INTRODUCCION AL MERCADO DE VALORES

Relacin entre el Sistema Bancario y el Mercado Burstil

En el Sistema Financiero, coexisten los Bancos y la Bolsa de Valores, siendo estas figuras complementarios, ya que: Una persona (natural o jurdica) con excedente de dinero puede considerar dos opciones:
1. Ahorrar en una cuenta de ahorro y/o depsito a plazo (Banco) 2. Invertir en bonos y/o acciones (Bolsa de Valores)

Una empresa que necesite financiamiento puede considerar dos opciones:

1. Solicitar un crdito (Banco) 2. Emitir Bonos y/o acciones (Bolsa de Valores)

Participantes del Mercado de Valores

Facilita las negociaciones de Valores y procura el desarrollo

Bolsa de Valores
Casas Corredoras de Bolsa

del Mercado Burstil. Es la Plaza (o lugar), en la que converge la oferta y demanda de Valores.

Emisor
Inversionista

Superintendencia del Sistema Financiero

Clasificadoras de Riesgo Central de Depsito de Valores (CEDEVAL)

Bolsa de Valores de El Salvador

Rol de supervisin de las operaciones Servicio a Emisores: Acceso a toda la comunidad de inversionistas Prestigio y la imagen de la empresa, ya que al emitir en Bolsa se identifica en el mercado como una garanta de solvencia, transparencia y prestigio. Servicio a las Casas de Corredores de Bolsa: Difusin de la Cultura Burstil Organizacin, Desarrollo y Apoyo en eventos para la promocin de sus servicios Capacitacin continua Sistemas de Negociacin y liquidacin Organizacin de las Sesiones de Negociacin Sistemas de informacin actual e histrica Apoyo legal para la estructuracin de emisiones Asesora legal general y especfica para el desarrollo de las actividades de la Casa de Corredores de Bolsa Inscripcin y desarrollo de nuevos productos de inversin

Participantes del Mercado de Valores

Bolsa de Valores
Casas Corredoras de Bolsa Emisor Inversionista
Superintendencia del Sistema Financiero
Entes que realizan las

operaciones de compra y de venta de

valores por instrucciones de sus clientes. Son el Eslabn que permite que se concreten las transacciones entre quienes desean comprar valores y quienes los ofrecen.

Clasificadoras de Riesgo

Central de Depsito de Valores (CEDEVAL)

Casas de Corredores de Bolsa

Las Casas de Corredores de Bolsa deben de estar debidamente autorizadas por la Superintendencia del Sistema Financiero. Las Casas de Corredores de Bolsa a travs de sus Agentes Corredores, desarrolla las siguientes actividades principales o servicios:
Brinda asesora Burstil/Financiera a los inversionistas y a las empresas emisoras. Asesora a empresas con necesidades de financiamiento, analizando y estructurando emisiones de acciones o bonos. Realiza la venta de las acciones o bonos de las empresas emisoras. Ejecuta rdenes de compra/venta de valores por cuenta de sus clientes. Administra la cartera de inversiones a aquellos inversionistas que les hayan dado la debida autorizacin. Compra y Venta de valores extranjeros inscritos en Bolsa. Administracin de Cartera (modalidad de inversin, en la que los aportes de los inversionistas forman una cartera colectiva de inversin administrada por la Casa de Corredores de Bolsa). * NOTA: Para los tres ltimos servicios se requiere de una autorizacin especial otorgada por la Superintendencia de Valores.

Participantes del Mercado de Valores

La Bolsa de Valores Las Casas Corredoras de Bolsa Emisor Inversionista Superintendencia del Sistema Financiero Clasificadoras de Riesgo:
Empresas que emiten los
valores que se negocian en la Bolsa de Valores, es decir que ponen a disposicin de los inversionistas sus valores.

La Central de Depsito de Valores (CEDEVAL)

Participantes del Mercado de Valores

Bolsa de Valores
Casas Corredoras de Bolsa
Persona natural o jurdica que invierte su
dinero en Valores con el fin de obtener un rendimiento a cambio. Un Inversionista puede ser:

Emisor
Inversionista

Superintendencia Accionista del Sistema Financiero , es decir

que es dueo de Clasificadoras deyRiesgo acciones que compra acciones.

