INVERSIN Y TASA DE PRODUCTIVIDAD REAL La inversin es el flujo de producto en un periodo dado, que se usa para mantener o incrementar el stock

de capital de la economa. Al incrementar el stock de capital, el gasto de inversin aumenta la capacidad productiva futura de la economa, es decir permite incrementar las posibilidades de producir en el futuro. Las cuentas nacionales identifican tres reas principales de inversin. La primera inversin en activos fijos, mide el gasto de las empresas en plantas, es decir la estructura fsica ocupada por una fbrica u oficina comercial y equipos. La segunda, es la inversin en inventarios que son el stock de materias primas y bienes no terminados en el proceso de produccin. Finalmente, tenemos la inversin es estructuras residenciales, que incluye los gastos de mantenimientos de viviendas as como la produccin de nuevas viviendas. Debemos distinguir entre inversin bruta y neta, ya que la mayora de tipos de capital o activos, tienden a desgastarse (depreciacin). Por ello un monto determinado de inversin total en la economa se dirige a reemplazar el capital o significan montos de depreciacin, la inversin bruta menos lo depreciado es la inversin neta. La clave para comprender la eleccin de invertir o no invertir, o la decisin de que el gasto de inversin debe incrementarse, se da cuando la tasa de retorno que se obtiene ahorrando para el futuro, mediante la compra de bienes de inversin, es ms alta que la que se obtiene mediante la compra de activos financieros. Es decir una inversin se realiza slo si su retorno es mayor al costo de los fondos, esto quiere decir que el producto marginal de cada unidad monetaria invertida, debe valer igual o ms que el costo de ese dinero.
GRFICO 1.1. INVERSIN

Como se ve en el grfico 1.1, la produccin se eleva con el capital pero a un ritmo decreciente, es decir la productividad marginal del capital es decreciente, sin embargo esa productividad define la demanda de activos fsicos o financieros, ya que si la productividad se eleva, significa que el costo del capital es menor y por ello su rendimiento sube y la produccin tambin. La inversin en lneas generales depende de: Un horizonte de negocios estable, la formacin del capital humano, el desarrollo tecnolgico de los proveedores de equipos, la productividad de los recursos empleados, un marco legal establecido, equilibrio macroeconmico, la tasa de expansin de las utilidades, la tasa de depreciacin, el desarrollo de los mercados financieros, el costo de capital, el ahorro generado en la economa y el ahorro externo. El capital de un pas esta representado por K, son los stocks de inversin realizada, entonces el crecimiento de Inversin es: I = K t - K t-1 Si la inversin crece, el producto tambin crece: Y = f ( K t-1, Lt, p) Donde: Lt : Trabajo p: Productividad. La productividad es la relacin entre el nivel de capital y la tasa de cambio productivo, entonces la Productividad es:
Pmg ( K,L) = Y/ ( K t-1, Lt-1 )

GRFICO 1. 2 PRODUCCIN Y CAPITAL

La inversin neta medida como cambio del capital es: I - I t-1 = K t - K t-1 (1) El nivel de depreciacin del capital, debido a que I - It-1 es la inversin neta del perodo es: I t-1 = d K t-1 (2) Aplicando la ecuacin dos en uno y despejando para Kt, tenemos el movimiento de capital: K t = I - d K t-1 + K t-1 (3) Esto se denomina la demanda de inversin, que depende de la depreciacin, del stock de inversin I y del capital acumulado. Un incremento productivo (D Y) manteniendo Kt, hace que PmgK suba. De modo que la expansin del capital es equivalente a la expansin del producto: D Y = D K (4) Los incrementos productivos se miden por la dinmica del capital neto de depreciacin: D Y = D K t-1 + (1) K t-1 (5)

Si la produccin adicional o incremental, se vende a Precio Py (Que significa Py.DY), entonces el ingreso por la inversin es: Py ( D K t-1+ (1) Kt-1 ) (6)

El cambio del capital para mayor nivel productivo es el PmgK. Dividiendo la ecuacin 6 entre Kt-1, resulta el ingreso en tasas de cambio: Py ( PmgK+ (1) ) (7)

El costo de la inversin medida por cada una de las unidades producidas en el perodo anterior es un precio Py -1. Restando la ecuacin 7, del costo de la inversin, tenemos el beneficio neto de la inversin: Py ( PmgK+ (1) ) - Py -1 (8)

Si queremos medir este retorno en tasas de rentabilidad por la inversin, dividimos la ecuacin 8 entre el costo y tenemos: [ Py ( PmgK+ (1) )- Py -1 ] / Py-1 (9)

En tasas de crecimiento el retorno resulta: (1+ Inflacin) ( PmgK + (1) ) 1 = Retorno (10)

En trminos reales, la tasa de inversin resulta: ( PmgK ) = Inters real = r (11)

La ecuacin 11 supone que la decisin de inversin depende de: ( PmgK )>r

Podemos concluir que la inversin relacionada al crecimiento del stock de capital crece cuando los niveles de inters real son menores comparados al rendimiento marginal del capital. Podemos deducir que: Si el producto marginal PmgK crece, es mayor al costo real del capital r, la inversin se eleva, sucede lo mismo si la tasa de depreciacin y el inters real cae. La inversin cae si el stock de capital se hace abundante comparado con su uso en la produccin, es decir con ms stock de capital K t-1, se produce lo mismo, Yt o tambin cuando la variacin de Yt es decreciente. Esto hace que la PmgK cae y la inversin cae Una mayor inversin se da cuando se tiene menor inters real o mayor productividad, esto supone ser competitivo en los negocios y producir ms con eficiencia y eficacia.

GRFICO 1.3 PRODUCTO MARGINAL DEL CAPITAL Y TASA REAL DE INTERS

La relacin inversa entre producto marginal del capital PmgK y tasa real de inters r, se puede ver en el grfico 1.3, a medida que la tasa real decae, el producto marginal se hace mayor, elevando los niveles de inversin, mostrados por K