Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 1

Matemticas Financieras I
Anualidades
M.A. Fernando Jess Martnez Eissa
Mxico, D.F. 2011
Departamento Acadmico de
Actuara y Seguros
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 2
Una sucesin aritmtica , es una secuencia de nmeros
llamados trminos donde la diferencia entre dos trminos
consecutivos es una constante, por ejemplo:
1. 6,11,16,21,26,31,36,41. La diferencia constante ( d) es: 5
2. 54,50,46,42,38,24,30,26,22,18. d=-4
Sucesiones Aritmticas
Si se busca construir una sucesin de 5 trminos
considerando como primer trmino a a y como su diferencia
comn d, la sucesin ser:
d a d a d a d a a 4 , 3 , 2 , , + + + +
De lo anterior, se puede observar que para una sucesin de
n trminos, el ltimo trmino ser de la forma:
( ) ( ) i d n a u 1 + =
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Con base en lo anterior, una sucesin aritmtica se puede
escribir de las siguientes formas:
(1) a, a+d, a+2d,, a+(n-2)d, a+(n-1)d
o
(2) a, a+d, a+2d,, (u-2d)+(u-d), u
Si denotamos a s como la suma de todos los trminos de (2).
podremos escribir:
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) 3 2 2 u d u d u d a d a a s + + + + + + + + =
Reordenando tenemos:
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) 4 2 2 a d a d a d u d u u s + + + + + + + + =
Sumando (3) y (4) trmino a trmino, se obtiene :
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) u a u a u a u a u a u a s + + + + + + + + + + + + = 2
Sucesiones Aritmticas
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Por lo tanto:
Con lo cual se demuestra que la suma de una sucesin
geomtrica es la mitad de n veces la suma del primero y el
ltimo trmino. Sustituyendo ( i) en ( ii) obtenemos:
( ) ( ) ( ) ii u a
n
s u a n s + = + =
2
2
( ) ( ) ( ) | | d n a
n
s d n a a
n
s 1 2
2
1
2
+ = + + =
Sucesiones Aritmticas
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EJEMPLO I
Encontrar el 15
vo
. trmino y la suma de los primeros 10
trminos de la progresin aritmtica: 6, 11, 16, 21,
SOLUCIN
Tenemos: a=6, d=5 y n=15 y sabemos que:
( ) ( ) 285 51 6 5
2
= + = + = u a
n
s
( )d n a u 1 + =
( ) 76 5 14 6 = + = u
Para el caso de la suma de los primeros 10 trminos, se
tiene que encontrar el valor del 10
mo
trmino, para lo cual
utilizamos : a=6, d=5 y n=10, obteniendo u=51.
Por lo tanto, el 15
vo
. trmino se obtiene:
As, la suma de los primeros 10 trminos es:
Sucesiones Aritmticas
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EJEMPLO II
Juan debe $4,000. Acuerda en pagar $400 cada mes a una
tasa de inters de 2.5%. Encontrar el monto de los intereses
totales que pagar.
SOLUCIN
Mes Pagos Saldo Insoluto Intereses
4,000 100
1 400 3,600 90
2 400 3,200 80
3 400 2,800 70
4 400 2,400 60
5 400 2,000 50
6 400 1,600 40
7 400 1,200 30
8 400 800 20
9 400 400 10
10 400 0 0
550
El pago de intereses se comporta
de la siguiente forma: (4,000)*2.
5%=100; (3,600)*2.5%=90;
(3,200)*2.5%=80.
Tambin se sabe que Juan har 10
pagos (4,000/400=10).
Por lo tanto, la suma de los
intereses es:
( ) | | | | 550 90 200 5 1 2
2
= = + = d n a
n
s
Sucesiones Aritmticas
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Una sucesin geomtrica , es una secuencia de nmeros
llamados trminos en la cual cada trmino se puede obtener
del trmino inmediato anterior, multiplicndolo por un
nmero fijo denominado tasa, por ejemplo:
1. 4,-8,16,-32,64,-128,256,-512. La tasa ( r) es: -2
2. 729,486,324,216,144,96,64 r=2/3
8 7 6 5 4 3 2
, , , , , , , , ar ar ar ar ar ar ar ar a
Si se busca construir una serie geomtrica de 9 trminos
considerando a como el primer trmino y a r como su
tasa de crecimiento, tenemos:
De lo anterior se puede observar que para una serie de n
trminos, el ltimo trmino de la serie se puede calcular
como: ( )
( ) i ar u
n 1
=
Sucesiones Geomtricas
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Sea s la suma de siguiente serie geomtrica:
Entonces,
1 3 2
, , , , ,
n
ar ar ar ar a
Restando (2) a (1)
Ser conveniente utilizar (3) cuando r<1 y
( ) 1
1 3 2
+ + + + + =
n
ar ar ar ar a s
Multiplicando por r, se obtiene:
( ) 2
4 3 2 n
ar ar ar ar ar rs + + + + + =
( ) ( ) ( )
n n n
ar ar ar ar ar ar ar a rs s + + + + =
1 1 2 2

( )
( )
( ) 3
1
1
r
ar a
s ar a r s
n
n

= =
( )
( ) ' 3
1

=
r
a ar
s
n
cuando r>1.
Sucesiones Geomtricas
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A partir de ( i), se tiene:
Entonces (3) y (3) se pueden reexpresar como:
EJEMPLO III
Encontrar el 10mo. trmino y la suma de los primeros 10
trminos de la sucesin geomtrica 4, 8, 16, 32,
0
1
0
1
>

= <

= r si
r
a ru
s y r si
r
ru a
s
n
ar ru =
048 , 2 2 4
9 1
= = =

u ar u
n
SOLUCIN
Para obtener el 10mo. trmino:
La suma de los primeros 10 trminos ser
( )
092 , 4
1 2
4 048 , 2 2
=

= s
Sucesiones Geomtricas
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DEPRECIACIN
Considere que el valor original de un activo es C y que su
valor de desecho es D con una vida til de n aos. Sea d el
porcentaje fijo por ao de depreciacin.
Al final del primer ao, la depreciacin es Cd, por lo tanto el
valor en libros del bien ser C-Cd=C(1-d). Para el segundo
ao, la depreciacin es C(1-d)d y el valor en libros es C(1-d)-C
(1-d)d=C(1-d)
2
. Siguiendo de esta manera, encontramos que al
final de n aos el valor en libros ser D=C(1-d)
n
.
Se puede observar que el valor en libros del activo en
cuestin, sigue el comportamiento de una serie geomtrica.
( ) ( ) ( ) D d C d C d C , , 1 , 1 , 1
3 2

