INTRODUCCION El Sistema Financiero comprende, tanto los instrumentos o activos financieros, como las instituciones o intermediarios y los mercados

financieros: los intermediarios compran y venden los activos en los mercados financieros. Para tratar el tema sobre el Sistema Financiero es necesario detallar los subtemas relacionados al mismo como: Elementos del sistema financiero, Intermediacin financiera y sus ventajas, Principales instituciones financieras (bancarias y no bancarias), Bancos. Aseguradoras, Afianzadoras, Empresas de factoraje, Casas de Cambio, Bolsa de Valores, Superintendencia de Bancos, Innovaciones financieras . SISTEMA FINANCIERO En un sentido general, el sistema financiero (sistema de finanzas) de un pas est formado por el conjunto de instituciones, medios y mercados, cuyo fin primordial es canalizar el ahorro que generan los prestamistas o unidades de gasto con supervit, hacia los prestatarios o unidades de gasto con dficit. Esta labor de intermediacin es llevada a cabo por las instituciones que componen el sistema financiero, y se considera bsica para realizar la transformacin de los activos financieros, denominados primarios, emitidos por las unidades inversoras (con el fin de obtener fondos para aumentar sus activos reales), en activos financieros indirectos, ms acordes con las preferencias de los ahorradores. El sistema financiero comprende, tanto los instrumentos o activos financieros, como las instituciones o intermediarios y los mercados financieros: los intermediarios compran y venden los activos en los mercados financieros. 1 FUNCION Y ELEMENTOS DEL SISTEMA FINANCIERO. El sistema financiero es un elemento fundamental para el desarrollo de la economa ya que canaliza los recursos financieros desde las unidades econmicas excedentarias a las unidades econmicas deficitarias, para realizar operaciones comerciales e inversiones. A estas unidades podemos llamarlas ahorradores e inversores respectivamente. Ambas pueden pertenecer tanto al sector privado como al pblico y se agrupan en familias empresas financieras, privadas o pblicas y administraciones pblicas. Las preferencias de unos y otros no suelen coincidir en cuanto al riesgo, rentabilidad, plazos, etc. Por ello es necesario un mecanismo que ajuste la oferta y la demanda y este es el sistema financiero. Este es el funcionamiento del sistema financiero. Podemos definir el sistema financiero como el mecanismo que, respetando las condiciones de seguridad suficientes para el ahorro (o aquel que presta sus fondos) garantiza a la inversin los fondos necesarios para su actividad, lo que constituye el motor para la generacin de renta y riqueza. El sistema financiero pertenece al sector terciario desde el punto de vista esttico, pero adquiere un peso especial en la economa, ya que desde el punto de vista dinmico, es el circuito a travs del cual se captan, movilizan y asignan los recursos financieros, con los que se hace posible la produccin, distribucin y consumo de bienes. FUNCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO. Los servicios que presta el sistema financiero son numerosos y cada vez ms necesarios para el comportamiento econmico de particulares y empresas. Pero segn el lugar que este ocupa en el funcionamiento del sistema econmico. Provisin de recursos a sectores productivos: (Proveer a los inversores, de fondos para realizar inversiones). Es la funcin principal. El sistema financiero hace posible los procesos de inversin productiva y a travs de ello condiciona el nivel de produccin real y el nivel de empleo. Para ello el sistema financiero realiza 3 subfunciones: Captacin, Canalizacin y Asignacin de los recursos financieros.

Captacin de capital. La cantidad de recursos disponibles para la inversin depende de la capacidad del sistema financiero de captar ahorro. El ahorro depende de la rentabilidad, liquidez y riesgo que ofrezcan los intermediarios financieros a las unidades econmicas excedentarias, por la que el sistema financiero puede influir en al nivel de ahorro. Por tanto su funcionamiento debe ser ptimo para captar el mximo ahorro potencial y convertirlo en ahorro efectivamente disponible. Canalizacin. Para su buen funcionamiento es necesaria una estructura suficientemente diversificada para ofrecer a los inversores un fcil acceso a las fuentes de financiacin (ofrecer diversidad de productos tanto para ahorradores, como para inversores), buscando un coste de intermediacin mnimo (coste del proceso de canalizacin que suponen una carga para la economa, al reducir el volumen de recursos disponibles).

Sistema_financiero. (s.f.). Obtenido de wikipedia.org/wiki/Sistema_financiero: http://es.wikipedia.org/wiki/Sistema_financiero

Asignacin de recursos. Es necesario que el sistema financiero seleccione las mejores oportunidades de inversin, garantizndole financiacin suficiente. Es una forma de impulsar a las empresas, es importante que inversiones potencialmente rentables no queden desasistidas. Creacin de liquidez. El efectivo en circulacin, billetes y monedas de uso legal suponen un 10% de la liquidez total (no todo el dinero que poseen las personas existe fsicamente). El resto del dinero lo crean las entidades financieras con la concesin de prstamos y crditos y la disponibilidad de fondos captados a los ahorradores. Por tanto es necesario exigir a las entidades financieras un mximo de solvencia, esto lo controla la autoridad monetaria.

Soporte de la poltica monetaria. La poltica monetaria se utiliza fundamentalmente para controlar la inflacin. Para la aplicacin de los instrumentos de poltica monetaria, coeficiente de caja (cantidad de dinero liquidado), fluctuacin de los tipos de inters (si sube el tipo de inters, bajan los prestamos y baja la liquidez), etc., necesitan al sistema financiero. ELEMENTOS DEL SISTEMA FINANCIERO. Son los 3 elementos que van a configurar la estructura del sistema financiero.

ACTIVOS FINANCIEROS Y DINERO. Los activos financieros se representan mediante ttulos, que son certificados acreditativos de la deuda contrada con el emisor y de los derechos de su poseedor. Actualmente se realiza mediante anotaciones en cuenta. Los activos financieros sirven para transferir fondos y riesgos. Sus caractersticas son la liquidez, rentabilidad y riesgo. Liquidez. Es la facilidad y rapidez de conversin de activo financiero en monedas y billetes. Estos son los activos de mxima liquidez y en contra estn los prstamos a L/P que son activos financieros de mnima liquidez. Rentabilidad y Riesgo. Son caractersticas que estn relacionadas en los activos. A mayor riesgo el accionista exigir una mayor rentabilidad. El dinero. En trminos financieros, no es solo la circulacin fiduciaria (monedas y billetes) son otros activos de alta liquidez (depsitos en cuenta corriente).

MERCADOS FINANCIEROS. Es el lugar, no necesariamente fsico, y los procedimientos a travs de los cuales se produce el intercambio de activos financieros y se determinan sus precios. Los mercados financieros se caracterizan por:

Amplitud. Depende del volumen de activos que en ellos se intercambie. Transparencia. Segn la informacin que se suministre. Grado de apertura. Segn la libertad de acceso de los agentes econmicos al mercado. Profundidad. Depende del n de rdenes de compra-venta (n de operaciones). Flexibilidad. Facilidad de reaccin de los agentes a los cambios en los precios u otras condiciones del mercado.

En funcin de las caractersticas podemos establecer una clasificacin no excluyente (un mercado puede pertenecer a diferentes categoras) de los mercados financieros: 1- Segn el plazo, riesgo y liquidez de los activos financieros que en ellos negocian. Mercados Monetarios: En l se intercambian activos de gran liquidez, segn el plazo de venta no mayor de un ao. Son mercados de referencia para la formacin de tipos de inters.

