UNGUREANU OANA ALEXANDRA FINANE BNCI GR.

5536

Analiza rentabilitii unei societi corporative

Ca msur a performanelor economico- financiare ale ntreprinderii, rentabilitatea este o form sintetic de exprimare a eficienei activitii firmei ce are la baz msurarea a dou categorii de indicatori, respectiv profitul , care reflect mrimea absolut a rentabilitii , i ratele de rentabilitate exprimate ca raport ntre un indicator de rezultate (profit sau pierdere) i un indicator care reflect un flux de activitate (cifra de afaceri net, resurse consumate) sau un stoc (capital propriu, active totale). Rata rentabilitii este o mrime relativ care exprim gradul n care capitalul n ntregul su aduce profit. Principalele rate de rentabilitate utilizate n analiza economico-financiar a ntreprinderii sunt: rata rentabilitii comerciale, rata rentabilitii resurselor consumate, rata rentabilitii economice, rata rentabilitii financiare. 1. Analiza ratei rentabilitii comerciale Calitatea gestiunii unei ntreprinderi este validat prin aprecierea produselor sale pe pia, situaie evideniat prin cifra de afaceri. Raportul dintre rezultatul obinut i cifra de afaceri reprezint rata rentabilitii comerciale. R rc = Rezultat/ Cifra de afaceri * 100 n literatura de specialitate exist mai multe moduri de calcul a acestei rate de rentabilitate, iar cele mai utilizate sunt urmtoarele: a) Rc = Pr/ C.A * 100; b) R Mb = Po / CA * 100; c) R cn = Pn/ CA * 100, unde : Rc - rata rentabilitii comerciale Rcn rata rentabilitii comerciale nete RMb rata marjei brute din vnzri CA cifra de afaceri net Pr profit aferent cifrei de afaceri nete Po profit operaional Pn profit net 2. Analiza ratei rentabilitii resurselor consumate Evidenierea consumurilor de resurse se realizeaz n conturile de cheltuieli. Eficiena acestor consumuri se poate aprecia n raport cu rezultatele obinute, pe baza ratei rentabilitii resurselor consumate, cunoscut i sub denumirea de rata rentabilitii costurilor. Prin definiie, rata rentabilitii resurselor consumate reflect raportul dintre rezultatul aferent cifrei de afaceri i costurile totale aferente vnzrilor: Rrc = Pr/ Ch *100 , unde: Pr profit aferent cifrei de afaceri; Ch cheltuieli aferente cifrei de afaceri.

Factorii direci de influen asupra modificrii ratei rentabilitii resurselor consumate sunt: structura cifrei de afaceri pe produse; costurile complete unitare; preurile de vnzare. Asupra acestei rate de rentabilitate, costurile exercit o dubl aciune, influennd diferit mrimea numrtorului i numitorului. n cazul depirii costurilor unitare numrtorul (reprezentnd profitul) se reduce, iar numitorul (reprezentnd cheltuielile totale) crete, ceea ce face ca influena negativ a acestui factor asupra ratei rentabilitii resurselor consumate s fie mult mai puternic dect n cazul altor rate. 3.Analiza ratei rentabilitii economice Ca definiie , rata rentabilitii economice reflect raportul dintre un rezultat economic i mijloacele economice angajate pentru obinerea acestuia. Avantajele induse de rata rentabilitii economice n cmpul analitic se datoreaz faptului c ea este independent de structura financiar, politica fiscal a statului prin care se impoziteaz profitul, precum i de elementele excepionale. Literatura de specialitate ofer mai multe modaliti de calcul: a) Re = Rezultatul Exploatarii / Active din Exploatare *100 b) Re = EBE/ Active Totale * 100 c) Re = Active Totale/ Profitul Brut * 100 Construirea ratei pe baza unui anumit rezultat determin o viziune specific semnificaiei rezultatului: - utilizarea rezultatului exploatrii va determina o rat independent att de politica fiscal i de structura capitalurilor (politica de finanare), ct i de fluxurile extraordinare; - dac rata rentabilitii economice va fi construit pe baza excedentului brut al exploatrii , va fi independent i de politica privind amortizarea capitalului tehnic, pe lng elementele menionate anterior; - folosirea profitului brut, variant mai puin uzitat, este util managerilor ntreprinderii i va determina un nivel mai ridicat al ratei, n msura n care celelalte doua activiti (financiari extraordinar) aduc profit. n teoria i practica internaional, aceast rat este cunoscut sub denumirea Return On Assets(ROA): ROA = EBIT / TA , unde: ROA rata rentabilitii economice; EBIT rezultatul nainte de impozitare i dobnzi (earnings before interests and taxes); TA total active (total assets). 4 Analiza ratei rentabilitii financiare Rata rentabilitii financiare, cunoscut n teoria internaional sub denumirea de return on equity, permite aprecierea eficienei investiiilor de capital ale acionarilor i oportunitatea meninerii acestora, calculndu-se ca raport ntre rezultatul net al exerciiului financiar i capitalul propriu: Rf = Kp/ Pn * 100 Aceast rat constituie un indicator relevant n aprecierea poziiei ntreprinderii pe pia. O remunerare n cretere a capitalurilor investite asigur:

- un acces facil la resurse financiare datorit ncrederii proprietarilor actuali de a reinvesti n ntreprindere i a potenialilor investitori, deintori de resurse financiare disponibile pentru plasamente; - capacitatea de dezvoltare. Analiza ratei rentabilitii financiare permite defalcarea influenei factorilor determinani i identificarea anumitor aspecte semnificative pentru interpretarea performanelor ntreprinderii la nivelul fiecruia dintre acetia, utilizndu-se mai multe modele de analiz factorial, n funcie de obiectivele urmrite: 1) Rf = Vt/ At * At/ Kp* Pn/ Vt*100 2) Rf = Vt/ Kp* Pb/ Vt* Pn/ Pb* 100 , unde: Vt venituri totale; At activul total; Vt/At viteza de rotaie a activului total exprimat prin nr de rotaii; Kp capitalul propriu; At/Kp factorul de multiplicare al capitalului propriu (braul prghiei financiare); Pn profitul net; Pb profitul brut; Pn/Vt profit net la 1 leu venituri. n baza primului model se pot face urmtoarele observaii: - Accelerarea vitezei de rotaie a activului total reprezint o condiie esenial pentru creterea ratei rentabilitii financiare a ntreprinderii, exprimat n baza capitalurilor proprii. - Cu ct factorul de multiplicare a capitalului propriu este mai mare, cu att rentabilitatea financiar este mai mare. n practica economic exist ns o limit a gradului de ndatorare, fixat de bnci, majoritatea acestora considernd c limita maxim admis pentru gradul de ndatorare este de 70% din sursele totale ale ntreprinderii i c depirea acestei limite trebuie s atrag pentru ntreprinderea n cauz dobnzi mai mari i garanii suplimentare, ntruct riscul financiar este mai mare, iar factorul de multiplicare este mai mare - Creterea rentabilitii nete a veniturilor totale reprezint calea cea mai sigur pentru creterea profitului net, fiind determinat n primul rnd de eficiena activitii de exploatare a firmei. Cel de-al doilea model scoate n eviden eficiena utilizrii capitalului propriu, rentabilitatea brut a veniturilor totale i ponderea profitului net n profitul brut, acest din urm element reflectnd evoluia impozitului pe profit a elementelor nedeductibile din punct de vedere fiscal precum i a deducerilor fiscale.

