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Dimanche 16 - Lundi 17 septembre 2012

conomie

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LEurope tente par la fin du diktat de laustrit

Aprs lEspagne et peut-tre bientt la Grce, le Portugal devrait bnficier dun dlai dun an pour rduire son dficit
Nicosie Envoy spcial

Croissance en berne...
A PRVISIONS DE CROISSANCE 2012, en % du PIB

... dficits excessifs

A PRVISIONS DE DFICIT 2012, en % du PIB

n a-t-on fini du tout-austrit en Europe ? Aprs lEspagne au printemps, le Portugal et peut-tre la Grce en octobre, lun aprs lautre, les pays en difficult bnficient dun peu de mansutude de la part de la zone euro pour assouplir le calendrier de leurs efforts budgtaires. Vendredi 14 septembre, Nicosie (Chypre), les ministres des financesde leuro se sont dits prts accorderun an de plus au gouvernement portugais pour ramener les dficits du pays en de de 3 % du produit intrieur brut (PIB) en 2014, et non plus en 2013. Plac sous perfusion internationale depuis plus dun an, le Portugal fait, de lavis gnral, son maximum pour respecter la lettre le programme dajustement ngoci avec ses bailleurs de fonds, le Fonds montaire international (FMI), la Banque centrale europenne (BCE) et la Commission europennes. Lajustement conomique a lieu plus vite quescompt, se sont rjouis les grands argentiers, vendredi, tout en notant que les recettes fiscales du Portugal ont baiss davantage quattendu, en raison de la faible demande intrieure, alors que les dpenses publiques progressaient pour cause, entre autres,de chmagede masse. Pour eux, le pays doit donc bnficier dun peu de temps pour tenir ses objectifs budgtaires, sans prendre les mesures supplmentaires dconomies qui pourraient sav-

Pays-Bas 0,9 Irlande 0,5 Royaume-Uni 0,5 Irlande 8,3

De 0 + 1,1 De 0 1 De 1 3 De 3 4,7

Pays-Bas 4,4 Royaume-Uni 6,7

Belgique 0

Allemagne 0,7 Lux. 1,1

Belgique 3

Allemagne 0,9 Lux. 1,8

De 0,7 3 De 3 5 De 5 7 De 7 8,3

France 0,5

France 4,5

Portugal 3,3

Espagne 1,8

Italie 1,4 Portugal 4,7 Grce 4,7

daustrit menes sous la pression des marchs. Depuis leur arrive au pouvoir, Mario Monti, en Italie, et Franois Hollande, en France, ont beaucoup plaid pour donner sa chance la croissance. Dans le mme esprit, Christine Lagarde, la directrice gnrale du FMI, a suggr vendredi de donner du temps la Grce : Il y a plusieurs voies pour procder des ajustements, le temps peut tre considr comme une option envi-

Espagne 6,4

Italie 2

SOURCE : PRVISIONS AU PRINTEMPS 2012 DE LA COMMISSION EUROPENNE

Grce 7,3
sageable , a-t-elle dclar. Si rien ne sera tranch avant octobre, les responsables de la zone euro songent suivre son conseil pour ne pas amplifier une rcession qui annihile limpact des efforts dconomies du pays. Certains aimeraient largir le mouvement, pour en faire bnficier lensemble des pays de lUnion montaire. Le centre de rflexion conomique Bruegel doit prsenter, mardi 18 septembre, une tude dans laquelle il prconise de reporter dun an les objectifs de retour des dficits en de de 3 % du PIB pour tous les pays de la zone euro. Pour ces conomistes, il est difficile pour un pays de demander un tel report de manire unilatrale: il serait automatiquement sanctionn par les marchs. Il est donc prfrable dallger la pression collectivement pour contrer le ralentissement conomique , justifie lconomiste Jean Pisani-Ferry. Cette option pourrait faire les affaires de la France. Depuis son lection, M. Hollande martle son intention de ramener le dficit franais en de des 3 % ds lan prochain, comme promis par Nicolas Sarkozy. Pour le ministre des finances, Pierre Moscovici, il sagit de restaurer la crdibilit de Paris aprs des annes de non-respect des engagements europens. LAllemagneet la Commissionlincitent tenir le cap : la question dun assouplissement du calendrier franais reste taboue. Pour elles, il nest pas question de faire preuve de souplesse lgard des Etats qui, comme la France, nont pas encore vraiment pris le tournant de la rigueur. Il est crucial que chaque pays poursuivre le difficile travail de rformes structurelles et de consolidation budgtaire , a prvenu vendredi Olli Rehn, le commissaire aux affaires conomiques. p
Philippe Ricard

