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ANTECEDENTES
La Bolsa de Valores es una organizacin privada que brinda las facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan rdenes y realicen negociaciones de compra y venta de valores, tales como acciones de sociedades o compaas annimas, bonos pblicos y privados, certificados, ttulos de participacin y una amplia variedad de instrumentos de inversin. La negociacin de los valores en los mercados burstiles se hace tomando como base unos precios conocidos y fijados en tiempo real, en un entorno seguro para la actividad de los inversionistas, donde el mecanismo de las transacciones est totalmente regulado, lo que garantiza la legalidad, la seguridad y la transparencia. Las bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e impulsan el desarrollo econmico y financiero en la mayora de los pases del mundo, donde existen en algunos casos desde hace siglos, a partir de la creacin de las primeras entidades de este tipo creadas en los primeros aos del siglo XVII. La institucin Bolsa de Valores, de manera complementaria en la economa de los pases, intenta satisfacer tres grandes intereses:

El de la empresa, porque al colocar sus acciones en el mercado y ser adquiridas por el pblico, obtiene de sta el financiamiento necesario para cumplir sus fines y generar riqueza. El de los ahorristas, porque se convierten en inversionistas y en la medida de su participacin pueden obtener beneficios por la va de los dividendos que le reportan sus acciones. El del Estado porque, tambin en la Bolsa, dispone de un medio para financiarse y hacer frente al gasto pblico, as como adelantar nuevas obras y programas de alcance social.

Los participantes en la operacin de las bolsas son bsicamente los demandantes de capital (empresas, organismos pblicos o privados y otras entidades), los oferentes de capital (ahorradores, inversionistas) y los intermediarios. La negociacin de valores en las bolsas se efecta a travs de los miembros de la Bolsa, conocidos usualmente con el nombre de corredores, sociedades de corretaje de valores, casas de bolsa, agentes o comisionistas, de acuerdo a la denominacin que reciben en las leyes de cada pas, quienes hacen su labor a cambio de una comisin. En
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numerosos mercados, otros entes y personas tambin tienen acceso parcial al mercado burstil, como se llama al conjunto de actividades de mercado primario y secundario de transaccin y colocacin de emisiones de valores de renta variable y renta fija. Los sistemas de bolsas de valores, al da de hoy, funcionan mediante mtodos de pronstico los cuales permiten a las corporaciones o a los inversionistas tener un marco de cmo se comportar el mercado en el futuro y por ende tomar buenas decisiones de cartera. Estos sistemas funcionan a base de datos histricos y matemticos. Para cotizar sus valores en la Bolsa, las empresas primero deben hacer pblicos sus estados financieros, puesto que a travs de ellos se pueden determinar los indicadores que permiten saber la situacin financiera de las compaas. Las bolsas de valores son reguladas, supervisadas y controladas por los Estados nacionales, aunque la gran mayora de ellas fueron fundadas en fechas anteriores a la creacin de los organismos supervisores oficiales. Existen varios tipos de mercados: el mercado de dinero o mercado monetario, el mercado de valores, el mercado de opciones, futuros y derivados, y los mercados de productos. Asimismo, pueden clasificarse en mercados organizados y mercados de mostrador.

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Historia
3 La palabra "bolsa" tiene su origen en un edificio que perteneci a una familia noble, de apellido Van Der Burse, en la ciudad europea de Brujas, de la regin de Flandes, lugar donde se realizaban encuentros y reuniones de carcter mercantil. El escudo de armas de esta familia estaba representado por tres bolsas de piel, los monederos de la poca. En aquellos tiempos, por el volumen de las negociaciones, la importancia de esta familia y las transacciones que en ese local se efectuaban, la gente le dio el nombre al sitio y a la funcin de "Burse", y por extensin en todo el mundo se sigui denominando "Bolsa" a los centros de transacciones de valores o de productos. Brujas, que lleg a tener 100.000 habitantes, superaba en poblacin a ciudades como Londres y Pars y fue un centro comercial de primer orden en los siglos XIII y XIV, el principal del noroeste de Europa, tanto por su condicin de ciudad portuaria como por su muy intensa produccin de textiles y especialmente los famosos paos flamencos reconocidos por su calidad, adems de ser el centro de comercializacin de diamantes ms antiguo de Europa. No obstante, lo que se considera la primera bolsa fue creada en Amberes, Blgica, en 1460 y la segunda en msterdam en los primeros aos del siglo XVII, cuando esa ciudad se convirti en el ms importante centro del comercio mundial. La bolsa de valores como tal y con base en sus predecesoras, surge despus de la revolucin francesa en el siglo XVIII fomentando el capitalismo en lugar de un sistema feudal. Al mismo tiempo el trmino es acuado por Adam Smith en la riqueza de las naciones. La Bolsa de Valores de msterdam es considerada como la ms antigua del mundo. Fue fundada en 1602 por la Compaa holandesa de las Indias Orientales (Verenigde Oostindische Compagnie, o "VOC") para hacer tratos con sus acciones y bonos. Posteriormente fue renombrada como msterdam Bourse y fue la primera en negociar formalmente con activos financieros. La Bolsa de msterdam tambin funcion como mercado de los productos coloniales. Publicaba semanalmente un boletn que serva de punto de referencia en las transacciones. Mucho tiempo despus, ese lugar de primaca lo conquist Londres y su bolsa de valores, denominada London Stock Exchange, fue fundada en 1801.
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Definicin de la Bolsa de Valores


La Bolsa es el lugar denominado mercado, donde los interesados en adquirir o transferir acciones o bonos se encuentran diariamente representados por los agentes de Bolsa o sociedades corredoras, y en el que mediante el libre juego de la oferta y demanda se fijan los precios realizndose las operaciones de compra y venta.

Bolsa de Valores de Lima, Per.

Funciones de la Bolsa de Valores de Lima


Segn su estatuto la Bolsa de Valores de Lima tiene las siguientes funciones:

Proporcionar a sus asociados los locales, sistemas y mecanismos que les permitan, en sus diarias negociaciones, disponer de informacin transparente de las propuestas de compra y venta de los valores, la imparcial ejecucin de las rdenes respectivas y la liquidacin eficiente de sus operaciones;
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Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades y brindando los servicios para ello, de manera de procurar el desarrollo creciente del mercado; Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias, valores para su negociacin en Bolsa, y registrarlos; Ofrecer informacin al pblico sobre los Agentes de Intermediacin y las operaciones burstiles; 5 Divulgar y mantener a disposicin del pblico informacin sobre la cotizacin de los valores, as como de la marcha econmica y los eventos trascendentes de los emisores; Velar porque sus asociados y quienes los representen acten de acuerdo con los principios de la tica comercial, las disposiciones legales, reglamentarias y estatutarias que les sean aplicables; Publicar informes de la situacin del Mercado de Valores y otras informaciones sobre la actividad burstil; Certificar la cotizacin de los valores negociados en Bolsa; Investigar continuamente acerca de las nuevas facilidades y productos que puedan ser ofrecidos, tanto a los inversionistas actuales y potenciales cuanto a los emisores, proponiendo a la CONASEV, cuando corresponda, su introduccin en la negociacin burstil; Establecer otros servicios que sean afines y compatibles; Practicar los dems actos que sean necesarios para la satisfaccin de su finalidad; Constituir subsidiarias para los fines que determine la Asamblea General de Asociados; y, las dems que le asignen las disposiciones legales y este estatuto.

Estructura interna
La Bolsa de Valores de Lima cuenta con las siguientes reas: A. Gerencia general: Se encarga de ejecutar las disposiciones del Consejo Directivo, con las atribuciones y dentro de los lmites que le otorgue el Directorio. El Gerente General asiste a las sesiones del Consejo Directivo con voz, pero sin voto.

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B. direccin de mercados: Encargada de velar por el normal desarrollo de las operaciones de los diferentes mercados en la Bolsa, para que se realicen con plena transparencia y seguridad.

C. Gerencia de administracin y finanzas: 6 Responsable de planear, dirigir, organizar, coordinar y controlar las actividades relacionadas con el registro de las transacciones de la empresa y la preparacin y anlisis de los estados financieros del movimiento financiero y burstil. Esta Gerencia se encarga del rea de Administracin, Logstica, Servicios Generales, Seguridad y Mantenimiento D. Gerencia legal: Ejerce la representacin legal de la institucin, encargada del asesoramiento sobre los aspectos de carcter jurdico en torno al Mercado de Valores. E. Gerencia de desarrollo: Es la unidad encargada de la planificacin, organizacin, direccin y control de actividades de desarrollo institucional, tales como diseo e implementacin de nuevos productos y servicios, y modernizacin del mercado; as como la realizacin de todas las actividades vinculadas a establecer y fortalecer la relacin de la Bolsa con instituciones locales e internacionales, de acuerdo con las polticas dictadas por el Consejo Directivo de la Institucin. F. Gerencia de sistemas e informacin: Es la unidad encargada de realizar las actividades de planificacin, organizacin, direccin, ejecucin y control de las actividades y sistemas informticos as como la implementacin o mejora de plataformas o de entornos tecnolgicos que soporten adecuadamente todos los servicios o productos que la Bolsa de Valores de Lima brinde, adems se encarga del manejo y difusin de la informacin relacionada a la negociacin burstil y a los emisores.

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Organigrama interno de la Bolsa de Valores de Lima (BVL)

Estructura externa de la Bolsa de Valores de Lima


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Filiales de la Bolsa de Valores


Fueron creadas para promover u difundir las actividades del mercado de valores en la localidad donde se encuentran ubicadas y en zonas aledaas a ellas, propiciando que inversionistas de todas las regiones del pas tengan mayor acceso a la informacin a las alternativas de inversin existentes en nuestro mercado de valores, as como, proporcionar adecuados servicios vinculados a la negociacin de valores y liquidacin de operaciones. Actualmente la Bolsa de Valores de Lima cuenta con ocho filiales en provincias, estando prximas a inaugurarse las filiales de Arequipa, Cajamarca y Tumbes.