-STUDIU DE CAZPentru exemplificarea acestor aspecte teoretice , n continuare vom prezenta analiza rentabilitii ntreprinderii OMV PETROM S.A, companie de top n ara noastr, ce are ca domeniu principal de activitate extracia petrolului brut. Aceasta s-a nfiinat n anul 1993 i reprezint cea mai mare companie de petrol i gaze din Romnia, cu activiti n sectoarele Explorare i Producie, Rafinare i Marketing, Gaze Naturale i Energie. Perioada supus analizei este 2009- 2010, iar informaiile de baz sunt preluate din Bilanul Contabil precum i din Contul de Profit i Pierdere aferent anilor 2009 i 2010, dup cum urmeaz:

SC.OMV.PETROM.SA
Bilan contabil -RON-

Ora Bucureti Persoan juridic S.C. OMV Petrom S.A. Adresa Bucureti sector 1 Str. Calea Dorobanti nr. 239 TEL: 021.4060189 FAX 021.2062857 Numr din Registrul Comerului J40/8302/1997 Nr. A I Nota ACTIVE IMOBILIZATE Imobilizri necorporale 1 Cheltuieli de constituire 2 Cheltuieli de dezvoltare Concesiuni, brevete, licene, mrci, 3 drepturi i active similare i alte imobilizri necorporale 4 Fondul comercial Avansuri i imobilizri necorporale n curs de 5 execuie Total (rd. 01 la 05) II Imobilizri corporale 1 Terenuri i construcii 2 Instalaii tehnice i maini 3 Alte instalaii, utilaje i mobilier Avansuri i imobilizri corporale n curs de 4 execuie Total (rd. 07 la 10) III Imobilizri financiare 1 Aciuni deinute la entitile afiliate 2 mprumuturi acordate entitilor afiliate 3 Interese de participare 4 mprumuturi acordate entitilor n care compania deine interese de participare 5 Investiii deinute ca imobilizri 6 Alte mprumuturi Total (rd. 12 la 17) TOTAL ACTIVE IMOBILIZATE (rd. 06+11+18) B I ACTIVE CIRCULANTE Stocuri 1 Materii prime i materiale consumabile 2 Producia n curs de execuie 3 Produse finite i mrfuri 4 Avansuri pentru cumprri de stocuri Total (rd. 20 la 23) 10.3 1 c) 1 a) 1 b)

Forma de proprietate 22 Societi comerciale de stat i privat autohton i strin (stat<50%) Tip de activitate Extracie petrol brut Cod grup CAEN 0610 Cod de identificare fiscal 1590082 Rnd 31 decembrie 2009 31 decembrie 2010

01 02

232.769.011

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

887.840.345 99.327.785 987.168.130

723.321.136 186.121.312 1.142.211.459

8.328.497.496 10.508.760.278 3.133.097.459 3.259.207.499 90.574.329 24.779.572 4.276.599.535 4.977.157.299 15.828.768.819 18.769.904.648 1.064.136.922 2.066.639.241 14.158.585 2.282.130.885 5.427.065.633 2.035.422.192 2.194.969.305 14.158.585 2.466.994.684 6.711.544.766

22.243.002.582 26.623.660.873

20 21 22 23 24

1.045.174.928 123.714.225 886.239.888 42.760.821 2.097.889.862

762.517.925 125.554.299 884.358.689 56.266.052 1.828.696.965

II

Creane 1 Creane comerciale 2 Sume de ncasat de la entitile afiliate 3 Sume de ncasat de la entitile n care compania deine interese de participare 4 Alte creane 5 Capital subscris i nevrsat Total (rd. 25 la 29) Investiii pe termen scurt 1 Aciuni deinute la entitile afiliate 2 Alte investiii pe termen scurt Total (rd. 31+32)

25 26 27 28 29 5 30 31 32 33 10.2 34 35
36

1.201.906.533 491.475.056 342.424.902 2.035.806.491 280.035.791 4.413.732.144

56.803.658

1.702.498.620 26.613.218 430.306.726 2.159.418.564 1.416.091.506 5.404.207.035

74.208.255

III

IV

Casa i conturi la bnci TOTAL ACTIVE CIRCULANTE (rd. 24+30+33+34)

