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DIPLOMADO DE TRADING

RiskMathics Financial Innovation, organiza un programa nico en su tipo en Mxico y LaTam de formacin integral de Traders e individuos que requieran involucrarse y desempearse en la operacin con valores y activos existentes en los mercados financieros globales: El Diplomado de Trading; el cual es una experiencia nica de aprendizaje. A lo largo de 8 meses se brindarn elementos, temas y prcticas de vanguardia que son utilizadas en el mundo real en los mercados y que son transmitidas por reconocidas autoridades del mundo del Trading del mbito local e internacional. particular y que est teniendo gran impacto para los mercados del mundo, en especial para los mercados de Derivados, es la implementacin de las Leyes Volcker y Dodd Frank, que tendrn un gran impacto en la dinmica operativa que haban tenido los Productos Derivados a nivel mundial. Las tendencias que se estn presentando en los Mercados y la velocidad con la que son implementadas en la prctica son realmente sorprendentes. En el campo Tecnolgico y Operativo, estn siendo cada vez ms comunes los algoritmos de Operacin Automatizados (Algorithmic / Black Box Trading) y el High Frequency Trading (HFT) con Acceso Directo a los Mercados, principalmente en Equity y Derivados. Estas Cajas Negras son capaces de detectar oportunidades de arbitraje en milisegundos en mltiples mercados; capacidad que sera imposible para cualquier ser humano, por lo cual se piensa que la toma de decisiones de Trading en un futuro cercano podra estar en manos de estos Algoritmos.

En la ltima dcada hemos sido testigos del crecimiento exponencial en la operatividad en los mercados de contado y de derivados; ello ha trado como consecuencia la aparicin de nuevos participantes, la formacin e integracin de bloques entre Mercados y Bolsas, trayendo consigo una gran revolucin tecnolgica en los mecanismos que actualmente se estn utilizando por los participantes para estar presentes en varios mercados de manera simultnea, como el Estas entre otras cosas, son las tendencias ms Algorithmic & High Frequency Trading. importantes que se estn presentando en los Las recientes fusiones e integraciones entre Mercados a nivel mundial. Por ello, cada vez es mercados (Bolsas comprando y asocindose mayor la necesidad de Bancos, Casas de Bolsa, con otras Bolsas) indica que es inminente la Aseguradoras, Hedge Funds, Sociedades de consolidacin y convergencia entre stas, accin Inversin (Mutual Funds), Brokers, Fondos de que aumentar la eficiencia, la competitividad, Pensiones y ltimamente de Corporativos de disminucin de costos de operacin y el acceso contar con gente preparada y con experiencia sobre a ellas ser muy sencillo y rpido para cualquier como funcionan los mercados de FX, Equity, Fixed persona que desee operar desde cualquier parte Income y Derivados. Es por ello que el presente del mundo. programa brindar a todos los participantes de herramientas fundamentales que son necesarias Por el lado regulatorio, hemos visto una marcada para desempearse como Trader, Inversionista tendencia a poner ms candados, incrementar Independiente, Fund Manager, etc. el monitoreo e implementar nuevas reglas a las que habrn de sujetarse las instituciones que participan directa o indirectamente en los mercados. Todo lo anterior debido a las secuelas que ha dejado la Crisis Global de 2008. Un caso

OBJETIVO
El perodo de formacin terico y prctico para una persona que participa directamente en los mercados puede ser de meses e incluso aos; habilidades que se desarrollan con mayor rapidez cuando se cuenta con una mejor preparacin y capacitacin sobre cmo entender intuitivamente el funcionamiento de los Mercados en el Mundo Real. Cmo funciona el mercado de Equity, FX, Derivados, etc.? Cmo manejo mi portafolio? Con quin operar?, Qu indicadores debo de tomar en cuenta para comprar o vender? Desafortunadamente estos ingredientes no se incluyen en los libros, y por lo general la literatura actual para obtener una buena formacin como Trader tiende a ser muy matemtica y acadmica, cuando histricamente los Traders ms exitosos no son los que desarrollan modelos matemticos complejos, sino los que se han sensibilizado de cmo funcionan los mercados y saben identificar tendencias en el mundo real y le dan muy poco peso a los modelos, que la mayora de las veces se basan sobre supuestos que no se aplican a la realidad de los mercados. Este Programa ensea a los participantes a travs de instructores que son autoridades en los mercados a nivel mundial a valuar, llevar a cabo coberturas, cmo operar y cmo participar en los mercados.

DIRIGIDO A
Personas provenientes de carreras econmico - administrativas que quieran
desempearse profesionalmente como Traders y/o Fund Managers

Traders Brokers Fund Managers Risk Managers Personal de Tesoreras Hedge Funds Reguladores Corporativos Inversionistas Independientes En general, a cualquier persona que quiera desempearse en los mercados y entender
cmo operan en el mundo real

Trading Economy

Ral Feliz

Economics and Finance Advisor CIDE

Con una brillante y reconocida trayectoria en el medio Financiero y Acadmico, Ral Anbal Feliz es actualmente Profesor-Investigador del Centro de Investigacin y Docencia Econmicas, CIDE, y consejero honorable de numerosas instituciones financieras dentro y fuera de Mxico, entre las cuales destacan Afore Coppel, IMSS, Euroasia Group, Principal Financial Group, BNP Paribas, Barclays Capital NY y MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, entre otras. Ral Feliz tiene el Ttulo de Maestro por el CIDE y es Licenciado en Economa por la Universidad Autnoma de Santo Domingo, Repblica Dominicana. Asimismo, ha escrito y participado en valiosas investigaciones en los sectores econmicos y financieros para el Sector Pblico y Privado de nuestro pas. El Mdulo de Trading Economy est enfocado a los participantes de los mercados financieros que siempre han tenido inters por aprender a interpretar y darle sentido al movimiento de las variables macroeconmicas, y el impacto que stas tienen. Cada da los indicadores econmicos muestran pistas e informacin crucial del futuro de la economa y los mercados; por esa razn el sensibilizarse y aprender cmo interpretar movimientos y tendencias, nos ayudar a tomar mejores e inteligentes decisiones de inversin, de trading, cobertura y rendimiento. Trading Economy muestra a los participantes la definicin de las principales variables macro y cmo su movimiento va repercutiendo en los Mercados (Fixed Income, FX, Equity y Derivados) de una forma prctica, transmitiendo a los participantes conocimientos y tcnicas que muy pocas veces son enseadas de la forma en que este mdulo las aplica. Al finalizar este mdulo los participantes contarn con conocimientos nicos que los llevarn a desempearse de manera ptima en los mdulos subsecuentes. 5

OBJETIVO
Dotar a los participantes de los fundamentos para interpretar el movimiento de las principales variables macroeconmicas y mostrar matricialmente como van repercutiendo en el Marcado Cash y de Derivados. Con ello, la persona que concluya satisfactoriamente este curso, contar con los fundamentos terico/prcticos que a muchos Traders e Inversionistas profesionales les toma aprender incluso en aos por su cuenta y/o por experiencia emprica en los mercados.

TEMARIO
1. PIB
1.1. Tendencia y Ciclo 1.2. PIB Nominal 1.3. PIB Real 1.4. Deflactor del PIB

2. Demanda Agregada
2.1. Consumo 2.2. Inversin 2.3. Inventarios 2.4. Exportaciones

3. Composicin Sectorial
3.1. Manufacturas 3.2. Construccin 3.3. Servicios

4. Implicaciones para la Formacin de Precios


4.1. ndices Burstiles 4.2. Bonos 4.3. Acciones 4.4. Commodities

5. Inflacin
5.1. Indicadores de Precios. Inflacin Subyacente 5.2. Precios de Mercancas: Metales, Energa, Petrleo, Agricultura. 5.3. Costo Laborales (Salarios y Productividad) 5.4. Agregados Monetarios

5.4.1 Base Monetaria (M0) 5.4.2 Oferta de Dinero (M1 - M2) 5.4.3 Ahorro Financiero (M3 M4) 5.5. Banco Central 5.5.1 Balance del Banco Central (Poltica Monetaria) 5.5.2 Implicaciones de la Inflacin, Salarios y Poltica Monetaria de Activos 5.5.3 Estructuras Inter temporales de Tasas de Inters (Nominal, Real en Pesos y otras Divisas)

6. Balanza de Pagos
6.1. Cuenta Corriente 6.1.1 Balanza Comercial 6.1.2 Por qu es tan importante en el tipo de cambio? 6.1.3 Cuenta de Bienes y Servicios 6.1.3.1. Factorial 6.1.3.2. No Factorial 6.2. Cuenta de Capitales 6.2.1 Inversin Extranjera 6.2.1.1. Directa 6.2.1.2. Cartera (Mercado de Capitales/Fixed Income) 6.3. Reservas Internacionales del Banco Central 6.3.1 Composicin de Reservas por Divisa 6.3.2 Composicin de Reservas por Plazos 6.3.3 Poltica de Reservas 6.3.4 Mercado Cambiario Qu es lo que determina el tipo de cambio? Tipo de Cambio Spot Tipos de Cambio Forwards

7. Finanzas Pblicas
7.1. Balance y deuda del sector pblico 7.2. Ingresos tributarios 7.3. Ingresos no tributarios. Ingresos de las empresas del sector pblico 7.4. Gasto Pblico 7.4.1 Servicio de la deuda pblica 7.4.2 Poltica de deuda pblica

8. Poltica de Deuda Pblica.


8.1. Determinacin del Riesgo pas. 8.2. Financiamiento del Dficit Pblico 8.2.1 Por Plazos y por Monedas, 8.2.2 Por Tipos de Tasas de Inters Fijas y Flexibles.

9. Intermediacin Financiera
9.1. Mercado de Crdito, Bancos y Mercados de Deuda 9.2. Determinacin de los Spreads Corporativos de Tasas de Inters 9.3. Poltica de Financiamiento de las empresas 9.3.1 Estructuras de Financiamiento de las empresas: Bonos, Capital e Hbridos 9.3.2 Mercado de Capitales 9.3.3 Mercados Spot y Derivados

10. Los Indicadores de EUA ms influyentes y de ms Impacto a nivel mundial


10.1. Empleo 10.1.1 Situacin de empleo actual 10.1.2 ADP National Employment Report 10.1.3 Confianza del Consumidor 10.1.4 Qu denota? 10.1.5 Cul es el impacto de sus fluctuaciones en el mercado interno? ndice de Confianza del Consumidor

11. La Reserva Federal


11.1. Reportes Regionales del Banco de la Reserva Federal 11.2. Reporte de Manufacturas

12. Comercio Internacional


12.1. Comercio Internacional en Bienes y Servicios 12.2. Cuenta de Balance

13. Workshops
13.1. Anlisis e Interpretacin de: 13.1.1 VIX 13.1.2 BMX 13.1.3 EAFE 13.1.4 ndices (S&P, NASDAQ e IPC) 13.1.5 Curva de IRS 13.1.6 Curva de Ms 13.1.7 Bonos 13.1.8 Swap Spread

ETICA, MORAL Y Mercados

JUAN MIGUEL ZUNZUNEGUI


Doctor en Humanidades

Juan Miguel Zunzunegui es Licenciado en Comunicacin y Maestro en Humanidades por la Universidad Anhuac, especialista en Filosofa por la Universidad Iberoamericana, especialista en Religiones por la Universidad Hebrea de Jerusaln, Master en Materialismo Histrico y Teora Crtica por la Universidad Complutense de Madrid, y Doctor en Humanidades por la Universidad Latinoamericana. Desde el 2004 imparte el Diplomado Mitos y Mentiras de la Historia de Mxico en el Instituto Cultural Helnico, donde tambin imparte diplomados en Historia Contempornea, Mundo Actual, Filosofa y Religiones. Ha publicado ms de 300 artculos en revistas como Algaraba, Bicca Lu, Travel & Leisure, Aduanas, Mxico sobre Ruedas y Quo. Ha sido conductor en Radio Centro y colaborador en Radio ACIR y Radio Imagen. Fue conductor en Canal 22 del programa El Mundo en 10 respuestas, y miembro del Consejo Editorial de la seccin Internacional del peridico Reforma. En la actualidad se dedica a la docencia e investigacin, es conferencista y autor de ensayos y novelas.

