MERCADOS DE RENTA VARIABLE (NIVEL II)

PREGUNTAS TIPO TEST

Anlisis Fundamental y Tcnico

AUTO EVALUACIN
1. Por Earning Yield Gap se entiende: a) El diferencial existente entre la rentabilidad de la Renta Fija y la inversa del PER. b) El diferencial entre la rentabilidad por dividendo (yield) y la inversa del PER. c) La rentabilidad de la Deuda Pblica a largo plazo menos la rentabilidad de la Deuda Pblica a corto plazo.
d) El diferencial entre el Euribor y el tipo medio hipotecario. Es la nica que compara la rentabilidad de la bolsa con la rentabilidad del mercado de deuda

2. Para obtener una adecuada valoracin de una empresa metodolgicamente es ms correcto: a) Descontar el Cash Flow Libre. b) Descontar el Beneficio Neto. c) Descontar los Dividendos.
d) Descontar la cifra de ingresos debidamente ponderada en funcin del mix de negocio de la empresa. B no tiene sentido por el carcter poltico del beneficio. D no tiene sentido y c es un mtodo ms simple que el descuento de CF

3. En el Modelo de Gordon-Shapiro la tasa de descuento (k) se define como: a) El tipo de inters libre de riesgo a largo plazo ms una prima por riesgo.
b) El tipo de inters a corto plazo. c) El Euribor a plazo de 3 meses. d) Ninguna de las anteriores es correcta. Responde a la definicin K = Rf + Beta(E(RM)-E(Rf))

4. En el Modelo de Gordon-Shapiro la tasa de crecimiento (g) se define como: a) El crecimiento sostenible de los dividendos a corto plazo. b) El crecimiento sostenible de los dividendos a largo plazo.
c) El crecimiento de las ventas. d) Ninguna de las anteriores es correcta. El Modelo G-S descuenta dividendos y g representa su tasa de crecimiento estructural

5. El ratio PER se utiliza principalmente:

a) Para poder determinar el precio objetivo de un bono. b) Para comparar empresas con crecimiento potencial y riesgo similares. c) Para establecer comparaciones entre empresas radicadas en diferentes pases y con diferentes monedas. d) Ninguna de las anteriores es correcta. a) no tiene sentido. El PER slo tiene sentido en empresas con cierta homogeneidad.

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6. En los modelos de valoracin basados en descuento de flujos, la diferencia entre el tipo de inters libre de riesgo (i) y la tasa de descuento (k) radica en: a) El nivel de riesgo de la compaa que se est valorando. b) No hay diferencia, son conceptos idnticos. c) No hay diferencia, ambos indican el riesgo de una compaa. d) Que el primero (i) siempre es mayor que el segundo (k). La diferencia entre ambos conceptos es Beta(E(RM) E(Rf) que es la prima de riesgo 7. Al concepto correspondiente a la parte del beneficio de una empresa que destina a reservas se le denomina:

a) b) c) d)

Yield. Tasa de capitalizacin del dividendo. Pay-out. Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

Se denomina ratio de retencin

8. Qu medida de rentabilidad de una empresa se puede utilizar para aproximar de forma razonable el
parmetro g (tasa de crecimiento perpetuo o sostenible de una compaa)?

a) b) c) d)

El EBITDA. la Beta del valor. La ROE. Ninguna de las anteriores es correcta.

Por la expresin g= ROE (1-P.O)

9. Por qu habra que multiplicar la ROE de una empresa para obtener el ratio Precio/Valor Contable? a) Por el inverso del Yield. b) Por el PER.
c) Por las reservas acumuladas. d) Por la prima de Riesgo. ROE= BPA/VC ; x P/BPA = P/VC 10. Qu es el WACC? a) Un mtodo de valoracin de acciones b) Una tasa media de los costes de las diferentes fuentes de financiacin de la empresa ponderadas en funcin de su peso en la misma. c) El resultado de aadir a la tasa libre de riesgo el diferencial estimado entre la rentabilidad esperada del mercado en que cotiza la accin y la rentabilidad esperada del activo sin riesgo, multiplicando previamente el diferencial por el parmetro Beta. d) Una tasa media de los costes de almacenamiento a precio de adquisicin. Coste medio ponderado del pasivo, c no tiene sentido -2-

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11. Dada la siguiente expresin representativa de un modelo de descuento de dividendos. ALOR TERICO V
a) b) c) d)

[( DPAt

/(1+K e ) t) +

Pn/ (1+K e ) t+1

Pn =DPA t +1 / ( WACC - G) Pn =DPA t +1 / Ke Pn = Ke-G Ninguna de las anteriores

Sera a) si en lugar de WACC figurara K ya que es un modelo de descuento de dividendos

12. La empresa cotizada Alfa tiene una ROE del 16% y un ratio de retencin del 50%. Se espera que los
beneficios del ao que viene sean de $2 por accin. La rentabilidad esperada por el accionista es del 12%. Con estos datos, cul es el valor terico de la accin segn el modelo de descuento de dividendos de crecimiento constante? a) b) c) d) $8.3 $25.0 $50.0 $16.0

VT = DPA1/ke-g = (2$*0.5) / (0.12- g) g = ROE (1-P.O) = 0.16 ( 1-0.5) = 0.08 VT = 1 /0.04= 25

13. El tipo de inters libre del riesgo es del 10%. La tasa de rentabilidad requerida por el mercado burstil de

referencia es del 15%. La accin de High Flyer tiene una Beta de 1.5. Si el dividendo por accin esperado para el prximo ao, D1, es de $2.50 y la tasa (g) es del 5%, cual sera el Cost of Equity (Ke) ms apropiado para calcular el valor terico de la accin? a) b) c) d) 50$ 5% 32,5% Ninguna de las anteriores

Ke= Rf + Beta( E(RM) E(Rf)) Ke= 0.10 + 1.5(0.15-0.10) = 17,5% (sobran datos) 14. Las tcnicas de valoracin por ratios burstiles(indique qu afirmacin es falsa)

a)

Se basan en la construccin de ratios que relacionan la capitalizacin burstil de la empresa con medidas de rentabilidad. b) Son, a priori, ms sencillas e intuitivas que las tcnicas de valoracin absoluta. c) No permiten establecer un precio objetivo para la compaa en cuestin. d) Permiten identificar oportunidades de inversin entre distintas alternativas. -3-

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Si, si asumimos un ratio objetivo a alcanzar o mantener y lo multiplicamos por la magnitud de la compaa (beneficio, dividendo, CF) que figura en este

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15. A la parte del beneficio de una empresa que destina a dividendo se le denomina: a) b) c) d)
Yield. Tasa de capitalizacin del dividendo. Pay-ou.t Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

Por definicin 16. Acesa y BSCH no presentan el mismo riesgo. Esto se ver reflejado en: a) b) c) d) Una beta de Acesa (0,48) muy inferior a la de BSCH (1,32). Una volatilidad similar en ambos valores. Un Beneficio por Accin (BPA) muy superior en el BSCH al objeto de compensar su mayor riesgo. Una rentabilidad por dividendo inferior en Acesa, en consonancia con el menor riesgo que esta representa.

La Beta es indicativa del riesgo de una accin y est asociada a la volatilidad 17. El Modelo de Gordon-Shapiro supone que: a) El valor de una empresa viene dado por el valor presente de sus beneficios futuros. b) El valor de una empresa viene dado por el valor presente de sus dividendos futuros. c) El valor de una empresa viene dado por el valor presente de sus ventas futuras. d) Ninguna de las anteriores es correcta. Es la propia definicin del modelo.

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