Matemticas Financieras

Notas de Clase -2010 Carlos Mario Morales C

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Introduccin
La Matemtica Financiera es una derivacin de las matemticas aplicadas que estudia el valor del dinero en el tiempo. La disciplina a travs de una serie de modelos matemticos sirve de apoyo a las personas, administradores y comerciantes en la toma racional de decisiones al momento de escoger la mejor alternativa de inversin. De esta forma, la matemtica financiera es una herramienta bsica para la Gestin y Administracin Financiera; actividad est en la cual directa o indirectamente est involucrado todo el staff administrativo de la empresa que tiene a su cargo asegurar los resultados; es decir la generacin de valor del negocio. As, el texto ofrece a los estudiantes y profesionales con orientacin a los negocios los fundamentos bsicos para el ejercicio de la administracin financiera. En la primera parte se estudia el tema de las matemticas financieras; la segunda analiza la evaluacin financiera de proyectos y finalmente en la tercera, se hace una introduccin a los indicadores financieros. El texto propone el estudio de las matemticas financieras desde la dimensin prctica, sin dejar de realizar las conceptualizaciones necesarias; es decir, a partir de los elementos tericos se realizan aplicaciones orientadas a situaciones empresariales, permitiendo a los estudiantes, de esta forma, desarrollar las habilidades requeridas para una prctica profesional financiera. Para procurar lo anterior, la exposicin de cada tema se inicia con los elementos tericos ilustrando su aplicacin con ejemplos o situaciones de la prctica empresarial; en cada unidad de aprendizaje se presentan ejercicios resueltos y se proponen casos para su solucin. Para la solucin de los ejemplos, casos y ejercicios aplicamos en forma combinada las frmulas y las funciones financieras de Excel o simplemente la funcin, utilizando el siguiendo procedimiento1 bsico: 1. Identificacin del problema y ordenamiento de los datos, 2. Aplicacin del modelo apropiado para el caso identificado (frmula o frmulas) y, 3. Empleo de las funciones financieras de Excel.

ACHING GUZMAN, Cesar. Aplicacin Financieras de Excel. Editorial: Prociencia y Cultura S.A. Bogot: 2006

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Conceptos Generales
Algunas definiciones
Matemticas financieras
Conjunto de herramientas matemticas, que permiten analizar cuantitativamente la viabilidad o factibilidad econmica y financiera de los proyectos de inversin. Analiza el valor del dinero en el tiempo

Inters
El inters es la cantidad que se paga o se cobra por el uso del dinero. Cuando alguien toma prestado dinero, este debe pagar por su uso; en dicho pago debe estar incluido tanto la prdida del valor del dinero; como tambin la renta por el uso del dinero. De igual manera, si en vez de un crdito lo que se hace es prestar dinero (invertir), entonces se querr recibir, aparte de lo invertido, un monto a travs del cual se recupere el valor que ha perdido el dinero en el tiempo y una renta por el prstamo del dinero.

Tasa de inters
Es el porcentaje al que est invertido un capital en una unidad de tiempo, determinando lo que se refiere como "el precio del dinero en el mercado financiero". La tasa de inters (expresada en porcentajes) representa un balance entre el riesgo y la posible ganancia (oportunidad) de la utilizacin de una suma de dinero en una situacin y tiempo determinado. En este sentido, la tasa de inters es el precio del dinero, el cual se debe pagar/cobrar por tomarlo prestado/cederlo en prstamo en una situacin determinada.

Porcentajes
Cuando se opera con porcentajes en este texto, se hace con la expresin decimal (0.20), por ejemplo 20% = 0.20 = (20/100), que es la forma correcta de trabajar con las frmulas. Los resultados de las operaciones lo expresamos generalmente con cuatro decimales, en el caso de los factores o ndices. Las respuestas finales de los ejercicios se expresan en con dos decimales. En ambos casos los resultados son redondeados por exceso o por defecto

Inters Simple
Si una operacin es a inters simple, entonces el inters es calculado sobre el capital original para el periodo completo de la transaccin y los inters son pagados al prestamista, sin que estos se reinviertan. Es decir, al cabo del periodo se reconoce al prestamista los intereses; inicindose a partir de all una nueva liquidacin solo sobre el monto original; sin que los intereses se capitalicen para generar nuevos sobre ellos nuevos intereses.

Capitalizacin de intereses 3 | Carlos Mario Morales C

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Si al final del periodo de inversin en vez de devolver los intereses devengados al prestamista, estos se suman al capital original, para a partir de ah, calcular un nuevo inters, se dice que los intereses se capitalizan.

Inters Compuesto
Si una operacin es a inters compuesto, entonces el inters es calculado sobre el capital para un periodo reinvirtindose los intereses; es decir, al cabo del periodo los intereses se capitalicen para calcular sobre dicho monto los nuevos intereses.

Proyecto de Inversin
Son oportunidades de desembolsos de dinero del cual se espera obtener rendimientos (flujos de efectivo o retornos) de acuerdo a unas condiciones particulares de riesgo. Los rendimientos deben permitir recuperar las inversiones, cubrir los gastos operacionales y adems obtener una rentabilidad de acuerdo al nivel de riesgo.

Riesgo
El riesgo se describe como la posibilidad de que un resultado esperado no se produzca. Cuanto ms alto sea el nivel de riesgo, tanto mayor ser la tasa de rendimiento y viceversa.

Factibilidad Econmica
Tiene que ver con determinar la bondad de invertir o no los recursos econmicos en una alternativa de inversin proyecto-; sin importar el origen de dichos recursos.

