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UNIVERSIDADE REGIONAL DO NOROESTE DO ESTADO DO RIO GRANDE DO SUL UNIJU VICE-REITORIA DE GRADUAO VRG COORDENADORIA DE EDUCAO A DISTNCIA CEaD

CON TABILIDADE GERENC IAL

Coleo Educao a Distncia

Srie Livro-Texto

Maria Margarete Baccin Brizolla

CONTABILIDADE GERENCIAL

Iju, Rio Grande do Sul, Brasil 2008

2008, Editora Uniju Rua do Comrcio, 1364 98700-000 - Iju - RS - Brasil Fone: (0__55) 3332-0217 Fax: (0__55) 3332-0216 E-mail: editora@unijui.edu.br www.editoraunijui.com.br Editor: Gilmar Antonio Bedin Editor-adjunto: Joel Corso Capa: Elias Ricardo Schssler Designer Educacional: Liane Dal Molin Wissmann Responsabilidade Editorial, Grfica e Administrativa: Editora Uniju da Universidade Regional do Noroeste do Estado do Rio Grande do Sul (Uniju; Iju, RS, Brasil)

CON TABILIDADE GERENC IAL

Catalogao na Publicao: Biblioteca Universitria Mario Osorio Marques Uniju B862c Brizolla, Maria Margarete Baccin. Contabilidade gerencial / Maria Margarete Baccin Brizolla. Iju : Ed. Uniju, 2008. 110 p. (Coleo educao a distncia. Srie livrotexto). ISBN 978-85-7429-674-6 1. Contabilidade. 2. Contabilidade gerencial. 3. Anlise financeira. 4. Demonstraes financeiras. I. Ttulo. II. Srie. CDU : 657 657.3

Sumrio

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CONHECENDO O PROFESSOR .................................................................................................. 7

DADOS GERAIS DO COMPONENTE CURRICULAR .............................................................. 9

UNIDADE 1 O SISTEMA DE INFORMAES GERENCIAIS .........................................13 Seo 1.1 Contabilidade Gerencial ..........................................................................................13 Seo 1.2 Usurios e Limitaes ..............................................................................................18 Sntese Final ...................................................................................................................................19 Referncias ......................................................................................................................................19

UNIDADE 2 AMPLITUDE DA ANLISE FINANCEIRA ....................................................21 Seo 2.1 Conceitos e Objetivos da Anlise Financeira .......................................................21 Seo 2.2 reas Afins .................................................................................................................22 Seo 2.3 O Analista Financeiro .............................................................................................23 Sntese Final ...................................................................................................................................24 Referncias ......................................................................................................................................24

UNIDADE 3 DEMONSTRAES FINANCEIRAS ..............................................................25 Seo 3.1 As Normas e Padronizao .....................................................................................25 Seo 3.2 As Principais Demonstraes Financeiras ............................................................26 Seo 3.3 Demonstraes Financeiras Bsicas ......................................................................28 3.3.1 Balano Patrimonial ...................................................................................28 3.3.2 Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE) ...................................35 Sntese Final ...................................................................................................................................45 Referncias ......................................................................................................................................45
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UNIDADE 4 DEMONSTRAO FINANCEIRA COMPLEMENTAR ...............................47 Seo 4.1 Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados (DLPA) .............................47 4.1.1 A estrutura do demonstrativo ....................................................................48 4.1.2 Os elementos que integram o demonstrativo ..........................................49 Seo 4.2 Relatrios que Acompanham as Demonstraes Financeiras ...........................51 Sntese Final ...................................................................................................................................53 Referncias ......................................................................................................................................53

UNIDADE 5 PREPARAO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS PARA FINS DE ANLISE .................................................................................55 Seo 5.1 Os Indicadores de Indexao .................................................................................56 Seo 5.2 Anlise Econmico-Financeira ..............................................................................57 5.2.1 Etapas bsicas do processo de anlise financeira ..................................59 5.2.2 Reclassificao das Contas ........................................................................60 Seo 5.3 Anlises Comparativas Vertical, Horizontal e Combinadas ...............................61 Seo 5.4 Os Primeiros Clculos ..............................................................................................69 Sntese Final ...................................................................................................................................70 Referncias ......................................................................................................................................71

UNIDADE 6 ANLISE POR NDICES E COEFICIENTES ................................................73 Seo 6.1 Entendendo os Indicadores ou Coeficientes ........................................................73 Seo 6.2 Indicadores de Liquidez ...........................................................................................74 Seo 6.3 Indicadores de Endividamento ...............................................................................78 Sntese Final ...................................................................................................................................83 Referncias ......................................................................................................................................83
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UNIDADE 7 ANLISE POR NDICES E COEFICIENTES DE ATIVIDADE E ROTAO ...........................................................................85 Seo 7.1 Grau de Imobilizao ...............................................................................................85 Seo 7.2 Exame dos Estoques ................................................................................................91 Seo 7.3 Prazo Mdio de Recebimento e Pagamento .........................................................93 Sntese Final ...................................................................................................................................94 Referncias ......................................................................................................................................95

Unidade 8 Indicadores de Lucratividade e Rentabilidade ....................................................97 Seo 8.1 Lucratividade .............................................................................................................97 Seo 8.2 Rentabilidade ......................................................................................................... 100 Sntese Final ................................................................................................................................ 106 Referncias ................................................................................................................................... 106

CONCLUSO .............................................................................................................................. 107

REFERNCIAS ........................................................................................................................... 109

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Conhecendo o Professor

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Maria Margarete Baccin Brizolla nasceu em 10 de maro de 1971 no municpio de Palmeira das Misses (Rio Grande do Sul). Cursou Cincias Contbeis na Universidade Regional do Noroeste do Estado do Rio Grande do Sul (Uniju) de 1991 a 1996, fez especializao em Contabilidade Gerencial tambm pela Uniju de maio de 1997 a abril de 1998. Mais tarde, de 2002 a 2004, fez Mestrado acadmico em Cincias Contbeis, rea de concentrao Contabilidade e Controladoria pela Unisinos Universidade do Vale do Rio dos Sinos.

Atua como contadora desde setembro de 1997 e como professora no magistrio superior deste agosto de 2000.

Atualmente professora junto ao ncleo de Cincias Contbeis na Uniju e na Universidade de Cruz Alta (Unicruz).

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Dados Gerais do Componente Curricular


Componente Curricular: Contabilidade Gerencial
HORAS AULA: 60 HORAS-AULA DEPARTAMENTO DO COMPONENTE: DEAD EMENTA

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O sistema de informaes gerenciais, os usurios e as limitaes; amplitude da anlise financeira: conceito, reas afins, o analista; as normas, as padronizaes e as principais demonstraes financeiras; os indicadores de indexao; a anlise econmico-financeira: anlise vertical e horizontal, anlise por ndices e coeficientes: de liquidez, de rentabilidade, de endividamento, de atividade, prazos mdios e de solvncia; ndice padro. Utilizar-se- dos fundamentos tericos trabalhados neste componente para a realizao de prtica organizacional.

OBJETIVO GERAL
A disciplina de Contabilidade Gerencial no curso de TECNOLOGIA EM MARKETING visa a capacitar os alunos a entender um sistema de informao gerencial, bem como a anlise financeira numa perspectiva de avaliao econmico-financeira das organizaes.

OBJETIVOS ESPECFICOS
Entender o sistema de informao gerencial, saber quem so seus usurios e suas limitaes; Entender a anlise financeira, seus objetivos e reas afins; Verificar o papel do analista financeiro e a relevncia da informao contbil financeira no processo decisrio;
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Conhecer as demonstraes financeiras bsicas; Analisar o desempenho passado, presente e tendncias futuras de uma organizao, a partir das demonstraes financeiras; Levar o aluno a extrair informaes relevantes para a realizao de anlises financeiras; Desenvolver no aluno atitude de estudo terico e de investigao prtica dos dados apresentados nas demonstraes contbeis, para que possa compreender, analisar, relacionar, criticar e transferir para novas situaes os contedos estudados.

CONTEDO PROGRAMTICO
1. O sistema de informaes gerenciais 1.1 Os usurios 1.2 As limitaes 2. Amplitude da anlise financeira 2.1 Conceito 2.2 reas afins 2.3 O analista 3. As normas e as padronizaes 3.1 Principais demonstraes financeiras 4. Os indicadores de indexao 5. A anlise econmico-financeira 5.1 Anlise vertical e horizontal 5.2 Anlise por ndices e coeficientes 5.2.1 De liquidez 5.2.2 De endividamento 5.2.3 Prazos mdios 5.2.4 De lucratividade 5.2.5 De rentabilidade 5.2.6 De atividade
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REFERNCIAS
BASSO, Irani Paulo. Contabilidade geral bsica . 3. ed. rev. Iju, RS: Editora Uniju, 2005.

HELFERT, Erich. Tcnicas de anlise financeira . 9. ed. Porto Alegre: Bookman, 2000.

MATARAZZO, Dante C. Anlise financeira de balanos : abordagem bsica e gerencial. 3. ed. So Paulo: Atlas, 1993.

PADOVESE, C. L.; BENEDICTO, G. C. Anlise das demonstraes financeiras . So Paulo: Pioneira Thompson, 2004.

SANTOS, Vilmar Pereira dos. Manual de diagnstico e reestruturao financeira de empresas . 2. ed. So Paulo: Atlas, 2000.

SILVA, Jos Pereira da. Anlise financeira das empresas. 7. ed. So Paulo: Atlas, 2005.

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Unidade 1
O Sistema de Informaes Gerenciais
Nesta unidade temos dois grandes objetivos:
conhecer os conceitos e objetivos da Contabilidade e Contabilidade Gerencial e; conhecer o sistema de informaes gerenciais, seus usurios e suas limitaes. Esses temas sero trabalhados nas duas sees que voc ler a seguir, a partir do que iniciamos nosso estudo do componente curricular.

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Luca Bartolomeo de Pacioli, O. F. M.

(San Sepulcro, 1445 19 de junho de 1517). Foi um monge franciscano e clebre matemtico italiano. considerado o pai da Contabilidade moderna. Devido a sua obra Summa de Arithmetica, Geometria proportioni et propornaliti (coleco de conhecimentos de Aritmtica, Geometria, proporo e proporcionalidade), Pacioli tornou-se famoso, principalmente devido a um captulo deste livro que tratava sobre Contabilidade: Particulario de computies et Scripturis , pois foi o primeiro a descrever a contabilidade de dupla entrada, conhecido como mtodo Veneziano (el modo de Vinegia) ou ainda mtodo das partidas dobradas. Disponvel em: <http://pt.wikipedia.org/wiki/ Luca_Pacioli>. Acesso em: 26 mar. 2008.

Seo 1.1 Contabilidade Gerencial


A Contabilidade uma das cincias mais antigas do mundo. Existem diversos registros de que as civilizaes antigas j possuam um esboo de tcnicas contbeis. Em termos de registros histricos, importante destacar a obra Summa de Arithmetica, geometria, proportioni et proportionalita, do frei Luca Pacioli, publicado em Veneza em 1494. Mais recentemente, com o desenvolvimento do mercado acionrio e o fortalecimento das sociedades annimas como forma de sociedade comercial, a Contabilidade passou a ser considerada tambm como um importante instrumento para a sociedade em geral (Basso, 2005).

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A Contabilidade uma atividade fundamental na vida econmica. Mesmo nas economias mais simples ela necessria para organizar a documentao dos ativos, das dvidas e das negociaes com terceiros. O papel da Contabilidade torna-se ainda mais importante nas complexas economias modernas, posto que os recursos so escassos, e o gestor tem de escolher, entre as alternativas possveis, as melhores, e para identific-las so necessrios os dados contbeis.

Padovese (1996) observa que, em sentido amplo, a Contabilidade trata da coleta, apresentao e interpretao dos fatos econmicos; a Contabilidade Gerencial utilizada para descrever essa atividade dentro de uma organizao e a expresso Contabilidade Financeira quando essa organizao presta informaes a terceiros.

De acordo com a viso de Padovese (1996), a Contabilidade Gerencial apresenta subdivises que iro compor o sistema de informaes gerenciais. Estas sero apresentadas a seguir.

Contabilidade de Custos: os custos industriais so detalhados, departamentalizados e computados, permitindo saber o custo unitrio de cada produto, custo total da fbrica, preo de venda, ponto de equilbrio. A emisso de relatrios feita por produto, por setor, por filiais e por unidades de negcios.

Controle da Folha: a folha de pagamento serve Contabilidade Gerencial para obter dados referente aos custos de pessoal, para compor a Contabilidade de Custos e para simulaes de evoluo por reajustes, por tempo de servio, acordos de dissdios com sindicatos, modificaes no INSS, Imposto de Renda e outros.

Controle de Estoques: controle unitrio dos custos de aquisio ou custo de fabricao dos produtos em estoque.

Controle de Gastos Gerais: diviso e distribuio das despesas ou investimentos por unidade, setor ou departamento, visando a obter a evoluo dos gastos por local e geral da empresa.

Contas a Pagar e Contas a Receber: as duplicatas a pagar, por compras a prazo, so controladas por data de vencimento, permitindo simulaes futuras de desembolsos de caixa. As duplicatas a receber, por vendas a prazo, so controladas por volume, valores e prazos, para cobrana bancria ou local, e informa ao caixa sobre futuros ingressos.
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Sistema Oramentrio: as informaes passadas e previses futuras so utilizadas para a oramentao. O sistema compreende a previso, o controle e a avaliao.

Fluxos de Caixa: previses de ingressos e desembolsos de curto prazo.

Anlise Financeira: a checagem e o feedback servem para obter clculos comparativos dos resultados alcanados em determinado perodo, para toda a empresa e segmentada por tipo de gerncias.

Neste sentido, a Teoria Geral de Sistemas surge como uma ferramenta de apoio para a anlise e a soluo de problemas complexos, permitindo estudar um problema em partes, sem perder a viso do todo e o relacionamento entre as partes.

Segundo Padovese (1996), os sistemas de informaes gerenciais podem ser definidos como um conjunto de partes integrantes e interdependentes (objetivos, entradas, processo de transformao, sadas, controle, avaliao e retroalimentao) que formam um todo unitrio com determinado objetivo e efetuam determinada funo. Na Figura 1 possvel visualizarmos melhor:

Figura 1: Componentes de um Sistema Fonte: Oliveira, 1994, p. 24

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Na viso de Abreu e Abreu (2002) um Sistema de Informaes Gerenciais, tambm chamado de SIG, pode ser definido como o processo de transformao de dados1 em informaes,2 as quais sero utilizadas na estrutura decisria da empresa e que proporcionam a sustentao administrativa visando otimizao dos resultados esperados. Por exemplo: podemos dizer que os valores das receitas brutas e das despesas buscados junto aos documentos da empresa so elementos na forma bruta, isto , dados; j os valores do lucro bruto ou do lucro lquido representam os dados processados com um significado atribudo, ou seja, a informao. Em resumo, o sistema de informaes um conjunto de procedimentos que coletam (ou recuperam), processam, armazenam e disseminam informaes para o suporte nas tomadas de deciso, coordenao, anlise, visualizao da organizao e controle gerencial, os quais devem permitir que a informao chegue no tempo certo e na forma certa e para a pessoa certa . Cabe lembrar, entretanto, que a empresa, dentro da Teoria Sistmica, tida como um sistema aberto, ou seja, que se relaciona e sofre presses do meio ambiente, cujas dimenses de anlise so: mo-de-obra disponvel, tecnologia, governo, mercado, sindicatos, sistema financeiro, fornecedores, concorrentes, consumidores, sociedade em geral, etc., como se pode visualizar na Figura 2:

Meio
EMPRESA
Entradas: materiais energia,etc. Sadas: produtos servios

Processo de Transformao

Figura 2: A empresa vista como um sistema Fonte: Abreu e Abreu, 2002, p. 131

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Dado qualquer elemento identificado em sua forma bruta. Informao dado atribudo de significados que permite ao executivo tomar uma deciso.

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Os elementos que compem os sistemas de informaes podem ser definidos da seguinte forma:

Dados conjunto de observaes. Representam a matria-prima que por si no permite assimilar conhecimento, ou ainda, no difunde nenhum significado;

Informao um dado processado de uma forma que significativa para o usurio e que tem valor real ou percebido para decises correntes ou posteriores;

Processamento compreende o processo de transformao do dado em informao.

Abreu e Abreu (2002), salientam que as entradas apresentadas na Figura 2 representam as movimentaes nos elementos que constituem o patrimnio da empresa, e so expressos em valores monetrios. Estes originam fatos que geram lanamentos contbeis, os quais, aps o processo de transformao, originam as demonstraes financeiras que normalmente so divulgadas para o conhecimento do pblico interessado, principalmente analistas, credores e investidores.

Os sistemas igualmente fornecem relatrios internos ou externos, relativos a dados histricos que contribuem para a elaborao do oramento das empresas e podem auxiliar na projeo de receitas, custos, despesas, financiamentos ou investimentos, os quais constituem instrumentos de ordem gerencial, destinados a subsidiar a alta administrao no processo de planejamento, organizao e controle dessas empresas.

Segundo Oliveira (1994), a informao tambm propicia empresa um profundo conhecimento e o uso eficiente da sua estrutura a partir de seus recursos disponveis (pessoas, materiais, equipamentos, tecnologia, dinheiro, informao), facilitando o planejamento, organizao e controle dos processos, enfim, a gerncia do negcio, tendo como propsito bsico habilitar a empresa a alcanar seus objetivos.

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Seo 1.2 Usurios e Limitaes


Diz-se que os usurios das informaes contbeis j no so somente os proprietrios, os gestores e os colaboradores (usurios internos); entende-se que outros usurios tambm tm interesse em saber sobre uma empresa: sindicatos, governo, fisco, investidores, credores e outros (usurios externos).

Ampliando o leque dos usurios potenciais da Contabilidade, refora-se a necessidade de uma empresa evidenciar (demonstrar) suas realizaes para a sociedade em sua totalidade. Inicialmente, a Contabilidade tinha por objetivo informar ao dono qual foi o lucro obtido numa empreitada comercial (Basso, 2005).

Em tempos de capitalismo moderno, somente informar os nmeros relativo ao lucro no suficiente. Os sindicatos precisam saber qual a capacidade de pagamentos de salrios, o governo tem interesse em saber a agregao de riqueza economia, isto , o quanto a empresa agregou valor ao produto desde a compra at a venda e a capacidade de pagamento de impostos, os ambientalistas exigem conhecer a contribuio para o meio ambiente, os credores querem calcular o nvel de endividamento e a possibilidade de pagamento das dvidas, os gerentes das empresas precisam de informaes para subsidiar o processo decisrio e reduzir as incertezas, e assim por diante.

Silva (2005) informa que as informaes contbeis apresentam algumas limitaes. Como elas provm de uma coleta de dados quantitativos, expressos em valores monetrios, fica difcil demonstrar os dados referentes a aspectos no mensurveis monetariamente, tais como: perfil do quadro diretivo da empresa, potencialidades e ameaas do mercado, nvel tecnolgico, agresso ao meio ambiente provocada pela empresa e comprometimento da empresa com a satisfao de seus clientes e empregados.