Funciones.
Las funciones de las Filiales de la Bolsa de Valores de Lima son las siguientes: Ofrecer al pblico en general informacin sobre el mercado burstil en tiempo real. Realizar actividades de promocin del Mercado de Valores arientadas al personal de los intermediarios burstiles, universidades, colegios medios de prensa, emisores y dems instituciones de la localidad. Efectuar coordinaciones con las principales instituciones de la localidad donde funcionan estas Filiales, y ciudades aledaas, para la firma de convenios que permitan la realizacin de actividades conjuntas de promocin y difusin del Mercado de Valores. Organizar actividades en coordinacin con los intermediarios burstiles para promover el mercado local. Ofrecer a los intermediarios burstiles, la infraestructura necesaria para que puedan atender a sus comitentes, en los turnos dispuestos por la Bolsa. Ofrecer a los representantes y corresponsales de los intermediarios burstiles la infraestructura tecnolgica necesaria para acceder.
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Al sistema de Negociacin Electrnica ELEX, y participar en ella en forma directa, cuando corresponda, bajo responsabilidad de su Sociedad Agente de Bolsa o Agente o Agente de Bolsa. Brindar a los intermediarios burstiles la infraestructura tecnolgica necesaria para acceder a los servicios de la Caja de Valores y Liquidaciones (CAVALI). Registra a comits en el registro nico de Titulares de la Caja de Valores y Liquidaciones (CAVALI), a travs de los terminales conectados al sistema. 8 Recibir ttulos para su incorporacin en el sistema de anotaciones en cuenta. Realizar la entrega de las tarjetas de la Caja de Valores y Liquidaciones (CAVALI), cheques por pagos de dividendos, amortizaciones e intereses y dems documentacin correspondiente, a los titulares de la localidad registrados en CAVALI. Recibir los valores entregados por los intermediarios burstiles para liquidar operaciones realizados por comitentes de la localidad. Servir de nexo entre la Caja de Valores y Liquidaciones (CAVALI), y los emisores de la localidad y ciudades aledaas, que cuenten con valores incorporados en el sistema de anotaciones en cuenta o inscritos en rueda. Para coordinar la presentacin de informacin sobre sus valores y dems hechos vinculados a los mismos. Poner en disposicin de los inversionistas de la localidad informacin y dems publicaciones relacionadas al Mercado de Valores, a travs de su Centro de Informacin.

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Mecanismo de negociacin
Rueda de Bolsa La Rueda de Bolsa es la sesin diaria en la cual las Sociedades Agentes de Bolsa y Agentes de Bolsa concretan operaciones de compra y venta de valores, previamente inscritos en los registros de la Bolsa de Valores, bajo diversas modalidades. Es el mecanismo tradicional de negociacin de valores. 9 La Rueda de Bolsa se desarrolla todos los das laborables. Entre las 9:00 y 9:30 horas se realiza el ingreso de propuestas a firme de acciones a travs del Sistema de Negociacin Electrnica (ELEX). A partir de las 9:30 y hasta las 13:30 horas, se da la negociacin continua. Finalmente, entre las 13:30 y 14:00 horas, se pueden realizar operaciones al precio de cierre. La negociacin continua y las operaciones al cierre se realizan travs del Sistema de Negociacin Electrnica - ELEX, aunque en el caso de la negociacin de acciones existe la posibilidad de negociarlas en el piso. Los valores que pueden negociarse en este mercado pueden ser de renta variable o representativos de deuda. Acciones: Son ttulos nominativos que representan una participacin en el capital de las sociedades annimas, las mismas que ofrecen una rentabilidad variable, determinada tanto por las utilidades que reparte la empresa en dividendos en efectivo y/o en acciones liberadas, como por la ganancia (o prdida) lograda por el alza (o baja) en la cotizacin de la accin en bolsa. Pueden ser transferidas libremente.

Acciones Comunes o de capital: Este tipo de acciones son emitidas por las Sociedades Annimas, y representan una parte alcuota del capital de una empresa dedicada al ejercicio de una actividad econmica. Estos valores otorgan el derecho a recibir utilidades, a votar en las Juntas de Accionistas y eventualmente, al patrimonio resultante en caso de liquidacin. Asimismo, estas acciones conceden a su titular la calidad de socio, dndole el derecho a participar en las decisiones de la empresa.

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Acciones del Trabajo: Fueron creadas en 1977 con el nombre de acciones laborales, al establecerse el Rgimen de Comunidad Laboral, con el fin de darle a cada trabajador una participacin en el patrimonio de la empresa. En octubre de 1991, se public el Decreto Ley N 677, el cual disolvi la Comunidad Laboral y modific la naturaleza de las acciones laborales. Se estableci la participacin de los trabajadores en el capital de la empresa. 10 Al mismo tiempo, las acciones laborales, ahora denominadas acciones del trabajo, otorgan a su titular los mismos derechos que las acciones comunes en lo que se refiere a la distribucin de utilidades as como, as como el derecho a suscribir nuevas acciones del trabajo en caso de un incremento del capital de la empresa. Una de las diferencias de las acciones del trabajo con las acciones comunes es que las primeras no cuentan con representacin en la Junta General de Accionistas y adems tienen prioridad en caso de liquidacin frente a las segundas. Certificados de Suscripcin Preferente: Representan el derecho de preferencia de los accionistas de empresas registradas en Bolsa a suscribir nuevas acciones en caso de aumentos de capital por aportes en efectivo. Si bien el derecho de suscripcin se da tanto para los accionistas del capital como del trabajo, slo los primeros obtienen este Certificado pudiendo negociarlo y transferir ese derecho a terceras personas. El nmero de acciones que cada accionista tiene derecho a suscribir, se determina en funcin a la tenencia registrada en la fecha de corte para los Certificados de Suscripcin Preferente. Los Certificados de Suscripcin Preferente se emiten de manera nominativa y tienen un plazo de vigencia definido en el acuerdo de aumento de capital o por el Directorio de la empresa.

Obligaciones: Son valores representativos de deuda que pagan un inters que se calcula usando un procedimiento determinado desde la emisin del ttulo.

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Bonos: Son obligaciones emitidas a plazos mayores de un ao. Normalmente, el comprador del bono obtiene pagos peridicos de intereses y cobra el valor nominal del mismo en la fecha de vencimiento, mientras que el emisor recibe recursos financieros lquidos al momento de la colocacin. Mesa de Negociacin 11 Este mecanismo fue reglamentado a travs de la Resolucin CONASEV N 130-82 en octubre de 1982. La Mesa de Negociacin se estableci a fin de organizar un segmento del mercado extra burstil, y facilitar transacciones con valores no inscritos en Rueda de Bolsa. Uno de los propsitos de este mecanismo fue dotar a dicha parte del mercado extra burstil de las ventajas propias de un mercado como el burstil, en especial en lo referido a la formacin de precios, en condiciones de mercado, asegurando la liquidez, seguridad y transparencia en la negociacin. Cabe destacar que las operaciones en Mesa de Negociacin se realizan exclusivamente a travs del Sistema de Negociacin Electrnica (ELEX). En Mesa de Negociacin se transan: 1) Bonos: Los bonos que actualmente se negocian en este mercado son: Bonos de Tesorera. Obligaciones emitidas en moneda nacional por el Tesoro Pblico, extendidos al Bonos de Arrendamiento Financiero. Son aquellos emitidos por un banco o empresa especializada con la nica finalidad de financiar las operaciones propias de arrendamiento financiero. Tienen un plazo de redencin no mayor de tres aos. Bonos Subordinados. Son obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras que pueden ser incorporadas para el cmputo de su patrimonio efectivo (50%). Adicionalmente, su vida til no debe ser inferior a 5 aos, deben ser emitidos por Oferta Pblica, no pueden ser pagados antes de su vencimiento, ni proceder a su
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rescate por sorteo. En caso de situaciones de insolvencia son convertidos en acciones para capitalizar la empresa. Pueden ser emitidos en dlares y en soles VAC. Bonos Corporativos. Aquellos que son emitidos por empresas para captar fondos que les permitan financiar sus operaciones y proyectos. Son emitidos a un valor nominal, que en la mayora de los casos es pagado al tenedor en la fecha de vencimiento determinada. Asimismo, el monto del bono devenga un inters que puede ser pagado ntegramente al vencimiento o en cuotas peridicas.

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2) Letras Hipotecarias: Son instrumentos financieros que pueden ser emitidos por entidades bancarias y financieras, que cuenten con la respectiva autorizacin de la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), con la finalidad de otorgar crditos de largo plazo para financiar la construccin o adquisicin de viviendas, respaldados con la primera hipoteca del bien adquirido. 3) Certificados de Depsito del Banco Central de Reserva: Son ttulos emitidos en moneda nacional por el Banco Central de Reserva del Per (BCRP) con fines de regulacin monetaria. Es emitido al portador, se puede negociar libremente en el mercado secundario y tiene un plazo de vencimiento que normalmente va de cuatro a doce semanas. Su colocacin es mediante subasta pblica en la que pueden participar las empresas bancarias, financieras y de seguros, las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones y otras entidades del sistema financiero.

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4) Certificados de Depsito: Documento negociable que certifica un depsito de dinero en una institucin financiera, normalmente a plazo fijo y con una tasa de inters. No puede ser cobrado hasta el vencimiento y es libremente negociable.

5) Letras de Cambio: 13 Son ttulos que contienen una promesa incondicional de pago, mediante la cual el girador se compromete a hacer pagar por un tercero, aceptante, el monto indicado en el documento a la persona a la orden de la cual se emite el mismo, tomador, o de ser el caso al tenedor de la letra al momento de su vencimiento.

