Unidad 3

INSTITUTO TECNOLGICO DE CHETUMAL
Matemticas Financieras
Anualidades, Amortizaciones y Bono.
M.A Alba Rosalba Manzanero Gutirrez
Llanez Gonzlez Josi Dzibi Ixchel
CONTADOR PBLICO
4 B
REPETICION
ENERO-JUNIO 201
ndice
Introduccin
Temario...1
Anualidades...2
Concepto y elementos de una Anualidad2
Clasificacin de las anualidades...3
Tipos principales de anualidades..6
Anualidad ordinaria, anualidad
anticipada y anualidad diferida..7
Clculos de anualidades8
Amortizacin9
Amortizacin de un pasivo....9
Sistema, Alemn, francs y Americano..11
Amortizacin con inters global..18
Amortizacin de deuda20
Bono..22
Elementos o Partes de un Bono22
Tipos de emisin de Bonos.. 23
Bonos Seriados.. 23
Bono de Anualidad. 24
Bonos con fecha opcional de redencin .24
Bonos amortizados por sorteo.. 25
Bonos de valor constante25
Conclusin.26
Bibliografa.27
INTRODUCCIN
En general, los individuos solicitan y solicitamos los prstamos a
instituciones financieras para financiar un proyecto, adquisicin de un
bien o para cualquier otra actividad.
Todo prstamo que se adquiere debe pagarse por una parte unos
intereses por concepto del uso y disfrute del capital recibido y por
otra, reembolsar dicho capital en una o varias pocas, previamente
acordadas.
Las anualidades se aplican a problemas financieros en los que existen
un conjunto de pagos iguales a intervalos de tiempo regulares o a la
vez irregular esto dependiendo de cmo se acorde o se estipule;
mientras que una amortizacin es un trmino econmico y contable,
referido al proceso de distribucin en el tiempo de un valor duradero.
Adicionalmente se utiliza como sinnimo de depreciacin en
cualquiera de sus mtodos.
Con el fin de conocer todo lo relacionado al clculo de anualidades y
amortizaciones de capital realizo el presente trabajo para explicar un
poco ms a fondo y ms veras el tema para su mejor comprensin y
manejo del mismo.
Temario
Anualidades y Amortizacin de deudas.
3.1 Anualidades.
3.1 .1Concepto y elementos de una Anualidad.
3.1.2 Clasificacin de las anualidades
3.1.3 Anualidad ordinaria, anualidad anticipada y
anualidad diferida.
3.2 Amortizacin
3.2.1 Amortizacin con inters global.
3.2-2 Amortizacin de deuda
Josi Dzibi Ixchel Llanez Gonzlez Pgina 1
3.1 ANUALIDAD.
Una Anualidad es una sucesin de pagos, depsitos o retiros,
generalmente iguales, que se realizan en perodos regulares de tiempo,
con inters compuesto. El nombre de anualidad no implica que las
rentas tengan que ser anuales, sino que se da a cualquier secuencia de
pagos, iguales o diferentes, a intervalos regulares de tiempo,
independientemente que tales pagos sean anuales, semestrales,
trimestrales o mensuales.
Cuando en un pas hay relativa estabilidad econmica, es frecuente que
se efecten operaciones mercantiles a travs de pagos peridicos, sea a
inters simple o compuesto, como en las anualidades.
Cuando las cuotas que se entregan se destinan para formar un capital,
reciben el nombre de Imposiciones o fondos; y si son entregadas para
cancelar una deuda, se llaman amortizaciones.
Las anualidades nos son familiares en la vida diaria, como: las rentas,
sueldos, pagos de seguro social, pagos a plazos y de hipotecas, primas
de seguros de vida, pensiones, pagos para fondos de amortizacin,
alquileres, jubilaciones y otros, aunque entre unas y otras existen
distintas modalidades y muchas diferencias.
Sin embargo, el tipo de anualidad al que se hace referencia es el de
anualidad de inversin, que incluye inters compuesto, ya que en otras
clases de anualidad no se involucra el inters.
3.1 .1 ELEMENTOS DE UNA ANUALIDAD.
Renta: Es el pago, depsito o retiro, que se hace peridicamente.
Plazo: Es la duracin de la anualidad. Tiempo que transcurre
entre el inicio y el fin de la anualidad.
