La deuda nacional en Inglaterra y los fondos que la componen, conocidos bajo el nombre de anualidades, la especie de comercio y de juego que

se realiza, han sido desde hace algn tiempo el objeto atencin de las potencias y de la especulacin de los particulares. Numerosas personas, tanto en Francia como en otros lugares, se han visto mezcladas sin conocerle en el fondo la naturaleza de este comercio, ni su objetivo; al reportarse a sus correspondientes (prrafo a corregir). Se me ha consultado a menudo, y he visto con extraeza que las gentes con ms espritu tienen las mayores dificultades para concebir el detalle de este comercio, que los espritus ms desligados de la sagacidad entienden perfectamente tanto en Holanda como en Inglaterra. Ha sido ya observado que en la gestin que un lugar subalterno los hombres nacidos de alta cuna son a menudo inferiores a los espritus ms comunes. Por otra parte, hay cosas que no se conciben de manera clara en la teora. Slo la prctica nos ensea el fondo de estos asuntos. Hace falta estar alimentado en el serrallo para conocer los desvos. Pero dado que se quiera captar su atencin, espero poder explicar me con la suficiente claridad como para hacerme entender. Yo mismo me he sorprendido del detalle que este objeto exige y como le parece abstracto a aquellos acostumbrados a los estudios. Un estmago robusto acostumbrado a digerir los alimentos ms slidos, se encuentra a menudo con dificultades ante una comida ligera y que parece de fcil digestin. Otro inconveniente son los trminos consagrados a este comercio algunos de los cuales no son conocidos y algunos otros deben ser tomados en una acepcin diferente a la cual estamos acostumbrados, lo cual nos pide prestar mucha atencin. La exposicin que conjunto de este comercio un juego de acciones que me ha provocado una mayor dificultad fue la del crdito y la circulacin. Por otra parte me sentira halagado si aqu se encuentran las luces sobre este importante objeto y si mis ideas acerca del crdito en general y de la circulacin pueden ser de alguna utilidad. Si me equivoco en mis ideas, es con la mejor de las intenciones; pero no me equivoco sobre los hechos de los cuales no comento ninguno que no sea constante y casi notoriedad pblica.

No hay, hablando con propiedad, nada ms que los metales, y el oro, la plata y el cobre, reducidos a moneda, que son los que hacen realmente, por una convencin unnime, la medida comn y el intercambiador General y universal. Aqu est la clave y el instrumento para procurarse todas las necesidades. La circulacin real de la moneda es prodigiosa en la SIN TRADUCIR y domstica para que llamamos negocio el mismo SIN TRADUCIR en 24 horas por 50 manos diferentes y habr representado cinc cuenta cosas para

la circulacin que habr sin traducir as entonces estas 50 personas...... Pgina 34 no hay ms que observar que no hay en todo el universo ni la mitad del dinero que supone el gasto que se hacen un ao solamente en la villa de pars

Esta ciruculacion es inmensa tanto por la multiplicidad de operaciones simultneas y repetidas por todo lugar y a cada momento; pero hay otro tipo de ciruculacion, que se hace en favor del crdito y el papel, que representan el dinero, como el dinero representa las cosas. El ejemplo del ecu hace VER que un negociante particular, que tiene crdito, puede, independientemente de los trminos acordados en los pagos de sus compras, hacer circular su papel y sin traducir y hacerse con el de otros y con ello multiplicar los resortes de su comercio, facilitando la ciruculacion. Una letra de cambio tiene a menudo diez endoses y representa a menudo el mismo Valor para diez personas diferentes. He aqu cosas importantes: cosas bastante comunes pero que no merecen el nombre de triviales.

Pgina 35 era algo que es menos conocido y quizs no ha sido jams bien examinado es el anlisis que los fondos pblicos y de las acciones de las compaas, sin traducir.

Yo querra examinar cmo esos fondos aumenta la circulacin y las riquezas nmerarias sopesar los pros y los contras de su creacin por el inters del estado, sabe si es bueno que un estado tenga deudas y examinar el uso y el abuso que se ha hecho en el comercio de aquello que se llama juego de acciones.

Conozco que ha habido grandes hombres que han hablado de ello y, puedo decir, sin conocimiento de causa. Milord Bolingbroke y el Presidente Montesquieu han visto los rentistas, a los que ellos suponen vivir de esos fondos en la ociosidad a costa de las gentes laboriosas, como miembros dainos para el estado, sin traducir. Cualquiera que sea el resultado de estas reflexiones, que demostrare que es el resultado de grandes avances en la creacin sin traducir.