Central de Depsito de Valores (CEDEVAL)

Dueo de Valores de Deuda o Bonos, es decir que posee y que compra Valores de Deuda o Bonos.

Participantes del Mercado de Valores

Bolsa de Valores Casas Corredoras de Bolsa: Emisor Inversionista Superintendencia del Sistema Financiero
Ente fiscalizador del sistema burstil.

Clasificadoras de Riesgo
Central de Depsito de Valores (CEDEVAL)

Superintendencia del Sistema Financiero

La superintendencia es quien dice cmo debe de funcionar el mercado de valores a travs de la aplicacin de una ley especial que lo regula: la Ley del Mercado de Valores. Sus Funciones y Servicios son: Adopta medidas orientadas a facilitar el desarrollo de un mercado de valores del pas. Difunde informacin sobre los valores registrados y proporciona informacin relevante de los participantes del mercado. Implementa el marco jurdico del mercado de valores, y autorizar y verificar los reglamentos e instructivos que regulen las operaciones de todos los participantes del mercado. Atencin del Centro de Denuncias, garantizando la seguridad del Mercado de Valores. Entre sus responsabilidades estn las siguientes: Fiscalizar, vigilar y controlar de manera efectiva a todos los participantes del mercado de valores. As como verificar y supervisar la veracidad de la informacin proporcionada al mercado de valores. Velar porque existan en el mercado condiciones de libre competencia, e igualdad de condiciones.

Participantes del Mercado de Valores

Bolsa de Valores Casas Corredoras de Bolsa: Emisor Inversionista
Empresas dedicadas al

anlisis profundo de riesgo econmicofinanciero, la cual

emite su opinin sobre la calidad crediticia de una emisin de valores y/o Empresa Emisora de los mismos.

Superintendencia del Sistema Financiero

Clasificadoras de Riesgo

Central de Depsito de Valores (CEDEVAL)

Rating Bonds
CALIFICACIN INTERPRETACIN
Mxima capacidad de pago, Emisor excepcionalmente estable Muy alta capacidad de pago, Emisor muy estable Buena capacidad de pago, Emisor estable Suficiente capacidad de pago, Emisor suceptible Capacidad de pago, Emisor suceptible Capacidad de pago mnima, Emisor suceptible No cuenta con capacidad de pago mnima, alto riesgo No cuenta con capacidad de pago, muy alto riesgo, posible proceso de quiebra No se ha presentado informacin suficiente, o no tiene informacin representativa para el perodo mnimo exigido para la clasificacin, no existen garantas suficientes.

AAA AA A BBB BB B C D E

Grado de Inversin

Alto Riesgo

Muchas veces, se utiliza un signo o para indicar la tendencia de la calificacin a aumentar o disminuir

+ -

Participantes del Mercado de Valores

Bolsa de Valores

Casas Corredoras de Bolsa

Emisor

Inversionista
Superintendencia del Sistema Financiero

Clasificadoras de Riesgo
Central de Depsito de Valores - CEDEVAL

Entidad especializada que recibe valores para su custodia y administracin

Central de Depsito de Valores

Minimiza el riesgo en el manejo fsico de los valores Facilita las operaciones burstiles Da seguridad en la liquidacin y compensacin Facilita la inversin extranjera Es un vnculo entre mercados burstiles internacionales Facilita la insercin del mercado local al mercado internacional. Ventajas: SEGURIDAD, CONFIABILIDAD, AGILIDAD, EFICIENCIA e INFORMACION. Servicios:
Depsito y Administracin de Valores Custodia Local e Internacional. Compensacin y Liquidacin de Operaciones. Canje de Valores. Administracin de Emisiones fsicas y desmaterializadas. Administracin de Cuentas de Valores. Procesamiento de Garantas. Ejercicio de Derechos Patrimoniales y Sociales. Consultas en Lnea de Cuentas de Valores. Liquidacin de Operaciones cross-border

