2013 AO DEL BICENTENARIO DE LA ASAMBLEA GENERAL CONSTITUYENTE DE 1813

RESOLUCIN GENERAL N 617 FONDOS COMUNES DE INVERSIN Ministerio de Economa y INVERSIN EN CERTIFICADOS DE Ministerio de Pblicas Economa y Finanzas DEPSITO ARGENTINOS (CEDEAR). Finanzas Pblicas Comisin Nacional de Valores Ministerio de Economa y Finanzas Comisin Nacional de Valores Pblicas BUENOS AIRES, 21 de marzo de 2.013.VISTO el Expediente N 601/2013 caratulado Fondos Comunes de Inversin s/ Inversiones del Patrimonio neto en CEDEARS, y CONSIDERANDO: Que los artculos 32 de la Ley N 24.083 y 1 del Decreto N 174/93 establecen que la COMISIN NACIONAL DE VALORES (CNV) es autoridad de fiscalizacin y registro de las sociedades gerentes, las sociedades depositarias y los fondos comunes de inversin; asignndole al Organismo, asimismo, facultades para reglamentar, dictar normas complementarias e interpretar las aplicables dentro del contexto econmico imperante. Que al respecto y conforme surge del artculo 19, inciso h), de la Ley N 26.831, este Organismo posee facultades para dictar las reglamentaciones que se debern cumplir para la autorizacin de los valores negociables, instrumentos y operaciones del mercado de capitales, contando con facultades para establecer las disposiciones que fueren necesarias para complementar las que surgen de las diferentes leyes y decretos aplicables a estos. Que el artculo 6 de la Ley N 24.083, en lo pertinente, dispone que como mnimo un SETENTA Y CINCO POR CIENTO (75%) del patrimonio de un fondo comn de inversin deber invertirse en activos emitidos y negociados en la Repblica Argentina. Que, por su parte, el actual artculo 18 del Captulo VII de las NORMAS -aplicable por la Resolucin General N 615- fija que A los efectos del artculo 6 de la Ley N 24.083 los CEDEAR sern considerados valores negociables emitidos en el pas. Que los Certificados de Depsito Argentinos (CEDEAR) son representativos del depsito de valores negociables correspondientes a emisoras cuya autorizacin de oferta pblica fue otorgada fuera de la Repblica (cfr. art. 8 y cc. del Captulo VII cit.).

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Ministerio de Economa y Ministerio de Pblicas Economa y Finanzas Finanzas Pblicas Comisin Nacional de Valores Ministerio de Economa y Finanzas Comisin Nacional de Valores Que, sobre el particular, se entiende oportuno limitar el porcentaje mximo de Pblicas
inversin en ese tipo de activo, con el fin de procurar una adecuada canalizacin del ahorro nacional hacia el desarrollo productivo. Que, asimismo, se valora de trascendencia la adopcin de medidas activas encaminadas al financiamiento y fortalecimiento de la economa local, fomentando el empleo y la inclusin social. Que, en ese entendimiento, para el cmputo referido por el mencionado artculo 6 de la Ley N 24.083, en el caso de inversiones realizadas en CEDEAR, deber considerarse el pas donde se ha autorizado la oferta pblica de los activos subyacentes de los mismos. Que, as las cosas, deviene necesario modificar la redaccin del artculo 18 del Captulo VII de la NORMAS -aplicable por la Resolucin General N 615-. Que, como consecuencia de ello, deber, asimismo, modificarse la Seccin 6.12 del Captulo 2 de las Clusulas Generales del Reglamento de Gestin Tipo del artculo 44 de las NORMAS (cfr. mod. intr. Resolucin General N 460/04). Que, en el mismo sentido, corresponde actualizar el criterio de valuacin utilizado por las sociedades gerentes para valuar sus inversiones en CEDEAR en el caso de que los mismos no cuenten con negociacin en el mercado domstico. Que, sobre el particular y tocante con ello, debemos recordar el dictado de la Resolucin General N 608 mediante la cual se dispuso que la valuacin de la moneda extranjera en cartera de un fondo comn de inversin debe realizarse -sin excepcin alguna- de acuerdo al tipo de cambio comprador o vendedor, segn corresponda, del BANCO DE LA NACIN ARGENTINA aplicable a las transferencias financieras. Que, continuando con el camino trazado por la Resolucin General citada, deben adoptarse disposiciones que permitan arribar a mecanismos uniformes y ajustados a la coyuntura actual para la valuacin de los activos en cartera de un fondo comn de inversin.

