NDICE

1. Actividad Empresarial y Antecedentes Bsicos

1.1. 1.2.

Actividad Empresarial Antecedentes Bsicos

2. Estados Financieros

2.1. 2.2.

Balance General Estado de Ganancias y Prdidas

3. Notas a los Estados Financieros

3.1. 3.2. 3.3. 3.4. 3.5. 3.6. 3.7. 3.8. 3.9.

Efectivo y equivalentes de efectivo Cuentas por cobrar Otras Cuentas por cobrar Cuentas por cobrar a entidades relacionadas: Existencias Impuestos y gastos contratados por anticipado Inversiones financieras disponibles para la venta. Inversiones en subsidiarias. Inversin Inmobiliaria.

4. Capital de Trabajo

4.1. 4.2.

Beneficios del Capital de Trabajo Requisitos para obtener Capital de Trabajo

5. Financiamiento

5.1. 5.2. 5.3. 5.4. 5.5.

Poltica de Inversin de Supermercados Peruanos S.A Descripcin de los principales activos La expansin de supermercados peruanos 2010 La expansin de supermercados peruanos 2011 Plan de Inversin

6. Anlisis Financiero

6.1. 6.2. 6.3.

Anlisis Vertical y Horizontal Indicadores Financieros EBITDA de Supermercados Peruanos

7. Informe de Gerencia

7.1.

Anlisis Financiero

7.1.1. Ratios 7.1.2. Recomendaciones

8. Flujo de Caja

8.1. 8.2.

Flujo de Caja - 2010 Flujo de Caja 2011

9. Conclusiones

10. Recomendaciones

INTRODUCCIN

Supermercados Peruanos S.A. nace en 1994,con un grupo de empresarios peruanos que adquiri el Banco Internacional del Per, con la visin de convertirlo en una entidad financiera lder en banca personal, al servicio del todos los peruanos. Dado el primer paso, comenz el gran cambio instaurndose la Cultura Interbank, una nueva manera de ver el negocio bancario buscando ser el mejor banco a partir de tener las mejores personas, como son sus colaboradores. Este slido grupo empresarial peruano est marcando la diferencia en rubros tan diversos como supermercados, con Plaza Vea, Vivanda, Mass y Economax, seguros de vida y accidentes con Interseguro, hotelera con Casa Andina y entretenimiento con CinePlanet, la cadena ms importante de comida rpida en Per, Bembos y en farmacias, la recientemente adquirida Inkafarma, entre otros. De la banca al entretenimiento; todas empresas de servicio orientadas a personas con una cultura que nos une: la pasin por el cliente y la excelencia.

TRABAJO PRCTICO

1. ACTIVIDAD EMPRESARIAL Y ANTECEDENTES BSICOS:

1.1.

Actividad Empresarial

Supermercados Peruanos S.A. (en adelante la Compaa) es una empresa comercial peruana, constituida en junio de 1979. La

Compaa, es una subsidiaria de Supermercados Peruanos Hold Corp., la cual posee en forma directa el 99.61% de su capital social. Supermercados Peruanos Hold Corp. pertenece al Grupo Interbank, el cual est constituido por diversas empresas que operan en el Per y en el exterior. El Grupo Interbank posee de manera conjunta el 100% de las acciones representativas del capital social de la Compaa al 31 de diciembre de 2011 y 2010. El domicilio legal de la Compaa, donde se encuentran sus oficinas administrativas, est ubicado en calle Morelli N 181, San Borja, Lima.

La Compaa se dedica al negocio de representaciones, comisiones, distribuciones de bienes y compra-venta de bienes muebles en general; igualmente podr dedicarse a realizar inversiones en valores burstiles y extraburstiles de renta fija o variable, as como en bienes muebles e inmuebles y acciones de personas jurdicas, pudiendo realizar cualquier otra actividad comercial vinculada a su objeto social o extender su actividad a otros negocios o inversiones que acuerde su Directorio. En el desenvolvimiento de sus actividades, la Compaa podr realizar cualquier acto, contrato y operacin que permitan las leyes del Per.

1.2.

Antecedentes Bsicos Supermercados Peruanos S.A. inici sus operaciones con el nombre de Supermercados Santa Isabel S.A. en 1993. La cadena creci durante la dcada de los noventa mediante la adquisicin de las cadenas Mass y Top Market, y el arrendamiento del supermercado San Jorge. Gracias a estas adquisiciones, Santa Isabel se consolid como la segunda cadena de supermercados en el Per. En 1998, el grupo Holands Royal Ahold, tercer minorista del mundo, se convirti en copropietario de Santa Isabel, y fue incrementando su participacin hasta asumir el control total de la empresa en mayo del 2002. Bajo la administracin de Ahold, la empresa lanz exitosamente el formato de hipermercados Plaza Vea. A inicios del ao 2003, Ahold tom la decisin de vender sus operaciones en Sudamrica. El 11 de diciembre de 2003, el grupo financiero Interbank adquiri la totalidad de las acciones de Supermercados Santa Isabel, brindando a la empresa el respaldo financiero y el prestigio necesarios para que una cadena ahora 100% Peruana pudiese continuar con el proceso de expansin iniciado por Ahold. Durante los aos 2004 y 2005, la estrategia de la empresa se bas en la definicin y consolidacin de sus formatos, culminando con el lanzamiento de la nueva marca Vivanda, la transformacin de las tiendas Minisol a Mass y una profunda mejora en calidad y servicios de Plaza Vea.

