Consorcio Ara

Ser la desarrolladora inmobiliaria ms conable,
rentable e innovadora en Latinoamrica

Visin
Desarrollar hogares y comunidades para los estilos
de vida mexicanos, donde sea un orgullo vivir
Misin
Este reporte anual puede contener declaraciones sobre expectativas con respecto al futuro desempeo de Consorcio ARA y de sus subsidiarias, las cuales deben ser
consideradas como estimaciones. Estas declaraciones sobre expectativas, reejan opiniones de la administracin basadas en informacin disponible actualmente. Los
resultados reales estn sujetos a eventos futuros e inciertos, los cuales podran tener un impacto material sobre el desempeo de la compaa y de sus subsidiarias.
Presencia
Operamos en 18 estados del pas. El valor de nuestra reserva territorial consta de 34.6 millones
de metros cuadrados, sucientes para construir 150,807 viviendas, as como 3.4 millones de
metros cuadrados adecuados para proyectos comerciales y tursticos. Est ubicada en lugares con
economas en crecimiento y, por lo tanto, potencial para crear nuevos desarrollos inmobiliarios.
Jaime del Ro Castillo
Director de relacin con inversionistas
jdelrio@ara.com.mx
Bosques de Ciruelos 160, Piso 7
Col. Bosques de Las Lomas
Mxico, D.F. 11700
(52.55) 5596.8803
(52.55) 5596.8864 ext. 1121
www.consorcioara.com.mx
Consorcio ARA
una de las empresas ms rentables del sector vivienda en Mxico
Presencia ARA
Concepto y diseo: Labris com
unicacin y diseo
R e p o r t e a n u a l 2 0 0 7
Historia, fortaleza, futuro
Lo hemos logrado gracias a nuestra extraordinaria habilidad para aprovechar economas de escala
y mantener altos estndares de calidad a un costo bajo de produccin. Contamos con tres dcadas
de experiencia en la construccin y comercializacin de vivienda de inters social, tipo medio y
residencial: durante nuestros aos de operacin hemos vendido ms de 201 mil casas. Contamos
con una envidiable fortaleza nanciera: cotizamos en la BMV desde 1996 y tenemos las mejores
calicaciones del sector de las agencias calicadoras Standard & Poors y Moodys Investors Service:
mxA+ y A2.mx (Ba2 global) respectivamente.
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Estamos orgullosos de nuestra historia
de operaciones con una misin: desarrollar hogares y comunidades para los estilos de vida mexicanos, donde sea un orgullo vivir.
Por su trayectoria durante
30 aos al frente de
Consorcio ARA, el Ing. Germn
Ahumada Russek recibe el
reconocimiento
El hombre de la casa, porque
su visin, experiencia y
aportacin han contribuido
decididamente al desarrollo del
sector vivienda en Mxico.
Adquirimos en Huehuetoca,
Estado de Mxico, 433 hectreas
donde desarrollaremos un
proyecto de macrociudad
sustentable. El 85% de ese
terreno cuenta con uso de suelo
de alta densidad.
Por segundo ao consecutivo
obtuvimos la distincin
de Empresa Socialmente
Responsable (ESR).
Unidades vendidas
24,000
22,000
20,000
18,000
16,000
14,000
12,000
2007
23,781
2004
17,104 19,015
2005
22,668
2006
Utilidad neta
1,400
1,200
1,000
800
600
400
200
2007
1,368.6
2004
1,130.6
2005
1,181.7
2006
1,387.7
Utilidad bruta
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
2004
1,873.4
2005
2,113.3
2006
2,597.9
2007
2,717.3
EBITDA
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
2004
1,461.3
2005
1,646.9
2006
2,074.1
2007
2,169.9
Resultados
en millones de pesos al 31 de diciembre de 2007
Ingresos
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
10,000
9,000
2005
7,312.8
2004
6,445.8
2006
8,786.2
2007
9,257.3
2007 1986 2006 2004 2001 1999 1996 1994 1977
Con slo 10 empleados
construimos las primeras ocho
viviendas en Cuautitln Izcalli,
Estado de Mxico.
1978
Diseamos prototipos de tipo
medio UN6; construimos 400
casas en el Estado de Mxico.
1984
Pasamos de edicar cientos
a miles de casas: concluimos
la construccin de 1,338
viviendas en Cuautitln Izcalli
y comenzamos 4,104 casas de
inters social en Rancho
San Antonio.
Iniciamos la construccin de
Las Margaritas, en Metepec y
Toluca, con 1,692 viviendas de
inters social.
1989
En Cancn construimos
Torremolinos, el primer conjunto
fuera del rea metropolitana
de la Ciudad de Mxico.
Como ganadores del concurso
para urbanizar Cancn obtuvimos
20 lotes, donde ahora se ubican
los conjuntos Saint Tropez, Saint
Marino, Saint Germain,
Saint Michell, Ibiza y Porto Novo.
1992
Ampliamos nuestro radio de
accin a Quertaro, Quintana
Roo, Tabasco, Veracruz,
Guanajuato y Sinaloa.
Las casas de tipo residencial
vendidas se incrementaron
14.3%, las de tipo medio 9.3%
y las de inters social 87.9%.
Comenzamos a construir Pedregal
de Tepepan, con 334 viviendas
y una casa club.
1995
Compramos la primera
mezcladora para elaborar
nuestro propio concreto.
Comenzamos a cotizar en la
Bolsa Mexicana de Valores.
Iniciamos tambin la cotizacin
de ADR's.
1997
Nuestro capital humano suma
350 personas; generamos cinco
mil empleos en el pas.
Nuestra produccin de concreto
llega a 450 mil m3; nos otorgan
el reconocimiento internacional
del concreto, Registro 99.
Construimos 700 viviendas
en Paseos del Caribe, primer
conjunto de inters social en
Quintana Roo.
La accin ARA es considerada
para formar el ndice de Precios y
Cotizaciones (IPC).
2000
Nuestra reserva territorial alcanza
18.9 millones de m2, suciente
para construir 108,195 viviendas
de inters social.
Nuestra produccin de concreto
supera los 500 mil m3
2002
En Ixtapaluca, Estado de Mxico,
comenzamos San Buenaventura,
macroproyecto de inters social
con 20,342 casas.
Contamos con 48 desarrollos y
presencia en 16 estados.
2003
Formalizamos la alianza con
O'Connor Capital Partners para
integrar servicios comerciales
a nuestros desarrollos. El primero:
Centro San Miguel en Cuautitln,
Estado de Mxico.
Implantamos el sistema
Control ARA para
fortalecer la operacin, generar
informacin para la toma
de decisiones y responder al
mercado de manera eciente.
Comenzamos a ofrecer planes de
venta a mexicanos que trabajan
en Estados Unidos.
2005
Luego de 427 das de
construccin, se inaugura Centro
Las Amricas, cuarto complejo
comercial del rea metropolitana
de la Ciudad de Mxico.
Aunque conformada en 2004,
Fundacin ARA comienza
actividades en Veracruz, con
la entrega de 280 viviendas.
Cumplimos 10 aos cotizando en
la Bolsa Mexicana de Valores.
Segmentamos la operacin en
unidades de negocio. Al proceso
le llamamos regionalizacin: nos
dividimos en nueve regiones y una
direccin residencial, unidades
que replican los lineamientos de
operacin del corporativo.
Comenzamos a desarrollar Paraso
Country Club, que aprovecha
la belleza de la naturaleza
y el entorno de un campo
de golf. El proyecto, de 164
hectreas, considera 630 villas
y departamentos, as como 769
lotes residenciales. El campo de
golf, diseado por Pedro Gereca,
tiene 67.5 hectreas, 18 hoyos
par 72, un tiro de prctica de 300
yardas y seis lagos.
Somos una empresa integrada verticalmente que
aprovecha economas a escala.
Tenemos 31 aos de experiencia en el sector del
desarrollo de vivienda en Mxico.
Contamos con amplia diversicacin geogrca y de
productos.
Operamos en 18 estados del pas y en las regiones con
mayor desarrollo econmico y demogrco.
Somos el quinto productor de concreto en el pas; slo
lo usamos para autoconsumo.
Nuestra reserva territorial suma 34.6 millones de m
2
y
est ubicada en zonas estratgicas.
Ocho de nuestros once consejeros son independientes,
observando las mejores prcticas de gobierno
corporativo a nivel internacional.
Nuestro equipo directivo cuenta con gran experiencia.
Tenemos una fuerte posicin nanciera basada en la
exibilidad para adaptarnos al entorno y alinearnos a
la oferta hipotecaria en el pas.
Contamos con el Balance ms slido de la industria.
Ventajas competitivas
Mezcla de ingresos
por producto de vivienda
Inters social
6.1%
29.0%
35.6%
5.2 %
24.2%
Tipo medio
Residencial
Otros proyectos
integrales
Vivienda
Progresiva
Resumen
2007 % % 2006
9,257.3
2,065.1
1,368.6
2,169.9
100.0
22.3
14.8
23.4
5.4
4.1
1.4
4.6
100.0
22.6
15.8
23.6
8,786.2
1,982.8
1,387.7
2,074.1
Ingresos totales
Utilidad operativa
Utilidad neta
EBITDA
23,781 4.9 22,688 Unidades vendidas
13,718.9
8,588.8
4,252.3
5,130.2
12,093.4
7,371.8
4,721.6
34.6
13.4
16.5
10.6
8.7
4.9
3,845.9
36.4
Activos totales
Pasivos totales
Capital contable
Inversin en reserva territorial
Reserva territorial (en millones de m
2
)
ndice
Resumen de resultados nancieros
Celebramos el futuro
Carta a nuestros inversionistas
Empresa socialmente responsable
Gobierno corporativo
Miembros del consejo de administracin
Nosotros
Planeacin y ejecucin con visin estratgica
Capital humano
Directores corporativos
Regiones
Direccin residencial
Directores regionales, direccin residencial
Fundacin ARA
Nuestro negocio
Reserva territorial
Este es nuestro negocio
Construccin
Equipamiento
Comercializacin
Divisin, construccin y desarollo
Nuestros productos
Rialta desarrollos residenciales
Unidades vendidas
Desempeo operativo y nanciero
Estados nancieros consolidados
1
5
11
15
21
35
49
55
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Celebramos el futuro
Durante 31 aos Consorcio ARA ha sido parte de la industria del desarrollo de la vivenda en Mxico: hemos
tenido grandes logros y crecido como empresa, pero tambin nuestros retos se han vuelto cada vez ms amplios,
al igual que nuestro compromiso y responsabilidad, pues formamos parte de los actores que estn llevando a
cabo la transformacin urbana del pas.
En los aos ms recientes, la economa mexicana ha presentado crecimiento sostenido y ambiente
macroeconmico estable que contempla bajas tasas de inters, as como aumento en el empleo y en el
salario promedio.
El avance en materia de reformas, en especial la scal recientemente aprobada, ha hecho crecer la conanza
de los inversionistas disminuyendo el riesgo pas y mejorando la calicacin de la deuda soberana por la
calicadora Standard & Poors.
Estimaciones de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico permiten prever que se continuar por el
mismo camino. Se esperan una inacin controlada, un crecimiento estable de la economa nacional
ligado al incremento de la produccin norteamericana, una reduccin de la tasa de inters real y un
aumento moderado, pero sostenido, de los empleos formales.
En este contexto, el sector inmobiliario en Mxico se muestra slido y competitivo; presenta grandes
oportunidades para los prximos aos y se diferencia de forma clara de otros pases. Estimaciones con
proyeccin de 2007 a 2020 permiten esperar que alrededor de 800 mil familias podran formarse cada ao,
que la estabilidad en la generacin de empleo fomentar la adquisicin de casas y que los compradores de
este bien estarn concentrados entre quienes tengan de 25 a 50 aos de edad, grupo que crecer de 38.5
millones en 2007 a 44.4 millones en 2020.
Ing. Luis Felipe Ahumada Russek
6
La meta del gobierno federal es otorgar seis millones de crditos durante la presente gestin (2006-2012).
Su poltica de vivienda propone duplicar los esfuerzos del ltimo sexenio, enfocarse en la poblacin
de menores ingresos, instrumentar un agresivo programa de subsidios, as como trabajar en nuevos
esquemas de nanciamiento hipotecario, lo que contribuir tanto a la creacin de infraestructura como a
la generacin de empleos formales.
Hoy por hoy, la industria de la vivienda en Mxico se encuentra en amplio desarrollo debido a la creciente
demanda y a la gran oferta de crditos hipotecarios, lo que ha logrado que cada vez ms personas vivan
en una casa propia.
El apoyo recibido por parte del gobierno federal a la industria de la vivienda continuar y estamos
preparados para aprovecharlo: Consorcio ARA lo har con la acostumbrada calidad en sus productos,
en sus casas, en sus desarrollos, en la infraestructura, en la creacin de comunidades donde es un
orgullo vivir.
A pesar de que prcticamente se ha rebasado el reto de contar con el nanciamiento suciente para
la adquisicin de vivienda, reconocemos las nuevas necesidades del pas y del sector; estamos a la
altura de ellas y responderemos como siempre lo hemos hecho: con responsabilidad, exibilidad y
visin de negocio.
Sabemos que el sector del que formamos parte es muy sensible ante los cambios econmicos y
sociodemogrcos. Por ello nos obligamos a innovar; adecuamos operaciones y obtenemos resultados
slidos, a travs de una ptima administracin del riesgo y de nuestra diversicacin.
Carta a nuestros inversionistas
Ing. Germn Ahumada Russek
7
Proyecto Paraso Country Club
8
Estamos preparados para seguir siendo una de las mejores y ms competitivas empresas desarrolladoras
de vivienda del mercado en Mxico.
Somos propietarios de la reserva territorial mejor elegida de la industria de la vivienda. Este ao
adquirimos en Huehuetoca, Estado de Mxico, el terreno ms grande de toda nuestra historia. Ah
llevaremos a cabo un proyecto de macrociudad sustentable, con equipamiento e infraestructura de primer
nivel, centros comerciales, terminal de autobuses y escuelas, entre otros, donde adems colaboraremos
con las autoridades en la construccin de la infraestructura para el tren suburbano que en una primera
etapa conectar de Buenavista a Cuautitln.
Conjuntamos calidad en tcnicas de construccin con una slida red de servicios e infraestructura.
Proveemos el equipamiento necesario para ofrecer productos inmobiliarios integrales atractivos, como Las
Amricas, que cuenta con el cuarto centro comercial de la zona metropolitana, o Paraso Country Club,
que aprovecha la belleza de la naturaleza y el entorno de un campo de golf.
Con el n de reforzar la estrategia de diversicacin de productos, hemos creado una direccin encargada
de construir y comercializar productos residenciales bajo la denominacin Rialta, marca que se suma
al prestigio sostenido durante 31 aos por el de nuestra marca principal y ms conocida, Casas ARA,
posicionada como una de las favoritas entre quienes buscan constituir un patrimonio.
En los ltimos aos hemos logrado fortaleza, solidez y conabilidad debido a la combinacin estratgica
de varios factores, adems del crecimiento del sector vivienda: nuestro fuerte desempeo operativo y
potencial de crecimiento, el modelo integral de negocios, la diversicacin geogrca y de productos
aunada al uso eciente de capital, as como un equipo de funcionarios de gran experiencia.
La capacidad de reaccionar ante las condiciones del entorno, el amplio conocimiento del negocio y la
preferencia de los compradores lo que se origina en la calidad del producto y el servicio que ofrecemos
han creado y mantenido el valor a largo plazo de la empresa.
Adicionalmente, el cdigo de conducta y tica en el trabajo orienta decisiones sobre qu debemos
hacer y cmo debemos hacerlo. La adopcin general de principios y comportamientos ticos
reejan el tipo de organizacin que somos. Este cdigo establece criterios y conductas que aseguran
la integridad y la transparencia de cada accin, lo que se reeja en nuestra persona, en nuestra familia
y en nuestra organizacin.
Terminamos el ao con espritu renovado. Frente a la transformacin interna que emprendimos a
principios de 2007, nos denimos como una compaa que opera, en sus nueve regiones y en su direccin
residencial, con base en las polticas establecidas a nivel central, comprometida con la honestidad, la
tica y la transparencia en todos los niveles de responsabilidad, con un capital humano que encuentra en
Consorcio ARA el mejor lugar para desempearse, desarrollarse y crecer; donde el uso de la tecnologa de
punta es una herramienta de gestin que administra la informacin de forma oportuna; una compaa que
trabaja bajo estndares que permiten el control y la mejora continua: el enfoque a resultados.