Renta Anual: Suma de los pagos hechos en un ao.
Tasa: Es el tipo de inters que se fija en la operacin. Puede ser
efectiva o capitalizable una vez en el ao; o bien, nominal, si se
capitaliza ms de una vez en el ao.
Periodo de pago: Es el tiempo que transcurre entre un pago y
otro.
3.1.2 Clasificacin de anualidades
1. Por terminus
Definida
Contingente
Perpetuidad
2. Por fecha de pagos
Ordinaria
Vencida
Diferida
3. Por periodo de pago y de conversin
Simple
Compleja
ANUALIDAD Y APLICACIONES PRINCIPALES.
Anualidad: Se aplica a problemas financieros en los que existen un conjunto de
pagos iguales a intervalos de tiempo regulares.
APLICACIONES TPICAS:
Amortizacin de prstamos en abonos.
Tiempo (fecha de inicio y fin)
Anualidades ciertas. Sus fechas son fijas y se
estipulan de antemano.
Ejemplo: al realizar una compra a crdito se fija
tanto la fecha en que se debe hacer el primer pago,
como la fecha para efectuar el ltimo pago.
Anualidad contingente. La fecha del primer pago, la
fecha del ltimo pago, o ambas no se fijan de
antemano.
Ejemplo: Una renta vitalicia que se obliga a un
cnyuge tras la muerte del otro. El inicio de la renta
se da al morir el cnyuge, que no se sabe
exactamente cundo.
Intereses
Anualidad general. Son aquellas que el periodo de
pago no coincide con el periodo de capitalizacin.
Ejemplo: el pago de una renta semestral con
intereses al 30% anual capitalizable trimestralmente.
Anualidad simple. Cuando el periodo de pago
coincide con el de capitalizacin de los intereses.
Ejemplo: el pago de una renta mensual con
intereses al 18% capitalizable mensualmente.
Pagos
Anualidad vencida. Las anualidades
vencidas u ordinarias son aquellas en
que los pagos se efectan a su
vencimiento, es decir, al final de cada
periodo.
Anticipadas. Los pagos se efectan al
principio de cada periodo.
Iniciacin
Anualidades inmediatas. Es el caso ms comn. La realizacin de los
cobros o pagos tiene lugar en al periodo inmediatamente siguiente a la
formalizacin del trato.
Ejemplo: se compra un artculo a crdito hoy, que se va a pagar con
mensualidades, la primera de las cuales habr de realizarse en ese
momento o un mes despus de adquirida la mercanca (puede ser as,
anticipada o vencida).
Diferidas. La realizacin de los cobros o pagos se hace tiempo despus
de la formalizacin del trato (se pospone). Ejemplo: Se adquiere hoy un
artculo a crdito para pagar con abonos mensuales; el primer pago habr
de hacerse 6 meses despus de adquirida la mercanca.
Deduccin de la tasa de inters en una operacin de pagos en abonos.
Constitucin de fondos de amortizacin.
TIPOS PRINCIPALES DE ANUALIDADES.
a) Anualidades ordinarias o vencidas cuando el pago correspondiente a un
intervalo se hace al final del mismo, por ejemplo, al final del mes.
b) b) Anualidades adelantadas, cuando el pago se hace al inicio del intervalo,
por ejemplo al inicio del mes.
Ambos tipos de anualidades pueden aplicarse en un contexto de certeza, en cuyo
caso se les llama anualidades ciertas o en situaciones caracterizadas por la
incertidumbre, en cuyo caso se les conoce como anualidades contingentes.
3.1.3 Anualidad ordinaria, anualidad anticipada y
anualidad diferida.
Anualidades ordinarias o vencidas cuando el pago correspondiente a
un intervalo se hace al final del mismo, por ejemplo, al final del mes.
Diferidas. La realizacin de los cobros o pagos se hace tiempo
despus de la formalizacin del trato (se pospone). Ejemplo: Se
adquiere hoy un artculo a crdito para pagar con abonos mensuales;
el primer pago habr de hacerse 6 meses despus de adquirida la
mercanca.
Anticipadas. Los pagos se efectan al principio de cada periodo.
CLCULO DE ANUALIDADES
1. FRMULA DE VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD
1
]
1
i
i
m A
N
1 ) 1 (
Descripcin: Se utiliza para hallar el valor futuro de la inversin de m
dlares peridicamente en una cuenta que paga al i% (una tasa
peridica) por un tiempo de N periodos.
2. FRMULA DE AMORTIZACIN DE UNA ANUALIDAD
1 ) 1 ( +
N
i
Ai
m
Descripcin: Se utiliza para hallar el pago peridico m para tener una
meta econmica (o saldar una deuda futura) que ascienda a A si el dinero
gana intereses a una tasa peridica de i% por un tiempo de N peridos.
3.2 AMORTIZACIN
Segn Daz Mata y Aguilera Gmez (1987), amortizar significa saldar
gradualmente una deuda por medio de una serie de pagos, que, generalmente,
son iguales y que se realizan tambin a intervalos de tiempos iguales. Aunque
esta igualdad de pagos y de periodicidad es lo ms comn, tambin se llevan a
cabo operaciones con algunas variantes
De acuerdo con Gmez Pardn, las amortizaciones son una serie de
pagos sucesivos, generalmente en montos y perodos iguales, que se efectan
con el fin de cancelar una obligacin y sus intereses, dentro de un plazo convenido
previamente.
Entonces podemos decir que la amortizacin consiste en el pago de cuotas
peridicas (mensuales, trimestrales, etc.), cada una de las cuales se compone de
una cantidad destinada a la extincin de la deuda o principal y de otra destinada a
satisfacer los intereses del acreedor por el prstamo concedido.
La finalidad de la amortizacin es constituir una provisin con vistas a la
renovacin del mismo.
Los valores utilizados en las amortizaciones para satisfacer sus
requerimientos, son:
Cuota peridica
Saldo absoluto al inicio de cada perodo
Intereses vencidos en cada perodo
Parte que se amortiza de la obligacin en cada perodo
Intereses acumulados hasta la fecha
Amortizacin acumulada hasta la fecha
Acumulacin de intereses y capital a la fecha
La amortizacin es un trmino econmico y contable, referido al proceso
de distribucin en el tiempo de un valor duradero. Adicionalmente se
utiliza como sinnimo de depreciacin en cualquiera de sus mtodos.
Se emplea referido a dos mbitos diferentes casi opuestos: la
amortizacin de un activo o la amortizacin de un pasivo. En ambos
casos se trata de un valor, habitualmente grande, con una duracin que
se extiende a varios periodos o ejercicios, para cada uno de los cuales
se calculan a una amortizacin, de modo que se reparte ese valor entre
todos los periodos en los que permanece.
AMORTIZACIN DE UN PASIVO
La obligacin de devolver un prstamo recibido de un banco es un
pasivo, cuyo importe se va reintegrando en varios pagos diferidos en el
tiempo. La parte de capital o principal que se cancela en cada uno de
esos pagos es una amortizacin Los mtodos ms frecuentes para
repartir el importe en el tiempo y segregar principal de intereses son el
Francs, Alemn y el Americano. Todos estos mtodos son correctos
desde el punto de vista contable y estn basados en el concepto de
inters compuesto. Las condiciones pactadas al momento de acordar el
prstamo determinan cual de los sistemas se utilizar.
El sistema Francs: consiste en determinar una cuota fija.
Mediante el clculo apropiado del inters compuesto se segrega el
principal que ser creciente de los intereses decrecientes.
Ejemplo:
Se compra un vehculo cuyo valor es de Bs. 12.000.000. La forma de
pago es: Inicial del 30 % y el saldo restante que es Bs. 8.400.000, se
financia a travs del Banco Hipotecario XXX a una tasa efectiva del 18 %
anual. Para la amortizacin y pago de intereses se destinarn 20 cuotas
mensuales constantes vencidas.
Es necesario calcular lo siguiente:
1. Valor de la anualidad R
2. Preparar un cuadro de amortizacin.
D = 8.400.000 n = 20 meses i = 0,18 anual / 12 = 0,015
mensual
1
]
1
+
+
n
n
i i
i
D
R
) 1 (
1 ) 1 (

