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Informe Semanal
Ao 2012 Edicin 9
ARGENTINA: PANORAMA LOCAL
El empleo formal en la Argentina recort su crecimiento en un punto porcentual en la comparacin interanual al primer semestre de este ao, a la vez que se mantuvo prcticamente estable la tasa de subocupacin en relacin al mismo perodo del 2011. De enero-junio ltimos, el empleo formal relevado a travs de los datos de la Seguridad Social mantuvo la tendencia positiva, al crecer cerca del 3,6%, aunque resulta menor que el alza prxima a 4,7% por ciento que mostr en igual lapso de 2011. La provincia de Buenos Aires tiene ms de un tercio de su tierra daada por las inundaciones. Del clculo de las hectreas comprometidas por la lluvia se desprende una prdida econmica por encima de $ 11.000 millones, de los cuales $ 7.300 corresponden a lo que no se lograr en maz y soja, de acuerdo con los datos de Carbap. Lo que se suma a los casi $ 4.300 millones de merma econmica que Carbap haba evaluado por la inundacin de mitad de ao en cosecha fina, pasturas, tambos y mortandad de ganado. El valor de las acciones de las empresas locales en dlares est 13% abajo del 2001. Segn un informe del Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC), la capitalizacin burstil de las firmas domsticas al 31 de octubre pasado sumaba u$s 29.119 millones, el valor ms bajo desde abril de 2009. Pero que tambin qued 12,8% por debajo del registrado en diciembre de 2001, el ao de la debacle econmica, cuando la capitalizacin burstil cay 35,7%, a 33.384 millones de dlares. Esos valores estn calculados al tipo de cambio vendedor oficial de bancos, de $ 4,77. Al considerar el valor del dlar que surge de las operaciones de contado con

liquidacin, $ 6,59, la capitalizacin burstil desciende a 21.058,66 millones de dlares. Es menor cantidad de empresas que estn listadas en el mercado accionario: 112 en 2001 versus las 104 2012. El financiamiento de empresas en el mercado de capitales argentino fue en promedio un 2% del PBI. Mientras que el mercado burstil en el resto de Amrica Latina es un mecanismo de financiamiento cada vez mas importante (en Chile es del 109% del PBI; en Brasil, 49%; en Per, 46%), ya que facilita la concrecin de proyectos de inversin a largo plazo e inserta a las empresas en una estructura de mercado que busca la transparencia. Crece 8% la produccin de autos. Luego de siete meses seguidos de cada el sector registr una suba. Las exportaciones crecieron un 20%. Segn el informe de la Asociacin de Fbricas de Automotores (ADEFA) en octubre de 2012 se produjeron en las fbricas argentinas 79.416 unidades que, comparadas con las 73.237 que haban salido de las lneas de produccin durante el mismo mes de 2011, mostraron un aumento de 8,4 por ciento. El dato negativo fue que cay la venta al mercado interno. Segn ADEFA, la venta a concesionario cay 17,9% con relacin a igual mes del ao pasado. La venta de vivienda en Capital Federal se desplom un 47%, en comparacin con el mismo mes del ao pasado. Solo se registraron apenas 3.247 operaciones de compra venta de viviendas, el nivel ms bajo desde 1998 para ese mes. La Argentina aport el mayor caudal de turistas a Uruguay. De enero a septiembre de este ao, creci un 8% el arribo de argentinos al pas vecino.

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Medidas de Uruguay para fomentar el flujo de turistas argentinos: Devolucin del 18,5% del IVA en gastronoma, alquiler de autos y gastos pagados con tarjeta de crdito. Devolucin del 10,5% del precio de alquiler de inmuebles. Bono de u$s 25 para cargar combustibles. Hoteles ofrecen 15% de descuentos. Ampliacin de los puntos de devolucin de Tax Free. El Banco Repblica, sucursal en Buenos Aires facilita el giro de dinero para pagar servicios tursticos, pudiendo girar pesos argentinos y el banco lo convierte a dlares. El tipo de cambio contado con liquidacin llego a $7. Los inversores estn comprando bonos en el mercado local y los venden en el exterior para hacerse de divisas. Esta operacin, que es legal, se realiza comprando en pesos activos (bonos o acciones) locales que tengan cotizacin simultanea en el exterior. Luego se venden en dlares en el mercado de Nueva York. Edenor y Edesur acumulan prdidas por las tarifas congeladas y los costos crecientes. Edesur, propiedad del grupo espaol Endesa, sus prdidas se acercarn a los $ 450 millones, y evidenciarn un incremento de 243% del rojo con relacin a los $ 185 millones que perdi en igual perodo pero de 2011. Edenor, controlada por Pampa Holding, que en el primer semestre de este ao perdi $ 349 millones. El rojo que est por anunciar ser considerablemente mayor a los $ 130 millones que perdi entre enero y septiembre de 2011. El BCRA compr u$s 180 millones. El mercado se qued sin compradores frente a una fuerte liquidacin de exportaciones y el Banco Central debi salir a comprar ayudado por bancos oficiales ms de u$s 180 millones para