Nuestra fortaleza nanciera nos permite ofrecer a los inversionistas una empresa slida, fuerte,
preocupada por observar las mejores prcticas en cuanto a gobierno corporativo, en preservar y
fortalecer nuestra capacidad de generar valor. Somos una compaa pblica que cuenta con un
crecimiento sostenido, que da certidumbre a quienes desean invertir en ella por su exibilidad,
experiencia y responsabilidad. Por su conanza, muchas gracias.
Iniciamos el primer ao, luego de nuestro proceso de transformacin en la operacin interna, como una
compaa que mira hacia el futuro, cimentada en sus races, en su experiencia y en su historia.
Ing. Luis Felipe Ahumada Russek Ing. Germn Ahumada Russek
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Empresa Socialmente Responsable
En 2007 fuimos reconocidos, por segunda vez,
como una empresa socialmente responsable por el
Centro Mexicano para la Filantropa, lo que nos da
derecho a identicarnos con el sello ESR y a utilizarlo
en todo elemento de nuestra imagen corporativa.
Ser una empresa socialmente responsable, signica
promover las mejores prcticas en los negocios para
contribuir a la creacin de valor social. Es vincular
la misin del negocio con el impulso de una
cultura de competitividad responsable, combatir
la corrupcin, al interior y al exterior, promover
condiciones de trabajo favorables para empleados,
respetar el entorno ecolgico y preservar el medio
ambiente. Es invertir tiempo, talento y recursos
en acciones que eleven la calidad de vida en las
comunidades. En sntesis, es ser reconocidos por
clientes, empleados, accionistas y proveedores
por nuestro compromiso y desempeo social.
Para recibir el distintivo ESR, se llev a cabo en
nuestra empresa la revisin y el anlisis de 120
indicadores, en reas como la calidad al interior de
la organizacin, el cuidado y la preservacin del
ambiente, la observacin del cdigo de tica y la
vinculacin con la comunidad a partir de una visin
de negocio. Tambin implic observar valores como
honestidad, compromiso, desarrollo del capital
humano y calidad de servicios.
La responsabilidad social que asumimos se reeja
en mltiples sentidos, desde la construccin dentro
de los desarrollos habitacionales de escuelas, reas
deportivas, mercados, hospitales, vialidades e
infraestructura en benecio de la poblacin
en general.
Estamos conscientes de la importancia de preservar
el medio ambiente, as como de las acciones para
mitigar efectos negativos del desarrollo econmico
en ecosistemas naturales. De ah, por ejemplo, que
construyamos crcamos de bombeo, cuya funcin
es el desalojo de aguas pluviales y sanitarias, para
evitar contingencias por inundaciones.
En todos los desarrollos la red de distribucin
elctrica es subterrnea, as como la telefona y el
servicio de cable, lo que contribuye al buen aspecto
de las zonas y a mejorar la seguridad. Asimismo,
las plantas de tratamiento de aguas residuales,
ubicadas en casi todos nuestros conjuntos, adems
de los pozos de agua potable, son un benecio que
contribuye a la salud e higiene de la poblacin.
Empresa Socialmente Responsable
Paraso Country Club
Paseos del Ro
12
En la regin noreste, en el desarrollo Paseos del Roble,
se lleva a cabo un proyecto piloto de prototipos de eco
viviendas con caractersticas sustentables, que contemplan
alta eciencia energtica, confort trmico y visual.
Otras de las acciones en esta materia es la donacin de
reas para instalaciones deportivas y reas verdes, as como
la reforestacin. En Paraso Country Club, en el estado
de Morelos, por ejemplo, plantamos especies vegetales y
colocamos una geomembrana en los taludes de la rivera, con
el n de evitar erosin. Por otro lado, Rancho Bellavista, el
nico desarrollo ecolgicamente responsable en Quertaro,
cuenta con una planta de tratamiento de agua Ar-D dual, que
hace posible el reuso domstico de aguas jabonosas, adems
del riego de reas verdes.
Asimismo, en cada una de nuestras regiones se llevan a
cabo programas de responsabilidad social y ambiental,
considerando caractersticas locales.
En sntesis, estamos muy orgullosos de armar que
la rentabilidad de Consorcio ARA corresponde con su
compromiso social, ambiental y humano.
Paraso Country Club
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En 1996 Consorcio ARA se convirti en una de las primeras empresas pblicas del sector
de desarrollo de vivienda en Mxico. Ser pioneros signic, adems, consolidarnos como
una empresa que cumple y rebasa las obligaciones que imponen la Ley de mercado de
valores y sus disposiciones complementarias.
Trabajamos en materia de gobierno corporativo bajo estndares internacionales
y hemos adoptado, adems, recomendaciones del Cdigo de mejores prcticas
corporativas, como reportar el grado de adecuacin y apego a sus preceptos y
revelarlo a los inversionistas.
Ocho de los once miembros de nuestro consejo de administracin son independientes
y expertos de diverso perl. Se han creado mecanismos de control interno y auditora
que garantizan el manejo conable y seguro de la informacin nanciera, bajo los
principios de inmediatez, oportunidad y simultaneidad.
Garantizamos el buen manejo de nuestra informacin nanciera, procuramos
maximizar el valor de la compaa y reforzamos la conanza que los accionistas han
depositado en Consorcio ARA: somos una empresa de valor con una perspectiva a
largo plazo.
16
Colinas de Chapultepec
17
Comit de auditora
2
Flix Gavito Marco* Presidente
Andrs Massieu Berlanga* Vocal
Antonio Franck Cabrera* Vocal
Roberto Danel Daz* Vocal
Comit de nanzas y planeacin
3

Marcos Ramrez Miguel* Presidente
Germn Ahumada Russek Vocal
Luis Felipe Ahumada Russek Vocal
Germn Ahumada Alduncin Vocal
Pedro Alonso Angulo* Vocal
Luis Ramn Carazo Preciado* Vocal
Jean Louis Guinchard* Vocal
Roberto Danel Daz* Vocal

Comit de prcticas societarias
4

Roberto Danel Daz* Presidente
Luis Ramn Carazo Preciado* Vocal
Pedro Alonso Angulo* Vocal
Andrs Massieu Berlanga* Vocal
*Consejeros independientes
**Consejeros relacionados
$
Consejeros patrimoniales
Designacin / raticacin
de los presidentes del comit de
auditora y prcticas societarias
Conforme a resoluciones adoptadas en la Asamblea
General Extraordinaria y Ordinaria de Accionistas de
fecha 19 de octubre de 2006, se ratic al seor Flix
Gavito Marco como Presidente del Comit de Auditora,
y al seor Roberto Danel Daz como Presidente del
Comit de Prcticas Societarias de la Sociedad.
1
Conforme a resoluciones adoptadas en la Asamblea General Extraordinaria y Ordinaria de accionistas celebradas el 19 de octubre de 2006
2
Conforme a resoluciones adoptadas por el Consejo de Administracin en sesin celebrada el 20 de julio de 2006
3
Conforme a resoluciones adoptadas por el Consejo de Administracin en sesin celebrada el 19 de octubre de 2006
4
Idem
18
Germn Ahumada Russek**
$
Presidente
Luis Felipe Ahumada Russek**
$
Vicepresidente
Germn Ahumada Alduncin**
$
Consejero propietario
Pedro Alonso Angulo*
Luis Ramn Carazo Preciado*
Roberto Danel Daz*
Flix Gavito Marco*
Andrs Massieu Berlanga*
Marcos Ramrez Miguel*
Antonio Hugo Franck Cabrera*
Jean Louis Guinchard*
Vicente Naves Ramos**
Consejero suplente
Luis E. Ayestarn Escudero**
Consejero suplente
J. Sacramento Soto Sols**
Consejero suplente
Mara Cristina Hernndez Trejo*
Consejero suplente
Eugenio Riveroll Picazo*
Consejero suplente
Manuel Gutirrez Garca*
Consejero suplente
Lorenzo Lucas Snchez*
Consejero suplente
Manuel Campos Spoor*
Consejero suplente
Ral Robledo Tovi*
Consejero suplente
Luis Federico Moreno Trevio*
Consejero suplente
Francisco Javier Lomeln Ayala*
Consejero suplente
Miembros del consejo de administracin
1
Ricardo Maldonado Yez
Secretario
Lorenza K. Langarica Ohea
Prosecretario
19
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Nosotros
Somos lderes en el mercado de la vivienda en Mxico. En 31 aos de operaciones hemos
construido ms de 201 mil viviendas para ms de 800 mil mexicanos y hemos generado ms
de 70 mil millones de ingresos con cerca de 10 mil millones de utilidades. Consideramos el
cumplimiento de estas tres dcadas como la oportunidad de llevar a cabo un proceso de
consolidacin del que emergimos, a nales de 2007, como una empresa renovada, con cimientos
reforzados, una nueva cultura empresarial y una nueva estructura de operacin; nos regimos
por una serie de valores vinculados a un cdigo de conducta y tica en el trabajo; atrajimos el
mejor talento y nos quedamos con la mejor gente. Sin embargo, nuestro proceso de cambio no
ha concluido: nos estamos preparando para ser la desarrolladora inmobiliaria ms conable,
rentable e innovadora de Latinoamrica.
Planeacin y ejecucin
con visin estratgica
Contamos con herramientas modernas en materia de planeacin estratgica; siempre enfocados
al cumplimiento de metas, nos guan una misin y unos objetivos claros hacia un rumbo denido
con un horizonte de largo plazo. Trabajamos de forma estandarizada, lo que redunda en la
mejora continua y el benecio de nuestros clientes: quienes compran una vivienda ARA reciben
el mejor producto del mercado y quienes invierten en acciones de la compaa adquieren la
certidumbre de ser parte de una empresa slida.
A mediados de 2006 tomamos la decisin de descentralizar las operaciones, de buscar que
el corporativo fungiera como una instancia normativa y que la operacin estuviera comandada
de forma local. Lo logramos, entre otros elementos, porque contamos con una planeacin
clara y precisa, con un soporte tecnolgico adecuado para controlar y monitorear el seguimiento
de los procesos, acorde al concepto de inteligencia de negocios que registra, considera y liga
todas las transacciones de los ciclos productivos en cada regin, de la compra de la tierra a
la planeacin de los conjuntos, de la construccin de viviendas al desarrollo de infraestructura y
equipamiento urbano, la comercializacin y las ventas, hasta que el cliente rma su escritura
y, lo ms importante, habita su casa, iniciando as la convivencia con su comunidad. En ese
momento el ingrediente familia se suma a los esfuerzos de Consorcio ARA para crear hogares.
Nosotros
22
ARA Net es nuestro sistema integral de administracin y gestin; se trata de un sistema de planicacin de recursos
empresariales (ERP) que, incorporado a la gestin de la compaa en 2005, integra y administra operaciones y procesos
de los cinco ciclos de negocio:
1. Planeacin
2. Construccin
3. Comercializacin
4. Tcnico
5. Administrativo
Este sistema vincula la planeacin con la construccin y sta con las ventas en cada desarrollo; adems
nos permite contar con informacin conable, detallada, oportuna y segura en cuanto al acceso.
La planeacin estratgica est relacionada al empleo de la tecnologa que permite controlar y medir para mejorar.
Sin embargo, ninguna de estas dos herramientas funciona sin la fuerza que mueve en verdad el mecanismo de nuestro
negocio: el capital humano.
Capital humano
Sabemos que la productividad, la rentabilidad, el crecimiento y la competitividad, dependen de una fuerza de trabajo
involucrada e incluso apasionada. Consideramos que la combinacin de talento y compromiso con las metas del
negocio permite ventajas poderosas en el mercado: el alto desempeo del capital humano de Consorcio ARA apoya en
todas las reas el logro de resultados.
Consolidamos en 2007 una cultura organizacional que reconoce el buen desempeo, la honestidad y la lealtad del
personal. Buscamos atraer, desarrollar y retener a quienes contribuyan no slo a que continuemos siendo lderes en el
ramo, sino una mejor empresa.
Villas Playa Diamante
23
Alinear esfuerzos individuales con
objetivos estratgicos
Fortalecer el desempeo de los
asesores de ventas certificndolos
en la norma tcnica de competencias
laborales (asesora en materia
de vivienda)
Establecer expectativas anuales y
trimestrales de desempeo. Medir los resultados
de cada empleado para reconocer logros y
retroalimentarlos sobre oportunidades de mejora.
Promover el dilogo abierto y honesto
entre jefe y colaborador sobre
el desempeo individual.
Objetivo Beneficios
Evaluacin del desempeo Evaluacin del desempeo
Reestructurar la operacin de capital
humano, estabilizando los procesos
clave a nivel nacional
Hacer eficiente el manejo de la informacin
de los colaboradores de la empresa y agilizar
la capacidad de respuesta en cada regin, a travs
de la homologacin de bases de datos de personal.
Descentralizacin de los
procesos de capital humano
Certificacin para
asesores de ventas
Estandarizar el conocimiento tcnico en el
manejo de instrumentos financieros de crdito
en la comercializacin de vivienda.
Apoyar el desarrollo de los asesores de ventas
como expertos. Reconocer resultados de los
asesores de ventas, promoviendo una certificacin
con reconocimiento de validez oficial.
Cabe sealar que, durante 2007, el Infonavit puso en marcha un programa de
certicacin de los asesores de ventas que brindar benecios inmediatos en la atencin
de sus derechohabientes, agilidad y simplicacin en los procesos. Consorcio ARA
certic al 80 por ciento de sus asesores de ventas. Iniciamos tambin un proceso de
valuacin y capacitacin a mandos medios en la parte comercial; el reto de 2008 para los
430 asesores de ventas, ser aplicar el programa de retencin de personal y continuar el
de reconocimiento trimestral de sus resultados.
Todo el equipo que conforma nuestro capital humano, sin importar el nivel en la
organizacin, se conduce bajo estndares de comportamiento organizacional basados en
una cultura cimentada en la responsabilidad, el compromiso, la lealtad a la organizacin,
la honestidad y el comportamiento tico. Por otro lado, el proceso de regionalizacin
llevado a cabo durante 2007 gener sesiones de capacitacin en todas las reas, pero
sobre todo, puso a prueba las estrategias de retencin de talento, adems de fomentar
el desarrollo personal. La muestra: ocho de los diez directores regionales provienen de la
fuerza de trabajo ARA, de nuestra gente.
Nuestra cultura organizacional
Organizacin
y compensaciones
Desarrollo
organizacional
y comunicacin
interna
Desarrollo de
carrera y
planes de
sucesin
Capacitacin
Atraccin e
identificacin
de talento
Proyectos estratgicos para nuestro capital humano
24
Comaci
25
Vicente Naves
Ramos
Director
Operaciones
Fernando Caldern
Nava
Director
rea tcnica
J. Sacramento Soto
Sols
Director
Administracin y nanzas
Jaime del Ro
Castillo
Director
Relacin con inversionistas
Germn Ahumada
Russek
Director general
Divisin inmobiliaria
Luis Felipe Ahumada
Russek
Director general
Divisin construccin y desarrollo
26
Directores corporativos
Divisin
construccin y desarrollo
Sergio Villalobos
Gmez
Director
Jurdico
scar Emiliano
Gonzlez Montiel
Director
Comercial
scar Lpez
Ruiz
Director
Capital humano
Miguel Guillermo
Lozano Pardinas
Director
Construccin
Luis E. Ayestarn
Escudero
Director
Finanzas y nuevos negocios
Alejandro Mota
Pia
Director
Desarrollo y operacin
Germn Ahumada
Alduncin
Director general
Adjunto
27
El centro y eje del proceso de renovacin de Consorcio ARA ha sido
su nueva organizacin en diez unidades de negocio autosustentables
e independientes, que cumplen con las necesidades especcas de los
mercados locales, replican de manera eciente y rentable, el modelo
de operacin denido y normado a nivel central.
A este proceso, concluido en 2007, le denominamos regionalizacin y
ha demostrado no slo ser eciente sino el adecuado para gestionar
la estrategia corporativa de manera estandarizada a nivel local.
Operamos en nueve regiones y una direccin residencial. Los
directores regionales son personas con amplios conocimientos del
mercado en sus mbitos de trabajo. Con su participacin, experiencia
y entrega estamos tomando una posicin de ventaja frente a nuestros
competidores a nivel local.
La regionalizacin ha impactado en todos los niveles de Consorcio ARA
y ha implicado un cambio estructural que conllev a descentralizar
las reas de comercializacin y ventas, capital humano y construccin,
entre otras.
