Macroeconoma

Circuito macroeconmico en una economa abierta.

La macroeconoma es la parte de la teora econmica que se encarga del estudio global de la economa en trminos del monto total de bienes y servicios producidos, el total de los ingresos, el nivel de empleo, de recursos productivos y el comportamiento general de los precios. La macroeconoma puede ser utilizada para analizar cul es la mejor manera de influir en objetivos polticos como por ejemplo hacer crecer la economa, conseguir la estabilidad de precios, fomentar el empleo y la obtencin de una sustentable y equilibradabalanza de pagos. La macroeconoma por ejemplo, se enfoca en los fenmenos que afectan las variables indicadoras delnivel de vida de una sociedad. Adems objetiza ms al analizador la situacin econmica de un pas propio en el que vive, permitiendo entender los fenmenos que intervienen en ella. En contraposicin, la microeconoma estudia el comportamiento econmico de agentes individuales, comoconsumidores, empresas, trabajadores e inversores.

Origen

John Maynard Keynes est considerado como el fundador de la macroeconoma moderna por su visin completamente renovada de esta rama de la economa.

El origen de la macroeconoma moderna hay que situarlo en 1936, cuando el economista britnico John Maynard Keynes, public su obra Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero, que contena una teora explicativa de la Gran Depresin. Los economistas que le haban antecedido consideraron que los ciclos econmicos no podan ser evitados, mientras que Keynes expuso la posibilidad de existencia de un elevado desempleo en un determinado momento y como lapoltica fiscal y monetaria podan utilizarse como poderosas herramientas para incrementar el nivel de la produccin y el empleo en una sociedad.

Datos macroeconmicos
La macroeconoma basa su anlisis en datos derivados de la observacin y la estadstica, la medicin y estudios de los mismos muestra el xito o fracaso de una economa. Los principales datos que se utilizan en la macroeconoma son: las macromagnitudes, extradas de la Contabilidad nacional que resumen en una nica cifra el valor monetario de la actividad econmica, el indicador ms utilizado es el producto interior bruto, que mide el valor de todos los bienes y servicios que produce un pas durante un ao. Se entiende que el fin ltimo de la actividad econmica es proporcionar bienes y servicios a las personas, se entiende que el suministro de una mayor cantidad de bienes proporciona el xito de un sistema econmico. Las variaciones del Producto interior bruto muestra la evolucin del 1 crecimiento de la produccin.

Situacin y perspectivas de la economa mundial 2012

Sumario Ejecutivo
Perspectivas econmicas mundiales Para 2012 y 2013 La economa mundial se encuentra al borde de otra gran recesin La economa mundial se encuentra al borde de otra crisis importante. El crecimiento de la Produccin se ha desacelerado considerablemente durante el ao 2011 y para los aos 2012 y 2013 se prev que el crecimiento ser anmico. Los problemas que acosan a la economa mundial son mltiples e interconectados. Los desafos ms urgentes son afrontar la crisis del empleo y evitar el descenso continuado del crecimiento econmico, especialmente en los pases desarrollados. Ya que en stos la tasa de desempleo sigue siendo alta, bordeando el 9 por ciento, y el crecimiento de los ingresos se ha estancado, la falta de demanda agregada entorpece la recuperacin econmica en el corto plazo. An ms, como cada vez ms trabajadores se encuentran desempleados durante un largo perodo, las perspectivas de crecimiento en el mediano plazo se ven tambin afectadas por la prdida paulatina de habilidades y capacitacin de los trabajadores. El rpido enfriamiento de las economas desarrolladas ha sido tanto causa como efecto de la crisis de deuda soberana en la zona del euro y de los problemas fiscales en otros lugares. Los problemas de deuda pblica en varios pases de Europa empeoraron en 2011 y han acentuado las debilidades del sector bancario. Incluso algunas medidas audaces de los gobiernos de la zona del euro enfocadas a la reestructuracin ordenada de la deuda soberana de Grecia han encontrado mayor turbulencia en los mercados financieros como respuesta, incluyendo crecientes preocupaciones sobre la capacidad de pago de algunas de las economas ms grandes de la zona euro, como Italia. Las medidas de austeridad fiscal que se han adoptado tendern a debilitar an ms el crecimiento y las perspectivas de empleo, haciendo el ajuste fiscal y la reparacin de los balances del sector financiero an ms difcil. La economa de Estados Unidos tambin padece de tasas de desempleo altas y persistentes, del tambaleo de la confianza de los consumidores y de las expectativas empresariales, as como de la continua fragilidad del sector financiero. La Unin Europea (UE) y Estados Unidos de Amrica equivalen a las dos economas ms grandes del mundo, y estn intrnsecamente entrelazadas. Sus problemas se pueden transmitir fcilmente de una a otra y dar lugar a otra recesin mundial. Los pases en desarrollo, que se haba recuperado fuertemente de la recesin mundial de 2009, se veran afectados a travs de sus vnculos comerciales y financieros. Al ralentizarse, la economa mundial enfrenta un riesgo mayor de volver a caer en recesinEn base a un conjunto relativamente optimista de condiciones, incluyendo el supuesto de que la crisis de la deuda soberana en Europa se circunscribir a unas pocas economas pequeas permitiendo un ajuste relativamente ordenado, el crecimiento de producto bruto mundial (PBM) podr alcanzar 2,6 por ciento en 2012 y 3,2 por ciento en 2013.Sin embargo, un fracaso de los hacedores de poltica, especialmente en Europa y los Estados Unidos, en resolver la crisis del empleo y evitar problemas de deuda pblica o de fragilidad del sector financiero, llevaran a la economa global a otra recesin. Por tanto, en un escenario pesimista el crecimiento del PBM se desacelerara a 0,5 por ciento en 2012, lo que implica una cada de la renta media global per cpita. Resultados ms benignos centrados en el empleo y el crecimiento sostenible requeriran acciones ms contundentes y concertadas a nivel internacional de las que se contemplan actualmente. De all que en un escenario optimista, que presupone enfoques de poltica econmica muy distantes de las posiciones actuales, el crecimiento de la produccin mundial podra acercarse a 4,0 por ciento en 2012 y 2013.

