ESCOLA DE NEGCIOS CURSO DE MARKETING APOSTILA DE GESTO FINANCEIRA PROF: JANONI e-mail: ljanoni@uol.com.

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SUMRIO 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 14 14 16 17 O planejamento financeiro -------------------------------------------------------------------------Processo decisrio e contabilidade ---------------------------------------------------------------Patrimnio: objetivo fundamental ----------------------------------------------------------------Metodologia de registro financeiro das transaes ---------------------------------------------Regime de competncia x regime de caixa ------------------------------------------------------O Balano Patrimonial -----------------------------------------------------------------------------A Demonstrao do Resultado do Exerccio ----------------------------------------------------Tributao das empresas: conceitos bsicos -----------------------------------------------------Lucratividade ----------------------------------------------------------------------------------------Ciclo de Caixa e Capital de Giro ------------------------------------------------------------------Margem de contribuio e ponto de equilbrio -------------------------------------------------Retorno sobre o Patrimnio Lquido e sobre os Ativos ----------------------------------------Risco do Negcio e Alavancagem Operacional ------------------------------------------------Retorno sobre o Investimento ---------------------------------------------------------------------Exerccios --------------------------------------------------------------------------------------------Respostas dos exerccios ---------------------------------------------------------------------------Exerccios sobre Demonstraes Financeiras ---------------------------------------------------Respostas dos Exerccios sobre Demonstraes Financeiras ---------------------------------Pgina 01 05 06 12 13 15 18 23 27 29 33 37 40 42 47 59 67 71

1. O planejamento financeiro O objetivo fundamental de um planejamento financeiro : Maximizar o retorno sobre o investimento. Para atingir tal objetivo, o processo de planejamento financeiro deve dimensionar os recursos financeiros aplicados no negcio e a necessidade de novos recursos. Cabe ressaltar alguns aspectos considerados relevantes neste processo: Consistncia e integridade das informaes; Integrao entre as reas operacionais; Critrios objetivos e consistentes para classificao contbil; Identificao clara do custo financeiro das formas de financiamento; Elaborao e acompanhamento de oramentos; Avaliao constante do capital de giro.

Parte da necessidade de recursos representada pela necessidade de compra de novas mquinas e equipamentos, softwares e equipamentos de informtica, veculos de uso da empresa, dentre outros itens inerentes atividade da empresa. Estes itens so chamados de investimentos fixos porque a empresa no poder utiliz-los no pagamento de obrigaes do dia-a-dia, pois so itens inerentes s atividades operacionais. Por exemplo, imagine que uma transportadora comprou caminhes para transportar as mercadorias de seus clientes. A empresa no ir vender seus caminhes para pagar seus fornecedores ou seus funcionrios. Se o fizesse, estaria acabando com os itens fazem com que suas operaes aconteam. H outra forma de necessidade de recursos: as obrigaes do dia-a-dia. Toda empresa ganha dinheiro com sua atividade. Se uma empresa compra e vende mercadorias o lucro ser obtido pela diferena entre o preo de compra e o preo de venda. Entretanto, se o fornecedor exigir o pagamento vista e o cliente for pagar a prazo, a empresa ter que ter dinheiro hoje para compras as mercadorias e somente receber do cliente no futuro. Este recurso financeiro do dia-a-dia o capital de giro. Estas necessidades de recursos so representadas por: Investimentos fixos Mquinas Capital de giro Fornecedores Impostos MveisEquipamentos de informtica Energia gua Salrios Comisses de vendas Veculos Outros

Aluguel e condomnio Materiais de escritrioOutros

Todos estes recursos gastos em investimento fixo ou em capital de giro devero ser dimensionados em volume e valores monetrios. Para isso, imprescindvel que a empresa defina seu planejamento estratgico detalhando as projees de vendas, compras, necessidade de pessoal, espao fsico, gasto com propaganda, etc. Portanto, so fundamentais aes como identificao de pblico alvo, concorrentes, desenvolvimento de produtos, mercado fornecedor, conjuntura econmica, poltica e social, dentre outras. Estas aes permitiro a estimativa do volume de transaes e dos recursos necessrios em bases adequadas. Destaca-se o fato que sem este planejamento impossvel projetar o lucro esperado ou informar aos scios, investidores, ou bancos se determinado negcio vivel.
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Esta introduo explica porque um profissional de marketing (ou de qualquer outra rea) deve compreender como so determinadas as necessidades de recursos. So estes profissionais que identificam e analisam as informaes necessrias ao planejamento financeiro. Alm disso, as aes de marketing como polticas de desconto, aumento de prazo concedido aos clientes, alteraes de preos, e campanhas publicitrias tm impacto direto no volume de vendas e no dinheiro em caixa das empresas. Estes conceitos so importantes porque o planejamento estratgico, no mbito financeiro, dever avaliar trs aspectos fundamentais:

Capacidade de gerar lucros Capacidade de gerar caixa Retorno sobre o investimento

A experincia empresarial mostra que os insucessos esto basicamente ligados a problemas decorrentes de uma administrao do capital de giro inadequada ou a problemas de lucratividade. Os problemas de lucratividade, em geral, esto relacionados com baixo volume de vendas ou a redues excessivas de preos (aspectos de mercado) ou a aumentos de preos de fornecedores (mercado fornecedor oligopolizado). Os problemas de caixa (ou de liquidez) so geralmente decorrentes de: Investimento excessivo em estoques (comprou mercadorias suficientes para 06 meses de vendas); Prazo de pagamento menor do que o prazo de recebimento (a empresa paga ao fornecedor vista e o cliente paga para empresa com 30 dias); Aumentos constantes da necessidade de capital de giro (aumento de salrios, de preos de compra dos fornecedores, de aluguel, etc); Investimento fixo excessivo (mquinas, mveis, computadores, etc); Endividamento alto (juros sobre emprstimos). As conseqncias diretas so: Reduo da capacidade de pagamento de seus compromissos; Baixa capacidade de absorver redues de vendas; Falta de recursos para novos investimentos; Perda de credibilidade.

Em alguns casos mais graves, a conseqncia poder ser: Nestes casos, as empresas podem adotar medidas corretivas e/ou paliativas como: Aumentar vendas (corretiva); Equilibrar os prazos de pagamento e recebimento (corretiva); Reduzir custos (corretiva); Venda de bens ociosos (paliativa).

Uma pesquisa realizada nos Estados Unidos identificou as causas de fracasso empresarial de acordo com os prprios pequenos empresrios.

Causas do Fracasso em Pequenos Negcios

Causa Fatores Econmicos Problemas Financeiros Inexperincia Negligncia Acidentes Fraude Problemas Estratgicos Total % de Fracasso 45,0 37,2 10,5 3,1 1,6 1,4 1,2 100

Fonte: Business Failure Record - Dun & Bradstreet, Inc, 1992, Nova York

Como Fatores Econmicos foram citados pelos entrevistados: Vendas inadequadas Lucros insuficientes Fracas perspectivas de crescimento Como Problemas Financeiros foram citados pelos entrevistados: Pesadas despesas operacionais Capital insuficiente Comentrios Os aspectos mencionados so relacionados com falta de planejamento ou gesto inadequada das operaes, como segue: Vendas inadequadas sugere falta de anlise do pblico consumidor ou do concorrente. Pesadas despesas operacionais poderiam ter sido previstas em uma anlise do setor onde a empresa atua ou em com projees dos volumes de transaes e seus respectivos gastos. Capital insuficiente sugere esprito aventureiro ou falta de anlise prvia dos gastos necessrios. Um exemplo domstico o recente depoimento de um executivo de uma grande multinacional que aps se desligar da companhia aventurou-se em dois pequenos negcios: Os gastos com funcionrios e com aluguel so muito altos. Depois de perder R$ 100 mil fechei os negcios para parar a sangria. Este pequeno empresrio voltou a ser um executivo de carreira onde tem atuao destacada em sua rea profissional. Em seu depoimento, as principais razes do insucesso mencionadas foram: a) Desconhecimento do setor de atuao b) Vendas fracas c) Altos custos
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O profissional de marketing tem influncia direta nos aspectos acima mencionados. Exemplos: 1. Se uma empresa compra mais mercadorias do que necessita, isto pode ter sido ocasionado por uma projeo de vendas errada realizada pela rea comercial. 2. Para atingir a meta de vendas, a rea comercial aumenta o prazo oferecido aos clientes, reduzindo a quantidade de dinheiro em caixa durante um certo perodo. 3. O aumento do prazo de pagamento oferecido aos clientes, implementado pela rea de marketing, pode resultar em aumento da inadimplncia, o que reduz o lucro e tem impacto negativo no caixa. 4. Para atingir a meta de vendas, a rea comercial elabora uma poltica de descontos reduzindo o lucro. 5. Uma campanha publicitria com alto custo no consegue atingir as vendas previstas, reduzindo o lucro. Entender os efeitos destes exemplos e saber como mensur-los fundamental para que a empresa atinja o equilbrio entre as aes de marketing e os objetivos financeiros. Isto pode ser resolvido com a integrao entre as reas organizacionais e a busca conjunta pelos objetivos estratgicos, gerenciais e operacionais da organizao como um todo e no desta ou daquela rea. Para capacitar o profissional de marketing neste objetivo, discutiremos a seguir aspectos relacionados a: 1. Conceitos bsicos de contabilidade; 2. Demonstrativos financeiros: Balano Patrimonial, Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE), Fluxo de Caixa; 3. Impactos das aes de marketing sobre o lucro, o caixa e o capital de giro; 4. Riscos financeiros atrelados a negcios; 5. Retorno sobre o investimento.

2. Processo Decisrio e Contabilidade O processo decisrio nas organizaes segue as seguintes etapas bsicas: Consiste em definir os mercados de atuao, produtos e servios, aes de vendas, local e forma das instalaes, caractersticas dos profissionais, necessidades de treinamento, fontes de financiamento, etc. Todo negcio pode ser financiado por: Definio da forma de financiamento dos objetivos estratgicos Capital Prprio (dos scios) e/ou Capital de Terceiros (bancos, fornecedores, etc) Investimentos de longo prazo em mquinas, imveis, mveis, etc. e Investimentos de curto prazo em estoques e em vendas a prazo a clientes Consiste em definir os mercados de atuao, produtos e servios, aes de vendas, local e forma das instalaes, caractersticas dos profissionais, necessidades de treinamento, fontes de financiamento, etc.

Definio dos objetivos estratgicos

Efetuar os investimentos necessrios aos objetivos estratgicos

Executar as operaes do dia-a-dia

Cada uma destas etapas gera impactos no lucro e no caixa das organizaes. A contabilidade a responsvel por mensurar estes impactos. A contabilidade um dos principais instrumentos de gesto de qualquer organizao, pois registra em um determinado perodo todas as suas transaes econmico-financeiras mesuradas em valores monetrios, que a informao base de qualquer anlise de desempenho em termos financeiros. Os registros contbeis permitem a gerao de relatrios de acompanhamento de custos, a obteno de indicadores de retorno sobre o investimento, conciliar informaes entre os departamentos internos, bem como, permitir uma base de comparao do desempenho da empresa com seu setor de atuao. Quando bem elaboradas, as Demonstraes Contbeis podem alertar o administrador quanto a desvios nas operaes da empresa ou uma m gesto em determinada rea. Alm disso, fator fundamental ao acompanhamento do oramento empresarial, pois registra para cada gasto orado o montante gasto efetivamente. O objetivo da contabilidade fornecer informao econmica relevante para que cada usurio possa tomar suas decises e realizar seus julgamentos com segurana.1

Iudcibus, Srgio de. Teoria da Contabilidade. 3 ed. So Paulo: Atlas, 1993 5

3. Patrimnio: objetivo fundamental Quando um investidor, scio, empresrio, banco, ambulante, ou qualquer outra pessoa fsica ou jurdica inicia uma atividade empresarial h dois aspectos fundamentais: a) Qualquer negcio exige algum dinheiro para funcionar; Uma frase atribuda a Mario Henrique Simonsen expressa esta afirmao: No existe almoo grtis. b) Qualquer pessoa deseja ganhar mais dinheiro do que o valor que investiu. Imagine voc investindo R$ 10.000,00 para abrir uma pequena lanchonete. Voc deu esse montante para a lanchonete? Creio que no. Como scio voc investiu esse dinheiro no negcio e espera aumentar o valor com os lucros. como se voc tivesse investido em uma poupana em um banco. O dinheiro que voc investiu seu ou do banco? Vale a mesma pergunta: o dinheiro que o scio investiu da empresa ou do scio? Este dinheiro investido compe o que se denomina patrimnio. O patrimnio da qualquer organizao formado pelos bens, direitos e obrigaes. importante destacar que o patrimnio de uma organizao no fica esttico. O conjunto de bens, direitos e obrigaes alterado de acordo com as transaes realizadas. Outro aspecto fundamental consiste em separar o patrimnio de quem estamos falando. A pessoa do scio diferente da pessoa da empresa. Por exemplo, se a empresa compra um computador, a nota fiscal do fornecedor ser emitida em nome da empresa. Portanto, o computador de propriedade da empresa. O dinheiro em caixa gerado pelas transaes da empresa da empresa e no do scio. J dinheiro investido inicialmente e os lucros gerados pelas transaes so dos scios. Quando mencionamos as etapas bsicas do processo decisrio, existem fontes de recursos (scios, terceiros ou as vendas realizadas) e como esses recursos so gastos (em ativos como novos mveis ou em gastos que reduzem o patrimnio como a conta de luz ou pagamento de impostos). Esta movimentao do patrimnio denominada de origens e aplicaes dos recursos. Veja o quadro abaixo: Origens de Recursos . Dos scios . De terceiros . Das receitas

Empresa

Aplicaes de Recursos

. Bens . Direitos . Despesas

O conceito de origem e aplicao o fundamento bsico da contabilidade. Nenhuma transao econmica ou financeira existe sem uma origem e uma aplicao. Por exemplo:

Origens de Recursos

Capital inicial investido pelos scios

Empresa

Aplicaes de Recursos

Dinheiro em caixa

Outro fato que para uma mesma transao o valor da origem tem que ser igual ao valor da aplicao. Nenhuma pessoa entrar em uma loja para comprar um aparelho de som no valor de R$ 300,00 e pagar R$ 500,00 (considerando condies normais!). Neste caso, a origem o dinheiro no bolso da pessoa (R$ 300,00) e a aplicao o aparelho de som (equivalente R$ 300,00). A composio do patrimnio Qualquer patrimnio composto por bens, direitos e obrigaes. A terminologia contbil utilizada para o patrimnio :

Ativo representa os bens e direitos. Passivo representa as obrigaes.

Como visto, o patrimnio alterado de acordo com as transaes que podem aument-lo ou diminu-lo. Estas alteraes so representadas na contabilidade por:

Receitas aumentam o patrimnio. Despesas diminuem o patrimnio.

O Ativo Ativos so provveis benefcios econmicos futuros, obtidos ou controlados por uma entidade, que so resultado de uma transao ou evento passado. Ou seja, a principal caracterstica do Ativo sua capacidade de transformar recursos aplicados pela entidade em novos recursos. Por exemplo: uma indstria fabrica peas automotivas, as quais mantm em seu estoque. Estas peas representam um Ativo desta entidade. O fator que as caracteriza como Ativo no apenas a propriedade do bem (as peas), e sim, o fato de que estas peas iro gerar novos recursos entidade quando de sua venda. Uma organizao que tem por objetivo comercializar livros e revistas possui uma conta corrente bancria, aplica recursos no mercado financeiro, adquiriu instalaes (prdio, casa, loja ou terreno) ou paga aluguel pela utilizao do imvel, paga salrios e comisses a empregados, recolhe impostos, dentre diversas outras transaes. Uma grande parte destas transaes gera bens e direitos, os quais sero refletidos no Ativo da entidade.
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A diferena bsica entre bens e direitos que os bens so itens sobre os quais temos propriedade, e no temos propriedade sobre direitos. O valor a receber provenientes de uma determinada venda a prazo um direito da entidade, decorrente da transferncia da propriedade sobre o bem (o produto vendido) que foi o objeto central da transao. Este direito pode ser materializado atravs de uma duplicata, porm, a essncia do direito a transferncia da propriedade, a qual no um item material. O quadro abaixo mostra alguns exemplos de benefcios gerados por Ativos: Ativo Mquina industrial Estoque Contas a Receber Conta corrente Caixa Tipo Bem Bem Direito Bem Bem Benefcio Fabricam os produtos que sero comercializados e geraro novos recursos So os produtos que geram os recursos financeiros quando de sua venda So os recursos gerados pela venda dos produtos que ainda no foram pagos Recurso financeiro que permite novas transaes Recurso financeiro que permite novas transaes

Podemos perceber, portanto, que um Ativo no precisa ser vendido para gerar um benefcio. A grande questo observar a natureza da operao ou do item especfico que est sendo analisado para classific-lo ou no como um Ativo. O Passivo Passivo toda e qualquer obrigao necessria (origem) manuteno e continuao das atividades de uma entidade. Da mesma forma que o Ativo, todo e qualquer Passivo originrio das transaes da entidade e, portanto, tambm necessrio entend-las. A grande maioria dos Passivos de natureza contratual: salrios dos funcionrios, frias e dcimo terceiro, FGTS, INSS, duplicatas de fornecedores, emprstimos bancrios, etc., so alguns exemplos. O registro contbil do Passivo deve ser efetuado no momento em que ocorrer a contra partida desta operao. Por exemplo: Operao Compra de produto para revenda a prazo Elaborao da folha de pagamento dos funcionrios no dia 30/01/98, referente s remuneraes de jan/98 que sero pagas no dia 05/02/98. Passivo Reconhecimento Dvida com o No momento da assuno da dvida. fornecedor Dvida com os No momento em que os funcionrios completam funcionrios o ms de trabalho e a empresa assume a obrigao de remuner-los.

Para explicar melhor, tomamos emprestada uma expresso muito utilizada no meio jurdico: o fato gerador. Toda e qualquer transao tem um momento em que foi gerada. Para reconhecer um passivo tenha em mente esta expresso: qual o fato gerador da operao? Passivo dividido em dois grupos de obrigaes principais: Obrigaes com Terceiros (Fornecedores, Funcionrios, Governo, Outros) ou Capital de Terceiros; Obrigaes com scios ou Capital Prprio

Aumento ou Diminuio do Patrimnio Receita So os ganhos gerados pelas atividades da empresa que aumentam o patrimnio lquido. Um scio deseja iniciar um negcio e investe R$ 10.000, representado apenas por dinheiro. Nessa situao teremos: Ativo Caixa Total Passivo 10.000 Capital 10.000 10.000 Total 10.000

Supondo que a empresa prestou servios no valor de R$ 2.000 e recebeu a vista. Aps esse fato teremos: Ativo Caixa Aumento do Patrimnio Total Passivo 12.000 Capital 10.000 Receita 2.000 - Despesa = Lucro 2.000 12.000 Total 12.000

Portanto, a empresa ganhou R$ 2.000. Entretanto, esse lucro do scio, ou seja, a empresa deve dinheiro para o scio. Despesa Entretanto, para que qualquer empresa realize suas atividades sero necessrios gastos financeiros de diversas naturezas, tais como, salrios, impostos, material de limpeza, etc. Estes gastos representam despesas. Em outras palavras, despesa representa a diminuio do patrimnio. Ativo Caixa Aumento do Patrimnio Total Passivo 11.000 Capital 10.000 Receita 2.000 - Despesa (1.000) = Lucro 1.000 11.000 Total 11.000

Note que o aumento do patrimnio apurado pela diferena entre receitas e despesas. Entretanto, se registrarmos os valores de receitas e despesas nos passivo teremos diversos itens relacionados para apurar o lucro ou prejuzo. Para evitar isto, devemos relacionar receitas e despesas em separado.

Vejamos o exemplo abaixo:

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Transaes 1. Em 05/jan/2005, dois amigos iniciam de uma prestadora de servios com capital disponibilizado por eles em dinheiro no valor R$ 10.000. 2. Em 10/jan/2005, a empresa compra mveis, a vista, no valor de R$ 2.000. 3. Em 23/jan/2005, a empresa prestou um servio e recebeu a vista o valor de R$ 1.500. 4. Em 31/jan/2005, a empresa paga o aluguel do ms no valor de R$ 1.000. Podemos afirmar que o investimento inicial foi de R$ 10.000. Mas, quanto vale o patrimnio dos scios aps as transaes de janeiro/2005? Para responder esta pergunta devemos identificar em cada transao a origem e a aplicao dos recursos envolvidos. Transao 1 2 3 4 Origem (Veio de onde?) Do scio (aumenta o passivo da empresa) Do caixa da empresa (reduz o ativo da empresa) Vendas (receita) Do caixa da empresa (reduz o ativo da empresa) Aplicao (Foi para onde?) Para o caixa da empresa (aumenta o ativo da empresa) Mveis da empresa (aumenta o ativo da empresa) Para o caixa da empresa (aumenta o ativo da empresa) Pagamento do aluguel (despesa) Impacto no Patrimnio No altera No altera Aumenta Reduz

A apresentao do patrimnio da empresa ser: Ativo Caxia 10.000 (2.000) 1.500 (1.000) 8.500 1 2 3 4 Passivo Resultado Receita do servio Despesa com aluguel

1.500 3 (1.000) 4 500

Saldo em caixa Mveis

2.000 2 Capital Social Lucro de janeiro

10.000 1 500 10.500 10.500

Total do Ativo

10.500

Total do Passivo

O patrimnio dos scios aps as transaes de R$ 10.500. Desta apresentao temos alguns comentrios: a) O capital social e os lucros so uma dvida da empresa com o scio. Portanto, representam um passivo. b) Este passivo com os scios denominado Patrimnio Lquido. Ou seja, a empresa deve aos scios a diferena entre o total dos ativos deduzidos das obrigaes com terceiros (fornecedores, bancos, governo, funcionrios). c) A diferena entre receitas e despesas pode gerar lucro ou prejuzo. o que denominamos resultado do exerccio.
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d) As receitas e despesas so controladas separadamente dos ativos e passivos para facilitar a identificao de como o patrimnio da empresa aumentou ou diminuiu. e) O resultado do exerccio (lucro ou prejuzo) incorporado ao passivo da empresa com os scios (patrimnio lquido) ao final do exerccio. No exemplo acima, a empresa apurou um lucro em janeiro de R$ 500,00 que foi incorporado ao patrimnio liquido. Obs: Note que ter dinheiro em caixa no significa que a empresa teve lucro no mesmo montante. Resultado do Exerccio Para acompanhar a evoluo do patrimnio da empresa importante definir um determinado perodo de apurao do lucro ou prejuzo. Em geral, o perodo adotado de 01 ano. Considere um fabricante de sorvetes. Imagine que para o vero de 2004 a empresa tivesse definido o segmento de sabor creme como meta de vendas. Este segmento tem uma margem melhor em funo do preo. Entretanto, o volume de vendas no atingiu o esperado devido crise econmica do pas. No vero de 2005, a empresa apostou no segmento sabor frutas. Apesar de ter um preo menor, o volume de vendas elevado tornou o resultado de 2005 melhor do que o de 2004. Se no houvesse a separao das receitas e despesas referentes aos anos de 2004 e 2005, este fabricante de sorvetes jamais poderia realizar tal anlise.

