FINANZAS INTERNACIONALES
FINANZAS INTERNACIONALES
PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO PPA 1. INTRODUCCIN La globalizacin econmica, como proceso de integracin que tiende a crear un solo mercado mundial, se inici despus de la Segunda Guerra Mundial, pero se aceler en la dcada de los ochenta y sobre todo en los noventa debido a los siguientes factores:
Reduccin de las barreras comerciales y el auge del comercio mundial. Estandarizacin de los bienes y servicios, y la homogenizacin de los
gustos a nivel mundial. Reduccin del espacio geogrfico por la mejoras en las telecomunicaciones y transportes. El colapso del mundo comunista y el fin de la guerra fra. La disminucin del papel del estado en la economa y la creciente privatizacin de la misma. En estas condiciones los bienes y servicios deberan tener el mismo precio en cualquier parte del mundo en trminos de cualquier moneda, ya sean Dlares, Yenes, Euros, Pesos, etc. La relacin entre los niveles de precios en dos pases y el tipo de cambio entre sus monedas se llama paridad de poder adquisitivo, PPA, o paridad del poder de compra, teora creada por el economista britnico David Ricardo, uno de los primeros exponentes de la economa poltica clsica. El postulado de esta teora es que los productos idnticos deben tener el mismo precio, o un precio nico, en diferentes pases en trminos de una misma moneda. Con este postulado, para determinar el tipo de cambio entre dos monedas, es suficiente dividir el precio de un producto en una moneda por su precio en otra moneda. 2. ASPECTOS GENERALES La teora de la "Paridad del Poder Adquisitivo" afirma que los tipos de cambio entre las diversas monedas deben ser tales que permita que una moneda tenga el mismo poder adquisitivo en cualquier parte del mundo.
El arbitraje internacional es el que garantiza que esta ley se cumpla; es una operatoria seguida por numerosos inversores y especuladores que vigilan los mercados internacionales en busca de "gangas": diferencias de precio entre dos mercados que permita comprar barato en un sitio y al mismo tiempo vender caro en otro, obteniendo un beneficio sin correr ningn riesgo.
FINANZAS INTERNACIONALES
Si la paridad del poder adquisitivo no se cumple, esto permite a los arbitrajistas realizar sus operaciones de compra-venta, y esta misma operatoria hace que el tipo de cambio se mueva hasta que se vuelve a cumplir la ley de la paridad.
Como los niveles de precio varan en los pases con distinta intensidad, el tipo de cambio nominal (aquel que todos conocemos y que no depura el efecto de los precios) se tendr que ir ajustando para recoger estas diferencias de precio y permitir que se siga cumpliendo la paridad. Este ajuste del tipo de cambio nominal permitir que el tipo de cambio real (depurado el efecto de los precios) permanezca constante, mantenindose la paridad del poder adquisitivo.
3. OBJETIVOS 3.1 OBJETIVO GENERAL El objetivo general del presente trabajo es el anlisis terico y prctico de la teora del poder adquisitivo o paridad del poder de compra. 3.2 OBJETIVO ESPECFICOS
Estudio la Paridad Absoluta del Poder Adquisitivo. Estudio la Paridad Relativa del Poder Adquisitivo. Anlisis de casos a nivel mundial como de nuestro pas.
4. JUSTIFICACIN La presente monografa sostiene firmemente que este mecanismo del mercado y economa internacional se torna en una de las ms importantes herramientas de anlisis de mercado. 5. ALCANCES La presente monografa tiene como inicio la definicin terico-prctica y su consiguiente desarrollo para finalmente llegar a la aplicacin prctica como herramienta en la toma de decisiones. 6. MARCO TERICO 6.1 CONCEPTO La paridad del poder adquisitivo (PPA) es la suma final de cantidades de bienes y servicios producidos en un pas, a valor monetario de un pas de referencia.