Tipo de Operaciones
Las operaciones que se pueden realizar en la Bolsa de Valores de Lima son las siguientes: 1) Operaciones al Contado: Las operaciones al contado son aquellas donde se transan ttulos valores a precios de mercado, mediante la aceptacin de propuestas que deben ser liquidadas en un plazo mximo de 72 horas (T+3) a partir de la fecha de operacin. En el caso de instrumentos de deuda la fecha de liquidacin puede ser T, T+1 y T+2, y esta se pacta entre las partes. 2) Operaciones a Plazo: Las operaciones a plazo son aquellas en las que el comprador y el vendedor pactan una fecha futura y cierta para la liquidacin de la operacin, estando dispuestos a pagar o recibir un sobreprecio con relacin a la cotizacin del mercado de contado. La fecha de liquidacin debe ser posterior a T+3. 3) Operaciones de Reporte: Son operaciones realizadas tanto con acciones como con obligaciones, que implican la realizacin de dos operaciones simultneas: una al contado, en donde un ofertante de dinero o reportante adquiere un ttulo de un demandante de dinero o reportado, y una segunda operacin a plazo, mediante la cual ambos participantes se comprometen

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a revenderse o a recomprarse el mismo ttulo, en una fecha futura a un precio y plazo pactados. En la Bolsa de Valores de Lima se pueden realizar operaciones de reporte tanto en moneda nacional (soles) y en moneda extranjera (dlares). Asimismo, existe una tercera modalidad denominada operacin de reporte secundario (REPOS), la cual tiene como objetivo principal dotar de liquidez al inversionista reportante, al permitrsele transferir su posicin a un nuevo participante antes del vencimiento de la operacin, a cambio de una tasa pactada. La Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la lista de valores autorizados por la Bolsa para ser utilizados como principal o margen de garanta en operaciones de reporte. 4) Operaciones Doble Contado - Plazo: Las operaciones doble contado - plazo son similares a las operaciones de reporte, diferencindose con respecto a los ttulos que se negocian, generalmente letras y pagars, y a los requerimientos de mrgenes de garanta solicitados. 5) La Oferta Pblica de Adquisicin (OPA): Segn la Ley del Mercado de Valores, la OPA es el mecanismo por el cual tendrn que regirse las operaciones de compra de acciones de una empresa inscrita en bolsa, que realice toda persona natural o jurdica, siempre que dicha compra le otorgue capacidad decisoria en dicha empresa. Segn el Reglamento de Oferta Pblica de Adquisicin (Resolucin CONASEV N 28094-EF/94.10) esta capacidad decisoria se adquiere cuando su propiedad accionaria es igual o superior al 25% del capital de la sociedad emisora. Este mecanismo permite al oferente obtener de forma transparente los vnculos necesarios con los poseedores de acciones; ofrece a los accionistas destinatarios de la oferta, un tratamiento igualitario; beneficindolos con el mejor precio pagado por obtener el control. Asimismo, la Bolsa de Valores de Lima viene elaborando diversos proyectos para la introduccin de nuevos productos en el mbito burstil, entre los que destacan las operaciones de futuros y de opciones. Colocacin Primaria de Instrumentos de Renta Fija Es un mecanismo diferenciado del mercado secundario, dotado de las caractersticas y ventajas propias de un mercado organizado. Este mecanismo se complementa con los servicios de liquidacin y registro de los valores representados por anotaciones en
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cuenta, brindados por CAVALI ICLV S.A. La adjudicacin de valores no es considerado una operacin en Rueda de Bolsa.

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1) La Colocacin La colocacin se realiza a travs de una subasta descriminatoria, debiendo designar el colocador a una Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa para tal efecto. Este mtodo de subasta a "sobre cerrado", se relaciona con un precio descendente. Las propuestas se ordenan de mayor a menor y la adjudicacin se realiza a los precios ms altos hasta que se agote la cantidad ofertada. S descrimina entre los demandantes segn los diferentes precios que stos estn dispuestos a pagar. 2) Procedimiento El procedimiento a seguir para la colocacin primaria de valores de renta fija a travs de la Bolsa sera el siguiente: Anuncio de la subasta: La Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada proporcionar a la Bolsa, con una anticipacin no menor a tres das hbiles de la fecha de la subasta, la siguiente informacin: Aviso El aviso contendr como mnimo: Disposicin que autorice la oferta pblica respectiva, cuando corresponda. Identificacin del agente colocador (direccin, telfonos, funcionarios encargados de la emisin), si fuese el caso.
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Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa a travs de la cual se realizar la subasta. Identificacin del emisor. Cantidad a colocar, con indicacin del porcentaje que esta representa del total. Identificacin del valor (denominacin, clase, cdigo ISIN, valor nominal, serie, tasa de inters, pago de los intereses, beneficios tributarios, fecha de emisin y fecha de vencimiento). 16 Categora de calificacin otorgada y cuando corresponda, la calificacin de la Comisin Clasificadora para la Inversin de las Administradoras de Fondos de Pensiones. Fecha de subasta. b. Informacin complementaria Copia de las disposiciones antes referidas. Prospecto informativo (no menos de 50 ejemplares). El aviso es difundido a travs del Boletn Diario durante todos los das previos a la subasta. La documentacin complementaria es puesta a disposicin del mercado a travs del Centro de Informacin y Documentacin de la Bolsa. La informacin deber presentarse en original, a travs del rea de recepcin de la Gerencia de Desarrollo.

Horario El horario de este mecanismo es el siguiente: De 9:00 a 13:30 horas Ingreso de propuestas De 13:30 a 14:00 horas Subasta 3) Tasa de Inters Mxima Se podr establecer una Tasa de Inters Mxima, la misma que ser presentada por la Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada, en sobre cerrado, al Director de Subastas a ms tardar a las 13:30 horas. 4) Procedimiento El procedimiento es el siguiente: Del ingreso de propuestas
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Durante la primera etapa, los intermediarios burstiles podrn ingresar sus propuestas a travs del sistema ELEX. Estas propuestas no sern pblicas y podrn ser retiradas o modificadas durante dicho horario. De la adjudicacin El Director de Mercados dar inicio a la subasta durante el horario comprendido entre las 13:30 horas y 14:00 horas, una vez ingresada al sistema, de ser el caso la tasa de inters mxima establecido. 17 El sistema ordenar las propuestas en forma ascendente, es decir, en primer lugar, todas aquellas que tengan la menor tasa de inters esperada entre las ofrecidas; en segundo lugar, aquellas cuya tasa de inters le siga en orden ascendente y as sucesivamente. Si el colocador hubiera determinado una tasa de inters mxima para la subasta, el sistema ELEX slo considerar aquellas ofertas que no superen dicha tasa. Si todas las ofertas superan la tasa mxima comunicada, la subasta ser declarada desierta. La adjudicacin ser realizada en el orden sealado en el punto anterior. Cuando existan dos a ms propuestas con la misma tasa de inters esperada y la suma de dichas propuestas excediera el monto total de la subasta - o en su caso, el saldo por adjudicar - el monto a adjudicar a cada una ser asignado en forma proporcional, efectundose, de ser el caso, un redondeo hacia abajo al ms cercano entero que sea mltiplo del valor nominal del instrumento subastado. La proporcionalidad ser la que resulte de dividir el monto de cada propuesta entre el monto total de las presentadas a la misma tasa de inters. El saldo que quede pendiente por asignar luego del procedimiento descrito en el punto anterior, ser asignado a la propuesta que tenga el Mayor Monto Nominal. Si dos o ms propuestas tuviesen el ms alto monto nominal propuesto, el saldo ser dividido en igual cuanta entre dichas propuestas si el valor nominal o sus mltiplos lo permiten. De existir an un remanente equivalente a uno o ms valores nominales, ste ser asignado en igual cuanta segn el criterio de Mejor Hora. En caso que el nmero de propuestas con el ms alto monto nominal propuesto no permitiese asignar a cada uno un monto equivalente a un valor nominal, ste ser adjudicado en igual cuanta segn el criterio de Mejor Hora. En caso de incumplimiento, el intermediario moroso quedar inhabilitado de operar en los diferentes mecanismos de negociacin de la Bolsa.
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5) Resultados Los resultados de la subasta se encuentran a disposicin del mercado a travs del sistema ELEX. Asimismo, son publicados en el Boletn Diario en su seccin "Colocacin Primaria de Valores de Renta Fija". Retribucin Por la subasta, la Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada deber cancelar US$ 500 como cuota de mantenimiento correspondiente a la Bolsa. Por su parte, los adquirientes debern cancelar US$ 1.5 por operacin. Liquidacin La liquidacin podr efectuarse a travs de CAVALI ICLV S.A. o directamente entre las partes intervinientes. En el primer caso, se observar el procedimiento vigente para la liquidacin de operaciones realizadas en la Rueda de Bolsa. En el segundo caso, la entrega de los fondos por parte del intermediario comprador deber realizarse antes de las 13:00 horas de T+1. Con relacin a la entrega de valores, sta deber realizarse en el mismo plazo, ya sea mediante el abono correspondiente para valores representados por anotacin en cuenta, o mediante la entrega de los certificados respectivos por parte de la Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionado.

