Manual Del Uso de La FC200-V

CASIO ACADMICO CHILE, 2011
EJERCICIOS APLICADOS
A FINANZAS
CON CASIO FC-200V


EJERCICIOS APLICADOS A
FINANZAS
CON CASIO FC-200V

Prof. Samuel Telias Barth
MBA Administracin y Finanzas
IDE-CESEM
(Instituto Directivo de Empresas)
Madrid-Espaa

CASIO ACADMICO CHILE
SANTIAGO, 2011


INDICE

Introduccin
1. Clculo de Das
2. Inters Simple
3. Inters Compuesto
4. Conversin de Tasas
5. Anualidades
6. Flujos de Efectivo
7. Amortizacin
8. Depreciacin
9. Bonos
10. Precio de Venta y Margen de Ganancia
11. Punto de Equilibrio
12. Apalancamiento Operativo y Financiero
Bibliografa


Introduccin

El uso de las tecnologas de informacin es cada vez ms frecuente y necesario en la vida
cotidiana de cualquier persona. La velocidad del entorno con que hoy nos vemos enfrentados nos
obliga muchas veces tener que agilizar y mecanizar nuestros procesos y procedimientos.

Para ayudar a hacer esto, existen un montn de mquinas y hardware como los computadores,
calculadoras, smartphones, consolas de juegos, etc. Sin embargo, estos hardware no reemplazan el
conocimiento humano, es decir, por s solas no pueden ayudarnos a resolver problemas matemticos,
financieros u de otra ndole.

En lo que si nos pueden ayudar es en agilizar procedimientos con el objeto de ganar tiempo y
tambin en la comprensin de determinadas operaciones matemticas.

Hoy los hardware y software se encuentran involucrados en casi todas las industrias, desde el
nivel operativo inferior hasta el nivel gerencial y directivo. La disyuntiva radica en que si se les est
sacando el mximo provecho posible.

Para lograr esto, primero es necesario tener conocimientos generales de las materias, en
segundo lugar, conocer bien el funcionamiento del hardware y software con el objeto de poder obtener
el mximo rendimiento de sta y por ltimo poder interpretar de la mejor manera los resultados que
stas nos entregan.

El presente libro, tiene por objeto apoyar mediante ejercicios prcticos relacionados al mundo
de las finanzas el uso de la calculadora FC 200-V de Casio.

Esta calculadora financiera de Casio es una herramienta muy potente para ejecutivos bancarios,
gerentes de empresas y tambin para cualquier persona que desee en su hogar conocer y poder
interpretar informacin relacionada por ejemplo a sus crditos de consumo o hipotecario, o de saber
cules sern sus ganancias cuando se coloca dinero en instrumentos de inversin.

Este libro de ejercicio les ayudar de una manera educativa a aprender a utilizar la FC 200-V sin
tener la necesidad de leer manuales de instruccin.

Samuel Telias B.

1. Clculo de Das

Cuando se realizan clculos financieros que involucran las variables tiempo y tasa de inters,
surge la duda sobre que nmero de das se toma para el ao, es decir, si se toman 365 0 360 das.

Esto da origen a dos tipos de inters: el inters ordinario o comercial que es el que se calcula
considerando el ao de 360 das; y el inters real o exacto que se calcula considerando el ao de 365
das, o 366 das cuando se trata de ao bisiesto.

Cabe consignar, que para un mismo capital, tasa de inters y tiempo, el inters comercial resulta
mayor que el inters exacto, razn por la cual lo utilizan los bancos y las casas comerciales en sus
operaciones de crdito.

Al realizar operaciones financieras la variable tiempo no siempre se expresa en nmero de das,
meses o aos, sino que aparece la fecha de iniciacin de la operacin y la fecha de vencimiento. Para
calcular el nmero de das transcurridos entre dos fechas se manejan dos criterios: el clculo
aproximado que toma en cuenta el ao comercial y el clculo exacto considerando el ao real, que se
realiza con el apoyo de tablas o de una calculadora financiera.

Por ejemplo, si quisiramos calcular el nmero de das que hay entre el 12 de enero y el 23 de
octubre del ao 2003 con ambos criterios, tendramos que hacer la siguiente operacin aritmtica:

Criterio Tiempo Aproximado:

Ao Mes Da

Fecha Actual 2003 10 23
Fecha Inicial (-) 2003 01 12

0 9 11

9 meses x 30 das + 11 das = 281 das

Criterio Tiempo Real:

23 de Octubre = 296 das
12 de Enero (-) = 12 das

284 das

Ejercicio 1:

Calcule la cantidad de das que hay entre el 28 de Marzo y el 5 de Agosto utilizando
modo de 360 das. (Tiempo Aproximado)

Solucin con Casio FC-200V:

Ejercicio 2:

Calcule la cantidad de das que hay entre el 28 de Marzo y el 5 de Agosto utilizando
modo de 365 das. (Tiempo Real)


A. Entrar al men
B. Definir si utilizaremos ao de 360 o 365 das. En este ejercicio
lo haremos con ao de 360 das. Para definir tipo de ao apretar
tecla en sub men Set y elegir la opcin de 360.
C. Ingresar la fecha inicio en el sub men d1. Recuerde que el
formato de ingreso es: mes, da, ao.
D. Ingresar la fecha de trmino en el sub men d2. Recuerde que el
E. Apretar en sub men Dys.
F. Obtenemos la cantidad de de das que hay entre estas 2 fechas.
(127 das)
A. Entrar al men
tecla en sub men Set y elegir la opcin de 365.
C. Ingresar la fecha inicial en el sub men d1. Recuerde que el
D. Ingresar la fecha de trmino en el sub men d2. Recuerde que el
E. Apretar en sub men Dys.
F. Obtenemos la cantidad de de das que hay entre estas 2 fechas.
(130 das)
2. Inters Simple

Se llama Inters Simple a aqul en el cual los intereses devengados en un perodo no ganan
intereses en los perodos siguientes, independientemente de que se paguen o no. Se liquidan los
intereses sobre el capital inicial sin tener en cuenta los intereses precedentes causados.

La liquidacin de intereses se realiza sobre el saldo insoluto, es decir, sobre el capital no
pagado. Lo anterior significa que el capital inicial no vara durante todo el perodo de la operacin
financiera ya que los intereses no se capitalizan. Por lo tanto se puede decir que los intereses sern
siempre iguales en cada perodo.

A mayor capital y mayor tiempo es mayor el valor de los intereses.

I = KPn

Donde: I = Valor del Inters
K = Constante de proporcionalidad
P = Capital
n = Tiempo


Ejercicio 1:

Calcule el inters simple de una inversin de $3.000 a 8 meses al 7% anual.


Ejercicio 2:

Calcule el valor de vencimiento de un prstamo de $2.500 a 18 meses al 12% de
inters simple.


A .Entrar al men
B. Definir si utilizaremos ao de 360 o 365 das. En este
ejercicio lo haremos con ao de 360 das. Para definir tipo
de ao apretar tecla en sub men Set y elegir la
opcin de 360.
C. Multiplicar 8 meses x 30 das dentro del sub men Dys
para llevarlo a das (240).
D. Ingresar 7% en sub men I%.
E. Ingresar la inversin de $3.000 como nmero negativo
en sub men PV.
F. Apretar tecla en sub men ALL
G. Obtenemos el Interes Simple ganado en el periodo:
$140 y el Valor Futuro del monto inicial colocado a inters
simple del 7% durante 8 meses: $3.140
A. Entrar al men SMPL
B. Definir si utilizaremos ao de 360 o 365 das. En este ejercicio lo
haremos con ao de 360 das. Para definir tipo de ao apretar tecla
EXE en sub men Set y elegir la opcin de 360.
C. Multiplicar 18 meses x 30 das dentro del sub men Dys para
llevarlo a das (540).
E. Ingresar el monto del prstamo de $2.500 como nmero negativo en
sub men PV.
G. Obtenemos el Inters Simple generado por el prstamo durante el
periodo: $450 y el Valor de vencimiento del prstamo obtenido a
inters simple del 12% durante 18 meses: $2.950

Ejercicio 3:

Que cantidad por concepto de inters simple mensual produce un capital de $40.000
a un inters de 13% anual?


Ejercicio 4:

Si una persona deposita hoy $50.000 a plazo fijo a una tasa de 2,2% de inters
simple mensual, Cuanto tendr en su cuenta al cabo del primer ao?


A. Entrar al men SMPL
tecla EXE en sub men Set y elegir la opcin de 360.
C. Ingresar 30 dentro del sub men Dys.
E. Ingresar el monto del capital inicial de $40.000 como nmero
negativo en sub men PV.
G. Obtenemos el Inters Simple generado por el capital inicial
durante el periodo: $433,3333 y el Monto final que produce el
capital con inters simple del 13% durante 1 meses: $40.433,3333
A. Entrar al men SMPL.
C. Ingresar 360 dentro del sub men Dys.
D. Ingresar 2,2% en sub men I%.
G. Obtenemos el Inters Simple generado por el depsito inicial
durante el periodo: $1.100 y el Monto final que produce el depsito
con inters simple del 2,2% mensual durante 1 ao: $51.100
Ejercicio 5:

La empresa TEM solicit un prstamo a 4 meses, recibiendo un capital de
$75.000. La tasa de inters pactada es de un 12% simple anual. Cual es el monto
que la empresa TEM deber pagar?


Ejercicio 6:

La empresa ATAR se financia a travs de sus proveedores a un inters del 25%
simple anual. Si el prstamo solicitado por la empresa ATAR el da 13 de Febrero
fue de $100.000 y el da que se pag fue el 30 de Mayo del mismo ao, calcule la
cantidad que se pag utilizando tiempo aproximado y tiempo real.

Solucin con Casio FC-200V - Tiempo Aproximado:

A. Entrar al men SMPL.
C. Multiplicar 4 meses x 30 das dentro del sub men Dys para llevar a
das el clculo.
G. Obtenemos el Inters Simple generado por el prstamo durante el
periodo: $3.000 y el Monto final que terminar pagando la empresa
TEM por el prstamo obtenido a una tasa de inters simple del 12%
anual.: $78.000
A. Entra al men DAYS
B. El tiempo aproximado es cuando utilizamos 360 como cantidad de das de un ao, por lo
tanto se debe elegir esta opcin apretando la tecla EXE del sub men Set.
C. En el sub men d1 se debe ingresar la fecha inicial en este formato: 02132010.
D. En el sub men d2 se debe ingresar la fecha final en este formato: 05302010.
E. Apretar la tecla en el sub men Dys para obtener la cantidad de das entre las dos
fechas dadas segn el mtodo de tiempo aproximado.
F. Entrar al men SMPL.
G. El sub men Dys tiene incorporado el resultado obtenido en el men DAYS.
H. Ingresar 25% en sub men I%.
I. Ingresar el monto del prstamo de $100.000 como nmero negativo en sub men PV.
J. Apretar tecla en sub men ALL
K. Obtenemos el Inters Simple a pagar por el prstamo obtenido: $7.430, 5555 y el Monto
final que terminar pagando la empresa ATAR por el prstamo obtenido a una tasa de
inters simple del 25% anual.: $107.430,5555 segn el mtodo de tiempo aproximado.

Solucin con Casio FC-200V - Tiempo Real:

A. Entra al men DAYS
B. El tiempo real es cuando utilizamos 365 como cantidad de das de un ao, por lo tanto se
debe elegir esta opcin apretando la tecla EXE del sub men Set.
C. En el sub men d1 se debe ingresar la fecha inicial en este formato: 02132010.
D. En el sub men d2 se debe ingresar la fecha final en este formato: 05302010.
E. Apretar la tecla en el sub men Dys para obtener la cantidad de das entre las dos
fechas dadas segn el mtodo de tiempo real.
F. Entrar al men SMPL.
G. El sub men Dys tiene incorporado el resultado obtenido en el men DAYS.
H. Ingresar 25% en sub men I%.
I. Ingresar el monto del prstamo de $100.000 como nmero negativo en sub men PV.
J. Apretar tecla en sub men ALL
K. Obtenemos el Inters Simple a pagar por el prstamo obtenido: $7.260, 2739 y el Monto
final que terminar pagando la empresa ATAR por el prstamo obtenido a una tasa de
inters simple del 25% anual.: $107.260,274 segn el mtodo de tiempo real
3. Inters Compuesto

Cuando en cada perodo de tiempo pactado en una obligacin los intereses peridicos se van
sumando al capital, formando de esta manera un nuevo capital sobre el cual se calcularn los nuevos
intereses; se dice que es Inters Compuesto, ya que los intereses se van capitalizando.

El Inters Compuesto, es aquel que al final del perodo capitaliza los intereses causados en el
perodo inmediatamente anterior. En el Inters Compuesto el capital cambia al final de cada perodo,
debido a que los intereses se adicionan al capital para formar un nuevo capital sobre el cual se calculan
los intereses.

La capitalizacin es el proceso mediante el cual los intereses que se van causando
peridicamente se suman al capital anterior.

El periodo de capitalizacin es el periodo pactado para convertir el inters en capital. Existe
capitalizacin diaria, mensual, bimensual, trimestral, cuatrimestral, semestral y anual. Cuando decimos
perodo de capitalizacin mensual, se est indicando que al final de cada mes, se sumarn los intereses
al capital anterior.

Es importante establecer la diferencia entre perodo de capitalizacin y perodo de pago, porque
no siempre coinciden. Los intereses pueden causar diariamente y recibirse su pago al final de mes. En
este caso el perodo de capitalizacin es diario y el perodo de pago es mensual.

Para calcular el Inters Compuesto utilizamos la siguiente frmula:

F = P(1 +|)
n

Donde: F = Valor Acumulado o valor futuro
P = Valor presente
I = Tasa de inters peridica
N = Nmero de perodos


Ejercicio 1:

Calcular el monto futuro al invertir $200 al 5% de inters anual durante 10 aos en
rgimen de capitalizacin compuesta.


