Iniciamos nossa quinta aula querendo saber de vocs como esto os estudos? Muita dificuldade no entendimento? Ou ser que est dando para tirar de letra? Espero que sim!
Nossa aula de hoje abordar o modelo chamado IS/LM, que procura representar a interao entre a oferta e a demanda agregada, partindo agora do pressuposto de que o mercado de bens e servios, que definimos como mercado real, diretamente associado ao que chamamos de mercado monetrio, que representa a circulao de dinheiro utilizado para a realizao de compras de bens e servios.
Trata-se de um modelo terico mais afinado com a realidade da economia. a partir dos conceitos que aprenderemos na aula, que os governantes tomam suas decises em termos de interveno na economia, seja pelo lado real, seja pelo lado monetrio.
Um grande abrao a vocs!
Francisco
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153 5. Poltica Fiscal e Monetria As Curvas IS e LM
Uma forma til de deduzir o padro da demanda agregada e de verificar os efeitos das polticas macroeconmicas atravs do modelo chamado IS-LM.
O modelo IS-LM estuda o equilbrio do produto, incorporando, alm do mercado de bens e servios por ns j visto, o mercado monetrio, mercado este que possui como orientao as taxas de juros aplicadas na economia.
No mercado de bens e servios (curva IS), o equilbrio, conforme verificamos, se d no ponto onde o total de poupana da economia igual ao total de investimento da mesma economia. Veremos que no mercado monetrio (curva LM) o equilbrio se d quando a demanda por moeda igual oferta por moeda.
Ressalta-se que no modelo keynesiano bsico visto anteriormente, a determinao da renda de equilbrio foi calculada pelo encontro entre a oferta agregada e a demanda agregada (ou alternativamente pela igualdade entre vazamentos e injees). Na oportunidade partimos do pressuposto bsico de que os investimentos eram autnomos ou independentes da renda nacional.
No modelo IS-LM vamos considerar que o investimento agregado depende da taxa de juros de mercado (isto , aumentos da taxa de juros devem inibir investimentos, seja pelo aumento do custo dos emprstimos, seja porque relativamente mais atrativo aplicar recursos no mercado financeiro). Veremos tambm que no mais possvel determinar a renda da economia apenas no mercado de bens e servios, pois o modelo passa a incluir uma nova varivel (a taxa de juros), que determinada no mercado monetrio.
A partir da interao entre os mercados de bens e o monetrio, torna-se possvel a determinao da renda de equilbrio da economia (Y) a um determinado nvel de taxa de juros.
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154 5.1. O Equilbrio no lado real - A Curva IS
A curva IS (Investment-Saving) representa as infinitas combinaes de renda e taxas de juros operantes no mercado de bens e servios.
Em termos de equao, a sua expresso dada pela frmula que j conhecemos muito bem.
IS (Y) = C + I + G + (X - M)
Se considerarmos que o investimento agregado depende da taxa de juros de mercado (isto , aumentos da taxa de juros devem inibir investimentos, seja pelo aumento do custo dos emprstimos utilizados na produo, seja porque relativamente mais atrativo aplicar recursos no mercado financeiro), o mercado de bens deve sofrer impactos diretos diante de variaes nos juros. Conforme depreendemos, os aumentos nas taxas de juros acabam por inibir o aumento da produo de bens e servios.
Algumas observaes:
A maior ou menor inclinao da curva IS est associada sensibilidade do investimento em relao aos juros. Assim, mercados de bens e servios diretamente dependentes dos juros so mais sensveis a variaes na taxa, de forma que pequenos aumentos podem representar grande diminuio do produto agregado.
Y (Produo = Q) i IS CURSO ON-LINE ECONOMIA P/ RECEITA FEDERAL PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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Uma vez que j sabemos que os juros interferem diretamente no resultado da economia, podemos calcular o impacto que este provoca sobre o nvel de renda. Para isso voltamos a lembrar da igualdade definida na Contabilidade Nacional onde I = S.
Exemplo:
Funo Investimento I = 55 200i
Funo Poupana S = -40+0,20Y
Situao I: Taxa de Juros = 9% ou 0,09
Equilbrio S = I 55 - 200(0,09) = - 40 +0,20Y 77 = 0,2Y Y = 385
Uma diminuio dos juros levar a um aumento dos bens e servios produzidos na economia.