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Indicadores de mercado ndice General de Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) Refleja la tendencia promedio de las cotizaciones de las principales acciones inscritas en Bolsa, en funcin de una cartera seleccionada, que actualmente representa a las 35 acciones ms negociadas del mercado. Su clculo considera las variaciones de precios y los dividendos o acciones liberadas repartidas, as como la suscripcin de acciones. Tiene como fecha base 30 de diciembre de 1991 = 100 La frmula de clculo del IGBVL, que se usa tambin para el clculo de los dems ndices, es la siguiente: IGBVL = ( E (Pin / Pio * Wi * Ci)/ E Wi) *100
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Donde: E : Sumatoria Pin: Precio de la accin "i" en el da "n" Pio: Precio de la accin "i" en la fecha base Wi : Peso de la accin "i" dentro de la cartera. Este peso se determina segn el monto efectivo negociado, la frecuencia y el nmero de operaciones que registra el valor. Ci : Corrector acumulado por entrega de acciones liberadas, dividendos en efectivo y derechos de suscripcin. El precio Pn que se utiliza en la frmula se determina segn las siguientes prioridades: 1ra. Prioridad: Propuesta a firme o abierta que mejore mercado (compra mayor o venta menor) con relacin a la cotizacin de cierre del da. 2da. Prioridad: Si no existiese propuesta que mejore mercado, se considera la cotizacin de cierre. 3ra. Prioridad: Si no hubiera cotizacin de cierre, se considera la propuesta a firme o abierta que mejore mercado con relacin a la cotizacin anterior. 4ta. Prioridad: Si no se presentara cotizacin de cierre ni propuestas, se considera la cotizacin anterior. Con la finalidad de mantener constantemente actualizada la cartera del IGBVL, se ha estimado conveniente la realizacin de una revisin semestral, habindose definido el 02 de enero y el 1 de julio como las fechas para la entrada en vigencia de la cartera actualizada. Sin embargo, si las circunstancias del mercado as lo determinan, las carteras pueden permanecer invariables, lo que ser comunicado oportunamente al mercado. ndice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL) A partir de julio de 1993, se viene calculando el Indice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL), indicador que mide las variaciones de las cotizaciones de las 15 Acciones ms representativas de la Bolsa de Valores de Lima. Este ndice permite mostrar la tendencia del mercado burstil en trminos de los cambios que se producen en los precios de las 15 acciones ms representativas. Al igual que el IGBVL, la base es de 100 y tiene fecha el 30 de diciembre de 1991. En lo que respecta a la frmula de clculo del ISBVL, sta es la misma que la que se utiliza para el IGBVL. De manera similar la aplicacin de precios para el clculo del ISBVL guarda total coincidencia con la aplicada para el IGBVL.
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ndices Sectoriales Permiten observar el comportamiento de las acciones que los representan. Se determinan en forma independiente que el IGBVL. Los ndices Sectoriales estn agrupados en Agropecuario, Bancos y Financieras, Diversas, Industriales, Inversiones, Mineras y Servicios. Frecuencia 20 Relaciona el nmero de sesiones en que la accin haya establecido cotizacin con respecto al nmero total de sesiones efectuadas en dicho perodo. La frmula de clculo es la siguiente: Frecuencia (%) = (N de das con cotizacin) / (N de das del perodo) Capitalizacin Burstil Es el valor de mercado de las acciones emitidas por una empresa inscrita en Bolsa. Se determina multiplicando el nmero de acciones en circulacin por su cotizacin de cierre. La sumatoria de las capitalizaciones burstiles de cada valor representa la capitalizacin del mercado. Relacin Precio, Utilidad - Per Mide la relacin entre el precio de mercado y las utilidades por accin de una empresa. Tericamente, equivale al nmero de aos que un inversionista tardara en recuperar su inversin, mediante las utilidades distribuidas por la empresa emisora.

Valor Contable Expresa el valor por accin estimado a partir de la valuacin contable de los activos y pasivos de la empresa. Se determina dividiendo el patrimonio de la U empresa entre el nmero de acciones que estn en circulacin. Para el caso de empresas que presentan accionariado del trabajo, se considera la suma de las acciones de capital y del trabajo. Cotizacin Media Trimestral La Cotizacin Media Trimestral de un valor es igual al promedio ponderado de las cotizaciones que ste hubiera registrado durante el ltimo trimestre. Resulta de dividir el monto total negociado durante el trimestre entre el nmero total de acciones negociadas en dicho periodo. Este indicador se calcula para todos aquellos valores que hubieran registrado al menos una frecuencia de cotizacin del 10%.
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Proceso de inscripcin de Valores en Bolsa El trmite de inscripcin en el Registro Pblico del Mercado de Valores de los valores mobiliarios previamente emitidos y que sern negociados en mecanismos centralizados de negociacin de valores, deber iniciarse en la bolsa o en la entidad responsable del respectivo mecanismo centralizado. Luego de haber verificado el cumplimiento de los requisitos de inscripcin y previo acuerdo del Consejo Directivo; la Bolsa, dentro de los cinco das hbiles de adoptado el acuerdo, deber remitir a CONASEV el expediente de inscripcin del valor mobiliario. En el plazo de diez das hbiles de recibido el expediente, la Gerencia General de CONASEV podr revocar o confirmar el acuerdo de inscripcin expedido por la Bolsa. Transcurrido dicho plazo sin que mediara pronunciamiento se considerar inscrito el valor automticamente. La improcedencia de la inscripcin en el Registro Pblico del Mercado de Valores ser decretada por el Directorio de CONASEV, en el plazo indicado en el prrafo anterior, fundamentando las razones de su decisin. La denegatoria de inscripcin de un valor mobiliario dispuesta por la Bolsa, podr ser objeto de apelacin ante la institucin respectiva, quien elevar el expediente a CONASEV en el plazo de cinco das hbiles de interpuesto el recurso. CONASEV mediante Resolucin confirmar o revocar la denegatoria en el plazo de 10 das hbiles. En caso de revocacin, CONASEV inscribir los valores en el Registro y comunicar a la Bolsa para que proceda a inscribir los mismos en su registro.

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Inscripcin de Acciones
La inscripcin de acciones se encuentra reglamentada por las Resoluciones CONASEV N 905-91-EF, N 079-97-EF y N 098-97-EF. Los accionistas que representen cuando menos el 25% del capital social del emisor pueden solicitar la inscripcin de sus acciones. En tal caso, la inscripcin se limita a las acciones pertenecientes a los peticionarios, las que deben quedar comprendidas en una nueva serie o clase, debiendo el emisor efectuar las modificaciones estatutarias respectivas. Para el caso de las acciones de trabajo, la solicitud de inscripcin debe ser respaldada por los titulares de dichas acciones que representen cuando menos el 25% de la cuenta
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de participacin patrimonial del trabajo. En este caso quedar inscrita la totalidad de la emisin. La inscripcin de las acciones podr ser solicitada por el emisor cuando medie acuerdo de la Junta General de Accionistas u rgano equivalente o cuando ello se efecte de acuerdo lo establecido en el contrato de emisin o instrumento legal equivalente. La solicitud deber presentarse acompaando la siguiente documentacin: 22 Copia del Acta donde conste el acuerdo de inscripcin adoptado de acuerdo a lo establecido en los prrafos anteriores. Un ejemplar actualizado de los Estatutos de la Sociedad. Un ejemplar de los Estados Financieros Auditados y de la Memoria, correspondientes a los dos ltimos ejercicios, o Estudio de Factibilidad de ser el caso. El Modelo del valor mobiliario que se pretende inscribir o copia del testimonio de la escritura en la que conste las condiciones y caractersticas de los valores representados por anotaciones en cuenta, as como la respectiva constancia de inscripcin en el registro contable de la institucin de compensacin y liquidacin de valores, si corresponde. Nmina de accionistas que tengan una participacin porcentual superior al 5% en el capital social del emisor. Relacin de directores y gerentes del emisor. Informacin sobre vinculacin y grupos econmicos segn lo dispuesto por los artculos 7 y 8 de la Resolucin CONASEV 722-97-EF. Otros que CONASEV establezca en relacin con el procedimiento de inscripcin. Adicionalmente se deber presentar una Constancia de Inscripcin en los Registros Pblicos (Copia de la Ficha Registral). Inscritas las acciones, la Bolsa dar publicidad y difusin en el mercado de tal hecho, informando adems las caractersticas del valor y del emisor por un perodo equivalente a 72 horas, contadas desde su inscripcin. Slo despus de cumplido este perodo se podr negociar la accin en Rueda. En el caso de Oferta Pblica Primaria de acciones en Bolsa, vinculada a una Oferta Pblica de Adquisicin de Acciones (OPA) en la cual stas constituyan el medio de pago, o de la inscripcin de acciones de un emisor que tenga uno o ms valores inscritas en la Bolsa local con anterioridad, no regir el plazo establecido en el prrafo anterior.
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Inscripcin de Valores Representativos de Deuda La inscripcin de valores representativos de deuda se encuentra reglamentada por las Resoluciones CONASEV N 905-91-EF, N 079-97-EF y N 098-97-EF. Para la inscripcin de los valores representativos de deuda los tenedores de valores debern presentar su solicitud a la Bolsa acompaando la siguiente documentacin: Copia del Acuerdo de inscripcin en Bolsa adoptado de conformidad con las disposiciones de la Ley del Mercado de Valores, con las del contrato de emisin o instrumento equivalente en su caso. Si no hubiere norma al respecto, la solicitud deber estar respaldada por tenedores de valores que represente la mayora absoluta del monto de emisin en circulacin. La clasificacin de riesgo efectuada por dos empresas clasificadoras. Un ejemplar actualizado de los estatutos de la sociedad. Un ejemplar de los Estados Financieros Auditados y de la Memoria, correspondientes a los dos ltimos ejercicios, o el perfil del proyecto de inversin de ser el caso. El Modelo del valor mobiliario que se pretende inscribir o copia del testimonio de la escritura en la que conste las condiciones y caractersticas de los valores representados por anotaciones en cuenta, as como la respectiva constancia de inscripcin en el registro contable de la institucin de compensacin y liquidacin de valores, si corresponde. Nmina de accionistas que tengan una participacin porcentual superior al 5% en el capital social del emisor. Relacin de directores y gerentes del emisor. Informacin sobre propiedad indirecta, vinculacin y grupos econmicos de acuerdo a lo previsto en la Resolucin CONASEV 722-97-EF. Otros que CONASEV establezca en relacin con el procedimiento de inscripcin. Para la inscripcin de obligaciones que no hayan sido materia de oferta pblica, deber presentarse la copia de la escritura pblica de emisin correspondiente. Inscrita la obligacin, la Bolsa dar publicidad y difusin en el mercado de tal hecho, informando adems las caractersticas del valor y del emisor por un perodo equivalente a cinco sesiones de Rueda. Slo despus de cumplido este perodo se podr negociar la obligacin en Rueda.