Ejercicio 2:
Que suma de dinero mnima se debe invertir si en 2 aos se desea disponer de
$1.500 a una tasa de inters compuesto el 6% anual?


A. Entrar al men CMPD.
B. Definir si utilizaremos pagos al principio o fin del periodo. En este
ejercicio lo haremos al final. Para definir esto se debe apretar tecla EXE en
sub men Set y elegir la opcin de End..
C. Ingresas 10 dentro del sub men n.
E. Ingresar el monto del capital a invertir de $200 como nmero negativo
en sub men PV.
F. El sub men PMT se deja en 0, ya que no hay depsitos o retiros
intermedios.
G. Ingresar 1 en el sub men P/Y, ya que los pagos se hacen 1 ves al ao.
H. Ingresar 1 en el sub men C/Y, ya que las capitalizaciones de intereses
se hacen una vez en el ao.
I. Apretar tecla en sub men FV.
J. Obtenemos el Valor Futuro de la Inversin colocada a 10 aos con
rgimen de capitalizacin compuesta: $325,7789
B. Definir si utilizaremos capitalizaciones al principio o fin del periodo. En
este ejercicio lo haremos al final. Para definir esto se debe apretar tecla
EXE en sub men Set y elegir la opcin de End.
C. Ingresar 2 dentro del sub men n.
E. Ingresar el monto del capital futuro deseado $1.500 en sub men FV.
intermedios.
I. Apretar tecla en sub men PV.
J. Obtenemos el Monto de dinero mnimo ($1.334,9946) que se debe
invertir para generar en 2 aos a una tasa de inters compuesto la suma de
$1.500.
Ejercicio 3:

Determine la tasa de inters anual a la que deben invertirse $1.000, para que en 12
aos, se obtenga un monto de $1.601,03.


Ejercicio 4:

Hallar el monto obtenido tras depositar $3.000 durante 6 aos y 3 meses al 5% de
inters compuesto anual.


B. Definir si utilizaremos capitalizaciones al principio o fin del perodo. En
D. Ingresar el monto del capital a invertir $1.000 en sub men PV.
E. El sub men PMT se deja en 0, ya que no hay depsitos o retiros
intermedios.
F. Ingresar el Valor Futuro deseado : $1.601,03 en el sub men VF.
I. Apretar tecla en sub men I%.
J. Obtenemos la Tasa de Inters anual compuesta (3,9999%) a la cual
deberamos colocar la inversin inicial para obtener el monto deseado.
C. Ingresar 6,25 dentro del sub men n. Se obtiene llevando a aos los 3
meses. Esta operacin se puede hacer dentro del sub men n.
D. Ingresar el monto del capital a invertir $3.000 en sub men PV como
nmero negativo.
intermedios.
J. Obtenemos el mono que tendremos luego de 6 aos y 3 meses la
inversin a un inters del 5% anual compuesto ($4.069,6248).
Ejercicio 5:

Determine el valor de un capital que, colocado a una tasa de inters compuesto del
10% anual, produjo $24.310, luego de 2 aos, siendo semestral la capitalizacin de
intereses.


Ejercicio 6:

Calcule el monto que asciende el depsito de un capital de $12.000 colocados al 4%
mensual, con capitalizaciones semanales, durante 343 das.


B. Definir si utilizaremos capitalizaciones al principio o fin del perodo.
En este ejercicio lo haremos al final. Para definir esto se debe apretar
tecla EXE en sub men Set y elegir la opcin de End..
D. Ingresar el monto futuro deseado: $24.310 en sub men FV.
intermedios.
G. Ingresar 1 en el sub men P/Y, ya que los pagos se hacen 1 ves al
ao.
H. Ingresar 2 en el sub men C/Y, ya que las capitalizaciones son
semestrales.
G. Obtenemos el monto que tendremos que invertir para obtener en 2
aos la suna de dinero deseada a un inters compuesto anual del 10% y
capitalizable semestral mente.
C. Dividir 343 das en 360 para llevarlo a aos dentro del sub men n.
D. Ingresar el inters mensual en trminos anuales: 4%*12=48% en sub
men I%.
E. Ingresar el capital inicial de $-12.000 en sub men PV.
intermedios.
semanales.
G. Obtenemos el monto futuro cuando colocamos un depsito de $12.000 a
una tasa de inters compuesta mensual del 4% a 343 das capitalizable en
forma semanal: $18.918, 5347.

Ejercicio 7:

Calcule la cantidad a pagar en un crdito a 8 meses que fue pactado al 14% nominal
anual capitalizable trimestral. El capital prestado fue de $20.000.


Ejercicio 8:

Determine en cuanto tiempo una inversin de $50.000 se triplica. La tasa de inters
es del 18% nominal anual capitalizable trimestral.


C. Dividir 8 meses en 12 para llevar la cifra a aos dentro del sub men n.
D. Ingresar el inters nominal anual=14% en sub men I%.
E. Ingresar el capital solicitado de $-20.000 en sub men PV.
intermedios.
trimestrales.
G. Obtenemos el monto ($21.921,53334) a pagar por el crdito solicitado
de $20.000 a una tasa nominal anual de 14% capitalizable de forma
trimestral.
B. Definir si utilizaremos capitalizaciones al principio o fin del periodo. En
C. Ingresar el inters nominal anual=18% en sub men I%.
D. Ingresar la inversin inicial de $-50.000 en sub men PV.
E. El sub men PMT se deja en 0, ya que no hay depsitos o retiros
intermedios.
F. Ingresar el monto de dinero que se desea obtener: $150.000.
trimestrales.
I. Apretar tecla en sub men n.
J. Obtenemos el tiempo (6,2397) aos que tardar la inversin inicial de
$50.000 en triplicarse a una tasa de de inters nominal anual de 18%
capitalizable trimestral.
4. Conversin de Tasas

Tasa Nominal: Es la tasa expresada para un perodo determinado (generalmente un ao). Es
liquidable en forma fraccionada, durante perodos iguales. Es una tasa de referencia que existe
solo de nombre, ya que no nos indica la verdadera tasa que se cobra en una operacin
financiera.

Expresa la tasa anual y que parte de ella se cobra en cada perodo. Por ejemplo, una tasa
de 40% trimestral vencido, indica que de la tasa anual del 40%, se cobra la cuarta parte en cada
trimestre.

Tasa Efectiva: Es la tasa que mide el costo efectivo de un crdito o la rentabilidad efectiva de
una inversin, y resulta de capitalizar la tasa nominal. Cuando se habla de tasa efectiva, se
involucra el concepto de inters compuesto, porque refleja la reinversin de intereses.

La tasa efectiva aporta claridad en cuanto al costo financiero para los usuarios de crdito
y al rendimiento financiero de los ahorradores.

La relacin que existe entre la Tasa Nominal y la Tasa Efectiva es la misma que existe
entre el Inters Simple y el Inters Compuesto.

Para convertir una Tasa Nominal en Tasa efectiva utilizamos la siguiente frmula:

i =
[
m

Donde: i = Tasa Efectiva
J = Tasa Nominal
m = Nmero de Capitalizaciones

As por ejemplo, si tenemos una tasa nominal de 36% capitalizable trimestralmente y
deseamos conocer cul es la tasa efectiva trimestral, aplicamos la frmula anterior:

i =
u,S6
4

I = 9% trimestral

Las tasas nominales son una medida engaosa de las verdaderas tasas de inters que cobran los
bancos, por que no reflejan el costo del crdito o el rendimiento de una inversin; solamente
expresan la tasa de inters anual cobrada y la frecuencia de liquidacin de intereses. La tasa
efectiva es la que resulta de capitalizar la tasa nominal y es la tasa de inters que se paga por un
crdito.

Ejercicio 1:

Si colocamos una Inversin de $8.000 en un Fondo Mutuo que pag 20% Nominal
Anual Capitalizable Mensualmente. Calcule la Tasa Efectiva que se paga en 6 meses.


Ejercicio 2:

Si tenemos una Tasa Nominal Anual capitalizable mensual de un 30%, calcule la
Tasa Efectiva Anual


A. Entrar al men CNVR.
B. Ingresar 6 en sub men n.
C. ingresar (20/12)x6 dentro del sub men I%.
D. Apretar tecla en sub men EFF.
G. Obtenemos la Tasa Efectiva que se paga en 6
meses.(10,42604%)
C. ingresar 30% dentro del sub men I%.
G. Obtenemos la Tasa Efectiva Anual .(34,4888%)
Ejercicio 3:

Si la Tasa de Inters Efectiva Anual es de un 28%, Cual es la Tasa de Inters
Nominal Anual capitalizable cuatrimestralmente?


Ejercicio 4:

Cual es la Tasa Nominal Anual capitalizable quincenalmente equivalente a una Tasa
del 14% Nominal capitalizable mensualmente?


D. Apretar tecla en sub men APR.
G. Obtenemos la Tasa Nominal Anual .Capitalizable
cuatrimestralmente (25,73011%)
Primero:
E. Obtenemos la Tasa Efectiva equivalente a la Tasa Nominal Anual
(19,561817%).
Segundo:
Buscamos la Tasa equivalente a la Tasa Efectiva
A. Apretar la tecla ESC. Observamos que automticamente el resultado
obtenido en EFF aparece en el sub men I%.
B. Ingresar 24 en el sub men n, (capitalizacin quincenal)
C. Apretar tecla en sub men EPR.
D. Obtenemos la Tasa Nominal Anual capitalizable de mensualmente,
equivalente a una tasa de 14% nominal anual capitalizable
quincenalmente.
5. Anualidades

Una Anualidad es un conjunto de pagos iguales hechos en intervalos iguales de tiempo. El
trmino Anualidad parece significar que los pagos se hacen anualmente, sin embargo, en el sentido
estricto esto no es necesariamente as. En matemticas financieras, Anualidad significa pagos hechos a
intervalos de tiempo que pueden ser anuales, trimestrales, mensuales, quincenales, diarios, etc.

El estudio de las Anualidades es de gran importancia en finanzas, entre otras razones, porque es
el sistema de amortizacin ms comn en los crditos comerciales, bancarios y de vivienda. Este
sistema de pagos permite que el financiador, cada vez que recibe el pago de la cuota, recupere parte del
capital pagado.

Para que un conjunto de pagos se considere una anualidad debe cumplir con las siguientes
condiciones:
1. Todos los pagos deben ser iguales.
2. Todos los pagos deben ser peridicos.
3. Todos los pagos son llevados al principio o al final de la serie, a la misma tasa, a un
valor equivalente, es decir, la anualidad debe tener un valor presente equivalente y un
valor futuro equivalente.
4. El nmero de pagos debe ser igual al nmero de perodos.

Tipos de Anualidades

1. Anualidad Vencida: Es aquella en que los pagos se hacen al final del perodo. Ejemplos de este
tipo de anualidades son: el salario mensual de un empleado, las cuotas mensuales iguales y
vencidas en la compra de un vehculo.

El flujo de caja siguiente representa una anualidad vencida, donde P es el valor inicial de la
obligacin y A es el valor de los pagos iguales y peridicos.

P
0
1 2 3
A A A
El valor presente de una Anualidad Vencida se calcula con la siguiente frmula:

P = A_
(1 +i)
n
-1
i(1 +i)
n
_

Donde: P = Valor Presente
A = Valor de la Renta Peridica
I = Tasa de Inters Efectiva del periodo
n = Nmero de Pagos

2. Anualidad Anticipada: Es aquella en la cual los pagos se hacen al principio de cada perodo.
Ejemplos de este tipo de anualidades son: pagos de arrendamiento anticipados, pago de cuotas
anticipadas por el financiamiento de un crdito comercial..

El flujo de caja siguiente representa una anualidad anticipada, donde P es el valor inicial de la

El valor presente de una Anualidad Vencida se calcula con la siguiente frmula:

P
0
1 2 3
A A A A
P = A(1 +i) _
(1 +i)
n
-1
i(1 +i)
n
_
El valor presente de una Anualidad Anticipada se calcula con la siguiente frmula:


3. Anualidad Diferida: Es aquella en que el primer pago se realiza unos perodos despus de
realizada la operacin financiera. Ejemplos de este tipo de anualidades son: un prstamo
bancario en el que el pago de cuotas se inicia 6 meses despus de recibir el desembolso del
prstamo.

En las anualidades diferidas, el tiempo que transcurre sin amortizacin de capital se llama
Perodo de Gracia. No obstante, durante este perodo hay generacin de intereses.

El flujo de caja siguiente representa una anualidad diferida, donde P es el valor inicial de la

P
0
1 2 3
A A A A
P
1
= A_
(1 +i)
n
-1
i(1 +i)
n
_
El valor presente de una Anualidad Diferida se calcula con la siguiente frmula:

El valor presente de una anualidad vencida queda ubicado al principio del perodo en
que se hace el primer pago, o sea, el valor P
1
obtenido, est ubicado en el perodo 2.

4 5
Perodo de Gracia

Ejercicio 1:

Un crdito se pact en 15 pagos vencidos de $630 y una tasa de inters nominal
anual del 14% capitalizable mensual. Calcule el monto del crdito solicitado.


Ejercicio 2:

Calcule el monto acumulado si se hacen 24 depsitos trimestrales vencidos de
$5.000. La tasa de inters es del 21% nominal anual capitalizable semestral.