Perspectivas de la economa mundial para el 2012

En su ms reciente perspectiva trimestral de la economa global, Global Economic Outlook (GEO), Fitch Ratings ha reducido sus pronsticos de crecimiento para las principales economas avanzadas, debido a que las tasas para el segundo trimestre de 2011 fueron ms bajas de lo que se haba esperado inicialmente, con el crecimiento econmico estancndose en tasas que no se haban visto desde 2009. El crecimiento econmico tambin se desacelerar en los mercados emergentes, aunque en general seguir siendo robusto. La calificadora ha rebajado sus proyecciones para el crecimiento econmico mundial a tipos de cambio de mercado a 2,6% para 2011, comparado con 3,1% en la edicin anterior del GEO, a 2,7% para 2012 comparado con el 3,4% de antes, y a 3,1% para 2013 desde el 3,4% de antes. Aunque factores transitorios siguen teniendo un rol en la sofocacin de la actividad econmica, la reciente intensificacin en la volatilidad de los mercados financieros junto con la mayor incertidumbre en trminos de poltica fiscal han erosionado la confianza del sector privado, afectando en forma negativa tanto a la inversin como el consumo privado. Fitch no proyecta una "cada doble" en sus proyecciones de caso base para la economa global, aunque la probabilidad de una recesin ha aumentado debido a que la mayor volatilidad en los mercados financieros podra aumentar la aversin al riesgo y llevar a condiciones crediticias menos favorables. Dado que el riesgo de caer en otra recesin ha aumentado, esta edicin del GEO incluye una seccin especial que explora en ms detalle el potencial impacto que una hipottica recesin de "cada doble" en los EE.UU. tendra sobre la recuperacin de la economa mundial. Por otra parte, se apunta que los pases en desarrollo y las economas en transicin, principalmente China, continan siendo los que estn impulsando la recuperacin mundial. A pesar de ello, se espera que su crecimiento de produccin se modere a 6% entre 2011-2012 (por debajo del 7% logrado en 2010), debido a la desaceleracin en los pases avanzados y a la eliminacin gradual de las medidas de estmulo. Segn proyecciones, el crecimiento en Amrica Latina permanecer relativamente firme en cerca del cuatro por ciento, por debajo del 5,6% estimado para 2010. La regin basa su crecimiento en Brasil -que mantiene su slida demanda interna impulsando el incremento de las exportaciones de los pases vecinos- y en el fortalecimiento de los vnculos econmicos con las economas emergentes de Asia. Entre 2007 y finales de 2009 se perdieron por lo menos 30 millones de empleos en todo el mundo por la crisis. A pesar de que hubo un repunte, sobre todo en los pases en desarrollo, hacen falta crear al menos otros 22 millones de nuevos puestos para volver al nivel que haba antes de la crisis. A pesar del progreso alcanzado en dar de baja los activos en problemas del sector bancario,los riesgos siguen siendo mltiples. Los mercados de bienesraces puede deteriorarse an ms, el crecimiento del crdito sigue siendo dbil, y los niveles de desempleo persistentemente altos. Mientras se van eliminando los estmulos fiscales, las polticas de dinero barato (bajas tasas de inters y flexibilizacin cuantitativa) se han

mantenido o intensificado en la mayora de los pases con la intencin de ayudar a los sectores financieros a retornar a la normalidad y estimular as la actividad econmica. Esto, sin embargo, ha introducido nuevos riesgos, incluyendo una mayor volatilidad del tipo de cambio entre las principales monedas y un aumento de flujos decapital voltiles a los mercados emergentes. Estos nuevos factores estn creando tensiones que podran perjudicar la recuperacin as como debilitar el compromiso de coordinar las polticas a nivel internacional, lo que complica los esfuerzos para enfrentar los desequilibrios de balanza de pagos y otros problemas estructurales que condujeron a la crisis en primera instancia. Se pronostica que el producto bruto mundial (PBM) crecer un 3.1 por ciento en 2011 y 3,5 por ciento en 2012. Dicha recuperacin puede, sin embargo, sufrir reveses y ralentizarse por debajo del 2 por ciento, mientras que algunas economas desarrolladas podran volver a verse anegadas en la recesin si algunos de los riesgos a la baja se materializasen. Estados Unidos de Amrica, que se levanta de la recesin ms larga y profunda desde la Segunda Guerra Mundial, experimenta el ritmo de recuperacin ms dbil de su historia. Aunque el nivel del producto interno bruto (PIB) vuelva a alcanzar en 2011 el pico anterior a la crisis,una recuperacin completa del empleo tardar al menos otros cuatro aos. El crecimiento en muchos pases europeos tambin seguir siendo bajo; algunos de los cuales podran seguir en recesin debido a los drsticos recortes fiscales. El crecimiento en Japn se desacelerar marcadamente.