FINANZAS INTERNACIONALES
Est basado en una idea desarrollada por primera vez por miembros de la escuela monetarista de la Universidad de Salamanca en el siglo XVI, y fue un sistema de medicin empezado a utilizar por el Fondo Monetario Internacional a principios de los aos noventa, pero no el nico, el PBI Nominal per cpita es la medicin ms utilizada para darse una idea aproximada del tamao de una economa. Cuando se quiere comparar el producto interno bruto de diferentes pases es necesario homogeneizar la informacin puesto que cada pas mide su producto en su moneda local, para ello se han de traducir su PIB a una moneda comn, a travs de los tipos de cambio. La paridad del poder adquisitivo es una de las medidas ms adecuadas para comparar la produccin de bienes y servicios, con ventajas sobre el producto interno bruto nominal per cpita, puesto que toma en cuenta las variaciones de precios. Este indicador elimina la ilusin monetaria ligada a la variacin de los tipos de cambio, de tal manera que una apreciacin o depreciacin de una moneda no cambiar la paridad del poder adquisitivo de un pas, puesto que los habitantes de ese pas reciben sus salarios y hacen sus compras en la misma moneda. Lo que si afectara al PBI PPP es la cantidad de los bienes y servicios producidos en el mismo debido a variaciones en el tipo de cambio, cuando se trate de importaciones y exportaciones. Usualmente se calcula una canasta de precios que son asignados a los distintos bienes y servicios tomando a un pas como referencia para los mismos, el problema surge cuando hay bienes y servicios que divergen de los existentes en el pas de referencia ya sea por inexistencia, calidad y/o disponibilidad. Es por ello que por lo general en las listas de pases por PBI (Nominal y PPP) el valor de Estados Unidos es idntico. Mapa de pases por PBI (PPA) al da 30/06/2010, datos brindados por IMF
Mapa del mundo que muestra las estimaciones de 2007 sobre el PIB (PPA) per cpita (en dlares internacionales)
5
FINANZAS INTERNACIONALES
6.2 PARIDAD ABSOLUTA DEL PODER ADQUISITIVO Mientras la ley del precio nico se refiere a productos individuales, la paridad absoluta del poder adquisitivo considera el nivel general de precios que en Colombia se mide por ndice de Precios al Consumidor IPC, compuesto por los precios de la canasta familiar. Segn la teora de la paridad absoluta del poder adquisitivo, el tipo de cambio entre dos monedas debe ser igual al cociente entre los niveles de precios en los dos pases: Costo de una canasta representativa en Colombia Tipo de Cambio = -----------------------------------------------------------------------Costo de una canasta representativa en USA La paridad del poder adquisitivo absoluta establece que los niveles de precios en todos los pases deben ser iguales cuando se expresan en trminos de la misma moneda. El nivel de precios en Colombia, por ejemplo, debe ser igual al nivel de precios en Estados Unidos multiplicado por el tipo de cambio. Por ejemplo:
6
FINANZAS INTERNACIONALES
Si una familia de cuatro personas necesita 1.200 dlares para vivir un mes en Estados Unidos y la misma familia necesita 2.400.000 pesos para vivir un periodo igual y al mismo nivel en Colombia, el tipo de cambio pesos por dlar debera ser: 2.400.000 / 1.200 = $2.000 La principal debilidad de la paridad del poder adquisitivo absoluta es que, para que tenga sentido, los precios en los dos pases deben ser medidos por la misma canasta. Esto es posible slo en pases con el mismo nivel de desarrollo, y con las mismas condiciones climticas y culturales. En pases con condiciones diferentes, las canastas representativas tambin son diferentes, por lo que la paridad del poder adquisitivo absoluta no es aplicable. Por ejemplo, muchos productos que en Estados Unidos son considerados como tpicos (como los zapatos deportivos Nike o los cereales Kellogs) y entran en la canasta representativa, en Colombia pasan por lujos y no son comprados por la mayora de las familias. Tal vez una familia puede vivir mejor con $2.400.000 en Colombia que con mil doscientos dlares en Estados Unidos, entre otras razones debido al elevado costo de la vivienda y los servicios en USA. Es ms bajo el costo de vida en los pases pobres, si se mide en dlares. 