Segundo Matarazzo (1993), outro problema srio enfrentado pelas empresas a defasagem da informao. As anlises normalmente so feitas com base em demonstrativos de anos anteriores e que podem, principalmente numa economia instvel, no traduzir a situao atual da organizao.
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Tambm a veracidade das informaes pode ser questionada em algumas empresas que manipulam suas demonstraes financeiras. As limitaes das informaes contbeis, porm, no so suficientes para eliminar sua utilidade, cabendo ao analista buscar informaes complementares, mesmo que sejam indicadores no-financeiros. Diante desse quadro, pode-se afirmar que a finalidade da Contabilidade planejar e colocar em prtica um sistema de informao para uma organizao com ou sem fins lucrativos.

Leitura Complementar

Se voc se interessou por este tema, poder obter outras informaes nas seguintes publicaes: BIO, Srgio Rodrigues. Sistemas de informao: um enfoque gerencial. So Paulo: Atlas. GIL, Antnio de Loureiro. Sistemas de informaes contbeis financeiros . So Paulo: Atlas, 1998. IUDICIBUS, Srgio de; MARION, Jos Carlos. Curso de Contabilidade para no contadores . So Paulo: Atlas, 2000.

Sntese Final
Ao final desta unidade voc deve ser capaz de definir Contabilidade Gerencial, saber quem so os usurios da informao contbil e suas limitaes, bem como entender o funcionamento de um sistema de informaes gerenciais. Lembre-se: no siga adiante se ainda restarem dvidas a serem esclarecidas.

Referncias
ABREU, Pedro Felipe; ABREU, Aline Frana. Sistemas de informaes gerenciais: uma abordagem orientada gesto empresarial. So Paulo, 2002. BASSO, Irani Paulo. Contabilidade geral bsica. Iju: Ed. Uniju, 2005. OLIVEIRA, Djalma de Pinho Rebouas de. Sistemas de informaes gerenciais. So Paulo: Atlas, 1994. PADOVEZE, Clvis Luis. Contabilidade gerencial. So Paulo: Atlas, 1996.
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Unidade 2
Amplitude da Anlise Financeira

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Como estudado na Unidade 1, a Anlise Financeira um dos ramos da Contabilidade Gerencial; sendo assim, a partir da Unidade 2 passamos a abordar este tema. Para tanto, apresentamos nesta Unidade trs objetivos principais:

entender a anlise financeira, seus objetivos e reas afins; verificar o papel do analista financeiro e entender a relevncia da informao contbil financeira no processo decisrio.

Esses temas sero trabalhados nas prximas trs sees a seguir, em que faremos a introduo da anlise financeira de forma clara e objetiva com vistas ao seu melhor aprendizado.

Seo 2.1 Conceitos e Objetivos da Anlise Financeira


A globalizao do mercado e a internacionalizao das empresas em funo da concorrncia entre os vrios pases tm originado, nas ltimas dcadas, mudanas significativas no mercado empresarial. O avano tecnolgico possibilita a produo de bens a preos cada vez mais competitivos e os meios de transporte e comunicao permitem que estes recursos movimentem-se rapidamente por todo o planeta.

Observa-se no cenrio brasileiro uma alterao na postura das empresas para competirem e sobreviverem no mercado, utilizando-se para tanto dos mais diversos artifcios, como: a reduo de custos, a terceirizao de atividades, o remodelamento da estrutura produtiva, enfim, um gerenciamento adequado dos recursos financeiros (Matarazzo, 1993).
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justamente neste ambiente instvel e turbulento que a Anlise Financeira, tambm chamada Anlise de Balanos, emerge como um dos instrumentos mais importantes no processo de gerenciamento contbil global.

Como bem expe Silva (2005), a anlise financeira de uma empresa consiste num exame minucioso dos dados financeiros disponveis sobre a organizao, bem como das condies internas e externas que a afetam financeiramente.

A Anlise de Balanos objetiva extrair informaes das demonstraes financeiras para a tomada de decises. Segundo Matarazzo (1993), as demonstraes financeiras fornecem uma srie de dados sobre a empresa, de acordo com as regras contbeis. A Anlise de Balanos transforma esses dados em informaes, e estas sero mais eficientes medida que os dados tiverem melhor qualidade.

As tcnicas de Anlise de Balanos visam ao detalhamento dos demonstrativos contbeis que so o Balano Patrimonial e Demonstrao de Resultado do Exerccio, os quais so importantes para o conhecimento econmico-financeiro da empresa, bem como dos concorrentes e fornecedores.

O mais importante do instrumento de Anlise de Balanos a sua utilizao internamente pela empresa, o que permite um acompanhamento mensal dos indicadores escolhidos, sendo possvel identificar tendncias seguras e obter uma viso real das operaes e do patrimnio empresarial, possibilitando medidas corretivas do rumo dos negcios, se as concluses do acompanhamento analtico dos indicadores assim o exigirem.

Seo 2.2 reas Afins


Devido a sua amplitude, como no poderia deixar de ser, a anlise financeira de empresas relaciona-se a vrias outras reas, como Contabilidade, Administrao Financeira, Economia, Direito, Estatstica, Marketing, Produo e Recursos Humanos, por exemplo,
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cujas aes podem acarretar efeitos financeiros. A rea financeira tem como atribuio fornecer informaes corretas, precisas e atualizadas s demais reas, para que estas possam tomar decises financeiramente adequadas (Iudicibus, 1988).

A Contabilidade um dos componentes curriculares que mais se relaciona com a anlise financeira, justamente porque fornece as demonstraes financeiras que so a base de seu processo. A anlise financeira, contudo, para ser consistente, no pode limitar-se aos dados contbeis, devendo, portanto, tambm interpret-los e explic-los luz de conhecimentos que transcendem o mbito da Contabilidade.

Como visto at agora, a informao contbil-financeira imprescindvel para o gerenciamento dos negcios atuais e o planejamento do futuro, visando a subsidiar o processo decisrio. Os demonstrativos contbeis e demais informaes destinadas aos acionistas e aos diversos grupos de usurios interessados prestam grande contribuio na avaliao dos riscos e das potencialidades de retorno da empresa. Essas demonstraes financeiras representam um canal de comunicao da empresa com os diversos usurios internos e externos.

Seo 2.3 O Analista Financeiro


O analista financeiro vale-se de uma srie de clculos matemticos, traduzindo os demonstrativos contbeis em indicadores de anlise de balano. Esses indicadores buscam tambm evidenciar as caractersticas das principais integraes existentes entre a situao apresentada pelo balano e a dinmica da empresa representada pela demonstrao de resultados (Silva, 2005).
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Leitura Complementar

Todos os clculos so baseados no Balano Patrimonial e na Demonstrao de Resultados. Em razo disso, fica evidente que o mais importante para o analista financeiro no apenas saber calcular ou interpretar os indicadores, mas possuir um co-

Caso voc queira ampliar um pouco mais seu conhecimento sobre o tema abordado ao longo da Unidade 2, seguem algumas sugestes de publicaes que podero ser consultadas: HELFERT, Erich. Tcnicas de anlise financeira . 9. ed. Porto Alegre: Bookman, 2000. PADOVESE, Clovis Luis; BENEDICTO, G. C. Anlise das demonstraes financeiras . So Paulo: Pioneira Thompson, 2004. SANTOS, Vilmar Pereira dos . Manual de diagnstico e reestruturao financeira de empresas . So Paulo: Atlas, 2000.

nhecimento profundo dessas duas principais peas contbeis. Nesse sentido a Anlise de Balano, em teoria, poderia ser e xe rci da se m os i ndi cadore s, bastando o conhe cime nto aprofundado dos demonstrativos contbeis bsicos. Sabe-se, entretanto, que tais indicadores e as tcnicas de Anlise de Balano agilizam sobremaneira o processo de avaliao da empresa.

Sntese Final
Ao final desta unidade o aluno deve ser capaz de entender a amplitude da anlise financeira, saber definir esta tcnica, quais seus objetivos e reas afins, bem como entender qual o papel do analista financeiro. Como j referido anteriormente, importante ao voc concluir esta unidade que no reste nenhuma questo obscura, pois poder dificultar seu entendimento das prximas unidades.

Referncias
IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de balanos. So Paulo: Atlas, 1988. MATARAZZO, Dante C. Anlise financeira de balanos: abordagem bsica e gerencial, So Paulo: Atlas, 1993. SILVA, Jos Pereira da. Anlise financeira das empresas. 7. ed. So Paulo: Atlas, 2005.
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Unidade 3

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Demonstraes Financeiras
Nesta Unidade voc conhecer as Demonstraes Financeiras Obrigatrias, aprofundando seu conhecimento na composio da estrutura das demonstraes financeiras bsicas. Para tanto apresentaremos trs tpicos centrais:

conhecer as Normas e Padronizao das Demonstraes Financeiras Obrigatrias;

conhecer quais so as Demonstraes Financeiras e

entender a composio patrimonial e do Resultado do Exerccio, bem como a definio dos itens que compem as demonstraes financeiras bsicas.

Esses temas sero trabalhados nas prximas trs sees, por meio das quais voc conhecer as Demonstraes Financeiras Obrigatrias e estudar detalhadamente a estrutura das demonstraes financeiras bsicas e a classificao e definio dos itens que as compem.

Seo 3.1 As Normas e Padronizao


A padronizao das demonstraes financeiras para fins de anlise tem por finalidade levar as peas contbeis a um padro que atenda s diretrizes tcnicas internas da instituio ou do profissional, facilitando o trabalho do analista financeiro, independentemente de que o mesmo esteja desenvolvendo a anlise para tomar a deciso de investimentos, a deciso de crdito ou tenha qualquer outro objetivo.
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H todo um aparato legal e conceitual que orienta os profissionais da rea contbil na elaborao das demonstraes financeiras, isto , do balano, da demonstrao de resultado do exerccio, da demonstrao das mutaes do patrimnio lquido e da demonstrao de fluxo de caixa, quando for o caso.

Segundo Martins (1996), a legislao comercial, tributria, a Comisso de Valores Mobilirios (CVM), o Conselho Federal de Contabilidade, o Instituto Brasileiro de Contadores (Ibracon), so alguns dos rgos nacionais que cuidam de normas contbeis. Na esfera internacional o Ifac (Internacional Federation of Accounting ), o Iasc (Internacional Accouting Standards Committee) e at a Organizao das Naes Unidas so exemplos de instituies que tm preocupao com a qualidade das informaes e que emitem normas e orientaes de natureza contbil.

Assim sendo, as exigncias externas, da legislao, dos princpios contbeis geralmente aceitos e de outras normas visando a regulamentar os procedimentos contbeis tm grande validade na medida em que podem transmitir segurana ao analista quanto s tcnicas e padronizaes adotadas pela empresa na elaborao das demonstraes financeiras.

Seo 3.2 As Principais Demonstraes Financeiras


Para melhor entendermos este tpico, vamos realizar alguns esclarecimentos sobre terminologias adotadas na anlise financeira: o resultado do exerccio corresponde ao valor obtido da diferena entre receitas e despesas, e pode representar lucro se as receitas forem maiores que as despesas, ou prejuzo, sendo estas menores que as despesas.

Outra terminologia utilizada refere-se a exerccio social. Esta representa um perodo de 12 meses, que a base para apurar o resultado ou levantar o balano da empresa, podendo iniciar e terminar em qualquer poca do ano. Ressalta-se, no entanto, que o mais usual que o exerccio social comece em 1 de janeiro e termine em 31 de dezembro.
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CON TABILIDADE GERENC IAL

Ainda exerccios futuros, exerccios seguintes e exerccios subseqentes tm a mesma definio e referem-se a perodos posteriores ao levantamento da demonstrao, no sendo necessariamente o prximo.

A Lei 6.404/76, segundo Silva (2005), obriga elaborao de algumas demonstraes financeiras. Vejamos o que diz em seu artigo 176, o qual foi alterado em 28 de dezembro de 2007 pela Lei 11.638:

Ao fim de cada exerccio social, a Diretoria far elaborar, com base na escriturao mercantil da companhia, as seguintes demonstraes financeiras, que devero exprimir com clareza a situao do patrimnio da companhia e as mutaes ocorridas no exerccio:

I balano patrimonial; II demonstraes dos lucros ou prejuzos acumulados; III demonstrao do resultado do exerccio; IV demonstrao de fluxo de caixa e V se companhia aberta, demonstrao do valor adicionado.

Ressalte-se que uma companhia fechada, com patrimnio lquido, na data do balano, inferior a R$ 2.000.000,00 (dois milhes de reais) no ser obrigada elaborao e publicao da demonstrao do fluxo de caixa.

Assim sendo, a legislao obriga s sociedades annimas e demais sociedades mercantis elaborao destas demonstraes financeiras, que por sua vez so complementadas por notas explicativas e outros quadros analticos necessrios para o esclarecimento da situao patrimonial e dos resultados do exerccio.

Obviamente, o ideal seria que as empresas dispusessem de informaes sobre seus resultados e sua solidez, independentemente de qualquer obrigatoriedade legal, de modo que houvesse a imposio cultural e profissional no sentido de orientar suas decises a partir de anlises realistas e fundamentadas em informaes fidedignas.
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Seo 3.3 Demonstraes Financeiras Bsicas


As demonstraes financeiras bsicas so duas:

1) Balano Patrimonial e 2) Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE).

A primeira evidencia as informaes do ponto de vista patrimonial, isto , bens, direitos e obrigaes; j a segunda apresenta o comportamento dos itens que compem o resultado (as receitas e despesas) em um determinado perodo. A seguir voc conhecer cada uma delas em detalhe.

3.3.1 BALANO PATRIMONIAL


A Contabilidade retrata, por meio do balano, a situao patrimonial da empresa em determinada data, propiciando aos analistas o conhecimento de seus bens e direitos, de suas obrigaes e de sua estrutura patrimonial. Sinteticamente, o balano retrata a posio patrimonial da empresa em determinado momento, composta por bens, direitos e obrigaes. a fotografia da empresa em determinado momento, normalmente por ocasio do encerramento do exerccio social (Silva, 2005). Para melhor compreend-lo,vamos dividir seu estudo em duas partes: Composio Patrimonial e Estrutura do Balano Patrimonial.

3.3.1.1 Composio Patrimonial


O Balano Patrimonial dividido em dois grandes blocos: ativo e passivo. O ativo mostra tudo o que existe concretamente na empresa, na esttica patrimonial; representa as aplicaes de recursos. Todos os bens ou direitos devem ser comprovados por documentos,
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que podem ser tocados ou vistos. Ainda encontram-se no Balano Patrimonial as despesas antecipadas e as diferidas, as quais representam investimentos que beneficiaro exerccios futuros.

O passivo expresso pelo passivo exigvel e pelo patrimnio lquido, que mostram as origens dos recursos que se encontram investidos no ativo. preciso lembrar, porm, que as demonstraes mostram apenas os fatos registrveis, segundo os princpios contbeis, ou seja, os fatos objetivamente mensurveis em dinheiro, como compras, vendas, pagamentos, recebimentos, depsitos, dbitos em conta, despesas incorridas, receitas faturadas, etc., deixando de lado uma srie inumervel de fatos, como marcas, participao de mercado, imagem, tecnologia, os quais s podem ser contabilizados, isto , registrados, quando forem avaliados por tcnicos especialistas, com capacidade para determinar o valor destes intangveis.

Conforme a Lei 6.404/76 alterada em 28 de dezembro de 2007 pela Lei 11.638, o Balano Patrimonial deve conter os seguintes grupos de contas:
ATIVO Ativo Circulante Ativo Realizvel a Longo Prazo Ativo Permanente Investimentos Imobilizado Diferido PASSIVO Passivo Circulante Passivo Exigvel a Longo Prazo Resultado de Exerccios Futuros PATRIMNIO LQUIDO Capital Social Reservas de Capital Reservas de Lucros Lucros ou Prejuzos Acumulados

Figura 3: Estrutura Patrimonial Resumida Fonte: Lei 6404/76

A seguir vamos detalhar cada um destes subitens.

ATIVO
O Ativo representa as aplicaes dos recursos. So de natureza devedora, isto , aumentam quando so debitadas e diminuem quando so creditadas. Estas contas esto dispostas segundo a ordem de liquidez. Assim, as contas com maior liquidez so as que aparecem na parte superior do ativo, e as de mais difcil realizao, na parte inferior. Por isso
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que o dinheiro aparece em primeiro lugar, por representar o ativo de liquidez imediata. Fazem parte deste grupo os Bens, representados pelo caixa, estoques, veculos, mquinas, entre outros, e os Direitos, sendo representados pelos valores a receber, aes de outras empresas, depsitos bancrios, entre outros.

Ateno para o fato de que no grupo do Ativo existem as contas redutoras, que tm esta denominao por apresentarem natureza contrria ao seu grupo de origem, o Ativo.

Ativo Circulante
O primeiro grupo de ativo, Ativo Circulante, compreende as seguintes subdivises:

Disponibilidades so compostas por recursos financeiros possudos pela empresa que podem ser utilizados imediatamente, sem restries, tais como: caixa, bancos conta movimento, aplicaes de liquidez imediata;

Crditos so os direitos que a empresa possui para receber em um futuro prximo. Expressam as contas a receber de clientes, a proviso para devedores duvidosos e os descontos de duplicatas;

Despesas de Exerccios Seguintes so as aplicaes de recursos em bens e servios que no exerccio subseqente iro se transformar em despesas, tais como contrato de seguro com prazo de vigncia para 12 meses, contrato de aluguel com prazo determinado.

Estoques so as aplicaes de liquidez no imediata. Para se transformarem em disponibilidades os crditos precisam ser vendidos.

Ativo Realizvel a Longo Prazo


No segundo grupo do ativo aparecem os direitos realizveis a longo prazo , quais sejam, os direitos realizveis aps o trmino do exerccio social seguinte, que como j referido anteriormente o mesmo que exerccio social subseqente, tais como os valores a receber de sociedades coligadas e/ou controladas, contas a receber a longo prazo, entre outras.
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Ativo Permanente
no terceiro e ltimo grupo que esto os investimentos, o imobilizado e o ativo diferido.

Os investimentos neste grupo esto classificados os bens e direitos que no so utilizados na atividade operacional da empresa, tais como imveis destinados locao, obras de arte, investimentos em ouro e as participaes em outras empresas.

O imobilizado compreende os itens que tenham por objeto bens destinados manuteno das atividades da empresa, ou exercidos com essa finalidade, inclusive os de propriedade industrial e comercial. representado por bens tangveis ou intangveis que so utilizados nas atividades da empresa, que tenham vida superior a um ano, relevncia do valor e que no sejam destinados venda. So exemplos os imveis e terrenos, desde que estejam sendo utilizados na atividade-fim da empresa, mquinas e equipamentos, equipamentos de informtica, veculos, mveis e instalaes, imobilizaes em andamento, entre outros.

O ativo diferido neste grupo do ativo permanente esto as aplicaes de recursos em despesas que contribuiro para a formao de resultados de mais de um exerccio social, compreendendo itens intangveis, cuja amortizao ocorrer durante o perodo em que estiverem contribuindo para a formao do resultado da empresa. Representa basicamente os gastos pr-operacionais que possuem baixa liquidez, sem potencialidade de realizao direta de seus valores, isto , a venda. Podemos citar como exemplo os gastos de preparao do local para funcionamento de uma empresa, efetuados antes de sua abertura, e ainda os gastos realizados com pesquisa e desenvolvimento de um novo produto.

PASSIVO
O passivo representa as fontes, tambm conhecidas como origem de recursos utilizadas pela empresa, podendo tais recursos serem provenientes de terceiros (dvidas) ou dos scios por meio de aporte de capital ou de lucro gerado pela prpria empresa. So de natureza credora, isto , aumentam com o crdito e diminuem com o dbito.
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Como j mencionado no Ativo, tambm o grupo do Passivo possui contas redutoras; tm esta denominao por apresentarem natureza contrria ao seu grupo de origem, o Passivo.

