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CONTABILIDAD GERENCIAL

LOS ESTADOS FINANCIEROS


1. INTRODUCCIN Los dueos y gerentes de negocios necesitan tener informacin financiera actualizada para tomar las decisiones correspondientes sobre sus futuras operaciones. La informacin financiera de un negocio se encuentra registrada en las cuentas del mayor. Sin embargo, las transacciones que ocurren durante el perodo fiscal alteran los saldos de estas cuentas. Los cambios deben reportarse peridicamente en los estados financieros. En el complejo mundo de los negocios, hoy en da caracterizado por el proceso de globalizacin en las empresas, la informacin financiera cumple un rol muy importante al producir datos indispensables para la administracin y el desarrollo del sistema econmico. La contabilidad es una disciplina del conocimiento humano que permite preparar informacin de carcter general sobre la entidad econmica. Esta informacin es mostrada por los estados financieros. La expresin "estados financieros" comprende: Balance general, estado de ganancias y prdidas, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo (EFE), notas, otros estados y material explicativo, que se identifica como parte de los estados financieros. Las caractersticas fundamentales que debe tener la informacin financiera son utilidad y confiabilidad. La utilidad, como caracterstica de la informacin financiera, es la cualidad de adecuar sta al propsito de los usuarios, entre los que se encuentran los accionistas, los inversionistas, los trabajadores, los proveedores, los acreedores, el gobierno y, en general, la sociedad. La confiabilidad de los estados financieros refleja la veracidad de lo que sucede en la empresa. 2. DEFINICION: Los estados financieros bsicos son el medio principal para suministrar informacin de la empresa y se preparan a partir de los saldos de los registros

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contables de la empresa a una fecha determinada. La clasificacin y el resumen de los datos contables debidamente estructurados constituyen los estados financieros y stos son: Balance general; Estado de ganancias y perdidas; Estado de cambios en el patrimonio neto y; Estado de flujo y efectivo. Dichos Estados deben incluir las aclaraciones pertinentes, denominadas Notas a los Estados financieros. Adems las empresas deben preparar la informacin complementaria. 3. OBJETIVOS Los estados financieros tienen, fundamentalmente, los siguientes objetivos: Presentar razonablemente informacin sobre la situacin financiera, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de una empresa; Apoyar a la gerencia en la planeacin, organizacin, direccin y control de los negocios; Servir de base para tomar decisiones sobre inversiones y financiamiento; Representar una herramienta para evaluar la gestin de la gerencia y la capacidad de la empresa para generar efectivo y equivalentes de efectivo; Permitir el control sobre las operaciones que realiza la empresa; Ser una base para guiar la poltica de la gerencia y de los accionistas en materia societaria. Se busca que la informacin que proporcionan los estados financieros sea til a una amplia gama de usuarios al tomar sus decisiones econmicas. Sin embargo, los estados financieros, no suministran toda la informacin que estos usuarios pueden necesitar para tomar decisiones econmicas, puesto que tales estados reflejan principalmente los efectos financieros de sucesos pasados, y no contienen necesariamente informacin distinta a la financiera. Otros objetivos: Los estados financieros, tambin muestran los resultados de la administracin llevada a cabo por la gerencia; O dan cuenta de la responsabilidad en la gestin de los recursos confiados a la misma.

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Aquellos usuarios que desean evaluar la administracin o responsabilidad de la gerencia, lo hacen para tomar decisiones econmicas como pueden ser, por ejemplo, si mantener o vender su inversin en la empresa, o si continuar o reemplazar a los administradores encargados de la gestin de la entidad. Informacin sobre la situacin financiera: La situacin financiera de una empresa se ve afectada: o Por los recursos econmicos que controla. o Por su estructura financiera. o Por su liquidez y solvencia. o As como por la capacidad para adaptarse a los cambios habidos en el medio ambiente en el que opera. Utilidad de la informacin sobre los recursos econmicos La informacin acerca de los recursos econmicos controlados por la empresa, y de su capacidad en el pasado para modificar tales recursos, es til al evaluar la posibilidad que la empresa tiene para generar efectivo y dems equivalentes al efectivo en el futuro. Utilidad de la informacin sobre la estructura financiera La informacin acerca de la estructura financiera es til al predecir las necesidades futuras de prstamos. As como para entender cmo las ganancias y flujos de efectivo futuros sern objeto de reparto entre los que tienen intereses en la propiedad. Tambin es til al predecir si la empresa tendr xito para obtener nueves fuentes de financiacin. Concepto de liquidez y solvencia La informacin acerca de la liquidez y solvencia es til al predecir la capacidad de la empresa para cumplir con sus compromisos financieros segn vayan venciendo. El trmino liquidez hace referencia a la disponibilidad de efectivo en un futuro prximo, despus de haber tenido en cuenta el pago de los compromisos financieros del ejercicio. El trmino solvencia hace referencia a la disponibilidad de efectivo con una perspectiva a largo plazo, para cumplir con los compromisos financieros segn vayan venciendo las deudas.

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Informacin sobre los cambios en la situacin financiera La informacin acerca de los cambios en la posicin financiera de una empresa es til para evaluar sus actividades de financiacin, inversin y operacin, en el perodo que cubre la informacin financiera. Esta informacin es til porque suministra al usuario la base para evaluar la capacidad de la empresa para generar efectivo y otros recursos equivalentes al mismo, as como las necesidades de la empresa para utilizar tales flujos de efectivo.

4. FINALIDAD DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Los estados financieros constituyen una representacin financiera estructurada de la situacin financiera y de las transacciones llevadas a cabo por la empresa. El objetivo de los estados financieros, con propsitos de informacin general, es suministrar informacin acerca de la situacin y desempeo financieros, as como de los flujos de efectivo, que sea til a un amplio espectro de usuarios al tomar sus decisiones econmicas. Los estados financieros tambin muestran los resultados de la gestin que los administradores han hecho de los recursos que se les han confiado. Para cumplir este objetivo, los estados financieros suministran informacin acerca de los siguientes elementos de la empresa: (a) activos; (b) pasivos; (c) patrimonio neto; (d) ingresos y gastos, en los cuales se incluyen las prdidas y ganancias, y (e) flujos de efectivo. Esta informacin, junto con la contenida en las notas a los estados financieros, ayuda a los usuarios a predecir los flujos de efectivo futuros, particularmente en lo que se refiere a la distribucin temporal y grado de certidumbre de la generacin de efectivo y otros medios lquidos equivalentes. 5. RESPONSABILIDAD POR LA EMISIN DE ESTADOS FINANCIEROS La responsabilidad por la elaboracin y presentacin de los estados financieros corresponde a la empresa, y recae en el rgano de administracin o en otro rgano de gobierno equivalente al mismo, si bien en algunas empresas la

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responsabilidad tiene carcter conjunto entre varios rganos de gobierno y supervisin. 6. CUALIDADES Son cualidades de los estados financieros, las siguientes: Comprensibilidad, debiendo ser la informacin clara y entendible por usuarios con conocimiento razonable sobre negocios y actividades econmicas. Para este propsito, se supone que los usuarios tienen un conocimiento razonable de las actividades econmicas y del mundo de los negocios, as como de su contabilidad, y tambin la voluntad de estudiar la informacin con razonable diligencia. No obstante, la informacin acerca de temas complejos que debe ser incluida en los estados financieros, a causa de su relevancia para la toma de decisiones econmicas por parte de los usuarios, no debe quedar excluida slo por la nica razn de que puede ser muy difcil de comprender para ciertos usuarios; Relevancia, con informacin til, oportuna y de fcil acceso en el proceso de toma de decisiones de los usuarios que no estn en posicin de obtener informacin a la medida de sus necesidades. La informacin es relevante cuando influye en las decisiones econmicas de los usuarios al asistirlos en la evaluacin de eventos presentes, pasados o futuros o confirmando o corrigiendo sus evaluaciones pasadas; Confiabilidad, para lo cual la informacin debe ser: Fidedigna, que represente de modo razonable los resultados y la situacin financiera de la empresa, siendo posible su comprobacin mediante demostraciones que la acreditan y confirman. Real, presentada reflejando la sustancia econmica de las transacciones y otros eventos econmicos independientemente de su forma legal. Neutral u objetiva, es decir libre de error significativo, parcialidad por subordinacin a condiciones particulares de la empresa. Prudente, es decir, cuando exista incertidumbre para estimar los efectos de ciertos eventos y circunstancias, debe optarse por la alternativa que tenga menos probabilidades de sobrestimar los activos y los ingresos, y de subestimar los pasivos y los gastos. Completa, debiendo informar todo aquello que es significativo y necesario para comprender, evaluar e interpretar correctamente la

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situacin financiera de la empresa, los cambios que sta hubiere experimentado, los resultados de las operaciones y la capacidad para generar flujos de efectivo. Comparabilidad, la informacin de una empresa es comparable a travs del tiempo, lo cual se logra a travs de la preparacin de los estados financieros sobre bases uniformes. Elementos de los Estados Financieros Los estados financieros, reflejan los efectos financieros de las transacciones y otros sucesos, agrupndolos en grandes categoras, de acuerdo con sus caractersticas econmicas. Los elementos relacionados directamente con la valoracin de la situacin financiera en el balance son los activos, los pasivos y el patrimonio. Los elementos directamente relacionados con la valoracin del desempeo en el estado de ganancias y prdidas son los ingresos y los gastos. Puesto que el estado de cambios en la posicin financiera utiliza, generalmente, elementos del estado de ganancias y prdidas y cambios en los elementos del balance, este Marco Conceptual no identifica ningn elemento exclusivo de tal estado financiero. Situacin Financiera Un activo es un recurso controlado por la empresa como resultado de sucesos pasados, del que la empresa espera obtener, en el futuro, beneficios econmicos. Los beneficios econmicos futuros incorporados a un activo consisten en el potencial del mismo para contribuir directa o indirectamente, a los flujos de efectivo y de otros equivalentes al efectivo de la empresa. Este potencial puede ser de tipo productivo, constituyendo parte de las actividades de explotacin de la empresa. Puede tambin tomar la forma de convertibilidad en efectivo u otras partidas equivalentes, o bien de capacidad para reducir pagos en el

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futuro, tal como cuando un proceso alternativo de manufactura reduce los costos de produccin. Usualmente una empresa emplea sus activos para producir bienes o servicios capaces de satisfacer deseos o necesidades de sus clientes. Puesto que estos bienes o servicios satisfacen tales deseos o necesidades, los clientes estn dispuestos a pagar por ellos y, por tanto, a contribuir a los flujos de efectivo de la empresa. El efectivo, por s mismo, rinde un servicio a la empresa, por la posibilidad de obtener, mediante su utilizacin, otros recursos. Los beneficios econmicos futuros incorporados a un activo pueden llegar a la empresa por diferentes vas, por ejemplo, un activo puede ser: Utilizado asiladamente, o en combinacin con otros activos, en la produccin de bienes y servicios a vender por la empresa, Intercambiado por otros activos, Utilizado para satisfacer un pasivo, o Distribuido a los propietarios de la empresa. Un pasivo es una obligacin actual de la empresa, surgida a raz de sucesos pasados, al vencimiento de la cual, y para cancelarla, la empresa espera desprenderse de recursos que incorporan beneficios econmicos. Una caracterstica esencial de todo pasivo es que la empresa tiene contrada una obligacin en el momento presente. Un pasivo es un compromiso o responsabilidad de actuar de una determinada manera. Las obligaciones puedes ser exigibles legalmente como consecuencia de la ejecucin de un contrato o de una obligacin de tipo legal. Este es normalmente el caso, por ejemplo, de las cuentas por pagar por bienes o servicios recibidos. No obstante, las obligaciones tambin aparecen por la actividad normal de la empresa, por las costumbres y por el deseo de mantener buenas relaciones comerciales o de actuar de forma equitativa. Si, por ejemplo, la empresa decide, como medida poltica, atender la rectificacin de fallos en sus productos incluso cuando stos aparecen despus del perodo normal de garanta, los importe que se espere

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desembolsar respecto a los bienes ya vendidos son tambin pasivos para la empresa. Generalmente, la cancelacin de una obligacin presente implica que la empresa entrega unos recursos que llevan incorporados beneficios econmicos, para dar cumplimiento a la demanda de la otra parte. La cancelacin de un pasivo actual puede llevarse a cabo de varias maneras, por ejemplo a travs de: Pago de dinero, Transferencia de otros activos, Prestacin de servicios, Sustitucin de ese pasivo por otra deuda, Conversin del pasivo en patrimonio neto. Un pasivo puede cancelarse por otros medios, tales como la renuncia o la prdida de los derechos por parte del acreedor.

Patrimonio neto es la parte residual de los activos de la empresa, una


vez deducidos todos sus pasivos. Aunque el patrimonio neto ha quedado definido como un residuo o resto, puede subdividirse a efectos de su presentacin en el balance. Por ejemplo, en una sociedad por acciones pueden mostrarse por separado: Los fondos aportados por los accionistas. Las ganancias pendientes de distribucin. Las reservas especficas procedentes de ganancias. Las reservas por ajustes para mantenimiento de capital. Tal clasificacin puede ser relevante para las necesidades de toma de decisiones por parte de los usuarios de los estados financieros, en especial cuando indican restricciones, sean legales o de otro tipo, a la capacidad de la empresa para distribuir o aplicar de forma diferente su patrimonio neto. Tambin puede servir para reflejar el hecho de que las partes con intereses en la propiedad de la empresa, tienen diferentes derechos en relacin con la recepcin de dividendos o el reembolso del capital.