Sucesiones Geomtricas
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EJEMPLO IV (DEPRECIACIN)
Una mquina con valor de nuevo de $4,800, se estima que
tenga una vida til de 6 aos al final de los cuales tendr un
valor de desecho de $360. Encuentre la tasa de
depreciacin y construya una tabla de depreciacin.
SOLUCIN
Tenemos: C=$4,800; D=$360 y n=6. Se sabe que D= C(1-d)
n
( )
% 06 . 35 1
1 800 , 4 360
4800
360
ln
6
1
6
= =
=
|
.
|

\
|
e d
d
Ao VL al final del ao Depreciacin
0 4,800
1 3,117 1,683
2 2,024 1,093
3 1,315 710
4 854 461
5 554 299
6 360 194
Sucesiones Geomtricas
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Considere la siguiente serie geomtrica:
1, 1/4, 1/16, 1/64, 1/256
Donde a=1 y r=1/4. La suma de los primeros n trminos es:
De lo anterior se puede observar que s<4/3, ya que
conforme se incrementa el valor de n la suma tiende a 4/3.
( )
( ) 4 / 1 1
4 / 1 1

=
n
s
( )
( )
( )
1
4
1
3
1
3
4
4 / 1 1
4 / 1
4 / 1 1
1

|
.
|

\
|
=

=
n
n
s
En general, La suma s para la serie a, ar, ar
2
, se aproxima a
a/(1-r) conforme n crece i.e.
r
a
s

=
1
Sucesiones Geomtricas
Infinitas
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EJEMPLO V
Encontrar la suma de la siguiente serie geomtrica:
1, 1/2,1/4, 1/8,
SOLUCIN
Tenemos: a=1; r=1/2
2
2 / 1 1
1
1
=

=
r
a
s
EJEMPLO VI
Encontrar la suma de la siguiente serie geomtrica:
1, -1/4,1/16, -1/64,
SOLUCIN
Tenemos: a=1; r=-1/4
5
4
4 / 1 1
1
1
=
+
=

=
r
a
s
Sucesiones Geomtricas
Infinitas
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 14
Corresponde a una serie de flujos de efectivo con pagos
peridicos, generalmente iguales a lo largo de un periodo de
tiempo.
CLASIFICACIN DE ANUALIDADES
Cierta: Cuando se fijan de forma anticipada el nmero de
pagos, el monto de los mismos y el tiempo al que se
realizarn.
Contingente o aleatoria: Cuando el nmero, monto o tiempo al
que se realicen los pagos dependa de la ocurrencia o no de
un evento.
Constante: Si el monto de los pagos es igual. Se llama ordinaria
si todos los pagos son iguales a 1.
Temporal: Si el nmero de pagos es finito.
Variable: Si el monto de los pagos es variable
Perpetuidad: Si el nmero de pagos no es finito.
Concepto de Anualidad
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 15
Se dice que una anualidad es inmediata si el primer pago se
realiza al principio del primer periodo y ser diferida t
periodos si el primer pago se realiza al principio del periodo
t+1.
La anualidad es anticipada si los pagos se realizan al principio
de cada periodo de pago y es vencida si se realizan al final de
cada periodo de pago.
Si x representa el primer pago de la anualidad, grficamente
las anualidades explicadas en los prrafos anteriores se
vern:
0 1 2 3 t-1 t+1 t
x
Inmediata Anticipada
x
Inmediata Vencida
x
Diferida Anticipada
x
Diferida Vencida
Concepto de Anualidad
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 16
Nmero de pagos por unidad
de tiempo (si m=1 se omite el
parntesis).
Unidades de tiempo diferidas,
se omite si es inmediata.
Los diresis indican que es
anticipada, si no los lleva es
vencida. Si es continua lleva
una lnea.
Duracin en aos de la
anualidad. Si es perpetuidad
se indica con el smbolo de
infinito.
Tasa de inters efectiva anual.
Se usa a si es valor
presente y s si es valor
futuro.
As mismo, se define como el valor presente
de una unidad monetaria en un ao.
i
v
+
=
1
1
t
Notacin
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 17
Anualidad Vencida
(Annuity Immediate)
Considere una anualidad en los cuales se realizan pagos de
$1 al final de cada periodo durante n periodos.
0 1 2 3 n-1 n+1 n
1 1 1 1 1
El valor presente de esta anualidad valuado en (A) , se
denota . El punto (B) se sita n periodos posteriores
a (A) y el valor futuro de la anualidad en este punto se
denota
(A) (B)
Donde
i
v
v
v
v v v v v v a
n n
n
t
t n
i n

=

= = + + + + =

=
1
1
1
1
3 2

( )
( )
( )
( )
i
i
i
i
i i i s
n n
n
t
t
n n
i n
1 1
1 1
1 1
1 1 ) 1 ( ) 1 (
1
1
2 1
+
=
+
+
= + = + + + + + =

Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 18

EJEMPLO VII
Encontrar el valor presente de una anualidad que paga
$1,000 al final de cada semestre por 10 aos, si la tasa de
inters es 8% convertible semestral.
SOLUCIN
33 . 590 , 13 $
% 4
1
000 , 1 $ 000 , 1 $
20
% 4 20
=

=
v
a
EJEMPLO VIII
SI Jos invierte $20,000 al 10% convertible trimestral
Cunto podr retirar cada trimestre para acabarse el fondo
en 10 aos?
SOLUCIN
72 . 796 $
000 , 20 $
000 , 20 $
% 5 . 2 40
% 5 . 2 40
= = =
a
R Ra
Anualidad Vencida
(Annuity Immediate)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 19
( )
( )
( )
n
i n i n
n
n
n
i n
i a s
i
v
i
i
i
s
+ =

+ =
+
=
1
1
1
1 1
RELACIONES ENTRE VALOR PRESENTE Y VALOR
FUTURO
De igual manera
n
i n i n
v s a =
Ecuaciones de Valor Presente
Ecuaciones de Valor Acumulado
i m
n
i n i n
m
i m i m n
a v a a v a a + = + =
+
( ) ( )
i n
n
i m i m
m
i n i m n
s i s s i s s + + = + + =
+
1 1
Anualidad Vencida
(Annuity Immediate)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 20
El valor presente de esta anualidad valuado en (A) , se
denota . El punto (B) se sita n periodos posteriores
a (A) y el valor acumulado de la anualidad en este punto se
denota
Considere una anualidad en los cuales se realizan pagos de
$1 al principio de cada periodo durante n periodos.
0 1 2 3 n-1 n+1 n
1 1 1 1
(A) (B)
Donde
d
v
v
v
v v v v a
n n
n
t
t n
i n

