Solvencia: Solvencia (del latn solvens) es la accin y efecto de solver o resolver (hallar solucin a un problema, desatar una dificultad, tomar una determinacin, recapitular). El concepto se utiliza para nombrar a la capacidad de satisfacer deudas y a la carencia de stas. Por ejemplo: El banco debe pedir informes para comprobar nuestra solvencia antes de entregarnos el crdito, La empresa tuvo que esforzarse mucho, pero finalmente ha recuperado la solvencia, Por favor, prstame algo de dinero ya sabes que siempre tuve solvencia, pero ahora estoy pasando un mal momento. Existen agencias y compaas especializadas que se dedican a analizar la solvencia de otras empresas, organizaciones y hasta Estados. Para esto realizan complejos estudios en base a diversos indicadores y finalmente otorgan una calificacin de acuerdo a la capacidad de pago de las deudas. Un ejemplo de calificacin sobre la solvencia de una entidad es el ranking que va de la A a la D. Las organizaciones que reciben una calificacin A son aquellas con mxima capacidad de pago y plena facultad para cumplir con sus deudas mientras que, en el otro extremo, la calificacin D indica una gran vulnerabilidad y serio riesgo de incumplimiento. Estos anlisis de solvencia permiten a quienes otorgan crditos y prstamos conocer la capacidad de pago de la organizacin que contrae la deuda. Si una empresa con calificacin D emite bonos, los compradores deberan tener en cuenta las eventuales dificultades para el cobro. En cambio, si la deuda tiene calificacin A, no deberan registrarse problemas ya que la solvencia est virtualmente garantizada. Se entiende por solvencia a la capacidad financiera (capacidad de pago) de la empresa para cumplir sus obligaciones de vencimiento a corto plazo y los recursos con que cuenta para hacer frente a tales obligaciones, o sea una relacin entre lo que una empresa tiene y lo que debe. Para que una empresa cuente con solvencia, debe estar capacitada para liquidar los pasivos contrados, al vencimiento de los mismos y demostrar tambin mediante el estudio correspondiente que podr seguir una trayectoria normal que le permita conservar dicha situacin en el futuro.
Se debe diferenciar el concepto de solvencia con el de liquidez, debido a que liquidez es tener el efectivo necesario en el momento oportuno que nos permita hacer el pago de los compromisos anteriormente contrados. Solvencia es contar con los bienes y recursos suficientes para respaldar los adeudos que se tengan contrados, an cuando estos bienes sean diferentes al efectivo. Es decir, liquidez es cumplir con los compromisos y solvencia es tener con que pagar esos compromisos, para tener liquidez se necesita tener solvencia previamente. Tambin lo anterior nos conduce a que la solvencia es la posesin de abundantes bienes para liquidar deudas pero si no hay facilidad para convertir esos vienes en dinero o efectivo para hacer los pagos entonces no existe la liquidez. En consecuencia tenemos la frase de Miranda: Todo negocio que tiene liquidez es solvente pero no todo negocio solvente tiene forzosamente liquidez. Los acreedores a corto plazo fijarn su atencin en la solvencia financiera de la empresa.
Fuente: Anlisis e Interpretacin de la Informacin Financiera I, Acosta Altamirano Jaime A. E.S.C.A. Fuente: La Enseanza con dibujos del Anlisis e Interpretacin de Estados Financieros Miranda Miguel A. Editorial Patria.
Aunque son trminos muy similares, liquidez no es lo mismo que solvencia, aunque lo uno pueda llevar a lo otro. La liquidez hace referencia a la calidad o naturaleza de los activos que les permiten convertirse en efectivo rpidamente. Hace referencia a la capacidad que tiene la empresa para disponer de una determinada cantidad de efectivo [dinero contante y sonante] en un momento dado. La solvencia hace referencia a la capacidad que tiene la empresa para pagar o cubrir sus deudas u obligaciones. A la capacidad que tiene para garantizarlas, aunque ello no necesariamente implique su capacidad para pagarlas en efectivo [liquidez]. La solvencia econmica al ser la capacidad que tiene la empresa para cubrir deudas, no necesariamente requiere de liquidez, puesto que la garanta de una deuda puede estar en un activo que no se considera lquido. De hecho, las deudas son garantizadas generalmente por hipotecas sobre activos que no tienen la capacidad de ser convertidos rpidamente en dinero, activos que no se pueden clasificar como lquidos, como es el caso de los terrenos, maquinaria, edificaciones, etc.
