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CARATULA TEMA: Breve estudio de las fuentes de financiamiento empresariales

ALUMNO: ELISEO AVALOS PORRAS

S08000348

DEDICATORIA

Son muchas las personas especiales en mi vida a quien quiero dedicarles el presente trabajo, principalmente va dedicado a la Sra. Irma Porras Flores, por haberme apoyado en todo momento, por sus sabios consejos, sus valores, por la motivacin constante que me ha permitido ser una persona de bien, pero ms que nada por su amor y confianza. A mi padre el Sr. Hugo Avalos Balderas, a mi hermano Juan Nez Porras, a mis abuelos los seores Estefana Flores Hernndez y Amancio Porras Reyes, por ser parte fundamental en mi vida, por haber estado a mi lado a lo largo de este proceso. Gracias a todos ustedes! que son parte de este logro ms en mi vida ya que sin el apoyo que me brindan, esto, hoy en da no sera posible.

JUSTIFICACION Eleg este tema primeramente porque me vi motivado al cursar la experiencia educativa de fundamentos de administracin financiera y ah fue donde hablamos un poco sobre estas fuentes de financiamiento y su relacin con las empresas y se despert mi inters por profundizar en este tema y por conocer las ventajas y desventajas de estas fuentes de financiamiento y la forma en que funcionan. Otra de las razones por las que opte por estudiar este tema, es porque considero que es muy importante conocer las formas en que una empresa puede financiarse sin perder el rumbo y meterse en diferentes problemas ya que conociendo estas fuentes a fondo y combinndolas se puede lograr un mejor desempe y una base para tomar decisiones.

INTRODUCCION

La evolucin de la sociedad conjugada con los adelantos tecnolgicos ha llevado a las generaciones actuales al progreso y a satisfacer las necesidades que ella misma ha creado. Para lograr lo anterior, es necesario procurar una solucin satisfactoria y prctica que vaya de acuerdo con la poca en que vivimos de una gran revolucin progresista en casi todos los mbitos, aspecto que se palpa en cada una de las actividades de la vida diaria, cuestin que a las personas tradicionales en cualquier labor o actividad no les satisface pero que es necesaria, ya que la situacin actual as lo exige. El mbito de la contabilidad, administracin y finanzas no escapa a este vicio, ya que en este medio las actividades realizadas comnmente caen en lo cotidiano donde la rutina en el modelo de operacin es la base en las actividades de una empresa. Las actividades del ser humano requieren de un grado de exactitud y eficiencia, que es el resultado lgico de la aplicacin coordinada de un conjunto de procedimientos y tcnicas, que conducen a la sana prctica de la vida misma y de la existencia y manejo de una empresa, consecuentemente al mejor logro de los fines perseguidos. Una de las actividades esenciales en momentos crticos y de insolvencia financiera en una empresa, es el obtener recursos para su capital de trabajo a corto plazo, con la oportunidad requerida y que cubra nuestras necesidades ms apremiantes en el momento preciso, ya que de esta manera el ciclo productivo no se ver amenazado por insolvencia econmica.

NDICE

JUSTIFICACIN

INTRODUCCIN

CAPITULO 1 GENERALIDADES 1.1. DATOS HISTRICOS 1.1.1 SITUACIN FINANCIERA EN MXICO 1.1.2 REPERCUSIONES EN LA EMPRESA MEXICANA 1.2. ASPECTOS GENERALES DE LA EMPRESA 1.2.1. DEFINICIN DE EMPRESA 1.2.2. CLASIFICACIN POR SU ESTRATO 1.2.3. CLASIFICACIN POR SU ACTIVIDAD 1.2.4. CLASIFICACIN SEGN EL ORIGEN DEL CAPITAL

1.3. ASPECTOS GENERALES DEL FINANCIAMIENTO 1.3.1. ANTECEDENTES 1.3.2. CONCEPTO 1.3.3. FUNCIN

CAPITULO 2 CLASIFICIN DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO 2.1. INTERNAS (DEFINICIN) 2.1.1. APORTACIN DE LOS SOCIOS 2.1.2. RESERVA DE CAPITAL 2.1.3. RESERVA DE DEPRECIACIN Y AMORTIZACIN 2.1.4. REALIZACIN DE LOS ACTIVOS 2.1.5. INCREMENTO DE PASIVOS ACUMULADOS 2.2. EXTERNAS

2.2.1. EXTERNAS A CORTO PLAZO 2.2.1.1. DESCUENTO DE DOCUMENTO 2.2.1.2. FACTORING 2.2.1.3. ANTICIPO DE CLIENTES 2.2.1.4. DOCUMENTOS POR PAGAR 2.2.1.5. PROVEEDORES 2.2.2. EXTERNAS A MEDIANO Y LARGO PLAZO 2.2.2.1. BANCA DE DESARROLLO 2.2.2.2. FIDEICOMISOS 2.2.2.3. ARRENDAMIENTO FINANCIERO 2.2.2.4. EMISIN DE ACCIONES 2.2.2.5. EMISIN DE OBLIGACIONES

CAPITULO 3. SISTEMA BANCARIO MEXICANO 3.1. ANTECEDENTES 3.2. EL ORIGEN DE LOS BANCOS EN MXICO 3.3. LA REPRIVATIZACIN BANCARIA 3.4. LA MODERNA ACTIVIDAD BANCARIA EN MXICO CONCLUSIN BIBLIOGRAFA

CAPITULO 1 GENERALIDADES
1.1 DATOS HISTORICOS
1.1.1 SITUACION FINANCIERA EN MEXICO

Nuestro pas ha sido, histricamente, escenario de algunas crisis econmicas que, las ms de las veces, han resentido, sobre todo, los ms pobres de los pobres: los ricos se hacen ms ricos y los que menos tienen continan sumidos en un estado deplorable de pobreza. Y lo que es peor, no se vislumbra un posible giro a esta problemtica; como se dice comnmente y para como pintan las cosas, el horno no est para bollos. Por principio de cuentas, hay que recordar aquella primera devaluacin del peso en 1976, durante la gestin presidencial de Jos Lpez Portillo, que acuara esa ya legendaria frase: defender el peso como un perro. Y vaya que no lo logr. A ste le haba antecedido Luis Echeverra lvarez, un presidente que, tras el fracaso de su proyecto econmico, se tuvo que recurrir a un excesivo financiamiento externo. Los mandatarios que sucedieron en la silla presidencial no aportaron cambios sustanciales a la balanza econmica: con Miguel de la Madrid, producto de medidas como el alza en los combustibles y en los servicios que prestaba el Estado, se vivi el primer diciembre negro, al que, poco a poco, nos habramos de acostumbrar; durante el mandato de Carlos Salinas de Gortari se vio cristalizado un Tratado de Libre Comercio pactado con Estados Unidos y posteriormente con Canad que, a la postre, no resultara como se haba pronosticado y hacia fines de 1994 sobrevino una dura crisis econmica que el presidente entrante, Ernesto Zedillo, habra de capotear.

Los descensos en la economa mexicana se han debido, en su mayor parte, a una clase poltica y gubernamental corrupta, poco avezada en el vasto mundo de los nmeros e inversiones, que ha cometido crasos errores al momento de decidir la agenda econmica, al dar prioridad a proyectos que resultan meros lamparones

que encandilan pero que no surten el efecto deseado: ser detonadores de un proceso econmico a la alza, que ponga en el escenario a aquellos que padecen penurias, hambre y exclusin a lo largo del pas. Los fracasos en este mbito se han sucedido uno tras otro, dejando un sinnmero de secuelas que han fracturado la confianza de la sociedad en quienes han manejado los destinos del pas. Ya no sorprende que la sociedad de entrada se decepcione, por ejemplo, con el anuncio de programas y esquemas de subvencin estatales y sexenales destinados a atacar la pobreza, simple y sencillamente porque stos no van al fondo del problema, sino que estn encaminados a paliar y no a erradicar la cuestin. Una vez y para siempre con los histricos rezagos que nos han impedido accionar un progreso sostenible, inclusivo; quin no recuerda, por ejemplo, aquella promesa que nos vendi Carlos Salinas: la entrada al selecto grupo de los pases de primer mundo. Los ms le cremos y acabamos, como siempre, con un sabor amargo de decepcin. Eso, visto a lo lejos, no fue ms que una buena intencin al analizar las posibilidades reales de crecimiento y desarrollo, y el retroceso en el que estamos inmersos. Sin embargo, las buenas intenciones no se traducen necesariamente en hechos concretos, acciones y medidas puestas en marcha para dar solucin a todo ese entramado de conflictos y rezagos que venimos arrastrando desde el siglo pasado. La economa mexicana, como muchas otras, malamente depende en su totalidad de la de Estados Unidos. Si en aquel pas hoy se vive una dura crisis econmica cuyas consecuencias todava no es posible cuantificar, Mxico, lo vaticinan algunos economistas, no saldr del todo bien librado. Si hasta ahora el pas se ha mantenido a flote, nadando de a muertito, no es posible asegurar que las cosas no cambiarn de tono. Para muestra ah est la disparidad del dlar con el peso: esa distancia da una idea de cmo se pueden poner las cosas en los meses venideros. Por todo ello, los tiempos no estn para que, va medios de comunicacin, se pregone irresponsablemente que la economa mexicana est blindada contra todo tipo de atentados, armando todo un circo con personajes de la farndula. La

actitud, por el contrario, debera ser de alerta, de informacin y mesura ante los vendavales que de un momento a otro arrecian y pocas veces entran en un momento de calma. La crisis financiera a la que hoy se enfrenta Mxico en gran medida proviene de las expectativas de crecimiento que no fueron satisfechas y, que en su momento dieron lugar al proceso de cambio estructural acompaado de fuertes flujos de capital hacia nuestro pas. Se puede explicar la debilidad de crecimiento por el efecto de la paridad real sobre la inversin; la apreciacin real de la paridad hizo ms atractiva la inversin en los sectores de bienes y servicios no comerciables internacionalmente que en los comerciables internacionalmente, estos ltimos usualmente tienen un mayor efecto multiplicador en lo que se refiere a la actividad econmica. En 1996 se recupero el crecimiento econmico; el PIB registr una expansin de 4.5% en trminos reales, explicada bsicamente por el dinamismo de la inversin y del consumo. Si bien el sector exportador no contribuy en lo agregado al crecimiento del PIB, su desempeo impuls a la inversin y al empleo. La recuperacin de la economa mexicana ha sido mayor y ms rpida de lo que se esperaba inicialmente. La inversin y el consumo se vieron favorecidos por las menores tasas de inters y las mejores perspectivas sobre la situacin econmica, en relacin al ao anterior. La reactivacin econmica se tradujo en nivel ms alto de las importaciones, las cuales aumentaron un 22%; por su parte, las exportaciones un 20%. Como resultado el supervit en la balanza comercial se mantuvo en los niveles del ao pasado, registrndose un pequeo dficit en la cuenta corriente. La consolidacin del proceso de estabilizaciones macroeconmicas se reflej en una fuerte cada en la tasa de inflacin que paso de 52% en 1995 a 28% en 1996. Bajo un esquema de libre flotacin del tipo de cambio, la poltica monetaria del Banco de Mxico se centro en respetar los lmites enunciados para el crecimiento del crdito domstico y de la base monetaria. La disciplina fiscal tambin contribuyo a una menor inflacin. El aumento en el precio del petrleo y la contencin del gasto

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pblico contrarrestaron la cada de los ingresos tributarios, por lo que el dficit pblico fue de tan solo 0.1% del PIB.

La instrumentacin de polticas monetarias y fiscales prudentes se reflejo en una reduccin en las tasas de inters nominales en pesos y en un mayor flujo de capitales hacia Mxico. El aumento de la inversin extranjera de portafolio contribuy a una leve apreciacin del tipo de cambio real que, sin embargo, no ha afectado la competitividad de la industria mexicana, como lo demuestra el dinamismo de las exportaciones durante 1996. Otro de los aspectos ms sobresalientes de 1996 fue el regreso de la estabilidad a los mercados financieros domsticos, lo que favoreci la reduccin en las tasas de inters y contribuyo a la estabilidad del tipo de cambio. Todo esto se tradujo en un ambiente ms favorable para las emisiones de deuda y capital, pblicas y privadas, en los mercados financieros internacionales.

A finales de 1996, de los dieciocho bancos originalmente privatizados, siete haban sido adquiridos o fusionados a otras instituciones, y en otros haba un porcentaje importante de inversin extranjera. De hecho, a fines del ao casi el 20% de activos bancarios en Mxico se encontraba ya bajo control directo de instituciones extranjeras, lo que implica que el entorno competitivo sea ahora mucho ms intenso y especializado. Los diferentes programas de apoyo a deudores instrumentados durante el ao, junto con el esfuerzo realizado por la banca en trminos de creacin de reservas y las mejores condiciones macroeconmicas, se tradujeron en un mejor perfil de riesgo del sistema. En particular, los indicadores de calidad de activo y capitalizacin registraron avances importantes en relacin a 1995 y en algunos casos, tambin en comparacin a 1994.

En 1996 se determin por parte de las autoridades la adopcin de nuevos principios de contabilidad para las instituciones financieras mexicanas, a partir de 1997 los nuevos principios contables, similares a los utilizados en los pases

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desarrollados, permitirn una mejor comparacin del desempeo relativo de las instituciones. Los requerimientos de capital se vieron reforzados por la puesta en prctica de nuevas reglas de capitalizacin para riesgos de mercado.

Finalmente, durante 1996 se defini el regulatorio para el funcionamiento del nuevo sistema de pensiones, otorgndose las primeras 18 autorizaciones para operar Administradoras de Fondos de Retiro (Afores). Esta iniciativa deber incidir de manera importante en el desarrollo del sistema financiero mexicano en el mediano plazo. Por otro lado, si bien los niveles reportados de cartera vencida aumentarn inicialmente por efecto de la adopcin de los nuevos principios contables, es de esperar que la reactivacin econmica sea una mejora fundamental en calidad de los activos bancarios.

Entre los principales retos que enfrenta el sistema financiero a partir de 1997 destacan: la consolidacin del proceso de fortalecimiento financiero bajo nuevas condiciones competitivas y reguladoras, el desarrollo de mecanismos para adaptarse a la necesidad de los nuevos mercados y el retomar la senda de la generacin de capital con base en recursos internos. Con referencia a este bosquejo de la situacin financiera en Mxico, podemos concluir que la insuficiencia del ahorro interno ha sido el elemento comn y fundamental en las crisis financieras que ha vivido nuestro pas y, la causa principal es el estancamiento econmico del que no se ha podido desprender desde hace dos dcadas.