Mercados de Capitales: Se intercambian activos financieros con plazo mayor de un ao y con diferentes grados de riesgo y liquidez (se incluyen las acciones). Es fundamental para el crecimiento econmico ya que del depende la inversin. 2- Segn se intercambien activos en una primera transmisin o en sucesivas transmisiones. Mercados Primarios: Se intercambian activos financieros nuevos, recin emitidos. Es donde se obtiene nueva financiacin. Mercados Secundarios: Se intercambian activos financieros que con anterioridad se haban emitido en un mercado primario. Dota de liquidez al sistema financiero. 3- Otros. Mercados Negociados: Los ttulos se intercambian directamente entre los agentes e intermediarios, donde fijan el lugar, el precio y otras condiciones. Mercados Abiertos: En l se comercian simultneamente muchos ttulos, los compradores y vendedores no suelen conocerse entre si, por lo que es necesaria la intervencin de mediadores autorizados.

MEDIADORES E INTERMEDIARIOS FINANCIEROS. Se encargan de poner a los agentes en contacto y de hacer compatibles las necesidades de unos y otros. Esto va a suponer la transformacin de activos financieros primarios (emitidos para obtener fondos) en activos secundarios, transforma activos a L/P en C/P. Los mediadores actan por cuenta de terceros a cambio de una comisin, en cuyo caso no asumen riesgos (brokers) o actan por cuenta propia por lo que si asumen riesgos. De cualquier forma no crean activos nuevos, se limitan a comprar y vender los mismos activos. Los intermediarios adems de las actividades de los mediadores, crean activos nuevos por transformacin, lo que les permite diversificar el riesgo y acercarse a las necesidades de unos y otros. Hay dos tipos de intermediarios, los bancarios y los no bancarios. Los primeros se caracterizan por emitir pasivo que tiene la consideracin de dinero y son el Canco de Espaa, las entidades de crdito y los Fondos de Inversin.2 INTERMEDIACIN FINANCIERA

La intermediacin financiera es entendida como el simple traslado de fondos del pblico a los clientes del banco, pero la definicin es ms amplia. La velocidad de circulacin del dinero, con la presencia de instrumentos financieros desarrollados y fuertes, se reduce, es decir existe una relacin inversa entre la velocidad de circulacin y el grado de intermediacin financiera. Trmino utilizado en finanzas, bancos, ttulos y valores financieros. En ingls finance intermediation. Es la intervencin que realizan las instituciones nacionales de crdito, organismos auxiliares, instituciones nacionales de seguros y fianzas y dems entidades autorizadas legalmente para constituirse como medio de enlace entre el acreditante de un financiamiento y el acreditado, obteniendo una comisin por su labor al concertar los crditos en los mercados de Dinero nacional e internacional. Actividad que consiste en tomar fondos en prstamo de unos agentes econmicos para prestarlos a otros agentes econmicos que desean invertirlos. Quien interviene en esta actividad Compra los activos financieros que emiten algunos agentes econmicos y los transforma en activos financieros distintos, para venderlos a otros agentes econmicos. No se trata slo de una compraventa de activos financieros, sino que tambin existe una transformacin de los mismos. No obstante, la Funcin principal de esta actividad es canalizar fondos desde los ahorrantes a los inversionistas. 3 Funcin de intervencin que realizan las instituciones nacionales de crdito, organismos auxiliares, instituciones nacionales de seguros y fianzas y dems instituciones o entidades legalmente autorizadas para constituirse como medios de enlace, entre el acreditante de un financiamiento y el acreditado, obteniendo una comisin por su labor de concertar los crditos en los mercados de dinero nacionales e internacionales. Representa la parte del endeudamiento neto de la banca de desarrollo y de
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(http://html.rincondelvago.com/el-sector-financiero.html) (http://www.eco-finanzas.com/diccionario/I/INTERMEDIACION_FINANCIERA.htm)

los fondos y fideicomisos de fomento, requerido para financiar a los sectores privado y social, y para cubrir su dficit de operacin. Su clculo se obtiene de restar al endeudamiento neto total de las instituciones financieras de fomento, el financiamiento neto al sector pblico y la variacin de disponibilidades. VENTAJAS DE LA INTERMEDIACION FINANCIERA La funcin de intermediacin financiera bancaria resulta ventajosa para el conjunto de la economa, debido a mltiples factores, entre los que destacan los siguientes:

Ampliacin de las posibilidades de financiacin, al facilitar la movilizacin de los fondos y aumentar las opciones de colocacin de recursos por parte de los pequeos ahorradores. Reduccin del riesgo de los recursos gestionados, como consecuencia de la diversificacin de las inversiones. Aprovechamiento de las economas de escala (reduccin de los costes de gestin medios a medida que se incrementa el volumen de fondos gestionados). Desarrollo de la gestin de los mecanismos de pagos, dada su contribucin a la generacin y al mantenimiento del conjunto de instrumentos, procesos y canales de transferencia de fondos entre los diferentes agentes de la economa, necesarios para el desarrollo de la actividad econmica.4 INSTITUCIONES FINANCIERAS (BANCARIAS Y NO BANCARIAS)

Los servicios de intermediacin ofrecidos por las entidades financieras se basan principalmente en la captacin de fondos (operaciones pasivas) y la posterior colocacin de dichos fondos (operaciones activas), obtenindose un beneficio por el spread o margen (diferencia entre el tipo de inters al que pide y presta dinero). Con la actual crisis financiera, los mrgenes por servicios interbancarios han aumentado considerablemente (riesgo de crdito), lo que ha limitado el uso de estos servicios prcticamente a operaciones Overnight. Por otro lado, las entidades financieras tambin obtienen beneficios por las comisiones en otros servicios (operaciones neutras). Las principales comisiones gravan los medios de pago ofrecidos por las entidades financieras (tarjetas, cheques, transferencias, etc.). Los principales tipos de entidades financieras se distinguen en los siguientes: 1.Bancos: es una entidad financiera privada de gran tamao, que generalmente cotiza en bolsa. 2. Caja de ahorros: tambin es de carcter privado, pero est gestionada por organismos pblicos, estando obligada a destinar una parte de sus dividendos a fines sociales. 3. Cooperativa de crdito: es una entidad financiera con el objetivo social de servir a las necesidades de los socios cooperativistas, los cuales son los propietarios de la misma. 4. Establecimiento financiero de crdito: este tipo de entidad financiera se dedica a conceder prstamo personales e hipotecas. 5. Entidad aseguradora: entidad financiera que se encarga de soportar los riesgos a que estn sometidos los particulares. Existe una infinidad de instrumentos financieros empleados por las entidades financieras, siendo los ms comunes los siguientes: 1.Prstamo: entregar al cliente una cantidad de dinero, que deber ser devuelto junto con los intereses devengados, despus de un plazo determinado. 2.Crdito: poner a disposicin del cliente fondos hasta un lmite y plazo determinado, percibindose peridicamente los intereses sobre las cantidades dispuestas. 3.Descuento: abonar el importe de un ttulo de crdito no vencido (generalmente letras de cambio) tras descontar las comisiones e intereses derivados del tiempo entre el anticipo y el vencimiento del crdito.

