Efectos del tipo de cambio en exportaciones, importaciones y produccin El comercio internacional y los procesos de apertura han generado que

el tipo de cambio represente el principal vnculo entre la economa nacional y el mundo externo, y las polticas cambiarias desempean un papel importante en la estabilidad macroeconmica. Al influir sobre la estructura de los precios internos, el tipo de cambio afecta directa o indirectamente la oferta y la demanda de casi todos los bienes y servicios producidos en una economa y, adems, tiene efectos importantes en la situacin general de la balanza en cuenta corriente y la balanza de pagos. Es decir, se convierte en uno de los precios ms sensibles, que genera ganadores y perdedores en el mercado. No cabe duda, que la baja en el tipo de cambio, ha sido absorbida de manera distinta por las empresas. As, aquellos sectores ligados a la exportacin tradicional han podido contrarrestar la apreciacin nominal del tipo de cambio con el aumento en los precios internacionales, principalmente minerales. Por un lado tenemos a las empresas exportadoras quienes tienen que realizar sus principales pagos en nuevos soles, como salarios, aranceles, pago a proveedores, etc. y que ven disminuidos sus ingresos al convertir a nuevos soles los dlares que reciben de sus ventas en el exterior. Es decir, reciben menos soles por un producto, cuyo valor fue transado a un tipo de cambio mayor. Adems tenemos aquellas empresas que venden sus productos en el mercado interno y que deben de competir con importaciones cuyos precios en soles han disminuido. Los principales beneficiados de la continua apreciacin del tipo de cambio, son los grandes importadores que adquieren los productos con dlares cada vez ms baratos, aquellas personas que tienen deudas en moneda extranjera o todas aquellas industrias que producen para el mercado interno y cuyos insumos y materias primas son bsicamente importados. Sin embargo, hay un sector exportador que se perjudica, sobretodo aquel en que sus costos se encuentran principalmente en soles, o aquellos que no pueden compensar los menores ingresos con mayor volumen exportado. Este es el caso de sectores no tradicionales, como por ejemplo el sector textil y confecciones, que operan con mrgenes pequeos y su rentabilidad est en el volumen exportado, o el sector agroindustrial, principalmente los que tienen menos rentabilidad por hectrea sembrada. Fuente: http://hablemosdeindustria-sni.blogspot.com/2010/02/el-impacto-del-tipode-cambio-sobre-la.html

El tipo de cambio y sus efectos en el sistema financiero El tipo de cambio ha mostrado un claro cambio de tendencia mientras la actual crisis financiera internacional sigue acentuando los temores de una recesin global. De esta manera, muchos inversionistas extranjeros migraron hacia inversiones ms seguras, aumentando la demanda de dlares en nuestro pas para ser reinvertidos en letras del tesoro norteamericano, afectando el valor de nuestra moneda y el valor de instrumentos emitidos con riesgo Per. Asimismo, la depreciacin del nuevo sol explica la recomposicin de los depsitos por parte de los agentes, quienes redujeron sus depsitos en nuevos soles y aumentaron aquellos denominados en dlares [1]. Por otro lado, se ha observado un crecimiento del 23% de las operaciones forward venta por parte de los bancos, frente a una reduccin del 13% de sus operaciones forward compra, al cierre de octubre de 2008. Cabe precisar que el crecimiento de forward venta de dlares implica un crecimiento de las expectativas de una devaluacin por parte de los agentes o contrapartes. Asimismo, dichas operaciones lleva a que los bancos compren dlares en el mercado spot para cubrir sus posiciones cortas en dlares a futuro. En todo caso, tanto el crecimiento de los depsitos en moneda extranjera como el de las operaciones forward venta, han permitido que el sistema bancario se encuentre en una posicin de liquidez en moneda extranjera bastante holgada. Fuente : http://blog.pucp.edu.pe/item/39662/el-tipo-de-cambio-y-sus-efectos-en-elsistema-financiero Efecto de la tasa de inters en el tipo de cambio La relacin entre las variaciones ene l tipo de cambio y los movimientos de las tasas nominales de inters ha estado en el centro de la discusin reciente sobre el comportamiento de los tipos de cambio flotantes. Algunos autores, tradicionalmente asociados con el enfoque de activos para la determinacin del tipo de cambio, han postulado la existencia de relaciones opuestas entre esas dos variables. Por ejemplo, Frenkel ha argumentado que existe una relacin positiva entre la tasa de interes y el tipo de cambio. Por su parte, Dornbusch ha postulado que un aumento en la tasa de inters conducir a una apreciacin de la moneda nacional. La razn bsica de esta divergencia de opiniones radica en cul se considera el principal nexo entre los stocks de dinero internos y externos: si una versin de la paridad de poder de compra (PPP) o, en cambio, la paridad de inters. Los autores que considera a la PPP como el fundamento bsico del enfoque de activos postulan una relacin positiva entre tasas de inters y tipos de cambio. Por el contrario los autores que suponen que la paridad de inters es el nexo principal entre ambos stocks de dinero, argumentan que las tasas de inters y los tipos de cambio se relacionan negativamente Fuente : http://www.economia.puc.cl/docs/059edwaa.pdf Efecto del tipo de cambio en inflacin en economas abiertas

