Crecimiento Economico, se mide por el aumento del pbi comparando de un ao a otro o de ciclos terminados en 0 con la base de los dos

aos terminados en 0 Las variables agregadas y su importancia La macroeconoma (macro) estudia el comportamiento global del sistema econmico a travs de un grupo reducido de variables como la produccin o producto total, empleo, inversin, el consumo , el nivel general de precios, etc. La macro trata del anlisis de las variables agregadas. Agregar se debe entender como sumar, el enfoque de la economa dominante es el que analiza el comportamiento del individuo, y luego suma Los distintos comportamientos para obtener lo que ocurre en toda la sociedad. Si por ejemplo analizamos el consumo, miramos como consume cada individuo, luego sumamos los consumos individuales y obtenemos el consumo agregado. El estudio macro consta de 3 etapas: El estudio de las empresas individuales y las familias ( utilizando el anlisis micro) Luego se suman los distintos comportamientos a fin de ver como se comporta la economa en su conjunto Se contrastan los resultados del anlisis terico con los datos de la realidad Macro y microeconoma

Como dijimos antes la micro estudia los comportamientos de los agentes econmicos individualmente (ej: familias estado, empresas), una vez conocido estos comportamientos se suman o agregan y as se obtiene el comportamiento general de la economa que es el resultado de las acciones individuales. Los temas que estudia la macro Niveles de produccin y crecimiento El producto nacional es el valor de todos los bienes y servicios finales producidos por una economa en un perodo dado. Como vemos son bienes y servicios finales, por lo tanto los intermedios (ej. Materias primas) se descuentan del clculo del producto. El producto nacional (PBN) argentino por ejemplo es el que producen los argentinos ya se que estn dentro o fuer de las fronteras del pas, el producto bruto interno (PBI) son los bienes y servicios producidos dentro de las fronteras del pas. Cuando hablamos de nominal no tomamos en cuenta las variaciones de precios mientras que el producto en trminos reales si se toma en cuenta. El PBI se calcula en cantidad de dinero y no en bienes, entonces se contabilizan las ventas, sin embargo si yo comparo dos perodos y en ambos obtengo $100 de producto en trminos nominales puedo decir que tengo el mismo PBI en ambos perodos, sin embargo si los precios subieron de un perodo a otro en 10% tengo que en realidad de los $100 del segundo perodo $10 son lo que subieron los precios por lo que en realidad el PBI real entre un perodo y otro cay. El PBI per cpita se obtiene de dividir el PBI total sobre la cantidad de habitantes que tiene un pas. La tasa de crecimiento del PBN entre el ao 1 y 2 es :

La inflacin

Es el aumento sostenido de los precios de los bienes y servicios de una economa. En general se mide a travs de ndice de precios al consumidor (IPC). Este se calcula midiendo los precios de una canasta de bienes representativa del consumo de la poblacin en las diferentes reas geogrficas y en distintos perodos. Dicha canasta se compone de distintos rubros (alimentacin, vivienda, indumentaria, salud, transporte, esparcimiento, educacin, bienes servicios varios, y equipamiento del hogar), cada uno de estos rubros tiene una importancia inferior de acuerdo al lugar que ocupa en nuestro consumo. La inflacin se calcula en base al IPC. En dos perodos (1) y (2) se calcula:

Otro ndice importante es el deflactor del PBI que nos permite ver el comportamiento del PBI sin los efectos que lo precios producen sobre este.

La inflacin genera problemas como redistribucin del ingreso injusta ya que el aumento de precios lo pagan todos los sectores de altos ingresos y de bajos ingreso, sin embargo el que menos tiene en trminos relativos paga ms que el que ms tiene, por otro lado desestimula el ahorro, ya que si la gente espera que suban los precios comprar ms. El ciclo econmico Las fluctuaciones en la actividad econmica puede verse en por ejemplo el PBI o en otras variables econmicas. Los ciclos econmicos son una sucesin de hechos econmicos que ocurren a lo largo del tiempo pero no necesariamente tienen una correlacin y es ms probable que sean imprevisibles. Las tendencias son hacia donde se mueven las variables mientras que las fluctuaciones son en un perodoDado. En un ciclo se identifican:

Contraccin: la actividad empieza a caer Recesin: es el punto ms bajo del ciclo econmico, la actividad es muy baja. Expansin: la actividad empieza a crecer Auge: el punto mximo del ciclo econmico

El desempleo Los datos de desempleo se obtienen en nuestro pas de la EPH (Encuesta permanente de hogares) que se realiza en el 70% de la poblacin. Definiciones bsicas sobre el desempleo Poblacin econmicamente activa (PEA): La integran las personas que tienen ocupacin o la estn buscando activamente, est compuesta por la poblacin ocupada ms la desocupada. Poblacin desocupada: Se refiera a personas que no teniendo ocupacin, buscan trabajo activamente. No incluye precariedad laboral. Tasa general: Es una relacin entre un grupo de la poblacin que tiene una caracterstica sobre el conjunto de la poblacin que puede tenerla. Tasa especfica: Es aquella para la cual esta relacin se establece entre un subconjunto particular de esa poblacin Tasa de actividad: Calculada como porcentaje entre la poblacin econmicamente activa y la poblacin total. Tasa de empleo: Calculada como porcentaje entre la poblacin ocupada y la poblacin total. Tasa de desocupacin: Calculada como porcentaje entre la poblacin desocupada y la poblacin econmicamente activa. Tasa de ocupacin: Calculada como porcentaje entre la poblacin ocupada y la poblacin econmicamente activa. Subocupados visibles u horarios: Poblacin ocupada que trabaja menos de 35 horas semanales y desea trabajar ms. Tasa de subocupacin horaria: Calculada como porcentaje entre la poblacin subocupada y la poblacin econmicamente activa. Tasa de sobreocupacin horaria: Calculada como porcentaje entre la poblacin sobreocupada y la poblacin econmicamente activa. Las variaciones del nivel de empleo dependen esencialmente del aumento de la inversin y el consumo. Cuando e consumo y la inversin planeada no bastan para garantizar el pleno empleo de los factores productivo, puede elevarse el supervit comercial o incrementar la inversiones y el consumo pblico. El dficit pblico y el dficit externo Cuando el gasto total realizado por el gobierno supera el monto de ingresos pblicos, se produce un dficit pblico La balanza de cuenta de corriente muestra la diferencia entre el monto total de bienes y servicios vendidos por un economa del mundo menos el total de compras por el mismo concepto efecta una nacin con el resto de los mercados mundiales. Crecimiento, desarrollo y equidad El crecimiento incrementa el la abundancia de bienes y servicios sin embargo sin equidad el crecimiento no potencia el desarrollo humano. Distribucin del ingreso La forma en que se reparte el ingreso puede clasificarse en: Por grupos de renta (alto, mediano, bajo), Por ocupacin (asalariado, no asalariado) Por sectores (primario, secundario, terciario) Por regiones (dentro de un pas o entre estados)

Una de las formas ms utilizadas el de la distribucin desagregada es colocar a las personas en orden ascendente (o descendente) segn su nivel de ingresos, dividiendo a la poblacin en sucesivos grupos de 5 (llamados quintiles) o de 10 (llamados deciles). Tomando el porcentaje del ingreso nacional que recibe el 10% ms pobre dividido lo que se lleva el 10% ms rico tenemos el grado de concentracin en el ingreso. Si se acerca a 1 estamos frente a una sociedad ms igualitaria. Objetivos e instrumentos de la macroeconoma Poltica macroeconmica La macroeconoma tiene como objetivo conocer el comportamiento de las variables econmicas para disear polticas econmicas. Para cada objetivo existen distintos instrumentos de poltica. Objetivos Instrumentos Produccin: Polticas fiscales: El estudio de un pas, da a la Pueden ser contractivas o expansivas, macroeconoma las pautas de tambin son una manipulacin de los crecimiento y nivel de produccin del impuestos aplicados a la produccin mismo Nivel de empleo: Polticas monetarias: Buscar un alto nivel de empleo Contractivas o expansivas Inflacin: Polticas de estabilizacin: Implantacin de un nivel de precios Controlar el PBN para mantenerlo estable dentro una condicin de libre cercano a su nivel potencial y la tasa de mercado inflacin, baja y estable. Sector externo: Polticas econmicas internacionales: Estrategias para mantener el comercio Son polticas comerciales y arancelarias con el resto del mundo en equilibrio. que permiten controlar un posible dficit comercial. Distribucin del ingreso: Poltica monetaria y fiscal Buscar equidad en la distribucin de la renta y la riqueza, que mejor el Poltica fiscal (impuestos y gastos) bienestar general. Polticas regionales Instrumentos