=

= = + + + + =

1
1
1
1
1
1
1 2

( ) ( ) ( )
( )
( )
( )
d
i
i
i
i i i i i s
n n
n
t
t
n n
i n
1 1
1 1
1 1
1 1 1 ) 1 ( ) 1 (
1
1
+
=
+
+
+ = + = + + + + + + =

=

1
Anualidad Anticipada
(Annuity Due)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 21
EJEMPLO IX
Mara se gan el Melate, por lo que recibir $2,000,000 en
20 pagos de $100,000 cada ao. Recibe hoy el primer pago
y los siguientes en intervalos de 1 ao. Cul es el valor
presente del premio ganado a una tasa de inters anual de
10%?
|
|
.
|

\
|

= =
d
v
a VP
20
10 20
1
000 , 100 $ 000 , 100 $

SOLUCIN
) 492 , 936 $
) 1 . 1 / 1 ( 1
1 . 1 1
000 , 100 $
20
e VP =
|
|
.
|

\
|

=

0 1 2 3 18 20 19
1
0
0
,0
0
0
1
0
0
,0
0
0
1
0
0
,0
0
0
1
0
0
,0
0
0
1
0
0
,0
0
0
1
0
0
,0
0
0
492 , 936 ) 381 , 825 ) 270 , 714 ) 169 , 603 ) 058 , 592 ) = = = = = VP e VP d VP c VP b VP a
Anualidad Anticipada
(Annuity Due)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 22
EJEMPLO X
Pablo deposita $200 al comienzo de cada mes en una
cuenta de ahorro que otorga una tasa de inters anual
efectiva de 4%. Al final de cada mes retira $100 Cul es el
balance de la cuenta al final del tercer ao?
SOLUCIN
|
|
.
|

\
|

|
|
.
|

\
|

=

003273 . 0
1 003273 . 1
100 $
003273 . 1 1
1 003273 . 1
200 $
36
1
36
3
VF
0 1 2 3 34 36 35
200 200 200 200 200 200
100 100 100 100 100 100
003273 . 0 36 003273 . 0 36
3
100 $ 200 $ s s VF =

( )
( ) 00327374 . 1 04 . 1
12
12 / 1
12
= =
i
( ) ( ) 08 . 839 , 3 $ 11 . 814 , 3 $ 19 . 653 , 7 $ 1410 . 38 100 $ 2659 . 38 200 $ = = =
568 , 4 ) 005 , 4 ) 970 , 3 ) 839 , 3 ) 758 , 3 )
3 3 3 3 3
= = = = = VF e VF d VF c VF b VF a
Anualidad Anticipada
(Annuity Due)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 23
Pero tambin existe otro tipo de
relacin:
A partir de las definiciones anteriores, se pueden observar
las siguientes relaciones entre anualidades vencidas y
anticipadas:
( ) i a a
i n i n
+ = 1

( ) i s s
i n i n
+ = 1

i n i n
a a
1
1

+ =

0 1 2 3
n-2
n n-1
1 1 1 1
1 1
De manera similar se tiene:
1
1
=
+ i n i n
s s

Relaciones entre Anualidades
Anticipadas y Vencidas
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 24
Una perpetuidad es una anualidad en la cual los pagos
continan por siempre. i.e. una anualidad no finita. El valor
presente, de una anualidad vencida se denota
Perpetuidades
(Perpetuities)

a
0 1 2 3 n-2 n n-1
1 1 1 1 1 1
( )
i
a
v
v a
v v v a
v v v a
1
1
1
1
2
3 2
=

=
+ + + =
+ + + =

De forma alterna, tenemos

i v
v
a a
n
n
n
n
1
1
1
lim
lim
=

=
=

Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 25

EJEMPLO XI
Suponga que una Compaa emite un instrumento financiero
que paga dividendos de $60,000 al final de cada ao de
forma indefinida. Si el costo de capital es 6%, calcule el
valor del instrumento financiero al principio del ao.
% 6
000 , 60 $

= a VP
SOLUCIN
000 , 000 ' 1 $ = VP
EN RESUMEN
Valor Presente Perpetuidad Vencida
i
a
1
=

Valor Presente Perpetuidad Anticipada

d
a
1
=

Perpetuidades
(Perpetuities)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 26
ANUALIDADES BSICAS
( )
( )
. .
1
. .
1
1 1 1
1 1 1
a n
d
a
a n
i
a
d
i
s
d
v
a
i
i
s
i
v
a
n
n
n
n
n
n
n
n
=
=
+
=

=
+
=

Valor Fututo o
Acumulado (VF)
Valor Presente
(VP)
Anualidad
Vencida
Anualidad
Anticipada
Perpetuidad
Vencida
Perpetuidad
Anticipada
Resumen de Frmulas
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 27
i n
h
n
t
h t
n h
h t
t n h h h h
i n h
a v v v v v v v a = = = + + + + =

=
+
+
+ =
+ + + +
1 1
3 2 1

El valor presente de esta anualidad valuado en (A) , se

denota por:
Anualidad Vencida Diferida
(Deferred Annuity Immediate)
Considere una anualidad diferida h periodos vencida, en la
cual el primer pago se realiza en el periodo de pago h+1 y
todos los pagos se realizan al final de cada periodo de pago.
Donde
0 h h+1
1 1
h+2
(A)
i n h
a
i h h n i n
h
i n h
a a a v a = =
+
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 28
El valor presente de esta anualidad valuado en (A) , se
denota por:
Considere una anualidad diferida h periodos anticipada, en
la cual el primer pago se realiza en el periodo de pago h y
todos los pagos se realizan al principio de cada periodo de
pago.
Donde
i n
h
n
t
h t
n h
h t
t n h h h h
i n h
a v v v v v v v a