6.3 PARIDAD RELATIVA DEL PODER ADQUISITIVO La paridad relativa del poder adquisitivo no se refiere a los niveles de precios, sino a la relacin existente entre los ndices de inflacin y sus tasas de cambio. Segn este enfoque, el tipo de cambio debe ajustarse a la diferencia de las tasas de inflacin entre dos pases. Si la inflacin en Colombia es ms alta que la inflacin en Estados Unidos, el tipo de cambio pesos/dlar debe crecer en un porcentaje igual a la diferencia entre las tasas de inflacin de los dos pases. As derivamos la ecuacin de la paridad relativa del poder adquisitivo: TC1 1+I.Col -------- = -------------TC0 1+I.Usa Tc1 = Tipo de cambio en periodo 1. Tc0 = Tipo de cambio inicial I.Col = Inflacin en Colombia I.Usa = Inflacin en Estados Unidos
7
FINANZAS INTERNACIONALES
Esta ecuacin puede leerse como sigue: El tipo de cambio tiene que crecer lo suficiente para compensar la diferencia de tasas de inflacin entre las dos monedas. Si tratamos de proyectar el tipo de cambio futuro con base en las proyecciones de las inflaciones en los dos pases, la ecuacin de la paridad relativa del poder adquisitivo toma la siguiente forma: TCf -----TC0 Ejemplo: Cul debera ser el tipo de cambio en Colombia en abril de 2002 conociendo el tipo de cambio en abril de 2001 y las ndices de inflacin de los dos pases? TC0 = 2.320 I.Col = 7.65% I.Usa = 2.1% Tcf. = ? Tipo de cambio promedio en abril del 2001 Inflacin anual en Colombia en 2001 Inflacin anual en USA en 2001 Tipo de cambio futuro (abril de 2.002) 1+I.Col --------------1+I.Usa
Despejamos TCf. de la ecuacin de la paridad relativa del poder adquisitivo y efectuamos los clculos correspondientes. 1+I.Col 1.0765 TCfuturo = TCs x ---------------- = 2.320 x -------------- = 2.446.11 pesos 1+I.Usa 1.021 En abril de 2002 el promedio del tipo de cambio en Colombia se ubic en $2.280, bastante distante de lo proyecta la anterior ecuacin. En la prctica la paridad relativa del poder adquisitivo se cumple raras veces. En primer lugar porque los tipos de cambio son ms voltiles (menos estables) que los precios. Los pases buscarn que el tipo de cambio crezca a un mayor ritmo que la inflacin para hacer ms competitivos los precios de sus productos. Si el tipo de cambio crece a menor ritmo que la inflacin, el pas pierde competitividad internacional. Por otra parte, a pesar de una clara tendencia hacia la globalizacin econmica, las estructuras nacionales de precios difieren entre s de manera considerable. Todava no existe una estructura internacional de precios estrechamente integrada.
8
FINANZAS INTERNACIONALES
En trminos generales las desviaciones de la paridad del poder adquisitivo pueden ser explicadas por una parte, por las barreras al comercio y los costos de transporte, y por otra, por la poca confiabilidad de los clculos de inflacin en diferentes pases. La metodologa para calcular la inflacin no est perfectamente estandarizada a nivel internacional. Segn muchos economistas, los mtodos oficiales utilizados en Estados Unidos exageran la inflacin, es decir, la inflacin real es menor que la reportada. En otros pases, como en Colombia, se afirma que las cifras oficiales subestiman la inflacin real, y no por causa de errores sino por una manipulacin deliberada de los clculos con fines polticos y electorales. As mismo, las canastas representativas son diferentes en cada pas, y la proporcin de los productos comerciables de cada canasta cambia con el tiempo. Generalmente, la canasta de cada pas est sesgada hacia los productos que se producen y consumen mucho en el mismo. Sin embargo, dada la tendencia mundial hacia la liberalizacin del comercio, lo que provocar un reajuste de los tipos de cambio, se dar una mayor exactitud en la teora de la paridad del poder adquisitivo.