En marzo de 2004, la Junta General de Accionistas aprob cambiar la denominacin social de Supermercados Santa Isabel S.A. por Supermercados Peruanos S.A. Desde el 2006, Supermercados Peruanos est teniendo un crecimiento constante, resultado de su plan de expansin, a travs de la construccin de nuevas tiendas tanto en Lima como en Provincias, con el lanzamiento de nuevos formatos, tal es el caso de Economax con el que se busca atender nuevos segmentos y en algunos casos remodelando tiendas ya existentes a fin de satisfacer mejor las necesidades de sus clientes.

2. ESTADOS FINANCIEROS :

2.1.

Balance General

Los estados financieros de Supermercados Peruanos S.A. (una empresa comercial peruana, integrante del Grupo Interbank), que comprenden el estado de situacin financiera al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y al 1 de enero de 2010, y los correspondientes estados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por los aos terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 y su poltica contable

BALANCE GENERAL EMPRESA SUPERMERCADOS PERUANOS S.A (1 DE ENERO DEL 2010 AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011)

2.2.

Estado de Ganancias y Prdidas

ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS EMPRESA SUPERMERCADOS PERUANOS S.A

(1 DE ENERO DEL 2010 AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011)

Los estados financieros adjuntos no incluyen los efectos de la consolidacin de la Compaa con sus subsidiarias detalladas en la nota 9. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, estas inversiones son llevadas al costo. El efecto de la no consolidacin en el caso de los rubros ventas netas, gastos, activos y pasivos, en opinin de la Gerencia, no es importante para los estados financieros adjuntos, por lo que ambos estados financieros son en esencia similares. A continuacin se muestra la comparacin entre el ao 2010 y 2011.

3. NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS:

BALANCE GENERAL CON NOTAS EMPRESA SUPERMERCADOS PERUANOS S.A (1 DE ENERO DEL 2010 AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011)

3.1.

Efectivo y equivalentes de efectivo: A continuacin se presenta la composicin del rubro del rubro

El saldo al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y al 1 de enero de 2010, comprende principalmente el dinero en efectivo mantenido por la Compaa en los locales de la cadena de tiendas y en bvedas de una empresa de custodia de valores, correspondiente a las ventas efectuadas durante los ltimos das del ao 2011 y 2010 y 2009, respectivamente. La Compaa mantiene cuentas corrientes en bancos locales, los cuales estn denominados en nuevos soles y dlares estadounidenses y no generan intereses. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y al 1 de enero de 2010, corresponden a depsitos a plazo, con vencimiento de hasta 30 das, efectuados en bancos locales, los cuales estn denominados principalmente en moneda local. Estos

depsitos devengan una tasa de inters promedio anual que flucta entre 4.05 y 4.5 por ciento para el ao 2011, entre 2.25 y 2.5 por ciento para el ao 2010 y entre 1 y 1.5 por ciento para el ao 2009, respectivamente. Los depsitos a plazo vigentes al 31 de

diciembre de 2011 fueron ntegramente liquidados durante el mes de enero de 2012. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y al 1 de enero de 2010, las cuentas corrientes y los depsitos a plazo, son de libre disponibilidad y se encuentran libres de gravamen.

3.2.

Cuentas por cobrar comerciales

Se presenta la composicin del rubro:

Las cuentas por cobrar comerciales estn denominadas en nuevos soles, tienen vencimiento corriente y no generan intereses. Corresponde principalmente, a los vouchers de ventas realizadas con tarjetas de crdito Visa y American Express en los ltimos das de los aos 2011 y 2010 y 2009. Los importes facturados son depositados posteriormente, en cuentas patrimoniales mantenidas en el Banco Interbank.

Corresponden al saldo por cobrar por la venta de vales de mercadera a diversas empresas e instituciones pblicas. A la fecha del presente informe, los referidos saldos al 31 de diciembre de 2011 se encuentran en su mayora cobrados. De acuerdo con el anlisis efectuado por la Gerencia, se considera que una cuenta por cobrar se encuentra deteriorada cuando cuenta con una antigedad superior a 360 das y en base a un anlisis individual se la clasifica como cuenta incobrable y, por tanto, ha sido presentada en el rubro provisin para cuentas de cobranza dudosa. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y al 1 de enero de 2010, el anticumiento del saldo de las cuentas por cobrar comerciales es como sigue:

En opinin de la Gerencia de la Compaa, la provisin para cuentas de cobranza dudosa cubre adecuadamente el riesgo de crdito de este rubro a esas fechas

3.3.