Pgina 35 comienzan el segundo prrafo el banco de Inglaterra no tiene nada en comn con la deuda nacional. Es un banco de ciruculacion que es para el

gobierno aquello que es un particular rico para el estado. Sin traducir.

Se cree comnmente que cuando los fondos bajan, es por descrdito; es un error, sera absurdo y ridculo decir que falta el crdito, justo cuando se est a punto de hacer sin traducir de millones de libras esterlinas. Pero sucede que los fondos bajan en el momento en el que nuevas aventuras o empresas exigen fondos muy considerables, y que esto se repetir durante varios aos por la continuacin de la gama. El dinero o la plata se convierten en ms raros y ms apreciados, comentan de precio como todo sin traducir denre del cual hay mucha demanda. El estado el cual tiene esa necesidad se ve obligado a tomar ms inters, lo cual hace que por el momento todos los antiguos fondos bajen, Sin Traducir importante.

Hay otros accidentes que hacen que el dinero sea raro durante algunas pocas y causen una bajada en los fondos, sin que eso sea ninguna marca de descrdito. Cuando el crdito falta uno no se encuentra en condiciones de tomar grandes sumas a cualquier inters que sea, y entonces por ms que se ofrezca menos se encuentra. Inglaterra jams se ha encontrado en este caso, ni en esta ltima guerra ni en la precedente. Un diez por ciento, ms o menos, de inters hizo toda la diferencia. Jams el crdito, es decir la capacidad de encontrar fondos, por muy desorbitantes que sean, para el gasto de la campaa, no ha vacilado ni cancelado un momento, ni en 1744 ni en ltimo lugar.

Pgina 58 por otra parte la banca haba tenido la precaucin quedaron pequeas primas agentes con dinero que se obligaban a dar en las actuales circunstancias las especies que ella haca circular por otra parte de todas maneras sin traducir. La banca estaba entonces segura de encontrar los fondos para el pago de los billetes sin traducir Y cuando la banca hubiese llegado al fondo, lo cual es imposible, no tiene nada en comn con la deuda nacional, la cual no es exigible y la cual no se puede jams reclamar, como toda Francia y mltiples autores que han escrito sobre ella lo han credo abusivamente. Cuando se pagan los intereses, todo est dicho.

Las acciones de la banca son muy diferentes de los billetes del banco; las acciones de las indias y las del sur son de otra naturaleza; como sea que estas tres corporaciones (este es el nombre que se les da en Inglaterra a estos establecimientos a) son creaciones sobre? Del gobierno quiere Esteve en

anualidades varios millones de libras, de los cuales el fondo no es exigible?, Lo cual forma parte de la deuda nacional.

As est pretendida bancarrota de Inglaterra ha sido siempre una ilusin, puesto que las deudas no habiendo sido sin traducir final de la pgina 58, son deudas como no existentes, no teniendo. De momento crtico. El objeto de los intereses se puede convertir en una pesada carga para el estado pero jams un problema del momento.

Pgina 39 sin traducir muy importante

Pgina 40 comienzo por la ltima frase

Comenzar por explicar de manera ms particular lo que son las anualidades. Casi toda la deuda nacional en Inglaterra que es, como acabo de decir, est compuesta de las anualidades provenientes de empresas que el gobierno ha hecho. Se ha visto que esta deuda no es exigible, que el gobierno no ha fijado jams ninguna fecha de trmino para su devolucin, que ha hipotecado un fondo slido y permanente para pagarle los intereses que una forma imperturbable sin traduccin, que todo se ha realizado con la sancin del parlamento si bien toda la nacin por as decir ha concurrido en la creacin de esta anualidades y ha garantizado y sin introducir el inters. Hay que perder de vista que el estado tiene la capacidad de reembolsar las cuando le plazca excepto las ltimas empresas que no sern reembolsados hasta pasados varios aos. No puede encontrarse jams en el trance de no estar obligado a pagar o reembolsaron, tal y como muchos extranjeros han imaginado abusivamente. La exactitud, escrupulosa e inviolable, con la cual dichos intereses han sido siempre parados, y la idea de la seguridad parlamentaria, han establecido el crdito de Inglaterra