(http://www.edufinet.com/index.php?option=com_content&task=view&id=829&Itemid=83)

4.Garanta o re-afianzamiento: facilitar el acceso de pymes al crdito, mediante la prestacin de garantas por aval y el refinanciamiento. 5.Hipoteca: conceder al cliente un prstamo, dnde existe la garanta de un inmueble en caso de incumplimiento. 6.Leasing: arrendar un bien (mueble o inmueble) con una opcin de compra. En la actualidad, las entidades financieras europeas y estadounidenses se estn viendo obligadas a reestructurarse. El aumento de los impagos (riesgo de crdito), la reduccin del valor de la cartera de negociacin (riesgo de mercado), junto a la falta de liquidez (riesgo de liquidez), entre otros, ha obligado a una recapitalizacin de las entidades financieras.5 BANCOS Son empresas constituidas bajo la forma asociativa, cuya actividad se dirige a colectar capitales ociosos dndoles colocacin til, a facilitar las operaciones de pago y a negociar con valores. Un banco es una empresa financiera que se encarga de captar recursos en la forma de depsitos, y prestar dinero, as como la prestacin de servicios financieros. La banca, o el sistema bancario, es el conjunto de entidades o instituciones que, dentro de una economa determinada, prestan el servicio de banco. La expresin banco tiene su origen en los emprstitos pblicos contrados por las ciudades Italianas al comienzo del siglo XII. En efecto, los emprstitos pblicos fueron denominados Monti en Italia, comenzaron a designar el fondo comn constituido por las contribuciones de varias personas con la expresin Bank justamente en el vocablo Monte. Al poco tiempo Bank se fue eliminando en banco y la acumulacin de emprstitos pblicos fue llamada indiferentemente monte o Bank. Estas instituciones tienen como funcin especial la custodia de dinero y el cambio o intermediacin (esta es la ms importante, se preocupa de captar los recursos disponibles en el mercado para dedicarlo con fines de inversin o de consumo); podemos sealar que el banco moderno tiene que cumplir tres grandes funciones: 1. La Intermediacin de Crdito, 2. La intermediacin de los pagos, 3. La Administracin de los capitales. De acuerdo a sus funciones los podemos clasificar en tres grandes grupos: Banco de Emisin, llamados tambin bancos comerciales, tienen la capacidad exclusiva de emitir billetes de banco de curso legal o de curso forzoso, operan en rgimen de monopolio legal y realiza adems otras funciones tales como: Regular el Crdito, Mantener la estabilidad monetaria, establecer un sistema de redescuento y la de promover el buen funcionamiento de las instituciones bancarias. Bancos Comerciales, llamados bancos de crditos ordinarios, realizan sus operaciones de crdito a un trmino muy breve en rgimen de libre competencia. Sus operaciones principales son las de depsitos y crditos que concentran el ahorro y el dinero disponible en el mercado para distribuirlo en actividades econmicas de rpida evolucin. Estas son las nicas instituciones bancarias que se les permite recibir depsitos a la vista retirables mediante cheques y son las nicas instituciones privadas que suministran el sistema econmico, un medio de cambio distinto a las monedas y a los billetes. Bancos Especiales, se caracterizan por las ndoles de crditos que otorgan Atendiendo a la forma de constituir su capital y administracin puede clasificarse: Bancos Estatales. Bancos Privados. Bancos Mixtos. Segn el tipo de operacin:
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(http://wiki-finanzas.com/index.php?title=Entidad_financiera)

Bancos corrientes: Son los mayoristas comunes con que opera el pblico en general. Sus operaciones habituales incluyen depsitos en cuenta, caja de ahorro, prstamos, cobros, pagos y cobros por cuentas de terceros, custodia de artculos y valores, alquileres de cajas de seguridad, financieras, etc. Banco especializado: Tienen una finalidad crediticia especfica. Banco de emisin: Actualmente se preservan como bancos oficiales, estos bancos son los que emiten dinero. Bancos Centrales: Son las casas bancarias de categora superior que autorizan el funcionamiento de entidades crediticias, las supervisan y controlan. Bancos de segundo piso: son aqullos que canalizan recursos financieros al mercado, a travs de otras instituciones financieras que actan como intermediarios. Se utilizan fundamentalmente para canalizar recursos hacia sectores productivos.

Las instituciones bancarias privadas atendiendo a la autorizacin, para su constitucin pueden ser de carcter nacional o extranjero dependiendo de las aportaciones de capitales que realicen los residentes del pas o del exterior.6 FINANCIERAS Son las asociaciones de intermediarios de distinto tipo, con reconocimiento legal que se comprometen a seguir polticas comunes y a responder conjuntamente de sus prdidas. Entre las ventajas que implican estos grupos destaca la posibilidad de que sus integrantes acten de manera conjunta, ofreciendo servicios complementarios al pblico. Los grupos financieros estn integrados por una sociedad controladora y cuando menos tres de las entidades siguientes: almacenes generales de depsito, arrendadoras financieras, casas de bolsa, casa de cambio, empresas de factoraje financiero, instituciones de banca mltiple, instituciones de fianzas e instituciones de seguros. La Ley de Instituciones de Crdito y la Ley para Regular las Agrupaciones Financieras permiten otras formas de asociacin entre intermediarios, pero slo la figura de grupo financiero permite la unin de bancos, con casas de bolsa y compaas de seguros; es decir, los tres tipos de intermediarios fundamentales.7 ASEGURADORAS Una Aseguradora es la institucin que cubre, a cambio del pago de una prima, los riesgos a los que puede estar sujeto un bien, una persona, institucin o empresa. En Guatemala, una aseguradora debe adoptar la forma de Sociedad Annima, estar autorizada por el Ministerio de Economa y supervisada por la Superintendencia de Bancos8 La aseguradora es quien cobra la cuota del seguro y se compromete a pagar en caso de ocurrir el riesgo que cubre. En materia de seguros y de contratacin, el asegurador o compaa aseguradora es la persona (jurdica) que asume la obligacin del pago de la indemnizacin cuando se pueda producir el evento asegurado, El ente asegurador puede ser definido como la persona jurdica que constituida con arreglo a lo dispuesto por la legislacin correspondiente, se dedica a asumir riesgos ajenos, cumpliendo lo que a este efecto establece aquella legislacin, mediante la percepcin de un cierto precio llamado prima. Por imperativo legal, ha de tratarse de una persona jurdica. No cabe ni siquiera ocasional de alguien que, individualmente, realice operaciones de cobertura de riesgos. Las condiciones de funcionamiento del seguro y su proyeccin en el tiempo ya exigen, por si solas, que el asegurador sea una persona jurdica; -Aquella persona debe revestir, precisamente, alguna de las formas que la ley considera nicamente vlidas para la prctica de la industria aseguradora. -Ha de contar con autorizacin previa por la Administracin Pblica, para actuar como aseguradora. -Debe dedicarse en forma exclusiva a la prctica del seguro o del reaseguro, en su caso sin que sea admisible otro tipo de actividades, salvo las operaciones de gestin de fondos colectivos de jubilacin. Han de ajustar su situacin a las normas de la legislacin de seguros, que regulan con detalle la prctica aseguradora, a la vez se hallan sometidas a la inspeccin y control del Poder Pblico. Siendo el seguro un asunto que afecta a toda la comunidad, y que est directamente conectado con el bienestar de sta y cuya base indispensable es la confianza y el crdito, a las entidades que deseen actuar como aseguradoras se le exigen una doble
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(http://es.wikipedia.org/wiki/Banco) (http://www.definicion.org/grupos-financieros) (wikiguate.com.gt/wiki/Aseguradora)

serie de formalidades tanto jurdicas como econmicas, obedeciendo estas de la entidad que se quieran formar para proveer los seguros.