El crecimiento en los pases en desarrollo tambin tender a una moderacin

Los pases en desarrollo y las economas en transicin continan impulsando la recuperacin mundial, pero se prev que el crecimiento de laproduccin tambin se vaya desacelerando en 2011 y 2012. Los pases asiticos en desarrollo siguen mostrando un fuerte crecimiento. De hecho, el vigoroso crecimiento de las principales economas en desarrollo,especialmente China, ha sido un factor importante en la recuperacin del comerciomundial y de los precios de los bienes primarios, que es beneficiosa para el crecimiento en Amrica Latina, la Comunidad de Estados Independientes y parte de frica. Sin embargo,la recuperacin econmica se mantiene por debajo del potencial en las tres regiones. Las economas exportadoras depetrleo de Asia occidental no han logrado an estabilizar la produccin despus de los recortes realizados en respuesta a la recesin mundial, por lo que la recuperacin del producto en esta regin se encuentra por debajo de los niveles alcanzados antes de la crisis. El desafo sigue siendo formidable para el desarrollo a largo plazo de muchos pases de bajos ingresos. En particular, la recuperacin en muchos de los pases menos adelantados (PMA) tambin estar por debajo de su potencial.Una recuperacin global en desaceleracin Cambio porcentual del producto bruto mundial

Las perspectivas para el empleo, el logro de los Objetivos de Desarrollo del Milenio (ODM) y la inflacin
Entre 2007 y finales de 2009, se perdieron por lo menos 30 millones de empleos a escala global como consecuencia de la crisis financiera mundial. A pesar de un repunte en el empleo en algunas partes del mundo, especialmente en los pases en desarrollo, la economa mundial

todava tiene que crear al menos otros 22 millones de nuevos empleos con el fin de volver al nivel anterior a la crisis. A la velocidad actual de la recuperacin, esto requerira por lo menos cinco aos. El desempleo de larga duracin est aumentando Debido a que el ritmo de crecimiento de la produccin se mantiene por debajo del potencial,sobre todo en las economas desarrolladas, los nuevos empleos creados son insuficientes para recontratar a los trabajadores que han sido despedidos. Ms an, considerando que ms gobiernos se estn embarcando en ajustes fiscales, las perspectivas de una recuperacin rpida del empleo son an ms sombras. Las implicaciones para el empleo en el largo plazo son ya palpables, ya que el nmero de desempleados estructurales o de larga duracin se ha incrementado significativamente en la mayora de los pases desarrollados desde 2007. La recuperacin del empleo ha sido ms rpida en los pases en desarrollo Los trabajadores de los pases en desarrollo y las economas en transicin tambin han sido drsticamente golpeados por la crisis, aunque las prdidas de empleo surgieron ms tarde y fueron mucho ms breves que en los pases desarrollados. El impacto sobre el empleo total tambin se amortigu gracias a la absorcin en el sector informal, aunque esto implique que muchos ms trabajadores hayan asumido puestos de trabajo considerados vulnerables y con salarios ms bajos. El crecimiento del empleo en los pases en desarrollo comenz a resurgir en el segundo semestre de 2009; de hecho, a finales del primer trimestre de 2010 las tasas de desempleo en varios pases en desarrollo ya haban cado a niveles similares a los experimentados antes de la crisis. La crisis ha provocado un revs considerable en el progreso hacia los ODM La crisis econmica ha provocado un revs considerable en el progreso hacia los Objetivos de Desarrollo del Milenio (ODM). El objetivo de reducir a la mitad las tasas mundiales de pobreza para el ao 2015 (a partir de los niveles de 1990) se mantiene al alcance, al menos para el mundo en su conjunto aunque no se pueda alcanzar en el frica subsahariana ni,posiblemente, en algunas partes del sur de Asia. Sin embargo, la crisis ha hecho significativamente ms inalcanzables los objetivos de educacin primaria universal, la reduccin de la mortalidad infantil y materna y el mejoramiento de las condiciones ambientales y sanitarias. El crecimiento econmico y el gasto social que se requeran ya planteaban antes de la crisis importantes retos macroeconmicos, pero stos se han vuelto an ms apremiantes en los casos en que la adversidad causada por la crisis ha sido considerable. Lamentablemente, la tendencia hacia ajustes fiscales se est afianzando incluso en los pases en desarrollo en los que se haba reafirmado el principio de salvaguardar el gasto social prioritario. Esta es una tendencia preocupante, especialmente cuando el crecimiento del PIB sigue estando muy por debajo de su potencial y los ingresos fiscales han disminuido significativamente debido a la crisis. Especialmente para los pases de bajos ingresos, ser fundamental asegurar suficiente apoyo a travs de asistencia oficial al desarrollo (AOD) para contribuir a alcanzar los ODM. La inflacin no representa un peligro actual,salvo en algunas partes del sur de Asia Las tasas actuales de inflacin se han mantenido en niveles muy bajos a pesar de la descomunal expansin monetaria. Salvo en algunas economas de Asia, donde las presiones inflacionarias

cada vez ms fuertes reflejan una combinacin de factores de la oferta y la demanda, las expectativas de inflacin se mantendrn bajas en un futuro prximo, debido al estancamiento en la expansin de crdito y las persistentes brechas de produccin as como del empleo en las economas desarrolladas.