El alcanzar un crecimiento vigoroso y sostenido es hoy un imperativo no slo econmico, sino social y poltico; para lograr el mejoramiento de las condiciones de vida de los mexicanos; es por eso que para responder a las necesidades de empleo bien remunerado el futuro de Mxico debe ser de crecimiento. Algunos expertos coinciden en sealar que 2008 ha sido un mal ao econmicamente hablando. Incluso, los ms pesimistas anuncian que lo venidero ser tan negro que lo echaremos de menos. Se ha pregonado, en los ltimos tiempos, que en

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este ao 2009 ao electoral, por cierto la inflacin ser alta, lo que provocar un escaso crecimiento econmico. La crisis financiera mundial, de la que han comenzado a verse sus estragos, devalo considerablemente el peso y min las reservas del Banco de Mxico, acelerando, entre otras cosas, el alza en los precios de la industria petroqumica y todos sus derivados, el paulatino pero sostenido incremento en los productos de la canasta bsica, la drstica reduccin en la creacin de empleos y en la prdida de miles de puestos de trabajo a lo largo del ao que recin termin; el inminente regreso de miles de connacionales del otro lado de la frontera por la dura situacin que all vienen sosteniendo desde hace tiempo, lo que engrosar los ya de por s macro nmeros del desempleo en nuestro pas; y la poca confianza de inversionistas extranjeros por la situacin de inseguridad que envuelve a todo el territorio nacional. En trminos generales, la Bolsa es un indicador fiable de cmo va la economa de un pas. Segn la Real Academia de la Lengua, los valores que se compran y venden en una Bolsa, son ttulos representativos o anotaciones en cuenta de participacin en sociedades, de cantidades prestadas, de mercaderas, de depsitos y de fondos monetarios, futuros, opciones, que son objeto de operaciones mercantiles. Es decir, el concepto de valores incluye numerosos activos financieros, como acciones, obligaciones, bonos, certificados de inversin y dems ttulos-valores inscritos en la bolsa. Para participar en la Bolsa se debe hacer pblica la situacin financiera del participante, de manera que los inversionistas puedan conocer su estado de salud econmica. Alguien sin respaldo econmico no puede participar. Las bolsas estn sujetas al vaivn de los ciclos econmicos: inversiones, cadas de precios de productos, alza en insumos bsicos; y estn influenciadas por desencadenantes psicolgicos: en ocasiones, un falso rumor derivado de acontecimientos de seguridad o trgicos puede provocar la cada de una accin. En tiempos de incertidumbre, como ahora, los mercados de valores de las economas ms pequeas (como Mxico) observan con atencin lo que pasa en las bolsas de referencia, como la de Nueva

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York y la de Sao Paulo en Amrica; la de Londres, Frankfurt y Pars en Europa, y Tokio y Shanghi en Asia; porque pueden desencadenar una reaccin en cadena: si una de estas bolsas cae las otras tambin se vienen abajo en un efecto domin, accionado por las especulaciones. La Bolsa Mexicana de Valores est regulada y supervisada por la Comisin Nacional del Mercado de Valores: los valores que ah se negocian cuentan con el aval de esta institucin. Sin embargo, su fluctuacin depende, mayoritariamente, de cmo se comporte la Bolsa de Wall Street, en Nueva York. A ello se debe que el peso, como moneda nacional, no pueda mantenerse a flote si el dlar se dispara: de la alza o cada del dlar depender la estabilizacin del peso. As se entiende que Mxico est, segn los versados en el tema, al borde de una crisis, pues Estados Unidos est en recesin en su economa desde 2007, lo que habr de incidir en la situacin financiera mexicana. Ahora s que, como vulgarmente se dice, hay que cuidar los pesos y los centavos.

1.1.2 REPERCUSIONES EN LA EMPRESA MEXICANA

Como un tsunami, la debacle financiera en EU destruy algunas instituciones y dej grandes daos a su paso. Los mercados de capitales se colapsaron y las barreras sicolgicas se rompieron. Todos los das eran negros. El plan de rescate del presidente George W. Bush no calm a los mercados de capitales. La recesin ha tocado la puerta. El panorama para las empresas mexicanas se ha vuelto gris y en algunos casos, negro. En el ojo del huracn estn Cemex, Ica, Vitro y Grupo Mxico, entre otras. Por qu? Por su nivel de deuda, sus vencimientos de deuda a corto plazo y la fuerte cada en el precio de su accin, que en algunos casos se desplom ms de 60%. Cmo enfrentarn el coletazo sin morir en el intento? Cada empresa buscar su propia estrategia, sostiene Gerardo Copca, director de Metanalisis. A Cemex le esperan tiempos difciles. Es la ms vulnerable porque est expuesta al mercado

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internacional, dice Carlos Gonzlez, subdirector de Anlisis de Ixe Casa de Bolsa. Su deuda es 3.7 veces su ebitda. Luego de una cada anual en el precio de su accin de casi 50% al 6 de octubre, la cementera inici un agresivo plan de reduccin de costos que incluir la venta de algunos activos y un recorte laboral. Grupo Mxico, que depende del precio de los commodities (el cobre aument de 2.70 a cerca de 4 dlares por libra), vena pagando dividendos cada tres meses. Ahora, tendr que reducirlos, recomienda Copca. El precio de la accin de esta exportadora se desplom 61.44% en un ao. Los inversionistas se asustaron cuando Corporacin Durango (Codusa) se declar en concurso mercantil. Sin embargo, para Eduardo Uribe, analista de la calificadora Standard & Poors (S&P), no fue ninguna sorpresa, la empresa estaba mal desde principios de 2008. Sin embargo, en S&P, no vemos a ninguna otra compaa en riesgo de caer en incumplimientos de pagos. Lo cierto es que los vencimientos de deuda a corto plazo mantienen en tensin a Vitro, Alfa, Soriana, Urbi, Comerci y otras. Incluso Moodys puso en revisin a la baja a Comerci cuya accin en una jornada cay 43%. Ser difcil que las empresas consigan financiamiento en estos momentos. Costar sangre. Los bancos estn en extrema cautela. Aquel que consiga dinero ser a tasas muy altas, advierte Jos Coballasi, analista de S&P.

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1.2. ASPECTOS GENERALES DE LA EMPRESA

1.2.1. DEFINICIN DE EMPRESA En un sentido general, la empresa es la ms comn y constante actividad organizada por el ser humano, la cual, involucra un conjunto de trabajo diario, labor comn, esfuerzo personal o colectivo e inversiones para lograr un fin determinado .Por ello, resulta muy importante que toda persona que es parte de una empresa (ya sea propia o no) o que piense emprender una, conozca cul es la definicin de empresa para que tenga una idea clara acerca de cules son sus caractersticas bsicas, funciones, objetivos y elementos que la componen. Definicin de Empresa, Segn Diversos Autores:

Ricardo Romero, autor del libro "Marketing", define la empresa como "el organismo formado por personas, bienes materiales, aspiraciones y realizaciones comunes para dar satisfacciones a su clientela.

Julio Garca y Cristbal Casanueva, autores del libro "Prcticas de la Gestin Empresarial", definen la empresa como una "entidad que mediante la organizacin de elementos humanos, materiales, tcnicos y financieros proporciona bienes o servicios a cambio de un precio que le permite la reposicin de los recursos empleados y la consecucin de unos objetivos determinados.

Para Simn Andrade, autor del libro "Diccionario de Economa", la empresa es "aquella entidad formada con un capital social, y que aparte del propio trabajo de su promotor puede contratar a un cierto nmero de trabajadores. Su propsito lucrativo se traduce en actividades industriales y mercantiles, o la prestacin de servicios".

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El Diccionario de Marketing, de Cultural S.A., define a la empresa como una "unidad econmica de produccin, transformacin o prestacin de servicios, cuya razn de ser es satisfacer una necesidad existente en la sociedad.

El Diccionario de la Real Academia Espaola, en una de sus definiciones menciona que la empresa es una "unidad de organizacin dedicada a actividades industriales, mercantiles o de prestacin de servicios con fines lucrativos.

En sntesis, y teniendo en cuenta las anteriores definiciones, planteo la siguiente definicin de empresa: "La empresa es una entidad conformada bsicamente por personas, aspiraciones, realizaciones, bienes materiales y capacidades tcnicas y financieras; todo lo cual, le permite dedicarse a la produccin y transformacin de productos y/o la prestacin de servicios para satisfacer necesidades y deseos existentes en la sociedad, con la finalidad de obtener una utilidad o beneficio". El cdigo fiscal de la Federacin, por su parte, en el artculo 16, define a la empresa como toda persona fsica o moral que realiza actividades comerciales, industriales, agrcolas, ganaderas, de pesca o silvcolas. I. Las comerciales que son las que de conformidad con las leyes federales tienen ese carcter y no estn comprendidas en las fracciones siguientes. II. Las industriales entendidas como la extraccin, conservacin o transformacin de materias primas, acabado de productos y la elaboracin de satisfactores. III. Las agrcolas que comprenden las actividades de siembra, cultivo, cosecha y la primera enajenacin de los productos obtenidos, que no hayan sido objeto de transformacin industrial. IV. Las ganaderas que son las consistentes en la cra y engorda de ganado, aves de corral y animales, as como la primera enajenacin de sus productos, que no hayan sido objeto de transformacin industrial.

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V. Las de pesca que incluyen la cra, cultivo, fomento y cuidado de la reproduccin de toda clase de especies marinas y de agua dulce, incluida la acuacultura, as como la captura y extraccin de las mismas y la primera enajenacin de esos productos, que no hayan sido objeto de transformacin industrial. VI. Las silvcolas que son las de cultivo de los bosques o montes, as como la cra, conservacin, restauracin, fomento y aprovechamiento de la vegetacin de los mismos y la primera enajenacin de sus productos, que no hayan sido objeto de transformacin industrial.

1.2.2. CLASIFICACIN POR SU ESTRATO En Mxico, al igual que en otros pases, el conocimiento de la caracterstica de cada estrato en el que se puede agrupar a las empresas es de vital importancia para el establecimiento de polticas y acciones que permitan su rpido y mejor desarrollo. A lo largo del tiempo, han existido diferentes clasificaciones de las empresas, tanto por su nmero de empleados e ingresos de ventas como por su capital social (aportaciones de los socios a la empresa). Diferentes instituciones gubernamentales han cambiado esta clasificacin. A continuacin se presentan algunos ejemplos: En 1980 el Departamento de Estadsticas de la Secretara de Programacin y Presupuesto realiz la siguiente clasificacin publicada en el Diario Oficial de la Federacin el 11 de septiembre de 1980: 1. Pequea empresa es aquella industria que cuanta con un capital contable de 50 pesos y mximo de 7,000 pesos. 2. Mediana empresa es aquella industria que cuenta con un capital contable mayor de 7,000 pesos y mximo de 60, 000,000 de pesos. En 1993 la Secretara de Comercio y Fomento Industrial realiz un estudio en el cual clasificaba a la empresa por:

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TIPO DESCRIPCIN Microempresa.- Aqullas cuyas ventas sean menores a 110 veces el salario Mnimo anual vigente, y con una fuerza laboral de 15 empleados como mximo. Pequea empresa.- Se refiere a las que tienen ventas entre 111 y 1,115 veces el Salario mnimo anual vigente, y dan empleo entre 16 y 100 personas. Mediana empresa.- Son las empresas cuyas ventas oscilan entre 1,116 y 2,010 veces el salario mnimo anual vigente, y ocupan entre 101 y 250 empleados. Grandes y gigantes empresas.- Son aquellas empresas cuyas ventas son superiores a 2,010 salarios mnimos, y cuentan con ms de 250 empleados.

En el Censo Econmico que realiz el INEGI en 1994, la clasificacin utilizada para la estratificacin de los establecimientos se basa en las siguientes caractersticas: Micro: los establecimientos que ocupan hasta 15 personas y el valor de sus ventas netas anuales reales sean de hasta 900,000 pesos. Pequea: los establecimientos que ocupan hasta 100 personas y el valor de sus ventas netas anuales reales sean de hasta 9 millones de pesos. Mediana: los establecimientos que ocupan hasta 250 personas y el valor de sus ventas netas anuales reales sean de hasta 20 millones de pesos. Grande: los establecimientos que ocupan ms de 250 personas y el valor de sus ventas netas anuales reales sean superiores a los 20 millones de pesos. Con respecto al personal ocupado promedio en establecimientos manufactureros, comerciales y de servicios por sector econmico segn el tamao del establecimiento.

Sector

Micro

Pequeo 593,744 585,587 633,486 1,812,817

Mediano 497,459 319,966 305,024 1,122,449

Grande 1,520,605 325,879 307,738 2,154,222

Total 3,246,042 3,212,873 2,798,164 9,257,079

Manufacturero 634,234 Comercio Servicio Total 1,981,441 1,551,916 4,167,591

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Por su parte, Nacional Financiera realiz una clasificacin de las empresas de la siguiente manera: ESTRATO DE LA EMPRESA MICRO DESCRIPCIN Aqullas que en su ejercicio inmediato anterior, simultneamente hayan

ocupado en forma permanente de 1 hasta 15 personas, y obtenido ingresos por ventas netas anuales hasta por 2,1 00,000 pesos. PEQUEA Aqullas que en su ejercicio inmediato anterior, simultneamente hayan

ocupado en forma permanente de 16 hasta 100 personas, y obtenido

ingresos por ventas netas anuales hasta por 21, 000,000 pesos. MEDIANA Aqullas que en su ejercicio inmediato anterior, simultneamente hayan

ocupado en forma permanente de 101 hasta 250 personas, y obtenido

ingresos por ventas netas anuales hasta por el equivalente a 50,000,000 pesos GRANDE Aqullas que en su ejercicio inmediato anterior, simultneamente hayan

ocupado en forma permanente ms de 250 personas, y obtenido ingresos por ventas netas anuales superiores a 50,000,000 pesos.

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Las empresas debern cumplir con ambos parmetros, tanto el nmero de personas ocupadas como los ingresos por ventas netas. En caso de que la empresa rebase uno de estos parmetros, se le ubicar en el estrato que corresponda al del parmetro superior. Sin embargo, el Consejo Nacional de la Micro, Pequea y Mediana Empresa integrado por representantes de las Dependencias e Instituciones de los sectores Pblico y Privado acord los nuevos parmetros para la clasificacin por estrato de las empresas que operan en el pas, de tal manera que se homologan con los establecidos internacionalmente. Derivado de lo anterior, y con el objeto de agilizar las operaciones de descuento con la banca comercial y atender a un nmero mayor de negocios, el consejo Directivo de Nacional Financiera autoriz, el 31 de enero de 1999, los nuevos criterios de clasificar a las micro, pequeas y medianas empresas del pas.

En este sentido, es importante resaltar que los nuevos criterios toman en cuenta el nmero de empleados en cada establecimiento como nica variable de estratificacin, a diferencia de la anterior clasificacin que utilizaba esa misma variable ms las ventas netas anuales. Los nuevos criterios de clasificacin son los siguientes: Tamao Micro Empresa Pequea Empresa Mediana Empresa Gran Empresa Industria 0-3 31-100 101-500 500 en adelante Comercio 0-5 6-20 21-100 101 en adelante Servicios 0-20 21-50 51-100 101 en adelante

La clasificacin publicada en el Diario Oficial de la Federacin del 30 de junio de 2009. Establece que el tamao de la empresa se determinar a partir del obtenido del nmero de trabajadores multiplicado por 10%; ms el monto de las ventas anuales por 90%.

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Esta cifra debe ser igual o menor al Tope Mximo Combinado de cada categora, que va desde 4.6 en el caso de las micro, hasta 250 para las medianas.

Estratificacin

Tamao

Sector

Rango de nmero de trabajadores

Rango de monto de ventas anuales (mdp)

Tope mximo combinado*

Micro

Todas

Hasta 10

Hasta $4

4.6

Pequea

Comercio Desde 11 hasta 30

Desde $4.01 hasta $100

93

Industria y Servicios

Desde 11 hasta 50

Desde $4.01 hasta $100

95

Mediana

Comercio

Desde 31 hasta 100

Desde $100.01 hasta $250

235

Servicios

Desde 51 hasta 100

Desde $100.01 hasta $250

235

Industria

Desde 51 hasta 250

Desde $100.01 hasta $250

250

*Tope Mximo Combinado = (Trabajadores) X 10% + (Ventas Anuales) X 90%

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1.2.3. CLASIFICACIN POR SU ACTIVIDAD Para poder determinar los factores y operaciones de las empresas, se necesita clasificarlas dentro de un cierto grupo a fin a las operaciones que stas realizan, con la finalidad de precisar en qu estriban sus semejanzas y sus diferencias. POR SU ACTIVIDAD O GIRO: Las empresas pueden clasificarse de acuerdo a la actividad que desarrollan en: a. Industriales: La actividad primordial de este tipo de empresas es la produccin de bienes mediante la transformacin y/o extraccin de materias primas. Estas a su vez se clasifican en: Extractivas; Son las que se dedican a la extraccin de recursos naturales, ya sea renovables o no renovable. Manufactureras: Son aquellas que transforman las materias primas en productos terminados y pueden ser productoras de bienes de consumo final o de produccin. Agropecuarias: Como su nombre lo indica su funcin es la explotacin de la agricultura y la ganadera. b. Comerciales: Son intermediarios entre el productor y el consumidor, su funcin primordial es la compra - venta de productos terminados. Se pueden clasificar en : Mayoristas: Son aquellas que efectan ventas en gran escala a otras empresas tanto al menudeo como al detalle. Ejemplo: Bimbo, Nestl, Jersey. Menudeo: Son los que venden productos tanto en grandes cantidades como por unidad ya sea para su reventa o para uso del consumidor final. Ejemplo: Sams Club, Cosco, Smart & Final, y la Abarrotera de Tijuana. Minoristas o Detallistas: Son los que venden productos en pequeas cantidades al consumidor final. Ejemplo: Ley, Comercial Mexicana, Calimax. Comisionistas: Se dedican a vender mercancas que los productores dan en consignacin, percibiendo por esta funcin una ganancia o comisin.