Cabe ressaltar que podemos apurar o lucro mensal, trimestral, semestral, anual, qinqenal. O perodo de anlise depender da deciso a ser tomada. Decises de curto prazo como acompanhamento de uma campanha publicitria especfica para uma estao do ano requer uma analise do resultado mensal ou quadrimestral. Decises de longo prazo como o retorno do investimento em uma nova linha de negcio requer perodos maiores do que 01 ano ou comparativos anuais. Nota: O resultado composto apenas por receitas e despesas.

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4. Metodologia de registro financeiro das transaes As transaes devem ser registradas em termos monetrios para possibilitar a mensurao do patrimnio. Entretanto, para que possamos registrar os ativos, passivos, receitas e despesas, necessitamos de uma metodologia. A forma de registro o que denominamos Conta. A conta como uma pasta suspensa onde arquivamos a documentao das transaes em um arquivo. A diferena que a conta um conceito e no um item fsico com a pasta. O fluxo contbil :

Operaes

Documento Fsico

Registro

Anlise

Resultado e decises

Cada transao gera um ativo, passivo, receita ou despesa. Cada item desde dever ter uma conta para registrar seus valores. Por exemplo: No ativo teremos contas como: caixa, banco, contas a receber, estoques, mveis, mquinas, equipamentos de informtica, etc. No passivo teremos contas como: fornecedores, salrios a pagar, impostos a pagar, emprstimos a pagar, capital social, lucros acumulado. As contas de receita e despesa sero detalhadas adiante. Estas informaes devem ser apresentadas em relatrios que auxiliem os gestores na tomada de deciso. Estes relatrios so: a) Demonstraes Contbeis e Financeiras Balano Patrimonial Demonstrao do Resultado do Exerccio DRE Fluxo de Caixa Obs: existem outras demonstraes contbeis que no sero analisadas porque no so adequadas ao propsito desta disciplina. b) Relatrios Gerenciais Relatrio de vendas Acompanhamento real x orado Outros
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5. Regime de Competncia x Regime de Caixa O resultado do exerccio e apurado com base na data em que o fato ocorreu. O saldo de caixa apurado com base nas datas de recebimento e/ou pagamento. Vejamos o exemplo abaixo: Transaes 1. Em 05/jan/2005, dois amigos iniciam de uma prestadora de servios com capital disponibilizado por eles em dinheiro no valor R$ 5.000. 2. Em 10/jan/2005, a empresa compra mveis, com pagamento a vista, no valor de R$ 4.000. 3. Em 23/jan/2005, a empresa prestou um servio no valor de R$ 6.000 com recebimento para 23/fev/2005. 4. Em 31/jan/2005, a empresa registro o aluguel do ms de janeiro no valor de R$ 1.000 que tem vencimento em 10/fev/2005. Resoluo:
Ativo Caixa 5.000 1 Aluguel a Pagar (4.000) 2 1.000 6.000 3 Patrimonio Lquido Capital social Resultado do Exerccio Total do Patrimonio Lquido Total do Passivo Passivo Resultado 1.000 4 Receita do Servio Despesa com Aluguel 6.000 3 (1.000) 4 5.000

Contas a Receber

Mveis

4.000 2

5.000 1 5.000 10.000 11.000

Total do Ativo

11.000

Comentrios: a) O valor da compra dos mveis reduziu o caixa pelo pagamento a vista. b) O valor do servio prestado foi reconhecido como receita de janeiro porque o servio foi prestado em janeiro. c) O servio prestado no entrou no caixa de janeiro porque o cliente somente vai pagar em fevereiro. d) O aluguel de janeiro no tem impacto no caixa de janeiro porque somente ser pago em fevereiro. e) Entretanto o aluguel de janeiro tem que ser reconhecido como despesa de janeiro. O aluguel devido pelo uso do imvel. Se a empresa utilizou o imvel durante janeiro, esta despesa de janeiro. No de dezembro nem de fevereiro!

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O fluxo de caixa da empresa, j considerando os pagamentos e recebimentos que ocorrero em fevereiro demonstrado a seguir: Janeiro Fevereiro 1.000

Saldo inicial de caixa (+) Entradas Investimento dos scios Prestao do servio Total das entradas (-) Sadas Compra dos mveis Despesa com aluguel Total das sadas (=) Saldo final Comentrios:

5.000 5.000

6.000 6.000

(4.000) (4.000) 1.000

(1.000) (1.000) 6.000

a) O saldo final do caixa em janeiro no fluxo de caixa confere com o saldo do caixa no ativo (isso no pode ser diferente). b) O saldo final do caixa em fevereiro foi projetado com base nas transaes de janeiro. Fixao do conceito de competncia x caixa a) Se a empresa pagar a conta de luz do ms de janeiro vista no prprio ms de janeiro, teremos: Janeiro Caixa (100) (diminui ativo) Despesa com Luz (100) (reduz resultado)

Reduz o patrimnio em janeiro.

b) Se a empresa for pagar a conta de luz de janeiro em fevereiro, teremos: Janeiro Luz a Pagar 100 (aumenta passivo) Fevereiro Caixa (100) (diminui ativo) Despesa com Luz (100) (reduz resultado) Luz a Pagar 100 (aumenta passivo) Reduz o patrimnio em janeiro.

No altera o patrimnio em fevereiro.

Note que a despesa ser sempre registrada no momento em que ocorreu (janeiro), independente da forma de pagamento. O resultado de fevereiro no afetado por esta despesa que pertence a janeiro.

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6. Balano Patrimonial O Balano Patrimonial tem por finalidade apresentar a posio financeira e patrimonial de uma organizao em determinada data. Este demonstrativo subdivido em trs partes: a) Ativo - compreende os bens e direitos da organizao; b) Passivo - compreende as obrigaes da organizao. c) Patrimnio Lquido - representa o valor lquido da organizao. O Ativo apresentado no Balano por ordem de liquidez dos bens e direitos, enquanto o Passivo por ordem de exigibilidade das obrigaes. ATIVO Circulante Realizvel a longo prazo Permanente Ativo Circulante O ativo circulante o conjunto de bens e direitos destinados a venda, alienao, ou a outro tipo de aplicao que resulte transferncia de propriedade. Como exemplo temos as duplicatas a receber, os itens em estoque, os impostos a recuperar, as aplicaes financeiras, a conta corrente bancria, os adiantamentos feitos a funcionrios, etc. No ativo circulante somente so registrados os bens e direitos que sero vendidos ou alienados no prazo de 365 dias. Este prazo apenas uma conveno do que se considera curto prazo. Para efeito das Normas Brasileiras de Contabilidade, este o perodo oficial que deve ser considerado na elaborao das Demonstraes Contbeis. Realizvel a Longo Prazo Como no circulante, tambm representa o conjunto de bens e direitos destinados a venda, alienao, ou a outro tipo de aplicao que resulte transferncia de propriedade. A diferena neste grupo, o prazo deve ser superior a 365 dias Exemplo: emprstimos feitos por scios para a empresa so considerados de longo prazo. Outro exemplo so ttulos do governo federal (NTN, etc) que representam uma aplicao financeira para a empresa. Esses ttulos podem ter prazo de resgate para 2, 3 ou 5 anos. Ativo Permanente No ativo permanente devem ser registrados os bens e direitos que no so destinados venda, alienao ou similar. Normalmente, o permanente composto por itens que so os responsveis pela execuo do dia a dia da entidade. Os caminhes de uma distribuidora, a sala comercial (prpria) de um escritrio de advocacia, as cadeiras e mesas utilizadas pelos funcionrios de uma prestadora de servio, a marca registrada de loja de vesturio, os direitos autorais de uma editora sobre suas obras, o sistema de faturamento de um supermercado, ou as maquinas registradoras de um restaurante, so alguns exemplos de bens e direitos que no so destinados venda. PASSIVO Circulante Exigvel a longo prazo Patrimnio lquido

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Passivo Circulante Demonstra toda e qualquer obrigao com vencimento at 365 dias. Exigvel a Longo Prazo Demonstra toda e qualquer obrigao com vencimento superior a 365 dias. Em 31 de dezembro de 1997, a Empresa ABC possui um contrato de emprstimo com um banco tem os seguintes vencimentos: Data do vencimento Maio/1998 Novembro/1998 Maio/1999 Novembro/1999 Maio/2000 Valor em R$ 100.000,00 100.000,00 100.000,00 100.000,00 100.000,00

Este emprstimo ser apresentado no Balano Patrimonial segregado em curto e longo prazo, como segue: Passivo Circulante Exigvel a longo prazo Patrimnio lquido O patrimnio lquido demonstra o capital investido na empresa, bem como as variaes geradas por suas atividades. composto por: Capital social R$ 200.000,00 R$ 300.000,00

Representa a participao dos acionistas na companhia. Os valores registrados no capital social so oriundos de recursos colocados pelos acionistas ou de transferncias de valores das reservas e lucros acumulados. Lucros ou prejuzos acumulados

o grupo de contas onde registrado o lucro ou prejuzo lquido do exerccio, apurado na demonstrao do resultado do exerccio. Os saldos podem ser acumulados pelos lucros de anos anteriores que os scios no retiraram ou serem diminudos pelas retiradas que os scios realizem. O capital social representa o investimento feito pelos scios em uma empresa com seu dinheiro prprio, no considerando nenhum dinheiro gerado pela prpria empresa. Lucro o ganho que uma empresa gera decorrente das suas operaes. Lucro retido o valor de lucro que os scios deixam na empresa. Na nomenclatura contbil denominado Lucros Acumulados. Lucro pago (ou a pagar) o valor de lucros que os scios vo receber (ou j receberam). Patrimnio lquido o valor total do investimento dos scios em uma empresa. At o momento temos o patrimnio composto pelo capital social + os lucros acumulados.
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Exemplo: Ano 01 Capital Social Lucro do Exerccio Lucro Pago aos Scios Do prprio exerccio De anos anteriores Lucro Acumulado Do prprio exerccio De anos anteriores 1.000 100 Ano 02 1.000 120 Ano 03 1.000 90

(100)

( 90) (120)

100 100 1.100,00

120 120 1.120,00

1.000,00

Patrimnio Lquido

No 1o ano a os scios investiram R$ 1.000 (capital inicial) e mantiveram na empresa o lucro gerado de R$ 100. No 2o ano, o lucro de R$ 120 foi retido na empresa e os scios retiraram os R$ 100 de lucro do 1o ano. No 3o ano, os scios retiraram os lucros do 2o e do 3o ano.

O valor de lucros distribudos no aparece no Balano. Apenas na Mutao do Patrimnio Lquido.

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7. A Demonstrao de Resultado A demonstrao de resultado informa ao leitor o comportamento das receitas e despesas classificadas por natureza da operao. atravs deste demonstrativo que podemos visualizar o lucro ou prejuzo lquido. O lucro lquido o montante que fica disponvel ao acionista, que poder reinvesti-lo na empresa ou distribuilo a ttulo de dividendos. A estrutura mais adequada de uma demonstrao de resultado para uma empresa comercial, industrial ou prestadora de servios : (-) (=) (-) (=) (-) (-) (-) (+) (=) (+/-) (=) (-) (-) (=) Receita operacional bruta Dedues da receita Receita operacional lquida Custo Lucro ou prejuzo bruto Despesas administrativas Despesas comerciais Despesas financeiras Receitas financeiras Lucro ou prejuzo operacional Receitas ou despesas no operacionais Lucro ou prejuzo antes dos impostos e participaes Imposto de renda e contribuio social Participaes dos empregados Lucro ou prejuzo lquido

Esta classificao permite ao leitor analisar de forma direcionada a formao do lucro ou prejuzo de um entidade. Os grupos onde so classificados os dbitos e crditos (despesas e receitas) so: Lucro ou prejuzo bruto Demonstra se a entidade ganhou ou perdeu dinheiro na venda de um produto ou na prestao de um servio, O lucro ou prejuzo bruto contempla apenas as receitas oriundas da atividade principal e de seus custos. Por exemplo, o lucro bruto de uma empresa cuja atividade industrializar e vender extrato de tomate ser composto como demonstrado no quadro abaixo: (+) Receita de vendas (-) Dedues de vendas (=) Receita lquida (-) Custo (=) Lucro Bruto Todas as vendas efetuadas dos extratos de tomate. ICMS, IPI, COFINS, PIS Devolues de vendas Soma Mo de obra, matria prima, e outros gastos usados na produo dos extratos. Soma 10.000.000,00 (2.265.000,00) (20.000,00) 7.715.000,00 (5.786.250,00) 1.928.750,00

O lucro bruto nada mais do que a margem que a entidade ganha na venda ou prestao de servio. Dificilmente verifica-se uma margem negativa (comprar ou produzir um produto por um custo superior ao preo de venda), porem, esta situao poder ocorrer em um produto especfico ou de forma generalizada, devido a estratgias de mercado ou a ineficincia. Lucro ou prejuzo operacional Depois de apurado se a entidade tem uma operao lucrativa, so inclusos as demais receitas e despesas operacionais, ou seja, a remunerao do pessoal administrativo, as despesas com vendas (comisso dos vendedores, propaganda, etc.), receitas financeiras (rendimentos de aplicaes, juros cobrados nas vendas a
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prazo, variaes monetrias de emprstimos concedidos a empresas coligadas, etc.), despesas financeiras (taxas bancrias, juros de emprstimos obtidos), dentre outros gastos necessrios operao da entidade. Neste momento, o gestor do negcio pode verificar se sua estrutura operacional eficiente ou no. Neste exemplo em que a entidade apresenta um lucro bruto de R$ 1.928.750,00 ou 25% da receita lquida, caso as demais despesas e receitas operacionais montem em R$ 2.000.000,00, significa que a entidade pode estar com excesso de pessoal administrativo, as comisses pagas aos vendedores esteja em patamares muito elevados, ou que as despesas financeiras so muito altas. Resultado no operacional Normalmente, as receitas e despesas no operacionais no so relevantes, pois, como a prpria terminologia sugere, estes gastos no so inerentes suas atividades. Por exemplo, vender de um veculo de sua propriedade no faz parte da atividade econmica de uma empresa que fabrica extrato de tomate. No entanto, caso a empresa venda o veculo por qualquer motivo, o valor da venda no deve ser apresentado em conjunto com as receitas e despesas operacionais. Considerando os dados abaixo: Valor da venda de 05 caminhes: R$ 250.000,00. Prejuzo operacional sem o registro da venda dos caminhes: R$ 100.000,00 Se a empresa apresentar a venda dos caminhes como receita operacional, o prejuzo passar a ser um lucro operacional de R$ 150.000,00. Mas, as operaes da empresa iro gerar novos caminhes para venda. No, afinal, a empresa no um revendedora de caminhes. Portanto, a rentabilidade seria fictcia e levaria o gestor do negcio a considerar que sua estrutura organizacional est bem ajustada. Imposto de renda e contribuio social Devem refletir o montante a ser pago a ttulo de imposto de renda e contribuio social. Atente para o fato que o lucro contbil apurado antes do imposto de renda e da contribuio social sofre ajustes exigidos pela Receita Federal. Portanto, necessrio analisar a conciliao entre o lucro contbil e o lucro que servir de base de clculo aos tributos para chegar ao valor apresentado na demonstrao de resultado. Este montante representa o percentual efetivo de imposto a ser pago. Exemplo das Demonstraes Contbeis Exemplo 01 Empresa Prestadora de Servios
Transao 1 2 3 4 5 6 7 Data 01/02/05 05/02/05 15/02/05 28/02/05 28/02/05 28/02/05 28/02/05 Transaes de Fevereiro/2005 Descrio Incio da empresa com capital social de R$ 10.000. Compra de mveis e equipamentos de informtica no valor de R$ 4.000, com pagamento vista. Prestao de servio ao cliente Janoni Ltda. no valor de R$ 2.000,00. Recebimento a vista. Registro do ISS a pagar em 10/03/05. Clculo do ISS = Receita Bruta de Vendas x 5%. Registro do salrio a pagar em 10/03/05 do funcionrio que presta o servio, no valor de R$ 1.000,00. Registro do aluguel da rea administrativa a pagar em 10/03/05, no valor de R$ 500. Registro do imposto de renda a pagar em 10/03/05. Clculo do Imposto de Renda (IRPJ) = Receita Bruta x 2%

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DRE Fevereiro/2005 Receita bruta de vendas 2.000,00 (-) ISS sobre vendas (100,00) (=)Receita lquida de vendas 1.900,00 (-)Custo dos servios prestados (1.000,00) (=)Lucro Bruto 900,00 (-)Despesas operacionais Despesas com aluguel (500,00) (=)Resultado operacional 400,00 (-) Imposto de Renda (40,00) (=)Resultado lquido 360,00 Fluxo de Caixa - Fevereiro/2005 Corrente Fev Saldo inicial de caixa Entradas Operacionais (+)Receita bruta de vendas Total das entradas operacionais Sadas Operacionais (-)ISS (-)Pagamento do salrio (-)Despesa com aluguel (-)Imposto de renda Total das sadas operacionais (-)Investimentos (mquinas, equipamentos, etc) (+)Aporte de capital (=) Saldo final de caixa

Projeo Mar 8.000,00

2.000,00 2.000,00

(4.000,00) 10.000,00 8.000,00

(100,00) (1.000,00) (500,00) (40,00) (1.640,00) 6.360,00

Balano Patrimonial Fevereiro/2005 Ativo Circulante Caixa Passivo Circulante Contas a Pagar ISS a Pagar 100,00 Aluguel a Pagar 1.000,00 Aluguel a Pagar 500,00 IRPJ a Pagar 40,00 Total do Passivo Circulante 1.640,00 Patrimnio Lquido Capital Social 10.000,00 Resultado do exerccio 360,00 Total do Patrimnio Lquido 10.360,00 Total do Passivo 12.000,00

8.000,00

Total do Ativo Circulante 8.000,00 Permanente Mveis e Equipamentos 4.000,00 Total Permanente 4.000,00

Total do Ativo 12.000,00

Exemplo 02 Empresa Comercial

Transao 1 Transaes de Fevereiro/2005 Data Descrio 01/02/05 Incio da empresa com capital social de R$ 8.000.

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2 3 4 5 6 7 8 9

Compra de mveis e equipamentos de informtica no valor de R$ 5.000, com 05/02/05 pagamento em 05 parcelas de R$ 1.000 sendo a 1a a vista e as demais a cada 30 dias. Compra de 50 unidades de mercadorias para revenda no valor unitrio de R$ 50,00. 10/02/04 Pagamento para 10/03/05. Venda de 20 unidades pelo preo de venda unitrio de R$ 120,00. Recebimento para 15/02/05 15/04/05. Registro do ICMS a pagar em 10/03/05. Clculo do ICMS = Receita Bruta de Vendas x 28/02/05 20% Registro da comisso a pagar em 10/03/05 calculada na base de 5% da receita lquida 28/02/05 do ICMS. 28/02/05 Registro do salrio a pagar em 10/03/05 no valor de R$ 200. 28/02/05 Registro do aluguel a pagar em 10/03/05 no valor de R$ 300. Registro do imposto de renda a pagar em 10/03/05. Clculo do Imposto de Renda 28/02/05 (IRPJ) = Receita Bruta x 2%

DRE - Fevereiro/2005 Receita bruta de vendas (-) ICMS sobre vendas (=)Receita lquida de vendas (-)Custo das Mercadorias Vendidas (=)Lucro bruto (-)Despesas operacionais Despesas com comisso Despesas com salrios Despesas com aluguel (=)Resultado operacional (-) Imposto de Renda (=)Resultado lquido

2.400,00 (480,00) 1.920,00 (1.000,00) 920,00 (96,00) (200,00) (300,00) 324,00 (48,00) 276,00

Saldo inicial de caixa Entradas Operacionais (+)Receita bruta de vendas Total das entradas operacionais Sadas Operacionais (-)Fornecedor (-)ICMS (-)Despesa com comisso (-)Despesa com salrio (-)Despesa com aluguel (-)Imposto de renda Total das sadas operacionais (-)Investimentos (mquinas, equipamentos, etc) (+)Aporte de capital (=) Saldo final de caixa

Fluxo de Caixa - Fevereiro/2005 Corrente Fev -

Projeo Mar 7.000,00 (2.500,00) (480,00) (96,00) (200,00) (300,00) (48,00) (3.624,00) (1.000,00) 2.376,00

Projeo Abr 2.376,00 2.400,00 2.400,00

(1.000,00) 8.000,00 7.000,00

(1.000,00) 3.776,00

Balano Patrimonial - Fevereiro/2005 Ativo Circulante Caixa 7.000,00 Contas a Receber 2.400,00 Estoques 1.500,00 Total do Ativo Circulante 10.900,00 Passivo Circulante Fornecedores Contas a Pagar ICMS a Pagar Comisso a Pagar

2.500,00 4.000,00 480,00 96,00 21

Salrio a Pagar 200,00 Aluguel a Pagar 300,00 IRPJ a Pagar 48,00 Total do Passivo Circulante 7.624,00 Permanente Mveis e Equipamentos 5.000,00 Total Permanente 5.000,00 Patrimnio Lquido Capital Social 8.000,00 Resultado do exerccio 276,00 Total do Patrimnio Lquido 8.276,00 Total do Passivo 15.900,00

Total do Ativo 15.900,00

Data 10/02/04 15/02/05

Ficha de Controle do Estoque Entradas de Mercadorias Sadas de Mercadorias Qde R$ unit. R$ total Qde R$ unit. R$ total 50 50,00 2.500,00 20 50,00 1.000,00

Saldo Final em Estoque Qde R$ unit. R$ total 50 50,00 2.500,00 30 50,00 1.500,00

Valor a pagar ao fornecedor.