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Inscripcin de Valores Emitidos y Colocados en el Extranjero La Resolucin CONASEV N 430-97-EF, publicada el 24 de mayo de 1997, autoriza a la Bolsa a inscribir valores representativos de derechos emitidos y colocados en el extranjero en virtud de programas de ADR o GDR, disponiendo que se aplique el artculo 5 de la Resolucin CONASEV N 350-96-EF, del 03 de setiembre de 1996. Los requisitos - para la inscripcin de valores emitidos y colocados en el extranjero en virtud de programas de ADR o GDR que hubiesen sido efectuados con acciones inscritas en una Bolsa local - son los siguientes: Solicitud del emisor, respaldada en acuerdo del rgano social competente, de inscribir el valor en la Bolsa de Valores de Lima. Denominacin y domicilio del banco depositario. Domicilio, nombre o denominacin del representante del banco depositario en el Per, de ser el caso; Designacin o identificacin del valor representativo; Informe elaborado por un reconocido estudio jurdico describiendo los aspectos relevantes de la emisin de valores representativos, en especial las estipulaciones relativas a: El nmero de acciones depositadas representadas por cada valor representativo; Descripcin de los derechos y obligaciones de los titulares de los valores representativos; La transferencia y el ejercicio de los derechos conferidos por los valores representativos; La transmisin de reportes y dems informacin relativa a los derechos conferidos por las acciones depositadas a los titulares de los valores representativos; El depsito o enajenacin de los valores entregados a ttulo de distribucin de dividendos, escisiones o planes de reorganizacin; Modificaciones, ampliaciones o finalizacin del contrato de depsito y otros que sean de relevancia; El derecho de los titulares de los valores representativos a inspeccionar los libros o registros de transferencia del banco depositario y la lista de titulares de valores representativos;
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Restricciones al derecho a depositar o retirar las acciones depositadas; Limitacin de la responsabilidad del banco depositario; Diferencias y similitudes entre los derechos y obligaciones conferidas por los valores representativos y por las acciones depositadas, en especial, las relativas a los aspectos societarios, tributarios del mercado de valores y otros que sean de relevancia para los inversionistas; 25 Descripcin de todas aquellas tarifas y cargos que pueden ser impuestos directa o indirectamente al titular de los valores representativos, indicando el tipo de servicio, el monto de la tarifa o el cargo y la persona a quien debe ser pagada; Toda otra informacin relevante que sea difundida en los otros mercados a travs de los instrumentos de difusin de la oferta de los valores representativos o de las acciones depositadas. Puede optarse por presentar lo dispuesto en los puntos b y siguientes o una declaracin jurada de que dicha informacin se encuentra contenida en determinada documentacin previamente remitida a la Bolsa. La Bolsa adjuntar de oficio la informacin presentada por el emisor en cumplimiento de la Resolucin CONASEV N 358-93-EF, publicada el 22/12/93. 5.4 Otros Valores La inscripcin de valores distintos a los ya previstos, se sujetar a lo dispuesto en la Ley del Mercado de Valores (Dec. Leg. 861) y a las disposiciones de carcter general que dicte CONASEV. Exclusin de un valor del Registro

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La exclusin de un valor del Registro Pblico y del Registro de la Bolsa, tiene lugar por Resolucin fundamentada de CONASEV, cuando opere alguna de las siguientes causales: Solicitud del emisor o titulares, respaldada por el voto favorable de quienes representen no menos de las dos terceras partes de los valores emitidos. Extincin de los derechos sobre el valor, por amortizacin, rescate total u otra causa. 26 Disolucin del emisor. Cesacin del inters pblico del valor, como consecuencia de la concentracin de su tenencia o de alguna otra razn, a juicio de CONASEV. Expiracin del plazo mximo de suspensin, sin que hayan sido superadas las razones que dieron lugar a la medida. Cuando nuevas emisiones de valores mobiliarios sean ofertadas sin haberse colocado la emisin anterior con un porcentaje a ser determinado por CONASEV, o cancelado el saldo pendiente de colocacin. Si se determina que la documentacin o informacin del prospecto presentada para la inscripcin en el Registro Pblico del Mercado de Valores, es inexacta o falsa, pudiendo interponerse denuncia penal ante la autoridad competente contra la persona natural o los representantes legales de la persona jurdica por los delitos tipificados en los artculos 427 al 430 del Cdigo Penal. Cualquier otra causa que implique grave riesgo para la seguridad del mercado, su transparencia o la adecuada proteccin de los inversionistas. El trmite de exclusin de un valor que simultneamente est inscrito en Bolsa y en el Registro Pblico del Mercado de Valores, deber iniciarse en la Bolsa. Los procedimientos detallados para el caso de inscripcin de valores son de aplicacin para el trmite de exclusin de los mismos. La solicitud de exclusin deber incorporar necesariamente una propuesta de oferta pblica de compra en Bolsa de parte de quienes solicitaron la exclusin, la misma que alcanzar la totalidad de los valores de los titulares que disintieron del mismo y sobre los cuales se exprese un inters de venta. Es obligacin de la Bolsa velar por que dichas propuestas garanticen una efectiva proteccin al inversionista. El precio de la oferta no ser menor al de la cotizacin promedio ponderado del ltimo trimestre del valor. En defecto de sta el precio mnimo ser el determinado por una
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sociedad auditora designada por CONASEV, por cuenta de los responsables de la exclusin, de acuerdo con prcticas de valorizacin aceptada internacionalmente. El precio deber ser expresado y pagado en dinero, en el plazo establecido para la liquidacin de las operaciones al contado. La oferta se deber efectuar en la Bolsa. Suspensin de la negociacin de un valor Mediante Resolucin CONASEV 348-97-EF artculo 4, publicada el 10 de mayo de 1997, CONASEV estableci el rgimen transitorio de suspensin de valores en tanto la Bolsa no apruebe el reglamento correspondiente. Esta resolucin dispone que se apliquen las normas previstas en el Reglamento para la Inscripcin en Bolsa de Valores Mobiliarios, la Suspensin de su Negociacin y su Retiro (Resolucin CONASEV 905-91EF/94.10.0) Esta ltima resolucin establece que las sociedades annimas con el voto favorable de quienes representen no menos del 51% del capital pagado, podrn solicitar a la Bolsa la suspensin de la negociacin de sus acciones, para lo cual debern acreditar fehacientemente las razones que sustenten la peticin. Asimismo, la Asamblea de Obligacionistas con el voto favorable de los tenedores que representen no menos del 51% de la emisin inscrita, podr solicitar la suspensin de la negociacin de sus valores. Para el caso de suspensin solicitada por accionistas comunes o por los titulares de acciones del trabajo, la solicitud deber estar respaldada por no menos del 51% de los valores emitidos al cierre del ejercicio anterior. El Directorio de la Bolsa se pronunciar dentro del plazo de cinco das hbiles sobre la solicitud, previos los informes a que hubiere lugar, y con su opinin elevar de inmediato el expediente a CONASEV. Por otro lado, cuando medie cualquier circunstancia que, a juicio de la Bolsa, pueda afectar el inters de los inversionistas, el Consejo Directivo de la Bolsa, bajo responsabilidad, dispondr la suspensin de la negociacin de uno o ms valores o de la realizacin de transacciones con dichos valores en Bolsa por un plazo que no exceder de cinco das tiles. Las suspensiones sern comunicadas de inmediato a CONASEV con el objeto de que confirme o no la medida. CONASEV podr, mediante Resolucin fundamentada, dejar sin efecto la medida. Sin perjuicio de lo sealado en el prrafo anterior, CONASEV ejerce la facultad de suspensin respecto de un valor o ms valores en la Bolsa.
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La suspensin dictada por CONASEV no podr exceder de un ao y procede cuando se d alguna de las siguientes causales:

Si se comprueba que la informacin a los antecedentes suministrados para la inscripcin del valor en el Registro Pblico del Mercado de Valores, Rueda de Bolsa u otro mecanismo centralizado, son falsos o comprometen gravemente los intereses de los inversionistas. 28 Si probadamente el emisor efecta propaganda falaz del valor o entrega informacin falsa a las bolsas u otros mecanismos centralizados, o a los agentes de intermediacin. Otros que pongan en riesgo el inters del pblico inversionista. Asimismo, la suspensin que determine CONASEV puede alcanzar la negociacin de un valor fuera de Bolsa, cuando existan razones justificadas que lo ameriten. Los incisos a. y b. pueden ser tambin causales de la exclusin del valor, dependiendo de su repercusin en el mercado. Asimismo, la exclusin de un valor del Registro Pblico del Mercado de Valores acarrea su exclusin de la Bolsa. Transparencia de Mercado La transparencia del mercado es una condicin fundamental para el adecuado funcionamiento del mercado de valores; esto es, que los participantes en ste accedan en forma oportuna, completa, fidedigna y clara a la informacin relativa a los aspectos relevantes de las sociedades emisoras y de los valores emitidos por ellas, de manera que puedan tomar adecuadamente sus decisiones de inversin. En este sentido, la actual Ley del Mercado de Valores considera un ttulo referido a la Transparencia del Mercado, en el que se seala, entre otros aspectos, la obligacin de informar al mercado por parte de los emisores, el uso de la informacin reservada y de la informacin privilegiada as como el deber de reserva; aspectos que han sido detallados en normas adicionales, como la de Hechos de Importancia, en donde se establecen los hechos que deben ser informados. 1. La Obligacin de Informar El Registro de un determinado valor implica para su emisor la obligacin de informar a la CONASEV y en su caso a la bolsa respectiva, de hechos de importancia sobre s mismo, el valor y la oferta que de ste se haga, as como la de divulgar tales hechos en forma veraz, suficiente y oportuna.