1
]
1
+
+
20
20
) 015 , 0 1 ( 015 , 0
1 ) 015 , 0 1 (
000 . 400 . 8
R
1
]
1
20
20
) 015 , 1 ( 015 , 0
1 ) 015 , 1 (
000 . 400 . 8
R

1
]
1
) 346855 , 1 ( 015 , 0
1 346855 , 1
000 . 400 . 8
R
1
]
1
020202825 , 0
346855 , 0
000 . 400 . 8
R

16863854 , 17
000 . 400 . 8
R
18 , 264 . 489 . Bs R
El sistema Alemn determina que la amortizacin de capital sea
fija. Por lo tanto los intereses y la cuota total sern decrecientes.
El deudor se compromete a cancelar cantidades variables (anualidades
o trminos de la renta), al finalizar o comenzar cada perodo de tiempo
convenido (generalmente lapsos equidistantes). Cada cantidad se
desglosar en dos partes, la primera CONSTANTE e igual a la ensima
parte del capital tomado en prstamo, se aplicar a la amortizacin del
mismo; la segunda, VARIABLE, se aplicar a la cancelacin de intereses
sobre el saldo del prstamo.
La cantidad destinada a la amortizacin real del prstamo es constante.
En cada perodo se amortizar una parte del prstamo, con lo cual
disminuirn los intereses y la cantidad destinada a la cancelacin de los
mismos tambin disminuir y en consecuencia las anualidades o
trminos de la renta sern VARIABLES.
Este sistema tambin se le denomina: amortizacin real CONSTANTE.
La siguiente frmula nos permitir calcular la anualidad de amortizacin
real:

m
D
t
El valor de la primera anualidad de amortizacin de capital y pago de
intereses: R
1
ser igual a:
R
1
= t
1
+ I
1
Ejemplo:
Se obtiene un prstamo por Bs. 9.600.000,00 a tasa efectiva del 12%
anual, el cual se amortizar en base a 8 anualidades de amortizacin
real vencida iguales y consecutivas.
D = 9.600.000 m = 1 n = 8 i = 0,12
Intereses del primer ao sern:
I
1
= D
1
= 9.600.000(0,12) = Bs. 1.152.000,00
La anualidad de amortizacin real ser:
m
D
t
8
000 . 600 . 9
t 000 . 200 . 1 . Bs t
R
1
= t
1
+ I
1
R
1
= 1.200.000 + 1.152.000
Cuadro de Amortizacin
Sistema Alemn
Deuda al
Comienzo
Periodo
Anualidad
Disponible
Amortizacin
Perodo
Intereses del
Periodo
12% anual
Deuda
Amortizada
al Final del
Perodo
Deuda
Amortizada al
Final del
Periodo
1
9.600.000,0
0
2.352.000,0
0
1.200.000,0
0
1.152.000,0
0
1.200.000,
00
8.400.000,
00
2
8.400.000,0
0
2.208.000,0
0
1.200.000,0
0
1.008.000,0
0
2.400.000,
00
7.200.000,
00
3
7.200.000,0
0
2.064.000,0
0
1.200.000,0
0
864.000,0
0
3.600.000,
00
6.000.000,
00
4
6.000.000,0
0
1.920.000,0
0
1.200.000,0
0
720.000,0
0
4.800.000,
00
4.800.000,
00
5
4.800.000,0
0
1.776.000,0
0
1.200.000,0
0
576.000,0
0
6.000.000,
00
3.600.000,
00
6
3.600.000,0
0
1.632.000,0
0
1.200.000,0
0
432.000,0
0
7.200.000,
00
2.400.000,
00
7
2.400.000,0
0
1.488.000,0
0
1.200.000,0
0
288.000,0
0
8.400.000,
00
1.200.000,
00
8
1.200.000,0
0
1.344.000,0
0
1.200.000,0
0
144.000,0
0
9.600.000,
00 0,00
Totales 14.784.000,00 9.600.000,00 5.184.000,00 9.600.000,00
El sistema Americano establece una sola amortizacin al final
de un perodo, en el cual solo se pagan intereses. Al no haber
pagos de capital, los intereses son fijos.
Las cantidades que el deudor cancelar al acreedor durante el plazo
del prstamo, cubrirn nicamente los intereses del prstamo, el cual
ser reembolsado, a su vencimiento, con el monto formado por las
cantidades ingresadas al fondo de amortizacin.
Este sistema tiene muy poca aplicacin prctica, pues el deudor,
pocas veces cumple con el compromiso de depositar en el fondo de
amortizacin las cantidades peridicas que formarn el monto para
reembolsar el prstamo.
En este sistema nos encontramos con dos tipos de tasas,
generalmente diferente, las cuales distinguiremos por:
i = tasa de inters que produce el fondo de amortizacin.
r = tasa de inters del prstamo.
Ejemplo:
Se obtiene un prstamo de Bs. 6.500.000,00 para ser reembolsado en
6 aos a una tasa efectiva anual del 15% con cancelacin de
intereses por anualidades vencidas. Se exigen depsitos por
anualidades vencidas que formarn Bs. 6.500.000,00 al finalizar el
plazo del prstamo. El fondo produce una tasa efectiva anual del
12%.
D = 6.400.000,00 r = 0,15 i = 0,12 n = 6
,
_
+
1
]
1
+
r
i
i
D R
n
1 ) 1 (
1