Factibilidad Financiera
Tiene que ver con determinar si el retorno es atractivo o no para los dueos del dinero, para el inversionista. Es decir, lo que interesa es determinar si la inversin efectuada exclusivamente por el dueo, obtiene la rentabilidad esperada por l.

Factibilidad econmica versus factibilidad financiera

En el mbito de la evaluacin de proyecto es de vital importancia comprender que a cada decisin de inversin, corresponde una decisin de financiacin. Con la condicin fundamental de que la rentabilidad de la inversin, debe satisfacer la estructura financiera de la empresa. La decisin de inversin, como ya se menciono, tiene que ver con la estructura operativa de la empresa y con una de las funciones de la Administracin financiera que es definir donde invertir. Para poder tomar la decisin de invertir hay necesidad de definir los indicadores de gestin financiera que permitan establecer si la empresa cumple con su objetivo financiero bsico y si los proyectos de inversin que enfrenta cotidianamente la acercan a su meta. La decisin de financiacin, otra de las decisiones fundamentales de la administracin, tienen que ver con la estructura financiera de la empresa o proyecto, esta estructura se refiere a los dueos de los recursos (deuda o recursos propios), la cual tiene un costo que se denomina el costo de capital promedio ponderado. Al evaluar la estructura financiera del proyecto, interesa disear indicadores financieros que permitan identificar si los inversionistas o dueos de la empresa

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estn alcanzando la meta financiera, la cual en empresas que tengan nimo de lucro, es ganar ms dinero ahora y en el futuro.

Valor Econmico Agregado

Si la rentabilidad de una inversin supera el costo de capital promedio ponderado entonces se puede afirmar que se generara valor econmico para los propietarios de la empresa. Solamente en este caso se puede decir que los inversionistas estn satisfaciendo sus expectativas y alcanzando sus objetivos financieros.

Inflacin
Se define como inflacin al aumento generalizado del nivel de precios de bienes y servicios en una economa. Tambin se puede definir como la cada del poder adquisitivo de una moneda en una economa en particular. Esto significa que, en una economa con inflacin, la cantidad de productos que se pueden comprar con una cantidad determinada de dinero hoy es mayor a cantidad de productos que se podra comprar dentro de un tiempo.

Deflacin
Contrario a la inflacin, la deflacin es la disminucin generalizada del nivel de los precios de los bienes y servicios en una economa; es decir, es el aumento del poder adquisitivo de la moneda. Esto significa que, en una economa con deflacin, la cantidad de productos que se pueden comprar con una cantidad determinada de dinero hoy es menor a la cantidad de productos que se podra comprar dentro de un tiempo.

Devaluacin
No se puede confundir con la inflacin, la devaluacin es la prdida del valor del dinero con respecto a otra moneda, por ejemplo el dlar. La devaluacin puede ser causada por muchos factores: la falta de demanda de la moneda o una mayor demanda de la moneda con la cual se le compara.

Reevaluacin
Es lo contrario a la devaluacin, es decir es la valorizacin de una moneda, con respecto a otra.

Nomenclatura bsica
VP: VF: j: t: m: n: i: iEA: I: VPN: TIR: Capital principal; valor presente, expresado en valores monetarios Capital ms inters; valor futuro expresado en valores monetarias Tasa nominal o la tasa de inters anual Nmero de aos (tiempo) Nmero de capitalizaciones por ao Nmero de perodos de composicin Tasa de inters efectiva Tasa de inters efectiva anual Inters Valor Presente Neto Tasa Interna de Retorno

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A: VPA: VFA: ia: iv:

Anualidad o cuota uniforme Valor presente de una anualidad Valor futuro de una anualidad Tasa de inters anticipada Tasa de inters vencida

Funciones Financieras de Excel

Las funciones financieras ms utilizadas en el texto son: NPER Devuelve el nmero de perodos de una inversin basndose en los pagos peridicos constantes y en la tasa de inters constante. Sintaxis: NPER(tasa; pago; va; vf; tipo) Tasa: tasa de inters por perodo. Pago: pago efectuado en cada perodo; debe permanecer constante durante la vida de la anualidad. Por lo general, pago incluye el capital y el inters, pero no incluye ningn otro arancel o impuesto. Va: Valor actual o la suma total de una serie de futuros pagos. Vf: es el valor futuro o un saldo en efectivo que se desea lograr despus de efectuar el ltimo pago. Si el argumento vf se omite, se supone que el valor es 0 (por ejemplo, el valor futuro de un prstamo es 0). Tipo: es el nmero 0 1 e indica cundo vencen los pagos (0=final del periodo; 1=inicio del periodo) PAGO Calcula el pago de un prstamo basndose en pagos constantes y en una tasa de inters constante. Sintaxis: PAGO(tasa;nper;va;vf;tipo) Tasa: es el tipo de inters del prstamo. Nper: es el nmero total de pagos del prstamo. Va: es el valor actual, o la cantidad total de una serie de futuros pagos. Tambin se conoce como valor burstil. Vf: es el valor futuro o un saldo en efectivo que se desea lograr despus de efectuar el ltimo pago. Si el argumento vf se omite, se supone que el valor es 0 (es decir, el valor futuro de un prstamo es 0). Tipo: es el nmero 0 o 1, e indica cundo vencen los pagos (0=final del periodo; 1=inicio del periodo) TASA