Regiones
Metropolitana norte
Metropolitana oriente
Metropolitana poniente
Sur
Centro
Bajo
Noreste
Noroeste
Occidente
28
Consorcio ARA haba incursionado en el mercado de vivienda
residencial bajo la metodologa y las directrices de produccin de los
otros tipos de vivienda que ofrecemos. Sin embargo, desde nales de
2006, la direccin residencial se encarga de atender las necesidades
y demandas de ese mercado meta, siempre conservando los estndares
de calidad de la empresa.
Con la autorizacin y el respaldo del consorcio, la direccin residencial
lleva a cabo desde la seleccin de terrenos hasta la tramitacin
de permisos de construccin, el desarrollo de los conjuntos, el
equipamiento y la infraestructura, as como las estrategias de
mercadotecnia, publicidad y ventas.
Bajo la marca Rialta comercializamos nuestros productos residenciales.
Se trata de proyectos arquitectnicos ubicados en zonas de alto poder
econmico, construidos con una urbanizacin de alto diseo, que
ofrecen equipamiento adicional y amenidades como albercas, canchas
de tenis, o bien campos de golf, por ejemplo el ubicado en el estado de
Morelos, dentro del desarrollo Paraso Country Club.
La calidad de la construccin estructural de una casa de Rialta es la
misma que la de una casa ARA tradicional; lo que las distingue son el
tipo de acabados, las dimensiones y el concepto arquitectnico.
29
Hctor Valln
Prez
Director de la regin
metropolitana norte y oriente
Deborah Reyes
Barba
Directora de la regin
noreste
Melitn Zavala
Casas
noroeste
Edgar Villegas
Bustos
occidente
30
Directores regionales
Ma. Concepcin
Espinoza Chvez
Directora de la regin
sur
Hugo Serrato
ngeles
bajo
Daniel Cisneros
Magaa
centro
Carlos vila
Viveros
metropolitana poniente
Jorge Alduncin
Breadsley
Director
residencial
31
Desde 2004, Fundacin ARA trabaja para elevar la calidad
de vida de los mexicanos, mejorar las comunidades
y ayudar a los segmentos sin acceso a un crdito
hipotecario, observando valores de respeto, integridad,
lealtad, servicio y transparencia.
Fundacin ARA entrega pies de casa a familias cuyos
ingresos no exceden dos y medio salarios mnimos
mensuales, con la nalidad de proporcionarles un espacio
digno que, adems, detone su superacin econmica
y social. Estas viviendas se construyen sobre terrenos
donados por el gobierno federal, estatal o municipal,
mientras que los servicios y el equipamiento urbano son
nanciados por los gobiernos locales.
Las viviendas que entrega Fundacin ARA son
autosucientes, cuentan con 20% ms de terrenos para
reas verdes y andadores, celdas solares para alumbrado
pblico, una planta de tratamiento para aguas grises,
negras y potables, lugares de estacionamiento y un
centro comunitario.
Los trabajos de Fundacin ARA no generan ganancias
para el consorcio. Hemos hecho alianzas estratgicas,
por ejemplo con Provivah, un deicomiso cuyo n es
dar vivienda a quienes no pueden acceder a un crdito
hipotecario, o con Fundacin Televisa. Con ambas
buscamos, en trminos de inversin, participar en
partes iguales, as como obtener fondeos y subsidios del
gobierno federal, va Fonhapo o Conavi.
Fundacin ARA
Resumen
de actividades 2006-2007
Estado
Chiapas
Michoacn
Veracruz
Hidalgo
Tamaulipas
Coahuila
Total
Unidades
2,595
1,047
527
460
200
4,829
38
Hacienda Santa Fe
32
Localizamos los crculos de pobreza y aquellos lugares donde
exista la posibilidad de negociar apoyo estatal y municipal.
Diseamos un prototipo que cumpla con las reglas para
subsidios, lanzamos una convocatoria pblica, y elegimos
candidatos; los beneciarios pagan un enganche mnimo.
Entregamos tambin viviendas incluso con caractersticas
particulares, por ejemplo, a quienes tienen capacidades
diferentes.
Durante 2007 logramos duplicar el nmero de viviendas
entregadas. Hace cinco aos hicimos un primer proyecto de
280 unidades; este ao logramos entregar ms de cuatro mil
casas, incluyendo 38 viviendas para los deudos de los mineros
de Pasta de Conchos, Coahuila.
Pero lo ms importante es que Fundacin ARA no est
desvinculada del consorcio: quienes trabajamos en l tambin
integramos la fundacin, estamos comprometidos con sus
tareas y avances. Es parte de ser una empresa socialmente
responsable.
33
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Nuestro negocio
Modelo de negocios
Somos propietarios de la reserva
territorial mejor elegida y ubicada de
la industria de la vivienda en Mxico.
Sobre estos terrenos llevamos a cabo el
proceso de construccin con maquinaria
propia; producimos el cemento y la
cimbra (muro-losa) necesarios para
nuestro consumo. Ofrecemos un amplio
rango de productos integrados en
esquemas inmobiliarios que cuentan
con infraestructura y equipamiento
diverso y gran calidad. Trabajamos
en diez unidades de negocio que
replican nuestro modelo, incluyendo
las estrategias de mercadotecnia,
comercializacin y ventas. Somos una
empresa pblica que cotiza en la Bolsa
Mexicana de Valores desde 1996.
Nuestro negocio
Ex-Hacienda San Francisco
Lneas de negocio
Productos de vivienda
Direcciones regionales
Unidades de servicio
Planeacin estratgica y tctica
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Noroeste
Noreste
Centro
Metro poniente
Metro oriente
Metro norte
Bajo
Occidente
Sur
Control y planeacin financiera
Control y planeacin operativa
Diseo tcnico y urbano
Mercadotecnia y servicio al cliente
Recursos humanos
Residencial
Tipo medio
Inters social
Progresiva
Diseo de procesos y tecnologas de informacin
Auditoras operativas y control de calidad
36
Porque sabemos que el inicio de la cadena de valor ARA es
tener terreno disponible donde comenzar un nuevo ciclo
productivo, todos los aos compramos tierra considerando
perspectivas de desarrollo econmico. 2007 no fue la
excepcin. Incorporamos a la reserva el terreno ms
grande adquirido en nuestra historia: 4.3 millones de m
2
en
Huehuetoca, Estado de Mxico. Luego de la incorporacin de
este terreno, la reserva territorial alcanza 34.6 millones de m
2
,
sucientes para construir 150,807 unidades a plan maestro,
incluyendo 3.4 millones de m
2
de uso comercial y turstico.
El 85% del terreno en Huehuetoca tiene un uso de suelo de
alta densidad, mientras que el 15% restante cuenta con uso
de suelo industrial. Es cien por ciento urbanizable, lo que
har posible el desarrollo de un macroproyecto de ciudad
integral sustentable.
Este macroproyecto contempla 26 mil viviendas a plan
maestro, escuelas, campos deportivos, de recreacin y
convivencia; instalaciones de salud, asistencia social; reas
verdes, plantas de tratamiento de aguas residuales; centros
comerciales, tiendas de autoservicio, pequeos comercios,
as como la instalacin de industria mediana no contaminante
e infraestructura vial que permitir fcil acceso y transporte.
Vivienda Progresiva
0 20,000 40,000 60,000 80,000
Inters social
Tipo medio
Residencial
66,424
68,394
12,798
3,191
Reserva territorial
Capacidad
Presencia ARA
Reserva territorial
al 31 de diciembre de 2007
Caractersticas
Unidades %
8.16 12,307 Veracruz
3.79 5,723 Jalisco
1.71 2,582 Nayarit
0.97 1,456 Puebla
1.87 2,822 Sonora
0.30 445 Guerrero
0.05 72 Sinaloa
0.03 40 Tabasco
150,807 Total
29,847 19.79 Quintana Roo
9.61 14,499 Nuevo Len
3.95 5,955 Baja California
1.73 2,614 Guanajuato
1.55 2,341 Morelos
2.82 4,251 Quertaro
0.63 954 Michoacn
0.23 348 Chihuahua
0.16 234 Distrito Federal
42.65 64,317 Valle de Mxico
100.0
34.6 millones de m
2
18
150,807 viviendas a plan maestro
Nm. de estados con presencia
Superficie
Equivalente a
37
La construccin de viviendas y su venta
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Servicio

post venta
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38
Este es nuestro negocio
se llevan a cabo de forma coordinada
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39
Hasta nales de 2006, las actividades de construccin
dependan de una direccin que operaba a nivel central.
Como consecuencia de la reestructuracin de Consorcio ARA
en nueve regiones ms la direccin residencial, actualmente
el proceso constructivo se opera de forma local.
Hoy la direccin corporativa de construccin se encarga
de normar los procesos y procedimientos en las regiones,
as como del control presupuestal y de calidad, lo que
comprende el seguimiento de la obra y la supervisin de los
trenes de produccin dentro del sistema Para ser mejor.
Para ser mejor asegura productos bajo los estndares de
calidad ms altos, instrumenta una cultura de trabajo
normada en los procesos constructivos que reduce tiempos
y costos. Es decir, gracias a este sistema, vericamos que la
produccin se lleve a cabo de forma ordenada, continua, y
aseguramos que la comercializacin y la edicacin estn
coordinadas.
La direccin corporativa se encarga tambin de la compra y
suministro de materiales para los desarrollos, considerando
volmenes y precios con base en el presupuesto autorizado
y los programas de produccin, lo que nos permite controlar
los precios y el volumen de compra, asegurar un costo bajo
de inventario para los proyectos, y garantizar la calidad de
nuestras viviendas a nivel nacional, pues trabajamos con
proveedores de reconocida calidad y servicio.
Las partes vitales del proceso constructivo se manejan en
Concreto, maquinaria y cimbra (Comaci), donde se fabrica
y disea el sistema de cimbra (muro-losa) que responde a
nuestras necesidades de construccin.
La produccin de concreto es de consumo exclusivo para
los desarrollos de Consorcio ARA, lo que nos permite
montar plantas en aqullos donde la estimacin de las
necesidades mensuales de concreto rebasan 2,500 m
3
. Al
ser propietarios de la maquinaria, tenemos la capacidad de
atender requerimientos de construccin de manera rpida y
eciente, garantizando un impacto mnimo en el costo de los
proyectos.
Como parte de nuestro desarrollo constante, llevamos a
cabo una bsqueda permanente de nuevas tecnologas para
mejorar los procesos constructivos, la cimbra y el concreto,
as como la investigacin y anlisis de materiales de ltima
generacin para elevar la calidad de los prototipos.
Buscamos frmulas y materiales bajo criterios de
sustentabilidad, con el n de economizar energa elctrica y
optimizar el consumo de agua y gas. Hemos participado en
el programa Hipotecas Verdes y, actualmente, desarrollamos
proyectos que implementan sistemas alternativos para
la generacin de energa y reciclaje de agua en nuestros
desarrollos.
Seguimiento
Control
Planeacin
Auditora de calidad y
del tren de produccin
Ejecucin 1
Liberacin de la vivienda
Ejecucin 2
Ciclo de calidad
Construccin
Implementacin del sistema
Para ser mejor
Comaci
40
Produccin
de concreto 2007
Comaci
Comaci
Fuente: Asociacin Mexicana de la Industria del Concreto
Cemex
Apasco
Lacosa
Cruz Azul
Consorcio ARA
PCM
Suma
Produccin total 2007
Produccin
en miles de m
3
7,500
3,500
1,500
1,100
718
700
30,000
15,018
%
de participacin
25.0
11.7
5.0
3.7
2.4
2.3
50.1
100.0
41
Consorcio ARA es una compaa comprometida con el
desarrollo de las comunidades donde construye esquemas
habitacionales integrales, con infraestructura urbana que
redunda en el mejoramiento de la calidad de vida de sus
habitantes. En este sentido resalta, dentro de las actividades
de 2007, la construccin del puente en el fraccionamiento
Vistas del Ro, en Nuevo Len.
Se trata de un puente vehicular diseado para una carga viva
equivalente a un trailer con doble remolque. Es una obra
que detona el crecimiento y la modernizacin del municipio
Jurez en Monterrey. Benecia no slo a los habitantes de
Vistas del Ro, sino a todo aqul que desea disponer de una
va de acceso, rpida y segura, hacia Reynosa y Cadereyta.
Otro aspecto que sobresale en materia de equipamiento,
es la certicacin a Consorcio ARA por ser la primera
desarrolladora inmobiliaria en el pas en implantar una
red de planta externa para garantizar a los habitantes de sus
desarrollos soporte de la ms alta calidad en comunicacin de
banda ancha.
Una vez ms, Consorcio ARA es pionera en el mercado; sus
desarrollos hacen la diferencia con la implementacin de esta
plataforma tecnolgica que permite contar con la instalacin
de servicios de telefona, televisin por cable, alarmas,
monitoreo de video-vigilancia, acceso a Internet, entre otros,
lo que representa un valor agregado para quienes eligen vivir
en una casa ARA.
Las Amricas, Los lamos, Ex-Hacienda San Francisco, Real
del Valle, Colinas de San Jos y Hacienda Santa Clara, son los
primeros desarrollos en adoptar esta tecnologa, certicada
por 3M
Mxico.
Equipamiento
e infraestructura
Puente vehicular
Vistas del Ro, Nuevo Len
Puente vehicular, Vistas del Ro, Nuevo Len
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L
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Longitud total
Longitud de cada claro
Ancho de calzada
Ancho de banqueta
Altura promedio
metros
Altura mxima
210
30
9
1.50
9.50
14.5
Nmero de claros
Inversin
Tiempo de construccin
7
6 meses
$ 28'713,000
42
Comercializacin
y ventas
Durante 2007 el rea comercial se descentraliz en las nueve regiones y la
direccin residencial. Fue una transformacin muy exitosa y abarc desde el
proceso de venta de las viviendas hasta su escrituracin.
A nivel del corporativo, el rea de comercializacin es responsable de normar y
dar seguimiento a sus procesos; establece tambin las estrategias de publicidad
y mercadotecnia, pues si bien stas se desarrollan bajo las particularidades de
cada regin, responden a una lnea estandarizada y central.
Como parte de estas tareas, en 2007 llevamos a cabo estudios para asegurar
nuestra oferta en el mercado local propio, incrementamos puntos de atencin
y venta para acercarnos a nuestros clientes y desarrollamos estrategias
directas de comercializacin acordes al perl del comprador. Hemos puesto
mayor nfasis en la promocin empresarial, sistemtica y agresiva de los
asesores, con el n de brindar atencin en los centros de trabajo de sus
zonas de inuencia y en los lugares identicados como potenciales: con la
regionalizacin respondemos de manera ms eciente a las necesidades del
cliente y desarrollamos productos acordes a sus expectativas.
Sumado a lo anterior, el fortalecimiento de la relacin con las instituciones
nancieras e institutos de vivienda en cada regin, permiti incrementar la
posicin de Consorcio ARA en los mercados locales, dar respuesta oportuna al
comprador, adems de construir vnculos slidos con los actores nancieros del
sector en cada plaza. Tambin iniciamos el anlisis para industrializar el proceso
de escrituracin sustentado en el desarollo de una plaforma tecnolgica y la
segmentacin del proceso comercial, que consolidaremos en 2008.
El objetivo es mantenernos competitivos ofreciendo las mejores viviendas del
mercado, desarrolladas con excelente diseo arquitectnico y distribucin,
garanta de calidad, inmejorable infraestructura y acabados.
Hacienda Las Palomas
Rancho Bellavista
43
Hace siete aos decidimos incursionar en un nuevo nicho de mercado para vincular la vivienda con
los servicios a la comunidad, ampliando el concepto de origen: nuestros centros comerciales hoy
rompen expectativas.
Con estos cambios desarrollamos una nueva tendencia en la industria inmobiliaria creando espacios que
renen vivienda, servicios, empleo y desarrollo social. Todo esto ha tenido gran impacto en los desarrollos
de Consorcio ARA. Gracias a las facilidades y a los benecios que brindamos hemos aumentado las fuentes
de trabajo, reducido los traslados y satisfecho las necesidades de consumo, adems de facilitar el recreo y
la diversin. Desde luego, tambin nuestro crecimiento se ha incrementado potencialmente.
Hoy hemos creado una organizacin con un equipo capaz y responsable que sabe conservar los valores
y estimular el cambio. Planeamos, diseamos y desarrollamos unidades habitacionales con servicios
integrados que satisfacen las necesidades de sus habitantes.
Gracias a nuestra capacidad y creatividad, logramos altas opciones de rendimiento pese a que seguimos
enfrentndonos a una competencia cada vez ms fuerte. Los tiempos no son fciles, sin embargo,
seguimos adelante rediseado y adecuando nuestro modelo a las nuevas exigencias del mercado.