C D

CHELTUIELI N AVANS DATORII CARE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD DE PN LA UN AN 1 mprumuturi din emisiunea de obligaiuni 2 Sume datorate instituiilor de credit 3 Avansuri ncasate n contul comenzilor 4 Datorii comerciale - furnizori 5 Efecte de comer de pltit 6 Sume datorate entitilor afiliate 7 Sume datorate la entitile n care compania deine interese de participare 8 Alte datorii, inclusiv datorii fiscale i datoriile privind asigurrile sociale Total (rd. 37 la 44) ACTIVE CIRCULANTE NETE (rd. 35+36-45-63) TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE (rd. 19+46) DATORII CARE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD MAI MARE DE UN AN 1 mprumuturi din emisiunea de obligaiuni 2 Sume datorate instituiilor de credit 3 Avansuri ncasate n contul comenzilor 4 Datorii comerciale - furnizori 5 Efecte de comer de pltit 6 Sume datorate entitilor afiliate 7 Sume datorate la entitile n care compania deine interese de participare 8 Alte datorii. inclusiv datorii fiscale i datoriile privind asigurrile sociale Total (rd. 48 la 55) 5

37 38 39 40 41 42 43

182.778.964 74.010.678 1.952.945.315 237.093.529 -

391.051.692 56.644.908 2.853.399.364 831.420.581 -

44 45 46

1.114.507.093 3.561.335.579 824.063.601

751.597.655 4.884.114.200 574.917.368

E F

47

23.067.066.183

27.198.578.241

48 49 50 51 52 53 54

2.176.218.785 634.230.000 -

3.465.508.688 -

55 56

11.868.526 2.822.317.311

21.927.060 3.487.435.748

PROVIZIOANE 1 Provizioane pentru pensii i alte obligaii similare 2 Provizioane pentru impozite 3 Alte provizioane

57 58 59

6.176.529.278

7.502.395.876

TOTAL PROVIZIOANE (rd. 57 la 59)

60

6.176.529.278

7.502.395.876

S.C. OMV PETROM S.A.

Note i politici contabile la situaiile financiare

3.

DISTRIBUIREA PROFITULUI 31 decembrie 2009 Profit net de repartizat - rezerva legal - dividende Profit de repartizat 1.368.127.631 79.123.829 1.289.003.802 31 decembrie 2010 1.799.154.602 101.709.733 1.697.444.869

4.

ANALIZA REZULTATULUI DIN EXPLOATARE 31 decembrie 2009 1. Cifra de afaceri net 2. Costul bunurilor vndute i al serviciilor prestate (3+4+5) 3. Cheltuielile activitii de baz 4. Cheltuielile activitilor auxiliare 5. Cheltuielile indirecte de producie 6. Profitul brut aferent cifrei de afaceri nete (1-2) 7. Cheltuielile de desfacere 8. Cheltuieli generale de administraie 9. Alte venituri din exploatare 10. Profitul din exploatare (6-7-8+9) 12.842.384.017 10.769.034.836 8.115.801.008 1.658.254.689 994.979.139 2.073.349.181 798.067.191 235.747.276 157.743.750 1.197.278.464 31 decembrie 2010 13.953.092.655 10.201.444.390 7.688.051.336 1.570.855.072 942.537.982 3.751.648.265 658.557.801 235.053.394 343.656.477 3.201.693.547

SC.OMV.PETROM.SA
Contul de Profit i Pierdere -RON-

Nr. 1

Nota Cifra de afaceri net (rd. 02+03-04+05+06) Producia vndut Venituri din vnzarea mrfurilor Reduceri comerciale acordate Venituri din dobnzi nregistrate de entitile radiate din Registrul general i care mai au in derulare contracte de leasing Venituri din subvenii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete Venituri aferente costului de productie n curs de execuie Sold C Sold D Producia realizat pentru scopuri proprii si capitalizat Alte venituri din exploatare din care. venituri din fondul comercial negativ Total venituri din exploatare (rd. 01+07-08+09+10)