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Devuelve la tasa de inters por perodo de una anualidad. TASA se calcula por iteracin y puede tener cero o ms soluciones. Si los resultados sucesivos de TASA no convergen dentro de 0,0000001 despus de 20 iteraciones, TASA devuelve el valor de error #NUM! Sintaxis: TASA(nper;pago;va;vf;tipo;estimar) Nper: es el nmero total de perodos de pago en una anualidad. Pago: es el pago efectuado en cada perodo, que no puede variar durante la vida de la anualidad. Generalmente el argumento pago incluye el capital y el inters, pero no incluye ningn otro arancel o impuesto. Si se omite el argumento pago, deber incluirse el argumento vf. Va: es el valor actual, es decir, el valor total que tiene actualmente una serie de pagos futuros. Vf: es el valor futuro o un saldo en efectivo que se desea lograr despus de efectuar el ltimo pago. Si el argumento vf se omite, se supone que el valor es 0 (por ejemplo, el valor futuro de un prstamo es 0). Tipo: es el nmero 0 1 e indica cundo vencen los pagos. (0=final del periodo; 1=inicio del periodo) VA Devuelve el valor actual de una inversin. El valor actual es el valor que tiene actualmente la suma de una serie de pagos que se efectuarn en el futuro. Por ejemplo, cuando pide dinero prestado, la cantidad del prstamo es el valor actual para el prestamista. Sintaxis: VA(tasa;nper;pago;vf;tipo) Tasa: es la tasa de inters por perodo. Por ejemplo, si obtiene un prstamo para un automvil con una tasa de inters anual del 10 por ciento y efecta pagos mensuales, la tasa de inters mensual ser del 10%/12 o 0,83%. En la frmula escribira 10%/12, 0,83% 0,0083 como tasa. Nper: es el nmero total de perodos de pago en una anualidad. Por ejemplo, si obtiene un prstamo a cuatro aos para comprar un automvil y efecta pagos mensuales, el prstamo tendr 4*12 ( 48) perodos. La frmula tendr 48 como argumento nper. Pago: es el pago efectuado en cada perodo, que no puede variar durante la anualidad. Generalmente el argumento pago incluye el capital y el inters, pero no incluye ningn otro arancel o impuesto. Por ejemplo, los pagos mensuales sobre un prstamo de 10.000 $ a cuatro aos con una tasa de inters del 12 por ciento para la compra de un automvil, son de 263,33 $. En la frmula escribira -263,33 como argumento pago. Si se omite el argumento pago, deber incluirse el argumento vf. Vf: es el valor futuro o un saldo en efectivo que se desea lograr despus de efectuar el ltimo pago. Si el argumento vf se omite, se supone que el valor es 0 (por ejemplo, el valor futuro de un prstamo es 0). Si desea ahorrar 50.000 $ para pagar un proyecto especial en 18 aos, 50.000 $ sera el valor futuro. De esta forma, es posible hacer una estimacin

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conservadora a cierta tasa de inters y determinar la cantidad que deber ahorrar cada mes. Si se omite el argumento vf, deber incluirse el argumento pago. Tipo: es el nmero 0 1 e indica cundo vencen los pagos. (0=final del periodo; 1=inicio del periodo) VF Devuelve el valor futuro de una inversin basndose en pagos peridicos constantes y en una tasa de inters constante. Sintaxis: VF(tasa;nper;pago;va;tipo) Tasa: es la tasa de inters por perodo. Nper: es el nmero total de perodos de pago en una anualidad. Pago: es el pago que se efecta cada perodo y que no puede cambiar durante la vigencia de la anualidad. Generalmente, el argumento pago incluye el capital y el inters pero ningn otro arancel o impuesto. Si se omite el argumento pago, se deber incluir el argumento va. Va: es el valor actual o el importe total de una serie de pagos futuros. Si se omite el argumento va, se considerar 0 (cero) y se deber incluir el argumento pago.

Tipo: es el nmero 0 1 e indica cundo vencen los pagos. Si se omite el tipo, se calcular como 0. (0=final del periodo; 1=inicio del periodo)

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1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9.

Unidad de Aprendizaje Inters Simple

Contenido
Introduccin Concepto del inters simple Formula de inters simple Clases de inters simple Capital Final Valor futuro Capital inicial Valor presente Representacin grfica Flujo de CajaInters Anticipado - Descuento simple. Tasa realmente cobrada en una operacin de descuento Descuentos en cadena

10. Ejercicios resueltos 11. Ejercicios propuestos

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Introduccin
Si se considera el dinero como un bien es de esperarse en una economa de mercado, que el costo que se paga por su uso sufra altas y bajas, como cualquier mercanca. De esta forma el costo del dinero depender de las condiciones de oferta y demanda del mercado y otras variables como la inflacin, devaluacin y revaluacin. Por eso la expresin: No es lo mismo un milln de pesos de hoy, que un milln de pesos dentro de un ao, se utiliza para significar que el poseedor del dinero espera que se le recompense por no utilizar el dinero y ponerlo a disposicin de otro, por un tiempo. De esta forma, para las personas no es igual recibir una misma cifra de dinero hoy que un tiempo despus; es decir, no se puede decir que dichos valores sean equivalentes. Dos cifras de dinero son equivalentes cuando a una persona le es indiferente recibir una suma de dinero hoy (VP) y recibir otra suma diferente (VF) al cabo de un periodo. El Inters es el monto de dinero que permite hacer equivalente una cifra pasada, con una cifra futura; es decir, el inters permite hacer equivalente cifras de dinero en el tiempo. El concepto de inters es de uso amplio en la vida comercial y financiera; esto ha conducido a que tenga mltiples acepciones, entre otras: El valor del dinero en el tiempo Valor recibido o entregado por el uso del dinero Utilidad o ganancia que genera un capital Precio que se paga por el uso del dinero Rendimiento de una inversin Entre otros.

1.

Concepto de Inters Simple

Es el canon de arrendamiento que se paga por hacer uso de un monto de dinero llamado principal o capital, durante un periodo de tiempo determinado. Se dice que el inters es Simple cuando se paga dicho canon de arrendamiento al momento de liquidarse, es decir al final del periodo.