Llevamos a cabo anlisis para denir estrategias, consolidamos estndares de calidad y, de esta manera,
tomamos decisiones cada vez ms adecuadas. Estamos alertas a las necesidades de la comunidad de
consumo de la que dependemos: sta nos indica el rumbo, nosotros enfocamos el timn.
Respondemos con proyectos de gran impacto, como Centro Las Amricas, el cuarto centro comercial ms
grande de la zona metropolitana, ubicado en el municipio de Ecatepec, Estado de Mxico. Otro ms de
nuestros xitos es Plaza Oasis, en Tijuana, Baja California, que comenz a desarrollarse en 2007 y presenta
gran avance en su construccin y arrendamiento.
Divisin
construccin y desarrollo
44
El rea neta arrendable (GLA) de Plaza Oasis, Centro
San Miguel, Centro San Buenaventura y Centro Las
Amricas suma ms de 130 mil m
2
y nos convierte
en uno de los participantes ms importantes del
desarrollo de centros comerciales en Mxico.
La auencia de visitantes a estos cuatro centros
indica, adems, que se han convertido en los
lugares favoritos de la comunidad y que sus
habitantes los reconocen como las zonas de
recreacin por excelencia.
Nuestros centros comerciales impactan, de forma
contundente, el entorno donde se edican. Podemos
armar, con certeza, que seguimos a la vanguardia
en la industria inmobiliaria comercial de Mxico
elevando la calidad de vida en las comunidades a
las que llegamos con mejores viviendas, servicios
comerciales y recreativos, infraestructura,
urbanizacin y equipamiento urbano y, lo ms
importante, que los consumidores nos reconocen.
Por eso nuestros desarrollos son cada vez ms
competitivos y podemos obtener mejores resultados.
Debido al xito de los centros comerciales en
los conjuntos habitacionales de Consorcio ARA,
buscaremos mayor crecimiento y ampliaremos
nuestra cobertura fuera de ellos, en ciudades y
terrenos que son potencialmente un buen negocio
comercial: hoy somos una empresa consolidada con
estrategias dinmicas cuyo rme liderazgo se abre
hacia el futuro.
Plaza Oasis
Hemos comercializado uh IoIal de 22,055 m
2
, lo que
equivale al 84% del rea neta arrendable total (GLA),
con tiendas como Comercial Mexicana, Cinemastar,
FAMSA, Solo un Precio y Peter Piper Pizza
Ll avahce pohderado de cohsIruccih al cierre de 2007
fue de 80%; slo resta concluir las salas de cine y una
tienda sub-ancla de 500 m
2
Plaza Oasis esI abriehdo por eIapas, su ihauguracih
total est programada para julio de 2008
Centro Las Amricas
45
rea neta
arrendable (GLA)
2
Rentado
Vaco
1. El clculo se presenta con base en el ingreso de vehculos a los estacionamientos. Considera 3.5 personas por vehculo para Centro Las Amricas y Centro San Miguel; en el caso
de Plaza Oasis considera noviembre y diciembre slo con la apertura de Comercial Mexicana
2. Datos de los inmuebles propiedad de ARA-DCD en sociedad al 50% con OConnor Capital Partners; GLA a n de cada ao
25,000,000
20,000,000
15,000,000
10,000,000
5,000,000
0
2006
19,150,000
2007
20,708,000
Auencia anual
de visitantes
1
140,000
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
0
94% 94%
6%
6%
2006 2007
Centro Las Amricas
46
Indicadores estratgicos
rea Neta Arrendable (GLA)
-Todo el complejo (m
2
)
rea Neta Arrendable (GLA)
ARA (m
2
)
Ao de construccin
% ARA
Centro San
Buenaventura
Cuautitln Izcalli
Edo. Mxico
Centro Comunitario
Municipio o Ciudad
Estado
Tipo
Mega Comercial
Mexicana
C&A, Coppel,
Rest. California
Cinpolis (10)
26,661
26,661
2001
50%
Centro
San Miguel
Ixtapaluca
Edo. Mxico
Centro Comunitario
Bodega Aurrer
N/A
N/A
10,290
10,290
2006
50%
Fashion
Mall
Ecatepec
Edo. Mxico
Centro Regional
Fashion Mall
Liverpool, Sears
Sanborns, Suburbia,
C&A, Yak
Cinpolis (14)
75,277
46,161
2005
50%
Power
Center
Ecatepec
Edo. Mxico
Centro Regional
Power Center
Wal-Mart, Sams
Office Max, Marti,
SportCity, Famsa
N/A
43,742
14,066
2005
50%
Plaza
Oasis
Tijuana
Baja California
Centro Comunitario
Mega Comercial
Mexicana
Famsa, Solo un Precio,
Peter Piper Pizza
Cinemastar (9)
26,345
2007
50%
Centro Las Amricas
Anclas
Subanclas
Cines (Nm. Pantallas)
2
26,345
47
C
o
l
i
n
a
s

d
e

S
a
n

J
o
s
Nuestros productos
Estamos totalmente diversicados en cuanto a los
productos que ofrecemos en el mercado: Vivienda
Progresiva, de inters social, de nivel medio y residencial,
tanto en esquemas de disposicin vertical como
horizontal. No slo ofrecemos las mejores casas en la
industria del desarrollo de vivienda en Mxico, sino
que estamos interesados en trabajar cada vez ms
para mejorar el entorno donde se ubican, en emplear
tecnologas que conlleven a la sustentabilidad y al
respeto ambiental, en fortalecer la cultura de cuidado
del valor de las propiedades que inicia en la post-venta,
pero sobre todo en elevar la calidad de vida de quienes
eligen comprar una casa ARA.
Nuestra fuerza de ventas ofrece la mayor variedad
en esquemas de nanciamiento, garantizados por
organismos gubernamentales, como el Infonavit,
la Sociedad Hipotecaria Federal, el Fovissste y otras
entidades, as como las opciones crediticias creadas por la
Banca Comercial y las Sofoles.
El Conavit, producto de crdito otorgado por el
Infonavit conjuntamente con un Banco o Sofol, se ha
liberado y ahora las viviendas que se pueden adquirir con
l ya no tienen lmite, en cuanto a valor en el mercado,
lo que ofrece una nueva modalidad de nanciamiento
hipotecario de gran impacto.
Entre las comunidades integrales que hemos desarrollado
durante 2007 resaltan, segn su volumen:
Ex-Hacienda Santa Ins
Real de San Martn
Real del Valle
Real de San Francisco
Misin San Juan
Paseos del Ro
Palma Real
Nuestros productos
Lomas del ngel
Precio en pesos
(MXN)
Vivienda progresiva 200 / 250 mil 35 / 45 50 / 90
Inters social 251 / 400 mil 46 / 70 60 / 120
Bancos y Sofoles, Cofinavit
Tipo medio 401 / 1 milln 71 / 160 96 / 200
Cofinavit, Bancos y Sofoles
Residencial ms de 1 milln 90 / 250 desde 160
SHF, Bancos y Sofoles
Cofinavit
Construccin
m
2
Terreno
m
2
Financiamiento
Infonavit, Fovissste, SHF
Infonavit, Fovissste, SHF
Fovissste, SHF
50
Rialta
desarrollos residenciales
QuihIa del 8osque
8osque Verde
Real del Mar
Rivera CouhIry Club
Otros desarrollos de Rialta
Hectreas
Hoyos
Yardas
Lagos
Mesas de salida
Tiro de prctica
67.5
18, par 72
7 mil
6
5
300 yardas
Campo de golf
Villas Playa Diamante
Superficie total
Superficie de los lotes residenciales
Nmero de lotes
Superficie de los departamentos
164 ha
desde 450 m
2
769
230 m
2
204 m
2
y 173 m
2
Paraso Country Club
Superficie de las casas en cluster
con alberca privada
Paraso Country Club
51
P
o
r
c
e
n
t
a
j
e
Progresiva
Inters social
Tipo medio
Residencial
Otros
406.7
1,417.3
389.1
203.7
6,445.8
4,029.0
1,014.8
1,689.2
315.4
115.4
7,317.8
4,178.0
2006 2007 2005 2004
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
6.1
35.6
5.2
29.0
24.2
Residencial
Otros
Tipo medio
Inters social
Vivienda
Progresiva
1.6
4.3
23.1
57.2
13.9
5.3
29.5
3.2
41.2
20.8
3.2
22.0
6.0
62.6
6.3
Total
1,829.5
2,593.9
278.2
472.5
8,786.2
3,612.8
2,237.8
3,291.8
479.5
568.0
9,257.3
2,680.2
1.3
26.1
33.0
39.6
Residencial
Tipo medio
Inters social
P
o
r
c
e
n
t
a
j
e
Vivienda
Progresiva
0.9
13.2
62.3
23.7
0.6
19.7
44.4
34.3
1.2
13.3
74.3
11.2
Progresiva
Inters social
Tipo medio
Residencial
Total
4,504
2,510
169
19,015
11,832
7,781
4,622
146
22,668
10,119
9,419
6,200
304
23,781
7,858
1,916
2,272
211
17,104
12,705
2006 2007 2005 2004
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Unidades vendidas
Ingresos
52
Quinta del Bosque
53
H
a
c
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n
d
a

L
a

G
l
o
r
i
a
Desempeo operativo y nanciero
Consorcio ARA est organizada como una sociedad controladora de sus subsidiarias operativas.
Fue fundada en 1977 con una de ellas, y once aos despus, en 1988, se constituy como una
sociedad annima de capital variable: hoy es la desarrolladora ms conable del sector.
Durante 2007, reportamos ventas por $9,257.3 millones y tuvimos un incremento de 5.4% con
respecto al mismo periodo del ao anterior. La utilidad bruta alcanz $2,717.3 millones y un
margen bruto de 29.4%, mientras que la utilidad despus de gastos generales fue de $2,065.1
millones y tuvo un margen de 22.3%. Finalmente, la utilidad neta ascendi a $1,368.6 millones,
con un margen neto de 14.8%; el EBIDTA fue de $2,169.9 millones y alcanz un margen de 23.4%
Lo anterior conrma el compromiso que sostenemos con nuestros inversionistas: continuar
con una sana posicin nanciera y eciencia en el uso de capital, cumpliendo con las metas de
crecimiento, en bsqueda continua de oportunidades en el sector vivienda en Mxico. Cabe
sealar que gracias a ello, al nalizar 2007, el activo total creci 13.4%, el capital contable
el 16.5% y los pasivos totales 8.7%
La deuda con costo en 2007 fue de $1,803.9 millones (crditos bancarios ms arrendamiento
nanciero), lo que a su vez represent el 21.0% del capital contable, mientras que la deuda neta
positiva al nal del mismo ao ascendi a $119.6 millones. Este bajo nivel de endeudamiento,
comparado con otras empresas del sector, nos permite contar con diversas alternativas en caso de
ser requeridas y aprovechar esta ventaja competitiva en favor de la empresa y sus inversionistas.
El respaldo de un moderado apalancamiento y una poltica nanciera conservadora, as como la
ecacia de los procesos operativos y una liquidez adecuada, hacen de Consorcio ARA una de las
desarrolladoras de vivienda con mejor capacidad de respuesta en el mercado.
Entre las empresas pblicas del sector de desarrollo de vivienda en Mxico destacamos, entre otros
aspectos, por nuestra solidez y exibilidad nanciera, as como por la mejor tasa de retorno sobre
activos; somos la nica en pagar dividendos de forma consistente.
Desempeo
operativo y nanciero
56
Flexibilidad ahIe los cambios eh la o!erIa de !hahciamiehIo
Maximizacih de la reserva IerriIorial por la evaluacih
constante de alternativas estratgicas para mejorar mrgenes
Lsquemas ihmobiliarios ihIegrales e ihhovadores, cehIros
comerciales y venta de terrenos con servicios
Reduccih de riesgos operaIivos
Diversi!cacih geogr!ca y de producIos de viviehda
Ciclo de produccih y vehIas coordihado
PlaIa!orma me|orada para el mahe|o de daIos que provee
informacin operacional y nanciera en tiempo real
Nuestra fortaleza operativa
Contamos con la calicacin crediticia ms alta del
sector vivienda en el pas, otorgada por Moodys
Investors Service, Ba
2
(escala global, moneda local) y
A
2
.mx (Escala Nacional de Mxico), y con la de
Standard & Poors mxA+ (Escala Nacional CaVal-).
Nos consolidamos manteniendo el valor de la compaa
a largo plazo, gracias al amplio conocimiento del
negocio, a nuestra fortaleza operativa, exibilidad
y capacidad de reaccionar ante las circunstancias del
entorno. Este desempeo ha propiciado durante once
aos la preferencia de nuestros inversionistas, quienes
han depositado y seguirn depositando su conanza
en nosotros.
* Pesos nominales y datos ajustados por split en 2005-2006
(1)
Al 1 de enero del ao anterior
Dividendos por accin*
$8.38
0.1075
1.28%
2005
$11.25
0.95
8.44%
2006
$18.29
0.1528
0.84%
2007
Precio de la accin*
(1)
Yield
Paraso Country Club
57
Consorcio ARA, S. A. B. de C. V. y Subsidiarias
Estados nancieros consolidados
por los aos que terminaron el 31 de diciembre de 2007 y 2006, y
Dictamen de los auditores independientes del 18 de marzo de 2008
Consorcio ARA S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Dictamen de los auditores independientes
y estados nancieros consolidados 2007 y 2006
Dictamen de los auditores independientes
Balances generales consolidados
Estados de resultados consolidados
Estados de variaciones en el capital contable consolidados
Estados de cambios en la situacin nanciera consolidados
Notas a los estados nancieros consolidados
60
64
63
61
65
62
60
Hemos examinado los balances generales consolidados de Consorcio ARA, S. A. B. de
C. V. y subsidiarias (la Compaa) al 31 de diciembre de 2007 y 2006, y los estados
consolidados de resultados, de variaciones en el capital contable y de cambios en la
situacin financiera, que les son relativos, por los aos que terminaron en esas
fechas. Dichos estados financieros son responsabilidad de la administracin de
la Compaa. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre los
mismos con base en nuestras auditoras.
Nuestros exmenes fueron realizados de acuerdo con las normas de auditora
generalmente aceptadas en Mxico, las cuales requieren que la auditora sea planeada
y realizada de tal manera que permita obtener una seguridad razonable de que los
estados financieros no contienen errores importantes, y de que estn preparados de
acuerdo con las normas de informacin financiera mexicanas. La auditora consiste
en el examen, con base en pruebas selectivas, de la evidencia que soporta las cifras y
revelaciones de los estados financieros; asimismo, incluye la evaluacin de las normas
de informacin financiera utilizadas, de las estimaciones significativas efectuadas por la
administracin y de la presentacin de los estados financieros tomados en su conjunto.
Consideramos que nuestros exmenes proporcionan una base razonable para sustentar
nuestra opinin.
En nuestra opinin, los estados financieros consolidados antes mencionados presentan
razonablemente, en todos los aspectos importantes, la situacin financiera de Consorcio
ARA, S. A. B. de C. V. y subsidiarias al 31 de diciembre de 2007 y 2006, y los resultados
de sus operaciones, las variaciones en el capital contable y los cambios en la situacin
financiera, por los aos que terminaron en esas fechas, de conformidad con las normas
de informacin financiera mexicanas.
Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S. C.
Miembro de Deloitte Touche Tohmatsu
C. P. C. Miguel Angel Andrade Leven
18 de marzo de 2008
D i c t a m e n d e l o s a u d i t o r e s i n d e p e n d i e n t e s a l
C o n s e j o d e A d m i n i s t r a c i n y A c c i o n i s t a s
d e C o n s o r c i o A R A , S . A . B . d e C . V.
61
Consorcio ARA S.A.B. de C.V. y subsidiarias
Balances generales consolidados
Al 31 de diciembre de 2007 y 2006
(En miles de pesos de poder adquisitivo del 31 de diciembre de 2007)
Las notas adjuntas son parte de los estados nancieros consolidados.