Valor do CMV (DRE)

Saldo final do estoque.

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8. Tributao das empresas: conceitos bsicos As empresas so tributadas em trs mbitos: federal, estadual e municipal. Para os aspectos financeiros esta distino no tem impacto relevante. O quadro abaixo discrimina os principais tributos que o profissional de marketing deve conhecer: Tributos Federais Imposto de Renda Pessoa Jurdica IRPJ Contribuio Social sobre o Lucro Lquido CSLL Imposto sobre Produtos Industrializados IPI COFINS PIS O SIMPLES no um imposto. uma alternativa simplificada de clculo dos impostos federais em conjunto. A empresa apura o valor a ser pago atravs de um % sobre o faturamento e recolhe um nico valor para a Secretaria da Receita Federal (SRF). Todos os tributos relacionados acima esto inclusos no SIMPLES. Tributos Estaduais Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios ICMS Imposto sobre Propriedade de Veculos Automotores IPVA Tributos Municipais Imposto sobre Servios ISS Imposto sobre Propriedade Territorial Urbana IPTU IRPJ O IRPJ pode ser apurado atravs de duas metodologias de clculo: Lucro Real Lucro Presumido

O contribuinte pode optar por uma destas alternativas (salvo restries na legislao pertinente). Ao optar pelo Lucro Real o contribuinte dever realizar os seguintes passos: 1o Calcular mensalmente o valor do imposto devido com base em uma estimativa. O clculo realizado aplicando-se o percentual da alquota aplicvel sobre o faturamento do ms. 2o Ao final do ano calendrio, apurar o Balano Patrimonial e a DRE. 3o Com base nas demonstraes contbeis, apurar o quanto de fato devido de IRPJ. Comparar com o total de IRPJ pago mensalmente por estimativa. 4o Caso o montante real devido seja maior que o total pago por estimativa, o contribuinte dever recolher a diferena no momento da entrega da Declarao de Ajuste Anual do IRPJ. 5o Caso o montante real devido seja menor que o total pago por estimativa, o contribuinte poder deduzir a diferena nos recolhimentos posteriores de IRPJ.

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No Lucro Presumido o contribuinte aceita o % de lucro presumido pela SRF. A diferena entre o montante recolhido a maior ou a menor do que o IRPJ calculado atravs das demonstraes contbeis no tem nenhum efeito. Metodologias de clculo: Lucro Lucro Real Presumido 1.000 1.000 32% 32% 320 320 15% 15% 48 48 60 12 -

Faturamento % estimado ou presumido Base de clculo do IRPJ Alquota do IRPJ IRPJ recolhido IRPJ apurado no Balano Diferena a recolher

Em casos como o acima o lucro presumido melhor, pois pelo lucro real a empresa teria um valor de imposto maior a recolher. Pode ocorrer o contrrio como demonstrado abaixo: Lucro Lucro Real Presumido 1.000 1.000 32% 32% 320 320 15% 15% 48 48 20 28 -

Faturamento % estimado ou presumido Base de clculo do IRPJ Alquota do IRPJ IRPJ recolhido IRPJ apurado no Balano Diferena a recuperar CSLL

A contribuio social sobre o lucro liquido calculada da mesma forma que o IRPJ. Muda apenas a alquota da CSLL que de 9%. COFINS apurado calculando-se a alquota do COFINS sobre o faturamento. PIS apurado calculando-se a alquota do PIS sobre o faturamento. ISS apurado calculando-se a alquota do ISS sobre o faturamento. O ISS um imposto municipal. Portanto, devemos estar atentos para a alquota devida em cada municpio onde a empresa atua. Nota: As alquotas dos tributos sero discutidas em sala, para evitar percentuais ou valores em desacordo com a legislao vigente.

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ICMS O ICMS tem um aspecto diferenciado: a no cumulatividade. Vejamos a seqncia abaixo:

Fornecedor Empresa Cliente

Fornecedor vende mercadoria para a empresa. Preo Total da Nota Fiscal ICMS destacado na NF R$ 100 R$ 12

Empresa vende mercadoria para o cliente. Preo Total da Nota Fiscal ICMS destacado na NF R$ 300 R$ 36

A empresa paga R$ 100 ao fornecedor. O fornecedor fica com R$ 88 e recolhe R$ 12 ao Governo

A empresa recebe R$ 300 ao fornecedor. Empresa deve R$ 36 ao Governo Empresa recolhe somente R$ 24 porque j havia pago R$ 12 de ICMS que estava imbutido no preo do fornecedor

O ICMS apurado na compra o valor a recuperar pela empresa quando for recolher o valor devido. Por isso representa um direito de ressarcimento, logo, um ativo. O ICMS apurado na venda o valor real devido de ICMS. Como a empresa tem um prazo para recolher o valor ao Governo, o ICMS representa uma obrigao (passivo). IMPORTANTE: O valor da despesa com o ICMS o valor da venda! O ICMS da compra como uma antecipao do ICMS devido na venda. O ICMS apurado aplicando-se a alquota ao faturamento. Individualmente por Nota Fiscal Valor da Nota Fiscal R$ 1.000,00 Alquota do ICMS 19% ICMS devido R$ 190,00 Ou Pelo Faturamento Total Faturamento Total Alquota do ICMS ICMS devido R$ 100.000,00 19% R$ 19.000,00

importante destacar que o ICMS est por dentro do preo. Ou seja, ao determinar o preo de venda, as empresas calculam o preo j com o imposto. Veja: A empresa deseja cobrar R$ 10,00 por unidade. O ICMS de 19%.
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Qual o preo a ser cobrado do cliente? No, no R$ 11,90! Devemos utilizar a metodologia do mark up, como segue: Preo com imposto = Preo de venda desejado 1 - % de imposto Preo com imposto = 10,00 (1 - 0,19) 12,35

Preo com imposto = Compare os resultados: Preo com imposto ICMS Preo lquido do ICMS IPI O IPI calculado de forma semelhante ao ICMS. A recuperao sobre do imposto na compra igual. 11,90 2,26 9,64 12,35 2,35 10,00

A diferena que o valor do IPI no est dentro do preo. Por isso, no necessrio realizar o clculo do mark up como no ICMS. Se a alquota do IPI for de 10%, teremos: Preo com imposto (ICMS) ICMS Preo lquido do ICMS 11,90 2,26 9,64 12,35 2,35 10,00

O comprador pagar ao fornecedor o preo de R$ 12,35 acrescido de R$ 1,24 (10% de IPI). Ou seja, quem compra produtos que tenham incidncia de IPI pagar o preo do fornecedor mais o valor do IPI. Portanto, o fornecedor no precisa calcular seu preo com o IPI embutido como se faz como o ICMS.
Fornecedor Shampoo & Cia. Item Descrio 01 Cosmticos BC ICMS Alquota 1.235,00 19% NF no 01301

Preo IPI Qde Unitrio Valor total (10%) 100 12,35 1.235,00 123,50 ICMS Total da NF 1.358,50 234,65 Faturado para 30 dias.

Nota: A base de clculo do ICMS no contm o valor do IPI.

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9. Lucratividade A lucratividade pode ser medida pelas relaes entre lucro e vendas, como segue: Margem Bruta = Margem Operacional = Margem Lquida = Uma ressalva: As margens so uma relao entre o lucro e a receita lquida. Entretanto, para apurar a receita lquida, deduzimos impostos, descontos e devolues de venda. Portanto, igualmente importante analisar a relao entre os descontos comerciais e devolues de vendas com a receita bruta. Descontos comerciais pode ser uma estratgia de preos com gordura para negociao ou podem representar dificuldades de vendas. Empresas cujos produtos no tenham vantagens competitivas tendem a ter restries dos consumidores. Para conseguir vende-los, algumas reas comerciais oferecem descontos como atrativo compra. Esta prtica pode acabar com a rentabilidade da empresa no longo prazo. Devolues de vendas significam, em geral, ineficcia no processo da venda. Pode estar relacionada com qualquer fase abaixo: 1) 2) 3) 4) No momento do registro dos pedidos. Na arrumao dos caminhes para entrega. Na definio das rotas de entrega. Na desorganizao do comprador. Lucro Bruto Receita Lquida de Vendas Resultado Operacional Receita Lquida de Vendas Resultado Lquido Receita Lquida de Vendas

As devolues podem ocorrer por entrega de produto fora da especificao, entrega de pedido no local errado, entrega de quantidades diferentes das pedidas, atraso no horrio da entrega, etc. Isto representa custos maiores: Quem pagar por mais fretes? Mais combustvel? Margem Operacional As principais despesas so os gastos com o pessoal de vendas e administrativo. As despesas com vendas so representadas principalmente por comisses que variam de acordo com o volume de vendas. As despesas administrativas por salrios mensais fixos. Caso a empresa venda menos, o gasto com comisses tambm ser reduzido. O gasto com salrios da administrao no. Ou seja, quanto maior for a proporo de gastos fixos (aqueles que no variam com as vendas) pior ser o impacto no lucro em pocas de vacas magras. Alem disso, procuramos analisar onde a empresa gasta recursos e sua relao com o lucro. Por exemplo, implementar um novo sistema de faturamento integrado com o sistema de estoque e com a contabilidade somente far sentido se a empresa utilizar o sistema no gerenciamento de suas operaes. Por exemplo, o sistema poderia gerar dados sobre giro do estoque com maior preciso ou o resultado bruto, operacional ou lquido poder ser gerado em tempo hbil para correes imediatas.
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Contratar e manter salrios de um departamento contbil ao invs de pagar um servio terceirizado pode gerar maior rapidez na anlise e preciso das informaes financeiras e reduzir a carga tributria. Outros exemplos podem ser considerados, mas o mais importante que sempre termos que indagar sobre as operaes e os fatores que geraram os nmeros analisados. Margem Lquida O custo financeiro do resultado operacional o item mais importante na anlise comparativa da margem operacional com a margem lquida. Devemos ter cuidado com resultados no operacionais. Estes no devem ser considerados como fator positivo, pois tem efeito pontual e no recorrente em anos posteriores. Ou seja, no podemos considerar que uma empresa tem boa lucratividade porque obteve lucro com a venda de mquinas do ativo imobilizado.

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10. Ciclo de Caixa e Capital de Giro O ciclo de caixa o perodo que mede o tempo entre a sada dos recursos para pagamentos das compras e as entradas pelos recebimentos das vendas. O esquema abaixo demonstra esta relao.
Compra Venda Recebimento

Perodo Mdio de Estoque

Perodo Mdio de Recebimento

Perodo Mdio de Pagamento Pagamento

Ciclo de Caixa

O ciclo de caixa pode ser mdio atravs da relao entre o tempo que leva para o estoque ser vendido mais o tempo que a empresa concede ao cliente para efetuar o pagamento menos o prazo de pagamento negociado com o fornecedor. Ou seja: Giro mdio + do estoque Prazo mdio Ciclo Prazo mdio de = operacional de pagamento recebimento de caixa Contas a Receber Receita Bruta de Vendas 360 dias Fornecedores Compras Anuais 360 dias Estoques CMV 360 dias

Prazo Mdio de Recebimento =

( ( (

) ) )

Prazo Mdio de Pagamento =

Giro Mdio do Estoque

Compras Anuais = Estoque Final + CMV - Estoque Inicial Estes prazos tm impactos diretos na capacidade da empresa quitar dvidas, obter financiamentos, ou negociar condies com fornecedores e clientes. A questo est na abordagem da parcela do investimento voltada para a operao corrente de empresa, ou seja, o capital de giro. Capital de giro a diferena entre os investimentos em ativos circulantes (estoques, contas a receber) e os passivos circulantes (fornecedores, impostos, salrios, outros gastos).

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Assim, os recursos aplicados no giro da empresa, esto diretamente relacionados com a operao corrente, ou seja, a compra de matria-prima ou produto acabado, o estoque, a venda e o recebimento pela venda. O que se espera um ciclo operacional positivo em termos de gerao financeira. Dessa forma, os ativos correntes devem ser corretamente dimensionados para dar o suporte necessrio ao volume de operaes da empresa. Assim, importante ressaltar que, o investimento adequado em giro, fundamental para que a empresa possa operar de maneira sustentada. Como dimensionar os investimentos em capital de giro? Os estoques devem ser mensurados com base em informaes como caractersticas do processo produtivo, tempo de entrega do fornecedor, expectativas de aumentos de preo de compra. Os prazos concedidos a clientes so determinados de acordo com metas de aumento da base de clientes, aes de concorrentes, metas de aumento das vendas.

O aumento do valor investido em capital de giro pode ocorrer por: Aumento do prazo concedido a clientes Reduo do prazo de pagamento aos fornecedores Aumento do volume de compras Aumentos dos gastos

Para financiar prazos concedidos aos clientes, a alternativa mais indicada e financiar as compras com os fornecedores atravs de maiores prazos. Entretanto, esta opo no vivel em alguns (ou muitos) casos. Outras formas de financiar prazos a clientes so o desconto de duplicatas e emprstimos para capital de giro. Estas opes so onerosas pelos juros cobrados pelos bancos. A empresa poderia, ainda, bancar o prazo concedido a clientes com recursos prprios. Isto significa reter o lucro obtido em perodos anteriores no caixa. Alguns aspectos devem ser analisados para se obter um equilbrio do ciclo do caixa e/ou na gesto do capital de giro: Anlise da carteira de clientes observando riscos de inadimplncia. Uma grande concentrao de vendas em poucos clientes tambm deve ser evitada ou avaliada quando tomar decises sobre prazos. Concentrao de compras em poucos fornecedores. Isto pode gerar riscos relacionados com entrega ou negociao de preos. Assim, quaisquer modificaes no perfil do ciclo operacional e, conseqentemente, financeiro, poder influenciar na gerao de caixa da atividade. Vejamos o exemplo abaixo: Dados bsicos Preo de venda Preo de compra Volume de vendas Volume de compras Prazo concedido a clientes Prazo de pagamento a fornecedores

10,00 6,00 1.000 1.100 30 dias 30 dias

30

Demonstrativo do Resultado Faturamento Custo Resultado Demonstrativo do Fluxo de Caixa Jan Saldo inicial de caixa Entrada operacional de caixa Sada operacional de caixa Fluxo das operaes Fev 10.000,00 (6.600,00) 3.400,00 Mar 3.400,00 10.000,00 (6.600,00) 6.800,00 Abr 6.800,00 10.000,00 (6.600,00) 10.200,00 Jan 10.000,00 (6.600,00) 3.400,00 Fev 10.000,00 (6.600,00) 3.400,00 Mar 10.000,00 (6.600,00) 3.400,00 Acum. 30.000,00 (19.800,00) 10.200,00

Note que os prazos de recebimento e pagamento so iguais. Desta forma, o ciclo de caixa zero. Estamos desconsiderando qualquer prazo de estocagem. Caso o fornecedor propusesse um desconto no preo de 10% condicionado ao pagamento vista, a opo poderia ser interessante quanto ao ganho na margem mas trar desequilbrio no fluxo de caixa. A empresa tem como opo de financiamento uma linha de emprstimo para capital de giro taxa de juros de 6% ao ms. O pagamento do principal do emprstimo ocorre a cada 30 dias. O fluxo de caixa seria: Demonstrativo do Fluxo de Caixa Jan Saldo inicial de caixa Entrada operacional de caixa Sada operacional de caixa Fluxo das operaes Pagamento do emprstimo Pagamento dos juros Sobra ou falta de caixa Obteno do emprstimo Saldo final de caixa O resultado da empresa ficaria: Demonstrativo do Resultado Faturamento Custo Resultado das operaes Despesa financeira Resultado lquido Jan 10.000,00 (5.940,00) 4.060,00 (356,40) 3.703,60 Fev 10.000,00 (5.940,00) 4.060,00 (134,18) 3.925,82 Mar 10.000,00 (5.940,00) 4.060,00 4.060,00 Acum. 30.000,00 (17.820,00) 12.180,00 (490,58) 11.689,42 (5.940,00) (5.940,00) Fev 10.000,00 (5.940,00) 4.060,00 (5.940,00) (356,40) (2.236,40) 2.236,40 Mar 10.000,00 (5.940,00) 4.060,00 (2.236,40) (134,18) 1.689,42 1.689,42 Abr 1.689,42 10.000,00 11.689,42 11.689,42 11.689,42

(5.940,00) 5.940,00 -

Note que o lucro lquido aumentou de R$ 10.200,00 para R$ 11.689,42, um ganho de 15%. Esta poderia ser uma opo vivel para a empresa.

O Efeito Tesoura
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O chamado saldo de tesouraria (t) resultado das contas de ativo e passivo, relativas exclusivamente a aplicaes financeiras de curto prazo e aos emprstimos de curto prazo. Assim (t) pode ser considerado tanto um ativo econmico ou como um recurso de curto prazo, ajudando no financiamento das necessidades de capital de giro. Portanto, (t) varia em funo das modificaes da parte varivel da necessidade de capital de giro. A gesto do saldo de tesouraria elaborada com base na projeo de um fluxo de caixa de curto prazo, quando so consideradas as possibilidades de entradas e sadas de recursos, detectando-se as disponibilidades para aplicaes ou as necessidades de emprstimos de curto prazo. A dependncia crescente por emprstimos bancrios de curto prazo, pode tornar crtica a situao de liquidez da empresa. Uma reduo no nvel do crdito pode levar a empresa a um processo inevitvel de insolvncia. Na realidade, o efeito tesoura no se deve somente a uma situao especfica. As principais causas que levam a este efeito podem ser assim consideradas: Aumento das vendas decorrente do aumento de prazos concedidos a clientes, sem alterao dos prazos de pagamentos. Investimento em ativos permanentes com prazo de retorno em caixa e/ou volume de vendas muito alongado. Gesto inadequada de estoques. Crises econmicas. Administrao do Capital de Giro ou do Caixa a) Poltica e administrao de crdito Em perodos econmicos previsveis, h uma tendncia clara de expanso das operaes a crdito, como uma forma ntida de apoio ao crescimento dos negcios. Do ponto de vista gerencial, importante que a administrao da empresa adote uma postura eficaz para o gerenciamento do nvel de concesso de crdito, bem como com relao as medidas necessrias ao aprimoramento do processo de controle. Neste momento, podemos relacionar alguns pontos de relevncia: Os volumes e prazos a serem concedidos; As diretrizes bsicas para a concesso de crdito; O estabelecimento de normas claras de cobrana; Estabelecimento de polticas de desconto atreladas a condies de volume ou de pagamento; Caracterstica do mercado de atuao;

Os seguintes aspectos so considerados para o processo de anlise e concesso de crdto: Carter do cliente Capacidade de pagamento das obrigaes dentro dos prazos acordados Garantias Riscos conjunturais

b) Gesto dos estoques

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As causas de natureza interna esto diretamente ligadas as caractersticas do processo operacional da empresa. Sabemos que o nvel a ser mantido, deve ser em funo das expectativas de demanda por parte do mercado. Entretanto, em alguns casos, mesmo com as vendas apresentando perodos de oscilao, a empresa necessita manter uma produo at certo ponto constante, gerando possivelmente um acrscimo nos custos. Como exemplo, o grfico abaixo apresentando uma linha constante de produo ao longo de um tempo e associando uma irregularidade nas vendas para o mesmo perodo: obs: grfico extrado do livro Administrao financeira - Antonio Sanvicente - cap. 8.

Vendas, Produo

B C

Vendas Produo

Conforme destaca ainda Sanvicente, considerando uma possvel irregularidade das vendas, seria a programao da produo por perodos de utilizao dos equipamentos envolvidos, bem como do material humano especializado. Para cada perodo, a atividade operacional estaria concentrada num determinado produto e/ou negcio, podendo transferir posteriormente os recursos envolvidos para outros produtos. Assim, haveria uma acumulao de estoques, considerando este mtodo mais apropriado para as empresas que operam com produtos diversos, entretanto, com processo tecnolgico semelhante. Uma outra causa estaria ligada a definio do nvel de produo conforme o volume de vendas. Nesta situao os estoques tendem a ser minimizados, mas outros custos decorrentes elevam-se, como conseqncia das possveis perdas pela flexibilidade da produo. c) O processo de controle dos estoques O controle dos estoques fundamental, visando otimizao e, conseqentemente, a maximizao do retorno sobre os recursos investidos. Convm mencionar, mais uma vez, que os estoques formam a parcela do investimento em giro com menor grau de liquidez, necessitando assim de um permanente monitoramento. Podemos citar os seguintes pontos como posturas a serem seguidas: Acompanhamento do giro dos itens em estoque. Avaliao dos riscos de perdas. Anlise dos custos de produo, armazenamento e distribuio. Anlise do custo de reposio.