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Telgrafo Inventado por Samuel Morse en 1837 y fue el primer dispositivo Electrnico usado en Bolsas de Valores en 1844 desplazando a empleados de sus trabajos. El telgrafo enviaba mensajes a travs de cables elctricos y era capaz de enviar informacin de un evento ocurrido en minutos.

OBJETIVO
Analizar el origen y desarrollo de los sistemas e ideas ticas de la cultura occidental, entender la relacin entre las ideas, los valores y la realidad material, para comprender la tica del mundo posmoderno, su importancia en el sistema econmico actual y la forma en que en Mxico se viven dichos valores.

TEMARIO

1. Los valores: existen o los fabricamos? 2. La construccin de la tica en la filosofa 3. Del relativismo sofista al absolutismo platnico 4. Aristteles, tica y felicidad 5. La tica del placer: los epicreos 6. La tica de la serenidad: el estoicismo 7. Cristianismo: de la tica de la razn a la tica del temor 8. La Ilustracin y la idea moderna de humanidad 9. Kant y la tica del deber 10. Nietzsche y la destruccin de los valores 11. La tica y los filsofos de la sospecha: Marx, Nietzsche, Freud 12. La tica en un mundo sin sentido: Sartre 13. El Estado, los empresarios y la tica 14. tica y liberalismo: los valores de la mano invisible 15. La tica del mundo neoliberal y posmoderno 16. tica mexicana: pobres pero honrados? o al que agandalla dios lo acompaa?

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FX Trading

Genaro Chiu Lam

Socio Director de Chiu y Hernndez Consultores (CH Consultores)

Genaro Chiu Lam es Licenciado en Administracin de Empresas con especialidad en Finanzas por el Instituto Tecnolgico y de Estudios Superiores de Monterrey (ITESM), Tcnico Administrador en Sistemas de Cmputo por el Instituto Tecnolgico de Computacin (ITC) y Operador y Promotor de Instrumentos Financieros Derivados por la Asociacin Mexicana de Intermediarios Burstiles y el Mercado Mexicano de Derivados (AMIB-MEXDER). Actualmente, es Socio Director de Chiu y Hernndez Consultores (CH Consultores), empresa especializada en Consultora de Negocios (administracin de inversiones y riesgo financiero, business intelligence, business startups y valuacin de empresas), Educacin (Negocios, Finanzas, Marketing, Microsoft Office, Certificacin AMIB), desarrollo de Tecnologas de Informacin (desarrollo de sistemas a la medida, produccin y automatizacin de reportes) y Peritaje Financiero Especializado (crdito y derivados financieros).

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Ticker Tape La mquina de Ticker Tape fue una de las primeras tecnologas que influy los mercados financieros. Inventada por Thomas Edison en 1867. Provea a los traders de una impresin contina de las fluctuaciones del mercado accionario con datos que eran transmitidos a cualquiera que tuviera un receptor. Los traders podan comprar y vender a precios de mercado actuales por primera vez. El Ticker Tape se introduj en la New York Stock Exchange en 1923 y muchos brokers en NYSE mantuvieron sus oficinas cerca del nuevo invento para asegurar cotizaciones de precios actualizadas y con flujo contino.

OBJETIVO
Los participantes conocern el funcionamiento de los mercados de divisas, obtendrn un panorama de los principios de anlisis aplicados al comportamiento de los tipos de cambio, disearn estrategias bsicas utilizando el anlisis tcnico y realizarn operacin en vivo a travs de un simulador.

TEMARIO

1. La estructura del Mercado de Divisas (FX o Forex)


1.1. Tipos de Mercados 1.2. Cdigo ISO 1.3. Operaciones de contado 1.4. Spread 1.5. Apalancamiento 1.6. Rollover: Costo de financiamiento e inversin

2. Tcnicas de anlisis
2.1. Anlisis Fundamental 2.1.1 Teoras sobre el Tipo de Cambio 2.1.2 Flujo Fsico 2.1.3 Flujo de Cartera 2.1.4 Flujo de Comercio 2.2. Anlisis Tcnico 2.2.1 Tipos de Grficos 2.2.2 Teora Dow y tipos de movimientos 2.2.3 Soporte, Resistencia, Pisos y Techos 2.2.4 Lnea de tendencia, lnea de retorno y canales 2.2.5 Patrones de precios 2.2.6 Patrones de Velas Japonesas 2.2.7 Promedios Mviles 2.2.8 Osciladores 2.2.9 Sistemas automticos de trading

3. Administracin del riesgo por operacin


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4. Tips para nuevos Traders

Equity

Genaro Chiu Lam

Socio Director de Chiu y Hernndez Consultores (CH Consultores)

OBJETIVO
Los participantes conocern las principales tcnicas de anlisis financiero fundamental aplicadas a la seleccin de activos de inversin, principalmente acciones y bonos corporativos. Aprendern a analizar e interpretar estados financieros desde la ptica del inversionista; realizarn anlisis horizontal, vertical, sectorial, solvencia y capacidad de pago; e implementarn modelos de flujo descontado y valuacin por CAPM.
Telfono Muchos participantes de la industria fueron amenazados por el telfono que fue introducido en 1878. Provea una conexin directa entre las bolsas y los no-miembros, proveyendo oportunidades de igualar los precios de las acciones obtenidos fuera del piso de remates.

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TEMARIO
1. Estados Financieros
1.1. Balance, Estado de Resultados, Flujo de Efectivo 1.2. Variaciones al capital contable 1.3. Acciones y derechos corporativos 1.4. Estrategia Financiera

2. Razones Financieras
2.1. De Liquidez 2.2. De Operacin 2.3. De Apalancamiento 2.4. De Rentabilidad

3. Anlisis Financiero
3.1. Anlisis horizontal y de tendencias 3.2. Anlisis vertical y mrgenes 3.3. Anlisis de estructura de capital, apalancamiento y rentabilidad 3.4. Anlisis sectorial

4. Modelos de valuacin
4.1. Flujos descontados (DCF) y EVA 4.2. CAPM 4.3. APT

5. Tcnicas de seleccin de activos


5.1. Bottom-Up y Top-Down 5.2. Screening 5.3. Determinacin de Precios Objetivo 5.4. Sistemas de trading automtico basados en mltiplos

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Equity trading in a Live Market

Robert A. Schwartz
Departamento de Economa y Finanzas Zicklin School of Business Baruch College, CUNY

Robert A. Schwartz es Profesor Marvin M. Speiser de Finanzas y Profesor Distinguido de la Universidad en Zicklin School of Business, Baruch College, CUNY. Antes de formar parte de la facultad de Baruch en 1997, fue Profesor de Finanzas y Economa y Yamaichi Faculty Fellow en la Leonard N. Stern School of Business en la Universidad de Nueva York (NYU), de donde fue miembro desde 1965. En 1966, el Profesor Schwartz recibi su Ph.D. en Economa de la Universidad de Columbia. Sus investigaciones son del rea econmica financiera, con un enfoque central en la estructura de mercados de valores. Ha publicado ms de 60 artculos de referencia en revistas especializadas, ha editado 12 libros y ha escrito 8 libros, incluyendo: Micro Markets: A Market Structure Approach to Microeconomic Analysis (Wiley & Sons, 2010); Mastering the Art of Equity Trading Through Simulation: The TraderEx Course (es Co-autor junto con Gregory Sipress y Bruce Weber, Wiley & Sons, 2010); The Equity Trader Course (es Co-autor junto con Reto Francioni y Bruce Weber, Wiley & Sons, 2006); y Equity Markets in Action: The Fundamentals of Liquidity, Market Structure and Trading (es Co-autor junto con Reto Francioni, Wiley & Sons, 2004). Dr. Schwartz ha sido consultor para varios centros de mercado incluyendo la New York Stock Exchange, la American Stock Exchange, Nasdaq, la London Stock Exchange, Instinet, la Arizona Stock Exchange, Deutsche Brse, la Bolsa Mexicana y la Istanbul Stock Exchange. Desde abril de 1983 hasta abril de 1988, fue editor asociado de The Journal of Finance y es actualmente editor asociado del Review of Quantitative Finance and Accounting y el Review of Pacific Basin Financial Markets and Policies, adems de ser miembro del consejo consultivo de International Finance, The Journal of Trading y del consejo editorial del International Journal of Portfolio Analysis & Management (IJPAM). En Diciembre de 1995, el Profesor Schwartz fue nombrado el primer presidente del Consejo Consultivo Econmico del Nasdaq y estuvo ah hasta 1999. Dr. Schwartz desarroll, junto con Bruce Weber y Greg Sipress, el simulador de estructura de Mercado y Trading: TraderEx (http:// www.etraderex.com/). En 2009, Schwartz fue el primero en recibir el Premio Anual a la Excelencia de la World Federation of Exchanges. 19

Equity trading in a Live Market

Gregory M. Sipress
Head of Software Development TraderEx LLC

Antes de unirse a TraderEx LLC en 2006, Gregory trabaj como consultor, construyendo sistemas de trading y modelos financieros. Ha presentado programas de capacitacin para ejecutivos sobre trading y microestructura, ha participado en seminarios para profesionales de la industria y ha organizado seminarios para la Facultad de Finanzas. Fue profesor adjunto en Computer Information Systems en Baruch College desde el 2000 hasta el 2006. Tiene un BS en Matemticas de la State University de Albany, un M.S. en Business Computer Information Systems de la Zicklin School of Business, Baruch College, CUNY, un MA en Computer Science de la Boston University y un MS en Financial Engineering de la Baruch College/Weissman School of Arts and Sciences.

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Introduccin de las Computadoras con lo cual se automatizaron tareas manuales (Back Office) Automatizacin del Piso de Remates Introduccin de las Computadoras Fase IV (Trading Online, OMS, EMS) Eliminacin del Piso de Remates

TEMARIO

Da 1:

1. Introduccin al equity trading 2. Introduccin al simulador de trading TraderEx 3. Sesin 1 de Simulacin: introduccin 4. Discusin 5. Dinmica de un mercado basado en rdenes 6. Sesin 2 de Simulacin: trading en un mercado basado en rdenes 7. Discusin
Da 2:

1. Mecnica del trading en subasta de venta 2. Sesin 3 de Simulacin: trading en subasta de venta 3. Dinmica de un mercado basado en cotizaciones 4. Discusin 5. Sesin 4 de Simulacin: trading en un mercardo basado en cotizaciones 6. Discusin sobre sistemas de trading alternativos 7. Sesin 4 de Simulacin: trading en un dark pool 8. Discusin final

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Fixed Income: Estructura y . ValuaciOn

Patricio AVENDAO
Trader Derivados Afirme

Con 17 aos de sobresaliente trayectoria, Patricio Avendao se desempea actualmente en la mesa de Dinero, Cambios y Derivados de Banca Afirme. Anteriormente fungi como Fund Manager de la Operadora de Fondos de NAFIN y en la Subdireccin de la Tesorera Nacional de la misma institucin en la operacin de coberturas con Derivados. Del ao 2000 al 2003 estuvo a cargo de la parte de Formador de Mercado de Futuros de Tasas de Inters en la mesa de Mercado de Dinero. Patricio es Maestro en Finanzas por el ITESM y Licenciado en Actuara por la Universidad Nacional Autnoma de Mxico (UNAM).