AFIANZADORAS Sociedad autorizada por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, cuyo objeto consiste en otorgar fianzas a ttulo oneroso. Las afianzadoras son instituciones de fianzas, cuyo objeto principal es el de otorgar garantas a ttulo oneroso, as como a las instituciones que sean autorizadas para practicar operaciones de re afianzamiento. Las fianzas y los contratos que otorguen o celebren las afianzadoras sern mercantiles para todas las partes que intervengan, ya sea como beneficiarias, solicitantes, fiadas, contrafiadoras u obligadas solidarias, excepcin hecha de la garanta hipotecaria. Esto menciona la ley que regula la actividad de las afianzadoras. Bsicamente son empresas encargadas de vender garantas o fianzas a otras empresas o personas fsicas que necesiten para celebrar otros contratos. Recordamos que las fianzas son una forma de dar garanta para asegurar el cumplimiento de una obligacin. Y, que pueden existir garantas reales y personales. Cuando decides vivir solo o empezar a vivir en pareja puedes enfrentarte al requerimiento de una fianza como condicin para rentar una casa o departamento, antes de descartar la opcin, entrate cmo funcionan y en qu puede ayudarte el contar con ese respaldo. La fianza de arrendamiento es un instrumento que funciona como garanta para asegurar el pago de la cuota mensual en caso de atraso.9 EMPRESAS DE FACTORAJE FINANCIERO Factoraje En finanzas, el factoraje (o factoring) consiste en la adquisicin de crditos provenientes de ventas de bienes muebles, de prestacin de servicios o de realizacin de obras, otorgando anticipos sobre tales crditos, asumiendo o no sus riesgos. Por medio del contrato de factoraje un comerciante o fabricante cede una factura u otro documento de crdito a una empresa de factoraje a cambio de un anticipo financiero total o parcial. La empresa de factoraje deduce del importe del crdito comprado la comisin, el inters y otros gastos. Las empresas de factoraje suelen ser bancos, cajas de ahorro u otras compaas especializadas. Adems del anticipo financiero, la compaa de factoraje puede:

Asumir el riesgo crediticio Asumir el riesgo de cambio, si la factura es en moneda extranjera Realizar la gestin de cobranza Realizar el cobro efectivo del crdito y asesorar a su propia compaa aseguradora Asesorar al cliente sobre la salud financiera de los deudores

El factoraje suele ser utilizado por las PYMEs para satisfacer sus necesidades de capital circulante, especialmente en los pases en los que el acceso a prstamos bancarios es limitado. El factoraje es til a las PYMEs que venden a grandes empresas con elevados niveles de solvencia crediticia. Tipos de factoraje

Factoraje sin garanta o sin recurso. El factoraje sin recurso implica la compraventa de facturas por el 100% del valor de las mismas menos un porcentaje o diferencia de precio, sin requerir la firma de avales o garantas de ningn tipo. La empresa de factoring asume totalmente el riesgo de incobrabilidad del deudor.

(Afianzadoras www.ie.edu/universidad)

Factoraje con garanta o con recurso. El factoraje con garanta o con recurso implica la compraventa de facturas, recibiendo el cliente un anticipo financiero por una parte del valor de dichas facturas. Las empresas que desarrollan esta modalidad de factoraje no asumen el riesgo de incobrabilidad del deudor y, por ello, solicitan al cliente la firma de un vale, de un aval o de una fianza como garanta del adelanto recibido. El factoraje con recurso se asemeja a lo que comnmente se conoce como cesin de crdito en garanta. Factoraje domstico. El factoraje domstico es el realizado con documentos de crdito representativos de compraventas dentro de un pas. Factoraje de exportacin. El factoraje de exportacin corresponde a la compra de documentos de crdito que documentan ventas al exterior. Habitualmente la compaa que realiza el factoraje se asegura la cobrabilidad mediante un seguro de crdito con una compaa aseguradora o con otra compaa de factoraje del pas del importador. Factoraje de importacin. El factoraje de importacin es el aseguramiento de crditos que exportadores de un pas otorgaron a importadores de otro pas. Es el complemento del factoraje de importacin y suele incluir los servicios de gestin de cobranza y transferencia de los fondos al pas del exportador. Factoraje corporativo. El factoring corporativo es la cesin global de las cuentas a cobrar de una empresa. La compaa de factoraje suele encargarse de realizar adelantos financieros a los proveedores, as como el pago de cuentas a cobrar o salarios. Factoraje de crditos por ventas ya realizadas. El factoraje de crditos por ventas ya realizadas es la forma ms habitual de factoraje. Los crditos adquiridos corresponden a mercadera o servicios ya recibidos por el comprador. Factoraje de crditos por ventas futuras . En algunas legislaciones se permite ceder crditos a cobrar de ventas a realizar. Esta modalidad suele ser habitual cuando existen flujos a compradores habituales o crditos a cobrar a tarjetas de crdito. Factoraje al vencimiento o maturity factoring. Conocido como factoraje de "precio madurez", constituye una operacin de servicio completo pero sin financiamiento. El factor har el anlisis de los deudores y determinar el monto del crdito aprobado, que se comprometer a pagar si el deudor no lo hace. Factoraje sin notificacin o factoraje secreto. El cliente no comunica a sus compradores que ha cedido sus crditos a favor del financista o favor. Se emplea principalmente en aquellos casos en que los compradores no miraran con buenos ojo la cesin de sus acreencias a favor de una firma extraa a la relacin habitual con su proveedor. Factoraje por intermedio o agency factoring. Es una variedad del factoraje de exportacin y se describe como acuerdo en virtud del cual otra entidad diferente del factor efecta las cobranzas (usualmente el mismo vendedor). Esta modalidad constituye un acuerdo de servicio completo, pero no incluye la actividad de las cobranzas y solo algunas veces asume el riesgo crediticio y el seguimiento y control del mayor de ventas. Factoraje "no revelado". Es un factoraje en virtud del cual se ofrece un monto limitado de crdito (como por ejemplo el 80% del total cedido) con la finalidad de incentivar al cliente para que cumpla con eficiencia las funciones de administracin y control del crdito que otorga.10

