PONTIFICIA UNIVERSIDAD JAVERIANA

Facultad de Ciencias Econmicas y Administrativas Departamento de Ciencias Contables

EJERCICIOS VALORACIN RENTA FIJA Y RENTA VARIABLE - FUNDAMENTOS DE FINANZAS 2011-I

1. Considerando un TCO emitido el 3 de Febrero de 2011 con vencimiento el 2 de Octubre de 2011, vendido con una rentabilidad o TIR del 5%e.a. Fecha de valoracin: 3 de Febrero de 2011. a) Cunto debera pagar por ese TCO si espero recibir 40000.000 al vencimiento? Respuesta
38731.939,84

b) Si slo tuviera disponible 20000.000 para invertir en ese TCO, qu valor recibir en su vencimiento? Respuesta 20654.787,84 2. Considere un TCO emitido el 3 de Febrero de 2011 con vencimiento el 5 de Junio de 2011, vendido con una rentabilidad o TIR del 4%e.a. a) Halle su precio sucio en la fecha de emisin. Respuesta 98,70 b) Halle su valor de giro en la fecha de emisin con un nominal de 25000.000. Respuesta 24674.404,12 3. Cunto me generar una inversin de 100 en un CDT, constituido el 12 de Agosto de 2010, vencimiento el 12 de Febrero de 2011 y una tasa de rentabilidad de (DTF+2)p.v., si la DTF de la fecha de constitucin es 3,48%e.a? Respuesta 102,76 4. Cunto me generar una inversin de 100 en un CDT, constituido el 2 de Septiembre de 2010 con vencimiento el 2 de Enero de 2011, con una tasa de rentabilidad de (DTF+2,2)p.v., si la DTF de la fecha de constitucin es 3%e.a? Respuesta 101,74 5. El Banco La Casita coloc en el mercado bonos serie E pactados a (DTF+5) con pago de cupn anual y valor nominal de 100.000 pesos. Al momento de pagar el cupn, la DTF vigente es del 9%NATA. Cul es el valor del cupn? Respuesta 15.316,31 6. Considere un bono con las siguientes caractersticas: Fecha de emisin: 1 Enero de 2010 Fecha de vencimiento: 1 de Enero de 2012 Tasa Facial: 20% NATV

Cul es el precio sucio de este bono en la fecha de emisin si: a) Si la rentabilidad durante la tenencia es de 5%t.v. Respuesta 100 b) Si la rentabilidad durante la tenencia es de 5,5%t.v. Respuesta 96,83 c) Si la rentabilidad durante la tenencia es de 4,2%t.v. Respuesta 105,34 7. Considere un bono con duracin de 2 aos emitido el 17 de Agosto de 2009 con una tasa facial de 16%NATV y una tasa de cesin del 10%e.a. Fecha de valoracin: 17 de Agosto de 2010. a) Cul es el precio sucio? Respuesta 105,99 b) Cul es el giro si el valor nominal del bono es 60000.000? Respuesta 63593.502,62 c) Con una inflacin del 4,5%ea cul es la rentabilidad verdadera para esta inversin? Respuesta
5,26%e.a.

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8. Cir Inc. tiene en el mercado bonos con cupones a 6%e.a. a los cuales les faltan 12 aos para el vencimiento. Si la tasa de mercado sobre estos bonos es de 8%e.a. Cul ser el precio actual del bono?
Respuesta 84,93

9. Mullineaux Co. emiti hace un ao bonos a un plazo de 11 aos a una tasa facial de 9,25%NASV. Si la tasa de mercado sobre estos bonos es de 8%e.a. Cul ser su precio actual? Respuesta 109,61 10. a) Por cunto se debe comprar un bono hoy, que vence dentro de 7 aos cuyo cupn semestral es de 4,2, con una tasa de mercado del 8%NASV? Respuesta 102,11 b) Cul sera el precio de este bono al final del ao 3 si en ese momento la tasa de mercado es 8,3%NASV? Respuesta 100,33