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Ministerio de Economa y Ministerio de Pblicas Economa y Finanzas Finanzas Pblicas Comisin Nacional de Valores Ministerio de Economa y Finanzas Comisin Nacional de Valores Que, de este modo, y solamente en el caso de no contar con el precio de cierre del Pblicas
mercado local donde negocie el CEDEAR deber tomarse el precio de cierre del mercado donde se haya negociado el mayor volumen de los respectivos valores subyacentes, convirtindolo a moneda nacional utilizando el tipo de cambio del BANCO DE LA NACIN ARGENTINA aplicable a las transferencias financieras. Que, todo ello, ponderando los principios de transparencia y validez en la valuacin de los activos en cartera de los fondos comunes de inversin. Que, por lo antedicho, resulta necesario variar la actual redaccin del apartado e) del artculo 18 del Captulo XI de las NORMAS de la CNV que, a la postre, resulta replicado por el apartado v) de la Seccin 3 del Captulo 4 de las Clusulas Generales del Reglamento de Gestin Tipo. Que, asimismo, resulta de aplicacin lo dispuesto en la Seccin 10.3 del Captulo 2 de las Clusulas Generales, en el sentido que ante el caso que la COMISIN NACIONAL DE VALORES introduzca modificaciones al texto de dichas Clusulas, las sociedades gerentes y depositarias debern informar las modificaciones ocurridas realizando una publicacin por DOS (2) das en un diario de amplia difusin en la jurisdiccin de las mismas. Que dicha obligacin se tendr por cumplimentada con la publicacin que a estos efectos realice la CMARA ARGENTINA DE FONDOS COMUNES DE INVERSIN en representacin de sus asociadas. Que las Clusulas Generales del Reglamento de Gestin Tipo sern siempre las que surjan del referenciado artculo 44, cuyo texto completo y actualizado se encontrar en forma permanente a disposicin del pblico inversor en la pgina de Internet de la COMISIN NACIONAL DE VALORES en www.cnv.gob.ar y en los locales o medios afectados a la atencin del pblico inversor de las sociedades gerentes y depositarias. Que corresponde otorgar un plazo de adecuacin para los fondos comunes de inversin en funcionamiento, siendo exigible el mecanismo de cmputo para las inversiones

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Ministerio de Economa y Ministerio de Pblicas Economa y Finanzas Finanzas Pblicas Comisin Nacional de Valores Ministerio de Economa y Finanzas Comisin Nacional de Valores realizadas en CEDEAR, en los trminos del nuevo artculo 18 del Captulo VII de las NORMAS, Pblicas
a partir del da 30 de abril de 2013. Que la presente se dicta en ejercicio de las facultades otorgadas por los artculos 19 de la Ley N 26.831, 32 de la Ley N 24.083 y 1 del Decreto N 174/93. Por ello, LA COMISIN NACIONAL DE VALORES RESUELVE: ARTCULO 1.- Sustituir el artculo 18 del Captulo VII EMISORAS EXTRANJERAS Y CEDEARS Y CEVA por el siguiente texto: ARTCULO 18.- A los efectos del artculo 6 de la Ley N 24.083 deber considerarse el pas donde se ha autorizado la oferta pblica de los activos subyacentes de los CEDEAR siendo aplicables las pautas de diversificacin e integracin de carteras establecidas en los artculos 8 inciso c) y 14 del Decreto N 174/93 sobre dichos activos subyacentes y no sobre el emisor de los CEDEAR.. ARTCULO 2.- Sustituir la Seccin 6.12 del Captulo 2 de las Clusulas Generales del artculo 44 del Captulo XI - FONDOS COMUNES DE INVERSIN - de las NORMAS (N.T. 2001 y mod.) por el siguiente texto: 6.12. INVERSIONES EN EL EXTRANJERO. Al menos el SETENTA Y CINCO POR CIENTO (75%) del patrimonio del FONDO debe invertirse en ACTIVOS AUTORIZADOS emitidos y negociados en la Repblica Argentina, o en las REPBLICAS FEDERATIVA del BRASIL, del PARAGUAY, ORIENTAL DEL URUGUAY y de CHILE u otros pases que se consideren asimilados a estos, segn lo resuelva la CNV, en los trminos del artculo 13 del Decreto N 174/93. En los casos de valores negociables emitidos en el extranjero por emisoras extranjeras, las entidades donde se encuentren depositados los valores negociables adquiridos por