Para aos juros de 7% ou 0,07
Equilbrio S = I 55 - 200(0,07) = - 40 +0,20Y = 0,2Y Y = 405
De acordo com o grfico da pagina anterior, uma pequena variao nos juros provocou um aumento da renda da economia. Corroborando esse entendimento, verificamos que as alteraes nos juros fizeram a renda da economia aumentar de 385 para 405. Y (Produo = Q) i IS 10 8 1000 2000 Veja pela frmula que quanto maior os juros, menor o nvel de investimento. CURSO ON-LINE ECONOMIA P/ RECEITA FEDERAL PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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156 Obs.: Destacamos no inicio de nossa aula que, de acordo com o modelo keynesiano simplificado, os investimentos no so sensveis a variaes nas taxas de juros. Seria o caso em que os investimentos na economia fossem autnomos. Para esta situao, a curva IS seria vertical, em que aumentos nas taxas de juros no geram impactos sobre a renda da economia.
5.1.1. O aumento dos gastos do governo e a curva IS
Considerando que a renda da economia formada por diversos componentes, consumo (C), investimentos (I), gastos do governo (G), possvel saber, por exemplo, qual seria o impacto sobre a curva IS caso o governo resolvesse aumentar os seus gastos.
Y = C + I + G
A chamada poltica fiscal do governo baseada no multiplicador keynesiano aprendido por ns na aula 2. Sua efetivao se d pelo aumento nos gastos governamentais.
O resultado do aumento dos gastos a gerao do efeito multiplicador sobre a renda da economia e o conseqente deslocamento da curva IS.
Y (Produo = Q) i IS Y (Produo = Q) i IS Quando o investimento autnomo, ou seja, no depende das taxas de juros, o impacto da poltica fiscal e mximo. CURSO ON-LINE ECONOMIA P/ RECEITA FEDERAL PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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157 Veremos maiores detalhes sobre variaes nos gastos do governo ao ilustrarmos o equilbrio existente entre o mercado de bens e servios (IS) e o mercado monetrio (LM).
A priori, destacamos que a curva IS mostra a relao inversa entre renda e taxa de juros, representando o lado real da economia.
5.2. O equilbrio no lado monetrio A Curva LM
No mercado monetrio o equilbrio se d quando a oferta de moeda igual demanda por moeda.
O aumento da oferta de moeda representado pela colocao de mais dinheiro na economia para circulao, sendo o prprio ato de colocao realizado pela autoridade monetria, que no nosso pas o Banco Central.
O aumento da oferta monetria exgeno, ou seja, no depende de nenhuma outra varivel.
Vejamos o grfico abaixo:
Diferentemente, a demanda por moeda dependente de 2 fatores, a taxa de juros e da renda dos consumidores.
Esta peculiaridade se explica porqu se considerarmos que sempre podemos obter um rendimento (juros) ao aplicarmos os nossos recursos financeiros, passa a existir um custo (custo de oportunidade) de reteno dessa moeda em mos. Este i M M A oferta de moeda independente (exgena). CURSO ON-LINE ECONOMIA P/ RECEITA FEDERAL PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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158 custo maior a cada vez que a taxa de juros aumenta. O mesmo raciocnio vlido para a queda nos juros, que acaba por estimular a reteno de moeda nas mos das famlias.
Conforme o grfico abaixo, a demanda por moeda possui uma relao inversa com a taxa de juros e direta com o nvel de renda da economia.
Algumas caractersticas da demanda por moeda:
A demanda por moeda pode ser devida a fatores especficos, tais como:
9 Motivo transao: Para a compra de bens e servios; 9 Motivo precauo: Para o caso de imprevistos; 9 Motivo especulao: Para a realizao de aplicaes financeiras
Uma vez que tenhamos definido os determinantes da oferta e da demanda por moeda, podemos caracterizar o equilbrio no mercado monetrio, onde a oferta de moeda ser igual demanda por moeda a um determinado nvel de equilbrio de taxas de juros.
i M Y 2
A demanda por moeda dependente dos juros (i) e da renda (Y). Y 1
i L, M M No equilbrio, a oferta de moeda igual demanda por moeda a um determinado nvel de taxa de juros. I 1 CURSO ON-LINE ECONOMIA P/ RECEITA FEDERAL PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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159 5.2.1. As alteraes na oferta de moeda
Importa-nos saber como a autoridade monetria pode alterar o equilbrio entre a oferta e a demanda por moeda.