Una empresa puede carecer de activos lquidos o corrientes, pero ser muy solvente por tener activos fijos de alto valor que permiten garantizar razonablemente una obligacin. Lo ideal, por supuesto, es que la empresa sea solvente y pueda garantizar sus deudas, y que tenga la liquidez suficiente para pagarlas en efectivo oportunamente, y no tener que recurrir a otra alternativas de pago como dacin en pago o incluso la adquisicin de una nueva obligacin. Se puede tambin tener mucha liquidez pero no solvencia. Un banco nunca hace un prstamo garantizado por el saldo existente en una cuenta de ahorros, por alto que este sea, puesto que por la misma naturaleza liquida de la cuenta de ahorro, ese dinero puede desaparecer rpidamente antes de que el banco siquiera se pueda percatar. Por ello los bancos prefieren garantizar sus prstamos con activos menos lquidos como edificaciones y terrenos, ya que si el cliente no tiene la liquidez suficiente para pagar en efectivo, puede optar por embargar sus bienes Definicin de ratio de solvencia El ratio de solvencia es muy utilizado por muchas empresas cuando analizan la posibilidad de invertir en nuevos proyectos Un ratio financiero es un ndice que nos indica las ventajas y desventajas de un rasgo especfico dentro de unos parmetros de medida. Caractersticas El ratio de solvencia mide la capacidad de una empresa de hacer frente al pago de sus deudas. Es decir, si una empresa tuviese que pagar todas sus deudas en un momento dado, determina si tendra activos para hacer frente a esos pagos. De esta forma, utilizando los recursos corrientes, se consideran solamente los recursos actuales que posee la empresa. Clculo La forma de calcular el ratio de solvencia es la siguiente:
Valoracin del resultado El resultado ideal del ratio sera igual a 1,5. < 1,5 = La empresa no posee la solvencia necesaria para hacer frente a sus pagos a corto plazo. Aunque una empresa tenga un ratio de solvencia inferior a 1,5 no implica que la empresa est en una situacin delicada de inestabilidad, cada empresa puede escoger una forma de negocio. > 1,5 = La empresa puede correr el riesgo de poseer demasiados activos corrientes, por ejemplo dinero en caja, al no tenerlo invertido puede perder valor con el paso del tiempo Qu es mejor tener liquidez o rentabilidad? Generalmente las organizaciones empresariales deben tener un adecuado manejo de la liquidez y al mismo tiempo una ptima rentabilidad que garantice su xito; no obstante cuando se presentan crisis econmicas esos dos conceptos se contraponen, convirtindose en un dilema para el responsable de las finanzas quien deber direccionar las polticas financieras con el fin de superar las dificultades. Para resolver la inquietud considero pertinente indicar que la liquidez es la capacidad que tiene un ente econmico para cumplir con sus obligaciones, deudas o compromisos mientras que la rentabilidad es la medida de la productividad de los fondos comprometidos en un negocio, aunque ambos conceptos son objetivos de la gestin financiera se debe tener en cuenta su nivel de importancia al transcurrir el tiempo. Los problemas financieros de liquidez se deben solucionar en un corto plazo porque la ausencia de capital de trabajo neto, el incumplimiento en el pago a los proveedores, acreedores, empleados, entidades financieras, administraciones de impuestos, entre otros, obstaculizan la operacin y el normal funcionamiento de la empresa, adems imposibilita la obtencin de recursos (crditos) que faciliten mejorar la iliquidez, debido a que nadie presta dinero al que no tiene capacidad de pago. Contrario a los problemas financieros de liquidez, los inconvenientes econmicos de rentabilidad se pueden resolver en un largo plazo mediante una mejora en la estructura de costos, incrementando los volmenes de ventas, minimizando gastos, entre otras polticas que al implementarlas maximizan la rentabilidad (utilidad) de las empresas. De acuerdo a lo anterior se puede afirmar que las organizaciones empresariales funcionan y operan es con efectivo y no con utilidades, y en ese orden de ideas considero que financieramente no es viable vender a precios altos, es decir a crdito y tener un amplio margen de utilidad, si no hay una adecuada rotacin de cartera que permita tener efectivo para continuar con la produccin de bienes y/o servicios, as como la correcta administracin de la empresa.