7. ANLISIS DE PRCTICO 7.1 EL EJEMPLO DE LA HAMBURGUESA BIG MAC Desde 1986 la revista inglesa The Economist utiliza la hamburguesa Big Mac de McDonalds para medir el grado de fortaleza o debilidad de una moneda frente a otras divisas. La Big Mac, es una hamburguesa de una libra sin aderezos que se vende en muchos pases con slo ligeras variaciones de receta. Es lo que en trminos econmicos se conoce como un bien homogneo. De esto ha resultado el ndice Big Mac que ofrece una aproximacin al grado de devaluacin o revaluacin de una moneda determinada: se basa en la nocin de que un mismo producto debera costar lo mismo en todos los pases. Es decir, un dlar debera tener el mismo poder adquisitivo en cualquier parte del mundo. Al dividir el precio de la hamburguesa en moneda local por su valor en Estados Unidos, obtenemos la Paridad del Poder Adquisitivo (PPA), que al
9
FINANZAS INTERNACIONALES
compararla con los tipos de cambio, se tiene una medida de qu tan subvaluada o sobrevaluada est una moneda, en trminos relativos frente al dlar. La PPA es la tasa de cambio que prevalecera si la ley del precio nico se cumpliera en el caso de las hamburguesas, e indica cul debera ser el nivel adecuado del tipo de cambio. Precio de la Big Mac en abril 19 de 2001 en algunas partes del mundo:
Tomando como ejemplo los datos colombianos, el precio en Colombia equivalente en dlares de la hamburguesa es de 5.400/2.327 = USD 2.41, es decir, ms barata que en Estados Unidos en donde su precio es de USD2.55; la PPA, o tipo de cambio que debera prevalecer, es de 5.400/2.55 = 2.118, inferior al tipo de cambio que realmente exista en esa fecha que era de $2.327=. Esto nos muestra que nuestra moneda estaba devaluada en un 9% con respecto a la PPA, que es la tasa de cambio que prevalecera si la ley del precio nico se cumpliera en el caso de las hamburguesas. Como observamos, no se cumple la ley del precio nico y algunas de las razones las podremos encontrar en el contexto de la paridad absoluta del poder adquisitivo y de la paridad relativa del poder adquisitivo ya mencionados. 7.2 PERSPECTIVA DEL BANCO MUNDIAL Informe sobre Desarrollo Mundial (Banco Mundial); 2011. Pgina 393; Millardos = Miles de millones
10
FINANZAS INTERNACIONALES
En primer trimestre de esta gestin el Banco Mundial public el World Development Report del ao 2012. El Banco Mundial utiliza los ltimos datos disponibles: los del ao 2010. Y muestra los datos tanto en trminos nominales como a PPA. Por ejemplo, en trminos nominales, en 2010, Mxico tena un PIB de 1.012 mil millones de dlares y Espaa de 1.463. Esta medicin del PIB se hace a los precios corrientes de los 2 pases y convertidos a dlares segn el tipo de cambio de cada moneda. Por tanto, no se tiene en cuenta el hecho fundamental de que Mxico y Espaa tienen diferentes niveles de precios. En general, los bienes y servicios tienen precios ms altos en Espaa que en Mxico. La vida est ms cara en Espaa. No es lo mismo tener un dlar en Mxico que tener un dlar en Espaa. Por tanto con un dlar compras menos cosas en Espaa que en Mxico. Para evitar este problema y corregirlo los clculos a Paridad de Poder Adquisitivo (PPA) utilizan para calcular el PIB los bienes y servicios producidos en el pas pero utilizando los precios de EEUU. A PPP Mxico tiene un PIB de 1.629 mil millones de dlares y Espaa 1.458. Al quitar el efecto precios, observamos que la economa mexicana es mayor que la espaola. Lo que se halla implcito en este tipo de correccin es que para comparar el nivel de renta de los pases no basta con calcularla a los precios vigentes del mercado, ya que con una misma suma de dinero en algunos pases se puede comprar un volumen fsico de bienes y servicios muy superior al que se puede comprar en otros. Segn estas revisiones, el PIB de China era mucho mayor de lo que muestran los meros datos estadsticos del PIB a precios corrientes. Pues bien, segn los datos del World Development Report 2012 , la economa espaola es la dcima del Mundo a precios corrientes, pero si se hace el clculo a PPA pasa a a ser la duodcima. 11
FINANZAS INTERNACIONALES
8. LA REALIDAD DEL PODER ADQUISITIVO EN BOLIVIA En el ltimo periodo Bolivia ha sufrido constantes cambios en el nivel de la inflacin como en el tipo de cambio y el nivel de precios, a pesar de que el tipo de cambio se mantuvo en el ltimo periodo fijo. Aunque la valuacin de nuestra moneda fue de 7.8% adems de mantenerlo fijo y estable en un periodo no mayor a dos aos que es la poltica del nuevo gobierno en turno de mantener-lo en 7.07 por dlar americano pero eso no es suficiente ya que en periodos pasados tenamos un crecimiento en el tipo de cambio que haca que nuestros precios en el extranjero fueran ms competitivos lo que animaba e incentivaba a la exportacin, ahora en cambio con lq apreciacin estamos siendo rezagados en cuanto a precios por que nuestro PIB en relacin a la paridad del poder adquisitivo se encuentra muy por debajo en relacin al PIB de los pases Sudamericanos con relacin a pases de otros continentes con un 4.278 millones de dlares contra, 14.484 millones de dlares americanos de Chile por tanto podemos decir que nuestra competitividad e ingresos estn muy por debajo de los ingresos de los pases de la regin. Aunque Bolivia no haya sido afectada de sobremanera por la ltima crisis econmica mundial que golpeo a fuertes economas del mundo industrializado. Pero el problema es la relacin del poder adquisitivo de sus habitantes ya que en el ltimo periodo no hubo incrementos en el salario nominal pero si una subida en el IPC de un 4.3% en el ltimo periodo con un salario muy por debajo de la regin la poblacin boliviana no puede acceder a la compra de productos necesarios para el diario vivir.