Capital contable
Capital social 1,064,648 1,065,198
Prima en suscripcin de acciones 567,810 567,810
Reserva para la adquisicin de acciones propias 87,964 99,640
Prima en recolocacin de acciones recompradas 28,187 30,672
Utilidades retenidas 8,038,515 6,882,099
Insuciencia en la actualizacin del capital contable (300,694) (371,358)
Efecto acumulado de impuesto sobre la renta diferido (930,253) (930,253)
Capital contable mayoritario 8,556,177 7,343,808
Inters minoritario en subsidiarias consolidadas 32,608 27,980
Total del capital contable 8,588,785 7,371,788
Total $13,718,942 $12,093,398
Activo 2007 2006
Activo circulante
Efectivo y equivalentes de efectivo $ 220,053 $ 231,093
Inversiones en valores 1,703,481 1,902,679
Clientes - Neto 4,424,853 3,652,097
Cuentas por cobrar a compaas asociadas 5,905 3,461
Inventarios 4,944,213 4,066,274
Otros activos 219,353 137,661
Total del activo circulante 11,517,858 9,993,265
Clientes a largo plazo 33,308
____
Acciones de club de golf disponibles para venta 201,742
____
Documentos por cobrar a compaas asociadas 183,973 172,523
Terrenos para construccin a largo plazo 1,038,247 1,229,026
Activo intangible por obligaciones laborales al retiro 9,590 10,920
Inversin en accines de compaas asociadas 45,481 40,850
Inmuebles, maquinaria y equipo - Neto 688,743 646,814
Total $13,718,942 $12,093,398
Pasivo y capital contable
Pasivo circulante
Prstamos de instituciones nancieras $ 55,000 $
____
Porcin circulante del pasivo a largo plazo 281,429 125,994
Porcin circulante de las obligaciones por contratos de
arrendamiento nanciero
109,842 92,986
Proveedores 339,848 463,113
Impuestos y gastos acumulados 504,353 435,194
Anticipos de clientes 180,364 392,340
Impuesto sobre la renta 8,976 133,279
Participacin de los trabajadores en las utilidades 1,980 2,294
Total del pasivo circulante 1,481,792 1,645,200
Deuda a largo plazo 1,252,262 844,277
Proveedores de terrenos a largo plazo
____
65,679
Obligaciones por contratos de arrendamiento nanciero 105,319 119,425
Obligaciones laborales al retiro 13,006 13,561
Otros pasivos a largo plazo 38,978 31,857
Impuesto sobre la renta diferido 2,238,800 2,001,611
Total del pasivo 5,130,157 4,721,610
Compromisos (Nota 20)
62
Estados de resultados consolidados
Por los aos que terminaron el 31 de diciembre de 2007 y 2006
(En miles de pesos de poder adquisitivo del 31 de diciembre de 2007,
excepto datos por accin)
2007 2006
Ingresos $9,257,294 $8,786,152
Costos 6,540,016 6,188,300
Utilidad bruta 2,717,278 2,597,852
Gastos generales y de administracin 652,215 615,043
Utilidad de operacin 2,065,063 1,982,809
Otros gastos - Neto 44,349 32,712
Resultado integral de financiamiento:
Gasto por intereses 212,171 107,288
Ingreso por intereses (133,137) (144,086)
Prdida por posicin monetaria 61,212 57,249
Prdida (ganancia) cambiaria - Neta 64 (6,166)
140,310 14,285
Participacin en las utilidades de compaas asociadas 21,060 24,052
Utilidad antes de impuestos a la utilidad
1,901,464 1,959,864
Impuestos a la utilidad 532,881 572,097
Utilidad neta consolidada $1,368,583 $1,387,767
Utilidad neta mayoritaria $1,363,386 $1,382,267
Utilidad neta minoritaria 5,197 5,500
Utilidad neta consolidada $1,368,583 $1,387,767
Utilidad bsica por accin $ 1.04 $ 1.05
Promedio ponderado de acciones en circulacin 1,312,268,288 1,311,423,428
63
Consorcio ARA S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Estados de variaciones en el capital contable consolidados
excepto datos por accin que se expresan en pesos)
C
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C
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o
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l
e
Saldos al 1 de enero de 2006 $1,064,375 $567,810 $75,367 $24,133 $6,838,684 $(377,588) $(930,253) $27,360 $7,289,888
Recolocacin de acciones propias - Neto
823
____
24,273 6,539
____ ____ ____ ____
31,635
Dividendos pagados $3.80 pesos por accin
____ ____ ____ ____
(1,338,852)
____ ____ ____
(1,338,852)
Utilidad integral
____ ____ ____ ____
1,382,267 6,230
____
620 1,389,117
Saldos al 31 de diciembre de 2006
1,065,198 567,810 99,640 30,672 6,882,099 (371,358) (930,253) 27,980 7,371,788
Recompra de acciones
propias - Neto (550)
____
(11,676) (2,485)
____ ____ ____ ____
(14,711)
Dividendos pagados $0.15
pesos por accin
____ ____ ____ ____
(206,970)
____ ____ ____
(206,970)
Utilidad integral
____ ____ ____ ____
1,363,386 70,664
____
4,628 1,438,678
Saldos al 31 de diciembre de 2007 $1,064,648 $567,810 $87,964 $28,187 $8,038,515 $(300,694) $(930,253) $32,608 $8,588,785
64
Estados de cambios en la situacin nanciera consolidados
(En miles de pesos de poder adquisitivo del 31 de diciembre del 2007)
2007 2006
Operacin:
Utilidad neta consolidada $ 1,368,583 $1,387,767
Ms (menos) partidas que no requirieron (generaron)
la utilizacin de recursos
____
Depreciacin 95,979 91,249
Impuesto sobre la renta diferido 237,189 85,011
Obligaciones laborales al retiro 775 1,060
Participacin en las utilidades de compaas asociadas (21,060) (24,052)
1,681,466 1,541,035
Cambios en activos y pasivos de operacin:
(Aumento) disminucin en:
Clientes - Neto (806,064) (1,331,655)
Cuentas por cobrar a compaas asociadas (2,444) (1,039)
Inventarios y terrenos para construccin a largo plazo (617,065) (302,122)
Otros activos (81,692) (48,376)
Acciones de club de golf disponibles para venta (201,742)
____
Aumento (disminucin) en:
Proveedores y proveedores de terrenos a largo plazo (188,944) 17,286
Impuestos y gastos acumulados 69,159 159,577
Anticipos de clientes (211,976) 105,623
Impuesto sobre la renta (124,303) 80,048
Participacin de los trabajadores en las utilidades (314) 373
Otros pasivos a largo plazo 7,121 16,108
Recursos (utilizados en) generados por la operacin (476,798) 841,102
Financiamiento:
Prstamos de instituciones nancieras
y deuda a largo plazo 1,840,000 1,322,927
Obligaciones por contratos de arrendamiento nanciero 107,910 190,094
Pagos a instituciones nancieras (1,221,580) (379,648)
Pagos de obligaciones de contratos de arrendamiento
nanciero
(105,160) (72,116)
Dividendos pagados (206,970) (1,338,852)
Variacin en reserva y prima en recolocacin de
acciones propias (14,711) 31,635
Recursos generados por (utilizados en) actividades de nanciamiento 399,489 (245,960)
Inversin:
Inversin en inmuebles, maquinaria y equipo (137,908) (214,998)
Documentos por cobrar a compaas asociadas (40,860) (28,239)
Cobros a compaas asociadas 29,410 28,510
Inversin en acciones de compaas asociadas 16,429 12,611
Inversiones en valores 199,198 (320,773)
Recursos generados por (utilizados en) actividades de inversin 66,269 (522,889)
Efectivo y equivalentes de efectivo:
(Disminucin) aumento (11,040) 72,253
Saldo al inicio del ao 231,093 158,840
Saldo al nal del ao $ 220,053 $ 231,093
65
Notas a los estados nancieros consolidados
excepto datos que se expresan en pesos)
1. Actividades
Consorcio ARA, S. A. B. de C. V. y subsidiarias (la Compaa), se dedica a la compra
de terrenos, el diseo de desarrollos habitacionales tanto de inters social, medio,
residencial, industriales y tursticos y a la construccin, promocin y comercializacin de
los mismos, as como al arrendamiento de unicentros y minicentros comerciales.
Para dar cumplimiento al artculo 22 de la nueva Ley del Mercado de Valores, en el cual
se establece que las sociedades annimas cuyas acciones se encuentren en el Registro
Nacional de Valores deben agregar a su denominacin social la expresin Burstil o
su abreviatura B, por lo que mediante Asamblea General Extraordinaria de accionistas
celebrada el 19 de octubre de 2006, e inscrita el 23 de noviembre de ese mismo ao, se
estableci que la sociedad se denomina Consorcio ARA, denominacin que es seguida
de las palabras Sociedad Annima Burstil de Capital Variable o de su abreviatura, S. A.
B. de C. V.
La Compaa lleva a cabo la construccin de sus desarrollos habitacionales mediante
la contratacin de servicios de construccin por medio de contratos de obra. Dichos
contratos obligan al subcontratista a ejecutar por s mismo o por medio de terceros la
obra convenida de acuerdo a las especificaciones tcnicas requeridas por la Compaa.
2. Bases de presentacin
a. Consolidacin de estados nancieros
Los estados financieros consolidados incluyen los de Consorcio ARA S.A.B. de C.V.
(ARA) y los de sus subsidiarias, cuya participacin accionaria en su capital social
al 31 de diciembre 2007 y 2006 se muestra a continuacin:
(1) La Compaa constituy a PDCC con una participacin del 99.9% quien a su vez consolida con otras subsidiarias
de quienes posee el 99.9% de las acciones. Dichas compaas son: Operadora de Unicentros y Locales
Comerciales, S. A. de C. V., Servicios Administrativos ARADCD, S. A. de C. V. y Complejo Comercial Ecatepec, S.
de R. L. quienes se dedican al arrendamiento de unicentros y minicentros comerciales.

El 25 de mayo de 2006, Complejo de Comercio las Amricas, S. A. de C. V. cambi su denominacin social
por Servicios Administrativos ARADCD, S. A. de C. V., y se dedica a la prestacin de servicios profesionales y
administrativos exclusivamente a PDCC y subsidiarias y asociadas.
(2) La Compaa constituy a DITA quien se dedica a la adquisicin, compraventa, arrendamiento, construccin,
comercializacin y administracin de tiempos compartidos y campos de golf.
(3) La Compaa constituy a Consorcio ARA, LLC con ocinas de representacin en las ciudades de Nueva York
y Chicago en Estados Unidos de Norteamrica, con el objeto de promocionar y comercializar los desarrollos
habitacionales en Mxico para residentes mexicanos en ese pas.
Consorcio de Ingeniera Integral, S. A. de C. V. (CIISA) 99.6%
Proyectos Urbanos Ecolgicos, S. A. de C. V. (PUESA) 99.9%
Constructora y Urbanizadora ARA, S. A. de C. V. (CUARA) 99.9%
Inmobiliaria ACRE, S. A. de C. V. (ACRE) 99.1%
Asesora Tcnica y Administrativa GAVI, S. A. de C. V. (GAVI) 99.9%
Comercializacin y Ventas, S. A. (COVENSA) 98.0%
Promotora y Desarrolladora de Centros Comerciales, S. A. de C. V.
(PDCC)
(1)
99.9%
Desarrollos Inmobiliarios Tursticos ARA, S. A. de C. V. (DITA)
(2)
100.0%
Consorcio ARA, LLC
(3)
100.0%
Grupo o Subsidiarias Participacin
66
Las inversiones en asociadas en las cuales la Compaa tiene influencia significativa,
pero no tiene control, se valan utilizando el mtodo de participacin, que
incluye el costo ms la participacin de la Compaa en las utilidades no
distribuidas posteriores a la adquisicin y la actualizacin del capital contable.
Esta actualizacin es inherente al mtodo de participacin, ya que los estados
financieros de las asociadas en las que se realizan las inversiones tambin se
preparan conforme a la Norma de Informacin Financiera B-10.
Los Saldos y operaciones intercompaas importantes, han sido eliminados en estos
estados financieros consolidados.
b. Utilidad integral
Es la modificacin del capital contable durante el ejercicio por conceptos que no
son distribuciones y movimientos del capital contribuido; se integra por la utilidad
neta del ejercicio ms otras partidas que representan una ganancia o prdida
del mismo periodo, las cuales se presentan directamente en el capital contable
sin afectar el estado de resultados. En 2007 y 2006, las otras partidas de utilidad
integral estn representadas por el exceso en la actualizacin del capital contable y
por el resultado de la inversin de los accionistas minoritarios.
c. Utilidad de operacin
La utilidad de operacin se obtiene de disminuir a los ingresos los costos y gastos
generales y de administracin. An cuando la NIF B-3 no lo requiere, se incluye
este rengln en los estados consolidados de resultados que se presentan ya que
contribuyen a un mejor entendimiento del desempeo econmico y financiero de
la Compaa.
3. Resumen de las principales polticas contables
Los estados financieros consolidados adjuntos cumplen con las Normas de Informacin
Financiera Mexicanas (NIF). Su preparacin requiere que la administracin de la
Compaa efecte ciertas estimaciones y utilice determinados supuestos para valuar
algunas de las partidas de los estados financieros y para efectuar las revelaciones
que se requieren en los mismos. Sin embargo, los resultados reales pueden diferir de
dichas estimaciones. La administracin de la Compaa, aplicando el juicio profesional,
considera que las estimaciones y supuestos utilizados fueron los adecuados en las
circunstancias. Las principales polticas contables seguidas por la Compaa son las
siguientes:
a. Cambios contables
Estado de resultados - A partir del 1 de enero de 2007, la Compaa adopt
la nueva NIF B-3, Estado de resultados (NIF B-3). La NIF B-3, establece la nueva
clasificacin de los ingresos, costos y gastos, en ordinarios y no ordinarios. Los
ordinarios, son los que se derivan de las actividades primarias que representan
la principal fuente de ingresos para la entidad, y los no ordinarios se derivan de
actividades que no representan la principal fuente de ingresos. En consecuencia,
se elimin la clasificacin de ciertas operaciones como especiales y extraordinarias,
que ahora deben formar parte del rubro de otros ingresos y gastos y de las
partidas no ordinarias, respectivamente. La participacin de los trabajadores en
la utilidad (PTU) ahora debe presentarse como gasto ordinario por lo que ya no
debe reconocerse como un impuesto a la utilidad. La Interpretacin a las Normas
de Informacin Financiera 4, Presentacin en el estado de resultados de
la participacin de los trabajadores en la utilidad (INIF 4), requiere que se
presente en el rubro de otros ingresos y gastos. El principal efecto por la adopcin
de esta NIF, fue la reclasificacin al rubro de otros gastos de la PTU causada del
ejercicio 2006 por $2,102.
Partes relacionadas - A partir del 1 de enero de 2007, la Compaa adopt
las disposiciones de la NIF C-13, Partes relacionadas (NIF C-13). La NIF C-13
ampla el concepto de partes relacionadas para incluir, a) el negocio conjunto
en el que participa la entidad informante; b) los familiares cercanos del personal
gerencial clave o directivos relevantes; y c) el fondo derivado de un plan de
remuneraciones por obligaciones laborales. Adems establece que deben hacerse
ciertas revelaciones, como sigue: 1) que las condiciones de las contraprestaciones
por operaciones celebradas con partes relacionadas son equivalentes a las de
operaciones similares realizadas con otras partes independientes a la entidad
informante, slo si cuenta con los elementos suficientes para demostrarlo; 2),
los beneficios al personal gerencial clave o directivos relevantes de la compaa.
Las notas a los estados financieros de 2006, fueron modificadas para revelar lo
referente a estas nuevas disposiciones.
67
Capitalizacin del resultado integral de financiamiento. A partir del 1 de
enero de 2007, la Compaa adopt las disposiciones de la NIF D-6, Capitalizacin
del resultado integral de financiamiento (NIF D-6). La NIF D-6 establece normas
generales de capitalizacin. Algunas normas son: a) es obligatoria la capitalizacin
del resultado integral de financiamiento (RIF) directamente atribuible a la
adquisicin de activos calificables; b) en el caso de financiamientos en moneda
nacional aplicados a la adquisicin de activos, no se consideran los rendimientos
obtenidos en inversiones temporales efectuadas en tanto se realizan las
inversiones en el activo; c) establece una metodologa para la determinacin del
RIF capitalizable por fondos utilizados provenientes de financiamientos genricos;
d) en los terrenos permite la capitalizacin del RIF, si se lleva a cabo en ellos un
proceso de transformacin; y e) seala las condiciones que deben reunirse para
la capitalizacin del RIF, as como las reglas de cundo debe suspenderse. En 2007
la Compaa capitaliz el RIF directamente atribuible a la adquisicin de activos
calificables por un monto de $22,688. Hasta 2006, el RIF se cargaba a los resultados.
b. Reconocimiento de los efectos de la inacin
La Compaa reconoce los efectos de la inflacin actualizando sus estados
financieros en trminos de pesos de poder adquisitivo de la fecha del ltimo
balance general que se presenta. En consecuencia, los estados financieros del
ao anterior que se presentan para efectos comparativos, tambin han sido
actualizados en trminos del mismo poder adquisitivo y sus cifras difieren de
las originalmente presentadas. El reconocimiento de los efectos de la inflacin
resulta principalmente, en ganancias o prdidas por inflacin sobre partidas no
monetarias y monetarias, que se presentan en los estados financieros bajo los dos
rubros siguientes:
(Insuficiencia) exceso en la actualizacin del capital contable. Se integra del
resultado por posicin monetaria acumulado hasta la primera actualizacin y
la ganancia (prdida) por tenencia de activos no monetarios que representa el
cambio en el nivel especfico de precios de los terrenos que se increment por
encima (debajo) de la inflacin menos el impuesto sobre la renta diferido.
