DAHIR PORTANT LOI N 1-93-213 DU 4 REBIA II (21 SEPTEMBRE 1993) RELATIF AUX ORGANISMES DE PLACEMENT COLLECTIF EN VALEURS MOBILIERES

(Modifi par la loi 53-01)

DAHIR PORTANT LOI N 1-93-213 DU 4 REBIA II (21 SEPTEMBRE 1993) RELATIF AUX ORGANISMES DE PLACEMENT COLLECTIF EN VALEURS MOBILIERES (Modifi par la loi 53-01)

LOUANGE A DIEU SEUL ! (Grand sceau de Sa Majest Hassan II) Que lon sache par les prsentes- puisse Dieu en lever et en fortifier la teneur ! Que Notre Majest Chrifienne, Vu la Constitution, notamment son article 101 ; Aprs examen par le conseil des ministres runi le 13 safar 1414 (3 aot 1993)

A DECIDE CE QUI SUIT :

TITRE PREMIER DEFINITIONS

Article premier : Il peut tre cr en application du prsent dahir portant loi des Fonds Communs de Placement et des Socits d'Investissement Capital Variable. Les Fonds Communs de Placement et les Socits d'Investissement Capital Variable sont dsigns ci- aprs sous la dnomination "Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilires" (O.P.C.V.M.). Article premier-1 : les OPCVM sont classs par catgorie en fonction de la stratgie d'investissement, de la composition et de la nature des actifs. Les diffrentes catgories dOPCVM sont fixes par arrt du ministre charg des finances, sur proposition du Conseil dontologique des valeurs mobilires. Article 2 : Le Fonds Commun de Placement, dsign ci- aprs "F.C.P.", qui n'a pas la personnalit morale, est une coproprit de valeurs mobilires et de liquidits, dont les parts sont mises et rachetes tout moment la demande de tout souscripteur ou porteur de parts, un prix dtermin conformment aux dispositions du prsent dahir portant loi. Article 3 : Les dispositions des articles 960 981 du dahir du 9 ramadan 1331 (12 aot 1913) formant code des obligations et contrats ne s'appliquent pas aux F.C.P. Article 4 : La Socit d' Investissement Capital Variable, dsigne ci- aprs " S.I.C.A.V.", est une socit anonyme qui a pour objet exclusif la gestion d'un portefeuille de valeurs mobilires et de liquidits, dont les actions sont mises et rachetes tout moment la demande de tout souscripteur ou actionnaire, un prix dtermin conformment aux dispositions du prsent dahir portant loi.

Article 4-1 : Les SICAV sont soumises aux dispositions du dahir du 17 hija 1340 (11 aot 1922) relatif aux socits de capitaux, sous rserve des dispositions particulires prvues par le prsent texte. Article 5 : Ne sont pas applicables aux S.I.C.A.V. : - les dispositions du dcret royal portant loi n 194- 66 du 7 rejeb 1386 (22 octobre 1966) relatif aux Socits d' Investissement et la Socit Nationale d' Investissement; - les dispositions de la lgislation relative aux socits de capitaux ayant le mme objet que les dispositions du prsent dahir portant loi. Article 6 : Par drogation aux dispositions de la loi annexe au dahir du 17 hija 1340 (11 aot 1922) prcite, du dahir du 21 hija 1374 (10 aot 1955) tablissant un droit prfrentiel de souscription aux augmentations de capital au profit des actionnaires, du dahir du 29 chaoual 1374 (20 juin 1955) sur les parts de fondateurs mises par les socits, les S.I.C.A.V. sont soumises aux dispositions suivantes : - lassemble gnrale ordinaire peut se tenir sans qu'un quorum soit requis. Il en est de mme, sur deuxime convocation, de lassemble gnrale extraordinaire ; - en cas daugmentation de capital, les actionnaires n'ont pas de droit prfrentiel de souscription aux actions nouvelles ; - les statuts ne peuvent prvoir davantages particuliers tels que les parts de fondateurs ou titres similaires ; - lassemble gnrale annuelle est runie dans les cinq mois suivant la clture de lexercice ; - les S.I.C.A.V. ne sont pas tenues de constituer le fonds de rserve prescrit par larticle 36 de la loi annexe au dahir du 17 hija 1340 (11 aot 1922) prcite ; - les variations de capital se font tout moment et de plein droit, sous rserve des dispositions des statuts et de celles des articles 42, 43 (1er et 2me alinas) et 49 (3e alina) du prsent dahir portant loi. Article 7 : Pour l' application du prsent dahir portant loi, on entend par actif net d'un O.P.C.V.M., le montant de son actif comptable diminu des dettes dudit O.P.C.V.M.. Article 8 : Pour lapplication du prsent dahir portant loi, on entend par actifs d'un O.P.C.V.M., lensemble des liquidits et valeurs mobilires figurant lactif de son bilan. Les titres de crances ngociables, prvus par la loi n 35-94 relative certains titres de crances ngociables, sont assimils des valeurs mobilires telles que vises larticle 2 du Dahir portant loi n 1-93-211 du 4 rabii II 1414 (21 septembre 1993) relatif la Bourse des valeurs tel que modifi ou complt. Article 9 : Pour l' application du prsent dahir portant loi, on entend par tablissement dpositaire, toute personne morale rpondant aux conditions prvues aux articles 29 et 30 du prsent dahir portant loi et qui assure la garde des actifs des O.P.C.V.M. Article 10 : Pour lapplication du prsent dahir portant loi, on entend par tablissement de gestion, toute personne morale rpondant aux conditions prvues aux articles 23 et 30 du prsent dahir portant loi. Pour lapplication du prsent texte, on entend par teneurs de comptes, les personnes morales vises au e) de larticle premier de la loi n 35-96 relative la cration dun dpositaire

central et linstitution dun rgime gnral de linscription en compte de certaines valeurs, qui interviennent loccasion des souscriptions et des rachats des actions et parts dOPCVM. Article 11 : Pour l' application du prsent dahir portant loi, on entend par dirigeants d'une personne morale, les personnes habilites la reprsenter en vertu de ses statuts ou d'un mandat spcial, ou qui dterminent effectivement l' orientation de son activit. Article 12 : Pour lapplication du prsent dahir portant loi, on entend par liquidits, les fonds dposs vue ou pour une dure n'excdant pas deux ans. Article 13 : Pour l' application du prsent dahir portant loi, on entend par valeur liquidative d'une action ou part d'un O.P.C.V.M., le montant obtenu en divisant son actif net par le nombre d' actions ou de parts dudit O.P.C.V.M. Article 14 : Pour lapplication du prsent dahir portant loi, on entend par "frais de gestion", lensemble des charges dexploitation encourues par un O.P.C.V.M., lexclusion de la charge des emprunts.

TITRE II CONSTITUTION DES O.P.C.V.M. Chapitre premier : Constitution des S.I.C.A.V.