Otras cuentas por cobrar: A continuacin se presenta la composicin del rubro:

Corresponde a las cuentas por cobrar originadas por el alquiler de espacios a concesionarios dentro de las tiendas para la comercializacin de sus bienes y servicios. Corresponde a las cuentas por cobrar originadas por pagos en nombre de los propietarios de ciertos locales alquilados por la Compaa. Dicho saldo pendiente de cobro es

aplicado de manera proporcional a las rentas mensuales de los perodos siguientes hasta el ao 2015. Estas cuentas por cobrar no generan intereses y se presentan a su valor razonable. Durante los aos 2011 y 2010 la Compaa

reconoci una ganancia por el ajuste de dichas cuentas a su valor presente ascendente a S/. 114,000 (ganancia de S/.64, 000 al 31 de diciembre de 2010), las cuales se incluyen en el rubro Ingresos financieros en el estado de resultados integrales. De acuerdo con el anlisis efectuado por la Gerencia, se considera que una cuenta por cobrar se encuentra deteriorada cuando cuenta con una antigedad superior a 360 das y en base a un anlisis individual se la clasifica como cuenta incobrable y, por tanto, ha sido presentada en el rubro provisin para cuentas de cobranza dudosa. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y al 1 de enero de 2010. El antiguamiento del saldo de las cuentas por cobrar diversas es como sigue:

El movimiento de la provisin para otras cuentas de cobranza dudosa por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 fue el siguiente:

En opinin de la Gerencia de la Compaa, la provisin para las otras cuentas de cobranza dudosa al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y al 1 de enero de 2010 cubre adecuadamente el riesgo de crdito de este rubro a esas fechas.

3.4.

Cuentas por cobrar a entidades relacionadas:

Como resultado de las transacciones con las empresas relacionadas, la Compaa mantiene los siguientes saldos al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y al 1 de enero de 2010

3.5.

Existencias: A continuacin se presenta la composicin del rubro:

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y al 1 de enero de 2010, el rubro incluye principalmente mercaderas en trnsito (electrodomsticos, juguetes, artculos de limpieza y

artculos para el hogar) y suministros diversos, importados por la Compaa con la finalidad de atender la demanda de sus clientes en su cadena de tiendas a nivel nacional.

En opinin de la Gerencia de la Compaa, la provisin para desvalorizacin de existencias al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y al 1 de enero de 2010 cubre adecuadamente el riesgo de desvalorizacin a dichas fechas.

3.6.

Impuestos y gastos contratados por anticipado: A continuacin se presenta la composicin del rubro:

Los pagos de arrendamiento reconocidos como gastos de alquiler en el ao 2011 ascienden a S/.50, 411,000 (S/.44, 392,000 al 31 de diciembre de 2010), los cuales se presentan netos de los ingresos por alquiler de espacios en tiendas, ver nota 20. Los compromisos por alquileres futuros se detalla en la nota 27.

Los derechos de ingreso corresponden al monto pagado por la Compaa por la cesin de los derechos de uso de ciertos locales comerciales. El plazo de duracin de los contratos es de hasta 30 aos. La amortizacin de los derechos se presenta en el rubro Gastos de ventas del estado de resultados integrales.

3.7.

Inversiones financieras disponibles para la venta: A continuacin se presenta la composicin del rubro:

Corresponde a la adquisicin de bonos emitidos en el exterior en noviembre de 2011 por un fideicomiso constituido por una subsidiaria de Maples FS Limited (una entidad no vinculada). El valor de adquisicin de estos bonos fue de US$25, 000,000, los cuales presentan vencimientos

semestrales hasta noviembre de 2018 y devengan intereses a tasas efectivas fijas de 8.75 por ciento anual en moneda extranjera. Estos instrumentos de deuda han sido

negociados en el mercado extranjero.

Al 31 de diciembre de 2011, la Compaa ha registrado una ganancia no realizada, neto de su impuesto diferido, por S/.2, 242,000, la cual se encuentra registrada en la cuenta Reserva por actualizacin de inversiones disponibles para la venta, en el estado de cambios en el patrimonio neto. En Junta General de Accionistas de fecha 2 de febrero de 2011 se aprob la adquisicin de 17.70% del capital social de Lince Global Oportunities Corp., una compaa holding, que es la accionista mayoritaria de Inmobiliaria Milenia S.A. (en adelante Milenia), que se dedica al rubro inmobiliario, ambas compaas pertenecen al Grupo Interbank. La

Gerencia de la Compaa considera que teniendo en cuenta la naturaleza de la inversin y la falta de referencia de un precio de cotizacin en un mercado activo, el costo de adquisicin es la mejor estimacin del valor de esta inversin al 31 de diciembre de 2011.

3.8.

Inversiones en subsidiarias: A continuacin se presenta la composicin del rubro:

Esta empresa se dedica a la comercializacin de entradas para conciertos y espectculos en Lima y provincias. La Compaa es propietaria del 100 por ciento del capital social de estas empresas.

3.9.

Inversin inmobiliaria: A continuacin se muestra la composicin del rubro:

La Compaa ha construido un inmueble destinado al alquiler de tiendas dentro de un centro comercial en la ciudad de Tacna. La construccin del inmueble se inici durante el 2010 y formaba parte de las obras en curso en el rubro Inmuebles, maquinaria y equipo, neto al 31 de diciembre de 2010. La construccin fue culminada al final del segundo semestre del 2011. Este inmueble se

encuentra libre de gravmenes. La renta mensual producida por estos alquileres se registra como parte del estado de resultados integrales. En opinin de la Gerencia el valor en libros de su inversin inmobiliaria no difiere significativamente de su valor

razonable dado que se trata de un inmueble nuevo terminado de construir a fines del 2011.

4. CAPITAL DE TRABAJO

4.1. Beneficios del Capital de Trabajo: Si cuentas con RUC:

Te prestamos en soles y dlares. Te prestamos hasta S/64,000 US$20,000 sin garanta.

Para prstamos mayores ser necesario presentar garanta inmueble.

No te cobramos comisin por desembolso. Desembolsamos tu prstamo en slo 3 das*. Realizas pre-pagos sin penalidad. Tienes hasta 90 das de perodo de gracia (segn evaluacin).

