Data de Publicao: XX de setembro de 2005

BrasilRelatrio

Monitoramento: Fundo de Investimentos em Direitos Creditrios Bancoop I

Analistas de Crdito: Pedro Gazoni, So Paulo, (55) 11-5501-8648; Sergio Garibian, So Paulo, (55) 11 5501-8944; Mara Sol Ventura, Buenos Aires, (54) 11 4891-2114

Perfil Originador dos recebveis de crdito: Cooperativa Habitacional dos Bancrios de So Paulo (Bancoop) Pas: Brasil Garantia Subjacente: Pool de contratos de autofinanciamento imobilirio, decorrentes da construo, pela Cooperativa Habitacional dos Bancrios de So Paulo (Bancoop), de empreendimentos imobilirios habitacionais no Brasil. Os empreendimentos so conduzidos em regime cooperativo, sendo realizados a preo de custo. Administrador do Fundo: Planner Corretora de Valores S.A. Custodiante: Banco Ita S.A. Proteo de Crdito: Proporcionada pela subordinao das cotas (piso mnimo de 16,66%).

Ratings em setembro de 2005 Instrumento Cotas Seniores Cotas Subordinadas Rating Atual brAAf Rating Inicial brAAf Valor do patrimnio Lquido em 19 de Setembro de 2005 (em milhes de R$) 29,080 8,035 Vencimento Final Setembro de 2007 Setembro de 2007

No Classificadas

Caractersticas das Cotas Instrumento Cotas Seniores Cotas Subordinadas Data de nicio 3 de setembro de 2004 8 de setembro de 2004 Rentabilidade Alvo IGP-M + 12,5% a.a. No Aplicvel* Valor Inicial R$ 1.000,00 R$ 1.000,00 Valor da Cota em 19 de Setembro de 2005 776,79 858,65

* As cotas subordinadas no possuem rentabilidade, porm se beneficiam de qualquer rentabilidade excedente.

Descrio da Transao
O Fundo de Investimentos em Direitos Creditrios Bancoop I (o Fundo) tem seus ativos subjacentes constitudos por uma carteira de recebveis, composta por um pool de contratos de autofinanciamento imobilirio, decorrentes da construo de empreendimentos imobilirios no Brasil pela Cooperativa Habitacional dos Bancrios de So Paulo (Bancoop). O Fundo constitudo sob a forma de condomnio fechado, com prazo determinado de trs anos (36 meses), e buscar oferecer aos seus cotistas seniores um retorno equivalente ao rendimento do ndice IGP-M FGV mais um spread de 12,5%. O administrador pode incluir recebveis de crdito e outros ativos de renda fixa em sua carteira. As cotas seniores e subordinadas denominadas em reais (R$), emitidas pelo Fundo, so lastreadas pelos contratos de financiamento imobilirio do originador, denominados na mesma moeda, e/ou em outros instrumentos de renda fixa, investimento de curto prazo e dinheiro. O rendimento e o valor apurado das cotas seniores sero pagos com o fluxo de caixa gerado pelos recebveis de crdito e por outros instrumentos. Diferente dos ttulos de renda fixa, os fundos no prometem pagar juros especficos ou pagar o principal aos investidores (cotistas). Assim sendo, cada cotista espera receber apenas um retorno previsto sobre o investimento. As cotas seniores do Fundo sero amortizadas em trs pagamentos anuais. A primeira amortizao ocorrer no ltimo dia til do 12 ms, contado a partir do ms em que ocorra a data de subscrio inicial. O valor a ser pago na primeira amortizao, para cada cota snior, ser o equivalente a 1/3 do valor da cota snior vigente no dia. A segunda amortizao ocorrer no ltimo dia

til do 24 ms, contado a partir do ms em que ocorra a data de subscrio inicial. O valor a ser pago na segunda amortizao, para cada cota snior, ser o equivalente a 50% do valor da cota snior vigente no dia. A terceira amortizao ocorrer na liquidao do Fundo. O valor a ser pago na terceira amortizao, para cada cota snior, ser o equivalente ao saldo no amortizado da cota snior. As cotas seniores tambm podero ser amortizadas por deciso da assemblia geral de cotistas. As cotas subordinadas sero amortizadas nas seguintes hipteses: (i) nas mesmas datas de amortizao das cotas seniores, e proporcionalmente a tais amortizaes, desde que observada a relao mnima entre o patrimnio lquido do Fundo e o valor das cotas seniores; (ii) sempre que a relao entre o patrimnio lquido do Fundo e o valor das cotas seniores superar 125% por mais de 30 dias consecutivos; nessa hiptese, a amortizao das cotas subordinadas ser feita de modo que a relao entre o patrimnio lquido do Fundo e o valor das cotas seniores passe a ser de 120%; e (iii) por deciso da assemblia geral de condminos.