El Sistema Burstil

Aporte del Mercado de Valores a la economa del pas

El desarrollo econmico sostenible de un pas no solo debe depender del financiamiento de la banca tradicional; sino que debe de contar con la diversidad de financiamiento que permite el mercado de valores. Permite y fomenta el ahorro interno del pas, canalizando el dinero disponible de las personas naturales y jurdicas (conocidas con los "Inversionistas"), hacia las empresas que requieren de financiamiento para el desarrollo de sus proyectos de crecimiento (conocidas como las "Empresas Emisoras"). Beneficia a los inversionistas, porque stos perciben un rendimiento atractivo por su dinero. Adems de que les permite diversificar sus inversiones.

Aporte del Mercado de Valores a la economa del pas

Beneficia a las empresas emisoras porque les da la posibilidad de financiarse en trminos ms flexibles y a un menor costo que dentro del sistema tradicional (es decir el financiero).
Los fondos que provienen de las negociaciones de valores burstiles son de fcil acceso, menor costo y ms largo plazo. Al proporcionar el acceso a fondos de largo plazo, el Mercado de Valores permite a las empresas una mejor estructuracin de sus pasivos, eliminando los riesgos asociados al financiamiento tradicional a corto o mediano plazo. Permite corregir el descalce de las empresas, que consiste en que los activos de mediano y largo plazo sean financiados con pasivos a corto plazo.

Aporte del Mercado de Valores a la economa del pas

La emisin de Valores en la Bolsa permite al Estado financiar proyectos que son de largo plazo.
Ejemplo de esto son proyectos para la rehabilitacin y construccin de los daos causados por los terremotos en 2001, financiar los dficits presupuestarios del Estado, completar el pago de la deuda previsional, financiar infraestructuras y proyectos de inversin, y completar el pago de amortizacin de la deuda pblica, entre otros.

El financiamiento adicional del Estado no depende nicamente de los prstamos internacionales, sino de las emisiones en Bolsa:
MINISTERIO DE HACIENDA: LETES, BONOS SV, EUROBONOS
BANCO CENTRAL DE RESERVA: CENELIS, BONOS BC FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA: Certificados de Inversin para la construccin de casas

BANDESAL
Certificados de Inversin para proyectos de desarrollo nacional

Mercado de Valores regulado

Cuenta con un marco legal que lo regula:
Ley del Mercado de Valores
Ley de Anotaciones Electrnicas en Cuenta Decretos

Instructivos
Reglamentos

Busca desarrollar leyes que brinden nuevas oportunidades para el mercado de valores, as como para los dems sectores de la economa, tales como:
Ley de Fondos de Inversin

Nueva Ley del Mercado de Valores

Bolsa de Valores de El Salvador

El espacio en el que se encuentran las empresas que necesitan financiamiento se encuentran con aquellas personas que tienen dinero disponible para invertir. Proporciona el espacio, las reglas y las condiciones tecnolgicas para que se realicen diariamente todas las negociaciones. Responsable de organizar y desarrollar diariamente las "Sesiones de Negociacin. Sus principales caractersticas son: Equidad, Seguridad, Liquidez, Transparencia. Su objetivo prioritario es apoyar el crecimiento y expansin del mercado de valores.

Porqu es necesario el Mercado de Valores de El Salvador?

Diversifica el financiamiento de las empresas y les ofrece ms herramientas para su crecimiento. Ampla las opciones de inversin para los inversionistas, ofreciendole productos de corto, mediano y largo plazo acorde a su perfil especfico de inversionista. Facilita el acercamiento entre los inversionistas y los proyectos productivos del pas, permitiendo as el crecimiento del pas. Permite la Desintermediacin Financiera

Desintermediacin Financiera
Sistema Financiero Tradicional:
Tasa Activa 8%

Mercados Burstiles:

Intermediario asume riesgo

Spread /Margen

Costo Emitir para empresa (o costo de financiarse)

Tasa bono 4.5% Rendimiento recibido

Tasa Pasiva 1%

Inversionista asume riesgo

Formas de Negociacin

Negociacin por Mercado

Mercado Primario:
En l se realiza la colocacin inicial de ttulos, es decir que es la

Primera Venta de los valores.