Entonces Qu es mejor tener liquidez o rentabilidad?, la respuesta en un escenario de corto plazo siempre ser mejor la liquidez y por consiguiente las decisiones en momentos de una crisis financiera estarn inclinadas a favor de la liquidez minimizando la rentabilidad, mientras que en el largo plazo la rentabilidad se puede mejorar y al convertirse las utilidades en efectivo no existirn problemas de liquidez. Capacidad de pago Autor: Alejandro Juregui G ANLISIS FINANCIERO 10 / 2002 Capacidad: Se refiere al estudio de las posibilidades de la empresa para cubrir sus deudas a corto y largo plazo. Las deudas a corto plazo, se cubren mediante el uso de los activos corrientes (efectivo, caja, bancos, cuentas por cobrar) y se calculan mediante la siguiente relacin. Activo Corriente/Pasivo Corriente Esta relacin debe ser mayor a 1 por cuanto siempre debe existir un margen adecuado para cubrir las necesidades de pagos inmediatos en los que se debe incurrir. La capacidad para atender el servicio de la deuda, a largo plazo, se basa en las utilidades, que se esperan obtener de las ventas, cuando el proyecto entre en su fase normal de operacin. Las utilidades esperadas fijan los lmites de endeudamiento y las condiciones de los pagos del principal y de los intereses. Esta capacidad de pago a largo plazo, est conformada por las utilidades y los gastos, que no representan desembolsos, como las depreciaciones y se mide a travs del ndice de cobertura de la deuda. En definitiva, sern las utilidades alcanzadas en el ejercicio una vez deducidos el pago de impuestos, la participacin de los trabajadores, el reparto de utilidades, etc., las que nos permiten cubrir en gran parte los fondos necesarios para el pago de la deuda.
Prueba de Efectivo: Razn cida - Rpida (RA): Mide la capacidad ms inmediata que posee una empresa para enfrentar sus compromisos a corto plazo. Se diferencia de la razn circulante, porque elimina las partidas menos lquidas, es decir, las caractersticas dentro de un Balance General que se hacen menos propensas a transformarse en capital o circulante. Frmula 1: 0.74 Prueba cida = (Caja + Bancos + Acciones + Deudores + Dctos. por Cobrar) / Pasivo Circulante Frmula 2: Razn cida = (Activo Circulante - Inventario) / Pasivo Circulante Criterio de anlisis ptimo: ~1 (cercano a 1). Si RA < 1, la empresa podra suspender sus pagos u obligaciones con terceros por tener activos lquidos (circulantes) insuficientes. Si RA > 1,indica la posibilidad de que la empresa posea exceso de liquidez, cayendo en una prdida de rentabilidad. La prueba cida es uno de los indicadores financieros utilizados para medir la liquidez de una empresa, para medir su capacidad de pago. Uno de los elementos ms importantes y quizs contradictorios de la estructura financiera de la empresa es la disponibilidad de recursos para cubrir los pasivos a corto plazo. Se considera de gran importancia que la empresa disponga de los recursos necesarios en el supuesto que los acreedores exijan los pasivos de un momento a otro. Por lo tanto, la empresa debe garantizas que en una eventualidad as, se disponga de los recursos sin tener que recurrir a financiamiento adicional, precisamente para cubrir un pasivo. Para determinar la disponibilidad de recursos que posee la empresa para cubrir los pasivos a corto plazo, se recurre a la prueba cida, la cual determina la capacidad de pago de la empresa sin la necesidad de realizar sus inventarios.