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11. Margem de contribuio, ponto de equilbrio e margem de lucro No existe nenhuma fidelidade determinada marca que no seja superada por um pequeno desconto.
Annimo

Este afirmao pode ser radical, mas nos leva a uma pergunta que pode garantir ou destruir a sade financeira de uma organizao: Qual volume de vendas necessrio atingir para se obter lucro com uma reduo de preo?. O inverso tambm pode causar danos: At quanto podemos reduzir o volume de vendas se aumentarmos o preo?. Para responder perguntas como essas, o primeiro problema a ser resolvido o da alocao dos custos indiretos fixos, que reside em dois aspectos bsicos: o fato de serem no total independentes dos produtos e volumes, o que faz com que o seu valor por unidade dependa diretamente da quantidade elaborada, e tambm o critrio de rateio, j que, dependendo do que for escolhido, pode ser apurado um custo por produto diferente. Uma tentativa de solucion-lo a adoo do critrio de margem de contribuio por unidade, que a diferena entre a receita e o custo varivel de cada produto. o valor que cada unidade efetivamente traz empresa de sobra entre sua receita e o custo que de fato provocou. Vejamos o exemplo abaixo: Preo unitrio de venda Gasto varivel unitrio Margem de contribuio Produto A 150,00 100,00 50,00 Produto B 120,00 80,00 40,00 Produto C 100,00 40,00 60,00

O fundamental que, verificando o quadro acima, notamos que o produto que mais contribui por unidade para a empresa o C, seguido pelo B e, finalmente pelo A. Com base no conceito da Margem de Contribuio, onde no est computado o custo fixo, podemos elaborar tambm uma demonstrao de resultados diferente da tradicional. Supondo um volume de vendas de 1000 unidades de cada produto. Teremos: Produto A 150,00 100,00 50,00 1.000 Produto A 150.000,00 100.000,00 50.000,00 Produto B 120,00 80,00 40,00 1.000 Produto B 120.000,00 80.000,00 40.000,00 Produto C 100,00 40,00 60,00 1.000 Produto C 100.000,00 40.000,00 60.000,00 Total 370.000,00 220.000,00 150.000,00

Preo unitrio de venda Gasto varivel unitrio Margem de contribuio Volume de vendas

Receita total Gasto variveis totais Margem de contribuio total

Um fator que deve ser analisado em conjunto com a margem de contribuio a existncia de limitaes na capacidade produtiva, que possam impedir a empresa atingir os volumes de produo definidos como necessrios para maximizar o resultado. Quando no h limitaes na capacidade produtiva, mais rentvel o produto que apresentar maior margem de contribuio por unidade. Quando existir algum fator de
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limitao, mais rentvel ser o produto que tiver maior margem de contribuio pelo fator de limitao da capacidade produtiva. Nota: Para que o conceito de margem de contribuio possa ser aplicado por completo, devem tambm ser consideradas na sua apurao as Despesa Variveis, quer de vendas, financiamentos ou outras. Cabe ressaltar que, apesar das Despesas Variveis integrarem o calculo da margem de contribuio, no so agregadas ao produto para fins de avaliao dos estoques. A anlise da relao Custo/Volume/Lucro um instrumento valioso para o estudo do comportamento dos custos e do lucro, tanto na poltica de reduo de custos, quanto na conseqente determinao do volume operacional ideal. Alem disso, so bastante importantes no processo de tomada de deciso os aspectos ligados a determinao do preo de venda e no dilema de compra ou fabricao de determinados itens. A fixao do preo de venda no cabe exclusivamente ao setor de custos, com todo o arsenal de informaes que dispe do ponto de vista interno, bem como no cabe totalmente aos dados do mercado. O administrador consciente vai pesar bem as duas informaes. Vejamos no exemplo a seguir como poderia o conceito de Margem de Contribuio ser fundamental no processo decisrio. A empresa Maracaibo Ltda., antes de lanar um novo produto, faz um levantamento de mercado em que prev: se o produto for colocado a $ 1.000 por unidade, provavelmente sero vendidas 1.000 unidades por ms; se o colocar a $ 900 por unidade, provavelmente conseguiro vender 1.200 unidades por ms. Qual a melhor alternativa? Utilizando o conceito de Margem de Contribuio e sendo os Custos e Despesas Fixos os mesmos para as duas alternativas, ser mais vantajosa a que fornecer a maior margem. Supondo que a soma dos custos e despesas variveis do produto seja de $ 700 por unidade, a comparao entre as duas alternativas estaria assim representada: Hiptese A 1.000 unidades a $ 1.000,00 por unidade Margem de Contribuio = $1.000-$700 = $300 por unidade 1.000 unidades x $300 = $ 300.000 de Margem Total Hiptese B 1.200 unidades a $ 900,00 por unidade Margem de Contribuio = $900-$700 = $200 por unidade 1.200 unidades x $200 = $ 240.000 de Margem Total A melhor hiptese a hiptese A, com preo maior e quantidade menor. Para se tomar esta deciso bastaria verificar se o valor de margem de contribuio total suficiente para cobrir os encargos fixos e ainda fornecer um lucro mnimo desejado. Digamos, todavia, que os custos e despesas variveis sejam de $ 350 por unidade. A deciso continuaria a mesma? Vejamos:

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Hiptese A 1.000 unidades a $ 1.000,00 por unidade Margem de Contribuio = $1.000-$350 = $650 por unidade 1.000 unidades x $650 = $ 650.000 de Margem Total Hiptese B 1.200 unidades a $ 900,00 por unidade Margem de Contribuio = $900-$350 = $550 por unidade 1.200 unidades x $550 = $ 660.000 de Margem Total Neste caso, a hiptese B melhor, fornecendo maior margem de contribuio total e, conseqentemente, melhor resultado. Portanto, de vital importncia o conhecimento da estrutura de custos e despesas, pois a partir da margem de contribuio se pode construir um quadro analtico verdadeiramente elucidativo. Verifique-se que nem sempre a alternativa melhor a que maximiza a receita, pois dependendo da margem de contribuio e do mix de volume vendido, muitas vezes a menor receita pode propiciar um melhor resultado. Alm disso, note-se tambm que, das diferentes alternativas de preo, no melhor aquela que d maior margem de contribuio por unidade. Isso s ocorreria se a quantidade vendida fosse sempre a mesma; variando as quantidades, sempre interessa de todas as diferentes possibilidades aquela que d a maior margem de contribuio total. Outro aspecto importante a ser considerado a utilizao da anlise de custos, especificamente na deciso de comprar ou fabricar um determinado insumo ou material. A alternativa correta ser a que trouxer maior diferencial de margem de contribuio, o que significa diretamente diferencial do prprio lucro. Porm, precisam ser considerados tambm os incrementos (ou decrscimos) nos custos fixos. Quando bem empregado, o mtodo da margem de contribuio possui vantagens em relao aos mtodos de custeio tradicional no auxlio formao do preo de venda: a) A abordagem da margem de contribuio d informaes mais detalhadas que a abordagem tradicional, pois os padres de comportamentos dos custos variveis e fixos so delineados explicitamente. b) Como a abordagem da margem de contribuio sensvel s relaes de custo x volume x lucro, uma base melhor e mais fcil para o estabelecimento de frmulas de fixao de preos. Ponto de Equilbrio O ponto de equilbrio nasce da relao entre custos e despesas totais (fixos e variveis) com as receitas totais. O ponto de equilbrio definido como sendo o volume de vendas onde a receita total suficiente para cobrir os custos e despesas totais. No h lucro ou prejuzo. O Ponto de Equilbrio pode ser encontrado a partir das seguintes frmulas: PEQuantidade = (Custos + Despesas Fixos) Margem de Contribuio Unitria em $ PEValor = (Custos + Despesas Fixos) Margem de Contribuio em %
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Simplificando nossas visualizaes e admitindo como absolutamente lineares as representaes tanto das Receitas quanto dos Custos e Despesas, teremos a seguinte reproduo grfica do ponto de Equilbrio:
LUCRO

Receitas Totais Custos e Despesas Totais Variveis Fixos

PREJUZO

Suponhamos uma empresa com os seguintes dados: Preo de Venda = $ 500 por unidade Custos + Despesas Variveis = $ 350 por unidade Custos + Despesas Fixos = $ 600.000 por ms Qual seria o ponto de equilbrio (ou de ruptura) desta empresa? Calculando a margem de contribuio unitria temos: Margem = Preo de Venda Custos e Despesas Variveis Margem = $ 500 - $ 350 = $ 150 PE Quantidade = 600.000 150 = 4.000 unidades ms Neste volume de vendas a receita total obtida igual ao somatrio dos custos e despesas. Vejamos: Receita total $ 2.000.000 (4.000 unidades x $ 500 preo de venda) Custos e despesas variveis $ 1.400.000 (4.000 unidades x $ 350 gastos variveis unitrios) Margem de contribuio total $ 600.000 Custos e despesas fixos $ 600.000 Resultado lquido $ 0

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12. Retorno sobre o Patrimnio Lquido e sobre os Ativos ROA (Return On Assets) tambm denominado TRI (Taxa de Retorno sobre os Investimentos) Considere os dados abaixo: Item Lucro Lquido Ativos totais ROA* *ROA = 2002 100 1.000 10,0% Lucro Lquido Ativos Totais = 2003 120 2.000 6,0% 100 1.000 = 10% 2004 130 3.000 4,3%

O indicador ROA vem reduzindo a cada ano. Podemos verificar que a empresa realizou novos investimentos em 2003 e 2004. Entretanto, estes investimentos ainda no geraram aumentos de vendas na mesma proporo. Tal fato pode indicar uma maior capacidade ociosa, o que no necessariamente ruim. Depende da capacidade futura da empresa em ganhar novos mercados ou aumentar o tiket mdio. Por exemplo, uma cervejaria que detm 12% de participao no market share nacional investiu recursos em um aumento de 40% de sua capacidade produtiva. A conjuntura deste setor da economia : O mercado de cerveja no Brasil apresenta crescimento vegetativo. Os players deste mercado dependem diretamente de ganhos de escala e gastos macios em propaganda para manterem-se competitivos. O lder do setor detm uma posio consolidada com participao superior a 60% do market share. Concorrentes com menores participaes no market share procuram estabelecer suas posies em nichos ou em pblicos de 1o preo. A maior preocupao desta empresa a sua capacidade em tomar clientes das empresas concorrentes como forma de aumentar suas vendas, o que imprescindvel para obter um retorno sobre o investimento feito na ampliao da fbrica. Este quadro deve ser avaliado por um banco ao conceder o financiamento cervejaria. Pergunta fundamental: O valor que estou investindo em ativos ir gerar quanto de lucro? Retorno sobre o Patrimnio Lquido ROE Considere os dados abaixo: Item Lucro Lquido Patrimnio lquido ROE 2002 100 600 16,7% 2003 120 600 20,0% 2004 130 600 21,7%

Vamos considerar a mesma cervejaria que realizou os investimentos apresentados no quadro do ROA.

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O ROA vem diminuindo ao longo dos anos. Entretanto, o aumento do ROE uma boa notcia para os scios. Mesmo sem ter realizado novos aportes de capital e retirando os lucros anuais, a empresa vem aumentando o retorno aos scios. importante destacar que, caso o investimento tenha sido realizado com financiamento de terceiros (bancos) o pagamento da dvida no longo prazo e o aumento com gastos operacionais decorrentes do aumento das instalaes poder reduzir significativamente o ROE no longo prazo. O ROE um indicador que se complementa margem lquida. Enquanto a margem lquida avalia a capacidade da empresa de gerar lucros, o ROE compara o lucro gerado com o investimento realizado pelo scio. Veja o exemplo a seguir: Empresa A Receita Liquida Lucro Lquido Patrimnio Lquido Margem Lquida ROE 1.000 100 280 10% 36% Empresa B Receita Liquida Lucro Lquido Patrimnio Lquido Margem Lquida ROE 8.200 1.400 5.500 17% 25%

Outro aspecto fundamental no clculo do ROE o que considerar como Patrimnio Lquido. Capital Social Lucro do Exerccio Lucro distribudo Lucro Acumulado Total do PL 2002 100 10 (10) 0 100 2003 100 12 (10) 0 102 2004 100 6 0 8 114

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13. Risco do Negcio e Alavancagem Operacional Risco do negcio representa o grau de incerteza inerente a projees de retornos sobre investimentos. Por exemplo, em outubro de 2004 podemos estimar determinado volume de vendas de aparelhos celulares para o ano de 2005. Caso o concorrente desenvolva e implemente uma nova tecnologia ou os operadores de telefonia fixa ofeream alternativas de utilizao de comunicao, ou a renda do consumidor reduza a ponto de afetar o consumo de ligaes as projees tero que ser revistas. Se uma empresa obtiver financiamentos para ampliao de sua capacidade operacional baseada nas previses de vendas o seu resultado financeiro poder ficar comprometido. Os principais fatores de risco de um negcio so citados por Brigham e Houston2: Variabilidade da demanda. Quanto mais estveis forem as vendas em unidades, menor ser o risco do negcio. A ao da concorrncia uma influncia clara neste fator. Variabilidade no preo de venda. Empresas que atuam em mercados volteis esto mais expostas riscos. Empresas em cujo mercado no haja grandes variaes de preos esto menos expostas. Uma empresa que atue com exportao de soja mais vulnervel a mudanas de preos do que uma empresa fornecedora de energia eltrica. Variabilidade dos preos dos insumos. Os principais riscos so mercados fornecedores monopolizados ou oligopolizados ou mercados fornecedores pouco estruturados. Capacidade de aumentar preos em linha com aumentos de custos. Poucas empresas tm capacidade de aumentar preos de venda por ter seus custos aumentados. O montante dos gastos fixos. Quanto maior a proporo entre os gastos fixos e as vendas da empresa maior o risco relacionado a redues de volumes de vendas.

Portanto o risco do negcio est diretamente relacionado com demanda, conjuntura econmica, aes de concorrentes, fornecedores e estrutura de gastos fixos. Se uma porcentagem alta dos gastos totais de uma organizao representada por gastos fixos, dizemos que h um alto grau de alavancagem operacional. Portanto: Quanto maior for o grau de alavancagem operacional, maior ser o risco do negcio. A alavancagem pode ser calculada como segue: Grau de alavancagem operacional (GAO) = Margem de Contribuio Total Resultado Lquido

Brigham, Eugene F. Houston, Joel F. Fundamentos da moderna administrao financeira. 3a ed. Rio de Janeiro: Campus, 1999. 40

Vejamos o exemplo a seguir: Empresa A Atual Reduo Projeo 10.000 10% 9.000 20 20 10 10 200.000 -10% 180.000 (100.000) -10% (90.000) 100.000 -10% 90.000 (50.000) 0% (50.000) 50.000 -20% 40.000 2 Empresa B Atual Reduo Projeo 10.000 10% 9.000 20 20 10 10 200.000 -10% 180.000 (100.000) -10% (90.000) 100.000 -10% 90.000 (80.000) 0% (80.000) 20.000 -50% 10.000 5 -

Volume de vendas Preo unitrio de venda Gasto varivel unitrio Receita de vendas Gastos variveis Margem de contribuio Gastos fixos Resultado lquido GAO

As condies das empresas A e B so idnticas, exceto pelo montante do gasto fixo. Note como uma reduo de 10% no volume de vendas tem um impacto maior na empresa B. Isto ocorre porque os gastos fixos no diminuem. Os profissionais de marketing devem estar atentos estrutura de capital de uma empresa no momento de elaborar estratgias comerciais. Em geral, gastos com propaganda ou aes em pontos de venda geram gastos fixos. Descontos comerciais ou adequao de preos tm impacto relevante no volume de vendas e nas margens de contribuio de lucro. Devemos estar atentos a estes fatos sempre que planejarmos novas estratgias de mercado. NOTA: O GAO tambm pode ser calculado pela variao do lucro lquido (resultado lquido) e do volume de vendas.
GAO =

% do lucro % do volume

- 1

Exemplo: Clculo do Gao da empresa A acima. Valor corrente Variao do resultado lquido = ( Valor anterior Variao do resultado lquido = Variao do resultado lquido = GAO =

) )

- 1

Variao do volume =

( (

Valor corrente Valor anterior 9.000 10.000 -10% -20 -10 2

) )

- 1

40.000 50.000 -20%

- 1

Variao do volume = Variao do volume =

- 1

% do lucro % do volume

- 1

GAO = GAO =

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14. Retorno sobre o Investimento Como mencionado no incio da apostila, toda empresa deseja ter lucro. Entretanto, ter lucro no significa que a empresa gerou o retorno sobre o investimento desejado. Por exemplo: Um aposentado de 55 anos tem R$ 500.000,00 aplicados em fundos de investimentos, CDBs, ttulos do governo e aes de empresas. Os montantes aplicados so: Aplicao FIF CDB Ttulos do Governo Aes da Vale do Rio Doce Aes da Petrobrs Total Montante aplicado Ganho Anual 150.000,00 19% a.a. 40.000,00 17% a.a. 150.000,00 27% a.a. 80.000,00 47% a.a. 80.000,00 43% a.a. 500.000,00

Este aposentado foi convidado para ser scio de um negcio por seus amigos. Para aceitar o convite, o aposentado dever indagar: a) b) c) d) e) f) Qual o montante do investimento? Qual o lucro gerado? Quando o lucro estar disponvel em caixa? Qual a taxa de retorno desejada? Quanto tempo levar para ter de volta o dinheiro investido? Qual o risco envolvido com o negcio?

Montante do investimento O valor do investimento dever considerar o montante necessrio em ativos fixos e em capital de giro. A dificuldade est relacionada com a estimativa de necessidades futuras de novos aportes de capital. Lucro Gerado O lucro da empresa apurado pelas receitas e despesas de determinado perodo. Quando estamos avaliando as perspectivas de um negcio, devemos projetar os lucros futuros. Neste ponto o profissional de marketing fundamental, porque a pessoa capacitada para: Identificar e analisar o perfil do consumidor que representa o pblico alvo do negcio; Analisar o mercado concorrente (preo, produto, imagem, condies de pagamento, etc); Identificar novas oportunidades de mercado; Desenvolver novos produtos; Elaborar formas de divulgao.

A combinao destas informaes com dados sobre conjuntura econmica permite uma projeo de vendas em bases consistentes. bvio que ser preciso obter informaes sobre profissionais necessrios ao negcio, impostos, custo de instalaes, custos de distribuio, dentre outras despesas. Porm, todos os dados dependem do volume de transaes: ou seja, quanto vamos vender?.

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Lucro disponvel no caixa Como visto, uma empresa pode ser lucrativa e o lucro no estar disponvel para os scios. Esta relao depende dos prazos de recebimento e pagamento. Quanto maior o prazo concedido a clientes, mais distante estar o lucro disponvel para que os scios realizem suas retiradas. Mais uma vez, as aes de marketing tm impacto direto no aspecto financeiro. As anlises do lucro e do caixa foram discutidas nos itens anteriores na apostila. Abordaremos, agora, outros aspectos relacionados com a anlise financeira de negcios. Taxa de retorno A quarta pergunta do aposentado foi: qual a taxa de retorno? Taxa de retorno como uma taxa de juros sobre o valor aplicado. Se voc aplica R$ 1.000,00 em uma poupana, voc ter ao final de um ano os mesmos R$ 1.000,00 acrescido de juros. Quando uma pessoa aplica dinheiro em um negcio, tambm deseja ganhar juros. Neste caso os juros so chamados de lucros. Portanto, os lucros representam o retorno do negcio. Transformando o lucro de R$ para % temos a taxa de retorno. No exemplo acima, o aposentado tem aplicaes financeiras que rendem juros anuais baseados em taxas de juros de mercado. Considerando que o aposentado dever tirar parte do dinheiro aplicado em alguma destas aplicaes que possui, razovel assumir que ele no aceitar nenhuma taxa de retorno menor do que as taxas que j possui. Assumiremos que o montante total do investimento de R$ 150 mil e o aposentado aceita transferir o saldo aplicado em FIF para o negcio. Como a taxa de juros que o FIF rende de 19% a.a., esta seria a menor taxa de retorno aceita pelo aposentado. Tempo de retorno do investimento Voc investiria dinheiro em um negcio e ficaria satisfeito somente com o lucro? Ou aceitaria ter o investimento de volta daqui a 50 anos? Ocorre que um scio no deseja, em princpio, retirar da empresa o valor investido. Isto significa que a empresa seria encerrada. Na realidade, o que qualquer scio deseja que montante total de lucros gerado pelo negcio aps um determinado perodo seja maior do que o valor investido. Exemplo Uma pessoa investiu em 2005 R$ 100.000,00 em uma locadora de vdeo. O valor total foi gasto no acervo de fita e dvd, em mveis, e em sistema informatizados e equipamentos de informtica. O lucro anual desta locadora estimado de R$ 50.000,00. Pode-se concluir que, aps 02 anos, o total de lucro gerado igual ao montante investido. Se o dono da locadora retirar todo o lucro ainda ficar com R$ 100.000,00 do investimento inicial na locadora. Portanto, podemos dizer que somente depois de 02 anos o scio ter retorno sobre o valor que investiu.