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Ministerio de Economa y Ministerio de Pblicas Economa y Finanzas Finanzas Pblicas Comisin Nacional de Valores Ministerio de Economa y Finanzas Comisin Nacional de Valores el FONDO Pblicas debern reunir los mismos requisitos
Certificados de Depsito Argentinos (CEDEAR)..

que los aplicables a los custodios de los

ARTCULO 3.- Sustituir el inciso e) del artculo 18 del Captulo XI - FONDOS COMUNES DE INVERSIN - de las NORMAS (N.T. 2001 y mod.) por el siguiente texto: ARTCULO 18.- Para las suscripciones, rescates y a todo otro efecto, se tomar el precio de cierre de los mercados de acuerdo a las siguientes pautas:e) Cuando se trate de CEDEAR y estos no negocien en alguno de los mercados nacionales, se utilizar el precio de cierre del mercado donde se haya negociado el mayor volumen de los respectivos valores subyacentes, con la deduccin del valor resultante de los costos fiscales o comerciales que sean aplicables a los tenedores de los CEDEAR. Cuando dichos valores subyacentes se encuentren nominados en moneda extranjera deber realizarse la conversin a moneda nacional utilizando el tipo de cambio del BANCO DE LA NACIN ARGENTINA aplicable a las transferencias financieras.. ARTCULO 4.- Sustituir el apartado v) de la Seccin 3 del Captulo 4 de las Clusulas Generales del artculo 44 del Captulo XI - FONDOS COMUNES DE INVERSIN - de las NORMAS (N.T. 2001 y mod.) por el siguiente texto: 3. CRITERIOS DE VALUACIN. La valuacin del patrimonio neto del FONDO se realizar, para las suscripciones, rescates y a todo otro efecto, conforme los siguientes criterios generales, sin perjuicio de los criterios especficos previstos por el Captulo 4, Seccin 1 de las CLUSULAS PARTICULARES. Para la valuacin del patrimonio neto del FONDO se tomar el precio que se registre al momento del cierre de los siguientes mercados, de acuerdo a las siguientes pautas:v) Cuando se trate de CEDEAR y estos no negocien en alguno de los mercados nacionales, se utilizar el precio de cierre del mercado donde se haya negociado el mayor volumen de los respectivos valores subyacentes, con la deduccin del valor resultante de los costos fiscales o comerciales que sean aplicables a los tenedores de los CEDEAR. Cuando dichos valores subyacentes se encuentren nominados en moneda extranjera deber realizarse la

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Ministerio de Economa y Ministerio de Pblicas Economa y Finanzas Finanzas Pblicas Comisin Nacional de Valores Ministerio de Economa y Finanzas Comisin Nacional de Valores conversin Pblicas a moneda nacional utilizando el tipo de

cambio del BANCO DE LA NACIN

ARGENTINA aplicable a las transferencias financieras.. ARTCULO 5.- El mecanismo de cmputo para las inversiones realizadas por parte de los fondos comunes de inversin en CEDEAR, previsto en el nuevo artculo 18 del Captulo VII de las NORMAS, ser exigible a partir del da 30 de abril de 2013. ARTCULO 6.- Las sociedades gerentes y depositarias debern informar las modificaciones introducidas en el texto de las Clusulas Generales de los Reglamentos de Gestin realizando, para ello, una publicacin por DOS (2) das en un diario de amplia difusin en la jurisdiccin de las mismas. Dicha obligacin se tendr por cumplimentada con la publicacin que a estos efectos realice la CMARA ARGENTINA DE FONDOS COMUNES DE INVERSIN en representacin de sus asociadas. ARTCULO 7.- La presente Resolucin tendr vigencia a partir de su publicacin. ARTCULO 8.- Comunquese, publquese, dse a la Direccin Nacional de Registro Oficial, notifquese a la CMARA ARGENTINA DE FONDOS COMUNES DE INVERSIN incorprese a la pgina web del Organismo en www.cnv.gob.ar y archvese.