La poltica fiscal En general el estado puede aumentar el gasto pblico por lo que aumenta la demanda de bienes y servicios, o bajar los impuestos, lo que libera renta para consumir. Tambin puede ser a la inversa, bajar el gasto pblico, o subir los impuestos. Estas estrategias pueden combinarse en forma distinta haciendo a la poltica fiscal. La poltica monetaria El gobierno es el nico que tiene la capacidad de emitir moneda, por lo que puede controlar la oferta de dinero. Un ejemplo es si el gobierno decide aumentar la cantidad de dinero esto bajar el precio (la tasa de inters) por lo que aumentar la inversin y la Demanda agregada, elevando el producto. La poltica de estabilizacin Para controlar el nivel de precios en general se toman medidas fiscales aunque muchas veces se ha intervenido fijando precios y salarios. Polticas econmicas internacionales

Para mejorar el comercio internacional bsicamente se toman mediadas de control del tipo de cambio de la moneda o mediadas de aranceles, control de importaciones, subvenciones a las exportaciones, etc. La ecuacin macroeconmica fundamental En una economa el total del producto de la misma se reparte en una parte para el consumo (C), otra parte para la inversin (I), un porcin se la queda el gasto pblico (G) y luego un porcin de los bienes se vende en el exterior (exportaciones (E)) y con otra parte se compran bienes en el exterior (importaciones (M)). Esto se puede escribir como: PBN= C+ I + G + (X M) El ingreso disponible (Yd) es el producto (PBN) menos los impuestos (T) que cobra el estado, y el ahorro (S) es el ingreso disponible menos la inversin (I). Yd = Y T Yd I = S El FCR en el sistema econmico Como vemos las familias consumen bienes de que compran a las empresas o que vienen del sector externo y a cambio pagan con dinero que reciben las empresas o el sector externo, este es el flujo monetario de las familias. A las empresas y al sector externo. Por otro lado las empresas pagan a las familias salarios por el trabajo que las mismas le dan a las empresas. El sector pblico cobra impuestos (T) tanto a familias como a empresas y otorga transferencias (jubilaciones, subsidios ) a empresas y familias. El gobierno gasta en bienes y servicios a travs del gasto. Como puede verse en este grfico todo lo que se produce y todo el dinero que hay en la economa queda en este flujo circular. Flujos monetarios y reales Los reales son aquellos bienes y servicios que forman parte del producto, estos mismos generan como contrapartida pagos en dinero a los que llamamos flujos monetarios. Modelo OA-DA ( oferta agregada demanda agregada ) Dijimos previamente que en macro, agregamos los distintos mercados. Suponemos un mercado donde se encuentran todos los bienes y servicios de la economa, del funcionamiento de mercado obtendremos nivel de precios y de cantidades en el cual estaremos en equilibrio ya que se vaciarn todos los excesos en los mercados. Las curvas que graficaremos sern las de oferta y demanda agregada que representan equilibrios pero no solo de precios y cantidades si no que toman en cuenta otras cosas como la tasa de inters, la inversin o la poltica monetaria o fiscal. El funcionamiento de la demanda y oferta agregada determinarn los niveles de producto de la economa. Image16 La demanda agregada tiene pendiente negativa y esto simplemente significa que frente a aumentos de precios cae la demanda. La oferta agregada tiene pendiente positiva. Lo que muestran estas curvas son la estructura de la economa. La teora keynesiana representa la curva como se ve en el grfico 1 donde la misma tiene un sector que es bastante horizontal, esto se debe que en esos niveles, existen muchos recursos sin utilizar, y por lo tanto un aumento de la DA tendr un fuerte aumento del producto real. En la zona en que la pendiente de la DA es muy empinada un aumento de la DA sube mucho los precios pero no genera un gran aumento de la produccin , esto se debe a que en estos tramos los recursos se encuentran utilizados plenamente.

En este grfico podemos ver que un aumento de la demanda agregada en el tramo vertical de OA lleva a un aumento de precios y un bajo crecimiento del producto Cuentas Nacionales Las mismas son el registro de las transacciones realizadas en un pas. El PBI Producto bruto interno. Producto es la totalidad de bienes y servicios finales producidos en una economa durante un ao. La idea de que es bruto es que incluye una cantidad para reponer stock de capital y dems cosas. Interno marca que solo toma en cuenta los bienes y servicios dentro de las fronteras del pas. El PBI per cpita, equidad, desarrollo El PBI per cpita es el PBI dividido la cantidad de habitantes. Sin embargo el PBI per cpita no toma en cuenta como es la distribucin del ingreso, es una medida abstracta, nada dice de cmo es la distribucin del ingreso por ejemplo. Un buen ejemplo es que si tenemos dos pollos y dos personas , pero una persona se queda con los dos pollos el PBI per cpita de esta economa ser un pollo para cada una, claramente esta variable no representa la realidad. Transacciones de activos financieros No se cuentan en el PBI porque solo representan derechos de una persona sobre otra pero no nos genera una aumento de la produccin real. Transferencias Cuando alguien entrega dinero sin recibir nada a cambio se considera una transferencia. Estas no restan ni suman en la produccin ya que slo son reasignaciones de bienes y no se incrementan los mismo. Por lo tanto no se registran en el PBI. Transacciones fuera del mercado Los productos que salen del mercado y se comercializan por circuitos paralelos no se registran en el PBI. Ejemplo de esto son por ejemplo cuando arreglamos la casa de un amigo. Las actividades ilegales no se cuentan ya que el deseo de la economa es que desaparezcan. Fallas de mercado El PBI deja de lado cuestiones que los precios no pueden captar. Por ejemplo la polucin del agua o la destruccin de los bosques genera un dao ya que a futuro bajar mi capacidad de produccin y sin embargo esto no es tomado en cuenta por el PBI. Qu mide el PBI? El producto El producto cuenta slo los bienes finales de la economa sin tomar en cuenta las materias primas y bienes intermedios utilizados en la produccin. La produccin representa la ventas totales de bienes sin importar si son bienes finales o no. Flujos vs. Stock

Una variable flujo toma en cuenta el comportamiento de las misma a lo largo del tiempo, mientras que una variable stock es a determinado momento cuanto vale esta variable. Las variables stock son flujos acumulados. El flujo es como una pelcula y los stock son como fotos. En este sentido es posible decir que el PBI es una variable flujo ya que mide la cantidad de ventas finales a lo largo de un ao. La formacin del producto de la economa Una de las formas de conocer el producto es a travs del valor agregado, que es el valor agregado lo que se agrega en cada etapa de produccin. Un ejemplo un productor de trigo vende el trigo a 0.30 el trigo, lo compra un tipo que tiene un molino y lo convierte en harina y la vende a 0.65, por lo tanto el harinero agreg valor por 0.35, luego el panadero compra la harina hace pan y lo vende a 1, por lo tanto el tipo agreg valor por 0.35, el valor total agregado que contiene el pan es 1, que viene de 0.3 del productor de trigo + 0.35 del productor de harina y 0.35 del panadero. Esta forma de obtener el producto es a travs del valor agregado. Otra forma posible es a travs de restar a la produccin total los bienes intermedios utilizados, y de esta manera obtener slo los bienes finales, que son los que componen el producto. Con los valores del ejemplo anterior sera la produccin o ventas totales seran 0.3 + 0.65 + 1, lo que suma 1.95 y los bienes intermedios seran 0.3 del trigo + 0.65 de la harina, ya que nuestro bien final es el pan, por lo que 1.95 -.95 es igual a 1. Con ambos mtodos obtuvimos lo mismo. En la produccin del pan participan distintos factores de produccin a los cuales debemos retribuir por su contribucin en la produccin de pan. Las retribuciones son para trabajadores los salarios (W) , para los empresarios beneficios (B), para el capital el inters (Int) y para la tierra la renta (R). Estas retribuciones nos tienen que dar igual que el valor agregado, simplemente nos est diciendo que los bienes finales producidos se distribuyen entre cada uno de los que participaron en el proceso productivo. Ingreso = W + Int +R + B Valor Agregado: Ingreso (factores que lo reciben) Producto (sectores que lo producen) Produccin + Insumos Las equivalencias entre producto e ingreso Ingreso y producto no son iguales por depreciaciones (D) o por impuestos indirectos (Ti) entonces resto los mismos y obtengo el ingreso: PBN D Ti = Y Luego si al ingreso le resto los impuestos directos (Td) y le sumo las transferencias (Tr) obtengo el ingreso disponible Las variables se dividen en brutas y netas, las brutas incluyen la parte de la produccin que se destinan a reponer capital tambin llamadas depreciaciones (D) utilizado en la produccin y las netas no lo toman en cuenta. Para pasar por ejemplo del ingreso bruto (YB) al neto(YN) solo debo restar las depreciaciones YB D = YN Producto bruto interno y nacional Cuando hablamos de producto interno es lo producido dentro de las fronteras del pas sin importar si el que lo produjo es extranjero. Esto es muy importante porque por ejemplo en Argentina hay infinidad de empresas extranjeras que producen en nuestro pas pero que remiten las ganancias hacia el exterior. Cuando hablamos de producto nacional es todo lo producido por habitantes del pas sea que produzcan en el territorio o no. Como dijimos antes el PBI son los bienes producidos en el territorio si al mismo le restamos lo que remiten las empresas extranjeras a sus pases de origen y lo que remiten los argentinos que viven en otros pases a Argentina obtenemos el PBN. Cmo calculo el ingreso disponible?