= = = + + + + =


=
+
+
=
+ + +
1
0
1
1 2 1
(A)
i n h
a

0 h h+1
1 1
h+2
1
Anualidad Anticipada Diferida
(Deferred Annuity Due)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 29
El valor presente de esta perpetuidad valuado en (A) , se
denota por:
Perpetuidad Vencida Diferida
Perpetuidad diferida h aos vencida, el primer pago se
realiza en el periodo de pago h+1 y todos los pagos se
realizan al final de cada periodo de pago.
Donde

a
h
0 h h+1
1
1
h+2
(A)

|
.
|

\
|
= = + + = =

+ +

i
v a v v v a a
h
n
h
n
h h
n h
n
h
1
lim lim
2 1

Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 30

El valor presente de esta perpetuidad valuado en (A) , se
denota por:
Perpetuidad diferida h aos anticipada, el primer pago se
realiza en el periodo de pago h+1 y todos los pagos se
realizan al inicio de cada periodo de pago.
Donde

a
h

0 h h+1
1
1
h+2
(A)
1
|
.
|

\
|
= = + + = =

+ +

d
v a v v v a a
h
n
h
n
h h
n h
n
h
1
lim lim
2 1

Perpetuidad Anticipada
Diferida
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 31
|
|
.
|

\
|

= =
% 5 . 3
1
000 , 10 $ 000 , 10 $
10
% 5 . 3 10
v
a VP
CASO DE LA ABUELA (Parte I)
Laura entrar a la universidad el prximo ao y se
mantendr como estudiante durante 10 aos para obtener
el grado de Doctorado. Su abuela desea otorgarle $10,000
al final de cada ao para gastos de entretenimiento.
Suponiendo que la tasa de inters anual efectiva es de
3.5%. Cunto deber depositar la abuela al final de este
ao para que se garantice el pago de los $10,000 durante
los prximos 10 aos?
SOLUCIN
05 . 166 , 83 $ = VP
Ejemplo
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 32
( )
|
|
.
|

\
|

= =
% 5 . 3
1 035 . 1
000 , 10 $ 000 , 10 $
10
% 5 . 3 10
s VF
CASO DE LA ABUELA (Parte II)
Si Laura decide ahorrar el ingreso proporcionado por la
abuela en una cuenta bancaria que paga una tasa de inters
anual efectiva de 3.5%. Cunto habr ahorrado cuando
reciba el ltimo pago?
SOLUCIN
93 . 313 , 117 $ = VF
Ejemplo
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 33
% 5 . 3 10
000 , 10 $ a VP

=
CASO DE LA ABUELA (Parte III)
Cunto deber depositar la abuela al final de este ao, si
los $10,000 anuales, se pagarn a Laura al inicio de cada
ao considerando una tasa de inters anual efectiva de
3.5%?
SOLUCIN
86 . 076 , 86 $ = VP
NOTA:
Observe que $86,076.86 = $83,166.05(1.035)
Ejemplo
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 34
% 5 . 3 10
000 , 10 $ s VF

=
CASO DE LA ABUELA (Parte IV)
Suponga que Laura ahorr los $10,000 anuales al tiempo
que los reciba. Considerando una tasa de inters anual
efectiva de 3.5% Cunto tendr ahorrado al final de los 10
aos?
SOLUCIN
92 . 419 , 121 $ = VF
NOTA:
Observe que $121,419.92 = $117,313.93(1.035)
Ejemplo
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 35
4
6 4
% 5 . 3 6 4 % 5 . 3 4
% 5 . 3
1
000 , 15 $
% 5 . 3
1
000 , 10 $ 000 , 15 $ 000 , 10 $ v
v v
a a VP
|
|
.
|

\
|

+
|
|
.
|

\
|

= + =
CASO DE LA ABUELA (Parte V)
Suponga que la abuela considera que su nieta necesitar
$10,000 los primeros 4 aos y $15,000 durante los
siguientes 6 aos Cunto deber depositar la abuela el da
de hoy para que se garantice el pago?
SOLUCIN
68 . 383 , 106 $ = VP
Ejemplo
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 36
( )
% 5 6
6
% 5 . 3 4
000 , 10 $ 05 . 1 000 , 10 $ s s VF + =
CASO DE LA ABUELA (Parte VI)
Suponga que la nieta recibe $10,000 al final de cada ao y
que los ahorra ganando los primeros 4 aos el 3.5% y
durante los siguientes 6 aos el 5% Cunto habr
acumulado al recibir el ltimo pago?
SOLUCIN
39 . 503 , 124 $ = VF
Ejemplo
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 37
SOLUCIN
EJEMPLO XII
Una inversin de $300,000 se usar para realizar pagos de
$50,000 al final de cada ao por el tiempo que sea posible.
Si el fondo gana una tasa de inters anual efectiva de 5%.
Encontrar cuntos pagos regulares se pueden hacer y
determine el monto del pago ms pequeo si: (1) se realiza
en la fecha del ltimo pago regular (2) si se realiza un ao
despus del ltimo pago regular.
Se resuelve primero la siguiente ecuacin de valor:
000 , 300 $ 000 , 50 $
% 5
=
n
a
6
% 5
=
n
a
meses aos t 3 7 =
Tiempo Desconocido
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 38
SOLUCIN ( Continuacin)
Para determinar el monto del pago ms pequeo si (1) se
realiza en la fecha del ltimo pago regular. La ecuacin de
valor al final del ao 7 es:
( )
7
% 5 7
05 . 1 000 , 300 $ 000 , 50 $ = + x s
( )
% 5 7
7
000 , 50 $ 05 . 1 000 , 300 $ s x =
42 . 100 , 407 $ 13 . 130 , 422 $ = x
70 . 029 , 15 $ = x
0

50,000
1
50,000 50,000
2 3
50,000
7
300,000
x
Tiempo Desconocido
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 39
Considere una anualidad en la cual se realiza el pago de $1
anual, distribuido uniformemente a lo largo de un ao,
donde cada periodo corresponde a un m-simo de ao.
(A)
(B)
( )
( ) ( ) i n m m
n
m
n
m
nm
t
m
t
n
m m
m
i n
a
i
i
i
v
v
v
v
m
v
m
v v v
m
a =

= =
|
|
.
|

\
|
+ + + =

=
1
1
1 1 1 1
1
1
1
2 1

El valor presente de esta anualidad valuado en (A) , se

denota por: . El punto (B) se sita n periodos
posteriores a (A) y el valor acumulado de la anualidad en
este punto se denota
( ) m
i n
a
( ) m
i n
s
( )
( )
( ) i n m
nm
t
m
t
m
n
m
n
m
i n
s
i
i
i
m
i i
m
s = + =
|
|
.
|