Prdida en posicin monetaria. Representa la erosin del poder adquisitivo
de las partidas monetarias originada por la inflacin; se calcula aplicando
factores derivados del ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) a
la posicin monetaria neta mensual. La prdida se origina de mantener una
posicin monetaria activa neta.
c. Efectivo y equivalentes de efectivo
Consisten principalmente en depsitos bancarios en cuentas de cheques
e inversiones diarias de excedentes de efectivo con disponibilidad inmediata.
Se valan a su valor nominal y los rendimientos que se generan se reconocen en
los resultados conforme se devengan.
d. Inversiones en valores
Desde su adquisicin las inversiones en valores tanto de deuda como de capital,
se clasifican de acuerdo a la intencin de la Compaa en alguna de las siguientes
categoras: (1) con fines de negociacin, cuando son instrumentos de deuda o
capital, y la Compaa tiene el propsito de negociarlos a corto plazo y antes
de su vencimiento; estas inversiones se valan a valor razonable y reconocen
las fluctuaciones en valuacin en los resultados del periodo; (2) conservadas a
vencimiento, cuando la Compaa tiene la intencin y la capacidad financiera
de mantenerlas durante toda su vigencia; se reconocen y conservan al costo
amortizado; y (3) disponibles para la venta, las que no son clasificadas en algunas
de las categoras anteriores: tambin se valan a valor razonable y las ganancias y
prdidas por realizar que se derivan de su valuacin, netas del impuesto sobre la
renta (ISR) se registran en la utilidad integral dentro del capital contable, y se
reciclan a los resultados al momento de su venta; el efecto por posicin monetaria
de activos o pasivos reconocidos, se registra en la utilidad integral.
El valor razonable se determina con precios de mercados reconocidos y cuando los
instrumentos no cotizan en un mercado, se determina con modelos tcnicos de
valuacin reconocidos en el mbito financiero.
Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, las inversiones en valores de la Compaa
estn reresentadas por instrumentos financieros conservados a su vencimiento
principalmente por reportos, pagars y papel gubernamental con vencimiento
entre dos das y cuatro meses y devengan intereses del 7.56% y el 7.05%
respectivamente.
68
e. Clientes y anticipos de clientes
El saldo de la cuenta de Clientes est representado principalmente por los ingresos
reconocidos por el mtodo de porciento de avance de obra (ver nota 3 m) menos
los ingresos recibidos por la escrituracin de las viviendas. Por otra parte, en el
pasivo circulante se muestra la cuenta de anticipos de clientes que representa
los recursos recibidos en efectivo por los clientes, antes de la escrituracin de la
vivienda, por concepto de gastos y preventa.
f. Inventarios, terrenos para construccin a largo plazo
Los materiales para construccin se registran a su costo de adquisicin 1.
incluyendo todos los gastos incurridos inherentes. Las obras en proceso se
valan de igual forma al costo de adquisicin. Ambas cuentas se actualizan
mediante el Mtodo de Actualizacin de Costos Especficos, a travs de
la aplicacin de un ndice especfico que es calculado por la Compaa de
acuerdo a la variacin en los precios de los materiales que son utilizados en
la construccin de las viviendas. El saldo de las obras y terrenos en proceso
representa el avance de obra en funcin al costo real incurrido, y corresponde
a las viviendas en las que an no se han cumplido los requisitos necesarios
para su reconocimiento en ingresos.
Los terrenos en proceso y la reserva territorial para futuras construcciones 2.
se valan a su costo de adquisicin y se actualizan a su valor de reposicin
determinado por peritos independientes. El costo se actualiza aplicando el
porciento de avance de obra a los terrenos actualizados a valor de reposicin.
g. Inmuebles, maquinaria y equipo
Se registran al costo de adquisicin, y se actualizan mediante factores derivados
del INPC. La depreciacin se calcula conforme al mtodo de lnea recta, con base
en la vida til remanente de los activos, como sigue:
h. Acciones de club de golf disponibles para su venta
Se registran al costo de adquisicin o al valor de realizacin, el menor.
i. Deterioro de activos de larga duracin en uso
La Compaa revisa el valor en libros de los activos de larga duracin en uso, ante
la presencia de algn indicio de deterioro que pudiera indicar que el valor en
libros pudiera no ser recuperable, considerando el mayor del valor presente de los
flujos netos de efectivo futuros o el precio neto de venta en el caso de su eventual
disposicin. El deterioro se registra si el valor en libros excede al mayor de los
valores antes mencionados. Los indicios de deterioro que se consideran para estos
efectos, son entre otros, las prdidas de operacin o flujos de efectivo negativos en
el perodo si es que estn combinados con un historial o proyeccin de
prdidas, depreciaciones y amortizaciones cargadas a resultados que en trminos
porcentuales, en relacin con los ingresos, sean substancialmente superiores a las
de ejercicios anteriores, efectos de obsolescencia, reduccin en la demanda de los
productos que se construyen, competencia y otros factores econmicos y legales.
j. Obligaciones laborales al retiro
El pasivo por primas de antigedad, pensiones e indemnizaciones por terminacin
de la relacin laboral, se registra conforme se devenga, y se calcula por actuarios
independientes con base en el mtodo de crdito unitario proyectado utilizando
tasas de inters reales. Por lo tanto, se est reconociendo el pasivo que a valor
presente, se estima cubrir la obligacin por estos beneficios a la fecha estimada
de retiro del conjunto de empleados que labora en la Compaa.
2007 2006
Edicio 32 33
Maquinaria y equipo 7 7
Equipo de transporte 3 3
Mobiliario y equipo de ocina 3 4
Aos promedio
69
k. Provisiones
Se reconocen cuando se tiene una obligacin presente como resultado de un
evento pasado que probablemente resulte en una salida de recursos econmicos y
pueda ser estimada razonablemente.
l. Participacin de los trabajadores en las utilidades
La PTU se registra en los resultados del ao en que se causa y se presenta en el
rubro de otros ingresos y gastos en el estado de resultados adjunto. Se reconoce la
PTU diferida proveniente de las diferencias temporales entre el resultado contable
y la renta gravable, slo cuando se pueda presumir razonablemente que van a
provocar un pasivo o beneficio, y no exista algn indicio de que vaya a cambiar esa
situacin, de tal manera que los pasivos o los beneficios no se materialicen.
m. Reconocimiento de ingresos y costos
La Compaa utiliza el mtodo de porciento de avance de obra ejecutada para
reconocer los ingresos y costos en las actividades que realiza como desarrollador
inmobiliario, mediante el cual los ingresos esperados representados por el precio
de venta de las viviendas, son multiplicados por el porciento de avance de obra
ejecutada, al resultado obtenido se le aplica el porcentaje de costo esperado en
cada desarrollo, la diferencia entre el ingreso y el costo as obtenido, constituye el
resultado bruto acumulado. De los resultados obtenidos se disminuirn, en su caso,
los ingresos y costos reconocidos en ejercicios anteriores para obtener los ingresos
y costos del perodo a reconocer en el estado de resultados. La Compaa comienza
a aplicar el mtodo de porciento de avance de obra ejecutada cuando se han
cumplido con las siguientes condiciones:
El cliente ha entregado su enganche (si se requiere).
El cliente ha firmado el contrato de compra-venta respectivo, y
El Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores (Infonavit),
el Fondo de la Vivienda del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los
Trabajadores del Estado (Fovissste), o Sociedad Hipotecaria Federal (SHF)
han aprobado los desarrollos y se han comprometido a otorgar crditos
hipotecarios a los clientes de la Compaa que presenten la documentacin
oficial correspondiente que se requiere para que se les otorgue un crdito, la
cual es revisada previamente por la Compaa.
La Compaa mantiene una estimacin por la probable cancelacin de contratos,
sin embargo, con base en la experiencia, la mayora de los clientes obtienen el
crdito y en el caso de que sean rechazados, son sustituidos.
Los costos de construccin de los desarrollos habitacionales incluyen el terreno,
los materiales, subcontratos, y todos los costos indirectos relacionados con
dichos desarrollos, tales como mano de obra indirecta, compras, reparaciones y
depreciacin. Los gastos generales y de administracin son cargados a resultados
cuando se incurren.
Los ingresos por arrendamiento de unicentros y minicentros comerciales se
reconocen conforme se devengan (ver nota 20).
n. Impuestos a la utilidad
El ISR se registra en los resultados del ao en que se causa. A partir de octubre
de 2007, para reconocer el impuesto diferido se determina si, con base en
proyecciones financieras, la Compaa causar ISR o Impuesto Empresarial a Tasa
nica (IETU) y reconoce el impuesto diferido que corresponda al impuesto que
esencialmente pagar. El diferido se reconoce aplicando la tasa correspondiente a
las diferencias temporales que resultan de la comparacin de los valores contables
y fiscales de los activos y pasivos, y en su caso, se incluyen los beneficios de las
prdidas fiscales por amortizar y de algunos crditos fiscales. El impuesto diferido
activo se registra slo cuando existe alta probabilidad de que pueda recuperarse.
El impuesto al activo (IMPAC) pagado que se espera recuperar, se registra como
un anticipo de ISR y se presenta en el balance general disminuyendo el pasivo de
impuesto diferido.
o. Operaciones en moneda extranjera
Las operaciones en moneda extranjera se registran al tipo de cambio vigente a la
fecha de su celebracin. Los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera
se valan en moneda nacional al tipo de cambio vigente a la fecha de los estados
financieros. Las fluctuaciones cambiarias se registran en los resultados.
70
b. La Compaa sigue la poltica de localizar y adquirir terrenos cada ao, teniendo
como objetivo que los terrenos para futuras construcciones puedan tener un
periodo de construccin y desarrollo de viviendas, clasicando dentro del corto
plazo aquellos terrenos que actualmente se estn desarrollando o que se estima
se van a desarrollar dentro del siguiente ao y a largo plazo aquellos terrenos por
los cuales an no existen planes para su desarrollo.
c. La capitalizacin del RIF se inici a partir del 1 de enero de 2007 con base en el
promedio ponderado de las adquisiciones en obras y terrenos en proceso que se
tienen como activos calicables y que an no han nalizado, por $436,373, y el
RIF capitalizado fue de $22,688.
4. Clientes
Los clientes por avance de obra se integran de acuerdo al tipo de hipoteca,
como sigue:
5. Inventarios
a. Los inventarios se analizan como sigue:
p. Utilidad por accin
La utilidad bsica por accin ordinaria se calcula dividiendo la utilidad neta
mayoritaria entre el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulacin
durante el ejercicio.
2007 2006
Como promotor:
Clientes por avance de obra $ 4,004,852 $ 3,278,408
Clientes por escrituracin 447,550 380,522
Clientes por terrenos comerciales 2,914 19,955
Clientes por arrendamiento de locales comerciales 36 135
4,455,352 3,679,020
Estimacin para cuentas de cobro dudoso (1,378) (2,479)
Estimacin para cancelacin de contratos (29,121) (24,444)
$ 4,424,853 $ 3,652,097
2007 2006
Infonavit $ 1,234,325 $ 1,423,471
SHF, Fovissste y banca comercial
2,770,527 1,854,937
$ 4,004,852 $3,278,408
2007 2006
Obras en proceso $ 1,437,950 $ 1,179,819
Terrenos en proceso de desarrollo 1,900,693 1,709,275
Terrenos para construccin a corto plazo 1,104,065 796,863
Almacn de materiales para construccin 205,257 185,638
Anticipo a proveedores 296,248 194,679
$ 4,944,213 $4,066,274
71
(1) El objeto principal de estas inversiones es la construccin, comercializacin, arrendamiento y administracin,
de todo tipo de proyectos inmobiliarios incluyendo centros comerciales. Centro San Francisco, S. de R. L. inici
sus operaciones el 16 de octubre de 2007. Al 31 de diciembre de 2007, el avance de obra es de 79% con una
ocupacin del 84% y se estima concluirlo en el tercer trimestre de 2008.
(2) Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 se han registrado eliminaciones contra la inversin en compaas asociadas
por la venta de terreno, intereses y prestacin de servicios administrativos capitalizados por $59,029 y $56,025
respectivamente.
(3) En el ltimo trimestre de 2007, la Compaa concluy su participacin es esta inversin cuyo objeto principal
fue la planeacin, desarrollo, construccin y promocin de un condominio que const de 44 departamentos.
6. Otros activos
2007 2006
Otras cuentas por cobrar $ 35,044 $ 29,854
Impuestos por recuperar, principalmente ISR e Impuesto
al Valor Agregado 110,482 32,573
Pagos anticipados 29,488 31,157
Depsitos en garanta 44,339 44,077
$ 219,353 $ 137,661
7. Inversin en acciones de compaas asociadas
Las inversiones en acciones de compaas asociadas que se valan a travs del mtodo
de participacin son:
2007
RIF capitalizado atribuible a activos calificables $ 22,688
Saldo neto reconocido en el estado de resultados (13,794)
Total del RIF devengado $ 8,894
La tasa promedio de capitalizacin anualizadafue del 4.25%
Compaa asociada
% de
participacin
Valor contable de
la participacin
Participacin en
los resultados
2007 2006 2007 2006
Centro San Miguel,
S. de R. L.
(1)(2)
(CSM)
50.00 $ 5,991 $ 3,966 $ (1,623) $ 5,820
Centro Regional
Las Amricas, S. de R. L.
(1)(2)
(CRAS)
50.00 33,195 21,088 32,117 17,057
Centro San Francisco,
S. de R. L.
(1)(2)
50.00 6,295 7,331 (6,675) (1,171)
Habitania Montes de Oca,
S. A. de C. V.
(3)
(No auditada)
33.33
___
8,465 (2,759) 2,346
$45,481 $40,850 $21,060 $24,052
Conciliacin del RIF del periodo
72
(1) Devenga intereses a la tasa anual ja del 18% al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el vencimiento de capital e
intereses es el 23 de diciembre de 2013. Durante 2007 la Compaa recibi algunos pagos anticipados de estos
documentos.
(2) CRAS tiene celebrado un contrato de crdito con PDCC por $230,000, con fecha lmite el 31 de agosto de
2006, para la disposicin del mismo. De acuerdo al convenio modicatorio, el vencimiento del contrato es en
septiembre de 2014. Al 31 de diciembre de 2007 CRAS tiene un saldo de $87,710. Las disposiciones de efectivo
del crdito generan intereses a la tasa anual del 21%. CRAS se obliga a destinar los prstamos al desarrollo
del proyecto denominado Centro Comercial Las Amricas y dems actividades mercantiles. Durante 2007 la
Compaa recibi algunos pagos anticipados de estos documentos.
(3) CSF tiene celebrado un contrato de crdito con PDCC por $81,450. El vencimiento del contrato es el 15 de
diciembre de 2016. Al 31 de diciembre de 2007, CSF ha dispuesto de $61,198. Las disposiciones de efectivo del
crdito generan intereses a la tasa anual del 16%. CSF se obliga a destinar los prstamos para la construccin
de un centro comercial ubicado en Tijuana, Baja California.