Negociacin por Mercado

Mercado Secundario:
Es una Reventa de los valores adquiridos con anterioridad, es decir que los inversionistas que posean valores pueden venderlos a otros inversionistas antes que los valores en cuestin lleguen a su vencimiento.

Mercado de Reporto
Es un prstamo de Corto Plazo (entre 2 y 45 das), en el que se da como garanta valores. Al finalizar el plazo de la operacin, la persona que prest el dinero recibe el importe del prstamo ms un rendimiento previamente pactado, y devuelve los valores a su dueo.
3. Paga el dinero ms la tasa de inters pactada 4. Devuelve los valores y recibe su dinero ms la tasa de inters

1. Transfiere temporalmente los Valores, recibiendo dinero a cambio

2. Invierte el dinero y recibe temporalmente los valores

PRODUCTOS BURSTILES: PARA INVERTIR O EMITIR

Acciones o Renta Variable

Acciones
Las empresas venden sus acciones para poder financiar sus proyectos sin tener que acudir a un prestmo.

Una ACCIN corresponde a una parte igual de la propiedad de una empresa. Es una Parte de la empresa, de su Pastel Corporativo.

Cuando una persona compra una accin se vuelve dueo de una parte de la misma.

Por ejemplo: si una empresa tiene 100 acciones, y una persona compra 10, significa que esa persona es duea del 10% de esa empresa.

Las acciones tambin son llamadas ttulos de renta variable.

Acciones
Los accionistas pueden obtener ganancias por medio del pago de dividendos o mediante ganancias de capital:

Dividendos: depende las utilidades percibidas por la Compaa y de las decisiones tomadas en las Juntas Generales de Accionistas.

Ganancia de Capital (o Perdida): consiste en la diferencia entre el precio de Compra y el precio de venta de una accin.

Bonos / Valores de Deuda o Renta Fija

Bonos o Valores de Deuda

Obligaciones emitidas por Empresas privadas y/o pblicas para obtener recursos que permitan el financiamiento de diversos proyectos. Son llamados comnmente Bonos.

Funcionan como un crdito colectivo que las empresas piden a un plazo determinado a las personas que tienen dinero disponible para invertir.

A diferencia con las acciones, en esta ocasin la empresa no est vendiendo parte de su propiedad, sino que esta recibiendo un crdito a un plazo determinado, emitiendo bonos que cualquier persona puede comprar en la Bolsa de Valores.

Cmo funcionan los Bonos

El Emisor vende un Valor de Deuda al Inversionista, y le paga durante el plazo del Valor intereses peridicos, y al finalizar le devuelve el importe prestado total

EMISORES
Pago de intereses peridicos

Pago de intereses peridicos

INVERSIONISTAS

.......
Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 9 Ao 10

Pago del Capital total por parte del Emisor al Inversionista

El Inversionista invierte en un Valor de Deuda, y recibe un inters de forma peridica por su inversin, y al finalizar el Emisor le devuelve el importe prestado total

Bonos o Valores de Deuda

Dentro del Mercado Burstil se utilizan cdigos para facilitar las

negociaciones de los Valores, a continuacin se detallan algunos ejemplos:

CISCOTIA11 CERTIFICADOS DE INVERSIN (CI) Certificado de Inversin de Scotiabank, Onceava Emisin

EUROBONOS (EURO)

EUROMX2019 Eurobono de Mxico con vencimiento en el 2019 EUROSV2032 Eurobono de El Salvador con vencimiento en el 2032

Mercado Global
Los Valores del mundo en tu bolsa

Beneficios
Acceso a mercados internacionales, sin salir del pas Amplia gama de valores extranjeros, con lo cual los inversionistas pueden seleccionar la opcin de inversin que mejor se ajusta a sus necesidades. Mayor diversificacin: por pas, sector, moneda, tipo de valor, plazo. Mayor seguridad, al operar con su corredor de confianza Eficiencia y seguridad en el proceso mediante la Bolsa de Valores y CEDEVAL.