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La omisin en el cumplimiento de la obligacin de informar, segn su gravedad, se sanciona con amonestacin, multa, suspensin de la negociacin en la bolsa del valor e incluso la exclusin del mismo del Registro Pblico de Valores e Intermediarios. a. Informacin Financiera Las sociedades emisoras de valores estn obligadas a presentar a la CONASEV y a las bolsas en las que se encuentren inscritos sus valores, lo siguiente: 29 Memoria anual que deber presentarse a ms tardar el 30 de abril de cada ao; Estados financieros auditados anuales, que debern presentarse a ms tardar el 30 de abril de cada ao; Estados financieros al 31 de marzo, 30 de junio, 30 de setiembre y 30 de noviembre de cada ao, los que debern presentarse dentro de los treinta das calendario siguientes a las fechas de cierre establecidas:

Balance general Estado de ganancias y prdidas Estado de cambios en el patrimonio neto Estado de flujos de efectivo e indicadores financieros La informacin antes sealada deber ser presentada en la forma que establezcan los reglamentos sobre informacin financiera. Cuotas y Comisiones CONCEPTO COMISIONES SAB LIBRE Aporte BVL A Rueda de Bolsa - Renta Variable - Renta Fija B. Mesa Retribuciones Contribucin Comisin IGV Fondo de CAVALI ICLV CONASEV Neta SAB Garanta S.A. (1) (2) 0.0500% (4) Libre 0.0016% Libre 18% 18%

0.0825% 0.0075% 0.0600% US$0.90 0.0075% US$ 0.6 (3) (3)

de US$ 0.9 0.0075% US$ 0.6 (3)

0.0016%

Libre

18%

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Negociacin - Renta Fija C. Operaciones de 0.0120% 0.0075% Reporte (5) 0.0075% - Renta Variable 0.0060% 0.0075% (6) Contado 0.0075% US$ 0.9 Plazo (3) - Renta Fija Contado Plazo D. Doble Contado - US$ 0.9 0.0075% US$ 0.6 (3) Plazo (3) 0.0075% US$ 0.2 (3) - Contado US$ 0.3 (3) - Plazo E. Oferta Pblica 0.0300% 0.0075% 0.0200% (8) de (8) Adquisicin (OPA) Resolucin CONASEV N 242-95-EF, del 06/06/95. Resulta de deducir de la Comisin SAB, el aporte de mantenimiento de la BVL, la tasa de contribucin al Fondo de Garantas, la contribucin CONASEV, la retribucin CAVALI ICLV S.A. y su respectivo IGV. Para operaciones con liquidacin en soles, se aplica el aporte equivalente en moneda nacional al tipo de cambio utilizado por la Bolsa. Para operaciones de los Fondos Mutuos de Inversin se aplica el 0.025%. Tasa aplicada para operaciones a plazos iguales o mayores a 30 das. Para operaciones a plazos menores de 30 das se aplican las tasas equivalentes a dichos plazos. Tasa aplicada a 30 das. Para operaciones a plazos menores o mayores a los 30 das se aplican las tasas equivalentes a dichos plazos.
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(3)

0.0080% (5) 0.0040% (6) US$ 0.6 (3) US$ 0.2 (3)

0.0050% (7) Libre 0.0050% (7) Libre 0.0016% 0.0016% Libre Libre

18% 18% 18% 18%

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US$ 0.3 (3)

0.0016% 0.0016%

Libre Libre

18% 18%

0.0500%

Libre

18%

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Tasa aplicada para las operaciones hasta 60 das. Para operaciones a plazos mayores de 60 das la contribucin es de 0.05%. Se aplica el aporte de mantenimiento sobre el monto efectivo de la operacin hasta US$ 500000,000.00 exonerndose de tal tarifa, en el caso de la compra al monto que exceda esta cantidad.

Tarifas para las Sociedades Emisoras


31 1) Inscripcin de Valores Para la inscripcin de valores de renta fija, las sociedades emisoras deben pagar el 0.0375% del monto inscrito. Las emisoras de valores inscritos en Rueda de Bolsa se encuentran exoneradas de este pago. Para la inscripcin de valores de renta variable, las sociedades emisoras deben pagar el 0.05% del monto inscrito. En este caso la retribucin mnima, actualizada a setiembre de 1998 segn el Indice de Precios al Consumidor (IPC) de Lima Metropolitana, es de S/. 8,255.04 2) Derechos de Cotizacin Las empresas que tengan inscritos valores, tanto de renta fija como de renta variable, debern pagar mensualmente el 0.002% del monto inscrito, siendo la retribucin mnima, actualizada a setiembre de 1998 segn el IPC, de S/. 412.75 3) Aumento de la Emisin Por aumentos en su emisin, las empresas debern de pagar el 0.06% de la variacin del capital, tanto para el caso de valores de renta fija como de renta variable. Mercado burstil Mercado Burstil Nuestro sistema financiero est conformado por dos grandes sectores: El Mercado de Dinero y el Mercado de Capitales. Mercado de Dinero.- Es aquel en el que se negocian obligaciones de corto plazo y sirva bsicamente para proveer fondos que faciliten la produccin de bienes o servicios en un sistema econmico. El Mercado de Capitales.- Es aquel en el que se movilizan recurso de mediano y largo plazo orientados a la formacin de capital fijo.

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Las instituciones de Mercado de Capitales estn constituidas por la Banca de fomento Estatal y Privada, las empresas financieras pblicas y Privadas, entidades de ahorro y prstamo, cooperativas, compaas de seguros y capitalizacin y las Bolsas de Valores. Forma parte de este sector el mercado de valores al cual concurren estas instituciones conjuntamente con las empresas para colocar sus acciones, obligaciones y otros ttulos valores con la finalidad de ofrecerlos a los inversionistas y obtener as los recursos necesarios para el logro de sus objetivos. 32 El mercado de Valores viene hacer el mecanismo que facilita la emisin, colocacin y distribucin de los ttulos valores. La oferta en este mercado la conforman el conjunto de ttulos emitidos por el estado y las empresas tanto pblicas como privadas. La demanda la constituyen los ahorros disponibles para inversin, tanto de personas naturales como jurdicas. El mercado de Valores est formado por el mercado Primario y el Mercado Secundario. El mercado primario tambin llamado Mercado de Emisiones se da cuando las entidades admitidas a cotizacin en bolsa emiten acciones y obligaciones que son adquiridas por los inversionistas. En el mercado Primario se relacionan las entidades demandantes de fondos con los oferentes de fondos o inversionistas. En este mercado se podran distinguir dos mercados muy diferenciados: El de Emisin de Acciones y el de Emisin de Obligaciones. Esquema de Funcionamiento del Mercado Primario Para ver el grfico faltante haga click en el men superior "Bajar Trabajo" Mercado Primario Mercado Secundario En el mercado secundario se compran y venden ttulos ya emitidos. En este mercado donde se pueden negociar los ttulos de entidades que coticen en bolsa y el precio de las transacciones (o cotizaciones) se fija a travs del juego de la oferta y la demanda. Al mercado secundario se le denomina tambin Bolsa de Valores. El mercado primario y secundario estn totalmente relacionados y para que la Bolsa funciones de forma optima se precisa que cada uno de dos mercados este bien desarrollado.
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El mercado secundario proporciona al inversionista la posibilidad de recuperar sus ahorros en el momento en que lo desee. De esta forma se consigue que la inversin en Bolsa tenga una buena liquidez.

Esquema de Funcionamiento del Mercado Secundario 33 Para ver el grfico faltante haga click en el men superior "Bajar Trabajo"

Principales ndices mundiales


Dow - Jones Indices de los precios de los ttulos valores negociados en el mercado de valores de Nueva York. Estos ndices los recoge la compaa Dow Jones & Co., editorial del Wall Street Journal. El ms conocido es el Dow Jones Industrial Average (DJIA), que consiste en el valor medio de las acciones de las 30 empresas ms importantes que cotizan en la Bolsa de Nueva York. A principios de 1995 estas empresas eran las siguientes: AlliedSignal, Aluminum Co. of America (Alcoa), American Express Co., American Telephone&Telegraph Co. (AT&T), Bethlehem Steel Corp., The Boeing Company, Caterpillar, Chevron Corp., The CocaCola Co., Walt Disney, E.I. Du Pont de Nemours& Co., Eastman Kodak Co., General Electric Co., General Motors Corp., TheGoodyear Tire &RubberCompany, International Business Machines Corp., International Paper Corp., McDonalds Corp., Merck & Co., Minnesota Mining&Manufacturing Co., Procter & Gamble Co., Sears Roebuck& Co., Texaco, UnionCarbide Corp., United Technologies Corp., Westinghouse Electric Corp., F. W. Woolworth& Co. El resto de los ndices recopilados por la Dow Jones & Co. son los siguientes: el Dow Jones UtilityAverage (DJUA), el Dow Jones TransportationAverage (DJTA), y el Dow Jones Composite, ndice promedio de los tres anteriores. Financial Times Indices del, ndices de precios de los ttulos valores que cotizan en el mercado de valores de Londres, publicados a diario (excepto los domingos) en el peridico Financial Times (FT). Destacan dos ndices del FT: en primer lugar, el Financial Times Industrial Ordinary Share Index (FTO o el ndice 30); creado en 1935, se calcula cada
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hora (durante el horario de apertura del mercado) para las acciones de las 30 empresas ms grandes del mercado. A principios de 1995 estas empresas eran las siguientes: Allied-Domecq, Grupo ASDA, BICC, Grupo BOC, BTR, Blue Circle Industries, la Boots Co., British Airways, British Gas, British PetroleumCompany, British Telecommunications, CadburySchweppes, Courtaulds, Forte, GKN, General Electric Company, Glaxo Holdings, Grand Metropolitan, Guiness, Hanson, Imperial Chemical Industries (ICI), Lucas Industries, Marks & Spencer, National Westminster Bank, Peninsular and Oriental SteamNavigation Co., Reuters Holdings, Royal Insurance Holdings, SmithKlineBeecham, Tate&Lyle y Thorn EMI. El Financial Times Stock Exchange Index (FT-SE, o Footsie) se cre en 1984 y se compone de los valores de las 100 mayores empresas en el mbito internacional. Otros ndices publicados por el Financial Times estudian la evolucin de la deuda pblica, los valores de renta fija y la evolucin de sectores concretos, como el del petrleo o el del oro. Nikkei Indice, ndice de los precios de las acciones que cotizan en la Bolsa de Tokyo, publicado por primera vez como ndice Medio Nikkei. El peridico NihonKeizaiShimbun se encarga del clculo y publicacin de este ndice, que refleja el precio medio de 225 valores. Entre los dems ndices Nikkei cabe destacar el ISE - Nikkei 50, que refleja la cotizacin de los 50 valores que cotizan a la vez en los mercados de valores de Londres y Tokyo. Una de las condiciones fundamentales para la obtencin de un mercado eficiente y quizs la principal justificacin para la existencia de regulacin en el mercado de valores, consiste en la necesidad de velar por los participantes en este cuenten en forma oportuna, completa, fidedigna, clara y econmica con toda la informacin relevante acerca de las transacciones realizadas de los instrumentos y valores transferidos, de los oferentes y demandantes que actan en l, as como de aquella informacin concerniente al comportamiento de las principales variables del sistema econmico, de tal modo que, en igualdad de condiciones y oportunidades, dispongan de la informacin suficiente para tomar sus decisiones financieras. Es importante enfatizar que la formacin de los precios en los mercados de valores, por la concurrencia de las fuerzas de oferta y demanda, no conlleven necesariamente a la existencia de un grado adecuado de transparencia.