Article 15 : Toute S.I.C.A.V. ne peut tre constitue que si le projet de ses statuts a t pralablement agr par le Conseil dontologique des valeurs mobilires (CDVM) institu par le dahir portant loi n 1- 93- 212 du 4 rabii II 1414 (21 septembre 1993) relatif au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires et aux informations exiges des personnes morales faisant appel public lpargne tel que modifi ou complt. . Article 16 : Le projet des statuts des S.I.C.A.V. doit tre tabli par les fondateurs de celles- ci, conformment aux dispositions du prsent dahir portant loi et de la lgislation applicable aux statuts des socits anonymes capital variable dont les dispositions ne drogent pas celles du prsent texte. Le projet des statuts comporte au moins les indications suivantes : - la dnomination et la dure de la S.I.C.A.V. ainsi que la dnomination de ltablissement dpositaire ; -la catgorie dOPCVM pour laquelle les fondateurs de la SICAV ont opt ; -la stratgie dinvestissement de la SICAV ; - la consistance des apports constituant le capital social initial, qui doit tre intgralement souscrit et dont le montant ne peut tre infrieur au minimum fix conformment aux dispositions de l' article 31 du prsent dahir portant loi ; - les noms des premiers administrateurs et la dure de leur mandat, qui ne peut excder trois ans; - la politique dinvestissement, notamment les buts spcifiques qu'elle vise et les critres dont elle s'inspire ; - les modalits et la priodicit de calcul de la valeur liquidative; - les modalits dvaluation des valeurs dtenues en portefeuille ; - les modalits daffectation des rsultats et, le cas chant, de distribution des revenus ; - les commissions perues loccasion de la souscription ou du rachat des actions ainsi que le montant maximum des frais de gestion ; - les dates douverture et de clture des comptes de la S.I.C.A.V. ; - la nature et la frquence des informations fournir aux actionnaires ; - les modalits damendement des statuts ; - les modalits dmission et de rachat des actions, ainsi que les conditions dans lesquelles lmission et le rachat peuvent tre suspendus ; - le montant du capital au- dessous duquel il ne peut tre procd au rachat des actions ; - le nom du premier commissaire aux comptes, dsign pour trois exercices ; - la liste des premiers souscripteurs ; - les cas de dissolution de la S.I.C.A.V., sans prjudice des causes lgales, ainsi que les conditions de liquidation et les modalits de rpartition des actifs. Article 17 : Aprs agrment dlivr dans les formes et conditions prvues aux articles 32, 33 et 34 du prsent dahir portant loi, la constitution de toute S.I.C.A.V. rsulte de la signature
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de ses statuts par les premiers actionnaires soit en personne, soit par mandataire justifiant d'un pouvoir spcial. Les premires actions doivent tre intgralement libres lors de la constitution de la S.I.C.A.V. Article 18 : Les statuts substituent la liste des premiers souscripteurs mentionne au 2me alina de larticle 16 du prsent dahir portant loi, celle des premiers actionnaires et le montant des versements effectus par chacun deux; Ils contiennent en outre lvaluation des apports en nature ; il y est procd au vu d'un rapport qui leur est annex et qui est tabli, sous sa responsabilit, par le premier commissaire aux comptes. Article 19 : Dans les trente jours de la constitution de toute S.I.C.A.V., une copie ou expdition de ses statuts, une copie de lacte dagrment et le certificat dlivr par l'tablissement dpositaire attestant du dpt du capital initial, sont dposs au greffe du tribunal de premire instance du lieu du sige social de la S.I.C.A.V. A compter de ce dpt, la S.I.C.A.V. est dote de la personnalit morale. Dans le mme dlai de trente jours, un extrait des pices soumises au dpt devra obligatoirement tre publi au " Bulletin officiel" et dans un journal d'annonces lgales. Dans le mme dlai de trente jours, une copie du certificat de dpt du capital initial doit tre adresse au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires. Toute personne a le droit de prendre communication des pices dposes au tribunal de premire instance du lieu du sige social de la S.I.C.A.V. ou de s'en faire dlivrer, ses frais, expdition ou extrait par le greffier ou par le notaire. Article 20 : L'extrait vis au 3e alina de l'article 19 du prsent dahir portant loi devra mentionner : - la dnomination et la dure de la S.I.C.A.V. ainsi que la dnomination et l'adresse de l'tablissement dpositaire ; - le sige social de la S.I.C.A.V. ; - les noms, prnoms, qualits et adresses personnelles des administrateurs de la S.I.C.A.V. ; - le nom du premier commissaire aux comptes ; - le montant du capital social initial ; - le montant du capital social au- dessous duquel il ne peut tre procd au rachat des actions ; - le greffe du tribunal de premire instance auprs duquel a t opr le dpt prvu au 1er alina de l' article 19 du prsent dahir portant loi, ainsi que la date de ce dpt.

Chapitre II : Constitution des F.C.P.

Article 21 : Tout F.C.P. ne peut tre constitu que si son projet de rglement de gestion a t pralablement agr par le Conseil dontologique des valeurs mobilires.

Article 22 : Le projet de rglement de gestion d'un F.C.P. doit tre tabli l' initiative conjointe d'un tablissement de gestion et d'un tablissement dpositaire, fondateurs dudit F.C.P., conformment aux dispositions du prsent dahir portant loi et des textes pris pour son application. Il contient au moins les indications suivantes : -la dnomination et la dure du F.C.P., ainsi que la dnomination de l'tablissement de gestion et de l'tablissement dpositaire ; - la catgorie dOPCVM pour laquelle les fondateurs du FCP ont opt ; -la stratgie dinvestissement du FCP ; - la consistance des apports qui doivent tre runis pour la constitution du F.C.P., qui doivent tre intgralement souscrits et dont le montant ne peut tre infrieur au minimum fix conformment aux dispositions de l' article 31 du prsent dahir portant loi ; - la politique d'investissement, notamment les buts spcifiques qu'elle vise et les critres dont elle s'inspire ; - les modalits et la priodicit de calcul de la valeur liquidative ; - les modalits d'affectation des rsultats et, le cas chant, de distribution des revenus ; - les modalits d'valuation des valeurs dtenues en portefeuille ; - les commissions perues l'occasion de la souscription ou du rachat des parts ainsi que le montant maximum des frais de gestion ; - les dates d'ouverture et de clture des comptes du F.C.P.; - la nature et la frquence des informations fournir aux porteurs de parts ; - les modalits d'amendement du rglement de gestion ; - les modalits d'mission et de rachat des parts, ainsi que les conditions dans lesquelles l'mission et le rachat peuvent tre suspendus ; - le montant de l'actif net au- dessous duquel il ne peut tre procd au rachat des parts ; - le nom du premier commissaire aux comptes, dsign pour trois exercices ; - les cas de dissolution du F.C.P., sans prjudice des causes lgales, ainsi que les conditions de liquidation et les modalits de rpartition des actifs. Article 23 : Peuvent exercer les fonctions d'tablissement de gestion les personnes morales remplissant les conditions suivantes : - avoir pour objet exclusif la gestion dOPCVM ; - avoir son sige social au Maroc - disposer d'un capital social dont le montant ne peut tre infrieur un niveau minimum fix par le ministre charg des finances, sur proposition du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires. Article 24 : Aprs agrment dlivr dans les formes et conditions prvues aux articles 32,33, et 34 du prsent dahir portant loi, la constitution de tout F.C.P. rsulte de la signature du rglement de gestion par les fondateurs dudit F.C.P. et de la libration intgrale des premires parts. Article 25 : Outre les indications prvues l'article 22 du prsent dahir portant loi, le rglement de gestion mentionne la liste des premiers porteurs de parts ainsi que le montant des versements effectus par chacun d'eux. Il contient en outre l'valuation des apports en nature ; il y est procd au vu d'un rapport qui lui est annex et qui est tabli, sous sa responsabilit, par le premier commissaire aux comptes. Article 26 : Dans les trente jours de la constitution de tout F.C.P., l'tablissement de gestion doit procder au dpt au greffe du tribunal de premire instance du lieu de son sige social, des pices suivantes, en double exemplaire :
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- copie ou expdition du rglement de gestion ; - copie de l'acte d'agrment ; - le certificat, dlivr par l'tablissement dpositaire, attestant du dpt des apports initiaux. Le dpt vis l'alina prcdent ne prsume pas de la nature commerciale du F.C.P. Dans le mme dlai de trente jours, l'tablissement de gestion doit publier un extrait des pices soumises au dpt, au Bulletin officiel et dans un journal dannonces lgales. Dans le mme dlai prcit, une copie du certificat de dpt des apports initiaux viss au premier alina du prsent article doit tre adresse par ltablissement de gestion au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires. Toute personne a le droit de prendre communication des pices dposes au greffe du tribunal de premire instance du lieu du sige social de ltablissement de gestion ou de s'en faire dlivrer, ses frais, extrait ou expdition, par le greffier ou par le notaire. Article 27 : Lextrait vis au 3e alina de larticle 26 mentionner : du prsent dahir portant loi devra

- la dnomination et la dure du F.C.P. ; - la dnomination et ladresse de ltablissement dpositaire ainsi que celles de l'tablissement de gestion ; - le nom du premier commissaire aux comptes ; - le montant des apports initiaux ; - le montant de lactif net au- dessous duquel il ne peut tre procd au rachat des parts ; - le greffe du tribunal de premire instance auprs duquel a t opr le dpt prvu l' article 26 du prsent dahir portant loi ainsi que la date de ce dpt.