Mercado Global de Bonos

Parte de un esfuerzo para complementar la oferta de valores de deuda Gracias al Mercado Global de Bonos, los inversionistas pueden accesar de una forma sencilla y segura invertir en los principales bonos del mundo. Ventajas: Diversificacin, Fcil acceso, Transparencia, Seguridad y Confianza Actualmente, estn a disposicin de todos los inversionistas los valores de renta fija emitidos por: Eurobonos de diversos pases del mundo ( Colombia, Brasil, Italia, Panam, El Salvador, etc) Estados Unidos de Amrica: (T-BILLS, T-BONDS, T-NOTES) Notas Corporativas de importantes empresas en el mundo.

Mercado Global de Acciones

Complementando el actual Mercado Global de Bonos ofreciendo:
Diversificacin para su portafolio Inversin en acciones de las empresas mas importantes en Estados Unidos y Latinoamrica, de manera sencilla y segura. Flexibilidad: permite invertir a cualquier plazo y en diversos tipos de instrumentos.

El Mercado Global de Acciones est compuesto por

Acciones Internacionales Exchange Traded Funds (ETFS) American Deposit Receipts (ADR)

Acciones Inscritas por Sector:

Finanzas: Energa:

Tecnologa:

Farmacutico:

Acciones Inscritas por Sector:

Alimentos & Bebidas: Retail:

Industria:

Comunicaciones, Medios y Equipos:

CMO INVERTIR: PASOS A SEGUIR, ANTES, DURANTE Y DESPUS

Cmo invertir?

FINANCIAMIENTO EN LA BOLSA DE VALORES DE EL SALVADOR

Opciones de Financiamiento
Titularizacin Mediano y Largo Plazo (1 - 30 aos) Certificados de Inversin

Ttulos Convertibles Comunes

Horizonte

Acciones Preferentes Papel Burstil

Corto Plazo

Letra de Cambio Burstil

Reporto

En la BVES se cuenta con un abanico de opciones de financiamiento, con lo que se puede satisfacer cualquier necesidades de financiamiento

TTULOS DE DEUDA

Caractersticas Certificados de Inversin

Instrumento de deuda Tasa fija o reajustable Tasa de Referencia TIBP o LIBOR Plazos: desde 1 ao hasta 30 aos Posibilidad de redencin anticipada (excepto bancos) Diferentes tipos de amortizacin de capital

Caractersticas Certificados de Inversin

Al tratarse de un financiamiento a la medida de la empresa, permite disear el financiamiento de forma tal que reduzca la presin sobre el flujo de efectivo de la empresa y que mejore la eficiencia del financiamiento.

Beneficios Certificados de Inversin

Financiamiento diseado a la medida de la empresa o proyecto. Al pagar capital al vencimiento se reduce la presin sobre el flujo de efectivo de la empresa y que mejore la eficiencia del financiamiento. Financiamiento de largo plazo Amplia demanda de valores a l/P por parte de AFPs.

Ejemplos de Tipos de Emisiones Grupo SIMCO

Garanta: Locales comerciales Emisin Bullet (Intereses peridicos y capital al vencimiento)

Fondo Social Para la Vivienda

Emisiones a 30 aos, garantizados con cartera hipotecaria Pagos anuales de capital e intereses

 Grupo Q

Ejemplos de Tipos de Emisiones

Emisin Amortizable, tasa reajustable Garanta: Cartera, Fianza y Bono Subordinado Opcin de recompra

DELSUR
- Emisin con tasa mnima y mxima, reajustable semestralmente, sin garanta especifica. - Plazo 10 aos, pago de capital al vencimiento

PAPEL BURSTIL

Papel Burstil
Instrumento emitido a menos de 1 ao Se aprueba la emisin de un programa revolvente por un plazo de hasta 5 aos La emisin puede ser a descuento o con pago de intereses segn plazo establecido por emisor. El capital se paga al vencimiento No requiere pre-aprobacin de colocaciones dentro del programa (3 das de pre-aviso) Requiere calificacin de riesgo Emisores Actuales: BMI y La Hipotecaria