8.1 EL SALARIO BOLIVIANO vs. SALARIOS DE LA REGIN Bolivia es uno de los pases del continente sudamericano, que tiene el ms bajo nivel de sala-rio mnimo nacional ya que apenas llega a 63 dlares americanos, cinco veces por debajo de lo que rige en la Argentina, ms de cuatro veces que rige en Chile, casi tres veces por debajo del SMN de Brasil solo por mencionar a los pases limtrofes con los que realizamos un mayor comercio. Esta brecha salarial respecto a otros pases de la regin ya se presentaba en 2006 sin alcanzar las dimensiones que tiene el 2008. Otro estudio realizado por la organizacin internacional de trabajo en 2006 mostraba que el SNM era 2,6 veces menor que en la Argentina; 1,8 veces inferior al de Chile y 1,2 veces inferior al de Brasil lo que permite determinar que el rezago del SNM en el pas est creciendo. La contencin salarial ha tenido tal dimensin y permanencia en Bolivia que hacia el 2008 a pesar de los incrementos verificados en el SNM no fue posible evitar su deterioro real, en este ltimo ao su poder adquisitivo se haba reducido en un 1,2%.
12
FINANZAS INTERNACIONALES
8.2 SALARIO MNIMO NACIONAL CON PODER ADQUISITIVO La relacin existente entre los distintos pases con relacin a la paridad del poder adquisitivo es muy abismal con la de Bolivia, la mayora de los pases nos lleva por encima del doble y otros cuatro veces ms en relacin al SMN aplicando la paridad del poder adquisitivo que es la relacin de tipos de cambio y de precios si la paridad cumpliera con lo estipulado entonces tanto en Bolivia como en otros pases todos tendran que comprar lo mismo y tener un SMN igual y por lo tanto un poder adquisitivo homogneo pero en la realidad eso no se da para que Bolivia alcance a Brasil, Chile tendra que aumentar su SMN o apreciar su moneda, de una manera que crezca hasta alcanzar el nivel deseado hasta que alcance a los dems niveles de SMN de los diferentes pases de la regin. Por tanto esto solo es una recomendacin ya que nuestros precios e ingresos son muy inferiores con los de la regin y poco competitivos adems de contar con PIB muy por debajo de toda la regin esto nos muestra claramente que nos falta desarrollo y crecimiento en ciertos aspectos financieros y econmicos, el gobierno debera hacer nfasis en esos aspectos si desea una mejor calidad de vida para sus habitantes. 9. CONCLUSIONES La teora de la paridad del el poder adquisitivo afirma que los tipos de cambio entre las diversas monedas deben ser tales que permitan que una moneda tenga el mismo poder adquisitivo en cualquier parte del mundo. El arbitraje internacional es el que garantiza que esta ley se cumpla. Es una operatoria seguida por nmeros inversores y especuladores que vigilan los mercados internaciones en busca de oportunidades, diferencia de precios en los mercados que permitan comprar barato en un sitio, y al mismo tiempo vender caro en otro, obteniendo un beneficio sin correr ningn riesgo. 10. BIBLIOGRAFA
Kozikowski, Zbigniew. Finanzas Internacionales Ed. Mc Graw Hill, cuarta edicin Mxico. 2005 Madura, Jeff. Administracin Financiera Internacional, Ed. Prentice Hall, segunda edicin. 2002. The Economist.com. Abril 09 de 2002 . The Big Mac Index El tiempo.Abril 20 de 2001 Olivier Blanchard: Macroeconoma. Madrid: Prentice Hall (Pearson Educacin), 4. Edicin, 2006. ISBN 8483222892
13
FINANZAS INTERNACIONALES
Alan M. Taylor y Mark P. Taylor (2004) "The Purchasing Power Parity
14