Chapitre III : Dispositions communes

Article 28 : La garde des actifs d'un O.P.C.V.M. doit tre confie un tablissement dpositaire unique, distinct de la S.I.C.A.V. ou de ltablissement de gestion. Article 29 : Seules peuvent exercer la fonction dtablissement dpositaire les personnes morales ayant leur sige social au Maroc suivantes: - les banques agres conformment la lgislation qui les rgit ; - la caisse de dpt et de gestion ; - et les tablissements ayant pour objet le dpt, le crdit, la garantie, la gestion de fonds ou les oprations dassurance et de rassurance. Ces tablissements doivent figurer sur une liste arrte par le ministre charg des finances, aprs avis du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires. Article 30 : La S.I.C.A.V., ltablissement de gestion et ltablissement dpositaire doivent prsenter des garanties suffisantes, notamment en ce qui concerne leur organisation, leurs moyens techniques et financiers et lexprience de leurs dirigeants. Article 31 : Le capital initial des S.I.C.A.V. et le montant des apports que les F.C.P. doivent runir pour leur constitution ne peuvent tre infrieurs respectivement 5 millions de dirhams et 1 million de dirhams. Les minima fixs lalina prcdent peuvent tre augments par le ministre charg des finances, sur proposition du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires. Article 32 : Les demandes dagrment des projets de statuts des S.I.C.A.V ou de rglements de gestion des F.C.P. doivent tre adresses par les fondateurs au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires pour instruction et agrment. Article 33 : Les demandes dagrment vises larticle 32 du prsent dahir portant loi doivent tre accompagnes d'un dossier comprenant les documents fixs par le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires. Article 34 : Loctroi ou le refus dagrment des projets de statuts ou de rglement de gestion doit tre notifi aux fondateurs de la S.I.C.A.V. ou du F.C.P., par lettre recommande avec accus de rception, par le Conseil dontologique des valeurs mobilires, dans un dlai de 45 jours compter de la date de dpt du dossier complet accompagnant la demande dagrment. Le dpt prvu lalina prcdent doit tre attest par un rcpiss dlivr par le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires, dment dat et sign. Le refus dagrment doit tre motiv. Article 35 : Toute modification des statuts d'une S.I.C.A.V. ou du rglement de gestion d'un F.C.P. est subordonne un nouvel agrment du Conseil dontologique des valeurs mobilires, dans les formes et conditions prvues aux articles 32, 33 et 34 ci-dessus.
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Article 36 : Tous actes et dlibrations ayant pour effet la modification de l' une quelconque des clauses des statuts d'une S.I.C.A.V. ou du rglement de gestion d'un F.C.P. sont soumis aux formalits de dpt, de publicit et de transmission prvues aux articles 19 ou 26 du prsent dahir portant loi. Article 37 : Les O.P.C.V.M. doivent faire tat dans tous leurs actes, factures, annonces, publications ou autres documents, de leur dnomination, suivie, selon les cas, de la mention F.C.P. ou S.I.C.A.V. Les documents manant des F.C.P. doivent en outre faire tat des dnominations et des adresses de ltablissement dpositaire et de ltablissement de gestion. Article 38 : Le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires tablit et tient jour la liste des S.I.C.A.V. agres, des tablissements dpositaires, des tablissements de gestion et des F.C.P. qu'ils grent. A sa diligence, la liste initiale et les modifications dont elle fait lobjet sont publies au Bulletin officiel.

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TITRE III DU FONCTIONNEMENT DES O.P.C.V.M. Chapitre premier: Fonctionnement des S.I.C.A.V.

Article 39 : Les actions des S.I.C.A.V. sont intgralement libres lors de leur mission. Elles sont obligatoirement nominatives. Article 39-1 : La SICAV est gre dans lintrt exclusif de lensemble de ses actionnaires et en conformit avec ses statuts. Article 40 : Le montant du capital des S.I.C.A.V. est gal tout moment la valeur de leur actif net, dduction faite des sommes distribuables dfinies l' article 94 du prsent dahir portant loi. Article 41 : Sans prjudice des dispositions relatives la dsignation des premiers administrateurs, telles qu'elles sont stipules au 2e alina de larticle 16 du prsent dahir portant loi, les administrateurs des S.I.C.A.V. sont nomms par lassemble gnrale ordinaire. La dure de leur mandat ne peut excder six ans. Les administrateurs sont rligibles, sauf disposition contraire des statuts. Ils peuvent tre rvoqus tout moment par lassemble gnrale. Article 42 : Le rachat par les S.I.C.A.V. de leurs actions, comme lmission dactions nouvelles, peuvent tre suspendus titre provisoire lorsque des circonstances exceptionnelles lexigent et si lintrt des actionnaires le commande, dans les conditions fixes par les statuts. Article 43 : Une S.I.C.A.V. doit suspendre le rachat de ses actions lorsque son capital atteint la moiti du montant minimum prvu larticle 31 du prsent dahir portant loi. Lorsque le capital d'une S.I.C.A.V. demeure pendant plus de deux mois infrieur la moiti du montant minimum prvu l' article 31 du prsent dahir portant loi, les missions et les rachats d' actions sont obligatoirement suspendus. Les administrateurs doivent, dans un dlai de deux mois compter de la date de la suspension des missions et des rachats prvue au 2e alina du prsent article, runir lassemble gnrale pour se prononcer soit sur la dissolution de la S.I.C.A.V., soit sur lune des oprations vises larticle 46 du prsent dahir portant loi. La rsolution de lassemble gnrale relative la dissolution de la S.I.C.A.V., est publie sans dlai au Bulletin officiel et dans un journal dannonces lgales. A dfaut pour les administrateurs de runir lassemble gnrale ou dans le cas o lassemble gnrale n'aurait pu se constituer rgulirement, tout intress peut demander la dissolution de la S.I.C.A.V. concerne devant les tribunaux.

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Article 44 : En cas de suspension des missions ou des rachats de ses actions, une S.I.C.A.V., doit informer sans dlai le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires de la dcision de suspension et des motifs qui la justifient. Article 45 : En cas de cessation des fonctions de ltablissement dpositaire pour quelque cause que ce soit, son remplacement doit avoir lieu sans dlai, la requte de la S.I.C.A.V., dans les formes et conditions prvues aux articles 32, 33, et 34 des prsents dahirs portant loi. Tant que le remplacement de ltablissement dpositaire n'est pas approuv, la responsabilit de ltablissement dpositaire dfaillant reste engage. Celui- ci doit prendre toutes les mesures ncessaires la conservation des intrts des actionnaires. Si le remplaant propos par la S.I.C.A.V. n'est pas approuv lexpiration du dlai prvu larticle 34 du prsent dahir portant loi, la S.I.C.A.V. est dissoute de droit. La S.I.C.A.V. est galement dissoute de droit si elle ne propose pas un nouvel tablissement dpositaire au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires, lexpiration d'un dlai d'un mois compter de la date de cessation des fonctions de ltablissement dpositaire dfaillant. Article 46 : Une S.I.C.A.V. peut en absorber une autre, mme en liquidation, ou participer avec une autre S.I.C.A.V. la constitution d'une nouvelle S.I.C.A.V. par voie de fusion. Une S.I.C.A.V. peut aussi faire apport de son patrimoine des S.I.C.A.V existantes ou participer avec celles- ci la constitution d'une nouvelle S.I.C.A.V., par voie de fusionscission. Une S.I.C.A.V. peut enfin faire apport de son patrimoine de nouvelles S.I.C.A.V. par voie de scission. Ces oprations ne peuvent tre ralises que dans les conditions fixes par les articles 74 et 75 du prsent dahir portant loi. Toutes autres oprations de fusion, dabsorption, de fusion- scission ou de scission sont interdites aux S.I.C.A.V. Article 46-1 : Aucune commission ne peut tre prleve sur les souscripteurs loccasion des oprations vises l'article 46 ci-dessus, sous peine des sanctions prvues larticle 116 cidessous. Article 47 : Lassemble gnrale d'une S.I.C.A.V. qui dcide lune des oprations vises larticle 46 du prsent dahir portant loi, donne pouvoir au conseil dadministration de procder, sous le contrle de son commissaire aux comptes, lvaluation des actifs et la dtermination de la parit de lchange une date qu'elle fixe. La certification des comptes de cette S.I.C.A.V. par son commissaire aux comptes dispense de leur approbation ultrieure par lassemble gnrale. Article 48 : Ceux des actionnaires d'une S.I.C.A.V. dont l' assemble gnrale a dcid l'une des oprations prvues l' article 46 du prsent dahir portant loi et qui, compte tenu de la parit d' change, n'auraient pas droit un nombre entier d' actions, pourront, soit obtenir le remboursement de la valeur des actions dont le montant n'atteint pas le nombre entier ncessaire pour participer l' opration, soit verser en espces le complment ncessaire l'attribution d'une action entire. Les remboursements ou versements seront effectus, dans les

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conditions fixes larticle 68 du prsent dahir portant loi. Toutefois, ils ne seront ni diminus, ni majors, selon le cas, des commissions vises audit article. Article 49 : Sans prjudice des causes lgales, une S.I.C.A.V. entre en tat de liquidation : - quand lassemble gnrale a dcid la dissolution anticipe en application des articles 43 (3e alina) et 50 (2e alina) du prsent dahir portant loi ; - en cas de cessation des fonctions de ltablissement dpositaire, si son remplacement n'a pas t approuv dans le dlai prvu larticle 34 du prsent dahir portant loi, ou si un remplaant n'a pas t propos lexpiration du dlai d'un mois prvu au 3e alina de larticle 45 du prsent dahir portant loi ; - en cas de retrait dagrment ; - dans tous les autres cas prvus par les statuts. Le fait entranant ltat de liquidation est publi sans dlai par la S.I.C.A.V. au Bulletin officiel et dans un journal dannonces lgales. Lmission et le rachat dactions sont interdits ds la survenance du fait entranant la liquidation. Article 50 : Toute condamnation prononce dfinitivement leur encontre, en application des dispositions pnales du prsent dahir portant loi, entrane de plein droit la cessation des fonctions du ou des dirigeants incrimins de la S.I.C.A.V. ou de ltablissement dpositaire, et lincapacit dexercer lesdites fonctions. Dans un dlai de trente jours qui suivra toute condamnation dfinitive du ou des dirigeants incrimins de la S.I.C.A.V., prononce en application des dispositions pnales du prsent dahir portant loi, les actionnaires de la S.I.C.A.V. devront tre convoqus en assemble gnrale par le commissaire aux comptes pour se prononcer soit sur les modifications apporter la gestion de la socit, soit sur sa dissolution ventuelle.