Um dos instrumentos utilizados pelo Banco Central na conduo da poltica monetria so os chamados ttulos pblicos, instrumento que funciona da seguinte forma:
9 Imaginemos que existam muitas pessoas querendo comprar um grande numero de bens e servios limitados. Como a oferta de bens inferior demanda, acaba por ocorrer um aumento nos preos destes bens;
9 A colocao do ttulo pblico a retirada de dinheiro em circulao na economia;
9 A operacionalizao de colocao dos ttulos se d mediante o pagamento de juros para o poupador dos recursos, de forma que este aceite entregar o dinheiro hoje, recebendo em troca o valor do dinheiro emprestado mais os juros.
Obs.: importante considerarmos que a operacionalizao da poltica de venda de ttulos pblicos no ocorre entre a autoridade monetria e o cidado. Existe o Banco (investidor) responsvel pela guarda dos recursos dos poupadores, que aceita participar da transao.
De forma inversa venda, a recompra de ttulos pertencentes aos investidores caracteriza a injeo de moeda na economia.
Quando o Banco Central coloca mais dinheiro na economia (recompra de ttulos) isto provoca um excesso dos chamados fundos emprestveis, trazendo como conseqncia a queda dos juros. Da outra parte, quando ocorre um CURSO ON-LINE ECONOMIA P/ RECEITA FEDERAL PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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160 enxugamento dos fundos emprestveis (venda ttulos e reteno de dinheiro nas mos da autoridade monetria), ocorre uma subida dos juros, em decorrncia da escassez de fundos emprestveis.
As variaes da taxa de juros ocorrem, nesse caso, simplesmente pelo processo de oferta e demanda de fundos (emprstimos) na economia.
5.2.2. A formao da curva LM
Dentro do mercado monetrio ainda encontramos outra forma de variao na relao demanda X oferta por moeda.
As variaes positivas na renda provocam a busca (maior demanda) por moeda, elevando as taxas de juros do mercado, uma vez que a oferta de moeda mantida constante pelo Banco Central.
Dessa constatao, podemos concluir que a renda e os juros variam na mesma direo, possuindo assim uma relao direta.
Quando a renda sobe, a taxa de juros tambm sobe. Quando a renda cai, a taxa de juros tambm cai.
i L, M M 2 A recompra de ttulos pelo Banco Central leva a um aumento da oferta de moeda disponvel na economia e a uma conseqente queda na taxa de juros. I 1 M 1 CURSO ON-LINE ECONOMIA P/ RECEITA FEDERAL PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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161 Esta dinmica caracteriza a chamada curva LM, que demonstra todos os pontos existentes entre as diversas combinaes de nveis de renda e de taxas de juros.
Podemos derivar a curva LM a partir das equaes de Demanda por moeda e de Oferta por Moeda.
Ms = 200 (oferta de moeda)
Mt = 0,25 Y (demanda de moeda para precauo e transao)
Me = 50 - 200 i (demanda de moeda por especulao)
O equilbrio do lado Monetrio dado por:
Ms = Md
Sendo Md = Mt + Me 200 = 0,25 Y+ 50-200i 0,25 Y = 150 + 200i
Y = 600+800i
5.3. O lado real e o lado monetrio da economia sem o setor externo: Curvas IS e LM
Podemos representar graficamente o equilbrio geral da Economia, situao onde o mercado de bens e servios e o mercado monetrio esto em equilbrio. Y (Produo = Q) i LM CURSO ON-LINE ECONOMIA P/ RECEITA FEDERAL PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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A taxa de juros (i 1 ) demonstra o equilbrio no mercado monetrio e no mercado real ao nvel de renda Y 1 .