Passivo Circulante
O passivo circulante compreende obrigaes vencveis no exerccio social seguinte. As mais freqentes so: fornecedores, salrios e encargos sociais, impostos e taxas, emprstimos em instituies financeiras, debntures, ou seja, os ttulos de crditos. Tais ttulos normalmente so de longo prazo, mas tambm podem ser negociados no curto prazo.

Passivo Exigvel a Longo Prazo


Estas obrigaes de longo prazo so caracterizadas por terem seus vencimentos aps o trmino do exerccio seguinte, isto , num prazo superior a um ano. As mais freqentes so: financiamentos, debntures de longo prazo, tributos, etc.

Resultado de Exerccios Futuros


Neste grupo so classificadas as receitas de exerccios futuros, diminudas dos custos e despesas correspondentes a tais receitas. Este grupo quase no aparece mais nas demonstraes, pois os profissionais tm evitado a utilizao desta terminologia.

PATRIMNIO LQUIDO
Por fim, no passivo consta o Patrimnio Lquido, que representa a parte da empresa que pertence a seus proprietrios. Ele representa as fontes prprias disposio da empresa. subdividido em:

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Capital Social
No caso das sociedades annimas, o capital social pode ser representado pelas aes, ou por cotas, quando se trata de uma sociedade por cotas de responsabilidade limitada. Neste grupo encontramos duas contas: Capital subscrito que representa o capital total registrado no ato da abertura da empresa. Na subscrio, ou seja, no registro da empresa, o acionista ou scio assume o compromisso perante a prpria empresa de participar de seu capital social, adquirindo determinada quantidade de suas aes ou de suas cotas. A integralizao do capital ocorre quando o scio ou acionista efetua o pagamento empresa pelas aes ou cotas que havia subscrito. Capital a integralizar esta conta representa as parcelas de capital que foram subscritas pelos acionistas ou proprietrios das empresas e que ainda no foram integralizadas. uma conta redutora do capital subscrito . Cabe salientar que as aes em tesouraria (aquelas adquiridas pela prpria empresa) devem ser deduzidas do patrimnio lquido.

Reservas
Representam parte do lucro da empresa deixado disposio para ser utilizado quando necessrio. Fazem parte deste grupo as seguintes contas. Reservas de capital estas constituem-se numa espcie de reforo ao capital social. Assim, capital social, reservas e lucros ou prejuzos acumulados compem o patrimnio lquido da empresa. Estas compreendem: gio na emisso de aes, alienao de partes beneficirias, alienaes de bnus de subscrio, prmio recebido pela emisso de debntures, doao de bens, subvenes recebidas pelas empresas e correo monetria do capital realizado. Reservas de lucros so constitudas a partir do lucro da empresa no perodo. Destacam-se: as reservas legais, estatutrias, para contingncia e as reservas de lucros a realizar. Lucros ou prejuzos acumulados nesta conta encontra-se o que restou do lucro da empresa aps a constituio das reservas, distribuio de dividendos e pagamentos das participaes estatutrias no lucro.
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3.3.1.2 Estrutura do Balano Patrimonial


Como referido anteriormente, o Balano Patrimonial estruturado por meio do ativo e do passivo. O ativo mostra onde a empresa aplicou os recursos, ou seja, quais so os bens e direitos de que dispe. O passivo retrata de onde vieram os recursos, isto , quais so as fontes ou origens de recursos da empresa. O quadro a seguir representa a estrutura legal do Balano Patrimonial:
ATIVO Circulante AC * Disponibilidades ** Caixa e bancos **Aplicaes de liquidez imediata *Direitos realizveis no exerc. social subseqente **Contas a receber de clientes ** (-)Ttulos descontados ** (-)Proviso para devedores duvidosos **Estoques ** Adiantamentos a fornecedores ** Aplicaes de liquidez no imediata ** Outros valores a receber * Despesas do exerccio seguinte ** Seguros antecipados Realizvel a longo prazo ARLP * Direitos realizveis aps trmino do exerc. subs. ** Crditos da Eletrobrs ** Depsitos judiciais ** Impostos a recuperar ** Valores a receber de coligadas ** Valores a receber de acionistas Permanente AP *Investimentos ** Aplicaes permanentes em outras sociedades ***Controladas e coligadas ***Outras participaes **Direitos no classificveis no AC e que no se destinam atividade da empresa *** Outros investimentos *Imobilizado **Imveis e terrenos ** Mquinas e equipamentos ** Veculos ** Mveis, utenslios e instalaes ** Imobilizaes em andamento ** Marcas e patentes * Diferido ** Gastos pr-operacionais PASSIVO Circulante PC * Fornecedores * Salrios e encargos sociais * Impostos e taxas * Dividendos a pagar * Impostos de renda a recolher * Instituies de crdito Exigvel a longo prazo PELP * Financiamentos * Debntures * Impostos parcelados Resultados de exerccios futuros REF * Receitas de exerccios futuros * (-) Custos e despesas correspondentes PATRIMNIO LQUIDO * Capital Social ** Capital subscrito ** (-) Capital a integralizar * Reservas de capital ** gio na emisso de aes ** Produto da alienao de partes beneficirias ** Prmio na emisso de debntures ** Doaes e subvenes ** Correo monetria do capital * Reservas de lucros ** Reserva legal ** Reservas estatutrias ** Reservas para contingncias ** Reservas de lucro a realizar * Lucros ou prejuzos acumulados

Fonte: Adaptado de Silva, 2005, p. 101

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3.3.2 DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO (DRE)


A primeira demonstrao financeira bsica que voc estudou foi o Balano Patrimonial. A segunda a Demonstrao do Resultado do Exerccio, que tambm reconhecida pela sigla DRE. Esta demonstrao mostra o lucro ou o prejuzo obtido pela empresa no perodo. Expressa o desempenho econmico, por meio das receitas dos custos e despesas de um perodo, para apurar o resultado. uma demonstrao dos aumentos e redues causados ao Patrimnio Lquido pelas operaes da empresa. As receitas representam normalmente aumento do Ativo, pelo ingresso de novos elementos. As despesas representam reduo do Patrimnio Lquido, por meio da reduo do ativo ou do aumento do passivo exigvel (Silva, 2005).

Objetivamente a Demonstrao do Resultado do Exerccio DRE o confronto entre receitas e despesas, ou seja, a partir dessa demonstrao pode-se obter os valores correspondentes ao lucro ou ao prejuzo da empresa. Quando as receitas do perodo forem maiores que as despesas e custos temos um lucro e quando as despesas e custos forem maiores que as receitas temos um prejuzo .

Cabe salientar que a DRE retrata apenas o fluxo econmico e no o fluxo monetrio (fluxo de dinheiro). Sendo assim, o resultado obtido pela empresa em um dado perodo no representa o saldo da conta caixa desse mesmo perodo, mas refora o fato de que lucro no significa saldo positivo no caixa ou prejuzo pode no representar saldo negativo. Vamos imaginar uma situao considerando que determinada empresa obteve prejuzo. Esse prejuzo e as conseqentes dificuldades de recursos financeiros levaram essa empresa a buscar um financiamento. O saldo do caixa ser positivo, porm o resultado da empresa continua sendo negativo.

Para a DRE no importa se uma receita ou despesa tem reflexos em dinheiro, basta apenas que afete o Patrimnio Lquido, entre duas datas. apresentada de forma dedutiva (vertical), ou seja, das receitas subtraem-se os custos e as despesas e em seguida indica-se o resultado (lucro ou prejuzo).

Para entender melhor a DRE vamos organizar o seu estudo em 3 partes: a composio dos resultados, as diferentes fases do lucro e a estrutura da DRE.
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3.3.2.1 A composio dos resultados


Como o prprio nome indica, para realizarmos a composio do resultado necessrio uma composio de itens: a) Receita Operacional; b) Custos dos Produtos, Mercadorias ou Servios Vendidos; c) Lucro Bruto; d) Despesas Operacionais; e) Lucro Operacional; f) Receitas e Despesas no Operacionais; g) Lucro Antes dos Impostos, Contribuies e Participaes; h) Imposto de Renda, contribuio social e participaes; i) Lucro Lquido do Exerccio. Vamos agora compreender o significado de cada um desses itens.

a) Receita Operacional
A Receita Operacional decorre das operaes normais e habituais da empresa. Se a empresa comercial, decorre das vendas das mercadorias, se de prestao de servios, decorre dos servios prestados. Dentro do item Receita Operacional voc poder encontrar: 1) Receita operacional bruta; 2) Vendas canceladas; 3) Abatimentos sobre vendas; 4) Impostos incidentes sobre vendas e 5) Receita operacional lquida.
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A seguir uma breve descrio de cada uma delas.

a.1) Receita operacional bruta ROB


Representa o faturamento bruto da empresa. tambm denominada vendas brutas. Estas vendas ocorrem durante o ano e os preos unitrios da venda de determinados produtos pode variar ao longo do prprio exerccio social.

a.2) Vendas canceladas


Vendas canceladas so aquelas decorrentes das devolues efetuadas pelos clientes, em funo de os produtos no atenderem as suas especificaes, apresentarem defeitos ou por qualquer outra razo. So aquelas vendas que no se efetivaram de fato, e que, por razes de registro contbil, assim so denominadas.

a.3) Abatimentos sobre vendas


Os abatimentos so decorrentes de descontos especiais concedidos aos clientes em funo de defeitos apresentados, por exemplo.

a.4) Impostos incidentes sobre vendas


No caso de impostos incidentes sobre vendas, trata-se de valores que foram transferidos pela empresa para os governos federal (IPI), estadual (ICMS) ou municipal (ISS), por exemplo. A empresa mera depositria destes recursos, porm eles so registrados na Contabilidade.

a.5) Receita operacional lquida ROL


A receita operacional lquida efetivamente a parte da receita que ficar para a empresa cobrir seus custos e despesas e para gerar lucro. Origina-se da deduo das devolues, abatimentos e impostos incidentes sobre vendas da receita operacional bruta.

b) Custo dos Produtos, Mercadorias ou Servios Vendidos


A expresso custo das vendas bastante genrica, devendo, por essa razo, ser especificada por setor da economia:
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Para empresas industriais o custo das vendas denominado Custo dos Produtos Vendidos (CPV) Para as empresas comerciais o custo das vendas denominado Custo das Mercadorias Vendidas (CMV) Para as empresas prestadoras de servios o custo das vendas denominado Custo dos Servios Prestados (CSP)

c) Lucro Bruto
a diferena entre a receita operacional lquida e o custo dos produtos, mercadorias ou servios vendidos.

d) Despesas Operacionais
Despesas operacionais so as necessrias para vender os produtos, administrar a empresa e financiar as operaes. Enfim, so todas as despesas que contribuem para a manuteno da atividade operacional da empresa. Seus principais grupos so:

1) Despesas com vendas; 2) despesas administrativas; 3) despesas financeiras e 4) resultado de equivalncia patrimonial.

Na seqncia o conceito que define cada uma desses grupos.

d.1) Despesas com vendas


Abrangem desde a promoo do produto at sua colocao junto ao consumidor (comercializao e distribuio). So despesas com o pessoal da rea de vendas, comisses sobre vendas, salrios e encargos do pessoal da rea de vendas, aluguis relativos aos escri38

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trios de vendas, material de escritrio, propaganda e publicidade, marketing. Tambm a proviso para devedores duvidosos considerada uma despesa operacional com vendas, porm no dedutvel para fins de apurao do lucro tributvel.

d.2) Despesas administrativas


So aquelas necessrias para administrar (dirigir) a empresa. De maneira geral, so gastos nos escritrios que visam direo ou gesto da empresa. Podem-se citar como exemplo: honorrios administrativos, salrios e encargos sociais do pessoal administrativo, aluguis, materiais e seguro dos escritrios, depreciao de mveis e utenslios, assinatura de jornais e peridicos, etc.

d.3) Despesas financeiras


So remuneraes aos capitais de terceiros, tais como juros pagos ou incorridos, comisses bancrias, correo monetria pr-fixada sobre emprstimos, descontos concedidos, juros de mora pagos, etc.

As despesas financeiras devem ser compensadas com as receitas financeiras (conforme disposio legal), isto , estas receitas so deduzidas daquelas despesas.

d.4) Resultado de equivalncia patrimonial


Conforme o artigo 248 da Lei 6.404, obrigatrio o uso do mtodo da equivalncia patrimonial para avaliao dos investimentos relevantes em sociedades coligadas, sob cuja administrao tenha influncia ou de que participe com 20% ou mais do capital social, e em sociedades controladas. considerado relevante o investimento em cada sociedade controlada ou coligada se o valor contbil igual ou superior a 10% do patrimnio lquido da companhia ou se no conjunto de sociedades controladas e coligadas esse valor for igual ou superior a 15%. No caso das sociedades annimas de capital aberto, elas devem avaliar seus investimentos em sociedades controladas pelo mtodo da equivalncia patrimonial, independentemente de o investimento ser ou no relevante.
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Por este mtodo, a empresa investidora ir reconhecer em sua demonstrao de resultado uma parcela do lucro ou prejuzo da empresa na qual tem investimentos, na proporo de sua participao no capital da outra.

e) Lucro Operacional
O lucro operacional o lucro bruto menos as despesas operacionais, mais o ganho ou perda por equivalncia patrimonial.

f) Receitas e Despesas no Operacionais


Este item que integra a composio do resultado de uma empresa pode se subdividir em 1) Receitas no operacionais e 2) Despesas no operacionais. Saiba como elas so constitudas.

f.1) Receitas no operacionais


Por receitas no operacionais entendem-se os valores relativos s receitas decorrentes de transaes eventuais, isto , algo que no recorrente, que no se repete habitualmente. Exemplo: lucro obtido na venda de ativo imobilizado, ou ganho na alienao de um investimento, etc.

f.2) Despesas no operacionais


Seriam os valores atinentes s perdas em transaes eventuais, como prejuzos na venda de bens do imobilizado, ou na alienao de investimentos. Perdas eventuais decorrentes de incndios ou inundaes, sem que haja cobertura de seguros, tambm so classificadas como despesas no operacionais.

g) Lucro Antes dos Impostos, Contribuies e Participaes


Compreende o lucro do perodo antes de deduzir o Imposto de Renda, a Contribuio Social e as participaes estatutrias no lucro.
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h) Imposto de Renda, Contribuio Social e Participaes


O Imposto de Renda do exerccio uma percentagem do lucro tributvel. Este se distingue do lucro contbil que aparece na demonstrao de resultado. Segundo a legislao fiscal, o lucro real (lucro tributvel) o lucro lquido do exerccio, mais as despesas no dedutveis (consideradas na apurao do lucro lquido), menos os valores autorizados pela legislao tributria, que no tenham sido computados na apurao do lucro lquido, menos as receitas no tributveis.

A proviso constituda pela empresa para o Imposto de Renda debitada no resultado do exerccio e creditada como obrigao no passivo circulante ou no exigvel a longo prazo.

D Resultado do Exerccio C Proviso para Imposto de Renda

A contribuio social outra parcela que calculada com base no lucro da empresa, sendo recolhida ao governo federal, conforme determinado na Constituio Brasileira.

As participaes estatutrias representam parcelas dos lucros destinadas aos empregados, diretores, debenturistas ou a portadores de partes beneficirias, por exemplo.

Chegamos ao ltimo dos itens que podem integrar a composio dos resultados de uma empresa.

i) Lucro Lquido do Exerccio


Aps a apurao do lucro, j debitados o Imposto de Renda e a contribuio social, faz-se a deduo das participaes previstas nos estatutos e a se encontra o lucro lquido, que a sobra lquida disposio dos scios ou acionistas.

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3.3.2.2 As diferentes fases do lucro


Como indicado no incio do estudo da DRE, sua anlise foi dividida em 3 partes para facilitar o entendimento. Aps termos detalhado a primeira parte, constituda pela composio dos resultados, passamos segunda parte, que so as diferentes fases do lucro.

Este item, no entanto, tambm merece uma subdiviso:

a) Lucro Bruto; b) Lucro Operacional; c) Lucro Antes dos Impostos, Contribuies e Participaes e d) Lucro Lquido do Exerccio.

Vamos s definies de cada um e frmula pela qual se chega a cada um desses valores.

a. Lucro Bruto
O resultado obtido da diferena entre a receita operacional lquida e o Custo da Mercadoria Vendida CMV, Custo do Produto Vendido CPV ou Custo do Servio Vendido CSV, o chamado lucro bruto. E a margem bruta a relao percentual entre o lucro bruto e a receita lquida.
RECEITA BRUTA ( ) DEDUES ( = ) RECEITA LQUIDA ( ) CUSTOS DAS VENDAS ( = ) LUCRO BRUTO

Ou ainda:

(Receita bruta) (Dedues) = Receita lquida (Receita lquida) (Custos das vendas) = Lucro bruto
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b. Lucro Operacional
O lucro operacional o lucro bruto menos as despesas operacionais, mais ou menos o efeito (ganho ou perda) de equivalncia patrimonial. Pode ser visualizado pelo seguinte esquema, que parte do anterior:

LUCRO BRUTO ( ) DESPESAS OPERACIONAIS (+/-) RESULTADO DA EQUIVALNCIA PATRIMONIAL ( =) LUCRO OPERACIONAL

Ou ainda:

(Lucro bruto) (despesas operacionais) -/+ (resultado de equivalncia patrimonial) = Lucro operacional

c. Lucro Antes dos Impostos, Contribuies e Participaes


Compreende o lucro do perodo antes de deduzir o Imposto de Renda, a contribuio social e as participaes estatutrias no lucro. o mesmo que o lucro operacional mais as receitas no operacionais, menos as despesas no operacionais.

LUCRO OPERACIONAL ( ) DESPESAS NO OPERACIONAIS ( + ) RECEITAS NO OPERACIONAIS ( = ) LUCRO ANTES DO IR, CONTRIB. SOCIAL E PARTICIPAES

Ou ainda:

(Lucro operacional) (despesas no operacionais) + (receitas no operacionais) = Lucro antes do IR, contribuio social e participaes

d. Lucro Lquido do Exerccio


O lucro lquido obtido depois de computarmos todas as receitas e deduzirmos os custos e despesas. O lucro lquido, portanto, a parcela do resultado do perodo que sobrou para os acionistas ou scios.
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O lucro lquido ter sua destinao orientada segundo os estatutos ou contrato social da empresa, segundo a assemblia dos acionistas ou deciso dos scios e de acordo com a Lei das Sociedades Annimas, que determina que 5% do lucro lquido do exerccio, antes de qualquer destinao, devero constituir a reserva legal, que no pode exceder 20% do capital social.

Seguramente o lucro lquido um dos itens mais importantes para os proprietrios da empresa, pois possibilitar o retorno sobre os investimentos.

LUCRO ANTES DO IR, CONTRIB. SOCIAL E PARTICIPAES ( ) PROVISO PARA IR, CONTRIB. SOCIAL E PARTICIPAES ( = ) LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO

3.3.2.3 A estrutura da DRE


Chegamos ao final do estudo da DRE, dividido em 3 partes das quais j vencemos duas. Nesta ltima vamos conhecer a estrutura legal sugerida para elaborao da DRE.