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c. Servicios: Como su nombre lo indica son aquellos que brindan servicio a la comunidad y pueden tener o no fines lucrativos. Se pueden clasificar en: Servicios pblicos varios (comunicaciones, energa, agua) Servicios privados varios (servicios administrativos, contables, jurdicos, asesora). Transporte (colectivo o de mercancas) , Turismo , Instituciones financieras, Salubridad (Hospitales) 1.2.4. CLASIFICACIN SEGN EL ORIGEN DEL CAPITAL SEGN EL ORIGEN DEL CAPITAL: Dependiendo del origen de las aportaciones de su capital y del carcter a quien se dirijan sus actividades las empresas pueden clasificarse en: a. Pblicas: En este tipo de empresas el capital pertenece al Estado y generalmente su finalidad es satisfacer necesidades de carcter social. Las empresas pblicas pueden ser las siguientes: Centralizadas: Cuando los organismos de las empresas se integran en una jerarqua que encabeza directamente el Presidente de la Repblica, con el fin de unificar las decisiones, el mando y la ejecucin. Ejemplo: Las secretaras de estado, Nacional Financiera (Nafin23). Desconcentradas: Son aquellas que tienen determinadas facultades de decisin limitada, que manejan su autonoma y presupuesto, pero sin que deje de existir su nexo de jerarqua. Ejemplo: Instituto Nacional de Bellas Artes. Descentralizadas: Son aquellas en las que se desarrollan actividades que competen al estado y que son de inters general, pero que estn dotadas de personalidad, patrimonio y rgimen jurdico propio. Ejemplo: I.M.S.S, CFE., ISSSTECALI, Banco de Mxico. Estatales: Pertenecen ntegramente al estado, no adoptan una forma externa de sociedad privada, tiene personalidad jurdica propia, se dedican a una actividad econmica y se someten alternativamente al derecho pblico y al derecho privado. Ejemplo: Ferrocarriles, CESPT, DIF Estatal. Educacin ,

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Mixtas y Paraestatales: En stas existe la coparticipacin del estado y los particulares para producir bienes y servicios. Su objetivo es que el estado tienda a ser el nico propietario tanto del capital como de los servicios de la empresa. Ejemplos: PRODUTSA (Promotora de Desarrollo Urbano de Tijuana), Aeropuertos y Servicios Auxiliares, Caminos y Puentes Federales. b. Privadas: Lo son cuando el capital es propiedad de inversionistas privados y su finalidad es 100% lucrativa. Nacionales: Cuando los inversionistas son 100% del pas. Extranjeros: Cuando los inversionistas son nacionales y extranjeros. Trasnacionales; Cuando el capital es preponderantemente (que tiene ms importancia) de origen extranjero y las utilidades se reinvierten en los pases de origen.

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1.3. ASPECTOS GENERALES DEL FINANCIAMIENTO

1.3.1. ANTECEDENTES

El inters por el estudio de las finanzas se dio a principios del presente siglo cuando varias empresas por problemas financieros se fusionaron. En esos tiempos los directivos de aquellas empresas se enfrentaron a problemas como el de presupuestar y financiar las operaciones de las mismas. Un factor determinante para el xito o fracaso de una empresa fue el de su estructura financiera. Las empresas que resultaron de aquellas fusiones, lanzaron al mercado un gran nmero de acciones y de obligaciones sembrando as el inters por el estudio sobre los mercados de capitales. Esta actitud fue vista como una forma de obtener recursos econmicos inclinndose en mayor grado por la emisin de obligaciones, lo que las enfrent al pago elevado de intereses.

Otro problema que tuvieron que enfrentar esas empresas fue el arreglo de su poltica de dividendos, pues se efectuaban pagos demasiado elevados an en pocas de utilidades en declive afectando de este modo su liquidez. Es as como se fueron perfilando los problemas financieros que tena que resolver la Administracin Financiera y que bsicamente son, el tamao de la composicin de los pasivos de la empresa, la mejor combinacin de los pasivos y capital contable, las polticas de dividendos de la empresa, el tamao de la composicin de los activos de las empresas, y la valuacin del mercado de los valores de la empresa. En la dcada de los 20s aconteci el surgimiento de las industrias del automvil, de la radio, la qumica, y la del acero; se incrementaron los mrgenes de utilidad y se comenzaron a lanzar campaas publicitarias a nivel nacional. Es esfuerzo de la Administracin Financiera lograr mejores mtodos de planeacin y de control orientando ahora su inters a aspectos sobre liquidez y la bsqueda de la mejor estructura financiera para las empresas. La depresin econmica retorn en los aos treinta provocando nuevamente una disminucin en los mrgenes de utilidad

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de la empresa, incitando a los estudios sobre rentabilidad y liquidez, anlisis financiero, los fondos de rotacin, la solvencia de la empresa a corto y largo plazo, el anlisis de tesorera (cash-flow) y el anlisis de las polticas de dividendos. Posterior a la segunda guerra mundial, se experiment una gran reconversin industrial, trasformando a la industria de guerra en una de paz, es esta la razn por la cual las empresas en general requeran de una gran cantidad de recursos financieros, acrecentndose los estudios sobre la Administracin Financiera. En la dcada de los 50s surge un nueva industria, la electrnica, con elevados mrgenes de rentabilidad. En esta poca la Administracin Financiera busca una mejor metodologa para disear la estructura financiera de las empresas. Otros estudios que se contemplan en este perodo son temas como: procedimientos y controles internos de administracin que abarcan el presupuesto de efectivo, la administracin de los inventarios y la consideracin del tiempo de las cuentas por cobrar. Hasta este momento las finanzas se haban manejado dentro del campo de la economa y de una manera tradicional, ya que las empresas haban sido contempladas desde su medio externo; se dio preferencia a la contratacin de deudas a largo plazo sin considerar los problemas del futuro inmediato de la empresa. Al dejar atrs los aos cincuentas y a principios de los sesentas, la Administracin Financiera sigue su evolucin respaldada en las posibilidades de desarrollo que se ofrecan tanto nacionales como internacionales, y tambin el progreso tecnolgico que creca rpidamente. Era entonces cuando los estudios financieros se orientaron a resolver cuestiones concernientes al costo de capital a su ms adecuada estructura y, al efecto de la estructura del capital sobre su costo, y sobre el valor de mercado que la empresa posea empleando cada vez modelos ms precisos de valuacin. En los aos 90, las finanzas han tenido una funcin vital y estratgica en las empresas. El gerente de finanzas se ha convertido en parte activa: la generacin de la riqueza. Para determinar si genera riqueza debe conocerse quienes aportan el capital que la empresa requiere para tener utilidades. Esta se convierte en la base del costo de la oportunidad, con respecto al cual se juzgar el producto, la inversin y las

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decisiones de operacin. Leland (1994) en la bsqueda de la estructura financiera ptima descubre que el valor de la deuda y el endeudamiento ptico estn conectados explcitamente con el riesgo de la empresa, los impuestos, los costes de quiebra, el tipo de inters libre de riesgo y los ratios pay-out. En estos ltimos aos han sido numerosos los artculos e investigaciones realizadas acerca de la gran existencia de PYMES y el papel que desempean en la sociedad actual. Ejemplo de ello es el trabajo desarrollado por Lpez, Revuelta y Snchez (1998) en el que pretenden mostrar, de forma sinttica y globalizada, la problemtica especfica que padecen estas empresas de carcter familiar. Del mismo se extraen conclusiones tan interesantes como que, debido a la estructura familiar de la empresa, el criterio de maximizacin del valor de mercado puede no ser el ms adecuado en algunas ocasiones. En otros trabajos se ha profundizado en el estudio de la gestin de recursos humanos dentro de las PYMES, su financiacin, o la inversin directa en pases en vas de desarrollo. La teora de valoracin de empresas pareca estancada, al menos desde los aos setenta y slo recientemente ha cobrado un notable impulso bajo el influjo de autores como Cornell (1993), Copeland, Koller y Murrin (1995) y Damodaran (1996). O Fernndez (1999) y Amat (1999) en Espaa. En los noventa, la teora y prctica de la valoracin de empresas segua centrada alrededor de mtodos muy clsicos y algo obsoletos, tales como los enfoques estticos o de balances y los modelos mixtos como el alemn y el anglosajn. Dichos mtodos parecen superados hoy en da, aun admitiendo su virtualidad y utilidad para la valoracin en pequeos negocios. Otra realidad de los 90 es la globalizacin de las finanzas. A medida que se integran los mercados financieros mundiales en forma creciente, el administrador de finanzas debe buscar el mejor precio de las fronteras nacionales y a menudo con divisas y otras barreras. Los factores externos influyen cada da ms en el administrador financiero: desregulacin de servicios financieros, competencia entre los proveedores de capital y los proveedores de servicios financieros, volatilidad de las tasas de inters y de inflacin, variabilidad de los tipos de cambio

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de divisas, reformas impositivas, incertidumbre econmica mundial, problemas de financiamiento externo, excesos especulativos y los problemas ticos de ciertos negocios financieros. Actualmente, la metodologa basada en el descuento de los flujos de caja parece indiscutible y es la ms congruente y slida en cuanto a sus fundamentos tericos. Por esta lnea han pretendido progresar Martn Marn y Trujillo Ponce (2000) en su obra "Manual de valoracin de empresas". Respecto al tema de las empresas de nueva economa o economa virtual relacionada con Internet estos autores segn sus propias palabras prefieren darse un plazo de espera antes de abordar tan espinoso asunto. Estas empresas parecen escapar a la lgica de los modelos hasta ahora desarrollados de valoracin. La alta volatilidad y los precios desorbitados parecen imponerse en las acciones que cotizan en el NASDAQ norteamericano. 1.3.2. CONCEPTO El objetivo principal que persigue una empresa es el econmico y social, y para lograrlo se ve en la necesidad de recurrir a los diferentes medios de financiamiento, por lo que se allegar de recursos financieros, para su utilizacin en el desarrollo de sus actividades, y as poder mantenerse en una posicin slida que le permita hacer frente a sus compromisos contrados. Asimismo, un negocio tiene diferentes tipos de problemas o necesidades, ya que para obtener un financiamiento, debe de conocer ampliamente las diversas alternativas que puede tener del mismo; a qu se va a destinar, a qu importe asciende, con qu se avala, qu tiempo se emplear para liquidar, qu financiamiento es el ms adecuado, cmo se va a administrar, qu beneficios proporcionar, cunto representa su costo y cul va a ser el riesgo que representa ste. A travs de la investigacin realizada nos encontramos con diversos conceptos del financiamiento, las cuales se mencionarn a continuacin. 1.- Se designa con el trmino de Financiamiento al conjunto de recursos monetarios financieros que se destinarn a para llevar a cabo una determinada

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actividad o proyecto econmico. La principal particularidad es que estos recursos financieros son generalmente sumas de dinero que llegan a manos de las empresas, o bien de algunas gestiones de gobierno, gracias a un prstamo y sirven para complementar los recursos propios. En tanto, en el caso de los gobiernos, una determinada gestin puede solicitarla ante un organismo financiero internacional para poder hacer frente a un dficit presupuestario grave. 2.- Definicin: Es el conjunto de recursos monetarios financieros para llevar a cabo una actividad econmica, con la caracterstica de que generalmente se trata de sumas tomadas a prstamo que complementan los recursos propios 3.- Es el conjunto de recursos monetarios financieros para llevar a cabo una actividad econmica, con la caracterstica de que generalmente se trata de sumas tomadas a prstamo que complementan los recursos propios. Recursos financieros que el gobierno obtiene para cubrir un dficit presupuestario. El financiamiento se contrata dentro o fuera del pas a travs de crditos, emprstitos y otras obligaciones derivadas de la suscripcin o emisin de ttulos de crdito o cualquier otro documento pagadero a plazo. 4.- Se llama financiamiento al hecho de proporcionar o suministrar dinero o capital a una empresa o individuo para conseguir recursos o medios para la adquisicin de algn bien o servicio. Segn su plazo de vencimiento una financiacin puede dividirse en corto y largo plazo. Siendo la de corto plazo aquella cuyo tiempo de devolucin es menor a un ao. La de largo plazo es aquella en la que el vencimiento es mayor a un ao. 1.3.3. FUNCIN Las condiciones econmicas que se han presentado en nuestro pas, han repercutido en las operaciones de las empresas ocasionndoles severos problemas tales como: Falta de liquidez, disminucin de las ventas, deterioro del aparato productivo y desempleo, entre otros. Para afrontar estos contratiempos, la empresa mexicana ha dirigido sus esfuerzos a la resolucin de los mismos.

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Dentro del aspecto financiero toda empresa u organismo puede hacer uso de los recursos econmicos que el medio externo pone a su disposicin, no sin antes evaluar aquellos recursos que puede obtener de sus propias operaciones; sin embargo, para obtener esos recursos externos, es preciso que la empresa tenga un plan de desarrollo previamente establecido que garantice al inversionista la restitucin de su dinero, adems de ofrecerles seguras perspectivas de progreso. En una empresa el trmino financiamiento implica el obtener los recursos indispensables y los medios para cubrir sus necesidades de nuevos proyectos, o bien para la adquisicin de los elementos necesarios y suficientes para el adecuado cumplimiento de sus objetivos. La funcin de financiamiento por parte de finanzas consiste en: 1. Buscar fuentes de financiamiento para la empresa, fuentes tales como prstamos, crditos, emisin de ttulos valores, de acciones. 2. Evaluar dichas fuentes de financiamiento, por ejemplo, en el caso de adquirir un prstamo o un crdito, evaluar cul nos brinda mejores facilidades de pago, cul tiene un menor costo (menor tasa de inters). Y, a la vez, evaluar nuestra capacidad para hacer frente a la adquisicin de la deuda. 3. Seleccionar la ms conveniente para nuestro negocio. La bsqueda de financiamiento se da cuando: 1. Existe una falta de liquidez para hacer frente a las operaciones diarias del negocio. 2. Queremos hacer crecer el negocio, por ejemplo, queremos adquirir nueva maquinaria, lanzar un nuevo producto, ampliar el local, etc., y no contamos con capital propio suficiente para hacer frente a la inversin. Para evaluar las diferentes fuentes de financiamiento, se hace uso de las matemticas financieras.

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CAPITULO

CLASIFICIN

DE

LAS

FUENTES

DE

FINANCIAMIENTO
Las fuentes de financiamiento son las diferentes alternativas u opciones de las cuales una empresa dispone o puede disponer para obtener recursos financieros. Una vez comprendido el financiamiento en el contexto de una empresa, diremos que existen dos tipos de fuentes de financiamiento: con recursos propios y con recursos de terceros.