Podemos demonstrar este resultado em nmeros, conforme o exerccio abaixo:
C = 90 + 0,625 Y (funo consumo)
I = 150 - 100 i (funo demanda de investimentos)
G = 0
Ms = 180 (oferta de moeda)
Mt = 0,25 Y (demanda de moeda por transaes e por precauo)
Me = 50 - 200 i (demanda especulativa de moeda)
a) Equilbrio Monetrio: Ms = Mt + Me
180 = 0,25 Y + 50 - 200 i 200 i = 0,25 Y - 130 (/2)
100i = 0,125Y - 65
b) Equilbrio no mercado de bens e servios
Y = C + I + G Y = 90 + 0,625 Y + 150 - 100 i + 0 Y - 0,625 Y = 90 + 150 - 100i + 0 0,375 Y = 240 - 100 i 100 i = 240 0,375 Y Y (Produo = Q) i LM
i 1 Y 1 IS Equilbrio CURSO ON-LINE ECONOMIA P/ RECEITA FEDERAL PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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163 c) Resolvendo as duas equaes simultaneamente:
100 i = 240 - 0,375 Y 100i= 0,125Y - 65 240 0,375Y = 0,125Y - 65 Y = 610
Substituindo-se a renda Y = 610 nas equaes IS ou LM, teremos:
Taxa de Juros de Equilbrio:
100 i = 0,125 Y - 65 100 i = 0,125*(610) - 65
100 i = 11,25 = i = 11,25%
Nvel de Investimento de Equilbrio:
I = 150 - 100 i
I = 150 - 100(0,1125) I = 138,75 (Com uma taxa alta de juros, no vale a pena investir)
Nvel de Consumo de Equilbrio:
C = 90 + 0,625 Y
C = 90 + 0,625 (610) C = 471,25
Demanda de Moeda de Equilbrio:
Md = Mt + Me
Mt = 0,25 Y Mt = 152,50
Me = 50 - 200 i Me = 50 - 200(0,1125) Me = 27,5
Md = 152,50 + 27,5 Md = 180
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164 6. Polticas monetria, fiscal e seus instrumentos
6.1. Poltica Monetria
No intuito de estimular a economia o Banco Central utiliza diversos instrumentos de poltica monetria, tais como a compra e venda de ttulos pblicos, chamados de operaes de mercado aberto (open market), o compulsrio sobre os depsitos de valores realizados nos bancos e o redesconto.
6.1.1. As operaes de Mercado Aberto (Open Market)
A recompra de ttulos pblicos consiste em aumentar a oferta de moeda na economia, o que, conforme vimos, resulta na diminuio das taxas de juros.
A diminuio dos juros estimula o aumento dos investimentos das empresas, gerando maiores gastos com a compra de bens de capital, o que promove o aumento na oferta de bens e servios.
O aumento de bens ofertados estimula o consumo, tanto pela maior disponibilidade destes, como tambm porque uma vez que os juros estejam mais baixos, maior ser o interesse do poupador em gastar os seus recursos ao invs de poupar.
Todo o aumento baseado no multiplicador keynesiano, calculado pela sensibilidade do investimento as variaes nas taxas de juros.
O resultado de uma poltica monetria expansionista pode ser vista a partir do grfico abaixo.
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Ressalta-se que existe, no entanto, uma argumentao contrria eficcia da poltica monetria para a expanso na renda da economia. Trata-se da explicao keynesiana denominada armadilha da liquidez. Para Keynes, uma vez que a economia esteja em depresso e o nvel de taxa de juros esteja muito baixo, e, por conseqncia, as pessoas j estejam retendo moeda em suas mos, o resultado seria o no aumento do investimento e do consumo em conseqncia do estmulo gerado pela poltica monetria.
6.2. Poltica Fiscal
O aumento das despesas via gastos pblicos (G) ou diminuio dos impostos (T) so polticas defendidas pelos keynesianos como a melhor forma de gerar resultados positivos sobre o aumento da renda da economia.
Y (Produo = Q) i LM 1 i 1 Y 1 IS Equilbrio inicial LM 2 I 2 Y 2 Um aumento da disponibilidade de moeda estimula os investimentos e o consumo, trazendo como resultado final o aumento da demanda agregada em um nvel de taxa de juros mais baixo. Y (Produo = Q) i LM 1 i 1 Y
IS LM 2 I 2 LM 2 O aumento da oferta de moeda nada causa ao produto, uma vez que os juros esto muito baixos, o que por si s desestimula o investimento das empresas e o consumo. Equilbrio final CURSO ON-LINE ECONOMIA P/ RECEITA FEDERAL PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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166 De acordo com o modelo IS-LM, uma poltica fiscal expansionista tem os efeitos de aumentar a renda e a taxa de juros, enquanto que a poltica contracionista tem o objetivo de diminuir a renda e os juros.
A poltica fiscal expansionista desloca a curva IS para a direita, conforme o grfico abaixo:
O motivo do aumento dos juros fcil de ser entendido. Como o Banco Central no alterou a oferta de moeda na economia, a demanda por moeda acaba por aumentar as taxas de juros, uma vez que as despesas do governo aumentam as trocas, diminuindo os saldos de aplicaes financeiras. Este conceito a prpria definio do equilbrio do lado monetrio da economia.