Chapitre II : Fonctionnement des F.C.P.

Article 51 : Ltablissement de gestion met des certificats nominatifs, reprsentatifs d'une ou de plusieurs parts du F.C.P. qu'il gre. La souscription de parts d'un F.C.P. emporte acceptation du rglement de gestion. Article 52 : Ltablissement de gestion gre le F.C.P. en conformit avec le rglement de gestion et dans lintrt exclusif des porteurs de parts. Il doit excuter ses obligations avec la diligence d'un mandataire. A ce titre : - il exerce tous les droits attachs aux titres composant le portefeuille du F.C.P.; - il reprsente le F.C.P. lgard des tiers et peut ester en justice pour dfendre ou faire valoir les droits et intrts des porteurs de parts ; - il ne peut utiliser les actifs du F.C.P. pour ses besoins propres.

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Article 53 : Le rachat par le F.C.P. de ses parts, comme lmission de parts nouvelles peuvent tre suspendus titre provisoire par ltablissement de gestion, lorsque des circonstances exceptionnelles lexigent et si lintrt des porteurs de parts le commande, dans les conditions fixes par le rglement de gestion. Article 54 : Les rachats sont suspendus lorsque lactif net du F.C.P. atteint la moiti du montant minimum prvu larticle 31 du prsent dahir portant loi. Lorsque l' actif net d'un F.C.P. demeure pendant plus de deux mois infrieur la moiti du montant minimum prvu l' article 31 du prsent dahir portant, loi les missions et les rachats de parts sont obligatoirement suspendus. Ltablissement de gestion doit procder la dissolution du F.C.P. ou lune des oprations prvues larticle 60 du prsent dahir portant loi. Article 55 : En cas de suspension des missions ou des rachats de parts, ltablissement de gestion doit informer sans dlai le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires de la dcision de suspension et des motifs qui la justifient. Article 56 : Toute condamnation prononce dfinitivement leur encontre en application des dispositions pnales du prsent dahir portant loi, entrane de plein droit la cessation des fonctions des dirigeants incrimins de ltablissement de gestion ou de ltablissement dpositaire, et lincapacit dexercer lesdites fonctions. En outre, ltablissement dpositaire peut demander au tribunal la rvocation de ltablissement de gestion ; il doit en informer le commissaire aux comptes. Article 57 : En cas de cessation des fonctions de ltablissement de gestion ou de ltablissement dpositaire, pour quelque cause que ce soit, son remplacement doit avoir lieu sans dlai, la requte, selon le cas, de ltablissement dpositaire ou de ltablissement de gestion, dans les formes et conditions prvues aux articles 32, 33 et 34 du prsent dahir portant loi. Tant que le remplacement de ltablissement dfaillant n'est pas approuv, ltablissement de gestion ou ltablissement dpositaire, selon le cas, demeure responsable lgard du F.C.P. et doit prendre toutes les mesures ncessaires la conservation des intrts des porteurs de parts. Si le remplaant propos par l' tablissement dpositaire ou l' tablissement de gestion, selon le cas, n'est pas approuv l' expiration du dlai prvu l' article 34 du prsent dahir portant loi, le F.C.P. est dissous de droit. Le F.C.P. est galement dissous de droit si un nouvel tablissement de gestion ou un nouvel tablissement dpositaire, selon le cas, n'est pas propos au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires, l' expiration d'un dlai d'un mois compter de la date de cessation des fonctions de l' tablissement dfaillant. Article 58 : Les porteurs de parts, leurs hritiers, ayants droit ou cranciers ne peuvent provoquer le partage en cours dexistence d'un F.C.P. par distribution entre eux des liquidits et valeurs comprises dans le F.C.P.

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Les porteurs de parts ne sont tenus des dettes contractes par ltablissement de gestion pour le compte de la coproprit qu' concurrence des actifs du F.C.P. et proportionnellement leur quote-part. Article 59 : Le F.C.P. ne rpond pas des obligations de ltablissement de gestion ou des porteurs de parts; il ne rpond que des obligations et frais mis expressment sa charge par son rglement de gestion. Article 60 : Ltablissement de gestion peut, en accord avec le dpositaire, faire apport des actifs compris dans un F.C.P., mme en liquidation, un autre F.C.P. dont il assure la gestion. Ces oprations dapport ne peuvent tre ralises que dans les conditions fixes par les articles 74 et 75 du prsent dahir portant loi. Article 60-1 : Aucune commission ne peut tre prleve sur les souscripteurs loccasion des oprations vises l'article 60 ci-dessus, sous peine des sanctions prvues larticle 116 cidessous. Article 61 : Ceux des porteurs de parts d'un F.C.P. qui fait l' objet de l'opration vise l'article 60 du prsent dahir portant loi et qui, compte tenu de la parit d' change, n'auraient pas droit un nombre entier de parts, pourront, soit obtenir le remboursement de la valeur des actions dont le montant n'atteint pas le nombre entier ncessaire pour participer l' opration, soit verser en espces le complment ncessaire l' attribution d'une part entire; Les remboursements ou versements seront effectus, dans les conditions fixes l' article 68 du prsent dahir portant loi. Toutefois, ils ne seront ni diminus, ni majors, selon le cas, des commissions vises audit article. Article 62 : Outre les cas de dissolution prvus aux articles 54 (2e alina) et 57 (3me et 4me alinas) du prsent dahir portant loi, le F.C.P. entre en tat de liquidation : - lexpiration de la dure du F.C.P. fixe par le rglement de gestion ; - en cas de retrait dagrment ; - dans tous les autres cas prvus par le rglement de gestion. Article 63 : Le fait entranant ltat de liquidation d'un F.C.P. est publi sans dlai par les soins de ltablissement de gestion ou, le cas chant, par ltablissement dpositaire, au Bulletin officiel et dans un journal dannonces lgales. Ds la survenance du fait entranant la liquidation, lmission et le rachat des parts sont interdits. Article 64 : En cas de dissolution d'un F.C.P., ltablissement dpositaire ou, lorsque ce dernier ne peut plus remplir ses fonctions pour quelque cause que ce soit, ltablissement de gestion assume les fonctions de liquidateur ; dfaut, le liquidateur est dsign par le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires la demande de tout porteur de parts.