RECEITA OPERACIONAL BRUTA ( ) Vendas canceladas ( ) Abatimentos sobre vendas ( ) Impostos sobre vendas RECEITA OPERACIONAL LQUIDA ( ) Custo dos produtos, mercadorias e servios vendidos LUCRO BRUTO ( ) Despesas com vendas ( ) Despesas administrativas ( ) Despesas financeiras (lquidas das receitas) ( ) outras receitas e despesas operacionais ( + ou ) Resultado da equivalncia patrimonial LUCRO OPERACIONAL ( + ) Receitas no operacionais ( ) Despesas no operacionais LUCRO ANTES DOS IMPOSTOS, CONTRIBUIES E PARTICIPAES ( ) Proviso para o Imposto de Renda ( ) Proviso para a contribuio social sobre o lucro ( ) Participaes LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO LUCRO LQUIDO POR AO
Fonte: Silva, 2005, p. 136

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Sntese Final
Aps a terceira unidade voc conhecer as demonstraes financeiras obrigatrias, bem como os itens que compem as demonstraes financeiras bsicas (Balano Patrimonial e DRE) e suas definies.

Leitura Complementar

imprescindvel que o aluno tenha claro a estrutura patrimonial, a composio de capital (prprio de terceiros) e a composio do resultado, os quais foram amplamente discutidos no tpico que abordou o Balano Patrimonial e a Demonstrao de Resultados.

Tendo voc interesse em aprofundar seu conhecimento sobre o tema abordado ao longo da Unidade 3, a seguir sugerimos algumas publicaes para sua consulta: HELFERT, Erich. Tcnicas de anlise financeira . 9. ed. Porto Alegre : Bookman, 2000. PADOVESE, Clovis Luis; BENEDICTO, G. C. Anlise das demonstraes financeiras. So Paulo: Pioneira Thompson, 2004. SANTOS, Vilmar Pereira dos. Manual de diagnstico e reestruturao financeira de empresas . So Paulo: Atlas, 2000.

Ressaltamos a importncia de no seguir em frente sem o claro entendimento de tais demonstraes, bem como dos termos tcnicos utilizados, uma vez que estes serviro de base efetivamente para qualquer anlise financeira.

Referncias
MARTINS, Eliseu. Administrao financeira . So Paulo: Atlas, 1996.

SILVA, Jos Pereira da. Anlise financeira das empresas . 7. ed. So Paulo: Atlas, 2005.

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Unidade 4
Demonstrao Financeira Complementar

CON TABILIDADE GERENC IAL

Dando continuidade ao estudo das demonstraes financeiras obrigatrias, na unidade quatro voc conhecer a demonstrao financeira complementar mais usual e sua composio, bem como as Notas Explicativas que acompanham as demonstraes financeiras. Para tanto apresentaremos dois objetivos principais:

conhecer a composio da Demonstrao Financeira complementar mais usual e

conhecer os relatrios que acompanham as demonstraes financeiras.

Esses temas sero trabalhados nas prximas duas sees: 1) Demonstraes de Lucros ou Prejuzos Acumulados (DLPA) e 2) Relatrios que Acompanham as Demonstraes Financeiras, nas quais voc conhecer a estrutura da demonstrao financeira complementar e a classificao dos itens que a compem de forma detalhada.

Seo 4.1 Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados (DLPA)


Apenas uma parte do lucro lquido distribuda para os proprietrios da empresa, em forma de dividendos. A maior parcela, normalmente, retida na empresa e reinvestida no negcio.

A destinao (canalizao) do lucro lquido para os proprietrios (distribuio de dividendos) ou o reinvestimento na prpria empresa (reteno do lucro) sero evidenciados na Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados antes de serem indicados no balano patrimonial.
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Na concepo de Silva (2005), o objetivo da demonstrao, portanto, apresentar o saldo de lucros ou prejuzos remanescente do exerccio anterior, as alteraes ocorridas no exerccio, o lucro ou prejuzo do exerccio e a destinao dada aos lucros ao final de cada exerccio social.

Vamos conhecer agora a estrutura desse demonstrativo, bem como cada um dos elementos que o integram.

4.1.1 A ESTRUTURA DO DEMONSTRATIVO


Segundo Iudcibus (1988), no dispositivo legal da Lei 6.404, artigo 186, tem-se a estrutura da demonstrao de lucros ou prejuzos acumulados a qual ser apresentada a seguir:

DEMONSTRAO DE LUCROS OU PREJUZOS ACUMULADOS SALDO NO INCIO DO EXERCCIO ( + ) OU ( ) AJUSTE DE EXERCCIOS ANTERIORES (=) SALDO INICIAL AJUSTADO () DESTINAO NO EXERCCIO (+) REVERSES, ABSORES E TRANSFERNCIAS DE RESERVAS ( + ) OU ( ) RESULTADO DO EXERCCIO ( + ) OU ( ) CORREO MONETRIA DO SALDO INICIAL AJUSTADO * (=) SALDO DISPOSIO DA ASSEMBLIA () PROPOSTA DE DESTINAO DO SALDO (=) SALDO AO FINAL DO EXERCCIO
Fonte: Lei 6.706/76

A seguir voc vai conhecer o que cada um desses elementos representa.

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4.1.2 OS ELEMENTOS QUE INTEGRAM O DEMONSTRATIVO


Saldo no incio do perodo o valor contbil remanescente do exerccio anterior, ou seja, o saldo da conta lucros ou prejuzos acumulados constante do balano patrimonial daquele exerccio. Este saldo poder ser credor ou devedor, dependendo se expressar lucros ou prejuzos, respectivamente.

Ajustes de exerccios anteriores A compreenso dos lanamentos contbeis de ajustes de exerccios anteriores se reveste de suma importncia, pois seu uso indevido ou sua no utilizao, quando cabvel, causam distores no resultado do exerccio. A Lei 6.404, no 1 de seu artigo 186, define-os como sendo lanamentos efetuados em decorrncia da mudana de critrio contbil ou de retificao de erro imputvel a exerccio anterior, desde que no possam ser atribudos a fatos subseqentes. Assim, apenas nestas duas condies eles podem e devem ser feitos.

Destinao no exerccio procedimento normal nas empresas que o lucro lquido do exerccio, aps deduzidas as participaes e as provises para contribuio social e Imposto de Renda, seja destinado j por ocasio do levantamento do balano patrimonial respectivo. Dessa forma, neste prprio balano j estaro consignadas as destinaes do lucro, sejam elas para reservas, retenes de lucros ou para pagamentos de dividendos, de modo a que o chamado saldo no incio do perodo j tenha sido afetado por estas destinaes.

Assim, os acionistas, por ocasio da assemblia geral ordinria destinada aprovao das contas do exerccio anterior, j tero a proposta de destinao dos lucros daquele exerccio devidamente contabilizada e constando das respectivas demonstraes financeiras, cabendo a eles aprov-las ou modific-las. As destinaes no exerccio , portanto, referem-se a valores acrescidos proposta original da administrao ou a destinaes decorrentes de assemblia geral extraordinria, normalmente para aumento do capital social, distribuio de dividendos adicionais ou para aquisio de aes da prpria empresa (aes em tesouraria).

Reverso, absoro e transferncia de reservas Entende-se como reverso o retorno de valores destacados do lucro lquido de perodos anteriores destinados formao de Reservas Estatutrias, de Reservas de Contingncia, de Reservas de Lucros a Realizar e de Reservas de Lucros para Expanso, que voltam composio de lucros acumulados para redestinao.
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A absoro definida como sendo a utilizao de Reservas de Capital, de Reserva Legal e, eventualmente, da Reserva de Reavaliao, na compensao de prejuzos contbeis. J a transferncia o lanamento contbil de qualquer destinao de reserva, que no se caracterize como reverso ou absoro. O tipo mais comum de transferncia a destinao de reservas para aumento de capital social.

Correo monetria do saldo inicial ajustado at 31/12/95 tambm fazia parte da demonstrao o valor da correo monetria do saldo inicial, considerando-se para esta correo as alteraes ocorridas no perodo em funo de Ajustes de Exerccios Anteriores, das Destinaes do Exerccio e das Reverses, Absores ou Transferncias de Reservas.

Resultado do exerccio o valor do lucro lquido ou do prejuzo do perodo, aps as participaes e as provises para o Imposto de Renda e a contribuio social. Este valor corresponde ao saldo final da conta transitria intitulada Resultado do Exerccio, que aberta por ocasio do encerramento do exerccio social para receber os saldos de todas as contas de resultado, quais sejam, as de receitas, custos e despesas.

Saldo disposio da assemblia o valor resultante da soma algbrica do saldo inicial da conta de Lucros ou Prejuzos Acumulados, dos Ajustes de Exerccios Anteriores, das Destinaes do Exerccio, das Reverses, Absores e Transferncias de Reservas e do Resultado do Exerccio correspondente demonstrao.

Proposta de destinao do saldo determina o artigo 192 da Lei 6.404 que os rgos de administrao da companhia apresentaro Assemblia Geral Ordinria, juntamente com as demonstraes financeiras, proposta sobre a destinao a ser dada ao lucro lquido do exerccio. Deve-se entender a determinao do dispositivo legal no de forma ampla com relao ao prprio saldo de Lucros Acumulados, pois este valor que fica disposio da Assemblia Geral. Entender o contrrio significaria que o valor remanescente de Lucros Acumulados deveria permanecer eternamente intocvel, o que no seria lgico admitir-se.

Assim, com base no saldo total, isto , o remanescente do perodo anterior acrescido ou diminudo do resultado do prprio perodo, que os rgos de administrao faro sua proposta de destinao, mandaro contabiliz-la e ficaro no aguardo da ratificao da assemblia.
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Para seu melhor entendimento vamos exemplificar a metodologia de elaborao da demonstrao de lucros ou prejuzos acumulados.

Considere os seguintes dados:

a) Saldo no incio do perodo R$ 18.000; b) Saldo no final do exerccio R$27.000; c) Lucro do Exerccio R$ 60.000; d) Proposta de destinao do saldo R$ 51.000. Para elaborar essa demonstrao bastante simples: basta preencher a estrutura com os dados citados anteriormente nas letras a, b, c e d.

DEMONSTRAO DE LUCROS OU PREJUZOS ACUMULADOS SALDO NO INCIO DO EXERCCIO AJUSTE DE EXERCCIOS ANTERIORES ( = )SALDO INICIAL AJUSTADO ( ) DESTINAO NO EXERCCIO ( + / ) RESULTADO DO EXERCCIO ( = ) SALDO A DISPOSIO DA ASSEMBLIA ( = ) SALDO AO FINAL DO EXERCCIO
Exemplo adaptado da Lei das Sociedades Annimas

R$ 18.000 0 18.000 (51.000) 60.000 27.000 27.000

Seo 4.2 Relatrios que Acompanham as Demonstraes Financeiras


Nesta segunda seo voc vai constatar que os relatrios que acompanham as demonstraes financeiras podem ser de dois tipos: notas explicativas e/ou relatrio da administrao.

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a. Notas Explicativas e Pareceres


Segundo Iudcibus (1988) o 4 do artigo 176 da Lei 6.404, de 1976, determina que as demonstrae s se ro comple me ntadas por notas explicativas e outros quadros analticos ou demonstraes contbeis, necessrios para o esclarecimento da situao patrimonial e dos resultados do exerccio.

A finalidade das notas explicativas auxiliar e esclarecer o usurio das demonstraes financeiras a entend-las melhor, de forma a evitar que as mesmas se tornem enganosas. Alm do mais, as informaes destacadas em notas explicativas devem ser relevantes quantitativa e qualitativamente (Silva, 2005).

Quando ocorrerem mudanas nos procedimentos contbeis de um ano para outro, estas devem ser destacadas se a repercusso no resultado for relevante. Podemos citar como exemplo a mudana no critrio de avaliao dos estoques e a alterao no mtodo de clculo de depreciao de ativos.

As demonstraes financeiras das companhias abertas so obrigatoriamente auditadas por auditores independentes, registrados na Comisso de Valores Mobilirios CVM. Por isso estes pareceres integram as demonstraes publicadas, constituindo-se num importante instrumento para o analista.

b. Relatrios da Administrao
O Relatrio da Administrao, tambm chamado de Mensagem aos Acionistas, deve funcionar como uma prestao de contas dos administradores aos acionistas e, ao mesmo tempo, deve fornecer uma anlise prospectiva. Tais relatrios tambm podem apenas submeter as demonstraes financeiras apreciao dos acionistas, sem apresentar qualquer informao relevante. Por outro lado, podem trazer um conjunto de informaes importantes sobre o estgio em que se encontram determinados projetos, o histrico da empresa, os planos futuros, polticas de recursos humanos e investimentos em pesquisa e desenvolvimento (Santos, 2000).
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Dessa forma, entende-se que o relatrio da administrao apresenta e comenta a empresa, seus resultados, as expectativas futuras da direo e demais dados relevantes. Para que voc entenda melhor o que este relatrio tomamos como exemplo os impactos gerados no patrimnio de uma empresa de terraplanagem a partir de uma transao referente ao contrato de prestao de servio pelo prazo de 5 anos a uma construtora. Tal relatrio dever explicar a expectativa de resultados durante o perodo, com argumentos relevantes a respeito.

Leitura Complementar

Caso voc queira ampliar seu conhecimento sobre o tema abordado ao longo da Unidade 4, seguem algumas sugestes de publicaes que voc pode consultar: IUDCIBUS, Srgio de; MARTINS, Eliseu; GELBCKE, Ernesto Rubens. Manual de Contabilidade das sociedades por aes. So Paulo: Atlas, 2000. PADOVESE, Clovis Luis; BENEDICTO, G. C. Anlise das demonstraes financeiras. So Paulo: Pioneira Thompson, 2004. SANTOS, Jos Luiz dos; SCHMIDT, Paulo. Contabilidade Societria . Atualizado pela Lei n 10.303/01. So Paulo: Atlas, 2002.

Sntese Final
Ao trmino da Unidade 4 voc ter conhecimento da estrutura da demonstrao financeira complementar (Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados) e de como chagamos a esses dados. Chamamos a ateno novamente para que voc no d seqncia ao estudo sem entender claramente os tpicos estudados at o momento. Lembrando o que j foi mencionado anteriormente, as demonstraes financeiras, principalmente o Balano Patrimonial e a Demonstrao de Resultado, so a base para a anlise financeira.

Referncias
IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de balanos. So Paulo: Atlas, 1988. SANTOS, Vi lmar Pe re i ra dos. Man ual de diagn stico e reestruturao financeira de empresas. So Paulo: Atlas, 2000. SILVA, Jos Pereira da. Anlise financeira das empresas. So Paulo: Atlas, 2005.
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Unidade 5

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Preparao das Demonstraes Financeiras para Fins de Anlise


Agora que voc j conhece as demonstraes financeiras, apresentaremos ao longo da Unidade 5 os indicadores para atualizao das demonstraes financeiras, com vistas a sua uniformidade para fins de anlise. Ainda nesta Unidade voc conhecer como ocorre a anlise Vertical e Horizontal. Nossos objetivos de aprendizagem so:

conhecer os principais indicadores de indexao; conhecer as etapas bsicas do processo de anlise financeira; entender a definio e como ocorre a anlise vertical e horizontal das demonstraes financeiras e conhecer os primeiros clculos e anlises para determinar o capital disponvel na empresa.

Esses temas sero trabalhados nas prximas quatro sees:

1) os indicadores de indexao; 2) anlise econmico-financeira, 3) anlises comparativas vertical, horizontal e combinada e, ainda, 4) os primeiros clculos.

Sendo assim, iniciaremos apresentando os indicadores de indexao com os demais temas sendo abordados na seqncia.

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Seo 5.1 Os Indicadores de Indexao


Ao visualizar as demonstraes financeiras precisamos ter em mente que nem sempre a Contabilidade pode fornecer uma srie de dados precisos sobre a empresa e suas operaes. Se no existisse variao nos preos dos bens e servios transacionados pela sociedade, certamente diminuiria a impreciso de muitas informaes.

Apesar de todo o emaranhado de normas, o Balano Patrimonial e a Demonstrao dos Resultados do Exerccio ainda apresentam questes complexas relativas avaliao de seus componentes.

Como visto anteriormente, o estudo do Balano Patrimonial representa a situao da empresa em determinado momento. Segundo Santos (2000), os itens do balano podem ser avaliados de trs formas diferentes:

a) Valor presente como no caso das disponibilidades. o valor atual (data da realizao do balano).

b) Valor futuro como no caso de contas a receber de clientes. So valores a receber no futuro, curto ou longo prazo; tais valores esto registrados na Contabilidade, sem os devidos ajustes.

c) Valor passado como no caso dos estoques.

Uma questo importante quando se analisa algum demonstrativo financeiro saber se os valores deste representam de forma fidedigna a situao patrimonial da empresa. Na realidade, todos os itens do balano deveriam ser avaliados pelo conceito de valor presente. Assim sendo, em conseqncia das imprecises que estejam contidas nos itens do ativo, no passivo circulante e no exigvel a longo prazo, o patrimnio lquido poder estar sub ou superavaliado, refletindo tais desvios.
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A Lei 6.404/76 obrigava as empresas a procederem correo monetria do ativo permanente e do patrimnio lquido com a finalidade de aprimorar a qualidade das informaes contbeis em virtude dos elevados ndices de inflao na poca. Posteriormente a Lei 9.249/95, artigo 4, eliminou a correo monetria das demonstraes financeiras em decorrncia de a moeda brasileira apresentar-se estvel, em nveis relativamente baixos (Martins, 1996).

Seo 5.2 Anlise Econmico-Financeira


A anlise econmico-financeira consiste no estudo e na aplicao de uma metodologia especfica de avaliao de empreendimentos, na busca de respostas precisas quanto real situao das organizaes ou quais os motivos que levaram a apresentar determinado crescimento ou queda (Santos, 2000). Geralmente as perguntas que se fazem sobre qualquer organizao so: * qual o mercado de atuao da referida organizao? * qual o ramo de atividade (setor) em anlise? * qual a real situao desta organizao? * este ramo de atividade lucrativo? * esta organizao tem solidez? * posso conceder crdito para esta organizao? * posso comprar aes desta organizao? As respostas para estas questes e muitas outras mais so consideradas no momento de realizar qualquer operao comercial ou creditcia que envolva uma ou mais organizaes, e somente com o estudo dos dados contidos nos relatrios (contbeis) financeiros e com a busca de outras informaes correlatas tal averiguao torna-se possvel.
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A avaliao procedida por meio da metodologia de anlise de balanos, a qual tem por objeto os demonstrativos contbeis e as informaes quanto situao econmicofinanceira das organizaes, para atender a usurios com interesses vrios como: decidir sobre concesso de crdito ou investimentos.

A anlise se utiliza das informaes contidas nos balanos publicados pelas organizaes e nestes demonstrativos busca abstrair as informaes para o desenvolvimento de seu estudo.

Aplicando, porm, a mesma metodologia e aprofundando o estudo, a anlise pode se valer de mais dados medida que necessitar.

No basta, contudo, apenas olharmos um balano, preciso, em primeiro lugar, entend-lo e em segundo us-lo como fonte de informaes para as finalidades especficas da anlise proposta. importante saber abstrair os dados mais significativos, transformar esses dados em informaes relevantes, por meio de clculos de indicadores, representaes grficas e interpretaes precisas.

