12 ECONOMA

Jueves 20 de setiembre del 2012 GESTIN

Anlisis econmico y propaganda nanciera

OPININ N
Carlos A. Anderson on

ECONOMISTA TA

La Bolsa de Valores de Lima experimentar un alza del 20% a setiembre. La inversin inmobiliaria es la inversin ms segura. El BCR debe salir a comprar dlares a la mala para impedir que se derrumbe el dlar. Afirmaciones sucintas, poderosas, capaces de ejercer un inujo mgico sobre los lectores, oyentes e inversionistas. Todas dichas por destacados profe-

sionales del mundo de la economa y las nanzas y merecedoras por ello de la conanza ciudadana. Solo que cada una de ellas tiene un pequeo problema: o faltan a la verdad, o son verdades a medias o son mentiras completas. Y comparten algo ms: el conicto de intereses. Si algo se puede asegurar con certeza es que la inversin inmobiliaria (como inversin nanciera) no es ni por asomo una inversin segura. La razn de ser es de sobra conocida: su iliquidez. Una inversin es menos riesgosa en la medida en que uno pueda salir de ella con relativa facilidad en

momentos de necesidad. Pero, esto no sucede en el caso de inversiones inmobiliarias. Tanto es as que en su anlisis de rentabilidad se le aplica siempre un descuento por iliquidez. Pero, claro, es un poco difcil que alguien que se dedica a vender bienes inmuebles nos diga con total honestidad que, en efecto, la inversin

inmobiliaria hoy puede ser sumamente atractiva, incluso si descontamos el riesgo de iliquidez, pero que la i nve r sin i n mobi l ia r ia conlleva un cierto grado de riesgo. Eso es lo honesto y lo profesional. Tampoco es muy honesto -desde un punto de vista intelectual y profesionalandar anunciando, cual mo-

Una inversin es menos riesgosa en la medida en que uno pueda salir de ella con relativa facilidad en momentos de necesidad.

derno pitoniso, que la bolsa subir 10% o 20% de aqu a setiembre, octubre o diciembre, como si se tratase de verdades absolutas o conclusiones derivadas de algn anlisis de carcter cientfico. Especialmente -y he aqu el quid de la cuestin- si uno se dedica a la compra y venta de acciones a nombre de terceros. Es poco elegante y se parece demasiado a los vendedores de culebras de tiempos atrs. Finalmente, la defensa de una determinada posicin de poltica econmica, como el polmico manejo de la poltica cambiaria (la relacin sol-dlar) debera estar

exenta, en lo posible, de conictos de intereses. Como mnimo, se debera hacer un disclosure, una revelacin, de la naturaleza de las relaciones comerciales del opinante con los sectores directamente beneciados de una determinada poltica, como es el caso del sector exportador. Este tiene todo el derecho del mundo de tener lobbistas y de defender sus intereses gremiales. Pero un analista econmico debe salvaguardar ante todo su credibilidad. De lo contrario el anlisis deja de serlo para convertirse en mera propaganda. Magster dixit!

MINISTRA DE PRODUCCIN CRITICA A BANCOS

FALLO
vivir de otras actividades econmicas, menos del 1%, de acuerdo al Censo de Pesca Artesanal, tienen acceso a financiamiento. Hay 0.4% de pescadores artesanales que alguna vez han recibido financiamiento, lo que es gravsimo, dijo. Para enfrentar este problema desde el Estado, seal que su sector est trabajando fuertemente por mejorar el acceso al nanciamiento para las mypes. A nivel del emprendimiento, tenemos la Sociedad de Garantas Recprocas, la ley (que permite aplicar ese sistema) se est reglamentando, y va a permitir que haya una nueva va de nanciamiento distinta al sector nanciero, del sector de las micronanzas, reri. Para que los empresarios mypes puedan acceder a esos fondos, Produce est trabajando en esquemas de banca comunal, para atender el caso, por ejemplo, de los pescadores artesanales. Tenemos que buscar esquemas que sean accesibles a ellos, apunt.