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En ocasiones, la creacin de reservas viene obligada por leyes o estatutos, con el fin de dar a la empresa y sus acreedores una proteccin adicional contra los efectos de las prdidas. La existencia y cuanta de las reservas de tipo legal, o estatutos, es una informacin que puede ser relevante para las necesidades de toma de decisiones por parte de los usuarios. La provisin de estas reservas se deriva de la distribucin de ganancias, y por tanto no constituye un gasto para la empresa. El importe por el cual se muestra el patrimonio, en el balance, depende de la evaluacin que se haya hecho de los activos y los pasivos. Normalmente, slo por mera casualidad coincidir el importe acumulado en el patrimonio neto con: El valor de mercado de las acciones de la empresa, La cantidad de dinero que se obtendra vendiendo uno por uno los activos netos de la empresa. El precio de venta de todo el negocio en marcha.

Elementos relacionados con el desempeo

Ingresos son los incrementos en los beneficios econmicos, producidos


a lo largo del ejercicio, en forma de entradas o incrementos de valor de los activos, o bien como decrementos de las obligaciones, que dan como resultado aumentos del patrimonio neto, y no estn relacionados con las aportaciones de los propietarios a este patrimonio. La definicin de ingresos incluye tanto a los ingresos ordinarios como las ganancias. Los ingresos ordinarios surgen en el curso de las actividades ordinarias de la empresa, y corresponden a una variada gama de denominaciones, tales como ventas, honorarios, intereses, dividendos, alquileres y regalas. Son ganancias otras partidas que, cumpliendo la definicin de ingresos, pueden o no surgir de las actividades ordinarias llevadas a cabo por la empresa.

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Las ganancias suponen incrementos en los beneficios econmicos y, como tales, no son diferentes en su naturaleza de los ingresos ordinarios. Por tanto, en este Marco Conceptual no se considera que constituyan un elemento diferente. Entre las ganancias se encuentran, por ejemplo, las obtenidas por la venta de activos no corrientes. La definicin de ingresos incluye tambin las ganancias no realizadas; por e4jemplo aqullas que surgen por la revalorizacin de los ttulos cotizados o los incrementos de valor en libros de los activos a largo plazo. Si las ganancias se reconocen en el estado de ganancias y prdidas, es usual presentarlas por separado, puesto que el conocimiento de las mismas es til para los propsitos de toma de decisiones econmicas. Las ganancias suelen presentarse netas de los gastos relacionados con ellas.

Gastos son los decrementos en los beneficios econmicos, producidos a


lo largo del ejercicio, en forma de salidas o disminuciones del valor de los activos, o bien de nacimiento o aumento de los pasivos, que dan como resultado decrementos en el patrimonio neto, y no estn relacionados con las distribuciones realizadas a los propietarios de este patrimonio. La definicin de gastos incluye tanto las prdidas como los gastos que surgen en las actividades ordinarias de la empresa. Entre los gastos de la actividad ordinaria se encuentran, por ejemplo, el costo de las ventas, los salarios y la depreciacin. Generalmente, los gastos toman la forma de una salida o depreciacin de activos, tales como efectivo y otras partidas equivalentes al efectivo, existencias o inmuebles, maquinaria y equipo. Son prdidas otras partidas que, cumpliendo la definicin de gastos, pueden o no surgir de las actividades ordinarias de la empresa. Las prdidas representan decrementos en los beneficios econmicos y, como tales, no son diferentes en su naturaleza de cualquier otro gasto.

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Por tanto, en este Marco Conceptual no se considera que constituyan un elemento diferente. Entre las prdidas se encuentran, por ejemplo, las que resultan de siniestros tales como incendios o inundaciones, as como las obtenidas por la venta de activos no corrientes. La definicin de gastos tambin incluye las prdidas no realizadas, por ejemplo aqullas que surgen por el efecto que los incrementos en el tipo de cambio de una determinada divisa tienen sobre los prstamos tomados por la empresa en esa moneda. Si las prdidas se reconocen en el estado de ganancias y prdidas, es usual presentarlas por separado, puesto que el conocimiento de las mismas es til para los propsitos de toma de decisiones econmicas. Las prdidas suelen presentarse netas de los ingresos relacionados con ellas.

7. BALANCE GENERAL 7.1 Preparacin Documento contable que refleja la situacin patrimonial de una empresa en un momento del tiempo. Consta de dos partes, activo y pasivo. El activo muestra los elementos patrimoniales de la empresa, mientras que el pasivo detalla su origen financiero. La legislacin exige que este documento sea imagen fiel del estado patrimonial de la empresa. El activo suele subdividirse en inmovilizado y activo circulante. El primero incluye los bienes muebles e inmuebles que constituyen la estructura fsica de la empresa, y el segundo la tesorera, los derechos de cobro y las mercaderas. En el pasivo se distingue entre recursos propios, pasivo a largo plazo y pasivo circulante. Los primeros son los fondos de la sociedad (capital social, reservas); el pasivo a largo plazo lo constituyen las deudas a largo plazo (emprstitos, obligaciones), y el pasivo circulante son capitales ajenos a corto plazo (crdito comercial, deudas a corto). Existen diversos tipos de balance segn el momento y la finalidad. Es el estado bsico demostrativo de la situacin financiera de una empresa, a una fecha determinada, preparado de acuerdo con los principios bsicos de

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contabilidad gubernamental que incluye el activo, el pasivo y el capital contable. Es un documento contable que refleja la situacin financiera de un ente econmico, ya sea de una organizacin pblica o privada, a una fecha determinada y que permite efectuar un anlisis comparativo de la misma; incluye el activo, el pasivo y el capital contable. Se formula de acuerdo con un formato y un criterio estndar para que la informacin bsica de la empresa pueda obtenerse uniformemente como por ejemplo: posicin financiera, capacidad de lucro y fuentes de fondeo. 7.2 Mtodos de presentacin del Balance La presentacin de las diferentes cuentas que integran el balance se puede realizar en funcin de su orden creciente o decreciente de liquidez. El mtodo es creciente cuando se presentan primero los activos de mayor liquidez o disponibilidad y a continuacin en este orden de importancia las dems cuentas. Se dice que el balance est clasificado en orden de liquidez y de exigibilidad decreciente, cuando los activos inmovilizados se presentan primero y finalmente, observando ese orden los activos realizables o corrientes. La distincin entre corriente y no corriente Cada empresa deber determinar, considerando la naturaleza de sus actividades, si presenta o no sus activos corrientes y sus pasivos corrientes como categoras separadas dentro del balance de situacin general. Cuando la empresa opte por no realizar la clasificacin mencionada, los activos y pasivos deben presentarse utilizando como criterio genrico su grado de liquidez. Sea cual fuere el mtodo de presentacin adoptado, la empresa deber revelar, para cada activo o pasivo, en el que se combinen cantidades que se esperan recuperar o pagar antes y despus de los doce meses siguientes desde la fecha del balance, el importe esperado a cobrar o pagar, respectivamente, despus de este periodo.

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Cuando la empresa suministre al mercado bienes o servicios, dentro de un ciclo de explotacin claramente identificable, la separacin entre partidas corrientes y no corrientes, tanto en el activo como en el pasivo del balance de situacin general, supone una informacin til al distinguir los activos netos que estn circulando continuamente como capital de trabajo, de los utilizados a plazo ms largo por parte de la entidad. Esta distincin tambin sirve para poner de manifiesto tanto los activos que se esperan realizar en el transcurso del ciclo normal de la explotacin, como los pasivos que se deben liquidar en el mismo periodo de tiempo. La informacin sobre las fechas de vencimiento de los activos y pasivos es til para evaluar la liquidez y la solvencia de la empresa. La NIC 32, Instrumentos Financieros: Presentacin e Informacin a Revelar, exige informacin acerca de las fechas de vencimiento tanto de los activos como de los pasivos de tipo financiero. Entre los activos financieros se encuentran las cuentas de los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, y entre los pasivos financieros se encuentran las cuentas de los acreedores comerciales y otras cuentas por pagar. Tambin es til la informacin acerca de las fechas de recuperacin y vencimiento de los activos y pasivos no monetarios, tales como inventarios y provisiones, con independencia de si en el balance se realiza distincin entre partidas corrientes y no corrientes. Este puede ser el caso, por ejemplo, cuando la empresa informa sobre los saldos de inventarios que espera realizar en un plazo mayor de doce meses desde la fecha de cierre del balance. Activos corrientes Un activo debe clasificarse como corriente cuando: (a) su saldo se espera realizar, o se tiene para su venta o consumo, en el transcurso del ciclo normal de la operacin de la empresa, o (b) se mantiene fundamentalmente por motivos comerciales, o para un plazo corto de tiempo, y se espera realizar dentro del periodo de doce meses tras la fecha del balance, o (c) se trata de efectivo u otro medio lquido equivalente, cuya utilizacin no est restringida. Todos los dems activos deben clasificarse como no corrientes.

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En esta Norma, el trmino "no corriente" incluye activos tangibles o intangibles, de operacin o financieros, ligados a la empresa a largo plazo. No est prohibido el uso de descripciones alternativas siempre que su significado quede claro. El ciclo normal de la operacin de la empresa es el periodo de tiempo entre la adquisicin de los materiales, que entran en el proceso productivo, y la realizacin de los productos en forma de tesorera o mediante un instrumento financiero fcilmente convertible en efectivo. El activo corriente incluye inventarios y deudores comerciales que se van a vender, consumir y realizar, dentro del ciclo normal de operacin, incluso cuando los mismos no se esperen realizar dentro del periodo de doce meses desde la fecha del balance. Los valores negociables se clasifican como corrientes si se esperan realizar dentro de los doce meses siguientes a la fecha del balance, y en otro caso se clasifican como no corrientes. Un pasivo debe clasificarse como corriente cuando: (a) se espera liquidar en el curso normal de la operacin de la empresa, o bien (b) debe liquidarse dentro del periodo de doce meses desde la fecha del balance. Todos los dems pasivos deben clasificarse como no corrientes. Las reglas para calificar como corrientes a los pasivos son similares a las descritas para los activos. Algunos pasivos corrientes, tales como los acreedores comerciales y los pasivos acumulados por costos de personal y otros costos de operacin, forman parte del capital de trabajo utilizado en el ciclo normal de la operacin. Tales partidas relacionadas con la operacin se clasificarn como corrientes incluso si su vencimiento se va a producir ms all de los doce meses siguientes a la fecha de cierre del balance. Otros tipos de pasivos corrientes no proceden del ciclo normal de la operacin, pero deben ser atendidos porque vencen dentro de los doce meses siguientes a la fecha de cierre del balance. Son ejemplos de este tipo de pasivos la parte corriente de los prstamos a largo plazo con intereses, los sobregiros bancarios, los dividendos a pagar, los impuestos sobre las ganancias y otras cuentas por pagar no comerciales. Los

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prstamos que financian el capital de trabajo a largo plazo, siempre que no deban liquidarse antes de doce meses, se clasificarn como pasivos no corrientes. La empresa debe continuar clasificando como no corrientes sus prstamos a largo plazo con intereses, incluso si deben liquidarse dentro de los doce meses siguientes a la fecha de cierre del balance, siempre que se den todas las condiciones siguientes: (a) El plazo original de los mismos fue por un periodo mayor de doce meses; (b) La empresa tiene la intencin de refinanciar los prstamos a largo plazo, y (c) Tal intencin se apoya en un acuerdo para la refinanciacin o para la reestructuracin de los pagos, que se ha concluido antes de la aprobacin de los estados financieros para su emisin. En las notas al balance debe revelarse el importe de cualesquiera obligaciones que hayan sido excluidas de los pasivos corrientes, en funcin de lo establecido en este prrafo, junto con la informacin que apoye la nueva forma de presentacin. Si se espera la renovacin o refinanciacin, a voluntad de la empresa, de algunas obligaciones de pago que, en principio, tengan de ser reembolsadas en el ciclo normal de operacin, puede pensarse que tales obligaciones no van a consumir parte del capital de trabajo de la empresa. En tales casos se habr de considerar que las antedichas deudas forman parte de la financiacin a largo plazo de la empresa, y deben clasificarse como no corrientes. No obstante, en situaciones en las que la refinanciacin no queda a discrecin de la empresa (como sera el caso si no existiese acuerdo para refinanciar), el aplazamiento no podr ser considerado automtico, y la obligacin se clasificar como corriente, a menos que la conclusin de un acuerdo de refinanciacin, antes de la aprobacin de los estados financieros para su emisin, ponga en evidencia que la esencia de la deuda en el balance indica que se trata de un pasivo a largo plazo. Algunos contratos de prstamo incorporan compromisos, por parte del prestatario, que tienen el efecto de hacer exigible el reembolso a voluntad del prestamista, si se incumplen ciertas condiciones relacionadas con la

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posicin financiera del que ha recibido el prstamo. Si se dan tales condiciones, el prstamo ser clasificado como no corriente slo cuando se den las dos siguientes circunstancias: (a) el prestamista ha acordado, antes de la aprobacin de los estados financieros previa su emisin, no reclamar el reembolso como consecuencia del incumplimiento, y (b) no es probable que se produzcan nuevos incumplimientos dentro de los doce meses posteriores a la fecha de cierre del balance. 7.3 El Patrimonio Neto El patrimonio neto est constituido por las partidas que representan recursos aportados por los socios o accionistas, los excedentes generados por las operaciones que realiza la empresa y otras partidas que sealen las disposiciones legales, estatutarias y contractuales, debindose indicar claramente el total de esta cuenta. EEPM S.A. Balance General Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 (En miles de nuevos soles) Notas Activo Activo Corriente
Efectivo y equivalentes de efectivo Inversiones Financieras Activos Financ. Al Valor Razn, con cambios en Ganancias y Prdidas Activos Financieros disponibles para la venta Activos Financieros mantenidos hasta el Vencimiento Activos por instrumentos Financieros Derivados Cuentas por Cobrar comerciales (neto) Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas Otras cuentas por cobrar (neto) Existencias (neto) Activos Biolgicos Activos no Corrientes mantenidos para la venta Gastos Diferidos Otros Activos