Las empresas de factoraje financiero son sociedades annimas especializadas en adquirir (de sus clientes) derechos de crdito (a favor de tales clientes) relacionados a proveedura de bienes o servicios, a cambio de un precio determinado. Al adquirir de un cliente los documentos para cobrarle al deudor, estas empresas pagan o adelantan dinero a dicho cliente (dueo del derecho de cobro) cobrndole un importe por el servicio. A estas operaciones se les conoce como "descuento de documentos". Las empresas de factoraje financiero pueden pactar la corresponsabilidad o no corresponsabilidad del cliente respecto del pago de los derechos de crdito transmitidos (con recurso o sin recurso). El beneficio que obtienen los clientes al acudir a estas empresas es que obtienen liquidez para hacer frente a sus necesidades o para realizar inversiones, sin tener que esperar al vencimiento de los derechos de cobro. CASAS DE CAMBIO Una casa de cambio es una organizacin o centro que permite a los clientes cambiar una divisa por otra. El trmino en francs "bureau de change" es ampliamente usado en Europa. Tambin se anuncia con el trmino en ingls "exchange". De esta manera, los visitantes pueden identificar fcilmente este servicio. Las casas de cambio son instituciones financieras dedicadas a la compra-venta de divisas de diferentes pases y que pueden -o no- estar vinculadas a los grupos financieros. Uso Las casas de cambio estn usualmente ubicadas dentro de bancos o agencias de viajes, como as tambin en aeropuertos internacionales, estaciones de trenes, etc. Hacen ganancia y compiten manipulando dos variables: la tasa de cambio o cotizacin que usan para calcular transacciones, y una comisin explcita por su servicio.

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(http://es.wikipedia.org/wiki/Factoraje)

La tasa de cambio al pblico est generalmente relacionada a los valores para los bancos, ajustada para tener ganancia. Una casa de cambio muestra habitualmente un tablero con el "valor para la compra" y "valor para la venta" para cada moneda con la que trabaja. Esto indica que "venden" una moneda (por ejemplo, en Reino Unido una casa de cambio convirtiendo libras en euros) a un valor menor del que la "compran" (por ejemplo, convirtiendo los euros nuevamente a libras). Divisas El trmino divisas comprende: billetes y monedas metlicas extranjeros, depsitos bancarios, ttulos de crdito y toda clase de documentos de crdito, sobre el exterior y denominados en moneda extranjera, as como, en general, los medios internacionales de pago. Las divisas susceptibles de formar parte de la reserva son nicamente: I. Los billetes y monedas metlicas extranjeros II. Los depsitos, ttulos, valores y dems obligaciones pagaderos fuera del territorio nacional, considerados de primer orden en los mercados internacionales, denominados en moneda extranjera y a cargo de gobiernos de pases distintos de Mxico, de organismos financieros internacionales o de entidades del exterior, siempre que sean exigibles a plazo no mayor de seis meses o de amplia liquidez III. Los crditos a cargo de bancos centrales, exigibles a plazo no mayor de seis meses, cuyo servicio est al corriente IV. Los derechos especiales de giro del Fondo Monetario Internacional11 BOLSA DE VALORES Una bolsa de valores es una organizacin privada que brinda las facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan rdenes y realicen negociaciones de compra y venta de valores, tales como acciones de sociedades o compaas annimas, bonos pblicos y privados, certificados, ttulos de participacin y una amplia variedad de instrumentos de inversin. La negociacin de los valores en los mercados burstiles se hace tomando como base unos precios conocidos y fijados en tiempo real, en un entorno seguro para la actividad de los inversionistas, donde el mecanismo de las transacciones est totalmente regulado, lo que garantiza la legalidad, la seguridad y la transparencia. Las bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e impulsan el desarrollo econmico y financiero en la mayora de los pases del mundo, donde existen en algunos casos desde hace siglos, a partir de la creacin de las primeras entidades de este tipo creadas en los primeros aos del siglo XVII. La institucin bolsa de valores, de manera complementaria en la economa de los pases, intenta satisfacer tres grandes intereses:

El de la empresa, porque al colocar sus acciones en el mercado y ser adquiridas por el pblico, obtiene de sta el financiamiento necesario para cumplir sus fines y generar riqueza. El de los ahorristas, porque se convierten en inversionistas y en la medida de su participacin pueden obtener beneficios por la va de los dividendos que le reportan sus acciones. El del Estado porque, tambin en la Bolsa, dispone de un medio para financiarse y hacer frente al gasto pblico, as como adelantar nuevas obras y programas de alcance social.

Los participantes en la operacin de las bolsas son bsicamente los demandantes de capital (empresas, organismos pblicos o privados y otras entidades), los oferentes de capital (ahorradores, inversionistas) y los intermediarios. La negociacin de valores en las bolsas se efecta a travs de los miembros de la Bolsa, conocidos usualmente con el nombre de corredores, sociedades de corretaje de valores, casas de bolsa, agentes o comisionistas, de acuerdo a la denominacin que reciben en las leyes de cada pas, quienes hacen su labor a cambio de una comisin. En numerosos mercados, otros entes y personas tambin tienen acceso parcial al mercado burstil, como se llama al conjunto de actividades de mercado primario y secundario de transaccin y colocacin de emisiones de valores de renta variable y renta fija.
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(http://es.wikipedia.org/wiki/Casa_de_cambio)

Los sistemas de bolsas de valores, al da de hoy, funcionan mediante mtodos de pronstico los cuales permiten a las corporaciones o a los inversionistas tener un marco de cmo se comportar el mercado en el futuro y por ende tomar buenas decisiones de cartera. Estos sistemas funcionan a base de datos histricos y matemticos. Para cotizar sus valores en la Bolsa, las empresas primero deben hacer pblicos sus estados financieros, puesto que a travs de ellos se pueden determinar los indicadores que permiten saber la situacin financiera de las compaas. Las bolsas de valores son reguladas, supervisadas y controladas por los Estados nacionales, aunque la gran mayora de ellas fueron fundadas en fechas anteriores a la creacin de los organismos supervisores oficiales. Existen varios tipos de mercados: el mercado de dinero o mercado monetario, el mercado de valores, el mercado de opciones, futuros y derivados, y los mercados de productos. Asimismo, pueden clasificarse en mercados organizados y mercados de mostrador. Caractersticas

Rentabilidad: siempre que se invierte en Bolsa se pretende obtener un rendimiento y este se puede obtener de dos maneras: la primera es con el cobro de dividendos y la segunda con la diferencia entre el precio de venta y el de compra de los ttulos, es decir, la plusvala o minusvala obtenida. Seguridad: la Bolsa es un mercado de renta variable, es decir, los valores van cambiando de valor tanto al alza como a la baja y todo ello conlleva un riesgo. Este riesgo se puede hacer menor si se mantienen ttulos a lo largo del tiempo, la probabilidad de que se trate de una inversin rentable y segura ser mayor. Por otra parte es conveniente la diversificacin; esto significa que es conveniente que no se adquieran todos los ttulos de la misma empresa sino de varias. Liquidez: facilidad que ofrece este tipo de inversiones de comprar y vender rpidamente. Participantes

Intermediarios: Casas de bolsa, sociedades de corretaje y bolsa, sociedades de valores y agencias de valores y bolsa. Inversionistas: o Inversionistas a corto plazo: Arriesgan mucho buscando altas rentabilidades. o Inversionistas a largo plazo: Buscan rentabilidad a travs de dividendos, ampliaciones de capital y otras estrategias. o Inversionistas adversos al riesgo: Invierten preferiblemente en valores de renta fija (Letras del Tesoro). Empresas y estados: Empresas, organismos pblicos o privados y otras entes. Funcin econmica Las bolsas de valores cumplen las siguientes funciones:

Canalizan el ahorro hacia la inversin, contribuyendo as al proceso de desarrollo econmico; Ponen en contacto a las empresas y entidades del Estado necesitadas de recursos de inversin con los ahorristas; Confieren liquidez a la inversin, de manera que los tenedores de ttulos pueden convertir en dinero sus acciones u otros valores con facilidad; Certifican precios de mercado; Favorecen una asignacin eficiente de los recursos; Contribuyen a la valoracin de activos financieros.