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La Llegada de Compensacin

las

Cmaras

de

Cmaras de Compensacin Centralizadas

TEMARIO
1. Participantes del mercado
1.1. Clasificacin 1.2. Objetivo

La idea primero surgi en 1903 en el Chicago Board of Trade cuando uno de sus miembros, George Phillips, entr en quiebra. En 1919, la Chicago Mercantile Exchange puso en marcha una cmara de compensacin. En 1924, la New York Mercantile Exchange lanz su cmara de compensacin. En 1926, el Chicago Board of Trade surgi con la Board of Trade Clearing Corporation .

2. Clasificacin de los instrumentos 3. Subastas primarias (Banxico ) 4. Clculo de bonos 5. Duracin 6. Duracin modificada 7. Convexidad 8. Pvbp o dv 01 9. Bonos bullet Vs. Bonos barbell 10. El dinero en el tiempo
10.1. Inters anual 10.2. Inters compuesto 10.3. Tasas Equivalentes 10.4. Estructura temporal de tasas 10.5. Interpolaciones y Bootstrapping 10.6. Curva con bonos cero 10.7. Curva con bonos par

11. Estructura temporal de tasas


11.1. Interpolaciones y Bootstrapping 11.2. Curva con bonos cero 11.3. Curva con bonos par

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Fixed Income: Trading and Arbitraging the Yield Curve

Izzy Nelken

Presidente Super Computer Consulting Inc.

Izzy es Presidente de Super Computer Consulting Inc. en Northbrook, Illinois; empresa especializada en derivados complejos, productos estructurados, administracin de riesgos y hedge funds. Super Computer Consulting cuenta con una gran cantidad de clientes a los cuales da consultora, entre los que se incluyen varios cuerpos regulatorios, broker-dealers, bancos, as como hedge funds. Izzy tiene un Doctorado en Ciencias Computacionales de la Universidad de Rutgers y estuvo en la Facultad de la Universidad de Toronto. Actualmente es profesor en un prestigioso departamento matemtico en la Universidad de Chicago, adems de que ensea numerosos cursos y seminarios alrededor del mundo en una gran variedad de tpicos. Los seminarios de Izzy son conocidos por su aspecto no-matemtico; en lugar de esto, combinan herramientas analticas avanzadas con aplicaciones en la vida real y ejemplos intuitivos. Izzy es miembro del Comit de Nuevos Productos de la Chicago Board Options Exchange. Es autor de Implementing Credit Derivatives (McGraw Hill, 1999) y Pricing, Hedging and Trading Exotic Options (McGraw Hill, 1999) y tambin es editor y coautor de muchas otras publicaciones, de las cuales la ms reciente es Volatility as an Asset Class (Risk Books, 2007).

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. . MecAnica del MOdulo


Enfoque especial: Estados Unidos, Mxico y Brasil Debido a los bajos rendimientos en muchas partes del mundo se est dando un cambio de tendencias hacia la inversin de Fixed Income. En efecto, durante Agosto de 2012, Inversionistas de Fondos Mutuos en Estados Unidos invirtieron la mayor cantidad de dinero en Bonos; sin embargo existe tambin la creencia de que comprar y mantener es un juego ridculo. Por lo tanto, un enfoque ms activo es necesario. Este mdulo est dirigido hacia los inversionistas y Traders de Fixed Income que quieren mejorar su perfil de rentabilidad a travs de una operacin activa. Especficamente en este mdulo se vern oportunidades de Trading, Inversin y Arbitrajes que estn presentes y correlacionadas en Estados Unidos, Mxico y Brasil. Se considerarn estrategias de Trading tomando cualquier postura (larga o corta) y est diseado para ser completamente prctico. Se enfocar en situaciones de mercado reales que tienen alta probabilidad de efectividad. Este es un curso/taller completamente intuitivo para gente de Mesas (Fund Managers, Traders, etc.) e inversionistas. Las incomprensibles matemticas del fixed income no sern cubiertas.

La SEC (Securities and Exchange Commission) se estableci en 1934 para dar regulacin al mercado accionario. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) se estableci en 1936 como una agencia regulatoria federal supervisora de los mercados de futuros. La CFTC, resultado del Commodity Exchange Act, fue creada para proteger a los usuarios del mercado de irregularidades como fraudes y prcticas abusivas relacionadas con la venta de futuros y opciones sobre commodities. Tambien, su objetivo es promover mercados de futuros y opciones abiertos, competitivos y financieramente slidos. La Futures Industry Association (FIA) se estableci en 1955 como consecuencia de la Association of Commodity Exchange Firms of New York.

TEMARIO

1. La Estructura Temporal de las Tasas de Inters


1.1. Se vern muchos tipos de tasas de inters y cmo se derivan unas de otras 1.1.1 Par bond yield curve Construccin con bonos de referencia e interpolacin lineal Construccin con splines cbicos universales y exponenciales 1.1.2 La curva cupn cero 1.1.3 Curvas corporativas y spreads 1.1.4 Qu mide realmente el spread? 1.1.5 Curva Forward 1.1.6 La curva de la tasa de inters Libor 1.1.7 Cmo afecta la Volatilidad a la Curva? 1.1.8 Derivacin de una curva de otra Bond stripping y reconstitucin Anlisis de Gap y Multigap Taller: revisin de varias curvas especialmente de Estados Unidos, Mxico y Brasil

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2. Duracin y Convexidad
2.1. Anlisis de duracin y convexidad para notas estructuradas 2.1.1 Duracin 2.1.2 Convexidad 2.1.3 Cmo se usan? 2.1.4 Definiendo objetivos de duracin y convexidad Discusin: entre ms inclinada es mejor

3. Estrategias Exclusivamente con Posicin Larga


3.1. Aqu se estudiarn estrategias para construccin de portafolios 3.1.1 Estructuras Bullet 3.1.2 Ladders 3.1.3 Barbells 3.1.4 Consideraciones de Liquidez Taller: Usando herramientas analticas para encontrar trades con alta probabilidad

4. Bono ETFs
4.1. Revisin del bono ETFs 4.1.1 ETFs se volvern bonos largos 4.1.2 ETFs se volvern bonos cortos 4.1.3 La crucial pero desapercibida diferencia entre ETFs y ETNs 4.1.4 ETFs apalancado Las notas UltraShorts y Triple Bear Taller: Usando tablas para encontrar trades con valor relativo corto-largo de alta probabilidad

5. Derivados
5.1. Opciones sobre Futuros de Bonos del Tesoro de Estados Unidos 5.1.1 Opciones Call y Put sobre futuros de bonos del Tesoro de Estados Unidos 5.1.2 Diferentes estrategias usando opciones y futuros 5.1.3 Potencial y riesgo en el trading con opciones Taller: Cmo poner la postura que refleje tu punto de vista. Brasil Mxico Estados Unidos

6. Bonos Vinculados con la Inflacin


6.1. TIPS Valores vinculados con la inflacin 6.1.1 Qu son los TIPS? 6.1.2 La curva de inflacin implcita 6.1.3 Revisin de la estrategia con TIPS en 2008

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7. Brasil Mxico Estados Unidos


7.1. Comparando y contrastando los pases 7.1.1 Qu muestran las curvas? 7.1.2 Leyendo las curvas Discusin: Oportunidades de trading y arbitraje entre los pases

8. Bonos Corporativos y Credit Spreads


8.1. Mayores rendimientos con mayores riesgos 8.1.1 Bonos corporativos en Estados Unidos Brasil - Mxico 8.1.2 Calificacin crediticia y rendimientos 8.1.3 NRSRO (Nationally Recognized Statistical Rating Organizations) Las agencias de calificacin crediticia Taller: Ejemplos de bonos corporativos en Estados Unidos, Mxico y Brasil. Trades pasados que fueron exitosos

9. El Futuro
9.1. El futuro del Mercado de Bonos

Futuros El mercado de futuros desarroll lneas de productos exitosos sobre divisas, tasas de inters e ndices accionarios Los contratos de Futuros sobre bonos del Tesoro de Estados Unidos se lanzaron en 1977. Los contratos de Opciones sobre bonos del Tesoro de Estados Unidos se lanzaron en 1982. A pesar de que el mercado de Futuros se enfoc en commodities hasta los aos 70, los contratos sobre bonos de la Tesorera de Estados Unidos fueron los ms negociados en el siglo con un volumen que alcanz ms de 1.5 billones de contratos. El Mercado de Divisas Internacional La Chicago Mercantile Exchange lanz el Mercado Monetario Internacional (IMM por sus siglas en ingls) en mayo de 1972. Lanzaron contratos de futuros de la Libra Britnica, el Dlar Canadiense, el Marco Alemn, el Florn Holands, el Yen Japons, el Peso Mexicano y el Franco Suizo.

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Finanzas DinAmicas

Mauro Zepeda
Fund Manager

Desde 2006, se desempea como administrador de portafolios de inversin de renta variable, en un importante grupo financiero del pas. Tiene a su cargo, la definicin de la estrategia de inversin y la gestin de las carteras que invierten en instrumentos del mercado de capitales local y global. Antes de incorporarse a su posicin actual, se desempeaba como estratega de inversiones y analista fundamental en el mismo grupo financiero. Su experiencia profesional data desde 1992 cuando colaboraba en la Bolsa Mexicana de Valores en el rea de Anlisis y Estadstica. Es egresado de la Licenciatura de Administracin en la Facultad de Estudios Superiores Cuautitln de la Universidad Nacional Autnoma de Mxico. Cuenta con diversos diplomados y cursos de actualizacin en temas financieros y burstiles que incluyen la certificacin AMIB como asesor de estrategias de inversin. En el mbito docente, es profesor de la asignatura de Principios Empresariales en Iconos, Instituto de Investigacin en Comunicacin y Cultura. A.C. y por su cuenta, desarrolla dinmicas interactivas para la enseanza en temas de mercados financieros, desarrollo de empresas y administracin de finanzas personales. Adicionalmente, ha sido invitado a colaborar en diplomados en finanzas aplicadas y gestin de carteras.

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Esferas
Taller Integral de Finanzas Dinmicas Esferas es un innovador simulador en programas de educacin financiera. Debe su nombre a la interconexin y dinamismo entre los distintos elementos que conforman el campo de accin de la profesin financiera. Esferas es un ejercicio que se basa en juegos de estrategia, con lo que se recrea un ambiente de competitividad y reto. Esferas, hace nfasis en la simulacin de situaciones que se presentan en la realidad, tanto en la vida personal, como en el mundo empresarial y en los mercados financieros.
La primer esfera, se enfoca en el individuo como generador de riqueza y protagonista del mundo corporativo. Exploramos el concepto de valor y su efecto multiplicador para crear un patrimonio. La segunda esfera que exploramos es el mbito Empresarial. Nos detenemos en generar una estrategia que incremente el valor de la firma, hacemos hincapi en las mtricas de rentabilidad y viabilidad financiera y resaltamos la importancia del gobierno corporativo. En la tercer esfera, comprendemos la dinmica de los mercados financieros, se conforma, vala y analiza una cartera de inversin y se hace una valuacin financiera de una empresa.

Planteamiento
Esferas, consiste en integrar equipos de al menos dos personas, que sern divididos en dos grupos. El primer grupo, se denominar Empresarios y ser el encargado de jugar Monopolio, con una visin de empresa y con el objetivo de incrementar el valor de su compaa, posicionarla como lder en la industria y en un lugar preponderante en los portafolios de los inversionistas. El otro grupo, se definir como Administradores de portafolios (portfolio managers), quienes conformarn una cartera de inversin, con las acciones de las empresas que juegan Monopolio. Estos equipos gestionarn una cartera de valores con el objetivo de incrementar el rendimiento de su portafolio. La dinmica, se auxilia de un organismo central para regular la actividad de Banca y Mercado Accionario; as como para generar informacin econmica, contable y financiera, que sirve de apoyo en la toma de decisiones de los participantes.

