NOTA TCNICA: ETAPAS PARA LA ELABORACIN DEL ESTADO DE FLUJO

Elaborado por: Prof. Claudio Urrutia Rojas

CASO: Cleankaster S.A. Dagoberto Quintana estudiaba finanzas en la Universidad Provincial y trabajaba en una empresa de productos de limpieza. Haca 2 meses le haban trasladado a la Direccin de Finanzas y esperaba la oportunidad para demostrar sus conocimientos. El primero de octubre, su jefe inmediato Don Jorge Torres, le solicita un informe que revele la situacin financiera de la empresa, ya que requera valorar las necesidades de recursos con el fin de evitar los faltantes de efectivo que se venan repitiendo en aos anteriores. Para ello, le hizo entrega de los estados financieros del ltimo trimestre:
Cuadro 1. Estados financieros de Cleankaster S. A. Balance General
Concepto ACTIVOS Efectivo Cuentas por Cobrar Inventarios Activo Circulante Activo Fijo (Neto) - Total Activos PASIVO Y CAPITAL Ctas por Pagar Proveedores Otros Pasivos Circulantes - Pasivo Circulante Prstamo Hipotecario - Total Pasivos Capital Comn Utilidades Retenidas - Total Pasivo y Capital (En millones de colones) Al 31 Dic.06 300,0 700,0 1.100,0 2.100,0 1.450,0 3.550,0 150,0 850,0 1.000,0 1.150,0 2.150,0 800,0 600,0 3.550,0 Al 31 Dic.07 225,0 825,0 1.300,0 2.350,0 1.625,0 3.975,0 225,0 1.100,0 1.325,0 1.150,0 2.475,0 800,0 700,0 3.975,0

Del 01 al 31 de Dic. 2007 Concepto Ventas Menos: Costo Ventas Utilidad Bruta Menos: Gastos Operativos - Sueldos y salarios - Alquileres - Depreciacin - Otros Gastos Operativos Utilidad Neta Antes Imptos Menos: Impuesto Renta Utilidad Neta Despus Imptos (En millones de colones) Jul-Sep.07 60% 2.700,0 1.620,0 1.080,0 600,0 150,0 30,0 120,0 25%

Estado de Resultados

900,0 180,0 45,0 135,0 1

UNED: Acortando distancias

Don Jorge Torres, le indicaba a Dagoberto que elaborara: a) un estado de flujos de fondos, en el cual muestre las fuentes y usos durante el trimestre anterior. b) un estado de flujos, que refleje los recursos generados en las diferentes actividades. Con la informacin de los Estados financieros proporcionados (Cuadro 1), Dagoberto inicia la tarea asignada para entregar un informe a su jefe con los resultados y comentarios correspondientes al estado de flujo de fondos y el estado de flujo de efectivo.
ESTADO DE FLUJO DE FONDOS

El primer paso que debe realizar Dagoberto para elaborar el Estado de Flujos solicitado por la empresa es la hoja de trabajo, donde se determinan las diferentes fuentes y usos de fondos.
Cuadro 1. Determinacin de las fuentes y usos de fondos
Concept ACTIVOS Efectiv Cuentas por Cobrar Inventarios Activo Circulante Activo Fijo (Neto) - Total Activos PASIVO Y CAPITAL Ctas por Pagar Proveedores Otros Pasivos Circulantes - Pasivo Circulante Prstamo Hipotecario - Total Pasivos Capital Comn Utilidades Retenidas - Total Pasivo y (En millones de colones) Jun300,0 700,0 1.100,0 2.100,0 1.450,0 3.550,0 150, 850, 1.000,0 1.150,0 2.150,0 800, 600, 3.550,0 Sep225, 825, 1.300,0 2.350,0 0 1.625,0 0 3.975,0 0 0 225, 1.100,0 1.325,0 0 1.150,0 0 2.475,0 0 800, 0 700, 3.975,0 0 Fuentes 7 0 0 0 0 12 20 17

7 25 0 0 10 50

0 0 0 0 0 50

Existe una regla bsica para clasificar las partidas del balance general segn la fuente o el uso de los fondos.

UNED: Acortando distancias

Cuadro 2. Regla bsica de las fuentes y usos ACTIVO FUENTES USOS PASIVO PATRIMONIO

Como se puede apreciar en el Cuadro 2, ante un aumento del activo, o disminucin del pasivo y patrimonio, estamos en presencia de un uso de fondos. Por el contrario, cuando un activo disminuye, y un pasivo y patrimonio aumentan, nos encontramos ante una fuente de fondos. Adems de la clasificacin de las partidas del balance general en fuentes y usos, debe reconocerse en los estados de flujo, la ganancia neta, los dividendos, la depreciacin y el cambio en los activos fijos brutos. Por lo tanto, en sustitucin a la variacin obtenida en las utilidades retenidas, se incorpora la ganancia neta como una fuente, y los dividendos como un uso de fondos. Cuando no se dispone de esta informacin, podemos recurrir a las siguientes frmulas:
Ganancia neta = Cambio de las Utilidades Retenidas Dividendos en efectivo