Partiendo del PBI resto las depreciaciones, y obtengo el PNI (producto neto interno) si a este le resto lo que envo al exterior lo que corresponde a las empresas extranjeras instaladas en nuestro territorio y le sumo lo que recibo por mis empresas en el exterior {esta diferencia se llama ingreso neto por factores del exterior (Ynfe)} obtengo el producto nacional neto (PNN) el cual es igual al ingreso neto nacional (YNN), si a esto le resto los impuestos totales netos de subvenciones (Td) y le sumo las transferencias (TR) obtengo el ingreso disponible (Yd) 1) PBI D = PNI 2) PNI + Ynfe=PNN = YNN 3) YNN Td + TR = Yd La distribucin del ingreso La distribucin del ingreso se hace entre los factores que intervienen en la produccin

Modelo Keynesiano Un modelo es un conjunto interrelacionado de variables que tratan de ser un representacin simplificada de la realidad. En general se expresan a travs del lenguaje matemtico. Lo que hacen en general es establecer patrones de comportamiento de las variables. El equilibrio macroeconmico El equilibrio es el nivel de las variables en el que no existen fuerzas que quieran cambiar estos niveles. En el ejemplo del equilibrio de oferta demanda, el equilibrio se da en el punto donde los excesos de demanda y oferta se hacen cero. Cuando hablamos de equilibrio macroeconmico en lugar de el precio de una sola mercanca se tiene el nivel general de precios. Las identidades de las cuentas nacionales y las ecuaciones del modelo La diferencia entre las ecuaciones del modelo y las identidades de las cuentas nacionales es que stas ltimas expresan tautologas, en cambio las ecuaciones del modelo keynesiano son hiptesis de comportamiento de las variables. En el modelo tenemos separado consumo de producto. La funcin de consumo la especificamos para que nos diga cuanto demandarn las personas para consumir ante determinado ingreso disponible. La demanda de consumo y la demanda en general son las que determinan el nivel de producto. Recordemos que producto es idntico a ingreso y por lo tanto consumo planeado ser igual al realizado. En este punto estaremos en equilibrio. La importancia de la DA Puntos salientes del modelo: El nivel de DA exige cierto nivel de produccin

Los precios son fijos Los ajustes se realizan en la cantidad de producto El mecanismo de ajuste parte de una variacin involuntaria de las existencias Cuando la variacin de las existencias es igual a 0 hay equilibrio macroeconmico de bienes y servicios Lo que nos dice el punto 1 es el modelo keynesiano supone la OA infinitamente elstica y por lo tanto es la DA la que determina el nivel de produccin. Los puntos 2 y 3 dicen que los productores siempre terminarn entregando ms productos a los mismos precios. Suponemos una economa cerrada (sin sector externo), el producto o ingreso (Y) est compuesto por consumo (C), inversin(I), y gasto de gobierno(G). Lo que dice KEYNES es que frente a un aumento del gasto pblico aumentamos el ingreso y por lo tanto como el consumo depende del ingreso tambin aumenta , al aumentar toda la demanda agregada se empuja a la se incrementa el nivel de produccin. El anlisis de la crisis de Keynes era que cuando exista una depresin se caa en un estancamiento secular. En otras situaciones tambin exista trampa de liquidez en la cual los empresarios no tenan incentivos a invertir y depriman la DA y por lo tanto caa el producto. Para salir de esto Keynes propona aumentar el gasto pblico para empujar la DA. Cmo es la situacin del modelo Keynesiano en el modelo de OA-DA?

El modelo Keynesiano es una de las posibilidades que existen dentro del modelo OA-DA En este grfico vemos el caso keynesiano extremo, esto es cuando existe un alto nivel de desempleo. Aqu vemos que un aumento de la DA genera un aumento del producto sin que varen los precios.

En este grfico vemos el caso clsico de pleno empleo, donde un aumento de demanda agregada no genera un aumento del producto si no un aumento de precios

En este grfico vemos el caso intermedio, donde aumentos de la demanda agregada genera un aumento del producto pero tambin un aumento de precios.

EL CONCEPTO ECONMICO DE DINERO Introduccin En las economas modernas el oferente concurre al mercado con el bien a vender, mientras que el demandante lo hace con dinero cantante y sonante. A lo largo de la historia surgieron distintos bienes (pieles, metales, animales, etc) que sirvieron de intermediarios d los cambios, superando las dificultades de tiempo, lugar y divisibilidad que implicaba el trueque. Las funciones del dinero Segn las funciones que cumple, puede afirmarse que el dinero es: Medio de cambio, ya que es un bien divisible, generalmente aceptado por el pblico a cambio de otros bienes o servicios. Depsito de valor, ya que tiene la propiedad de conservar valor, para que las personas puedan ahorrar. Unidad de cuenta, debido a que en dinero se expresan los precio de todas las mercancas. A lo largo de la historia, el dinero comienza adoptando la forma de mercanca, ya que slo una mercanca en particular, aquella que funcionaba como dinero, era la que expresaba su precio en todas las dems mercancas (s esa mercanca es el oro, entonces decimos que tantas mercancas valen tantos gramos de oro, que tantas pieles valen tantos gramos de oro, etc. Posteriormente, se acua monedas de oro con menor cantidad de oro que la que decan contener, y la gente comienza a guardar las monedas que tenan mayor cantidad de oro (las utilizaban como depsito de valor), usand en sus transacciones diarias las monedas con menor contenido metlico. Surge entonces el dinero simblico, cuya expresin ms desarrollada es el papel moneda, que era un smbolo de la cantidad de oro que el pblico posea e los bancos. Estos bancos, al ver que la gente no cambia su dinero simblico por oro, sino slo excepcionalmente, ven un buen negocio en prestar el oro que poseen en sus arcas a cambio del cobro de un inters. As es como se crea el diner bancario. Es de notar que el sistema se vendra abajo si todos los depositantes acudieran a retirar lo que les pertenece en forma simultnea (ya que el banco prest dichos depsitos. FINANZAS Y MONEDA Agregados monetarios Los agregados monetarios agrupan instrumentos que son dinero. Es habitual conformarlos de acuerdo con el grado de liquidez de sus componentes. Liquidez de los activos

Un instrumento financiero ser lquido cuando pueda ser convertido en dinero efectivo en un tiempo razonablemente corto, y a un bajo costo. La iliquidez de un activo implica que se requiera de un perodo para su conversin. M1 y otros agregados monetarios El instrumento ms lquido de todos es el dinero en efectivo: los billetes y monedas que tienen en su poder los habitantes de un pas. Casi tan lquido como el efectivo son los depsitos en cuentas corrientes, que en situaciones normales de la economa son instantneamente convertibles en dinero. El agregado M1 est compuesto por el circulante, o sea, la suma de billetes y monedas (C = b y m) y la suma tota de los depsitos en las cuentas corrientes (Dcc) de los bancos de todo el pas: M1 = C + Dcc A medida que aumenta el nmero de agregado (M1, M2, etc), se incluyen instrumentos menos lquidos, como los depsitos a plazo fijo (Dpf, que pagan un inters a cambio de inmovilizar un importe por un tiempo determinado) y otros instrumentos poco lquidos. Otro agregado monetario es el M3, que se define como: M3 = M1 + Dca + Dpf, donde Dca representa los depsitos en caja de ahorro. Los agregados bimonetarios (en pesos y dlares) se definen como sigue: M1* = C + Dcc* M3* = M1* + Dca* + Dpf* En este caso los asteriscos muestran que se trata de los depsitos (Dcc, Dca y Dpf) en pesos y dlares, aunque n son contados en estos agregados los dlares en manos de argentinos no depositados en bancos comerciales. La monetizacin en la economa Se dice que la economa se monetiz cuando se verifica un incremento de los agregados monetarios. En general, el concepto ms referido es el de M1. A la inversa, cuando el agregado que se est analizando disminuye, se habla de desmonetizacin en la economa

La cantidad de dinero que las personas estn dispuestas a retener (o demandar) en efectivo dependen de la tasa de inters y de la tasa de inflacin (a mayor tasa de inters se vern ms inducidas a prestar dinero a los bancos, a mayor tasa de inflacin querrn desprenderse del dinero lo ms rpido posible, para no perder poder adquisitivo La economa se desmonetiza cuando el pblico demanda poco M1 y huye del dinero. Cuando el grado de monetizacin de la economa es bastante alto, el sistema financiero es ms eficiente, hay un mayor nivel de bancarizacin y, por lo tanto, ms posibilidades de acceso al crdito. El grado de liquidez y sus variaciones El grado de liquidez de la economa ser el cociente entre el agregado de mayor liquidez (M1) y el PBI. L = M1/PBI Los cambios bruscos en el grado de liquidez de un perodo a otro traen consecuencias desestabilizadoras. Una corriente de tericos, plantea que existe lo que se denomina neutralidad del dinero, donde no hay impacto en las variables reales (produccin, empleo, etc) ante cambio en las variables nominales, pues los precios ajustan absorbiendo la variacin en la cantidad de dinero. Otra corriente sostiene que las variaciones de la cantidad de dinero pueden tener impactos en la produccin y el empleo, por ejemplo, alterando la tasa de inters y, por lo tanto, afectando a la inversin. Velocidad de circulacin del dinero Se la define como la cantidad de veces que el dinero debe pasar de manos para financiar la compra de todo el PBI de una economa. Se representa como sigue: V = PBI/M1 Una velocidad alta implica que el M1 es relativamente chico frente al PBI, por lo que deben usarse los mismo pesos para realizar muchas transacciones.