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OBJETIVOS
Comprender y explicar la interrelacin entre individuos, empresas y mercados. Personas:
Comprender el concepto de riqueza y generacin de valor.

Revolucin de los Mercados de Capitales Migracin a las computadoras Telfonos y faxes aun estn en uso pero volvindose obsoletos Los humanos estn siendo reemplazados por algortmos computacionales Consolidacin de la industria Presiones competitivas algunas compaas ya no pueden seguir compitiendo Cierre de los pisos de remates en las Bolsas

Empresas:
Generar una estrategia que incremente el valor de la firma y resaltar la importancia del gobierno corporativo

Portfolio Managers:
Conformar, valuar y analizar una cartera de inversin.

PROGRAMA
Primera Sesin
Introduccin de Esferas Planteamiento de Esferas Alcance de Esferas

1. Empresas
1.1. El lenguaje de los negocios 1.2. Ingresos 1.2.1 Mercado, producto y precio 1.2.2 Ciclo de ventas 1.2.3 Ciclo de cobranza 1.2.4 Cartera de clientes 1.2.5 Otros ingresos 1.2.6 Proyeccin de ingresos 1.2.7 Reporte base de ingresos 1.3. Gastos 1.3.1 Definicin y clasificacin de costos 1.3.2 Definicin y clasificacin de gastos 1.3.3 Otros egresos 1.3.4 Ciclo de flujos de salida 1.3.5 Proyeccin de flujos de salida 1.3.6 Reporte base de flujos de salida

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1.4. Financiamiento / Inversin 1.4.1 Capital de trabajo 1.4.2 Presupuesto de inversin (CAPEX) 1.4.3 Identificacin de puntos crticos 1.4.4 Costo de capital

Cambios a la industria se aceleran al paso de cada ao Fuerte dependencia en la tecnologa para lograr los objetivos La tecnologa se ha convertido en un activador obligatorio El Buy-side cuestiona el valor del Sell-side Opciones de outsourcing, soluciones de vendors, proveedores de tecnologa

Segunda Sesin

1. Empresas
1.1. Generacin de informacin financiera 1.2. Estados financieros base 1.3. Flujo de efectivo 1.3.1 Determinacin e importancia del flujo de efectivo 1.3.2 Actividades de financiamiento 1.3.3 Actividades de inversin 1.3.4 Actividades de operacin 1.4. Mtricas de operacin y rentabilidad 1.5. Generacin de Valor 1.6. Benchmarks 1.7. Tablero de control (KPI)

Tercera Sesin

1. Personas
1.1. Riqueza econmica 1.2. Presupuesto 1.3. Indicadores Macroeconmicos 1.4. Inversin (instrumentos) 1.5. Ahorro

Cuarta Sesin

1. Personas
1.1. El crdito 1.2. Portafolios de Inversin 1.3. Sociedades de Inversin 1.4. Casos prcticos: (TDC vs SI / Anlisis de SI)

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Antes y Ahora

Quinta Sesin

1. Esferas
1.1. Definicin de equipos 1.2. Construccin de portafolios 1.3. Benchmark 1.4. Volatilidad 1.5. Mtricas de rendimiento-riesgo

Piso de Remate de la New York Stock Exchange

Sexta Sesin

1. Empresarios
1.1. Aplicacin de reactivos para determinar capital fundador 1.2. Elaboracin de prospecto de oferta pblica 1.3. Road show 1.4. Oferta pblica y cruce en bolsa 1.5. Asiento de apertura en libros contables 1.6. Primeras operaciones 1.7. Estados financieros primer trimestre

2. Portfolio Managers
2.1. Definicin de estrategia de inversin 2.2. Elaboracin de ficha tcnica del fondo 2.3. Oferta pblica y cierre de libro en bolsa 2.4. Registro de operaciones en portafolio de inversin 2.5. Valuacin de carteras

Sptima Sesin

1. Taller:
1.1. Anlisis de informacin financiera 1.2. Anlisis de rendimientos de portafolios 1.3. Indicadores macroeconmicos 1.4. Noticias y eventos corporativos

Octava Sesin
Primer Frum EM/PM anlisis de cifras primer trimestre. Panel de comentarios

1. Personas:
1.1. ndice de riqueza 1.2. Inversiones en banco 1.3. Inversiones en sociedades de inversin 1.4. Gastos

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2. Empresarios:
2.1. Consolidacin de operaciones 2.2. Inversiones en banco / sociedades de inversin 2.3. Estados financieros segundo y tercer trimestre 2.4. Comunicados de reportes financieros

1969: Primera plataforma electrnica interactiva de negociacin de valores 1971: NASDAQ automatiza el despliegue del bid y offer para el mercado de valores OTC 1976 NYSE lanz la plataforma DOT para que los brokers enrutaran rdenes pequeas electrnicamente 1978: NYSE opera Intermarket Trading System (ITS) 1984: Primera conexin internacional entre bolsas de futuros: CME y Singapore Exchange

3. Portfolio Managers:
3.1. Captacin 3.2. Registro de operaciones en portafolio de inversin 3.3. Valuacin de carteras 3.4. Comunicados

Novena Sesin

1. Taller:
1.1. Alianzas y fusiones 1.2. Expansin de operaciones 1.3. Fuentes de financiamiento 1.4. Indicadores 1.5. Noticias y eventos corporativos

Dcima Sesin

1. Segundo Frum EM/PM anlisis de cifras financieras 2. Panel de comentarios 3. Continuacin de ejercicio 4. Fin del seminario, conclusiones y retroalimentacin

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Forwards, futuros y swaps

Patricio AVENDAO
Trader Derivados Afirme

Temario
1. Tasas
1.1. Diferencia entre tasas cero y rendimientos a vencimiento 1.2. Tasas equivalentes 1.3. Interpolacin de tasas 1.4. Tasas forward

2. Reportos 3. Forwards
3.1. Concepto 3.2. Sintticos 3.3. Costo de Acarreo (Base) 3.4. Determinacin de tasas y precios para forwards financieros 3.4.1 Tasas de inters (FRAs) 3.4.2 Divisas 3.4.3 Acciones e ndices 3.5. Valuacin y liquidacin 3.6. Usos (cobertura y especulacin)

4. Futuros
4.1. Diferencias entre futuros y forwards 4.2. Margen inicial y llamadas de margen

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4.3. Futuros de tasas de inters listados en MexDer 4.3.1 Futuros del Cete de 91 das 4.3.2 Engrapados del Futuro de la TIIE de 28 das 4.4. Futuros de acciones e ndices listados en MexDer 4.4.1 Arbitrajes utilizando Futuros del IPC 4.5. Futuros sobre Bonos Cuponados 4.5.1 Concepto 4.5.2 Canasta de Bonos Entregables 4.5.3 Determinacin del CTD (Cheapest to Deliver) 4.5.4 Futuros de Bonos M listados en MexDer

1984: NASDAQ introduce Small Order Execution System (SOES) 1989: Primer sistema computarizado de negociacin after-hours: Sydney Futures Exchange 1992 Primer sistema computarizado a nivel mundial: Globex - sistema de negociacin electrnico del CME 1994: Chicago Board of Trade lanza el sistema electrnico Project A Sept. 9, 1997: Se lanzan los contratos de futuros E-mini S&P 500 el primer contrato nicamente electrnico

5. Swaps
5.1. Introduccin 5.2. Swaps de Tasas de inters (IRS) 5.2.1 Bootstrapping (Creacin de la curva de ceros) 5.2.2 Determinacin de la tasa swap vigente para swaps de TIIE y Libor 5.2.3 Valuacin en el tiempo 5.2.4 Valor de un punto base (DV01) 5.2.5 Aplicaciones: Optimizacin de la tasa de financiamiento y/o inversin (Ventajas Competitivas) 5.2.6 Estrategias para especular a la forma de la curva 5.3. Swaps de Divisas 5.3.1 Fija x Fija 5.3.2 Fija x Flotante 5.3.3 Flotante x Flotante 5.3.4 Aplicaciones 5.4. Otros tipos de swaps 5.4.1 Equity swaps 5.4.2 Basis swaps 5.4.3 Asset swaps 5.5. Riesgo Crdito 5.5.1 Curva de exposicin potencial 5.5.2 Mxima exposicin potencial (Peak Exposure)

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Trading Futures

Joaqun Alducin Prez


Trader Derivados Actinver

Joaqun Alducin es Licenciado en Administracin egresado del ITAM y cuenta con Maestra en Economa y Negocios por la Universidad Anhuac. Su experiencia profesional es de 22 aos en el sector financiero. Actualmente es Director de la Mesa de Derivados en Actinver Casa de Bolsa y ha laborado en instituciones como Banco ING (Mxico), Scotia Inverlat Casa de Bolsa y Valores Mexicanos Casa de Bolsa. Particip en la fundacin del Mexder (Mercado Mexicano de Derivados) y ha sido miembro del Comit de Admisiones y Nuevos Productos, as como tambin en el Comit de Derivados de la Asociacin Mexicana de Intermediarios Burstiles (AMIB). En el campo docente, actualmente imparte el mdulo de Futuros en el programa del Diplomado en Productos Derivados en el ITAM y se ha desempeado como profesor de diversos programas a nivel Licenciatura y Posgrado, adems, en otras instituciones como la Universidad Anhuac y la Universidad Iberoamericana. Es Coautor del libro Administracin Estratgica, Casos de Empresas Mexicanas, Editorial Edamex, Mxico 1993 y en el 2004 fue colaborador invitado en la Revista Negocios y Bancos.

Temario
1. Indicadores
1.1. Grficos 1.2. Mercados OTC y listado 1.3. Participantes (mesas, instituciones, brokers) 1.3.1 Market makers 1.4. Ordenes: 1.4.1 Rondas y camas 1.5. Riesgos, lmites, VaR, precios de cierre y liquidaciones

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Trading Swaps

Alejandro Faesi

Director General Adjunto Mercados Grupo Financiero Banorte - IXE

Alejandro Faesi funge como Director Ejecutivo de Mercados Financieros en Banorte, Grupo Financiero. Anteriormente se desempe como Director Ejecutivo de Derivados en JP Morgan, encargado del Trading, cobertura y valuacin de Swaps de tasas de inters y divisas, Swaps de inflacin y Cross Currencies en general, as como de futuros de divisas y futuros en el MexDer. Trabaj en la Mesa de Dinero de GBM (91-93) y en el rea de Distribucin Internacional de Citibank (93-94). Desde que BANXICO autoriz los FRAs en 1995, Alejandro Faesi fue parte fundamental en el trabajo con las Autoridades y la Asociacin Mexicana de Intermediarios Burstiles (AMIB) para la implementacin y regulacin para este nuevo producto que naca trabajando entonces para Banca Serfin. Alejandro Faesi es Maestro en Finanzas por el Instituto Tecnolgico de Estudios Superiores de Monterrey (ITESM) y Licenciado en Actuara por el Instituto Tecnolgico Autnomo de Mxico (ITAM).

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Temario
1. Mercado OTC de Swaps en Mxico en comparacin con mercados en otros Pases 2. Verdades y mentiras de los Swaps: lo que no nos dice la teora y que aprendemos en la prctica 3. Consideraciones que tenemos que tomar en cuenta cuando operamos con Swaps (Riesgo Base, Mismatch Time, Liquidez, Comisiones por Ejecucin, Clearing, Sistemas, etc.) 4. Elementos prcticos para tomar decisiones al contratar un Swap (Punto de Entrada, Timing, Sentimiento del Mercado) 5. Valor Relativo, Arbitrajes y Estrategias entre Swaps e instrumentos substitutos 6. Tendencias y sus repercusiones prcticas (crecimiento y eficiencia del mercado) 7. Estrategias para poder simular un Swap (Sintticos, Futuros de Swaps en MexDer, etc.)