ncertidumbres y riesgos
El escenario base para 2011 y 2012 est sujeto a incertidumbres y riesgos que se inclinan principalmente hacia la baja La austeridad fiscal conllevara el riesgo de desacelerar el ritmo de recuperacin A pesar de que la recuperacin sigue siendo endeble, el sentido de urgencia y la voluntad de mover en tndem las polticas fiscales y monetarias han ido perdindose durante el ao 2010. La preocupacin creciente sobre la sostenibilidad fiscal, especialmente en los pases desarrollados, parece ir primando sobre el temor de que la eliminacin gradual de los estmulos fiscales o un rpido vuelco hacia austeridad fiscal causasen una desaceleracin en el ritmo de recuperacin, o que al no reducir el desempleo en instancias en que el crecimiento econmico sea dbil ms bien causase un alza de las tasas de deuda pblica. Dado que los dficit presupuestarios se han ampliado considerablemente, la deuda pblica de los pases desarrollados seguir aumentando, incluso bajo supuestos conservadores, superando el 100 por ciento del PIB, en promedio, en los prximos aos. Por tanto, los gobiernos de muchas economas avanzadas enfrentarn necesidades de financiacin crecientes y significativas. Ms an, los riesgos de fragilidad financiera se ha incrementado debido a la forma en la que se convirtieron en deuda pblica los pasivos del sector bancario durante la crisis: los gobiernos han garantizado una gran cantidad de pasivos bancarios a cambio de adquisiciones de ttulos pblicos por parte de la banca privada. De este modo,incrementos en el riesgo percibido sobre la estabilidad financiera de cualquiera de estas partes se transmitirn a la otra, formando un crculo vicioso que podra incrementar el riesgo sistmico. El aumento de la inestabilidad del tipo de cambio sigue siendo un riesgo ... Los tipos de cambio entre las principales monedas experimentaron una alta volatilidad durante el ao 2010, y el fracaso para mantener la estabilidad del tipo de cambio entre las tres principales monedas de reserva internacional ha causado problemas para las monedas de las economas emergentes. Es ms, factores como el aumento de flujos de capital hacia las economas emergentes, impulsados por la flexibilizacin cuantitativa en los pases desarrollados y la reasignacin de cartera de los inversionistas internacionales, as como por el debilitamiento del dlar, han ejercido una presin al alza sobre los tipos de cambio de algunas economas emergentes. Los pases en desarrollo han respondido interviniendo en los mercados de divisas y / o imponiendo controles de capital para evitar la prdida de competitividad comercial o la proliferacin de burbujas financieras. Una continuada inestabilidad monetaria, acompaada de una creciente percepcin de desalineacin de los tipos de cambio, podra dar lugar a disputas comerciales o incluso ocasionar olas de medidas proteccionistas y represalias de todo el mundo, con la consecuencia de poner en riesgo el crecimiento mundial y desestabilizar los mercados financieros. Al igual que una falta de coordinacin en el reequilibrio de la economa mundial

Los desequilibrios globales podrn empezar a crecer nuevamente, lo que a su vez contribuir a crear mayor inestabilidad en los mercados financieros. La plausibilidad de reducir los desequilibrios depender del desempeo de las economas en la implementacin de ajustes estructurales necesarios. Sin embargo, el delineamiento de dichos ajustes es tarea pendiente ya que pesan las incertidumbres acerca de cmo las perspectivas futuras se vean afectadas por una desaceleracin del crecimiento, la persistencia de altas tasas de desempleo, los problemas de deuda soberana y la creciente inestabilidad de los tipos de cambio. Incluso si los desequilibrios globales no parezcan pesar significativamente en el corto plazo, la tendencias subyacentes en los activos y pasivos internacionales apuntan ya en una direccin de riesgo, particularmente en cuanto que la crisis financiera mundial ha provocado un aumento de los pasivos externos netos de los Estados Unidos. Medidas de flexibilizacin cuantitativa acompaadas de una mayor depreciacin del dlar podran facilitar que Estados Unidos incrementase el ritmo de inflacin y logre de este modo aliviar el peso de sus pasivos internacionales netos, pero dicha opcin podra afectar significativamente el comercio y los mercados financieros internacionales. Adems, la cada del dlar aumentara los precios de importacin en los Estados Unidos,el mayor mercado de consumo, y por lo tanto erosionara elpoder adquisitivo dando lugar a una cada del comercio mundial. En definitiva, esta va constituira la anttesis del boom de consumo de Estados Unidos, que haba impulsado el crecimiento econmico mundial antes de la crisis financiera. De all que al aumentar las preocupaciones sobre una eventual debilidad del dlar que golpease a las exportaciones, es de esperar que los pases en desarrollo se vean inclinados a intervenir en los mercados de divisas, como se ha visto. Sin embargo, la intervencin frecuente en los mercados de divisas aumenta el riesgo de crecientes tensiones en el comercio internacional y los mercados de divisas, lo que podra socavar an ms la cooperacin internacional que se engendraba a nivel del G-20. Una disminucin del compromiso de coordinacin de las polticas econmicas a nivel internacional debilitara las perspectivas de una recuperacin mundial ms equilibrada y sostenida.

Referencias
*http://www.un.org/en/development/desa/policy/wesp/wesp_current/2011wesp_es_sp.pdf *http://www.capital.com.pa/?p=6499 *http://www.americaeconomia.com/economia-mercados/finanzas/la-onu-preve-unadesaceleracion-de-la-economia-mundial-para-2011-y-2012 Autor Post-Doctor Omar Gmez Castaeda-Economista,Filsofo e Historiador Latinoamericano.

Obras Publicadas,Trabajos,Ponencias,Entrevistas,Conferencias,Charlas, Comentarios,Eventos Nacionales e Internacionales y Contribuciones y Donaciones Universales. *Teorema de la telaraa alojado en: http://www.monografias.com/trabajos87/teorematelarana/teorema-telarana.shtml *Qu es economa? Alojado en: http://www.monografias.com/trabajos88/que-es-laeconomia/que-es-la-economia.shtml *Mtodos de la Ciencia Econmica,de elaboracin propia y donada a la Biblioteca del IUTIRLA,Sede Barquisimeto,Estado Lara,Venezuela,Amrica del Sur. iutirlalara@hotmail.com *David Ricardo y la Ley de los rendimientos decrecientes alojado en: http://www.monografias.com/trabajos89/david-ricardo-y-ley-rendimientosdecrecientes/david-ricardo-y-ley-rendimientos-decrecientes.shtml