2.

Formula de inters simple

El inters simple es el resultado de calcular el capital por la tasa peridica de inters por el nmero de periodos, es decir: I = VP * i * n (1) VP: Capital o monto principal

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i: Tasa de inters peridica n: Nmero de periodos.

3.

Clases de inters simple

No existe un criterio nico para aplicar el inters simple; la aplicacin depende de la operacin comercial o financiera o incluso muchas veces del sector econmico o las costumbres comerciales. Por lo anterior, dependiendo de la base en das para el clculo, se puede hacer distincin de dos clases de aplicaciones: Inters Ordinario, que es aquel donde se toma como base para el clculo, un ao de 360 das e Inters Exacto, cuando se toma como base para el clculo, aos de 365 das; los cuales a su vez pueden llegar a tomar algunas de las variantes que se muestran en la siguiente tabla: Inters Ordinario
(Base de Clculo 360)

Con tiempo exacto (Inters Bancario)

(Considera los das exactos en los cuales se ha utilizado el prstamo y una base de 360 das al ao)

Tiempo exacto

Con tiempo aproximado (Inters Comercial)

(Considera indistintamente meses de 30 das y una base de 360 das al ao)

Meses de 30 das

Inters Exacto
(Base de Calculo 365)

Exacto o Verdadero (Inters Racional)

(Considera los das exactos en los cuales se ha utilizado el prstamo y la base son los das exactos del ao)

Tiempo exacto

Exacto sin Bisiesto (Inters base 365 das)

(Considera los das exactos en los cuales se ha utilizado el prstamo y una base de 365 das al ao (No considera bisiestos))

Tiempo exacto sin bisiesto

Con tiempo aproximado

(Considera meses de 30 das y la base son los das exactos del ao (No tiene utilidad prctica))

Meses de 30 das

Clases de inters simple - Ejemplos

Ejemplo 1
Sandra quiere conocer cul es el inters que debe cancelar por el mes de febrero del ao 2004 (bisiesto) sobre un prstamo de $1000.000, si se le cobra una tasa del 20% Nominal Anual. Solucin

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El monto o capital es: $1000.000 El inters es 20% Nominal anual; es decir, es lo que se cobrara por un ao. El periodo en que se causa el inters es una fraccin de ao: 29 (das del mes de febrero) de 360 das, si aplicamos inters bancario. Con las anteriores consideraciones, el inters se calcula, como: I = 1000.000 * 0,2 * (29/360) = 16.666,11 El monto que Sandra debe cancelar por el prstamo de un milln durante el mes de febrero, aplicando inters bancario es: 16.666,11

Ejemplo 2
Sandra quiere conocer cul es el inters que debe cancelar por el mes de febrero del ao 2004 (bisiesto) sobre un crdito comercial de $1000.000 para la compra de un TV, si se le cobra una tasa del 20% Nominal Anual. Solucin El monto o capital es: $1000.000 El inters es 20% Nominal anual; es decir, es lo que se cobrara por un ao. El periodo en que se causa el inters es una fraccin de ao: 30 (das del mes de febrero) de 360 das, si aplicamos inters comercial. Con las anteriores consideraciones, el inters se calcula, como: I = 1000.000 * 0,2 * (30/360) = 16.666,67 El monto que Sandra debe cancelar por el crdito para la compra de un TV durante mes de febrero, aplicando inters comercial es: 16.666,67

Ejemplo 3
Sandra quiere conocer cul es el inters que debe cancelar por el mes de febrero del ao 2004 (bisiesto) sobre un prstamo de $1000.000, si se le cobra una tasa del 20% Nominal Anual y el prestamista hace el clculo con inters racional Solucin El monto o capital es: $1000.000 El inters es 20% Nominal anual; es decir, es lo que se cobrara por un ao. El periodo en que se causa el inters es una fraccin de ao: 29 (das del mes de febrero) de 366 das, si aplicamos inters racional. Con las anteriores consideraciones, el inters se calcula, como: I = 1000.000 * 0,2 * (29/366) = 15.846,99

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El monto que Sandra debe cancelar por el prstamo en este caso es de: 15.846,99

Ejemplo 4
Sandra quiere conocer cul es el inters que debe cancelar por el mes de febrero del ao 2004 (bisiesto) sobre un prstamo de $1000.000, si se le cobra una tasa del 20% Nominal Anual y el prestamista hace el clculo con inters base 365 Solucin El monto o capital es: $1000.000 El inters es 20% Nominal anual; es decir, es lo que se cobrara por un ao. El periodo en que se causa el inters es una fraccin de ao: 28 (das del mes de febrero) de 365 das, si aplicamos inters base 365, que recordemos no considera bisiestos. Con las anteriores consideraciones, el inters se calcula, como: I = 1000.000 * 0,2 * (28/365) = 15.342,47 El monto que Sandra debe cancelar por el prstamo en este caso es de: 15.342,47

Ejemplo 5
Sandra quiere conocer cul es el inters que debe cancelar por el mes de febrero del ao 2004 (bisiesto) sobre un prstamo de $1000.000, si se le cobra una tasa del 20% Nominal Anual y el prestamista hace el clculo con inters exacto-tiempo aproximado Solucin El monto o capital es: $1000.000 El inters es 20% Nominal anual; es decir, es lo que se cobrara por un ao. El periodo en que se causa el inters es una fraccin de ao: 30 (das del mes de febrero) de 366 das, si aplicamos inters exacto-tiempo aproximado. Con las anteriores consideraciones, el inters se calcula, como: I = 1000.000 * 0,2 * (30/366) = 16.393,44 El monto que Sandra debe cancelar por el prstamo en este caso es de: 16.393,44

4.