2007

2006

Total Activo Corriente

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Activo No Corriente
Inversiones Financieras Activos Financieros Disponibles para la venta Activos Financieros Disponibles hasta el vencimiento Activos por instrumentos Financieros Derivados Inversiones al Mtodo de Participacin Otras Inversiones Financieras Cuentas por Cobrar Comerciales Cuentas por Cobrar Partes Relacionadas Otras Cuentas por Cobrar Existencias (neto) Activos Biolgicos Inversiones Inmobiliarias Inmuebles, maquinaria y equipos (neto) Activos Intangibles (neto) Activo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos Crdito Mercantil Otros Activos

Total Activo No Corriente TOTAL ACTIVO Notas Pasivo y Patrimonio Pasivo Corriente
Sobregiros Bancarios Obligaciones Financieras Cuentas por Pagar Comerciales Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes Otras Cuentas por Pagar Provisiones Pasivos mantenidos para la Venta

2007

2006

Total Pasivo Corriente Pasivo No Corriente


Obligaciones Financieras Cuentas por Pagar Comerciales Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas Pasivo por Impuesto a la Renta y Partic. Diferidos Otras Cuentas por Pagar

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Provisiones Ingresos Diferidos

Total Pasivo No Corriente TOTAL PASIVO Patrimonio Neto


Capital Acciones de Inversin Capital Adicional Resultados no Realizados Reservas Legales Otras Reservas Resultados Acumulados Diferencias de Conversin

Total Patrimonio Neto TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 8. ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS 8.1 Preparacin El Estado de Ganancias y Prdidas comprende las cuentas de ingresos, costos y gastos, presentados segn el mtodo de funcin de gasto. En su formulacin se debe observar lo siguiente: Debe incluirse todas las partidas que representen ingresos o ganancias y gastos o prdidas originados durante el perodo. Slo debe incluirse las partidas que afecten la determinacin de los resultados netos. Para la preparacin del Estado de Ganancias y Prdidas, debe tenerse en cuenta lo dispuesto en el Captulo II de la Seccin Primera del Manual, en lo que sea aplicable. 8.2 Ingresos Los ingresos representan entrada de recursos en forma de incrementos del activo o disminuciones del pasivo o una combinacin de ambos, que generan incrementos en el patrimonio neto, devengados por la venta de bienes, por la prestacin de servicios o por la ejecucin de otras

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actividades realizadas durante el perodo, que no provienen de los aportes de capital. 8.3 Gastos Los gastos representan flujos de salida de recursos en forma de disminuciones del activo o incrementos del pasivo o una combinacin de ambos, que generan disminuciones del patrimonio neto, producto del desarrollo de actividades como administracin, comercializacin, investigacin, financiacin y otros realizadas durante el perodo, que no provienen de los retiros de capital o de utilidades. EEPM S.A. Estado de Ganancias y Prdidas Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2007 y 2006 (En miles de nuevos soles) Notas
Ingresos Operacionales
Ventas Netas (ingresos operacionales) Otros Ingresos Operacionales

2007

2006

Total de Ingresos Brutos


Costo de Ventas (Operacionales) Otros Costos Operacionales

Total Costos Operacionales Utilidad Bruta


Gastos de Ventas Gastos de Administracin Ganancia (Prdida) por Venta de Activos Otros Ingresos Otros Gastos

Utilidad Operativa
Ingresos Financieros Gastos Financieros Participacin en los Resultados de Partes Relacionadas por el Mtodo de Participacin Ganancia (Prdida) por Instrumentos Financieros Derivados

Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta


Participacin de los Trabajadores

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Impuesto a la Renta

Utilidad (Prdida) Continuas


Ingreso (Gasto) Discontinuacin

Neta
de

de

Actividades
en

Neto

Operaciones

Utilidad (Prdida) Neta del Ejercicio Utilidad (Prdida) Neta del Ejercicio
Utilidad (prdida) bsica por accin comn Utilidad (prdida) bsica por accin de inversin Utilidad (prdida) diluida por accin comn Utilidad (prdida) diluida por accin de inversin

Utilidad (Prdida) Continuas

Neta

de

Actividades

Utilidad (prdida) bsica por accin comn Utilidad (prdida) bsica por accin de inversin Utilidad (prdida) diluida por accin comn Utilidad (prdida) diluida por accin de inversin

PRACTICA DE ESTRUCTURACION DE ESTADOS FINANCIEROS La compaa Distribuidora El Inca SAC se dedica a la distribucin de revistas y diarios en Lima Metropolitana. Inici sus operaciones el 1 de enero de 2006. A continuacin se presenta la informacin al 30 de junio de 2007 : 1) La empresa tiene abiertas cuentas bancarias con los siguientes saldos: a) En el Banco Scotiabank S/.160,000 a favor (acreedor) b) En el Banco Interbank S/. 180,000 a favor (acreedor) c) En el Banco de Crdito S/. 22,000 en contra (deudor) d) En el Banco Continental S/. 21,000 en contra (deudor) e) Adems cuenta con fondos en efectivo para gastos menores de S/.5,000 2) La empresa vende al crdito y tiene por cobrar letras que vencen en setiembre, octubre y noviembre por S/.4,000 en cada mes y letras que vencen en setiembre, octubre y noviembre del 2005 por S/.6,000, S/.10,000 y S/.8,000 respectivamente. 3) De acuerdo al inventario efectuado al 30 de junio del 2007 se contaba con : a) Un lote de revistas que costaron S/.36,000 b) 12 paquetes de diccionarios escolares que costaron S/.350 cada uno

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c) 25 cajas de revistas que costaron S/.900 cada una. 4) En el mes de junio de este ao se entregaron S/.5,000 al Gerente de Marketing para representar a la empresa en un congreso, gastos sobre los cuales aun no se ha rendido cuenta. 5) La empresa tiene un local en Lima que fue adquirido a comienzos del 2007 que le cost S/.250,000. Al cual se le estima una vida til de 10 aos. El edificio se estima en 40 % del costo total y el mismo es utilizado para oficinas administrativas y de ventas en forma igual. 6) A la compra del local, se procedi a asegurarlo por un ao con intenciones de renovar la pliza anualmente. La prima del presente ao cost S/. 18,000. 7) A la fecha se encuentran pendientes de pago facturas a 30, 60 y 90 das por S/.20,000; S/.16,000 y S/.19,000 respectivamente. 8) Para la compra del local se pidi a inicios del mes de febrero un prstamo al Banco Scotiabank por S/.70,000 a pagar en dos aos a una tasa del 60% anual, llegndose a una acuerdo con el Banco que los intereses sern pagados conjuntamente con el vencimiento del principal. 9) La empresa fue constituida con un Capital Social de S/.240,000 y la sociedad est formada por cinco socios que tienen participacin equitativa en la Junta General de Accionistas. 10) Durante el primer semestre se efectuaron ventas de mercadera por un monto de S/.556,700 cuyo costo ascendi a S/.360,000. 11) El pago al personal durante el primer semestre fue de S/. 95,000, los cuales correspondieron a los siguientes rubros: a) Comisiones de vendedores : S/.15,000 b) Salarios de Limpieza: S/.20,000 (50% ventas y 50 % administracin ) c) Sueldos de empleados administrativos :S/.20,000 d) Sueldos de funcionarios administrativos :S/. 25,000 e) Sueldos de vendedores :S/.15,000 12) Los tributos por pagar ascienden a la suma de S/.15,000, el cual no incluye el impuesto a la Renta , el cual deber ser cancelado en marzo del ao 2008. 13) Los gastos correspondientes a servicios de luz, agua, telfono y seguridad fueron de S/.11,000, los cuales corresponden 60% a ventas y 40% administracin.

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14) La tasa del impuesto a la renta que se pagar es del 30% de la utilidad antes de impuesto, la cual como se indic se pagar en marzo del 2008 15) Se cuenta con la siguiente informacin con respecto a las cuentas patrimoniales con saldos al 1 de enero del 2007 : a) Capital Social S/.240,000 b) Utilidades Retenidas S/.140,000 c) Reserva Legal S/. 23,000 Durante el primer semestre del ao 2007 se realizaron aportes de capital por nuevos aportes de los socios por la suma de S/.40,000 La Reserva Legal del ao ascendi a S/.10,000 Se declararon dividendos por S/.65,000, los cuales sern pagados el 15 de diciembre del ao 2007 Con esta informacin se pide : 1) Elaborar el Estados de Ganancias y Prdidas del 1 de enero al 30 de junio del 2007 2) El Balance General al 30 de Junio del 2007.

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LOS FONDOS DISPONIBLES


1. INTRODUCCION Una de las formas de mejorar los controles sobre el efectivo es separar las funciones recepcin y desembolso. Este se puede manejar con un libro para controlar las entradas y las salidas, si partimos de la premisa que todo el efectivo percibido por caja deber depositarse en los bancos, pareciera que el libro de ingresos es el ms importante, puesto que todos los egresos se pagan por intermedio de los cheques emitidos por la empresa. De alguna forma tenemos que controlar los cheques que se entregan para el pago de los egresos. En las empresas grandes el departamento de tesorera se encarga de emitir los cheques y controlar los saldos de las cuentas corrientes bancarias, pero en las compaas pequeas es el departamento de contabilidad es responsable y diario de egreso le presta una gran ayuda. Es el resumen de operaciones que el cajero en va diariamente con el departamento de contabilidad para su registro en el diario general, la realizamos en base a un ejercicio de prctica basada en las operaciones de tres das. En un solo libro existen rayado para el control de entrada salida, etc. Con relacin al libro de control de gastos pagados por caja chica pueden hacerlo empleando por uno de tres columnas: entrada, salida y saldo. El cajero prepara diariamente una relacin detallada de ingresos que enviar al departamento de contabilidad, la cual nos servir para chequear una parte de los registros en los mayores auxiliares. Se registran las cuentas y efectos por cobrar y pagar. El contador, en base a esas relaciones, prepara los resmenes correspondientes para registrar el diario general, las operaciones realizadas por el cajero. Con relacin a caja chica, estas cuentas se recargarn nicamente al crearse el fondo, las reposiciones se cargan a gasto con abono a banco.

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El reponer fondos a caja chica, no se le carga a esa cuenta, sino a las cuentas que ocasionan los desembolsos. Todo registro ya se hace en los diarios y mayores auxiliares. El libro diario se asentarn da, las operaciones que haga el comerciante, de modo que cada partida expresa generalmente es el acreedor y quien es el deudor, en la negociacin a que se refiere, o se resumirn mensualmente por lo menos los totales de esas operaciones, siempre que en este caso se conserven todos los documentos que permitan comprobar tales operaciones, da por da. Ejemplo: 2. ARQUEO DE CAJA Estas operaciones consisten en contar las existencias de dinero en efectivos cheques, boletas de tarjetas de crditos, valores y otro valor. El arqueo deber realizar la operacin diariamente al finalizar su trabajo e informar sobre cualquier diferencia que pudiera encontrar. Ser conveniente que de vez en cuando en fechas no previstas por el cajero una persona ajena al departamento debidamente autorizada efectu arqueos de los cuales se dejar constancia escrita. Si la empresa cuenta con un departamento de auditoria interna, ser de su responsabilidad realizar los arqueos sorpresivos cuando los considere conveniente.

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LAS CUENTAS DE VALUACION


9. INTRODUCCION: Determinados elementos patrimoniales de la empresa, saldos de clientes, etc. han podido perder valor, con respecto al inicio. Esta prdida debe ser de carcter reversible, es decir, que sean probables o ciertas pero indeterminadas en cuanto al tiempo o la cantidad, por ejemplo: unas acciones que han bajado en bolsa, un cliente que tengamos dudas sobre si nos va a pagar, etc. El hecho de contabilizar las provisiones se debe a la aplicacin del principio de prudencia del P.G.C.E. que dice: nicamente se contabilizarn los beneficios realizados a la fecha de cierre del ejercicio. Por el contrario, los riesgos previsibles y las prdidas eventuales con origen en el ejercicio o en otro anterior debern contabilizarse tan pronto sean conocidas; a estos efectos se distinguirn las reversibles o potenciales de las realizadas o irreversibles. En consecuencia, al realizar dicho cierre se tendrn presentes todos los riesgos y prdidas previsibles, cualquiera que sea su origen. Cuando tales riesgos y prdidas fuesen conocidos entre la fecha de cierre del ejercicio y aquella en que se establecen las cuentas anuales, sin perjuicio de su reflejo en el balance y cuenta de prdidas y ganancias, deber facilitarse cumplida informacin de todos ellos en la memoria. 10. LAS PROVISIONES Para generar una cuenta de valuacin debe registrarse una provisin, tomando en cuenta lo siguiente: Cobranza Dudosa: El valor de cartera est constituido por los saldos que adeudan los clientes por venta de mercancas a crdito. Estos saldos deben aparecer en el balance por su valor real, teniendo en cuenta que algunas deudas no se pueden recaudar por fallecimiento de clientes, insolvencia, cambios de domicilio, incendios y otros casos fortuitos. Por lo contrario, es necesario estimar como incobrable una parte del saldo de cartera y en el Balance General, en la seccin de Activos, presentar el valor bruto de Clientes.