2.1. INTERNAS (DEFINICIN)

Se conoce como fuentes internas de financiamiento o autofinanciacin a aquellos recursos que se generan de las operaciones normales de la empresa; el papel que juegan es esencial para el desarrollo de la misma, en especial para el crecimiento de su capital. 2.1.1. APORTACIN DE LOS SOCIOS Son recursos suministrados en la empresa, que formarn parte de su nuevo capital social. Estos fondos tendrn una permanencia indefinida dentro del negocio, por lo cual se clasifican dentro de las fuentes de financiamiento a largo plazo. Las principales formas de aportacin son: La suscripcin de acciones comunes, la suscripcin de acciones preferentes, las utilidades retenidas. Las acciones son ttulos valor que representan las partes en que se divide el capital social de una empresa. Cada accin acredita a su tenedor parte de propiedad de la misma otorgndole derechos estipulados en el contrato social. Las acciones se encuentran clasificadas en dos clases: Las acciones comunes y las acciones preferentes, ambas sern de igual valor y otorgarn los mismos derechos; sin embargo, los estatutos del contrato social podrn estipular derechos especiales para alguna de las clases. Las acciones comunes van a otorgar a sus tenedores un derecho residual sobre las utilidades es decir, una vez que el

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consejo de administracin haya aprobado el pago de dividendos, y una vez que ste se les haya pagado a los accionistas preferentes. El derecho residual de estos accionistas se extiende tambin a los activos de la empresa y a la responsabilidad y administracin de la misma. El derecho residual de los accionistas comunes sobre los activos va a estar representado por su valor contable. Valor contable = capital contable/No. de acciones El derecho residual sobre su participacin en la administracin de la empresa se da al tener el derecho a elegir la totalidad o la mayora de los miembros que conformarn el consejo de administracin de la sociedad. Este derecho se ejerce a travs del derecho de voto. Otros derechos que poseen estos accionistas son: la modificacin de los estatutos del acta constitutiva, la emisin de acciones privilegiadas, bonos y obligaciones, la fusin con otra sociedad, la venta de activos fijos, un aumento o reduccin del capital social, entre otros. El capital comn constituir una base que sirva de respaldo para el capital preferente y para los acreedores de la empresa, para hacer frente a posibles prdidas o bien a la baja en el valor de los activos. El monto del capital comn deber ser mayor en relacin a otras fuentes de financiamiento cuando tanto ms probable sea la posibilidad de prdida o bien una baja en el valor de los activos. Las ventajas del uso del capital comn como fuente de recurso son las siguientes: no tiene cargos fijos, pues el pago de dividendos no es obligatorio en tanto la empresa no genere utilidades; no posee fecha de vencimiento, razn por la cual se le considera como una fuente de financiamiento a largo plazo; es un respaldo para los acreedores del negocio frente a posibles prdidas; un aumento en el capital comn de la empresa, permitir a sta incrementar su margen crediticio. Entre las posibles ventajas que trae una nueva emisin de acciones comunes a los propietarios residuales estn las de: extender el derecho de voto y con ello el control de la empresa; compartir las utilidades; el costo de asegurar y distribuir

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estas acciones es mayor que la de las acciones preferentes. Las acciones preferentes, al igual que las acciones comunes estn representadas por ttulos nominativos que confieren derechos y obligaciones a sus tenedores; sern de igual valor y no tendrn fecha de vencimiento, salvo que se haya establecido en el acta constitutiva una fecha de amortizacin. Las acciones preferentes tienen prioridad en cuanto al pago de dividendos, y en caso de liquidacin de la empresa sobre el valor de sus acciones si es que hay recursos con que cubrirlas. En el contrato de la sociedad puede fijarse el pago de algn dividendo mas alto que el de las acciones ordinarias, por otro lado, la ley otorga a estas acciones el derecho de oponerse a las decisiones tomadas en la asamblea de la sociedad, as como el poder pedir una revisin sobre los estados financieros de la misma. El dividendo que se paga a estas acciones no es fijo por lo que la falta de ste no representa una falta de cumplimiento por parte de la empresa. Otra caracterstica de los dividendos que se pagan a estas acciones, es que pueden ser acumulativos, y todos aquellos que se hayan retenido debern pagarse antes que los dividendos de las acciones comunes. Otro de los derechos de prioridad de las acciones preferentes, se da tambin sobre los activos de empresa. El valor que poseen estas acciones es a la par el cual va a establecer la cantidad que la empresa debe a los accionistas preferentes en caso de la liquidacin. A estas acciones se les puede crear un fondo de amortizacin, el cual exige la compra y el retiro a cierto porcentaje de acciones cada ao. El uso de una suscripcin de acciones preferentes como fuente de financiamiento protege a la empresa en cuanto que sta no se obliga al pago de dividendos fijos; adems que al venderlas lo puede hacer con un rendimiento limitado para quienes las adquiera. Tambin mediante el financiamiento por este medio, se permite que la empresa siga conservando el control de su administracin, por otro lado le da la oportunidad de no arriesgar sus activos fijos por la contratacin de algn prstamo hipotecario. El inconveniente que ofrece la emisin de acciones preferentes, es que deben ofrecer a sus tenedores una tasa de rendimiento mayor que el de los bonos; por otra parte el pago de los dividendos que se hace no esta exento de

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impuestos como lo estara una emisin de bonos. La tercera forma de aportacin de los socios, est determinada por las utilidades retenidas en la empresa, sta va a representar una fuente continuada de recursos monetarios en efectivo a la empresa como resultado de sus propias operaciones; es el ingreso que a obtenido la empresa despus de haberle deducido los gastos corrientes y el pago respectivo a los dueos por concepto de dividendos. El pago de dividendos es un derecho que pertenece a cada socio, el cual puede pagarse en efectivo o bien mediante el otorgamiento de nuevas acciones de la empresa o de alguna otra que pertenezca a ella. El pago de un dividendo en acciones se le conoce como capitalizacin. Cuando una empresa decida retener parte o la totalidad de las utilidades percibidas durante su ejercicio, generalmente es empleado para la adquisicin de activos fijos necesarios para el desarrollo de la empresa, o bien cuando la empresa se encuentra empeada en alguna deuda a largo plazo cuyo contrato restrinja su capacidad de pago de dividendos en efectivo; tambin se establece una retencin de utilidades cuando la empresa se halla en una etapa de expansin y por otro lado requiere incrementar sus operaciones. Esta forma de financiamiento es muy importante para la pequea y mediana empresa, y no menos til para la gran empresa, ya que les va a permitir mantener el control sobre la administracin de la sociedad. Para la direccin de una empresa resulta un tanto difcil tomar una decisin sobre el margen de utilidades a retener ya que habra de mostrar a los accionistas un programa que les presente las ganancias que obtendrn de su inversin. El costo de sta forma de financiamiento, est determinado en cuanto a la tasa de rendimiento esperado por los accionistas sobre las acciones comunes; tambin se considera el costo de oportunidad en otras posibles acciones fuera de la empresa.

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2.1.2. RESERVA DE CAPITAL La segunda fuente de financiamiento interna est representada por las reservas de la empresa. Las reservas constituyen los fondos que una empresa ha acumulado de los beneficios que ha obtenido de su ejercicio, y que no se han distribuido. Las reservas se consideran como un excedente monetario retenido por las empresas y el cual no posee la condicin de exigibilidad. Las reservas se dividen en varias categoras, stas son: 1.- La reserva legal: el artculo 20 de la Ley General de Sociedades Mercantiles, impone a las empresas la formacin de una reserva, establecindoles una separacin del 5% sobre las utilidades netas, percibidas durante el ejercicio social como mnimo, hasta alcanzar el 20% del capital social suscrito. El fin de esta reserva se orienta a proteger el capital social, a los acreedores y al funcionamiento de la empresa. La reserva legal puede utilizarse para ampliar el capital social y por tanto la empresa podr aumentar su margen crediticio. 2.- Reservas estatuarias o contractuales: este tipo de reservas se encuentran contenidas en los estatutos del contrato social de la empresa, motivo por el cual se consideran de carcter obligatorio. Al establecerse se afectan los beneficios, y para su reparto se requerir la autorizacin de la asamblea general de accionistas. 3.- Reservas provenientes de subvenciones de equipo: stas reservas son resultado, generalmente de una obligacin que acompaa la entrega de una ayuda. Viene a ser una especie de subsidio a la adquisicin de equipo. 4.- Reservas voluntarias: estas reservas son propuestas por el consejo de administracin a la asamblea general de accionistas en base a la distribucin de las utilidades netas obtenidas del ejercicio, y no constituyen una obligacin legal.

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2.1.3. RESERVA DE DEPRECIACIN Y AMORTIZACIN Cuando una empresa ha adquirido un activo fijo, sta ha de constituirle un fondo de depreciacin que viene a representar un fondo de utilidad por un lado, ya que ese activo contribuir a la produccin o funcionamiento de la empresa durante su vida til; por otro lado, la depreciacin se considera como una correccin del valor del activo, cuyo fin se enfoca a establecer la prdida real mediante un gasto en efectivo de un costo real distribuido en varios perodos. Ahora bien, la amortizacin implica que una empresa liquide en forma peridica un prstamo. La amortizacin viene a ser una carga para el ejercicio, pero no un gasto propiamente, ya que ste no representa una salida de efectivo de la empresa. De esta manera, la amortizacin y la depreciacin toman parte en la reorganizacin de las necesidades de la empresa respondiendo a ella como una reserva. Ahora bien, la depreciacin se define: la prdida del valor, no recuperada con el mantenimiento, que sufren los activos y se debe a diferentes factores que causan finalmente su inutilidad, obligando por tanto al remplazo del activo. La depreciacin es creada porque todo bien va experimentando una disminucin en su valor con el transcurso del tiempo. Sin embargo, el acelerado progreso tecnolgico trae consigo bienes fsicos ms sofisticados, es por ello que la depreciacin tambin es empleada para recuperar el valor de los bienes que van resultando obsoletos. Existen diversos mtodos para calcular la depreciacin, de los cuales haremos mencin de dos de ellos: mtodo de lnea recta. Este mtodo se basa en la distribucin del costo del inmueble menos un valor del salvamento entre el tiempo de duracin de dicho inmueble, D = Costo del bien salvamento / duracin del bien Las observaciones que se hacen a este mtodo son: el que no considera el inters sobre el fondo de reserva; y que los bienes fsicos experimentan una depreciacin igual en la vida del bien cuando los gastos por mantenimiento se incrementan en los ltimos aos.

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El mtodo de la suma de dgitos Este mtodo se determina de la siguiente manera: se calcula la suma de los dgitos de los aos de duracin del inmueble mediante la relacin, esto es: Suma = N x N + 1 / 2 Ahora bien, para hacer el clculo en cualquier ao, se tendra la siguiente ecuacin: D = (N - i) C NxN+1/ 2 A travs de los procedimientos de depreciacin y amortizacin, la empresa tratar de conservar los recursos precisos para evitar su empobrecimiento. Inicialmente, los fondos obtenidos por este medio permanecen forma liquida o en una cuenta que pueda ser transformada de manera rpida en efectivo a fin de reconstruir los bienes de cuya depreciacin se ha efectuado. Mediante una poltica de depreciacin, la empresa establece una forma de conservacin del valor y de su patrimonio y del mantenimiento de su capacidad productiva. Sin embargo, en el momento en que se precise efectuar la reposicin del bien, se encontrar con bienes ms sofisticados y de valor ms alto. Es por esta razn que la empresa puede hacer uso de esos fondos en actividades que le permitan continuar con sus operaciones, o bien puede destinarlo en inversiones que le reporten algn beneficio; de esta forma, una empresa al finalizar el proceso de depreciacin de algn bien contar con el final de sus depreciaciones, mas el valor residual de dicho bien y el beneficio que haya reportado el uso de esos fondos. Para la empresa pequea, las reservas de amortizacin y depreciacin representan una importante reserva, ya que puede emplearlos para el desempeo de sus operaciones cuando ya ha hecho uso de

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otras fuentes de financiamiento. Para las empresas grandes le sirve para apoyar sus programas de expansin, diversificacin. 2.1.4. REALIZACIN DE LOS ACTIVOS La venta de los activos fsicos es un medio de financiamiento poco empleado en las empresas, ya que los mismos no se adquieren con ese propsito, sino para ser utilizados en la produccin como es el caso de la maquinaria y equipo industrial, o como complemento de los fines operacionales de la empresa como lo son el equipo de oficina y el de transporte. El financiamiento por realizacin de activos de la empresa representa un elemento interno que le permite obtener recursos y al mismo tiempo evitar que stos resulten improductivos e incosteables para las organizaciones. 2.1.5. INCREMENTO DE PASIVOS ACUMULADOS Son los generados ntegramente en la empresa. Como ejemplo tenemos los impuestos que deben ser reconocidos mensualmente, independientemente de su pago, las pensiones, las provisiones contingentes (accidentes, devaluaciones, incendios).

2.2. EXTERNAS
Se habla de financiamiento externo al referirse a los recursos ajenos a las empresas, que se obtienen de diversas fuentes. 2.2.1. EXTERNAS A CORTO PLAZO 2.2.1.1. DESCUENTO DE DOCUMENTO En ocasiones de necesidades inmediatas de dinero, la empresa podr descontar los ttulos de crdito recibidos en pago, ante las sociedades nacionales de crdito. El descuento consiste en la entrega que hace la empresa de sus documentos por cobrar y a cambio recibir de la institucin el valor del documento menos la tasa

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de descuento correspondiente. El costo de financiamiento constituye el valor de la tasa de descuento. Estas operaciones se realizan principalmente a corto plazo, generalmente a un vencimiento a 90 das, pudiendo ser de 180 das. 2.2.1.2. FACTORING En finanzas, el factoraje (o factoring) consiste en la adquisicin de crditos provenientes de ventas de bienes muebles, de prestacin de servicios o de realizacin de obras, otorgando anticipos sobre tales crditos, asumiendo o no sus riesgos.1 Por medio del contrato de factoraje un comerciante o fabricante cede una factura u otro documento de crdito a una empresa de factoraje a cambio de un anticipo financiero total o parcial. La empresa de factoraje deduce del importe del crdito comprado la comisin, el inters y otros gastos. Las empresas de factoraje suelen ser bancos, cajas de ahorro u otras compaas especializadas. Adems del anticipo financiero, la compaa de factoraje puede:

Asumir el riesgo crediticio Asumir el riesgo de cambio, si la factura es en moneda extranjera Realizar la gestin de cobranza Realizar el cobro efectivo del crdito y asesorar a su propia compaa aseguradora

Asesorar al cliente sobre la salud financiera de los deudores

De lo anterior se desprende sus elementos que son: Acreditado: Industrial o comerciante, que venden sus bienes a clientes a crdito (cuentas por cobrar).Cliente: Persona fsica o moral que compra los bienes del acreditado con la promesa que los pagar en un plazo cierto y definido. Factor: Firma que facilita el servicio de factoring; es decir, sociedad nacional de crdito a la cual el acreditado le entrega sus cuentas por cobrar para que ste las cobre.

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2.2.1.3. ANTICIPO DE CLIENTES Entregas de clientes, normalmente en efectivo, en concepto de "a cuenta" de suministros futuros. Cuando estas entregas se efecten por empresas del grupo, multigrupo, asociadas u otras partes vinculadas debern desarrollarse las cuentas de tres cifras correspondientes. Figurar en el pasivo corriente del balance. 2.2.1.4. DOCUMENTOS POR PAGAR Esta fuente de financiamiento consiste en que la empresa obtiene recursos de personas fsicas o morales ajenas a sta mediante la firma de ttulos de crdito los cuales garantizarn la liquidacin del crdito en plazo convenido. Los ttulos de crdito (documentos por pagar) ms utilizados en nuestro pas son: a) Letra de cambio b) Pagar La Ley de Ttulos y Operaciones de Crdito, establece que son ttulos de crdito los documentos necesarios para ejercer el derecho literal y autnomo que en ellos se consigna. Adems pueden ser nominativos y al portador, si es que se especifica. a) Letra de cambio.- Es un ttulo de crdito mediante el cual una persona llamado girador da una orden incondicional de pago a otra llamado girado para que le pague a una tercera denominado beneficiario. b) Pagar.- Es un ttulo de crdito mediante el cual una persona llamada suscriptor da una promesa de cubrir una cantidad cierta de dinero a otra persona llamada beneficiario. La ventaja del pagar esta en que se puede incluir intereses, tanto normales como moratorios, as como el hecho de no tener que protestarlo por la falta de pago o de aceptacin, esta ventaja no la tiene la letra de cambio.