Rnd 01 02 03 04

Anul ncheiat la Anul ncheiat la 31 decembrie 31 decembrie 2009 2010 12.842.384.017 11.251.543.470 1.590.840.547 13.953.092.655 11.529.127.066 2.449.109.633 25.144.044

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

1.860.989 207.915.979 157.743.750 13.206.182.757 2.401.790.216 42.888.818 500.328.874 1.325.179.709 2.344.256.632 1.822.027.783 522.228.849 1.752.308.449 1.797.220.345 44.911.896 135.861.336 367.806.204 231.944.868 3.989.067.869 2.722.796.166 665.086.775 601.184.928

86.869.934 245.619.336 343.656.477 14.629.238.402 1.213.709.372 39.035.155 416.272.385 2.193.546.252 1.919.305.092 1.480.438.732 438.866.360 1.987.119.625 2.015.514.538 28.394.913 (55.896.914) 158.293.562 214.190.476 4.199.456.511 2.921.242.828 783.469.106 494.744.577

3 4

a) Cheltuieli cu materiile prime i consumabilele Alte cheltuieli cu materialele b) Alte cheltuieli externe (cu energie i ap) Cheltuieli privind mrfurile Reduceri comerciale primite Cheltuieli cu personalul (rd. 19+20) a) Salarii i indemnizaii b) Cheltuieli cu asigurrile i protecia social a) Ajustri de valoare privind imobilizrile corporale i necorporale (rd. 22-23) a. 1) Cheltuieli a. 2) Venituri b) Ajustri de valoare privind activelor circulante (rd. 25-26) b. 1) Cheltuieli b. 2) Venituri Alte cheltuieli de exploatare (rd. 28 la 31) 8.1 Cheltuieli privind prestaiile externe 8.2 Cheltuieli cu alte impozite. taxe i vrsminte asimilate 8.3 Alte cheltuieli Cheltuieli privind dobnzile de refinanare

nregistrate de entitile radiate din Registrul general i care mai au in derulare contracte de leasing Ajustri privind provizioanele pentru riscuri i cheltuieli (rd. 33-34) Cheltuieli Venituri Total cheltuieli de exploatare (rd. 13 to 16-17+18+21+24+27+32) Profitul din exploatare - profit (rd. 12-35) - pierdere (rd. 35-12) 9 10 Venituri din interese de participare - din care n cadrul grupului Venituri din alte investiii i mprumuturi care fac parte din activele imobilizate - din care n cadrul grupului Venituri din dobnzi - din care n cadrul grupului Alte venituri financiare

31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44

(482.777.610) 468.072.436 950.850.046 12.008.904.293 1.197.278.464 183.833.432 180.974.269 119.402.753 87.180.978 816.143.358 1.119.379.543 iile 137.497.382 138.950.257 1.452.875 104.136.725 26.244.216 377.504.155 619.138.262 500.241.281 1.697.519.745 14.325.562.300 12.628.042.555 102.991.889

(485.002.623) 288.891.212 773.893.835 11.427.544.855 3.201.693.547 202.280.861 199.993.531 121.888.606 91.320.532 586.333.797 910.503.264

11

12

Total venituri financiare (rd. 38+40+42+44) 45 Ajustri de valoare privind imobilizrile financiare i investi financiare deinute ca active circulante (rd. 47-48) 46 Cheltuieli 47 Venituri 48 Cheltuieli privind dobnzile - din care n cadrul grupului Alte cheltuieli financiare Total cheltuieli financiare (rd. 46+49+51) Profitul sau pierderea financiar() - profit (rd. 45-52) - pierdere (rd. 52-45) 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63