O efeito contrrio da poltica de aumento dos gastos governamentais o de que o aumento dos juros provocar uma diminuio do nvel de investimento, acarretando a diminuio dos impactos positivos do multiplicador dos gastos. Esse efeito conhecido como crowding-out, ou seja, a expulso do setor privado diante de poltica de aumento dos gastos governamentais.
A eficcia da poltica fiscal pode se dar principalmente em perodos de grande recesso econmica. Para os keynesianos, o aumento dos gastos do governo extremamente eficaz, pois, diante de uma recesso, quando as taxas de juros so muito baixas, aumentos nos gastos (G) provocaro o aumento da renda e do emprego, no prejudicando os investimentos. Neste caso o efeito do multiplicador por ns estudado (1/1-c), onde c a propenso marginal a consumir ser total! Y (Produo = Q) i LM 1 i 1 Y 1 IS 1 IS 2 I 2 Y 2 Um aumento dos gastos do governo (G) estimula a demanda agregada, aumentando tambm as taxas de juros. CURSO ON-LINE ECONOMIA P/ RECEITA FEDERAL PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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Diferentemente da viso keynesiana, para os clssicos, o efeito do aumento dos gastos do governo no eficaz para estimular o crescimento da renda, gerando resultados apenas sobre o aumento dos juros. Essa argumentao parte do princpio de que os juros j se encontram em um patamar alto, tornando o mercado de demanda por moeda ilquido. Esse entendimento conhecido como caso clssico.
Uma vez que exista pouca oferta de moeda no mercado, os aumentos nos gastos sero contrabalanados pelo aumento ainda maior dos juros, resultando na queda do investimento (dependente dos juros) e tornando nulo o efeito multiplicador dos gastos do governo.
Y (Produo = Q) i i 1 Y 1 IS 1 LM
I 2 O aumento nos gastos do governo gera resultado direto na renda da economia, uma vez que existe alta liquidez, o que faz com que os juros no subam. Y 2 IS 2 Y (Produo =Q) i i 1 Y
IS 1 LM
I 2 CURSO ON-LINE ECONOMIA P/ RECEITA FEDERAL PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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168 6.3. A interao entre as polticas Monetria e Fiscal
As polticas monetria e fiscal so realizadas de forma integrada pelo governo, principalmente nos pases onde o Banco Central, responsvel pela conduo da poltica monetria, no independente.
Dentre os casos apresentados por ns, podemos ilustrar a interao das polticas de seguinte forma:
Imaginemos que o governo resolva expandir seus gastos para aumentar o nvel de emprego. Como resultado verificamos que a poltica fiscal gerar o aumento das taxas de juros, uma vez que a demanda por moeda aumentar. Diante disso o Banco Central pode intervir atravs de uma poltica monetria que expanda a oferta de moeda, evitando o aumento dos juros.
Este exemplo levar a economia a seguinte situao.
O governo aumentar seus gastos (G) gerando o aumento da demanda agregada (Y) via multiplicador (1/1-c). Esta poltica leva ao aumento dos juros que, no entanto, ser compensada pelo aumento da oferta de moeda pelo Banco Central (Ms). Uma vez que ocorra o aumento da oferta de moeda, os juros no sofreram presso ascendente, de forma que o efeito do multiplicador via gastos(G) no seja minimizado pela queda dos investimentos.
Lembre-se que para uma economia fechada o produto representado pela seguinte equao: DA = (Y) = C + I + G Y (Produo = Q) i LM 1
i 1 Y 1 IS 1 LM 2 IS 2 Y 2 CURSO ON-LINE ECONOMIA P/ RECEITA FEDERAL PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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169 6.4. Resumo das eficcias das polticas keynesiana e clssica
Verificamos que as taxas de juros exercem resultados diretos sobre a eficcia das polticas monetria a fiscal.
De acordo com a interpretao clssica, a curva LM no sensvel variao nas taxas de juros, o que importa dizer que a demanda por moeda para fins de especulao nula. Deste entendimento podemos afirmar que a elasticidade de demanda por moeda igual a zero, tambm chamada de inelasticidade.
De forma contrria viso clssica, temos a chamada armadilha da liquidez, situao caracterizada por Keynes quando a economia se encontra em um profundo processo de recesso.
A definio desse resultado o de que como a economia no vai bem, a execuo de atividades pela iniciativa privada nula. Quando o governo resolver realizar uma poltica monetria colocando mais moeda na economia, com o objetivo de aumentar as trocas e retirar o pas da depresso, toda a moeda adicional ser retida por especuladores, tornando incua os efeitos da poltica monetria.