B. Como el crdito es con pagos vencidos, apretamos la tecla en sub
men Set y seleccionamos la opcin de End.
C. Ingresar la cantidad de pagos (15) en sub men n.
D. Ingresar la tasa de inters nominal anual de 14% en sub men I%.
E. El sub men PMT se ingresa el valor de los pagos como nmero
negativo ($-630)
F. Ingresar 12 en el sub men P/Y, ya que los pagos se hacen
mensualmente.
mensuales.
J. Obtenemos el monto del crdito solicitado ($8.623,379343)
B. Como los depsitos son vencidos, apretamos la tecla EXE en sub men
Set y seleccionamos la opcin de End.
C. Ingresar la cantidad de pagos (24) en sub men n.
E. El sub men PMT se ingresa el valor de los pagos vencidos como
nmero negativo ($-5.000)
F. Ingresar 4 en el sub men P/Y, ya que los pagos se hacen
trimestralmente.
semestrales.
J. Obtenemos el monto futuro a acumulado luego de haber realizado
durante 24 trimestres pagos de $5.000 a una tasa nominal anual del
21%($226.017,7293)
Ejercicio 3:

Cuntos depsitos vencidos de $500 sern necesarios ahorrar para acumular un monto
de $5.474,86 en un banco que paga una tasa de inters nominal anual del 24% con
capitalizacin mensual?


Ejercicio 4:

Cul ser la cuota constante a pagar por un prstamo bancario de $8.000 reembolsable
en 4 cuotas cada fin de mes?. El banco cobra una tasa de inters nominal anual del 36%
con capitalizacin mensual.


B. Como los depsitos son vencidos, apretamos la tecla EXE en sub men
Set y seleccionamos la opcin de End.
C. Ingresar 0 en sub men n, ya que es la variable que deseamos conocer.
E. El sub men PMT se ingresa el valor de los depsitos vencidos como
nmero negativo ($-500)
F. Ingresar 12 en el sub men P/Y, ya que los depsitos se hacen
mensualmente.
mensuales.
J. Obtenemos la cantidad de depsitos mensuales que son necesarios (10)
para acumular el monto deseado.
B. Como los reembolsos sern a fin de mes, apretamos la tecla EXE en sub
men Set y seleccionamos la opcin de End.
C. Ingresar 4 en sub men n, ya que habr esa cantidad de reembolsos.
E. Ingresar el monto del prstamo solicitado ($8.000) en el sub men PV
F. El sub men PMT se deja en 0, ya que es la variable que deseamos
conocer
G. Ingresar 12 en el sub men P/Y, ya que las cuotas son mensuales.
mensuales.
I. Apretar tecla en sub men PMT.
J. Obtenemos el monto de la cuota a pagar ($2.152,216362) en 4 cuotas.
Ejercicio 5:

Un local comercial es alquilado por 4 meses con pagos anticipados de $500. Cul es el
valor actual del contrato de arriendo aplicando una tasa efectiva mensual de inters del
3%


Ejercicio 6:

Qu monto se acumular al trmino del 4to. mes si hoy y durante 3 meses consecutivos
se depositan $100 en una cuenta de ahorros a principios de mes, percibiendo una tasa
nominal anual de inters del 24% con una capitalizacin mensual?


B. Como los pagos sern anticipados, apretamos la tecla EXE en sub men
Set y seleccionamos la opcin de Begin.
C. Ingresar 4 en sub men n, ya que son 4 pagos por arriendo.
D. Ingresar la tasa de inters efectiva mensual de 3% en sub men I%.
E. Dejar en 0 el sub men PV, ya que esta es la variable que deseamos
conocer.
F. Ingresar en el sub men PMT la cantidad de $-500 que corresponden al
monto de los arriendos mensuales.
G. Ingresar 1 en el sub men P/Y, ya que deseamos conocer el monto del
contrato de arriendo.
H. Ingresar 1 en el sub men C/Y, ya que las capitalizaciones son anuales.
J. Obtenemos el monto del contrato de arriendo ($1.914,305677).
B. Como los depsitos se efectuarn al principio del mes, apretamos la
tecla EXE en sub men Set y seleccionamos la opcin de Begin.
C. Ingresar 4 en sub men n, ya que son 4 los depsitos que se efectuarn.
D. Ingresar la tasa de inters efectiva mensual de 2% en sub men I%.
(24% / 12)
E. Ingresar en el sub men PMT la cantidad de $-100 que corresponden al
monto de los depsitos mensuales.
F. Dejar en 0 el sub men FV, ya que esta es la variable que deseamos
conocer.
G. Ingresar 1 en el sub men P/Y, ya que deseamos conocer el monto
acumulado de la inversin luego de 4 meses.
mensuales.
J. Obtenemos el monto futuro de la inversin luego de 4
meses.($420,5958921).
Ejercicio 7:

Una persona desea juntar $5.000.000 en una inversin que paga el 32% nominal anual
capitalizable mensualmente. Si hace 30 depsitos mensuales, de cuanto monto tendrn
que ser cada uno de stos para que logre reunir un mes antes la cantidad deseada?


Ejercicio 8:

Se tiene una deuda hoy de $ 42,000 y debe cubrirse en cuotas mensuales de $2,000.00
cada una a fin de cada mes; si la tasa de inters que cobra es del 3% mensual, Al cabo
de cunto tiempo se habr pagado la deuda?


B. Como los depsitos se efectuarn al principio del mes, apretamos la
tecla EXE en sub men Set y seleccionamos la opcin de Begin.
C. Ingresar 30 en sub men n, ya que se desea juntar la cantidad en 30
depsitos mensuales.
E. Ingresar 0 en el sub men PMT, es la variable que deseamos conocer.
F. Ingresar $5.000.000 el sub men FV, ya que es el monto que deseamos
juntar luego de 30 meses.
G. Ingresar 12 en el sub men P/Y, ya que realizaremos pagos mensuales..
mensuales.
I. Apretar tecla en sub men PMT.
J. Obtenemos el monto mensual ($108.014, 7133) que debemos depositar
para llegar a reunir $5.000.000 en 30 meses.
B. Como los pagos se efectuarn a fin de cada mes, apretamos la tecla EXE
en sub men Set y seleccionamos la opcin de End.
C .Ingresar 0 en sub men n, ya que es la variable que deseamos conocer.
D. Ingresar la tasa de inters mensual de 3% en sub men I%.
E. Ingresar el monto de la deuda $42.000 en sub men PV.
F. Ingresar el monto de las cuotas mensuales $-2.000 con las que se desea
cubrir la deuda en el sub men PMT.
G. Ingresar 1 en el sub men P/Y, ya que no recibimos pagos.
H. Ingresar 1 en el sub men C/Y, ya que no hay capitalizaciones.
J. Obtenemos la cantidad de meses que nos tardaremos en pagar la deuda
(33,6364).
Ejercicio 9:

Una persona tom un crdito de consumo a pagar en 20 meses con cuotas mensuales de
$200.000, iniciando el primer pago dentro de 6 meses. Si la tasa de inters es del 15%
nominal anual capitalizable mensual, calcule el monto del crdito obtenido.


Lo primero que se hace es calcular el valor presente de la anualidad
vencida.
B. Como los pagos se efectuarn a fin de cada mes, apretamos la tecla EXE en
sub men Set y seleccionamos la opcin de End.
C. Ingresar 20 en sub men n..
E. Dejar en 0 el sub men PV, que es la variable que deseamos conocer.
F. Ingresar el monto de las cuotas mensuales $-200.000 en el sub men PMT.
G. Ingresar 12 en el sub men P/Y, ya que hay pagos mensuales.
H. Ingresar 12 en el sub men C/Y, ya que hay capitalizaciones mensuales de
crdito.
J. Obtenemos el valor presente del crdito solicitado. ($3.519.863,227) llevado
al mes 5.
Ahora lo que debemos hacer es llevar el Valor Presente del mes 5 al mes 0..
A. Ingresar 5 en el sub men n.
B. Mantener el 15% de tasa de inters en sub men I%
C. Dejar en 0 el sub men PV, ya que es la variable que deseamos conocer.
D. Dejar en 0 el sub men PMT, ya que en los primeros 5 meses no se hacen
pagos.
E. Ingresar el Valor Presente al mes 5 ($3.519.863,227) en el sub men VF..
F. Mantener 12 en el sub men P/Y.
G. Mantener 12 en el sub men C/Y.
H. Apretar tecla en sub men PV.
J. Obtenemos el valor presente del crdito solicitado. ($3.307.886,722) llevado
al mes 0.
6. Flujos de Efectivo

Se llama flujo de efectivo o en su defecto cash flow, al estado de cuenta que refleja y nos dice
cuanto efectivo nos queda despus de haber pagado los gastos, los intereses y el pago en concepto del
capital.
Entonces, ms formalmente, el flujo de efectivo es un estado de tipo contable que nos brinda la
informacin sobre los movimientos de efectivo que ha habido y sus equivalentes.

De todo lo mencionado se desprende entonces que una empresa para garantizar su buen
funcionamiento a nivel econmico, es decir, para garantizarse a s misma la liquidez necesaria para
afrontar el da a da y los imprevistos que a veces los negocios generan, deber llevar muy
concienzudamente el tema del flujo de efectivo y analizarlo.

La gestin de finanzas de cualquier empresa, con la previsin del flujo de efectivo hecha a
conciencia y al da contribuir sin dudas a la rentabilidad que toda empresa aspira a lograr.

El Valor Presente Neto (VPN) es el mtodo ms conocido a la hora de evaluar proyectos de
inversin a largo plazo. El Valor Presente Neto permite determinar si una inversin cumple con el
objetivo bsico financiero: MAXIMIZAR la inversin.

El VPN puede ser positivo, negativo o ser igual a cero. Si es positivo significar que el valor de
la firma tendr un incremento equivalente al monto del Valor Presente Neto. Si es negativo quiere
decir que la firma reducir su riqueza en el valor que arroje el VPN. Si el resultado del VPN es cero, la
empresa no modificar el monto de su valor.

Es importante tener en cuenta que el valor del Valor Presente Neto depende de las siguientes
variables: La inversin inicial previa, las inversiones durante la operacin, los flujos netos de efectivo,
la tasa de descuento y el nmero de periodos que dure el proyecto.

La tasa de descuento es el precio que se paga por los fondos requeridos para cubrir la inversin
de un proyecto. El valor de una inversin inicial de un proyecto tiene un costo, cualquiera sea la fuente
de donde provenga, que es la tasa de descuento. Un proyecto de inversin est constituido por una
inversin inicial y por beneficios futuros. Conviene recordar que una inversin es buena cuando los
beneficios son mayores que los costos, comparados en una misma fecha, que convencionalmente se ha
elegido el momento de la inversin inicial o momento cero, es la que hemos denominado tasa de
descuento.

La tasa interna de retorno (TIR) es la tasa de inters pagada sobre los saldos de dinero tomado
en prstamo o la tasa de rendimiento ganada sobre el saldo no recuperado de la inversin.

Cuando la TIR es mayor que la tasa de oportunidad, el proyecto se debe aceptar. Cuando la TIR
es igual a la tasa de oportunidad, el inversionista es indiferente a emprender el proyecto. Cuando la TIR
es menor que la tasa de oportunidad, el proyecto se debe rechazar.

Tanto el VPN como la TIR son indicadores que permiten evaluar proyectos de inversin.
Cuando se utiliza el VPN, se est calculando en pesos del presente el rendimiento de los dineros
involucrados en el proyecto. La TIR tambin mide la rentabilidad de un proyecto sobre los dineros que
an permanecen invertidos en l, pero expresada como tasa de inters. Aunque el clculo del VPN es
mucho ms sencillo que el de la TIR, esta ltima es ms comprensible. Cuando hablamos de un
proyecto que rinde 20% anual, todo el mundo sabe lo que quiere decir.

Si se tiene una inversin inicial P y unos flujos netos de efectivo (FNE), el flujo de caja sera el
siguiente:

La ecuacin del VPN se plantea de la siguiente forma:

FPN
(T.O.)
= -P +
FNF
1
(1 +T. O)
1
+
FNF
2
(1 +T. O. )
2
+. +
FNF
n
(1 + T. O)
n

Donde: VPN = Valor Presente Neto
T.O. = Tasa de Oportunidad del Inversionista o Costo de Capital
P = Inversin Inicial
FNE = Flujos de Efectivo
n = Perodos

P
0 1 2 3 4 n
FNE
1
FNE
2
FNE
n
FNE
4

FNE
3
Ejercicio 1:

Un proyecto de inversin a 6 aos tiene un costo de capital del 12%. Tiene una
Inversin Inicial de $1.500.000 y genera los siguientes flujos:

CF1= $50.000
CF2= $60.000
| CF3= $70.000
CF4= $60.000
CF5= $45.000
CF6= $60.000

Determine el Valor Presente Neto del proyecto.


Ejercicio 2:

Aun inversionista le proponer participar de un proyecto que tiene un costo de capital
del 8%. Debe colocar como una Inversin Inicial la cantidad de $4.000.000 para que
le genere en los prximos 4 meses los siguientes flujos:

CF1= $1.200.000
CF2= $1.200.000
| CF3= $1.500.000
CF4= $1.500.000

Determine el Valor Presente Neto del proyecto.

A. Entrar al men CASH.
B. Ingresar el costo de capital 12% en sub men I%.
C. Ingresar al editor de los flujos apretando la tecla Csh=D.Editor x
D. Ingresar la inversin inicial como numero negativo en la celda X1
E. Ingresar los dems flujos que genera esta inversin como nmeros
positivos.
F. Apretar la tecla ESC luego de haber ingresado el ltimo flujo.
G. Apretar tecla en sub men NPV.
J. Obtenemos el Valor Presente Neto de esta inversin ($-1.263.637,732)
que al ser negativo nos indica que no se debe invertir en este proyecto.