Chapitre III : Dispositions communes

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Article 65 : Les O.P.C.V.M. ne peuvent recevoir dapports en nature autres que les valeurs vises larticle 78 du prsent dahir portant loi. Article 66 : Lvaluation des valeurs apportes l' O.P.C.V.M. ou dtenues par lui est effectue dans les conditions fixes par le ministre charg des finances, sur proposition du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires, en tenant compte notamment des transactions opres sur ces valeurs et de leur cotation sur un march rglement. Article 67 : Ltablissement dpositaire reoit les souscriptions et effectue les rachats dactions ou de parts d' O.P.C.V.M. Il excute les ordres de la S.I.C.A.V. ou de ltablissement de gestion, selon le cas, concernant les achats et les ventes de titres ainsi que ceux relatifs lexercice des droits de souscription et dattribution attachs aux valeurs comprises dans les actifs de l' O.P.C.V.M. Il assure tous encaissements et paiements. Ltablissement dpositaire tient un relev chronologique des oprations ralises pour le compte d'un O.P.C.V.M. et tablit, au moins une fois par trimestre, linventaire des actifs grs par l' O.P.C.V.M. Ces documents peuvent tre consults par le commissaire aux comptes et par les actionnaires ou porteurs de parts ainsi que par toute personne assermente et spcialement commissionne cet effet par le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires. Article 68 : Sauf dans les cas prvus aux articles 42, 43 (1er et 2e alinas), 49 (3e alina), 53, 54 et 63 (2e alina) du prsent dahir portant loi, les souscriptions sont reues et les rachats effectus tout moment la prochaine valeur liquidative, majore ou diminue, selon le cas, des commissions vises larticle 73 du prsent dahir portant loi. Cette valeur liquidative est dtermine au moins chaque vendredi. Article 69 : Ltablissement dpositaire doit s'assurer que les ordres qu'il reoit de la S.I.C.A.V. ou de ltablissement de gestion sont conformes aux dispositions du prsent dahir portant loi, des statuts ou du rglement de gestion. Il doit, le cas chant, prendre toutes mesures conservatoires qu'il juge utiles. Article 70 : La S.I.C.A.V. et son tablissement dpositaire ainsi que ltablissement de gestion et ltablissement dpositaire d'un F.C.P. sont responsables individuellement ou solidairement, selon le cas, envers les tiers ou envers les actionnaires ou porteurs de parts, soit des infractions aux dispositions lgales ou rglementaires applicables aux O.P.C.V.M., soit de la violation des statuts ou du rglement de gestion, soit de leurs fautes. Article 71 : Le tribunal saisi de laction en responsabilit prvue larticle 70 du prsent dahir portant loi peut prononcer la demande de tout actionnaire ou porteur de parts la rvocation des dirigeants de la S.I.C.A.V., de ltablissement de gestion ou de ltablissement dpositaire. Article 72 : Les cranciers dont le titre rsulte de la conservation ou de la gestion des actifs d'un O.P.C.V.M. n'ont daction que sur ces actifs. Les cranciers personnels de ltablissement de gestion ou du dpositaire ne peuvent poursuivre le paiement de leurs crances sur les actifs de l' O.P.C.V.M. Article 73 : Des commissions peuvent tre perues loccasion de la souscription ou du rachat des actions ou parts dOPCVM.
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Le montant maximum ainsi que les modalits de calcul des frais de gestion sont fixs par arrt du ministre charg des finances, sur proposition du Conseil dontologique des valeurs mobilires. Article 74 : Tout projet de fusion, fusion- scission, scission ou absorption concernant un ou plusieurs O.P.C.V.M. est subordonn un nouvel agrment qui est dlivr par le Conseil dontologique des valeurs mobilires. La demande dagrment est prsente par ltablissement de gestion ou par chacune des S.I.C.A.V. concernes selon le cas ; elle est accompagne d'un dossier comprenant les documents fixs par le Conseil dontologique des valeurs mobilires Loctroi ou le refus dagrment est notifi dans les formes et dlais prvus larticle 34 du prsent dahir portant loi. Lagrment ne peut tre refus que si lopration ne respecte pas les conditions et les procdures prvues pour sa ralisation par les dispositions du prsent dahir portant loi. Article 75 : Tout projet de l' une des oprations mentionnes l' article 74 du prsent dahir portant loi est dpos au greffe du tribunal de premire instance du lieu du sige de l'tablissement de gestion ou de chacune des S.I.C.A.V. concernes. Il fait lobjet d'un avis insr dans un journal dannonces lgales, publi au plus tard le jour de la convocation des assembles gnrales extraordinaires lorsqu'il s'agit de S.I.C.A.V. et un mois avant la date prvue pour lopration lorsqu'il s'agit de F.C.P. Le conseil dadministration de chacune des S.I.C.A.V. ou de ltablissement de gestion concern, communique le projet aux commissaires aux comptes de chaque O.P.C.V.M. concern, au moins 45 jours avant les assembles gnrales extraordinaires des S.I.C.A.V. se prononant sur lopration envisage ou la date arrte par le conseil dadministration de ltablissement de gestion des F.C.P. concerns. Lopration est effectue par les conseils dadministration des S.I.C.A.V. concernes ou leurs mandataires, ainsi que le cas chant, par ltablissement de gestion des F.C.P., sous le contrle des commissaires aux comptes respectifs des O.P.C.V.M. concerns. Les rapports des commissaires aux comptes sur les conditions de ralisation de lopration sont tenus la disposition des actionnaires ou des porteurs de parts au plus tard 15 jours avant la date arrte par les assembles gnrales extraordinaires ou, dans le cas des F.C.P., par l'tablissement de gestion. Les cranciers des O.P.C.V.M. participant lopration de fusion et dont la crance est antrieure la publicit donne au projet de fusion peuvent former opposition celui- ci auprs du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires dans un dlai de trente jours compter de la publication de lavis prvu au 2e alina du prsent article pour les S.I.C.A.V. et, pour ce qui concerne les F.C.P., dans un dlai de quinze jours avant la date prvue pour lopration. Article 76 : En cas de liquidation d'un O.P.C.V.M., les conditions de la liquidation ainsi que les modalits de rpartition des actifs sont dtermines par les statuts ou le rglement de gestion.

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Pendant le dlai de liquidation, l' O.P.C.V.M. demeure soumis au contrle du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires et ne peut effectuer que les oprations strictement ncessaires sa liquidation. Lors de la liquidation d'un O.P.C.V.M., le commissaire aux comptes value le montant des actifs et tablit un rapport sur les conditions de la liquidation. Ce rapport est mis la disposition des actionnaires ou porteurs de parts. Il est galement transmis sans dlai au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires. Il ne peut faire tat de sa qualit de F.C.P. ou de S.I.C.A.V. qu'en prcisant qu'il est en tat de liquidation. Article 77 : Le retrait dagrment est notifi dans les mmes conditions que loctroi dagrment et entrane la radiation de la liste des O.P.C.V.M. mentionne larticle 38 du prsent dahir portant loi.

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TITRE IV POLITIQUE DE PLACEMENT DES O.P.C.V.M.

Article 78 : Les actifs des O.P.C.V.M. doivent tre constitus - de valeurs mobilires cotes la bourse des valeurs - de valeurs mobilires faisant lobjet de transactions sur tout autre march rglement, en fonctionnement rgulier et ouvert au public, - dactions ou de parts d' O.P.C.V.M., -de part dorganismes de placement en capital risque (OPCR) rgis par la lgislation relative aux organismes de placement en capital risque ; - de part de fonds communs de placement en titrisation (FCPT) rgis par la loi n 10-98 relatives la titrisation de crances hypothcaires ; - de titres de crances ngociables - de titres mis ou garantis par l'tat. Ils peuvent galement comprendre des liquidits ainsi que dautres valeurs dans des limites fixes par le ministre charg des finances, sur proposition du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires. Les liquidits dtenues par un O.P.C.V.M. ne peuvent reprsenter plus de 20% des actifs de celui- ci. Article 79 : Outre les actifs prvus larticle 78 du prsent dahir portant loi, lactif des S.I.C.A.V. peut comprendre les biens meubles et immeubles ncessaires lexercice de leur activit. Article 80 : Un O.P.C.V.M. ne peut employer en valeurs mobilires d'un mme metteur plus d'un pourcentage dtermin de ses actifs. Ce pourcentage est fix par le ministre charg des finances, aprs avis du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires. Il ne peut excder 20%. Un O.P.C.V.M. peut toutefois placer jusqu' 100% de ses actifs dans des valeurs mobilires mises ou garanties par ltat. Article 81 : Sans prjudice des dispositions du deuxime alina de larticle 80 du prsent dahir portant loi, un O.P.C.V.M. ne peut dtenir plus d'un pourcentage dtermin d'une mme catgorie de valeurs mobilires mises par un mme metteur. Ce pourcentage est fix par le ministre charg des finances, aprs avis du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires. Il ne peut excder 20%. Article 81-1 : Tout OPCVM ne peut employer en : -titres de crances ngociables mis par des personnes morales dont les titres ne sont pas inscrits la cote de la Bourse des valeurs ; -parts dorganismes de placement en capital risque (OPCR); -ou parts de Fonds communs de placement en titrisation (FCPT).
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Plus d'un pourcentage dtermin de ses actifs. Ce pourcentage est fix par arrt du Ministre charg des finances, aprs avis du Conseil dontologique des valeurs mobilires et il ne peut excder 20 %. Article 81-2 : Tout OPCVM devra respecter en permanence les critres correspondants la catgorie pour laquelle il aura opt sous peine des sanctions prvues larticle 110 ci-dessous. Article 82 : Pour lapplication des dispositions de larticle 81 du prsent dahir portant loi, sont considres comme relevant d'une mme catgorie de valeurs mobilires : - les valeurs mobilires donnant accs au capital d'un mme metteur ; - les valeurs mobilires confrant un droit de crance gnral sur le patrimoine d'un mme metteur ; - les actions ou parts d'un mme O.P.C.V.M. Article 83 : Les OPCVM disposent dun dlai de 3 mois compter de la date de leur constitution pour se conformer aux dispositions du titre IV du prsent texte. Article 84 : Les O.P.C.V.M. peuvent procder des emprunts despces dans la limite d'un plafond fix par le ministre charg des finances, sur proposition du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires. Cette limite ne peut excder 10% de leurs actifs.