447.471.458 759.223.252 311.751.794 128.844.537 23.631.556 1.320.241.797 1.896.557.792 986.054.528 2.215.639.019 15.539.741.666 13.324.102.647 102.991.889

13

14

Profitul curent - profit (rd. 12+45-35-52) - pierdere (rd. 35+52-12-45) Venituri extraordinare Cheltuieli extraordinare Rezultatul extraordinar - profit (rd. 57-58) - pierdere (rd. 58-57) Total venituri (rd. 12+45+57) Total cheltuieli (rd. 35+52+58)

15 16 17

*18 Impozit pe profit

*19 Alte impozite 64 15.655.856 15.655.856 Principalii indicatori de rezultate care se evideniaz din informaiile preluate , precum i dinamica acestora , se prezint astfel:
-RONTabel 1.1

Indicatori 1.Venituri din exploatare 1.1 Cifra de afaceri net 2.Cheltuieli de exploatare *2.1 Cheltuieli aferente C.A 3.Rezultatul din exploatare 4.Venituri financiare 5.Cheltuieli financiare 5.1Cheltuieli privind dobnzile 6.Rezultatul financiar 7.Rezultatul curent 8.Venituri totale 9. Cheltuieli totale 10.Rezultatul brut 11.Rezultatul net

Simbol Ve CA Ce Re RF RC Vt Ct Rb Pn

2009 13.206.182.757 12.842.384.017 12.008.904.293 10 769 034 836 1.197.278.464 1.119.379.543 619.138.262 104.136.725 500.241.281 1.697.519.745 14.325.562.300 12.628.042.555 1.697.519.745 1 578 872 000

2010 14.629.238.402 13.953.092.655 11.427.544.855 10 201 444 390 3.201.693.547 910.503.264 1.896.557.792 128.844.537 -986.054.528 2.215.639.019 15.539.741.666 15.539.741.666 2.215.639.019 2 096 991 274

Indice (%) 110, 77 108, 64 95, 16 94, 73 267, 41 81, 34 306, 32 123,73 - 197, 12 130. 52 10, 75 123, 06 130, 52 132, 82

Pentru anul 2010 n comparaie cu anul precedent se remarc, din datele prezentate, urmtoarele: Creterea mai accentuat a veniturilor din exploatare dect a cheltuielilor din exploatare ( I ve > Ice ) s-a concretizat n evoluia pozitiv a rezultatului din exploatare care a nregistrat un spor de 67, 41 %. Creterea cheltuielilor financiare n comparaie cu scderea accentuat a veniturilor financiare s condus la nregistrarea unui rezultat financiar negativ, cu un spor de 97, 12 %. Evoluiile menionate au generat o cretere a rezultatului curent, respectiv a rezultatului brut al exerciiului cu 30, 52% Rezultatul net a nregistrat o majorare cu 32, 82 % datorit activitii de exploatare . Prin comparaia celor dou exerciii financiare se remarc un trend pozitiv , n special al activitii de exploatare, pentru perioada urmtoare, n ciuda pierderilor financiare nregistrate. n analiza societii corporatiste n cauz se determin cele patru tipuri de rentabilitate, dup cum urmeaz: - Rata rentabilitii comerciale ,calculat dup formula R rc = Rezultat / Cifra de afaceri *100, se determin astfel: R rc = Profitul af CA / Cifra de afaceri * 100

R rc 2009 = 2.073.349.181/ 13 953 092 655 * 100 R rc 2009= 14,86% Rrc 2010 = 3.751.648.265/ 13 953 092 655 * 100 Rrc 2010 = 26,88% Prin calculul prezentat se remarc o evoluie ascendent a ratei rentabilitii comerciale (14, 86% 26, 88%) de unde rezult o calitate ridicat a gestiunii ntreprinderii n cauz, datorat, n special, valorii superioare a cifrei de afaceri (13.953.092.655 RON).