Cuotas fijas. Cuentas con seguro de desgravamen.

Das tiles contados a partir de la entrega de todos los documentos solicitados por Interbank. Si no cuentas con RUC:

Te prestamos en soles y dlares. Te prestamos hasta S/48,000 US$15,000 sin garanta.

No te cobramos comisin por desembolso. Desembolsamos tu prstamo en slo 3 das*. Realizas pre-pagos sin penalidad. Cuotas fijas. Cuentas con seguro de desgravamen.

Das tiles contados a partir de la entrega de todos los documentos solicitados por Interbank

4.2. Requisitos para obtener Capital de Trabajo:

Un (1) ao de antigedad comercial. Edad mnima: 25 aos. Edad mxima: 69 aos. Debes tener vivienda propia (caso contrario presentar aval).

Si no cuentas con vivienda propia aval, puede solicitar hasta S/12,000 si cuentas con RUC y si no lo tienes puedes solicitar hasta S/6,000

5. FINANCIAMIENTO:

Despus de haber realizado un anlisis exhaustivo del estado financiero de la empresa, se podra concluir que se debera reformular su poltica de pagos, y sobre todo frenar su endeudamiento y su dependencia financiera. Sin embargo despus de analizar los antecedentes e indicadores que se han realizado en los ltimos aos, hemos podido apreciar que SUPERMERCADOS PERUANOS S.A. al formar parte del Grupo Interbank tiene financiamiento asegurado, as que su mayor proyeccin es la expansin a nivel nacional, y llegar as hasta los lugares ms recnditos de nuestro pas en los prximos 5 aos. Para luego en un largo plazo ver reflejados los resultados. Por lo cual optamos por:

5.1. Poltica de Inversin de Supermercados Peruanos S.A:

Corresponde al directorio aprobar los planes de inversin especficos que la gerencia proponga.

5.2. Descripcin de los principales activos:

Los principales activos de la sociedad se encuentran ubicados en los 67 locales comerciales de la compaa. 21 de estos locales son propios. Adicionalmente, la compaa es propietaria de terrenos ubicado en diferentes distritos de Lima, y playas de estacionamiento. Los locales propios son los siguientes: LOCAL Plaza Vea Bolichera DIRECCION
Av. Nueva Toms Marsano # 5000, Esquina con Av. Prceres. Antnez de Mayolo cdra. 9, esquina con Calle Orin Mz. B1, Lt. 2, Urb. Mercurio. Ovalo Los Cabitos Esq. T. Marsano 2975 Av. Repblica de Panam 515 Esq. Av. Brasil y Hsares de Junn Av. Arequipa 4651 Av. Tpac Amar N3850 Av. San Lorenzo Mz. A, Lt. 01 Urb. Las Vegas Puente Piedra Av. Angamos Este 2337 Av. Universitaria Cuadra 13 Conjunto residencial Santa Cruz , Block V Av. Juan Antonio Pezet 13401360

DISTRITO
Surco

Los Olivos

Plaza Vea Los Olivos

Surco

Plaza Vea Higuereta

Plaza Vea El Cortijo Plaza Vea Brasil Plaza Vea Miraflores Plaza Vea Comas Plaza Vea Puente Piedra Plaza Vea Primavera Plaza Vea Universitaria Mass Santa Cruz

Barranco Jess Mara Miraflores Comas Puente Piedra

San Borja Los Olivos San Isidro

San Isidro

Vivanda Pezet

Vivanda Dos de Mayo Plaza Vea Arequipa C.C. Libertadores

Av. Dos de Mayo 1410 1420 Av. La Marina N300- cercado Calle Libertadores 594/ Esquilache 305-315 Av. Jacarand 890 Urb. Valle

San Isidro Arequipa San Isidro

Plaza Vea Valle Hermoso Hermoso Plaza Vea Chosica Plaza Vea Chacarero Plaza Vea Alfonso Ugarte Plaza Vea Tacna Plaza Vea San Juan de Lurigancho

Surco

Av. Lima Sur 930-870 Chosica Av. Prolongacin Unin 2218 Cruce con av. Pesqueda Av. Uruguay 568-596 Esq. Alfonso Ugarte 1103 al 1179 Parcela 9 S/N Sector Pago Silpay Urb. Quinta San Fernando S/N Unidad 44 C

Lurigancho Trujillo Cercado Lima

Tacna San Juan Lurigancho

5.3. La expansin de supermercados peruanos 2010:

Durante el ao 2010, Supermercados Peruanos ha logrado consolidar su proceso de descentralizacin iniciado en el ao 2007 con su expansin a nivel nacional a travs de la construccin de nuevos locales en Lima y provincia.

Se abrieron 9 nuevas tiendas, continuando as su exitosa expansin y consolidacin a nivel nacional. Ha sido un ao enfocado a crecer fuertemente en provincias, penetrando mercados emergentes y con potenciales de crecimiento. En el 2010 se abrieron 9 tiendas, 7 de ellas en provincias y todos del formato Plaza Vea, ubicadas en las ciudades de Arequipa, Nuevo Chimbote, Huacho, Chincha, Tacna, Piura y Juliaca. Estas nuevas aperturas, contribuyen de manera

importante a la generacin de nuevos empleos y a la mejora de la calidad de vida de los pobladores de las distintas ciudades.