Por otra parte, las bolsas estn sujetas a los riesgos de los ciclos econmicos y sufren los efectos de los fenmenos psicolgicos que pueden elevar o reducir los precios de los ttulos y acciones, siendo consideradas un instrumento de medicin del impacto de los acontecimientos econmicos, polticos y sociales y por eso se dice que las bolsas son un barmetro del comportamiento de las economas de los pases.12 SUPERINTENDENCIA DE BANCOS Las superintendencias, por lo tanto, son rganos fiscalizadores del Estado. Su funcin es controlar a las empresas privadas de distintas reas para garantizar que cumplan con las normativas vigentes y que no vulneren los derechos de los consumidores.

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(http://es.wikipedia.org/wiki/Bolsa_de_valores)

La Superintendencia de Bancos (SIB), organizada conforme a la Constitucin Poltica de la Repblica de Guatemala, Ley de Supervisin Financiera, Ley Orgnica del Banco de Guatemala, La Ley Monetaria y las dems leyes, es el rgano que ejercer la vigilancia e inspeccin de bancos, instituciones de crdito, empresas financieras, entidades afianzadoras, de seguros y las dems que la ley disponga. La Superintendencia de Bancos es un rgano de la Banca Central y la direccin de la misma est ejercida por la Junta Monetaria. La Superintendencia de Bancos est organizada de acuerdo a la Ley de Supervisin Financiera, Dto. 18-2002 del Congreso de la Repblica de Guatemala y sus reglamentos internos, aprobados por la Junta Monetaria. Concepto y Supervisin Segn el Art. 1 y Art. 2 de la Ley de Supervisin Financiera, la Superintendencia de Bancos es un rgano de Banca Central, organizado conforme a esta ley; eminentemente tcnico, que acta bajo la direccin general de la Junta Monetaria y ejerce la vigilancia e inspeccin del Banco de Guatemala, bancos, sociedades financieras, instituciones de crdito, entidades afianzadoras, de seguros, almacenes generales de depsito, casas de cambio, grupos financieros y empresas controladoras de grupos financieros y otras. La Superintendencia de Bancos tiene plena capacidad para adquirir derechos y contraer obligaciones, goza de la independencia funcional necesaria para el cumplimiento de sus fines, y para velar porque las personas sujetas a su vigilancia e inspeccin cumplan con sus obligaciones legales y observen las disposiciones normativas aplicables en cuanto a liquidez, solvencia y solidez patrimonial. La funcin de supervisin no implica que la Superintendencia de Bancos adquirir responsabilidades sobre las operaciones de las entidades bajo su vigilancia. Funciones Segn el Art. 3 de la LSF, la Superintendencia de Bancos tendr a su cargo las siguientes funciones: a) Cumplir y hacer cumplir las leyes, reglamentos, disposiciones y resoluciones aplicables; b) Supervisarlas a fin de que mantengan la liquidez y solvencia adecuadas que les permita atender oportuna y totalmente sus obligaciones, y evalen y manejen adecuadamente la cobertura, distribucin y nivel de riesgo de sus inversiones y operaciones contingentes; c) Dictar en forma razonada las instrucciones tendientes a subsanar las deficiencias o irregularidades que encontrare; d) Imponer las sanciones que correspondan de conformidad con la ley; e) Ejercer vigilancia e inspeccin con las ms amplias facultades de investigacin y libre acceso a todas las fuentes y sistemas de informacin de las entidades supervisadas, incluyendo libros, registros, informes, contratos, documentos y cualquier otra informacin, as como a los comprobantes que respaldan las operaciones de las entidades supervisadas. Toda sociedad, empresa o persona particular que preste a las entidades sujetas a la vigilancia e inspeccin de la Superintendencia de Bancos, servicios informticos, contables, legales, de custodia, de intermediacin de valores u otras operaciones, tiene la obligacin de permitir el acceso a sus instalaciones a las personas nombradas por la Superintendencia de Bancos, as como de proporcionarles toda la informacin, documentos, registros o comprobantes que respaldan las operaciones, negocios, contratos o asuntos que tengan relacin con la entidad supervisada a la que le prestan servicios; f) Solicitar directamente a cualquier juez de primera instancia de los ramos civil o penal, las medidas precautorias que considere necesarias para poder cumplir con su funcin de vigilancia e inspeccin en caso de negativa, impedimento o retraso por parte de la entidad correspondiente o de la sociedad, empresa o persona particular contratada para prestarle los servicios enumerados en el inciso anterior, las cuales se decretarn sin necesidad de audiencia previa; g) Requerir informacin sobre cualesquiera de sus actividades, actos, operaciones de confianza y su situacin financiera, sea en forma individual, o cuando proceda, en forma consolidada; h) Realizar su vigilancia e inspeccin sobre la base de una supervisin consolidada; i) Evaluar las polticas, procedimientos, normas y sistemas de las entidades y, en general, asegurarse que cuenten con procesos integrales de administracin de riesgo;

j) Efectuar recomendaciones de naturaleza prudencial tendientes a que identifiquen, limiten y administren adecuadamente los riesgos que asuman en sus operaciones, constituyan las reservas de valuacin que sean necesarias para cubrir el riesgo de irrecuperabilidad y mantengan patrimonio suficiente con relacin a tales riesgos; k) Velar por el cumplimiento de manera general y uniforme de las operaciones de contabilidad, de conformidad con la normativa emitida por la Junta Monetaria; l) Velar por el cumplimiento de las disposiciones generales emitidas por la Junta Monetaria que norman las operaciones de confianza; m) Velar por el cumplimiento de las normas emitidas por la Junta Monetaria para que las entidades proporcionen al pblico informacin suficiente, veraz y oportuna sobre sus actividades y su situacin financiera, en forma individual y, cuando corresponda, en forma consolidada; n) Publicar informacin suficiente, veraz y oportuna sobre la situacin financiera de las entidades sujetas a su vigilancia e inspeccin, en forma individual o consolidada; ) Normar de manera general y uniforme, los requisitos mnimos que las entidades sujetas a su supervisin deben exigir a los auditores externos o firmas de auditora en la realizacin de auditoras externas a las mismas; o) Llevar registros de los bancos, sociedades financieras, grupos financieros, empresas controladoras, empresas responsables, almacenes generales de depsito, casas de cambio, compaas de seguros y fianzas, y otras entidades que, conforme la ley, estn sujetas a la vigilancia e inspeccin de la Superintendencia de Bancos; de los directores, funcionarios superiores y representantes legales de las entidades referidas, as como de auditores externos, agentes de seguros, y otros que sean necesarios para el cumplimiento de sus fines; p) Solicitar a la autoridad que corresponda la liquidacin o la declaratoria de quiebra de entidades sujetas a su vigilancia e inspeccin, en los casos que proceda de conformidad con la ley; q) Proporcionar la informacin estadstica o datos de ndole financiera que requiera la Junta Monetaria, el Banco de Guatemala o el tribunal competente; r) Participar y formar parte de organismos, asociaciones, entidades y foros internacionales de supervisin, as como poder suscribir y adherirse a declaraciones emitidas por stos, de conformidad con la ley; s) Intercambiar informacin con otras entidades de supervisin, nacionales o extranjeras, para propsitos de supervisin; t) Denunciar, ante autoridad competente, los hechos que puedan tener carcter delictuoso, acerca de los cuales tenga conocimiento por razn de sus actividades, para lo cual queda autorizada para proporcionar informacin que identifique a depositantes o inversionistas, cuando sea requerida judicialmente; u) Proponer a la Junta Monetaria los reglamentos, disposiciones y dems normativa que sta deba dictar, en materia de su competencia, de conformidad con la ley; v) Dictar las disposiciones necesarias para que las entidades supervisadas le remitan los informes, datos, antecedentes, estadsticas, y otros documentos sobre su situacin financiera; determinando el plazo y la forma o medio por el que dicha informacin le habr de ser remitida; y, w) Ejercer las dems funciones que le correspondan de acuerdo con las leyes, reglamentos y otras disposiciones aplicables. Organizacin Superintendente de Bancos El Superintendente de Bancos es la autoridad administrativa superior de la Superintendencia de Bancos. Ejerce su representacin legal, tanto para actuar judicial como extrajudicialmente en el mbito de su competencia; en consecuencia, tiene las facultades para ejecutar los actos, otorgar y revocar mandatos y celebrar los contratos que sean del giro ordinario de la Superintendencia de Bancos, segn su naturaleza y objeto, de los que de l se deriven y de los que con ella se relacionan.