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2.2.1.5. PROVEEDORES Esta fuente de financiamiento es muy semejante a la anteriormente mencionada, la nica diferencia es que los proveedores otorgan crdito a la empresa mediante el suministro de las mercancas (bienes) necesarios para el desarrollo normal de sus operaciones. Esta fuente de financiamiento es la ms comn y la que ms frecuentemente se utiliza. Se genera mediante la adquisicin o compra de bienes y servicios que la empresa utiliza en su operacin a corto y mediano plazo. La magnitud de ste financiamiento crece o disminuye en la medida que crece o disminuye la oferta debido a excesos de produccin o mercados competitivos. En pocas de una inflacin alta, una de las medidas ms efectivas para neutralizar los efectos de una inflacin en la empresa es el incrementar el financiamiento de los proveedores, es decir la compra de mayores inventarios (cuentas por pagar a proveedores). En la medida en que la posicin monetaria de la empresa cambie de activas a pasiva, el efecto de la inflacin se ira transfiriendo de la empresa a terceros. 2.2.2. EXTERNAS A MEDIANO Y LARGO PLAZO 2.2.2.1. BANCA DE DESARROLLO Dentro de las fuentes de financiamiento externo a mediano y a largo plazo estn las que pueden ser obtenidas a travs de la banca de desarrollo, su principal funcin consiste en promover la inversin de capitales en obras y empresas de inters nacional. Ofrece apoyos a los sectores de la Economa Nacional, cuenta con programas para proporcionar asistencia tcnica, preparar proyectos viables y adems, est en condiciones de prescindir de garantas reales para el descuento de crditos. Tiene una participacin significativa en el impulso otorgado a las actividades productivas, a las exportaciones, a la formacin de polos de desarrollo y el fortalecimiento de la pequea y mediana empresa.}

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2.2.2.2. FIDEICOMISOS Es un contrato o convenio en virtud del cual una o ms personas, llamada fideicomitente o tambin fiduciante, transmite bienes, cantidades de dinero o derechos, presentes o futuros, de su propiedad a otra persona (una persona fsica o persona jurdica, llamada fiduciaria), para que sta administre o invierta los bienes en beneficio propio o en beneficio de un tercero, llamado fideicomisario. Cabe sealar que, al momento de la creacin del fideicomiso, ninguna de las partes es propietaria del bien objeto del fideicomiso. El fideicomiso es, por tanto, un contrato por el cual una persona destina ciertos bienes a un fin lcito determinado, encomendando la realizacin de ese fin a una institucin fiduciaria en todas las empresas. Los bienes afectados al fideicomiso no corren el riesgo comercial del fiduciante (el que transmite la propiedad de los bienes) ni del fiduciario (el propietario de los bienes fideicomitidos luego del vencimiento del plazo del contrato), puesto que el patrimonio que es objeto del fideicomiso no puede ser perseguido por los acreedores de ninguno de ellos, ni afectado por la quiebra de ambos o de alguno de ellos. En Mxico, existe una forma de obtener recursos baratos, que son los fondos o fideicomisos creados por el Gobierno Federal, para fomentar las actividades de las empresas. El Gobierno Federal ha creado fideicomisos para el apoyo y desarrollo de ciertas actividades que por el tamao de la empresa o por el riesgo que conlleva la misma actividad, no han sido atendidas por la banca comercial y de desarrollo. Los fondos han sido administrados por el Banco de Mxico, por Nacional Financiera y por el Banco Nacional de Comercio Exterior. Los fondos federales estn manejados a travs de fideicomisos, como bancos de segundo piso o de descuento apoyando a la Banca Comercial y de Desarrollo en el financiamiento de actividades prioritarias de desarrollo y en la promocin de inversiones temporales en capital de riesgo. En los fideicomisos las tasas de inters son preferenciales; adems, no se pagan comisiones por apertura de crdito ni se requieren

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porcentajes de reciprocidad, obtenindose asistencia tcnica administrativa en forma adicional. 2.2.2.3. ARRENDAMIENTO FINANCIERO

y asesora

Este tipo de financiamiento es muy comn para inversiones de carcter permanente, teniendo como ventaja el utilizar los activos fijos sin desembolsar inmediatamente el capital. El financiamiento se establece por medio de un contrato a travs del cual el arrendador se obliga a entregar el uso del bien arrendado, a cambio del pago de una renta durante un cierto periodo teniendo al final del plazo la opcin de recibir la propiedad, volverla a rentar o enajenarla. Existen dos clases de arrendamiento: Arrendamiento Puro.- En este arrendamiento no es posible que se vaya adquiriendo derecho de propiedad sobre el bien. Este tipo de arrendamiento frecuentemente es utilizado cuando los bienes arrendados tienen un alto ndice de obsolescencia motivado principalmente por avances tecnolgicos. Arrendamiento Financiero.- Mediante este tipo de arrendamiento s es posible que el arrendatario vaya adquiriendo en propiedad el bien arrendado a medida que paga las rentas. Algunas de las ventajas del arrendamiento financiero son las siguientes: 1.- El arrendamiento puede seleccionar el bien, as como el proveedor y la moneda en que se desea celebrar el contrato. 2.- El arrendamiento puede tener acceso a mercados internacionales. 3.- Desde el punto de vista del flujo de efectivo es una ayuda importante para los recursos de la empresa debido a que no se efectan desembolsos de efectivo importantes.

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4.- Es en financiamiento bastante flexible para las empresas debido a las oportunidades que ofrece.

5.- Evita riesgo de una rpida obsolescencia para la empresa ya que el activo no pertenece a ella.

6.- Los arrendamientos dan oportunidades a las empresas pequeas en caso de quiebra. 7.-Las rentas pactadas cubren el valor del bien ms los intereses y gastos; por tanto, al finalizar el contrato se adquiere el bien en propiedad. Las ventajas anteriores tienen en contra un costo adicional, puesto que el arrendamiento financiero es un poco ms costoso que otro tipo de financiamiento, debido a que las arrendadoras cargan una tasa de inters mayo que la bancaria, adems de trasladar un impuesto federal sobre el arrendamiento. Los bienes arrendados a travs del arrendamiento financiero deben tratarse contablemente como una adquisicin y las obligaciones por rentas como un pasivo hasta su vencimiento. Algunas de las desventajas del arrendamiento financiero son las siguientes: 1.- Algunas empresas usan el arrendamiento para como medio para eludir las restricciones presupuestarias cuando el capital se encuentra racionado.

2.- Un contrato de arrendamiento obliga una tasa costo por concepto de intereses. 3.- La principal desventaja del arrendamiento es que resulta ms costoso que la compra de activo. 2.2.2.4. EMISIN DE ACCIONES Por medio de emisin de acciones se pueden obtener recursos externos adicionales para incrementar los activos de la empresa, o bien pueden servir para cambiar la estructura financiera actual de la empresa convirtiendo pasivos a capital. La emisin de las acciones son la principal fuente de recursos de la empresa que inicialmente le da vida y que posteriormente la requiere para crecer

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sanamente. Es importante sealar que cuando una empresa cotiza sus acciones en la bolsa, tiene mayor facilidad de obtener recursos por el acceso a un mercado donde participa el pblico inversionista. Se puede afirmar que en Mxico nicamente la empresa grande hace uso de ste financiamiento, abriendo el crculo de accionistas y captando recursos permanentes de sta manera. El accionista y el empresario mediano deben de acudir a sta fuente de recursos para expansiones futuras en sus negocios y deben reconocer que le ceder en propiedad una parte de su capital social no implica la prdida del control y que la transformacin de sus empresas de cerradas a pblicas les traern beneficios adicionales. La operacin de compraventa de las acciones se efecta a travs del mercado de valores dentro del cual participan instituciones como la bolsa Mexicana de Valores, las Casas y Agentes de Bolsa, las Sociedades de Inversin. Las principales actividades de la Bolsa Mexicana de Valores son: certificar las cotizaciones de los ttulos que se operan en el mercado, establecer las reglas de operacin para la compraventa de valores y dar servicios y espacio fsico para llevar a cabo las operaciones, as como mantener al pblico informado sobre los valores inscritos en el mercado. En cuanto a las Casas y Agentes de Bolsa su funcin es la de intervenir como intermediarios entre el pblico inversionista y los emisores en las operaciones de compraventa. Respecto de las Sociedades de Inversin, stas participan prestando asesora, introduciendo y vendiendo nuevas emisiones de ttulos, apoyadas por tcnicos y especialistas financieros. En cuanto al Instituto para el Depsito de Valores, diremos que sta nace en 1979 con el fin de agilizar las operaciones burstiles. Tiene como funcin principal ser el depositario de los ttulos operados en el mercado; este organismo qued disuelto en septiembre de 1986 y sus funciones se concesionan a la propia Banca Comercial. Finalmente es importante mencionar que es requisito necesario que la empresa est registrada en la Bolsa Mexicana de Valores para poder vender pblicamente cualquier instrumento Burstil de financiamiento.

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2.2.2.5. EMISIN DE OBLIGACIONES Esta fuente de financiamiento puede usarse para incrementar el capital de trabajo, as como para financiar inversiones permanentes adicionales requeridas para la expansin o desarrollo de la empresa. La colocacin de obligaciones puede ser pblica o privada y generalmente sta ltima se realiza con los accionistas de la empresa. Las obligaciones representan la participacin individual de sus tenedores en un crdito colectivo a cargo de la sociedad emisora. Las empresas que desean realizar una emisin de obligaciones deben presentar una solicitud ante la comisin nacional bancaria y de valores cubriendo previamente los siguientes aspectos: 1. Proyecto de emisin 2. Estado de Situacin Financiera de la Sociedad 3. Estudio Tcnico que debe conocer como mnimo: a) El Motivo de la emisin. b) Aspecto Financiero de la emisora. c) Estudio del Mercado de sus Productos. d) Capacidad de Pago. 4. Acta de la asamblea general extraordinaria de accionistas que acord la emisin. 5. Acta de sesin del consejo de administracin en que se hizo la designacin de la persona o personas que deben suscribir la emisin. 6. Relacin de bienes que constituyen la garanta. 7. Certificacin del registro publico de la propiedad sobre los bienes dados

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En garanta. Las obligaciones pueden emitirse a su valor nominal (valor de la obligacin a su fecha de vencimiento) y colocarse por arriba o debajo de este valor, segn la relacin entre la tasa de inters ofrecida por las obligaciones y la tasa de inters prevaleciente en el mercado. Si son colocadas por debajo de su valor nominal, se dice que se emitieron con descuento. Por el contrario, si se colocaron por arriba de su valor nominal, se dice que se emitieron con prima. Las obligaciones pueden ser nominativas, al portador, o nominativas o con cupones al portador, y se emitirn en denominaciones de $0.10 o de sus mltiplos. Las obligaciones darn a sus tenedores dentro de casa serie, iguales derechos, y deben contener: 1. La denominacin, el objeto y el domicilio de la sociedad emisora. 2. El importe del capital pagado de la sociedad emisora y el de su activo y de su pasivo, segn el estado de situacin financiera que se practique precisamente para efectuar la emisin. 3. El importe de la emisin, con especificacin del nmero y del valor nominal de las obligaciones que se emitan. 4. El tipo de inters pactado. 5. El trmino sealado para el pago de inters y de capital y los plazos, condiciones y manera en que las obligaciones han de ser amortizadas. 6. El lugar del pago. 7. La especificacin, en su caso, de las garantas especiales que se constituyen para la emisin, con expresin de las inscripciones relativas en el registro pblico. 8. El lugar y fecha de la emisin con especificacin de la fecha y el nmero de la inscripcin relativa en el registro de comercio.

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9. La firma de los administradores de la sociedad, autorizados al efecto. 10. La firma del representante comn de los obligacionistas.

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CAPITULO 3 SISTEMA BANCARIO MEXICANO

3.1. ANTECEDENTES
Desde la existencia del hombre sobre la tierra, en todos los pueblos y en todas las razas se ha observado que para sobrevivir se han visto en la imperiosa necesidad de llevar a cabo el intercambio de sus bienes valores o servicios para satisfacer sus necesidades econmicas. En un principio, este intercambio se llevaba a cabo mediante el trueque, que consista solamente en el cambio de mercancas en forma convencional. Posteriormente, en algunos pueblos se invent el dinero y surgieron las primeras monedas con determinados valores que facilitaron y dieron lugar a que se incrementaran sus relaciones comerciales. A medida que se desarrolla el comercio entre los hombres, adems del dinero se hace necesario contar con otros recursos o instrumentos para facilitar el intercambio de sus productos y es entonces cuando de su ingenio surgen ideas que introducen una serie de modalidades en las transacciones, muchas de las cuales se asemejan o son prcticamente iguales a las operaciones bancarias que se efectan actualmente. Es interesante observar que en los pueblos de la antigedad en los que no se invent el dinero en forma de moneda, aun cuando su grado de civilizacin haya llegado a niveles muy elevados, no hay huella de que se practicaran operaciones de tipo bancario. En este caso se pueden mencionar como ejemplo los Mayas, Aztecas, e Incas. En el viejo mundo, de las primeras operaciones de tipo bancario de que se tiene noticia, puede citarse el caso de un prstamo de avo como el que ahora conocemos y que llevan a cabo los Sumerios hacia el ao 3,000 a.C.; como evidencia se encontraron unas tablillas de barro en las que est escrita gran parte de la Cultura Babilnica y entre las cuales hay algunas representaciones del pagar emanada del referido prstamo.

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La traduccin de la escritura cuneiforme de las referidas tablillas de barro es la siguiDos Shekels (medidas de plata) han sido prestadas a Mas-Shamack, hijo de Adadrimeni, por Amat-Shamack, sacerdotisa del sol, e hija de Warad Erlit. MasShamack pagar el inters del dios del sol y cuando venga la cosecha, pagar la suma y el inters. Es evidente que en los pueblos Babilnicos fue donde se desarrollaron las primeras civilizaciones comerciales y sus prcticas y modalidades se extendieron haca los dems pueblos con los que llevaban transacciones e intercambios mercantiles. Es notorio que la economa de estos pueblos estaba bajo el dominio de reyes, que al mismo tiempo eran sacerdotes, lo cual les permita no solo la imposicin del poder haca sus sbditos, sino la influencia de los atavismos religiosos. Consecuentemente las operaciones de cambio, prstamos y otras actividades a las que ahora les atribuimos naturaleza bancaria, se efectuaban en los templos. Era comn adems, que las cosechas, las mercancas, e inclusive los depsitos de dinero se llevaran en los templos, que eran considerados los lugares ms seguros para salvaguardar los valores, pues empezaban a tipificarse dentro de un comn denominador el dinero. As, durante siglos, se manejaron las transacciones comerciales entre los pueblos de la antigedad, y se fueron introduciendo en forma un tanto rudimentaria algunas operaciones de tipo bancario que como ahora, son necesarias para facilitar el intercambio. Aun cuando en su esencia las operaciones que se llevaban a cabo en la antigedad eran prcticamente las mismas que se realizan actualmente, es lgico que fueran evolucionando de acuerdo a las necesidades del tipo de comercio de cada pueblo, e inclusive al capricho de sus gobernantes y de las leyes de cada pas segn su propia idiosincrasia. Por ejemplo, en Egipto hay documentos que revelan la existencia de una especie de banco del estado que al parece entre otras cosas de la recaudacin de

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impuestos, pago a terceros por cuenta de sus clientes, utilizando una especie de letra de cambio y ordenes de pago. En Grecia, tambin fue en los templos donde se desarrollo la actividad bancaria. Este tipo de banqueros actuaban como intermediarios del Estado. Algunos reciban dinero del pblico para presentarlo a su clientela; otros se dedicaban al intercambio de monedas. Como no existan leyes aplicables al ejercicio de la banca, se regan por el derecho civil y mercantil; haca el siglo VI a.C. se empez a considerar la banca como de inters pblico, interviniendo directamente el estado en su control. Sobre Roma, los griegos ejercieron gran influencia, hasta que su progresivo desarrollo la llev a ser en aqulla poca la capital del mundo. Las actividades de naturaleza bancaria que se efectuaban con ms frecuencia consistan en cambio de monedas, recibir depsitos, transporte de dinero y prstamos de particulares, estas actividades quedaron en manos de templos y monasterios. Tambin es importante recordar la intervencin de los Fenicios en el comercio que surgi entre todos los pueblos del Mediterrneo y que como se ha sealado, cada uno de ellos estableca normas, leyes o modalidades segn las conveniencia o criterios muy personales de sus gobernantes, aunado a sus creencias, religiosas y a las posibilidades operativa de comunicacin y transporte de mercancas y valores. En la Edad Media se observ un marcado retroceso tanto para las ciencias y las Bellas Artes como para el comercio y las finanzas, aun cuando ciertas funciones bancarias continuaron efectundose por orden de los monjes de la poca. Sin embargo, fue entonces cuando los judos empezaron a tomar un lugar preponderante en el campo de las finanzas, quienes a pesar de encontrarse discriminados se mantenan unidos por sus ligas familiares y raciales.