\
|
+ + + + + =

=

1
0
2 1
1
1
1 ) 1 ( ) 1 (
1

Anualidad Vencida Fraccionada

Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 40
Considere una anualidad en la cual se realiza el pago de $1
anual, distribuido uniformemente a lo largo de un ao,
donde cada periodo corresponde a un m-simo de ao.
(A)
(B)
( )
( ) ( ) i n m m
n
m
n nm
t
m
t
m
n
m
m
i n
a
d
d
d
v
v
v
m
v
m
v v
m
a

= =
|
|
.
|

\
|
+ + + =

1
1
1 1 1
1
1
1
1
0
1 1
El valor presente de esta anualidad valuado en (A) , se
denota por: . El punto (B) se sita n periodos
posteriores a (A) y el valor acumulado de la anualidad en
este punto se denota
( ) m
i n
a

( ) m
i n
s

( )
( )
( ) i n m
nm
t
m
t
m
n
m
n
m
i n
s
d
d
i
m
i i
m
s

= + =
|
|
.
|

\
|
+ + + + + =

=

1
0
2 1
1
1
1 ) 1 ( ) 1 (
1
Anualidad Anticipada Fraccionada
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 41
Considere una anualidad en la cual se realiza el pago de $1
anual, distribuido uniformemente a lo largo de un ao,
donde cada periodo corresponde a un m-simo de ao.
El valor presente de esta anualidad valuado en (A) , se
denota por: .
(A)
( ) m
i n h
a
Anualidad Vencida Fraccionada y Diferida
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 42
Considere una anualidad en la cual se realiza el pago de $1
anual, distribuido uniformemente a lo largo de un ao,
donde cada periodo corresponde a un m-simo de ao.
El valor presente de esta anualidad valuado en (A) , se
denota por:
( ) m
i n h
a

(A)
Anualidad Anticipada Fraccionada y Diferida
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 43
Perpetuidad fraccionada vencida: El primer pago se realiza
en la primera fraccin del primer periodo de pago y todos
los pagos se hacen al final de cada fraccin de cada periodo
de pago. El valor presente y su notacin son:
Perpetuidad fraccionada anticipada: El primer pago se
realiza en la primera fraccin del primer periodo de pago y
todos los pagos se hacen al principio de cada fraccin de
cada periodo de pago. El valor presente y su notacin son:
) ( ) (
) ( ) (
1 1
lim lim
m m
n
n
m
n
n
m
i i
v
a a =

= =

) ( ) (
) ( ) (
1 1
lim lim
m m
n
n
m
n
n
m
d d
v
a a =

= =

Perpetuidades Fraccionadas
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 44
Perpetuidad fraccionada diferida vencida: El primer pago se
realiza en la primera fraccin del periodo de pago h+1 y
todos los pagos se hacen al final de cada fraccin de cada
periodo de pago. El valor presente y su notacin son:
Perpetuidad fraccionada diferida anticipada: El primer pago
se realiza en la primera fraccin del periodo de pago h+1 y
todos los pagos se hacen al principio de cada fraccin de
cada periodo de pago. El valor presente y su notacin son:
) ( ) (
) ( ) (
1
lim lim
m
h
m
n
h
n
m
n h
n
m
h
i
v
i
v
v a a =

= =

) ( ) (
) ( ) (
1
lim lim
m
h
m
n
h
n
m
n h
n
m
h
d
v
d
v
v a a =

= =

Perpetuidades Fraccionadas Diferidas
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 45
A partir de las definiciones anteriores, se pueden observar
las siguientes relaciones entre anualidades fraccionadas y
ordinarias:
i n m
m
a
d
i
a
i n
) (
) (
=

As mismo, se tienen las siguientes
relaciones:
i n m
m
s
d
i
s
i n
) (
) (
=

( )
i n m
i n m
m
m
i n
m
m
i n
a
m
i
i
i
a
i
i
m
i
a i a
|
.
|

\
|
+ =
|
|
.
|

\
|
+ =
+ =
) (
) (
) (
) (
1
) (
1
1

( ) i n m
m
i n
s
m
i
i
i
s
|
.
|

\
|
+ =
) (

Relaciones entre Anualidades
Fraccionadas y Ordinarias
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 46
EJEMPLO XIII
Una persona pide prestados $10,000 y logra negociar su
pago de la siguiente manera: realizar un primer pago al final
del noveno mes y realizar 60 pagos mensuales iguales. Si x
corresponde al monto de los pagos y la tasa de inters anual
es de 18% anual convertible mensual. Cul es el valor de x?
x x x
12
8
12
9
12
68
12
67
0
06 . 286 $ = x
% 5 . 1 60
8
000 , 10 $ a xv =
( ) 12
% 56 . 19 5
12
8
12 000 , 10 $ a x =
( )
8
60
1
1
000 , 10 $ i
v
i
x +

=
Anualidades Fraccionadas
SOLUCIN
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 47
EJEMPLO XIV
A partir del ejemplo anterior calcular la cantidad de cada
pago si se realizan los pagos de forma anticipada y sin
diferimiento.
60
1
1
000 , 10 $
v
v
x

=
% 5 . 1 60
000 , 10 $ a x

=
( ) 12
% 56 . 19 5
12 000 , 10 $ a x

=
0
x x x x
x
12
1
12
2
12
59
12
3
12
60
18 . 250 $ = x
( )
5
1 12
000 , 10 $
v
d
x
m

=
Anualidades Fraccionadas
SOLUCIN
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 48
Un caso especial de las anualidades fraccionarias, son
aquellas en las cuales los pagos se realizan de manera
continua, i.e. que la frecuencia de los pagos tiende a infinito.
VALOR PRESENTE DE ANUALIDADES TEMPORALES
El valor presente de una anualidad que paga de forma
continua para n periodos de conversin aos de $1
distribuido uniformemente de forma continua a lo largo de
un ao es:
O bien:
Para este caso particular, los valores presentes de las
anualidades anticipadas y vencidas coinciden.
Anualidades Continuas
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 49
VALOR PRESENTE DE ANUALIDADES DIFERIDAS
El valor presente de una anualidad diferida h aos, que
empieza a pagar en el primer instante del periodo de pago
h+1. Su notacin es:
O bien:
Anualidades Continuas Diferidas
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 50
El valor presente de una perpetuidad inmediata que
empieza a pagar en el primer instante del primer periodo de
pago es:
El valor presente de una perpetuidad diferida que empieza a
pagar en el primer instante del primer periodo de pago h+1
es:
Perpetuidades
Continuas
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 51
Si la fuerza de inters es variable, entonces:
Fuerza de Inters Variable
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 52
Consideremos el caso en el cual no todos los pagos son
iguales y en los cuales se paga P
k
al tiempo k, con k=1,2,3,,n
El valor presente de esta anualidad ser:
0 1 2 n 3
P1 P2 P3 Pn

