yang agresif, pembelian peralatan yang digunakan, sewa atau memanfaatkan real estate dan properti, ditambah sangat dekat pengelolaan arus kas bisnis. Keuntungan yang jelas dari bootstrap adalah bahwa pendiri mempertahankan ekuitas dalam bisnis. Di sisi negatif, pembiayaan bootstrap dapat membatasi kecepatan pertumbuhan. Keuntungan dan Kerugian dari bootstrap financing (keuangan usaha sendiri) : Keuntungan : Fleksibel Menjaga kepemilikan Kontrol pengoperasian oleh para pendiri Sedikit waktu yang dihabiskan dalam mencari investor : Pendapatan yang memberikan pengembalian bagi investor dan

5|Page

Kerugian ; Tidak bisa mengalami fase pertumbuhan dana Kurangnya komitmen dana untuk kedepannya Kehilangan saran dari investor yang professional

18.5 Pembiayaan Hutang Adalah uang yang dipinjamkan untuk sebuah usaha. Pada umumnya, usaha secara hukum berkewajiban untuk membayar hutang, biasanya dengan bunga. Pembiayaan hutang tidak melibatkan kehilangan kepemilikan tapi, biasanya melibatkan penjaminan aset untuk memberikan keamanan bagi pinjaman. Pembiayaan hutang jangka panjang seharusnya tidak digunakan untuk modal kerja jangka pendek sebaliknya, modal kerja seharusnya tidak digunakan untuk membiayai aset tetap jangka panjang. 18.6 Hibah Hibah adalah penyerahan kepemilikan suatu barang kepada orang lain tanpa imbalan apa pun cara menghibahkan. Penerima hibah adalah orang yang menerima hibah. Sejumlah hibah yang tersedia untuk mendukung tahap awal dan usaha skala kecil suatu bisnis. 18.7 Penyumbang (Angels) Angels berupa kekayaan individual, biasanya adalah dari pengusaha yang

berpengalaman, yang berinvestasi dalam bisnis yang baru dimulai. Angels adalah orangorang yang berbagi visi untuk perusahaan baru dan memberikan support, nasihat, dan uang. . Kriteria untuk investasi dari kekayaan pribadi (angel) : Dalam industri dimana angel mempunyai pengalaman Berlokasi dimana jarak mengemudikan nyaman bagi angel tersebut Direkomendasikan dari asosiasi bisnis yang terpercaya Pengusaha dengan pribadi yang menarik seperti berintegritas dan pembimbing Pasar yang baik dan memiliki potensi pertumbuhan

6|Page

18.8 Modal Perusahaan Modal perusahaan merupakan sumber dana untuk usaha baru yang dikelola oleh investasi professional atas nama investor dalam dana modal perusahaan. Orang-orang yang mengelola dana modal perusahaan disebut penanam modal perusahaan.

Karakteristik perusahaan yang menarik modal usaha. Berpotensi untuk memimpin perusahaan dalam pertumbuhan industri yang tinggi dengan sedikit kompetitor Berkompetensi tinggi dan tim manajemen yang berkomitmen dan tingginya sumber daya manusia Kemampuan berkompetisi yang kuat dan mendapat keuntungan berkompetisi yang berkelanjutan Hasil yang layak atau strategi penuaian Penilaian yang beralasan dari perusahaan baru Kesempatan yang baik Modal dari pendiri diinvestasikan di perusahaan Mengenal competitor dan mempunyai strategi kompetitif yang solid Perencenaan bisnisnya menunjukkan bagaimana cash flow menjadi positive dalam beberapa tahun Kemajuan yang ditunjukkan pada desain produk dan potensi penjualan yang baik.

18.9 Modal Kerja Sama Perusahaan Modal perusahaan kerja sama adalah investasi dari gabungan keuangan dalam memulai perusahaan yang bukan bagian dari kerja sama. Suatu perusahaan yang sudah berpengalaman biasanya yang berperilaku sebagai pemberi modal perusahaan. Dalam berbagai kasusu, perusahaan tersebut mencari perusahaan baru yang bisa menawarkan kesinergian antara perusahaannya dan perusahaan baru tersebut. Modal dari perusahan berpengalaman yang melakukan kerjasama dengan perusahaan baru bisa meningkatkan kredibilitas dari perusahaan baru tersebut dan yang terpenting adalah hubungan kekerabatan yang kuat.

7|Page

18.10 Penilaian Aturan penilaian (penaksiran) adalah algroritma dimana investor seperti angel atau penanam modal perusahaan memberikan nilai moneter untuk perusahaan. Untuk beberapa

operasi bisnis, menentukan Net Present Value (NPV) adalah metode yang terbaik untuk memilih penilaian alternative. Secara teori nilai perusahaan sama dengan dari nilai sekarang dari semua keuntungan dan pencairan tunai yang dibayar sekarang atau nanti.

18.11 Ketentuan Kesepakatan Istilah transaksi investasi sangat penting untuk pengusaha. Jelas, kepercayaan dan integritas yang diperlukan antara investor dan pendiri perusahaan. Penanam modal yang bersedia membayar harga tertinggi belum tentu orang yang diperlukan pengusaha dalam kesepakatan. Bisa saja penanam modal yang tidak memberi banyak bisa menjadi partner yang baik dalam pertumbuhan perusahaan. Biasanya, pendiri diwajibkan untuk mendapatkan saham mereka dari waktu ke waktu. Dengan semua faktor yang terlibat dalam menyelesaikan kesepakatan pembiayaan, usaha baru memerlukan seorang pengacara untuk meninjau kesepakatan itu dan mungkin mewakili usaha baru dalam melakukan negosiasi kesepakatan.

18.12 Initial Public Offering (IPO) Mengeluarkan modal publik pertama kalinya yang dibuat oleh perusahaan disebut sebagai initial public offering (IP0). Ada 3 alasan yang memungkinkan adanya pengeluaran IPO pada perusahaan baru : menaikkan modal baru, likuiditas, dan citra atau brand.