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Sin embargo la presencia de condiciones adecuadas de transparencia si garantizan la liquidez, profundidades y eficiencia en tales mercados, incrementando de esta manera los niveles de competencia de los mismos. Qu rol cumple la CONASEV para que exista informacin transparente? Ante el mayor dinamismo en el mercado de valores, la entidad reguladora del mismo, CONASEV, ha creado mecanismos para que las sociedades agentes de Bolsa, brinda toda la informacin relevante a los inversionistas, de tal forma que estos puedan tomar la eleccin adecuada a sus intereses. En conclusin, la transparencia en el Mercado de Valores no solo depende de la labor del ente regulador, sino que tambin esta en funcin del nivel de educacin del inversionista, en el cual tiene que ser diligente al momento de tomar sus decisiones. Instituto Nacional de Defensa del Consumidor de la Propiedad Intelectual (INDECOPI). Dos Caminos para Invertir en la Bolsa ? Confiar su dinero en alguna Persona Confiar en Usted mismo (Investigar antes de Invertir)

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Esta persona experimentada puede ser Entonces tiene que "Estudiar" natural o jurdica: El entorno econmico y poltico Internacional El Agente de Bolsa. y Coril, Sociedad Agente de Bolsa. SAB Prisma SAB MGS & Asociados. Abaco SABSA Cartisa Per SAB. Credibolsa. Macrovalores SAB. Entre otros Nacional. Conocer de Moneda Y Banca, Tipo de Cambio, Inflacin, tasas de inters. Tributaciones Y aranceles, Importaciones y Exportaciones. Saber analizar estados financieros. Hacer proyecciones tendencias "Ciclos Econmicos". Y an..., no es suficiente en el incierto mundo
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estadsticas

de

las

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del mercado de capitales. Es que, se trata de "ver" el futuro, HOY. Y eso es humanamente imposible. 36 La experiencia en el mundo de la Bolsa de cierta confianza cierto "Olfato". Una especie de "Sexto Sentido". Nota: Al final de los anlisis, de todos modos, deber tratar con un agente de Bolsa.

Comentario
Comentario Internacional Japn (Informe de Coyuntura) Japn ha progresado en el tema de la reestructuracin de su sistema financiero y esto afect favorablemente el nimo de los mercados. El principal tema de la semana pasada fue el estudio por parte del gabinete de un nuevo paquete de estmulo para la economa, fomentado recortes impositivos permanentes e inversin pblica en construccin. Se espera que las medidas estn delineadas para el 16 de noviembre y detalladas para ser aprobadas definitivamente en diciembre. El paquete abarcara Y5 billones en inversin en obras pblicas, y ms de Y7 billones en recortes impositivos permanentes. Indicadores econmicos Finalmente, los indicadores de permisos de construccin reflejaron el impacto del paquete de estmulo econmico de abril mientras que los inventarios comenzaron a ajustar. Sin embargo, los niveles an son altos. La economa japonesa se estima que se contraer un 1.8% en el ao fiscal que culmina en marzo de 1999, despus de una contraccin del 0.7% en el ao anterior. Sistema financiero
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El yen se revalu contra el dlar un 3% la semana pasada mientras que hoy continu esta tendencia favorecida por noticias sobre la fusin de tres importantes entidades financieras japonesas (Fuji, Dai-Ichi, y Yasuda Trust and Banking Co) para reducir costos. Adems, se anunci una alianza entre State Street Bank and Trust de EEUU y, el Mitsui Trust & Bank de Japn para proveer servicios de trust y custodia en conjunto para los fondos de pensin en Japn. La combinacin de desregulacin y recesin lleva a las entidades japonesas a buscar salidas en este tipo de medidas. Favorecido por esto y porque se espera que contine la venta de dlares por parte de hedgefunds endeudados en yenes. El panorama japons comienza a mejorar lentamente a medida que los bancos empiezan a reestructurarse y a eliminar crditos incobrables de sus activos. Adems, el surgimiento de alianzas y fusiones demuestra que poco a poco, se empieza a enfrentar la realidad. El Dow Jones al frente, mailto:jorge[arroba]patagon.com Amrica Latina siguiendo la tendencia.

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Wall Street y la Economa de EEUU son el motor del mundo. Es curioso que a pesar de las claras demostraciones de fortaleza, se siga esparciendo pesimismo en cada anlisis que se publica; no estamos diciendo que los precios no corrijan, slo nos llama la atencin la insistencia de muchos en que todo se destruir. En estas horas, el Comit de Mercado Abierto de la Fed est reunido y maana se espera conocer alguna comunicacin respecto de la poltica monetaria; se descuenta que las tasas de referencia de Fondos Federales permanecern en 4,75%. El mercado de Bonos americanos se vio debilitado ante la emisin masiva de notas, donde el promedio de las emisiones tuvo que ofrecer tasas mnimamente superiores a las anteriores. Esto debilit los T-Bonds, ante el inters de grandes inversores que en la bsqueda por captar los fondos licitados por el Tesoro, se armaron de liquidez vendiendo bonos, y de esa manera las tasas de rendimiento subieron (la tasa de 30 aos cerr a 5,64%); adems que la fuerte suba burstiles se llev buena parte de los fondos colocados en bonos. En el mercado accionario todo fue euforia y por primera vez el Dow Jones cierra por encima de la barrera de 10.000, situacin que no se le dio hace dos semanas. Hoy, el cierre fue de 10.006,78 (+1,88%). La clave estuvo en la tecnologa con las interneteras volando y el sector de software reaccionando con vehemencia. El Nasdaq

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Se encamina a superar los rcords de 2523 de enero pasado al alcanzar al cierre de hoy 2492,84 puntos (+3,05%). Con estos rendimientos del mercado americano, toda la regin se vio contagiada por una reaccin fuertemente alcista, excepto en Brasil, donde el peso de Telebras y su cotizacin en Wall Street mantuvo al IBOVESPA durante casi toda la rueda con signo negativo. Sin embargo, el cierre alcanz a dar vuelta el resultado y el principal ndice de Brasil termin en 10869 puntos (+0,03%). El Real logr tambin una importante reaccin mostrando que los niveles de confianza van creciendo. Las tasas de inters resultan atractivas para los inversores, por eso la moneda se recupera, ya que en trminos de dlares la rentabilidad se muestra menos interesante y la escasa presin por los vencimientos le da un margen de confianza importante a la moneda brasilea. Las reservas de Brasil tambin muestran por segundo da consecutivo, hoy el Banco Central inform un crecimiento en u$205 millones en concepto de reservas internacionales, lo que mejora las perspectivas de Brasil. Recin a mediados de abril se presentan nuevos vencimientos que pueden acerca algo de presin sobre el BC (aunque te recuerdo que en los primeros das de abril ingresan cerca de u$9.000 millones del FMI). Mxico tambin ha sido un mercado fuertemente alcista. La performance de este pas en el manejo de su deuda que logra refinanciar con tasas cada vez ms bajas, el nuevo peso mexicano sigue ganando terreno frente al dlar; los flujos comerciales le aportan una importante dosis de confianza, sobre todo por el enorme intercambio con EEUU y el mercado accionario acompaa con rendimientos espectaculares en lo que va de 1999. Por ltimo, sintetizamos la operatoria de la Argentina, que en esta corta semana, por celebrarse la Semana Santa, ha mostrado un comienzo firme, con volumen de negocios moderado ($20,19 millones en la rueda) y un Merval que culmin en 415,51 puntos (+2,12%). Prez Companc, el papel ms importante de la Bolsa argentina, fue el motor de la suba, acompaado por la petrolera YPF y las siderrgicas Acindar, Siderca y Siderar. Esta breve semana empez con todo, y repetimos lo que decamos al comienzo. En medio de tantos anlisis negativos, que pronostican el derrumbe de los mercados y la sobre evaluacin del sector tecnolgico, el mercado responde con ms subas, nuevos rcords y la confianza y fuerza del principal mercado del mundo.

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Comentario Nacional
BVL inicia junio con leves bajas
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La Bolsa de Valores de Lima (BVL) inici el mes de junio experimentando leves bajas, de manera similar a lo observado en los mercados burstiles de Amrica Latina, influenciada por la fuerte cada de la Bolsa de Nueva York en las primeras horas de la jornada. El ndice General (IGBVL), se estableci en 1.664,21 puntos, bajando en 0,08 por ciento, y el ndice Selectivo (ISBVL) cerr en 2.578,42 puntos, lo que represent un descenso de 0,30 por ciento. 39 Cuatro de los siete sectores que conforman el IGBVL reportaron variaciones negativas. La mayor cada correspondi al sector servicios (-0,77%) ante la cada de los precios de Telefnica 'B' y Luz del Sur "B" en 0,82 y 0,95 por ciento, respectivamente. Igualmente, a segunda mayor cada correspondi al sector agro - pecuario con 0,70 por ciento, seguida de las acciones diversas con 0,63 por ciento. De otro lado, destacaron las acciones bancarias con 2,95 por ciento, impulsadas por la recuperacin de la accin del Banco Wiese (11,76%). El ADR en la Bolsa de Nueva York no report variacin. Las acciones de inversiones se mantuvieron al alza, en lo que habra incidido el buen comportamiento de las acciones de Credicorp y Southern Per en Nueva York, donde subieron 3,41 y 2,53 por ciento, respectivamente. El volumen negociado aument, alcanzando 16,2 millones de soles, pero se mantiene por debajo de los niveles normales. La accin ms negociada fue Buenaventura 'A' con 4,39 millones de soles, lo que explic el 27,17 por ciento del total. Acciones bancarias impulsan a BVL La Bolsa de Valores de Lima (BVL) mantuvo su tendencia alcista, lo cual estuvo acompaado de un incremento en los volmenes negociados, lo cual sera una seal de la mayor participacin de algunos inversionistas institucionales locales. El ndice General (IGBVL) avanz en 0,67 por ciento para establecerse en 1.693,31 puntos, y el ndice Selectivo (ISBVL) lo hizo en 0,64 por ciento para quedar en 2.634,34 puntos. El anlisis sectorial muestra que el dinamismo de la bolsa se sustent en las acciones de inversiones (2,29%) y bancos (2,14%). En el sector inversiones destac el avance de Credicorp con 1,68 por ciento, en lo que influy el avance de su accin en la Bolsa de Nueva York (1,11%). La accin de Southern tambin avanz en 1,61 por ciento.