1998: CME lanza Globex.sup.2 (ahora Globex) 2000 Primera bolsa de opciones totalmente electrnica en Estados Unidos: ISE abre para negociar 2000: CBOT y Eurex lanzan de forma conjunta la plataforma electrnica auxiliar 2001: ICE anuncia mercado basado en internet para productos commodities OTC 2002: ISE llega a los 100 millones de contratos negociados

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Volatilidad y Opciones

Ral Feliz

Economics and Finance Advisor CIDE

Temario
Volatilidad

1. Caminatas aleatorias 2. Procesos Autorregresivos 3. Autorregresivos de orden p (AR) 4. Mtodos de promedios mviles (MA)
4.1. Histrica 4.2. Promedios mviles ponderados

5. Modelos Autorregresivos y de promedios mviles 6. Modelos ARCH - GARCH 7. Modelos EGARCH 8. Comparacin de la capacidad predictiva de cada modelo
8.1. Criterios estadsticos de comparacin 8.2. Aplicacin a series de tiempo financieras

9. Smile volatility y volatilidades implcitas 10. Estructura temporal de volatilidades 11. Volatilidad de un portafolio de dos activos 12. Volatilidad de un portafolio de n activos
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Globalizacin y Automatizacin

Opciones

1. Opciones financieras 2. Definicin de opciones 3. Clases y series de opciones 4. Tipos de subyacentes 5. Opciones tipo Call 6. Opciones tipo Put 7. Diferencia entre opciones y Warrants 8. Opciones sobre futuros 9. Opciones sobre tasas de inters 10. Opciones de ndices 11. Operacin con opciones 12. Obligacin que implica una posicin corta en un Call 13. Obligacin que implica una posicin corta en un Put 14. Comprar opciones o invertir en el subyacente 15. Ejercicio de una posicin larga de un Call 16. Ejercicio de una posicin larga de un Put 17. Ejercicio de una opcin americana 18. Ejercicio de una opcin europea 19. Cierre de una posicin corta de Call 20. Trading con opciones 21. Arbitraje con opciones
21.1. Precio de las opciones 21.2. Estrategias con opciones 21.3. Valuacin terica de las opciones 21.4. Laboratorios

La Chicago Mercantile Exchange y la Singapore International Monetary Exchange En 1984, el CME se conect con la bolsa en Singapore para negociar contratos idnticos after-hours. Este fue el primer paso hacia la globalizacin

VOLATILITY EQUALS OPPORTUNITY

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Trading Options

Carlos Salazar
Equity Derivatives Trader Electronic Liquidity Group (ELG)

Carlos Salazar es Trader de Derivados sobre Equity en Electronic Liquidity Group (ELG). Anteriormente era parte del rea de Derivados de Equity en BBVA Bancomer. Fungi tambin como responsable en la implementacin y valuacin de Notas Estructuradas, as como de la operacin, valuacin y administracin de riesgos de Derivados de Renta Variable y Tipo de Cambio, en Monex Grupo Financiero durante 2 aos. Anterior a este cargo, fue Gerente de operaciones en MexDer por 5 aos. Durante ese tiempo fue el lder del proyecto para el lanzamiento del mercado de Opciones y posteriormente se desempe como Head Trader en la Mesa de Opciones a partir del 2004. Carlos Salazar fue operador de acciones en el piso de remates de la Bolsa Mexicana de Valores para Acciones y Valores Banamex Casa de Bolsa y responsable de operacin con Derivados en UBS Corporation, UBS Chicago, Illinois.

Temario
1. Griegas (Delta, Gama, Theta y Vega) 2. Anlisis intuitivo de Delta y Gama 3. Delta y Gama en Posiciones alcistas y bajistas 4. Anlisis del comportamiento de delta y gama en posiciones bsicas 5. Delta de un portafolio 6. Cobertura Dinmica 7. Importancia de estar gama neutral 8. Estrategias con Opciones
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AdministracIOn del Front Office (Delta 1 y Volatilidad)

Jorge Del Valle


Hedge Fund Manager Electronic Liquidity Group (ELG)

Con 15 aos de experiencia en la industria financiera, Jorge del Valle se desempea como Hedge Fund Manager en Electronic Liquidity Group, Introducing Broker de Derivados listados. Hasta Diciembre de 2011 fungi como Director de la Mesa de Derivados de Equity en BBVA Bancomer la cual estuvo a su cargo por 5 aos. Jorge Del Valle se ha desempeado como Director de Derivados de Monex, Casa de Bolsa, puesto en el cual fue responsable de la operacin de Derivados tanto para clientes as como de la posicin propia de la Casa de Bolsa en la concertacin de Derivados OTC (forwards y opciones sobre Divisas, Tasas e IPC) y su cobertura (Delta-Hedge) en mercados organizados (MexDer y CME). Estuvo a cargo del Front Office como Director de Gestin Corporativa del Grupo Financiero Santander diseando sistemas para el apoyo de la toma de decisiones de Trading en el rea de inversiones de los Fondos de Inversin (deuda y capitales) y Siefore. Jorge Del Valle tambin fue Director de Administracin de Riesgos en Dresdner Bank Mxico. Es Maestro en Ciencias por el Imperial College of Science and Technology University of London y es Ingeniero en Electrnica por la Universidad Nacional Autnoma de Mxico.

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OBJETIVO
Brindar los conocimientos necesarios para implementar, operar y gestionar una mesa de derivados incluyendo para esto instrumentos lineales y de volatilidad; as como sus coberturas. El curso toca aspectos relevantes de la operacin tanto en el Buy side (e.g. Asset Management, fondos de inversin y de pensiones) como el Sell side (e.g. mesas de gestin del riesgo en instituciones financieras, tesoreras y market makers). El mdulo se impartir con un enfoque prctico tomando en cuenta los elementos de la teora requeridos para la operacin y el manejo de los riesgos de un negocio de derivados desde el punto de vista del Front Office (operacin, riesgos y ventas).

La London Financial Futures Exchange (LIFFE), desarroll una plataforma electrnica after-hours en 1988 cuando la negociacin de fusin entre LIFFE y CBOT fracas.

Temario
1. Forwards y Futuros
1.1. Conceptos generales, diferencias operativas y de valuacin entre ambos instrumentos, operaciones en el mercado OTC y Mercados Listados, contratos ISDA, cmaras de compensacin, riesgos de crdito, de liquidacin y de mercado 1.2. Modelos de valuacin. Frmulas para forwards de Equity (acciones e ndices), FX y Tasas de Inters 1.3. Consideraciones en las tasas de fondeo, tratamiento de los dividendos, corporate actions 1.4. Consideraciones de las condiciones de liquidez del mercado en operaciones de forwards y futuros 1.5. Coberturas de forwards y futuros. En mercados de contado; en mercados de derivados, con activos correlacionados: canastas, ETFs. Gestin del riesgo de base. Anlisis de coberturas de derivados lineales con instrumentos en diferentes divisas 1.6. Riesgos de delta, riesgo de base, riesgos cambiarios y de tasas de Inters 1.7. Arbitrajes, operaciones de spreads 1.8. Construccin de hojas de clculo para valuacin de forwards y futuros 1.9. Valor en Riesgo de instrumentos derivados lineales

2. Swaps
2.1. Equity Swaps. Definiciones y caractersticas; coberturas y valuacin 2.2. Swaps de Tasas de Inters (IRS). Definiciones y caractersticas 2.3. Mercados de IRS, valuacin, curvas de tasas y bootstrapping, riesgos y coberturas del IRS 2.4. Transformacin de portafolios de tasas fijas a tasas variables

3. Opciones
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3.1. Opciones Vainilla. Conceptos generales. Operacin de opciones en mercados listados y mercados OTC. Liquidacin de opciones, lneas de crdito, consumo de las lneas de crdito en operaciones de opciones, aspectos de los contratos

3.2. Valuacin de opciones. Fundamentos, supuestos de los modelos y sus deducciones 3.2.1 Modelo Binomial 3.2.2 Modelo Black-Scholes 3.3. Matemticas vs Mercados (Quants Vs Mercado) 3.4. Tasas de fondeo y de inversin en la valuacin de las opciones 3.5. Tratamiento de los dividendos para el caso de las opciones sobre Equity 3.6. Temas de liquidez de mercado en la operacin de opciones. Cmo afecta el pricing y la cobertura? 3.7. La Volatilidad 3.7.1 Volatilidad Histrica (significado y clculo de la misma) 3.7.2 Volatilidad Implcita (significado, mtodos para obtenerla) 3.7.3 Relaciones en el mercado, entre las volatilidades histrica e implcita 3.7.4 Estructura de la superficie de volatilidad (la volatilidad en el tiempo, el skew). Volatilidad basada en el moneyness / precios de ejercicio 3.7.5 ndices de volatilidad 3.7.6 Estrategias y arbitrajes de volatilidad

4. Riesgos y Coberturas de la Opciones


4.1. Primeras y segundas derivadas. Las Griegas 4.2. Cules son las griegas ms relevantes en cada situacin de mercado? 4.3. Coberturas dinmicas: el Delta Hedge 4.4. Coberturas de los riesgos de las opciones en mercados de volatilidad y tasas 4.5. Riesgo y Pricing. Cul es el valor del riesgo?

5. Construccin de un libro de opciones


5.1. Agregacin de riesgos 5.2. Pricing y coberturas 5.3. Coberturas dinmicas: el Delta Hedge 5.4. Coberturas de los riesgos (vega, rho) de las opciones en mercados de volatilidad y tasas 5.5. Riesgo y Pricing. Cul es el valor del riesgo? 5.6. Situaciones de posiciones de spread y riesgo de base 5.7. Coberturas de riesgos cambiarios y de tasas de inters 5.8. Valor en Riesgo de un libro de opciones

6. Otras Opciones
6.1. Opciones binarias, barreras, Quanto, asiticas, bermuda

7. Sistemas
7.1. Requerimientos de sistemas de FO y configuraciones estndar para el manejo de un libro de derivados

8. Procesos, procedimientos y consideraciones del front office con el middle & back office

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Front Office: Calculadoras de Trading

Jorge Del Valle


Hedge Fund Manager Electronic Liquidity Group (ELG)

Temario
1. Construccin y Programacin de Calculadoras para:
1.1. Futuros 1.2. Opciones 1.3. Swaps

Mercantile Exchange y Reuters anunciaron que desarrollaran una plataforma de negociacin electrnica de forma conjunta en 1987. El sistema se lanz en 1992 Esta iniciativa emblemtica trajo consigo la lucha entre la negociacin a viva voz y la negociacin electrnica.

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Middle & Back Office

Jiyouji Ueda
Vice Presidente PROCESAR

Jiyouji Ueda actualmente labora en ProceSAR como directivo de Transicin, tiene la responsabilidad de analizar, disear y modelar los procesos del negocio y los sistemas de seguridad social de Mxico para adoptar un moderno y eficiente modelo operativo. Anteriormente fungi como Transaction Management Group Vicepresident de un banco alemn de segundo piso con alto reconocimiento internacional, siendo el responsable del middle-office; y como Subdirector de Riesgos de Asigna (Cmara de Compensacin de MexDer, Mercado Mexicano de Derivados). Ha participado en diversos artculos financieros y en actividades acadmicas desde 1998. Durante su carrera profesional, Jiyouji particip en el lanzamiento del Mercado Mexicano de Derivados, en la implementacin de metodologas de marginacin, administracin de riesgos, valuacin, entre otros. Asimismo, implant los mecanismos de control y de supervisin, basados en los estndares internacionales para bancos y casas de bolsa. Ha migrado algunos de los servicios empleados por las AFORES al nuevo modelo operativo.