La disponibilidad de efectivo o bienes y derechos fcilmente convertibles en efectivo de la empresa est representada por el efectivo, las inversiones a corto plazo, la cartera y los inventarios. La prueba cida excluye los inventarios, por lo que solo se tiene en cuenta la cartera, el efectivo y algunas inversiones. La razn por la que se excluyen los inventarios, es porque se supone que la empresa no debe estar supeditada a la venta de sus inventarios para poder pagar sus deudas. Esto es especialmente importante en aquellas empresas en la que sus inventarios no son de fcil realizacin o en empresas en decaimiento comercial, que por su situacin no pueden garantizar una oportuna venta, por lo que tampoco podrn garantizar un oportuno pago de sus deudas si estn garantizadas con inventarios. Frmula para calcular la prueba cida PA = (Activo corriente Inventarios)/Pasivo corriente Supongamos un activo corriente de 10.000, unos inventarios de 6.000 y un pasivo corriente de 5.000. Tendramos entonces (10.000-6.000)/5.000 = 0.8 Quiere decir esto que por cada peso que debe la empresa, dispone de 80 centavos para pagarlo, es decir que no estara en condiciones de pagar la totalidad de sus pasivos a corto plazo sin vender sus mercancas. Se supone que el resultado ideal sera la relacin 1:1, un peso que se debe y un peso que se tiene para pagar, esto garantizara el pago de la deuda a corto plazo y llenara de confianza a cualquier acreedor. No quiere decir esto que si la relacin es inferior a 1, sea un resultado negativo, puesto que existen muchas variables ms que inciden en la capacidad de pago real. Cada empresa y cada sector econmico se comportan de forma diferente y pueden sortear de forma ms o menos eficientes situaciones de exigencia de liquidez. La contradiccin del ndice de liquidez Se espera que entre mayor sea el ndice de liquidez, mayor sea la solidez y capacidad de pago de la empresa, pero sucede que para que la empresa tenga una buena liquidez debe disponer de un activo corriente elevado, lo cual puede no ser lo mas conveniente.
En el caso de la prueba cida, esta se basa en la existencia de suficientes recursos en efectivo, inversiones temporales y cartera, pero sabemos que estos recursos no generan rentabilidad para la empresa. Tener plata en efectivo, o tener recursos en una cuenta bancaria, que en lugar de pagar rendimientos lo que hace es cobrar cuotas de manejos y dems conceptos que al final hacen que los escasos rendimientos reconocidos sean absorbidos por dichos costos, implica tener una rentabilidad nula. Igual sucede con la cartera. La cartera es un rubro que por lo general no genera rentabilidad alguna. Las mercancas se entregan a los clientes a crdito sin cobrarles una financiacin, por tanto entre mayor sea la cartera, mayor sern los recursos inmovilizados que no contribuyen a generar renta, de ah la gran importancia de realizar una buena gestin de cartera. Implica entonces que una alta liquidez es sinnimo a la vez de recursos inmovilizados, no rentabilizados, lo cual es apneas lgico, puesto que la liquidez en el contexto aqu tratado, no es otra cosa que tener plata guardada para pagar unos pasivos, plata que no se podr invertir en activos productivos, por esperar un supuesto [que los acreedores cobren] que tal vez nunca suceda. Puede ser mucho mas rentable tener poca liquidez, pero en cambio invertir los recursos en activos productivos que generen la suficiente rentabilidad que permitan un mayor dinamismo en la empresa, lo que al final de cuentas es lo que fortalece las finanzas de la empresa. La alternativa no es tener plata debajo del colchn para cubrir eventualidades, la alternativa es invertir los recursos de la empresa en activos que generen la mayor rentabilidad posible. Lo anterior no puede claro est, afectar el capital de trabajo necesario para operar la empresa, el cual si debe garantizarse. Sin capital de trabajo el funcionamiento de la empresa se puede ver comprometido. Recopilacion de varios Autores, para apoyar uno de los objetivos de mi clase. Lic. Marguax Arteaga Garca