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Cuando los judos fueron expulsados de Inglaterra, las actividades bancarias fueron continuadas por los lombardos, grupos de comerciantes por excelencia y banqueros de Venecia y Gnova, hasta fines del siglo XIV. En el Renacimiento nos encontramos con los albores de lo que hoy se conoce como la Banca Moderna, y con tal de no dejar al margen el origen de la palabra Banco, es interesante mencionar que algunos autores aseguran que proviene de la palabra alemana bank, que quiere decir literalmente acumulacin o amontonamiento y que usaban para denominar un fondo de acciones de capital y que los italianos adoptaron para designar la acumulacin o fondo de valores o dinero, que lleva a la interpretacin de la empresa bancaria. Algunos tratadistas ubican al banco en pocas anteriores, relacionando su origen con el mueble o mesa que los cambistas utilizaban para amontonar monedas de diferentes lugares para celebrar sus operaciones. En la poca Renacentista, dentro de un marco de renovado inters en el saber de las Artes, fue precisamente el auge comercial el que otorg que los mercaderes y comerciantes se dieran cuenta de la imperiosa necesidad de contar con empresas o casas bancarias especializadas para auxiliarlos en sus transacciones y para poder contar con el apoyo financiero oportuno. Ante tales condiciones se tiene conocimiento de que por el ao de 1401 surge la primera institucin que se puede considerar como lder en la era de banca moderna; el Banco de Barcelona, a quien algunos historiadores tambin atribuyen la introduccin del cheque bancario. Con la creacin de esta banco y los que precedieron ms tarde, algunas operaciones empezaron a tipificarse con el carcter bancario que ahora tienen, como los depsitos que podan ser retirados por sus beneficiarios sin previo aviso y, a pesar de que no fue sino hasta 1609 cuando se generaliz el uso del cheque, el Banco de Barcelona aceptaba ciertas formas de orden de

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Traspaso de propiedades de los depsitos cuando eran dadas por los consejeros de la ciudad, afectando sus propios depsitos. Ms tarde en Inglaterra se encontraron vestigios del origen del cheque en 1676, algunos autores lo atribuyen a la casa Hoare and Co. que en realidad ya era un banco privado. La redaccin de un documento que oper esta casa bancaria deca: Sr. Hoare: Por favor pagar al portador, Sr. Witt Morgan, de mi dinero que usted tiene, la cantidad de 54 libras, 10 chelines y 10 peniques, recabando recibo de la misma. Su afectsimo amigo Will Hale 54:10:10 Para el Sr. Richard Hoare Botella de oro, Cheapside, Will Hale.

Durante ms de 200 aos a partir del establecimiento del Banco de Barcelona, estas actividades estuvieron en manos de particulares y comerciantes, sin que existiera en realidad una reglamentacin oficial para sus operaciones y, as se formaron en Venecia el Banco de Ralto en 1857, y en Holanda el Banco de msterdam en 1609. En esta misma poca en Italia surgi el billete de banco, y ms tarde en Gnova. La casa de San Gregorio empez a emitir una especie de documentos amparados por depsitos llamados Biglietti11, los cuales eran nominativos, podan transferirse por medio de endoso y ser usados como medios de pago.

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Mientras tanto en Inglaterra, los joyeros que a su vez manejaban una especie de empresas bancarias generalizaron la circulacin de un taln de depsito entre los comerciantes y la nobleza, hasta que en 1792 la quiebra generalizada de los referidos joyeros destruy durante mucho tiempo la confianza que en ellos se tena. Estas situacin dio fin prcticamente a todos los banqueros particulares y origin el nacimiento de las instituciones de crdito con carcter jurdico. El Banco de Inglaterra creado en 1694, bajo la direccin de Sir William Patterson, marc el comienzo de la banca organizada sujeta a ciertas normas, ya que inici sus actividades auspiciado por la corona britnica. Siguiendo este proceso evolutivo de la banca en el mundo y dentro de lo que merece mencionarse por su importancia, cabe agregar que en Alemania a mediados del siglo XIX, se establecieron varios bancos que a diferencia de los bancos ingleses, no manifestaron inters por la captacin de recursos del pblico. Sin embargo, fue muy notoria su intervencin como intermediarios en el comercio de exportacin as como en las relaciones entre la industria alemana y el mercado mundial. En Francia Napolen Bonaparte crea en 1800 el Banco de Francia, el cual tiende a restaurar la desorganizacin y la anarqua del crdito pblico y a regular el crdito para fomentar las actividades econmicas el pas. Adems, aun cuando ya existan otras instituciones de emisin de billetes, en 1803 se constituy como nico banco de emisin. Pero todo el desarrollo alcanzado en Francia en materia bancaria, quedo prcticamente destruido con la revolucin de 1848. No obstante, las inquietudes y la visin de esta nacin, la llevo nuevamente a lograr la estabilidad de su sistema bancario, surgiendo nuevas instituciones entre las que destacan el Comtori National DEscompte, y el Credit Lyonnais, de los ms importantes en esa poca, as como la promocin y el establecimiento de empresas comerciales e industriales a cargo de La Socialite Generale Pour Favoriser le Development du Comerce et de LIndustrie.

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En Amrica, las operaciones bancarias no se manejaron en su origen en forma aislada o dispersa como en la antigedad, pues los primero bancos se establecieron a semejanza y con la experiencia de los que ya existan en el viejo mundo. En Estados Unidos de Norteamrica, los primeros bancos aparecieron durante el perodo colonial y solo se dedicaban a la rama hipotecaria, sobre bienes inmuebles y tierra. En 1891 se establece el Banco de Norteamrica en Filadelfia, debidamente reglamentado, con la intencin de contar con su ayuda financiera para contribuir en el logro de sus objetivos de la guerra revolucionaria de entonces. En el siglo XIX ya contaba la Unin Americana con 88 bancos debidamente organizados, para 1913, a pesar de la crisis y la guerra, se crea El Sistema de Reserva Federal, dentro del cual quedan comprendidos bancos comerciales y estatales, funcionando todos como instituciones de emisin y cmaras de compensacin, adems de las operaciones de crdito, redescuento, y de servicios bancarios que ya se venan generalizando en todo el pas. Cronologa de eventos importantes

1913; La Federal Reserve Act cre el Sistema de Reserva Federal, el sistema de banca central de Estados Unidos, y le concedi la autoridad legal para emitir moneda de curso legal.

19301933: Tras el desplome de Wall Street en el Crac del 29, 9.000 bancos cerraron, acabando con un tercio de la oferta monetaria en los Estados Unidos.12

1933 Executive Order 6102 firmada por el presidente de Estados Unidos Franklin D. Roosevelt prohiba la posesin de monedas de oro, lingotes de oro, de oro y certificados de oro a los ciudadanos de Estados Unidos ms all de una cierta cantidad, lo que puso fin a la convertibilidad de los dlares estadounidenses en oro.

1971: El Nixon Shock consisti en una serie de medidas econmicas aprobadas por el presidente de Estados Unidos Richard Nixon que

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cancelaron la convertibilidad directa del dlar estadounidense a oro por naciones extranjera. Como resultado, se puso fin al sistema Bretton Woods existente de intercambio financiero internacional.

1986: El "Big Bang" (desregulacin de los mercados financieros de Londres) sirvi como un catalizador para reafirmar la posicin de Londres como un centro global de banca mundial.

2007: Inicio de la crisis econmica de 2008-2012 que llev a la quiebra y el salvamento de varios de los mayores bancos mundiales.

2008: Washington Mutual colaps y se convirti en la mayor quiebra bancaria en la historia.

3.2. EL ORIGEN DE LOS BANCOS EN MXICO

La historia de la Banca en nuestro pas seala como primeros antecedentes a las pocas instituciones financieras que operaron durante la poca colonial e independentista, aunque tuvieron una existencia breve y propsitos muy especficos. En general, la actividad financiera del pas estaba encaminada a sufragar los gastos de la corona espaola, y sus principales fondos provenan del comercio y de la extraccin minera. La canalizacin de recursos financieros, en manos de slo algunas personas, y del clero, se orient fundamentalmente a la explotacin minera y a la construccin de edificios, iglesias y otras instalaciones. El primer banco pblico se fundo en 1772 y fue el Banco de Avo de Minas, fundado por Carlos III, que oper hasta los primeros aos de la independencia, en auxilio de la minera, con aplicacin del crdito de avo; el objetivo de este banco era formar, conservar y aumentar los fondos de la minera. La evolucin de las instituciones financieras durante esa etapa se vio determinada tambin por la experiencia europea; Espaa, por ejemplo, tuvo un desarrollo muy

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incipiente. En ausencia de un sistema financiero, la riqueza se concentr en manos de los principales comerciantes, los grandes hacendados y el clero. La carencia de intermediacin institucional fue superada gracias a la abundancia de metales preciosos y a la amplia acuacin de monedas. Esta situacin cambio paulatinamente con el advenimiento de la independencia. Entre 1810 y 1870, Mxico vivi un perodo de constante crisis econmica, poltica, social y financiera. Por ello, result imposible iniciar en el pas un programa econmico de desarrollo permanente, y mucho menos que consolidaran sus finanzas. En este periodo los gobiernos lograron obtener recursos desde el exterior, endeudndose a costos elevados, mientras que las condiciones blicas prevalecientes paralizaban la minera y las finanzas en general. ARRANQUE OFICIAL En el Mxico independiente el origen oficial de la banca lo marca la fundacin en 1830 del Banco de Avo Industrial por parte de Lucas Alamn, autorizado por decreto del presidente Anastasio Bustamante "para fomento de la industria nacional", con capital inicial de un milln de pesos que no lleg a completarse durante los doce aos de vida de la institucin, hasta 1842 cuando fue cerrado por Antonio Lpez de Santa Anna con el argumento de que la institucin "ya no poda seguir cumpliendo con el objeto que se le haba asignado". La persistente carencia de recursos oblig al banco a otorgar un crdito escaso y caro. De 1830 a 1840 aprob slo 37 prstamos por un milln 295 mil 520 pesos, de los cuales se entregaron en efectivo o en especie un milln 18 mil 966 pesos a 27 empresas. En 1837 se cre el Banco Nacional de Amortizacin de la Moneda de Cobre, como resultado de la promulgacin de una ley que prohiba la acuacin de monedas que no fueran de oro y plata. El banco tendra la funcin de reemplazar y amortizar la moneda de cobre; considerada como dbil por su excesiva circulacin y falsificacin, y que adems haba sido mal recibida por la poblacin; cuidando de

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no perjudicar a sus poseedores que eran el grueso de la poblacin, ya que los pobres reciban jornales de entre 25 y 30 centavos. A dos meses de la creacin del banco, el gobierno rebaj el valor nominal de la moneda de cobre, contradiciendo la ley y perjudicando a los tenedores de esas monedas. El banco canaliz recursos al propio gobierno para financiar las guerras de Texas y contra Francia. Pero la Banca mexicana tal y como la concebimos hoy, tuvo su origen en 1861 cuando el presidente Benito Jurez instituy el sistema mtrico decimal para su uso monetario. Hasta 1864, la Banca no solo constituy una especialidad, sino que se ejerci por las casas comerciales, que tenan ocasin para hacer prstamos, pignoraciones o situaciones de fondo, dentro o fuera del pas Durante la segunda mitad del siglo XIX se presentaron ms de treinta proyectos y solicitudes de concesin para bancos, sobre todo de parte de comerciantes, militares, polticos y extranjeros acaudalados, que no prosperaron debido a la inestabilidad poltica e inseguridad jurdica y econmica de aquella poca. Maximiliano, al llegar a Mxico, manifest su intencin de establecer un gran Banco Nacional. Con tal objeto se realizaron varios proyectos sometidos por casas notables y experimentadas en Europa, para fundar dicho Banco Nacional. Las razones se fundamentaban en que la institucin sera til al pas y que el imperio lo exigira de manera apremiante. Los buenos efectos y ventajas que resultaran al pas seran incalculablemente mayores que si se concediera el privilegio a una compaa extranjera. Haba que combinar los intereses del Banco Nacional con los intereses generales de la nacin. Dado que en esas fechas el comercio con los metales preciosos estaba en auge en Mxico, la compaa nacional cuidara en todo tiempo de limitar la emisin de billetes a lo estrictamente necesario. Mientras que se calculaba que un banco extranjero establecido en Mxico, estara procurando extender la

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emisin de billetes al mximo, para as extraer del pas las mayores ganancias que pudiera tener, as como cualquier otra oportunidad que se le presentara. El primer banco privado comercial del pas fue el Banco de Londres y Mxico, que inici operaciones el 1 de agosto de 1864 como sucursal del banco ingls The London Bank of Mxico and South Amrica Ltd. durante el Imperio de Maximiliano de Habsburgo, con un capital inicial de dos y medio millones de pesos, equivalentes a medio milln de libras esterlinas. A esa institucin se le reconoce el mrito de haber introducido a Mxico los billetes de banco, adems de realizar operaciones de compra y cambio de monedas, giros, cobranzas, descuentos mercantiles, depsitos a plazo fijo y a la vista, crditos a la industria y al comercio, prstamos sobre prenda y sobre consignacin y, en un principio prstamos hipotecarios de los cuales se retir debido a que la ley no garantizaba al acreedor. Este Banco posteriormente funcion con el nombre de Banco de Londres y Mxico S.A. (hoy conocido como Banca Serfin). En esa poca Chihuahua fue un estado excepcional al ser el nico cuyo Congreso autoriz, cuatro bancos: Santa Eulalia, Mexicano, Minero Chihuahuense y Banco de Chihuahua, todos con la facultad de emitir billetes. En la dcada de 1870 se favoreci el establecimiento de otras instituciones entre ellas destac bsicamente el Banco de Santa Eulalia, Chihuahua, que se fund para apoyar la minera de ese lugar. En el ao de 1881 se le otorg al representante del Banco Franco-Egipcio de Pars, la concesin para establecer el Banco Nacional Mexicano (hoy Banamex). Que emiti billetes de uno a mil pesos. El Banco Franco-Egipcio se fusion con el Banco Mercantil Mexicano, compr los derechos del Banco de Empleados, y del Banco Nacional de Mxico S.A. El Gobierno del General Porfirio Daz, en su segundo perodo presidencial, a cambio de un crdito en cuenta corriente por ocho millones de pesos, le otorg autorizacin para la emisin de billetes.

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El Banco Mercantil Mexicano abri sus puertas el 27 de marzo de 1882. A pesar de no contar con concesin oficial goz de la confianza y estimacin de la clientela por la solvencia moral y econmica de sus socios fundadores, en su mayora empresarios comerciantes ampliamente conocidos. En el Consejo de

Administracin se encontraban nombres como: Porfirio Daz, Rafael Dond, Jos Mara Roa Brcena, Indalecio Snchez Gavito, Antonio Escandn y Nicols de Teresa. El Banco Nacional Mexicano y el Mercantil Mexicano fueron competidores acrrimos hasta que con motivo de la crisis de 1884 y a instancias del gobierno se fusionaron a partes iguales para formar una nueva institucin: el Banco Nacional de Mxico.

En tanto, en el Distrito Federal en 1883 se estableci el Banco de Empleados, formado por trabajadores pblicos con el objeto de hacer prstamos a los empleados y pensionistas del gobierno federal.