,
_
+
1
]
1
+
15 , 0
12 , 0
1 ) 12 , 0 1 (
1
000 . 500 . 6
6
R
,
_
+
1
]
1

15 , 0
12 , 0
1 ) 12 , 1 (
1
000 . 500 . 6
6
R

,
_
+
1
]
1

15 , 0
12 , 0
1 973822685 , 1
1
000 . 500 . 6 R
,
_
+
1
]
1
15 , 0
12 , 0
973822685 , 0
1
000 . 500 . 6 R
,
_
+ 15 , 0
11518904 , 8
1
000 . 500 . 6 R ( ) 15 , 0 12322571 , 0 000 . 500 . 6 + R
( ) 27322571 , 0 000 . 500 . 6 R ( ) 27322571 , 0 000 . 500 . 6 R
11 , 967 . 775 . 1 R
Comprobacin:
Sabemos que: t = R D r por lo tanto
t = 1.775.967,11 6.500.000(0,15)

t = 1.775.967,11 975.000
t = 800.967,11
Determinemos si con anualidades vencidas de Bs. 800.967,11 a una
tasa de 12% en 6 aos, formaremos un monto de Bs. 6.500.000 el
cual servir para reembolsar el prstamo.
Aplicando la frmula:

,
_
i
i
t M
n
1 ) 1 (

,
_
12 , 0
1 ) 12 , 0 1 (
11 , 967 . 800
6
M

,
_
12 , 0
1 ) 12 , 1 (
11 , 967 . 800
6
M

,
_
12 , 0
1 973822685 , 1
11 , 967 . 800 M
,
_
12 , 0
973822685 , 0
11 , 967 . 800 M

,
_
12 , 0
973822685 , 0
11 , 967 . 800 M
( ) 115189042 , 8 11 , 967 . 800 M
51 , 999 . 499 . 6 M
Cuadro para Fondo de Amortizacin de Prstamo
Sistema Americano
Para poder seguir la situacin del fondo de amortizacin se suele
preparar un cuadro que representa la formacin de una renta de
imposicin. Este es muy simple, pero requiere mucho cuidado para su
preparacin.
Como ejemplo prepararemos el cuadro de amortizacin del ejercicio que
hemos desarrollado en los puntos anteriores.
Cuadro de un Fondo de Amortizacin , para el reembolso de un
prstamo por Bs. 6.500.000 concedido el 01/03/2000 con vencimiento el
01/03/2006. Intereses del prstamo: 15% anual. Intereses del Fondo:
12% anual efectivo. Anualidades vencidas.
Fechas
Desembolsos
Anual "R"
Intereses
sobre
el Prstamo
15% anual
Anualidad
Destinada al
Fondo
Intereses
sobre
El Fondo
12% anual
Total
Abonado al
Fondo
Valores del
Fondo
01/03/2001 1.775.967,11 975.000,00 800.967,11 - 800.967,11 800.967,11
01/03/2002 1.775.967,11 975.000,00 800.967,11 96.116,05 897.083,16 1.698.050,27
01/03/2003 1.775.967,11 975.000,00 800.967,11 203.766,03 1.004.733,14 2.702.783,42
01/03/2004 1.775.967,11 975.000,00 800.967,11 324.334,01 1.125.301,12 3.828.084,54
01/03/2005 1.775.967,11 975.000,00 800.967,11 459.370,14 1.260.337,25 5.088.421,79
01/03/2006 1.775.967,11 975.000,00 800.967,11 610.610,61 1.411.577,72 6.499.999,52
Totales
10.655.802,6
6
5.850.000,0
0
4.805.802,66 1.694.196,86 6.499.999,52
Las cuotas crecientes al tipo de inters: donde lo que se asegura
es que la subida de cuota es el tipo de inters del mercado, una
vez hallada la cuota inicial, su caracterstica es que permite
comparar entre alquiler y compra y dar seguridad de pago, si
revalorizas tu salario a la inflacin, por amortizacin parcial, desde
el, se obtienen el mtodo francs y alemn, el americano no, pues
no es propiamente, un mtodo de amortizacin, dentro del
prstamo sino al final.
SISTEMAS DE AMORTIZACIN.
En cuanto a la amortizacin de deudas se aplican diversos sistemas y,
dentro de cada uno, hay numerosas variantes que hacen prcticamente
inagotable este tema. Todos estos modelos aplicaciones de las
anualidades.
3.2.1 Amortizacin con inters global.
Este consiste en un sistema por cuotas de valor constante, con intereses
sobre saldos. En este tipo de amortizacin, los pagos son iguales y se
hacen en intervalos iguales.
Esta forma de amortizacin fue creada en Europa y es la ms
generalizada y de mayor aplicacin en el campo financiero; es una
aplicacin de las anualidades. El problema resuelto muestra una de las
modalidades de la amortizacin gradual.
CALCULO DE LOS VALORES DE LAS AMORTIZACIONES.
En la amortizacin de una deuda, cada pago o anualidad que se entrega