A la inversa, una velocidad de circulacin baja significa que el M1 relativamente alto, por lo que los pesos son usados menos veces para realizar transacciones. En general, el nmero que asume M1 es menor el PBI, por lo que el dinero pasa constantemente de manos entre las personas. CREACIN PRIMARIA DE DINERO La base monetaria de la economa est constituida por los billetes en poder del pblico ms las reservas de los bancos comerciales depositadas en el Banco Central. O sea que: Base = C + R El aumento de la base monetaria es una forma directa que tiene la autoridad monetaria (en Argentina, el Banco Central) de aumentar la cantidad de dinero de la economa. A esto se llama creacin primaria de dinero. El Banco Central y los bancos comerciales La autoridad monetaria tiene, en todos los pases del mundo, el monopolio de la emisin de billetes, y su funcin ms importante es controlar el buen funcionamiento de las variables monetarias. La independenci a de la autoridad monetaria respecto al gobierno nacional es muy importante. El Banco Central de la Repblica Argentina, adems de controlar las variables monetarias, cumple con la funcin de rector del sistema financiero, regulando los aspectos tcnicos del mismo, y con la de establecer una moneda d curso legal, aunque Argentina es un pas bimonetario, ya que su moneda est ligada al dlar estadounidense desde la sancin de la ley de convertibilidad. El balance del Banco Central Un billete emitido por el Banco Central representa una deuda de dicho banco con el tenedor del billete, por lo que es un activo para el sector privado y un pasivo para el Banco Central. Las cuentas del activo del Banco Central reflejan sus operaciones con el sector externo (pues posee reservas internacionales, como oro, dlares y bonos de la reserva federal de Estados Unidos), con el sector gobierno (ya que posee ttulos pblico) y con los bancos comerciales (ya que otorga redescuentos, o sea prstamos a bancos a una tasa de inters dada). La principal cuenta del pasivo del Banco Central es la base monetaria (que incluye, como ya dijimos, las reservas de los bancos comerciales depositadas en el Banco Central, que sirven como garanta por los depsitos en cuenta corriente que dichos bancos recibieron de las personas). c) El proceso de creacin primaria de dinero La creacin de base o creacin primaria se realizar cuando aumente el valor de cualquier componente de la base monetaria. La destruccin de base o absorcin ser el proceso en que la base monetaria disminuye su valor. El pasivo del Banco Central solo puede variar cuando vare el pasivo, por lo cual podemos decir que si: Base = RI + Cr + TP +/- (variaciones netas de otras cuentas), entonces la base monetaria aumentar (y en ello consiste precisamente la creacin primaria de dinero) cuando el Banco Central aumente sus reservas internacionales (RI), mediante la compra de oro o dlares, o cuando otorgue redescuentos (Cr), es decir, cuando otorgue crditos a los bancos comerciales, cuando aumente los crditos al sector pblico, o cuando realice operaciones de mercado abierto, en este caso comprando ttulos pblicos (TP).

En el primer caso, por ejemplo, el Banco Central entrega pesos a los bancos comerciales a cambio de los dlares que compra, y estos bancos prestarn esos pesos al pblico (de quien obtuvo los dlares que vendi al Banco Central), por lo que habr ms dinero en la economa. Incluso puede no entregar los pesos y girar un cheque a los bancos comerciales contra su propio pasivo, y los bancos igualmente prestarn dinero al pblico, ya que en cualquier momento pueden pedir al Banco Central que cumpla con la obligacin que contrajo y le entregue los pesos que le debe, por lo que tambin se realiza una creacin de dinero. Si las variaciones son en sentido contrario, entonces disminuir la base monetaria y, por lo tanto, se reducir la

base, con lo cual extinguir dinero. Mediante una operacin de mercado abierto, el Banco Central puede comprar ttulos pblicos en el mercado, pagndolos con billetes que acaba de imprimir. Esta operacin no necesariamente la debe realizar con el sector gobierno, sino que la puede realizar con otros tenedores de ttulos pblicos. Por otra parte el Banco Central puede monetizar el dficit del sector pblico comprando al Tesoro Nacional nuevos ttulos pblicos que ste emiti para financiar su dficit. Si el Banco Central realiza muchas operaciones de mercado abierto, entonces no tiene un buen respaldo de la emisin, ya que si el pblico reclama dlares, al haber comprado muchos ttulos pblicos, el Banco Central no tendr con qu hacer frente a esas demandas. Por ello en pases como Argentina, donde ocurren corridas cambiarias a menudo, se intenta que el respaldo a lo billetes emitidos sea lo ms slido posible, es decir, se intenta que los billetes estn respaldados en gran medida por reservas internacionales (oro, dlares, etc). LA CONVERTIBILIDAD Un esquema de convertibilidad de la moneda, establece una relacin de cambio fija entre la moneda local y una divisa extranjera referente (en nuestro caso, el dlar). En Argentina, se fij por ley, en 1991, que la paridad cambiaria sera de uno a uno con el dlar. Mediante dicha ley se pretende disminuir el margen de poltica monetaria del Banco Central, ya que dichas polticas deben estar dedicadas a mantener la convertibilidad. Se restringe de hecho la posibilidad de hacer poltic monetaria, que solo se puede realizar mediante la relacin del Banco Central con el sector externo (es decir, el Banco Central solo puede realizar una creacin primaria de dinero si previamente entraron dlares del exterior a sus reservas internacionales). CREACIN SECUNDARIA DE DINERO La oferta monetaria total ser superior a la creacin primaria de dinero en una cantidad que se conoce como creacin secundaria de dinero, la cual est a cargo de la banca minorista, pblica y privada, y del resto de las entidades del sistema capacitadas para recibir depsitos en cuenta corriente y realizar prstamos. A travs del proceso de creacin secundaria de dinero es que a partir de un peso billete que entre en el circuito bancario ser producido muchos otros pesos en forma de depsitos y, luego, de crditos. Para que este circuito de creacin sea posible, la reglamentacin financiera vigente debe contemplar un sistema de encaje fraccionario. Dicho sistema obliga a los bancos a guardar como reservas de seguridad (encaje) una determinada fraccin de lo depsitos que en ellos efecten las personas. El porcentaje de dinero que los bancos deben depositar en el Banco Central (R) respecto a la cantidad de dinero que les ha sido depositado (D) se denomina coeficiente de encaje (r), o coeficiente de reservas, y es determinado por el Banco Central. Dichos coeficientes pueden ser diferentes, para los distintos tipos de depsitos. Pero en general hablamos de un promedio de los coeficientes de encaje. En smbo los, tenemos: r = R/D Por ejemplo: de cada $100 depositados, los bancos solo pueden prestar $80 y deben inmovilizar en el Banco Central $20, si el coeficiente de encajes es de 0,2 (es decir, de un 20%). Estos encajes, o reservas, que mantienen los bancos en el Banco Central son un activo para el primero y un pasivo para el segundo, como ya hemos visto. El Banco Central fija el mnimo de reservas, pero no el mximo. Obviamente, los bancos no quieren mantener muchas reservas en el Banco Central, sino que quieren otorgar muchos crditos que les reporten muchas ganancias.