Como o aumento da oferta de moeda leva, em tese, a diminuio da taxas de juros estimulando o consumo e o investimento, na armadilha da liquidez isso no acontece, devido ao fato de que toda moeda seria retida pelos especuladores. Nesta situao poderamos dizer que a demanda por moeda totalmente elstica, ou mesmo infinita.
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170 Vejamos o resumo do grfico dos casos clssico e da armadilha da liquidez .
i Y = PRODUO Trecho keynesiano (caso da armadilha da liquidez), onde somente a poltica fiscal eficiente. IS 1 IS 2
Y 1 Y 2
Trecho clssico (caso clssico), onde somente a poltica monetria eficiente. IS 3 LM 1 LM 2 CURSO ON-LINE ECONOMIA P/ RECEITA FEDERAL PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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171 Exerccios:
36 (AFRF/SRF ESAF/2005) No verdadeiro no modelo IS/LM sem os casos extremos: a) mantidas as condies de equilbrio do modelo, um aumento no nvel geral de preos tem que ser compensado por uma queda na demanda agregada ou, em outras palavras, podemos determinar a curva de demanda agregada a partir do modelo IS/LM. b) a demanda por moeda aumenta com o aumento da renda, o que explica os impactos de uma poltica fiscal expansionista sobre as taxas de juros. c) um aumento do nvel de investimento autnomo eleva a taxa de juros. d) um aumento dos gastos do governo eleva a taxa de juros. e) a demanda por moeda aumenta com a taxa de juros.
37 (AFRF/SRF ESAF/2002) Com relao ao modelo IS/LM, incorreto afirmar que:
a) no chamado caso da "armadilha da liquidez", em que a LM horizontal, uma elevao dos gastos pblicos eleva a renda sem afetar a taxa de juros. b) excludos os casos "clssico" e da "armadilha da liquidez", numa economia fechada a elevao dos gastos pblicos eleva a renda. Esta elevao, entretanto, menor comparada com o resultado decorrente do modelo keynesiano simplificado, em que os investimentos no dependem da taxa de juros. c) no chamado caso "clssico", em que a LM vertical, uma elevao dos gastos pblicos s afeta as taxas de juros. d) se a IS vertical, a poltica fiscal no pode ser utilizada para elevao da renda. e) na curva LM, a demanda por moeda depende da taxa de juros e da renda.
38 (EPPGG/MPOG ESAF/2000) De acordo com o modelo IS/LM, e em uma economia fechada, uma poltica monetria exercida atravs da compra de ttulos pelo governo e venda (equivalente) de moeda, coeteris paribus, promove um CURSO ON-LINE ECONOMIA P/ RECEITA FEDERAL PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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172 deslocamento da curva LM e alteraes na taxa de juros (i) e na renda (Y). Indique a opo que apresenta essas alteraes em funo da referida poltica monetria.
a) LM para esquerda, i reduo e Y reduo. b) LM para direita, i aumento e Y reduo. c) LM para direita, i aumento e Y aumento. d) LM para direita, i reduo e Y aumento. e) LM para direita, i aumento e Y reduo.
39 (Gestor Governamental do Estado de MT/ESAF - 2001) Uma poltica fiscal expansionista pode ser acionada por meio da
a) expanso dos tributos, combinada, ou no, com a expanso dos gastos pblicos. b) reduo da taxa de juros, combinada, ou no, com a expanso dos tributos. c) expanso da taxa de juros, combinada, ou no, com a reduo dos tributos. d) expanso do credito, combinada, ou no, com a reduo da taxa de juros. e) expanso dos gastos pblicos, combinada, ou no, com a reduo dos tributos.
40 (AFC/STN ESAF/2002) Com base no modelo IS/LM sem os casos clssico e o da armadilha da liquidez, incorreto afirmar que
a) um aumento na oferta de moeda eleva o produto. b) uma poltica de crdito expansionista reduz as taxas de juros. c) um aumento nos recolhimentos compulsrios dos bancos no altera o produto. d) uma elevao dos investimentos privados eleva as taxas de juros. e) uma reduo nos impostos eleva as taxas de juros.
41 - (EPPGG/MPOG ESAF/2002) A demanda real de moeda e expressa por (M/P) = 0,3Y 40r, onde Y representa a renda real e r a taxa de juros. A curva IS dada por Y = 600 800r, a renda real de pleno emprego de 400, enquanto o nvel de preos se mantm igual a 1. Indique o valor da oferta de moeda necessrio para o pleno emprego.