1. Preguntas cortas
1. (1) Cuando un pas recibe fuertes ujos de capitales del extranjero, un resultado suele ser un empeoramiento de la cuenta corriente. a) Describe posibles mecanismos que puedan explicar el deterioro de la cuenta corriente [6] de un pas como consecuencia de la inversion extranjera. b) Que tipo de medida puede tomar el banco central del pa s para evitar en la medida de lo posible una cada de la cuenta corriente? Que variables est an afectadas y c omo? (Una breve respuesta es suciente.)

a) Uno de los criterios de Maastricht exige que la deuda publica de un pa s de la euro- [2] zona no debe sobrepasar unos 60 por ciento del PIB. Muy brevemente, por que? b) Otro de los criterios de Maastricht requiere que la tasa de inacion no sobrepase en [3]

mas de 1;5 puntos porcentuales la media de los tres estados de la eurozona con menor inacion, o sea 1;5 %. Por que?

b) Otro de los criterios de Maastricht requiere que la tasa de inacion no sobrepase en [3] mas de 1;5 puntos porcentuales la media de los tres estados de la eurozona con menor inacion, o sea 1;5 %. Por que?

El origen de la macroeconoma moderna hay que situarlo en 1936, cuando el economista britnico John Maynard Keynes, public su obra Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero, que contena una teora explicativa de la Gran Depresin. Los economistas que le haban antecedido consideraron que los ciclos econmicos no podan ser evitados, mientras que Keynes expuso la posibilidad de existencia de un elevado desempleo en un determinado momento y como la poltica fiscal y monetaria podan utilizarse como poderosas herramientas para incrementar el nivel de la produccin y el empleo en una sociedad.

1. RESUMEN EJECUTIVO El crecimiento de la economa mundial se ha desacelerado en los ltimos meses y durante los prximos aos se espera un dbil desempeo econmico en los pases desarrollados, incluso el riesgo de una nueva recesin en varios de ellos se ha incrementado. A pesar de una economa mundial ms dbil e incierta, durante el periodo 2011-2014 el Per est en la capacidad de mantenerse como la economa de mayor crecimiento en la regin y crecer a tasas sostenidas en torno del 6% anual. Sin embargo, de materializarse un mayor deterioro del entorno internacional, el crecimiento del pas tambin sera menor. Ante este escenario de mayor incertidumbre en la economa mundial, la actual administracin es consciente de la necesidad de crear las condiciones necesarias para retomar un alto dinamismo de la inversin privada en un futuro cercano. Asimismo, ante un entorno internacional tan incierto es imprescindible mantener la prudencia fiscal de modo que de materializarse un mayor deterioro del contexto internacional se pueda adoptar un oportuno estmulo fiscal transitorio. De este modo, por el lado de las finanzas pblicas, se tiene como meta de esta administracin una trayectoria progresiva hacia un equilibrio fiscal en las cuentas

estructurales en el 2014. Consistente con esta meta, bajo los supuestos de este Marco Macroeconmico Multianual se tiene previsto que en el 2012 se alcance un supervit fiscal de 1,0% del PBI, que se elevar a 1,4% del PBI en el 2013 y 1,8% del PBI en el 2014. Entorno internacional y economa localEn un evento que pocos hubieran pensado como probable algunos aos atrs, EE.UU. perdi a principios de agosto su calificacin crediticia AAA, su economa creci menos de lo esperado en el primer semestre y viene desacelerndose, a la par que se espera un ajuste fiscal en los prximos trimestres. Por su parte, la crisis de deuda soberana en Europa se ha extendido de los pases perifricos (Grecia, Irlanda, Portugal) a economas ms grandes como Espaa e Italia, ante lo cual el Banco Central Europeo (BCE) ha comenzado a comprar bonos de dichos pases para ayudar a reducir su costo de endeudamiento; asimismo existen dudas sobre si Francia y otros pases europeos con calificacin crediticia AAA podrn mantener dicho estndar. De otro lado, los pases emergentes, como China, enfrentan mayores tasas de inflacin y buscan crecer a un menor ritmo. Ante los riesgos en la economa mundial, los mercados financieros se encuentran altamente voltiles y en lo que va de agosto se ha producido la mayor cada de las plazas burstiles desde la crisis 2008-2009. En el 2011, la economa peruana crecer entre 6,0%-6,5%. En el primer semestre, el PBI acumul una expansin de 7,7% y la demanda interna creci 9,5% impulsada por el consumo y la inversin privada. En la segunda mitad del ao, el PBI crecera alrededor de 5,5% debido al debilitamiento de la economa mundial y a un crecimiento ms moderado de la inversin privada. Para el 2012-2014, el deterioro del entorno internacional ha llevado a que con respecto al Marco Macroeconmico Multianual de mayo pasado se ajuste a la baja las proyecciones de crecimiento de nuestros socios comerciales de 3,3% a 3,0% (1,5 puntos por debajo de su promedio 2004-2007: 4,5%). El riesgo de la proyeccin es que este crecimiento pueda ser incluso menor. En lo que respecta a los trminos de intercambio, se espera que en el periodo 2012-2014 los precios de los metales industriales se corrijan a la baja paulatinamente, con lo cual los trminos de intercambio registraran un deterioro anual promedio de 3,5% a pesar de la elevada cotizacin del oro. A pesar de una economa mundial ms dbil e incierta, durante el periodo 2012-2014 el Per est en la capacidad de mantenerse como la economa de mayor crecimiento en la regin y crecer a tasas sostenidas en torno del 6% (cerca al crecimiento del producto potencial) siempre y cuando: i) no se materialice una nueva recada de la economa mundial, ii) se mantenga el creciente protagonismo de los pases emergentes (fuertes demandantes de materias primas) y iii) la inversin privada retome el dinamismo de trimestres previos y se concreten importantes proyectos de inversin anunciados, ligados especialmente a la minera e hidrocarburos. El Per an tiene amplio espacio para seguir creciendo gracias a las oportunidades de inversin con elevados retornos al capital, asociadas a la abundancia de recursos naturales y a la brecha de infraestructura. Adems, el Per tiene posibilidades de generar elevadas ganancias en productividad a medida que se incorpore el sector informal a la economa formal.