Activo fijo bruto

= Activo fijo neto

Depreciacin

Sustituyendo los valores en la primera frmula, la ganancia la obtenemos del Estado de resultados (del 01 al 31 de Dic. 2007) y el cambio o variacin de las utilidades retenidas en el Cuadro 1, con lo cual quedara por definir el monto de los dividendos en efectivo mediante el despeje de frmula.
Ganancia neta = 135 = 135 - 100 = Dividendos = U.R. - Dividendos 100 - Dividendos Dividendos 35

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La informacin requerida para la aplicacin de la segunda frmula, puede estar contenida en el balance general, en cuyo caso no habra necesidad de calcularla. En nuestro ejemplo, el balance general no presenta los componentes del activo fijo neto, por lo tanto, tenemos que recurrir a los estados financieros de Cleankaster S. A. para obtener el cambio en el activo fijo neto y el gasto por depreciacin que se encuentra en el estado de resultados.
AFB = AFN + Depreciacin AFB = 175 + 30 AFB = 205

Como se muestra en el Cuadro 3, el estado de flujo de fondos clasifica las partidas del balance general y del estado de resultados en fuentes y usos.
Cuadro 3. Estado de Flujo de fondos
Estado de Flujo de Fondos 1 Jul al 31 Sep.2007 Fondos CONCEPT MONTO Fuentes Ganancia Neta 135, Depreciacin 30, Ctas por Pagar Proveedores 75, Otros Pasivos Circulantes 250, 490, Efectiv 75, Total 565, Usos Cuentas por Cobrar 125, Inventarios 200, Compra Activo 205, Pago Dividendos 35, Total 565,
(En millones de colones)

% 23,9 5,3 13,3 44,2 86,7 13,3 100,0 22,1 35,4 36,3 6,2 100,0

Comentario al Estado de Flujo de Fondos: Las fuentes de fondos en el trimestre provinieron en un 29,2% de las operaciones (Utilidad y Depreciacin), aunque la mayor parte provino de Otros Pasivos Circulantes (44,2%). Por su parte, las Cuentas por Pagar a Proveedores generaron el 13,3% de los fondos obtenidos.

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Dichos fondos se usaron principalmente en capital de trabajo (57,5% en Cuentas por Cobrar e Inventarios), aunque una parte importante se utiliz en adquisicin de Activo Fijo (36,3%) y una pequea proporcin en Pago de Dividendos (6,2%). Aunque las principales fuentes fueron de corto plazo, han sido utilizados en capital de trabajo, habindose destinado los recursos de operacin a las inversiones de largo plazo. En todo caso, las fuentes fueron inferiores a los usos, lo que gener una reduccin del saldo en efectivo por 75 millones.
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Con la misma informacin que proporciona el Cuadro 1, as como los resultados obtenidos mediante las frmulas aplicadas, se elabora el Estado de flujo de efectivo, agrupando las partidas del Balance General y del Estado de Resultados en tres actividades: de operacin, de inversin y de financiamiento. Como se puede apreciar en el Cuadro 4, los usos se reflejan en negativo, las cuales deben restarse a la hora de sumar las partidas contenidas en cada actividad.
Cuadro 4. Estado de Flujo de Efectivo
Estado de Flujo de Efectivo 1 Jul al 31 Sep.2007 Efectivo CONCEPT MONTO Actividades Operativas Ganancia neta 135,0 Depreciacin 30,0 Cuentas por Cobrar (125,0 Inventarios (200,0 Ctas por Pagar Proveedores 75,0 Otros Pasivos Circulantes 250,0 Actividades de Inversin Compra (Venta) Equipo (205,0 Actividades de Financiamiento Prstamo Hipotecario 0,0 Aportes Capital 0,0 0 Pago Dividendos (35,0 0 Aumento (Disminucin) Efectivo
(En millones de colones)

TOTA

165, (205,0

(35,0 (75,0

Comentario al Estado de Flujo de Efectivo: Durante el trimestre Jul-Sep.07, la empresa us fondos en sus actividades operativas por 165 millones. Dentro de estas actividades, la operacin gener 165 millones (utilidad y depreciacin) y se dispuso de fondos en otros pasivos circulantes y en UNED: Acortando distancias 5

cuentas por pagar a proveedores (325 millones), que fueron utilizados en incrementar cuentas por cobrar e inventarios en la misma suma. Por su parte, las actividades de inversin requirieron fondos por 205 millones, que permiti incrementar los activos fijos brutos. En las actividades de financiamiento, tambin se usaron fondos por 35 millones, ya que aunque las otras fuentes de financiamiento no presentan variaciones, se pag dividendos en el periodo. En resumen, los fondos fueron proporcionados por las actividades de operacin y fueron utilizados en una mayor cantidad en las actividades de inversin y de financiamiento, dando como resultado una reduccin del saldo en efectivo por la suma de 75 millones.

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