El tipo de cambio nominal afecta el comportamiento de la inflacin, un fenmeno conocido como efecto traspaso. la magnitud de este efecto es de primera importancia para el diseo de la poltica monetaria, ya que determina hasta qu punto el Banco Central debe concentrar esfuerzos en el control de movimientos cambiarios que puedan comprometer la estabilidad de precios. Considere la inflacin medida como la variacin porcentual del ndice de Precios al Consumidor (IPC). El efecto traspaso se materializa esencialmente a travs de dos canales. El primero es directo: varios de los productos que conforman la canasta del IPC son importados o son sustitutos cercanos de bienes importados.2 Un incremento en el tipo de cambio inmediatamente encarece el precio en nuevos soles de los bienes adquiridos en dlares. Dado un dlar ms caro, el importador de bienes finales ver la necesidad de ajustar el precio en nuevos soles para as no comprometer sus mrgenes de ganancia. El consumidor debe pagar una mayor cantidad de nuevos soles para obtener el mismo bien, generndose as inflacin. El segundo canal puede entenderse como una cadena distributiva de precios, con tres eslabones. Si bien la mayora de los bienes del IPC son producidos localmente, la elaboracin de muchos requiere el uso de insumos importados, cuyos precios son denominados en dlares. En este caso, un incremento en el tipo de cambio presiona al alza el precio en nuevos soles de los insumos importados, creando as el primer eslabn de la cadena. El segundo eslabn: el importador de insumos transfiere este incremento al precio en nuevos soles que el productor local paga por los insumos. Luego de pasar por este segundo eslabn, el incremento del tipo de cambio ya se traduce en presiones sobre los costos de produccin de bienes domsticos. Estos mayores costos comprometen los mrgenes de ganancia del productor, quien se ver tentado a incrementar el precio de venta al consumidor. El tercer eslabn se cierra e ilustra cmo el mayor tipo de cambio, finalmente, se traspasa a los precios que paga el consumidor y, por tanto, a la inflacin. Claramente, los costos de distribucin y otras rigideces nominales desempean un rol en la amortiguacin del impacto del tipo de cambio conforme se avanza en la cadena distributiva de precios. Fuente: http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Revista-Moneda/Moneda148/Moneda-148-01.pdf

Efecto del tipo de cambio en las reservas

Cualquier aumento de las reservas internacionales implica que un banco central no se ha mostrado dispuesto a que su tipo de cambio se aprecie plenamente, a fin de reducir la demanda de moneda interna. Entre los pases en transicin, las reservas internacionales (expresados en dlares) se incrementaron en forma particularmente dramtica en 1994 y 1995 en China, seguida de Polonia, la Repblica Checa y Rusia. El incremento de las reservas internacionales en Rusia en 1995 se debi a la combinacin de un gran supervit en cuenta corriente y la terminacin de las salidas netas de capital a corto plazo. En Polonia tambin, un excedente en cuenta corriente fue el principal factor subyacente en el aumento de las reservas. Con relacin a las importaciones, las reservas se elevaron rpidamente en muchas de esas economas en 1995. Fuente:http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Publicaciones-de-OtrasInstituciones/pub-en-66.pdf Efectos del tipo de cambio en flujos de capitales Existen, de hecho, tres fuentes de preocupacin para la poltica econmica. En primer lugar, en la medida en que traen consigo una apreciacin cambiaria real y/o una mayor variabilidad del tipo de cambio real, los flujos de capital tienen un efecto adverso sobre los sectores de exportacin y sustitutivos de importacin, generando as nuevos problemas de ajuste macroeconmico en el mediano plazo. Este tema adquiere particular importancia en las condiciones actuales de apertura comercial. Si adems de la apreciacin cambiaria, o como resultado de ella, los flujos se concentran en activos financieros de alta liquidez, el proceso de reajuste del tipo de cambio real tiene que enfrentarse en condiciones de creciente fragilidad financiera y, por lo tanto, puede verse acompaado de crisis cambiarias e inestabilidad macroeconmica. Los problemas de manejo macroeconmico en el corto plazo presentan nuevos riesgos en las condiciones actuales de apertura financiera. Finalmente, y de manera ms general, los flujos de capital en particular cuando son masivos y con una distribucin en el tiempo muy desigual no pueden ser adecuadamente intermediados y generan, en esta medida, una mala asignacin de recursos (entre consumo e inversin, activos financieros y fsicos, y entre distintos sectores econmicos). Este tema no es otro que el de la contribucin efectiva y potencial de los flujos de capital al proceso de inversin y crecimiento, y adquiere tambin una importancia particular despus de una dcada de lento crecimiento del nivel de actividad econmica. Fuente: http://www.economiamexicana.cide.edu/num_anteriores/IV-1/01_ROS_(567).pdf