MACROECONOMA

III NOTAS DE CLASE INVERSION SECCIONES 8.2 A 8.5 DE LA MACROECONOMA AVANZADA DE DAVID ROMER MANOLO CHVEZ 1. LA Q DE TOBIN Los precios de las acciones son altos cuando las empresas tienen oportunidad de hacer inversiones rentables porque significan mayores rentas futuras para los accionistas. Los precios de las acciones reflejan los incentivos a invertir. Las firmas basan sus decisiones de inversin gracias a la q de Tobin: =

En donde el valor de mercado del capital instalado, representa el valor del capital determinado por las bolsas de valores, y el costo de reposicin del capital instalado, el precio del capital si se compra hoy. La q puede ser: > 1 = Si el precio de la accin es ms alto, la acumulacin de capital es mayor. < 1 = Si el precio de la accin es ms bajo, la acumulacin de capital en menor. Dinmicas de y

Las dinmicas de estas dos variables se ajustan de acuerdo a las siguientes condiciones: a) es una variable de estado (est dada) y es una variable de control (el agente tiene a su disposicin para alcanzar el objetivo) la cual se permite ajustar ms rpido. b) Las variables de control se ajustan ms rpido que las variables de estado. c) Las variables de estado solo reaccionan ante cambios en las variables de control. d) Una economa queda definida por los movimientos de las variables de estado. Dinmica de K
3 2 1

> 0 Si el precio de la accin es ms alto, la acumulacin de capital es mayor. = 0

1 2 3

= 1 < 0

Si el p recio de la accin es ms bajo, la acumulacin de capital en menor.

Dinmica de q > 0 K es alto < 0 K es bajo = 0

Equilibrio en el mercado de K y q

! = 1

= 0

= 0 !

La trayectoria del punto de silla, es nica ya que solo una de estas es la que lleva a la economa al equilibrio y el nivel ptimo de stock de capital corresponde al del estado estacionario. A las variables de estado no se les permite ajustarse inmediatamente despus de un shock. A las variables de control si se les permite ajustarse despus del shock y solo lo pueden hacer una sola vez (solo pueden saltar una sola vez).

CASOS DE APLICACIN. CASO N1: Una guerra destruye la mitad del capital.

! = 1

= 0

= 0 !
!

Una guerra que destruye la mitad del capital hace que baje hasta ! despus del suceso. En este momento se espera levantar o recomponer el capital destruido y regresar a , por eso salta a la convergente, ya que las empresas en pie absorben todo el mercado. Dinmica de

! !

= 1

Ahora que existen menos empresas en la industria, las firmas que sobreviven se hacen muchos ms atractivas, lo que hace que aumenten los precios de las acciones . Como existe un aumento en , empiezan a entrar nuevas firmas a la industria por la alta rentabilidad, sin embargo ms firmas, disminuyen el precio de las acciones hasta que se llegue de nuevo al nivel de equilibrio. Este proceso hace que disminuya a tasas decrecientes.

Dinmica de

!
!

! !

A medida que entran empresas, la acumulacin de capital es menor hasta llegar al equilibrio porque est disminuyendo. Es entonces que aumenta a tasas decrecientes. CASO N2: Aumento permanente de la produccin.

! = 1

= 0

= 0 ! !

! = 0

Cuando se genera un aumento permanente en la produccin se desplaza la funcin de produccin de la empresas por lo que aumentan los beneficios y se desplaza a la derecha. Esto hace que se pase de ! a ! . Dinmica de

! ! !

= 1

Si se aumenta la produccin, las firmas vendern an ms por lo que aumentara . El precio de la accin salta hasta sin embargo en ese putno el precio de las acciones empieza a disminuir

a tasas decrecientes, esto porque empiezan a entrar cada vez ms empresas a la industria, entonces se empieza a acumular cada vez menos capital hasta llegar al estado estacionario ! . Dinmica de

!
!

! !

Como la variable de estado no se ajusta inmediatamente, sino que lo hace a travs del tiempo, es entonces cuando el precio de la accin aumenta, empiezan a entrar nuevas empresas a la industria CASO N 3: Disminucin permanente en la oferta de dinero.

= 1 !

= 0

! = 0 ! Dinmica de
= 1

= 0

! !

Dinmica de

! ! !