La prosperidad que haba acompaado al rgimen se estaba disipando.

Desde 1949 las primeras seales del deterioro de la economa ya eran evidentes, lo cual se extendi hasta principios de 1952, intervalo en cual los trminos de intercambio cayeron de forma drstica hasta el mismo nivel que en 1935. La expansin del gasto pblico y el consiguiente crecimiento del dficit fiscal completaban un panorama de crecientes dificultades. En cuanto a la inflacin las cosa tambin empeorara: el periodo 1949-1952 fue significativamente ms alto que el resto de los pases ms importantes de Amrica Latina. A partir de 1949 la economa argentina ingreso en una zona de penumbra. La edad dorada haba terminado. La economa ya no iba a crecer sino que permanecera estancada hasta entrado 1952. Pero esta etapa ya no contara con el liderazgo de Miranda. Un exceso de audacia como la que llevo a cabo en 1948, en donde se animo a una arriesgada apuesta especulativa: retuvo una parte de las cosechas suponiendo que la paciencia lo compensara con mejores precios, pero un evento inesperado como el Plan Marshal echo por tierra tales especulaciones. No hubo negocio econmico; tampoco negocio poltico. Morales era quien se encargara ahora del ministerio de economa y como primeras medidas devalu la moneda e hizo un racionamiento del crdito tanto para el sector privado como para el pblico. Los resultados de esta primera etapa 1949-1959 fueron ambiguos, la prosperidad de los primeros se interrumpi al entrar la economa en una fase recesiva, pero los precios relativos y el modelo distributivo existente no se modificaron. La crisis alcanzo su nivel ms alto en 1951. Durante 1951-1952 los trminos de intercambio continuaron cayendo y colocaron al pas en una situacin de estrangulamiento externo. Hubo una nueva estrategia que favoreca ahora la estabilidad a expensas de la expansin econmica y el consumo, la agricultura a expensas de la industria, la iniciativa privada y el capital extranjero a expensas del crecimiento del sector pblico. El gobierno convencido de que la lucha distribucionista tena un papel principal en la inflacin, impuso una tregua social a las empresas y los sindicatos congelando los salarios y precios durante dos aos. Con el fin de controlar el desequilibrio exterior, se recurre a las restricciones en las importaciones aplicadas en diciembre de 1950, cuando el estallido de la guerra de Corea pareca el preludio de una tercera guerra mundial y llevo al a compra de productos importados que podan escasear en el futuro inmediato. En 1952 estas compras tuvieron que reducirse mientras una grave sequia azotaba el campo y obligaba a la Argentina a importar trigo por primera vez en su historia. Se estimulo la produccin agrcola por medio de subvenciones, El IAPI subsidio los precios que cobraban los agricultores por las cosechas que exportaban. Herramientas para la aplicacin de esta poltica fueron una poltica monetaria ms restrictiva para con la industria y una cada de las inversiones pblicas. A pesar de la acrrima negacin del Peronismo a la ayuda externa (sin tener en cuenta el prestamos del Eximbank por 100 millones de dlares), en 1953 el rgimen comenz con una nueva ley de inversiones extranjeras ms permisiva. Esta poltica de austeridad y ajuste tuvo tanto beneficios como costos. La inflacin hacia 1054 comenz a bajar alcanzando su mnimo. Los desequilibrios de las finanzas pblicas fueron reducidos. La produccin industrial cay, los salarios reales disminuyeron. A pesar de estos costes,

se echaron los cimientos para una rpida y sorprendente reactivacin econmica que tambin se apoyo en una policita crediticia ms moderaba.