En el segundo semestre del ao, SPSA abri siete nuevas tiendas, todas ellas en el interior del pas. En el mes de octubre se inauguran dos tiendas, la primera en Arequipa y la segunda en Nuevo Chimbote, lo que consolida la presencia de SPSA en estas ciudades, al contar al cierre del 2010, con dos tiendas en ambas. En el mes de noviembre se inauguran tres tiendas ms, ubicadas en Huacho, Chincha y Tacna; y a inicios de diciembre se abre la ltima tienda de este formato, en la ciudad de Juliaca.

Al cierre del 2010 este formato cuenta con 40 tiendas ubicadas en Lima y provincias, y con un mayor posicionamiento y presencia en provincias, lo que demuestra la confianza de la cadena en expandir el servicio a todas las ciudades del pas, contribuyendo al crecimiento y desarrollo econmico y social. Resultados 2010:

Al cierre del 2010 se registro un incremento en comparacin al ao 2009 debido al crecimiento de las ventas de las tiendas comparables, por la inauguracin nuevas tiendas en lima y provincia y por la eficiencia en gastos. De igual forma es importante resaltar el trabajo intenso de todos los equipos de Supermercados Peruanos a lo largo del ao para generar eficiencias en todos los procesos del negocio.

El capital de trabajo que obtuvimos fue negativo porque el pasivo corriente fue mayor el activo corriente.

5.4. La expansin de supermercados peruanos 2011:

Durante el 2011, Supermercados Peruanos abri 13 nuevas tiendas y realiz una conversin, continuando as la exitosa expansin y consolidacin a nivel nacional. Ha sido un ao enfocado a seguir creciendo en provincia y a poner los cimientos del nuevo formato Economax, con el objetivo de seguir ampliando la presencia en los mercados emergentes y mercados con potencial de crecimiento.

En el 2011 se inaugur dos Hipermercados Plaza Vea. El primero se abri en el distrito de Chorrillos, tienda que se encuentra ubicada dentro del Real Plaza de Guardia Civil y que cuenta con 3211 m2 de sala venta.

El segundo Hper se abri en provincia, en la ciudad de Puno, frente a la gran expectativa de los pobladores de la zona y cuenta con una sala de venta de 3,230 m2. - Resultados 2011:

El 2011 ha sido un ao importante para el formato Plaza Vea Sper ya que se abrieron las primeras tiendas de este formato en provincia, permitiendo una mayor penetracin,

complementando la presencia de los hipermercados y por ende logrando un muy buen posicionamiento en el mercado retail.

Durante los ltimos nueve aos, gracias a la expansin en Lima y provincias el rea de ventas se ha ms que triplicado y el nmero de tiendas ya son el doble de las que se tenan a fines del 2002. Como se aprecia en el grfico siguiente, durante los ltimos aos el crecimiento ha seguido una tendencia sostenida:

5.5. Plan de Inversin: Hipermercado Plaza Vea: En el 2010, SPSA inaugur 8 hipermercados Plaza Vea, uno en Lima Metropolitana y siete tiendas en provincia, sumando un total de 40 tiendas al cierre de ao.

El excelente posicionamiento que tiene este formato de inversin demostrado a travs del crecimiento sostenido de sus ventas en Lima y provincias lo convierte en pieza fundamental del plan de expansin de Supermercados Peruanos, lo que ha dado paso a que en el 2010 las aperturas hayan estado

enfocadas a abarcar ciudades fuera de Lima, fortaleciendo de esta manera la presencia de SPSA a nivel nacional y permitiendo adems ayudar al desarrollo de las ciudades con fuerte dinamismo comercial y que muestran crecimientos econmicos importantes.

En junio del 2010, Plaza Vea inici el periodo de aperturas, siendo la primera tienda en ser inaugurada la ubicada en Chosica, con el objetivo de satisfacer a las familias de la zona este de Lima. Esta tienda cuenta con una sala de venta de aproximadamente 2,700 m2, y adems con diversos servicios adicionales: Econolentes, Inkafarma y una agencia del Banco Interbank.

En el segundo semestre del ao, SPSA abri siete nuevas tiendas, todas ellas en el interior del pas. En el mes de octubre se inauguran dos tiendas, la primera en Arequipa y la segunda en Nuevo Chimbote, lo que consolida la presencia de SPSA en estas ciudades, al contar al cierre del 2010, con dos tiendas en ambas. En el mes de noviembre se inauguran tres tiendas ms, ubicadas en Huacho, Chincha y Tacna; y a inicios de diciembre se abre la ltima tienda de este formato, en la ciudad de Juliaca.

Al cierre del 2010 este formato cuenta con 40 tiendas ubicadas en Lima y provincias, y con un mayor posicionamiento y presencia en provincias, lo que demuestra la confianza de la cadena en expandir el servicio a todas las ciudades del pas, contribuyendo al crecimiento y desarrollo econmico y social.

Plaza vea sper:

Al cierre del 2010, este plan de inversin ha logrado un buen posicionamiento, demostrando de esta manera el xito de esta propuesta comercial que replica todos los atributos del formato Plaza Vea reconocidos por nuestros clientes: un ambiente moderno, un excelente servicio, precios bajos y un amplio surtido en productos de alimentacin, en un sala menor de ventas y cercano para los habitantes.