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Pgina 43 cuanto ms endeudada el gobierno en diferentes empresas ms est obligado a cargar a la nacin de impuestos para pagar solamente los intereses. He aqu ya se dice gran inconveniente. El segundo, el cual se refuta, es que el aumento de los impuestos encarece la mano de obra y produce perjuicios a las

manufacturas a los empresarios a las industrias. El tercero, es el tributo que se paga al extranjero interesado en esos fondos. El cuarto, sobre el cual mucho y largo tiempo se ha insistido, es el efecto de pereza, de juego y de agiotage, que el comercio que se hace con fondos pblicos ha introducido delegacin inglesa. Estos cuatro objetos parecen de principio justificar todas las reclamaciones que se han hecho contra deuda nacional: pero creo poder demostrar por la especulacin y por la experiencia que todo lo que se ha dicho es ms bien superfluo que slido se ha hablado sin profundizar en la materia.

Demostrare de manera clara que la deuda nacional aumentado mucho el numerario de la nacin volver a traducir, que es necesaria para la ciruculacion que la ha producido y para el comercio excntrico y principalmente para aquel que Inglaterra hace en las otras partes del mundo en una palabra que es muy til hasta un cierto. Que los impuestos vuelven en gran parte a la misma mano de la que salen y favorecen a la industria mucho ms que la perjudican, que el bien que el agiotage produce supera con mucho el mal que causa, que sin el juego de acciones, jams Inglaterra habra tenido los medios de hacer los esfuerzos que dicho, que este objeto jams ha sido bien entendido por aquellos implicados en el: se han visto los efectos y se han ignorado siempre las causas. Yo las desarrollare. Inglaterra se encuentra en el estado un hombre que se porta bien que goza de una salud brillante que tiene la respiracin libre pero que no conoce lo suficiente la anatoma para saber cules son los principios de la salud que disfruta, si alguien le dice que su bienestar podra ser el principio oculto de una enfermedad s alarmara, la inquietud de ganara.

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Volvamos a los hechos: yo digo que la deuda nacional ha enriquecido la nacin iraqu como lo demuestra. A cada empresa el gobierno de Inglaterra al cederle una parcela de las tasas que hipotecan para pagar los intereses, crea un capital artificial y nuevo que no exista antes que se convierten permanente fijo y slido el cual por medio del crdito circula para la ventaja del pblico como si fuera un tesoro en plata con el cual el reino subida enriquecido. Tomemos como ejemplo los doce millones que Inglaterra toma en 1760, veamos qu ha pasado con ellos no es cierto que se han gastado en gran parte en la nacin misma.No hay ms que los subsidios, y una parte gastada en Alemania, que fueron pura prdida. Digo una parte porque incluso un para la guerra del continente la nacin inglesa se beneficia de diversas sin traducir, y por los ingleses que fueron empleados, y cuando ellos sin traducir Alemania, no hacen ms que fertilizar un terreno del cual se beneficiarn con el comercio. Las

riquezas de Alemania sin traducir siempre en beneficio de las naciones comerciantes. Pero yo me vuelvo solamente observar lo cual es incontestable una gran parte de esta empresa ha sido empleada y ha circulado en la nacin misma. Inglaterra habr entonces conservado una gran par de de esos doce millones que se encontrarn expandidos y absorbidos en la nacin misma; y las riquezas nmerarias de sus creanciers que hacen para la de mayor parte de los ingleses ser aumentar en doce millones que no existan.

Final pgina 45 si se quiere una prueba ms sensible que el numerario de alrededor de 130 millones de libras que la nacin inglesa tiene en anualidades y otros fondos ficticios no existiran en gran parte si la creacin de esos fondos no se tiene ms que imaginar de donde vendra a ese gran numerario en caso de que los fondos resistirse. sera en plata? Hay tanta plata en toda Europa frases introducir serie en tierra?

Pgina 46 muy importante sin traducir

Pgina 47 comienzo prrafo la enorme suma que compone la deuda nacional no ha existido jams a la vez, la magia del crdito y de la ciruculacion ha producido esta masa de riquezas sucesivamente con las mismas especies. Esto es lo que salva los inconvenientes que resultaran de una tal suma de especies. La porcin que existe realmente en especies es suficiente para dar a vuelta vuelta a cada porcin de los fondos pblicos su Valor intrnseco sin exceder los lmites de una ciruculacion til. Los fondos pblicos son todava los imanes del dinero es lo que digo en la carta. Y as como los poseedores de los fondos antiguos sin traducir todo el final de la pgina 47 importante