MERCADO DE DIVISAS y el PER

FINANZAS INTERNACIONALES
ESCUELA DE ADMINISTRACION Universidad Csar Vallejo
Autor: Demetrio QUIROZ REATEGUI
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CONTENIDOS

Mercado de Divisas. Regmenes de tipo de cambio.

Tipo de Cambio Nominal y Real. Teora de la paridad del poder adquisitivo.

Oferta y Demanda de divisas.

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QU ES UNA DIVISA?

Es una moneda extranjera escogida por Bancos Centrales de cada pas como patrn para constituir sus Reservas Internacionales.

Estabilidad relativa.

Convertibilidad: Puede intercambiarse libremente por otra. Las relaciones econmicas internacionales exigen la materializacin de pagos en una moneda aceptable por ambas partes, que generalmente se llama Divisa.

Aceptada como medio de pago internacional.

Aceptada como medio de pago internacional.

Utilizada para mantener ahorros externos de empresas e individuos.

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Una transaccin internacional tpica requiere de dos compras distintas. En primer trmino se compra la divisa extranjera, y, en segunda, dicha divisa se usa para facilitar la transaccin internacional.

Una moneda domstica se vuelve internacional mientras mayor sea el volumen de transacciones que tiene un pas con otros pases, la moneda se vuelve ms aceptable.

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MERCADO DE DIVISAS
Marco institucional donde las personas, las empresas, los gobiernos y los bancos compran y venden divisas extranjeras y otros instrumentos de deuda. Este intercambio de divisas es derivado del intercambio comercial que se realiza entre los pases del mundo. El factor principal que determina el valor de una moneda frente a otra, es el intercambio comercial realizado entre los dos pases emisores de una moneda. Un mercado es la ocurrencia de demanda y oferta dominante en el mismo.

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CARACTERISITICAS
El volumen de las transacciones. La liquidez extrema del mercado. El gran nmero y variedad de comerciantes en el mercado. El tiempo en que se desarrolla - 24 horas al da.

La variedad de factores que generan los cambios.

El volumen que se negocia internacionalmente de las monedas extranjeras, con un promedio diario de US$1.5 billones diarios.

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PARA QU INGRESAR AL MERCADO DE DIVISAS? Cobertura de Riesgo (Opciones , Swaps, Futuros & Forwards). Invertir (Carry Trade).

Especular (Forex).
CARRY TRADE: Los tipos de inters en Japn son histricamente bajos (0,25%), y esto anima a muchos inversores a tomar dinero prestado en yenes para colocarlo luego en pases donde el dinero se remunera mejor, es decir, los tipos estn mas altos, mas rentables en esto consiste, en tomar prestado en yenes y colocarlo en $, por ejemplo. FOREX: Es una plataforma electrnica mediante el que se puede acceder desde cualquier parte del mundo al mercado cambiario. Cualquier persona puede acceder. Es la Bolsa de Divisas. Se pone en juego las estrategias para ganar rentabilidad en la compra venta de monedas internacionales en todo el mundo. Es mucho mas sencillo acceder pero es muy riesgoso sino se sabe operar en el y se tienen un dominio de la informacin. FUTUROS: A cambio de recibir la cantidad acordada en la fecha de negociacin, el vendedor entregar el activo en la fecha de vencimiento. El vendedor se beneficia de una cada del precio del subyacente en el futuro (puesto que lo ha vendido a un precio de negociacin superior). La otra parte del contrato es la compradora, que tiene el derecho a recibir el activo subyacente en esa fecha de vencimiento del futuro. Se beneficia de una subida de la cotizacin del activo. SWAP: Operacin llevada a cabo principalmente por entidades bancarias y que consiste en una venta al contado de una moneda combinada con una recompra en el futuro de la misma. Se trata de una combinacin de tipos de cambio spot y tipos de cambio forward, o bien de operaciones forward a plazos distintos.

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FOWARD: Se trata de un contrato de compraventa a plazo, es decir, un compromiso entre dos partes para realizar una operacin en fecha futura. El precio se pacta en el momento de la firma del contrato pero la operacin se efecta en una fecha posterior.

Cmo Opera El Mercado De Divisas?

Oferentes y demandante son los bancos que intervienen en el comercio de divisas, en quienes se concentran los encargos.
Estos encargos son realizados por quienes tienen intercambio comercial con otros pases para cubrir sus obligaciones en la moneda del pas al que le compra, o por otros motivos entre los que podemos destacar los polticos o de especulacin. Dependiendo del peso econmico de quienes toman stas decisiones, ser la importancia de su participacin en el mercado.