al acreedor sirve para pagar los intereses y reducir el importe de la
deuda.
En el estudio de la amortizacin se presentan tres problemas bsicos:
hallar el importe de los pagos peridicos, hallar el nmero de pagos
necesarios para amortizar una deuda y hallar la tasa de inters. Todos
estos problemas se resuelven planteando las ecuaciones segn el tipo
de anualidad que corresponda a las condiciones convenidas.
Lo nico que difiere es que, en amortizaciones, una vez creado un
modelo se procede a elaborar cuadros de amortizacin en los que se
presente el desarrollo de la deuda, hasta su extincin. Por regla general,
estos cuadros se aplican a un monto unitario; en el siguiente ejemplo se
muestra la distribucin ms generalizada de estos cuadros.
AMORTIZACIN DE UN ACTIVO.
Existen varios mtodos de amortizacin, tanto de activos inmovilizados
cuotas fijas, crecientes, decrecientes. Se trata de tcnicas aritmticas
para repartir un importe determinado, el valor a amortizar, en varias
cuotas, correspondientes a varios periodos.
Desde el punto de vista lingstico la expresin depreciacin es ms
apropiada para reflejar la prdida de valor de los activos materiales
tambin llamados bienes de uso. Sin embargo, las normas contables de
algunos pases eligen la expresin amortizacin.
AMORTIZACIN DESDE EL PUNTO DE VISTA CONTABLE.
Amortizar significa considerar que un determinado elemento del activo
fijo empresarial ha perdido, por el mero paso del tiempo, parte de su
valor. Para reflejar contablemente este hecho, y en atencin al mtodo
contable de partida doble, hay que: 1 Dotar una amortizacin, es decir,
considerar como prdida del ejercicio la disminucin del valor
experimentado. 2 Crear una cuenta negativa en el activo del balance,
que anualmente vera incrementado su saldo con la indicada
disminucin del valor del bien.
De esta forma todo elemento del activo fijo de la empresa vendra
reflejado por dos cuentas, una positiva, que recogera el valor de su
adquisicin u obtencin, y otra negativa (llamada de Amortizacin
Acumulada), en la cual se indica lo que vale de menos como
consecuencia del paso del tiempo.
Se trata de un artificio contable tendiente a conseguir una mayor
aproximacin a la realidad econmica y financiera de la empresa, y no
un fondo de dinero reservado de alguna forma para reponer el
inmovilizado al finalizar su vida til. Para calcular la cuota de
amortizacin para un periodo determinado existen diferentes mtodos:
a) Amortizacin segn tablas.
b) Amortizacin constante, lineal o de cuota fija.
c) Amortizacin degresiva con porcentaje constante.
d) Amortizacin degresiva por suma de dgitos.
e) Amortizacin degresiva por progresin aritmtica decreciente.
f) Amortizacin progresiva.
g) Amortizacin variable.
h) Amortizacin acelerada.
i) Amortizacin libre.
3.2-2 Amortizacin de deuda
AMORTIZAR
Es el proceso financiero mediante el cual se extingue, gradualmente, una deuda
por medio de pagos peridicos, que pueden ser iguales o diferentes.
En las amortizaciones de una deuda, cada pago o cuota que se entrega sirve para
pagar los intereses y reducir el importe de la deuda.
Amortizacin Constante
A diferencia de la amortizacin gradual mantien uhn valor igual para la
amortizacin en cada perodo y, como consecuencia, la cuota de pago peridico
es variable decreciente por ser decreciente los intereses sobre los saldos.
Amortizacin por cuotas incrementadas
Este sistema consiste en incrementar peridicamente la cuota de pago. Es
una aplicacin de las anualidades variables. As se tiene: prstamos amortizables
con cuotas crecientes de variacin uniforme o con gradiente; y el sistema de
amortizacin cuyas cuotas de pago crecen geomtricamente. Con estos sistemas