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Obs: nos comentrios deste exemplo foram desconsiderados perda de valor dos equipamentos, reposio do acervo, ou qualquer outro novo investimento. Payback A ferramenta financeira que auxilia as empresas a identificar o perodo de recuperao do capital investido denominada payback. Payback um mtodo que consiste em escolher um determinado limite de tempo e aceitar projetos de investimento que possuem perodos de payback iguais ou inferiores a este limite de tempo determinado e rejeitar projetos que possuem perodos de payback superiores a este limite de tempo determinado. Exemplo 01 Ano 0 - Investimento Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 O perodo de payback do projeto A 3 anos. Exemplo 2 Considere o Projeto A e o Projeto B. Com base apenas no perodo de payback do investimento, o projeto B prefervel ao projeto A, tendo em vista que ele tem um perodo de payback do investimento mais curto. Cabe ressaltar que h investidores que escolheriam o projeto A devido ao total de lucro gerado. Ano 0 Investimento Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Total de entradas Payback Exemplo 3 Considere o Projeto A. Ano 0 Investimento Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Total de entradas Projeto A (100.000,00) 30.000,00 40.000,00 50.000,00 60.000,00 70.000,00 80.000,00
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(100.000,00) 20.000,00 35.000,00 45.000,00 60.000,00

Projeto A (100.000,00) 10.000,00 30.000,00 60.000,00 90.000,00 160.000,00 350.000,00 03 anos

Projeto B (100.000,00) 50.000,00 50.000,00 50.000,00 50.000,00 50.000,00 250.000,00 02 anos

Payback

Neste exemplo, at o segundo ano o negcio gerou entradas de caixa no montante de R$ 90.000,00. Como o valor do investimento foi de 100.000,00 faltam 30.000,00. Portanto o tempo de payback de 2 anos e .....? Nestes casos o clculo do payback ser: Payback at 01 ano antes recuperao total do investimento da Valor que falta para a recuperao total Valor total de entrada no ano da recuperao total

Payback =

Desta forma: Payback = 2 Payback = 2,6 anos. Nota: Foram desconsiderados os riscos financeiros, do negcio ou contingentes. Problemas com o mtodo do payback Perodo de payback definido de forma arbitrria No considera o valor do dinheiro no tempo No considera todos os capitais do fluxo de caixa (a anlise encerra com perodo do payback) No uma medida de rentabilidade do investimento Vantagens do mtodo do payback Facilmente aplicado Interpretao intuitiva uma medida de risco uma medida de liquidez Mtodo do payback descontado A diferena fundamental que o payback desconta considera o valor do dinheiro no tempo. Para isso, primeiro se desconta as entradas do fluxo de caixa a valor presente. Em seguida, verifica-se quanto tempo necessrio para que o fluxo de caixa descontado se iguale ao investimento. Mtodo do Valor Presente Lquido (VPL) Valor Presente o valor de uma srie de fluxos de caixa futuros, descontada taxa de juros de mercado apropriada. Valor Presente Lquido o valor presente de recebimentos futuros, descontados taxa de juros de mercado apropriada, menos o valor presente do custo do investimento. Valor Futuro o valor de uma quantia aps ser aplicada por um ou vrios perodos. Tambm chamado valor capitalizado. O VPL calculado como segue: + 30.000,00 50.000,00

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VPL = - Investimento + Vejamos o exemplo abaixo:

Entrada de Caixa 1 Entrada de Caixa 2 Entrada de Caixa n + + 1 2 (1 + i) (1 + i) (1 + i)n

Um negcio exige um investimento no montante de R$ 100 mil e as projees so de R$ 50 mil por ano. Um investidor deseja obter o retorno sobre o investimento a taxa de 30%a.a. em trs anos. O VPL ser: VPL = (100.000,00) + 50.000,00 (1 + 0,30)1 50.000,00 1,3000 38.461,54 + 50.000,00 (1 + 0,30)2 50.000,00 1,6900 29.585,80 + 50.000,00 (1 + 0,30)3 50.000,00 2,1970 22.758,31

VPL = (100.000,00) +

VPL = (100.000,00) + VPL = (9.194,36)

O valor negativo de R$ 9.194,36 significa que se o investidor aplicar os R$ 100 mil no receberia a taxa de retorno desejada. Cabe ressaltar que um VPL negativo no significa que a empresa teve prejuzo. Caso este investidor aceitasse uma taxa de retorno de 20%, o VPL seria: VPL = (100.000,00) + 50.000,00 (1 + 0,20)1 50.000,00 1,2000 41.666,67 + 50.000,00 (1 + 0,20)2 50.000,00 1,4400 34.722,22 + 50.000,00 (1 + 0,20)3 50.000,00 1,7280 28.935,19

VPL = (100.000,00) +

VPL = (100.000,00) + VPL = 5.324,07

Os passos necessrios para calcular o VPL so: 1. Escolher a quantidade apropriada de perodos para avaliar a proposta de investimento. A durao deste perodo depende da periodicidade dos fluxos de caixa. O mais usual utilizar perodos anuais. 2. Identificar o custo do capital e transform-lo em taxa de retorno. 3. Identificar as entradas lquidas dos fluxos de caixa no perodo determinado para o projeto. 4. Calcular o valor presente lquido de cada entrada do fluxo de caixa. 5. Somar todos valores das entradas a valor presente lquido e diminuir das sadas. 6. Se o saldo for positivo, o investimento vivel economicamente. Taxa Interna de Retorno -TIR a taxa de retorno esperada do projeto de investimento. Podemos dizer que a TIR a taxa de desconto que iguala o VPL a zero. Critrio de deciso Aceitar o projeto se a TIR for superior taxa de desconto. Rejeitar o projeto se a TIR for menor taxa de desconto.
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47

EXERCCIOS 1. Com base nas transaes abaixo, elabore: (i) A DRE; (ii) O Balano Patrimonial; (iii) o Fluxo de Caixa. a) b) c) d) Incio da empresa com capital social de R$ 100.000,00 disponibilizado em dinheiro; Compra de ativo fixo no valor de R$ 50.000,00 com pagamento a vista; Prestao de servio no valor de R$ 10.000,00 com recebimento a vista; Registro das despesas no valor de R$ 5.000,00 com pagamento para o ms seguinte;

2. Com base nas transaes abaixo, elabore: (i) A DRE; (ii) O Balano Patrimonial; (iii) o Fluxo de Caixa. a) Incio da empresa com capital social de R$ 50.000,00 disponibilizado em dinheiro; b) Compra de ativo fixo no valor de R$ 50.000,00 com pagamento em 04 parcelas iguais sendo a 1a a vista e as demais para 30, 60 e 90 dias; c) Prestao de servio no valor de R$ 4.000,00 com recebimento para 30 dias; d) Registro das despesas no valor de R$ 5.000,00 com pagamento para o ms seguinte. 3. Com base nas transaes abaixo, elabore: (i) A DRE; (ii) O Balano Patrimonial; (iii) o Fluxo de Caixa; (iv) a Ficha de Controle do Estoque. a) Incio da empresa com capital social de R$ 100.000,00 em dinheiro. b) Compra de ativo fixo no valor de R$ 30.000,00 com pagamento para 30 dias. c) Compra de 10.000 unidades de mercadorias para revenda pelo preo unitrio de R$ 5,00 com pagamento para 30 dias. ICMS de 12%. d) Venda de 6.000 unidades de mercadorias pelo preo de venda de R$ 12,00 com recebimento para 60 dias. ICMS de 19%. e) Registro das despesas a pagar em 30 dias no valor de R$ 25.000,00. 4. Com base nas transaes abaixo, elabore: (i) A DRE; (ii) O Balano Patrimonial; (iii) o Fluxo de Caixa; (iv) a Ficha de Controle do Estoque pelo custo mdio. a) Incio da empresa com capital social de R$ 100.000,00 em dinheiro. b) Compra de ativo fixo no valor de R$ 30.000,00 com pagamento a vista. c) Compra de 2.000 unidades de mercadorias para revenda pelo preo unitrio de R$ 5,00 com pagamento para 30 dias. ICMS de 12%. d) Compra de 8.000 unidades de mercadorias para revenda pelo preo unitrio de R$ 4,00 com pagamento a vista. ICMS de 12%. e) Venda de 6.000 unidades de mercadorias pelo preo de venda de R$ 8,00 com recebimento a vista. ICMS de 19%. Foi concedido um desconto comercial de 10% pelo pagamento vista f) Registro das despesas a pagar em 30 dias no valor de R$ 15.000,00. 5. Com base nas transaes abaixo, elabore: (i) A DRE; (ii) O Balano Patrimonial; (iii) o Fluxo de Caixa; (iv) a Ficha de Controle do Estoque pelo custo mdio. a) Incio da empresa com capital social de R$ 100.000,00 em dinheiro. b) Compra de ativo fixo no valor de R$ 30.000,00 com pagamento a vista. c) Compra de 2.000 unidades de mercadorias para revenda pelo preo unitrio de R$ 5,00 com pagamento para 30 dias. ICMS de 12%. d) Compra de 8.000 unidades de mercadorias para revenda pelo preo unitrio de R$ 4,00 com pagamento a vista. ICMS de 12%. e) Venda de 6.000 unidades de mercadorias pelo preo de venda de R$ 8,00 com recebimento a vista. ICMS de 19%. Foi concedido um desconto comercial de 10% pelo pagamento vista f) Registro das despesas a pagar em 30 dias no valor de R$ 15.000,00. g) Registro do IR a pagar calculado pelo lucro presumido. Alquotas de 32% e 15%. Pagto em 30 dias. h) Registro do lucro a pagar aos scios. Sero distribudos 90% do lucro do exerccio.
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6.

Com base nos dados abaixo, apure:

Receita bruta de vendas R$ 200.000 Caixa e bancos R$ 10.000 Impostos sobre vendas R$ 40.000 Despesas comerciais R$ 50.000 Fornecedores R$ 40.000 Capital social R$ 50.000 Contas a receber R$ 80.000 Estoques R$ 30.000 Contas a pagar R$ 30.000 ICMS a recuperar R$ 8.000 Impostos a recolher R$ 20.000 Salrios a pagar R$ 18.000 Despesas administrativas R$ 15.000 Despesa com IRPJ R$ 4.000 Imobilizado R$ 80.000 Custo das mercadorias vendidas R$ 60.000 a) b) c) d) e) 7. O capital de giro A receita lquida de vendas O lucro bruto O resultado operacional O resultado lquido Com base nos dados abaixo, apure:

Receita bruta de vendas R$ 350.000 Caixa e bancos R$ 40.000 Impostos sobre vendas R$ 70.000 Despesas comerciais R$ 50.000 Fornecedores R$ 40.000 Descontos comerciais R$ 80.000 Contas a receber R$ 30.000 Estoques R$ 70.000 Contas a pagar R$ 30.000 ICMS a recuperar R$ 8.000 Impostos a recolher R$ 20.000 Salrios a pagar R$ 18.000 Despesas administrativas R$ 50.000 Custo das mercadorias vendidas R$ 80.000 Imobilizado R$ 80.000 Despesa com IRPJ R$ 2.000 a) b) c) d) e) 8. O capital de giro A receita lquida de vendas O lucro bruto O resultado operacional O resultado lquido Com base nos dados abaixo, apure:

Receita bruta de vendas R$ 500.000 Caixa e bancos R$ 40.000 Impostos sobre vendas R$ 100.000 Despesas comerciais R$ 80.000 Fornecedores R$ 40.000 Descontos comerciais R$ 100.000 Contas a receber R$ 100.000 Estoques R$ 70.000 Contas a pagar R$ 30.000 ICMS a recuperar R$ 8.000 Impostos a recolher R$ 20.000 Salrios a pagar R$ 18.000 Despesas administrativas R$ 100.000 Custo das mercadorias vendidas R$ 100.000 Devolues de vendas R$ 50.000 a) b) c) d) e) O capital de giro A receita lquida de vendas O lucro bruto O resultado operacional O resultado lquido

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9.

Use os dados abaixo e apure a DRE e o fluxo de caixa.

10,00 24% 6,00 5% 30.000,00 30.000 30.000 15% 90 dias 30 dias 30 dias vista

Preo unitrio de venda Impostos sobre faturamento bruto Custo unitrio de compra Comisso de vendas - calculado sobre o faturamento bruto Despesas administrativas mensais Volume de compras mensal Volume de vendas mensal Imposto de Renda Pessoa Jurdica - IRPJ Prazo de pagamento das compras Prazo de pagamento das despesas operacionais Prazo de pagamento do imposto de renda Prazo concedido aos clientes

10.

Use os dados abaixo e apure a DRE e o fluxo de caixa.

20,00 24% 10,00 5% 30.000,00 30.000 30.000 15% 30 dias 30 dias 30 dias 60 dias

Preo unitrio de venda Impostos sobre faturamento bruto Custo unitrio de compra Comisso de vendas - calculado sobre o faturamento bruto Despesas administrativas mensais Volume de compras mensal Volume de vendas mensal Imposto de Renda Pessoa Jurdica - IRPJ Prazo de pagamento das compras Prazo de pagamento das despesas operacionais Prazo de pagamento do imposto de renda Prazo concedido aos clientes

11.

Use os dados abaixo e apure a DRE e o fluxo de caixa.

15,00 24% 10,00 5% 30.000,00 30.000 30.000 15% 30 dias 30 dias 30 dias vista

Preo unitrio de venda Impostos sobre faturamento bruto Custo unitrio de compra Comisso de vendas - calculado sobre o faturamento bruto Despesas administrativas mensais Volume de compras mensal Volume de vendas mensal Imposto de Renda Pessoa Jurdica - IRPJ Prazo de pagamento das compras Prazo de pagamento das despesas operacionais Prazo de pagamento do imposto de renda Prazo concedido aos clientes

12.

Use os dados abaixo e apure a DRE e o fluxo de caixa.

50

Preo unitrio de venda Impostos sobre faturamento bruto Custo unitrio de compra Comisso de vendas - calculado sobre o faturamento bruto Despesas administrativas mensais Volume de compras mensal Volume de vendas mensal Imposto de Renda Pessoa Jurdica - IRPJ Prazo de pagamento das compras Prazo de pagamento das despesas operacionais Prazo de pagamento do imposto de renda Prazo concedido aos clientes

20,00 30% 10,00 5% 100.000,00 50.000 30.000 15% 30 dias 30 dias 30 dias 30 dias

13.

Use os dados abaixo e apure a DRE e o fluxo de caixa.

20,00 30% 10,00 5% 100.000,00 30.000 30.000 15% 60 dias 30 dias 30 dias vista 10%

Preo unitrio de venda Impostos sobre faturamento bruto Custo unitrio de compra Comisso de vendas - calculado sobre o faturamento bruto Despesas administrativas mensais Volume de compras mensal Volume de vendas mensal Imposto de Renda Pessoa Jurdica - IRPJ Prazo de pagamento das compras Prazo de pagamento das despesas operacionais Prazo de pagamento do imposto de renda Prazo concedido aos clientes Desconto concedido a clientes

14.

Use os dados abaixo e apure a DRE e o fluxo de caixa.

20,00 30% 10,00 5% 100.000,00 40.000 30.000 15% 30 dias 30 dias 30 dias 30 dias 15% 40%

Preo unitrio de venda Impostos sobre faturamento bruto Custo unitrio de compra Comisso de vendas - calculado sobre o faturamento bruto Despesas administrativas mensais Volume de compras mensal Volume de vendas mensal Imposto de Renda Pessoa Jurdica - IRPJ Prazo de pagamento das compras Prazo de pagamento das despesas operacionais Prazo de pagamento do imposto de renda Prazo concedido aos clientes Desconto concedido a clientes Desconto obtido com fornecedores devido ao volume

15.

Com base nos demonstrativos contbeis abaixo, apure:

51

Balano Patrimonial Ativo Ativo Circulante Caixa Aplicaes financeiras Contas a receber Estoques ICMS a recuperar Total do ativo circulante Passivo Passivo Circulante Fornecedores ICMS a recolher COFINS a recolher PIS a recolher Desp. Com. a pagar Desp. Adm. a pagar IRPJ a pagar CSLL a pagar Total do passivo circulante Patrimnio lquido Capital Social Lucro do exerccio Total do patrimnio lquido Total do Passivo

2.000 40.000 80.000 60.000 3.000 185.000

30.000 12.000 1.800 390 7.500 4.167 21.858 13.115 90.830

Ativo Permanente Imobilizado, lquido Total do ativo permanente

516.577 516.577

500.000 110.747 610.747 701.577

Total do Ativo

701.577

DRE Receita bruta de vendas (-) Dedues ICMS sobre vendas COFINS PIS (=) Receita lquida de vendas (-) Custo das Mercadorias Vendidas (=) Lucro bruto Despesas operacionais (-) Despesas comerciais (-) Despesas administrativas (-) Despesas financeiras (=) Resultado operacional (-) IRPJ (-) CSLL (=) Resultado lquido

720.000 (144.000) (21.600) (4.680) 549.720 (264.000) 285.720 (90.000) (50.000) 145.720 (21.858) (13.115) 110.747

O valor do estoque inicial de R$ 50.000,00. a) b) c) d) O giro mdio do estoque; O prazo mdio de recebimento; O prazo mdio de pagamento; O ciclo operacional do caixa.

52

16.

Com base nos demonstrativos contbeis abaixo, apure:

Balano Patrimonial Ativo Ativo Circulante Caixa Contas a receber (-) Proviso para devedores duvidosos Estoques ICMS a recuperar Total do ativo circulante Passivo Passivo Circulante Fornecedores ICMS a recolher COFINS a recolher PIS a recolher Desp. Com. a pagar Desp. Adm. a pagar IRPJ a pagar CSLL a pagar Total do passivo circulante Patrimnio lquido Capital Social Lucro do exerccio Total do patrimnio lquido Total do Passivo

2.368 15.278 (1.000) 3.868 20.514

2.901 1.583 250 54 967 1.289 4.800 2.880 14.724

Ativo Permanente Imobilizado, lquido Total do ativo permanente

40.000 40.000

38.000 7.790 45.790 60.514

Total do Ativo DRE Receita bruta de vendas (-) Dedues ICMS sobre vendas COFINS PIS (=) Receita lquida de vendas (-) Custo das Mercadorias Vendidas (=) Lucro bruto Despesas operacionais (-) Despesas comerciais (-) Despesas administrativas (-) Despesas financeiras (=) Resultado operacional (-) IRPJ (-) CSLL (=) Resultado lquido

60.514

100.000 (19.000) (3.000) (650) 77.350 (34.808) 42.542 (9.602) (12.970) (4.500) 15.470 (4.800) (2.880) 7.790

O valor do estoque inicial de R$ 2.500,00. a) b) c) d) O giro mdio do estoque; O prazo mdio de recebimento; O prazo mdio de pagamento; O ciclo operacional do caixa.

53

17.

Com base nos dados abaixo, responda:

DRE 20,00 Receita bruta de vendas 19% Dedues 3% 1% 8,00 ICMS sobre vendas COFINS PIS (34.200) 180.000 Saldo inicial Entradas Vendas 180.000 (5.400) Sadas (1.800) 138.600 (72.000) 66.600 (55.000) 11.600 (2.900) 8.700 Compras ICMS COFINS PIS Despesas Oper. IRPJ Saldo final 60.000 (80.000) (34.200) (5.400) (1.800) (55.000) (2.900) (119.300) 60.700 Fluxo de Caixa 60.000 60.000 (119.300)

Dados Bsicos Preo unitrio de venda ICMS sobre vendas Cofins sobre vendas Pis sobre vendas Preo unitrio de compra Quantidade comprada Quantidade vendida Prazo de recebimento Prazo de pagto das compras Despesas operacionais Prazo de pagto das desp. op. Imposto de renda Prazo de pagamento do IR

10.000 Receita lquida de vendas 9.000 CMV 60 dias 30 dias 30 dias 30 dias Lucro bruto Despesas operacionais IRPJ 25% Resultado lquido

55.000 Resultado operacional

a)

A empresa pretende resolver o problema do caixa negativo no 2o ms antecipando as duplicatas que tm vencimento no 3o ms, sendo a taxa de desconto de 3% a.m. A empresa aceita uma margem lquida mnima de 5%. Voc recomendaria esta alternativa mantendo o mesmo preo de venda? Justifique.

b) Como gerente de marketing voc identificou que os clientes aceitariam como forma de pagamento uma entrada de 40% e duas parcelas de 30% cada para 30 e 60 dias caso a empresa concedesse um desconto comercial de 5%. Esta alternativa vivel, considerando a margem lquida mnima de 5%? 18. Com base nos demonstrativos abaixo, responda as seguintes questes. DRE (em R$ mil) Receita bruta 800 Impostos (160) Receita lquida 640 CMV (400) Lucro bruto 240 Despesas Operac. (120) Lucro Operacional 120 IR (30) Lucro lquido 90

Balano Patrimonial (em R$ mil) Ativo Passivo Caixa 10 Fornecedores Clientes 100 Capital social Estoques 30 Lucros acum. Imobilizado 100 Total do ativo 240 Total do passivo

20 150 70 240

a) A empresa tem como poltica de vendas conceder prazos de at 30 dias a seus clientes. Voc considera que a rea comercial est atendendo esta norma? Justifique. b) Esta empresa pretende efetuar o pagamento dos fornecedores vista, reduzido o custo unitrio de compra em 4%. Para isto, incorrer em despesas financeiras anuais de R$ 14 mil. A receita bruta permanecer a mesma, considerando que sero realizadas promoes com base na reduo do preo de compra e o volume aumentara em funo das promoes. Esta estratgia foi sugerida como forma de reduzir o giro mdio dos estoques, reduzindo o custo com armazenagem e movimentao em R$ 18 mil. Voc recomenda a implementao desta estratgia? Justifique.

19.

A Janoni S.A. apresentou a seguinte projeo econmico-financeira:

54

Caixa e bancos Ativos totais Vendas Brutas

R$ 70 Contas a Receber R$ 700 Lucro lquido R$ 1.400 Prazo mdio de recebimento

R$ 180 R$ 80 40 dias

Com base nos dados da questo, responda: Se a Janoni S.A. pudesse reduzir seu prazo concedido a cliente para 30 dias, mantendo todas as demais condies, qual seria o impacto no caixa do ano? 20. A Boca Grande Ltda. estima suas vendas para o prximo ano em R$ 10 milhes. Os custos variveis so de 80% das vendas. O custo de capital de 16% ao ano. A atual poltica de crdito determina o prazo mximo de 25 dias. Entretanto, o PMR atual de 30 dias e a perda com devedores duvidosos de 2% do total a receber. Com isso, a Boca Grande gasta R$ 50 mil por ano para recuperar os valores em atraso. O gerente comercial da empresa est pensando em duas alternativas para mudar a poltica de crdito. So elas: a) Estender o perodo de crdito para 30 dias, o que aumentaria as vendas em R$ 1 milho por ano. As perdas com devedores duvidosos devero aumentar para 4% e os custos com recuperao dos crditos sero mantidos em R$ 50 mil. A empresa estima que o PMR aumentar para 45 dias. b) Reduzir o perodo de crdito para 20 dias, reduzindo as vendas em R$ 1 milho por ano. As perdas com devedores duvidosos devero reduzir para 1% e os custos com recuperao dos crditos sero mantidos em R$ 50 mil. A empresa estima que o PMR aumentar para 22 dias. Considerando que o IR de 15%, voc recomenda implementar a alternativa a, b ou manter a atual poltica? 21. A Calgary S/A est tentando estabelecer uma poltica de ativos circulantes. Os ativos permanentes so de R$ 600.000 e a empresa planeja manter uma relao de emprstimos 50% dos ativos totais, taxa de juros de 10% ao ano. As vendas anuais so estimadas em R$ 3 milhes. A empresa estima que o LAJIR ser de 15% das vendas. O imposto de renda de 15% do LAIR. A empresa est avaliando a possibilidade de adotar como poltica de ativos circulantes 50% das vendas. Considerando que a empresa deseja um retorno sobre o patrimnio mnimo de 25%, voc adotaria esta poltica de ativos circulantes?