El formato Plaza Vea Sper fue lanzado durante los dos ltimos meses de 2006, con las conversiones de dos tiendas Santa Isabel en Plaza Vea Sper, y continu su crecimiento en el ao 2007 con cuatro conversiones adicionales: Crpac, Valle Hermoso, Dasso y San Miguel; y una nueva tienda ubicada en la Av. Ayacucho en Surco.

En el 2009 abri sus puertas la tienda de Alameda Sur ubicada en el distrito de Chorrillos y a finales del 2010 en el Centro de Lima, en la Av. Jirn de la Unin. Adicional a estas nueve tiendas mencionadas, se consideran dentro de este formato la tienda ubicada en Caminos del Inca y Market San Jorge ubicado en la Molina, totalizando de esta manera once tiendas ubicadas en Lima Metropolitana.

Vivanda:

Vivanda es un formato que nace en el 2005 para satisfacer las necesidades de los clientes ms exigentes con un concepto innovador y diferenciador que ofrece una experiencia nica de compra. Adems se caracteriza por su ambiente cordial, la adecuada distribucin de sus productos brindando de esta manera comodidad y facilidad para la compra.

Cuenta adems de una selecta variedad de abarrotes, con un surtido exclusivo en carnes, frutas y verduras, as como su amplia variedad de quesos, fiambres y vinos.

En el 2010, SPSA enfoc sus esfuerzos en fortalecer el posicionamiento de las siete tiendas existentes en este formato al cierre del 2009, con el fin de lograr una mayor fidelizacin de sus clientes.

6. ANALISIS FINANCIERO

6.1.

Anlisis Vertical y Horizontal

Balance General Supermercados Peruanos S.A (Expresado en miles de soles)

Estado de Ganancias y Prdidas Supermercados Peruanos S.A (Expresado en miles de soles)

Balance General Supermercados Peruanos S.A

Activo Corriente:

El activo corriente de Supermercados Peruanos al 31 de Diciembre de 2011 asciende a S/. 661 millones, el cual es mayor que el saldo a Diciembre de 2010. Este incremento se explica principalmente por un aumento de las existencias, producto de tener ms tiendas que en el 2010, un aumento de otros activos disponible de efectivo.

 Activo No Corriente:
El activo no corriente de Supermercados Peruanos a Diciembre de 2011 asciende a S/. 1,170 millones, el cual es mayor respecto al ao 2010. Este incremento se debe a adiciones en activos fijos, producto del plan de expansin de la empresa por los cuales fueron parcialmente contrarrestadas por una depreciacin y un incremento en otros activos.

Pasivo Corriente:

El pasivo corriente de Supermercados Peruanos a Diciembre de 2011 asciende a S/. 768 millones, el cual es mayoral reportado en Diciembre de 2010. La diferencia se explica por un incremento en cuentas por pagar comerciales y una disminucin en la parte corriente de la deuda a largo plazo. Pasivo No Corriente:

El pasivo no corriente asciende a S/. 614 millones el cual es mayor en S/. 319 millones al reportado en Diciembre de 2010. Esta diferencia se explica principalmente por un aumento en la deuda de largo plazo. Patrimonio:

El patrimonio actual de la empresa asciende a S/. 459 millones, monto mayor que el de Diciembre de 2010. Este aumento se debe principalmente a un incremento de las utilidades acumuladas.

Estado de Ganancias y Prdidas Supermercados Peruanos S.A Ventas netas:

Las ventas de la empresa alcanzaron el monto de S/.2.787.4 millones, lo cual represent un crecimiento de 16.2% con respecto al ao anterior, a pesar del cierre del Plaza Vea de San Borja, una de las ms grandes tiendas de la compaa. La mayor venta del 2011 se debi a la apertura de nuevas tiendas en Lima y provincia y al crecimiento de las tiendas existentes, que en promedio crecieron 5.6% en el ao. Utilidad Bruta:

La utilidad bruta de Supermercados Peruanos se increment en S/.97.4 millones respecto al ao anterior, alcanzando la suma de S/. 698.4 millones, como consecuencia del incremento de las ventas y de la buena gestin realizada por las tiendas en Lima y provincias. El margen bruto fue de 25.1% en el 2011, porcentaje similar a lo obtenido en el 2010. Utilidad (Prdida) Neta:

Para el ao terminado el 31 de diciembre de 2011, Supermercados Peruanos reporta una utilidad neta de S/. 36.7 millones, menor en S/6.1 millones al monto registrado en el ao 2010.

6.2.

Indicadores Financieros

Ratios

2011

2010

Interpretacin
Para el 2011 obtuvo una liquidez corriente de

Liquidez Corriente

s/. 0.86 cantidad desfavorable porque

0.86

0.56

demuestra que la empresa no cumple con sus obligaciones a corto plazo, es decir no tiene ningn respaldo y de igual forma en el 2010. Para el ao 2011 la empresa Supermercados

LIQUIDEZ

Peruanos S.A tuvo una liquidez severa de s/.

Prueba cida

0.46

0.21

0.46 lo que nuevamente indica que no pueden cumplir con sus obligaciones y para el 2010 obtuvo S/. 0.21 que nos presenta la misma situacin financiera. El capital de trabajo obtenido fue de s/. -106, 911 y para el ao 2010 fue de s/. -330, 895 lo

Capital de Trabajo

-106, 911

-330, 895

cual indica que tiene un nivel no adecuado de activos circulantes, es decir no trabajo con recursos propios, producto del autofinanciamiento generado por sus ventas. El stock de mercaderas de Supermercados Peruanos S.A tuvo una rotacin en el

Rotacin de Inventarios

6.75

6.73

almacn de 6.75 (7 veces) para el ejercicio 2011 y 6.73 (7 veces) para el ejercicio 2010 lo cual es un nmero considerable mas no el ptimo.