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TITRE V OBLIGATIONS DES O.P.C.V.M. Chapitre premier : Information

Article 85 : Ne sont pas applicables aux S.I.C.A.V. les dispositions de l' article 13 du dahir portant loi n 1- 93- 212 du 4 rabii II 1414 (21 septembre 1993) relatif au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires et aux informations exiges des personnes morales faisant appel public l' pargne. Article 86 : Aprs sa constitution et pralablement l' mission des premires actions ou parts auprs du public, tout O.P.C.V.M. est tenu de soumettre au visa du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires une note d' information tablie conformment au modle type labor par ce dernier. Aprs visa, la note dinformation est publie dans un journal dannonces lgales et tenues la disposition du public, aux fins de consultation, dans tous les tablissements chargs de recueillir les souscriptions. Article 87 : La note dinformation mentionne larticle 86 du prsent dahir portant loi comporte une fiche signaltique, tablie conformment au modle type labor par le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires. Cette fiche doit tre tenue jour et remise tout souscripteur. Toute mise jour de la note dinformation est soumise au visa du CDVM dans les mmes conditions et modalits que la note initiale. Article 88 : Le premier jour ouvrable qui suit la dtermination de la valeur liquidative, celleci ainsi que les prix de souscription et de rachat dactions ou de parts sont affichs dans les locaux des S.I.C.A.V., des tablissements de gestion de F.C.P. et aux guichets des tablissements chargs des souscriptions et des rachats. Ils doivent galement tre publis dans un journal dannonces lgales au moins une fois par semaine. Article 89 : La S.I.C.A.V. et l' tablissement de gestion, pour chacun des F.C.P. qu'il gre, sont tenus de publier, dans un journal d' annonces lgales, un rapport annuel par exercice et un rapport semestriel couvrant les six premiers mois de l' exercice. Le rapport annuel est publi au plus tard trois mois aprs la clture de l' exercice, il doit contenir le bilan, le compte de produits et charges, l' tat des soldes de gestion, l' inventaire des actifs certifi par le dpositaire et un commentaire sur les activits de l' exercice coul, ainsi que d' autres renseignements permettant de connatre l' volution du patrimoine de l'O.P.C.V.M. et dont la liste est arrte par le ministre charg des finances, sur proposition du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires. Le rapport semestriel est publi dans un dlai de deux mois compter de la fin du premier semestre de chaque exercice. Il doit contenir des informations sur ltat du patrimoine et lvolution de lactivit de l' O.P.C.V.M. au cours du semestre coul. La liste de ces
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informations est arrte par le ministre charg des finances, sur proposition du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires. Les rapports annuel et semestriel doivent tre tenus la disposition des actionnaires ou porteurs de parts, aux fins de consultation, aux lieux indiqus dans la note d' information vise l' article 86 du prsent dahir portant loi. Article 90 : Pralablement la diffusion des rapports annuel et semestriel mentionns larticle 89 du prsent dahir portant loi, les documents comptables qu'ils contiennent doivent tre certifis par le commissaire aux comptes. Les documents comptables contenus dans le rapport annuel doivent tre mis la disposition du commissaire aux comptes au plus tard 45 jours aprs la clture de lexercice. Ceux contenus dans le rapport semestriel doivent tre mis sa disposition au plus tard trente jours aprs la fin du premier semestre de lexercice.

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Chapitre II : Obligations comptables

Article 91 : Le rglement de gestion d'un F.C.P. et les statuts d'une S.I.C.A.V. fixent la dure des exercices comptables qui ne peut dpasser douze mois. Toutefois, le premier exercice peut s'tendre sur une dure diffrente, sans excder dix- huit mois. Article 92 : Par drogation aux dispositions de la loi n 9- 88 relative aux obligations comptables des commerants promulgue par le dahir n 1- 92- 138 du 30 joumada II 1413 (25 dcembre 1992), les O.P.C.V.M. sont soumis des rgles comptables approuves par le ministre charg des finances, sur proposition du conseil national de la comptabilit. Article 93 : Le rsultat net d'un O.P.C.V.M. est gal au montant des intrts, arrrages, primes et lots, dividendes, jetons de prsence et tous autres produits relatifs aux titres constituant son portefeuille, major du produit des fonds momentanment disponibles et diminu du montant des frais de gestion et de la charge des emprunts. Article 94 : Les sommes distribuables sont gales au rsultat net augment du report nouveau et major ou diminu du solde du compte de rgularisation des revenus affrents lexercice clos. Ce compte permet dassurer une rpartition quitable du rsultat distribuable entre tous les ayants droit ; il est crdit des revenus avancs par les nouveaux souscripteurs et dbit des revenus incorpors dans le prix vers aux actionnaires ou porteurs de parts qui se retirent. En cas de mise en paiement de sommes distribuables vises au 1er alina du prsent article, celle- ci doit intervenir dans un dlai de six mois suivant la clture de lexercice.

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TITRE VI DU CONTROLE Chapitre premier: Contrle par le conseil dontologique des valeurs mobilires

Article 95 : Les OPCVM, les tablissements de gestion dOPCVM, leur tablissement dpositaire et les teneurs de comptes dactions et parts dOPCVM sont soumis au contrle du CDVM. Pour la recherche des infractions aux dispositions du prsent texte et des textes pris pour son application, le Conseil dontologique des valeurs mobilires est habilit faire effectuer par tout agent asserment et spcialement commissionn cet effet, des enqutes auprs des SICAV, des tablissements de gestion des OPCVM, de leur tablissement dpositaire et des teneurs de comptes dactions et parts dOPCVM. Pour laccomplissement de sa mission de contrle, le CDVM est habilit demander aux organismes viss au premier alina du prsent article tous documents et renseignements ncessaires. Le CDVM contrle en outre que les organismes prcits respectent les dispositions des circulaires prvues larticle 4-2 du dahir portant loi n 1-93-212 du 4 rabii II 1414 (21 septembre 1993) prcit, tel que modifi ou complt qui leur sont applicables. Article 96 Mobilires, larticle 89 l' article 86 : Les O.P.C.V.M. doivent transmettre au Conseil Dontologique des Valeurs dans les dlais fixs par ce dernier, les rapports annuel et semestriel viss ci- dessus ainsi que toute modification apporte la note d' information prvue du prsent dahir portant loi.

Article 97 : Outre les documents mentionns larticle 96 du prsent dahir portant loi, le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires peut exiger communication de tous les documents diffuss par un O.P.C.V.M. Il peut en faire modifier tout moment la prsentation et la teneur.

Chapitre II : Commissaire aux comptes

Article 98 : Ltablissement de gestion d'un F.C.P. ou le conseil dadministration d'une S.I.C.A.V. dsigne un commissaire aux comptes pour trois exercices. Le commissaire aux comptes doit tre choisi parmi les experts comptables inscrits lordre des experts comptables. En labsence de cet ordre, il devra tre choisi parmi les experts comptables diplms.
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S'agissant du premier commissaire aux comptes, il est dsign par les fondateurs du F.C.P. ou de la S.I.C.A.V. dans le rglement de gestion ou les statuts selon le cas. La nomination du commissaire aux comptes doit tre pralablement approuve par le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires. Article 99 : A dfaut de nomination du commissaire aux comptes conformment aux dispositions de l' article 98 du prsent dahir portant loi ou en cas d' empchement ou de faute du commissaire nomm, il est procd sa nomination ou son remplacement par ordonnance du prsident du tribunal de premire instance du sige de la S.I.C.A.V. ou de l'tablissement de gestion du F.C.P. statuant en rfr, la requte de tout actionnaire ou porteur de parts, ou du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires, les administrateurs ou grants dment appels. Le mandat ainsi confr prend fin lorsqu'il a t pourvu la nomination du commissaire aux comptes conformment aux dispositions de larticle 98 du prsent dahir portant loi. Article 100 : Le commissaire aux comptes d'un O.P.C.V.M. a pour mission permanente, lexclusion de toute immixtion dans la gestion, de vrifier les livres et les valeurs de l'O.P.C.V.M. et de contrler la rgularit et la sincrit des comptes de ce dernier. Il vrifie galement la sincrit des informations affrentes la situation financire, pralablement leur diffusion. Article 101 : A toute poque de lanne, le commissaire aux comptes opre toutes vrifications et tous contrles qu'il juge opportuns et peut se faire communiquer sur place toutes les pices qu'il estime utiles lexercice de sa mission et notamment tous contrats, livres, documents comptables et registres de procs- verbaux. Article 102 : Le bilan, le compte de produits et charges, ltat des soldes de gestion, les tats dinformations complmentaires et linventaire des actifs certifi par l' tablissement dpositaire sont mis la disposition du commissaire aux comptes le quarantime jour, au plus tard, avant l' assemble gnrale de la S.I.C.A.V. Ils sont prsents cette assemble. Article 103 : Le commissaire aux comptes est convoqu aux assembles gnrales de la S.I.C.A.V. ou de ltablissement de gestion, selon le cas. La dlibration de lassemble gnrale de la S.I.C.A.V. concernant lapprobation des comptes de lexercice est nulle, si elle n'a pas t prcde du rapport du commissaire aux comptes. Article 104 : Le commissaire aux comptes porte sans dlai la connaissance du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires, ainsi qu' celle de l' assemble gnrale de la S.I.C.A.V. ou de l' tablissement de gestion du F.C.P., les irrgularits et inexactitudes qu'il aurait releves dans l' exercice de ses fonctions. Il peut, en cas durgence, convoquer lassemble gnrale de la S.I.C.A.V. ou de ltablissement de gestion. Article 105 : Le commissaire aux comptes apprcie tout apport en nature et tablit sous sa responsabilit un rapport relatif son valuation.

