Semaine du 29 mars au 5 avril mars 2013

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Marchs Actions
CAC 40 Eurostoxx 50 S&P 500

5/04/13

Perf. sur la semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/12

3663 2585 1546

5/04/13

-1,8% -1,5% -1,5%

Sur 1 semaine

-3,3% -3,6% 0,4%

Sur 1 mois

0,6% -1,9% 8,4%

Depuis le 31/12/12

Marchs de taux

Eonia
OAT 10 ans

0,07% 1,75%
5/04/13

-4 pb

+1 pb

-6 pb

Matires 1res
Ptrole (Brent,
$/baril)

Perf. sur la semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/12

ACTUALITE DE LA SEMAINE 04/04 La Banque Centrale Europenne maintient son principal taux directeur 0,75% mais annonce que des mesures non conventionnelles sont possibles. 04/04 La Banque du Japon adopte des nouvelles mesures dassouplissement dune ampleur trs importante. 03/04 - Le Prsident italien tente de sortir le pays de limpasse politique. 03/04 Chypre va recevoir 10 Mds daide internationale et commencera rembourser dans 10 ans. > Lire la suite ECONOMIE Etats-Unis : donnes dcevantes concernant lemploi et le climat des affaires Pays Emergents : les indices du climat des affaires font tat de perspectives htrognes > Lire la suite MARCHES Taux : Forte baisse du taux franais 10 ans Actions : Prises de bnfices sur les marchs dactions Matires Premires : Le ptrole baisse suite aux mauvaises nouvelles conomiques > Lire la suite

106 1552
5/04/13

-3,1% -2,8%
Perf. sur la semaine

-5,2% -1,5%
Perf. sur le mois

-5,4% -7,3%
Perf. Depuis le 31/12/12

Or ($/once)

Devises
EUR /USD

1,30

1,6%

0,0%

-1,3%

Source: Bloomberg, Stratgie Amundi - Donnes actualises 18h le 5/04/2013

NOTRE ANALYSE Lvocation de mesures non conventionnelles en dehors des baisses de taux directeurs constitue un changement de communication important de la part de la Banque Centrale Europenne (BCE). Dautres mesures comme le rachat des crdits des banques sont dsormais envisages afin encourager les banques prter davantage. Cependant, la BCE attendra probablement les lections en Allemagne, en septembre prochain, ainsi que dautres pr-requis comme lavance sur lunion bancaire europenne et la clarification des mcanismes de sauvetage des banques en difficults pour appliquer ce type de mesures. Aux Etats-Unis, alors que les chiffres conomiques favorables constats au premier trimestre 2013 pour le secteur priv ont conduit les conomistes tre plus optimistes, le potentiel de bonnes surprises parat aujourdhui particulirement limit. Rappelons galement que la Fed a annonc, au cours des mois prcdents, lier toute dcision de durcissement de sa politique montaire une amlioration du march de lemploi. La faiblesse des crations demplois de mars et le recul du taux de participation plaident donc pour un maintien de sa politique dachats dactifs. > Lire lavertissement

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ACTUALITS DE LA SEMAINE
04/04 La Banque Centrale Europenne maintient son principal taux directeur 0,75% mais annonce que des mesures non conventionnelles sont possibles. Lors de sa confrence de presse, Mario Draghi, Prsident de la BCE, sest ouvertement inquit des difficults que rencontrent les PME dans les pays priphriques. Il a dit que son institution tudiait dsormais toutes les mesures non-conventionnelles possibles, tout en rappelant quelle ne pouvait pas remdier au problme de souscapitalisation du systme bancaire et que les pays devront continuer leurs efforts de rformes et de redressement budgtaire. 04/04 La Banque du Japon adopte des nouvelles mesures dassouplissement dune ampleur trs importante. La Banque du Japon annonce son intention datteindre son objectif de 2% dinflation dans un dlai maximum de 2 ans. Sa principale cible ne sera plus le taux directeur mais la base montaire, quelle souhaite doubler en augmentant massivement ses achats dactifs. Dans le but de faire baisser les taux longs, elle augmentera galement la maturit de ses achats dobligations gouvernementales. 03/04 - Le Prsident italien tente de sortir le pays de limpasse politique. Le Prsident italien Giorgio Napolitano a cr deux commissions visant laborer des programmes politiques sur lesquels il espre faire converger les partis pour permettre la formation dun gouvernement. 03/04 Chypre va recevoir 10 Mds daide internationale et commencera rembourser dans 10 ans. Chypre recevra de la zone euro et du FMI 10 Mds de prts avec un taux dintrt de 2,5%. Les remboursements dbuteront dans 10 ans et schelonneront sur une dure de 12 ans. Le pays a galement allg le contrle des capitaux mis en place en mars.

ECONOMIE

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Etats-Unis Donnes dcevantes concernant lemploi et le climat des affaires. Lconomie amricaine na cr que 88 000 emplois en mars, un chiffre trs infrieur aux attentes. De nombreux emplois ont t perdus dans le commerce de dtail. Le taux de chmage a certes baiss 7,6% mais ceci sexplique par un recul de la population active : le taux de participation (population active rapporte la population en ge de travailler) est au plus bas depuis 1979. Par ailleurs, les indices du climat des affaires concernant lindustrie sont en recul et infrieurs aux attentes, mme sils indiquent toujours une expansion de lactivit. Pays mergents Les indices du climat des affaires font tat de perspectives htrognes. En Chine, les indices PMI (indices les plus suivis concernant le climat des affaires) sont, suivant les sources, en lgre ou en nette amlioration. Au Brsil, les indices concernant lindustrie sont en baisse au mois de mars, notamment du fait dun fort recul de la production automobile. En Inde, lindice dHSBC portant sur le climat des affaires industriel est au plus bas depuis seize mois, probablement du fait dune baisse de la demande extrieure.
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MARCHS
Taux Forte baisse du taux franais 10 ans. Le rendement de lOAT (emprunt dEtat franais) 10 ans termine la semaine 1,75%, son plus bas historique. Le rendement du Bund allemand a galement baiss pour atteindre 1,21%, proche de son plus bas. La France et lEspagne ont galement mis des obligations long terme dans de bonnes conditions. Actions Prises de bnfices sur les marchs dactions. Lindice MSCI Monde recule de plus de 2% (sa plus forte baisse depuis 21 semaines) du fait dindicateurs mdiocres dans les pays dvelopps. Les marchs europens enregistrent des reculs compris entre 3% et 5%, lexception de lItalie. Les marchs amricains et mergents sont galement en baisse. En revanche, le march japonais progresse, encourag par les annonces de la Banque du Japon. Matires premires Le ptrole baisse suite aux mauvaises nouvelles conomiques. Alors que les stocks de ptrole sont au plus haut aux Etats-Unis, le chmage en zone euro et les indicateurs dcevants aux Etats-Unis font craindre une demande plus faible quattendu. Le prix du baril de Brent a baiss de -3,1% sur la semaine.
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