Introduo
CRIAO DE VALOR
CONFLITO
Necessidades Financeiras para Sustentar a Estratgia
A Gesto da Empresa
JCNeves
Anlise Financeira
Objectivo
n
Avaliar o desempenho da empresa e da sua competitividade face concorrncia, na perspectiva do accionista: n Rendibilidade dos capitais investido face ao custo do capital n Perspectiva longo prazo e de curto prazo Demonstraes financeiras: n Balano, Demonstrao de Resultados, Fluxos de Caixa Rcios
Instrumentos fundamentais
n
JCNeves
Activos
JCNeves
Demonstraes Financeiras
Demonstrao Dos Fluxos de Caixa Balano Demonstrao Dos Resultados Lquidos
+ Proveitos Custos
+ Recebimentos Pagamentos
Activo Fixo
Capital Prprio
Resultados Lquidos
=
Passivo Circulante
= Resultados Lquidos
Disponibilidades
JCNeves
Rcios
Valor da empresa
n n n
Rendibilidade Risco Crescimento Decises de investimento Decises de financiamento Poltica de dividendos Decises operacionais
7
JCNeves
7
Operacionais Investimento Financiamento
1
Activo Fixo
Capital Prprio
2
Operacionais Financeiros
Extraordinrios
Passivo Circulante
JCNeves
3 8
n n
Suscita questes para conhecimento da realidade empresarial Permite avaliar no tempo o efeito da estratgia Permite avaliar o desempenho comparativo com a concorrncia Necessidade de benchmarking:
n n n n
Muitos rcios no tm um ptimo absoluto Rendibilidade vs. custo do capital Rcios actuais vs. histricos Rcios da empresa vs. concorrentes ou mdia da industria
JCNeves
10
Passivo Circulante
CAPITAIS ALHEIOS
Capital Prprio
Capitais Permanentes
11 12
JCNeves
Endividamento (e autonomia financeira) Estrutura do endividamento Peso do activo fixo (e do activo circulante) Liquidez geral Liquidez reduzida Cobertura do activo fixo por capitais prprios Fundo de maneio
JCNeves
Dvida Financeira/Autofinanciamento Excedente Bruto de Explorao / Custos Financeiros = Interest expenses coverage Resultados Operacionais / Custos Financeiros = Times interest earnings
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Rating tipificado
Scale S&P Times Interest Ratings Earnings 1 AAA >= 9.65 2 AA 6.85-9.65 3 A 3.29-6.85 4 BBB 2.76-3.29 5 BB 2.18-2.76 6 B 1.27-2.18 7 CCC 0.87-1.27 8 CC 0.67-0.87 9 C 0.25-0.67 10 D < 0.25
Fonte: Damodaran (1996)
Bond Risk Premium 0.30% 0.70% 1.25% 2.00% 2.50% 4.00% 6.00% 7.50% 9.00% 12.00%
JCNeves
14
Questes
A empresa evidencia capacidade de reembolso? A poltica de financiamento consistente com o risco da empresa?
JCNeves
15
16
JCNeves
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TRL = FM - NFM 0
JCNeves
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n n n n n
Durao mdia das existncias Prazo mdio de recebimentos de clientes Prazo mdio de adiantamento a fornecedores Prazo mdio de recebimento do Estado Prazo mdio de recebimento de outros devedores Prazo Prazo Prazo Prazo mdio mdio mdio mdio de de de de pagamentos a fornecedores adiantamento de clientes pagamento ao Estado pagamento a outros credores
n n n n
JCNeves
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V 0
VI + FM
20
10
FUNDO DE MANEIO
=
- Controlo e Gesto da Tesouraria
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TESOURARIA LQUIDA
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Questes
n n
A empresa est financeiramente equilibrada? A poltica de financiamento consistente com a estratgia e risco da empresa?
n
JCNeves
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