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TITRE VII DISPOSITIONS DIVERSES Chapitre premier: Dispositions fiscales

Article 106 : Les O.P.C.V.M. bnficient de lexonration des droits et impts ci- aprs : - les droits denregistrement et de timbre dus sur les actes relatifs aux variations du capital et aux modifications des statuts ou des rglements de gestion ; - limpt des patentes ; - limpt sur les socits et la participation la solidarit nationale pour les bnfices raliss dans le cadre de leur objet lgal. Les O.P.C.V.M. restent soumis aux obligations fiscales prvues aux articles 26 33, 37 et 38 de la loi n 24- 86 instituant l' impt sur les socits, sous peine de l' application des sanctions prvues par les articles 43, 44 et 46 50 de la loi prcite. Article 107 : NB : Les dispositions du prsent article sont rendues caduques par les dispositions de larticle 10 de la loi de finances pour lanne 2001 I - Les revenus de placement des fonds grs par les OPCVM constituent pour les actionnaires ou porteurs de parts desdits organismes : a) soit des produits de placements revenu fixe ; b) soit des produits des actions et revenus assimils, et ce titre, sont passibles de la taxe sur les produits de placements revenu fixe ou de la taxe sur les produits des actions, parts sociales et revenus assimils, sous rserve de ce qui suit : - la retenue la source de la taxe est opre, pour le compte du Trsor, par les OPCVM aux lieu et place des organismes et personnes viss l'article 3 de la loi n 18-88 relative la taxe sur les produits des actions, parts sociales et revenus assimils et au paragraphe V de l'article 6 de la loi de finances pour l'anne 1992 n 38-91 instituant la taxe sur les produits de placements revenu fixe; - le montant de la taxe est rduit de moiti pour les produits viss au b) ci-dessus en ce qui concerne les personnes physiques ayant leur rsidence habituelle au Maroc. Pour bnficier de la rduction prcite, les intresss doivent fournir l'OPCVM une attestation de proprit des titres comportant : - les nom, prnom et adresse du contribuable ainsi que le numro de la carte d'identit nationale ou de la carte de sjour ; - la raison sociale et l'adresse du sige de la socit mettrice. Cette rduction n'est pas cumulable avec les dductions prvues l'article 99-I-b et c) de la loi n 17-89 relative l'impt gnral sur le revenu.
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II- Les dispositions du paragraphe I du prsent article sont applicables aux produits distribus, mis la disposition, verss ou inscrits au compte des bnficiaires compter du 1er janvier 1996 (art modifi par la loi de Finances 1996)

Chapitre II : Autres dispositions

Article 108 : Les O.P.C.V.M. sont assujettis au paiement d'une commission annuelle au profit du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires; Cette commission est calcule sur la base de lactif net des O.P.C.V.M. Son taux ainsi que ses modalits de calcul et de versement sont fixs par arrt du ministre charg des finances. Ledit taux est fix dans la limite de 0,5 pour mille. Le dfaut de paiement dans les dlais prescrits donne lieu lapplication dune majoration. Le taux de cette majoration ne peut excder 2% par mois ou fraction de mois de retard calcul sur le montant de la commission exigible Article 109 : Les O.P.C.V.M. doivent communiquer Bank Al- Maghrib les informations ncessaires llaboration des statistiques montaires.

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TITRE VIII DES SANCTIONS Chapitre premier: Sanctions disciplinaires

Article 110 : Le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires peut adresser une mise en garde, une mise en demeure, un avertissement ou un blme toute S.I.C.A.V, tout tablissement de gestion dOPCVM , leur tablissement dpositaire ou, le cas chant, aux teneurs de comptes des actions ou parts dOPCVM qui : - ne se conforme pas aux dispositions prvues par les articles 19, 26, 36, 75, 86 et 95 (3me alina) ci-dessus ; -en infraction aux dispositions de larticle 81-2 ci-dessus, ne se conforme pas dans sa politique de placement aux critres correspondants la catgorie choisie par lOPCVM; -en infraction aux dispositions des articles 39-1 et 52 ci-dessus, nagit pas dans lintrt exclusif de lensemble des actionnaires des SICAV et des porteurs de parts des FCP; -en infraction aux dispositions des articles 16, 22 et 86 ci-dessus, ne respecte pas les dispositions contenues dans la note dinformation, dans les statuts ou dans les rglements de gestion et relatives aux commissions de souscriptions ou de rachats ou de frais de gestion ou relatives la stratgie dinvestissement ; -en infraction aux dispositions prvues par larticle 87 ci-dessus, nactualise pas la fiche signaltique vise audit article 87 et ne la remet pas tout souscripteur ; -en infraction aux dispositions de larticle 92 ci-dessus ne se conforme pas aux rgles comptables auxquelles sont soumis les OPCVM; -en infraction aux dispositions de larticle 108 ci-dessus, ne procde pas au versement de la commission due au CDVM dans les conditions prvues audit article 108 ; - en infraction aux dispositions de larticle 35 du prsent dahir portant loi, procde la modification, sans nouvel agrment, des statuts ou du rglement de gestion ; - ne fait pas procder laffichage de la valeur liquidative conformment aux dispositions de larticle 88 ci-dessus. - ne diffuse pas les rapports annuels ou semestriels dans les conditions fixes aux articles 89 et 90 du prsent dahir portant loi ; - ne procde pas au paiement des sommes distribuables dans les dlais fixs larticle 94 (2me alina) du prsent dahir portant loi ; - ne transmet pas au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires les rapports annuels et semestriels ou les modifications de la note d' information conformment aux dispositions de l' article 96 du prsent dahir portant loi, ou les documents viss l' article 97 du prsent dahir portant loi ; - en violation des dispositions de larticle 109 du prsent dahir portant loi, ne communique pas Bank Al- Maghrib les informations ncessaires llaboration des statistiques montaires.
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Si la mise en garde, la mise en demeure, lavertissement ou le blme prvu au 1er alina du prsent article est rest sans effet, le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires peut retirer lagrment l' O.P.C.V.M. concern sur la base dun rapport dtaill et motiv. Article 110-1 : Sans prjudice des sanctions disciplinaires que le CDVM peut prononcer en application de larticle 110 cidessus, le CDVM peut galement prononcer des sanctions pcuniaires en cas de non respect des dispositions des articles 19, 26, 36, 86 90, 96 et 97 du prsent texte, sans que le montant desdites sanctions ne puisse excder 50.000 DH. Article 111 : Outre les cas de retrait dagrment prvus larticle 110 ci-dessus, le Conseil dontologique des valeurs mobilires peut retirer lagrment tout OPCVM : -qui ne remplit plus les conditions au vu desquelles lagrment lui a t octroy et notamment celles prvues aux articles 28 et 30 ci-dessus ou -qui na pas fait usage de son agrment dans un dlai de six mois compter de la date de notification dudit agrment ou -qui nexerce plus son activit depuis six mois. Article 112 : Le retrait d' agrment prvu aux articles 110 (2e alina) et 111 du prsent dahir portant loi n'est prononc qu'aprs que le contrevenant ait t dment convoqu, au moins une semaine avant sa comparution devant le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires, afin d' tre entendu. Le reprsentant de l' O.P.C.V.M. concern peut se faire assister du dfenseur de son choix. le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires doit lui avoir au pralable signifi les infractions releves et communiqu tous les lments du dossier.