A. Entrar al men CASH.
B. Ingresar el costo de capital 12% en sub men I%.
C. Ingresar al editor de los flujos apretando la tecla Csh=D.Editor x
D. Ingresar la inversin inicial como numero negativo en la celda X1
E. Ingresar los dems flujos que genera esta inversin como nmeros
positivos.
F. Apretar la tecla ESC luego de haber ingresado el ltimo flujo.
G. Apretar tecla en sub men NPV.
J. Obtenemos el Valor Presente Neto de esta inversin ($433.210,8362) que
al ser positivo nos indica que conviene invertir en este proyecto.
7. Amortizacin

La amortizacin es desde el punto de vista financiero, el proceso de pago de una deuda y sus
intereses mediante una serie de cuotas (peridicas o no), en un tiempo determinado. La palabra
amortizacin proviene del latn mors, que significa muerte, es decir, la amortizacin es el proceso con
el que se mata una deuda.

Cuando se adquiere una obligacin, su pago se pacta con una serie de condiciones mnimas que
determinan el comportamiento que debe asumir el deudor. Para que se pueda hablar de la existencia de
un sistema de amortizacin, es necesario conocer cuatro datos bsico: Valor de la deuda, Plazo durante
el cual estar vigente la obligacin, Costo financiero que debe asumir el deudor en la cancelacin de la
deuda y el Patrn de pago del crdito.

Podemos considerar que el trmino amortizar es la extincin gradual de una deuda mediante
pagos R peridicos, es decir realizados en intervalos de tiempos iguales que comprenden el inters y
una parte del capital total.

Recordemos que la parte de la deuda no pagada en cierta fecha, se le conoce como capital
insoluto. Dicho capital al inicio del plazo es la deuda original.

Ahora bien, para poder llevar un registro que indique tanto el capital pagado, como los intereses
y el saldo al principio de cada periodo, formularemos una tabla llamada; Tabla de Amortizacin. Una
Tabla de Amortizacin debe contener como mnimo 5 columnas: La primera muestra los perodos de
pago, la segunda muestra el valor de la cuota peridica, la tercera el valor de los intereses, la cuarta
muestra el abono a capital y la quinta columna muestra el saldo de la deuda.

Podemos grficamente lo expuesto anteriormente de la siguiente forma:

Periodo Inters Amort Cuota Saldo Final
0 500.000 0 500.000 20.000.000
1 500.000 0 500.000 20.000.000
2 500.000 0 500.000 20.000.000
3 500.000 0 500.000 20.000.000
4 500.000 0 500.000 20.000.000
5 500.000 0 500.000 20.000.000
6 500.000 20.000.000 20.500.000 0
0
6 1 2 3 4 5
500.000
Ejemplo de deuda de $20.000.000 que se
financia a 6 meses a una tasa de inters del
2,5% mensual. Los pagos mensuales sern
nicamente de intereses, y el capital se
pagar al final del plazo del crdito.
Ejercicio 1:

Una persona solicita en una institucin financiera un crdito de $10.000.000 a 12
meses plazo con una Tasa de Inters del 1,95% mensual para la adquisicin de un
vehculo. Los pagos de los dividendos mensuales se realizan en forma vencida.

A. Determine el valor de la cuota mensual
B. Construya la Tabla de Amortizacin

Solucin con Casio FC-200V: (0btencin de Cuota Mensual)

Solucin con Casio FC-200V: (0btencin de Tabla de Amortizacin)

B. Como los pagos de los dividendos se efectuarn en forma vencida, apretamos
la tecla EXE en el sub men Set y seleccionamos la opcin de End.
C. Ingresar la cantidad de meses (12) en el sub men n.
D. Ingresar la Tasa de Inters ( 1,95%) en sub men I%.
E. Ingresar el monto del crdito a solicitar ($10.000.000) en el sub men PV.
F. Ingresar 1 en el sub men P/Y..
G. Ingresar 1 en el sub men C/Y.
H. Apretar tecla en sub men PMT.
J. Obtenemos el valor de la Cuota Mensual ($942.695)
A. Entrar al men AMRT.
B. Para comenzar a obtener los valores de la tabla de Amortizacin del perodo 1
de este crdito ingresamos 1 en PM1 y 1 PM2.
C. Observamos que se mantienen los datos ingresados anteriormente en el men
CMPD.
D. Apretar tecla en sub men BAL, obtenemos el saldo del total del
crdito que queda por pagar en el perodo 1 luego de cancelar primera cuota
(Amortizacin + Intereses).
E. Apretar tecla ESC y luego la tecla en el sub men INT. Obtenemos el
valor de los intereses a pagar en el perodo 1.
F. Apretar tecla ESC y luego la tecla en el sub men PRN. Obtenemos el
valor de la Amortizacin a pagar en el perodo 1.
G. Para obtener los valores de la tabla de Amortizacin del perodo 2 de este
crdito ingresamos 2 en PM1 y 2 PM2. Y seguimos el mismo procedimiento
realizado anteriormente para calcular el Saldo del Balance, el monto de los
Intereses y el monto de la Amortizacin.
H. Realizamos el mismo procedimiento para calcular los valores de la Tabla de
Amortizacin para el Perodo 3 hasta el Perodo 12.
Tabla de Amortizacin:

Otros Clculos con la Casio FC-200V:

Periodo Inters Amort Cuota Saldo Final
0 $10.000.000
1 $195.000,00 $747.694,72 $942.694,72 $9.252.305,28
2 $180.419,95 $762.274,76 $942.694,72 $8.490.030,52
3 $165.555,60 $777.139,12 $942.694,72 $7.712.891,40
4 $150.401,38 $792.293,33 $942.694,72 $6.920.598,07
5 $134.951,66 $807.743,05 $942.694,72 $6.112.855,02
6 $119.200,67 $823.494,04 $942.694,72 $5.289.360,97
7 $103.142,54 $839.552,18 $942.694,72 $4.449.808,80
8 $86.771,27 $855.923,44 $942.694,72 $3.593.885,35
9 $70.080,76 $872.613,95 $942.694,72 $2.721.271,40
10 $53.064,79 $889.629,92 $942.694,72 $1.831.641,48
11 $35.717,01 $906.977,71 $942.694,72 $924.663,77
12 $18.030,94 $924.663,77 $942.694,72 0,00
A. Podemos calcular los Intereses acumulados entre 2 periodos determinados.
Siguiendo con este mismo ejemplo ingresamos:
1 en PM1 y 4 PM2. (obtendremos los intereses acumulados entre el
perodo 1 y el perodo 4.
Apretar tecla en sub men IN, obtenemos la sumatoria de los
intereses desde el perodo1 hasta el perodo 4. ($691.376).
B. Podemos calcular los el valor de la amortizacin acumulados entre 2 periodos
determinados. Siguiendo con este mismo ejemplo ingresamos:
1 en PM1 y 4 PM2.
Apretar tecla en sub men PRN, obtenemos la sumatoria de
las amortizaciones desde el perodo1 hasta el perodo 4. ($3.079.401).


Ejercicio 2:
Una deuda de $20.000 debe amortizarse con 12 pagos mensuales vencidos. Hallar el
valor de estos, a la tasa efectiva del 8%, y elaborar el cuadro de amortizacin para
los 6 primeros meses.

Solucin con Casio FC-200V: (0btencin de Cuota Mensual)

Solucin con Casio FC-200V: (0btencin de Tabla de Amortizacin)

B. Como los pagos de los dividendos se efectuarn en forma vencida, apretamos
la tecla EXE en el sub men Set y seleccionamos la opcin de End.
C. Ingresar la cantidad de meses (12) en el sub men n.
D. Ingresar la Tasa de Inters ( 8%) en sub men I%.
E. Ingresar el monto del crdito a solicitar ($20.000) en el sub men PV.
F. Ingresar 12 en el sub men P/Y..
G. Ingresar 1 en el sub men C/Y.
H. Apretar tecla en sub men PMT.
J. Obtenemos el valor de la Cuota Mensual ($1.737,18)
A. Entrar al men AMRT.
B. Para comenzar a obtener los valores de la tabla de Amortizacin del perodo 1 de este
crdito ingresamos 1 en PM1 y 1 PM2.
C. Observamos que se mantienen los datos ingresados anteriormente en el men CMPD.
D. Apretar tecla en sub men BAL, obtenemos el saldo del total del crdito que
queda por pagar en el perodo 1 luego de cancelar primera cuota (Amortizacin +
Intereses).
E. Apretar tecla ESC y luego la tecla en el sub men INT. Obtenemos el valor de
los intereses a pagar en el perodo 1.
F. Apretar tecla ESC y luego la tecla en el sub men PRN. Obtenemos el valor
de la Amortizacin a pagar en el perodo 1.
G. Para obtener los valores de la tabla de Amortizacin del perodo 2 de este crdito
ingresamos 2 en PM1 y 2 PM2. Y seguimos el mismo procedimiento realizado
anteriormente para calcular el Saldo del Balance, el monto de los Intereses y el monto de
la Amortizacin.
H. Realizamos el mismo procedimiento para calcular los valores de la Tabla de
Amortizacin para el Perodo 3 hasta el Perodo 12.

Tabla de Amortizacin (6 primeros meses)

Periodo Cuota Inters Amortizacin SaldoFinal
0 1.737,19 0,00 0,00 20.000,00
1 1.737,19 128,68 1.608,50 18.391,49
2 1.737,19 118,33 1.618,85 16.772,63
3 1.737,19 107,91 1.629,27 15.143,36
4 1.737,19 97,43 1.639,75 13.503,60
5 1.737,19 86,88 1.650,30 11.853,30
6 1.737,19 76,26 1.660,92 10.192,37
8. Depreciacin

La depreciacin es la prdida de valor contable que sufren los activos fijos por el uso a que se les
somete y su funcin productora de renta. En la medida en que avance el tiempo de servicio, decrece el
valor contable de dichos activos.

Para que un activo pueda depreciarse debe cumplir los siguientes requisitos:
Servir de apoyo en la operacin productiva de la empresa,
Ser un activo fijo.
Ser un bien que se desgaste, se descomponga, se deteriore o se vuelva obsoleto por
avances tecnolgicos.
Se debe calcular su vida econmicamente til, que siempre ser mayor de un ao.
Ser tangible.

Para poder calcular la depreciacin hay que tener en cuenta:
El valor a depreciar
El valor de residual o de salvamento
La vida til
El mtodo a aplicar

Existen diversos mtodos para depreciar el activo fijo, con la calculadora FC 200V utilizaremos
los siguientes:

A. De la lnea recta : Cuando utilizamos el mtodo de lnea recta, el costo del activo o
valor de adquisicin se resta al valor de residual y se divide entre el nmero de
periodos contables de vida til que se le calculan al activo por medio de la siguiente
expresin:
D = (P VR) / n

Donde:
D = Depreciacin de un activo.
P = Costo inicial de activo
VS = Valor Residual estimado.
n = nmero de periodos de vida til.

B. Suma dgitos de los aos: El mtodo de suma de dgitos (SDA), es una tcnica
clsica de depreciacin mediante la cual, gran parte del valor del activo se amortiza
en el primer tercio de su vida til.

Esta tcnica no incorpora disposiciones legales para bienes inmuebles, pero es a
menudo utilizada en los anlisis econmicos, para depreciacin acelerada de
inversiones de capital y en la depreciacin de cuentas en activos mltiples.

En definitiva, este mtodo de depreciacin estipula un monto mayor en los
primeros aos y menor en los ltimos aos.

El mtodo de suma de dgitos requiere determinar la cantidad que suman cada
uno de los aos en que se lleva a cabo la depreciacin, hasta el ao de vida til. Ej: si
la vida til fuera de 4 aos, entonces los aos de depreciacin seran: 1, 2,3 y 4 y la
sumara nos dara 10. Una forma ms rpida de calcular esta sumatoria es con la
siguiente frmula:

H = n( n+1) / 2
Donde:
H = Sumatoria de perodos de depreciacin.
n = nmero de periodos de depreciacin.

C. Porcentaje Fijo: Este mtodo al igual que el de suma de dgitos, es una tcnica
clsica de depreciacin mediante la cual, gran parte del valor del activo se amortiza
en el primer tercio de su vida til.

Este mtodo supone que el cargo por depreciacin es un porcentaje fijo del valor en
libros del activo. De esta forma cada ao el activo de depreciar una cantidad fija
respecto al valor en libros del ao anterior.

Los cargos por depreciacin se calculan de la siguiente manera:

H
|
= F
|-1
- K
Donde:
E
= Monto de la depreciacin.
F
|-1
= Valor en libros un ao antes del ao i.
F
0
= Valor inicial del activo
F
1
= Valor del activo al final de la vida til.
K = Factor de depreciacin constante, porcentaje fijo.
n = Ao

El valor en libros al final de cada ao se determina con la siguiente frmula:

F
= F
|-1
- H
|

El Valor de rescate se calcula de la siguiente forma:

F
1
= F
(1 - K)
n

La tasa de depreciacin de porcentaje fijo se calcula con la siguiente frmula:

K = 1 - (
F
1
F
)
1n

Si el valor de salvamento fuera un porcentaje conocido del valor original, la
depreciacin de porcentaje fijo se calculara con la siguiente frmula:

K = 1 - R
1n

Donde R =
F
1
F

D. Saldos Decrecientes: En el mtodo se supone que la depreciacin para cualquier ao
depende de un porcentaje fijo que en este libro llamaremos factor, que se aplica al
valor en libros que el activo tenga al inicio del periodo, es decir, el valor en libros
con que el activo termine el periodo anterior, para lo cual se determina la siguiente
expresin que nos permite determinar la depreciacin por este mtodo considerando
que en cada ao el costo de la depreciacin es mayor en el primer ao y decrece en
cada ao sucesivo.

k
|r
=
1
n

Donde:

k
Ir
= Porcentaje de depreciacin en lnea recta
n = Tiempo de depreciacin

Por lo tanto el porcentaje de Depreciacin con el mtodo de Saldo Decreciente se
calcula con la siguiente frmula:

k
xd
= - k
|r

Donde:

k
sd
= Porcentaje de depreciacin con saldos decrecientes
= factor

Los cargos por depreciacin se calculan de la siguiente manera:

H
|
= F
|-1
- k
xd

Donde:
E
= Monto de la depreciacin.
F
|-1
= Valor en libros un ao antes del ao i.
F
0
=Valor inicial del activo
F
1
=Valor del activo al final de la vida til.
K
sd
= Factor de depreciacin constante, saldos decrecientes
n = Tiempo de depreciacin

El valor en libros al final de cada ao se determina con la siguiente frmula:

F
= F
|-1
- H
|

El Valor de rescate se calcula de la siguiente forma:

F
1
= F
(1 -k
xd
)
n

Ejercicio 1:

La compaa de transportes Alfa adquiere un camin a un valor de $12.000.000.
Este se deprecia en lnea recta en 5 aos. El valor residual al final de su vida til ser
de $4.000.000.