Fundamento do Rating
O rating na Escala Nacional Brasil, brAAf, expressa a exposio geral de um fundo ao risco de inadimplncia e baseia-se na abordagem de matriz de crdito derivada do histrico de inadimplncia e de transio de ratings da Standard & Poors. O rating indica que os ttulos da carteira fornecem proteo suficiente contra a inadimplncia. Alm disso, o rating reflete o bom desempenho histrico dos recebveis subjacentes, a proteo de crdito proporcionada pela subordinao das cotas juniores e o mecanismo dinmico de reforo da qualidade de crdito, baseado em diferentes cenrios de estresse. O nvel de subordinao foi originalmente estabelecido em 20%, porm poder flutuar entre 16,66% e 20%.

Informao sobre o Monitoramento

O grfico 1 demonstra a evoluo do patrimnio lquido do Fundo.

O grfico 2 apresenta a evoluo dos valores das cotas do Fundo. No dia 31 de agosto de 2005, as cotas seniores foram amortizadas em um valor de R$ 387,52, equivalente a um tero do seu valor neste dia. As cotas subordinadas foram amortizadas em um montante de R$ 423,73, sendo que a relao entre patrimnio lquido do Fundo e o valor total das cotas seniores permaneceu em 127,3% no dia subseqente.

O grfico 3 apresenta a evoluo do nvel de subordinao do Fundo e a relao entre seu patrimnio lquido e o valor das cotas seniores que, segundo o regulamento do Fundo, deve ter piso mnimo de 120%. Caso essa relao permanea abaixo de 120% por cinco dias teis consecutivos, a instituio administradora poder convocar assemblia geral para deliberar sobre a eventual liquidao antecipada do Fundo ou decidir pela emisso de novas cotas subordinadas, restabelecendo a relao de 120%.

O Fundo busca atingir uma rentabilidade equivalente ao ndice IGP-M-FGV, acrescido de um spread de 12,5%. O grfico 4 apresenta o spread anualizado obtido pelo Fundo a cada ms.

O grfico 5 demonstra a participao de ttulos pblicos no patrimnio lquido do Fundo.

A tabela 1 abaixo mostra a performance dos direitos creditrios cedidos ao Fundo por data de vencimento.
Tabela 1 - Performance dos Direitos Creditrios por Data de Vencimento Ms de Vencimento set/04 out/04 nov/04 dez/04 jan/05 fev/05 mar/05 abr/05 mai/05 jun/05 Fluxo Mensal de Vencimentos (Em R$) 36.772,47 312.328,50 652.679,83 1.338.593,41 867.947,50 1.009.683,26 1.034.198,11 1.230.826,04 1.330.298,78 1.739.806,47 Pagamentos Pontuais 0,00% 56,76% 89,92% 80,40% 90,33% 90,04% 84,86% 88,24% 85,99% 87,13% Atraso entre 6 e 30 dias 0,00% 2,54% 3,98% 10,03% 2,45% 6,37% 9,15% 8,05% 13,59% 9,34% Atraso entre 31 e 90 dias 28,78% 40,70% 6,10% 9,57% 6,42% 2,53% 5,99% 3,70% 0,42% N.A. Atraso entre 91 e 180 dias 66,72% 0,00% 0,00% 0,00% 0,80% 1,07% 0,00% N.A. N.A. N.A. Atraso acima de 180 dias (a) 4,50% 0,00% 0,00% 0,00% N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. Direitos Creditrios No Liquidados at 25 de julho de 2005 (b) 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 3,53% (a) + (b) 4,50% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 3,53%

Total Mximo

9.553.134,37

85,39% 90,33%

8,28% 13,59%

5,23% 40,70%

0,44% 66,72%

0,02% 4,50%

0,64% 3,53%

0,66% 4,50%

*Pagamentos Pontuais: pagamentos com at cinco dias de atraso; N.A.: No aplicvel, at o dia 25 de julho de 2005 ainda no haviam sido transcorridos os dias suficientes para o clculo dos ndices.

A Escala Nacional Brasil de ratings de crdito da Standard & Poors atende emissores, seguradores, terceiros, intermedirios e investidores no mercado financeiro brasileiro para oferecer tanto ratings de crdito de dvida (que se aplicam a instrumentos especficos de dvida) quanto ratings de crdito de empresas (que se aplicam a um devedor). Os ratings de crdito na Escala Nacional Brasil utilizam os smbolos de rating globais da Standard & Poors com a adio do prefixo br para indicar Brasil, e o foco da escala o mercado financeiro brasileiro. A Escala Nacional Brasil de ratings de crdito no diretamente comparvel escala global da Standard & Poors ou a qualquer outra escala nacional utilizada pela Standard & Poors ou por suas afiliadas, refletindo sua estrutura nica, desenvolvida exclusivamente para atender as necessidades do mercado financeiro brasileiro.

Contatos da Standard & Poor's

Para obter informaes, contate os analistas de crdito de Standard & Poor's: Structured Finance: Pedro Gazoni, So Paulo, (55) 11-5501-8648, pedro_gazoni@sandp.com; Mara Sol Ventura, Buenos Aires, (54) 11 4891-2114, maria_sol_ventura@sandp.com; e Financial Services: Sergio Garibian, So Paulo, (55) 11 5501-8944, sergio_garibian@sandp.com ; Leandro de Albuquerque, So Paulo, (55) 11-5501-8643, leandro_albuquerque@sandp.com.

Informaes Adicionais
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