En este escenario, en el 2014 el PBI puede superar los US$ 224 mil millones y el PBI per cpita puede acercarse a los US$ 7,5 mil, un incremento de 40% respecto al 2010. Este crecimiento ir de la mano con una mayor reduccin de la pobreza y una mejor distribucin de los ingresos gracias al crecimiento descentralizado del empleo y las polticas sociales. Por el lado de las cuentas externas, la mayor inversin esperada para el periodo 2012-2014 traera consigo ciertas presiones temporales sobre las cuentas externas. As, para este periodo se registrara un dficit de la cuenta corriente en torno de 3,5% del PBI. Por otro lado, la balanza comercial mostrara un supervit promedio anual de US$ 4,4 mil millones (2,2% del PBI). En este periodo, las importaciones registraran un incremento promedio de 11,3%, mientras que las exportaciones creceran en promedio 7,9% alcanzando casi los US$ 55 mil millones en el 2014. Bajo este escenario es necesario reforzar la confianza de los inversionistas nacionales y extranjeros para financiar este dficit en cuenta corriente a la vez que se contina con un alto crecimiento econmico, pre requisito para la lucha por la inclusin social y la oportunidad de bienestar para todos los peruanos. Cabe sealar que los ejes de accin del Ministerio de Economa y Finanzas (MEF) detallados en la seccin de Principales Lineamientos de Poltica Econmica son: 1. Mayor inclusin social y reduccin de la pobreza. 2. Crecimiento con Estabilidad. 3. Mejorar la productividad y competitividad de nuestra economa. 4. Aumentar la presin tributaria. 5. Mejorar la calidad del gasto pblico a travs del Presupuesto por Resultados. Finanzas Pblicas La presente administracin tiene como meta una trayectoria progresiva hacia un equilibrio fiscal en las cuentas estructurales en el 2014. Consistente con esta meta, bajo los supuestos de este Marco Macroeconmico Multianual se tiene previsto que en el 2012 se alcance un supervit fiscal de 1,0% del PBI, que se elevar a 1,4% del PBI en el 2013 y 1,8% del PBI en el 2014.Los principales lineamientos detallados en la Declaracin de Poltica Fiscal y Compromiso Fiscal son: 1. Alcanzar un equilibrio fiscal en las cuentas estructurales. 2. Recomponer el espacio fiscal. 3. Mantener una posicin fiscal contracclica. 4. Asegurar una tendencia decreciente del ratio de deuda pblica como porcentaje del PBI (se reducir de 23,4% en el 2010 a 17,7% en el 2014). 5. Presupuesto 2012 conservador consistente con un escenario de menor dinamismo en la economa mundial pero sin suponer que hay una nueva recesin mundial.

Los principales lineamientos detallados en la Declaracin de Poltica Fiscal y Compromiso Fiscal son: 1. Alcanzar un equilibrio fiscal en las cuentas estructurales. 2. Recomponer el espacio fiscal. 3. Mantener una posicin fiscal contracclica. 4. Asegurar una tendencia decreciente del ratio de deuda pblica como porcentaje del PBI (se reducir de 23,4% en el 2010 a 17,7% en el 2014). 5. Presupuesto 2012 conservador consistente con un escenario de menor dinamismo en la economa mundial pero sin suponer que hay una nueva recesin mundial. 3. DECLARACIN DE POLTICA FISCAL Y COMPROMISO FISCAL Los principales lineamientos de poltica fiscal son: 1. Alcanzar un equilibrio fiscal en las cuentas estructurales. La volatilidad de las cotizaciones internacionales de nuestros principales productos de exportacin es bastante elevada, y as por ejemplo en la primera quincena de mayo de este ao la cotizacin de plata cay 30% o en la primera quincena de agosto la cotizacin del zinc y cobre cayeron 13% y casi 10%, respectivamente. El gasto pblico no debe ser tan voltil como dichos ingresos, por lo que la conduccin de las finanzas pblicas debe tener en cuenta la elevada volatilidad de los ingresos provenientes de las materias primas. Ante las menores perspectivas de crecimiento mundial, se revisaron a la baja los precios de los metales industriales respecto al Marco Macroeconmico Multianual de mayo y se espera que en el periodo 2012-2014 registren una cada paulatina. No obstante, cabe sealar que la cotizacin esperada del cobre para el 2012 es casi el doble que el precio promedio del periodo 2000-2010 y 17% mayor al promedio de los ltimos 5 aos (2007-2011). As ahorrar parte de dichos ingresos extraordinarios y transitorios es indispensable para usar dichos recursos en caso las cotizaciones de materias primas cayeran por debajo de sus niveles de largo plazo. Por ello, la prudencia fiscal es an ms imprescindible en un contexto de ingresos voltiles de modo que de materializarse un mayor deterioro del contexto internacional se pueda adoptar un oportuno estmulo fiscal transitorio.El resultado econmico estructural tiene por objetivo eliminar los efectos de los componentes cclicos y transitorios que afecten las finanzas pblicas, aislando las repercusiones del ciclo econmico y de los precios de las exportaciones de las materias primas que determinan el nivel de ingresos pblicos. La presente administracin tiene como meta una trayectoria progresiva hacia un equilibrio fiscal en las cuentas estructurales en el 2014. Consistente con esta meta, bajo los supuestos de este Marco Macroeconmico Multianual se tiene previsto que en el 2012 se alcance un supervit fiscal de 1,0% del PBI, que se elevar a 1,4% del PBI en el 2013 y 1,8% del PBI en el 2014. 2. Recomponer el espacio fiscal. Contar con un espacio fiscal importante, que implica haber ahorrado durante los perodos de elevadas cotizaciones de precios de exportacin, es un pre requisito para aplicar polticas fiscales eficaces que mitiguen los efectos adversos de posibles crisis externas y otras eventualidades. Durante la ltima crisis financiera internacional que impact al Per en el 2009, las finanzas pblicas se deterioran en casi 4 puntos del PBI. Alrededor del 50% del deterioro se explic por menores ingresos y el otro 50% por el impulso fiscal de estmulo. Por ello, es indispensable que una eventual nueva cada del PBI mundial o un severo desastre natural encuentre al Per con slidos supervit fiscales recurrentes por lo