22.

Com base nos demonstrativos de resultado das empresas A e B, responda:

55

Receita Bruta de Vendas Impostos sobre Vendas Receita Lquida de Vendas Custo das Mercadorias Vendidas Lucro Bruto Despesas Operacionais Fixas Despesas Operacionais Variveis Resultado Operacional Imposto de Renda (varivel) Resultado Lquido

Empresa A 120.000 (24.000) 96.000 (57.600) 38.400 (19.500) (9.600) 9.300 (1.395) 7.905

Empresa B 150.000 (37.500) 112.500 (56.250) 56.250 (39.700) (5.625) 10.925 (1.639) 9.286

a) b) c) d) 23.

Qual o valor da margem de contribuio em % de cada empresa? Qual a margem lquida de cada empresa? Qual o grau de alavancagem operacional de cada empresa? Considerando que as perspectivas econmicas so de estabilidade, em qual destas empresas voc investiria? Justifique. Com base nos demonstrativos de resultado das empresas A e B, responda:
Receita Bruta de Vendas Impostos sobre Vendas Receita Lquida de Vendas Custo das Mercadorias Vendidas Lucro Bruto Despesas Operacionais Fixas Despesas Operacionais Variveis Resultado Operacional Imposto de Renda (varivel) Resultado Lquido Empresa A 600.000 (360.000) 240.000 (120.000) 120.000 (50.000) (24.000) 46.000 (6.900) 39.100 Empresa B 600.000 (120.000) 480.000 (192.000) 288.000 (200.000) (24.000) 64.000 (9.600) 54.400

a) b) c) d) 24.

Qual o valor da margem de contribuio em % de cada empresa? Qual a margem lquida de cada empresa? Qual o grau de alavancagem operacional de cada empresa? Considerando que as perspectivas econmicas so de estabilidade, em qual destas empresas voc investiria? Justifique. Com base nos demonstrativos de resultado das empresas A e B, responda:
Receita Bruta de Vendas Impostos sobre Vendas Receita Lquida de Vendas Custo das Mercadorias Vendidas Lucro Bruto Despesas Operacionais Fixas Despesas Operacionais Variveis Resultado Operacional Imposto de Renda (varivel) Resultado Lquido Empresa A 500.000 (100.000) 400.000 (200.000) 200.000 (80.000) (40.000) 80.000 (12.000) 68.000 Empresa B 1.000.000 (400.000) 600.000 (360.000) 240.000 (100.000) (60.000) 80.000 (12.000) 68.000

a) b) c) d)

Qual o valor da margem de contribuio em % de cada empresa? Qual a margem lquida de cada empresa? Qual o grau de alavancagem operacional de cada empresa? Considerando que as perspectivas econmicas so de restrio e queda na renda do consumidor, em qual destas empresas voc investiria? Justifique.

56

25. A Olinda Eletrnica Ltda. Produz itens para aparelhos de som. O preo dos componentes de R$ 100,00. Os gastos fixos so de R$ 200.000/ano. O lucro operacional de R$ 50.000/ano. So produzidas e vendidas 5.000 unidades /ano. O total dos ativos de R$ 500 mil e o patrimnio lquido de R$ 300 mil. A Olinda pretende realizar mais um investimento de R$ 400 mil com capital prprio, o que vai aumentar o gasto fixo em 50.000/ano. Com este investimento, a Olinda reduzir o gasto varivel unitrio em R$ 10,00 e aumentar sua produo em 2.000 unidades. Desta forma, a Olinda poder atender a sua demanda crescente. A Olinda no recolhe Imposto de Renda, devido a incentivos fiscais. O custo de capital da Olinda de 10%. Voc recomenda que a Olinda realize o investimento? Justifique com base na anlise combinada do ROA, do ROE e do GAO. 26. Uma empresa que deseja obter um financiamento apresentou os dados abaixo. As perspectivas econmicas so de aumento relevante do consumo. Esta perspectiva j est considerada nos nmeros projetados abaixo. O sistema do banco onde voc atua como gerente considera a margem operacional acima de 10% e o GAO inferior a 4,5 como parmetros mnimos para concesso de financiamentos. Voc deve elaborar uma recomendao sobre conceder ou no o financiamento. Receita Lquida de Vendas Custos Variveis LAJIR Lucro Lquido do Exerccio 18.000 10.000 2.500 1.500

27. A Janoni Publicaes e a Cristina Impressos tinham os seguintes Balanos em 31 de dezembro de 2004: Janoni Publicaes 100.000 100.000 200.000 20.000 80.000 50.000 50.000 200.000 Cristina Impressos 80.000 120.000 200.000 80.000 20.000 50.000 50.000 200.000

Ativo Circulante Ativo Permanente Ativo Total Emprstimos de Curto Prazo Emprstimos de Longo Prazo Capital Social Lucros Acumulados Passivo Total

O lucro antes dos juros e do imposto de renda (LAJIR) para as duas empresas de R$ 30 milhes e a alquota do IR de 40%. a) Qual o retorno sobre o patrimnio considerando taxas de juros efetivas anuais de 10% no curto prazo e de 13% no longo prazo? b) Calcule o novo retorno sobre o patrimnio, considerando que a taxa de juros de curto prazo seja alterada para 20% ao ano. c) Com base na anlise dos dados apresentados, qual empresa mais arriscada? Justifique.

57

28.

Calcule o payback para os fluxos de caixa demonstrados abaixo?

Ano 0 1 2 3 4 Projeto A (10.000,00) 6.500,00 3.000,00 3.000,00 1.000,00 Projeto B (10.000,00) 3.500,00 3.500,00 3.500,00 3.500,00

29.

Com base no quadro abaixo, responda:

Investimento X Y Z (10.000,00) (10.000,00) (10.000,00) 3.000,00 8.000,00 5.000,00 7.000,00 6.000,00 7.000,00 9.000,00 4.000,00 9.000,00 11.000,00 2.000,00 24.000,00 27.000,00 20.000,00

Investimento inicial o Entrada do 1 ano o Entrada do 2 ano o Entrada do 3 ano o Entrada do 4 ano Total das Entradas

a) Qual dos investimentos abaixo o mais atrativo para um investidor que deseja uma taxa de retorno de 35% a.a., tomada por base no rendimento de seus negcios atuais? b) Caso as projees econmicas indiquem uma retrao de consumo nos prximos 02 anos com retomada de crescimento do PIB aps este perodo, voc manteria sua recomendao? Justifique. 30. Com base no quadro abaixo, responda:
Investimento X Y Z (10.000,00) (10.000,00) (10.000,00) 3.000,00 8.000,00 5.000,00 7.000,00 6.000,00 7.000,00 9.000,00 4.000,00 9.000,00 11.000,00 2.000,00 24.000,00 27.000,00 20.000,00

Investimento inicial o Entrada do 1 ano o Entrada do 2 ano o Entrada do 3 ano o Entrada do 4 ano Total das Entradas

a) Qual dos investimentos abaixo o mais atrativo para um investidor que deseja uma taxa de retorno de 25% a.a. tomada por base no rendimento de seus negcios atuais? b) Considerando que a empresa atua em um mercado com grande elasticidade relacionada renda, e as projees econmicas indiquem redues relevantes das taxas bsicas de juros do Governo a partir do prximo ano, voc manteria sua recomendao? Justifique. 31. Com base no quadro abaixo, responda:
Investimento X Y Z (10.000,00) (10.000,00) (10.000,00) 3.000,00 8.000,00 5.000,00 7.000,00 6.000,00 7.000,00 9.000,00 4.000,00 9.000,00 11.000,00 2.000,00 24.000,00 27.000,00 20.000,00

Investimento inicial o Entrada do 1 ano o Entrada do 2 ano o Entrada do 3 ano o Entrada do 4 ano Total das Entradas

a) Qual dos investimentos abaixo o mais atrativo para um investidor que deseja uma taxa de retorno de 12% a.a., tomada por base no rendimento de seus negcios atuais?
58

b) Caso as projees econmicas indiquem um aumento das taxas de juros a partir do prximo ano, voc manteria sua recomendao? Justifique. 32. A empresa Janoni Participaes Ltda. pretende adquirir uma empresa por R$ 100 mil. Estima-se que o custo total anual da loja de R$ 465 mil e o faturamento de R$ 540 mil por ano. Esta estimativa a mesma para os prximos 05 anos. Avalie a pretenso de aquisio da loja, sendo a taxa de retorno exigida de 12,468265% a.t. (taxa efetiva) e o payback desejado em no mximo 03 anos? Responda baseado somente na anlise do VPL e do payback. 33. A clnica hospitalar ABC pretende comprar um respirador mecnico, cujo preo a vista de $ 20.000. O custo mensal de manuteno do equipamento de R$ 1.000,00. O valor de fatura mensal por servios prestados com o equipamento estimado em R$ 3.000,00. O tempo de vida til do equipamento de 05 anos. Considerando que o custo de oportunidade de 30% ao ano, voc recomenda a compra? Responda sob a tica financeira. 34. Voc foi solicitado pelo Presidente da LJ Construes para avaliar a aquisio proposta de um novo trator de remoo de terra. O preo do trator de R$ 50 mil vista e a construtora ter que gastar mais R$ 10 mil para adapta-lo suas necessidades. A vida til do bem de 03 anos e a depreciao ser de 1/3 a cada ano. Esta mquina poder ser vendida por R$ 20 mil aps os trs anos. As despesas operacionais da construtora reduziro em R$ 20 mil por ano com a aquisio do trator. Entretanto, no haver nenhum aumento nas vendas. Voc recomenda a compra do trator? Justifique com base na anlise do VPL.

59

RESPOSTAS Questo 06 Ativo Circulante Caixa e bancos Contas a receber Estoques ICMS a recuperar R$ 10.000 R$ 80.000 R$ 30.000 R$ 8.000 R$ 128.000 Passivo Circulante Fornecedores R$ 40.000 Contas a pagarR$ 30.000 Impostos a recolher R$ 20.000 Salrios a pagar R$ 18.000 R$ 108.000

Capital de giro = ativo circulante passivo circulante Capital de giro = R$ 128.000 R$ 108.000 Capital de giro = R$ 20.000 Resposta a) Resultado Receita bruta de vendas (-) Impostos sobre vendas (=) Receita lquida de vendas (-) Custo das mercadorias vendidas (=) Lucro bruto (-) Despesas comerciais (-) Despesas administrativas (=) Resultado operacional (-) Despesa com IRPJ (=) Resultado liquido Questo 07 Ativo Circulante Caixa e bancos Contas a receber Estoques ICMS a recuperar R$ 40.000 R$ 30.000 R$ 70.000 R$ 8.000 R$ 148.000 Passivo Circulante Fornecedores R$ 40.000 Contas a pagarR$ 30.000 Impostos a recolher R$ 20.000 Salrios a pagar R$ 18.000 R$ 108.000 R$ 200.000 R$ 40.000 R$ 160.000 Resposta b) R$ 60.000 R$ 100.000 Resposta c) R$ 50.000 R$ 15.000 R$ 35.000 Resposta d) R$ 4.000 R$ 31.000 Resposta e)

Capital de giro = ativo circulante passivo circulante Capital de giro = R$ 148.000 R$ 108.000 Capital de giro = R$ 40.000 Resposta a) Resultado Receita bruta de vendas (-) Impostos sobre vendas (-) Descontos comerciais (=) Receita lquida de vendas (-) Custo das mercadorias vendidas (=) Lucro bruto (-) Despesas comerciais (-) Despesas administrativas (=) Resultado operacional (-) Despesa com IRPJ (=) Resultado liquido R$ 350.000 R$ 70.000 R$ 80.000 R$ 200.000 Resposta b) R$ 80.000 R$ 120.000 Resposta c) R$ 50.000 R$ 50.000 R$ 20.000 Resposta d) R$ 2.000 R$ 18.000 Resposta e)

60

Questo 08 Ativo Circulante Caixa e bancos Contas a receber Estoques ICMS a recuperar R$ R$ 100.000 R$ 70.000 R$ 8.000 R$ 178.000 Passivo Circulante Fornecedores R$ 40.000 Contas a pagarR$ 30.000 Impostos a recolher R$ 20.000 Salrios a pagar R$ 18.000 R$ 108.000

Capital de giro = ativo circulante passivo circulante Capital de giro = R$ 178.000 R$ 108.000 Capital de giro = R$ 70.000 Resposta a) Resultado Receita bruta de vendas (-) Impostos sobre vendas (-) Descontos comerciais (-) Devoluo de vendas (=) Receita lquida de vendas (-) Custo das mercadorias vendidas (=) Lucro bruto (-) Despesas comerciais (-) Despesas administrativas (=) Resultado operacional (-) Despesa com IRPJ (=) Resultado liquido Questo 09
DRE Receita Bruta de Vendas (-)Impostos (-)Descontos Comerciais (=)Receita Lquida de Vendas (-)CMV (=)Lucro Bruto Despesas Operacionais (-) Despesas Comerciais Despesas (-) Administrativas (=)Resultado Operacional (-)Imposto de Renda (=)Resultado Lquido 1o Ms 300.000 (72.000) 228.000 (180.000) 48.000 (15.000) (30.000) 3.000 (450) 2.550 Saldo inicial de caixa Fluxo de Caixa 1o Ms 2o Ms 300.000 3o Ms 182.550

R$ 500.000 R$ 100.000 R$ 100.000 R$ 50.000 R$ 250.000 Resposta b) R$ 100.000 R$ 150.000 Resposta c) R$ 80.000 R$ 100.000 R$ (30.000) Resposta d) R$ R$ (30.000) Resposta e)

Entradas Operacionais (+)Receita bruta de vendas Total das entradas operacionais Sadas Operacionais (-)Fornecedor (-)ICMS (-)Despesa com comisso (-)Despesa administrativa (-)Imposto de renda Total das sadas operacionais (=)Saldo final de caixa

300.000 300.000

(180.000) (72.000) (15.000) (30.000) (450) (117.450) 182.550

300.000

(180.000) 2.550

61

Questo 10
DRE Receita Bruta de Vendas (-)Impostos (-)Descontos Comerciais (=)Receita Lquida de Vendas (-)CMV (=)Lucro Bruto Despesas Operacionais (-) Despesas Comerciais Despesas (-) Administrativas (=)Resultado Operacional (-)Imposto de Renda (=)Resultado Lquido 1o Ms 600.000 (144.000) 456.000 (300.000) 156.000 (30.000) (30.000) 96.000 (14.400) 81.600 Saldo inicial de caixa Fluxo de Caixa 1o Ms 2o Ms 3o Ms (518.400)

Entradas Operacionais (+)Receita bruta de vendas Total das entradas operacionais Sadas Operacionais (-)Fornecedor (-)ICMS (-)Despesa com comisso (-)Despesa administrativa (-)Imposto de renda Total das sadas operacionais (=)Saldo final de caixa

600.000 600.000

(300.000) (144.000) (30.000) (30.000) (14.400) (518.400) (518.400)

81.600

Questo 11
DRE Receita Bruta de Vendas (-)Impostos (-)Descontos Comerciais (=)Receita Lquida de Vendas (-)CMV (=)Lucro Bruto Despesas Operacionais (-) Despesas Comerciais Despesas (-) Administrativas (=)Resultado Operacional (-)Imposto de Renda (=)Resultado Lquido 1o Ms 450.000 (108.000) 342.000 (300.000) 42.000 (22.500) (30.000) (10.500) (10.500) Saldo inicial de caixa Fluxo de Caixa 1o Ms 2o Ms 450.000 3o Ms (10.500)

Entradas Operacionais (+)Receita bruta de vendas Total das entradas operacionais Sadas Operacionais (-)Fornecedor (-)ICMS (-)Despesa com comisso (-)Despesa administrativa (-)Imposto de renda Total das sadas operacionais (=)Saldo final de caixa

450.000 450.000

(300.000) (108.000) (22.500) (30.000) (460.500) (10.500)

450.000

(10.500)

Questo 12
62

DRE Receita Bruta de Vendas (-)Impostos (-)Descontos Comerciais (=)Receita Lquida de Vendas (-)CMV (=)Lucro Bruto Despesas Operacionais (-) Despesas Comerciais Despesas (-) Administrativas (=)Resultado Operacional (-)Imposto de Renda (=)Resultado Lquido 1o Ms 600.000 (144.000) 456.000 (300.000) 156.000 (30.000) (100.000) 26.000 (3.900) 22.100 Saldo inicial de caixa

Fluxo de Caixa 1o Ms -

2o Ms -

3o Ms (177.900)

Entradas Operacionais (+)Receita bruta de vendas Total das entradas operacionais Sadas Operacionais (-)Fornecedor (-)ICMS (-)Despesa com comisso (-)Despesa administrativas (-)Imposto de renda Total das sadas operacionais (=)Saldo final de caixa

600.000 600.000

(500.000) (144.000) (30.000) (100.000) (3.900) (777.900) (177.900)

(177.900)

Questo 13
DRE Receita Bruta de Vendas (-)Impostos (-)Descontos Comerciais (=)Receita Lquida de Vendas (-)CMV (=)Lucro Bruto Despesas Operacionais (-) Despesas Comerciais Despesas (-) Administrativas (=)Resultado Operacional (-)Imposto de Renda (=)Resultado Lquido 1o Ms 600.000 (144.000) (60.000) 396.000 (300.000) 96.000 (30.000) (100.000) (34.000) (34.000) Saldo inicial de caixa Fluxo de Caixa 1o Ms 2o Ms 540.000 3o Ms 266.000

Entradas Operacionais (+)Receita bruta de vendas Total das entradas operacionais Sadas Operacionais (-)Fornecedor (-)ICMS (-)Despesa com comisso (-)Despesa administrativas (-)Imposto de renda Total das sadas operacionais (=)Saldo final de caixa

540.000 540.000

(300.000) (144.000) (30.000) (100.000) (274.000) 266.000

540.000

(300.000) (34.000)

Questo 14

63

DRE Receita Bruta de Vendas (-)Impostos (-)Descontos Comerciais (=)Receita Lquida de Vendas (-)CMV (=)Lucro Bruto Despesas Operacionais (-) Despesas Comerciais Despesas (-) Administrativas (=)Resultado Operacional (-)Imposto de Renda (=)Resultado Lquido 1o Ms 600.000 (144.000) (90.000) 366.000 (180.000) 186.000 (30.000) (100.000) 56.000 (8.400) 47.600 Saldo inicial de caixa

Fluxo de Caixa 1o Ms -

2o Ms -

3o Ms (12.400)

Entradas Operacionais (+)Receita bruta de vendas Total das entradas operacionais Sadas Operacionais (-)Fornecedor (-)ICMS (-)Despesa com comisso (-)Despesa administrativas (-)Imposto de renda Total das sadas operacionais (=)Saldo final de caixa

510.000 510.000

(240.000) (144.000) (30.000) (100.000) (8.400) (522.400) (12.400)

(12.400)

Questo 15
Compras Compras = = Estoque final 60.000 Estoque Vendas/360 + + CMV 264.000 60.000 264.000 360 Contas a receber Vendas/360 80.000 720.000 360 Fornecedores Compras/360 30.000 254.000 360 d) Ciclo Operacional de Caixa = Ciclo Operacional de Caixa = Ciclo Operacional de Caixa = Giro do Estoque 82 dias 79 dias + + PMR 40 dias PMP 43 dias Estoque inicial 50.000 = 254.000

a)

Giro Mdio do Estoque

82 dias

b)

Prazo Mdio de Recebimento

40 dias

c)

Prazo Mdio de Pagamento

43 dias

Questo 16
Compras = Estoque final + CMV Estoque inicial

64

Compras

3.868 Estoque CMV/360

34.808 3.868 34.808 360

2.500

= 36.176

a)

Estoque

40 dias

b)

Prazo Mdio de Recebimento

Contas a receber Vendas/360

15.278 100.000 360

55 dias

c)

Prazo Mdio de Pagamento

Fornecedores Compras/360

2.901 36.176 360

29 dias

d)

Ciclo Operacional de Caixa = Ciclo Operacional de Caixa = Ciclo Operacional de Caixa =

Giro do Estoque 40 dias 66 dias

+ +

PMR 55 dias

PMP 29 dias

Questo 17 a) Antecipao das duplicatas Valor a ser descontado = Valor lquido recebido = 122.879,00 122.879,00 (1 + 0,03)1 = 119.300,00

Demonstrativo da Despesa Financeira pelo desconto da Duplicata Despesa financeira = Despesa financeira = Despesa financeira = Valor original - Valor recebido 122.879,00 119.300,00 3.579,00 8.700,00 3.579,00 5.121,00

Lucro lquido antes do desconto da duplicata (-) despesa financeira pelo desconto (=) Lucro lquido aps do desconto da duplicata

Margem lquida aps desconto de duplicata Lucro Lquido 5.121,00 Margem lquida = = Receita Lquida 138.600,00

= 3,69%

Esta alternativa no recomendvel porque no atinge a lucratividade mnima aceita pela empresa. b)

65

Preo com desconto 19,00 Novo faturamento bruto 171.000 (9000 unidades x 19,00) Recebimentos com os novos prazos 1o ms 68.400 119.700 (entradas dos dois primeiros meses) o 2 ms 51.300 3o ms 51.300 171.000
Considerando que o saldo negativo de caixa de R$ 119.300, esta opo resolveria este problema. Entretanto, o desconto comercial iria pulverizar a margem lquida, como demonstrado abaixo: DRE Receita bruta de vendas Dedues Desconto comercial ICMS sobre vendas COFINS PIS Receita lquida de vendas CMV Lucro bruto Despesas operacionais Resultado operacional IRPJ Resultado lquido

180.000 (9.000) (32.490) (5.130) (1.710) 131.670 (72.000) 59.670 (55.000) 4.670 (1.168) 3.503

A margem lquida com o desconto comercial ser de 2,7%. Nota: os valores de ICMS, COFINS e PIS foram alterados por que so calculados sobre o faturamento lquido de desconto, quando este destacado na nota fiscal.