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Middle & Back Office

Abraham Izquierdo
Credit & Liquidity Risk Associate Director Scotiabank Mxico

Abraham M. Izquierdo es: Financial Risk Manager-Certified by the Global Association of Risk Professionals. Su formacin acadmica comprende la Licenciatura en Economa y posteriormente el MBA, la Maestra en Finanzas y recientemente concluy los cursos de la Maestra en Administracin de Riesgos en el Instituto Tecnolgico Autnomo de Mxico (ITAM). En la actualidad funge como Credit & Liquidity Risk Associate Director para Scotiabank Mxico, donde tiene a su cargo la estimacin e implementacin de modelos AIRB de Basilea II, el anlisis e implementacin de la directiva de riesgo de liquidez de Basilea III, la administracin y monitoreo de riesgo de tasa de inters, as como de riesgo de contraparte y la administracin del riesgo de crdito asociado a los portafolios de menudeo y comercial del banco. Asimismo es encargado de representar a la institucin en el Comit de personas morales de la ABM. Anteriormente estuvo a cargo de la administracin de riesgo mercado y liquidez para JP Morgan Mxico; y dirigi el rea de riesgos de la Contraparte Central del Mercado Mexicano de Derivados para Grupo Bolsa Mexicana de Valores. Ha sido autor y coautor de artculos sobre temas relevantes en el mbito de las finanzas empricas, entre los cuales destacan: Generacin de Escenarios Extremos basados en Teora de Valores Extremos y Cpulas, y ms recientemente en conjunto con Jaime Daz Tinoco Teora de Valores Extremos y la Determinacin de Mrgenes Inicialesen una Cmara de Compensacin de Contratos Derivados. En materia docente ha impartido clases y talleres sobre administracin de riesgos, econometra financiera, futuros, forwards y opciones, as como teora de portafolio moderna y el Capital Asset Pricing Model en la Universidad Anhuac, el ITESM campus Ciudad de Mxico, la Facultad de Ciencias de la Universidad Nacional Autnoma de Mxico y la Universidad Panamericana. Sus principales temas de inters son: Riesgo Mercado, Riesgo Liquidez, Riesgo de Crdito y Contraparte, Credit Valuation Adjustment, Escenarios Extremos y Pruebas de Estrs, Modelos y Superficies de Volatilidad, Econometra Financiera, y Teora de Valores Extremos.

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Muerte de la Negociacin a Viva Voz

OBJETIVO
El Mdulo se enfoca en identificar los riesgos, reforzar los controles de tesorera y en administrar y mitigar el Riesgo Operacional que est implcito en mayor medida en las reas de Middle & Back Office.

En 1988, LIFFE llevaba listando el contrato de futuros del Bund Alemn aproximadamente dos aos y en 1994, era el causante del 30% del volumen de la bolsa. Eurex, en ese tiempo, lanz en 1990 el contrato de Futuros electrnico sobre el Bund Alemn y en 1998, la negociacin del Bund se movi completamente al Eurex.

Temario
1. Anatoma de las funciones de Front, Middle and Back Office
1.1. Estructura general de los departamentos de Front, Middle y Back Office 1.2. Actividades principales, segregacin de funciones y requerimientos de reporteo Caso de Estudio. El efecto de la no segregacin de funciones sobre Barings 1.3. Responsabilidades especificas y el proceso de discusin de nuevas iniciativas de negocio (NBIs) en mercados de contado y derivados

2. Mercados Financieros e Instrumentos


2.1. Foreign Exchange (FX) 2.2. Fixed Income 2.3. Equity 2.4. Derivados

3. Elementos imprescindibles en el ciclo de vida de una operacin


3.1. El papel de los mercados, contrapartes centrales y facilitadores de operaciones 3.2. Visin general de los sistemas transaccionales, plataformas de negociacin y motores centrales de concertacin 3.3. Ejecucin, captura, registro y concertacin de operaciones 3.4. Modificacin, asignacin y terminacin de contratos Caso de Estudio. Tri Optima y su proceso de terminacin anticipada 3.5. Confirmacin, valuacin a mercado y reconciliacin

4. Compensacin y Liquidacin de Operaciones


4.1. Mecanismos y tipos de compensacin en mercados de contado y derivados Caso de Estudio. El impacto en trminos de calidad, eficiencia y costos de produccin del Straight Through Processing

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4.2. Procesos de liquidacin e instrucciones estndar 4.3. Comparativo entre distintos sistemas de liquidacin 4.4. Actividades bsicas para cumplir con la funcin de compensacin y liquidacin en mercados extraburstiles 4.5. Liquidacin y compensacin de productos con Entrega Fsica

5. Mecanismos de Administracin de Riesgos


5.1. Lmites de crdito, de posiciones y de exposicin 5.2. Contratos marco y clusulas especiales 5.3. Administracin de colaterales y llamadas de Margen 5.4. Medicin y administracin del riesgo de contraparte Caso de Estudio. Swap Clear y el Modelo PAIRS Caso de Estudio. El papel del CVA en Basilea III 5.5. Modelos de marginacin Caso de Estudio. Determinacin del riesgo de Contraparte con TIMS, SPAN y STAN 5.6. Manejo del riesgo operativo y marco de control interno Caso de Estudio. Las implicaciones de la falta de controles en una institucin financiera como Allied Irish Bank

6. Funciones de Tesorera y Custodia


6.1. Visin general del ciclo operativo del flujo de efectivo 6.2. Administracin de la liquidez y manejo de dficit de efectivo Caso de Estudio. Basilea III y el manejo del Riesgo de Liquidez 6.3. Manejo de pagos y transferencia de fondos. 6.4. Fuentes de fondeo y planes de contingencia. 6.5. Depsitos centrales de valores y otros servicios de custodia 6.6. Participantes involucrados en la prestacin de servicios de custodia globales

7. Deteccin de Fraudes y Prevencin de Lavado de Dinero


7.1. Tipos de fraude, causas y consecuencias principales 7.2. Motivaciones, oportunidades y racionalizacin de fraudes Caso de Estudio. El Fraude Bernard Madoff Caso de Estudio. Socit Generale. Uno de los principales casos de fraude en la historia bancaria 7.3. Mejores prcticas en materia de deteccin, monitoreo, control y prevencin de fraudes Caso de Estudio. KY C en instituciones de Banca Mltiple 7.4. Mecanismos de deteccin de lavado de dinero 7.5. Identificacin de actividades y transacciones inusuales 7.6. Procedimientos de prevencin y monitoreo

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AnAlisis TEcnico Avanzado

Roberto Ruarte
Fund Manager Ruartes Reports

Contador Pblico Nacional egresado de la Facultad de Ciencias Econmicas de la Universidad Nacional de Crdoba, Argentina; obteniendo diploma de honor por parte de la Universidad y Premio Facultad 1985. Precursor del Anlisis Tcnico en Argentina y Director-Editor de Ruartes Reports, cuenta con una experiencia de 27 aos en el Anlisis Tcnico en general y en Elliott Wave Theory en particular, habiendo efectuado un tutorial avanzado en EE.UU. con Robert Prechter; referente mximo de la Teora de la Onda Elliott a nivel mundial. Analiza los mercados financieros latinoamericanos e internacionales desde 1985. Dicta o ha dictado clases y charlas tericas y prcticas de Anlisis Tcnico en el posgrado de la Universidad de Buenos Aires, en el posgrado de la Universidad de San Andrs Argentina, en la Universidad de las Amricas Puebla Mxico, en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, en el Instituto de Mercado de Capitales de Argentina, en la Universidad de Lima, el instituto Bursen de la Bolsa de Valores de Lima, y en el CESA de Colombia. Ha capacitado en anlisis tcnico las mesas de Trading de JP Morgan Mxico, Brasil, Argentina, Santander Argentina, Santander Mxico, Bank Boston Argentina, ING Mxico, ABN Amro Mxico, RBS Mxico, Bank of Amrica Mxico. Ha realizado pronsticos para diversas revistas y peridicos incluyendo The New York Times Newsweek, Cronista Comercial de Argentina, El Financiero de Mxico, el Economista de Mxico, actualmente es columnista de mbito Financiero en Argentina, Gestin en Per, Portfolio en Colombia e Infosel Financiero en Mxico. Ha venido asesorando en el comportamiento de los mercados financieros a presidentes, vicepresidentes o encargados de reas latinoamericanas de importantes bancos internacionales entre los que se destacan Deustche Bank EEUU y Mxico, Royal Bank Scotland Mxico, ABN AMRO Argentina, Santander Ro Argentina, Standard Bank Argentina, ING Barings Mxico y Latinoamrica, Ban Colombia, BBVA Colombia, Interbolsa Colombia, adems de importantes empresarios en Mxico y Argentina. Es autor del libro el PODER DE LOS MERCADOS de Editorial Turmalina que fuera presentado en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, en la Bolsa de Valores de Mxico, y en la Bolsa de Valores de Lima Per.

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Las primeras Bolsas automatizadas

OBJETIVO
En la primera parte del curso se estudiar la Psicologa de los mercados y su relacin con la poltica, la cultura y la sociedad. El objetivo es aprender a leer las noticias con sentido crtico; todas las noticias son buenas o muy buenas en los picos y muy malas en los valles. Es importante saber leer los indicadores de sentimiento y aplicar opinin en contraria. Los mercados son un barmetro del humor de los participantes que votan diariamente acerca de cmo ven el futuro. Si los mercados financieros estn en pocas de bonanzas apuestan por recuperacin y expansin econmica y si estn mal, por recesin. En la segunda parte del curso se vern las herramientas para leer la psicologa de masas, la cual genera patrones y estos patrones se pueden leer en las grficas. Veremos como muchas crisis tuvieron los mismos patrones de comportamiento y se estudiar las seales de reversin y continuacin de tendencia, mtodo occidental y oriental de graficacin con las seales ms confiables; tenemos un captulo dedicado a velas japonesas que fueron las precursoras del anlisis tcnico aplicando esta herramienta al arroz. Aprenderemos a interpretar ciertos indicadores muy seguidos por los inversionistas como las medias de 50 y de 200 das, indicadores que miden sobrecompra y sobreventa, y patrones muy confiables de consolidacin como tringulos. Finalmente, abordaremos Elliott Wave que es una tcnica imperfecta pero muy valiosa para leer la psicologa de masas, este mtodo es de carcter predictivo aplicando la secuencia de Fibonacci. Podremos ubicarnos en un mapa donde se podran encontrar los distintos mercados financieros y lo que podemos esperar con base al modelo que puede ocurrir. Por ltimo veremos ciclos, el tiempo, cmo podemos usar ciclos estacionales, ciclos naturales, ciclos mayores y abanicos de Fibonacci para proyectar posibles picos y valles.

La Sydney Futures Exchange anunci en otoo de 1997 que se volvera completamente electrnica LIFFE tom la misma decisin y se volvi electrnica en 1999 ISE lanz la primera bolsa de Opciones completamente electrnica en 1997. Dubai anunci la primera bolsa internacional completamente electrnica en 2004 ArchEx Archipelago se lanz en marzo de 2002

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Temario
1. Psicologa de Masas
1.1. Los mercados no son racionales, son emocionales. 1.2. Los mercados burstiles como barmetro para medir el humor de los inversionistas 1.3. Humor vara de la depresin a la euforia. Ejemplos: oro, petrleo, mercados de Brasil, Mxico y EEUU 1.4. Valles con noticias muy negativas y depresin. Picos con noticias positivas y euforia. Ejemplos 1.5. Mercado anticipa la economa, mercados bajistas burstiles severos anticipan recesiones y depresiones 1.6. Relacin del mercado con la poltica. Ejemplos EEUU y Latinoamrica 1.7. Relacin de los mercados con la cultura y sociedad.