evitar un retroceso en la divisa oficial. Un monto en estos niveles no tena antecedentes desde el 30 de junio pasado. El organismo cont tambin con un buen escenario para absorber $ 300 millones en la licitacin de Lebac y Nobac, sin necesidad de subir las tasas de inters. Aumenta el dficit fiscal a $2.589 millones. El gasto pblico se desaceler con fuerza en septiembre y creci 18,3% interanual, diez puntos menos que en agosto y ms de quince que la media de los ltimos meses. Los ingresos tambin desaceleraron su marcha y avanzaron 18,4% Proideas compra a la heladera Persicco. Se buscar posiciones en pases como Colombia, Brasil, Chile, Uruguay y los Estados Unidos. Dentro del mercado argentino, el objetivo pasar tambin por crecer en el negocio del delivery, que en los ltimos aos se transform en una pieza fundamental para el negocio de las heladeras, ya que representan cerca del 40% de su facturacin. Yacyret invertir u$s 12.000 millones en ampliaciones. La inversin en la Central Hidroelctrica de Corpus demandar u$s 10.000 millones, las tres turbinas de Yacyret u$s 1.100 millones y otros u$s 600 para Aa Cua. Unilever invierte $1.500 millones. La inversin, que se ejecutar en el perodo 2013-2015, se destinar a la ampliacin de la capacidad productiva de sus plantas de manufactura de productos de higiene y cuidado personal, como as tambin de caldos y sopas. Empresas repartirn dividendos por ms de $1.000 millones. Tenaris, IRSA y Aluar encabezan la lista de grupos locales que, antes de que finalice el ao, comenzarn a abonar entre sus accionistas parte de sus ganancias.

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Toyota desembolsa en Jujuy $ 150 millones para construir una mina de litio. Demandar $ 1.300 millones iniciales y se prev llegar a 16.000 toneladas de litio al ao. Tambin Mitsubishi estudia una inversin en litio en la provincia. Coca Cola amplia planta embotelladora en Tucumn. de

evidenciando un crecimiento de 8,5% con respecto al mismo mes del ao anterior. El gasto estimado para el conjunto de turistas extranjeros, arribados a Ezeiza y Aeroparque, result en U$S218,2 millones. El gasto realizado por los turistas argentinos en el exterior en septiembre de 2012 se estim enU$S 236,9 millones para ambos aeropuertos.

Metrogas acumula prdidas por casi $ 1 milln por mes. Metrogas que acumula una prdida de $ 82,6 millones en los primeros nueve meses del ao, comparada con un rojo de $ 12,5 millones en igual perodo de 2011. As su rojo se increment un 560%. La variacin se origina, como pasa cada vez que la mayor distribuidora de gas del pas publica sus balances, por el congelamiento de tarifas que ya lleva casi 12 aos, contra los crecientes costos operativos que, en el mismo lapso se han incrementado a razn de un 25% pero por ao. Los Bonos Argentinos en Default (capital e intereses en millones de dlares): Ley de USA Global 2018 u$s 1.157 Fran 2005 u$s 1.064 Global 2008 u$s 1.059 Global 2017 u$s 915 Global 2031 u$s 807 Resto u$s 2.628 En Euros u$s 3.371 Otras monedas u$s 214 Las acciones de los bancos ganan un 5% por la presentacin de los balances. La actividad del Turismo. Considerando los turistas extranjeros arribados a Ezeiza y Aeroparque en septiembre de 2012, se estim un total de 190.988 llegadas. Por otro lado, las salidas de turistas argentinos en septiembre de 2012 por ambos aeropuertos ascendieron a 200.721,