11. Usted compr un bono a la par, con duracin a 10 aos, hace 5 aos. Dicho bono est pactado a una tasa cupn del 10% anual y paga cupones anuales, el valor nominal del bono es de 1.000.000 pesos. Usted decide vender el bono hoy a un segundo inversionista, con una tasa de cesin de 12%ea y la inflacin anual constante ha sido del 5%. a) A qu precio debe vender el bono el primer inversionista? Respuesta 927.904,48 b) Cul fue la rentabilidad del bono durante la tenencia para ambos inversionistas? Respuesta:
Segundo inversionista 8,79%e.a.

c) Cul es la rentabilidad real del bono para usted y para el segundo inversionista? Respuesta: Primer
inversionista 3,61%e.a., Segundo inversionista 6,67%e.a.

d) Si su TIO como primer inversionista es 9%ea Hizo buen negocio al vender el bono? Respuesta: NO 12. Cul es el precio de un TES Tasa Fija emitido a 6 aos el 30 de Octubre de 2009, con una tasa facial de 12%e.a. y una tasa de mercado actual de 15%e.a? Fecha de valoracin: Agosto 24 de 2010. Respuesta
99,36

13. Cul es el precio de un TES Tasa Fija emitido a 10 aos el 20 de Julio de 2006, con una tasa facial de 10%NASV y una tasa de mercado actual de 5%e.a? Fecha de valoracin: Febrero 17 de 2011. Respuesta
114,40

14. Cul es el precio sucio de un TES IPC emitido el 19 de Agosto de 2009 a 8 aos, con una tasa facial del (IPC+5)e.a. si me lo venden con una rentabilidad del (IPC+6)? Con un valor nominal de 30000.000, cul es su giro y el valor de sus cupones? Considere un IPC vigente de 4,8%e.a. Fecha de valoracin: 19 de Agosto de 2010. Respuesta: Precio 95,08, Giro 28522.688,27, Cupn 3012.000. 15. Cul es el precio sucio de un TES emitido a 10 aos con vencimiento el 20 de Marzo de 2017, con una tasa facial del (IPC+4,5)e.a. si me lo venden con una rentabilidad del (IPC+2)? Con un valor nominal de 40000.000, cul es su giro y el valor de sus cupones? Considere un IPC vigente de 3,4%e.a. Fecha de valoracin: 24 de Febrero de 2011. Respuesta: Precio 120,56, Giro 48222.720,44, Cupn 3221.200.

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16. Cul es el precio sucio de un Tesoro americano emitido a 5 aos, con una tasa facial (LIBOR+2,5)e.a. si me lo venden con una rentabilidad del (LIBOR+2)? Con un valor nominal de 600.000USD, cul es su giro hoy, y cul el valor de sus cupones? Considere una LIBOR vigente de 2,5%e.a. Respuesta: Precio 102,25,
Giro 613.480,39USD, Cupn 30.375USD.

17. Cul es el precio sucio de un Tesoro americano emitido a 6 aos con vencimiento el 31de Diciembre de 2016, con una tasa facial (LIBOR+2)e.a. si me lo venden con una rentabilidad del (LIBOR+1,5)? Con un valor nominal de 40.000USD, cul es su giro y el valor de sus cupones? Considere una LIBOR vigente de 2,5%e.a con fecha de valoracin 24 de Febrero de 2011. Respuesta: Precio 103,3, Giro 41.319,03USD, Cupn
1.820USD