2. Herramientas para el anlisis y operacin


2.1. Programas de anlisis tcnico residentes 2.2. Programas de anlisis tcnico y de operacin on-line 2.3. Seleccin de instrumentos de FX para analizar: peso mexicano, real, euro, libra, dlar canadiense, franco suizo 2.4. Seleccin de ndices burstiles para el anlisis: Dow, Sp500, Nasdaq 100, Euro Stox50, Ibex, Dax, Nikkei, Bovespa. 2.5. Seleccin de ETFs para el anlisis: EWW, EWZ, FXI, TBT, FAS, FAZ, DIG, EEM, EDZ. 2.6. Seleccin de futuros: Sp mini, Dow mini, Oro, Plata, Petrleo y Peso Mexicano 2.7. Seleccin de commodities para el anlisis: Oro y Plata

3. Herramienta para un primer anlisis


3.1. Graficas diarias e intrada para el Trading (15 y 30 minutos). 3.2. Grficas semanales y mensuales de largo plazo. 3.3. Grficas aritmticas y semi logartmicas. 3.4. Definicin de tendencia alcista, bajista y lateral, puntos de cambios de acuerdo a la teora Dow. 3.5. Soportes y resistencias diarios y semanales.

4. Seales mtodo occidental: reversiones


4.1. Llaves de reversiones alcistas y bajistas: reglas operativas, cundo comprar, cundo vender, dnde poner el stop y cundo tomar la utilidad. Aplicacin en los productos seleccionados

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4.2. Islas de reversiones bajistas y alcistas: reglas operativas, cundo comprar, cundo vender, dnde poner el stop y cundo tomar la utilidad. Aplicacin en los productos seleccionados 4.3. Cabeza y hombros, techos e invertidos: reglas operativas, cundo comprar, cundo vender, dnde poner el stop y cundo tomar la utilidad. Aplicacin en los productos seleccionados 4.4. Cuas y tringulos diagonales: reglas operativas, cundo comprar, cundo vender, dnde poner el stop y cundo tomar la utilidad. Aplicacin en los productos seleccionados 4.5. Otras figuras de reversin de tendencia: doble techos y doble pisos

5. Patrones de continuacin de tendencia


5.1. Tringulos, diferentes tipos de tringulos: reglas operativas, cundo comprar, cundo vender, dnde poner el stop y cundo tomar la utilidad. Aplicacin en los productos seleccionados 5.2. Zig-zag, diferentes tipos de zig-zag: reglas operativas, cundo comprar, cundo vender, dnde poner el stop y cundo tomar la utilidad 5.3. Planos, diferentes tipos de planos: cmo calcular los tamaos, cmo darse cuenta de los mismos, fortalezas de las correcciones, estructuras internas, cundo comprar, cundo vender y dnde poner el stop 5.4. Figuras Combinadas: doble tres, el concepto de ondas X como patrones intermedios, cmo medirlos, figuras complejas, escenarios que se pueden dar en los mercados 5.5. Figuras tradicionales, banderines, banderas, tringulos operativos, cmo operarlos y cundo se presentan

6. Medias mviles e indicadores tcnicos


6.1. Divergencias positivas, divergencias negativas. Divergencias simples, dobles, triples. Cmo reconocerlas, cmo se activan y cmo operarlas 6.2. Mejores indicadores para detectar las divergencias: RSI, Momentum, Stochastich. Interpretaciones de sobre compra, sobreventa, divergencias, perodos ms usados, horizonte de tiempo donde son ms tiles 6.3. Medias Mviles: 6.3.1 Medias mviles de 50, 200 das, Golden Cross, Cruce de la Muerte, interpretacin, medias de corto plazo. Limitaciones de la media mvil como indicador, riesgos de su utilizacin nica 6.3.2 Medias mviles de corto plazo, cruce de medias mviles. Cmo buscar en el grfico la media mvil que trabaja con el mercado 6.3.3 Medias Mviles y elongaciones, medias y desviaciones estndar para detectar sobre compras, y sobreventas 6.4. Indicadores de Sentimiento: Daily Sentiment Index, concepto, interpretacin, niveles de saturacin, seales de compra y de venta, Bullish, consensos, encuestas de opinin. Aplicacin de opinin en Contrario. Limitaciones. Medias mviles sobre indicadores de sentimiento

7. Seales mtodo oriental: velas japonesas


7.1. Conformacin de una vela, cuerpo y sombra. Datos necesarios para la construccin

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7.2. Seales de reversin confiables, Engulfing Pattern, ejemplos de cmo operarlas 7.3. Piercing Pattern, Dark Cloud Cover, ejemplos y operacin de los mismos 7.4. Morning Stars, combinacin de velas necesarias 7.5. Hammer, Hanging Man, Shooting Stars, Inverted Hammer. Ejemplos y operacin 7.6. Doji, diferentes tipos de Doji, ejemplos y operacin 7.7. Harami, diferentes tipos 7.8. Combinacin del mtodo oriental con el occidental, lneas de tendencias, medias mviles, retrocesos de Fibonacci.

8. Principio Elliott Wave y Relaciones de Tiempo


Tericos: Principios bsicos. Concepto de Ciclos. Ciclos mayores y menores. Ciclotimia de la psicologa de masas. Movimiento pendular entre euforia y depresin La secuencia de Fibonacci. El ciclo completo de Elliott. Mapa de Elliott basndonos en la secuencia de Fibonacci Psicologa de ondas. Psicologa de las ondas 1, 2 , 3, 4, 5, A, B y C Reglas asociadas. La onda 3 nunca es la ms corta. Explicacin y ejemplos. La onda 4 no debe solapar la onda 1, salvo en tringulos diagonales. La onda 2 nunca es tringulo Las ondas impulsivas tienen cinco movimientos o grupos de cinco movimientos, las correctivas tienen tres movimientos o grupos de tres, salvo los tringulos. Las cuas nunca salen en ondas 3 Guas Asociadas. La onda 3 frecuentemente es la ms larga de la serie. Las correcciones de mayor grado culminan en el terreno de la de menor grado. Dos ondas tienden a la igualdad en tiempos o en precios. Gua de la Alternancia en correcciones complejas y simples. Retrocesos y extensiones de Fibonacci. Tamao de ondas 1 y A, clculo de ondas 2, posibilidades de 100 % de retroceso, clculo de onda 3 extendida y normal, clculo normal de ondas 4, lmite mximo para onda 4, clculo de extensin de onda 5, onda 5 en commodities. Onda B, retroceso normal, retroceso mximo, clculo de onda C con igualdad de ondas, ondas C cortas y ondas C extendidas Impulsos. Impulsos simples de cinco ondas. Extensiones en onda 1, en onda 3 y en onda 5. Impulso solapado en tringulo diagonal, aparicin de tringulo diagonal o cua en ondas 5 y C. Aparicin en onda 1 o A. Tringulo diagonal expandido en ondas C o 5 Cmo operar con base a Elliott. Dnde ubicar los stops. Cmo calcular objetivos. Cmo utilizar todas las otras herramientas del anlisis para ayudar al mejor conteo de Elliott (indicadores de sentimiento, indicadores tcnicos, figuras, lneas de tendencia, etc) Visin del bosque y del rbol segn Elliott, aplicado a los diferentes mercados. Demostracin de su alto valor predictivo. Relaciones de tiempos comunes. Ciclo segn Elliott. Relaciones de tiempos de Fibonacci: das, semanas y meses Indicadores de Sentimiento, Daily Sentiment Index y consensos, cmo aplicar los mismos combinados con conteos de Elliot, cmo nos anticipan cambios de tendencia y la combinacin de ambas herramientas

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Prctico: Identificar por medio del sistema de grficos de la plataforma online, ejemplos sobre: Ciclos alcistas con conteo y proyeccin Ciclos bajistas con conteo y proyeccin Ciclos completos (alcistas y bajistas) y proyeccin Correcciones, impulsos, formas operativas de cada una de las figuras sobre mercados reales. Clculos de objetivos de las ondas correctivas, ondas 2, 4 y B, clculo de objetivos de impulsos de ondas 3, 5 y C sobre mercados reales Anlisis sobre mercados reales de largo plazo con grficos mensuales, de mediano plazo con grficos diarios, de corto plazo con grficos diarios, y de scalping con grficos intra diarios, con conteos, clculo de objetivos, y cmo se debe operar, dnde ubicar los stops, dnde tomar ganancias, dnde ir protegiendo las ganancias, posibilidad de poner rdenes stop, diferentes rdenes stops para abrir y para cerrar posiciones, rdenes lmites para comprar y vender aplicando los conceptos de Elliott y Fibonacci Identificacin del conteo y ciclo en que se encuentran los siguientes mercados: Oro, Plata, Petrleo, ndice Dow Jones, ndice Nasdaq, ndice Cac40, ndice FTSE, ndice IPC y otros ndices. Acciones y Cfds americanos y mexicanos. Euro/Dlar, Dlar/Yen, Libra/Dlar, Dlar/ Peso, Dlar Australiano/Dlar EEUU. Bolsa Mexicana y acciones mexicanas y local y acciones mexicanas y locales. En todos los casos hacer proyecciones y armado de estrategias con objetivos y stops, evaluando costos operativos y poniendo en prctica lo estudiado Perfeccionamiento del conteo de Elliott Wave con indicadores de sentimiento, Daily Sentiment Index, consensos y tambin el COT, cmo combinar con los conteos. Cmo combinar Elliott con los indicadores tcnicos y cmo tener en cuenta divergencias en indicadores para conteo y tambin en el caso del volumen.

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Portfolio Management

Antonio Castao
Credit Markets Mxico BBVA BANCOMER

Es Actuario por el Instituto Tecnolgico Autnomo de Mxico (ITAM), cuenta con estudios de Maestra en Administracin de Empresas en Stanford Graduate School of Business (Stanford, CA) y curs los Diplomados en Derecho Corporativo y Chartered Financial Analyst. A lo largo de su trayectoria laboral ha desempeado entre otros cargos el de Director General Adjunto de Crdito Externo en la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico; Tesorero, Director de Anlisis Econmico y Subdirector de Financiamiento Corporativo, entre otros, en Nacional Financiera, S.N.C. Actualmente dirige el rea de Credit Markets Mxico en BBVA Bancomer. Anteriormente fungi como Director General Adjunto Financiero en Bancomext y Nacional Financiera bajo el esquema de compatibilidad.

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Panorama de Trading Global

OBJETIVO
Mostrar las bases tericas y prcticas para la construccin, administracin y anlisis de las principales clases de portafolios de inversin.

Norteamrica La primera bolsa de valores norteamericana fue creada en 1790 y fue la Philadelphia Stock Exchange. Europa La primera bolsa de valores conocida se lanz en 1531 y se llam The Stock Exchange of Antwerp. El edificio fue el primero de su tipo conocido como una bolsa de valores y negociaciones. Negociaba principalmente bonos.