El Superintendente de Bancos es nombrado por el Presidente de la Repblica para un perodo de cuatro aos, seleccionado de una terna propuesta por la Junta Monetaria, con el voto favorable de las tres cuartas partes de la totalidad de los miembros de dicha Junta. En caso de muerte, renuncia, abandono del cargo, impedimento definitivo para el ejercicio del cargo de Superintendente de Bancos, se proceder a nombrar al sustituto para terminar el perodo de su antecesor. Dentro sus funciones se encuentran las siguientes: a) Administrar la Superintendencia de Bancos; b) Establecer la estructura organizacional que permita a la Superintendencia de Bancos cumplir su objeto; c) Dictar las disposiciones necesarias para el desarrollo ordenado de la administracin interna de la Superintendencia de Bancos; d) Delegar, cuando a su juicio lo estime pertinente, sus facultades administrativas y tcnicas en las autoridades y funcionarios de la Superintendencia de Bancos; e) Proponer a la Junta Monetaria el nombramiento de los intendentes y directores de la Superintendencia de Bancos; f) Nombrar y remover a los dems funcionarios y empleados de la Superintendencia de Bancos; g) Someter a la aprobacin de la Junta Monetaria el presupuesto anual de la Superintendencia de Bancos; h) Informar a la Junta Monetaria, trimestralmente, cuando sta lo requiera o cuando el Superintendente lo estime pertinente, sobre la situacin financiera de las entidades sujetas a vigilancia e inspeccin de la Superintendencia de Bancos. Asimismo, en el mes de febrero de cada ao, o cuando el Congreso de la Repblica de Guatemala lo requiera, deber informar a ste o a la comisin legislativa que el mismo determine, sobre la situacin financiera del sistema bancario; i) Resolver sobre las solicitudes escritas de las entidades sujetas a la vigilancia e inspeccin de la Superintendencia de Bancos, dentro del plazo de treinta (30) das siguientes a la fecha de recepcin de las mismas; j) Fungir como asesor ex-oficio, con derecho a voz, pero sin voto, en las sesiones de la Junta Monetaria; k) Exigir y recibir declaraciones juradas para acreditar a los organizadores de nuevas entidades bancarias, accionistas, miembros de un consejo de administracin o de una junta directiva, gerentes generales o su equivalente, de las entidades sujetas a la vigilancia e inspeccin de la Superintendencia de Bancos; y, l) Ejercer las dems atribuciones, funciones y facultades que le corresponden de conformidad con la ley.

Autoridades y Funcionarios

Superintendente de Bancos Asesora Jurdica General Auditora Interna Intendente de Coordinacin Tcnica Intendencia de Supervisin Direccin Supervisin de Riesgos Bancarios "A" Direccin Supervisin de Riesgos Bancarios "B" Direccin Supervisin de Riesgos de Seguros y Otros Direccin Supervisin de Riesgos Integrales Intendencia de Estudios y Tecnologa Direccin Tecnologa de la Informacin Direccin Estudios Direccin Anlisis Econmicos y Estndares de Supervisin Intendencia de Administrativa

Direccin Recursos Humanos Direccin Financiero y Servicios Direccin Proyeccin Institucional Intendencia de Verificacin Especial Direccin prevencin y cumplimiento. Direccin Investigacin de transacciones financieras Unidad de Apoyo Jurdico Unidad de Tecnologa de la Informacin