En 1882 se fund el Banco Internacional e Hipotecario, que por cerca de 20 aos fue el nico dedicado a los prstamos sobre bienes races.

La actividad bancaria funcion en Mxico con sus propios usos y costumbres hasta el 20 de abril de 1884 cuando se decret un nuevo Cdigo de Comercio que incluy por primera vez preceptos aplicables a los bancos. Aunque slo estuvo vigente por cinco aos existe el reconocimiento de que ese marco legal fij las bases para el sistema bancario mexicano.

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De entrada, se decret el requerimiento de autorizacin expresa del gobierno para el establecimiento de cualquier clase de bancos y que stos deban constituirse como sociedades annimas con un mnimo de cinco socios, ostentando cada uno propiedades de por lo menos el cinco por ciento del capital social. Se prohibi a los bancos establecer su domicilio o colocar su capital fuera del territorio nacional, as como que personas o bancos extranjeros tuvieran en Mxico sucursales o agencias que emitieran billetes. El Cdigo de 1884 dificult la creacin de nuevos bancos y la existencia de algunos ya establecidos que deban recabar autorizacin del Congreso de la Unin. El ms perjudicado fue el Banco de Londres y Mxico por ser sucursal de un banco ingls. La situacin pudo arreglarse con la adquisicin por parte de sus representantes, Toms Braniff, Juan Llamedo e Ignacio de la Torre y Mier, del Banco de Empleados, que por lo limitado de sus operaciones se encontraba en un estado de debilidad. En esos aos la ley y el dominio del Banco Nacional de Mxico, que tambin ejerca funciones de banca central, desalentaron la creacin de nuevos bancos. En 1889 se promulg un nuevo Cdigo de Comercio que desech los privilegios del Banco Nacional de Mxico y requera de nuevo la autorizacin, caso por caso, para los bancos de parte de la Secretara de Hacienda y del Congreso de la Unin Ello gener un caos hasta que en 1897 se emiti la Ley General de Instituciones de Crdito. La nueva ley fij bases generales y uniformes para el establecimiento de bancos, los sujet a la vigilancia permanente de la Secretara de Hacienda y control el crdito a los propios directivos y consejeros de las instituciones. Ese marco consider nicamente tres tipos de instituciones de crdito: bancos de emisin, bancos refaccionarios y bancos hipotecarios.

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Hasta la fecha se considera que esa ley ha sido una de las ms importantes en la materia, reuniendo todas las disposiciones relativas a las instituciones de crdito.

Sin embargo esa ley, en la que se invirti bastante tiempo y amplios estudios de especialistas que consultaron experiencias europeas y estadounidenses, no dio el resultado esperado porque mantuvo muchos privilegios, agreg otros y en la prctica no fue respetada ampliamente. Pese a ello, durante el gobierno de Porfirio Daz la banca y el crdito tuvieron un enorme desarrollo a causa de la progresiva comercializacin de la vida econmica. En esa poca se generaliz el empleo del billete, el cheque y de otros valores mobiliarios; se favoreci la concentracin de capitales dispersos y no productivos; se internacionaliz el crdito oficial y privado, as como la importacin y exportacin de capitales. Se redujo, asimismo, el precio del dinero por la disminucin y regulacin de las tasas de inters. Se dio una simbiosis entre los capitales de la banca, la industria y el comercio que facilit sus relaciones y desarrollo. La banca porfirista se constituy en impulsora de la economa nacional y tuvo una marcada influencia en los sectores econmicos, productivos y distributivos. Sin embargo, los vacos legales y la crisis de liquidez por la situacin mundial de 1907 motivaron la promulgacin, en 1908, de reformas a la Ley General de Instituciones de Crdito de 1897, que entre otros objetivos redujeron la multiplicidad de instituciones emisoras, aumentaron el capital social mnimo a un milln de pesos, limitaron y regularon ms estrictamente el prstamo a consejeros y directores bancarios, y pidieron ms claridad en los balances. La Revolucin Mexicana iniciada en 1910 impidi ver los alcances de esas modificaciones.

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CUADRO LA BANCA EN MXICO (1830 - 1910)

Tipo de Banco Razn Social

Fecha de Concesin

Capital Social al fundarse (pesos nominales)

Ubicacin, fusiones

cambios

+Bancos Estatales de Avo de Amortizacin de la Moneda de Cobre 1830 1837 1,000,000 n.d. +Bancos Hipotecarios Distrito Federal. En 1888 cambi a Internacional e Hipotecario de Mxico. Distrito Federal Sinaloa Distrito Federal Distrito Federal.

Hipotecario Mexicano Agrcola e Hipotecario de Mxico Hipotecario Agrcola del Pacfico

1882

5,000,000

1900 1910

2,000,000 2,000,000

+Bancos Refaccionarios Central Mexicano de Campeche de Michoacn Comercial Refaccionario de Chihuahua Mexicano de Comercio e Industria de la Laguna Espaol Refaccionario 1898 1900 1900 1902 1906 1907 1911 6,000,000 600,000 500,000 200,000 10,000,000 6,000,000 2,000,000 +Bancos de Emisin de Londres y Mxico de Santa Eulalia 1864 1875 2,500,000 n.d. Distrito Federal Chihuahua. En 1889 se convirti en Comercial de Chihuahua. Chihuahua. Se uni en 1888 al Minero de Chihuahua. Distrito Federal Campeche. De emisin de 1903 a 1908. Michoacn. De emisin de 1902 a 1908. Chihuahua Distrito Federal n.d. Puebla

Mexicano de Chihuahua

1878

750,000

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Nacional Mexicano Mercantil Mexicano Minero de Chihuahua

1881 1882 1882

8,000,000 4,000,000 600,000

DF. DF. Se fusionaron en el Nacional de Mxico. Chihuahua. Se uni en 1888 al Mexicano de Chihuahua. DF. Cedi en 1889 su concesin al de Londres y Mxico. Chihuahua DF Chihuahua Yucatn Se fusionaron en 1908 en el Peninsular Mexicano. Durango Nuevo Len Zacatecas San Luis Potos Coahuila Estado de Mxico Sinaloa Sonora Veracruz Jalisco Nuevo Len Puebla Guanajuato Tabasco Chiapas Oaxaca. Se fusionaron en 1909 al Oriental de Mxico. Tamaulipas Hidalgo Aguascalientes Morelos Michoacn Campeche. Empezaron en 1900 como refaccionarios y ah volvieron en 1908. Guerrero Quertaro Yucatn

de Empleados de Chihuahua Nacional de Mxico Comercial de Chihuahua Mercantil de Yucatn Yucateco de Durango de Nuevo Len de Zacatecas de San Luis Potos de Coahuila del Estado de Mxico Occidental de Mxico de Sonora Mercantil de Veracruz de Jalisco Mercantil de Monterrey Oriental de Mxico de Guanajuato de Tabasco de Chiapas de Oaxaca de Tamaulipas de Hidalgo de Aguascalientes de Morelos de Michoacn de Campeche de Guerrero de Quertaro Peninsular Mexicano

1883 1883 1884 1889 1889 1889 1890 1891 1891 1897 1897 1897 1897 1897 1897 1898 1899 1899 1900 1900 1901 1902 1902 1902 1902 1902 1902 1903 1903 1903 1908

500,000 n.d. 20,000,000 600,000 500,000 500,000 500,000 600,000 600,000 1,100,000 500,000 1,500,000 600,000 500,000 2,000,000 500,000 2,500,000 3,000,000 500,000 1,000,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 1,000,000 500,000 600,000 600,000 800,000 16,500,000

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Parntesis revolucionario La revolucin maderista fue fundamentalmente una revolucin poltica. Desde el punto de vista bancario, la presidencia de Francisco I. Madero fue una mera continuacin de la herencia recibida del porfiriato. As, durante esa administracin volvi a prevalecer un criterio favorable a la pluralidad de bancos emisores. El gobierno de Madero, a travs de la Secretara de Hacienda, intent incluso aumentar el nmero de bancos de emisin con el objeto de ampliar la red bancaria del pas. Este panorama cambi radicalmente a raz de que el usurpador Victoriano Huerta derrocara a Madero y ese hecho fuera el detonante para el inicio de la llamada revolucin constitucionalista. El esfuerzo militar del rgimen de Huerta contra los revolucionarios pronto coloc a sus finanzas en situacin delicada. Por lo tanto, aparte de intentar conseguir algunos crditos en el extranjero, el rgimen de Huerta impuso prstamos forzosos a los bancos locales. En ese orden, sobresalieron dos de ellos impuestos a todos los bancos: el primero en el ao de 1913 por un saldo total de 18.2 millones de pesos y un segundo en 1914 por un poco ms de 41 millones de pesos. En suma, de febrero de 1913 a abril de 1915 los bancos locales otorgaron crditos al gobierno del usurpador Huerta por un total de casi 64 millones de pesos, cantidad de la cual poco ms de 59 millones correspondi a los dos prstamos generales arriba mencionados y el resto a operaciones que se pactaron con instituciones especficas. Esa primera etapa de la Revolucin que culmin a principios de 1915 fue particularmente daina para los bancos. Los quebrantos que se resintieron provinieron de tres fuentes: de los saqueos sufridos por las instituciones durante la contienda, de los daos causados a los acreditados de los bancos y de los prstamos obligatorios ya mencionados. En consecuencia, para mediados de 1914 los billetes en circulacin de los bancos ms los depsitos a la vista contaban con una garanta en metlico de tan slo 26.5 por ciento mientras que la ley exiga por lo menos 33 por ciento.

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Asimismo, una cartera de difcil cobro haba aumentado en el transcurso de dos aos en ms de 54 por ciento. En agosto de 1915, el gobierno encabezado por Venustiano Carranza intent obligar a los bancos de emisin a colocarse dentro de los lineamientos de la Ley Bancaria de 1897 o forzarlos a que pasaran a liquidacin. En octubre de 1915, se cre la Comisin Reguladora e Inspectora de Instituciones de Crdito, que se encargara de examinar y verificar la situacin financiera de los bancos, y realizar los trabajos preliminares para establecer un banco nacional nico de emisin, y los estudios necesarios para la realizacin de la Reforma Bancaria. Una vez terminados los trabajos de dictaminacin sobre la situacin financiera de los bancos emisores, la comisin empez a proyectar el establecimiento de un banco nico de emisin. En la constitucin de 1917, qued aprobado el establecimiento de este banco en el artculo 28, cuyo texto es el siguiente: En los Estados Unidos Mexicanos no habr monopolios ni estancos de ninguna clase; ni excepcin de impuestos, ni prohibiciones a ttulos de proteccin a la Industria, exceptundose nicamente los relativos a la acuacin de la moneda, a los correos, a los telgrafos, radiotelegrafa, a la emisin de billetes por medio de un solo banco, que controlar el Gobierno Federal, y a los privilegios, que por determinado tiempo se conceden a los autores y 60 artistas para la reproduccin de sus obras, y a los que para el uso exclusivo de sus inventos, se otorguen a los inventores y perfeccionadores de alguna mejora. Se cre en 1916 la Comisin Monetaria, para la regulacin de acuacin de la moneda, entre otras funciones, tena el servicio de tesorera. Esto fue hasta la fundacin del Banco de Mxico S.A. en 1925, que lo decret oficialmente Plutarco Elas Calles. Al crearse el Banco de Mxico, se constituy como una sociedad annima, con mayora de capital suscrito por el Gobierno Federal. El Consejo de Administracin, sera designado por los accionistas minoritarios, y estara presidido por el Secretario de Hacienda, quien tendra derecho de voto sobre las decisiones principales. Los accionistas minoritarios, fueron constituidos por los

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bancos privados. Posteriormente la Ley General de Instituciones de Crdito de 1924, en ella se clasific por primera vez los diversos tipos de instituciones bancarias que integraran el sistema nacional bancario de la siguiente forma:

o Banco nico de emisin, o la Comisin Monetaria, o los Bancos Hipotecarios y los Refaccionarios, o los Agrcolas e Industriales, o los de Depsito y Descuento, o los de Fideicomiso. Una semana ms tarde, el 31 de diciembre se public en el Diario Oficial de la Federacin el aviso de la variacin de la Comisin Nacional Bancaria. Fue hasta el 31 de agosto de 1925 en que se public la ley que dio origen al Banco de Mxico, S.A. Este Banco inici sus actividades el 1 de septiembre de 1925 funcionando los primeros aos como una institucin comercial, lo cual se modific con la Ley Monetaria del 25 de julio de 1931, conocida como Ley Calles. En ella se suprima el patrn oro, lo que oblig a modificar la ley orgnica del Banco de Mxico para convertirlo en Banco Central. Esta funcin se consolid con las reformas al Banco de Mxico en 1932, las cuales eliminaron las operaciones directas con el pblico y obligaron a los bancos a que guardaran sus reservas en l. As, Banxico se convirti en depositario y guardin de las reservas, haciendo las funciones de cmara de compensaciones y prestamistas de ltima instancia. En ese mismo ao adems qued facultado para emitir billetes en exclusividad, regular la circulacin monetaria y de tasas de inters, y fijar los tipos de cambio. En junio de 1932 se expidi la Ley General de Instituciones de Crdito, la cual corrigi defectos que adoleca la legislacin de 1926. Al mismo tiempo se reconoci por primera vez a la banca de Desarrollo y a las organizaciones

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auxiliares de crdito. As, por un lado integraban al sistema bancario las cmaras de compensacin (regionales), las sociedades generales y financieras, las uniones de crdito y los almacenes generales de crdito. Por otro lado, surgieron los siguientes bancos nacionales de desarrollo: .Banco Nacional de Crdito Agrcola (1926). .Banco Nacional Hipotecario y de Obras Pblicas (1933). .Nacional Financiera (1933). .Banco Nacional de Crdito Ejidal (1936). .Banco Nacional de Comercio Exterior (1937). .Banco Obrero de Fomento Industrial (1937). .Banco Nacional de Fomento Corporativo (1941). .Banco del Pequeo Comercio del Distrito Federal (1941). .Fondo de Garanta de Operaciones de Crdito Agrcola (1943). .Banco Nacional del Ejrcito y la Armada (1946). .Banco Nacional Cinematogrfico (1947). .Patronato del Ahorro Nacional (1950). .Banco Nacional del Transporte (1953). .Financiera Nacional Azucarera (1953). .Fondo de Garanta y Fomento de Avicultura (1954). .Fondo de Garanta y Fomento del Turismo (1957).

A principios de la segunda guerra mundial, las circunstancias propiciaron una nueva era de la Banca mexicana con mayor control gubernamental. Al respecto haba un antecedente de ley orgnica de Banxico reformada en 1936. En ellas se estableca que sta institucin tendra como prctica financiar parte del gasto pblico funcionando como agente, por lo que empez a emitir y a colocar valores por cuenta del gobierno, inclusive absorbiendo parte de ellos. El manejo de depsito obligatorio aunado a lo anterior sent las bases para consolidar el control selectivo del crdito.

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En 1941 se modific la legislacin bancaria con el propsito de dar mayor respaldo a los objetivos de gobierno siguiendo las siguientes premisas: Reforzar a Banxico en el control crediticio. Separar las actividades de la banca comercial y la de inversin. Reglamentar la actividad de las organizaciones auxiliares de crdito. Propiciar el desarrollo del mercado de capitales. La estructura institucional se conform as: Bancos de depsito o comerciales (operaciones de corto plazo). .Bancos de Inversin (de largo plazo) que incluan a las financieras, las hipotecarias y los bancos de capitalizacin. .instituciones de ahorro y Fiduciarias. .Organizaciones Auxiliares de Crdito, que incluyeron a los almacenes generales de depsito, las cmaras de compensacin, las bolsas de valores y a las uniones de crdito .Bancos de desarrollo.

