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http://www.cecc.eng.ufmg.br/trabalhos/pg2/63.

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http://sites.poli.usp.br/p/augusto.neiva/nesol/Publicacoes/anais%20IV/artigos/Organiza%C3%A7%C
3%A3o%20do%20Trabalho/VIABILIDADE%20ECON%C3%94MICA%20DESAFIO%20DOS%20EMPREEN
DIMENTOS%20DE%20ECONO%E2%80%A6.pdf
19:38
http://www.jornaluniao.com.br/noticias.php?noticia=MTU5NjM= 20:52
http://www.varginhaonline.com.br/coluna/exibe_artigo.asp?codigo=1535#.US05gTA05_A
20:53
http://www.convibra.com.br/2009/artigos/142_0.pdf
20:53
ftp://ftp.unilins.edu.br/jccampos/Curso%20Gradua%E7%E3o%20Automa%E7%E3o%20%20Gest%E3o%20de%20Projeto/Viabilidade/COMO%20FAZER%20UM%20ESTUDO%20DE%20VIABIL
IDADE%20ECON%D4MICA.pdf
20:54

RESUMO
O empreendedor na maioria das vezes enfrenta vrios desafios, dentre estes se encontra o
planejamento de investimentos em novos projetos diante das incertezas do mercado. O presente
trabalho objetiva discorrer sobre a importncia da anlise de viabilidade econmico-financeira em
projetos, tomando por base a anlise da aquisio de um novo equipamento, que levar dois anos
para entrar em funcionamento. Nos deparamos tambm com um empreendedor que almeja um
ganho mnimo de 14% em cima de seus investimentos em determinado negcio. Com tal propsito
foi calculado o valor presente lquido (soma dos valores do fluxo de caixa a uma data presente) e a
taxa interna de retorno (taxa de desconto que torna o valor presente lquido nulo) para identificar e
avaliar a viabilidade do empreendimento. Atravs deste estudo pde- se verificar a viabilidade do
projeto de aquisio desse novo equipamento a fim de atender as expectativas do investidor.

Palavras-chave: Viabilidade, empreendimento e investimento.

Introduo:
A anlise de viabilidade econmica e financeira integra o rol de atividades desenvolvidas pela
engenharia econmica, que busca identificar quais so os benefcios esperados em dado
investimento para coloc-los em comparao com os investimentos e custos associados ao mesmo, a
fim de verificar a sua viabilidade de implementao. Funo essa corroborada por Veras (2001, p.
233) ao afirmar que engenharia econmica o estudo dos mtodos e tcnicas usados para a anlise
econmico-financeira de investimentos.
A anlise de investimentos pode ser considerada como o conjunto de tcnicas que permitem a
comparao entre os resultados de tomada de decises referentes a alternativas diferentes de forma
cientfica. Veras (2001) salienta que a anlise de investimentos compreende no s alternativas entre
dois ou mais investimentos a escolher, mas tambm anlise de um nico investimento com a
finalidade de avaliar o interesse na implantao do mesmo.
As atividades econmicas realizadas pelas diferentes organizaes populares envolvem um risco:
podem dar certo (conduzindo ao objetivo previsto) ou podem dar errado. Avaliar as consequncia e a
rentabilidade que o investimento em determinado empreendimento pode gerar essencial, pois vai
delimitar as aes para que o investidor no perca seu capital em um mau negcio.
Para praticar o preo de mercado e manter o ndice de lucratividade as empresas passaram a utilizar
mais o estudo de viabilidade econmica, de forma a minimizar os riscos e a conhecer previamente os
aspectos mais importantes a serem valorizados ou no mnimo considerados. Para isso preciso que
as tomadas de deciso ocorram tendo como base as variveis mais importantes e com maior nmero
de dados analisados
Memorial de calculo:
Com as informaes a seguir:
Um equipamento especial custa R$ 9.000.000,00 (na data zero) e leva dois anos para ser
instalado e comear a produzir (fluxo de caixa sem receitas ou despesas nas datas 1 e 2).
prevista uma receita anual de R$ 5.000.000,00 do terceiro ano ao sexto ano e de R$
5.700.000,00 nos anos restantes. Os custos de operao e manuteno so estimados em

R$ 2.200.000,00 por ano at o ano 8 e a partir da se elevam para R$ 2.500.000,00. Tal


equipamento ser utilizado por 12 anos (at a data 12), estando previstas reformas no 5 e
9 anos de funcionamento, custando respectivamente 3.000.000,00 e 3.500.000,00. Se a
taxa atrativa mnima de 14% a.a., determinar a viabilidade econmica desse projeto,
usando:
a) Valor Atual Lquido, desconsiderando Imposto de Renda (IR)
b) Taxa Interna de Retorno (com plotagem do grfico), desconsiderando IR;
c) Valor Atual Lquido, considerando uma alquota de Imposto de Renda de 15%.
d) Taxa Interna de Retorno (com plotagem do grfico), considerando uma alquota de
Imposto de Renda de 15%.
Considere que o equipamento tem vida til de 12 anos e Valor Residual igual R$ 0,00.

a) Valor Atual Lquido, desconsiderando Imposto de Renda (IR)