Rotacin de cuentas por

Las cuentas por cobrar fueron liquidadas en

112.52

110.08

promedio 112.52 (113 veces) durante el ejercicio 2011 y 110.08 (110 veces) para el ejercicio 2010. Las ventas al crdito se cobraron en promedio

GESTIN

cobrar Periodo promedios de cobranza Rotacin de cuentas por pagar Periodo promedio de pagos

3.24

3.32

en 3.24 (3 das) durante el ao 2011 y 3.32 (3 das) durante el ao 2010. Las cuentas por pagar liquidadas en

3.35

3.11

promedio 3.35 (3 veces) durante el ejercicio 2011 y 3.11 (3 veces) durante el ejercicio 2010. Las cuentas por pagar se pagaron cada

108.96

117.36

108.96 (109 das) para el 2011 y para el 2010 cada 117.36 (117 das).

Endeudamiento

0.75

0.72

El activo total fue financiamiento en 75% y 72% respectivamente con recursos de terceros.

SOLVENCIA

Para los aos 2011 y 2010, el activo total

Endeudamiento a CP

0.42

0.52

estuvo financiado en 42% y 52% respectivamente con recursos de terceros a corto plazo. El patrimonio estuvo comprometido en 3.01 y

Solvencia Patrimonial

3.01

2.51

2.51 respectivamente con relacin a lo aportado con sus acreedores. Para los aos 2011 y 2010 por cada nuevo sol

Rentabilidad sobre la

0.02

0.03

invertido en activos la empresa Supermercados Peruanos S.A obtuvo 0.02 y 0.03 soles en la utilidad neta. Para el ao 2011 y 2010 por cada nuevo sol

RENTABILIDAD

Inversin Rentabilidad sobre el patrimonio

0.08

0.10

de capital aportado por los propietarios se gener 0.08 y 0.10 soles de utilidad neta.

Rentabilidad neta sobre la venta

0.01

0.02

Por cada nuevo sol de ventas netas la empresa obtuvo 0.01 y 0.02 de utilidad neta.

6.3.

EBITDA de Supermercados Peruanos: Supermercados Peruanos S.A utiliza este indicador

financiero representado mediante un acrnimo que significa Beneficio antes de Intereses, Impuestos, Depreciaciones y Amortizaciones.

El clculo del EBITDA se calcula a partir del resultado final de explotacin de una empresa, sin incorporar los gastos por intereses o impuestos, ni las disminuciones de valor por depreciaciones o amortizaciones, para mostrar as lo que es el resultado puro de la empresa.

Por lo tanto, los elementos financieros (intereses), tributarios (impuestos), externos (depreciaciones) y de recuperacin de la inversin (amortizaciones), deben quedar fuera de este indicador.

El propsito del EBITDA en Supermercados Peruanos S.A es tener un crecimiento anual del 9%, por lo que su poltica de crecimiento se ve reflejada con el propsito de seguir invirtiendo cada ao y obtener una imagen fiel de lo que la empresa est ganando o perdiendo en el ncleo de su negocio. Es un resultado bruto, tal y como lo refleja la descripcin.

Si bien el EBITDA del ao 2011 creci en 14.4% respecto al ao 2010 hasta los S/.187.0 millones, los gastos financieros han crecido a un ritmo mayor producto del mayor nivel de endeudamiento de la Empresa para soportar su expansin y operaciones. Es as que la cobertura de los gastos financieros por el EBITDA ha disminuido de 5.1 veces a 4.7 veces entre el ao 2010 y 2011. Al 31 de marzo de 2012, dicho ratio contina ajustndose ubicndose en 4.1 veces.

7. INFORME DE GERENCIA:

7.1.

ANLISIS FINANCIERO:

7.1.1.

Ratios:

Liquidez: La empresa Supermercados Peruanos S.A, ha

presentado una liquidez baja tanto para los aos 2011 y 2010 debido a que durante esos periodos los fondos

disponibles han sido invertidos en el proceso de expansin, con el fin de consolidar su proceso de descentralizacin. Por ende su objetivo durante estos dos periodos era ampliar su presencia en los mercados emergentes y mercados con potencial de crecimiento. Gestin:

Supermercados Peruanos S.A se caracteriza por un alto requerimiento de financiamiento corriente de terceros, principalmente de proveedores, debido al elevado stock de inventarios que debe mantenerse para la operacin normal de sus locales.

 Solvencia:

El ratio de solvencia nos indica que la compaa depende mucho de los recursos aportados por terceros, lo que es caracterstico de la industria, puesto que, los proveedores son quienes aportan la mayor parte de mercaderas manufacturadas para su comercializacin bajo polticas de Pago a cuotas de mediano o largo plazo. Tambin que el ratio de cuentas por cobrar seala que la empresa utiliza los fondos obtenidos de sus clientes para cubrir sus necesidades operativas de fondos. Asimismo, el ratio de apalancamiento indica que el capital est movilizado a un nivel moderado lo que significa que los activos producen un retorno. Rentabilidad:

Supermercados Peruanos cuenta con el slido respaldo patrimonial del Grupo Interbank, el cual se ha confirmado a travs de los diversos aportes de capital realizados, del compromiso de no distribucin de los resultados

obtenidos. En el caso de las inversiones de los dos periodos presenta que no han sido eficaces porque el resultado de este ratio es relativamente bajo. As mismo la empresa presenta una utilidad que resulta ser menor debido a que los costos y gastos han tenido una mayor incidencia en la empresa.