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Se provisiona cuando hay documentos que se encuentran en una situacin que implica un cierto riesgo para ser cobrados, ya sea por insolvencia de los clientes o por haber sobre pasado el tiempo lmite de cobranza. El gasto corresponde generalmente al departamento de VENTAS. Provisiones para Desvalorizaciones de Existencias: Se efectan con la finalidad de poder cubrir la prdida que podra ocasionarse en las existencias, por el tiempo, clima, transporte, u obsolescencia, etc. dejando al producto total o parcialmente inutilizado. Por lo tanto, pueden generar mermas y desmedros de estas. El gasto corresponde generalmente al departamento ADMINISTRATIVO. Provisin para Fluctuaciones de Valores: Acumulan las provisiones que se efectan con la finalidad de cubrir las variaciones de precios que sufren los valores. Se debe efectuar la provisin cuando el precio del mercado es menor que el precio de costo (Precios pagado por los valores, segn libro), es decir, cuando existe una baja en su cotizacin en la bolsa de valores. El gasto corresponde generalmente al departamento ADMINISTRATIVO. Amortizacin Cuando se adquieren intangibles, estos deben ser llevados al gasto proporcionalmente en cada ejercicio hasta agotarlo. Esta accin realizada recibe el nombre de AMORTIZACION. El gasto corresponde generalmente al departamento ADMINISTRATIVO. Depreciacin Con excepcin de los terrenos, la mayora de los activos fijos tienen una vida til limitada ya sea por el desgaste resultante del uso, el deterioro fsico causado por terremotos, incendios y otros siniestros, la prdida de

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utilidad comparativa respecto de nuevos equipos y procesos el agotamiento de su contenido. Para transformar sta prdida de valor del activo en gasto se utiliza el proceso de depreciacin. El cmputo de la depreciacin de un perodo debe ser coherente con el criterio utilizado para el bien depreciado. Por otro lado, debe considerarse el valor residual final valor recuperable que ser el que tendr el bien cuando se discontine su empleo y se calcula deduciendo del precio de venta los gastos necesarios para su venta, incluyendo los costos de desinstalacin y desmantelamiento, si estos fueran necesarios. El gasto corresponde a los departamentos de ADMINISTRACION y/o VENTAS.

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ANALISIS DE LOS PASIVOS Y PATRIMONIO


1. ANALISIS DEL PASIVO: Los Pasivos son obligaciones ciertas del ente, que debern exponerse en primer lugar, y las contingencias que deben registrarse. Estas obligaciones se clasifican en dos grupos: Pasivo corriente: Obligaciones cuyo vencimiento exigibilidad operar al cierre del perodo contable en los prximos doce meses, previsiones constituidas para afrontar obligaciones eventuales que pudiesen convertirse en ciertas y exigibles en el mencionado plazo, etc. Pasivo no corriente: Constituido por todas aquellas obligaciones cuyo vencimiento es mayor de un ao, contados a partir de la fecha de presentacin de los Estados Financieros 2. LAS CONTINGENCIAS Son partidas que, a la fecha a la que se refieren los estados contables, representan importes estimados para hacer frente a situaciones contingentes que probablemente originen obligaciones para el ente. En las previsiones, las estimaciones incluyen el monto probable de la obligacin contingente y la posibilidad de su concrecin. 3. EL PATRIMONIO NETO Introduccin: La empresa, al constituirse, empezar a funcionar, y luego su capital se incrementar o disminuir de acuerdo con los resultados que se obtengan. Estos resultados se registrarn con la denominacin de Supervit Ganado, si ha ocurrido una ganancia, o de Dficit si, por el contrario, ocurre una

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prdida. La fuente de donde proviene el Supervit Ganado es, en consecuencia, la utilidad realizada, pero no distribuida. Cuando las ganancias de la sociedad se conservan los dividendos no se reparten sino que se incrementan el Patrimonio, se registra en la cuenta Utilidades no Distribuidas. El concepto de Supervit envuelve, tambin, todos aquellos incrementos de capital, por ingresos de efectivo o de otros bienes, pero que no obedecen a operaciones normales de la empresa, es decir, que no son las de obtencin de utilidades. Por ejemplo, cuando se venden acciones por encima de su valor nominal (con primas), se acredita a la subcuenta Primas / Acciones o en la cuenta Supervit Pagado, el cual representa un Supervit de Capital. En este caso se ve claramente que este partido no es una ganancia realizada por la sociedad en sus operaciones normales, por tanto es distinta del supervit ganado, motivo por el cual se le llama supervit de capital. Capital Social, y Capital Neto de una Sociedad Annima: Teniendo presente que la iniciacin y existencia del primero esta sujeto a lo dispuesto en el Cdigo de Comercio; y que el segundo constituye la diferencia entre el activo y el pasivo o lo que es lo mismo, lo que de acuerdo con principios de contabilidad se ha denominado Capital. El capital social y el capital neto se originan en causas distintas y estn regidas por principios distintos, es claro que sus montos pueden ser del mismo modo diferente entre s; originndose dicha diferencia por algunas de las causas siguientes: 1. Que al constituirse la sociedad, los accionistas no hayan pagado totalmente el importe de las acciones suscritas, dando por resultado la existencia de una porcin no pagada del Capital Social. 2. Que la sociedad, en el transcurso de las operaciones, haya obtenido utilidades o sufrido prdidas que afecten al Patrimonio Neto, pero no pueden hacer cambiar el monto del capital social sin la aprobacin de la asamblea de accionistas y la observancia de los requisitos previstos en el Cdigo de Comercio.

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Siendo estas las causas de discrepancia entre el capital social y el capital neto, el procedimiento para determinar el segundo ser, sin lugar a dudas, el de disminuir el capital social en la porcin no pagada por los accionistas, si la hubiere, y aumentar al residuo obtenido en las utilidades de los ejercicios, no decretadas ni repartidas, desde la iniciacin entre el activo y el pasivo de la sociedad, ya que por definicin el capital es la diferencia que se obtendr de restar del primero el segundo (o la diferencia entre una y otro). El Supervit y el Reparto de Dividendos La diferencia entre el activo y el pasivo de una sociedad annima representa la participacin de los accionistas en los bienes de la sociedad, y se denomina Patrimonio neto o contable. Esta diferencia est formada por el capital social y los generados por los resultados. En caso de que el saldo del Resultado sea deudor, como consecuencia de prdidas sufridas en las operaciones, este se convierte en dficit; por tal razn es usual que la cuenta del mayor del supervit proveniente de las utilidades del negocio se denomine supervit o dficit. El Supervit de una sociedad annima es, en consecuencia, el excedente de su activo sobre la suma de su Pasivo y del Capital Social. Ejemplo: Activo Pasivo Capital Social Supervit Reservas Legales Las reservas legales responden a imperativos de las leyes que obligan a los comerciantes a retener ciertas cantidades de los beneficios netos, con el objeto de aumentar el margen de garanta que el capital representa para quienes sostienen relaciones comerciales con ellos y se convierten en acreedores del negocio. 200.000.000 40.000.000 150.000.000 10.000.000

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Este fondo de reserva mientras ocurra la necesidad de utilizarlo, podr ser colocado en valores de cmoda realizacin, pero nunca en acciones u obligaciones de la compaa, ni en propiedades para el uso de ella.

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LAS CUENTAS DE RESULTADOS


1. INTRODUCCION El estado de resultados de un ente suministra informacin respecto de las causas que generaron el resultado atribuible al perodo con el fin de que sea til para predecir sus resultados futuros. Los ajustes de resultados de ejercicios anteriores no constituyen partidas del estado de resultados, los mismos debern presentarse como correcciones en el saldo inicial de resultados acumulados en el estado de evolucin del patrimonio neto. Cuando el ente analizado se dedique simultneamente a diversas actividades, es recomendable que los ingresos y sus costos se expongan por separado para cada actividad en el cuerpo de los estados o en la informacin complementaria. 2. GRUPOS COMPRENDIDOS: Resultados extraordinarios: comprende los resultados atpicos, excepcionales y de naturaleza inusual, es decir, debe tratarse de un suceso infrecuente tanto en el pasado como en el fututo, los mismos pueden incluirse en un rengln del estado de resultados netos del efecto del impuesto a las ganancias, discriminando en la informacin complementaria a las principales partidas, o exponerse en detalle discriminndose de idntica forma que en los resultados ordinarios. Resultados ordinarios: son todos los resultados del ente acaecidos durante el ejercicio, excepto los resultados extraordinarios, los mismos deben discriminarse de modo que permitan la siguiente distincin de los ingresos provenientes de las actividades principales del ente, el costo incurrido para lograr tales ingresos, los gastos operativos clasificados por funcin, los resultados producidos por inversiones permanentes en otros entes, los resultados provenientes de actividades secundarias y los resultados financieros y por tenencia, incluyendo el resultado por exposicin a la inflacin. Estos resultados debern clasificarse de la siguiente manera: a) Ventas netas: se exponen netas de devoluciones, bonificaciones e impuestos que incidan directamente sobre ellas. b) Costo de mercaderas vendidas: conjunto de costos atribuibles a la produccin adquisicin de los bienes vendidos.

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c) Resultado bruto de ventas: diferencia de los dos conceptos anteriores d) Gastos operativos: clasificados segn la funcin desarrollada y consignndose en los gastos administrativos todos aquellos que son realizados por el ente en razn de sus actividades siempre y cuando no sean atribuibles a una funcin especfica e) Resultados financieros y por tenencia: clasificados en aquellos que son generados por el activo y por el pasivo, distinguiendo en cada grupo sus componentes (intereses, diferencias de cambio, resultado por tenencia, etc.) y discriminando no la partida patrimonial que los origin. f) Otros ingresos/egresos: resultados generados por actividades secundarias y los no contemplados en los conceptos anteriores. g) Impuesto a las ganancias: expone la porcin del impuesto correspondiente al resultado detallado cuando el ente ha optado por aplicar el mtodo del impuesto diferido.

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TCNICAS DE ANLISIS FINANCIERO


1. INTRODUCCIN: Para tomar decisiones racionales en relacin con los objetivos de la empresa, el administrador financiero debe usar ciertas herramientas analticas. El propsito de la empresa no es solo el control interno, sino tambin un mejor conocimiento de lo que los proveedores de capital buscan en la condicin y el desempeo financieros. El tipo de anlisis varia de acuerdo con los intereses especficos de la parte involucrada los acreedores del negocio estn interesados principalmente en la liquidez de la empresa. Sus reclamaciones o derechos son de corto plazo, y la capacidad de una empresa para pagarlos se juzga mejor por medio de un anlisis completo de su liquidez. Por otra parte, los derechos de los tenedores de bonos son de largo plazo. Por eso mismo, estn ms interesados en la capacidad de los flujos de efectivo de la empresa para dar servicio a la deuda en el largo plazo. A aquellos que invierten en las acciones comunes de una compaa les interesan principalmente las utilidades presentes y futuras esperadas y la estabilidad de tendencia de las mismas, as como su covarianza con las utilidades de otras compaas. Con el fin de negociar con ms eficacia la obtencin de fondos externos, la administracin de una empresa debe interesarse en todos los aspectos del anlisis financiero que los proveedores externos de capital utilizan para evaluar a la empresa. La administracin tambin utiliza el anlisis financiero con fines de control interno. Se ocupa en particular de la rentabilidad de la inversin en diversos activos de la compaa y en la eficiencia con que son administrados. Adems de los proveedores de capital y de la empresa misma, diversas dependencias gubernamentales usan en ocasiones el anlisis financiero. En particular, las dependencias reguladoras revisan la tasa de rendimiento que una compaa obtiene sobre sus activos, as como la proporcin de fondos que no son de capital empleados en el negocio. 2. USO DE LAS RAZONES FINANCIERAS Para evaluar la situacin y desempeo financieros de una empresa, el analista requiere de algunos criterios. Estos se utilizan frecuentemente como razones, o

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ndices, que relacionan datos financieros entre s. El anlisis e interpretacin de varias razones debe permitir a analistas expertos y capaces tener un mejor conocimiento de la situacin y desempeo financieros de la empresa que el que podran obtener mediante el anlisis aislado de los datos financieros. 3. ANALISIS DE TENDENCIAS El anlisis de las razones financieras involucra dos tipos de comparaciones. En primer lugar, el analista puede comparar una razn presente con las razones pasadas y futuras esperadas para la misma compaa. La razn circulante (razn de activo circulante o pasivo circulante) para el final del ao actual podra ser comparada con la razn circulante del final del ao anterior. Cuando las razones financieras correspondientes a varios aos se presentan en una hoja de clculo, el analista puede estudiar la forma en que se da el cambio y determinar si ha habido una mejora o un empeoramiento en las condiciones y desempeo financieros a travs del tiempo. Las razones financieras tambin pueden ser calculadas para su proyeccin, o estados proforma, y comparadas con las razones presentes y pasadas. En las comparaciones a travs del tiempo, lo mejor es comparar no solo las razones financieras sino tambin las cifras absolutas. 4. COMPARACION DE UNAS RAZONES CON OTRAS El segundo mtodo de comparacin coteja las razones de una empresa con las de empresas similares o con promedios de la industria en el mismo punto en el tiempo. Tal comparacin permite obtener elementos de juicio sobre las condiciones y desempeo financieros relativos de la empresa. Las comparaciones con la industria deben enfocarse con cuidado. Puede ser que las condiciones y desempeo financieros de toda la industria estn por debajo de lo satisfactorio, y por tanto que una empresa este por arriba del promedio no sea suficiente. Una compaa puede tener diversos problemas muy reales, pero no por ello debera refugiarse en una comparacin favorable con la industria. Adems, el analista debe estar consciente de que pueden no ser homogneas las diversas compaas en un agrupamiento de la industria. Las compaas que tienen mltiples lneas de productos a menudo desafan su categorizacin precisa dentro de la industria. Pueden ser agrupadas dentro del agrupamiento mas apropiado de la industria, pero la comparacin con otras compaas en su ramo puede no ser consistente. Tambin puede suceder que