Questo 22
66

a) Margem de contribuio b) Margem lquida c) GAO Questo 23

Empresa A 23% 8,23% 4,64

Empresa B 33% 8,25% 6,45

a) Margem de contribuio b) Margem lquida c) GAO Questo 24

Empresa A 15% 16,29% 3,46

Empresa B 42% 11,33% 5,85

a) Margem de contribuio b) Margem lquida c) GAO Questo 28 a) 2,17 anos Questo 29 a) O investimento Z o mais atrativo. X 520,42 Y 810,61 Z 1.446,01 b) 2,86 anos

Empresa A 30% 17,00% 3,35

Empresa B 17% 11,33% 3,65

b) No. Reveria a posio porque as entradas do investimento Z esto concentradas nos primeiros anos. Com a expectativa de reduo de consumo, o VPL deste projeto ser afetado negativamente. Questo 30 a) O investimento Y o mais atrativo. X 2.870,40 Y 3.593,60 Z 3.107,20

b) No. Como h perspectiva de aumento do consumo, o montante de entradas nos primeiros anos do projeto Z pode aumentar de forma a tornar seu retorno mais atraente. Deveramos realizar novas projees do fluxo de caixa para verificar se necessrio reavaliar nossa recomendao.

Questo 31
67

a) O investimento Y o mais atrativo. X 7.366,67 Y 8.977,08 Z 6.044,18

b) Sim. O retorno esperado pelo investidor est baseado em ganhos gerados por seus prprios negcios. O aumento da taxa bsica de juros do governo poderia indicar um aumento das taxas ofertadas em aplicaes financeiras, o que no referencia para este investidor em especfico. Os impactos possveis em retrao de consumo ou aumento dos juros de financiamento tenderiam a reduzir as entradas, o que poderia reduzir o VPL. Mesmo considerando este fato, todos os projetos seriam afetados, o que manteria a posio atual. Somente deveriam estar atentos ao tamanho da reduo das entradas, pois redues superiores a 50% das vendas tornariam os projetos economicamente inviveis (esta conta foi realizada para verificar o patamar de perda das entradas aceitvel).

68

Exerccios sobre Demonstraes Contbeis

EXERCCIO 01 Com base nas transaes abaixo, elabore: a) DRE b) Balano Patrimonial c) Fluxo de caixa Transaes: 1 Incio da empresa com capital social no valor de R$ 300.000 em dinheiro. 2 Compra de mquinas e equipamentos no valor de R$ 80.000, a vista. 3 Compra de 100.000 unidades de mercadorias pelo preo unitrio de R$ 2,00. ICMS de 12%. Pagamento para 30 dias. 4 Venda de 60.000 unidades pelo preo unitrio de venda de R$ 5,00. ICMS de 20%. Recebimento a vista. 5 Registro das despesas administrativas no valor de R$ 50.000. Pgto para 30 dias. 6 Registro das despesas comerciais no valor de R$ 60.000 do faturamento bruto. Pgto para 30 dias. 7 Registro dos impostos a seguir: Imposto Alquota Base de Clculo COFINS 3% Receita PIS 0,65% Receita IRPJ 15% Resultado Operacional CSLL 9% Resultado Operacional EXERCCIO 02 Com base nas transaes acima, elabore: a) DRE b) Balano Patrimonial c) Fluxo de caixa Transaes: 1 Incio da empresa com capital social no valor de R$ 300.000 em dinheiro. 2 Compra de mquinas e equipamentos no valor de R$ 100.000, com pagto para 30 dias. 3 Compra de 100.000 unidades de mercadorias pelo preo unitrio de R$ 2,00. ICMS de 12%. Pagamento para 30 dias. 4 Venda de 90.000 unidades pelo preo unitrio de venda de R$ 5,00. ICMS de 20%. Recebimento a vista. 5 Registro das despesas administrativas no valor de R$ 50.000. Pgto para 30 dias. 6 Registro das despesas comerciais no valor de R$ 60.000 do faturamento bruto. Pgto para 30 dias. 7 Registro dos impostos a seguir: Imposto Alquota Base de Clculo COFINS 3% Receita PIS 0,65% Receita IRPJ 15% Resultado Operacional CSLL 9% Resultado Operacional 69

EXERCCIO 03 Com base nas transaes acima, elabore: a) DRE b) Balano Patrimonial c) Fluxo de caixa Transaes: 1 Incio da empresa com capital social no valor de R$ 300.000, sendo R$ 100.000 em dinheiro e R$ 200.000 em mquinas 2 Compra de 10.000 unidades de mercadorias pelo preo unitrio de R$ 50,00. ICMS de 12%. Pagamento para 30 dias. 3 Venda de 6.000 unidades pelo preo unitrio de venda de R$ 120,00. ICMS de 20%. Recebimento em 03 parcelas sendo a primeira para 30 dias. 4 Registro das despesas administrativas no valor de R$ 50.000. Pgto para 30 dias. 5 Registro das despesas comerciais no valor de R$ 90.000 do faturamento bruto. Pgto para 30 dias. 6 Registro dos impostos a seguir: Imposto Alquota Base de Clculo COFINS 3% Receita PIS 0,65% Receita IRPJ 15% Resultado Operacional CSLL 9% Resultado Operacional EXERCCIO 04 No exerccio 03, o Fluxo de Caixa est "furado" no segundo e no terceiro ms. Para resolver o problema, a empresa optou por descontar as duplicatas com vencimento nos meses 3 e 4 taxa de desconto de 5% ao ms (composto). Responda: 1) Esta opo resolve o problema de caixa? 2) A despesa financeira reduzir o lucro lquido da empresa em qual montante? EXERCCIO 05 Com base nas transaes acima, elabore: a) DRE b) Balano Patrimonial c) Fluxo de caixa Transaes: 1 Incio da empresa com capital social no valor de R$ 200.000 em dinheiro. 2 Compra de mquinas no valor de R$ 200.000 com uma entrada de R$ 40.000 e financiamento do saldo em 10 parcelas mensais de R$ 18.756,88 (tabela price). 3 Compra de 120.000 unidades de mercadorias pelo preo unitrio de R$ 2,00. ICMS de 20%. Pagamento para 30 dias. 4 Venda de 80.000 unidades pelo preo unitrio de venda de R$ 6,00. ICMS de 20%. Recebimento a vista. 5 Registro das despesas administrativas no valor de R$ 50.000. Pgto para 30 dias. 6 Registro das despesas comerciais no valor de R$ 60.000 do faturamento bruto. Pgto para 30 dias. 7 Registro dos impostos a seguir: 70

Imposto Alquota Base de Clculo COFINS 3% Receita PIS 0,65% Receita IRPJ 15% Resultado Operacional CSLL 9% Resultado Operacional 8 Registro da despesa financeira do ms. EXERCCIO 06 Com base nas transaes acima, elabore: a) DRE b) Balano Patrimonial c) Fluxo de caixa Transaes: 1 Incio da empresa com capital social no valor de R$ 100.000 em dinheiro. 2 Obteno de um emprstimo no valor de R$ 120.000 sendo R$ 100.000 para imobilizado (mquinas) e R$ 20.000 para capital de giro. 3 Compra de 10.000 unidades de mercadorias pelo preo unitrio de R$ 10,00. ICMS de 12%. Pagamento para 30 dias. 4 Venda de 8.000 unidades pelo preo unitrio de venda de R$ 20,00. ICMS de 19%. Recebimento para 30 dias. 5 Registro das despesas administrativas no valor de R$ 15.000. 6 Registro das despesas comerciais no valor de R$ 25.000. 7 Registro dos impostos a seguir: Imposto Alquota Base de Clculo COFINS 3% Receita PIS 0,65% Receita IRPJ 15% Resultado Operacional CSLL 9% Resultado Operacional 8 Registro da despesa financeira do ms.

71

EXERCCIO 01 BALANO PATRIMONIAL Ativo Ativo Circulante Caixa 300.000,00 (80.000,00) 220.000,00 300.000,00 176.000,00 (105.600,00) 70.400,00 24.000,00 (1) (2) (4a) (3) (4c) (3) Passivo Passivo Circulante Fornecedores ICMS a recolher COFINS a recolher PIS a recolher Desp. Com. a pagar Desp. Adm. a pagar IRPJ a pagar CSLL a pagar 200.000,00 60.000,00 9.000,00 1.950,00 50.000,00 60.000,00 2.017,50 1.210,50 (3) (4b) (7a) (7b) (6) (5) (7c) (7d) FLUXO DE CAIXA o 1 ms Saldo inicial de caixa Entradas Receita bruta de vendas Total das entradas operacionais 2 ms 220.000,00
o

Contas a receber Estoques

300.000,00 300.000,00

ICMS a recuperar

Total do ativo circulante Ativo Permanente Imobilizado Total do ativo permanente

614.400,00

Total do passivo circulante Patrimnio lquido Capital Social Lucro do exerccio Total do patrimnio lquido Total do Passivo

384.178,00

80.000,00 (2) 80.000,00

300.000,00 (1) 10.222,00 310.222,00 694.400,00

Sadas Fornecedor ICMS COFINS PIS Despesa administrativa Despesa comercial IRPJ CSLL Total das sadas operacionais Saldo operacional de caixa Emprstimos Entrada Pagamento Principal Juros Saldo lquido de emprstimos Investimentos Aporte de capital Saldo final de caixa

(200.000,00) (36.000,00) (9.000,00) (1.950,00) (60.000,00) (50.000,00) (2.017,50) (1.210,50) (360.178,00) (60.178,00)

Total do Ativo

694.400,00

(80.000,00) 300.000,00 220.000,00

Receita bruta de vendas (-) Dedues ICMS sobre vendas COFINS PIS (=) Receita lquida de vendas (-) Custo das Mercadorias Vendidas (=) Lucro bruto (-) Despesas operacionais Despesas comerciais Despesas administrativas Despesas financeiras Total das despesas operacionais Resultado operacional IRPJ CSLL Resultado lquido

DRE 300.000,00 (4a) (60.000,00) (9.000,00) (1.950,00) 229.050,00 (105.600,00) 123.450,00 (50.000,00) (60.000,00) (110.000,00) 13.450,00 (2.017,50) (1.210,50) 10.222,00 (4b) (7a) (7b) Receita bruta (-) impostos (4c) Receita lquida (-) custo (6) (5) (8) Soma das despesas operacionais Lucro bruto (-) total das despesas operacionais (7c) (7d) Resultado operacional (-) IRPJ e CSLL

159.822,00

72

EXERCCIO 01 Dados Bsicos Quantidade comprada Quantidade vendida Preo unitrio de venda ICMS sobre vendas Cofins sobre vendas Pis sobre vendas Preo unitrio de compra ICMS sobre compras Despesas comerciais Despesas administrativas IRPJ CSLL Clculo dos Impostos COFINS Receita bruta de vendas (x) Alquota do COFINS (=) COFINS sobre vendas Registrado nas contas . COFINS sobre vendas - DRE . COFINS a recolher - Balano PIS Receita bruta de vendas (x) Alquota do PIS (=) PIS sobre vendas Registrado nas contas . PIS sobre vendas - DRE . PIS a recolher - Balano IRPJ Resultado operacional (x) Alquota do IRPJ (=) IRPJ a recolher Registrado nas contas . Despesa com IRPJ - DRE . IRPJ a recolher - Balano CSLL Resultado operacional (x) Alquota do CSLL (=) CSLL a recolher Registrado nas contas . Despesa com CSLL - DRE . CSLL a recolher - Balano Clculos das transaes de compra e venda 100.000 60.000 5,00 20,00% 3,00% 0,65% 2,00 12,00% 50.000,00 60.000,00 15,00% 9,00% Transao 03 - Compra de Mercadorias Valor devido ao fornecedor Preo unitrio de compra 2,00 (x) Quantidade comprada 100.000,00 (=) Total da nota fiscal 200.000,00 Registro na conta Fornecedores Clculo do custo das mercadorias sem o ICMS na entrada Total da nota fiscal 200.000,00 (-) ICMS imbutido no preo 24.000,00 Registro na conta ICMS a recuperar Preo "real" de compra 176.000,00 Registro na conta Estoques

300.000,00 3,00% 9.000,00

Transao 04 - Venda Clculo da Receita Bruta de Vendas Preo unitrio de venda 5,00 (x) Quantidade vendida 60.000 Receita bruta de vendas 300.000,00 Registro nas contas . Receita Bruta de Vendas - DRE . Contas a Receber - Balano (Ativo) Clculo do ICMS sobre Vendas Receita bruta de vendas 300.000,00 (x) Alquota do ICMS 20% ICMS sobre vendas 60.000,00 Registro nas contas . ICMS sobre vendas - DRE . ICMS a recolher - Balano (Passivo) Clculo do custo das mercadorias vendidas (CMV) Custo unitrio de compra 1,76 (x) Quantidade vendida 60.000 ICMS sobre vendas 105.600,00 Registro nas contas . CMV - DRE . Estoques - Balano (Ativo) Clculo do custo de aquisio Preo unitrio de compra 2,00 (-) ICMS sobre vendas (0,24) (=) Custo de compra 1,76

300.000,00 0,65% 1.950,00

13.450,00 15,00% 2.017,50

13.450,00 9,00% 1.210,50

73

EXERCCIO 02 BALANO PATRIMONIAL Ativo Ativo Circulante Caixa 300.000,00 (1) Passivo Passivo Circulante Fornecedores ICMS a recolher COFINS a recolher PIS a recolher Desp. Com. a pagar Desp. Adm. a pagar IRPJ a pagar CSLL a pagar Mquinas a pagar 200.000,00 90.000,00 13.500,00 2.925,00 50.000,00 60.000,00 11.276,25 6.765,75 100.000,00 (3) (4b) (7a) (7b) (6) (5) (7c) (7d) (2) FLUXO DE CAIXA o 1 ms Saldo inicial de caixa Entradas Receita bruta de vendas Total das entradas operacionais 2 ms 300.000,00
o

Contas a receber Estoques

ICMS a recuperar

450.000,00 176.000,00 (158.400,00) 17.600,00 24.000,00

(4a) (3) (4c) (3)

450.000,00 450.000,00

Total do ativo circulante Ativo Permanente Imobilizado Total do ativo permanente

791.600,00

Total do passivo circulante Patrimnio lquido Capital Social Lucro do exerccio Total do patrimnio lquido Total do Passivo

534.467,00

100.000,00 (2) 100.000,00

300.000,00 (1) 57.133,00 357.133,00 891.600,00

Sadas Fornecedor ICMS COFINS PIS Despesa administrativa Despesa comercial IRPJ CSLL Total das sadas operacionais Saldo operacional de caixa Emprstimos Entrada Pagamento Principal Juros Saldo lquido de emprstimos Investimentos Aporte de capital Saldo final de caixa

(200.000,00) (66.000,00) (13.500,00) (2.925,00) (60.000,00) (50.000,00) (11.276,25) (6.765,75) (410.467,00) 39.533,00

Total do Ativo

891.600,00

300.000,00 300.000,00

Receita bruta de vendas (-) Dedues ICMS sobre vendas COFINS PIS (=) Receita lquida de vendas (-) Custo das Mercadorias Vendidas (=) Lucro bruto (-) Despesas operacionais Despesas comerciais Despesas administrativas Despesas financeiras Total das despesas operacionais Resultado operacional IRPJ CSLL Resultado lquido

DRE 450.000,00 (4a) (90.000,00) (13.500,00) (2.925,00) 343.575,00 (158.400,00) 185.175,00 (50.000,00) (60.000,00) (110.000,00) 75.175,00 (11.276,25) (6.765,75) 57.133,00 (4b) (7a) (7b) Receita bruta (-) impostos (4c) Receita lquida (-) custo (6) (5) (8) Soma das despesas operacionais Lucro bruto (-) total das despesas operacionais (7c) (7d) Resultado operacional (-) IRPJ e CSLL

(100.000,00) 239.533,00

74

EXERCCIO 02 Dados Bsicos Quantidade comprada Quantidade vendida Preo unitrio de venda ICMS sobre vendas Cofins sobre vendas Pis sobre vendas Preo unitrio de compra ICMS sobre compras Despesas comerciais Despesas administrativas IRPJ CSLL Clculo dos Impostos COFINS Receita bruta de vendas (x) Alquota do COFINS (=) COFINS sobre vendas Registrado nas contas . COFINS sobre vendas - DRE . COFINS a recolher - Balano PIS Receita bruta de vendas (x) Alquota do PIS (=) PIS sobre vendas Registrado nas contas . PIS sobre vendas - DRE . PIS a recolher - Balano IRPJ Resultado operacional (x) Alquota do IRPJ (=) IRPJ a recolher Registrado nas contas . Despesa com IRPJ - DRE . IRPJ a recolher - Balano CSLL Resultado operacional (x) Alquota do CSLL (=) CSLL a recolher Registrado nas contas . Despesa com CSLL - DRE . CSLL a recolher - Balano Clculos das transaes de compra e venda 100.000 90.000 5,00 20,00% 3,00% 0,65% 2,00 12,00% 50.000,00 60.000,00 15,00% 9,00% Transao 03 - Compra de Mercadorias Valor devido ao fornecedor Preo unitrio de compra 2,00 (x) Quantidade comprada 100.000,00 (=) Total da nota fiscal 200.000,00 Registro na conta Fornecedores Clculo do custo das mercadorias sem o ICMS na entrada Total da nota fiscal 200.000,00 (-) ICMS imbutido no preo 24.000,00 Registro na conta ICMS a recuperar Preo "real" de compra 176.000,00 Registro na conta Estoques

450.000,00 3,00% 13.500,00

Transao 04 - Venda Clculo da Receita Bruta de Vendas Preo unitrio de venda 5,00 (x) Quantidade vendida 90.000 Receita bruta de vendas 450.000,00 Registro nas contas . Receita Bruta de Vendas - DRE . Contas a Receber - Balano (Ativo) Clculo do ICMS sobre Vendas Receita bruta de vendas 450.000,00 (x) Alquota do ICMS 20% ICMS sobre vendas 90.000,00 Registro nas contas . ICMS sobre vendas - DRE . ICMS a recolher - Balano (Passivo) Clculo do custo das mercadorias vendidas (CMV) Custo unitrio de compra 1,76 (x) Quantidade vendida 90.000 ICMS sobre vendas 158.400,00 Registro nas contas . CMV - DRE . Estoques - Balano (Ativo) Clculo do custo de aquisio Preo unitrio de compra 2,00 (-) ICMS sobre vendas (0,24) (=) Custo de compra 1,76

450.000,00 0,65% 2.925,00

75.175,00 15,00% 11.276,25

75.175,00 9,00% 6.765,75

75

EXERCCIO 03 BALANO PATRIMONIAL Ativo Ativo Circulante Caixa Contas a receber Estoques 100.000,00 720.000,00 440.000,00 (264.000,00) 176.000,00 60.000,00 (1) (3a) (2) (3c) (2) Passivo Passivo Circulante Fornecedores ICMS a recolher COFINS a recolher PIS a recolher Desp. Com. a pagar Desp. Adm. a pagar IRPJ a pagar CSLL a pagar

ICMS a recuperar

500.000,00 144.000,00 21.600,00 4.680,00 90.000,00 50.000,00 21.858,00 13.114,80

(2) (3b) (6a) (6b) (5) (4) (6c) (6d)

Total do ativo circulante Ativo Permanente Imobilizado Total do ativo permanente

1.056.000,00

Total do passivo circulante Patrimnio lquido Capital Social Lucro do exerccio Total do patrimnio lquido Total do Passivo

845.252,80

200.000,00 (1) 200.000,00

300.000,00 (1) 110.747,20 410.747,20 1.256.000,00

Total do Ativo

1.256.000,00

(-)

(=) (-) (=) (-)

Receita bruta de vendas Dedues ICMS sobre vendas COFINS PIS Receita lquida de vendas Custo das Mercadorias Vendidas Lucro bruto Despesas operacionais Despesas comerciais Despesas administrativas Despesas financeiras Total das despesas operacionais Resultado operacional IRPJ CSLL Resultado lquido

DRE 720.000,00 (3a) (144.000,00) (21.600,00) (4.680,00) 549.720,00 (264.000,00) 285.720,00 (90.000,00) (50.000,00) (140.000,00) 145.720,00 (21.858,00) (13.114,80) 110.747,20 (3b) (6a) (6b) Receita bruta (-) impostos (3c) Receita lquida (-) custo (5) (4) Soma das despesas operacionais Lucro bruto (-) total das despesas operacionais (6c) (6d) Resultado operacional (-) IRPJ e CSLL

76

EXERCCIO 03 FLUXO DE CAIXA o o 1 ms 2 ms Saldo inicial de caixa 100.000,00 Entradas Receita bruta de vendas Total das entradas operacionais

3 ms 4 ms (445.252,80) (205.252,80)

240.000,00 240.000,00

240.000,00 240.000,00

240.000,00 240.000,00

Sadas Fornecedor ICMS COFINS PIS Despesa administrativa Despesa comercial IRPJ CSLL Total das sadas operacionais Saldo operacional de caixa Emprstimos Entrada Pagamento Principal Juros Saldo lquido de emprstimos Aporte de capital Saldo final de caixa

(500.000,00) (84.000,00) (21.600,00) (4.680,00) (50.000,00) (90.000,00) (21.858,00) (13.114,80) (785.252,80) (545.252,80)

240.000,00

240.000,00

100.000,00 100.000,00

34.747,20

(445.252,80) (205.252,80)