A avaliao da organizao tem por finalidade detectar os pontos fortes e os pontos fracos do processo operacional e financeiro da empresa, objetivando propor alternativas a serem tomadas e seguidas pelos seus gestores (Padovese; Benedicto, 2004).

A partir de uma correta avaliao da situao econmica e financeira de uma organizao temos condies de agir corretivamente na busca da melhoria de seus resultados, planejar novas aes, aumentar sua capacidade financeira e buscar o seu crescimento patrimonial.

Conhea a seguir quais so as etapas bsicas de um processo de anlise financeira e, na seqncia, quais so os casos em que devemos reclassificar as contas para que elas possam representar corretamente a situao da empresa.

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5.2.1 ETAPAS BSICAS DO PROCESSO DE ANLISE FINANCEIRA


A anlise das demonstraes financeiras exige uma preparao preliminar das peas contbeis (Balano Patrimonial e Demonstrao de Resultado). A chamada padronizao das demonstraes financeiras uma etapa precedente da anlise propriamente dita, como vimos na Unidade 3. Para Silva (2005), o processo de anlise como um todo obedece a uma seqncia, conforme segue:

a) Coleta de documentao para anlise. b) Conferncia da documentao recebida. c) Preparao: leitura e padronizao das demonstraes financeiras. d) Processamento: clculos dos indicadores e obteno de relatrios. e) Anlise dos indicadores e relatrios. f) Concluso: elaborao do parecer.

A reclassificao ou padronizao das demonstraes financeiras tem como objetivo traz-las a um padro de procedimento e de ordenamento na distribuio das contas, visando a diminuir as diferenas nos critrios utilizados pelas empresas na apresentao de tais demonstraes. O outro objetivo fazer com que as demonstraes atendam s necessidades de anlise e sejam apresentadas em uma forma simples de visualizao e de fcil entendimento. A reclassificao, portanto, tem a finalidade de:

a) Trazer todas as demonstraes financeiras a um mesmo critrio, permitindo a comparabilidade entre empresas.

b) Fornecer o detalhamento necessrio s diversas etapas do processo de anlise, adequando-se a uma poltica interna que foi adotada pela empresa.

c) Fornecer ndices e indicadores isentos dos efeitos dos distintos critrios adotados por diferentes empresas na elaborao de suas demonstraes financeiras.
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d) Aprimorar conceitualmente a classificao de um valor com vista a um posio cautelosa na interpretao do analista.

e) necessrio, porm, cuidado para no perder a noo da estrutura da empresa.

5.2.2 RECLASSIFICAO DAS CONTAS


Martins (1996) apresenta alguns dos principais casos de reclassificao:

Imveis a vender: aparece no Ativo Circulante, deve ser reclassificado para Ativo Realizvel a Longo Prazo. Despesas e receitas financeiras so legalmente operacionais, mas deveriam estar no grupo no operacional. Duplicatas descontadas: so classificadas substrativamente em duplicata a receber do Ativo Circulante, devendo ser reclassificadas no Passivo Circulante. Despesas do exerccio seguinte: normalmente classificadas no Ativo Circulante. uma despesa antecipada que ser consumida pela empresa no prximo ano e, portanto, no servir para pagar dvidas da empresa. Deve estar diminuindo o grupo do Patrimnio Lquido. Resultados de exerccios futuros: so constitudas por um lucro estimado, resultante da receita recebida, se houver absoluta certeza de que esta receita no ser devolvida. Ex: aluguel recebido com clusula de no reembolso para ento ser includa no Patrimnio Lquido. O grupo Resultado de Exerccios Futuros para efeito de anlise ser eliminado. Leasing : pela legislao fiscal atual leasing tratado como aluguel, sendo contabilizado como despesa. As normas internacionais tratam o bem como um ativo e a dvida como um passivo exigvel. A legislao contbil segue os padres internacionais.

Deixamos claro, no entanto, que para fins de anlise devero ser adotadas as estruturas das demonstraes contbeis propostas pelo Conselho Federal de Contabilidade, ou seja, as que foram vistas at o momento em nossos estudos.
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Seo 5.3 Anlises Comparativas Vertical, Horizontal e Combinadas


Uma vez padronizadas as demonstraes financeiras possvel ao analista iniciar a Anlise Vertical e Horizontal, bem como dos ndices financeiros e demais instrumentos de anlise. Com os avanados recursos da informtica, tanto a Anlise Vertical quanto a Horizontal e tambm os ndices financeiros teis ao processo interpretativo e decisrio podem ser obtidos com preciso e rapidez, via processamento eletrnico de dados (Padovese; Benedicto, 2004). Utilizando o conhecimento sobre a empresa, bem como as informaes obtidas por meio das demonstraes financeiras, possvel desenvolver a anlise dessas demonstraes com o intuito de compreender e avaliar aspectos como: a) Capacidade de pagamento da empresa mediante a gerao de caixa; b) Capacidade de remunerar os investidores gerando lucro em nveis compatveis com suas expectativas; c) Nvel de endividamento, motivo e caracterstica do endividamento; d) Polticas operacionais e seus impactos na necessidade de capital de giro da empresa; e) Impacto das decises estratgicas relacionadas a investimentos e financiamentos. Segundo Silva (2005), o propsito da Anlise Vertical (AV) mostrar a participao relativa de cada item de uma demonstrao financeira em relao a determinado referencial. O percentual de cada conta mostra sua real importncia no conjunto.
AV= Rubrica X 100 Base

Como exemplo podemos utilizar a conta caixa como rubrica, em que o valor desta conta de R$ 10.000,00 e o total do Ativo que representa a base de R$ 100.000,00. Como prtica do clculo para a Anlise Vertical temos: AV = 10.000 / 100.000 x 100 = 10%
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Significa que a conta caixa representa 10% do Ativo Total no perodo analisado.

A Anlise Vertical baseia-se em valores percentuais das demonstraes financeiras e para isso se calcula o percentual de cada conta em relao a um valor base. No balano, por exemplo, comum determinar quanto por cento representa cada rubrica (e grupo de rubricas) em relao ao ativo total e na demonstrao do resultado do exerccio calcula-se o percentual de cada conta em relao s vendas lquidas ou receitas lquidas.

J na Anlise Horizontal (AH) o propsito permitir o exame da evoluo histrica de cada uma das contas de uma srie que compem as demonstraes financeiras em relao demonstrao anterior e/ou em relao a uma demonstrao financeira bsica, geralmente a mais antiga da srie. A evoluo de cada conta revela os caminhos trilhados pela empresa e as possveis tendncias.

AH em Xn=

Rubrica em anlise em xn X 100 Base em anlise em x1

Podemos utilizar como exemplo a evoluo da conta caixa do ano de 2006 para o ano de 2007, em que o valor desta conta em 2007 de R$ 12.000,00, sendo a rubrica em anlise em xn, e o valor da conta caixa em 2006 como base em anlise em x1 onde o valor de R$ 10.000,00.

Como prtica de clculo para a Anlise Horizontal temos:

AH =12.000 / 10.000 x 100 = 120%

Para que voc possa entender melhor, observamos que o resultado encontrado foi de 120%. Sendo assim, verificamos que houve um acrscimo na conta caixa de 2006 para 2007.

Os mtodos de Anlise Vertical e Horizontal se completam e at se sobrepem. A Anlise Horizontal traz maior contribuio para identificar o crescimento da receita de um modo geral (de vendas ou de prestao de servio) e para sua comparao com outras empresas do mesmo setor. Na anlise dos demais itens a Anlise Vertical tende a ser suficiente.
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A Anlise Vertical mostra em cada ano a relevncia de cada item em relao base adotada, portanto, se mostrar que determinada rubrica no relevante, o analista nem deve perder tempo com ela. Por outro lado, a Anlise Horizontal pode indicar grande variao de um item, o qual, muitas vezes, no contexto no expressivo.

Conforme Matarazzo (1994), os objetivos da Anlise Vertical/Horizontal so os seguintes:

Anlise Vertical: mostrar a importncia de cada conta em relao demonstrao financeira a que pertence e, por meio da comparao com a sua concorrncia principal, ou com padres do ramo ou ainda com percentuais da prpria empresa em anos anteriores, permitir inferir se h itens fora das propores normais.

Anlise Horizontal: mostrar a evoluo de cada conta das demonstraes financeiras e, pela comparao entre si, permitir tirar concluses sobre a evoluo da empresa.

Em sentido especfico, destacam-se os seguintes objetivos da Anlise Vertical/Horizontal conjuntamente:

a) Indicar a estrutura do Ativo e Passivo, bem como suas modificaes (AV) e

b) Analisar em detalhes a evoluo e o desempenho da empresa numa srie de perodos (AH).

Na seqncia apresentaremos um exemplo, no qual voc poder verificar a metodologia de clculo e de relatrio para a anlise Vertical e Horizontal . Este exemplo foi extrado de Matarazzo (1994).

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Representao do patrimnio organizacional


BALANO PATRIMONIAL DA CIA. BIG
31.12.X1 Valor Absoluto ATIVO CIRCULANTE FINANCEIRO Disponvel Aplicaes financeiras SOMA OPERACIONAL Clientes Estoque SOMA Total do Ativo Circulante PERMANENTE Investimento Imobilizado Diferido Total do Ativo Permanente TOTAL DO ATIVO AV AH 31.12.X2 Valor Absoluto AV AH 31.12.X3 Valor Absoluto AV AH

34.665 128.969 163.634 1.045.640 751.206 1.796.846 1.960.480

1,27 4,73 6,00 38,36 27,56 65,91 71,91

100 100 100 100 100 100 100

26.309 80.915 107.224 1.122.512 1.039.435 2.161.947 2.269.171

0,66 75,89 2,03 62,74 2,69 65,53 28,18 26,09 54,27 56,96 107,35 138,37 120,32 115,75

25.000 62.000 87.000 1.529.061 1.317.514 2.846.575 2.933.575

0,44 1,10 1,54 27,05 23,31 50,35 51,89

72,12 48,07 53,17 146,23 175,39 158,42 149,64 315,67 346,33 220,16 355,20 207,37

72.250 2,65 693.448 25,44 765.698 28,09 2.726.178 100,00

100 156.475 3,93 100 1.517.508 38,09 40.896 1,03 100 1.714.879 43,04 100 3.984.050 100,00

216,57 228.075 4,03 218,84 2.401.648 42,48 100,00 90.037 1,59 223,96 2.719.760 48,11 146,14 5.653.335 100,00

PASSIVO CIRCULANTE OPERACIONAL Fornecedores Outras obrigaes SOMA FINANCEIRO Emprstimos Bancrios Dupls. Descontadas SOMA Total do Passivo Circulante EXIGVEL A LONGO PRAZO Emprstimos Financiamentos Total do ELP Total de capitais de terceiros PATRIMNIO LQUIDO Capital e reservas Lucros acumulados Total do Patrimnio Lquido Total do Capital Prprio TOTAL DO PASSIVO

708.536 275.623 984.159 66.165 290.633 356.798 1.340.957 314.360 314.360 1.655.317

25,99 10,11 36,10 2,43 10,66 13,09 49,19 11,53 11,53 60,72

100 100 100

639.065 289.698 928.763

16,04 90,20 688.791 7,27 105,11 433.743 23,31 94,37 1.122.534 2,09 9,89 11,98 35,29 126,09 158.044 135,53 676.699 133,78 834.743 104,86 1.957.277

12,18 97,21 7,67 157,37 19,86 114,06 2,80 11,97 14,77 34,62 238,86 232,84 233,95 145,96

100 83.429 100 393.885 100 477.314 100 1.406.077 100 792.716 378.072

19,90 252,17 1.494.240 9,49 100,00 533.991 29,39 372,44 2.028.231 64,68 155,67 3.985.508 181,74 51,48 131,41 131,41 146,14

26,43 475,33 9,45 141,24 35,88 645,19 70,50 240,77 205,58 76,61 155,75 155,75 207,37

100 1.170.788 100 2.576.865 100 100 100 100 100

657.083 24,10 413.778 15,18 1.070.861 39,28 1.070.861 39,28 2.726.178 100,00

1.194.157 29,97 213.028 5,35 1.407.185 35,32 1.407.185 35,32 3.984.050 100,00

1.350.830 23,89 316.997 5,61 1.667.827 29,50 1.667.827 29,50 5.653.335 100,00

Fonte: Matarazzo, 1994, p. 258

64

CON TABILIDADE GERENC IAL

Representao da situao econmica organizacional


Exerccio Findo em 31.12.X1 Valor Absoluto AV 4.793.123 100,00 3.621.530 75,56 1.171.593 24,44 495.993 10,35 8.394 0,18 683.994 14,27 273.448 10.860 284.308 410.546 1.058 411.604 223.741 5,70 0,23 5,93 8,57 0,02 8,59 4,67 AH 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 31.12.X2 31.12.X3

RECEITA LQUIDA Custo dos produtos vendidos Lucro bruto Despesas operacionais Outras Rec/Desp. Operacionais LUCRO OPERACIONAL (ARF) (antes dos Result Financeiros) Resultados financeiros Receitas Financeiras Despesas Financeiras LUCRO OPERAC LQUIDO Resultado no Operacional LUCRO ANTES DO I.R. LUCRO LQUIDO

Valor Valor Absoluto AV AH Absoluto AV AH 4.425.866 100,00 92,34 5.851.586 100,00 122,08 3.273.530 73,96 90,39 4.218.671 72,09 116,49 1.152.336 26,04 98,36 1.632.915 27,91 139,38 427.225 9,65 86,14 498.025 8,51 100,41 17.581 0,40 209,45 27.777 0,47 330,91 742.692 16,78 108,58 1.162.671 19,87 169,98 435.254 7.562 442.816 307.438 307.438 167.116 9,83 159,17 0,17 69,63 10,01 155,75 6,95 74,89 6,95 3,78 74,69 74,69 857.363 5.935 863.298 305.304 305.304 165.956 14,65 0,10 14,75 5,22 313,53 54,65 303,65 74,37 0,00 5,22 74,17 2,84 74,17

Fonte: Matarazzo, 1994, p. 259.

Anlise Vertical Indica a representatividade de cada item que compe o ativo, o Passivo e o Patrimnio Lquido em relao composio total de cada grupo.

Tomando por exemplo o valor de capital e reservas, item que integra o capital prprio do Balano Patrimonial, para calcular quanto representa sua importncia no percentual total da empresa devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo total do passivo. Este clculo nos permitir obter o valor de 24,10%, que o que capital e reservas representa no total do passivo. AV = 657.083 x 100 = 24,10% 2.726.178

J para a demonstrao resultado do exerccio a base para esta anlise so as vendas lquidas, isto , cada item que compe o resultado dividido pelas vendas lquidas e multiplicado por 100.

Exemplo:

AV = 223.741 x 100 = 4,67% 4.793.123

65

CON TABILIDADE GERENC IAL

Anlise Horizontal Indica a evoluo de cada item que compe o patrimnio e o resultado das empresas na comparao de um ano para outro, para a qual a base sempre o primeiro ano analisado. Vale ressaltar que, por exemplo, quando estamos analisando o ano x e, digamos, neste ano no h resultados operacionais, j no prximo ano analisado este item apresenta valor, ento tomamos como base o primeiro ano em que aparece valor no item analisado. Tomando por exemplo o valor de capital e reservas, item que integra o capital prprio do Balano Patrimonial do ano de X2, para calcular quanto representa a evoluo deste item em relao ao ano de X1, devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo valor de capital e recursos de X1. Este clculo nos permitir obter o valor de 181,74%, sendo assim, verificamos que houve um acrscimo em capital e reservas de X1 para X2 de 81,74%. Exemplo: 1.194.157x 100 = 181,74% 657.083
AH AH 657.083 100 1.194.157 181,74

Capital e reservas

O mesmo procedimento de clculo tambm utilizado para os itens que compem o resultado.

Exemplo de relatrio das anlises verticais e horizontais


Para o Balano Patrimonial
Anlise Vertical

No Ativo
Disponibilidade Demonstra que o nvel do caixa e liquidez imediata da empresa diminuram: em x1 representavam 1,27% do ativo total e em 0,66% caindo mais em x3 ficando em 0,44% do ativo total. As aplicaes financeiras tambm caram 4,73% em x1, 2,03% em x2 e 1,10% em x3.
66

CON TABILIDADE GERENC IAL

Clientes Representam uma queda ao longo dos 3 anos analisados. Como observa-se, em x1 representavam 38,36% do ativo total, em x2 28,18% e em x3 27,05%.

Estoques Acompanharam a queda ocorrida nos grupos anteriores, em x1 representavam 27,56% do ativo total, em x2 26,09% e x3 23,31%.

Ativo Permanente Este grupo aumentou significativamente, principalmente do ano de x1, quando sua representatividade era de 28,09% do ativo total para 43,04% em x2 e 48,11% em x3,

No Passivo
Passivo Circulante Analisando a representatividade deste grupo em relao ao Passivo mais Patrimnio Lquido, no ano de x2 houve uma queda em relao a x1, de 49,19% para 35,29%. O mesmo observamos em x3, em que sua representatividade de 34,62%.

Passivo Exigvel de Longo Prazo Para este grupo houve um aumento: em x1 representava 11,53%, em x2 29,39% e em x3 35,88%.

Isso demonstra que as dvidas de curto prazo foram em parte substitudas pelas de longo prazo, embora o capital de terceiros tambm tenha aumentado durante o perodo analisado: em x1 representava 60,72%, x2 64,68%, chegando a 70,50% da soma do passivo mais o patrimnio lquido.

Patrimnio Lquido O capital prprio diminui sua representatividade durante os anos analisados em x1 representava 39,28%, em x2 35,32% e em x3 29,50%.

Anlise Horizontal

No Ativo
Disponibilidade Este grupo em x2 comparando com x1 caiu 34% e em x3, comparando com o mesmo ano, caiu 27,88%.

Aplicaes financeiras Em x2 representam queda em relao a x1 de 37,26% e para o ano de x3 a queda em relao a x1 foi de 51,93%.
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CON TABILIDADE GERENC IAL

Clientes representaram em x2 um aumento de 7,35% e em x3 de 46,23%. Estoques Representaram um aumento em x2 de 38,37% e em x3 de 75,39% comparando com o ano de x1. Ativo Permanente em x2 aumentou 123,96% e em x3 aumentou em 255,20% em relao ao ano de x1.

No Passivo
Passivo Circulante em x2 este grupo aumentou 4,86% em x3 45,96% em relao a x1. Passivo Exigvel de Longo Prazo Para este o aumento em x2 foi de 272,44% e em x3 545,19% em relao a x1. Patrimnio Lquido O capital prprio em x2 aumentou 31,41% e em x3 55,75% em relao a x1.

Para a demonstrao de resultado do exerccio


Anlise Vertical
Para x2 o custo das mercadorias vendidas representa 75,56% da Receita Lquida; o LOB 24,44%; as despesas operacionais 10,35%; resultado financeiro negativo representa 9,83%; o Lucro Operacional Lquido 8,57%; o resultado no Operacional (receitas) 0,02%; e o Lucro Lquido 4,67%. Para x3 o custo das mercadorias vendidas representa 73,96% da Receita lquida; o LOB 26,04%; as despesas operacionais 9,65%; resultado financeiro negativo representa 14,65%; o Lucro Operacional Lquido 6,95%; e o Lucro Lquido 3,78%.