7.1.2.

Recomendaciones:

La empresa Supermercados Peruanos debe suspender algunos pagos necesarios para operar y obtener una liquidez ptima. Se

espera

que

Supermercados

Peruanos

S.A

comiencen a rotar las existencias ms veces en el ao para afrontar sus deudas a corto plazo. Para maximizar la rentabilidad se recomendara

incrementar el precio promedio o incrementar el volumen vendido en mayor proporcin que los costos y gastos, y minimizar los costos y gastos de produccin, ventas y administrativos. Para maximizar la rentabilidad se recomienda disminuir el capital de trabajo y los activos fijos por ejemplo subcontratando la produccin, etc. Aplicar a corto plazo el mtodo financiero de Leasing para darle uso a los activos ociosos con los que cuenta esta empresa, al tener un alto nivel de stock, realizando una previa evaluacin.

8. FLUJO DE CAJA 2011 - 2010

FLUJO DE CAJA AO 2010 - 2011

INGRESOS
VENTAS DE BIENES INGRESOS FINANCIEROS TOTAL INGRESOS

2010
2398530 21496 2420026

2011
2787421 38962 2826383

EGRESOS COSTO DE VENTAS GASTOS DE VENTAS Y DISTRIBUCIN GASTOS DE ADMINISTRACION OTROS GASTOS OPERATIVOS GASTO POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS TOTAL EGRESOS

2010 1797566 449188 61566 1114 21840 2331274

2011 2089019 524023 72284 9884 24946 2720156

FLUJO DE CAJA ECONOMICO AMORTIZACIN DE LA DEUDA FLUJO DE CAJA FINANCIERO

88752 45974 42778

106227 69506 36721

8.1.

Flujo de Caja - 2010:

Durante el ao 2010 se generaron fondos por S/. 231.3 millones, de los cuales S/. 158.0 millones provinieron de la caja operativa, S/. 44.9 millones de prstamos y S/. 28.4 millones de aporte de capital, de los cuales fueron aplicados S/. 191.4 millones en la inversin de tiendas para el plan de expansin y S/. 66.5 millones para el pago de deuda. (Memoria de Supermercados Peruanos 2010).

La empresa tuvo mayores ingresos que egresos por lo que obtuvimos un Flujo de Caja Econmico positivo y

considerable que refleja la continuidad de la empresa del mismo modo su flujo de caja financiero que aun cuenta con liquidez para poder todava invertir en algunos activos. Flujo de Caja 2011:

8.2.

El flujo de caja 2011 diferenciado al 2010 se ve incrementado por su venta de bienes y por sus ingresos financieros que son las cifras mas notorias en el cambio de esta. Sus costos de ventas aumentaron al igual que sus gastos dentro de los egresos tambien aumentaron, respecto al ao 2010, trayendo como consecuencia un aumento considerable en sus egresos.

9. CONCLUSIONES:

La administracin del capital de trabajo debe ser considerado por los administradores

financieros como un enfoque imprescindible para llevar adelante el objetivo bsico de los mismos que es maximizar la riqueza de los accionistas; y va a influir en cuanto a la toma de decisiones dentro y fuera de la empresa. En el caso de Supermercados Peruanos S.A. cuenta con el slido respaldo patrimonial del Grupo Interbank, esto se ve reflejado a travs de los diversos aportes de capital realizados y del compromiso de no distribucin de los resultados obtenidos. As mismo la empresa

presenta una liquidez no favorable, esto es entendible sabiendo que el financiamiento es estable y pueden dedicarse a la expansin. Los flujos de caja, nos permiten apreciar las entradas, salidas y cambios netos en el efectivo de las diferentes actividades que se realizan durante el perodo contable, de forma que se concilien los saldos de efectivo inicial y final. Es importante que se realice este tipo anlisis, para proveer de informacin a los administradores de las reas competentes para la toma de decisiones en actividades tanto financieras, operacionales, administrativas como comerciales.

10. RECOMENDACIONES

Disear y desarrollar una aplicacin que permita evaluar los datos reales de la inversin que Peruanos obtuvo S.A

Supermercados

durante un periodo determinado, al igual que el flujo de caja relacionado con el capital de trabajo contra lo que fue planeado. Tambin puede abrir espacios en el proceso de planeacin presupuestal para evaluar las opciones de administracin de capital de trabajo tanto para la inversin del plan de expansin que la empresa considere ptima como para las implicaciones de flujo de caja neto. Se debe profundizar la gestin de las cobranzas, buscando que el ciclo operativo pueda ser cumplido sin tener que recurrir a endeudamientos adicionales a los previstos. Esto tambin es vlido para el pasivo, en donde se deber buscar un apareamiento de los vencimientos con los trminos normales de cobranza. Se debe realizar el Flujo de caja peridicamente, ya que al estar en plan de expansin, debe asegurarse de contar con liquidez para poder afrontar sus deudas a corto plazo.