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En el sector bancario continu destacando el avance de las acciones del Banco Wiese con un avance de 16,87 por ciento, lo que estara vinculado a las noticias de un pronto anuncio de su fusin con el Banco Sudamers. El ADR en Nueva York se increment en 11,76 por ciento: Las acciones de servidos experiment un ajuste en lo que influy una toma de ganancias con Telefnica 'B' que cay en 0,61 por ciento. El ADR tambin en 0,42 por ciento. 40 El volumen negociado ascendi a 29,6 millones de soles en el mercado de compra y venta de acciones al contado. La accin ms negociada fue la del Banco Wiese con 7,3 millones de soles, 24,86 por ciento del total negociado.

Bolsa experimenta leve recuperacin En la segunda jornada de negociacin de la semana, la Bolsa de Valores de Lima experiment una leve recuperacin con respecto al lunes, siguiendo la tendencia de las principales plazas burstiles de la regin. El Indice General cerr en 1.456,99 puntos, con un alza de 0,29%, mientras que el ndice Selectivo se estableci en 2.262,07 puntos, subiendo 0,14 %. En el plano externo, destac la subida de las bolsas de Sao Paulo en 1.46%, Buenos Aires 0,84% y Caracas 4,81%, a pesar de la cada del Dow Jones de 0,93% luego que en la vspera alcanzar un nuevo rcord histrico por encima de los 10.000 puntos. En la bolsa limea, el volumen negociado con acciones en Rueda fue 17,34 millones de soles, en 876 operaciones al contado. Este total se explic bsicamente por la transaccin de Buenaventura B con 14,41 % de participacin, al alcanzar 2,50 millones de soles, y por la de Southern Per (PCUC) con 13,13 % de participacin, al registrar 681,36 millones de soles. Las tres acciones que observaron las mayores alzas en su cotizacin fueron Castrovirreyna comn (7,69 %), Tumn comn (3,42 %) y Corporacin Cervesur de inversin (2,94 %); mientras que las que registraron las mayores bajas fueron Compaa Cervecera del Sur del Per de inversin (-5,13 por ciento), LPHolding comn (-5,11 por ciento) y Volcn de inversin (-4,35 %). Dentro de las acciones de Participacin Ciudadana se observaron bajas con Luz del Sur B (-3,09 %) y Telefnica B (-0.95 %), mientras que Cementos Norte Pacasmayo y Banco Continental se mantuvieron sin variacin. Bolsa registra mnimos ascensos
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Por segundo da consecutivo en lo que va de la semana la Bolsa de Valores de Urna (BVL) registr alza en sus indicadores accionarios, liderada por el empuje que le dio las fuertes compras de Credicop y Banco de Crdito, los cuales en conjunto representaron el 31 por ciento del total negociado, llegndose a transar un monto aproximado de US$ 13 millones. El Indice General de la Bolsa de Valores de Lima cerr en 1.730,36 puntos y subi un 0,72 por ciento; mientras que el Indice Selectivo, donde se concentran las quince acciones ms importantes del mercado, se ubic en 2.694,67, un alza de 0,53 por ciento. Las acciones que ms subieron fueron Agroindustrial Casagrande comunes (15,28 por ciento), Agroindustrial Pomalca comunes (7,69) y Minera Morococha de inversin. En cambio, bajaron el precio de los papeles de Editora El Comercio de in versin (8,33), Alicorp de inversin (5,97) y Lima Caucho de inversin (5,41). En cuanto a las acciones de participacin ciudadana, Cementos Norte Pacasmayo con 0,51% y Banco Continental con 0,6% fueron los que marcaron alzas; mientras que Telefnica B report un descenso de -2,72% y el precio de Luz del Sur B se mantuvo invariable. Asimismo, las acciones de empresas peruanas que cotizan en la Bolsa de Nueva York se caracterizaron por registrar un descenso en su cotizacin. A excepcin de Credicorp que tuvo un crecimiento en el precio de 0,5%, los dems ADR anotaron bajas: Southern Per Copper en -3,75%, Wiese en -6,26%, Buenaventura en -0,83% y Telefnica B en -1,22 por ciento. Se acenta baja en la Bolsa La tendencia a la baja de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) se acentu ayer debido a factores externos. El escndalo en Brasil atemoriz ms a los inversionistas, los cuales ya vienen mostrando una marcada preocupacin por la situacin de Argentina. El ndice General (IGBVL) cay en 1,11 por ciento para cerrar en 1.662,21 puntos, y el ndice Selectivo (ISBVL) retrocedi en 1,03 por ciento para establecerse en 2.587,72 puntos. Todos los sectores que conforman el IGBVL mostraron variaciones negativas. La mayor cada se dio con las acciones bancarias y de inversiones con 2,80 y 2,42 por ciento, respectivamente. El comportamiento de las acciones bancarias se vio presionado por el comportamiento del ADR del Banco Wiese en Nueva York, donde report una baja de 4 por ciento. En Lima, la accin baj6 en 10,16 por ciento.
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En el sector inversiones, Credicorp y Southern Per bajaron en 3,51 y 4,31 por ciento, respectivamente, ante la baja de sus precios en Wall Street. En Nueva York dichas acciones descendieron en 3,31 y 1,94 por ciento, en cada caso. El volumen negociado en e' mercado de compra y venta de acciones al contado ascendi a slo 23,18 millones de soles. La accin ms negociada fue Buenaventura 'A', la cual explic el 16,81 por ciento del total. Telefnica 'B' continu bajando, cerrando en 4,95 soles, lo que implic una baja de 0,80 por ciento. En Nueva York, el ADR tambin retrocedi en poco ms de 2 por ciento. Bolsa se recupera bajo clima de cautela Luego de iniciar la semana con resultados negativos, la Bolsa de Valores de Lima (BVL) cerr con un incremento en lo que habra incidido l buen desempeo de las bolsas de la regin ante la decisin de la Reserva Federal de Estados Unidos de modificar sus tasas de inters. Incluso, los ttulos peruanos que cotizan en Nueva York cerraron a la baja, debido a la cada del Dow Jones. El Indice General (IGBVL) termin la sesin en 1.697,53 puntos, lo que represent un avance de 0,93 por ciento. El mayor dinamismo se dio con las 'blue chips', pues el Indice Selectivo (ISBVL) avanz en 1,20 por ciento para alcanzar 2.667,09 puntos. Entre las acciones que alentaron el alza destacaron las denominadas diversas con 1,82 por ciento y servicios con 1,72 por ciento. Telefnica 'B' avanz en 2,17 por ciento para cerrar en 5,17 soles, a pesar que su ADR en la Bolsa de Nueva York experiment una baja de 0,80 por ciento. Entre las acciones que reportaron un comportamiento negativo se encuentran las del sector agropecuario (-0,71%) e inversiones (-0,49%). Sin embargo, el volumen negociado en el mercado de renta variable se mantuvo bajo, lo cual muestra la actitud de cautela de los inversionistas. En efecto, se negociaron 21,54 millones de soles. Telefnica 'B' fue la accin ms negociada con 9,38 millones, monto que represent el 43,54 por ciento del total.

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BOLSAS MUNDIALES CIUDAD SIGLA INDICE VAR.%

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MILAN PARIS HONG KONG TAIPEI MADRID FRANCFORT ZURICH SANTIAGO CARACAS BOGOTA BUENOS AIRES Mibtel Cac-40 HangSeng Taiex Ibex Dax-Index Swissindex IGPA IBC IBB MERVAL 24.619,00 4.349,98 12.874,37 7.474,45 10.167,10 5.249,15 4.652,71 4.653,03 6.385,05 1.190,36 561,83 -0,60 +0,07 -2,19 -0,13 -0,06 +0,83 -0,16 +0,72 +2,22 -0,38 -3,19 ndice de la Euro zona: alza y convergencia Las mayores alzas correspondieron a Molitalia 1 (12,50%) y Creditex (10,53%) y las mayores bajas se dieron con Ieqsa (12,50%) y Pucal (6,40%).

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Indice burstiles de referencia, semanalmente, y ganancias porcentuales en lo que va del ao; Dic. 31,1997. FUENTE: DIARIO EL COMERCIO 25/06/99 PRINCIPALES BOLSAS CIUDAD SIGLA INDICE 11.006,15 6.378,18 16.743,18 12.267,00 5.981,09 VAR.% +0,17 -0,46 -1,38 -1,17 -1,63

NUEVA YORK DON JONES LONDRES TOKIO FTSE 100 NIKKEI

SAO PAULO IBOVESPA MEXICO IPC

FUENTE : DIARIO EL COMERCIO 25/06/99

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CONCLUSIONES
44 La Bolsa de Valore es un agente primordial y determinante en la estabilidad de la economa del mundo. De no existir la bolsa de Valores la compra y venta de acciones, bonos o su cualquier otro valor serian transacciones que no contaran con la debida transparencia y la determinacin de los precios seria un factor que solo dependera de la voluntad de los grandes industriales lo cual sera una gran desventaja para la economa en el mundo, y en especial para los consumidores.

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La Bolsa realiza un importante como barmetro de la economa

Recomendaciones:
Recomendamos a todas las personas interesadas en invertir, que antes de hacerlo acudan a la sociedad agente de Bolsa o Agente de Bolsa para que all pidan informacin sobre sus respectivos valores. 45 Recomendamos a todos lo interesados en querer realizar algunas transacciones burstiles acudir a las instalaciones de la Bolsa para su mayor informacin. Orientacin y respaldo

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