Capital Final (Valor futuro)

El capital final que recibir el prestamista o inversionista, corresponde al capital inicial ms los intereses. A este valor se le denomina valor final, valor futuro y se representa por VF VF = VP + I VF = VP + (VPin)

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VF = VP( 1 + in) (2) Donde: VP: Capital o monto principal i: Tasa de inters peridica n: Nmero de periodos. VF: Valor futuro

5.

Capital Inicial (Valor presente)

El capital inicial que deber aportar el prestamista o inversionista, se puede calcular a partir del valor futuro, el inters y la cantidad de periodos a los cuales se hace la inversin. A este valor se le denomina valor presente y se representa por VP VF = VP( 1 + in) VP = VF/(1+in) (3) Donde: VP: Capital o monto principal i: Tasa de inters peridica n: Nmero de periodos. VF: Valor futuro

6.

Representacin grfica Flujo de Caja-

Para mayor comprensin del comportamiento de las operaciones financieras; estas se pueden representar a travs de una grfica denominada FLUJO DE CAJA. El flujo de Caja ilustra en una lnea del tiempo los ingresos con flechas hacia arriba y los egresos, inversiones, que ocurren en una operacin financiera.
Ingresos

Horizonte de tiempo Egresos

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Grafica No 1 Flujo de Caja

Ejemplos valor presente y valor futuro.

Ejemplo 6.
Mara Cristina quiere saber cunto recibir al final exactamente si presta $3000.000 entre el 23 de agosto hasta el 27 de octubre de 1999 a una tasa de inters del 35% nominal anual La situacin se ilustra grficamente como se muestra a continuacin:
VF =? 23/08/99 Das = 65 i = 35% NA VP = 3000.000 27/10/99

El monto o capital es: $3000.000 El inters es 35% Nominal anual; es decir, es lo que se cobrara por un ao. El periodo, en el cual se causan intereses, en das entre 23.08.1999 y el 27.10.1999 es 65 das; que es una fraccin de ao o 365 das, si aplicamos inters racional. Con las anteriores consideraciones, el valor final se calcula, como: VF = VP(1 + in) VF = 3000.000*(1+(0,2*(65/365))) = 3186.986,30 El monto que recibir Mara Cistina al final ser: 3186.986,10; esto significa que ella a devengado 186.986,30 pesos de inters.

Ejemplo 7.
Juan debe pagar $600.000 de matrcula en la universidad el da 13 de diciembre. Cunto dinero debe depositar el 5 de agosto del 2005 en una cuenta de ahorros que paga el 23% Nominal anual? La situacin se ilustra grficamente como se muestra a continuacin:
VF = $600.000 05/08/05 Das = ? i = 23% NA VP = ? 13/12/05

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El Valor Final (VF) es: $600.000 El inters es 23% Nominal anual; es decir, es lo que se cobrara por un ao. El periodo, en el cual se causan intereses, en das entre 05.08.2005 y el 13.12.2005 es 130 das; que es una fraccin del ao o 360 das, si aplicamos inters bancario. Con las anteriores consideraciones, el valor presente se calcula, como: VP = VF/(1 + in) VP = 600.000/(1+(0,23*(130/360))) = 553.988,23 El monto que Juan debe depositar en la cuenta de ahorros es: $553.988,23.

Ejemplo 8
Julin dueo de una pequea empresa ha tenido excedentes por $3000.000 durante el pasado periodo; l quiere conocer a que tasa de inters comercial dichos excedentes se convertirn en $3500.000 en 6 meses. La situacin se ilustra grficamente como se muestra a continuacin:
VF = $3500.000 VP = 3000.000 6 Meses i= ?

El Valor Final (VF) es: $3500.000 El Valor inicial (Presente) es: $3000.000 El periodo, en el cual se causan intereses son 6 meses (180 das) que es una fraccin del ao (360 das); si aplicamos inters Comercial. Con las anteriores consideraciones, el inters se calcula, como: VF = VP * (1 + in) ((VF/VP) -1)/n = i i = ((3500.000/3000.000)-1)/(180/360))) = 0,33333 La tasa de Inters NA que se le debe reconocer a Julin es: 33,33%

Ejemplo 9

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Julin dueo de una pequea empresa ha tenido excedentes por $3000.000 durante el pasado periodo; l quiere conocer durante cunto tiempo debe colocar este dinero para convertir estos excedentes en $4500.000, si la entidad bancaria le reconoce un inters NA del 27%. La situacin se ilustra grficamente como se muestra a continuacin:
VF = $4500.000 VP = 3000.000 n = ? i= 27%

El Valor Final (VF) es: $4500.000 El Valor inicial (Presente) es: $3000.000 El periodo necesario para acumular la cifra final, en das, sern una fraccin del ao (360 das); si aplicamos inters bancario. La tasa de inters Nominal Anual: 27% Con las anteriores consideraciones, el nmero de das se calcula, como: VF = VP * (1 + in) ((VF/VP) -1)/i = (n/360) i = ((3500.000/3000.000)-1)*360/(0,27))) = 666,67 El nmero de das que se debe colocar el monto inicial para al final obtener los 4,5 milloes es: 667

7.