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las compaas en una industria tengan diferencias sustanciales de tamao. En tales circunstancias, puede ser mejor subdividir la industria para comparar compaas de dimensiones similares. Todos esos elementos nos indican que hay que ser precavidos cuando se comparen las razones financieras de una compaa con las de otras compaas en la misma industria. Como los datos financieros reportados y las razones calculadas a partir de dichos datos son numricos, existe la tendencia a considerarlos como una descripcin precisa del verdadero estado financiero de una empresa. En el caso de algunas empresas, los datos contables pueden aproximarse mucho a su realidad econmica. Para otras, ser necesario ir ms all de las cifras reportadas con el fin de analizar en forma adecuada sus condiciones y desempeo financieros. Los datos contables como la depreciacin, la reserva para cuentas incobrables y otras reservas son apenas estimaciones y pueden no reflejar la depresin econmica, las cuentas malas y otras prdidas. En la medida de lo posible, los datos contables de diferentes compaas deben estandarizarse. 5. FORMA DE COMPARACIN: Se puede efectuar de dos maneras: o Comparando los ndices de la misma entidad, mediante el anlisis interno. o Comparando los ndices de la empresa con los de otras empresas. Las razones ms usadas se obtienen de la comparacin de las cifras del balance, como las del Estado de Ganancias y prdidas, sin embargo, una sola razn o ndice en forma aislada, no proporciona la suficiente informacin necesaria como para establecer la situacin o rendimiento de la empresa; es por ello que se hace necesario compararlas con otras razones producto de la experiencia pasada, o de las obtenidas para empresas similares en cuanto a su actividad o giro de negocio. 6. OBJETIVOS: Comprender los elementos de anlisis que proporcionen la comparacin de las razones financieras y las diferentes tcnicas de anlisis que se pueden aplicar dentro de una empresa.

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Describir algunas de las medidas que se deben considerar para la toma de decisiones y alternativas de solucin para los distintos problemas que afecten a la empresa, y ayudar a la planeacin de la direccin de las inversiones que realice la organizacin Utilizar las razones ms comunes para analizar la liquidez y la actividad del inventario cuentas por cobrar, Cuentas por pagar, activos fijos y activos totales de una empresa. Analizar la relacin entre endeudamiento y apalancamiento financiero que presenten los estados financieros, as como las razones que se pueden usar para evaluar la posicin deudora de una empresa y su capacidad para cumplir con los pagos asociados a la deuda. Evaluar la rentabilidad de una compaa con respecto a sus ventas, inversin en activos, inversin de capital de los propietarios y el valor de las acciones. Determinar la posicin que posee la empresa dentro del mercado competitivo dentro del cual se desempea. Proporcionar a los empleados la suficiente informacin que estos necesiten para mantener informados acerca de la situacin bajo la cual trabaja la empresa.

7. IMPORTANCIA: Los estados financieros son un reflejo de los movimientos que la empresa ha incurrido durante un periodo de tiempo. El anlisis financiero sirve como un examen objetivo que se utiliza como punto de partida para proporcionar referencia acerca de los hechos concernientes a una empresa. Para poder llegar a un estudio posterior se le debe dar la importancia significado en cifras mediante la simplificacin de sus relaciones. La importancia del anlisis va ms all de lo deseado de la direccin ya que con los resultados se facilita su informacin para los diversos usuarios. El ejecutivo financiero se convierte en un tomador de decisiones sobre aspectos tales como dnde obtener los recursos, en qu invertir, cules son los beneficios o utilidades de las empresas cundo y cmo se le debe pagar a las fuentes de financiamiento, se deben reinvertir las utilidades.

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8. DIFERENCIA ENTRE FINANCIEROS

ANLISIS

INTERPRETACIN

DE

DATOS

El anlisis de los estados financieros es un trabajo arduo que consiste en efectuar un sin nmero de operaciones matemticas como para determinar sus porcentajes de cambio; se calcularn razones financieras, as como porcentajes integrales. Cabe recordar que los estados financieros presentan partidas condensadas se pueden resumir un mayor nmero de cuentas. Las cifras que all aparecen son como todos los nmeros, de naturaleza fra, sin significado alguno, a menos que la mente humana trate de interpretarlos. Al llevar a cabo la interpretacin se intentar encontrar los puntos fuertes y dbiles de compaa cuyos estados se estn analizando en interpretando. 9. METODOS DE ANALISIS Entre las principales tcnicas y mtodos que se utilizan para facilitar la visin a estos problemas se encuentran: a) Mtodo comparativo. b) Mtodo Grafico. c) Mtodo de Razones y proporciones Financieras. d) Mtodo de Estado de Cambio en la posicin financiera del capital de trabajo y de corriente de efectivo. 10. METODO COMPARATIVO (METODO HORIZONTAL) Al comparar los balances generales de 2 periodos con fechas diferentes podemos observar los cambios obtenidos en los Activos, Pasivos y Patrimonio de una Entidad en trminos de dinero. Estos cambios son importantes porque proporcionan una gua a la administracin de la Entidad sobre lo que esta sucediendo o como se estn transformando los diferentes conceptos que integran la entidad econmica, como resultados de las utilidades o perdidas generadas durante el periodo en comparacin. Por ejemplo, cuando analizamos el estado de resultado se debe analizar cada una de las partidas con respecto a las ventas netas, es decir, estas representaran el 100 %.

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En cuanto al Balance General se realiza el mismo procedimiento, el 100% sera el total de activo y el total de pasivo y patrimonio, analizando todas las partidas que los componen con respecto a estos. El formato para este mtodo a utilizar podra confeccionarse con la siguiente estructura: Compaa X Balance general comparativo 31 de diciembre deL 2000 y 2001 PARTIDAS AO 20X1 IMPOR % AO 20X2 IMPOR % AUMENTO (DISM) IMPOR %

11. MTODO GRFICO. El anlisis se representa grficamente, los grficos ms utilizados son: las barras, los circulares y los cronolgicos mltiples.

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ANLISIS DE RATIOS
1. DEFINICION DE RATIO: Los ratios, como se ha sealado anteriormente, son cocientes entre dos magnitudes contables que se desean relacionar. Por lo tanto, es la comparacin de dos o mas RUBROS de los Estados Financieros con la finalidad de conocer su situacin financiera, econmica, gestin, nivel de rentabilidad, Etc. 2. CLASES DE RATIOS O RAZONES El anlisis de razones es el punto de partida para desarrollar la informacin, las cuales pueden clasificarse en los 4 Grupos siguientes: a) Razones de Liquidez b) Razones de gestin c) Razones de Rentabilidad d) Razones de Solvencia 3. ANLISIS DE LIQUIDEZ Las razones de liquidez se utilizan para juzgar la capacidad que tiene una empresa para satisfacer sus obligaciones de corto plazo, a partir de ellas se pueden obtener muchos elementos de juicio sobre la solvencia de efectivo actual de la empresa y su capacidad para permanecer solvente en caso de situaciones adversas. En esencia, deseamos comparar las obligaciones de corto plazo los recursos de corto plazo disponibles para satisfacer dichas obligaciones. Entre los RATIOS de Liquidez tenemos lo siguiente: 1. Liquidez Corriente o Muestra la capacidad de la empresa para circulantes o de capital de responder a sus obligaciones de corto plazo con sus activos Corrientes. Mide el nmero de veces trabajo que los activos circulantes del negocio cubren sus pasivos a corto plazo. Activo Corriente Pasivo Corriente Se supone que mientras mayor sea la razn,

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Se expresa en: Veces.

mayor ser la capacidad de la empresa para pagar sus deudas. Sin embargo, esta razn debe ser considerada como una medida cruda de liquidez porque no considera la liquidez de los componentes individuales de los activos circulantes. Se considera, en general, que una empresa que tenga activos circulantes integrados principalmente por efectivo y cuentas por cobrar circulantes tiene ms liquidez que una empresa cuyos activos circulantes consisten bsicamente de inventarios. En consecuencia, debemos ir a herramientas de anlisis mas finas si queremos hacer una evaluacin critica de la liquidez de la empresa.

2.

Muestra la capacidad de la empresa para responder a sus obligaciones de corto plazo con Activos de liquidez inmediata sus activos ms lquidos. Pasivo Corriente Prueba cida. Se expresa en: Veces Esta razn es la misma que la razn circulante, excepto que excluye los inventarios tal vez la parte menos liquida de los activos circulantes del numerador. Esta razn se concentra en el efectivo, los valores negociables y las cuentas por cobrar en relacin con las obligaciones circulantes, por lo que proporciona una medida ms correcta de la liquidez que la razn circulante. o Muestra la capacidad de la empresa para responder a sus obligaciones de corto plazo con su disponible.

Liquidez de Efectivo liquidez absoluta: Caja y Bancos Pasivo Corriente

Se expresa en: Veces Nota: Los Activos de liquidez inmediata se obtiene restando el Activo Corriente menos las Existencias y Gastos Pagados por Anticipados.

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INDICES DE ROTACIN O GESTION


1. INTRODUCCION Permite la eficiencia de la gestin de los recursos financieros de la empresa y est referido a las polticas que adopta la empresa administrativa. Cuando queremos conocer la calidad de gestin de la gerencia, es recomendable aplicar estos ratios a fin de determinar las virtudes pero tambin las deficiencias a fin de efectuarse las rectificaciones o enmendar acciones realizadas. Entre los ratios de este grupo, tenemos: 1 Rotacin de cuentas por Indica el nmero de veces que el saldo cobrar y perodo promedio de promedio de las cuentas y efectos por cobrar pasa a travs de las ventas durante cobranza o perodo de cobro. el ao. Ventas al crdito Promedio de ctas. por cobrar Se expresan en: Veces Perodo promedio de cobranza 360. Rotacin (veces) Se expresa en: Das. Expresa el nmero de das que las cuentas y efectos por cobrar permanecen por cobrar. Mide la eficiencia del crdito a clientes. Cuando se sospecha sobre la presencia de desequilibrios o problemas en varios componentes de los activos circulantes, el analista financiero debe examinar estos componentes por separado para determinar la liquidez. Por ejemplo, las cuentas por cobrar pueden estar lejos de ser circulantes. Considerar a todas las cuentas por cobrar como liquidas, cuando en realidad hay bastantes que pueden estar

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vencidas, exagera la liquidez de la empresa que se estudia. Las cuentas por cobrar son activos lquidos solo en la medida en que puedan cobrarse en un tiempo razonable. Para nuestro anlisis de las cuentas por cobrar, tenemos dos razones bsicas, la primera de las cuales es el periodo promedio de cobranza: Cuando las cifras de ventas para un periodo no estn disponibles, debemos recurrir a las cifras totales de ventas. La cifra de las cuentas por cobrar utilizada en l calculo generalmente representa las cuentas por cobrar a fin de ao. Cuando las ventas son estacionales o han crecido de manera considerable durante el ao, puede no ser apropiado utilizar el saldo de las cuentas por cobrar a fin de ao. Ante circunstancias estacionales, puede ser ms apropiado utilizar el promedio de los saldos de cierre mensuales. La razn del periodo promedio de cobranza o la razn de rotacin de las cuentas por cobrar indican la lentitud de estas cuentas. Cualquiera de las dos razones debe ser analizada en relacin con los trminos de facturacin dados en las ventas.

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Rotacin de inventarios perodo de existencia a) Empresas Comerciales Costo de ventas Promedio de inventario Se expresa en: veces b) Empresas Industriales Gasto mat. primas y materiales Promedio de inventario Perodo de existencia: 360 Rotacin (veces)

y Expresa el promedio de veces que inventarios rotan durante el ao.

los

Indica los das que como promedio permanecen en existencia las mercancas.

Se expresa en: das Rotacin de las ctas por pagar Mide la eficiencia en el uso del crdito de proveedores. Indica el nmero de veces y perodo de pago. que las cuentas y efectos por pagar pasan a travs de las compras durante el . Compras anuales . ao. Promedio de ctas por pagar Se expresa en: veces Perodo de pago 360 Rotacin (veces) Se expresa en das Desde el punto de vista de un acreedor, es deseable obtener una demora de las cuentas por pagar o una matriz de conversin para las cuentas por pagar. Estas medidas, combinadas con la rotacin menos exacta de las cuentas por pagar (compras anuales divididas entre las cuentas por pagar) nos permiten analizar estas cuentas en forma muy parecida a la que utilizamos cuando analizamos las cuentas por cobrar. Asimismo, podemos

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calcular la edad promedio de las cuentas por pagar de una compaa. El periodo promedio de pago es Expresa el nmero de das que las cuentas y efectos por pagar permanecen por pagar.

Rotacin del capital de trabajo Se expresa: en veces Capital de trabajo promedio Ventas netas / 360

Muestra las veces en que el capital de trabajo es capaz de generar ingresos de la explotacin o las ventas.