Beneficios Papel Burstil

Financiamiento diseado a la medida de la empresa o proyecto. Se aprueba el Programa Completo y las colocaciones son inmediatas segn necesidades del emisor Flexibilidad: Cada colocaciones de acuerdo a requerimientos de la empresa. Ideal para financiamiento de capital de trabajo. Amplia demanda de valores de corto plazo. (demanda > oferta)

LA EMISIN EN BOLSA: COMO FINANCIARSE EN LA BOLSA

Ventajas de Emitir en Bolsa

Financiamiento a la medida del emisor
Manejar ms de una opcin de Financiamiento No depende del sector bancario para obtener financiamiento Financiamiento a tasas competitivas El emisor puede controlar las tasas de inters de acuerdo a la estructura de la emisin, puede manejar segn su necesidad los plazos y disminuir presin financiera pagando el capital al final de la emisin. Valoracin objetiva de la empresa Las acciones de una compaa que cotiza en Bolsa cuentan con un valor de mercado objetivo.

Ventajas de Emitir en Bolsa

Amplios plazos de financiamiento La Empresa obtendr un financiamiento a un mayor plazo, lo que le permitir un mejor calce entre sus activos y pasivos en el caso de emisiones de deuda. Acceso a toda la comunidad de inversionistas En la Bolsa de Valores de El Salvador operan simultneamente diversos tipos de inversionistas El prestigio y la imagen de la empresa Emitir en Bolsa se identifica en el mercado como una garanta de solvencia, transparencia y prestigio. Proporciona liquidez a los accionistas Proporciona al inversionista una forma fcil y efectiva de hacer lquido el capital invertido, a un precio objetivo.

Proceso de Emisin en Bolsa

TITULARIZACIN

Qu es la Titularizacin?
En el proceso de Titularizacin, la Empresa Originadora transfiere activos o flujos futuros a un patrimonio independiente Fondo de Titularizacin administrado por una Sociedad Titularizadora, y que sirve de respaldo a una emisin de valores. Del producto de la colocacin de los valores emitidos con cargo al Fondo, el originador obtiene el financiamiento que desea.
Proceso

Liquidez

Activo con Flujo

Valor de Titularizacin

Cedido / Vendido

La Titularizacin es un mecanismo de financiamiento para obtener liquidez ahora, de activos que actualmente no son lquidos pero que lo sern en el futuro

Qu es el Fondo de Titularizacin?
Es un patrimonio independiente, diferente al de la titularizadora y al del originador. Conformado por activos y pasivos que resulten o se integren como consecuencia de un proceso de titularizacin. Su propsito principal es generar los pagos de los valores emitidos contra el mismo fondo. No es una persona jurdica. CARACTERSTICAS: Inembargable Se entiende integrado hasta que el rpte tenedores certifica que se ha integrado En su conformacin, los activos del fondo se enajenan a ttulo oneroso con cargo al fondo

Entidades que intervienen

En el proceso de titularizacin resultan particularmente importantes los siguientes sujetos: El Originador, quien transfiere los activos y obtiene financiamiento para actividades productivas La Sociedad Titularizadora, que es la encargada de administrar el Fondo de Titularizacin La Central de Depsito de Valores (CEDEVAL), quien se encarga de custodiar los valores que se emiten con cargo al Fondo de Titularizacin y aqullos valores en los que invierte el referido Fondo La Bolsa de Valores, que es la entidad a travs de la cual se colocan los valores emitidos La casa de corredores de bolsa, quien se encarga de la colocacin y negociacin de los valores, como intermediario El Inversionista, quien adquiere los valores y proporciona los fondos que sern entregados al originador El Representante de los tenedores de valores, que se encarga de verificar que el proceso se desarrolle adecuadamente, representando los intereses de los inversionista La Superintendencia del Sistema Financiero que se encarga de fiscalizar el proceso y a los principales participantes del mismo.