Temario
Teora de portafolios

1. Teora moderna de portafolios


1.1. Retornos y Covarianza 1.2. Portafolios 1.3. Frontera eficiente 1.4. Betas 1.5. Prima de riesgo 1.6. Frontera de activos riesgosos y lnea caracterstica 1.7. Valuacin de activos camp y apt 1.8. Apt de factores econmicos, fundamentales y tcnicos

2. Mtodos analticos del riesgo del portafolio


2.1. Volatilidad y riesgo 2.2. El VaR de un portafolio de inversin 2.3. VaR marginal 2.4. VaR incremental 2.5. VaR por componentes 2.6. Simplificaciones de la matriz de covarianzas 2.7. Mtodos de clculo del VaR 2.8. Stress testing

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3. Construccin y performance de portafolios de bonos


3.1. Fundamentos y tipos de bonos 3.2. Valuacin, riesgo y rendimiento de bonos 3.3. Anlisis de crdito 3.4. Anlisis fundamental y tcnico 3.5. Estrategias de portafolios de bonos 3.6. Ejemplos prcticos de portafolios de bonos. 3.7. Riesgo y rendimiento 3.8. Seleccin del benchmark 3.9. Tracking error y alfa del portafolio 3.10. Medidas compuestas de riesgo rendimiento (sharpe, treynor, jensen, etc) 3.11. Performance attribution 3.12. Reporte de resultados

4. Portafolios con instrumentos Derivados


4.1. Fundamentos de derivados 4.2. Valuacin de opciones, futuros y swaps 4.3. Uso de instrumentos derivados en portafolios de inversin 4.4. Ejemplos prcticos

5. Otros tipos de portafolios


5.1. Fondos de fondos 5.2. ETFs 5.3. Commodities 5.4. Hedge funds 5.5. Ejemplos prcticos

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Portfolio Management

Pedro Espinosa
Asset Manager Invest, Inversin y Estrategia S.C.

Pedro Espinosa Langle actualmente funge como Asset Manager en Invest Invest, Inversin y Estrategia. Anteriormente se desempe en BMadrid como Asset Manager. Hasta marzo de 2010 fue Director de Tesorera de FIRA. Cuenta con ms de 20 aos de experiencia en el Sector Financiero, previamente fungi como CIO de Compass Group Mxico y CFO de Afore de la Gente y Afore Allianz-Dresdner. Cuenta con ttulos de Maestra en Finanzas y Economa por el Instituto Tecnolgico Autnomo de Mxico (ITAM) y por el Centro de Investigacin y Docencia Econmicas (CIDE). As como cursos de Alta Direccin en el IPADE. Ha dado clases de Finanzas Corporativas, Riesgos, Econometra, Microeconoma, Evaluacin de proyectos e Inversiones en diversas instituciones acadmicas (ITAM, ITESM, IBERO, CIDE, UNAM, AMIB) a nivel licenciatura y posgrado.

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sia

Temario
1. Proceso general de Asset Management
1.1. Prospecto o mandato de inversin 1.2. Proceso de inversin 1.3. Inversionistas institucionales 1.4. Mediciones de riesgo y rendimiento 1.5. Importancia de la funcin de tolerancia al riesgo 1.6. Empresas de inversin y cdigo de tica 1.7. Inversiones en diversos tipos de asset classes

En sia, la Bombay Stock Exchange es la bolsa ms antgua creada en 1875 como la Native Share & Stock Brokers Association.

2. La importancia del proceso de anlisis


2.1. Enfoques top down y bottom up 2.2. Anlisis macroeconmico 2.3. Anlisis de la industria 2.4. Anlisis de la empresa 2.5. Anlisis tcnico y fundamental

3. Lineamientos generales para la construccin de portafolios


3.1. La importancia del asset allocation 3.2. Enfoque global 3.3. Universo de activos de inversin 3.4. Estrategias de asset allocation

4. Medicin del performance del portafolio


4.1. Riesgo y rendimiento 4.2. Seleccin del benchmark 4.3. Tracking error y alfa del portafolio 4.4. Medidas compuestas de riesgo rendimiento (sharpe, treynor, jensen, etc) 4.5. Performance attribution 4.6. Reporte de resultados

5. Portafolios de acciones
5.1. Fundamentos y tipos de acciones 5.2. Valuacin de acciones 5.3. Anlisis fundamental 5.4. Anlisis tcnico 5.5. Estrategias de portafolios de acciones 5.6. Ejemplos prcticos de portafolios de acciones

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Advanced Portfolio Management

Marco Avellaneda

Courant Institute of Mathematical Sciences, NYU and Senior Partner, Finance Concepts LLC

Nombrado el Quant del ao por la revista Risk en 2010, Marco Avellaneda es ampliamente reconocido en el medio financiero a nivel mundial como consejero y consultor en el campo de operacin, cobertura y arbitraje de volatilidad, valor relativo y valuacin, en los Mercados de Derivados OTC. Actualmente es Director de la Divisin de Finanzas Matemticas en la Universidad de Nueva York, Courant Institute of Mathematical Sciences. Marco fue Vicepresidente de Productos Derivados en Morgan Stanley, y subsecuentemente, Portfolio Manager de Estrategias de Volatilidad de Equity en Gargoyle Strategic Investments LLC, tambin fue Director de la Mesa de Arbitraje de Volatilidad en Capital Fund Management y recientemente Fund Manager en Galleon Group, New York. Es reconocido en la academia como el inventor del Modelo de Volatilidad Incierta, el Algoritmo de Monte Carlo Ponderado y The Theory of Dispersion Trading, as como por otras investigaciones en Finanzas Cuantitativas y Derivados. Tiene una extensa experiencia en Productos Derivados y estrategias de volatilidad para Hedge Funds y otras firmas de Wall Street.

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Acceso Directo al Mercado - DMA

Temario
1. Econometra de los Rendimientos de las Acciones 2. Descomposicin del factor y Anlisis de Componentes Principales (PCA) 3. PCA Dinmico y sus aplicaciones a la Administracin de Riesgos 4. Anlisis de Series de Tiempo (AR, ARCH, GARCH) y sus aplicaciones 5. Anlisis de Reversin a la Media 6. Construccin de Modelos de Riesgos para Tesoreras y Valores respaldados por Hipotecas 7. Derivados sobre Acciones: Riesgo y Administracin de Portafolios 8. Fondos negociados en Bolsa (ETFs) 9. Arbitraje Estadstico en los Mercados Accionarios de EU 10. Conceptos sobre Administracin Activa de Portafolios 11. Operacin Algortmica y de Alta Frecuencia (Algorithmic and HighFrequency Trading) 12. Negociacin Dispersa 13. Arbitraje con ETFs y Opciones sobre LETFs

El acceso directo al mercado permite a los traders del buy-side accesar a fondos lquidos sin usar una mesa de brokers. Tradicionalmente un cliente enruta una orden a travs de FCM quien enruta la orden a la bolsa de acuerdo a la eleccin del cliente. Con el Acceso Directo al Mercado, un cliente se conecta directamente a la Bolsa dejando a las FCM fuera del juego. El DMA tiene tarifas de enrutamiento de rdenes ms baratas Los Hedge Funds son los usuarios tpicos del DMA.

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RegulaciOn actual de Mercados

Sandra Naveda

Legal & Compliance Private Banking J.P. Morgan

Sandra Naveda Martnez actualmente se desempea como abogada burstil responsable del rea de Legal & Compliance Private Banking en JP Morgan Mxico. Anteriormente, trabaj como abogada de la Casa de Bolsa de Scotiabank Inverlat durante casi 7 aos atendiendo los requerimientos legales de las Mesas de Dinero y de Capitales, as como a las reas de Mexder, Fondos de Inversin, Inversionistas Institucionales, Cambios, Banca Privada, Sales&Trading, Tesorera y otras. En su experiencia laboral ha participado en varias reestructuras, asambleas y emisiones. Sandra tiene el ttulo de Abogada de la Escuela Libre de Derecho, en donde obtuvo una mencin al sustentar su examen profesional. Asimismo, ha participado en algunas actividades acadmicas como sinodal y adjunta de dicha escuela y en algunos programas de radio en el programa del Tribunal Superior de Justicia del D.F. Conoce tus derechos.

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Trading con Algoritmos

Temario

Incluye el trmino trading con cajas negras, trading con computadoras, trading automatizado, trading programado, basket trading, trading mejorado y estrategias de ejecucin. Un sistema de negociacin que usa modelos matemticos avanzados para hacer decisiones de trading Los algoritmos dividen grandes rdenes y las mandan a los mercados en pedazos pequeos de Trade Pueden proveer parmetros de la operacin lo que permite al algoritmo convertirse en una estrategia de trading El trading con algoritmos fue generado por la tendencia electrnica, primero en los mercados de equity y despus en la arena de Bolsas extranjeras En 2007, 30% de los trades de equity fueron hechos por algoritmos

1. Prcticas de Venta
1.1. Disposiciones de carcter general aplicables a las casas de bolsa e instituciones de crdito en materia de servicios de inversin 1.2. Reglas para la determinacin de Perfil del Cliente 1.3. Servicios Asesorados 1.3.1 Asesora de Inversin 1.3.2 Gestin de Inversin 1.4. Servicios No Asesorados 1.4.1 Ejecucin 1.4.2 Comercializacin 1.5. Conflictos de inters 1.6. Cobro de comisiones

2. Ley Dodd Frank


2.1. Antecedentes 2.2. Impactos en Mxico 2.2.1 Regla Volcker 2.2.2 Regulacin de Derivados OTC 2.2.3 Regla Pushout

3. Fatca
3.1. Implicaciones a las Foreign Financial Institutions 3.2. Implicaciones en Mxico 3.3. Acuerdo Bilateral entre SHCP y el IRS (Internal Revenue Service) 3.4. Reportes en cumplimiento a Ley FATCA

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REQUERIMIENTOS
Para lograr un ptimo aprovechamiento a lo largo del Diplomado, se recomienda a los participantes ser egresados de reas de carreras econmico-administrativas, contar con una formacin Matemtica de nivel medio y/o superior, y/o tener experiencia profesional dentro de instituciones del medio financiero. Es fundamental que el participante cuente con Computadora Personal (Lap Top) con tarjeta de red inalmbrica para los mdulos y talleres en donde sea requerida. Contar con un nivel medio y/o superior de ingls para los mdulos que son en ingls.

La calificacin mnima aprobatoria para acreditar cada uno de los Mdulos ser de 7.

EVALUACIONES

430 Horas (128 clases)

DURACION

4 de Marzo de 2013

INICIO HORARIO

19:00 a 22:00 - Clases que se encuentren calendarizadas entre semana 9:00 a 13:00 - Clases que se encuentren calendarizadas los

Sbados (Aplica para algunos mdulos)

$95,000 Pesos ms IVA (Noventa y cinco mil pesos ms IVA)

COSTO . UBICACION

Segn el mdulo que corresponda


Torre Mayor: Av. Reforma 505, Col. Cuauhtmoc C.P. 03100 Mxico D.F. ITESM Campus Santa Fe: Carlos Laso, Lomas de Santa Fe, lvaro Obregn, Ciudad de Mxico

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OPCIONES DE PAGO
1. Transferencia y/o Depsito Bancario (RESIDENTES E INSTITUCIONES ESTABLECIDAS EN MXICO) NOMBRE: RiskMathics Financial Innovation, S.C. BANCO: BBVA Bancomer, S.A. CLABE: 012180001649665030 CUENTA: 0164966503 2. Transferencia Bancaria en Dlares (RESIDENTES E INSTITUCIONES ESTABLECIDAS EN EL EXTRANJERO) BANCO: BBVA Bancomer, S.A. SUCURSAL: 0956 SWIFT: BCMRMXMM BENEFICIARIO: RiskMathics Financial Innovation, S.C. CUENTA: 012180001649665629 3. Pago va telefnica con Tarjeta de crdito VISA, MASTERCARD o AMERICAN EXPRESS

NOTAS IMPORTANTES:
No existen rembolsos ni devoluciones. Si por alguna causa el participante decide abandonar el programa en cualquier momento podr ceder su lugar, previamente liquidado, a otra persona que el designe sin cargos adicionales. El programa est sujeto a cambios de fechas e instalaciones