=
=
n
k
k
k
v P VP
1
El valor futuro o monto al tiempo n ser:
( )

+ =
n
k
k n
k
i P VF
1
1
Anualidades Variables
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 53
1 2 n 3
P P+R P+2R P+(n-1)R
0
Anualidades Variables
(Progresin aritmtica)
Puede darse el caso donde la variacin de pagos es comn y
que adems se comporta como una progresin aritmtica.
En este caso, si se quiere calcular el valor presente de una
anualidad con pagos anuales vencidos en donde el primer
pago es P y que crece mediante una razn aritmtica R,
tenemos
El valor presente ser entonces:
( ) ( ) ( ) ( )
n
v R n P v R P v R P Pv VP 1 2
3 2
+ + + + + + + =
Multiplicando por (1+ i)
(1)
( ) ( ) ( ) ( ) ( )
1 2
1 2 1

+ + + + + + + = +
n
v R n P v R P v R P P i VP
(2)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 54
Restando (2) menos (1), se obtiene:
Simplificando
( ) ( ) ( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( ) ( )
n
n
v R n P v R P v R P Pv
v R n P v R P v R P P VP i VP
1 2
1 2 1
3 2
1 2
+ + +
+ + + + + + + = +

( ) ( )
n
n
k
k
v R n P Rv P iVP 1
1
1
+ + =

=
Sumando y restando el trmino Rv
n
, tenemos
( ) ( )
n n
n
k
k
Rv v R n P Rv P iVP + + =

=
1
1
n n
i n
nRv Pv Ra P iVP + =
Anualidades Variables
(Progresin aritmtica)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 55
Agrupando y simplificando se obtiene:
Por lo tanto:
( ) ( )
n
i n
n
nv a R v P iVP + = 1
|
|
.
|

\
|

+ =
i
nv a
R Pa VP
n
i n
i n
Anualidades Variables
(Progresin aritmtica)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 56
Para calcular el valor futuro, tenemos
1 2 n 3
P P+R P+2R P+(n-1)R
0
El valor futuro o monto acumulado ser:
( ) ( )( ) ( ) ( ) R n P i R P i P VF
n n
1 1 1
2 1
+ + + + + + + =

Multiplicando por (1+i)

( ) ( ) ( )( ) ( ) ( )( ) i R n P i R P i P i VF
n n
+ + + + + + + + = +

1 1 1 1 1
1

(2)
(1)
Restando (2) menos (1), se obtiene:
( ) ( ) ( )( ) ( ) ( )( )
( ) ( )( ) ( ) ( ) R n P i R P i P
i R n P i R P i P VF i VF
n n
n n
1 1 1
1 1 1 1 1
2 1
1
+ + + +
+ + + + + + + + = +

Anualidades Variables
(Progresin aritmtica)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 57
Simplificando
( ) ( ) ( ) ( ) R n P i R i P iVF
n
k
k n
1 1 1
1
1
+ + + + =

=
( ) | | nR Rs i P iVF
i n
n
+ + = 1 1
Sumando y restando el trmino R, tenemos
( ) ( ) ( ) ( ) R R n P i R i P iVF
n
k
k n
+ + + + =

=
1 1 1
1
0
|
|
.
|

\
|

+ =
i
n s
R Ps VF
i n
i n
Por lo tanto:
Agrupando y simplificando se obtiene:
Anualidades Variables
(Progresin aritmtica)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 58
Consideremos el caso en el cual los pagos son anuales y que
los valores de P y R son 1, as se obtendr una anualidad
creciente ordinaria.
Para denotar a estas anualidades, se agregar a la notacin
una letra I ( Increasing), obteniendo los siguientes valores
presentes:
( )
i
nv a
i
nv a
a Ia
n
i n
n
i n
i n
i n

=
|
|
.
|

\
|

+ =

1. VP de anualidad ordinaria creciente vencida
2. VP de anualidad ordinaria creciente anticipada
( ) ( )( ) ( )
i n
i n
n
i n
i n i n
Ia a
d
nv a
Ia i a I
1
1

+ =

= + =



Anualidades Crecientes
(Progresin aritmtica)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 59
( ) ( )
i n
h
i n h
Ia v Ia =
3. VP de anualidad ordinaria creciente vencida diferida h
aos.
4. VP de anualidad ordinaria creciente anticipada diferida h
aos.
( ) ( )
i n
h
i n h
a I v a I

=
5. VF de anualidad ordinaria creciente vencida.
( ) ( ) ( )
i n
n i n i n
i n
i n
Ia i
i
n s
i
n s
s Is + =

=
|
|
.
|

\
|

+ = 1

6. VF de anualidad ordinaria creciente anticipada.
( ) ( ) ( )
d
n s
a I i s I
i n
i n
n
i n

= + =


1
Anualidades Crecientes
(Progresin aritmtica)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 60
EJEMPLO XV
Una persona invierte al final del primer ao $1,000, $2,000
al final del segundo ao y as sucesivamente durante 21
aos. Cunto habr ahorrado si se espera que los depsitos
invertidos generen una tasa de 5% efectiva anual?
0 1 2 3 20 21
$1,000 $2,000 $20,000 $3,000 $21,000

( )
( )
05 .
21
05 . 1 1
1 05 . 1
05 .
21
000 , 1 $
1
21
% 5 21
% 5 21

= =

s
Is VP

29 . 104 , 330 $ = VP
SOLUCIN
Anualidades Crecientes
(Progresin aritmtica)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 61
Perpetuidades Crecientes
( ) ( )
2
1 / 1
lim lim
i
i
i
d
i
nv a
Ia Ia
n
i n
n
i n
n
+
= =