TCC
OPERADOR VENDE M. FORANEA

Intermediario Financiero

TCV
OPERADOR COMPRA M. FORANEA

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Un ejemplo
El dlar es una moneda fundamental en este mercado. Muchas transacciones entre monedas se hacen con la intervencin del dlar. Por ejemplo: si se desea vender pesos colombianos y comprar reales (moneda del Brasil), la transaccin se hara de la cambiando los pesos por dlares y luego esos dlares por reales. Debido a esto, al dlar se le llama, a veces, la moneda conductora.

La fortaleza de una moneda frente a otra depende directamente de: La cantidad de comercio internacional realizado entre los dos pases, y cul de las monedas fue la ms demandada.
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ESTRUCTURA DEL MERCADO DE DIVISAS

Empresas no Financieras: (exportadoras, importadoras, inversionistas, etc.
etc.) o bien, turistas, inmigrantes,

Corredores de Cambio: son los sujetos utilizados por los Bancos Comerciales para influir en las actividades bancarias. Empresas Multinacionales: realizan sus transacciones en funcin de lo que se ha denominado moneda vehicular. Bancos Comerciales: actan como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas extranjeras. Bancos Centrales: De stos depende, no slo el tipo de cambio, sino, tambin el rgimen o sistema cambiario, como un todo, es decir son los que predeterminan los tipos de cambio, modificando los ingresos en dlares convirtindolos en moneda nacional. Control del Tipo de Cambio y su margen de fluctuacin.

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Funciones del Mercado de Divisas

Otras Funciones
Las transacciones econmicas en un pas se realizan en su moneda. En las transacciones internacionales, el agente que compra y el que vende poseen monedas distintas, hace falta un medio por el cual puedan cada uno obtener la moneda que necesitan.

PRINCIPAL
FACILITAR LAS TRANSFERENCIAS DE FONDOS O PODER DE COMPRA DE UN PAS Y MONEDA A OTRO.

Se ocupa de la transferencia de fondos o poder de compra de un pas y su respectiva divisa con respecto a otro, brindando la posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones. El precio de una moneda en trminos de otra. Realiza una funcin de crdito en el sentido de que gran cantidad de las transacciones internacionales se efectan empleando las facilidades de crdito que brinda el mercado cambiario. Facilita la cobertura , y la especulacin .

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Los centros cambiarios ms importantes del mundo son:

Dlar estadounidense
Londres con el 31% del total de las actividades. Nueva York con el 19%. Tokio con el 8% y Singapur con el 5%. Los principales centros secundarios son Zurich, Francfort, Paris, Hong Kong y Sidney.

Yen japons

Euro
Libra britnica Franco suizo Dlar canadiense Dlar australiano

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Banca internacional defiende prevalencia del dlar como divisa reserva

Pekn (Peru.com).- (EFE).- Los principales bancos del mundo, reunidos en Pekn, sealaron que el dlar seguir siendo la divisa principal de reservas internacionales por mucho tiempo, a pesar de las sugerencias a buscar alternativas para enmendar futuras crisis financieras. "Si la pregunta es si la creciente importancia del yuan (moneda china) llegar a reemplazar al dlar, la respuesta es que no creo que ese sea el objetivo que buscan los funcionarios chinos", respondi Charles Dallara, director gerente del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, siglas en ingls) en conferencia de prensa. El IIF, que representa a los 390 mayores bancos del mundo, celebra desde ayer y hasta maana su reunin de primavera.

Dallara reconoci que el yuan (o "renminbi", "moneda del pueblo", en mandarn) est adquiriendo importancia como respuesta a "una creciente integracin de China en el sistema financiero en la economa global".
William Rhodes, presidente de Citibank, reconoci sin embargo que es muy probable que el "renminbi" se use cada vez ms en transacciones comerciales entre China y pases de Amrica Latina o frica, aunque "esto va a suceder de forma gradual". "Para m, la ltima consecuencia de un sistema financiero globalizado es una divisa internacional", opin Paul Volcker, responsable del Consejo Asesor para la Recuperacin Econmica de EEUU y ex presidente de la Reserva Federal, en su discurso previo al banquete de los banqueros en el Gran Palacio del Pueblo de Pekn. Esa divisa internacional est "lejos de la realidad en un sentido formal. En su ausencia, el dlar ha facilitado un acercamiento pragmtico y manejable". El hecho ante este problema, concluy Volcker, "es que no hay alternativas prcticas hoy y por muchos maanas" al dlar estadounidense como divisa internacional. China, principal tenedor del Tesoro de EEUU, teme una devaluacin del dlar que hara perder valor a esos activos, en una moneda que constituye aproximadamente un 70 por ciento de los ms de 2 billones de dlares de la reserva de divisas china, la mayor del mundo. EFE jueves 11 de junio del 2009