que se refuerza la necesidad de transitar hacia un supervit fiscal en torno del 2% del PBI en el 2014, consistente con un equilibrio en las cuentas fiscales estructurales. Asimismo, un mayor ahorro fiscal contribuir a evitar una mayor apreciacin de la moneda local. 3. Mantener una posicin fiscal contracclica. Sin afectar la sostenibilidad fiscal y el objetivo de converger progresivamente hacia un equilibrio en las cuentas estructurales, la poltica fiscal discrecional como herramienta contracclica ser reservada slo para casos en que se identifiquen desviaciones significativas y transitorias respecto del crecimiento potencial de largo plazo producto de un fuerte deterioro de la economa internacional o un severo desastre natural. Como se mencion anteriormente un pre requisito para poder implementar una poltica fiscal contracclica es ahorrar durante los perodos de elevadas cotizaciones de los precios de exportacin. 4. Asegurar una tendencia decreciente del ratio de deuda pblica como porcentaje del PBI. Aunado a los objetivos anteriores, ste permitir tentar un nuevo incremento en la calificacin de deuda soberana. Una mejor calificacin crediticia redundar en menores tasas de inters para las nuevas emisiones de deuda (pblicas y privadas) y a su vez constituir un reconocimiento a las fortalezas econmicas del pas. El Per se encuentra en posibilidad de obtener una mejora en su calificacin crediticia en la medida que preserve sus fortalezas econmicas y la solidez fiscal se mantenga como un elemento diferenciador frente a otros pases. El Per en efecto muestra indicadores econmicos superiores a aquellos pases que tienen una calificacin similar o incluso una calificacin superior. Una 9mejora de la calificacin crediticia tambin permitir seguir fortaleciendo la confianza empresarial y la inversin privada en los prximos aos. 5. Presupuesto 2012 conservador. Ante un escenario internacional bastante incierto, se ha elaborado un Presupuesto 2012 con supuestos conservadores, siguiendo una buena prctica presupuestal, que: i) cumpla con los objetivos fiscales planteados, ii) priorice administracin y los objetivos de la nueva

iii) permita tener margen de maniobra fiscal en caso haya un mayor deterioro de la economa mundial. As, el Presupuesto Institucional de Apertura 2012 contempla un crecimiento de 8% (crecimiento similar al presupuesto de este ao), consistente con los lineamientos fiscales anteriores y la meta de un supervit fiscal de 1% del PBI. Finalmente, resaltar que se tiene como poltica que cualquier ingreso transitorio adicional no podr ser usado para financiar gastos permanentes. En el 1S2011 EE.UU. creci por debajo de lo esperado (1,9% respecto del mismo perodo del ao anterior) y si bien el escenario base an no considera una recesin, su probabilidad de ocurrencia se ha incrementado. Segn The Economist2existe cerca de 50% de probabilidad que EE.UU. registre una recesin el prximo ao. Entre el 2012 y 2014, la economa norteamericana crecer por debajo del 2% anual, lo cual resulta insuficiente para restaurar los empleos perdidos durante la ltima crisis. Diversos indicadores destacan la debilidad de la economa norteamericana y mediocres perspectivas. En julio el ndice PMI manufacturero cay a su nivel ms bajo en los ltimos 2 aos. Por su parte, la debilidad en el mercado inmobiliario y crediticio continuara limitando el crecimiento y la recuperacin del mercado laboral. En lo que va del ao el empleo ha registrado un avance decepcionante de 126 mil empleos por mes. A dicho ritmo, la restauracin de empleos perdidos durante la crisis tardara cerca de 5 aos. La situacin se agrava si se considera el ajuste fiscal a implementarse, que ascendera el prximo ao a 2% del PBI (la mayor en una economa avanzada).