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INDICES DE ENDEUDAMIENTO O SOLVENCIA Y RELTABILIDAD


1. SOLVENCIA Mide la capacidad de una empresa para hacer frente a sus obligaciones. La solvencia est determinada por la realizacin de sus activos y se puede expresar as: Activo total Pasivo patrimonio Fuentes ajenas Fuentes propios ndice de endeudamiento a largo plazo pasivo no corriente Patrimonio neto Esta medida nos indica la importancia relativa de la deuda de largo plazo en la estructura de capital. Las razones mostradas aqu se han calculado con base en las cifras del valor en libros; algunas veces resulta provechoso calcular estas razones utilizando los valores del mercado. En resumen indican las proporciones relativas de los aportes de capital por parte de acreedores y propietarios. Al extender nuestro anlisis a la liquidez de largo plazo de la compaa (es decir, su capacidad para satisfacer sus obligaciones de largo plazo), podemos utilizar varias razones de deuda. La razn deuda a capital se calcula simplemente dividiendo la deuda total de la compaa, (inclusive sus pasivos circulantes) entre el capital social: Cuando los activos intangibles son significativos, a menudo se restan del valor neto para obtener el valor neto tangible de la compaa.

Inversin

ndice de endeudamiento total pasivo total Patrimonio neto

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La razn de deuda a capital vara de acuerdo con la naturaleza del negocio y la volatilidad de los flujos de efectivo. La razn por la cual de trata de un indicio general, es que los activos y flujos de efectivo de la compaa proporcionan los medios para el pago de la deuda. ndice de endeudamiento del activo fijo pasivo no corriente Activo fijo neto ndice de endeudamiento del activo pasivo total Activo total Muestra si la empresa tiene la posibilidad de incrementar sus deudas con la finalidad de incrementar las adquisiciones para la mejora de su activo fijo. Es posible cuando el factor es mayor que 1. Nos muestra la relacin que existe entre el Pasivo Total con el Activo Total, es decir, la proporcin de respaldo que ofrece la empresa a sus acreedores. Lo recomendable es que no supere el 0.5 porque eso supondra una dependencia financiera.

2. INDICES DE RENTABILIDAD Estos ndices permiten determinar la rentabilidad de la empresa con la relacin a sus ventas, patrimonio e inversin, as como buen o mal uso de los recursos financieros adoptados por la gestin de la empresa. 1 Rentabilidad bruta sobre ventas o utilidad bruta sobre ventas: Utilidad bruta Ventas Esta razn nos indica la ganancia de la compaa en relacin con las ventas, despus de deducir los costos de producir los bienes que se han vendido. Tambin indica la eficiencia de las operaciones as como la forma

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Rentabilidad neta sobre ventas Utilid. Neta despus de Imptos. Ventas netas

Rentabilidad neta del patrimonio Utilid.neta despus del Impto. Patrimonio neto

en que se asignan precios a los productos. El margen de utilidades netas nos muestra la eficiencia relativa de la empresa despus de tomar en cuenta todos los gastos e impuestos sobre ingresos, pero no los cargos extraordinarios. Este ndice determina el margen de utilidad con relacin a la inversin de los accionistas y/o socios (patrimonio).

Rentabilidad de la inversin Ventas netas Activo total

Este ndice determina la rentabilidad de las ventas en relacin al uso del total de activos.

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PRESUPUESTO DE EFECTIVO
(FLUJO DE CAJA) 1. CONCEPTO Es un excedente de efectivo el cual debe colocarse en inversiones temporales puesto que no se justifica mantener fondos ociosos (dinero que se mantenga sin estarlo utilizando) El presupuesto de efectivo, adems de representar el soporte para desarrollar la poltica de liquidez, satisfacer objetivos especficos como establecer las disponibilidades monetarias al finalizar cada uno de los sub- periodos considerados en la planeacin, identificar excedentes susceptibles de invertir en la empresa o fuera de ella y prever situaciones de liquidez temporales que deben subsanarse con la consecucin de recursos diferentes de los proporcionados por las operaciones planificadas. Este presupuesto, aunque se nutre de los presupuestos de ventas, de costos de produccin y de gastos de administracin y ventas, se diferencia de ellos porque incorpora las pautas crediticias que regulan las relaciones de intercambio con los compradores y los proveedores de bienes, insumos, servicios y capitales. La correcta planificacin del efectivo favorece el control de la inversin y del gasto fomenta la movilizacin rpida de los recursos invertidos estimula la obtencin de altos mrgenes de utilidad al invertir en otras empresas 2. FLUJO DE FONDOS Es cuando la venta es de contado o se recupera la cartera, los fondos inicialmente disponibles en forma lquida vuelven a ese mismo estado despus de sufrir una serie de transformacin La frecuencia de este flujo durante el periodo de planeamiento da lugar a la rotacin de inversiones (ventas / inversin promedia anual) que representa uno de los componentes de la rentabilidad sobre la inversin. La Administracin del Efectivo, tambin llamada gestin de tesorera, mecanismos de control para tomar decisiones acerca de la adquisicin de

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recursos adicionales, frente a los previstos o a la canalizacin externa en forma de inversiones temporales. El esquema siguiente permite clarificar los criterios expuestos. Como puede apreciarse, si el saldo final proyectado supera el saldo mnimo, el valor excedente debe colocarse en inversiones temporales puesto que no se justifica mantener fondos ociosos que, adems de afectar el rendimiento de la inversin global, tiene el agravante de la prdida del poder adquisitivo originada de procesos inflacionarios. Como estos aspectos tienen estrecha relacin con la estructura de costos y gastos, la situacin de liquidez garantiza la minimizacin de los mismos, por cuanto la tenencia de fondos monetarios permite el financiamiento de los diversos compromisos adquiridos por la empresa. La correcta planificacin del efectivo favorece el control de la inversin y del gasto, fomenta la movilizacin rpida de los recursos invertidos, estimula la obtencin de altos mrgenes de utilidad y nutre la rentabilidad. El presupuesto de efectivo no se basa en criterios subjetivos, por tanto, deben resaltarse los parmetros que permiten formular la poltica de liquidez. (Es una Estrategia) La poltica de liquidez se centra en el estudio de las variables que afectan las entradas, salidas y los saldos mnimos de efectivo. A continuacin se relacionan los factores que originan los recaudos y las reparticiones monetarias. 3. DEMANDA DE FONDOS MONETARIOS Las empresas deben poseer fondos monetarios para respaldar sus transacciones normales, especular con los precios a para fines de proteccin, debido a que contingencias como la inoportuna cancelacin de las deudas que surgen de la evolucin normal de los negocios. En el caso de la demanda especulativa, la tenencia de fondos responde al Inters de obtener beneficios provenientes de probables cambios en los niveles de precios esperados, como ocurre cuando se predice el aumento de los precios de las materias primas y las empresas proceden a la adquisicin anticipada de las mismas. Cuando se trata de la demanda por cautela, las empresas mantienen un colchn de seguridad o reserva de recursos lquidos con los cuales afrontar situaciones fortuitas como las crisis de iliquidez temporales encaradas por clientes

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importantes, el imprevisto incremento de precios impuesto por algn proveedor o el crecimiento de la cartera morosa. 4. POLTICA CREDITICIA. (solvencia) Si las pautas del crdito se centran en el otorgamiento de plazos, cuanto mayor sea la flexibilidad ms tardar la recuperacin de la cartera, lo cual afecta la captacin de fondos monetarios. Si, por el contrario, se recurre a los descuentos por pronto pago, se fortalecer la posicin de liquidez. El estudio de las variables que contempla la gestin crediticia indica que a toda empresa le convendra vender de contado y compra al crdito, ya que esto implica poder efectuar negocios que reportan fondos lquidos con poder adquisitivo actual y cancelar deudas mediante el uso de recursos con una capacidad real de pago deteriorada por la influencia inflacionaria. 5. COSTOS PARTICULARES A LA TENENCIA DE FONDOS MONETARIOS. Para establecer niveles de liquidez adecuados deben considerarse tres tipos de costos: Costos de Oportunidad Costos de Confianza Costos de abandono 6. COSTOS DE OPORTUNIDAD. (Precios bajos) Provienen del desaprovechamiento de opciones lucrativas de inversin causado por la posesin de fondos lquidos ociosos. Estos costos pueden ser el fruto de sostener en bancos saldos compensatorios excesivamente altos, olvidando que la diferencia entre los altos saldos y mnimo debera canalizarse hacia inversiones en valores negociables, los cuales seran liquidados con anticipacin al momento en que surja su utilizacin para pagos. 7. COSTOS DE CONFIANZA. Estos costos se manifiestan en la suspensin de los compromisos de pago, en la posterior crisis del desabastecimiento, en la cancelacin de intereses por demora, en traumas productivos y en el declive de las utilidades.

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8. COSTOS DE ABANDONO. Para aliviar las presiones financieras causadas por los costos descritos, debe contemplarse lo siguiente: reduccin de plazos entre las fechas de envo y recepcin de remesas, traslado oportuno de fondos recibidos a los bancos autorizados para pagar y disminucin de prdidas por descuentos concedidos por pronto pago. La gestin de tesorera debe evitar la saturacin o la posesin de fondos ociosos que pueden invertirse en ttulos generadores de intereses y eliminar la posibilidad de contar con fondos insuficientes, por cuanto la insolvencia se expresa en restricciones de pagos. 9. PLANIFICACIN DE LOS COMPROMISOS DE PAGO. Cuando se planifican los ingresos y desembolsos moratorios, esta base se traduce en una base de efectivo que incorpora las polticas crediticias instauradas por los proveedores y las condiciones de amortizacin de crditos y emprstitos convenidas con las organizaciones financieras. El planeamiento de los desembolsos monetarios tambin debe incluir la cancelacin de impuestos de acuerdo con las pautas fijadas por las autoridades tributarias y el reconocimiento de dividendos a los accionistas. Cuando la empresa ejecuta un proyecto de inversin, o existe tal perspectiva, si acude a fondos de salidas de efectivo tpicos como la adquisicin de terrenos, la construccin de instalaciones y la compra de activos depreciables. 10. PLANEAMIENTO DE EFECTIVO EN PROYECTOS DE INVERSIN. Para practicar la evaluacin econmica de cualquier proyecto no se recurre al enfrentamiento de las utilidades y las inversiones exigidas para provocarlas sino a los flujos de efectivo generado, tambin conocidos como FLUJOS DE PRODUCCIN. Para determinar la conveniencia o inconveniencia de las inversiones es imprescindible considerar una base de efectivo, a la cual se llega sumando las utilidades previstas, las depreciaciones y las amortizaciones de diferidos. Este procedimiento es vlido por cuanto las depreciaciones y las amortizaciones, descontadas al calcular las utilidades no representan salidas de efectivo.

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11. PROCESO DE ELABORACIN DEL PRESUPUESTO. La confeccin del presupuesto de efectivo debe partir del conocimiento del valor existente al comienzo del periodo de planeamiento. Para determinar las disponibilidades correspondientes a cada uno de los subperiodos (meses, bimestres, trimestres) a este valor se le agregan las entradas previstas, que incluyen las ventas de contado, la recuperacin de cartera, los intereses provenientes de inversiones en ttulos valores redimibles a corto plazo o de fondos depositados en cuentas que proporcionan beneficios financieros, los dividendos reconocidos por inversiones en otras empresas o la ventas de activos fijos. La captacin de fondos monetarios tambin puede derivar de aportes de capital, de emprstitos, de crditos a corto plazo o de la colocacin de bonos en el mercado. Despus de establecer los fondos monetarios disponibles, se estiman las salidas de efectivo asociadas con las diversas obligaciones que las empresas contraen con quienes le suministran bienes, servicios y capitales. Las erogaciones monetarias contemplarn tpicos como la remuneracin, la cancelacin de cuentas a los proveedores (agencias de publicidad, papeleras, empresas que suministran insumos y repuestos), la amortizacin de crditos, el pago de intereses, el reconocimiento de dividendos y la cancelacin de obligaciones por concepto de seguros, impuestos, servicios pblicos, servicio de vigilancia, contratos de mantenimiento, asesoras, etc. Al deducir las salidas de efectivo de las disponibilidades calculadas previamente (saldo inicial + entradas) se obtiene el saldo final que, comparado con el monto mnimo pretendido, conducir tomar decisiones sobre inversin temporal externa cuando se pronostiquen excedentes o financiamiento a corto plazo cuando el valor mnimo exigido supere el saldo final calculado. 1. El presupuesto de ventas alimenta los ingresos monetarios, 2. El presupuesto particular al consumo de insumos representa el soporte para planificar las compras, 3. El presupuesto de mano de obra directa contribuye a programar los desembolsos monetarios por remuneracin, y 4. El presupuesto de gastos indirectos de fabricacin, adems de otorgar datos a utilizar el cmputo de la nmina, aporta informacin valiosa para precisar las salidas defectivo relacionadas con los seguros, los servicios pblicos y de mantenimiento

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ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO Y PLANEACIN FINANCIERA


1. INTRODUCCION Esta rea de la Finanzas conocida como Administracin del Capital de trabajo tiene como objeto el manejo de las cuentas circulantes, las cuales comprenden los activos circulantes y los pasivos a corto plazo. La administracin del capital de trabajo es una de las actividades que exigen gran atencin y tiempo en consecuencia, ya que se trata de manejar cada una de las cuentas circulantes de la compaa (caja, valores negociables, cuentas por pagar y pasivos acumulados), a fin de alcanzar el equilibrio entre los grados de utilidad y riesgo que maximizan el valor de la empresa. 2. QU ES UN PRESUPUESTO Es un plan de accin dirigido a cumplir una meta prevista, expresada en valores y trminos financieros que, debe cumplirse en determinado tiempo y bajo ciertas condiciones previstas, este concepto se aplica a cada centro de responsabilidad de la organizacin. 3. FUNCIONES DE LOS PRESUPUESTOS La principal funcin de los presupuestos se relaciona con el Control financiero de la organizacin. El control presupuestario es el proceso de descubrir qu es lo que se est haciendo, comparando los resultados con sus datos presupuestados correspondientes para verificar los logros o remediar las diferencias. Los presupuestos pueden desempear tanto roles preventivos como correctivos dentro de la organizacin. 4. IMPORTANCIA DE LOS PRESUPUESTOS Presupuestos: Son tiles en la mayora de las organizaciones como: Utilitaristas (compaas de negocios), no-utilitaristas (agencias gubernamentales), grandes (multinacionales, conglomerados) y pequeas empresas