8. Inmuebles, maquinaria y equipo
2007 2006
Edificio en condominio $ 69,569 $ 69,569
Unicentros y minicentros para arrendamiento 34,619 36,982
Maquinaria y equipo 549,981 534,549
Equipo de transporte 40,116 48,100
Mobiliario y equipo de oficina 52,474 39,710
746,759 728,910
Depreciacin acumulada (408,200) (396,664)
338,559 332,246
Terreno 31,613 30,140
Construccin en proceso 11,257 11,951
381,429 374,337
Equipos adquiridos mediante contratos de
arrendamiento financiero:
Maquinaria y equipo 405,825 323,785
Equipo de transporte 106,381 80,548
Mobiliario y equipo de oficina 13,354 12,623
Depreciacin acumulada (218,246) (144,479)
307,314 272,477
$ 688,743 $ 646,814
9. Documentos por cobrar a asociadas
2007 2006
Documentos por cobrar a CSM
(1)
$ 22,045 $ 41,624
Documentos por cobrar a CRAS
(2)
92,829 102,659
Documentos por cobrar a CSF
(3)
69,099 28,240
$ 183,973 $ 172,523
10. Impuestos y gastos acumulados
2007 2006
Impuestos, excepto ISR e IMPAC $ 47,393 $ 55,567
Gastos acumulados 326,957 280,418
Intereses por pagar 3,581 4,092
Fondos retenidos en garanta 126,422 95,117
$ 504,353 $ 435,194
73
Los contratos de los prstamos de instituciones financieras contienen clusulas restrictivas, las cuales
obligan a la Compaa, entre otras cosas, a mantener ciertas razones financieras y a cumplir con otras
obligaciones de hacer y no hacer, durante la vigencia de los mismos. Al 31 de diciembre de 2007, la
Compaa ha cumplido dichas restricciones y obligaciones, y estima cumplir cada una de ellas al trmino
de dichos contratos.
Durante 2007, la Compaa utiliz lneas de crdito disponiendo de un importe de $1,947,910 de las
cuales se liquidaron $1,326,740, en el mismo ao.
Adicionalmente la compaa cuenta con lneas de crdito vigentes con diversas instituciones financieras
por un total de $1,059,349.
Los vencimientos de la deuda a largo plazo al 31 de diciembre de 2007, son:
12. Deuda a largo plazo
11. Anticipos de clientes
Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, dentro del saldo de anticipos de clientes existen
compromisos de construccin por $2,877 y $53,377, respectivamente.
2007 2006
Prstamo simple sin garanta con BBVA Bancomer, S. A. por $500,000, el cual
devenga intereses mensuales a la Tasa de Inters Interbancaria de Equilibrio
(TIIE) ms 1 punto porcentual, sin que dicha tasa sea mayor al 9%; el
principal e intereses son pagaderos mensualmente y con vencimiento el 26 de
mayo de 2016 (tasa efectiva de inters del 8.93% y 8.31% al 31 de diciembre
de 2007 y 2006, respectivamente).
$ 420,834 $ 488,532
Prstamo simple sin garanta con Banco Santander Serfin, S. A. por
$500,000, el cual devenga intereses mensuales a la TIIE ms 0.97 puntos
porcentuales, sin que dicha tasa sea mayor al 9%; el principal e intereses son
pagaderos semestralmente y con vencimiento el 30 de mayo de 2013 (tasa
efectiva de inters del 8.90% y 8.29% al 31 de diciembre de 2007 y 2006,
respectivamente). 392,857 481,739
Prstamo simple sin garanta con BBVA Bancomer, S. A. por $500,000, el
cual devenga intereses mensuales a la TIIE ms 0.50 puntos porcentuales, sin
que dicha tasa sea mayor al 8%; el principal es pagadero trimestralmente
y los intereses mensualmente, con vencimiento el 14 de junio de 2012 (tasa
efectiva de inters del 8.43% al 31 de diciembre de 2007). 450,000
___
Prstamo simple sin garanta con Banco Nacional de Mxico, S. A. por
$300,000, el cual devenga intereses mensuales a la TIIE ms 0.50 puntos
porcentuales, sin que dicha tasa sea mayor al 8%; el principal es pagadero
trimestralmente y los intereses mensualmente, con vencimiento el 26 de junio
de 2012 (tasa efectiva de inters del 8.43% al 31 de diciembre de 2007). 270,000
___
1,533,691 970,271
Menos Porcin circulante del pasivo a largo plazo 281,429 125,994
Pasivo a largo plazo $1,252,262 $ 844,277
2008 $ 281,429
2009 281,429
2010 281,429
Aos posteriores 407,975
$1,252,262
74
13. Obligaciones por contratos de arrendamiento nanciero
a. Obligaciones por contratos de arrendamiento nanciero de equipo que tienen
tasas que van del 10.07% al 12.02% de inters anual al 31 de diciembre de 2007.
b. Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, los compromisos mnimos de pago por
arrendamientos capitalizables son:
14. Obligaciones laborales al retiro
El costo neto del periodo por las obligaciones derivadas del plan de pensiones, primas
de antigedad e indemnizaciones por terminacin de la relacin laboral, ascendi a
$15,808 y $12,686 en 2007 y 2006, respectivamente. El pasivo por estos conceptos al 31
de diciembre de 2007 y 2006 fue de $13,006 y $13,561, respectivamente. Por el pasivo
al 31 de diciembre de 2007 y 2006, existe un activo de transicin por $9,590 y $10,920,
respectivamente. Otras revelaciones que requieren las disposiciones contables se
consideran poco importantes.
15. Capital contable
a. En Asamblea General Ordinaria de accionistas celebrada el 23 de abril de 2007,
se decret y autoriz el pago de un dividendo por $206,970 ($200,623 pesos
histricos), equivalente a $0.15 pesos histricos por accin. Adicionalmente, se
resolvi destinar una cantidad equivalente hasta el 25% del capital contable a la
compra de acciones propias en trminos de lo previsto en el artculo 56, fraccin
IV, de la Ley del Mercado de Valores.
b. El 13 de marzo de 2007 surti efectos la divisin (split) de las acciones en
circulacin representativas del capital social de la Compaa, mediante la emisin
y entrega a los accionistas, libre de pago, de 4 nuevas acciones ordinarias,
nominativas sin expresin de valor nominal, serie nica, contra la entrega de las
acciones de las que eran titulares, sin que implicara aumento de capital; por lo
que a partir de dicha fecha, el capital social est representado por un total de
1,312,847,496 acciones. Las acciones son ordinarias nominativas, sin expresin de
valor nominal, serie nica, de suscripcin libre, ntegramente suscritas y pagadas.
c. Al 31 de diciembre de 2006, la utilidad bsica por accin era de $4.21 ($4.06 a
valor nominal), derivado del split de acciones que se menciona en el prrafo
b. de esta misma nota, dicha utilidad se modic a $1.05 para efectos de
comparabilidad.
d. El capital social al 31 de diciembre de 2006 est representando por 328,211,874
acciones ordinarias nominativas, sin expresin de valor nominal, serie nica, de
suscripcin libre, ntegramente suscritas y pagadas.
e. En Asamblea General Ordinaria de accionistas celebrada el 20 de abril de 2006,
se decret y autoriz el pago de un dividendo por $1,338,852 ($1,247,205 pesos
histricos), equivalente a $3.80 pesos histricos por accin. Adicionalmente, se
resolvi incrementar de un 20% a un 25% del capital contable a la compra de
acciones propias en trminos de lo previsto en el artculo 14 bis 3, fraccin I, de
la anterior Ley de Mercado de Valores, asimismo, se aprob llevar a cabo una
divisin (split) de las acciones en circulacin que se mencionan en el inciso b.
2007 2006
Acreedores por contratos de arrendamiento $ 215,161 $ 212,411
Porcin circulante de las obligaciones (109,842) (92,986)
Porcin a largo plazo de arrendamiento capitalizable $ 105,319 $ 119,425
Ao que terminar el 31 de diciembre de
2009 $ 82,201
2010 23,118
$105,319
El pasivo por contratos de arrendamiento capitalizable vence como sigue:
75
b. Las operaciones en moneda extranjera fueron como sigue:
2007 2006
(En miles de dlares americanos)
Compras y anticipos de terrenos en Mxico 748 3,074
Adquisicin de equipo 7,087 14,340
c. Los tipos de cambio vigentes a la fecha de los estados nancieros y a la fecha de
su emisin fueron como sigue:
Al 31 de diciembre de 18 de marzo
2007 2006 2008
Dlar americano $10.92 $10.81 $10.70
Asimismo, en dicha Asamblea General Extraordinaria, se acord la reforma de
los estatutos sociales de la Compaa con el n de incluir en los mismos ciertas
disposiciones diseadas para impedir la adquisicin del control de la misma por
terceros.
f. Durante el ejercicio de 2007 y 2006, la compaa efectu operaciones de compra
y venta de acciones propias y por las cuales incurri en una (prdida) utilidad de
$(2,485) y $6,539, respectivamente.
Al 31 de diciembre de 2007, la Compaa tena 1,630,000 acciones recompradas,
las cuales estaban pendientes de colocarse a esa fecha. El valor de mercado de las
acciones al 31 de diciembre de 2007 fue de $11.96 por accin.
g. Las utilidades retenidas incluyen la reserva legal. De acuerdo con la Ley General de
Sociedades Mercantiles, de las utilidades netas del ejercicio debe separarse un 5%
como mnimo para formar la reserva legal, hasta que su importe ascienda al 20% del
capital social. La reserva legal puede capitalizarse, pero no debe repartirse a menos
que se disuelva la sociedad, y debe ser reconstituida cuando disminuya por cualquier
motivo. Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, su importe asciende a $212,937.
h. La distribucin del capital contable, excepto por los importes actualizados del capital
aportado y de las utilidades retenidas scales, causar el ISR sobre dividendos a cargo
de la Compaa a la tasa vigente al momento de la distribucin. El impuesto que se
pague por dicha distribucin, se podr acreditar contra el ISR del ejercicio en el que
se pague el impuesto sobre dividendos y en los dos ejercicios inmediatos siguientes,
contra el impuesto del ejercicio y los pagos provisionales de los mismos.
i. El capital de aportacin y la utilidad scal consolidada, son como sigue:
16. Saldos y operaciones en moneda extranjera
a. La posicin monetaria en moneda extranjera al 31 de diciembre es:
2007 2006
Cuenta de capital de aportacin $1,413,607 $1,413,607
Cuenta de utilidad fiscal neta 1,564,650 1,125,729
Total $2,978,257 $2,539,336
2007 2006
Miles de dlares americanos
Activos monetarios 5,848 9,106
Pasivos monetarios (870) (3,971)
Posicin activa, neta 4,978 5,135
Equivalente en pesos $54,360 $57,596
76
La Compaa est sujeta al ISR y hasta 2007 al IMPAC. El ISR se calcula considerando
como gravables o deducibles ciertos efectos de la inflacin, tales como la depreciacin
calculada sobre valores en pesos constantes, se acumula o deduce el efecto de la
inflacin sobre ciertos pasivos y activos monetarios a travs del ajuste anual por
inflacin, el cual es similar en concepto al resultado por posicin monetaria. A partir
de 2007 la tasa es el 28% y en 2006 la tasa fue el 29%; y; por las modificaciones a las
leyes fiscales en vigor a partir de 2007, se puede obtener un crdito fiscal equivalente al
0.5% 0.25% del resultado fiscal, cuando se trate de contribuyentes dictaminados para
efectos fiscales y cumplan con ciertos requisitos. Para efectos del ISR, a partir de 2005 se
deduce el costo de ventas en lugar de las adquisiciones de inventarios y en dicho ao se
permiti optar por acumular el saldo del inventario al 31 de diciembre de 2004 en un
perodo de 11 a 12 aos, determinados con base en las reglas fiscales de acuerdo con su
rotacin. El saldo del inventario antes mencionado neto al 31 de diciembre de 2007 y
2006 asciende a $3,722,611 y $4,448,427, respectivamente. Tambin se disminuye en su
totalidad la participacin a los trabajadores en las utilidades que se paga.
El IMPAC se caus en 2007 a razn del 1.25% sobre el valor del activo del ejercicio, sin
disminuir del mismo el importe de las deudas y en 2006 a razn del 1.8% del promedio
neto de la mayora de los activos (a valores actualizados) y de ciertos pasivos, incluyendo
los pasivos bancarios y con extranjeros, y se pag nicamente por el monto en que
excedi al ISR del ao.
La Compaa causa el ISR y hasta 2007 el IMPAC en forma individual, y en la
consolidacin contable se suman los resultados fiscales correspondientes.
El 1 de octubre de 2007 se public la Ley del Impuesto Empresarial a Tasa nica
(LIETU), que entr en vigor el 1 de enero de 2008. Asimismo, el 5 de noviembre
de 2007 y 31 de diciembre de 2007 se publicaron el Decreto de Beneficios Fiscales y
la Tercera Resolucin Miscelnea Fiscal, respectivamente, que precisan o amplan la
aplicacin transitoria por las operaciones que provienen de 2007 y tendrn impacto
en 2008. Este impuesto grava las enajenaciones de bienes, las prestaciones de servicios
independientes y el otorgamiento del uso o goce temporal de bienes, en los trminos
definidos en dicha ley, menos ciertas deducciones autorizadas. El impuesto por pagar se
calcula restando al impuesto determinado ciertos crditos fiscales. Tanto los ingresos
18. Impuestos a la utilidad
17. Transacciones con partes relacionadas
b.En el ao de 2007, dos funcionarios de la Compaa compraron lotes residenciales
por un monto total de $5,567, en condiciones equivalentes a las de operaciones
celebradas con partes independientes.
c. Por los aos que terminaron el 31 de diciembre de 2007 y 2006, los benecios
otorgados a directivos relevantes de la Compaa, fueron de $96,062 y $113,589,
respectivamente.
d. Por los aos que terminaron el 31 de diciembre de 2007 y 2006, los honorarios
otorgados a consejeros por consultoras, fueron de $2,021 y $2,059,
respectivamente.
a. La Compaa efectu transacciones con sus compaas asociadas durante el curso
normal de sus operaciones, como sigue:
2007 2006
Ingresos por:
Venta de terreno $
___
$ 40,357
Intereses - neto $ 16,457 $ 14,674
Administracin de desarrollo comerciales $ 4,866 $ 2,878
Servicios administrativos $ 6,300 $ 2,667
Comisiones $ 2,007 $ 1,743
Costos por:
Venta de terreno $
___
$ 19,959
77
como las deducciones y ciertos crditos fiscales se determinan con base en flujos de
efectivo que se generen a partir del 1 de enero de 2008. La LIETU establece que el
impuesto se causar al 16.5% de la utilidad determinada para 2008, 17.0% para 2009
y 17.5% a partir de 2010. Asimismo, al entrar en vigor esta ley se abroga la Ley del
Impuesto al Activo permitiendo, bajo ciertas circunstancias, la devolucin del impuesto
pagado en los diez ejercicios inmediatos anteriores a aqul en que se pague ISR, en los
trminos de las disposiciones fiscales.
Con base en los resultados de ejercicios anteriores y del ao actual, de acuerdo a lo
que se seala en la INIF 8, Efectos del Impuesto Empresarial a Tasa nica, la Compaa
identific que esencialmente slo pagar ISR, por lo tanto, la entrada en vigor del IETU
no tuvo efectos en su informacin financiera, por lo que reconoce nicamente el ISR
diferido.
a. Los impuestos a la utilidad se integran como sigue:
2007 2006
ISR
Causado $ 252,667 $ 430,327
Diferido 278,535 141,109
Variacin en la estimacin para valuacin del impuesto al
activo y prdidas fiscales por recuperar 1,679 661
$ 532,881 $ 572,097
Durante los aos que terminaron el 31 de diciembre de 2007 y 2006, algunas
compaas amortizaron prdidas scales a valor nominal por un total de $17,695 y
$24,624, respectivamente. El correspondiente benecio por amortizacin de prdidas
scales se disminuy en la determinacin del impuesto sobre la renta diferido.
b. La tasa efectiva del ISR de 2007 y 2006 diere de la tasa legal, debido principalmente
a ciertas diferencias permanentes como gastos no deducibles y efectos de inacin.
c. Los principales conceptos que originan el saldo del pasivo por impuesto sobre la renta
diferido, son:
ISR diferido activo (pasivo)
(1) La estimacin para valuacin corresponde al impuesto sobre la renta diferido
activo de ARA y PDCC generado en forma individual, cuyo benecio no se registr
debido a la incertidumbre de su recuperacin.