Inters Anticipado - Descuento

El inters anticipado consiste en causar los intereses al principio del periodo. El descuento se representa por la letra D Tasa Anticipada (Tasa de descuento): Es la que genera el inters anticipado y se representa por la letra d

Descuento Simple
Consiste en cobrar los intereses por anticipado calculados sobre el valor final; de esta forma el Descuento se calcula, como: D = VF*d*n (3)

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Donde: d: Tasa de descuento D: Descuento

Valor Lquido (VT)

Es el valor nominal menos el descuento VT = VF D VT = VF (VF*d*n) VT = VF*(1 d*n) (4)

Ejemplos Inters Anticipado - Descuento

Ejemplo 10
El 17 de abril del 99 una pequeo comerciante compra mercancas por un valor de $8000.000 para surtir su almacn; este realiza el pago a la fabrica a travs de una letra de cambio por valor nominal de $8000.000 con vencimiento el 17 de julio. El 20 de junio la fbrica por problemas de liquidez ofrece en venta la letra al banco Medelln, el cual har un descuento (inters anticipado) del 36% aplicado al valor final del documento. Cul es el valor que recibir la fabrica Valor lquido? La situacin se ilustra grficamente como se muestra a continuacin:
VF = 8000.000 17/07 17/04/99 VT = ? 20/06 i= 36%

El Valor Final (VF) es: $8000.000 El periodo en que se causa el descuento es: entre el 20/06 y 17/07, es decir: 27 das que es una una fraccin del ao (360 das); si aplicamos inters bancario. La tasa de descuento Nominal Anual: 36% Con las anteriores consideraciones, el Valor Liquido se calcula, como: VT = VF * (1 - dn)

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VT = (8000.000 * (1 -0,36(27/360)) = 7784.000,00 El valor que recibir el fabricante es: 7784.000,00

Ejemplo 11
Cul debe ser el valor nominal de un documento de cambio que un comerciante descuenta a un inters del 38% Nominal Anual entre el 17.12.98 y el 25.01.99 y su valor liquido es $6374.370? La situacin se ilustra grficamente como se muestra a continuacin:
VF = ? 25/01/99 17/12/98 VT = 6374.370 i= 38%

El Valor Nominal (VF) es: ? El periodo en que se causa el descuento es: entre el 17/12/98 y 25/01/77, es decir: 39 das que es una fraccin del ao (360 das); si aplicamos inters comercial. La tasa de descuento Nominal Anual: 38% Con las anteriores consideraciones, el Valor Nominal (VF) se calcula, como: VF = VT/(1 - dn) VT = (6374.370 / (1 -0,38(39/360)) = 6648.047,97 El valor nominal del documento debe ser: 6648.047,97

8.

Tasa Real en una operacin de Descuento

La tasa de descuento se aplica al valor final del documento; a diferencia del inters simple que se aplica al valor inicial, en consecuencia, es lgico, que para el mismo valor se obtienen diferentes resultados de inters cobrado; para calcular la tasa real en una operacin de descuento debemos aplicar la formula de monto simple al resultado final. Lo anterior se ilustra con el siguiente ejemplo.

Ejemplo 12
Si el Banco Medelln descuenta una letra de cambio de $6000.000 35 das antes del vencimiento al 38%. Cul es la tasa de inters simple real que se cobra por esta operacin? La situacin se ilustra grficamente como se muestra a continuacin:

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VF = 6000.000 35 das i= 38% VT = ?

Lo primero que debemos hacer es investigar cual es el Valor liquido de la transaccin: VT Valor Nominal (VF): 6000.000 El periodo en que se causa el descuento es 35 das que es una fraccin del ao (360 das); si aplicamos inters bancario. La tasa de descuento Nominal Anual: 38% Con las anteriores consideraciones, el Valor Nominal (VF) se calcula, como: VT = VF*(1 - dn) VT = (6000.000*(1- -0,38(35/360)) = 5778.333,33 El valor lquido de la letra de cambio es: 5778.333,33 As, la situacin de la operacin financiera se muestra en la siguiente grfica, a partir de esta se pide determinar la Tasa de Inters Real de la operacin.
VF = 6000.000 35 das i= ? VT = 5778.333,33

Podemos de la formula VF = VP(1+in), despejar i para conocer, as la verdadera tasa de inters de la operacin VF = VP(1+in) ((VF/VP) -1)/n = i ((6000.000/5778.333,33)-1)/(35/360) = 0,3946 La tasa Nominal Anual Real de inters de la operacin es: 39,46%

9.

Descuentos en Cadena

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En una operacin comercial pueden ocurrir varios descuentos; tal es el caso cuando una empresa vende mercanca; en este caso se ofrecen una serie de descuentos que son aplicables a la misma factura. Descuento por volumen Descuento por pronto pago Descuento por embalaje Descuento por temporada Descuento por fidelidad En la siguiente tabla se muestra el efecto matemtico causado por una serie de descuentos sobre un mismo monto (una factura por ejemplo). Descuentos en Cadena
Valor Factura Antes Tasa descuento Valor Descuento Valor Factura Despus de Descontada

A A(1-d1) A(1-d1)(1-d2)

d1 d2 d3

Ad1 A(1-d1) d2 A(1-d1)(1-d2) d3

A - Ad1 = A(1-d1) A(1-d1)-A(1-d1) d2 = A(1-d1)(1-d2) (A(1-d1)(1-d2)-A(1-d1)(1-d2)d3) = A(1-d1)(1-d2)(1-d3) = A(1-d1)(1-d2)(1-d3)(1-dn)

A(1-d1)(1-d2)(1-dn-1)

dn

A(1-d1)(1-d2) (1-dn-1) dn

El descuento total ser el valor inicial del monto (factura) menos el valor final, es decir despus de ser descontado el monto. D = A(1-(1-d1)(1-d2)(1-dn)) Al dividir el valor final del monto (factura) con el valor inicial de la misma factura, se obtiene la tasa de descuento promedio, esto es: d = 1-(1-d1)(1-d2)(1-dn)