Anlise Horizontal
Para x2 As receitas Lquidas caram 7,66%; o custo das mercadorias vendidas caiu em 9,61%, resultando em uma queda no Lucro Operacional Bruto de 1,64%. As Despesas Operacionais caram 13,86%; o resultado financeiro negativo aumentou 59,17%; o Lucro Operacional Lquido caiu 25,11%; e o Lucro Lquido tambm caiu 25,31%.
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CON TABILIDADE GERENC IAL

Para x3 As Receitas Lquidas aumentaram 22,08%; os custos das mercadorias vendidas aumentaram em 16,49%, resultando em um aumento no Lucro Operacional Bruto de 39,38%. As despesas operacionais aumentaram 0,41%; o resultado financeiro negativo aumentou 213,53%; o Lucro Operacional Lquido caiu 25,83% e o Lucro Lquido tambm caiu 25,83%.

A partir da Anlise Horizontal constatou-se que o item responsvel pela queda do Lucro Lquido no ano de x3 em 25,83% foi o aumento do resultado financeiro negativo em 213,53.

Seo 5.4 Os Primeiros Clculos


Capital Circulante Lquido (CCL ) resultante da diferena entre Ativo Circulante (numerrio, estoques e crditos a receber de curto prazo) e Passivo Circulante (obrigaes a pagar de curto prazo). A variao do CCL corresponde ao seu crescimento ou decrescimento de um perodo para outro.

Exemplo: buscando os dados no Balano Patrimonial de X1 dado anteriormente no quadro Representao do Patrimnio Organizacional da Cia Big Sociedade Annima tem-se:

CCL Capital Circulante Lquido AC Ativo Circulante PC Passivo Circulante

CCL = AC PC CCL = 1.960.480 1.340.957 = 619.523

Este resultado demonstra que o Capital Circulante Lquido positivo por ser o Ativo Circulante maior que o Passivo Circulante.
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CON TABILIDADE GERENC IAL

Capital de Giro Prprio Diferena entre o Patrimnio Lquido e o Ativo Permanente, ou seja, os valores que sobram de capital prprio, aps as imobilizaes (itens que integram o Ativo Permanente). Como nele se incluem os valores de longo prazo, deixa de ter somente o carter de giro de curto prazo e passa a ter o carter de capital de giro de curto e longo prazos. Por meio da equao CGP = PL AP obtm-se o Capital de Giro Prprio (ou de terceiros). O Capital de Giro ser prprio sempre que os valores registrados do Patrimnio Lquido superarem os valores imobilizados, ou seja, registrados no Ativo Permanente. Neste caso, teremos CGP = PL > AP (situao A). Caso contrrio, teremos Capital de Giro de Terceiros, ou seja, isto ocorre sempre que os valores imobilizados superarem os valores do Patrimnio Lquido. Neste caso teremos Capital de Giro de Terceiros = AP > PL (situao B).

Exemplo: CGP = PL AP CGP = 1.070.861 765.698 CGP = 305.163

Sendo este resultado positivo significa dizer que temos capital de giro prprio.

Sntese Final
Ao trmino da Unidade 5 voc ser capaz de: 1) conhecer para que servem as Anlises Vertical e Horizontal; 2) efetuar os clculos com o relatrio explicativo a respeito dos ndices obtidos, com vistas a entender qual o comportamento de cada item que compe a estrutura patrimonial e o resultado em um dado perodo (AV); 3) acompanhar a evoluo destes itens de um perodo para outro (AH) e, por ltimo; 4) aprender como voc pode, a partir do Balano Patrimonial, calcular o Capital Circulante Lquido e o Capital de Giro Prprio.

Bem, depois de voc conhecer de forma bem aprofundada o Balano e a Demonstrao do Resultado do Exerccio, ao longo da Unidade que estamos terminando, voc aprendeu a analisar estes demonstrativos com vistas a buscar neles informaes que possam auxili-lo a entender melhor a composio patrimonial da empresa, bem como os resultados obtidos
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CON TABILIDADE GERENC IAL

em um dado perodo. Caso ainda no consiga fazer isto, retorne aos pontos sobre os quais ainda tem dvida e procure resolvlas. Se necessitar, no hesite e busque ajuda.

Leitura Complementar

Referncias
MARTINS, Eliseu. Administrao financeira . So Paulo: Atlas, 1996.

Esta uma unidade importante na construo do conhecimento para o processo de anlise financeira e caso voc queira ampliar seu conhecimento sobre o tema abordado, seguem algumas sugestes de publicaes que voc pode consultar: IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de balanos. So Paulo: Atlas, 1988. IUDCIBUS, Srgio de; MARTINS, Eliseu; GELBCKE, Ernesto Rubens. Manual de Contabilidade das sociedades por aes . So Paulo: Atlas, 2000. MATARAZZO, Dante C. Anlise financeira de balanos: abordagem bsica e gerencial. So Paulo: Atlas, 1993. NETO, Assaf. Estrutura e anlise de balanos : um enfoque econmico-financeiro. So Paulo: Atlas, 1997.

MATARAZZO, Dante C. Anlise financeira de balanos . So Paulo: Atlas, 1994.

PADOVESE, Clovis Luis; BENEDICTO, G. C. Anlise das demonstraes financeiras. So Paulo: Pioneira Thompson, 2004.

SANTOS, Vi lmar Pe re i ra dos. Man ual de diagn stico e reestruturao financeira de empresas. So Paulo: Atlas, 2000.

SILVA, Jos Pereira da. Anlise financeira das empresas . 7. ed. So Paulo: Atlas, 2005.

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CON TABILIDADE GERENC IAL

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Unidade 6

CON TABILIDADE GERENC IAL

Anlise por ndices e Coeficientes


Na Unidade 5 voc aprendeu sobre a Anlise Vertical e Horizontal, agora vamos aprofundar um pouco mais, calculando e interpretando os ndices e coeficientes obtidos a partir do Balano e Demonstrao do Resultado do Exerccio. Com este propsito nesta temos trs questes centrais que so: entender o que so e para que servem as anlises por indicador ou coeficientes; conhecer os indicadores de liquidez a partir do Balano Patrimonial e conhecer os indicadores de endividamento a partir do Balano Patrimonial. Esses temas sero trabalhados nas prximas trs sees: 1) entendendo os indicadores ou coeficientes, 2) indicadores de liquidez e, 3) indicadores de endividamento. Sendo assim, iniciaremos explicando o que so e para que servem as anlises por indicador ou por coeficiente.

Seo 6.1 Entendendo os Indicadores ou Coeficientes


Coeficientes, quociente ou ndices, so relaes que se estabelecem entre duas grandezas, havendo em princpio ilimitadas possibilidades de relacionamento entre elementos do Balano Patrimonial entre aplicaes, entre fontes e entre fontes e aplicaes, da De73

CON TABILIDADE GERENC IAL

monstrao de Resultados do Exerccio intra e entre elementos de receita, de custos, despesas e resultados, bem como entre elementos do Balano Patrimonial (BP) e da Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE) (Matarazzo, 1994).

Um quociente o resultado ou razo da diviso de um nmero por outro. Tal resultado fornece indicadores que so nmeros relativos, ou seja, propores.

Assim, a razo AC/PC nos fornece um quociente conhecido nos meios contbeis e financeiros como ndice de Liquidez Corrente, ou Coeficiente de Liquidez Circulante.

Logo, tem a finalidade de permitir ao analista extrair tendncias e comparar os quocientes com padres pr-estabelecidos.

Seo 6.2 Indicadores de Liquidez


Segundo Silva (2005), a liquidez de uma empresa deve ser analisada sob diversos aspectos ou ngulos, tendo em vista as variaes que ocorrem na composio das dvidas, dos valores e dos estoques das empresas quanto aos vencimentos e qualidade.

O estudo da liquidez objetiva verificar a capacidade da empresa de liquidar seus compromissos nos prazos pr-estabelecidos. Com base em Silva (2005), abordaremos na seqncia os principais indicadores de Liquidez: Geral (LG); Corrente (LC); Seca (LS) e; Imediata (LI).

Vamos exemplificar de forma prtica todos os indicadores de liquidez, tomando como base os demonstrativos financeiros da Cia Big, j utilizados na Unidade 5.

74

CON TABILIDADE GERENC IAL

Representao do patrimnio organizacional


BALANO PATRIMONIAL DA CIA BIG
Valor Absoluto Valor Absoluto

ATIVO CIRCULANTE FINANCEIRO Disponvel Aplicaes financeiras SOMA


OPERACIONAL Clientes Estoque SOMA

34.665 128.969 163.634

1.045.640 751.206 1.796.846

Total do Ativo Circulante

1.960.480

PERMANENTE Investimento Imobilizado Diferido Total do Ativo Permanente

72.250 693.448

765.698 2.726.178

TOTAL DO ATIVO

PASSIVO CIRCULANTE OPERACIONAL Fornecedores Outras obrigaes SOMA FINANCEIRO Emprstimos Bancrios Dupls. Descontadas SOMA Total do Passivo Circulante EXIGVEL A LONGO PRAZO Emprstimos Financiamentos Total do ELP Total de capitais de terceiros PATRIMNIO LQUIDO Capital e reservas Lucros acumulados Total do Patrimnio Lquido Total do Capital Prprio TOTAL DO PASSIVO

708.536 275.623 984.159 66.165 290.633 356.798 1.340.957 314.360

314.360 1.655.317
657.083 413.778 1.070.861 1.070.861 2.726.178

Fonte: Adaptado de Matarazzo, 1994, p. 258

Os dados para calcularmos os indicadores de liquidez so os correspondentes aos valores monetrios que constam na coluna de valor absoluto.

ndice de Liquidez Geral (LG) a capacidade de pagamento da empresa a longo prazo, considerando tudo o que a organizao converter em dinheiro a curto e longo prazos e relacionando com tudo o que a empresa j assumiu como dvida de curto e longo prazos.
LG= Ativo Circulante + Ativo Realizvel a LP Passivo Circulante + Exigvel de LP x 100

Para a aplicao prtica da frmula, tomamos com exemplo o valor do ativo circulante mais o ativo realizvel a longo prazo, item que integra o Ativo Total do Balano Patrimonial, para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou
75

CON TABILIDADE GERENC IAL

seja, 100, e depois dividi-lo pelo passivo circulante mais exigvel de longo prazo. Este clculo nos permitir obter o valor de 118,43%, significando que o ativo circulante mais o ativo realizvel a longo prazo 18,43% superior soma do passivo circulante e o exigvel de longo prazo. Vale ressaltar que sempre que este percentual for positivo bom para as finanas da empresa.

Prtica do clculo:
LG=

1.960.480+ 0 x 100 = 118,43% 1.340.957+ 314.360

ndice de Liquidez Corrente (LC) a capacidade de pagamento a curto prazo. Demonstra a capacidade da empresa em saldar ou pagar suas dvidas a curto prazo, pois relaciona o conjunto de bens e direitos realizveis lquidos de curto prazo em relao s obrigaes tambm de curto prazo.
Ativo Circulante Passivo Circulante

LC=

X 100

Para a liquidez corrente tambm os dados foram extrados do balano da Cia Big. Por exemplo, tomamos o ativo circulante, item que integra o Ativo Total do Balano Patrimonial. Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo passivo circulante. Este clculo nos permitir obter o valor de 146,20%, significando que o ativo circulante 46,20% superior ao passivo circulante. Vale ressaltar que sempre que este percentual for positivo bom para as finanas da empresa.

Prtica do clculo:
LC=

1.960.480 1.340.957

x 100 = 146,20%

ndice de Liquidez Seca (LS) Indica quanto a empresa possui em dinheiro, aplicaes financeiras e duplicatas a receber para saldar seus compromissos com terceiros a curto prazo.
Ativo Circulante Estoques x 100 Passivo Circulante

LS=

76

CON TABILIDADE GERENC IAL

Para aplicarmos a frmula da Liquidez Seca, extramos os dados do balano da Cia Big. Por exemplo, tomamos o ativo circulante menos os estoques, os quais integram o Ativo Total do Balano Patrimonial. Para calcular quanto representa este ndice devemos multipliclo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo passivo circulante. Este clculo nos permitir obter o valor de 90,18%, significando que o ativo circulante menos os estoques, 9,82% inferior ao passivo circulante. Vale ressaltar que o ideal seria que o ativo circulante menos os estoques, fosse superior ao passivo circulante. Logo este indicador, alerta para o fato de que a empresa no conseguir saldar suas dvidas de curto prazo sem vender seus estoques.

Prtica do clculo:
1.960.480 751.206 x 100 = 90,18% 1.340.957

LS=

ndice de Liquidez Imediata (LI) a capacidade de pagamento em prazo imediato. Representa o valor de quanto a empresa dispe imediatamente para saldar seus compromissos a curto prazo. No existe um ndice ideal, pois varia de empresa para empresa, conforme o ramo de atividade. Nesse caso poder ser estabelecido um ndice padro em funo do ambiente externo e ambiente interno .

O ambiente externo so as condies fora do mbito de controle, os quais podem ser de dois tipos: 1) os positivos, que representam as oportunidades. Podemos citar como exemplo a liderana no mercado, credibilidade junto aos consumidores, entre outros, e 2) os negativos, que indicam as ameaas. Estas podem ser a desvalorizao do cmbio, aumento da inflao e carga tributria.

O ambiente interno so as condies dentro do mbito de controle, sendo tambm de dois tipos:

1) os positivos, que so os pontos fortes. Como exemplo citar trabalhos em equipes, colaboradores comprometidos, qualidade dos produtos e servios, entre outros e
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CON TABILIDADE GERENC IAL

2) os negativos, que indicam os pontos fracos. Como exemplo citamos o uso inadequado do espao fsico e equipamentos, insuficincia de recursos financeiros, entre outros. A anlise do ambiente interno deve concentrar-se nos aspectos bsicos que refletem a capacidade de gesto.

LI=

Disponibilidades Passivo Circulante

X 100

Para a Liquidez Imediata tomamos como exemplo as disponibilidades encontradas no balano da Cia Big. O valor do disponvel, que tambm integra o Ativo Total do Balano Patrimonial, devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo passivo circulante. Este clculo nos permitir obter o valor de 2,58%, significando que a disponibilidade imediata de recurso para pagar as dvidas de curto prazo 2,58% do passivo circulante. Este indicador alerta para o fato de que a empresa, para cumprir seus compromissos, alm da disponibilidade existente dever receber de seus clientes e vender uma boa parte de seus estoques.

Prtica do clculo:

LI=

34.665 x 100 = 2,58% 1.340.957

Seo 6.3 Indicadores de Endividamento


Os ndices de estrutura e endividamento decorrem das decises estratgicas da empresa, relacionadas s decises financeiras de investimentos, financiamento e distribuio de dividendos (Santos, 2000).

Relacionam as fontes de fundos entre si, procurando retratar a posio do capital prprio (PL) em relao ao capital de terceiros, e indicam a dependncia da empresa com relao aos capitais de terceiros.
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CON TABILIDADE GERENC IAL

a solvabilidade que avalia a situao das dvidas totais da empresa em relao ao seu ativo total.

Assim, ao longo desta seo, tomando como base Matarazzo (1994), sero estudados os coeficientes que auxiliam o gestor da empresa na anlise financeira relacionada estrutura de capital e ao endividamento da organizao. Esses coeficientes so:

1) Participao de capitais de terceiros (PCT); 2) Nvel de desconto de duplicatas (NDD); 3) Coeficiente de segurana mxima; 4) Composio do endividamento; 5) Coeficiente de dvidas a curto prazo e 6) Garantia do capital prprio ao capital de terceiros (GCP).

A seguir uma breve explicao sobre cada um deles.

Participao de Capitais de Terceiros (PCT) O ndice de participao de capitais de terceiros indica o percentual de capital de terceiros (PC + PELP) em relao ao capital prprio (PL), retratando a dependncia da empresa em relao aos recursos externos.

PCT=

Passivo Circulante+Exigvel a Longo Prazo x 100 Patrimnio Lquido

A interpretao do ndice de participao de capitais de terceiros isoladamente, para o analista financeiro, cujo objetivo avaliar o risco da empresa, no sentido de que quanto maior, pior, mantidos constantes os demais fatores. Para a empresa, entretanto, pode ocorrer que o endividamento lhe permita melhor ganho por ao, porm associado a um maior ganho conseqentemente estar um maior risco.

O papel do analista, porm, no deve se limitar simples observao da manuteno, subida ou descida do ndice, sendo necessrio buscar as causas que interferem no comportamento da empresa.
79

CON TABILIDADE GERENC IAL

Existem ainda outros pontos a considerar:

Os prazos de vencimentos das dvidas a longo prazo. A participao das dvidas onerosas, no passivo circulante. O tipo e origem dos emprstimos. Os passivos ou obrigaes no registrados. Em pocas de inflao, a ausncia de correo monetria. As reavaliaes de ativos. Ocorrncias de ciso, fuso ou incorporao.

Nvel de Desconto de Duplicatas (NDD) O nvel de desconto de duplicatas indica o percentual de duplicatas descontadas em relao ao total desses papis a receber.
Duplicatas Descontadas Duplicatas a Receber

NDD =

x 100

No decorrer do ciclo operacional, muitas vezes as empresas vendem seus produtos a prazo e emitem duplicatas a seus clientes, e quando precisam de dinheiro vo aos bancos descontar as referidas duplicatas. Justamente pelo fato de que as empresas s descontam as duplicatas (que se referem aos ttulos obtidos com as vendas de mercadorias a prazo) quando estiverem precisando de dinheiro que este ndice do tipo quanto maior, pior.

Alguns comentrios acerca deste ndice:

Normalmente, quanto maior a necessidade de recursos financeiros, maior ser o nvel de desconto de duplicatas, podendo-se at chegar ao extremo de emitir ttulos que no correspondam a uma venda efetuada (duplicata fria). Muitas vezes as duplicatas da empresa esto comprometidas como garantia de outras operaes e no h duplicatas para descontar. Na data do encerramento do balano, os bancos com os quais trabalha a empresa podem no estar operando com carteira de desconto de duplicatas. Assim, um baixo nvel de desconto de duplicatas pode significar que a empresa esteja com dvidas de curto prazo atrasadas por no ter conseguido realizar o desconto.
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CON TABILIDADE GERENC IAL

Para calcularmos os indicadores seguintes, faremos uso tambm das demonstraes financeiras da Cia Big. Coeficiente de Segurana Mxima Relaciona as dvidas de curto prazo e longo prazo em relao ao seu ativo total. Os credores necessitam saber qual a segurana que a empresa teria a oferecer caso viesse a paralisar suas atividades e liquidar todo o seu ativo.
CSM= Passivo Circulante + Exigvel de LP x 100 Ativo Total

Para a aplicao prtica da frmula, tomamos como exemplo o valor do passivo circulante mais o exigvel de longo prazo, item que integra o passivo total do Balano Patrimonial. Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo ativo total. Este clculo nos permitir obter o valor de 60,72%, significando que o ativo total 39,28% superior ao passivo circulante mais o exigvel de longo prazo, sendo esta a segurana que a empresa teria a oferecer caso viesse a paralisar suas atividades e liquidar todo o seu ativo.

Prtica do clculo:
CSM =

1.340.957+ 314.360 x 100 = 60,72% 2.726.178

Composio do Endividamento Este coeficiente relaciona os capitais de terceiros a curto prazo em relao ao seu exigvel total.
CE= Passivo Circulante Exigvel Total x 100

Para a aplicao prtica da frmula, tomamos como exemplo o valor do passivo circulante, item que integra o passivo total do Balano Patrimonial. Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo exigvel total, que o total do capital de terceiros. Este clculo nos permitir obter o valor de 81%, significando que o passivo circulante representa 81% do total de capital de terceiros existente na empresa.