Receitas
0

Despesas

Saldo Final

R$ 9.000.000,00

- R$ 9.000.000,00

R$ 0,00

R$ 0,00

R$ 0,00

R$ 0,00

R$ 0,00

R$ 0,00

R$ 5.000.000,00

R$ 2.200.000,00

+ R$ 2.800.000,00

R$ 5.000.000,00

R$ 2.200.000,00

+ R$ 2.800.000,00

R$ 5.000.000,00

R$ 5.200.000,00

- R$ 200.000,00

R$ 5.000.000,00

R$ 2.200.000,00

+ R$ 2.800.000,00

R$ 5.700.000,00

R$ 2.200.000,00

+ R$ 3.500.000,00

R$ 5.700.000,00

R$ 2.200.000,00

+ R$ 3.500.000,00

R$ 5.700.000,00

R$ 6.000.000,00

- R$ 300.000,00

10

R$ 5.700.000,00

R$ 2.500.000,00

+ R$ 3.200.000,00

11

R$ 5.700.000,00

R$ 2.500.000,00

+ R$ 3.200.000,00

12

R$ 5.700.000,00

R$ 2.500.000,00

+ R$ 3.200.000,00

( )

( )

( )
Como o Valor atual lquido maior que 0, o empreendimento e tido como vivel.
Fluxo de caixa, desconsiderando IR;

b) Taxa Interna de Retorno (com plotagem do grfico), desconsiderando IR;


Taxas de Atualizao
0,14

0,05

0,1

0,15

0,2

-9000000,00
0,00
0,00
1841045,451
1600909,088
-99435,34706
1210517,269
1315779,64
1144156,208
-85278,72361
790991,0596

-9000000,00
0,00
0,00
1620370,37
1350308,642
-80375,5144
937714,3347
976785,7653
813988,1378
-58142,00984
516817,8652

Valores Futuros
-9000000,00
0,00
0,00
1889920,25
1657824,78
-103873,73
1275642,33
1398730,63
1226956,69
-92252,38
863180,19

-9000000,00
0,00
0,00
2800000,00
2800000,00
-200000,00
2800000,00
3500000,00
3500000,00
-300000,00
3200000,00

-9000000,00
0,00
0,00
2418745,276
2303566,929
-156705,2333
2089403,111
2487384,655
2368937,767
-193382,6749
1964522,411

-9000000,00
0,00
0,00
2103681,443
1912437,675
-124184,2646
1580527,004
1796053,414
1632775,831
-127229,2855
1233738,526

3200000,00
3200000,00

1870973,725
1781879,738

1121580,478
1019618,617

687818,3127
598102,8806

430681,5544
358901,2953

15500000,00

7935325,70

3148999,44

4605,84

-2132949,56

Com as informaes obtidas na tabela acima, podemos montar o grfico de taxa interna de retorno
(TIR), relacionando taxas de atratividade com seus respectivos valores atuais lquidos, caracterizando
se o empreendimento vai alcanas os objetivos de lucro do empreendedor, sendo vivel ou no.

Taxa Interna de Retorno (Sem IR)


20000000.00
15000000.00
Valores Atuais

VAL:

757175,61
664189,13
537493,48

10000000.00
Taxa Interna de Retorno
5000000.00

Taxa = 14%

0.00
0

0.05

-5000000.00

0.1

0.15

0.2

0.25

Taxas de Atualizao

Com o auxilio do grfico acima, notamos que para a taxa de atratividade de 14%, o empreendimento
vivel, pois o empreendedor poder lucrar o esperado, sem por em risco o empreendimento.
Passando a ser invivel quando essa taxa passa a ser aproximadamente maior que 15%, j que esta
sua mxima rentabilidade oferecida.
d) Taxa Interna de Retorno (com plotagem do grfico), considerando uma alquota de
Imposto de Renda de 15%.
Dedues do imposto de renda (Depreciao do equipamento)
Mtodo linear: (por se tratar de um equipamento)

Anos

Despesas

Manunteno

Receitas

Saldo

R$ 9.000.000,00

R$ 0,00

R$ 0,00

R$ 0,00

R$ 0,00

R$ 0,00

R$ 0,00

R$ 0,00

R$ 0,00

R$ 2.200.000,00

R$ 5.000.000,00

R$ 2.800.000,00

R$ 2.200.000,00

R$ 5.000.000,00

R$ 2.800.000,00

R$ 2.200.000,00

R$ 5.000.000,00

R$ 200.000,00

R$ 2.200.000,00

R$ 5.000.000,00

R$ 2.800.000,00

R$ 2.200.000,00

R$ 5.700.000,00

R$ 3.500.000,00

R$ 2.200.000,00

R$ 5.700.000,00

R$ 3.500.000,00

R$ 2.500.000,00

R$ 5.700.000,00

R$ 300.000,00

10

R$ 2.500.000,00

R$ 5.700.000,00

R$ 3.200.000,00

11

R$ 2.500.000,00

R$ 5.700.000,00

R$ 3.200.000,00

12

R$ 2.500.000,00

R$ 5.700.000,00

R$ 3.200.000,00

-R$ 9.000.000,00

R$ 3.000.000,00

R$ 3.500.000,00