Ejemplo 13
Un comerciante quiere conocer el descuento promedio que obtiene y el valor final de una factura despus de realizar compras por $12361.500; si el proveedor de la mercanca le

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concede los siguientes descuentos: por pronto pago: 10%; por compra al por mayor 25%; y por temporada: 8% El descuento total lo puede calcular como: D = A(1-(1-d1)(1-d2)(1-dn)) D = 12361.500*(1-(1-0,1)(1-0,25)(1-0,08)) = 4685.008,5 De esta forma, el valor final de la factura es: A D = 12361.500 - 4685.008,5 = 7676.491,5 La tasa de descuento total se calcula como: d = 1-(1-d1)(1-d2)(1-dn) d = 1-(1-0,1)(1-0,25)(1-0,08) = 0,3790 = 37,90%

10. Ejercicios resueltos

1) Calcular el inters simple comercial de $300.000 desde el del 18 de marzo al 18 de junio del
mismo ao al 3.4% mensual.
18.03 3 meses 18.06 i = 3,4% mensual

I = (300.000 x 0,034) x 3 = 30.600

2) Una persona invierte $250.000 al 40% desde el 15 de septiembre de 1998 hasta el 18 de

noviembre de 1998. Calcular: a) El monto racional y b) el monto bancario

15.09 i = 40% 250.000

Real Septiembre Octubre 15 31

18.11

Bancario 15 31

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Noviembre Total

18 64

18 63

I = 250.000 (64/365) x 0,4 = 17.534,22; entonces el valor final S = 267.534,22 (Racional) I = 250.000 (64/360) x 0,4 = 17.777,77; entonces el valor final S = 267.777,77 (Bancario)

3) Cunto debe invertirse hoy 17 de octubre en un fondo que garantiza el 28% simple real
para que el 20 de marzo del siguiente ao pueda retirar la suma de $150.000?

S = 150.000 17.10 i = 28% P = ? 20.03

Real Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Total 14 30 31 31 28 20 154

Bancario 14 30 31 31 28 20

Comercial 13 30 30 30 30 20

S = P + iPn S = P(1 + in) P = S/(1 + in) P = 150.000/(1 + 0,028 x( 154/365)) = 134.151,73 (Racional)

4) Hallar el valor presente de $500 000 en 31/2 aos a1 3% mensual

42 meses P = ? S = 500.000

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S = P(1 + in) P = S/(1 + in) P = 500.000/(1 + (0,03 x 42)) = 221.238,93

5) Hace 6 aos compr un lote en $900 000 y hoy se vendi en $6 millones. Hallar la tasa de
inters comercial que gane en este negocio.

i = ? 900.000 6 aos

S = 6000.000

S = P( 1 + in) S/P = 1 + in ((S/P) 1)/n = i ((6000.000/900.000) 1)/6 = i; es decir: i = 94.44%

6) Qu tan rentable es un documento que hoy se puede comprar en $75 000 el cual
devolver al cavo de 3 aos la suma de $330.000?
S = 330.000 3 aos i = ? 75.000

i = ((S/P)-1)/n i = ((330.000/75.000)-1)/3 = 1,13333; es decir: i = 113,33%

7) Se recibe un prstamo por $1 milln al 42% nominal anual periodo vencido el da 8 de

agosto de 1999 con vencimiento el 8 de marzo del 2000. Hallar el valor final del prstamo calculando los intereses: a) inters exacto o racional b) inters comercial o base 360 c) inters bancario

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d) inters base 365 Nota: Tenga en cuenta que el ao 2000 es un ao bisiesto

P = 1000.000 08.03.00 i = 42% 08.08.99 S = ?

Exacto o racional Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Total 23 30 31 30 31 31 29 8 213 Bancario 23 30 31 30 31 31 29 8 213 Comercial 22 30 30 30 30 30 30 8 210

a) Inters exacto racional I = 1000.000 x 0,42 x (213/366) = 244.426,20 S = 1244.426,20 b) Inters Comercial I = 1000.000 x 0,42 x (210/360) = 245.000 S = 1245.000 c) Inters Bancario I = 1000.000 x 0,42 x (213/360) = 248.500 S = 1248.500

8) Un pagar con valor presente de $300.000 emitido el 15 de septiembre de 1999 con plazo
de 270 das a una tasa de inters del 30% nominal anual perodo vencido. Hallar el valor futuro y la fecha de vencimiento en:

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a) b) c) d)

inters exacto o racional inters comercial o base 360 inters bancario inters base 365
S=?

15.09.99 270 dias 30% 300.000

a) Inters Exacto o racional S = P(1 + in) = 300.000( 1 + 0,3(270/366) S = 366.393,42 Fecha de vencimiento: 11.06.2000 b) Inters Comercial S = P(1 + in) = 300.000( 1 + 0,3(270/360) S = 367.500 Fecha de vencimiento: 15.06.2000 c) Inters Bancario S = P(1 + in) = 300.000( 1 + 0,3(270/360) S = 367.500 Fecha de vencimiento: 11.06.2000 d) Inters Base S = P(1 + in) = 300.000( 1 + 0,3(270/365) S = 366.575 Fecha de vencimiento: 12.06.2000

9) Una letra por $550000 madura el 23 de agosto de 1998 y va a ser descontada el 17 de julio
del mismo ao al 38%. Determinar el valor de la transaccin.