Es imposible crecer con tasas de inters de hasta el 112%

La titular de Produce, Gladys Triveo, arma que el Gobierno trabaja para mejorar el acceso al nanciamiento de las mypes.
ELAS GARCA
Carolina Urra

TC rechaza demanda contra Ley de Impuesto a la Renta

El Tribunal Constitucional (TC) declar infundada la demanda de inconstitucionalidad interpuesta por el 25% de congresistas de la Repblica contra la Ley N 28634, que incorpora un prrafo al artculo 32 del Texto nico Ordenado de la Ley del Impuesto a la Renta. En la sentencia, el Colegiado considera que la ley impugnada no contraviene el principio de generalidad de la ley, y por consiguiente, no se afecta el principio de igualdad. La norma cuestionada ha servido no solo para brindar a la Administracin Tributaria con mayores herramientas a fin de determinar el monto de la recaudacin, sino para generar y promover conanza entre los inversionistas que se encuentren o encontrarn bajo tal causal normativa. El Tribunal ha observado que con la modicatoria establecida por la ley cuestio-

EL DATO
Norma. El artculo 32 de la Ley del IR establece que para efectos de determinar el impuesto a la renta, toda transferencia de bienes y servicios tomar en cuenta el valor de mercado del producto o servicio.

egarcia@diariogestion.com.pe

Uno de los problemas por los que ms reclaman las micro y pequeas empresas hoy en da es que en el sistema de las micronanzas les otorgan crditos con tasas de hasta el 112%, advirti la ministra de la Produccin, Gladys Triveo. Es difcil sobrevivir, crecer y avanzar con ese nivel de tasas, es imposible. Los empresarios saben que es imposible trabajar con esos costos de capital nanciero, critic, al inaugurar ayer la CADE Emprendedores 2012, que organiza IPAE. Cit como ejemplo el caso de pescadores artesanales, quienes a pesar de ser potenciales empresarios y de hecho

Produce est trabajando en esquemas de banca comunal.

OTROS DIGO
Fondo. El Ministerio de Economa y Finanzas aprob la creacin de un fondo destinado a promover grandes iniciativas de inversin a nivel de micro y pequeas empresas, que se comenzar a aplicar a partir del 2013. As lo inform la ministra de la Produccin, Gladys Triveo, quien indic que su sector est preparando un programa de capital semilla, que atender estos proyectos.

nada, no se restringe su aplicacin exclusivamente para una sola empresa. Por el contrario, el Tribunal ha indicado que la norma plantea conceptos abstractos bajo los cuales cualquier otra persona jurdica podra encontrarse, por tal sentido no se habra vulnerado el principio de generalidad de la norma. Por el contrario el Tribunal estima que la distincin se debe a la naturaleza de la actividad lo que no contraviene el principio de igualdad.

IMPUESTOS

Piden aprovechar devolucin por innovacin

El benecio de la devolucin de impuestos por inversin en innovacin que ha aprobado el Ejecutivo va facultades delegadas, ha recibido crticas en el sentido de que es muy poco ; puede ser (poco), pero con eso que nos han dado ahora, avancemos, invoc la ministra de la Produccin, Gladys Triveo. Antes no se poda deducir gasto en innovacin que no estuviera directamente relacionada con la actividad principal de la empresa, pero hoy no se exige ya ese requisito, esos son incentivos que puede dar el Estado, y el Ministerio de la Produccin est comprometido con hacer que eso funcione, asever. Dicen que es muy poco, pero antes no tenamos nada; si luego resulta que 1 milln de soles en investigacin y desarrollo es muy poco como gasto que puede aplicar una empresa, ser que las empresas estn queriendo innovar tanto que quieren gastar ms, pero ahora estamos innovando cero. Entonces, avancemos con lo que nos estn dando y veamos qu pasa, insisti.

La norma ha dado ms herramientas a la Sunat, segn el TC.