Prtica do clculo:
CE =

1.340.957 1.655.317

x 100 = 81%

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CON TABILIDADE GERENC IAL

Coeficiente de Dvidas a Curto Prazo Este coeficiente mostra as dvidas de curto prazo em relao ao patrimnio lquido e retrata o posicionamento da empresa em relao aos capitais de terceiros a curto prazo.
CDC= Passivo Circulante Patrimnio Lquido x 100

Para a aplicao prtica da frmula, tomamos como exemplo o valor do passivo circulante, item que integra o passivo total do Balano Patrimonial. Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo patrimnio lquido, que o total do capital prprio. Este clculo nos permitir obter o valor de 125,22%, significando que o passivo circulante superior ao patrimnio lquido em 25,22%.

Prtica do clculo:
CDC =

1.340.957 1.070.861

x 100 = 125,22%

Garantia do Capital Prprio ao Capital de Terceiros (GCP) Demonstra quanto do exigvel suportado pelos recursos prprios da empresa.
Patrimnio Lquido Exigvel Total

GCP =

Interpretao: Para cada R$ 1,00 de dvida a empresa possui x de Patrimnio Lquido.

Para a aplicao prtica da frmula, tomamos como exemplo o valor do patrimnio lquido, item que integra o passivo total do Balano Patrimonial. Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo exigvel total, que representa o patrimnio de terceiros. Este clculo nos permitir obter o percentual de 64,69%, significando que o exigvel total superior ao patrimnio lquido em 35,31%. Logo, para cada R$ 1,00 de dvida a empresa possui R$ 0,65 para cobrir.

Prtica do clculo:
GCP =

1.070.861 1.655.317

x 100 = 64,69%

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CON TABILIDADE GERENC IAL

Sntese Final
Ao trmino da Unidade 6 voc est apto a calcular o s i ndi cadore s de l i qui de z e

Leitura Complementar

endividamento, bem como efetuar a anlise destes indicadores dizendo o que eles representam para a empresa analisada.

Sugerimos algumas publicaes para sua consulta extra, caso deseje saber mais sobre o tema. HELFERT, Erich. Tcnicas de anlise financeira. 9. ed. Porto Alegre: Bookman, 2000. IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de balanos. So Paulo: Atlas, 1988. MATARAZZO, Dante C. Anlise financeira de balanos: abordagem bsica e gerencial. So Paulo: Atlas, 1993. NETO, Assaf. Estrutura e anlise de balanos: um enfoque econmico-financeiro. So Paulo: Atlas, 1997.

Como voc observou, as unidades do nosso componente curricular apresentam-se interligadas. Sendo assim, para que seu desempenho seja bom em uma unidade, imprescindvel que tenha superado satisfatoriamente a anterior. Por esta razo estamos sempre, ao trmino de cada Unidade, reforando a importncia de que voc no siga adiante caso ainda restem dvidas no aprendizado proposto at o momento.

Referncias
MATARAZZO, Dante C. Anlise financeira de balanos. So Paulo: Atlas, 1994.

SANTOS, Vi lmar Pe re i ra dos. Man ual de diagn stico e reestruturao financeira de empresas . So Paulo: Atlas, 2000.

SILVA, Jos Pereira da. Anlise financeira das empresas . 7. ed. So Paulo: Atlas, 2005.

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CON TABILIDADE GERENC IAL

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Unidade 7

CON TABILIDADE GERENC IAL

Anlise por ndices e Coeficientes de Atividade e Rotao


Na Unidade 7 voc ir conhecer os itens que tratam da anlise da atividade e rotao. Para tanto esta Unidade lista trs grandes objetivos:

entender como ocorre a anlise do grau de imobilizao e o relacionamento do grau de imobilizao com a atividade da empresa; entender como ocorre o giro dos estoques; e verificar a relao entre o prazo mdio de pagamento recebimento.

Esses temas sero trabalhados nas prximas trs sees:

1) grau de imobilizao; 2) exame dos estoques e 3) prazo mdio de pagamento e recebimento.

Nossa abordagem inicial ser a compreenso do grau de imobilizao, analisando o que isso representa para a anlise financeira da empresa.

Seo 7.1 Grau de Imobilizao


Na consecuo de suas atividades operacionais, a empresa persegue sistematicamente produo de bens ou servios e, conseqentemente, vendas e recebimentos. Busca tambm um volume de lucros que possa satisfazer s expectativas de retorno de suas fontes de financiamento.
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CON TABILIDADE GERENC IAL

Segundo Silva (2005), no desenvolver de todo este processo que se identifica de maneira normal e repetitiva o ciclo operacional da empresa, o qual pode ser definido como as fases operacionais existentes, que vo desde a aquisio de materiais para produo at o recebimento das vendas efetuadas. E tambm desenvolve-se o ciclo financeiro, que se inicia com o pagamento dos fornecedores e termina com o recebimento dos valores dos clientes.

Cada uma das fases de compra de materiais, recebimentos, produo e vendas possui determinada durao. A compra de matrias-primas evidencia tambm o prazo de armazenagem; a produo, o tempo de transformao desses materiais em produtos prontos; a venda, o prazo de estocagem dos produtos elaborados; e o recebimento, que nada mais do que o prazo de cobrana de duplicatas a receber que caracterizam as vendas a prazo (Matarazzo, 1994).

Os prazos de rotao constituem-se em categoria de elevada importncia para o analista. O balano representa a situao patrimonial da empresa em determinado momento, isto , de forma esttica, sem refletir sua mobilidade, seu dinamismo.

Quanto mais distncia ocorrer entre o pagamento e o recebimento, maior ser a necessidade de recursos da empresa, afetando sua lucratividade, sua liquidez e seu endividamento.

Para Santos (2000), o Imobilizado um grupo muito importante no Balano Patrimonial das empresas, pois por um lado ele representa aplicaes de recursos em bens slidos quanto ao aspecto de permanncia fixa no conjunto patrimonial da empresa, oferecendo boa segurana aos credores; por outro lado, quanto maiores forem os valores do Imobilizado, menores sero os valores circulantes para liquidar obrigaes, prejudicando sensivelmente a situao de liquidez da empresa.

O grau de imobilizao , portanto, um coeficiente auxiliar na anlise financeira e, acima de tudo, exige uma grande dose de bom senso dos analistas. Ao se examinar o coeficiente de imobilizao importante analisar se a parcela de capital prprio que sobra aps as imobilizaes ou no suficiente para que a empresa possa desenvolver normalmente suas atividades.
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CON TABILIDADE GERENC IAL

Esse grau de imobilizao, porm, est relacionado ao ramo de atividade da empresa, isto , algumas necessitam maior grau de imobilizao e outras um grau de imobilizao mais baixo para atingirem seus objetivos aziendais, que so os bens, direitos e as obrigaes que constituem um patrimnio, representado em valores ou que podem ser objeto de apreciao econmica. Padovese e Benedicto (2004) atribuem os seguintes coeficientes de imobilizao para as empresas:

empresas comerciais de 5% a 35% empresas industriais de 60% a 80% empresas de crdito de 80% a 90%

Observe como de um ramo de atividade para outro esses ndices se alteram. Tomando como exemplo as empresas de crdito, do perodo em que emprestam determinado valor at o perodo em que o recebem novamente, necessrio uma imobilizao significativa do seu capital.

Quando a empresa analisada no conhecida pelo analista (fator desfavorvel ao processo de anlise), considera-se um coeficiente de imobilizao de at 0,5% ou 50% como normal.

Ao analista, entretanto, cabe identificar os vrios tipos de imobilizao da empresa, que podem ser: imobilizao total, tcnica, o grau de investimentos e a imobilizao dos recursos a longo prazo e do patrimnio lquido. Veja como proceder para obter cada um desses coeficientes tomando como base o Balano Patrimonial da Cia Big.

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CON TABILIDADE GERENC IAL

Representao do patrimnio organizacional


BALANO PATRIMONIAL DA CIA. BIG
Valor Absoluto Valor Absoluto

ATIVO CIRCULANTE FINANCEIRO Disponvel Aplicaes financeiras SOMA


OPERACIONAL Clientes Estoque SOMA

34.665 128.969 163.634

1.045.640 751.206 1.796.846

Total do Ativo Circulante

1.960.480

PERMANENTE Investimento Imobilizado Diferido Total do Ativo Permanente

72.250 693.448

765.698 2.726.178

TOTAL DO ATIVO

PASSIVO CIRCULANTE OPERACIONAL Fornecedores Outras obrigaes SOMA FINANCEIRO Emprstimos Bancrios Dupls. Descontadas SOMA Total do Passivo Circulante EXIGVEL A LONGO PRAZO Emprstimos Financiamentos Total do ELP Total de capitais de terceiros PATRIMNIO LQUIDO Capital e reservas Lucros acumulados Total do Patrimnio Lquido Total do Capital Prprio TOTAL DO PASSIVO

708.536 275.623 984.159 66.165 290.633 356.798 1.340.957 314.360

314.360 1.655.317
657.083 413.778 1.070.861 1.070.861 2.726.178

Fonte: Adaptado de Matarazzo, 1994, p. 258

Grau de Imobilizao Total Indica quantos reais a empresa imobilizou para cada R$ 1,00 de Patrimnio Lquido. Quando o grau de imobilizao total atingir 100%, a empresa no ter capital de giro prprio. O coeficiente dever ser inferior a 100% para no prejudicar os coeficientes de liquidez e de garantias de dvidas e nem o processo ou comercializao da empresa.
GIT= Ativo Permanente Patrimnio Lquido x 100

Para a aplicao prtica da frmula, tomamos com exemplo o valor do ativo permanente, item que integra o ativo total do Balano Patrimonial. Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo Patrimnio Lquido. Este clculo nos permitir obter o percentual de 71,50%, significando que para cada R$ 1,00 do Patrimnio Lquido a empresa possui R$ 0,71 de ativo permanente.
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CON TABILIDADE GERENC IAL

Prtica do clculo:
GIT =

765.698 1.070.861

x 100 = 71,50%

De acordo com os indicadores mencionados (empresas comerciais de 5% a 35%, empresas industriais de 60% a 80% e empresas de crdito de 80% 90%), sendo a Cia Big uma empresa industrial, observamos que seu grau de imobilizao est dentro do aceitvel para as indstrias.

Grau de Imobilizao Tcnica Este quociente pretende retratar qual a percentagem dos recursos prprios que esto imobilizados em plantas e instalaes, bem como outras imobilizaes que so utilizadas no dia-a-dia das atividades da empresa.

O quociente no dever aproximar-se de 1, exceto no perodo plenamente operacional da empresa. Para entender melhor o perodo plenamente operacional, vamos tomar como exemplo uma empresa que atua no ramo de comrcio de calados. Esta empresa efetua as compras da coleo de inverno (as que sero vendidas at final de agosto) a partir do ms de maro. Sendo assim, o perodo plenamente operacional compreende os meses de maro a agosto, ou seja, compreende o perodo das compras dos estoques at as vendas deles.

Se investirmos uma parcela exagerada dos recursos em Ativo Imobilizado, poderemos ter problemas de Capital de Giro.
GITE= Ativo Imobilizado Patrimnio Lquido x 100

Para a aplicao prtica da frmula, tomamos como exemplo o valor do imobilizado, item que integra o ativo total do Balano Patrimonial. Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo Patrimnio Lquido. Este clculo nos permitir obter o percentual de 64,76%, significando que a empresa imobilizou R$ 0,65 para cada R$ 1,00 do Patrimnio Lquido.

Prtica do clculo:
GIT =

693.448 1.070.861

x 100 = 64,76%

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CON TABILIDADE GERENC IAL

Grau de Investimentos Este coeficiente indica quanto a empresa possui em investimentos em coligadas e controladas em relao aos capitais prprios.
Investimentos Patrimnio Lquido

GI=

x 100

Para a aplicao prtica da frmula, tomamos como exemplo o valor dos Investimentos, item que integra o ativo total do Balano Patrimonial. Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo Patrimnio Lquido. Este clculo nos permitir obter o percentual de 6,75%, significando que a empresa possui R$ 0,07 em investimentos para cada R$ 1,00 do Patrimnio Lquido.

Prtica do clculo:
GI =

72.250 1.070.861

x 100 = 6,75%

Imobilizao dos Recursos a Longo Prazo e do Patrimnio Lquido Este quociente indica quantos reais a empresa aplicou no Ativo Permanente para cada R$ 1,00 de Exigvel a Longo Prazo e Patrimnio Lquido.
ITP= Ativo Permanente Exigvel de LP + Patrimnio Lquido x 100

Para a aplicao prtica da frmula, tomamos como exemplo o valor do ativo permanente, item que integra o ativo total do Balano Patrimonial. Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pela soma do Exigvel de Longo Prazo mais o Patrimnio Lquido. Este clculo nos permitir obter o percentual de 55,28%, significando que o ativo imobilizado da empresa de R$ 0,55 para cada R$ 1,00 da soma do Exigvel de Longo Prazo mais o Patrimnio Lquido.

Prtica do clculo:
ITP =

765.698 314.360 + 1.070.861

x 100 = 55,28%

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CON TABILIDADE GERENC IAL

A interpretao do ndice de imobilizao do Patrimnio Lquido no sentido quanto maior, pior, mantidos constantes os demais fatores. Cabe destacar que o ndice de imobilizao envolve importantes decises estratgicas da empresa, quanto expanso, compra, aluguel ou leasing de equipamentos. So os investimentos que caracterizam o risco da atividade empresarial.

Seo 7.2 Exame dos Estoques


O ativo circulante representa o grupo dos valores que a empresa possui para cobertura de seus compromissos financeiros, compostos por dinheiro, duplicatas a receber de curto prazo, estoques devedores diversos e em alguns casos de de spe sas do prxi mo exe rc cio (Padove se; Benedicto, 2004).

O analista dever dedicar especial ateno para a composio do Ativo Circulante ao proceder anlise dos balanos das empresas, tendo em vista as peculiaridades de cada elemento que os compe.

As disponibilidades devero apresentar um mnimo de 5% e um mximo de 15% do total do Ativo Circulante. Quantidade inferior a 5% poder representar dificuldades financeiras, e superior a 15% poder significar prejuzos pela constante desvalorizao da moeda tendo em vista o processo inflacionrio, ou ainda, receio de aplicaes em ativos produtivos. Estes percentuais, obviamente, sero relativos diante das necessidades da empresa, porm servem como regra geral.

Segundo Santos (2000), basicamente a performance dos lucros das empresas depende fundamentalmente do comportamento de seus estoques. No basta que a empresa venda muito, mas que venda bem seus estoques. Para isto ocorrer, em primeiro lugar a empresa
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CON TABILIDADE GERENC IAL

dever comprar bem, isto , produtos de boa qualidade, pelo menor preo possvel e na quantidade suficiente para atender sua clientela. As compras so tanto melhores quanto menores forem os estoques em relao s vendas, isto , o melhor estoque aquele que dificilmente permanece parado nas prateleiras da empresa.

Ressalta-se que os estoques devero ser analisados principalmente sob os aspectos quantitativos e qualitativos. Claramente notamos dois posicionamentos antagnicos no exame dos estoques: quanto menor for o estoque em relao s vendas, maior ser sua qualidade.

Podemos ainda perguntar: qual o estoque ideal? Ora, o estoque ideal satisfatrio quando permite atender bem os clientes. Conseqentemente, eles devem ser o mnimo para alcanar os maiores lucros possveis: maior lucro, menor investimento.

Quanto qualidade dos estoques importante salientar que no se procura examinar a qualidade do produto, durabilidade, beleza etc; mas o tempo de sua permanncia na empresa. Para o empresrio, a qualidade do produto tanto maior quanto mais rpido ele vendido , e tanto pior quanto mais tempo a mercadoria permanecer na prateleira. Para fazer essa avaliao possvel lanar mo de dois clculos: coeficiente de rotao ou giro do estoque e coeficiente da quantidade de estoque.

Coeficiente de Rotao ou Giro do Estoque = CMV ou CPV/Estoque Mdio CMV Custo da Mercadoria Vendida comrcio CPV Custo do Produto Vendido indstria

Quanto maior for o coeficiente tanto melhores so as vendas e melhor a qualidade dos estoques. Uma baixa rotao indica lentido nas vendas e uma baixa qualidade dos estoques.

Prazo Mdio de Estocagem PME = 360/Giro

O prazo mdio de estocagem obtido a partir do exame de quanto tempo as mercadorias permanecem em estoque desde sua compra at a venda.
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CON TABILIDADE GERENC IAL

Coeficiente de Quantidade de Estoques Pretende indicar a quantidade de estoques, em valor monetrio, que existe na empresa em relao ao seu capital de trabalho. Este dever ser sempre superior ou, no mnimo, igual ao valor dos estoques, caso contrrio a empresa revelaria no ter capital de giro sem que vendesse seu estoque. Assim, quanto menor for o coeficiente da quantidade de estoques melhor ser a situao da empresa em relao aos estoques.

Sendo os estoques menores em relao ao Capital Circulante Lquido CCL melhor, sendo maiores pior.

A preocupao fundamental quanto ao excesso de estoques numa empresa est no fato de que o estoque gera custos de estocagem, juros sobre o capital utilizado para compra que ainda no foi vendido, seguros, etc, que por sua vez significam encargos que devero ser suportados pelas vendas dos perodos, em certos casos, encargos financeiros decorrentes de endividamento.
Estoques x 100 Capital Trabalho (AC-PC)

CQE*=

* CQE = Coeficiente de Quantidade de Estoques

Seo 7.3 Prazo Mdio de Recebimento e Pagamento


Nesta que a ltima seo desta Unidade, vamos apresentar os conceitos de exame do prazo mdio de cobrana, do prazo mdio de pagamento e prazo relativo a duplicatas, bem como a frmula pela qual podemos chegar a esses coeficientes que integram o prazo mdio de recebimento e pagamento.

Exame do Prazo Mdio de Cobrana Mostra, em mdia, quantos dias a empresa espera para receber suas vendas. Ou seja, este coeficiente indica quantos dias, semanas ou meses a empresa dever esperar, em mdia, antes de receber suas vendas a prazo (Martins, 1996).
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CON TABILIDADE GERENC IAL

Toda empresa tem seus critrios de venda a prazo, isto , procura selecionar seus clientes e estabelecer prazos de pagamento compatveis com suas possibilidades e com as possibilidades do seu cliente para saldar as dvidas contradas com a empresa.
PMC= Duplicatas a Receber x 360 Vendas a Prazo ou ROL

Exame do Prazo Mdio de Pagamento Indica, em mdia, quantos dias a empresa demora para efetuar o pagamento de suas compras. importante que a empresa estabelea uma relao entre os prazos que seus clientes necessitam para pagar seus compromissos com a empresa e os prazos que a empresa tem para saldar suas dvidas com fornecedores (duplicatas a pagar).