de amortizacin con cuotas incrementadas, se trata de conciliar el incremento de
las cuotas con el mejoramiento econmico del deudor. En algunos modelos de
amortizacin por cuotas incrementadas, el saldo insoluto crece en los primeros
perodos, para luego decrecer.
Amortizacin Decreciente
Este sistema tiene modelos matemticos similares a los de la amortizacin
por cuotas incrementadas, para estos sistemas el factor de variacin es negativo,
convirtindose los incrementos en decrementos. En estos sistemas de
amortizacin decreciente, el deudor paga cuotas mayores en los primeros
perodos, lo que tiene alguna importancia, si el clima econmico es de
desvalorizacin monetaria creciente y se prev un aumento futuro en las cuotas
por correccin monetaria.
Bonos
Un bono u obligacin, es un documento de crdito emitido por un gobierno o
una empresa privada, por el cual el emisor (prestatario) se obliga a cubrir al
inversionista (prestamista) un principal en un plazo determinado, as como
intereses sobre l, pagaderos en periodos regulares.
Usualmente se aplica el trmino bono a los documentos emitidos por
instituciones gubernamentales, en tanto que l trmino obligacin se aplica a
aquellos que son suscritos por organizaciones privadas.
Elementos o Partes de un Bono
a. Valor Nominal o Denominacin: Es el valor consignado en el documento
y constituye el capital o principal que el primer inversionista proporciona al
emisor. Generalmente es el mltiplo de 100$.
b. Tasa de inters: Es la tasa con la cual el emisor pagar intereses sobre el
valor nominal del bono, en periodos regulares de tiempo y hasta la fecha de
redencin.
c. Fecha de redencin: Es la fecha en la que el emisor se compromete a
pagar el prstamo que est recibiendo. En el caso de los bonos con fecha
opcional de redencin, sta queda a conveniencia del emisor.
d. Valor de redencin: Es el valor que el emisor se obliga a entregar al
tenedor del bono. Por lo general es igual al valor nominal del mismo y en tal
caso se dice que el bono se redime a la par. En caso contrario se dice que
el bono se redime con premio o con descuento, y esto es especificado
expresando que el bono se redimir a un x porcentaje de su valor nominal,
pero omitiendo la expresin por ciento.
Por ejemplo, un bono con valor nominal de $10.000 y cuyo valor de
redencin es de $11.000, estipular claramente que ser redimido a 110
(con premio).
e. Cupones: Son pagars adheridos al documento principal que garantizan el
pago de los intereses peridicos pactados. Se entregan al emisor al
efectuar el cobro.
Los bonos y obligaciones pueden ser comprados y vendidos en
cualquier tiempo a travs del mercado de valores, de acuerdo con el precio
de mercado que en l se fija y que est en funcin de:
I. La tasa de rendimiento deseada por el inversionista
II. La tasa de inters pagada por el bono
III. La tasa de inters vigente en el mercado de capitales
IV. El intervalo para el pago de intereses
V. El valor de redencin
VI. El tiempo que debe transcurrir hasta el vencimiento
VII. La solvencia del emisor
Tipos de emisin de Bonos
Bonos Seriados
Una emisin de bonos puede hacerse de manera que el reintegro del
principal se efecte en series o plazos, de modo que la compaa emisora pueda
reducir peridicamente su deuda. Es obvio que los precios de los bonos seriados
de una misma emisin no pueden ser iguales, debido a que cada serie tiene
diferente fecha de vencimiento.
Al efectuar la compra de varios bonos de una misma emisin, pero de
diferentes series, un inversionista debe averiguar el precio y el rendimiento de
cada serie, considerndola una compra individual. El costo total de la compra ser
igual a la suma del precio de compra de cada serie y el rendimiento sobre el total