rer fatales au retour de la croissance, aprs deux annes de rcession. Si nous ne regardons que la consolidation budgtaire sans tenir compte du ralentissement conomique, nous risquons de nous enfoncer dans la rcession , observeleministre belgedesfinances, Steven Vanackere, pour justifier le nouveau pragmatisme des Europens. Il sagit dune relle rupture avec linsistance mise sur la

rigueur, voulue par Angela Merkel, depuis le dbut de la crise. Pour la chancelire allemande, laustrit a longtemps t le seul moyen de rgler les problmes des Europens, pour rduire leur endettement excessif.

Option envisageable Mais, aujourdhui, elle lche un peu de lest, presse par les Etats du Sud, menacs dune rcession durable en raison des politiques

Paris et Berlin sopposent sur le plan daide lEspagne

Nicosie Envoy spcial

Derrire les grandes manuvres pour viter le naufrage de lEspagne se cache une passe darmes de plus en plus tendue entre la France et lAllemagne. Vendredi 14 septembre Nicosie, Wolfgang Schuble et Pierre Moscovici, les ministres des finances des deux pays, ont eu le plus grand mal masquer leurs divergences sur le sujet, au risque dassombrir lclaircie dont bnficie la zone euro sur les marchs. Pendant la runion, le grand argentier allemand a soutenu son homologue espagnol, Luis de Guindos, dont le gouvernement tergiverse avant denclencher une intervention conjointe de la Banque centrale europenne (BCE) et des fonds de secours sur le march de la dette espagnole. La veille, M. Schuble avait considr quil serait stupide que les Espa-

gnols demandent de laide ce stade. LEspagne na pas besoin dun plan daide pour le moment , juge une source bien place en chos aux rserves de Berlin. M.Moscovici a au contraire cherch convaincre le gouvernement Rajoy de passer lacte le plus rapidement possible pour viter un retour de flamme sur les marchs: Il nous faut traiter une situation, qui est celle de lEspagne, avec les instruments disponibles, a-t-il dclar lissue de la runion.

Recapitaliser les banques Lalliance objective entre Madrid et Berlin tient plusieurs raisons. LEspagne nentend pas passer trop vite sous tutelle de la troka des bailleurs de fonds (BCE, Commission europenne, FMI), qui ninterviendront quen change de conditions strictes en matire de rformes et dconomies. M.de Guindos a promis, ven-

dredi, de prsenter de nouvelles rformes dici la fin du mois, pour rassurer ses partenaires qui le pressent, entre autres, de repousser lge de la retraite. LAllemagne, de son ct, nentend pas multiplier les plans daide financire, alors que laide des Europens pour recapitaliser les banques espagnoles pourrait coter jusqu 100 milliards deuros. Pour le gouvernement Merkel, dont la majorit se dchire sur les questions europennes, il sagit de mnager le Bundestag la veille dune anne lectorale cruciale. De surcrot, la France et lAllemagne divergent sur le rythme et les modalits de la recapitalisation directe des banques espagnoles par le Mcanisme europen de stabilit. Pour M. Schuble, il est peu probable que cette recapitalisation survienne ds le 1er janvier 2013. Or les Franais tiennent ce quune telle assistance directe soit possible ds la mise en place

de la supervision unique des banques de la zone euro, sous lgide de la BCE. En dcembre dans lidal, mme si le calendrier parat difficile tenir. Lors du dernier conseil europen, en juin, Angela Merkel avait accept le principe dune recapitalisation directe des banques condition que soit mis en place ce dispositif intgr de surveillance. Mais son gouvernement multiplie les rserves lgard du projet prsent en ce sens mercredi 12septembre par la Commission Barroso. Le souci des Allemands est que les plans de recapitalisation bancaire se multiplient une fois que la supervision aurait t mise en place, selon un responsable du secteur financier. Perdre du temps, ne pas aller vite, est une faute, a plaid M. Moscovici, mme lAllemagne est aujourdhui atteinte par le ralentissement conomique. p
P. Ri.

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