A. Calcule el valor de la depreciacin anual con mtodo de lnea recta.
B. Obtenga el Valor en Libros luego del primer ao.
C. Construya la Tabla de Depreciacin.

Solucin con Casio FC-200V: (0btencin de monto de depreciacin)

Tabla de Depreciacin

Periodo
Depreciacin
Anual
Depreciacin
Acumulada
Valoren
Libros
0 0 0 12.000.000
1 1.600.000 1.600.000 10.400.000
2
1.600.000
3.200.000 8.800.000
3
1.600.000
4.800.000 7.200.000
4
1.600.000
6.400.000 5.600.000
5
1.600.000
8.000.000 4.000.000
A. Entrar al men DEPR.
B. Ingresar en el sub men n la cantidad de aos en que se deprecia el camin
(5) y luego la tecla
C. Ingresar el valor de adquisicin del camin ($12.000.000).
D. Con el mtodo de depreciacin lineal no se utiliza el sub men I%, por lo
tanto se deja en cero.
E. Ingresar el valor residual del camin ($4.000.000) en el sub men FV.
F. Como deseamos conocer el Valor en Libros de la depreciacin luego del
primer ao, ingresar 1 en el sub men j.
G. Ingresar 12 en el sub men YR1, ya que se desean encontrar el valor libros al
final del ao.
H. Apretar tecla en sub men ST (Es para el mtodo de
depreciacin en lnea recta).
J. Obtenemos el valor de la Cuota de Depreciacin Anual ($1.600.000) y el
Remanente Depreciable (RDV) despus del primer ao ($.6400.000).
K. Se suma el RDV del primer ao al Valor residual de Camin al cabo de los 5
aos ($4.000.000) para obtener el Valor en Libros luego del primer ao
($10.400.000)
Ejercicio 2:

La empresa Beta S.A. adquiere una mquina en $4.000.000 que se deprecia en
lnea recta en 4 aos. El valor residual al final de su vida til es de $1.000.000.

A. Calcule el valor de la depreciacin anual con mtodo de lnea recta.
B. Obtenga el Valor en Libros luego de finalizar el quinto mes del segundo
ao de vida.



Periodo
Depreciacin
Anual
Depreciacin
Acumulada
Valoren
Libros
0 0 0 4.000.000
1 750.000 750.000 3.250.000
2
750.000
1.500.000 2.500.000
3
750.000
2.250.000 1.750.000
4
750.000
3.000.000 1.000.000
(4) y luego la tecla EXE.
C. Ingresar el valor de adquisicin de la mquina ($4.000.000).
D. Con el mtodo de depreciacin lineal no se utiliza el sub men I%, por lo
tanto se deja en cero.
E. Ingresar el valor residual de la mquina ($1.000.000) en el sub men FV.
segundo ao, ingresar 2 en el sub men j.
quinto mes.
H. Apretar tecla en sub men ST (Es para el mtodo de
depreciacin en lnea recta).
J. Obtenemos el valor de la Cuota de Depreciacin Anual ($750.000) y el
Remanente Depreciable (RDV) despus del quinto mes del segundo ao
($1.937.500).
K. Se suma el RDV al Valor residual de la mquina al cabo de los 4 aos
($1.000.000) para obtener el Valor en Libros luego del quinto mes del segundo
ao ($2.937.500)
Ejercicio 3:

Este se deprecia con mtodo de suma de dgitos en 5 aos. El valor residual al final
de su vida til ser de $4.000.000.

A. Calcule el valor de la depreciacin anual con mtodo de suma de dgitos
B. Obtenga el Valor en Libros luego del primer ao



Periodo
Depreciacin
Anual
Depreciacin
Acumulada
Valoren
Libros
0 0 0 12.000.000
1 2.666.667 2.666.667 9.333.333
2
2.133.333
4.800.000 7.200.000
3
1.600.000
6.400.000 5.600.000
4
1.066.667
7.466.667 4.533.333
5
533.333
8.000.000 4.000.000
C. Ingresar el valor de adquisicin del camin ($12.000.000).
D. Con el mtodo de depreciacin con suma de dgitos no se utiliza el sub men
I%, por lo tanto se deja en cero.
E. Ingresar el valor residual del camin ($4.000.000) en el sub men FV.
final del ao.
H. Apretar tecla en sub men SYD (Es para el mtodo de
depreciacin con suma de dgitos).
J. Obtenemos el valor de la Cuota de Depreciacin Anual ($2.666.667) para el
ao 1 y el Remanente Depreciable (RDV) despus del primer ao ($5.333.333).
($9.333.333).
I. Para obtener el valor de la cuota de depreciacin y el RDV para el segundo
ao, se ingresa en el sub men j el valor 2.
J. Apretar tecla nuevamente en sub men SYD (Es para el mtodo de
depreciacin con suma de dgitos) y obtenemos el monto del cargo de la
depreciacin y el RDV para el segundo ao. Al RDV se le debe sumar el valor
residual de la mquina al cabo de los 5 aos, para obtener el Valor en Libros para
el segundo ao.
Ejercicio 4:

La empresa Beta S.A. adquiere una mquina en $4.000.000 que se deprecia con el
mtodo de suma de dgitos en 4 aos. El valor residual al final de su vida til es de
$1.000.000.

A. Obtenga el Valor en Libros luego de finalizar el quinto mes del segundo
ao de vida.


Ejercicio 5:

Este se deprecia con mtodo de porcentaje fijo en 5 aos. El valor residual al final de
su vida til ser de $4.000.000.

A. Calcule el valor de la depreciacin anual con mtodo de porcentaje fijo.

C. Ingresar el valor de adquisicin de la mquina ($4.000.000).
D. Con el mtodo de depreciacin de suma de dgitos no se utiliza el sub men
I%, por lo tanto se deja en cero.
E. Ingresar el valor residual de la mquina ($1.000.000) en el sub men FV.
segundo ao, ingresar 2 en el sub men j.
quinto mes.
H. Apretar tecla en sub men SYD (Es para el mtodo de
depreciacin con suma de dgitos).
J. Obtenemos el valor de la Cuota de Depreciacin Anual ($1.075.000) y el
Remanente Depreciable (RDV) despus del quinto mes del segundo ao
($1.425.000).
K. Se suma el RDV al Valor residual de la mquina al cabo de los 4 aos
($1.000.000) para obtener el Valor en Libros luego del quinto mes del segundo
ao ($2.425.000).


Periodo
Depreciacin
Anual
Depreciacin
Acumulada
Valoren
Libros
0 0 0 12.000.000
1 2.367.101 2.367.101 9.632.899
2
1.900.170
4.267.272 7.732.728
3
1.525.345
5.792.618 6.207.382
4
1.224.458
7.017.076 4.982.923
5
982.923
8.000.000 4.000.000
C. Calcular con frmula la tasa de depreciacin 1-(
4.000.000
12.000.000
)
1
S
, esto nos da
19,72584382%
D. Ingresar la tasa de depreciacin en el sub men I% y apretar EXE.
E. Ingresar el valor de adquisicin del camin ($12.000.000).
F. Ingresar el valor residual del camin ($4.000.000) en el sub men FV.
G. Como deseamos conocer el Valor en Libros de la depreciacin luego del
H. Ingresar 12 en el sub men YR1, ya que se desean encontrar el valor libros al
final del ao.
I. Apretar tecla en sub men PF (Es para el mtodo de depreciacin
con porcentaje fijo).
J. Obtenemos el valor de la Cuota de Depreciacin Anual ($2.367.101,258) para
el primer ao y el Remanente Depreciable (RDV) despus del primer ao
($5.632.898,742).
($9.632.898,742).
L. Para obtener la Tabla de amortizacin hasta el ao 5, se realiza el mismo
procedimiento para cada ao. (para el ao 2 solo se cambia en el sub men J de
1 a 2.
Ejercicio 6:

Este se deprecia con mtodo de saldos decrecientes con un factor de 0.8 en 5 aos.
El valor residual al final de su vida til ser de $4.000.000.

A. Calcule el valor de la depreciacin anual con mtodo de saldos
decrecientes..



Periodo
Factor
Depreciacin
Anual
Depreciacin
Acumulada
Valoren
Libros
0
0 0 12.000.000
1
0.16
1.920.000 1.920.000 10.080.000
2
0.16 1.612.800
3.532.800 8.467.200
3
0.16 1.354.752
4.887.552 7.112.448
4
0.16 1.137.991
6.025.544 5.974.456
5
0.16 1.974.456
8.000.000 4.000.000
C. Como el factor 0.8, lo multiplicamos por 100 para llevarlo a porcentaje.
Obtenemos 80.
D. Ingresar 80 que es la tasa de depreciacin en el sub men I% y apretar EXE.
E. Ingresar el valor de adquisicin del camin ($12.000.000).
F. Ingresar el valor residual del camin ($4.000.000) en el sub men FV.
G. Como deseamos conocer el Valor en Libros de la depreciacin luego del
H. Ingresar 12 en el sub men YR1, ya que se desean encontrar el valor libros al
final del ao.
I. Apretar tecla en sub men DB (Es para el mtodo de depreciacin
con saldos decrecientes).
J. Obtenemos el valor de la Cuota de Depreciacin Anual ($1.920.000) para el
primer ao y el Remanente Depreciable (RDV) despus del primer ao
($6.080.000).
($10.080.000).
L. Observe que hemos agregado una nueva columna en la Tabla de Depreciacin
con el ttulo factor. Segn frmula, hemos calculado su valor. (0.8 * (1/5))
L. Para obtener la Tabla de amortizacin hasta el ao 5, se realiza el mismo
procedimiento para cada ao. (para el ao 2 solo se cambia en el sub men J de
1 a 2.
9. Bonos

El bono es una de las formas de materializarse los ttulos de deuda, de renta fija o variable.
Pueden ser emitidos por una institucin pblica, un estado, un gobierno regional, un municipio o por
una institucin privada, empresa industrial, comercial o de servicios. Tambin pueden ser emitidos por
una institucin supranacional (Banco Europeo de Inversiones, Corporacin Andina de Fomento, etc),
con el objetivo de obtener fondos directamente de los mercados financieros. Son ttulos normalmente al
portador y que suelen ser negociados en algn mercado o bolsa de valores. El emisor se compromete a
devolver el capital principal junto con los intereses, tambin llamados cupn. Este inters puede tener
carcter fijo o variable, tomando como base algn ndice de referencia.

Una forma de analizar un bono es comparar su rendimiento al vencimiento con el rendimiento
que el inversionista considere conveniente con base a las caractersticas del bono y del mercado.

Si el rendimiento al vencimiento es ms alto que el rendimiento al vencimiento apropiado, se
dice que el bono est subvaluado

Si el rendimiento al vencimiento es menor que el rendimiento al vencimiento apropiado, se dice
que el bono tiene un precio excesivo.

v = C(1 + i)
-n
+ Fi _
1 -(1 +i)
-n
i
_

Donde: V = Valor del bono.
C = Precio de rescate del bono
i = Tasa interna de retorno o la tasa de inters que realmente produce el bono.
n = Perodo de duracin (aos) desde la fecha de compra hasta el vencimiento
F = Valor nominal del Bono
r = Tasa de inters por perodo sobre el bono.

Ejercicio 1:

Calcular el Precio de adquisicin de un Bono de cupn con vencimiento a 3 aos y
que tiene una TIR anual de 3%. Paga cupones al 5% y el valor nominal del bono es
de $100.