= =

1. Perpetuidad creciente ordinaria vencida.
3. Perpetuidad creciente ordinaria vencida diferida h aos.
( ) ( )

= Ia v Ia
h
h
2. Perpetuidad creciente ordinaria anticipada.
( ) ( )
2
1 / 1
lim lim
d d
d
d
nv a
a I a I
n
i n
n
i n
n
= =

= =

4. Perpetuidad creciente ordinaria anticipada diferida h aos.
( ) ( )

= a I v a I
h
h

Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 62
EJEMPLO XVI
Encontrar el valor presente de una perpetuidad bajo la cual se
realiza un pago de $1 al final del primer ao, $2 al final del
segundo ao y as sucesivamente hasta el ao n y
posteriormente se realizarn pagos de n por ao de forma
indefinida.
( )
)
1 1
a
d
a
d i
v
i
a
i
nv
i
nv a
a n Ia VP
i n
n
i n
n
n
i n
n i n
=

= =
+

= + =



SOLUCIN
ninguna e
d
nv
a VP d
i
nv
a VP c
i
a
VP b
d
a
VP a
n
i n
n
i n
i n i n
) ) ) ) ) + = + = = =


Perpetuidades Crecientes
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 63
EJEMPLO XVII
Una perpetuidad inmediata tiene pagos de 1, 3, 5, 7, .Si el
valor presente del 6
to.
y 7
mo.
pago son iguales, encontrar el
valor presente de dicha perpetuidad.
SOLUCIN
78 ) 66 ) 60 ) 54 ) 48 ) = = = = = VP e VP d VP c VP b VP a
Perpetuidades Crecientes
7 6
VP VP =
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 64
Consideremos el caso en el cual los pagos son anuales y
decrecen desde n hasta 1.As, los valores de P y R son n y -1
respectivamente.
Para denotar a estas anualidades, se agregar a la notacin
una letra D ( Decreasing), obteniendo los siguientes valores
presentes:
( )
i
a n
i
nv a ina
i
nv a
na Da
i n
n
i n i n
n
i n
i n
i n

=
+
=
|
|
.
|

\
|

=
1. VP de anualidad ordinaria decreciente vencida
2. VP de anualidad ordinaria decreciente anticipada
( ) ( )( )
d
a n
Da i a D
i n
i n i n

= + = 1

Anualidades Decrecientes
(Progresin aritmtica)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 65
( ) ( )
i n
h
i n h
Da v Da =
3. VP de anualidad ordinaria decreciente vencida diferida h
aos.
4. VP de anualidad ordinaria decreciente anticipada diferida h
aos.
( ) ( )
i n
h
i n h
a D v a D

=
5. VF de anualidad ordinaria decreciente vencida.
( ) ( ) ( ) ( )
( )
i
s i n
i
a n
i Da i Ds
i n
n
i n n
i n
n
i n
+
=

+ = + =
1
1 1
6. VF de anualidad ordinaria decreciente anticipada.
( ) ( ) ( ) ( )
( )
d
s i n
d
a n
i a D i s D
i n
n
i n n
i n
n
i n
+
=

+ = + =
1
1 1

NOTA: No existen perpetuidades decrecientes.
Anualidades Decrecientes
(Progresin aritmtica)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 66
EJEMPLO XVIII
Una anualidad hace pagos semestrales de 800, 750, 700,,
350 a una tasa de i
(2)
=16%. Si a
10|8%
=A, encontrar el valor de
la anualidad en trminos de A.
SOLUCIN
|
|
.
|

\
|

=
= = =
|
|
.
|

\
|

+ =
% 8
10
50 800
10 ; 50 ; 800
10
% 8 10
% 8 10
v a
a VP
n R P
i
nv a
R Pa VP
n
i n
i n
( )
A VP
A A VP
A v VP
A v VP
v A A VP
325 6250
175 500 6250
175
% 8
% 8
1 6250 6250
6250 6250 175 6250
6250 625 800
10
10
10
=
+ =
+ =
+ + =
+ =
Anualidades Decrecientes
(Progresin aritmtica)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 67
EJEMPLO XIX
Se van a realizar 5 pagos, el primero dentro de 5 aos,
contados a partir de hoy por $10,000, el segundo se har un
ao despus por $9,000 y as sucesivamente hasta realizar
el ltimo pago por $6,000 Cul es el valor presente de esos
pagos, a una tasa efectiva anual de 10%?
( ) ( )
% 10 5 10 % 10 10 5
000 , 1 $ 000 , 1 $ a D a D VP

=
88 . 204 , 21 $ = VP
0 1 2
$10,000
3 4 5 9 10
6 7 8
$9,000 $8,000 $7,000 $6,000 $5,000 $4,000 $3,000 $2,000 $1,000
-$5,000 -$4,000 -$2,000 -$1,000 -$3,000
( ) 12824 . 5 33212 . 26 000 , 1 $ = VP
SOLUCIN
Anualidades Decrecientes
(Progresin aritmtica)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 68
( )
% 10 5 5
% 10 5 5
000 , 1 $ 000 , 5 $ a D a VP

+ =
0 1 2
$10,000
3 4 5 9 10
6 7 8
$9,000 $8,000 $7,000 $6,000
$5,000 $5,000 $5,000 $5,000 $5,000
$5,000 $4,000 $3,000 $2,000 $1,000
09 . 259 , 8 $ 79 . 945 , 12 $ + = VP
88 . 204 , 21 $ = VP
Anualidades Decrecientes
(Progresin aritmtica)
SOLUCIN
EJEMPLO XIX
Se van a realizar 5 pagos, el primero dentro de 5 aos,
contados a partir de hoy por $10,000, el segundo se har un
ao despus por $9,000 y as sucesivamente hasta realizar
el ltimo pago por $6,000 Cul es el valor presente de esos
pagos, a una tasa efectiva anual de 10%?
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 69
Considere ahora el caso donde la variacin de pagos se
comporta como una progresin geomtrica. En este caso, si
se quiere calcular el valor presente de una anualidad con
pagos anuales vencidos en donde el primer pago es P y que
crece mediante una progresin geomtrica R, tenemos
El valor presente ser entonces:
( ) ( ) ( ) ( ) i R v PR v PR v PR Pv VP
n n
+ = + + + + =