2007 2006
Impuesto sobre la renta diferido activo (pasivo):
Inventarios y terrenos para futuras construcciones $ (972,479) $(1,084,168)
Clientes por avance de obra (1,225,708) (982,272)
Inmuebles, maquinaria y equipo (80,826) (90,434)
Anticipos de clientes 18,542 76,770
Estimacin para cuentas de cobro dudoso
y para cancelacin de contratos 8,552 7,538
Otros, neto 4,359 60,778
ISR diferido de diferencias temporales (2,247,560) (2,011,788)
Efecto de prdidas scales por amortizar 23,786 26,569
Impuesto al activo pagado por recuperar 22,212 19,167
Estimacin para valuacin del activo por
impuesto sobre la renta diferido (1) 45,998 45,736
Pasivo a largo plazo neto (37,238) (35,559)
$ (2,238,800) $(2,001,611)
78
Los ingresos y costos como promotor se integran de acuerdo al tipo de hipoteca, como
sigue:
d. Los benecios de las prdidas scales pendientes de amortizar y el IMPAC por
recuperar por los que ya se ha reconocido parcialmente el activo por ISR diferido
y un pago anticipado por ISR, respectivamente, pueden recuperarse cumpliendo
con ciertos requisitos. Los aos de vencimiento y sus montos actualizados al 31 de
diciembre de 2007 son:
Ao de
vencimiento
Prdidas
Amortizables
IMPAC
Recuperable
2008 $
___
$ 191
2009
___
476
2010
___
3,049
2011
___
2,763
2012
___
2,305
2013 3,982 2,522
2014 31,578 1,851
2015 13,966 2,114
2016 24,597 3,325
2017 10,828 3,616
$ 84,951 $ 22,212
e. El movimiento durante 2007 y 2006 del exceso en la actualizacin del capital contable
segn los estados consolidados de variaciones al capital contable, se presenta neto
del efecto del impuesto sobre la renta diferido que le es relativo, con importe de
$28,507 y $14,315, respectivamente.
19. Informacin por actividades de negocio
La Compaa opera como promotor y arrendador, como se explica en la Nota 1. Cierta
informacin respecto a ingresos y costos relativos a tal actividad, es la siguiente:
(1) El importe de las rentas proviene de arrendamientos de unicentros y minicentros
comerciales, las cuales se establecieron al inicio del contrato y se incrementan
conforme a la inflacin del ao, renovables en forma anual, Al 31 de diciembre de
2007, se tienen contratados arrendamientos con vencimientos anuales por un monto
aproximado de $7,110.
2007 2006
Ingresos:
Como promotor $ 9,236,935 $8,763,678
Como prestador de servicios 13,173 12,752
Arrendamiento de centros y locales comerciales (1) 7,186 9,722
$ 9,257,294 $8,786,152
Costos:
Como promotor $ 6,525,463 $6,175,364
Como prestador de servicios 9,393 7,357
Arrendamiento de centro y locales comerciales 5,160 5,579
$ 6,540,016 $6,188,300
2007 2006
Ingresos:
Infonavit $ 2,695,801 $2,457,645
SHF, Fovissste y banca comercial 6,012,376 5,866,015
Terrenos comerciales 528,758 440,018
$ 9,236,935 $8,763,678
Costos:
Infonavit $ 1,967,521 $1,787,772
SHF, Fovissste y banca comercial 4,227,169 4,119,806
Terrenos comerciales 330,773 267,786
$ 6,525,463 $6,175,364
79
No existen transacciones importantes realizadas entre los segmentos de negocio.
Los ingresos como promotor, contratista y por arrendamiento de centros y locales comerciales de
la Compaa son realizados en su totalida en Mxico.
20. Compromisos
a. Fideicomiso de Garanta y Administracin
La Compaa llev a cabo un contrato de Fideicomiso de Garanta y Administracin para
el desarrollo y comercializacin de un conjunto habitacional de 765 casas habitacin
denominado Hacienda la Gloria en Carrillo Puerto, Quertaro. Las principales caractersticas
del Fideicomiso son:
Participantes. Los participantes son: Lacupuesco, S. A. de C. V. (Fideicomitente y
Fideicomisaria A) Lacupuesco; Promotora Comercial Diecinueve, S. A. de C. V.
(Fideicomitente y Fideicomisaria B) PC19; Constructora y Urbanizadora ARA, S. A. de
C. V. (Fideicomitente y Fideicomisaria C) CUARA y Grupo Financiero Santander Sern
(Fiduciaria) Santander.
Aportaciones. Las aportaciones al deicomiso de cada uno de los participantes son
como sigue: Lacupuesco aporta el terreno en Quertaro con un valor de $14,667
($13,148 pesos histricos), CUARA aporta la construccin y comercializacin del
conjunto habitacional con recursos propios, y PC19 aporta el ttulo de concesin de los
derechos de agua.
Contraprestacin. Por la venta o transmisin de las unidades habitacionales Lacupuesco
recibe 15% y CUARA el 85% sobre el precio de venta.
Vigencia. El contrato tendr una vigencia de 36 meses contados a partir de la fecha
de obtencin de todas las autorizaciones necesarias para iniciar la construccin. En
caso de que al trmino de este plazo no se haya concluido el conjunto habitacional, o
todava hubiere casas que no se hayan vendido o transmitido (por estar en proceso de
construccin o bien porque ni siquiera se haya iniciado la construccin), Lacupuesco
tendr la facultad de prorrogar el contrato por 6 meses ms, o bien, solicitar la
liquidacin del 15% pactado de acuerdo al ltimo precio de venta reportado. Al 31 de
diciembre de 2007 se han registrado por porciento de avance de obra ejecutada 758
casas por un importe de $668 por vivienda.
b. Fideicomiso de Garanta y Administracin
En octubre de 2003, la Compaa llev a cabo un contrato de Fideicomiso de Garanta y
Administracin para el desarrollo y comercializacin de un conjunto habitacional destinado
a los trabajadores del Gobierno del Estado de Michoacn y de locales comerciales en
Capula, Morelia. El desarrollo se divide en el proyecto ARA, el proyecto SARE, un rea
Comercial Bsica, un rea Comercial y Tierra Brea. Las principales caractersticas del
Fideicomiso son:
Participantes. Los participantes son: Instituto de Vivienda del Estado de Michoacn
de Ocampo (Fideicomitente y Fideicomisaria A) IVEMO; Consorcio de Ingeniera
Integral, S. A. de C. V. (Fideicomitente y Fideicomisaria B) CIISA; FISARE, S. A. de C. V.
(Fideicomitente y Fideicomisaria C) FISARE y Banco Azteca, S. A. (Fiduciaria) Banco
Azteca.
Aportaciones. Las aportaciones al deicomiso de cada uno de los participantes son
como sigue: IVEMO aporta el terreno en Capula, Morelia (el inmueble) y la concesin
de los derechos de agua, CIISA y SARE aportan cada uno el 50% de la urbanizacin,
edicacin y obras internas en los proyectos ARA y SARE, respectivamente.
Contraprestacin. Por la venta o transmisin de las unidades habitacionales en los
proyectos ARA y SARE, IVEMO recibe el 8% del precio de venta de cada vivienda, y CIISA
y SARE reciben cada uno el 92%, respectivamente.
El rea comercial, Tierra Brea y rea comercial bsica sern revertidas a IVEMO.
Vigencia. El deicomiso tendr la duracin necesaria para el cumplimiento de sus
nalidades. IVEMO se reserva la facultad para revertir parte o la totalidad
del inmueble siempre y cuando este no haya sido comprometido con terceros
adquirentes y restituir los gastos en inversiones que CIISA y SARE hubieren realizado en
las obras de urbanizacin. Al 31 de diciembre de 2007 se han registrado por porciento
de avance de obra ejecutada 1,359 casas por un importe de $276 por vivienda.
80
c. La Compaa arrienda ocinas donde realiza sus actividades administrativas y de venta.
Los gastos por renta ascendieron a $19,846 en 2007 y $17,217 en 2006, los contratos de
arrendamiento son renovables en forma anual.
d. CIISA celebr un contrato de deicomiso traslativo de dominio y de administracin el
18 de agosto de 2004 con una tienda departamental y Banco J. P. Morgan, S. A. Institucin
de Banca Mltiple, J. P. Morgan Grupo Financiero, Divisin Fiduciario, mediante el cual
se transmite una parte del terreno Las Amricas a la tienda departamental, en el que se
desarroll el Centro Comercial Las Amricas.
Las obligaciones para CIISA o su aliada Centro Regional las Amricas, S. de R. L. son entre
otras, a) la obligacin de llevar a cabo a su cargo y por su cuenta la construccin y mejoras
del Centro Comercial (excepto la tienda departamental), su estacionamiento incluyendo
el de la tienda departamental, de conformidad con el proyecto ejecutivo respectivo; b) y
operar el Centro Comercial (excepto por el Almacn de la tienda departamental).
e. El 22 de febrero de 2008, la Compaa celebr un convenio para la extincin del
Fideicomiso Traslativo de Dominio que se tena para la adquisicin de un inmueble de
449,755 m2 ubicado en Puebla, en donde los participantes eran: Cemex Mxico, S. A.
de C. V. (Fideicomitente A) Cemex, la Compaa (Fideicomitente B) y Banca Sern, S.
A. Institucin de Banca Mltiple, Grupo Financiero Santander Sern (Fiduciario) Banca
Sern.
Al 31 de diciembre de 2007, la Compaa haba aportado un total de $39,314, el cual se
acord que ser restituido como sigue:
La cantidad de $1,300 ser retenida por Cemex por concepto de pago de los gastos
erogados con motivo del Fideicomiso, el reembolso mediante transferencia electrnica
de $19,007, y el resto por $19,007 se aplicar como un anticipo para futuras compras de
cemento, concreto, y dems materiales de construccin.
Mediante dicho convenio, Cemex recibe de la Compaa la posesin material, fsica y
jurdica de los inmuebles, a su entera satisfaccin y conformidad.
f. PDCC celebr un contrato denominado Framework Agreement en el que se establecen
los lineamientos a seguir para llevar a cabo coinversin en futuros proyectos de
construccin y operacin de centros comerciales.
g. Convenio para rma de deicomiso. En julio de 2007, la Compaa celebr un convenio
de acuerdo de voluntades con Fomento Metropolitano de Monterrey (Fomerrey), quien
cuenta con el consentimiento para la substanciacin y trmite de la expropiacin de un
terreno (el inmueble), para lo cual celebr un convenio de ocupacin previa con los
integrantes del Comisariado Ejidal del Ncleo Agrario San Miguel de los Garza, ubicado
en el municipio de Escobedo, Nuevo Len.
A la rma del convenio, la Compaa entreg a Fomerrey la cantidad de $5,000 y se obliga
a entregar a Fomerrey la cantidad de $25,749, una vez que se cumplan lo siguiente:
a) Se haya promulgado el decreto expropiatorio que convierta a Fomerrey en legtimo
propietario del inmueble.
b) Sea posible legal y fsicamente desarrollar vivienda de inters social en el inmueble, que
se obtenga un uso de suelo habitacional con una densidad mnima de 50 viviendas por
hectrea.
c) Se obtengan las factibilidades de agua, drenaje sanitario y energa elctrica.
d) El Comit Tcnico de Fomerrey haya autorizado la celebracin del contrato de
deicomiso.
Una vez que se suscriba el contrato de deicomiso, se cubrir a Fomerrey, como
contraprestacin nica por la aportacin de la tierra al patrimonio del futuro deicomiso
el equivalente al 2% del valor total por la enajenacin individual de las viviendas que se
ediquen en el inmueble.
h. La Compaa tiene litigios derivados del curso normal de sus operaciones los cuales en
la opinin de la Compaa y sus asesores legales no afectarn en forma importante la
situacin nanciera y el resultados de las operaciones, por lo tanto, no ha creado una
provisin para cubrir dichas contingencias.
21. Nuevos pronunciamientos contables
Durante 2007 el Consejo Mexicano para la Investigacin y Desarrollo de Normas de Informacin
Financiera promulg las siguientes NIF e Interpretaciones a las Normas de Informacin Financiera
(INIF), que entran en vigor para ejercicios que inicien a partir del 1 de enero de 2008:
81
NIF B-2, Estado de flujos de efectivo
NIF B-10, Efectos de la inflacin
NIF B-15, Conversin de monedas extranjeras
NIF D-3, Beneficios a los empleados
NIF D-4, Impuestos a la utilidad
Algunos de los principales cambios que establecen estas normas, son:
NIF B-2 Estado de flujos de efectivo. Establece las normas generales para la presentacin,
estructura y elaboracin del estado de flujos de efectivo, as como las revelaciones que
complementan a dicho estado. Sustituye al estado de cambios en la situacin financiera e
indica que se deben mostrar las entradas y salidas de efectivo que ocurrieron en la entidad
durante el periodo. Los rubros que se muestran deben presentarse preferentemente en
trminos brutos. Los flujos de efectivo por actividades de financiamiento se presentarn
despus de los de inversin, a diferencia del estado de cambios donde stas se presentaban
despus. Adicionalmente, establece la posibilidad de determinar y presentar los flujos de
efectivo de las actividades de operacin usando el mtodo directo o el mtodo indirecto,
segn lo decida la entidad.
NIF B-10 Efectos de la inflacin. Establece dos entornos econmicos: a) entorno inflacionario,
cuando la inflacin acumulada de los tres ejercicios anuales anteriores es igual o superior a
26%, caso en el cual, requiere el reconocimiento de los efectos de la inflacin mediante la
aplicacin del mtodo integral, y b) entorno no inflacionario, cuando la inflacin acumulada
de los tres ejercicios anuales anteriores es menor a 26% y en este caso, establece que no se
deben reconocer los efectos de la inflacin en los estados financieros. Adems elimina los
mtodos de valuacin de costos de reposicin e indizacin especfica para inventarios y activo
fijo, respectivamente y requiere que el resultado por tenencia de activos no monetarios
acumulado se reclasifique a resultados acumulados, si es que se identifica como realizado y el
no realizado se mantendr en el capital contable para aplicarlo al resultado del periodo en el
que se realice la partida que le dio origen.
NIF B-15 Conversin de monedas extranjeras. Desaparece las clasificaciones de operacin
extranjera integrada y de entidad extranjera en virtud de que se incorporan los conceptos de
moneda de registro, moneda funcional y moneda de informe; establece los procedimientos
para convertir la informacin financiera de una operacin extranjera: i) de la moneda de
registro a la funcional; y, ii) de la moneda funcional a la de informe y permite que la entidad
presente sus estados financieros en una moneda de informe diferente a su moneda funcional.
NIF D-3 Beneficios a los empleados. Incorpora la PTU causada y diferida, como parte de su
normatividad y establece que la diferida se deber determinar con la misma metodologa de
la NIF D-4. Se incluye el concepto de carrera salarial y el periodo de amortizacin de la mayor
parte de las partidas se disminuye a 5 aos, como sigue:
Se amortizan en 5 aos o menos si la vida laboral remanente es menor:
El saldo inicial del pasivo de transicin de beneficios por terminacin y de beneficios al
retiro.
El saldo inicial de servicios anteriores y modificaciones al plan.
El saldo inicial de las ganancias y prdidas actuariales de beneficios por terminacin, se
amortiza contra los resultados de 2008.
El saldo inicial de las ganancias y prdidas actuariales de beneficios al retiro, se amortiza
en 5 aos (neto del pasivo de transicin), con la opcin de amortizarlo todo contra los
resultados de 2008.
NIF D-4 Impuestos a la utilidad, Reubica las normas de reconocimiento contable relativas a
PTU causada y diferida en la NIF D-3, elimina el trmino de diferencia permanente, precisa
e incorpora algunas definiciones y requiere que el saldo del rubro efecto acumulado de ISR
se reclasifique a resultados acumulados, a menos que se identifique con alguna de las otras
partidas integrales que a la fecha estn pendientes de aplicarse a resultados.
A la fecha de emisin de estos estados financieros, la Compaa est en proceso de determinar los
efectos de estas nuevas normas en su informacin financiera.
22. Autorizacin de la emisin de los estados nancieros
Los estados financieros consolidados fueron autorizados para su emisin el 18 de marzo de 2008
por el C. P. J. Sacramento Soto Sols, Director de Administracin y Finanzas de la Compaa y estn
sujetos a la aprobacin de la asamblea ordinaria de accionistas de la Compaa, quien puede
decidir su modificacin de acuerdo con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades Mercantiles.
Balance general
11,517.9
2,201.0
13,718.9
9,993.3
2,100.1
12,093.4
2007 2006
1,481.8
5,130.2
1,645.2
4,721.6
Activo circulante
Activo a largo plazo
Activo total
Pasivo circulante
Pasivo total
8,588.8 7,371.8 Capital contable
15.3
4.8
13.4
%
-9.9
8.7
16.5
40
35
30
25
20
15
10
5
2006
36.4
2007
34.6
2005
35.7
2004
30.8
9
8
10
7
6
5
4
3
2
1
* En millones de pesos al 31 de diciembre, 2007
2006
8,786.1
2005
7,312.8
2004
6,445.8
2003
5,659.5
2002
5,108.4
2001
4,940.4
2000
4,488.0
1999
3,786.4
1998 1997
1,977.9 2,678.3
2007
9,257.3
Nuestro crecimiento 1997-2007
CAGR 16.7%
Reserva territorial
en millones de m
2

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