- Rata rentabilitii resurselor consumate se calculeaz dup relaia Rrc = Pr af. CA/ Ch af. CA*100 , astfel: R rc 2009 = 2 073 349 181 / 10 769 034 836 * 100 = 19, 25% R rc 2010 = 3 751 648 265

10 201 444 390 * 100 = 36, 77%

Evoluia favorabil a ratei rentabilitii de la 19, 25 % la 36, 77% evideniaz o cretere considerabil a eficienei consumurilor de resurse n raport cu bunurile consumate. - Rata rentabilitii economice , ca expresie a relaiei Re = Rezultatul Exploatrii / Active din Exploatare * 100, se prezint astfel: Re 2009 = 1 197 278 464 / 2 665 673 472 * 100 = 44,91% Re 2010 = 3 201 693 547 / 3 202 786 791 * 100= 99, 96% Prin acest calcul se evideniaz aportul benefic al mijloacelor economice angajate pentru obinerea rezultatului economic, respectiv profit, i, totodat, prin utilizarea rezultatului exploatrii se va determina o rat independent att de politica fiscal i de structura capitalurilor (politica de finanare), ct i de fluxurile extraordinare. -Rata rentabilitii financiare calculat dup relaia Rf = Pn /Kp * 100, se dermin astfel: Rf 2009 = 1 368 127 631 / 14 056.000 000 * 100 = 9, 73 % Rf 2010 = 1 799 154 602 /16 195 000 000 * 100 = 11, 10% nregistrarea unui trend pozitiv al ratei rentabilitii financiare, ascendent ( de la 9,73% la 11,10 % ) permite o apreciere favorabil a eficienei investiiilor de capital ale acionarilor i oportunitatea meninerii acestora.

Tabelul 1.2

Denumire indicatori Rata rentabilitii comerciale Rata rentabilitii resurselor consumate Rata rentabilitii economice Rata rentabilitii financiare 2009 14,86 19, 25 44, 89 9, 73

Valoare ( % ) 2010 26,88 36, 77 99, 96 11, 10

Ritmul mediu anual de cretere ( % ) 1,80 1,91 2,22 1,14

Se remarc faptul c, n perioada analizat , rata rentabilitii economice este superioar ratei rentabilitii financiare a capitalurilor proprii la o diferen de 35,16 puncte procentuale, respectiv de 88, 86% n anul curent, ceea ce indic eficiena mijloacelor economice de natura activelor imobilizate i circulante utilizate de companie, ca o condiie esenial pentru creterea rentabilitii economice. Evoluia ratei rentabilitii financiare, ca expresie a eficienei utilizrii capitalurilor firmei pentru investitori, indic gradul de ndatorare al firmei i de rata rentabilitii economice a activului. n concluzie , prin sintetizarea aspectelor prezentate mai sus cu privire le dinamica ratelor de rentabilitate n perioada 2009- 2010, se remarc o evoluie pozitiv n cazul celor patru tipuri de rate de rentabilitate luate n considerare, pe fondul unui trend pozitiv concretizat n creteri procentuale. Printre factorii care au condus la creterea rentabilitii firmei analizate, se desprind: - o politic comercial eficient determinat de o dinamic mai accentuat a preurilor de vnzare dect a costurilor unitare, avnd ca efect sporirea profirului aferent cifrei de afaceri, cu influen pozitiv asupra rezultatului din exploatare i a rentabilitii comerciale; - o bun corelare ntre dinamica cheltuielilor i cea a veniturilor ( I ve > Ice ); - controlul costurilor de producie ce a condus la creterea ratei rentabilitii resurselor consumate

BIBLIOGRAFIE
Viorela Beatrice Iacovoiu, Boni Mihaela Stroanu, Cristian Drago Teodorescu, Instrumente i tehnici de analiz a strii economico- financiare a firmei, Ed. KartaGraphic, Ploieti, 2011. Gh. Vlceanu, V. Robu, N. Georgescu, Analiz economico-financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2004 www.petrom.ro