A. Entrar al men BOND.
B. Seleccionar en el sub men Set la opcin Periods/Y:Anny y luego
seleccionar la opcin Annual ya que estamos evaluando el Bono en forma
anual, apretando la tecla EXE. Luego volver al sub men Periods/Y:Anny y
seleccionamos la opcin Bond Date: Term apretando la tecla EXE.
Seleccionamos la opcin Term ya que nos dicen que el Bono tiene una duracin
de 3 aos.
C. Ingresar 3 en el sub men n, ya que sern 3 bonos.
D. Ingresar 100 en sub men RDV ya que nos dicen que el valor nominal del
bono es $100.
E. Ingresar el inters al cual se paga el bono (5%) en el sub men CPN.
F. Ingresar la Tasa Interna de Retorno o TIR (3%) en el sub men YLD.
G. Apretar tecla en sub men PRC, obtenemos el precio del bono
sin intereses (PRC) y el precio del bono con intereses (CST).
Ejercicio 2:

Calcular el Precio de adquisicin de un Bono de cupn con vencimiento a 5 aos y
que tiene una TIR anual de 4%. Paga cupones en forma semestral al 5% y el valor
nominal del bono es de $100.


seleccionar la opcin Semi ya que estamos evaluando el Bono en forma
semestral, apretando la tecla EXE. Luego volver al sub men Periods/Y:Anny y
de 5 aos.
C. Ingresar 10 en el sub men n, ya que sern 10 bonos. (5*2)
bono es $100.
F. Ingresar la Tasa Interna de Retorno o TIR (4%) en el sub men YLD.
G. Apretar tecla en sub men PRC, obtenemos el precio del bono
sin intereses (PRC) y el precio del bono con intereses (CST).
Ejercicio 3:

Calcular la rentabilidad de un bono a 5 aos, que tiene un precio de mercado $115 y paga
cupones al 10% en forma semestral. El valor del bono es de $100.


semestral, apretando la tecla EXE. Luego volver al sub men Periods/Y:Anny
y seleccionamos la opcin Bond Date: Term apretando la tecla EXE.
de 5 aos.
bono es $100.
F. Ingresar el precio de mercado del bono como nmero negativo (-115%) en el
sub men PRC.
G. Apretar tecla en sub men YLD, obtenemos el rendimiento del
bono nominal anual capitalizable semestralmente (6,443196772%)

Ejercicio 4:

Calcular la rentabilidad de un bono a 5 aos, que tiene un precio de mercado $115 y paga
cupones al 10% en forma anual. El valor del bono es de $100.


seleccionar la opcin Anny ya que estamos evaluando el Bono en forma anual,
apretando la tecla EXE. Luego volver al sub men Periods/Y:Anny y
de 5 aos.
bono es $100.
F Ingresar el precio de mercado del bono como nmero negativo (-115%) en el
sub men PRC.
G. Apretar tecla en sub men YLD, obtenemos el rendimiento del
bono nominal anual capitalizable anualmente (7,78607415%)
Ejercicio 5:

Calcular el precio de un bono que tiene vencimiento a 4 aos y que paga una tasa de
rendimiento del 8% nominal anual capitalizable forma semestral. El valor del bono es de $100.


y seleccionamos la opcin Bond Date: Term apretando la tecla EXE.
de 4 aos.
bono es $100.
E. Ingresar el la tasa de rendimiento que paga el bono (8%) en el sub men
YLD.
F. Apretar tecla en sub men CPN, obtenemos el precio del bono
antes de su vencimiento (73,0690205)
Ejercicio 6:

Calcular el precio de un bono que tiene vencimiento el da 10 de septiembre del ao 2011. Este
bono tiene una tasa de rendimiento del 10% nominal anual y paga cupones de forma semestral a
una tasa del 13% nominal anual. El valor del bono es de $100. Calcule el precio del bono al da
30 de agosto del ao 2008, los intereses acumulados y el precio sin intereses. Utilice para el
clculo de los das, tiempo real.


A. Ingrese al modo SET UP, seleccione el sub men Date Mode y luego la
opcin 365, ya que nos piden calcular el precio del bono con mtodo de tiempo
real.
B. Entrar al men BOND.
C. Seleccionar en el sub men Set la opcin Periods/Y:Anny y luego
y seleccionamos la opcin Bond Date: Date apretando la tecla EXE.
Seleccionamos la opcin Date ya que nos piden evaluar el bono entre dos fechas
determinadas.
C. Ingresar la fecha de evaluacin del bono en el sub men d1, con el formato
mm//dd//aa.
D. Ingresar la fecha de vencimiento del bono en el sub men d2, con el formato
mm//dd//aa.
E. Ingresar 100 en sub men RDV ya que nos dicen que el valor nominal del
bono es $100.
F. Apretar tecla en sub men PRC, obtenemos el precio del bono
sin considerar intereses (107,6697633), los intereses acumulados
(6,111413043) y el precio de liquidacin del bono (113,7811763).
Ejercicio 7:

Calcular el precio de un bono que tiene vencimiento el da 10 de septiembre del ao 2011. Este
bono tiene una tasa de rendimiento del 10% nominal anual y paga cupones de forma anual a una
tasa del 13% nominal anual. El valor del bono es de $100. Calcule el precio del bono al da 30
de agosto del ao 2008, los intereses acumulados y el precio sin intereses. Utilice para el
clculo de los das, tiempo real.


aproximado.
seleccionar la opcin Annual ya que estamos evaluando el Bono en forma
anual, apretando la tecla EXE. Luego volver al sub men Periods/Y:Anny y
seleccionamos la opcin Bond Date: Date apretando la tecla EXE.
determinadas.
mm//dd//aa.
mm//dd//aa.
bono es $100.
F. Apretar tecla en sub men PRC, obtenemos el precio del bono
sin considerar intereses (107,503169), los intereses acumulados
(12,63888889) y el precio de liquidacin del bono (120,1420578)
Ejercicio 8:

Calcular el rendimiento de un bono que tiene vencimiento el da 18 de marzo del ao 2015. Este
bono paga cupones de forma semestral a una tasa del 14% nominal anual. El valor del bono al
da 26 de noviembre del ao 2010 era de $95 (precio sin intereses). El valor nominal del bono
es de $100. Calcule la tasa de rendimiento del bono en trminos nominales anuales. Utilice para
el clculo de los das, tiempo real.


real.
y seleccionamos la opcin Bond Date: Date apretando la tecla EXE.
determinadas.
mm//dd//aa.
mm//dd//aa.
bono es $100.
F. Ingresar el inters al cual se paga el bono (14%) en el sub men CPN.
G. Ingresar el precio de mercado del bono como nmero negativo (-95%) en el
sub men PRC.
H. Apretar tecla en sub men YLD, obtenemos el rendimiento del
bono en trminos nominales anuales capitalizables semestralmente.
(15,60667328%)
10. Precio de Venta y Margen de Ganancia

Los negocios compran los productos a mayoristas o distribuidores e incrementan el precio
cuando venden los productos a los consumidores. El incremento en el precio les proporciona dinero
para el funcionamiento del negocio y para los sueldos de la gente que ah trabaja.
Un negocio puede tener una regla que el precio de determinado tipo de producto necesita un
incremento de un determinado porcentaje para establecer a cuanto venderlo. Este porcentaje se llama
margen de ganancia, o dicho de otra forma es la ganancia o utilidad que se espera obtener calculada
por la diferencia entre el precio de compra y el de venta.
Si se conoce el costo y el porcentaje del margen de ganancia, el precio de venta es el costo
original ms la cantidad del margen de ganancia.

Frmulas que utilizaremos:

1. G = I CT

Donde: G = Ganancia
I = Ingresos por Ventas
CT = Costos Totales

2. MG =
I-CT
I
MG =
p-Q-ctu
p-Q
MG =
p - ctu
p

Donde: MG = Margen de Ganancia.
p = Precio de venta del producto.
Q = Cantidad producida.
ctu = Costo total unitario.

3. p =
ctu
1-M6

4. Cab = I-CV

Donde: Cab = Contribucin al beneficio
I = Ingresos totales
CV = Costo variable


5. HCB =
Cub
I
HCB =
p--cu-
P-
HCB = 1 -
cu
p

Donde: MCB = Margen de Contribucin al beneficio
p = Precio de venta
Q = Cantidad producida
cvu = Costo variable Unitario

6. p =
cu
1-MCB

7. c:u = p(1 - HCB)
Ejercicio 1:

Calcule el precio de venta al que se deben vender las pulseras de oro de la joyera Miton si
costos variables unitarios son de $6.000, los costos fijos de la joyera son de $2.000.000. El
dueo de joyera estima vender 100 pulseras de oro con un margen de ganancia de 40%.


Ejercicio 2:

El Gerente de Finanzas de la empresa Caracol le encarga a su Contador que determine el
precio de venta de sus productos sabiendo que los costos variables unitarios son de $250, y que
el margen de contribucin al beneficio ser de 40% ya que con este porcentaje se cubrirn los
costos fijos y adems se obtendr ganancia.
Adems le solicita que determine el margen de ganancia asumiendo que la empresa producir
3.500 que tienen un costo variables fijo de $160.000

A. Lo primero que debemos obtener son los costos totales unitarios. Para eso
ingresamos en el modo COMP.
B. Dividimos los costos fijos totales en la cantidad de pulseras que se estiman
vender. ($2.000.000 / 100), obtenemos los costos fijos unitarios ($20.000).
C. Sumamos los Costos fijos unitarios a los costos variables unitarios ($20.000 +
6.000), con lo que obtenemos los costos totales unitarios de la empresa ($26.000)
D. Ingrese al men COST.
E. Ingresar el Costo total unitario en el sub men CST ($26.000).
F. Deje en cero el sub men SEL que es el precio de venta al cual se deben
vender las pulseras de oro, ya que es la variable que deseamos conocer.
G. Ingresar el monto de ganancia de la empresa en el sub men MRG (40).
H. Apretar tecla en sub men SEL, obtenemos el precio al cual se
deben vender las 100 pulseras ($43.333, 33333).

Ejercicio 3:

Calcule el margen de contribucin al beneficio de la empresa Cartox sabiendo que el precio
de sus productos son de $750 y que el costo variable unitario alcanza los $400.


A. Ingrese al men COST.
B. Ingresar el Costo Variable Unitario en el sub men CST ($250).
C. Deje en cero el sub men SEL que es el precio de venta de los
productos, que es la variable que deseamos conocer.
D. Ingresar el Margen de Contribucin al Beneficio en el sub men MRG (40).
E. Apretar tecla en sub men SEL, obtenemos el precio al cual se
deben vender los productos ($416,6666667).
F. Con esta informacin ahora podemos calcular el margen de ganancia
de la empresa cuando produce 3.500 .
G. Los Costos Variables Totales son: $250 x 3.500 = $875.000, por lo
tanto los Costos Totales de la Empresa son: $875.000 + $160.000 =
$1.035.000.
H. Ingresamos los costos totales de la empresa ($1.035.000) en el sub
men CST.
I. Ingresamos los ingresos totales en el sub men SEL ($416,6666667 x
3.500 = $1.458.333,333).
J. Apretamos la tecla en sub men MRG, obtenemos el margen de
ganancia de la empresa (29, 02857143%) cuando se produzcan 3.500 .
B. Ingresar el Costo Variable Unitario en el sub men CST ($400).
C. Ingrese el precio de venta de los productos en el sub men SEL ($750).
D. Apretar tecla en sub men MRG, obtenemos el margen de
contribucin al beneficio de la empresa ($46,6666667).
Ejercicio 4:

Si una empresa de bicicletas vende sus productos a un valor de $90.000 y el margen de
contribucin al beneficio alcanza el 50%, calcule los costos variables unitarios de esta empresa.


B. Dejar en cero el sub men CST, ya que es la variable que deseamos
conocer.
C. Ingrese el precio de venta de las bicicletas en el sub men SEL ($90.000).
D. Ingresar el margen de contribucin al beneficio en el sub men MRG
(50).
D. Apretar tecla en sub men CST, obtenemos el costo variable
unitario de las bicicletas ($45.000).

11. Punto de Equilibrio

En la determinacin de las ganancias o beneficios de una organizacin, expresada como la
diferencia entre ingresos totales y costos totales, adquiere gran importancia el concepto de punto de
equilibrio, es decir el punto de beneficio 0 (cero) en donde:
I = CT

Cualquier cambio en esta igualdad genera dficit o supervit, ganancia o prdida. Para este
anlisis suponemos que los costos variables o costo por unidad de produccin y los ingresos por ventas
son lineales
El punto de equilibrio es el punto en donde los ingresos totales recibidos se igualan a los costos
asociados con la venta de un producto (IT = CT). Un punto de equilibrio es usado comnmente en las
empresas u organizaciones para determinar la posible rentabilidad de vender determinado producto.
Para calcular el punto de equilibrio es necesario tener bien identificado el comportamiento de los
costos; de otra manera es sumamente difcil determinar la ubicacin de este punto.

Si el producto puede ser vendido en mayores cantidades de las que arroja el punto de equilibrio
tendremos entonces que la empresa percibir beneficios. Si por el contrario, se encuentra por debajo del
punto de equilibrio, tendr prdidas.

Un negocio puede tener una regla que el precio de determinado tipo de producto necesita un
incremento de un determinado porcentaje para establecer a cuanto venderlo. Este porcentaje se llama
margen de ganancia.

Frmulas necesarias para calcular el Punto de Equilibrio:

1. G = I CT

Donde: G = Ganancia
I = Ingresos por Ventas
CT = Costos Totales

2. I = P x Q

Donde: P = Precio de cada unidad vendida
Q = Nmero de unidades vendidas


3. CT = CF + CV

Donde: CV = Costos Variables
CF = Costos Fijos

4. CV = Q x cvu

Donde: cvu = Costos Variable unitario

5. Q =
CF+6
p-cuu

6. P =
CF+6
Q
+ cuu

7. MG =
I-CT
I
MG =
Q(p-cuu)-CF
PxQ

Donde: MG = Margen de Ganancia

8. Q =
CF
P(1-M6)-cuu

9. I =
P(CF+6)
P-cuu
I =
PxCF
P(1-M6)-cuu

10. Q
eq
=
CF
p-cuu

Donde: Q
cq
= Cantidad de equilibrio (cantidad que se debe vender para cubrir los
costos fijos y variables)

11. I
eq
=
p-CF
p-cuu

Donde: I
cq
= Ingresos de equilibrio

12. MS =
Iu-I
eq
Iu

Donde: NS =Margen de Seguridad
Io = Ingresos Objetivos
I
cq
= Ingresos de equilibrio


Ejercicio 1:

Una empresa ligada al rubro de televisores tiene costos fijos mensuales de $3.000.000, el precio
de cada televisor es de $350.000. Sus costos variables unitarios son de $250.000. Calcule el
nmero de unidades que requiere vender para obtener una ganancia de $15.000.000.