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Los presupuestos son importantes porque ayudan a minimizar el riesgo en las operaciones de la organizacin. Por medio de los presupuestos se mantiene el plan de operaciones de la empresa en unos lmites razonables. Sirven como mecanismo para la revisin de polticas y estrategias de la empresa y direccionarlas hacia lo que verdaderamente se busca. Facilitan que los miembros de la organizacin Cuantifican en trminos financieros los diversos componentes de su plan total de accin. Las partidas del presupuesto sirven como guas durante la ejecucin de programas de personal en un determinado periodo de tiempo, y sirven como norma de comparacin una vez que se hayan completado los planes y programas. Los procedimientos inducen a los especialistas de asesora a pensar en las necesidades totales de las compaas, y a dedicarse a planear de modo que puedan asignarse a los varios componentes y alternativas la importancia necesaria Los presupuestos sirven como medios de comunicacin entre unidades a determinado nivel y verticalmente entre ejecutivos de un nivel a otro. Una red de estimaciones presupuestarias se filtran hacia arriba a travs de niveles sucesivos para su ulterior anlisis. Las lagunas, duplicaciones o sobreposiciones pueden ser detectadas y tratadas al momento en que los gerentes observan su comportamiento en relacin con el desenvolvimiento del presupuesto. 5. OBJETIVOS DE LOS PRESUPUESTOS Planear integral y sistemticamente todas las actividades que la empresa debe desarrollar en un periodo determinado. Controlar y medir los resultados cuantitativos, cualitativos y, fijar responsabilidades en las diferentes dependencias de la empresa para logar el cumplimiento de las metas previstas. Coordinar los diferentes centros de costo para que se asegure la marcha de la empresa en forma integral. 6. FINALIDADES DE LOS PRESUPUESTOS Planear los resultados de la organizacin en dinero y volmenes. Controlar el manejo de ingresos y egresos de la empresa.

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Coordinar y relacionar las actividades de la organizacin. Lograr los resultados de las operaciones peridicas. 7. CLASIFICACIN DE LOS PRESUPUESTOS Los presupuestos se pueden clasificar desde diversos puntos de vista a saber: 1) Segn la flexibilidad, 2) Segn el periodo de tiempo que cubren, 3) Segn el campo de aplicabilidad de la empresa, 4) Segn el sector en el cual se utilicen. SEGN LA FLEXIBILIDAD

Rgidos, estticos, fijos o asignados


Son aquellos que se elaboran para un nico nivel de actividad y no permiten realizar ajustes necesarios por la variacin que ocurre en la realidad. Dejan de lado el entorno de la empresa (econmico, poltico, cultural etc.). Este tipo de presupuestos se utilizaban anteriormente en el sector pblico.

Flexibles o variables
Son los que se elaboran para diferentes niveles de actividad y se pueden adaptar a las circunstancias cambiantes del entorno. Son de gran aceptacin en el campo de la presupuestacin moderna. Son dinmicos adaptativos, pero complicados y costosos. SEGN EL PERIODO DE TIEMPO A corto plazo Son los que se realizan para cubrir la planeacin de la organizacin en el ciclo de operaciones de un ao. Este sistema se adapta a los pases con economas inflacionarias. A largo plazo Este tipo de presupuestos corresponden a los planes de desarrollo que, generalmente, adoptan los estados y grandes empresas. 8. DEFINICION DE CAPITAL DE TRABAJO El capital de trabajo es el recurso econmico destinado al funcionamiento inicial y permanente del negocio, que cubre el desfase natural entre el flujo de ingresos y egresos. Entre los activos circulantes y los pasivos circulantes.

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El capital de trabajo slo se usa para financiar la operacin de un negocio y dar margen a recuperar la cartera de ventas. Es la inversin en activos a corto plazo y sus componentes son el efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventario. El capital de trabajo tambin es conocido como fondo de maniobra, que implica manejar de la mejor manera sus componentes de manera que se puedan convertir en liquidez lo ms pronto posible. El capital de trabajo es la porcin del activo corriente que es financiado por fondos de largo plazo. El capital neto de trabajo es la diferencia obtenida al comparar el total de activos circulantes con el total de pasivos circulantes o de corto plazo, en un momento determinado. 9. CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO PC = Pasivo circulante. AC = Activo circulante. CT = Capital de Trabajo. Formula bsica. CT = PC-AC

10. ORIGEN DE LOS CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO Pueden entrar en fondos al capital de trabajo provenientes de cuatro fuentes bsicas las siguientes: 1. Excedente de fondos sobre los desembolsos efectuados para operaciones en curso. 2. Inversiones de accionistas. 3. Prstamos recibidos de acreedores a largo plazo. 4. Utilidades de bienes de activo a largo plazo.

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11. DETERMINACIN DE LA COMBINACIN DE FINANCIAMIENTO. Una de las decisiones ms importantes que deben tomarse respecto del activo circulante y el pasivo a corto plazo es la forma en que este ltimo ser utilizado para financiar al primero. La cantidad de pasivo circulante se halla limitada por el monto de las compras en unidades monetarias, en el caso de las cuantas por pagar, por el monto de las unidades monetarias en el caso de los pasivos acumulados, y por el monto de los emprstitos estacionales que los prestamistas consideren pertinente, en el caso de los documentos por pagar. Los prestamistas otorgan crditos a corto plazo a fin de que la Empresa pueda financiar sus planes estacionales, cuentas por cobrar o inventarios, no suelen financiar prstamos a corto plazo para financiar requerimientos a largo plazo. Las necesidades de financiamiento de la Empresa pueden dividirse en dos grandes categoras: Permanentes Estacionales La necesidad permanente que consta de activos fijos mas la parte perramente de los activos circulantes, no experimenta cambios al cabo de un ao. En tanto que la necesidad estacional, que puede atribuirse a la existencia de ciertos activos circulantes temporales, vara a medida que el ao transcurre. Existen varios procedimientos o estrategias para determinar la combinacin de financiamiento adecuada. Las tres estrategias bsicas son: La estrategia dinmica La estrategia conservadora Una relacin de intercambio o alternativa de ambas. 12. ESTRATEGIA DINMICA DE FINANCIAMIENTO Requiere que la Empresa financie sus necesidades estacionales con fondos a corto plazo, y sus necesidades permanentes con fondos a largo plazo. La solicitud de prstamos a corto plazo se adapta al requerimiento real de fondos.

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Esto significa que la estrategia dinmica comprende un proceso de adecuacin de los vencimientos de la deuda a la duracin de cada una de las necesidades financieras de la Empresa. 13. ESTRATEGIA CONSERVADORA DE FINANCIAMIENTO La estrategia conservadora de Financiamiento consistira en financiar todos los fondos proyectados con fondos a largo plazo y el uso de un financiamiento a corto plazo en caso de una emergencia o un desembolso inesperado. Para algunos podra ser difcil imaginar la forma en que una estrategia as podra ser utilizada, ya que el uso de financiamiento a corto plazo, como cuentas por cobrar y pasivos acumulados, es prcticamente inevitable. Por ello en esta estrategia se tomaran en cuenta los financiamientos espontneos a corto plazo que representan las cuantas por pagar y las acumulaciones. 14. DIFERENCIA ENTRE ESTRATEGIA CONSERVADORA Y ESTRATEGIA DINMICA. A diferencia de la Estrategia dinmica, la conservadora requiere que la Empresa pague intereses sobre fondos no requeridos. Por lo tanto el costo mas bajo de la estrategia dinmica hace que resulte esta ms redituable que la conservadora; aquella sin embargo implica un riesgo mucho mayor. La mayora de las Empresas consideran conveniente una relacin alternativa entre los extremos que representan ambas estrategias. 15. CONSIDERACIN ALTERNATIVA ENTRE LAS DOS ESTRATEGIAS. La mayor parte de las organizaciones de negocios se vales de una estrategia alternativa que se halla en un punto intermedio entre la estrategia dinmica de altas utilidades y alto riesgo y la conservadora de bajas utilidades y bajo riesgo. 16. ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO Todo el esfuerzo del Gerente Financiero, debe dirigirse a que se maximice el valor de la firma, a travs de decisiones apropiadas. Tradicionalmente se ha hecho una divisin, tal vez artificial, entre activos corrientes y fijos, a la luz de su grado de liquidez, esto es, su capacidad de convertirse con mayor o menor rapidez en efectivo. En el mdulo de Anlisis de Rentabilidad se ha hecho nfasis en los activos fijos y en financiacin a largo plazo. Sin embargo, el

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trabajo cotidiano del Gerente Financiero es con los activos corrientes. Todas las decisiones de la gerencia tienen que estar encaminadas a maximizar el valor de la firma, no importa que se trate de activos fijos o corrientes. Se van a estudiar los componentes del capital de trabajo, esto es, el efectivo, las cuentas por cobrar, las cuentas por pagar y los inventarios. 16.1 El papel de la liquidez El concepto de activo lquido o corriente, se utiliza para sealar aquellos activos que son convertibles en efectivo con facilidad. El ms "lquido" es por lo tanto, el efectivo. Para los activos lquidos diferentes del dinero, la liquidez se debe considerar en dos aspectos: (1) el tiempo necesario para convertir el activo en dinero y (2) la incertidumbre asociada al precio de cada activo. El mantenimiento de liquidez -de cierto nivel de liquidez- le permitir a la firma disminuir el grado de incertidumbre, asociado a la posibilidad de declararse insolvente. Ello tiene un costo, medible en trminos de lo que paga la firma, por financiar ese nivel de liquidez. La determinacin del nivel del capital de trabajo -activos corrientes menos pasivos corrientes tiene que ver con la liquidez de la firma y la exigibilidad de sus deudas. Hay decisiones que afectan la liquidez de la firma, entre otras, el manejo del efectivo y las inversiones temporales, procedimientos y polticas para la concesin del crdito (cuentas por cobrar), control de inventarios, y el manejo de los activos fijos. En general, los activos corrientes tienen una rentabilidad diferente a la de los activos fijos y el costo de los pasivos corrientes es diferente al de los pasivos a largo plazo. Por lo tanto, si la rentabilidad de los activos corrientes es menor que la de los fijos, a menor proporcin de activos corrientes sobre activos totales, mayor rentabilidad sobre la inversin total y viceversa, algo similar se puede concluir de los pasivos: si los pasivos corrientes cuestan menos que los de largo plazo, a mayor proporcin de los pasivos corrientes, mayor ser la rentabilidad de la firma y viceversa. 16.2 Administracin del efectivo, recaudos y pagos Aunque el sentido comn indica que ante la existencia de oportunidades de inversin, no es razonable mantener efectivo en la firma, existen

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algunos motivos para mantener cierto nivel de efectivo en caja: el primero es el transaccional, o sea el nivel de dinero en caja, necesario para efectuar pagos que corresponden al desarrollo de la actividad propia de la firma. Un segundo motivo, es el de prevencin o de contingencia, el cual permite que la firma tenga un "colchn" de seguridad para manejar imprevistos. Por ltimo el especulativo, es decir, mantener el efectivo necesario para aprovechar las oportunidades momentneas de hacer inversiones rpidas y ganar algn dinero. La administracin del efectivo implica el manejo del dinero de la firma, de manera que se pueda maximizar su disponibilidad y a la vez, obtener la mayor cantidad de dinero por intereses, a partir de los fondos en exceso que se tengan. Para lograr este objetivo, el mejor instrumento es el flujo de fondos o de efectivo, que se estudiar en el prximo captulo. Esta herramienta le permite al Gerente Financiero, determinar los dficit y excesos de liquidez en cuanto a cantidad y tiempo. Con esta informacin, podr tomar las decisiones apropiadas para obtener fondos adicionales o invertir los excedentes de liquidez. Adems de conocer el flujo de fondos, se requiere una informacin permanentediariamente o con mayor frecuencia- de los niveles de efectivo disponible en cada banco. A continuacin se mencionan algunas prcticas, que permiten que se aumente la disponibilidad de dinero, se reduzca el tiempo entre el recaudo y la disponibilidad y entre la disposicin de los bienes y servicios y su pago. 16.2.1 Consignacin nacional El servicio bancario permite que el dinero est disponible el mismo da del pago a travs del servicio de consignacin nacional. Los clientes o los funcionarios de la firma en otras ciudades han recibido la informacin para consignar en determinadas cuentas bancarias o de corporaciones de ahorro, de manera que no se tiene que esperar el canje al consignar los cheques de otras plazas. Aqu conviene identificar a la entidad bancaria que no cobre o cobre menos por este servicio.