77

EXERCCIO 03 Dados Bsicos Quantidade comprada Quantidade vendida Preo unitrio de venda ICMS sobre vendas Cofins sobre vendas Pis sobre vendas Preo unitrio de compra ICMS sobre compras Despesas comerciais Despesas administrativas IRPJ CSLL Clculo dos Impostos COFINS Receita bruta de vendas (x) Alquota do COFINS (=) COFINS sobre vendas Registrado nas contas . COFINS sobre vendas - DRE . COFINS a recolher - Balano PIS Receita bruta de vendas (x) Alquota do PIS (=) PIS sobre vendas Registrado nas contas . PIS sobre vendas - DRE . PIS a recolher - Balano IRPJ Resultado operacional (x) Alquota do IRPJ (=) IRPJ a recolher Registrado nas contas . Despesa com IRPJ - DRE . IRPJ a recolher - Balano CSLL Resultado operacional (x) Alquota do CSLL (=) CSLL a recolher Registrado nas contas . Despesa com CSLL - DRE . CSLL a recolher - Balano Clculos das transaes de compra e venda 10.000 6.000 120,00 20,00% 3,00% 0,65% 50,00 12,00% 90.000,00 50.000,00 15,00% 9,00% Transao 02 - Compra de Mercadorias Valor devido ao fornecedor Preo unitrio de compra 50,00 (x) Quantidade comprada 10.000,00 (=) Total da nota fiscal 500.000,00 Registro na conta Fornecedores Clculo do custo das mercadorias sem o ICMS na entrada Total da nota fiscal 500.000,00 (-) ICMS imbutido no preo 60.000,00 Registro na conta ICMS a recuperar Preo "real" de compra 440.000,00 Registro na conta Estoques

720.000,00 3,00% 21.600,00

Transao 03 - Venda Clculo da Receita Bruta de Vendas Preo unitrio de venda 120,00 (x) Quantidade vendida 6.000 Receita bruta de vendas 720.000,00 Registro nas contas . Receita Bruta de Vendas - DRE . Contas a Receber - Balano (Ativo) Clculo do ICMS sobre Vendas Receita bruta de vendas 720.000,00 (x) Alquota do ICMS 20% ICMS sobre vendas 144.000,00 Registro nas contas . ICMS sobre vendas - DRE . ICMS a recolher - Balano (Passivo) Clculo do custo das mercadorias vendidas (CMV) Custo unitrio de compra 44,00 (x) Quantidade vendida 6.000 ICMS sobre vendas 264.000,00 Registro nas contas . CMV - DRE . Estoques - Balano (Ativo) Clculo do custo de aquisio Preo unitrio de compra 50,00 (-) ICMS sobre vendas (6,00) (=) Custo de compra 44,00

720.000,00 0,65% 4.680,00

145.720,00 15,00% 21.858,00

145.720,00 9,00% 13.114,80

78

EXERCCIO 04 BALANO PATRIMONIAL Ativo Ativo Circulante Caixa Contas a receber Estoques 100.000,00 720.000,00 440.000,00 (264.000,00) 176.000,00 60.000,00 (1) (3a) (2) (3c) (2) Passivo Passivo Circulante Fornecedores ICMS a recolher COFINS a recolher PIS a recolher Desp. Com. a pagar Desp. Adm. a pagar IRPJ a pagar CSLL a pagar

ICMS a recuperar

500.000,00 144.000,00 21.600,00 4.680,00 90.000,00 50.000,00 21.858,00 13.114,80

(2) (3b) (6a) (6b) (5) (4) (6c) (6d)

Total do ativo circulante Ativo Permanente Imobilizado Total do ativo permanente

1.056.000,00

Total do passivo circulante Patrimnio lquido Capital Social Lucro do exerccio Total do patrimnio lquido Total do Passivo

845.252,80

200.000,00 (1) 200.000,00

300.000,00 (1) 110.747,20 410.747,20 1.256.000,00

Total do Ativo

1.256.000,00

(-)

(=) (-) (=) (-)

Receita bruta de vendas Dedues ICMS sobre vendas COFINS PIS Receita lquida de vendas Custo das Mercadorias Vendidas Lucro bruto Despesas operacionais Despesas comerciais Despesas administrativas Despesas financeiras Total das despesas operacionais Resultado operacional IRPJ CSLL Resultado lquido

DRE 720.000,00 (3a) (144.000,00) (21.600,00) (4.680,00) 549.720,00 (264.000,00) 285.720,00 (90.000,00) (50.000,00) (140.000,00) 145.720,00 (21.858,00) (13.114,80) 110.747,20 (3b) (6a) (6b) Receita bruta (-) impostos (3c) Receita lquida (-) custo (5) (4) Soma das despesas operacionais Lucro bruto (-) total das despesas operacionais (6c) (6d) Resultado operacional (-) IRPJ e CSLL

79

FLUXO DE CAIXA o 1 ms Saldo inicial de caixa Entradas Receita bruta de vendas Total das entradas operacionais

2 ms 100.000,00 1

3 ms 1.005,70

EXERCCIO 04 Valor original das duplicatas com vencimentos nos meses 3 e 4 480.000,00 o 4 ms (-) Valor recebido do banco pelo desconto das duplicatas dos meses 3 e 4 446.258,50 1.005,70 (=) Despesa financeira com o desconto das duplicatas33.741,50 NOTAS: Soma do valor das duplicatas com vencimento no 2o ms com as duplicatas descontadas 1 o Duplicatas com vencimento no 2 ms 240.000,00 o o Duplicatas com vencimento no 3 ms, recebidas no 2 ms 228.571,43 o o Duplicatas com vencimento no 4 ms, recebidas no 2 ms 217.687,07 686.258,50 2 As duplicatas foram descontadas no 2 ms porque neste ms em que ocorre a falta de dinheiro no caixa. O valor da despesa financeira com o desconto das duplicatas somente ir aparecer no o resultado do exerccio (DRE) no 2 ms, de acordo com a competncia.
o

686.258,50 686.258,50

Sadas Fornecedor ICMS COFINS PIS Despesa administrativa Despesa comercial IRPJ CSLL Total das sadas operacionais Saldo operacional de caixa Emprstimos Entrada Pagamento Principal Juros Saldo lquido de emprstimos Aporte de capital Saldo final de caixa Desconto das duplicatas Taxa de desconto - 5% Valor nominal da duplicata Valor recebido por duplicata o Duplicata com vencto no 2 ms o Duplicata com vencto no 3 ms o Duplicata com vencto no 4 ms Total recebido

(500.000,00) (84.000,00) (21.600,00) (4.680,00) (50.000,00) (90.000,00) (21.858,00) (13.114,80) (785.252,80) (98.994,30)

100.000,00 100.000,00 1 ms o

1.005,70 2 ms 228.571,43 217.687,07 446.258,50

o

1.005,70 3 ms 240.000,00
o

1.005,70 4 ms 240.000,00
o

80

EXERCCIO 04 Considerando que as demais condies permanecero as mesmas, o impacto no lucro da empresa ser: Resultado lquido atual despesa financeira Resultado lquido com o desconto das duplicatas Reduo % do lucro 110.747,20 (33.741,50) 77.005,70 -30%

Comentrios: A empresa adquiriu um estoque de 10.000 unidades e vendeu somente 60%. (1) Apesar da margem de contribuio ser relevante , o que pode "bancar" o prazo de pagamento ao fornecedor (30 dias) ser menor do que o prazo concedido aos clientes (30, 60 e 90 dias), o volume de compras foi muito maior do que o volume de vendas. Tal fato pode representar alguns riscos ao negcio e/ou decises erradas da administrao: Riscos de Mercado: (a) Giro lento do estoque devido ao comportamento do mercado comprador (b) Preo superior concorrncia, caracterizando uma desvantagem competitiva (c) Rescesso de mercado (queda do poder aquisitivo) Erros Administrativos: (a) Erro na previso de vendas, levando a uma compra superior ao necessrio
(1)

Preo de venda Impostos ICMS COFINS PIS Custo de compra Margem de contribuio Margem de contribuio em %

120,00 (24,00) (3,60) (0,78) (50,00) 41,62 35%

81

EXERCCIO 05 BALANO PATRIMONIAL Ativo Ativo Circulante Caixa 200.000,00 (40.000,00) 160.000,00 480.000,00 192.000,00 (128.000,00) 64.000,00 48.000,00 (1) (2) (4a) (3) (4c) (3) Passivo Passivo Circulante Mquinas a pagar Juros a pagar Fornecedores ICMS a recolher COFINS a recolher PIS a recolher Desp. Com. a pagar Desp. Adm. a pagar IRPJ a pagar CSLL a pagar 160.000,00 4.800,00 240.000,00 96.000,00 14.400,00 3.120,00 50.000,00 60.000,00 18.552,00 11.131,20 (2) (8) (3) (4b) (7a) (7b) (6) (5) (7c) (7d) FLUXO DE CAIXA o 1 ms Saldo inicial de caixa Entradas Receita bruta de vendas Total das entradas operacionais 2 ms 160.000,00
o

Contas a receber Estoques

480.000,00 480.000,00

ICMS a recuperar

Total do ativo circulante Ativo Permanente Imobilizado Total do ativo permanente

752.000,00

Total do passivo circulante Patrimnio lquido Capital Social Lucro do exerccio Total do patrimnio lquido Total do Passivo

658.003,20

200.000,00 (2) 200.000,00

200.000,00 (1) 93.996,80 293.996,80 952.000,00

Sadas Fornecedor ICMS COFINS PIS Despesa administrativa Despesa comercial IRPJ CSLL Total das sadas operacionais Saldo operacional de caixa Emprstimos Entrada Pagamento Principal Juros Saldo lquido de emprstimos Investimentos Aporte de capital Saldo final de caixa

(240.000,00) (48.000,00) (14.400,00) (3.120,00) (60.000,00) (50.000,00) (18.552,00) (11.131,20) (445.203,20) 34.796,80

Total do Ativo

952.000,00

(40.000,00) 200.000,00 160.000,00

Receita bruta de vendas (-) Dedues ICMS sobre vendas COFINS PIS (=) Receita lquida de vendas (-) Custo das Mercadorias Vendidas (=) Lucro bruto (-) Despesas operacionais Despesas comerciais Despesas administrativas Despesas financeiras Total das despesas operacionais Resultado operacional IRPJ CSLL Resultado lquido

DRE 480.000,00 (4a) (96.000,00) (14.400,00) (3.120,00) 366.480,00 (128.000,00) 238.480,00 (50.000,00) (60.000,00) (4.800,00) (114.800,00) 123.680,00 (18.552,00) (11.131,20) 93.996,80 (4b) (7a) (7b) Receita bruta (-) impostos (4c) Receita lquida (-) custo (6) (5) (8) Soma das despesas operacionais Lucro bruto (-) total das despesas operacionais (7c) (7d) Resultado operacional (-) IRPJ e CSLL

(18.756,88) 176.039,92

82

EXERCCIO 05 Dados Bsicos Quantidade comprada Quantidade vendida Preo unitrio de venda ICMS sobre vendas Cofins sobre vendas Pis sobre vendas Preo unitrio de compra ICMS sobre compras Despesas comerciais Despesas administrativas IRPJ CSLL Clculo dos Impostos COFINS Receita bruta de vendas (x) Alquota do COFINS (=) COFINS sobre vendas Registrado nas contas . COFINS sobre vendas - DRE . COFINS a recolher - Balano PIS Receita bruta de vendas (x) Alquota do PIS (=) PIS sobre vendas Registrado nas contas . PIS sobre vendas - DRE . PIS a recolher - Balano IRPJ Resultado operacional (x) Alquota do IRPJ (=) IRPJ a recolher Registrado nas contas . Despesa com IRPJ - DRE . IRPJ a recolher - Balano CSLL Resultado operacional (x) Alquota do CSLL (=) CSLL a recolher Registrado nas contas . Despesa com CSLL - DRE . CSLL a recolher - Balano Clculos das transaes de compra e venda 120.000 80.000 6,00 20,00% 3,00% 0,65% 2,00 20,00% 50.000,00 60.000,00 15,00% 9,00% Transao 03 - Compra de Mercadorias Valor devido ao fornecedor Preo unitrio de compra 2,00 (x) Quantidade comprada 120.000,00 (=) Total da nota fiscal 240.000,00 Registro na conta Fornecedores Clculo do custo das mercadorias sem o ICMS na entrada Total da nota fiscal 240.000,00 (-) ICMS imbutido no preo 48.000,00 Registro na conta ICMS a recuperar Preo "real" de compra 192.000,00 Registro na conta Estoques

480.000,00 3,00% 14.400,00

Transao 04 - Venda Clculo da Receita Bruta de Vendas Preo unitrio de venda 6,00 (x) Quantidade vendida 80.000 Receita bruta de vendas 480.000,00 Registro nas contas . Receita Bruta de Vendas - DRE . Contas a Receber - Balano (Ativo) Clculo do ICMS sobre Vendas Receita bruta de vendas 480.000,00 (x) Alquota do ICMS 20% ICMS sobre vendas 96.000,00 Registro nas contas . ICMS sobre vendas - DRE . ICMS a recolher - Balano (Passivo) Clculo do custo das mercadorias vendidas (CMV) Custo unitrio de compra 1,60 (x) Quantidade vendida 80.000 ICMS sobre vendas 128.000,00 Registro nas contas . CMV - DRE . Estoques - Balano (Ativo) Clculo do custo de aquisio Preo unitrio de compra 2,00 (-) ICMS sobre vendas (0,40) (=) Custo de compra 1,60

480.000,00 0,65% 3.120,00

123.680,00 15,00% 18.552,00

123.680,00 9,00% 11.131,20

83

EXERCCIO 05 Demonstrativo do clculo do Emprstimo Clculo da parcela fixa Principal 160.000,00 Taxa 3% Parcelas 10 PMT (18.756,88) Despesa financeira Amortizao Principal Juros (13.956,88) (4.800,00) (14.375,59) (4.381,29) (14.806,86) (3.950,03) (15.251,06) (3.505,82) (15.708,59) (3.048,29) (16.179,85) (2.577,03) (16.665,25) (2.091,64) (17.165,20) (1.591,68) (17.680,16) (1.076,72) (18.210,56) (546,32) (160.000,00) (27.568,81)

Parcela 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Total

Saldo 160.000,00 146.043,12 131.667,53 116.860,68 101.609,62 85.901,02 69.721,17 53.055,93 35.890,72 18.210,56

Parcela (18.756,88) (18.756,88) (18.756,88) (18.756,88) (18.756,88) (18.756,88) (18.756,88) (18.756,88) (18.756,88) (18.756,88) (187.568,81)

84

EXERCCIO 06 BALANO PATRIMONIAL Ativo Ativo Circulante Caixa 100.000,00 (1) 20.000,00 (2) 120.000,00 160.000,00 (4a) 88.000,00 (3) (70.400,00) (4c) 17.600,00 12.000,00 (3) 309.600,00 Total do passivo circulante Patrimnio lquido Capital Social Lucro do exerccio Total do patrimnio lquido Total do Passivo 302.182,40 Passivo Passivo Circulante Emprstimos Juros a pagar Fornecedores ICMS a recolher COFINS a recolher PIS a recolher Desp. Com. a pagar Desp. Adm. a pagar IRPJ a pagar CSLL a pagar 120.000,00 3.600,00 100.000,00 30.400,00 4.800,00 1.040,00 25.000,00 15.000,00 1.464,00 878,40 (2) (8) (3) (4b) (7a) (7b) (6) (5) (7c) (7d) FLUXO DE CAIXA o 1 ms Saldo inicial de caixa Entradas Receita bruta de vendas Total das entradas operacionais 2 ms 120.000,00
o

160.000,00 160.000,00

Contas a receber Estoques

ICMS a recuperar Total do ativo circulante Ativo Permanente Imobilizado Total do ativo permanente

100.000,00 (2) 100.000,00

100.000,00 (1) 7.417,60 107.417,60 409.600,00

Sadas Fornecedor ICMS COFINS PIS Despesa administrativa Despesa comercial IRPJ CSLL Total das sadas operacionais Saldo operacional de caixa Emprstimos Entrada Pagamento Principal Juros Saldo lquido de emprstimos Aporte de capital Saldo final de caixa

(100.000,00) (18.400,00) (4.800,00) (1.040,00) (15.000,00) (25.000,00) (1.464,00) (878,40) (166.582,40) (6.582,40)

Total do Ativo

409.600,00

20.000,00 20.000,00 100.000,00 120.000,00

(3.485,69) (3.600,00) (7.085,69) 106.331,91

Receita bruta de vendas (-) Dedues ICMS sobre vendas COFINS PIS (=) Receita lquida de vendas (-) Custo das Mercadorias Vendidas (=) Lucro bruto (-) Despesas operacionais Despesas comerciais Despesas administrativas Despesas financeiras Total das despesas operacionais Resultado operacional IRPJ CSLL Resultado lquido

DRE 160.000,00 (4a) (30.400,00) (4.800,00) (1.040,00) 123.760,00 (70.400,00) 53.360,00 (25.000,00) (15.000,00) (3.600,00) (43.600,00) 9.760,00 (1.464,00) (878,40) 7.417,60 (4b) (7a) (7b) Receita bruta (-) impostos (4c) Receita lquida (-) custo (6) (5) (8) Soma das despesas operacionais Lucro bruto (-) total das despesas operacionais (7c) (7d) Resultado operacional (-) IRPJ e CSLL

85

EXERCCIO 06 Dados Bsicos Quantidade comprada Quantidade vendida Preo unitrio de venda ICMS sobre vendas Cofins sobre vendas Pis sobre vendas Preo unitrio de compra ICMS sobre compras Despesas comerciais Despesas administrativas IRPJ CSLL Clculos das transaes de compra e venda 10.000 8.000 20,00 19,00% 3,00% 0,65% 10,00 12,00% 25.000,00 15.000,00 15,00% 9,00% Transao 03 - Compra de Mercadorias Valor devido ao fornecedor Preo unitrio de compra 10,00 (x) Quantidade comprada 10.000,00 (=) Total da nota fiscal 100.000,00 Registro na conta Fornecedores Clculo do custo das mercadorias sem o ICMS na entrada Total da nota fiscal 100.000,00 (-) ICMS imbutido no preo 12.000,00 Registro na conta ICMS a recuperar Preo "real" de compra 88.000,00 Registro na conta Estoques

Clculo dos Impostos COFINS Receita bruta de vendas 160.000,00 (x) Alquota do COFINS 3,00% (=) COFINS sobre vendas 4.800,00 Registrado nas contas . COFINS sobre vendas - DRE . COFINS a recolher - Balano PIS Receita bruta de vendas 160.000,00 (x) Alquota do PIS 0,65% (=) PIS sobre vendas 1.040,00 Registrado nas contas . PIS sobre vendas - DRE . PIS a recolher - Balano IRPJ Resultado operacional 9.760,00 (x) Alquota do IRPJ 15,00% (=) IRPJ a recolher 1.464,00 Registrado nas contas . Despesa com IRPJ - DRE . IRPJ a recolher - Balano CSLL Resultado operacional 9.760,00 (x) Alquota do CSLL 9,00% (=) CSLL a recolher 878,40 Registrado nas contas . Despesa com CSLL - DRE . CSLL a recolher - Balano

Transao 04 - Venda Clculo da Receita Bruta de Vendas Preo unitrio de venda 20,00 (x) Quantidade vendida 8.000 Receita bruta de vendas 160.000,00 Registro nas contas . Receita Bruta de Vendas - DRE . Contas a Receber - Balano (Ativo) Clculo do ICMS sobre Vendas Receita bruta de vendas 160.000,00 (x) Alquota do ICMS 19% ICMS sobre vendas 30.400,00 Registro nas contas . ICMS sobre vendas - DRE . ICMS a recolher - Balano (Passivo) Clculo do custo das mercadorias vendidas (CMV) Custo unitrio de compra 8,80 (x) Quantidade vendida 8.000 ICMS sobre vendas 70.400,00 Registro nas contas . CMV - DRE . Estoques - Balano (Ativo) Clculo do custo de aquisio Preo unitrio de compra 10,00 (-) ICMS sobre vendas (1,20) (=) Custo de compra 8,80

86

EXERCCIO 06 Demonstrativo do clculo do Emprstimo Clculo da parcela fixa Principal (120.000,00) Taxa 3% Parcelas 24 PMT 7.085,69 Despesa financeira Amortizao Principal Juros 3.485,69 3.600,00 3.590,26 3.495,43 3.697,97 3.387,72 3.808,91 3.276,78 3.923,17 3.162,52 4.040,87 3.044,82 4.162,10 2.923,59 4.286,96 2.798,73 4.415,57 2.670,12 4.548,03 2.537,66 4.684,48 2.401,21 4.825,01 2.260,68 4.969,76 2.115,93 5.118,85 1.966,84 5.272,42 1.813,27 5.430,59 1.655,10 5.593,51 1.492,18 5.761,31 1.324,38 5.934,15 1.151,54 6.112,18 973,51 6.295,54 790,15 6.484,41 601,28 6.678,94 406,75 6.879,31 206,38 120.000,00 50.056,56 3.600,00 87

Parcela 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 Total

Saldo 120.000,00 116.514,31 112.924,05 109.226,08 105.417,17 101.494,00 97.453,13 93.291,03 89.004,07 84.588,51 80.040,47 75.356,00 70.530,99 65.561,23 60.442,37 55.169,95 49.739,36 44.145,85 38.384,54 32.450,39 26.338,21 20.042,66 13.558,25 6.879,31

Parcela 7.085,69 7.085,69 7.085,69 7.085,69 7.085,69 7.085,69 7.085,69 7.085,69 7.085,69 7.085,69 7.085,69 7.085,69 7.085,69 7.085,69 7.085,69 7.085,69 7.085,69 7.085,69 7.085,69 7.085,69 7.085,69 7.085,69 7.085,69 7.085,69 170.056,56

Juros do primeiro ms a pagar no ms seguinte . Registrado no Balano como Juros a Pagar e na DRE como Despesa Financeira