Quando a empresa consegue um prazo maior de pagamento a seus fornecedores em relao aos prazos que concede a seus clientes, significa que ela, a empresa, est sendo financiada realmente por seus fornecedores. Caso contrrio estar financiando seus clientes por conta prpria, sem contar o tempo em que as mercadorias ou produtos permanecem estocados.
PMP= Duplicatas a Pagar x 360 Compras a Prazo ou CMV

Prazo Relativo das Duplicatas Os indicadores obtidos pelo clculo do prazo relativo das duplicatas revelam o posicionamento da empresa em relao aos prazos concedidos e obtidos por ela.
Prazo Mdio de Pagamento X 360 Prazo Mdio de Recebimento

PMD=

Sntese Final
Ao trmino da Unidade 7 voc est apto a compreender o que significa e como podem ser utilizados os coeficientes do grau de imobilizao do patrimnio de uma empresa, da rotao dos estoques e do prazo mdio de pagamento e recebimento, bem como mostrar bastante familiaridade com a metodologia de clculo destes indicadores.
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CON TABILIDADE GERENC IAL

Referncias
MATARAZZO, Dante C. Anlise financeira de balanos. So Paulo: Atlas, 1994.

Leitura Complementar

MARTINS, Eliseu. Administrao financeira . So Paulo: Atlas, 1996.

Sugerimos algumas publicaes para consulta extra, caso voc deseje saber mais sobre o tema. HELFERT, Erich. Tcnicas de anlise financeira . 9. ed. Porto Alegre: Bookman, 2000. IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de balanos. So Paulo: Atlas, 1988. MATARAZZO, Dante C. Anlise financeira de balanos : abordagem bsica e gerencial. So Paulo: Atlas, 1993. NETO, Assaf. Estrutura e anlise de balanos: um enfoque econmico-financeiro. So Paulo: Atlas, 1997.

PADOVESE, Clovis Luis; BENEDICTO, G. C. Anlise das demonstraes financeiras. So Paulo: Pioneira Thompson, 2004.

SANTOS, Vi lmar Pe re i ra dos. Man ual de diagn stico e reestruturao financeira de empresas . So Paulo: Atlas, 2000.

SILVA, Jos Pereira da. Anlise financeira das empresas . 7. ed. So Paulo: Atlas, 2005.

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CON TABILIDADE GERENC IAL

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Unidade 8
Indicadores de Lucratividade e Rentabilidade

CON TABILIDADE GERENC IAL

Nesta Unidade 8 voc conhecer os itens que tm relao entre si para retratar a rentabilidade de uma empresa. Com este propsito apresentamos dois objetivos principais:

entender para que servem os indicadores de lucratividade, isto , compreender a empresa do ponto de vista dos diferentes nveis de resultado em relao ao faturamento obtido no perodo, e entender para que servem os indicadores de rentabilidade, isto , compreender a empresa do ponto de vista do resultado em relao ao investimento.

Esses temas sero trabalhados nas prximas duas sees: Lucratividade e Rentabilidade. Nossa abordagem inicial ser a compreenso dos indicadores de lucratividade e posteriormente trabalharemos os indicadores de rentabilidade.

Seo 8.1 Lucratividade


Como sabido, o lucro o principal estmulo do empresrio e uma das formas de avaliao do xito de um empreendimento. O volume de atividades da empresa e o resultado decorrente dessas atividades iro interferir nos demais indicadores da organizao. Os ndices de retorno, tambm conhecidos por ndices de lucratividade ou mesmo rentabilidade, indicam qual o retorno que o empreendimento est propiciando (Silva, 2005).

Pode-se obter, mediante anlise das demonstraes financeiras, os indicadores de retorno sobre o investimento, retorno sobre as vendas e retorno sobre o capital prprio, entre outros.
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CON TABILIDADE GERENC IAL

A Lucratividade consiste em comparar os diversos estgios do resultado (lucro bruto, lucro operacional e lucro lquido do exerccio) da empresa com o volume monetrio da ROL (receita operacional lquida de venda e servios) do perodo em anlise. Com base em Matarazzo (1994) abordaremos 3 indicadores de lucratividade: Margem de Lucro (Operacional) Bruto, Margem de Lucro Operacional Lquido do Exerccio e Margem de Lucro Lquido. Para tanto utilizaremos nesta Unidade a Demonstrao de Resultado do Exerccio DRE da Cia Big.

Representao da situao econmica organizacional

Fonte: Matarazzo, 1994, p. 259)

Margem de Lucro (Operacional) Bruto Demonstra a margem bruta que a empresa opera sobre a ROL ou o desempenho dos custos de produo ou servios que a empresa opera. Representa quanto a empresa ganhou em cada R$ 1,00 de venda realizada.
MLOB= Lucro Operacional Bruto Receitas Operacionais Lquidas x 100

Para a aplicao prtica da frmula, tomamos com0 exemplo os valores correspondentes coluna de 31.12.x1. Tomamos o Lucro Operacional Bruto, item que integra a demonstrao do resultado do exerccio. Para calcular quanto representa este ndice devemos
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CON TABILIDADE GERENC IAL

multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelas receitas operacionais lquidas. Este clculo nos permitir obter o percentual de 24,44%, significando que o custo do produto vendido representa 75,56% das receitas liquidas.

Prtica do clculo:
MLOB =

1.171.593 4.793.123

x 100 = 24,44%

Margem de Lucro Operacional Lquido Revela a margem de lucro com a qual a empresa opera aps absorver seus custos e despesas operacionais, evidenciando, sobretudo, a sua eficincia operacional. Salienta-se que o desempenho da eficincia operacional a capacidade da empresa em absorver as suas despesas operacionais.
MLOL= Lucro Operacional Lquido Receitas Operacionais Lquidas x 100

Tomamos o lucro operacional lquido, item que integra a Demonstrao do Resultado do Exerccio. Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelas receitas operacionais lquidas. Este clculo nos permitir obter o percentual de 8,57%, significando que as despesas operacionais representam 15,87% das receitas lquidas.

Prtica do clculo:
MLOL =

410.546 4.793.123

x 100 = 8,57%

Margem de Lucro Lquido do Exerccio Revela a eficincia global da empresa. Representa o valor que permanecer na empresa sob a forma de lucro aps cobrir todos os custos e despesas incorridas na atividade a cada R$ 1,00 de vendas lquidas.
MLL= Lucro Lquido do Exerccio Receitas Operacionais Lquidas x 100

Tomamos o lucro lquido do exerccio, item que integra a Demonstrao do Resultado do Exerccio. Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelas receitas operacionais lquidas. Este clculo nos permitir obter o percentual de 4,67%, significando que os resultados no operacionais representam 3,90% das receitas lquidas.
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CON TABILIDADE GERENC IAL

Prtica do clculo:
MLL =

223.741 4.793.123

x 100 = 4,67%

Sendo assim, para cada R$ 1,00 de vendas lquidas a empresa obteve R$ 0,05 de lucro lquido.

Seo 8.2 Rentabilidade


A Rentabilidade analisa os percentuais de remunerao dos diversos tipos de indicadores de capitais, de ativos e de outros aspectos do patrimnio da empresa. De acordo com Santos (2000), os principais indicadores de rentabilidade so: rentabilidade do capital social, rentabilidade do patrimnio lquido, retorno do ativo total, giro do ativo, ativo operacional e taxa de retorno do investimento. A seguir apresentaremos cada um deles, sua definio e frmula de clculo. Para facilitar a exemplificao utilizaremos como base o Balano Patrimonial e a Demonstrao de Resultado do Exerccio da Cia Big.

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CON TABILIDADE GERENC IAL

BALANO PATRIMONIAL DA CIA. BIG

Fonte: Matarazzo, 1994, p. 258

Rentabilidade do Capital Social Estabelece a proporo de lucro lquido do exerccio com o capital social realizado pela empresa. Quanto maior o coeficiente, melhor. Este coeficiente revela o montante de lucro lquido existente em relao a cada real do capital social realizado.
RCS= Lucro Lquido do Exerccio Capital Social x 100

Para a aplicao prtica da frmula, utilizamos como exemplo os valores correspondentes coluna de 31.12.x1 do Balano Patrimonial e da demonstrao de resultado do exerccio. Tomamos o lucro lquido do exerccio, item que integra a Demonstrao do Re101

CON TABILIDADE GERENC IAL

sultado do Exerccio. Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo capital social, item que integra o Balano Patrimonial. Este clculo nos permitir obter o percentual de 34,21%, significando que o lucro lquido do exerccio remunera o capital social em 34,21% ao ano.

Prtica do clculo:
RCS=

223.741 657.083

x 100 = 34,21%

Rentabilidade do Patrimnio Lquido Este indicador procura evidenciar em quanto a empresa remunerou o seu capital prprio no perodo, isto , qual o percentual de lucro lquido em relao ao total do capital prprio. Este ndice expressa o retorno dos recursos prprios investidos na empresa e a relao entre o lucro lquido obtido em determinado perodo e o capital prprio empregado. de grande importncia para o acionista, pois exerce influncia a mdio e a longo prazos sobre o valor de mercado das aes da empresa, por expressar o quanto a atividade operacional da empresa, que a responsvel pelo lucro lquido, remunera o capital prprio.
RPL= Lucro Lquido do Exerccio Patrimnio Lquido x 100

Para exemplificar tomamos o lucro lquido do exerccio, item que integra a Demonstrao do Resultado do Exerccio. Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo total do patrimnio lquido, item que integra o Balano Patrimonial. Este clculo nos permitir obter o percentual de 20,89%, mostrando que para cada R$ 1,00 de Capital prprio a empresa obtm R$ 0,29 de lucro lquido.

Prtica do clculo:
RPL= 223.741 1.070.861 x 100 = 20,89%

Remunerao do Ativo Total ou Retorno Sobre o Investimento Total (ROI) O ativo representa as aplicaes dos recursos da empresa; por meio desses recursos que so realizadas as suas atividades, que, por sua vez, geram os resultados dos perodos. Representa o
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CON TABILIDADE GERENC IAL

quanto a empresa conseguiu obter de lucro lquido para cada R$ 1,00 de ativo total. Constitui o retorno verificado no total do investimento efetuado pela empresa, ou seja, a capacidade que os ativos apresentam de gerar lucros.
Lucro Lquido do Exerccio Ativo Total

RAT=

x 100

Para exemplificar tomamos o lucro lquido do exerccio, item que integra a Demonstrao do Resultado do Exerccio. Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100 e depois dividi-lo pelo total do ativo, item que integra o Balano Patrimonial. Este clculo nos permitir obter o percentual de 8,21%, significando que para cada R$ 1,00 de ativo total a empresa obtm R$ 0,08 de lucro lquido.

Prtica do clculo:
RAT= 223.741 2.726.178 x 100 = 8,21%

Giro do Ativo este coeficiente expressa quantas vezes o ativo girou ou se renovou pelas vendas. O giro do ativo pode ser de 2 tipos: 1) giro do ativo operacional GAO e giro do ativo total GAT.
GAO= Vendas Lquidas Ativo Operacional Mdio x 100

O Ativo Operacional o Ativo total, subtraindo-se os ativos no ligados s atividades-fim do negcio (investimentos, crditos com partes ligadas, mtuos, crditos de baixas de ativos de longo prazo, etc.).

A frmula para obter o Ativo Operacional: AO = AC (ativo circulante) + API (ativo permanente imobilizado) + APD (ativo permanente diferido).

Para encontrarmos o giro do ativo operacional vamos empregar o ativo operacional mdio, que se refere ao ativo circulante, mais o ativo imobilizado, mais o ativo diferido do ano de anlise somados ao ativo circulante mais o ativo imobilizado do ano anterior anlise. Ambos integram o Balano Patrimonial. Posteriormente dividimos por dois (Silva, 2005).
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Em termos de clculo, supondo que o ano analisado seja X2, temos:

(2.269.171 + 1.517.508 + 40.896) + (1.960.480 + 693.448) = 3.240.151,50 2

Este valor de R$ 3.240.151,50 corresponde ao ativo operacional mdio que ser utilizado na aplicao da frmula.

Para exemplificar tomamos as receitas operacionais lquidas do ano de X2, que so as vendas lquidas, item que integra a Demonstrao Do resultado do Exerccio. Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo ativo operacional mdio, que j foi explicado anteriormente. Este clculo nos permitir obter o percentual de 136,59%, significando que as vendas de X2 so 36,59% superiores ao ativo operacional mdio.

Prtica do clculo:
GAO=

4.425.866 3.240.151,50

x 100 = 136,59%

Giro do Ativo Total GAT:


Vendas Lquidas Ativo Total mdio

GAT=

x 100

O ativo total mdio obtido a partir da soma do ativo total referente ao ano de analise e o ativo total do ano anterior dividido por 2 (Silva, 2005).

3.984.050 + 2.726.178 = 3.355.144 2

Para exemplificar tomamos as receitas operacionais lquidas, que so as vendas lquidas do ano de X2, item que integra a Demonstrao do Resultado do Exerccio. Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo ativo total, item que integra o Balano Patrimonial. Este clculo nos permitir obter o percentual de 131,91%, significando que as vendas de X2 so 31,91% superiores ao ativo total mdio.
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Prtica do clculo:
GAT=

4.425.866 3.355.144

x 100 = 131,91%

Taxa de Retorno do Investimento Tem a finalidade de verificar o tempo mdio que os resultados levariam para que houvesse o retorno do investimento no empreendimento. a rentabilidade operacional dos investimentos efetuados pela empresa.
TRIT= Lucro Operacional Lquido Ativo Operacional x 100

Para exemplificar tomamos o lucro operacional lquido, item que integra a Demonstrao do Resultado do Exerccio. Para calcular quanto representa este ndice devemos multiplic-lo pelo total absoluto, ou seja, 100, e depois dividi-lo pelo ativo operacional, que o ativo circulante mais o ativo imobilizado, itens que integram o Balano Patrimonial. Este clculo nos permitir obter o percentual de 15,47%, significando que a cada R$ 1,00 de ativo imobilizado (ativo operacional) a atividade operacional da empresa gera R$ 0,15 de lucro lquido.

Prtica do clculo:
TRIT= 410.546 x 100 = 15,47% 1.960.480 + 693.448

Dividindo-se 100 pelas taxas encontradas, teremos o tempo mdio que a empresa levaria para repor o seu investimento.
TM= 100 Taxa

Para exemplificar, utilizamos o valor absoluto representado por 100 e dividimos pela taxa correspondente rentabilidade do capital social, que de 34,21%. Este clculo nos permitir obter 2,92, significando que o tempo mdio de retorno para esta taxa de 2 anos e 11 meses, ou seja, 2,92 anos.

Prtica do clculo:
TM=

100 34,21

= 2,92

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Leitura Complementar

Sntese Final
Ao trmino da Unidade 8 voc est apto a calcular e anali sar os i ndi c adore s de

Sugerimos algumas publicaes para sua consulta extra, caso deseje saber mais sobre o tema. HELFERT, Erich. Tcnicas de anlise financeira . 9. ed. Porto Alegre: Bookman, 2000. IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de Balanos. So Paulo: Atlas, 1988. MATARAZZO, Dante C. Anlise financeira de balanos: abordagem bsica e gerencial. So Paulo: Atlas, 1993. NETO, Assaf. Estrutura e Anlise de Balanos: um enfoque econmico-financeiro. So Paulo: Atlas, 1997.

lucratividade e rentabilidade avaliando o que estes ndices representam para a empresa analisada.

Caso voc tenha ficado com dvidas em alguma Unidade, no perca tempo, retorne Unidade em que est encontrando dificuldades e a recapitule. Se precisar, procure ajuda, pois o entendimento adequado de cada Unidade importante para a compreenso do todo, bem como para a aplicabilidade na gesto das empresas.

Referncias
MATARAZZO, Dante C. Anlise financeira de balanos . So Paulo: Atlas, 1994.

SANTOS, Vi lmar Pe re ira dos. Man ual de diagn s tico e reestruturao financeira de empresas. So Paulo: Atlas, 2000.

SILVA, Jos Pereira da. Anlise financeira das empresas . 7. ed. So Paulo: Atlas, 2005.

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Concluso

CON TABILIDADE GERENC IAL

As informaes detalhadas sobre a situao econmica e financeira das empresas so de suma importncia para a boa gesto. Saber sua dimenso em termos de recursos movimentados e de sua estrutura interna, sua relao com outras reas da Contabilidade Gerencial, assim como a comparao da empresa analisada com outras do setor e, ainda, o dinamismo de suas atividades, tornou-se prioridade para que se possa dar visibilidade ao negcio.

A falta dessas informaes torna impossvel dialogar e construir quaisquer estratgias, sejam elas de saneamento de dvidas, de permanncia no mercado ou mesmo de projeo de crescimento.

Para uma organizao manter-se ativa, ou pensar em possibilidades de crescimento no ambiente competitivo no qual se encontra inserida, exige-se cada vez mais informaes e conhecimento aprofundado sobre o negcio.

A Contabilidade, como um sistema de informaes, constitui uma ferramenta decisiva para alcanar o sucesso ou insucesso de uma empresa. E em resposta a estes processos de mudanas exigidos por um ambiente mais competitivo, a Contabilidade deixou de ser vista como uma simples inferncia ou observao descomprometida.

Nesse rumo, as informaes geradas nas empresas por meio deste sistema de informaes assumem exatamente o carter de suporte informativo adequado, pois propiciam aos gestores a percepo de que a eficincia e a eficcia empresarial figuram como uma necessidade contnua e sustentada.

A informao contbil eficaz, ou seja, comunicada de forma clara e objetiva produz em quem a recebe maior credibilidade.
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Desse modo, comum afirmar que a qualidade da informao reflete diretamente na deciso a ser tomada, e para que este reflexo seja positivo necessrio que as pessoas envolvidas estejam conscientes disso e que a entidade trabalhe com o intuito de obter informaes que sejam ao mesmo tempo confiveis, fornecidas em tempo hbil, compreensveis, relevantes e consistentes, possibilitando a comparabilidade, trazendo mais benefcios que custos para obt-las, o que as tornam de fato, teis para o gestor.

Este componente curricular teve como finalidade disponibilizar para estudo as tcnicas de anlise financeira mais usuais para fins de conhecer e acompanhar a evoluo dos componentes patrimoniais e de resultado.

Para esse fim imprescindvel o conhecimento das principais demonstraes financeiras, para a partir delas efetuar a Anlise Vertical e Horizontal, bem como a anlise por ndices e coeficientes: de liquidez, de endividamento, os prazos mdios e ainda de lucratividade e rentabilidade.

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Referncias

CON TABILIDADE GERENC IAL

ABREU, Pedro Felipe; ABREU, Aline Frana. Sistemas de informaes gerenciais: uma abordagem orientada gesto empresarial. So Paulo, 2002.

BASSO, Irani Paulo. Contabilidade Geral Bsica. 3. ed. rev. Iju, RS: Ed. Uniju. 2005.

IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de balanos . So Paulo: Atlas, 1988.

MARTINS, Eliseu. Administrao financeira . So Paulo: Atlas, 1996.

MATARAZZO, Dante C. Anlise financeira de balanos . So Paulo: Atlas, 1994.

MATARAZZO, Dante C. Anlise financeira de balanos : abordagem bsica e gerencial, So Paulo: Atlas, 1993.

OLIVEIRA, Djalma de Pinho Rebouas de. Sistemas de informaes gerenciais . So Paulo: Atlas, 1994.

PADOVESE, Clovis; Luis BENEDICTO, G. C. Anlise das demonstraes financeiras. So Paulo: Pioneira Thompson, 2004.

PADOVEZE, Clvis Luis. Contabilidade gerencial. So Paulo: Atlas, 1996.

SANTOS, Vilmar Pereira dos. Manual de diagnstico e reestruturao financeira de empresas . 2. ed. So Paulo: Atlas, 2000.

SILVA, Jos Pereira da. Anlise financeira das empresas . 7. ed. So Paulo: Atlas, 2005.

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