A. Ingrese al modo SET UP, seleccione el sub men PRF/Ratio:PRF y luego la
opcin PRF, luego apret la tecla ESC. En seguida seleccione el sub men B-
Even: Quantity y elija la opcin Quantity. (El modo PROFIT se basa en
Ganancias y el modo QUANTITY se basa en cantidad de unidades)
B. Entrar al men BEVN
C. Seleccionar en el sub men BEV:EXE
D. Ingresar el precio unitario de los televisores en el sub men PRC
($350.000).
D. Ingresar el costo variable unitario de los televisores en el sub men VCU
($250.000).
E. Ingresar el costo fijo de la empresa en el sub men FC ($3.000.000).
F. Ingresar el monto de ganancia que se desea obtener en el sub men PRF
($15.000.000).
G. Apretar tecla en sub men QBE, obtenemos la cantidad de
televisores que se deben vender (180 ), para lograr la ganancia
deseada.

Ejercicio 2:

Los costos fijos de una empresa (luz, telfonos, alquileres etc.), que son independientes del
nivel de produccin, ascienden a $ 250.000. El costo variable o costo por unidad de produccin
del bien es de $ 22,5. El precio de venta del producto es de $ 30 por unidad. Calcular su punto
de equilibrio.


opcin PRF, luego apret la tecla ESC. En seguida seleccione el sub men Even:
Quantity y elija la opcin Quantity. (El modo PROFIT se basa en Ganancias y
el modo QUANTITY se basa en cantidad de unidades)
D. Ingresar el precio unitario del producto en el sub men PRC ($30).
D. Ingresar el costo variable unitario del producto en el sub men VCU ($22,5).
E. Ingresar el costo fijo de la empresa en el sub men FC ($250.000).
F. Apretar tecla en sub men QBE, obtenemos la cantidad mnima
de productos que esta empresa debe vender (33.333, 333 ), para lograr
equiparar sus ingresos totales con sus costos totales.

Ejercicio 3:

Un pequeo fabricante de gorros cuyo precio unitario de venta es $500, sus costos fijos
mensualmente son de $180.000 y su costo variable unitario es $280, desea saber el nivel
produccin y ventas que debe tener para no ganar ni perder.


D. Ingresar el precio unitario del producto en el sub men PRC ($500).
D. Ingresar el costo variable unitario del producto en el sub men VCU ($280).
E. Ingresar el costo fijo de la empresa en el sub men FC ($180.000).
F. Apretar tecla en sub men QBE, obtenemos la cantidad mnima
de productos que esta empresa debe vender (818,1818182 ), para no
ganar ni perder dinero.

Ejercicio 4:

Un pequeo empresario en el ejercicio 2004, produjo 30.000 , registr costos fijos por
$800.000 y costos variables unitarios de $450. La ganancia al final del ejercicio de ese ao fue
de $5.500.000. Calcule el precio unitario que tubo cada producto producido.


D. Dejar el precio unitario del producto PRC en cero ya que es la variable
que deseamos conocer.
E. Ingresar el costo variable unitario del producto en el sub men VCU ($450).
F. Ingresar el costo fijo de la empresa en el sub men FC ($800.000).
G. Ingresar la ganancia obtenida durante el ejercicio 2004 en el sub men PRF
($5.500.000)
H. Apretar tecla en sub men PRC, obtenemos el precio unitario
($636) al cual se vendi cada producto con los costos fijos y variables
sealados para haber obtenido una ganancia anual de $5.500.000.
Ejercicio 5:

Una empresa que prepara su presupuesto para el ao 2011 estima en base a informacin
histrica junto con las estimaciones de mercado que sus Costos Fijos anuales alcanzarn los
$45.000.000, sus Costos Variables Unitarios sern de $12.000, el Precio de Venta de sus
productos lo fijan en $18.000 y que su venta proyectada ser de 20.000 . A cunto
alcanzarn sus ganancias?


D. Ingresar el precio unitario de venta del producto proyectado para el ao 2011
en el sub-menu PRC ($18.000).
E. Ingresar el costo variable unitario del producto en el sub men VCU
($12.000).
F. Ingresar el costo fijo de la empresa en el sub men FC ($45.000.000).
G. Ingresar la cantidad de unidades que se estima vendern en el sub men QBC
($20.000)
H. Apretar tecla en sub men PRF, obtenemos la ganancia que la
empresa tendr en el ao 2011 si se cumplen sus proyecciones
($75.000.000).
Ejercicio 6:

Una empresa vende 10.000 de su producto en el ao, tiene costos fijos de $30.000.000, el
precio de venta de sus productos es de $7.000. Calcule el costo variable unitario si la empresa
espera terminar el ao con una ganancia de $12.000.000.


D. Ingresar el precio unitario de venta del producto en el sub-menu PRC
($7.000).
E. Dejar en cero el costo variable unitario del producto (VCU) ya que es la
variable que deseamos conocer.
F. Ingresar el costo fijo de la empresa en el sub men FC ($30.000.000).
G. Ingresar la ganancia esperada en el sub men PRF ($12.000.000)
H. Ingresar la cantidad de unidades que se venden en el sub men QBC
($10.000)
I. Apretar tecla en sub men VCU, obtenemos el Costo Variable
Unitarios de los productos ($2.800).
Ejercicio 7:

Un emprendedor que se dedica al transporte de objetos de valor tiene costos fijos de $500.000,
sus costos variables unitarios alcanzan los $3.500. Si el precio que l cobra por transportar
cada objeto es de $10.000 y adems espera obtener ingresos de $2.000.000, calcule las
ganancias esperadas.


Quantity y elija la opcin Sales. (El modo PROFIT se basa en Ganancias y el
modo SALES se basa en ingresos de las ventas).
D. Ingresar el precio unitario de venta del producto en el sub-men PRC
($10.000).
($3.500).
F. Ingresar el costo fijo del emprendedor en el sub men FC ($500.000).
G. Dejar en cero el sub men PRF, ya que es la variable que deseamos conocer.
H. Ingresar la ganancia esperada en el sub men SBE ($2.000.000)
I. Apretar tecla en sub men PRF, obtenemos las ganancias
esperadas ($800.000)
Ejercicio 8:

El Hotel Turismo tiene costos fijos de $10.000.000, el precio promedio de cada habitacin es
de $60.000 por noche. Los costos variables unitarios alcanzan los $15.000. Si hotel Turismo
espera tener una ganancia de $50.000.000, calcule los ingresos que debera alcanzar.


Quantity y elija la opcin Sales. (El modo PROFIT se basa en Ganancias y el
modo SALES se basa en ingresos de las ventas).
D. Ingresar el precio unitario de venta promedio de las habitaciones del hotel en
el sub-men PRC ($60.000).
($15.000).
F. Ingresar el costo fijo del emprendedor en el sub men FC ($10.000.000).
G. Ingresar la ganancia esperada en el sub men PRF, ($50.000.000)
H. Apretar tecla en sub men SBF, obtenemos los ingresos
necesarios que necesita obtener el Hotel ($80.000.000) para obtener una
ganancia de $50.000.000)
Ejercicio 9:

La empresa Trencito tiene costos variables unitarios de $300.000 y costos fijos de
$1.500.000. La empresa tiene como poltica el cobro de un 35% de Margen de ganancia sobre
los productos que tienen un valor de venta de $450.000. Calcule la cantidad de unidades de
producto que la empresa debe vender para lograr su poltica de venta.


opcin r%, luego apret la tecla ESC. En seguida seleccione el sub men Even:
Quantity y elija la opcin Quantity. (El modo QUANTITY se basa en cantidad
de unidades).
D. Ingresar el precio unitario de venta de los productos en el sub-men PRC
($280.000).
($175.000).
G. Ingresar el margen de ganancia esperado en el sub men r%, (35)
H. Apretar tecla en sub men QBE, obtenemos la cantidad de
unidades producidas que tiene que vender la empresa (114,2857143 )
para lograr un margen de 35% en base a la estructura de costos que tiene
y al precio de venta que fij.
Ejercicio 10:

La empresa Casitas tiene costos variables unitarios de $75.000 y costos fijos de
$200.000. Sus productos tienen un valor de venta de $120.000 por lo que se estima que los
ingresos alcanzarn los $900.000. Calcule el margen de ganancia que tendr la empresa.


Quantity y elija la opcin Sales. (El modo SALES se basa en los ingresos por
venta).
($120.000).
($75.000).
G. Dejar en cero el sub men r%, ya que es la variable que deseamos conocer.
H. Ingresar los ingresos por venta esperados en el sub men SBE ($900.000)
H. Apretar tecla en sub men r%, obtenemos el margen de
ganancia en base a los ingresos esperados y la estructura de costos
(15,2777778%).
Ejercicio 11:

La empresa Rosas tiene costos variables unitarios de $10.000 y costos fijos de $400.000. Sus
productos tienen un valor de venta de $18.500. Calcule la cantidad de unidades que necesita
vender para logar su punto de equilibrio.


Quantity y elija la opcin Quantity. (El modo QUANTITY se basa en cantidad
de unidades).
($18.500).
($10.000).
G. Dejar en cero el sub men r%, ya que el margen de ganancia es cero cuando
buscamos el punto de equilibrio..
H. Apretar tecla en sub men QBE, obtenemos la cantidad que se
necesita vender para no obtener ni ganancias ni prdidas.
(47,05882353).
Ejercicio 12:

La empresa de relojes Cartex espera vender en el ao 2011, 5.000 a un precio de venta de
$6.000. En la actualidad sus costos variables alcanzan los $3.700 y sus costos fijos son
$7.000.000. Las ganancias actuales alcanzan los $5.000.000. Los dueos de Cartex esperan
que los costos fijos se incrementen en el ao 2011, por lo tanto calcule a cuanto como mximo
pueden llegar stos para que este nivel de ventas no provoque prdidas.


opcin PRF, luego aprete la tecla ESC. En seguida seleccione el sub men
Even: Quantity y elija la opcin Quantity. (El modo QUANTITY se basa en
cantidad de unidades).
($6.000).
($3.700).
F. Dejar en cero el costo fijo de la empresa en el sub men FC, ya que es la
variable que deseamos conocer.
G. Dejar en cero el sub men PRF, ya que nos preguntan por los costos fijos con
un nivel de ventas que no provoque ni ganancias ni prdidas..
H. Apretar tecla en sub men FC, obtenemos el monto mximo de
costos fijos que puede alcanzar la empresa ($11.500.000), con el nivel de
ventas proyectado y sin tener prdidas.
Ejercicio 13:

A cunto deberan alcanzar los ingresos de la empresa Carnot para solventar en el punto de
equilibrio sus costos fijos de $145.000, sus costos variables unitarios de $3.000, si el precio de
venta de sus productos son de $10.000?


opcin PRF, luego aprete la tecla ESC. En seguida seleccione el sub men
Even: Quantity y elija la opcin Sales. (El modo SALES se basa en ingresas
por ventas).
($10.000).
($3.000).
F. Ingresar el costo fijo de la empresa en el sub men FC, ($145.000).
G. Dejar en cero el sub men PRF, ya que nos preguntan por los ingresos
necesarios en el punto de equilibrio.
H. Apretar tecla en sub men SBE, obtenemos la cantidad de
ingresos necesarios que debe alcanzar la empresa ($207.142,.8571), en el
punto de equilibrio.

Ejercicio 14:

El Gerente General de la empresa.Paltor hace un reporte financiero al directorio mostrando
las cifras ms importantes al cierre del ao 2010. En ellas muestra que la empresa Paltor tuvo
ingresos objetivos por $5.500.000, sin embargo indica que los ingresos en el punto de equilibrio
alcanzaron los $3.800.000. Calcule el margen de seguridad que tuvo la empresa Paltor.


A. Entrar al men BEVN
B. Seleccionar en el sub men MOS:EXE
C. Ingresar el ingreso por ventas objetivo en el sub-men SAL ($5.500.000).
E. Ingresar el ingreso por ventas en el punto de equilibrio en el sub men SBE
($3.800.000).
H. Apretar tecla en sub men MOS, obtenemos el margen de
seguridad que tuvo la empresa en ese perodo (30,90909%)
12. Apalancamiento Operativo, Financiero y Total

El Apalancamiento surge cuando una empresa con el fin de incrementar la rentabilidad del
propietario, recurre a cargas fijas, operativas y financieras. A mayores cargas, mayor riesgo. Este riesgo
se relaciona con la imposibilidad de cubrir esas cargas fijas.
El punto de partida para el anlisis del apalancamiento es el Estado de Resultados, bajo la
metodologa del costeo variable.
Estado de Resultados (ER):
Ventas
(-) Costos y Gastos Variables
Margen de Contribucin
(-) Costos Fijos de Produccin
(-) Gastos Fijos de Administracin y Ventas
Utilidad antes de Intereses e Impuestos
(-) Impuestos
Utilidad Neta
Nmero de Acciones Comunes
Utilidad por Accin (UPA)
El Apalancamiento Operativo surge de la existencia de costos y gastos fijos. Indica hasta qu
punto la empresa utiliza los activos fijos (planta y equipo). Refleja el impacto de un cambio en las
ventas sobre la utilidad operativa.
Es la capacidad de la empresa para utilizar sus activos operacionales o costo fijo para aumentar
al mximo su rendimiento. El objetivo es determinar el impacto de los costos fijos de operacin dado
un aumento o disminucin en el volumen de ventas. Mide el impacto en el nivel de ventas sobre las
utilidades antes de intereses e impuestos
El Grado de Apalancamiento Operativo (GAO) se mide, ya que las empresas permanentemente
se ven enfrentadas a variaciones en su principal fuente de ingresos. Por lo tanto para las empresas le es
muy til conocer, de forma anticipada, las utilidades que obtendrn a futuro, con el objeto de saber
cunto ganarn sus dueos o accionistas.


A travs del Apalancamiento Operativo podemos saber el efecto en los Resultados
Operacionales ante cambios que se producirn en las Ventas.