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TEORA DE LA PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO

La Teora de la Paridad del Poder Adquisitivo dice que el tipo de cambio resulta de la relacin entre el coste de los productos nacionales y los productos extranjeros, llegando el tipo de cambio real al equilibrio (tipo de cambio real igual a uno) cuando los productos cuestan lo mismo independientemente de donde se compren.
El valor de cambio de una divisa tiende a apreciarse o a depreciarse a una tasa igual a la diferencia entre la inflacin interna y la externa. Por ejemplo, si la inflacin anual de EEUU es 4 puntos superior a la de Suiza, el poder adquisitivo del dlar bajara 4 puntos en comparacin con el franco suizo, es decir, se depreciara 4% al ao. Por otra parte, el dlar se apreciara frente al franco si la inflacin de EEUU es inferior a la de Suiza.

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El da 30 de enero (da de la encuesta de The Economist) una Big Mac tena un precio de 8.06 nuevos soles, que equivalan a 2.54 dlares. Dado que en Estados Unidos la misma hamburguesa costaba ese da 3.54 dlares, significaba que nuestra moneda estaba subvaluada (respecto de su nivel real) en 28%. En trminos sencillos, ello implica que, lejos de tender a la cada, lo que le corresponde a nuestra moneda es incrementar su valor frente al dlar, en busca de su precio de equilibrio, que, segn el semanario britnico, rondaba (a la fecha del estudio) los 2.28 soles por dlar.
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Semana Econmica, viernes 13 de febrero de 2009

Fuente: Economa internacional Escrito por Robert J. Carbaugh

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REGMENES DEL TIPO DE CAMBIO

Se refiere al modo en que el gobierno de un pas maneja su moneda con respecto a las divisas extranjeras y como se regulan las instituciones del mercado de divisas. El rgimen cambiario influye decisivamente en el valor del tipo de cambio y en las fluctuaciones del mismo.

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TIPO DE CAMBIO

DEFINICIN

TIPO DE CAMBIO REAL

TIPO DE CAMBIO NOMINAL

El tipo o tasa de cambio expresa el valor de una divisa o moneda extranjera expresada en unidades de moneda nacional.
TIPO DE CAMBIO REAL TIPO DE CAMBIO NOMINAL

Es precio de los bienes del pas extranjero expresado en trminos de bienes locales. Ambos llevados a una misma moneda.

Corresponde al precio de una divisa en trminos de otra. El tipo de cambio nominal no tiene en cuenta el precio de los bienes en los distintos pases.

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TIPO DE CAMBIO NOMINAL

Es el nmero de unidades de moneda nacional que entregamos para obtener una unidad de moneda extranjera, de manera inversa para las ventas.
Por ejemplo necesitamos 2,95 Nuevos Soles para comprar 1 dlar estadounidense. Hay que tener en cuenta que estas operaciones deben realizarse en casas de cambio y que cotizan tanto con un precio de compra como un precio de venta. APRECIACIN de la moneda nacional se produce cuando necesitamos menos moneda nacional para adquirir otra, por ejemplo dlares estadounidenses. Si decimos que la moneda nacional se apreci, es igual a decir que el tipo de cambi baj. Todo a la inversa cuando hay una DEPRECIACIN del tipo de cambio nominal, sube el tipo de cambio.

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TIPO DE CAMBIO REAL

Es el tipo de cambio nominal ms el precio relativo de los bienes del pas extranjero en respecto a los bienes locales. Las variaciones del tipo de cambio real pueden deberse a variaciones en el tipo de cambio nominal o a variaciones en los precios de los bienes locales y/o extranjeros. APRECIACION REAL: Por ejemplo, comparando Per y Brasil podemos decir que hay una apreciacin del tipo de cambio real en nuestro pas cuando nuestros bienes se hacen relativamente ms caros, y cae la cotizacin de los bienes brasileros en trminos de bienes peruanos. Entonces cae el tipo de cambio real. DEPRECIACIN REAL: Cuando nuestros bienes se vuelven ms baratos en comparacin a otros bienes. Entonces sube el tipo de cambio real. REAL MULTILATERAL: se ponderan los tipos de cambios reales de los pases en igual proporcin que representa el comercio de nuestro pas con los distintos pases.

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El banco central de cada pas es el que se encarga de definir el sistema monetario. Puede optar por un tipo de cambio fijo variable.

moneda en referencia a una moneda extranjera y realiza las compras y ventas a ese precio para mantenerlo fijo. Hoy en da la moneda de referencia es el dlar.