18. Cunto debo pagar por un bono emitido el 01 de Febrero de 2011 con vencimiento el 01 Febrero de 2013, si tiene una tasa facial de (DTF+2,5)s.v. y me lo venden al (DTF+3)? DTF vigente 3,4%ea. Fecha de valoracin: 01 de Febrero de 2011. Respuesta 99,03. 19. Considerando un bono perpetuo que tiene una tasa facial del 10%NASV: a) Cul es el precio sucio del bono si la tasa de mercado es de 6%s.v.? Respuesta 83,33 b) Si el da de hoy giro 28000.000 por la compra de ese bono con valor nominal de 35000.000, cul ser mi rendimiento proyectado por la tenencia? Respuesta 6,25%e.a. 20. Cul es el valor presente de un bono consol que paga un cupn anual de $50 si la tasa actual de rendimientos del mercado es de 10%e.a.? Respuesta 500 21. Considere el caso de la accin de una compaa que pagar al final de este ao un dividendo (anual) de 10USD. Se espera que el dividendo crezca a una tasa constante de 7%. El mercado requiere un rendimiento de 9%e.a. sobre la accin de esta compaa. a) Halle el precio actual b) Halle el precio al final del ao 10 (a partir de hoy) 22. Favre Inc. acaba de pagar un dividendo de 2 dlares por accin. Se espera que los dividendos crezcan a una tasa constante del 5%e.a. por ao, indefinidamente. Si los inversionistas requieren de un rendimiento de 12% sobre las acciones: a) Cul es el precio actual? Respuesta P0=30 b) Cul es el precio dentro de 3 aos? Respuesta P3=34,73 c) Cul es el precio dentro de 15 aos? Respuesta P15=62,37 23. Las acciones ordinarias de WYLK en la actualidad se cotizan a $5.000 por accin. La directiva de la empresa estima una tasa de crecimiento constante del 6% y unos dividendos al final del prximo ao de $400. Cul es la rentabilidad esperada por el mercado? Respuesta 14%e.a.

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24. Las acciones preferenciales de Grand Prix Enterprise se vende a 20 por accin en el mercado abierto. A partir de los reportes anuales, se observa que Grand Prix paga un dividendo anual constante de 1,75 por unidad sobre estas acciones preferenciales. Cul es la tasa de retorno requerida en el mercado sobre las acciones de Grand Prix? Respuesta 8,75%e.a. 25. Una empresa experimenta un perodo de rpido crecimiento. Se espera que los dividendos y las utilidades por accin crezcan a una tasa del 18%ea durante los dos aos siguientes, 15% el tercer ao y 6% despus de esa fecha. Ayer se pag el ltimo dividendo por 1,15USD. Cul ser el precio de la accin hoy si la tasa de rendimiento requerida es del 10%ea? Respuesta 40,6 26. Suramin espera un crecimiento de los dividendos a una tasa del 9%ea durante los siguientes 3 aos, del 7%ea para los siguientes 5 aos y del 5% de ah en adelante. El ltimo dividendo pagado fue de 12 pesos por accin. La tasa de rendimiento requerida para las acciones es de 13%ea. Hallar el valor de la accin hoy. Respuesta P3=186,98 27. Los dividendos de CNG se han incrementado en los ltimos 8 aos, a una tasa anual del 12%. El dividendo actual es de 5 dlares por accin. Se espera que aumente a 5,6 dlares el prximo ao, para despus crecer a una tasa anual del 10% durante los siguientes dos aos, y 7% anual en lo subsecuente. Usted requiere 15%e.a. de rendimiento para esta accin. a) Cunto estar dispuesto a pagar hoy por una accin de CNG? Respuesta 73,57 b) Qu precio de venta por accin tendra al inicio del ao 3? Respuesta 90,63 28. Las acciones ordinarias de Blackburn & Smith se cotizan en la actualidad a 23 dlares por accin. Los directivos de la empresa anticipan una tasa de crecimiento para los dividendos anuales de 10,5% durante los prximos cuatro aos. De all en adelante se espera que tengan un crecimiento constante del 4.5%. El dividendo al final de este ao ser de 2,50 a) Cul es la tasa de rentabilidad esperada por el mercado? Respuesta: A un rango 14%-18% Con
interpolacin lineal es 17,2%e.a. Con hoja de clculo la respuesta exacta es 17,0%e.a.

b) Si se exige una rentabilidad del 19%e.a., se debera comprar acciones? Respuesta: No debe comprar.