Unidad de Control Administrativo13

INNOVACIONES FINANCIERAS El alto nivel de globalizacin ha incrementado los estndar de las necesidades de los individuos donde estas se han visto integralmente alteradas por los cambios que las sociedades han presentado. En vista de ello se ha presentado un crecimiento en las estructuras de los sistemas financieros, aumentando la accesibilidad a los mismos en las sociedades, siendo esto, factor determinante en los cambios de las interacciones de los individuos, del consumo y formas de pago de los mismos. Siendo esto un elemento clave en la volatilidad de los mercados y a su vez como determinante en los desbalances que a nivel internacional se han dado y que han tenido un papel base para el nacimiento de las grandes crisis econmicas vividas en las ltimas dcadas. Una innovacin financiera se define segn Rodrguez como la respuesta estratgica de los mercados por reducir sus costos operativos, de gestin y de riesgo, poniendo a disposicin de los inversionistas y demandantes los flujos de fondos en entornos nacionales e internacionales, siempre bajo la premisa de innovar o desaparecer (Rodriguez, 2002). Segn se ha citado, se entiende por innovaciones financieras todas aquellas herramientas o estrategias que surgen en el plano financiero como respuesta a la demanda de nuevas formas de cubrir riesgos y demanda de fondos, que rompan los limites de los mecanismos tradicionales, naciendo de las herramientas ya existentes, donde el tiempo los va anulando, exigindoles reinventarse. 14 La crisis que se evidenci a partir del mes de junio del 2007, y que se ha denominado crisis de los prstamos sub-prime no ha sido sino el resultado de un crecimiento excesivo del riesgo, sobre todo en el sistema financiero estadounidense, con efectos de contagio en los mercados internacionales. Este mayor riesgo no ha ido acompaado de un crecimiento de la base de capital en medida suficiente como para asegurar, en muchos casos, la solvencia de algunos intermediarios financieros. Un conjunto de factores tanto estructurales como coyunturales explican la configuracin de este escenario, al que no ha sido ajeno el marco regulatorio y supervisor. Esta configuracin de factores favoreci la diversificacin de activos e instrumentos financieros, ofreciendo diferentes perfiles de riesgo y rentabilidad. Ello ha facilitado, sin duda, la accesibilidad al crdito, tanto en lo que se refiere a colectivos que antes no tenan acceso a l, como a su coste y su volumen. Estos cambios, que pueden considerarse de histricos, condujeron a un exceso de optimismo que infravalor los riesgos asociados y minimiz los peligros de un insuficiente crecimiento de la base de capital que sustentaba todo el andamiaje. Este exceso de optimismo se reflej en la relajacin de los criterios de concesin de crdito de las entidades financieras, bancarias y no bancarias, que en muchos casos, y dependiendo del modelo de comportamiento seguido (buy-to hold versus orignate to distribute) eran capaces de trasladar los riesgos contrados a otros agentes del mercado no sujetos a supervisin, o por lo menos, sujetos a una supervisin mucho ms laxa. Por su parte, en algunos casos, los propios supervisores confiaron excesivamente en los beneficios de la innovacin financiera y en la mano invisible que pone orden en los mercados. Independientemente del grado de sofisticacin de un sistema financiero, su papel ltimo es facilitar los flujos financieros que hacen posible el trasvase de recursos desde agentes con excedentes de recursos hacia agentes con dficit de recursos. Cuanto ms desarrollado est un sistema financiero, menores costes implicar dicho trasvase. La innovacin financiera de las ltimas dcadas, ha posibilitado la creacin de numerosos instrumentos que han permitido tanto la transferencia del riesgo, como la transformacin de las caractersticas del mismo. As, los demandantes de financiacin han podido obtenerla fcilmente acudiendo a los intermediarios tradicionales o los mercados primarios de valores puesto que, despus era posible transformar las caractersticas de la financiacin concedida mediante el traslado de los instrumentos de deuda a terceros que, a su vez, podan transforman esa deuda mediante su empaquetamiento, emitiendo nuevos instrumentos de deuda que tienen como colateral ltimo los instrumentos de deuda inicialmente emitidos. Estos procesos dieron lugar a la 2 creacin de nuevos instrumentos financieros que solo transformaban las caractersticas de unos activos pero, eso s, creando en esta transformacin nuevos riesgos. Los nuevos productos financieros posibilitaron el aumento del endeudamiento de los agentes econmicos, financieros y no financieros, al mejorar la redistribucin de riesgos en el sistema. Sin embargo, los riesgos que se transfieren, no se destruyen hasta que expira la deuda subyacente y, lo que es ms, si esa deuda ha dado a lugar nuevos instrumentos de deuda que la toman como colateral, puede suceder que se hayan creado nuevos riesgos que no expiren con la deuda inicial, tanto por la existencia de contrapartes distintas, como por la transformacin de plazos llevada a cabo por determinados intermediarios (caso por ejemplo de los ABS, asset backed securities). La evolucin financiera que ha tenido lugar en los ltimos aos, ha provocado un desplazamiento de los riesgos desde el sistema bancario hacia otros intermediarios financieros. Esos otros intermediarios muchas veces mantienen relaciones de dependencia con las entidades bancarias, ya sea en forma de pasivos contingentes, lneas de liquidez y de crdito, como de pertenencia al mismo grupo financiero. El marco regulatorio no se puede considerar ajeno a estos procesos. En un marco de mercados cada vez ms integrados, con lneas muy difusas de separacin entre los diferentes activos financieros, el marco regulatorio ha evolucionado desde un sistema basado en reglas y en prohibiciones sobre determinado tipo de
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(http://es.wikipedia.org/wiki/Superintendencia_de_Bancos_de_Guatemala) (http://www.Innovaciones-Financieras/1703515.html)

actividades o toma de determinados riesgos, hacia un sistema basado en principios, cdigos de conducta y en la supervisin de buenas prcticas en los sistemas de control interno de riesgos por parte de los intermediarios financieros, particularmente de los bancarios. As, la supervisin de los sistemas financieros ha ido progresivamente descansando en el seguimiento de los sistemas de control interno de los intermediarios y en la vigilancia de la transparencia de la informacin puesta a disposicin de los mercados. La disciplina de mercado ha sido un pilar importante en el que se ha basado este sistema de supervisin. La transparencia en la informacin y la provisin de informacin suficiente a los mercados son condiciones necesarias para que esta disciplina funcione. La asuncin de riesgos se refleja en la base de capital mantenida por las entidades bancarias dependiendo de los sistemas internos de control del riesgo existente en las mismas, de las regulaciones sobre requerimientos de recursos propios a nivel consolidado en vigor en cada pas y del modelo de comportamiento bancario seguido. Asi lo ha reflejado la crisis de los prestamos sub-prime y su mayor o menor impacto por entidades y pases El anlisis de las causas de esta crisis y sus soluciones invita a una reflexin y a una revisin del funcionamiento de los sistemas financieros, de las ventajas y desventajas de la innovacin financiera y del papel de la regulacin y supervisin financiera. Este trabajo intenta contribuir a dicha reflexin, mostrado como esta crisis era previsible contrariamente a lo mantenido en muchos medios financieros, pudiendo calificarse la situacin de crnica de una muerte anunciada.15 CONCLUSIONES

GENERAL: Con la aplicacin de las herramientas de investigacin se Logr ejecutar satisfactoriamente el trabajo de investigacin sobre: Sistema Financiero; Elementos del sistema financiero, Intermediacin financiera y sus ventajas, Principales instituciones financieras (bancarias y no bancarias), Bancos. Aseguradoras, Afianzadoras, Empresas de factoraje, Casas de Cambio, Bolsa de Valores, Superintendencia de Bancos, Innovaciones financieras ESPECFICOS: El sistema financiero comprende, tanto los instrumentos o activos financieros, como las instituciones o intermediarios y los mercados financieros: los intermediarios compran y venden los activos en los mercados financieros. En un sentido general, el sistema financiero (sistema de finanzas) de un pas est formado por el conjunto de instituciones, medios y mercados, cuyo fin primordial es canalizar el ahorro que generan los prestamistas o unidades de gasto con supervit, hacia los prestatarios o unidades de gasto con dficit. La intermediacin financiera es entendida como el simple traslado de fondos del pblico a los clientes del banco. La velocidad de circulacin del dinero, con la presencia de instrumentos financieros desarrollados y fuertes, se reduce, es decir existe una relacin inversa entre la velocidad de circulacin y el grado de intermediacin financiera. Las Principales instituciones financieras (bancarias y no bancarias) que se desarrollaron en esta investigacin estn relacionados con los: Bancos. Aseguradoras, Afianzadoras, Empresas de factoraje, Casas de Cambio, Bolsa de Valores

Las superintendencias, por lo tanto, son rganos fiscalizadores del Estado. Su funcin es controlar a las empresas privadas de distintas reas para garantizar que cumplan con las normativas vigentes y que no vulneren los derechos de los consumidores. Innovaciones financieras son todas aquellas herramientas o estrategias que surgen en el plano financiero como respuesta a la demanda de nuevas formas de cubrir riesgos y demanda de fondos, que rompan los limites de los mecanismos tradicionales, naciendo de las herramientas ya existentes, donde el tiempo los va anulando, exigindoles reinventarse

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(Tesis (D.E.A. (Diploma de Estudios Avanzados)) http://eprints.ucm.es)