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16.2.2 Redes electrnicas La firma debe estudiar, si es el caso, la posibilidad de instalar puntos de pago en los puntos de ventas. Estos puntos de pago permiten disponer de inmediato el dinero de las ventas, ya que se realiza una transferencia electrnica de fondos de la cuenta del cliente, a la cuenta de la firma. Esto adems, reduce la posibilidad de cheques devueltos por cualquiera de las causales, en especial de los cheques sin fondos o robados. Es muy importante analizar los costos asociados con las redes electrnicas y los beneficios que se perciben. 16.2.3 Tarjetas de crdito Otra posibilidad para reducir los problemas con cheques malos, es la de instalar puntos de pago con tarjetas de crdito. En este caso no se dispone del dinero con la agilidad del caso anterior, pero s se tiene la ventaja de captar al cliente que usa dinero plstico y a crdito, disminuyendo as los costos por cheques devueltos. 16.2.4 Cuentas bancarias de saldo cero Se puede acordar con las entidades financieras, de manera que las cuentas bancarias permanezcan en ceros, mientras se tiene el dinero en una cuenta de ahorro que devenga algn tipo de inters. Se pueden plantear varias opciones: que los pagos se realicen desde la cuenta de ahorros, que el banco haga las transferencias necesarias a las cuentas de nuestros proveedores, o que se trasladen en forma automtica los fondos necesarios a la cuenta corriente, cada vez que se gire un cheque. 16.2.5 Pagos los sbados Hacer los pagos los sbados despus de las 1:00 p.m. le permite a la firma mantener los fondos disponibles, ya que esos

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cheques no sern consignados sino el lunes o martes (si el lunes es festivo). 16.2.6 Consignaciones de fin de semana Es posible acordar con entidades de ahorro, por ejemplo, corporaciones ahorro y vivienda, hacer consignaciones de excedentes los viernes por la tarde y retirarlos el lunes o martes en la maana. Esto permite obtener algn inters devengado por dos das no hbiles. Inclusive los fondos "flotantes" de los pagos efectuados los viernes, despus del cierre bancario. 16.2.7 Fondos "flotantes" Jugar con el canje y con el tiempo que se demora el beneficiario en retirar y consignar el cheque retirado, es uno de los recursos que le permiten al Gerente Financiero disponer de algunos fondos, an despus de haberlos "usado". Hay que medir y hacer un sencillo anlisis de tipo estadstico, para saber cul es el monto y el tiempo disponible para utilizar esos fondos. Si por ejemplo, los pagos de dividendos y de nmina se hacen por cheques, es muy probable que cierta cantidad de ellos no se cobren de manera inmediata. Se puede llegar inclusive, a tener la necesidad de anular o cambiar cheques que nunca se retiran, como puede ser el caso en el pago de dividendos. Esta opcin se ver cada vez ms reducida, por la tendencia que existe a la transferencia electrnica de fondos. Ser posible pactar con los clientes y/o proveedores, para que de manera automtica, los bancos o entidades financieras realicen traslados electrnicos de fondos en los vencimientos de las facturas a las cuentas respectivas. Lo mismo ocurre con el pago de la nmina. Es cada vez ms frecuente que los empleados reciban los dineros de la nmina, directamente a su cuenta bancaria o de ahorros. 16.2.8 Nmero de cuentas bancarias Esta es un arma de doble filo. Si se tiene un nmero elevado de cuentas bancarias, se corre el riesgo de tener muchos fondos

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congelados, si los bancos presionan mucho porque se mantenga un cierto promedio o saldo mnimo. As mismo, al repartir los fondos entre muchos, es muy difcil cumplir con los compromisos de "reciprocidad" que pueden exigir los bancos, en cuanto a promedios en cuenta. Por otro lado, es factible obtener cantidades marginales -y costosas- de financiacin de contingencia, a travs de sobregiros o eventuales cupos de crdito, al mantener una cuenta corriente con un banco, aunque no sea voluminosa. 16.2.9 Pagos de cuentas con cheques de otras plazas Siempre quedar la opcin de hacer pagos con cheques de otras plazas. As se puede jugar con el canje. Sin embargo, hay otra cara de la moneda. El proveedor puede sentirse insatisfecho por esta forma de pago, ya que eventualmente le tocar pagar comisiones por esa consignacin y por la negociacin de la remesa, a menos que pueda recibir el pago y hacer un envo por correo extra rpido y consignar en su cuenta local de la ciudad de donde se gir el cheque. En el caso de cheques muy grandes, esto puede resultar ms econmico, que pagar las comisiones mencionadas. 16.2.10 Uso del mximo plazo para el pago A diferencia de las cuentas por cobrar, aqu se trata de pagar lo ms tarde posible. Pero a menos que se pague dentro de los trminos estipulados (siempre se debe pagar el ltimo da), las demoras en los pagos pueden resultar en un mayor nivel de liquidez, sin embargo ello puede ser contraproducente, en cuanto se deterioran las relaciones con los proveedores, corriendo el riesgo que se cancele el crdito y la firma se vea obligada a comprar de contado. 16.2.11 Uso de los descuentos En lo posible se debe hacer uso de los descuentos ofrecidos por pronto pago. El pago anticipado de facturas es una inversin y

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se le puede calcular la TIR o el VPN, para determinar si vale la pena tomar el descuento. 16.2.12 Pago con ttulos valores Hay ciertas obligaciones, como por ejemplo los impuestos o las cartas de crdito sobre el exterior, que se pueden pagar con documentos comprados con descuento. Este es el caso de los Bonos de Guerra de 1992, que se pueden comprar a descuento en las bolsas de valores, para pagar impuestos o los certificados de cambio, tambin comprados con descuentos, para pagar cartas de crdito en dlares. 16.2.13 Factoring Esto consiste en negociar la cartera con un banco o una compaa de factoring. Se "vende" la cartera con un descuento y el banco o la firma de factoring, se encarga del recaudo. 16.3 Administracin de la cartera La principal fuente de ingresos cotidianos de una firma es la cartera. El objetivo es minimizar el tiempo entre la expedicin de la factura y el ingreso del dinero a la firma. Las polticas de crdito pueden hacer variar estos lapsos de tiempo. Estos plazos no son independientes del precio y de la demanda. Seguramente, si se vende un producto al mismo precio que la competencia, pero esta ofrece un plazo ms amplio, los clientes corrern a comprar donde el vecino. 16.3.1 Polticas de crdito y de recaudos Ante situaciones de baja demanda o de excedentes de capacidad, se puede considerar relajar las polticas de crdito. Inclusive los estndares de aceptacin de futuros clientes, para otorgarles crdito. Esto significa un aumento en las ventas, pero tambin los costos de deudas malas, pues la probabilidad de pactar negocios con clientes malos, aumentar.

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Sin embargo, estos costos y riesgos son cuantificables. Para entender este procedimiento y analizar las consecuencias de una relajacin de las polticas de crdito, se presenta el siguiente ejemplo. Ejemplo Supngase que hay una firma que tiene ventas de $2,400 millones y sus clientes pagan a 30 das. Tiene un margen bruto sobre ventas de 30%. Se estima que al aumentar el plazo de 30 a 60 das, las ventas aumentan en 360 millones. Se supone que hay capacidad instalada para producir las ventas adicionales, sin aumentos en los costos fijos y que no hay deudas malas, por el momento. La tasa de descuento de la firma es de 36% anual.

L as nuevas ventas producen un margen bruto de 0.30x360=108 millones. Adems, las cuentas por cobrar se aumentarn en 360/6=60 millones. As mismo, implican una inversin adicional de 0.70x60=42 millones. Las cuentas por cobrar actuales son 2,400/12=200 millones. Al aumentar el plazo, el nuevo nivel de cuentas por cobrar basado en el volumen de ventas anteriores es de 2,400/6=400 millones. La inversin adicional en cuentas por cobrar del volumen de ventas anteriores, es de 400-200=200 millones. Aqu el costo es de 200 millones y no de 140 millones, debido a que esos 200 ya se reciban antes y ahora se dejan de recibir,

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temporalmente. El total de la inversin adicional en cuentas por cobrar, es de 42+200=242 millones. Si la tasa de descuento es de 36%, entonces el costo de mantener esas cuentas por cobrar adicionales, es de 0.36x242=87.12 millones anuales.

Con estas cifras se concluye que s vale la pena relajar las polticas de recaudo, para obtener 360 millones adicionales, ya que esto produce un beneficio adicional de 108 millones y el costo para lograrlo es de 87.12 millones. 16.3.2 Riesgo de prdida de cartera En los ejemplos anteriores, no se consider la posibilidad de deudas malas. Ahora no slo se considerar la velocidad del recaudo, sino tambin el riesgo de prdida de cartera. Supngase que se trata de evaluar la poltica actual de crdito, con respecto a dos alternativas. Los resultados de cada una se presentan a continuacin.

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Se supone que despus de 6 meses, la factura no pagada se remite al abogado para su cobro. El porcentaje de deudas malas indica el porcentaje de las ventas totales que se pierden en el caso de la poltica actual; en el caso de la poltica A, se refiere al porcentaje sobre los 600 millones adicionales; en el caso de la poltica B, se refiere al porcentaje de prdida sobre los 300 millones sobre la poltica A. Lo mismo se aplica para el perodo de recaudo. En la siguiente tabla se analiza la conveniencia de cada poltica alterna.

Si la alternativa A hubiera resultado negativa, entonces se rechazara y la alternativa B habra que compararla, no con la A que se sabe que es mala, sino con la situacin actual. En el ejemplo, la A es mejor que la actual y la B es mejor que la A, por lo tanto, se pudiera aceptar a la poltica B, como la mejor de las tres. 16.3.3 Programas de recaudos La forma de manejar el proceso de recaudo es muy amplia y puede incluir cartas siempre que se cumplan (o se incumplan) ciertos plazos, llamadas por telfono, visitas personales, acciones legales internas, traslado a entidades especializadas en recaudos, etc. Estas actividades tienen un costo que es

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necesario evaluar a la luz de los resultados que se esperan obtener. Se espera que dentro de cierto rango, a medida que se aumenta la inversin en procedimientos de recaudo, el tiempo de recuperacin de cartera y el porcentaje de deudas malas, disminuya. Como siempre, esto implica que se debe comparar el costo de procedimientos ms o menos complejos, contra los beneficios obtenidos por la disminucin de deudas malas y reduccin del perodo de recaudo. Suponiendo que las ventas no se afectan por las actividades de recaudo, se puede considerar el siguiente ejemplo:

Adoptando el enfoque anterior de comparar los gastos extras incurridos y compararlos con los beneficios adicionales, se puede hacer una evaluacin de los diferentes programas de recaudo de cartera. Este ejemplo se puede ver en la tabla. A l a n a l i z a r esta tabla, se observa que para el Programa A, comparado con la situacin actual, los ahorros son mayores que los costos, en cambio, si se compara el Programa B con el A, que se sabe que es mejor que el actual, se encuentra que los ahorros son menores que los costos, por lo tanto, se debera adoptar el n A.

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Aqu se debe hacer la misma reflexin que en el ejemplo anterior. Si la alternativa A hubiera resultado negativa, entonces se rechazara y la alternativa B habra que compararla, no con la A que se sabe que es mala, sino con la situacin actual. 16.3.4 Evaluacin de crdito Los resultados de las polticas de crdito no pueden dejarse al azar "a ver cmo se comportan los clientes". Es necesario crear las condiciones necesarias para que la cartera sea buena, una forma de hacerlo, es calificando a los clientes potenciales antes de asignarles un cupo de crdito, para ello es necesario mirar algunas variables: estados financieros que permitan evaluar la capacidad de pago, base de datos de crdito, monto de la operacin, historia con ese cliente, en caso de haber sido cliente tiempo atrs, referencias de proveedores y bancos, etc. 16.3.5 Financiacin con la cartera La cartera a cargo de clientes con muy buena reputacin, puede ser una garanta para operaciones de crdito. Algunas opciones son: ofrecerla como garanta real o negociarla a una compaa de factoring. Por otro lado, en el caso de cartera hipotecaria, a largo plazo podra considerarse la posibilidad de titularla, esto es, fraccionarla y venderla en el mercado primario o secundario (Bolsas de Valores, por ejemplo). 16.4 El manejo de los inventarios en inflacin Este acpite est basado en el trabajo de Arggarwal, S.C. "PurchaseInventory Decision Models for Inflationary Conditions", Interfaces, Vol.II N.4 Ag 1981 pp. 18-23. La forma tradicional para determinar el nivel ptimo de pedidos en un departamento de compras, es la conocida frmula del lote econmico. La derivacin es muy simple y se presenta a continuacin. Se supone que la demanda o consumo del artculo se produce a una tasa constante y que el pedido llega cuando se agota el inventario. Suponiendo una demanda anual D, un costo de colocar la orden A, un

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precio por unidad P y un costo anual de mantener capital invertido en inventario i. 17. DEFINICIN DE TERMINOS a) OBJETIVOS: Metas hacia donde se deben enfocar los esfuerzos y recursos de la empresa. Tres son bsicas: supervivencia, crecimiento y rentabilidad. b) POLTICAS: Serie de principios y lneas de accin que guan el comportamiento hacia el futuro. c) PLANES: Conjunto de decisiones para el logro de los objetivos propuestos. d) ESTRATEGIA: Arte de dirigir operaciones. Forma de actuar ante determinada situacin. e) PROGRAMA: Cada una de las partes especficas de un plan al cual se le asignan los recursos necesarios para alcanzar las metas propuestas. f) ORGANIZAR: Asignar los recursos humanos, econmicos y financieros, estructurndolos en forma que permitan alcanzar las metas de las empresas. g) EJECUTAR: Colocar en marcha los planes. h) CONTROLAR: Comparar lo que se plane contra lo que se ha ejecutado. Incluye la asignacin de responsabilidades y, la medicin de las previsiones en cuanto a variaciones y causas de las mismas. i) PREVER: Determinar de manera anticipada lo que va a producir.

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