CONCEPTO/AO Activoo corriente Caja y bancos Crditos Existencias Activo no corriente Inmuebles Maquinarias Elementos de transporte ACTIVO Pasivo

corriente c/ Bancos c/ Proveedores c/ otros acreedores Pasivono corriente c/ Bancos c/ otros acreedores PASIVO PATRIMONIO NETO P NETO + PASIVO

MODELO DE ANALISIS COMPARATIVOS 1997 1998 225 410 50 60 100 175 75 175 300 320 125 130 100 110 75 80 525 730 275 150 75 50 75 50 25 350 175 525 385 225 100 60 120 75 45 505 225 730

1999 560 60 250 250 380 135 160 85 940 545 300 125 120 125 125 0 670 270 940

2000 690 40 300 350 450 140 220 90 1140 635 325 150 160 175 175 0 810 330 1140

Cuadro de resultados Ventas 850 1000 Costo de ventas 500 600 Utilidad Bruta 350 400 Gastos de explotacin -130 -170 Utilidad operativa 220 230 Gastos financieros -10 -15 Provisiones -15 -25 Resultado Ordinario 195 190 Resultado Extraordinario 15 -10 Resultado antes de Impuestos 210 180 Impuestos a las ganancias -74 -63 Resultado Neto del Ejercicio 136 117 Anlisis: Comenzamos por calcular los ratios ms significativos. Solvencia: Patrimonio neto / Pasivo 50 44.5544555 Endeudamiento Bancario / pasivo 42.8571429 44.5544555 ndice de solvencia c/p: A. Corr. / P.Corr. 81.8181818 106.493507 ndice de Liquidez 0.54545455 0.61038961 ROA 26.09 16.03 ROE 78.25 52 Crecimiento de las ventas 17.65 Margen sobre ventas (%) 16 11.7 Rotacin anual del Patrimonio Neto 4.86 4.44 Rotacin anual del Activo corriente 3.78 2.44 Rotacin anual del Activo fijo 2.83 3.13 ndice de rotacin de Mercaderas 6.66 3.43 Plazo de crdito concedido a clientes 43 64

1200 650 550 -235 315 -21 -40 254 -25 229 -80 149 40.2985075 44.7761194 102.752294 0.56880734 15.85 55.18 20 12.4166667 4.44 2.14 3.16 2.6 76

1500 800 700 -305 395 -25 -15 355 -50 305 -107 198 40.7407407 40.1234568 108.661417 0.53543307 17.37 60 25 13.2 4.54 2.17 3.33 2.29 73

Gastos de explotacin / ventas (%) Utilidad Bruta / ventas Carga Financiera / utilidad neta antes de impuestos Crecimiento beneficio En la evolucin de esta empresa se observa en:

15.29 41.18 4.76

17 40 8.33 14.6

193.58 45.83 9.17 27.35

2.33 46.66 8.2 32.89

El aspecto financiero: Estructura financiera estable, los recursos propios se mantienen en el orden del 30% con tendencia negativa. Cierto empeoramiento en los ratios que miden la liquidez, lo cual dificulta cumplir los compromisos de corto plazo. Lo ms negativo de estas cuentas es un nivel ajustado de liquidez, aunque viene presentando una ligera mejora. La situacin se agravara en un escenario recesivo. El aspecto econmico: En la evolucin de esta empresa se observan una serie de aspectos muy positivos: Fuerte crecimiento de las ventas, en el ltimo ao se incrementan en un 25%. Mejora en el ratio "margen bruto / ventas": las ventas aportan cada vez un mayor margen. El crecimiento de los beneficios se va acelerando, alcanzando en el ltimo ao un incremento nada ms y nada menos que del 33%. Los ratios de rentabilidad de la empresa siguen mejorando, a pesar de encontrarse ya en niveles muy elevados: El porcentaje que representa la cifra del Margen sobre ventas cae muy fuerte en 1998, aunque luego se recupera vigorosamente. Cada fuerte de los beneficios en 1998, con recuperaciones notables en 1999 y 2000. En la evolucin de esta empresa se observan tambin una serie de aspectos negativos: Alargamiento del plazo de cobro de los clientes (de 43 a 73 das), lo que lleva un mayor saldo de clientes en balance y por lo tanto, un mayor costo de financiacin. Aumento del nivel existencias (cada de la rotacin de 6.66 a 2.29 veces) lo cual aumenta el gasto financiero y el riesgo de los negocios. Fuerte deterioro en el ratio de eficiencia (del 15% al 20%), es decir, los gastos de explotacin consumen una parte creciente de las ventas Conclusin: Esta empresa muestra una buena evolucin, con fuertes tasas de crecimiento y mejora en sus niveles de rentabilidad, manteniendo el nivel de otros ratios, aunque ciertos aspectos negativos no han sido corregidos convenientemente, por ejemplo no se ha ajustado el nivel de crditos a clientes y de existencias en almacenes, as como el volumen relativo de los gastos de explotacin respecto del nivel de actividad, si bienes cierto que la carga financiera se ha estabilizado, la situacin financiera de corto plazo resulta muy riesgosa, sobre todo si se espera un escenario recesivo. Se destaca la evolucin de la utilidad bruta respecto de las ventas por cuanto representa una baja relativa de la participacin de los costos en las ventas del producto.