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173 a) 80 b) 90 c) 100 d) 110 e) 120
42 (Analista/BACEN Esaf/2002) Considere o modelo IS/LM com as seguintes hipteses: ausncia dos casos "clssico" e da "armadilha da liquidez"; a curva IS dada pelo "modelo keynesiano simplificado" supondo que os investimentos no dependam da taxa de juros. Com base nestas informaes, incorreto afirmar que: a) aumento nos investimentos autnomos eleva o produto. b) uma poltica monetria contracionista reduz o produto. c) um aumento no consumo autnomo eleva o produto. d) uma elevao nas exportaes eleva as taxas de juros. e) uma poltica fiscal expansionista eleva as taxas de juros. 43 (APO/MPOG ESAF/2008) A poltica fiscal pode ser dividida em duas grandes partes: a poltica tributria e a poltica de gastos pblicos. No que se refere poltica fiscal, assinale a nica opo incorreta.
a) Quando o governo aumenta os gastos pblicos, diz-se que a poltica fiscal expansionista. b) Os gastos do governo podem ser divididos em dois grandes grupos: despesas correntes e as de capital. c) A poltica fiscal ser expansionista ou contracionista dependendo do que o governo est pretendendo atingir com a poltica de gastos. d) O governo tambm pode atuar sobre o sistema tributrio de forma a alterar as despesas do setor privado (entre bens, entre consumo e investimento, por exemplo) e a incentivar determinados segmentos produtivos. e) As despesas correntes do governo referem-se s despesas que o governo efetua para manter e aumentar a capacidade de produo de bens e servios no pas (construo de escolas e de hospitais, por exemplo). CURSO ON-LINE ECONOMIA P/ RECEITA FEDERAL PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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174
44 (APO/MPOG ESAF/2008) Com relao poltica monetria, identifique a nica opo incorreta.
a) A poltica monetria apresenta maior eficcia do que a poltica fiscal quando o objetivo uma melhoria na distribuio de renda. b) Se o objetivo o controle da inflao, a medida apropriada de poltica monetria seria diminuir o estoque monetrio da economia, como, por exemplo, o aumento da taxa de reservas compulsrias (percentual sobre os depsitos que os bancos comerciais devem colocar disposio do Banco Central). c) A poltica econmica deve ser executada por meio de uma combinao adequada de instrumentos fiscais e monetrios. d) Uma vantagem, freqentemente apontada, da poltica monetria sobre a fiscal que a primeira pode ser implementada logo aps a sua aprovao, dado que depende apenas de decises diretas das autoridades monetrias, enquanto que a implementao de polticas fiscais depende de votao do Congresso. e) A poltica monetria refere-se atuao do governo sobre a quantidade de moeda e ttulos pblicos.
45 (Fiscal de Rendas/Sc. Fazenda FGV/2007) Suponha que as seguintes equaes descrevam o comportamento da economia no curto prazo:
C = 0,8(1 t)Y t = 0,25 I = 900-50i G = 800 L = 0,25Y 62,5i M/P = 500
Notao: C o consumo agregado, t a taxa de imposto sobre a renda, Y a renda, I o investimento privado, i a taxa de juros, G o gasto do governo, L representa a demanda por moeda e M/P a oferta de moeda. Dessa forma, pode-se afirmar que a renda de equilbrio nessa economia ser: CURSO ON-LINE ECONOMIA P/ RECEITA FEDERAL PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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175 a) 1.500. b) 2.000. c) 2.500. d) 3.000. e) 3.500.
46 (AFC/STN ESAF/2008) Considerando o modelo IS/LM sem os denominados casos clssicos e da armadilha da liquidez, incorreto afirmar que: a) um aumento das aquisies de bens de capital, por parte dos empresrios, eleva a taxa de juros. b) uma poltica monetria expansionista reduz a taxa de juros de equilbrio. c) o equilbrio de curto prazo do modelo IS/LM no precisa ser o de pleno emprego. d) considerando uma funo consumo linear do tipo C = C0 + .Y, com 0 < < 1, um aumento de C0 reduz a taxa de juros. e) uma poltica fiscal contracionista reduz a taxa de juros.
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176 Gabarito Comentado:
Questo 36: letra e
Na verdade a demanda por moeda diminui diante do aumento das taxas de juros uma vez que o custo do dinheiro se torna mais alto, estimulando o aumento da poupana.