Fijo: Cuando el Banco Central de un pas determina el valor de su

El problema de elegir un sistema monetario fijo es que el banco central tiene muy poca capacidad de influir con polticas monetarias al desarrollo de la economa ya que debe mantener el tipo de cambio en un mismo precio y no puede emitir moneda en forma discrecional.

Lo positivo de un esquema as es que se restringen las expectativas sobre el precio de las divisas y los precios de los bienes transables.

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moneda nacional y las extranjeras estar marcado por la demanda y ofertas de divisas del mercado.
Por ejemplo si aumenta la demanda de dlares en una sociedad, esta divisa aumentar su valor respecto a la moneda nacional. Otro ejemplo: para que la moneda nacional se aprecie el pas debe ser atractivo para las inversiones y al atraer capitales extranjeros, se produce un aumento en la oferta de dlares.

Variable: la relacin entre la

Variable de flotacin limpia: la autoridad monetaria del pas no realiza intervenciones en el mercado de divisas.

monetaria realiza operaciones en el mercado abierto para fijar una banda de cotizacin para las divisas extranjeras. Por ejemplo, en nuestro pas el Banco Central no deja que la cotizacin del dlar caiga por debajo de los $ 3,10, por lo cual es un gran demandante de dlares que adems le sirve para acumular reservas internacionales.

Variable de flotacin sucia: Cuando la autoridad

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EL TIPO DE CAMBIO NOMINAL

Al cierre de junio el nuevo sol se apreci 4,0 % con respecto al cierre de 2008. Cabe destacar que hasta el cierre de febrero se vena registrando una tendencia depreciatoria. La reversin de esta tendencia se inici en la segunda semana de marzo, explicada inicialmente por la mayor oferta de dlares en el mercado cambiario debido al pago de la regularizacin del Impuesto a la Renta y a la venta de dlares por parte de los bancos para reducir su posicin de cambio. Ello posteriormente se reforz por las mejores expectativas de los agentes respecto a la crisis financiera internacional, llevando a inversionistas no residentes a disminuir su aversin al riesgo sobre los mercados emergentes.

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http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas/graficos-dinamicos.html

El tipo de cambio real ha mantenido una evolucin estable en los ltimos aos debido a la fortaleza de los fundamentos de la economa peruana tales como la buena posicin fiscal, bajos niveles de deuda y una cuenta corriente en un nivel sostenible.
Tipo de Cambio Real Multilateral toma en cuenta las inflaciones de hasta otros 20 pases con los que el Per tiene relaciones comerciales y considera las variaciones de sus monedas con respecto al dlar.

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http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas/graficos-dinamicos.html

Del 11 al 18 de agosto, el tipo de cambio interbancario promedio venta aument de S/. 2,946 por dlar a S/. 2,951 por dlar, lo que signific una depreciacin del Nuevo Sol en 0,18 por ciento. El BCRP Page 27 no interviene en el mercado cambiario desde el 8 de mayo. (BCRP Resumen-Informativo-33-2009)

Oferta y Demanda de DIVISAS

Las monedas al igual que cualquier otro bien, tienden a aumentar

su valor cundo son ms demandadas, y a bajar su valor cuando

no estn siendo requeridas, de manera que esto puede llevar a un punto de equilibrio. Pero este equilibrio natural se puede ver entorpecido por factores que le son ajenos al libre intercambio

comercial, derivados de las polticas cambiarias de cada pas.

OFERTA: Transacciones activas o crditos de la balanza de pagos: Exportacin de bienes y servicios, ingresos sobre inversiones del pas en el extranjero, donaciones y remesas recibidas por residentes o importacin de capital no monetario. DEMANDA: Transacciones pasivas o dbitos de la balanza de pagos: Importacin de bienes y servicios, pagos por rendimientos de la inversin extranjera en el pas, donaciones y remesas enviadas por residentes y exportacin de capital no monetario

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Causas de diferencias entre la oferta y la demanda se pueden deber a:

1
El comercio internacional de bienes. Por la adquisicin de bienes en otros pases.

2
La inversin. Las personas pueden desear variar la cantidad de recursos financieros que colocan en el exterior, tanto en inversiones productivas como en inversiones financieras.

3
Especulacin. Basada en la adquisicin de divisas o venta de las mismas con la esperanza de obtener una ganancia en el cambio de una moneda por otra.

4
El arbitraje. Adquirir la moneda en un mercado por un precio inferior e, instantneamente, venderla en otro distinto por un precio superior.

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GRACIA$
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