Estos aos el sistema financiero coadyuv al despegue econmico del pas y a que se acelerara el proceso de industrializacin. Para 1942, Banxico haba incrementado su control sobre encaje legal. Con ello se consolid su control del crdito selectivo, que en parte tena como objetivo combatir la inflacin, pero tambin financiar sectores prioritarios y adquirir valores gubernamentales. Los sectores prioritarios recibieron un mayor apoyo en la dcada de los 60s a partir de los mltiples fondos de fomento que se crearon y que se listan a continuacin: Fondo de Garanta y Fomento de la Artesana (1961). Compaa Nacional de Subsistencias Populares, CONASUPO (1961). Fondo de Fomento de Productos Manufacturados (1962). Fondo de Operacin y Descuento Bancario a la Vivienda (1964). Banco Nacional Agropecuarios (1965). Fondo de Promocin de Infraestructura Turstica (1969).

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Y en la siguiente dcada se establecieron, entre otros: Fondo de Equipamiento Industrial (1971). Fondo Especial de Asistencia Tcnica y Garanta para Crditos Agropecuarios (1975). Banca Nacional de Crdito Rural (1975).

En las reformas de 1970 a la ley de instituciones de crdito y organizaciones auxiliares se reconoce su existencia, pero no sera hasta 1974 que se modific legalmente esta circunstancia. Desde la dcada de los 60s importantes grupos industriales posean diversos tipos de instituciones financieras que de manera informal operaban como grupos. Fue hasta 1974 cuando se modific la legislacin que haba creado a la Banca especializada, para que a partir de esa fecha pudiera ser sustituida por la Banca Mltiple. El nuevo esquema implic que una sola institucin poda realizar diversas operaciones, las cuales previamente eran llevadas a cabo a travs de varios organismos especializados. A partir del mes de diciembre de 1976, los bancos comenzaron a solicitar a la SHCP el cambio a la nueva organizacin las actividades de depsito, ahorro, financieras e hipotecarias empezaron a integrarse en instituciones mltiples. Para entonces operaban dos bancos mltiples: Multibanco Mercantil de Mxico y Banco Pacfico en 1977 haba ya 16; en diciembre de 1978 llegaban a 26; y un ao despus llegaron a 30; en 1980 a 33; en 1981 a 34 y, a finales de 1982 llegaron a 35.Fue esquema de banca mltiple el que propici que se acelerara la fusin e integracin de diversas instituciones especializadas, aunque en 1982 este proceso se fren parcialmente dando el desfavorable entorno econmico en el que se encontraba el pas. Hasta septiembre de 1982, funcionaban como Banca Mltiple que eran una Institucin de crdito que disfrutaba de una concesin del Gobierno Federal otorgada por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, autorizada para operar

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en los ramos de depsito, ahorro, financiero, hipotecario y fiduciario..., como instrumento diversificado de captacin y canalizacin de los recursos El primero de septiembre de 1982, en el ltimo informe de gobierno del presidente Lpez Portillo, se anuncia la decisin por parte del Gobierno de nacionalizar la Banca Mltiple, y establece el control generalizado de cambio. Adems el presidente realiza una iniciativa de ley para los artculos 28, 73 y 123. El artculo 28, adems de otras fracciones establece se excepta tambin de lo previsto en la primera parte del primer prrafo de este artculo la prestacin del servicio pblico de Banca y Crdito. Este servicio ser prestado exclusivamente por el estado a travs de Instituciones en trminos que establezca la correspondiente Ley Monetaria... Este proyecto de ley se aprueba el 13 de octubre y se publica en el Diario Oficial de la Federacin el 17 de noviembre de 1982. Por tanto, a partir de 1983 el sistema bancario entr a un proceso de reduccin (y de racionalizacin) del nmero de instituciones, ya sea por fusin o por liquidacin. Estructura del Sistema Bancario 1982-1992 1 sep. 1982 17 marzo 1985 12 mayo 1988marzo 1992 Actibanco Guadalajara Banca Confa Banca Cremi Banca Serfin Bancam Banca Promex Banca Promex Banca Promex Banca Confa Banca Cremi Banca Serfin Banca Confa Banca Cremi Banca Serfin

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Banca de Provincias Banco Aboumrad Banco del Atlntico Banco Azteca Banco BCH Banco del Centro Banco Comercial del Norte Banco de Crdito y Servicio Banco de Comercio Banco Continental Ganadero Banco de Interior Banco Internacional Banco Latino Banco Longoria Banco Mercantil de Monterrey Banco Mercantil de Monterrey Banco Internacional Banco Internacional Banco de Crdito y Banco de Crdito Servicio y Servicio Banco BCH Banco del Centro Banco BCH Banco del Centro Banco del Atlntico Banco del Atlntico

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Banco Mercantil de Zacatecas Banco Mexicano Somex Banco de Monterrey Banco del Noroeste Banco Occidental de Mxico Banco de Oriente Banco Paramrica Banco Popular Probanca Norte Banco Provincial del Norte Banco Provincial de Sinaloa Banco Refaccionario de Jalisco Banco Regional del Norte Banco Mercantil del Norte (19-1286) Banco Regional del Norte Banco de Oriente Banco de Oriente Banco del Noroeste Banoro Banco Mexicano Somex Banco Mexicano Somex

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Banco Sofimex Banco de Tuxpan Banamex Bancomer Banpas Corporacin Financiera Crdito Mexicano Financiera Crdito de Mty. Financiera Industrial y Agrcola Hipotecaria del Interior Multibanco Comermex Multibanco Mercantil de Mxico Promocin y Fomento Unibanco Multibanco Comermex Multibanco Mercantil de Mxico Multibanco Comermex Multibanco Mercantil Probursa Crdito Mexicano Banamex Bancomer Banpas Banamex Bancomer Banpas

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Posteriormente, en enero de 1983, se fijaron los principales objetivos para el servicio pblico de banca y crdito, entre los que se comprendieron el establecimiento de garantas para la proteccin de los intereses del pblico, la orientacin del funcionamiento de los bancos hacia los objetivos de la poltica de desarrollo y la redefinicin de la estructura del sistema, delimitando las funciones de cada intermediario segn la cobertura de su servicio. Como parte complementaria, se emprendi el proceso de liquidacin de los compromisos derivados de la expropiacin, que incluyeron la indemnizacin a ex-accionistas y la venta de activos no crediticios. Sobresale el proceso de restauracin bancaria que inici en agosto de 1983 cuando 32 sociedades de crdito fueron fusionadas para integrar solo 12, revocndose a otras 11 la concesin. Por lo anterior, la estructura de bancos comerciales que originalmente sumaba 60 entidades, se redujo a 29. La liquidacin de instituciones procedi, de acuerdo con las autoridades, debido al escaso desarrollo y operacin limitada de 7 entidades, en tanto que las otras 4 correspondan a los llamados bancos de capitalizacin, cuya desaparicin se promova desde 1977 ante el surgimiento de la banca mltiple. Por lo que respecta a las fusiones, stas se insertaron en la estrategia para conformar un sistema bancario ms homogneo, en el que coexistieran instituciones de cobertura local o multiregional con instituciones de mayor tamao cuyo crecimiento fue regulado. Como parte de este proceso, en marzo de 1985 la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico promovi una nueva restructuracin. Se determin entonces que el sistema de banca mltiple se reducira de 29 a 20 instituciones, 6 de las cuales tendran cobertura nacional, 8 multiregional y 6 ms cobertura de carcter local. Finalmente, en abril de 1986 y mayo de 1988 se autorizaron 2 nuevas fusiones, con lo que las instituciones de crdito llegaron a slo 18, nmero con el que inici el proceso de desincorporacin en 1990.

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Banca Nacionalizada Funciones por Tipo de Cobertura Bancaria

Cobertura Funciones

Nacional

Sucursales en todo el pas; con financiamiento a grandes proyectos de inversin de los sectores social y privado; apoyo y fomento a operaciones de comercio exterior. Atencin a regiones en las que se concentra la actividad econmica y los centros de consumo ms importantes. Especializacin sectorial en su cartera crediticia, de acuerdo con su vocacin. Apoyo a la descentralizacin de la actividad econmica. Canalizacin de los recursos captados a las necesidades locales, incorporando plazas y clientes.

Multiregional

Regional

3.3. LA REPRIVATIZACIN BANCARIA

La nacionalizacin (estatizacin) bancaria se realiza en el contexto de una aguda crisis financiera adversa a Mxico, ya que el precio internacional del petrleo, cuya venta al exterior representa ms de las dos terceras partes de las exportaciones del pas, las cuales se haban desplomado, aunado esto al flujo de recursos que haban dejado de ingresar al pas de una manera abrupta reflejndose a nivel interno en un considerable desequilibrio derivado del dficit de las finanzas pblicas. profunda crisis financiera que se prolong a lo largo de la dcada de los 80s, la cual marco el agotamiento de una estrategia poltico-econmica que haba mostrado resultados positivos en pocas anteriores. Bajo tales circunstancias el estado cre una infraestructura productiva que sent las bases para la expansin industrial del pas, modificando las polticas de desarrollo y realizando transformaciones de gran trascendencia en las estructuras econmicas.

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Sin embargo, al adquirir compromisos adicionales y tener una mayor participacin de las actividades econmicas del pas, el estado redujo paulatinamente su capacidad de accin para poder responder a las nuevas realidades y subsanar los rezagos en materia social. El Proceso de Desincorporacin Bancaria Dado que el proceso de reprivatizacin de la banca era inminente, se convirti en el tema central de la sexta Reunin Nacional de la Banca, celebrada en Ixtapa Zihuatanejo los das 13, 14 y 15 de agosto de 1990. En dicha reunin se expusieron los mecanismos que implantaran para regular el proceso de desincorporacin bancaria, as como los ocho principios bsicos que lo regiran, los cuales presento a continuacin: 1) Conformar un sistema financiero ms eficiente y competitivo 2) Garantizar una participacin plural en el capital 3) Vincular la calidad y aptitud moral de la administracin con un adecuado nivel de capitalizacin 4) Asegurar que la banca mexicana sea controlado por mexicanos 5) Buscar arraigo regional y descentralizacin de la banca actual 6) Obtener un precio justo por las instituciones 7) Consolidar un sistema financiero ms balanceado 8) Propiciar prcticas bancarias y financieras ms sanas En septiembre de ese ao fue creado el Comit de Desincorporacin Bancaria, que intervino como cuerpo colegiado para disear y ejecutar la privatizacin de la Banca en coordinacin con la Comisin Intersecretarial de Gasto Financiamiento, quien fungi como rgano principal en la toma de decisiones.

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Asimismo, con la creacin de la Comisin se anunciaron los principios del proceso de privatizacin, entre los que se encontraban los de contribuir a crear un sistema financiero ms competitivo y eficiente; obtener una participacin diversificada en el capital de los bancos y promover la descentralizacin de las operaciones para favorecer el desarrollo regional. Adems, se busc la transparencia en la valuacin de las entidades, utilizando para ello criterios generales uniformes y de amplia aceptacin, dentro de un proceso que abarc tres etapas: a) La valuacin contable, referida al patrimonio total de cada banco, agrupando la calificacin de cartera y la valuacin econmica, que adicionaba el valor presente de los flujos esperados en la relacin pasivos/activos y la estimacin del potencial de generacin de utilidades. b) La desincorporacin a travs de la enajenacin de los ttulos representativos del capital social de cada Banco va la conformacin de paquetes accionarios colocados a subasta por el Comit. c) Finalmente, la autorizacin para la operacin, concedida a grupos y sociedades controladoras de grupos financieros, excluyendo a postores con registro individual. Las condiciones de pago se fueron determinando en cado caso segn las convocatorias correspondientes. El mecanismo bsico en la transformacin de las Sociedades Nacionales de Crdito en Sociedades Annimas, llevndose a cabo a travs de la conversin de CAPS (Certificados de Aportacin Patrimonial de las Sociedades) en Acciones de tres tipos de series las cuales se detallan a continuacin: SERIE A. Son las acciones subastadas entre los grupos postores interesados, en donde el adquiriente obtendr el control de la institucin. SERIE B. Son las acciones colocadas por medio de la Bolsa Mexicana de valores para propiciar la participacin de los inversionistas mexicanos. SERIE C. Son las acciones colocadas a disposicin de compra por inversionistas extranjeros por medio de sociedades facultadas.

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Las series mencionadas con anterioridad se ofreceran en dos fases paralelas. La valuacin de los bancos, compuesta por la propia valoracin que resultara de los activos y pasivos de las instituciones, misma que se llevar a efecto por la constatacin que de la misma hicieran los asesores externos designados. La calificacin y designacin de los grupos interesados en adquirir una institucin de crdito, consistente en un pre-registro y va subasta pblica de la serie A de acciones conforme a un dictamen de cifras de valuacin. Todo el proceso fue vigilado por el comit de desincorporacin bancaria, constituido por diversas autoridades financieras, el cual ha vendido ya bancos, con lo que se inicia una nueva etapa de desarrollo de la Banca Mexicana

Proceso de Desincorporacin Lista en orden alfabtico Banamex Banca Confa Banca Cremi Banca Serfin Bancomer 26 agosto 1991 6 agosto 1991 25 junio 1991 27 enero 1992 28 octubre 1991 9,744,982 892,260 748,291 2,827,791 8,564,218 2.62 3.73 3.40 2.69 2.99

Banco BCH 13 noviembre 1991 878,360 (Hoy Banco Unin) Banco de Crdito Serv. (Hoy Bancrecer) Banco de Oriente Banco del Atlntico Banco del (Hoy Bancen) Centro y 20 agosto 1991 13 agosto 1991 30 marzo 1992 6 julio 1992 425,131 223,221 1,469,160 869,381 1,486,917 2.53 4.04 5.30 4.65 2.95

Banco Internacional 29 junio 1992 (Hoy Bital)

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Banco Mercantil Norte (Hoy Banorte)

del 15 junio 1992 1,775,779 1,876,525 1,074,474 1,137,811 544,990 2,706,014 4.25 3.31 4.23 3.95 3.03 3.73

Banco Mexicano Somex 5 marzo 1992 (Hoy Mexicano) Banco Promex Banoro Banpas 6 abril 1992 21 abril 1992 8 junio 1991

Multibanco Comermex 12 febrero 1992 (Hoy Inverlat) Multibanco Mercantil de Mxico (Multibanco Mercantil 11 junio 1991 Probursa) (hoy BBV)

611,200

2.66

El 19 de febrero de 1991, el Comit inici la venta de seis paquetes accionarios, siendo integrado el primero de stos por los bancos Mercantil de Mxico, Banpas y Cremi. En conjunto, el proceso abarc 13 meses, recibindose 133 solicitudes de inscripcin presentadas por 44 grupos. El primer grupo en solicitar su registro fue Accival el 3 de octubre de 1990, presentando postura por Banamex. El comprador del primer banco desincorporado fue Probursa, realizando la operacin en un precio que inicialmente se consider alto (2.6 veces valor en libros) y que al final result de los ms bajos. En contraste, la subasta con cotizaciones ms elevadas corri a cargo de Banco del Atlntico durante la ltima etapa del proceso. El 16 de julio de 1992, se dio por concluida la venta de las instituciones bancarias. Sobresali el amplio inters mostrado por diferentes inversionistas, ya que participaron tanto antiguos dueos de bancos, como nuevos accionistas de otros intermediarios financieros, bsicamente casas de bolsa e inversionistas de diversas actividades productivas, aunque en menor nmero.

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En su momento, el balance del proceso de desincorporacin report un saldo favorable. Se logr una relativa diversificacin accionara, ya que

aproximadamente 130 mil personas se constituyeron en accionistas de los 18 bancos privatizados, frente a solo 8 mil que existan en 1982. Adems se apoy la descentralizacin regional, a travs de 30 mil consejeros regionales. Del total de instituciones, 13 fueron incorporadas a grupos financieros y el resto pasaron al poder de grupos constituidos por personas fsicas. El Gobierno Federal recibi por la venta de acciones 37,856 millones de pesos sin considerar las deducciones por ajustes de precios de auditorias de compra-venta, que representaron 3.6% de dicho monto. En cuanto a precio de venta, el mltiplo promedio del valor de mercado respecto al valor en libros fue de 3.06, muy superior al nivel de 2.1 observado en procesos de venta de bancos para pases desarrollados.