Questo 37: letra d
Se a IS vertical, representado pelo caso keynesiano bsico, a poltica monetria no pode ser utilizada no sentido de estimulo ao crescimento da renda. Justamente a poltica fiscal que estimula o crescimento da mesma renda.
Questo 38: letra d
Trata-se pois de uma poltica monetria expansionista que, conforme vimos, gera um deslocamento da LM para direita, reduzindo os juros e estimulando o aumento da renda.
Questo 39: letra e
Referem-se as duas formas bsicas (instrumentos) utilizadas pelo governo para fazer poltica fiscal. A Reduo do IPI associada ao aumento dos gastos em setores de infra-estrutura, representam adequadamente estes instrumentos.
Questo 40: letra c
O aumento dos recolhimentos compulsrios representam uma poltica monetria contracionista, o que leva a um deslocamento da LM para a esquerda, provocando um aumento da taxa de juros e uma reduo do PIB.
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177 Questo 41: letra d
O primeiro objetivo desta questo obter a taxa de juros de equilbrio. A forma ideal de fazer isso igualar a renda de pleno emprego curva IS. Sendo assim, temos:
400 = 600 800r r = 200/800 = 0,25 ou 25%
A partir deste dado deve-se lembrar que em equilbrio a oferta de moeda igual demanda por moeda. Como temos disponvel na questo a frmula da demanda por moeda, fica fcil encontrarmos tambm o valor da oferta de moeda. Seno vejamos:
(M/P) = 0,3Y 40r
(M/P) = 0,3(400) 40(0,25)
(M/P) = 110
Questo 42: letra b
No modelo keynesiano simplificado a curva IS vertical, de tal modo que uma poltica monetria contracionista no altera o produto da economia.
Questo 43: letra e
Essa questo no diretamente associada ao conhecimento desta matria mas sim das Finanas Pblicas. De toda maneira cabe ressaltar que as despesas correntes esto associadas a manuteno da mquina pblica, tal como o pagamento do funcionalismo e o custeio da mesma mquina.
As despesas destinadas ao aumento da capacidade de produo esto associadas s despesas de capital, tais como a construo de rodovias, portos, aeroportos, escolas e hospitais. CURSO ON-LINE ECONOMIA P/ RECEITA FEDERAL PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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178
Questo 44: letra a
Trata-se pois de mais uma pergunta melhor relacionada s finanas pblicas do que economia. De todo modo, considerando a possvel vertente a que a assertiva possa fazer referncia, cabe a aplicao desta questo.
A poltica monetria no consegue diferenciar que parte da populao ser mais ou menos atingida com a sua adoo. O aumento da oferta de moeda se dissemina sobre o sistema financeiro, sendo alocado para a populao tomadora de crdito, sem relao direta com a distribuio da renda gerada em funo do aumento do consumo derivado da maior oferta de moeda.
No caso da poltica fiscal, o governo pode direcionar a sua aplicao de forma a estimular as classes de menor poder aquisitivo, gerando como contrapartida a melhoria da distribuio da renda. o caso por exemplo da prpria tabela de imposto de renda, que visa tributar menos aqueles que ganham menos.
Questo 45: letra e
Essa questo faz referncia as equaes da IS e da curva LM. No caso desta ltima, sua formao se d em funo da relao entre a oferta e a demanda por moeda.
Com isso, deve-se encontrar a renda de equilbrio, obtida por meio da igualdade entre a oferta e a demanda por moeda.
L = 0,25Y 62,5i M/P = 500
500 = 0,25Y - 62,5i
Y = 2000 + 250i CURSO ON-LINE ECONOMIA P/ RECEITA FEDERAL PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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Posteriormente, deve-se obter a renda de equilbrio por meio da formao da curva IS:
Y = 0,8(1 0,25)Y + 900 50i + 800 Y = 0,6Y + 900 50i + 800 0,4Y = 1700 50i y = 4250 125i
Igualando-se as equaes da LM e da IS, temos a seguinte taxa de juros de equilbrio:
4250 125i = 2000 + 250i i = 6%
Substituindo a taxa de juros em qualquer uma das duas equaes, temos a seguinte renda de equilbrio:
IS = 4250 125 (6) = 3500
Questo 46: letra d
O aumento da varivel C0, referente ao consumo autnomo, estimula a varivel consumo, que parte da curva IS. Dessa maneira ocorre um estmulo fiscal, deslocando a IS para cima, o que traz por conseqncia um aumento do produto e da taxa de juros.