PANORAMA INTERNACIONAL
Grupo brasilero crea la mayor productora de etanol del mundo. Copersucar se fusiona con Eco-Energy de EE.UU. las empresas suman en conjunto una capacidad de oferta global de biocombustibles de 10.000 millones de litros anuales, con una significativa presencia en los dos principales mercados de etanol: Brasil y Estados Unidos. Las calificadoras de riesgo presionan a la Casa Blanca. Fitch anticip que si la Casa Blanca no acuerda con el Congreso una salida para el abismo fiscal que se gatilla el prximo 1 de enero, es probable que la nota crediticia de Estados Unidos sea rebajada en 2013. Moodys, por su parte, sostuvo que aguardar a la sancin del presupuesto para ajustar el rating del pas, aunque alertando que podra bajarla si no hay un consenso para estabilizar el nivel de deuda y avanzar en su reduccin. Obama resisti el desafo electoral. Jvenes, mujeres, negros y latinos, en general, sostuvieron la reeleccin del presidente de EE.UU, que logr desnivelar a un rgido Romney tras el paso del huracn Grecia aprob el ajuste y ya negocia con la UE alargar plazos de deuda. El Gobierno de Grecia consigui hoy los votos suficientes en el Parlamento para aprobar un conjunto de medidas de austeridad que son esenciales para liberar el prximo tramo de asistencia

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del FMI y el Banco Central Europeo. Grecia se asegura la recepcin dentro de los prximos diez das, de 31.500 millones de euros, claves para que el pas evite caer en default y siga dentro de la zona euro. Brasil sufri la peor salida de capitales. El balance del flujo cambiario fue negativo en u$s 3.823 millones en octubre, con lo que se encadenaron tres meses consecutivos de saldo negativo. La cuenta financiera, por donde pasan las inversiones extranjeras de cartera y directas, cerr el mes pasado con un rojo de u$s 1.537 millones y en la cuenta comercial el dficit mensual fue de u$s 2.285 millones. FMI advierte sobre Europa. En reunin con el G-20 coment que la excesiva austeridad sea polticamente y socialmente insostenible. EEUU repuntan las exportaciones. El menor rojo comercial fue acompaado por una menor cantidad de solicitudes de desempleo. El dficit comercial mensual cay en septiembre a u$s 41.550 millones, el menor desde diciembre del 2010 Espaa, Diario El Pas hizo severos ajustes de personal. 129 trabajadores del diario recibieron la noticia de que fueron despedidos. El Banco Central de Nicaragua (BCN) inform que se tiene previsto que la delegacin del FMI llegue este domingo al pas, y que inicie este lunes las rondas de negociaciones con autoridades nicaragenses para acordar un nuevo programa econmico. Uruguay. Las exportaciones de lcteos medidas en volumen aumentaron 21% entre enero y octubre de 2012, frente a igual periodo de 2011, al sumar 199.950 toneladas. El incremento de la facturacin por los envos fue algo menor, de 14%, al totalizar US$647 millones en ese periodo, detall el

documento del Instituto Nacional de la Leche (Inale). Chile. Empieza a preocupar la inflacin. El aumento de 2,2% del mes de octubre en el valor de las frutas y verduras gener inquietud en la poblacin. El incremento contrasta con la inflacin de 0,6% del mismo mes.

OPORTUNIDADES DE INVERSIN
1. Bonos. Hay bonos soberanos y provinciales que pagan en dlares y se pueden comprar en pesos. Tambin hay otros bonos que siguen la cotizacin del dlar oficial ms un cupn de inters anual (dlar link). 2. Acciones argentinas. Las acciones locales estn extremadamente baratas, aunque no todo es lo mismo para incorporar a la cartera de inversiones. 3. Cedears. Son instrumentos que permiten invertir en compaas extranjeros con pesos argentinos. Interesantes rendimientos y cubrirse de una devaluacin. 4. Cheques de Pago Diferido y fideicomisos. Instrumentos seguros con mayor retorno que los plazos fijos para poder diversificar tus inversiones y mejorar el rendimiento de tus ahorros.

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