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$550.000 17.07.98 38%

17.07.98 P= ?

D = Sdn Descuento- d: tasa de descuento n: nmero de periodos VL = S D Valor LiquidoVL = S Sdn VL = S( 1-dn) Exacto o racional Julio Agosto Total 14 23 37 Comercial 13 23 36

VL = 550.000(1 0,38(36/360) VL = 529.100 - Valor ComercialVL = 550.000(1 0,38(37/360) VL = 528.519 - Valor Bancario-

10)

El 15 de diciembre de 1999 una empresa recibe un pagar por $2 millones a un plazo de 90 das al 25% nominal anual vencido de inters comercial simple. El 14 de enero lo negocia con un banco que lo adquiere a una tasa de descuento del 29% nominal anual anticipado en inters bancario. Cunto recibir la empresa por el pagar y cunto ganar el banco en la operacin de descuento?
S=?

15.12.99

15.01.00 i = 25% 15.03.00

S = 2000.000 (1 + 0,25(90/360)) = 2125.000 VL = S(1 dn)

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VL = 2125.000 (1 0,29(60/360)) = 2022.291,67 La empresa recibir: $ 2022.291,67 El Banco Ganar: $ 102.708,33

11. Ejercicios propuestos

1) Halle el valor de maduracin de un pagar con vencimiento el 20 de abril si va a ser
descontado el13 de marzo del mismo ao a140% y su valor de transaccin es de $ 78 400.

2) Una persona solicita un prstamo a un banco por la suma de $800 000, a un plazo de 90
das y le cobran una tasa anticipada del 38%. a) Cul es el valor lquido que le entregan? b) Suponga que el banco cobra $15 000 por el estudio del crdito, cul ser el valor liquido?

3) Cul es el valor del documento que queda en poder de un banco, si el prestatario recibe
un valor liquido de $50 000 por un documento con maduracin en 90 das, si le cobran una tasa de descuento del 41 %? a) Sin tener en cuenta costos de apertura del crdito y b) Teniendo en cuenta que el banco cobra $2000 por estudio del documento

4) Un documento de valor inicial $70 000 es fechado el 25 de septiembre de 1998 a un plazo

de 325 das y un inters del 32%. Si es descontado por un banco el18 de marzo de 1999 al 40% determinar: a) la fecha de vencimiento b) El valor al vencimiento c) El valor de transaccin.

5) Hallar la verdadera tasa bancaria que cobra un banco cuando descuenta un documento con
valor de maduracin de $400 000 si es descontado 25 das antes del vencimiento al41 % nominal anual anticipado.

6) Un almacn ofrece los siguientes descuentos, sobre una mercanca cuyo costo
de $200 000: 30% por venta al por mayor, mercanca sin empaque.

inicial es 10% por pago al contado y 5% por enviar la

a) Cul es el valor final de la factura? b) Cul es el descuento promedio que se otorg?

7) Una fbrica ofrece un descuento del 25% en ventas al por mayor, e15% por pronto pago y
e14% por embalaje. Cul debe ser el descuento adicional que puede ofrecerse a los empleados de la misma fbrica para que el descuento total no sea superior al 35%?

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8) Demostrar que el inters simple producido por un capital C, colocado durante n aos a la
tasa de inters i es igual al inters simple que producir a la tasa proporcional (i/m) colocado durante m.n periodos.

9) Calcular la tasa de inters simple proporcional mensual equivalente a la tasa del 9%. 10) Calcular el inters simple que produce un capital de $10.000 en 3 aos al 0,8% mensual. 11) A qu tasa de inters el monto de $20.000 ser $21.200, a inters simple, en 9 meses? 12) El 10 de enero de 2006 se firmo un pagar de $6.000 con 9% de inters. En que fecha los
intereses sern de $359?

13) Qu suma debe invertirse al 9% para tener $2000 dentro de 8 meses? 14) Una persona firma un pagare por $20.000 el 15 de mayo con vencimiento el 13 de agosto y
recibe solo $19.559,90. A que tasa de descuento racional le fue descontado el pagar?

15) Un inversionista recibi un pagar que gana intereses del 8%, por $120.000, el 15 de julio a
150 das. El 20 de octubre del mismo ao lo ofrece a otro inversionista que desea ganar 10%. Cunto recibe por el pagar el primer inversionista?

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2
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9.

Unidad de Aprendizaje Inters Compuesto

Contenido
Introduccin Concepto del inters simple Formula de inters simple Clases de inters simple Capital Final Valor futuro Capital inicial Valor presente Representacin grfica Flujo de CajaInters Anticipado - Descuento simple. Tasa realmente cobrada en una operacin de descuento Descuentos en cadena

10. Ejercicios resueltos 11. Ejercicios propuestos

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1.

Concepto de Inters compuesto

En general las operaciones financieras se realizan utilizando inters compuesto. Con este inters, a diferencia del inters simple, cada vez que se liquidan los intereses, stos se acumulan al capital para formar un nuevo capital (monto), sobre el cual se liquidan intereses nuevamente. Por ejemplo, si se invierte un capital de $1000 al 10% trimestral, durante un ao, bajo la modalidad de Inters simple, la liquidacin de los intereses ser as: I = (1.000)*(10%)*4 = $400, Al cabo de un ao el inversionista recibir $1.400, $1000 correspondiente al capital y $400 a los intereses. La situacin se ilustra en la siguiente grafica:

$100 10% 1 $1.000 10%

$100

$100

$1.000 $100

De otra forma, si la inversin se hace a inters compuesto entonces al final del primer trimestre se liquidan los primeros intereses (1000x0,1 = $100) y estos se acumulan al capital para obtener un monto de $1.100 al cabo del primer periodo; al final del 2do periodo se liquidan los segundos intereses sobre el monto anterior $1100 x 0,1 = 110 y estos se acumulan al capital obteniendo para este periodo un nuevo monto de $1.210; y as sucesivamente hasta $1.464,10; la situacin se ilustra en la siguiente grafica:
$1.464 $1.331 $1.210 $1.100 10% 1 $1.000 10% 2 3 4

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