Los pases emergentes vienen mostrando una creciente participacin en la economa mundial. El caso ms relevante es China, que se ha convertido en la segunda economa ms grande del mundo y en uno de los principales demandantes de commodities. China representa casi el 40% de la demanda mundial de los metales bsicos (cobre, zinc, estao y plomo) y es el segundo mercado de destino de nuestras exportaciones, siguiendo muy de cerca a EE.UU. En este escenario, un shock (positivo o negativo) en China tendra mayor impacto en el Per que un shock de similar magnitud en EE.UU.15 Un shock internacional se transmitira principalmente a travs del comercio y del precio de los activos, como se evidenci durante la ltima crisis. 6. Escenarios Macroeconmicos del Presupuesto 2012 Siguiendo una buena prctica presupuestal, se ha elaborado un Presupuesto 2012 con supuestos conservadores, especialmente considerando un escenario internacional bastante incierto, de forma tal que i) cumpla con los objetivos fiscales planteados, ii) priorice los objetivos de la nueva administracin y iii) permita tener margen de maniobra fiscal en caso haya un mayor deterioro de la economa mundial. As, el Presupuesto Institucional de Apertura 2012 contempla un crecimiento de 8% (crecimiento similar al presupuesto de este ao) consistente con los lineamientos fiscales de esta administracin y la meta de un supervit fiscal de 1% del PBI. Se debe resaltar que se tiene como poltica que cualquier ingreso transitorio adicional no podr ser usado para financiar gastos permanentes. Las proyecciones macroeconmicas para el Presupuesto 2012 toman en cuenta un escenario de menor crecimiento de los principales socios comerciales respecto al 2011. Se prev un crecimiento de 3,0% en el 2012, es decir, 1,5 puntos porcentuales menos que el promedio registrado entre el 2004-2007 e inferior al 3,2% del 2011, debido al dbil desempeo econmico y a las mayores medidas de ajuste fiscal en EE.UU. y la Zona Euro. Si bien el escenario base no considera una nueva recesin en los pases desarrollados, la probabilidad de ocurrencia se ha incrementado, por lo que existe el riesgo que el crecimiento de nuestros socios comerciales se site por debajo del 3%. Por el lado de los trminos de intercambio, se espera que en el 2012 stos registren una cada de 3,4% debido a que los precios de los metales industriales se corregiran a la baja paulatinamente. Actividad econmica El PBI se incrementara 6% en trminos reales, sin embargo un mayor deterioro del entorno internacional podra llevar a que este crecimiento sea menor. Ante este riesgo se debe ser prudente respecto de los ingresos fiscales que sirvan de base para la elaboracin del presupuesto 2012. Precios y Tipo de Cambio Se proyecta que la inflacin acumulada alcanzara 2%, dentro del rango meta previsto por el BCRP. Por su parte, se estima que el tipo de cambio promedio anual se site en torno de S/. 2,75 por dlar. Sector Externo En el 2012, se proyecta un dficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos de 3,3% del PBI. Las exportaciones ascenderan a US$ 46 335 millones (crecimiento de 5,3% respecto del 2011), mientras que las importaciones se situaran en US$ 40 945 millones (crecimiento de 11,0%

respecto del 2011), con lo que se obtendra una supervit comercial positiva de US$ 5 390 millones. Finanzas Pblicas La presente administracin tiene como meta una trayectoria progresiva hacia un equilibrio fiscal en las cuentas estructurales en el 2014. Consistente con esta meta, bajo los supuestos de este Marco Macroeconmico Multianual se tiene previsto que en el 2012 se alcance un supervit fiscal de 1,0% del PBI, que se elevar a 1,4% del PBI en el 2013 y 1,8% del PBI en el 2014. Por su parte, la deuda pblica en el 2012 se ubicara en 21% del PBI, mientras que la deuda interna y externa registrara 9,7% y 11,3% del PBI, respectivamente. Debido a la elevada incertidumbre econmica internacional y a la alta volatilidad de los precios de las materias primas de exportacin, existe el riesgo que los ingresos por la fuente de Recursos Ordinarios 16sean menores a los potencialmente proyectados por lo que se ha sido prudente respecto de los recursos considerados en el presupuesto 2012 por dicha fuente de financiamiento.
Incertidumbres y riesgos Las economas desarrolladas padecen de cuatro puntos dbiles que se refuerzan mutuamente Especialmente en Europa y Estados Unidos, el fracaso de los polticos al hacer frente a la crisis del empleo y evitar que los problemas de deuda pblica y de fragilidad del sector financiero se acrecienten, representa el riesgo ms crtico para las perspectivas de la economa mundial en 2012-2013, siendo su clara manifestacin la posibilidad inminente de una nueva recesin global. Las economas desarrolladas se encuentran al borde de una espiral descendente impulsada por cuatro factores de debilidad que se refuerzan mutuamente: crisis de deuda pblica, sectores bancarios frgiles, dbil demanda agregada (asociada con altas tasas de desempleo) y parlisis poltica causada por entramados polticos y deficiencias institucionales. Estas debilidades son ya un hecho, pero un mayor deterioro en una de ellas podra desencadenar un crculo vicioso que conduzca a una grave turbulencia financiera y una recesin econmica. Esto tambin podra afectar seriamente a los mercados emergentes y otros pases en desarrollo a travs de canales comerciales y financieros. El contagio de la crisis de la deuda soberana podra desencadenar una crisis crediticia en todo el mundo Es muy posible que las recientes medidas adicionales previstas en Europa no sean lo suficientemente eficaces como para resolver la crisis de deuda soberana en la regin. El resultado en este caso ser un proceso catico de contagio en un buen nmero de pases, causando estragos en las economas de la regin y ms all. Los esfuerzos para resolver la crisis de la deuda soberana en Europa durante el mes de noviembre de 2011 no llegaron a apaciguar el nerviosismo en los mercados financieros, lo que se ha manifestado ya en el alza de los costos de financiamiento de nuevas emisiones de deuda pblica en Italia, alcanzando su nivel ms alto desde que el pas adopt el euro. Un gran nmero de bancos en la zona del euro se ven ya abocados a sufrir prdidas significativas. Un contagio de la crisis de deuda soberana hacia las economas grandes provocara, sin duda alguna, una crisis crediticia mundial y el desplome de los mercados financieros, en un escenario reminiscente de septiembre de 2008 cuando colaps Lehman Brothers Holdings Inc. Un desplome del sistema financiero en dichas circunstancias desencadenara una recesin profunda, no slo en las economas en crisis de deuda soberana, sino tambin en todas las otras grandes economas de la zona euro, probablemente con una intensidad similar a la de finales de 2008 y principios de 2009.