1
1 3 2 2

( ) ( ) ( ) ( )
( )
( ) Rv
Rv
Pv Rv Rv Rv Rv Pv VP
n
n

= + + + + + =

1
1
1
1 3 2

Factorizando
1 2 n 3
P PR PR
2
0
PR
n-
1
Simplificando
( )
R i
Rv
P VP
n
+

=
1
1
Si R=(1+i); VP=nPv
Anualidades Variables
(Progresin geomtica)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 70
A partir de la definicin de anualidades con progresin
geomtrica, consideremos el caso donde P=1 y 0<R<1,
entonces se obtendr una anualidad decreciente y si R>1 se
tendr una anualidad creciente.
La notacin para este tipo de anualidades es anteponer una
V (Variable) al smbolo de valor presente o valor futuro de la
anualidad
1. VP de anualidad ordinaria vencida
2. VP de anualidad ordinaria anticipada
( )
( )
( )

+ =
+ =
+

=
i R nv
i R
R i
Rv
Va
n
i n
1
1
1
1
( ) ( )( )
( )

+ =
+ =

= + =
i R n
i R
Rv
Rv
Va i a V
n
i n i n
1
1
1
1
1

Anualidades Ordinarias
(Progresin geomtica)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 71
5. VF de anualidad ordinaria vencida.
6. VF de anualidad ordinaria anticipada.
3. VP de anualidad ordinaria vencida diferida h aos.
4. VP de anualidad ordinaria anticipada diferida h aos.
( ) ( )
i n
h
i n h
Va v Va =
( ) ( )
i n
h
i n h
a V v a V

=
( ) ( ) ( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )

+ = +
+ =
+
+
=

+ = +
+ =
+

+
= + =

i R i n
i R
i R
i R
i R nv i
i R
R i
Rv
i
Va i Vs
n
n
n
n
n
n
i n
n
i n
1 1
1
1
1
1 1
1
1
1
1
1
1
( ) ( ) ( )
( )
( )
( )
( )
( )

+ = +
+ =

+
=

+ = +
+ =

+
= + =
i R i n
i R
Rv
i R
i R n i
i R
Rv
Rv
i
a V i s V
n
n
n
n
n
n
i n
n
i n
1 1
1
1
1
1 1
1
1
1
1
1

Anualidades Ordinarias
(Progresin geomtica)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 72
El valor presente de las anualidades crecientes, solo se
puede calcular si Rv<1
( ) ( )
( )
( ) ( ) R i R i
Rv
Va Va
n
n
i n
n
+
=
+

= =

1
1
1
1
lim lim
3. Perpetuidad creciente ordinaria vencida diferida h aos.
4. Perpetuidad creciente ordinaria anticipada diferida h aos.
1. Perpetuidad creciente ordinaria vencida.
2. Perpetuidad creciente ordinaria anticipada.
( ) ( )

= Va v Va
h
h
( ) ( )

= a V v a V
h
h

( ) ( )
( )
Rv Rv
Rv
a V a V
n
n
i n
n

=

= =

1
1
1
1
lim lim

Perpetuidades Crecientes
(Progresin geomtica)
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 73
EJEMPLO XX
Se renegocia una deuda y queda en $100,000, misma que
deber pagarse al final de cada ao durante 10 aos. Los
pagos se incrementarn a una tasa de 4.5% anual y el
primer pago es de x. Si la tasa de inters efectiva anual es
7% Cul es el valor de x?
( ) 421963 . 8
045 . 1 07 . 1
07 . 1
045 . 1
1
000 , 100 $
10
% 7 10
=

|
.
|

\
|

= = x Va x
72 . 873 , 11 $ = VP
0 1 2 3 9 10
x 1.045x 1.045
2
x

1.045
8
x 1.045
9
x
SOLUCIN
Anualidades Variables
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 74
Considere que se hacen m pagos al ao los cuales se
mantienen constantes durante un ao y al final del ao
variar el valor del pago. Puede ser que m>1 lo cual implica
mayor frecuencia de pagos que la anual y m<1 implica pagos
con menor frecuencia que la anual.
Variacin mediante progresin aritmtica
Anualidades Variables Fraccionadas
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 75
El Valor Presente (VP) ser:
Restando ambas ecuaciones se obtiene
Despejando VP
Anualidades Variables Fraccionadas
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 76
Anualidad creciente ordinaria. C=R=1 temporal n aos ( nm
pagos)
1. VP de anualidad ordinaria creciente vencida
2. VP de anualidad ordinaria creciente anticipada
3. VP de anualidad ordinaria creciente vencida diferida h
aos.
4. VP de anualidad ordinaria creciente anticipada diferida h
aos.
Anualidades Variables Crecientes
Fraccionadas
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 77
5. VF de anualidad creciente ordinaria vencida.
6. VF de anualidad creciente ordinaria anticipada.
Anualidad creciente ordinaria. C=R=1 temporal n aos ( nm
pagos)
Anualidades Variables Crecientes
Fraccionadas
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 78
El valor presente de las perpetuidades crecientes
fraccionadas
1. Perpetuidad creciente ordinaria vencida.
2. Perpetuidad creciente ordinaria anticipada.
Perpetuidades Crecientes
Fraccionadas
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 79
Anualidad decreciente ordinaria. C=n, R=-1 temporal n aos
(nm pagos)
1. VP de anualidad ordinaria decreciente vencida
2. VP de anualidad ordinaria decreciente anticipada
3. VP de anualidad ordinaria decreciente vencida diferida h
aos.
4. VP de anualidad ordinaria decreciente anticipada diferida h
aos.
Anualidades Decrecientes
Fraccionadas
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 80
5. VF de anualidad decreciente ordinaria vencida.
6. VF de anualidad decreciente ordinaria anticipada.
Anualidad decreciente ordinaria. C=n, R=-1 temporal n aos
(nm pagos)
Anualidades Variables
Decrecientes Fraccionadas
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 81
A partir de la definicin de anualidades con progresin
geomtrica, consideremos el caso donde a=1 y 0<r<1,
entonces se obtendr una anualidad decreciente y si R>1 se
tendr una anualidad creciente.
La notacin para este tipo de anualidades es anteponer una
V al smbolo de valor presente o valor futuro de la anualidad
1. VP de anualidad ordinaria vencida
2. VP de anualidad ordinaria anticipada
Anualidades Variables
Fraccionadas
Departamento Acadmico de Actuara y Seguros Hoja: de 82 82
5. VF de anualidad ordinaria vencida.
6. VF de anualidad ordinaria anticipada.
3. VP de anualidad ordinaria vencida diferida h aos.
4. VP de anualidad ordinaria anticipada diferida h aos.
Anualidades Variables
Fraccionadas