ser el rendimiento ponderado de las diferentes series. En igual forma, al
efectuarse los cuadros de acumulacin o de amortizacin debe tratarse cada serie
por separado.
Bono de Anualidad
Algunas compaas hacen emisiones de bonos cuyo valor se redime con
pagos anuales; este tipo de bono es, una anualidad contratada bajo forma de
bono.
Bonos con fecha opcional de redencin
Algunas emisiones de bonos tiene indicada, adems de la fecha de
vencimiento, otra fecha anterior para que el bono pueda ser opcionalmente
redimido por el comprador, en cualquier fecha intermedia. Esto permite al
inversionista cierta elasticidad en sus decisiones ya que puede escoger el
momento que ms le convenga para redimir sus bonos.
Para calcular el precio de este tipo de bonos, se acostumbra a suponer que
la fecha de redencin es la ms desfavorable para el inversionista.
Bonos amortizados por sorteo
Las emisiones de bonos son redimibles en su fecha de redencin o de
maduracin, o en fechas opcionales intermedias que se estipulan en los bonos,
otras emisiones de bonos se redimen por anualidades esto significa, que
anualmente un grupo de bonos es redimido.
Los emisores de bonos que amortizan su emisin con anualidades;
proceden a pagar, en fecha de cupn, por sorteo y por su valor de redencin los
bonos que resultan favorecidos. Es obvio que la tasa de rendimiento de los bonos
favorecidos en el primer sorteo, es mayor que la de los bonos favorecidos en los
dems sorteos.
Bonos de valor constante
Estos bonos se han diseado para proteger las inversiones a largo plazo,
en los pases que padecen una continua desvalorizacin monetaria. Las emisiones
de estos bonos, bajo control del Gobierno, se aplican para financiar los planes de
vivienda. Los bonos de valor constante registran en su valor nominal la correccin
monetaria, de modo que su valor nominal y, por lo tanto su valor de redencin son
ajustables en la misma medida en que se produce la desvalorizacin. Con estos
bonos se trata de evitar la des financiacin de las instituciones de crdito a largo
plazo, para la construccin de viviendas, que agotaban sus recursos por efectos
de las continuas desvalorizaciones monetarias.
Los problemas que pueden presentarse, sobre esta clase de bonos, son de
carcter muy particular y deben ser analizados desde el punto de vista de las
clusulas del contrato de cada emisin.
CONCLUSIN
Para determinar el pago de intereses y el control de la amortizacin o
reembolso del capital en prstamo solemos aplicar uno de los tres sistemas
siguientes: Sistema Francs o de Amortizacin Progresiva; Sistema Americano
o Fondo de Amortizacin; Sistema Alemn o de Amortizacin Constante.
Por su parte toda aplicacin donde los intereses ganan intereses
peridicamente y el pago tambin es peridico representan anualidades para lo
cual existen dos maneras de calcularlas; una a travs de la frmula de valor
futuro de una anualidad y por medio de la frmula de amortizacin de una
anualidad.
Por medio de la investigacin se puede entender claramente las
amortizaciones, con sus diferentes
Es por ello que considero til este material para el estudio de dicho
objetivo, pero con la condicin que por ser un tema matemtico debe ser
practicado lo suficiente para lograr el total esclarecimiento de las dudas.
BIBLIOGRAFA
AYRES, Frank (1982). Matemticas Financieras; McGraw-Hill.
DIAZ Mata,A y Aguilera Gmez, V.M.(1987) Matemticas Financieras.
McGraw-Hill. Libro de la biblioteca de la escuela
GOMEZ, Francisco. Matemticas Financieras. Ediciones Gragor. Libro
propio
PORTUS, Lincoyn (1997). Matemticas Financieras; Venediciones
C.A.

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