Chapitre II : Sanctions pnales

Article 113 : Est punie d'une amende de 5.000 50.000 DH toute personne qui, agissant pour son compte ou pour le compte d'une autre personne physique ou morale, utilise indment une dnomination commerciale, une raison sociale, une publicit, et de manire gnrale, toute expression faisant croire qu'elle est agre en tant qu'O.P.C.V.M. Article 114 : Sont punis d'un emprisonnement de un douze mois et d'une amende de 5.000 50.000 DH ou de lune de ces peines seulement, les dirigeants d'un tablissement dpositaire ainsi que toute personne place sous leur autorit qui excutent des instructions d'une S.I.C.A.V. ou de ltablissement de gestion d'un F.C.P. qui sont contraires la lgislation applicable aux O.P.C.V.M. ou aux stipulations des statuts ou du rglement de gestion. Article 115 : Sont punis d'une amende de 20.000 60.000 DH, les dirigeants d'une S.I.C.A.V. ou ceux de l'tablissement de gestion d'un fonds qui : - au nom de la S.I.C.A.V. ou du F.C.P., se livrent des oprations autres que la gestion d'un portefeuille de valeurs mobilires et de liquidits;
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- ne respectent pas les obligations de placement dictes au titre IV relatif la politique de placement des OPCVM et ou ne se conforment pas au dlai prescrit par larticle 83 ci-dessus; - procdent des emprunts despces au- del du plafond rglementaire vis larticle 84 du prsent dahir portant loi. Article 116 : Seront punis d'une amende de 5.000 50.000 DH, les dirigeants d'une S.I.C.A.V. ou ceux de ltablissement de gestion et de ltablissement dpositaire d'un F.C.P. : - qui auront permis le prlvement de commissions ou de frais de gestion excdant les niveaux indiqus par les statuts ou le rglement de gestion ; - qui auront permis la perception de commissions loccasion des oprations vises aux articles 46 et 60 du prsent dahir portant loi. Article 117 : Seront punis d'un emprisonnement de trois douze mois et d'une amende de 5.000 50.000 DH ou de l' une de ces peines seulement, les dirigeants d'une S.I.C.A.V. ou ceux de l' tablissement de gestion d'un F.C.P. qui, en infraction aux dispositions des articles 98 et 103 du prsent dahir portant loi, n'auront pas procd la dsignation d'un commissaire aux comptes approuv par le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires ou ne l' auront pas convoqu aux assembles gnrales de la S.I.C.A.V. ou de l' tablissement de gestion.

Article 118 : Seront punis d'un emprisonnement de deux six mois et d'une amende de 5.000 50.000 DH ou de lune de ces peines seulement, les administrateurs d'une S.I.C.A.V. qui n'auront pas convoqu : - l' assemble gnrale annuelle dans les cinq mois suivant la clture de l' exercice ou qui n'auront pas soumis l' approbation de ladite assemble les documents prvus l' article 102 du prsent dahir portant loi ; - lassemble gnrale conformment aux dispositions du 3e alina de larticle 43 du prsent dahir portant loi. Article 119 : Seront punis d'un emprisonnement de deux six mois et d'une amende de 5.000 50.000 DH ou de l' une de ces peines seulement, les dirigeants d'une S.I.C.A.V. ou ceux de l' tablissement de gestion et de l' tablissement dpositaire d'un F.C.P., lorsqu'ils n'auront pas procd la publication du fait entranant la liquidation, conformment aux dispositions des articles 49 ou 63 du prsent dahir portant loi, ou lorsqu'ils n'auront pas inform le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires de la suspension du rachat ou de l' mission des parts ou des actions, conformment aux dispositions des articles 44 ou 55 du prsent dahir portant loi. Article 120 : Seront punis d'un emprisonnement de six mois deux ans et d'une amende de 5.000 100.000 DH ou de l' une de ces peines seulement, les dirigeants d'une S.I.C.A.V. ou ceux de l' tablissement de gestion et de l' tablissement dpositaire d'un F.C.P. ainsi que toutes personnes places sous leur autorit qui, en infraction aux dispositions de l' article 101 du prsent dahir portant loi, auront sciemment fait obstacle aux vrifications ou aux contrles du commissaire aux comptes, ou qui lui auront refus la communication sur place de toutes les pices utiles l' exercice de sa mission. Article 121 : Sera puni d'un emprisonnement de six mois deux ans et d'une amende de 5.000 100.000 DH ou de l' une de ces peines seulement, tout commissaire aux comptes qui,
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soit en son nom personnel, soit titre d' associ dans une socit de commissaires aux comptes, aura sciemment donn ou confirm des informations mensongres sur la situation d'un O.P.C.V.M. ou qui, en infraction des dispositions de l' article 104 du prsent dahir portant loi, n'aura pas port la connaissance du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires ainsi qu' celle de l' assemble gnrale de la S.I.C.A.V. ou de l' tablissement de gestion du F.C.P. les irrgularits ou inexactitudes qu'il aura releves dans l' exercice de sa mission. Sera puni des peines prvues au 1er alina du prsent article, tout commissaire aux comptes qui n'aura pas convoqu l' assemble gnrale dans les conditions prvues au 2e alina de l'article 50 du prsent dahir portant loi. Article 122 : Seront punis d'un emprisonnement de six mois deux ans et d'une amende de 100.000 2.000.000 DH ou de lune de ces peines seulement, les dirigeants de droit ou de fait d'un organisme qui aura procd des placements collectifs en valeurs mobilires et liquidits, sans que celui- ci ait t agr conformment aux dispositions des articles 15 et 21 du prsent dahir portant loi, ou qui auront poursuivi leur activit malgr un retrait dagrment.

Article 123 : Seront punis d'un emprisonnement de trois mois un an et d'une amende de 20.000 500.000 DH ou de lune de ces peines seulement, les dirigeants d'une S.I.C.A.V. ou ceux de ltablissement de gestion et de ltablissement dpositaire d'un F.C.P. qui : - auront procd la collecte de lpargne auprs du public sans que la note dinformation mentionne larticle 86 du prsent dahir portant loi ait reu le visa du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires ; - auront procd des oprations de fusion, dabsorption, de fusion- scission ou de scission autres que celles prvues aux articles 46 et 60 du prsent dahir portant loi. Article 124 : Sont punis d'un emprisonnement de trois mois un an et d'une amende de 10.000 200.000 DH ou de lune de ces peines seulement, les dirigeants de S.I.C.A.V. et dtablissements de gestion de F.C.P. et (ou) dtablissements dpositaires qui : - ne se conforment pas aux dispositions de larticle 28 du prsent dahir portant loi ; - en infraction aux dispositions des articles 2 ou 4 du prsent dahir portant loi, refusent de procder tout moment lmission et au rachat des actions ou parts d' O.P.C.V.M.; - en infraction aux dispositions des articles 42, 43 (1er et 2e alinas), 49 (3e alina), 53, 54 et 63 (2e alina) du prsent dahir portant loi, enfreignent lobligation qui leur aura t faite de suspendre ou de cesser selon le cas les missions ou les rachats des parts ou des actions ; - ne se conforment pas aux rgles d'valuation des valeurs apportes l' O.P.C.V.M., telles qu'elles sont arrtes par le ministre charg des finances, en application des dispositions de l'article 66 du prsent dahir portant loi ; - en infraction aux dispositions de larticle 68 du prsent dahir portant loi, soit n'tablissent pas la valeur liquidative avec la priodicit requise, soit n'effectuent pas les souscriptions et les rachats la prochaine valeur liquidative majore ou diminue des commissions vises l'article 73 du prsent dahir portant loi. Article 125 : Le tribunal peut ordonner que le jugement des condamnations au titre des sanctions prvues au prsent chapitre soit publi intgralement ou par extraits au "Bulletin officiel" et dans les journaux qu'il dsigne, le tout aux frais des condamns. Article 126 : Le prsent dahir portant loi sera publi au Bulletin officiel.
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NB Les OPCVM disposent dun dlai de 4 mois pour se conformer aux dispositions des articles premiers-1 et 81-1 du dahir portant loi n 1-93-213 du 4 rebia II 1414 (21 septembre 1993) prcit compter de la date de lentre en vigueur des textes rglementaires ncessaires leur application. A compter de cette date, tous statuts de SICAV ou rglements de gestion de FCP non conformes aux dispositions du premier alina ci dessus sont subordonnes un nouvel agrment dans les conditions prvues par le dahir portant loi n 1.93.213 du 4 rebia II 1414 (21 septembre 1993) prcit. ______________________________________________
Fait Rabat, le 4 rabii II 1414 (21 septembre 1993) Pour contreseing : Le premier ministre, MOHAMMED KARIM- LAMRANI. BO n 4223-19 Rabii II 1414 (6-10-93) Page 523 Art 7 abrog et remplac par article 25 du Dahir n 1-95-243 du 30 dcembre 1995 portant promulgation de la loi de finances transitoire n 45-95 pour la priode du 1er janvier au 30 juin 1996. BO n 5210-16 Rabii I 1425 (6-05-04) Page 683

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