AO =
% dc cumbo cn 0AII
% dc cumbo cn vcntus
AO =
Mugcn dc Contbucon
0AII

Donde: AO = Apalancamiento Operativo
UAII = Utilidad antes de Intereses e Impuestos

El Grado Apalancamiento Operativo (GAO), es una medida de elasticidad que busca medir el
grado de sensibilidad o de respuesta del Resultado Operacional ante cambios en el nivel de Ventas. En
trminos simples, como cambia el Resultado Operacional cuando cambia la Cantidad Vendida.

GAO =
vcntus-Cv
0AII
GAO =
vcntus-Cv
vcntus-Cv-CP

Donde: CV = Costos Variables
CF = Costos Fijos

El Apalancamiento Financiero refleja el impacto de un determinado nivel de endeudamiento
sobre la utilidad por accin o la utilidad neta. La medida del apalancamiento se denomina grado de
apalancamiento financiero y muestra la relacin de cambio de la UPA frente a un cambio determinado
en las UAII, para un determinado volumen de referencia

El Apalancamiento Financiero es la capacidad que tiene la empresa para utilizar sus gastos
financieros fijos para aumentar al mximo su rentabilidad. El objetivo es determinar el impacto de los
gastos financieros dado un aumento o disminucin en el resultado operacional.

Otra manera que hay para definir lo que es el Apalancamiento Financiero es que mide el
impacto de los cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos sobre las utilidades disponibles
para los accionistas

GAF =
% dc cumbo cn 0PA
% dc cumbo cn 0AII

GAF =
0tIdud 0pcutu
0tIdud 0pcutu-I
GAF =
0tIdud 0pcutu
0tIdud 0pcutu-I-
D
(1-t)


Donde: GAF = Grado de Apalancamiento Financiero.
Utilidad Operativa = Utilidad antes de impuestos.
I = Pago de Intereses.
D = Dividendos de acciones preferentes.
t = Tasa Impositiva.

El Apalancamiento Total o Combinado es el reflejo en el resultado de los cambios en las
ventas sobre las utilidades por accin de la empresa, por el producto del apalancamiento de operacin y
financiero.
Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo, su punto de equilibrio es
relativamente alto, y los cambios en el nivel de las ventas tienen un impacto amplificado o
apalancado sobre las utilidades. En tanto que el apalancamiento financiero tiene exactamente el
mismo tipo de efecto sobre las utilidades; cuanto ms sea el factor de apalancamiento, ms alto ser el
volumen de las ventas del punto de equilibrio y ms grande ser el impacto sobre las utilidades
provenientes de un cambio dado en el volumen de las ventas.
El grado de apalancamiento combinado utiliza todo el estado de resultados y muestra el impacto
que tienen las ventas o el volumen sobre la partida final de utilidades por accin.
GAC = GAO x GAF GAC =
vcntus-Cv
0tIdud 0pcutu-I

Donde: GAC = Grado de Apalancamiento Total Combinado
CV = Costos Variables.
I = Intereses.

Cuando se pagan dividendos preferentes el GAC se calcula de la siguiente manera:

GAC =
vcntus-Cv
0tIdud 0pcutu-I-
D
(1-t)

Donde: GAC = Grado de Apalancamiento Total Combinado
CV = Costos Variables.
I = Pago de Intereses.
D = Dividendos de acciones preferentes
t = Tasa impositiva


Ejercicio 1:

La empresa Dimer arroj el siguiente estado de resultados en el ejercicio 2010:

Ventas $700.000
(-) Costos y Gastos Variables $300.000
Margen de Contribucin $400.000
(-) Costos Fijos de Produccin $100.000
(-) Gastos Fijos de Administracin y Ventas $150.000
Utilidad antes de Intereses e Impuestos $150.000
(-) Impuestos $ 37.500
Utilidad Neta $112.500
Nmero de Acciones Comunes 100 acc.
Utilidad por Accin (UPA) $ 1.125

Si, la empresa produjo en este perodo 1.000 de su producto, determine el GAO para este
nivel de produccin.


Ejercicio 2:

Si la empresa Tacox present su Estado de Resultados del ao 2009 la siguiente informacin
y proyecta para el ao 2010 una disminucin de las ventas en un 15%.

B. Seleccionar en el sub men DOL:EXE
C. Ingresar el total de ventas en el sub-men SAL ($700.000).
D. Ingresar el costo variable total de la empresa en el sub men VC
($300.000).
E. Ingresar el costo fijo total de la empresa en el sub men FC ($250.000).
F. Apretar tecla en sub men DOL, obtenemos el grado de
apalancamiento operativo con un nivel de ventas de 1.000
(2,66666667).
G. Esto significa que si las ventas aumentan en un 1%, las utilidades
operativas (UAII) aumentaran en un 2,66666667%
2009 2010

Ventas $100.000.000 $85.000.000
(-) Costos y Gastos Variables $45.000.000 $38.250.000
Margen de Contribucin $55.000.000 $46.750.000
(-) Costos Fijos de Produccin $15.000.000 $15.000.000
(-) Gastos Fijos de Administracin y Ventas $10.000.000 $10.000.000
Utilidad antes de Intereses e Impuestos $30.000.000 $21.750.000
(-) Impuestos (15%) $ 4.500.000 $3.262.500
Utilidad Neta $25.500.000 $18.487.500
Nmero de Acciones Comunes 500 acc. 500 acc.
Utilidad por Accin (UPA) $51.000 $36.975
Cantidad Vendida 10.000 8.500

A. Determine el GAO del el ao 2009.
B. Determine la UPA para el ao 2010.

C. Ingresar el total de ventas del ao 2009 en el sub-men SAL
($100.000.000).
D. Ingresar el costo variable total de la empresa en el sub men VC
($45.000.000).
E. Ingresar el costo fijo total de la empresa en el sub men FC ($25.000.000).
apalancamiento operativo con un nivel de ventas de 10000
(1,8333333).
G. Esto significa que si las ventas disminuyen en un 1%, las utilidades
operativas (UAII) disminuirn en un 1,8333333%.
H. Por lo tanto, si las ventas disminuyeron en un 15% el ao 2010, con este dato
podemos calcular rpidamente la UPA para el ao 2010.
I. Ingresamos al modo COMP de la calculadora. Multiplicamos el GAO por 15
veces (15*1,833333333), obtenemos el porcentaje en que caern las utilidades
netas si las ventas bajan en un 15% (27,5%)
J. Luego calculamos las utilidades netas para el ao 2010 (25.500.000
(25.500.000*27,5%) = 18.487.500.
K. Finalmente calculamos las Utilidades por accin (18.487.500 / 500) =
$36.975.

Ejercicio 3:

La empresa Banitel arroj el siguiente estado de resultados en el ejercicio 2010. Determine el
GAF.

Ventas $200.000
(-) Costos Fijos $ 40.000
(-) Intereses $20.000
Utilidad antes de Impuestos $100.000
(-) Impuestos (10%) $10.000
Dividendos Preferentes $30.000
Utilidades para accionistas comunes $60.000
Utilidad por Accin (UPA) $ 300


Ejercicio 4:

La empresa Record present el siguiente estado de resultados en el ejercicio 2010. Si su plana
gerencial estima que en el ao 2010 las ventas aumentarn en un 35%, determine el nuevo GAF
y las Utilidades por accin. (Las acciones preferentes se mantendrn en $60.000).

B. Seleccionar en el sub men DFL:EXE
C. Ingresar las Utilidades antes de intereses e impuestos en el sub men EIT
($130.000).
D. Se debe calcular el ITR que son los intereses por pago de deuda + el pago fijo
en acciones preferentes. (20.000 + (30.000/(1-0,1)) = 53.333,33333
E. Ingresar 53.333,33333 en el sub men ITR.
F. Apretar tecla en sub men DFL, obtenemos el grado de
apalancamiento financiero de la empresa. (1,695652174).
G. Esto significa que si las utilidades operativas varan en un 1%, las
utilidades por accin variarn en un 1,695652174%


2010 2011

Ventas $500.000 $675.000
(-) Costos y Gastos Variables $100.000 $135.000
Margen de Contribucin $400.000 $540.000
(-) Costos Fijos $ 80.000 $80.000
Utilidad antes de Intereses e Impuestos $320.000 $460.000
(-) Intereses $50.000 $50.000
Utilidad antes de Impuestos $270.000 $410.000
(-) Impuestos (10%) $27.000 $41.000
Utilidad Neta $243.000 $369.000
Dividendos Preferentes $60.000 $60.000
Utilidades para accionistas comunes $183.000 $309.000
Nmero de Acciones Comunes 100 acc. 100 acc
Utilidad por Accin (UPA) $ 1.830 $3.090


B. Seleccionar en el sub men DFL:EXE
C. Ingresar las Utilidades antes de intereses e impuestos en el sub men EIT
($320.000).
D. Se debe calcular el ITR que son los intereses por pago de deuda + el pago fijo
F. Apretar tecla en sub men DFL, obtenemos el grado de
G. Esto significa que si las utilidades operativas varan en un 1%, las
utilidades por accin variarn en un 1,573770492%.
H. Con estos datos ahora podemos calcular el GAF y la utilidad por
accin para el ao 2011.
I. Con un aumento del 35% en el nivel de ventas, las utilidades
operativas sern de $460.000, lo que significa que ests aumentarn en
un 43,75%.
J. El GAF del ao 2010 lo multiplicamos por el % de aumento de las
utilidades operativas (1,573770492 * 0,4375) = 0,68852459.
K. La utilidad por accin del ao 2010 lo multiplicamos por 0,68852459
y obtenemos el aumento de stas ($1.260), lo que sumado a las
utilidades por accin del ao 2010 ($1.830), nos da las utilidades por
accin del ao 2011 cuando las ventas aumentan en un 35%. (1.830 +
1.260) = 3.090.
L. Para calcular el GAF del ao 2011 con el nuevo nivel de ventas se
Ingresa las Utilidades antes de intereses e impuestos en el sub men EIT
($460.000).
M. El ITR es el mismo, ya que los intereses, impuestos y dividendos
preferentes no han variado (116.666,6667).
N. Apretar tecla en sub men DFL, obtenemos el grado de

Ejercicio 5:

La empresa Trecor present el siguiente estado de resultados en el ejercicio 2010. Determine
su Grado de Apalancamiento Total o Combinado.

2010

Ventas $900.000
(-) Costos Fijos $200.000
(-) Intereses $25.000
Utilidad antes de Impuestos $325.000
(-) Impuestos (10%) $32.500
Dividendos Preferentes $40.000
Utilidades para accionistas comunes $252.500
Utilidad por Accin (UPA) $ 505


B. Seleccionar en el sub men DCL:EXE
C. Ingresar las ventas en el sub men SAL ($900.000).
D. Ingresar el costo variable en el sub men VC ($35.000).
E. Ingresar el costo fijo en el sub men FC ($200.000)
F. Se debe calcular el ITR que son los intereses por pago de deuda + el pago fijo
F. Apretar tecla en sub men DCL, obtenemos el grado de
apalancamiento combinado total de la empresa. (1,960396039).
G. Esto significa que si las ventas varan en un 1%, las utilidades por
accin variarn en un 1,960396039%.
Ejercicio 6:

La empresa Mercodi present el siguiente estado de resultados en el ejercicio 2010.
Si para el ao 2011 pretende aumentar sus ventas en 30%, calcule cual sera su apalancamiento
operativo, financiero y total con el nuevo nivel de ventas.

2010 2011

Ventas $600.000 $780.000
(-) Costos y Gastos Variables $150.000 $195.000
Margen de Contribucin $450.000 $585.000
(-) Costos Fijos $75.000 $75.000
Utilidad antes de Intereses e Impuestos $375.000 $510.000
(-) Intereses $45.000 $45.000
Utilidad antes de Impuestos $330.000 $465.000
(-) Impuestos (30%) $99.000 $139.500
Utilidad Neta $231.000 $325.500
Dividendos Preferentes $80.000 $80.000
Utilidades para accionistas comunes $151.500 $245.500
Nmero de Acciones Comunes 20 acc. 20 acc
Utilidad por Accin (UPA) $ 7.575 $ 12.275


C. Ingresar las ventas del ao 2011 en el sub men SAL ($780.000).
D. Ingresar el costo variable del ao 2011 en el sub men VC
($195.000).
E. Ingresar el costo fijo del ao 2011 en el sub men FC ($75.000).
apalancamiento operativo de la empresa. (1,147058824).
G. Esto significa que si las ventas varan en un 1%, las utilidades
operativas (UAII) aumentaran en un 1,147058824%.
H. Apretamos 2 veces la tecla ESC para luego seleccionar el men
DFL:EXE.
I. Ingresar las utilidades antes de intereses e impuestos del ao 2011 en el sub
men EIT ($510.000).
J. Se debe calcular el ITR que son los intereses por pago de deuda + el pago fijo
en acciones preferentes. (45.000 + (80.000/(1-0,3)) = 159.285, 714
K. Ingresar 159.285, 714 en el sub men ITR.
L. Apretar tecla en sub men DFL, obtenemos el grado de
M. Esto significa que si las utilidades operativas varan en un 1%, las
utilidades por accin variarn en un 1,454175152%.
N. Apretamos 2 veces la tecla ESC para luego seleccionar el men
DCL:EXE.
. Ingresar las ventas del ao 2011 en el sub men SAL ($780.000).
O. Ingresar el costo variable del ao 2011 en el sub men VC
($195.000).
P. Ingresar el costo fijo del ao 2011 en el sub men FC ($75.000).
Q. Apretar tecla en sub men DOL, obtenemos el grado de
apalancamiento operativo de la empresa. (1,147058824).
R. Esto significa que si las ventas varan en un 1%, las utilidades
operativas (UAII) aumentaran en un 1,147058824%.

Bibliografa

Matemticas Financieras Aplicadas Jhonny de Jess Orozco.

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CASIO ACADMICO CHILE, 2011

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