El proceso de creacin secundaria de dinero es simple: si un banco otorga un crdito a un particular, a travs de un cheque que el particular deposita en otro banco o, simplemente, acreditando el importe en la cuenta de quien recibe el crdito en el propio banco emisor, estar aumentando por esa cantidad el dinero de la economa. El multiplicador bancario El multiplicador bancario es la inversa del coeficiente de encaje (1/r) e indica la capacidad del sistema financiero para crear dinero secundario. Ser mayor cuando menor sea el coeficiente de encaje. Si el coeficiente de encaje fuera del 100%, los bancos no podran otorgar crditos, por lo que solo actuaran como caja fuerte de los particulares, y el multiplicador bancario sera unitario, por lo que no habra creacin secundaria de dinero. Pero el Banco Central no fija semejante encaje, por lo que los bancos tienen capacidad prestable. Una persona que deposita $100 en su cuenta corriente, suponiendo que el pblico no retiene dinero, el cual vuelv siempre al sistema bancario, desata el siguiente proceso. El banco que recibe el depsito guarda $20 en el Banco Central (suponemos que r = 20%) y puede prestar los restantes $80. Si presta los $80 a un particular que los deposita inmediatamente en un banco (el mismo u otro, es indistinto), se repite la divisin de reservas de garanta (20% de $80 = $16) y le quedan $64 para prestar. Si presta los $64 a otro particular, y ste los deposita en su totalidad en un banco, este banco enva $12,8 al Banc Central (que es el 20% de los $64 que recibi) y presta los restantes $51,2. El circuito se prolonga, y de los $100 iniciales se hacen muchos crditos y depsitos. Pero como el 20% de los depsitos va a parar a las reservas de garanta en el Banco Central, la cantidad prestable es cada vez menor, y eventualmente se considera acabada. La progresin resultante puede simplificarse con la expresin: Dcc = (1/r) x dinero que entra en circuito En el ejemplo, como el coeficiente de encaje es del 20% (r=0,2), tenemos que: $100 x (1/0,2) = $500 O sea que de los $100 iniciales se obtiene una suma total de depsitos de $500, en el caso de que no exista retencin de dinero por parte del pblico (supuesto que hicimos). La oferta monetaria (M) es igual al multiplicado monetario multiplicado por la base monetaria. O sea: M = (1/r) x Base Por ello, dado el coeficiente de encaje, un aumento en la base monetaria (creacin primaria de dinero) producir un aumento mayor en la oferta monetaria, a travs del mecanismo de la creacin secundaria de dinero. O sea que Variacin de M = (1/r) x Variacin de Base Aunque debemos aclarar que esta es la variacin mxima que se producira, ya que si algn particular retiene dinero, el efecto de la variacin de la base en la variacin de la oferta monetaria sera menor. EL MERCADO DE DINERO Los factores que determinan la demanda de dinero Se demanda dinero por diferentes motivos, que enunciamos a continuacin: Motivo transaccin: Las personas mantienen dinero en efectivo porque con l es ms fcil y ms barato realizar transacciones (medio de cambio). Las personas demandan dinero porque el momento en el que reciben sus pagos no coincide exactamente con el momento en que realizan sus compras. Motivo precaucin: Las personas mantienen una cantidad extra de dinero para afrontar imprevistos, o sea, para realizar transacciones que no tiene previstas. Motivo especulacin: Las personas evaluarn las oportunidades para mantener su riqueza financiera en dinero y otros activos. Por

ejemplo, si piensan que en el futuro subir el precio de las acciones de determinadas empresas, adquirirn dichas acciones, diminuyendo su demanda de dinero; o si la tasa de inters sobre los depsitos en plazos fijos es muy baja, pueden decidir que no es tan rentable inmovilizar dinero por cierto perodo de tiempo, por lo que demandarn ms dinero. Los individuos, evaluando los distintos motivos que los llevan a mantener dinero, finalmente toman una decisin y eligen la cantidad de l que van a mantener. La decisin de mantener dinero se simplifica entonces a elegir ente l y otros activos financieros (que en este punto no son considerados dinero, pero que podran ser si se toman agregados ms amplios), como los bonos, los depsitos a plazo que remuneran inters, etc. La oferta monetaria Se va a considerar que la creacin de dinero que va a constituir la oferta monetaria es independiente de la tasa de inters. Suponiendo que el Banco Central crea una base monetaria, y sabiendo que la oferta monetaria (OM, por ahora definida como M1) es mayor que ella, se puede conocer la razn en la que una es mayor que otra: M1/Base = mm; donde mm es el multiplicador monetario. Si se puede obtener mm, y se supone que se mantiene estable, entonces conociendo la base monetaria puede conocerse la cantidad de M1 que compone la oferta monetaria. La relacin formal ser OM: M1 = mm x Base

En este grfico vemos reflejado el supuesto de que la oferta monetaria es independiente de la tasa de inters. En el eje de abscisas vemos a M/p, donde p es el nivel de precios de la economa, por lo que M/p es la oferta de saldos monetarios reales, o simplemente saldos reales, que tomamos como variable relevante ya que lo important es lo que se puede hace con el dinero, y no su valor nominal. El multiplicador monetario A mayor multiplicador monetario (mm), mayor creacin secundaria de dinero habr. Partiendo de: M1/Base = mm; y reemplazando el miembro derecho por las expresiones ya vistas: C + Dcc =M1 C + R =Base; Donde C es el circulante, Dcc los depsitos en cuenta corriente y R las reservas que los bancos deben mantener obligatoriamente en el Banco Central. Entonces queda: C + Dcc = mm C+R

Dividiendo numerador y denominador por Dcc tendremos que: e + 1 =mm; e+r Donde e = C/D, y representa el coeficiente de efectivo que mantienen las personas, es decir, la relacin entre efectivo y depsitos en cuenta corriente que eligen; y r = R/D es el coeficiente de encaje, tal como lo definimos en secciones anteriores. As, vemos que la tanto decisin del Banco Central sobre el coeficiente de reservas, r, como la del pblico (e) hacen variar al multiplicador monetario, y ste lo hace a su vez con la oferta monetaria. Si aumenta e, el multiplicador se reduce, pues menos dinero entra en el crculo de multiplicacin bancaria. La relacin entre e y mm es inversa. Si aumenta r, los bancos, al ser obligados a mantener un mayor proporcin de reservas, podrn otorgar menos prstamos, reduciendo la multiplicacin bancaria de dinero, por lo que la relacin entre r y mm tambin es inversa EL EQUILIBRIO MONETARIO Si pensamos que la demanda de dinero tendr una relacin inversa con la tasa de inters, por lo que la funcin de demanda de dinero tendr pendiente negativa, entonces podemos graficar la situacin de equilibrio monetario como sigue.

En el grfico existe un punto donde las cantidades demandadas y ofertadas de saldos reales concuerdan en una cantidad de equilibrio, donde queda determinada una tasa de inters de equilibrio. La tasa de inters, como dijimos al principio de este captulo, es una variable relevante que puede ser afectada po la cantidad de dinero que hay en la economa (si creemos que no hay la llamada neutralidad del dinero). Como se ve en esta segn grfica, si aumenta la base monetaria, por ejemplo, la curva OM se correr a la derech (de OM1 a OM2), por lo que en el nuevo equilibrio habra una mayor cantidad de saldos reales y una menor tasa de inters (que cae de i1 a i2). Esta cada en la tasa de inters, incentivar una mayor inversin, lo cual a su vez provocar un aumento en la produccin y el empleo.

Sector Externo El balance de pagos Este instrumento sirve para llevar un registro de las transacciones de una economa con el resto del mundo. En la economa siempre el registro del comercio internacional siempre ha sido uno de temas acuciantes de la economa. Presentacin del BP Existen dos presentaciones: Presentacin Balance del BP: Esta presentacin nos da la igualdad entre las operaciones y su financiamiento, es decir la suma de todos los registros debe dar cero. El balance de pagos permite ver los movimientos de las cuentas y sus saldos. El sistema seguido para registrar es el de partida doble

Presentacin resultado del BP:

Esta presentacin pone nfasis en lo que sucede con las reservas internacionales. Es muy importante la cantidad de reservas ya que las mismas son el activo externo ms lquido y por lo tanto el ms fcilmente utilizable para cancelar pagos internacionales. Las cuentas que integran el balance de pagos La cuenta corriente: Representa un flujo de egresos e ingresos de la economa nacional durante un perodo, por ejemplo, un ao. Los movimientos de cuenta corriente se anotan con signo positivo si generan ingresos de divisas y con signo negativo si generan salida de divisas. La misma est conformada por : La balanza comercial (BC) : Es la diferencia entre las importaciones (M) menos las exportaciones (X) . La BC es superavitaria si X>M La BC es deficitaria si X<M Los servicios (BS): En servicios reales se incluyen: 1) Fletes, gastos portuarios, y seguros (todos relacionados con el comercio exterior) 2) Transportes de pasajeros y gastos vinculados 3) Turismo y viajes en general 4) Transacciones del gobierno (gastos de embajadas en el extranjero) 5) Otros servicios reales (ejemplo : regalas) En servicios financieros comprenden el movimiento de resultado de inversiones: (BT): Pagos o cobros sin contraprestacin con el exterior. Si cobros > pagos BT superavitaria y viceversa. La cuenta capital y las reservas internacionales: La cuenta corriente muestra el resultado del perodo pero no dice nada de compromisos futuros. La cuenta de capital muestra como evoluciona la situacin deudora (acreedora) de la economa. En la cuenta de capital se registran por ejemplo inversiones extranjeras, sin embargo a pesar de que estos ingresos de capital en el perodo mejorarn la cuenta capital , generar a futuro obligaciones de pago de utilidades por lo que empeorar la cuenta corriente a travs de los servicios financieros. Las anotaciones del balance de pagos Las transacciones se registran contablemente por el sistema de partida doble, que simplemente dice que todo dbito genera un crdito. Para ser ms explcito si por ejemplo aumentan mis exportaciones, sern un egreso de bienes pero tendrn como contrapartida un ingreso en divisas . Los signos de la cuenta corriente (CC) Las transacciones se registran por partida doble. En la CC los ingresos de divisas se anotan como crditos y la salidas de divisas como dbitos . La CC ser superavitaria cuando los crditos sean mayores a los dbitos y viceversa. Ejemplo: Una compra de mercancas en el extranjero ( importacin) que fue financiada con un crdito otorgado por un banco extranjero a la empresa importadora. La operacin equivale a $90 Una exportacin por la cul el cliente nos paga en dlares se anota Un pago de intereses de la deuda externa pagados con reservas se anota: En el balance de pagos se consolidan (juntan) estas tres operaciones de la siguiente forma:

La interpretacin de la presentacin Resultado de la BP En esta presentacin se separan las reservas de la cuenta de capital y por lo tanto ahora la CC y la CK difieren exactamente en el valor de las reservas. Esto sirve para ver como varan las reservas. Balanza o balance de pagos Las distincin principal es que balance es un trmino que contiene el concepto de igualdad, en este caso sera incorrecto hablar de dficit o supervit. En el caso de balanza, pueden existir desequilibrios por lo que puede decirse que en la balanza de pagos hay dficit o supervit. Capital de corto y largo plazo Esta distincin se realiza a partir de la duracin del movimiento de capital. Si nos metemos a analizar con mayor profundidad la cuenta capital podemos distinguir los capitales en autnomos o no compensatorios, que son aquellos que realizan los agentes privados segn cualquier fin especfico que persigan. Los movimientos compensatorios sirven para equilibrar por ejemplo las reservas si han cado, o sea que son aquellos realizados por la autoridad monetaria (BCRA). El balance de pagos de la economa Argentina En el perodo que va desde la segunda mitad del siglo XIX hasta el primer cuarto del siglo XX. Tenemos un pas netamente exportador, con gran cantidad de inversiones de capital extranjeras ( ejemplo de esto son los ferrocarriles). La cuenta corriente en esta etapa se caracteriza por un aumento creciente de las exportaciones, empujadas por el sector primario, en los perodos de auge de la economa crecen las importaciones, y los servicios financieros se hacen cada vez ms pesados. La cuenta de capital muestra una entrada constante de capitales por inversin directa y por radicacin de capitales. Acumulacin de reservas. En el perodo de la sustitucin de importaciones que va desde el 30 hasta el 70 , se deja de mirar el sector exportador como dinamizador de la economa y el impulsor pasa a ser la demanda interna, en este perodo la cuenta corriente muestra cada en las exportaciones, pero no en igual proporcin que las importaciones por lo que en este perodo la balanza comercial es deficitaria. Los servicios financieros aumentan por la carga que significa la deuda externa. La cuenta capital hay ciertos momentos en que la misma no puede financiar los dficit de cuenta corriente, hay una prdida de reservas, a pesar de la acumulacin previa.

En el perodo que empieza en los 90 la cuenta corriente se caracteriza por un dficit creciente hasta la crisis mexicana (95) en la que por recesin caen la importaciones y tambin al caer el consumo interno aumentan las exportaciones. Los servicios financieros deficitarios, los intereses por deuda crecen. La cuenta capital financia en todos los perodos la cuenta corriente, y tambin crecen las reservas, esto se hace en base a la acumulacin de pasivos externos. El comercio exterior La economa como ciencia nace en un momento donde el tema del da era el comercio exterior y se pensaba que obtener supervit de balanza comercial era el camino de la riqueza. Sin embargo el intercambio no era entre iguales, si no que existan naciones ms desarrolladas que otras, por lo que algunas venda productos manufacturados y las dems materias primas. Las sociedades se debaten entonces entre autoabastecerse o especializarse y comerciar. El intercambio tiene origen en 3 razones bsicas (segn QUES, TUGORES): Habilidades especiales Aprovechamiento de economas a escala Diferenciacin de productos Los individuos tienden a especializarse, por lo tanto a dividir el trabajo. Esto incrementa fuertemente las capacidades productivas. Obvio que los individuos estarn dispuestos a especializarse si luego mediante el intercambio pueden conseguir el resto de los bienes. Fbrica se dividen las tareas esto se llama divisin tcnica del trabajo, en la sociedad cada individuo se especializa en algo , esto es la divisin social del trabajo. Ventajas absolutas y comparativas Como vimos antes si la divisin del trabajo beneficia a todos, entonces , tambin los pases tendern a especializarse. Ricardo explica porque los pases comercian a travs de la teora de las ventajas comparativas. En primer lugar se dice que un pas tiene ventajas absolutas en la produccin de un bien con respecto a otro pas si internamente puede producirlo a menor costo. Si embargo lo que dice la teora de Ricardo es que cada pas se especializar en la actividad en la que tenga ventajas comparativas, es decir en lo que haga mejor. Un ejemplo USA tiene mayor productividad que Argentina en alimentos e industria, sin embargo a nivel industrial nos supera por un amplio margen, en cambio en la produccin de alimentos no hay tanta diferencia. Es obvio a USA le conviene producir ms artculos industriales y comerciarlos con Argentina a cambio de alimentos. Las divisas extranjeras Cada pas tiene su moneda que utiliza como medio de cambio, sin embargo en las transacciones internacionales es necesario que cuando comerciamos se nos pague con una moneda que sirva para comprar otras cosas en el exterior, ya que si nos pagaran con pesos solo podramos comprar cosas dentro del pas y si solo pagramos con pesos podramos los que reciben nuestros pesos solo podran gastarlo en el pas, es por eso que existen patrones de cambio internacional. Hasta mediados del siglo XX el medio de cambio internacional era el oro, pero hoy en da es el dlar de USA. Cada moneda nacional tiene un valor con respecto al dlar. Este valor flucta y esto tiene efectos en el crecimiento econmico, el empleo, la inflacin, etc. Los tipos de cambio Cuando hablamos de tipo de cambio nos estamos refiriendo al precio de una moneda con respecto a otra, por ejemplo en nuestro pas un peso vale un dlar. El tipo de cambio (E) se utiliza para expresar el precio de una mercanca en otra moneda.

El tipo de cambio fijo, tiene que ver con el rol que juega el gobierno, ya que el mismo puede disponer arbitrariamente cuanto vale nuestra moneda en dlares por ejemplo, este es el rgimen de nuestro pas. Un tipo de cambio flexible es cuando el gobierno no interviene, y el mismo se determina por la oferta y demanda de divisas (dlares) de la economa. Una devaluacin de la moneda ocurre cuando el tipo de cambio de la misma cae con respecto al patrn, ejemplo si en nuestro pas el gobierno decidiera que un dlar pasara de valer un peso a valer dos, decimos que nuestra moneda se devalu, como vemos devaluacin implica intervencin estatal. Cuando el tipo de cambio es flexible decimos que la moneda se aprecia cuando su precio en dlares baja por lo que necesito menos pesos para comprar dlares, y se deprecia cuando el precio en dlares cae, por lo que necesito menos pesos para vender dlares. Efectos de una devaluacin Si nuestra moneda tiene un precio menor en dlares por ejemplo entonces la gente de afuera que posee dlares podr comprar ms cosas en nuestro pas, por lo tanto frente a una devaluacin aumentarn nuestras exportaciones, adems tambin para la gente de nuestro pas ser ms caro comprar afuera por lo que caern las importaciones, de esto se deduce que habr supervit de balanza comercial. Adems la devaluacin genera : Efecto precio : Como dijimos antes una devaluacin implica un aumento de precio de las importaciones por lo que se sustituyen bienes extranjeros por nacionales, si hay pleno empleo caer el consumo ya que como vemos al subir el precio de los bienes importados cae el salario real. En cambio si hay desempleo entonces aumenta el empleo y el consumo ya que se destinan recursos ociosos a la produccin de bienes exportables. Efecto ingreso: Cuando devaluamos se genera una redistribucin del ingreso a favor de los sectores exportadores, sin embargo en un pas subdesarrollado como el nuestro esto significa una redistribucin del ingreso a favor del sector agropecuario, subiendo los costos al sector industrial que utiliza insumos importados. Por lo tanto se llega al equilibrio de balanza comercial con recesin. Las devaluaciones pueden ser para corregir la inflacin o obligada. Sin embargo generan los mismo problemas. Sistemas o regmenes cambiarios Si en el mercado de divisas no hay intervencin sistemtica de la autoridad monetaria (ej.BCRA) entonces tenemos un mercado flotante. Si el gobierno no interviene para nada en el mercado entonces hay flotacin libre, si interviene poco , la flotacin es sucia. Si el gobierno decide intervenir sistemticamente el mercado de divisas puede hacerlo de dos formas, dejando flotar la moneda entre dos valores, ejemplo deja que el peso vaya de 0.98 a 1.02, mientras se mueve dentro de estos valores no hay problema, ahora si se sale mucho de esta banda entonces la autoridad interviene. Tambin puede intervenir para que el tipo de cambio sea totalmente fijo, es decir un solo valor de moneda. Mecanismo de ajuste econmico del sistema de tipo de cambio fijo Analizamos el caso de una economa con tipo de cambio fijo con respecto al oro. Si la economa exporta mucho, recibir mucho oro , por lo que aumentar la cantidad de dinero en la economa y esto har subir los precios al subir los precios internos y como el tipo de cambio es fijo caern las exportaciones. Por lo que caer la entrada de oro. Este es le mecanismo que ajusta la entrada de oro. En el caso de un aumento muy grande de las importaciones caera bruscamente la cantidad de oro y por lo tanto la cantidad de dinero en la economa, luego caeran los precios y por lo tanto aumentaran las exportaciones. Problemas del patrn oro:

-Provocaba fuertes oscilaciones en el ritmo de la actividad econmica y el nivel de precios. Adems los precios y salarios interiores tendan a ser rgidos a la baja, lo que no garantizaba el equilibrio de la balanza de pagos con salida de oro. -Los pases con supervit con el exterior podan tomar mediadas para cancelar los efectos automticos de los flujos de oro sobre la cantidad de dinero como vender ttulos en el mercado y reducir las existencias de dinero en la misma cantidad en que la cantidad de oro la hubiera aumentado. El BC tena capacidad para esterilizar sus flujos de oro y combatir los aumentos en el nivel de precios, impidiendo de este modo el funcionamiento del mecanismo del ajuste. Ambos mecanismos tienen fallas como por ejemplo en el segundo caso puede ocurrir que la tasa de inters no ajuste, o que el aumento en la demanda agregada y el nivel de producto, las importaciones aumentadas no alcancen para corregir el BP. Ventajas, desventajas y evolucin de los sistemas de tipos de cambio En los ltimos 130 aos lo tipos de cambio pasaron de los ms flexibles a los ms rgidos en distintas etapas 1870-1914 y perodos intermitentes hasta 1933: patrn oro 1944: Bretton Woods. Patrn dlar oro (tipo de cambio ajustables ) 1971: Suspensin de la convertibilidad 1973: Tipos de cambio flotante Mecanismos de ajuste. Modelo de ajuste con tipo de cambio fijo, ajustable, y flexible (flotacin sucia y totalmente flexible). Los tipos de cambio fijo producen estabilidad a corto plazo, pero en muchos casos han originado problemas a largo plazo, mientras que los tipos de cambio flexibles tienden a una inestabilidad en lo inmediato, pero luego presentan un flexibilidad deseada. El sistema cambiario internacional, desde mediados de los 70 se caracteriz por una diversidad de sistemas vigentes y por la variabilidad de los tipos de cambio. Polticas de integracin regional. La integracin latinoamericana. Marco terico de la integracin econmica de Amrica latina Primero es importante sealar que si existe abolicin total de barreras aduaneras estamos frente a una integracin econmica, si esta abolicin no es total entonces es un caso de cooperacin econmica Los estados nacionales ponen freno a la integracin , aunque por otro lado el intercambio econmico est muy relacionado con las polticas nacionales. Es tambin importante distinguir entre medidas de carcter permisivo y de carcter positivo. Las primeras apuntan a fin de eliminar trabas a la libre circulacin de bienes, personas y capitales, aunque no necesariamente implican polticas coordinadas. Las segundas implican la definicin de objetivos comunes, o sea que existe cooperacin. Tambin es importante distinguir la faz jurdica dentro del proceso de integracin, la misma es una parte importante pero en si misma no implica integracin. Enfoques y variantes de la integracin econmica Enfoques micro y macro: Enfoque micro o por proyectos : tiende a una interdependencia creciente, con acciones que implican un beneficio comn para los pases participantes, pero que no necesariamente significan etapas que conduzcan al surgimiento de una unidad mayor. Integracin a nivel macro o global: procura abordar problemas globales del desarrollo , sometindolos a tratamiento comn. Podemos distinguir dos variantes: una de carcter liberal y otra que requiere un mayor grado de participacin estatal. Integracin a nivel micro o por proyectos: Se basa en la realizacin de proyectos especficos que no podran llevarse a cabo dentro de un solo pas eficientemente. Existe un beneficio intrnseco para todos los pases que participan. Este enfoque nace como una integracin impulsada de abajo hacia arriba.

Integracin a nivel macro o global: En teora parecera una decisin voluntaria o forzosa , para adoptar un esquema de integracin de inmediato. Algo as como una federalizacin inmediata. Pero en realidad se lo considera como un proceso gradual y progresivo. Existen dos tipos dentro del enfoque macro: Integracin de mercados y desarrollo integrado. Existen muchos debates en torno a este modelo de integracin , como por ejemplo se cuestiona para qu buscar la liberalizacin entre un reducido grupo de pases en vez de tratar de liberalizar todas las restricciones mundiales. Las diferencias entre la integracin de mercados y el desarrollo integrado son por ejemplo que sta ltima requiere coordinacin previa de polticas antes de liberar los mercados. El estilo de desarrollo integrado estimula la interdependencia y trata de evitar una desigual distribucin de los beneficios de integracin. Por lo que existe una fuerte coordinacin de polticas. La segunda diferencia es que en el desarrollo integrado el estado interviene activamente para asegurar la igualad de la distribucin de los beneficios de la integracin. La tercera entre los dos estilos descriptos se refiere a los objetivos del proceso. Para la integracin de mercados el objetivo es elevar el nivel de bienestar, mientras que en el desarrollo integrado el objetivo es acelerar el desarrollo econmico y social de los pases miembros. La cuarta variante es el marco institucional. En ambos el rol que juega el estado es muy importante pero en el desarrollo integrado esta intervencin es desde el comienzo del proceso. En general la ventajas que se marcan son aumento del comercio, por incremento de relaciones comerciales e interdependencia regional. El tema de la interdependencia es el que vincula comercio y desarrollo ya que los pases necesitaban bienes de capital sustituiran los pases industrializados por los de la regin. Por otro lado la sustitucin de importaciones se encontraba limitada por la estrechez de los mercados internos, este tipo de integracin es visto como una forma de agrandar los mercados internos. Evolucin del MERCOSUR El proceso de integracin latinoamericana comenz a mediados del presente siglo. Existieron mltiples modelos sustentados en una industrializacin encuadrada en los parmetros del mercado mundial y su globalizacin. El Primer intento fue el ALALC (Asociacin Latino Americana de Libre Comercio ) a principios del 60 que tena como objetivo la eliminacin gradual gravmenes y restricciones que obstaculizaban el intercambio comercial entre los miembros de la asociacin., Sin embargo la rigidez del sistema y el espritu proteccionista de la regin evitaron que se cumplieran los objetivos prefijados. En la dcada del 70 hubo un fuerte incremento del intercambio regional por el crecimiento del comercio en general y no por las polticas de integracin. Es por esto que en los 80 los modelos tericos plantearon como objetivos la integracin de la regin , por esto se instituy la ALADI ( Asociacin Latino Americana de Integracin) . Se plantearon como objetivo de largo plazo el establecimiento de un mercado comn. Se busc una mayor flexibilidad para que cada pas negociara selectivamente. En el marco de la ALADI se firmaron distintos acuerdos, entre ellos la Declaracin de Iguaz firmada por Argentina y Brasil en 1985 creaba una comisin mixta de cooperacin e integracin bilateral, para aumentar la negociacin intrarregional y con el resto del mundo, luego se firmaron en 1986 y en 1989 se firmaron tratados similares que tendieron a consolidar el proceso de integracin. En 1991 el tratado de Asuncin los gobiernos de Argentina, Paraguay, Uruguay y Brasil dispuso la creacin de un mercado comn (MERCOSUR). Los fundamentos:

Libre comercio de bienes, servicios y factores productivos a travs de eliminacin de aranceles aduaneros. Fijacin de un arancel externo comn y adopcin de una poltica comercial comn con relacin a terceros estados o bloques regionales y la coordinacin en foros econmicos comerciales regionales e internacionales. Coordinacin de polticas macroeconmicas y de comercio exterior, agrcolas, industriales, fiscales, monetarias, cambiarias y de capitales, de servicios, aduaneras, de transportes y comunicaciones y otras que se acuerden. Durante el perodo de transicin se adoptaron diversas medidas valen la pena mencionarse el Programa de Liberacin Comercial, consistente en rebajas arancelarias progresivas, lineales y automticas. Acompaadas de la eliminacin de restricciones no arancelarias o medidas de efectos equivalentes, as como de otras limitaciones al comercio entre los pases del MERCOSUR. La estructura orgnica del MERCOSUR seala que el consejo superior del bloque, correspondindole la conduccin poltica y la toma de decisiones para alcanzar los objetivos planteados. Asimismo el Mercado Comn es el organismo que tiene como funcin controlar el cumplimiento del Tratado, proponiendo medidas tendientes a la aplicacin del Programa de Liberacin Comercial, a la coordinacin de las polticas macroeconmicas y a la negociacin de los acuerdos frente a terceros pases y a la negociacin de los acuerdos frente a terceros pases, fijando el cronograma de trabajo que asegura el avance hacia la constitucin del Mercado Comn Sector pblico EVOLUCIN DE LAS IDEAS SOBRE LA PARTICIPACIN DEL SECTOR PBLICO Para la concepcin clsica, el sector pblico ocupaba un rol subsidiario o de simple gendarme de las condiciones de la competencia y del funcionamiento del mercado como nico y gran mediador social. El rol del sector pblico como orientador del desarrollo econmico tuvo su expansin a partir de la dcada del 30, cuando aparecen crisis recurrentes, y se cuestiona la posibilidad del funcionamiento automtico y estable de la economa librada al espontaneismo del mercado. Desde 1936 se aceptan las premisas de KEYNES, quien favorece la intervencin del Estado en la poltica econmica y social para contrarrestar las tendencias cclicas inherentes al propio sistema capitalista. KEYNES crea que la demanda agregada de consumo e inversin era insuficiente para absorber la produccin de bienes y servicios, y no se llegaba espontneamente al equilibrio automtico de pleno empleo. Se haca necesario un impulso que el sector privado no poda dar en condiciones de crisis. Surgen as las polticas econmicas anticclicas para atenuar las fluctuaciones de la inversin privada, de la produccin y del empleo. Con el pensamiento estructuralista latinoamericano de PREBISCH y de la CEPAL, ahora se crea que el Estado no slo participaba en forma anticclica como instrumento de regulacin de la demanda efectiva (KEYNES), sino que tambin era un actor fundamental en la promocin del desarrollo econmico. Las concepciones monetaristas surgieron en la dcada del 60, y significaron un retorno a las ideas liberales (neoliberalismo) de un Estado prescindente con apertura econmica y libre movilidad de capitales. FALLAS DE MERCADO Hay espacios reservados de intervencin pblica cuando existen fallas de mercado, que se aceptan cuando los mecanismos espontneos del mercado como orientadores de la vida econmica y social no generan soluciones ptimas en eficiencia y equidad. La falla de mercado est dada por la posibilidad de lograr la eficiencia en la asignacin de recursos. Su pueden sintetizar en los casos de: Monopolio natural. Es un caso extremo de competencia imperfecta, donde el productor influye de alguna manera en la fijacin del precio del bien de la industria en cuestin. El resultado es generalmente una suba del precio y una reduccin de la produccin respecto a la situacin de la competencia perfecta, por lo que en este caso la

solucin competitiva es una solucin subptima socialmente. En este caso, el monopolio regulado por el Estado puede ser ms racional desde el punto de vista de la asignacin de recursos. El monopolio natural se da de hecho cuando existen barreras naturales al ingreso de capitales al mercado, debido a que la actividad econmica exige un volumen de capital muy alto con relacin a la demanda del mercado. La intervencin del estado en este caso se da a travs de un control de las tendencias monoplicas; de una intervencin estatal directa, transformndose l mismo en un productor monoplico; o de la regulacin. Bienes pblicos. Estos bienes se caracterizan por el hecho de que el consumo de una persona no reduce la cantidad disponible para otra (ausencia de rivalidad en el consumo), y porque no es posible excluir de sus beneficios a quienes no estn dispuestos a pagarlos (ausencia de exclusin. En este tipo de bienes se presenta el problema del parasitismo, es decir, de personas que consumen el bien, pero no estn dispuestas a pagarlo (ya que se puede acceder a ellos sin pagar un precio. Esto provocar una insuficiencia o ausencia de oferta (privada) del bien o servicio. Externalidades. Se presentan cuando el comportamiento de un individuo impacta en el bienestar de otro y los beneficios (cuando la externalidad es positiva) o los costos (cuando sta es negativa) no se reflejan en el precio de mercado. Un ejemplo tpico de externalidad negativa es la contaminacin, y uno de externalidad positiva es la innovacin tecnolgica. El mercado aqu puede dar lugar a externalidades positivas o negativas y da un espacio a la intervencin del estado mediante multas, impuestos o subsidios. Recursos de propiedad comn. Si el estado no interviniera en el control de la explotacin de bienes de propiedad comn (como los recursos naturales) mediante mecanismos de mercado, podran sobreexplotarse en contra del inters colectivo. Necesidad de intervencin pblica El estado cumple su rol de interventor, cuando los mercados no actan en forma eficiente, a travs de dos mecanismos. Asumiendo la produccin del bien o prestacin del servicio y fijando los precios (por ejemplo, educacin, seguridad, etc. delegando la produccin o prestacin del servicio a empresas privadas, pero encargndose l mismo de la regulacin y control. Otras razones para la intervencin del estado refieren a las preferencias del Estado para incidir en el consumo privado. Por ejemplo, garantizar su salud de la poblacin, la educacin primaria gratuita y obligatoria, o la reduccin del consumo de alcohol. OTRAS FUNCIONES DEL ESTADO El Estado tambin cumple un rol relevante en: La estabilizacin: Son funciones que acentan la accin del Estado para mantener estable (o suavizar) las fluctuaciones de la actividad econmica, del empleo y de los precios (poltica macroeconmica). Distribucin de la renta: El Estado tiende a intervenir en el libre juego de las fuerzas del mercado, cobrando impuestos a ciertos sectores de la sociedad y generando gastos y transferencias hacia otros grupos sociales de menores ingresos, con el fin de lograr un reparto de la riqueza ms equitativa. Promocin del desarrollo: Si el Estado, con un big push (fuerte empujn)y realizando tareas de planificacin y coordinacin, promoviera emprendimientos, podra crear la masa crtica de eslabonamientos y demandas cruzadas que ampliaran el mercado, para que en el clculo de rentabilidad simultneo que realizan los empresarios individuales, genere los incentivos y transmita la informacin para invertir.

FINANCIAMIENTO Y GASTO DEL SECTOR PBLICO El gasto pblico constituye una aplicacin de recursos del Estado para la consecucin de sus fines. Segn las posturas modernas (postkeynesianas), el gasto pblico se clasifica en: Gastos corrientes: Son aquellos que tienden al normal funcionamiento del Estado. Gastos de capital o inversin: Son aquellos gastos cuyo objetivo es aumentar la capacidad productiva del sector pblico, como la construccin de carreteras, escuelas, etc. Gastos de transferencia: Son erogaciones que realiza el Estado, que no generan obligacin o contraprestacin por parte de los beneficiarios, como las jubilaciones, pensiones, servicios sociales (educacin, vivienda, salud), etc. Los ingresos pblicos son todos los recursos que posee el Estado y que se afectan a la consecucin de sus fines. Desde el punto de vista econmico, se dividen en: Ingresos corrientes: Son aquellos que logra el Estado sin contraer endeudamiento y disminuir sus activos. Por ejemplo, los ingresos tributarios. iIngresos no corrientes (o de capital): Son los que obtiene endeudndose con el sector pblico o privado, o cambiando el valor de sus activos (por ejemplo, mediante privatizaciones). Prstamos, ttulos pblicos, letras del Tesoro, etc. Los impuestos son aportes que el Estado exige a los ciudadanos, con carcter obligatorio, sin contrapartida directa en bienes y servicios. El monto es fijado por el Estado a cada persona. Los impuestos se dividen en directos e indirectos. Los primeros tienen como base imponible la propiedad, la riqueza o el ingreso de las personas. Por ejemplo, el impuesto a las ganancias. Los segundo gravan el consumo y las transacciones econmicas en general. Por ejemplo, el IVA. Tambin los impuestos se clasifican en progresivos, regresivos y neutros. Es progresivo cuando impone un sacrificio mayor sobre los individuos con mayor capacidad econmica. Son neutros cuando gravan un porcentaje constante de la renta. Y regresivos cuando imponen mayor sacrificio a las personas con menor capacidad contributiva. PRESUPUESTO PBLICO Es un documento que contiene la proyeccin de la actividad financiera del Estado en un perodo determinado. Es aprobado por ley e implica un compromiso por parte del Estado hacia la comunidad. Las polticas econmicas postkeynesianas recomendaban el dficit presupuestario en las depresiones de la actividad econmica, a fin de incrementar el nivel de empleo e inversin. El dficit fiscal Este es un concepto ligado ms a las necesidades de financiamiento de todo el Sector Pblico Consolidado que incluye: La Administracin Central, Poder Ejecutivo Nacional (ministerios), Poder Legislativo y Poder Judicial; Administraciones provinciales y municipales; Organismos descentralizados (ANSeS, universidades, etc); Empresas pblicas. Deuda pblica Est conformada por el conjunto de obligaciones que tiene el Estado con los individuos del pas y del exterior. Es interna cuando la deuda es con personas del pas y es exterior cuando la tiene con instituciones financieras extranjeras. La deuda pblica (representada por ttulos) puede componerse de acuerdo con su vencimiento. As, vemos que hay ttulos de la deuda pblica: A corto plazo (menos de un ao.

A mediano plazo (1 a 5 aos). A largo plazo (ms de 5 aos). La deuda pblica puede tener una funcin fiscal para solventar gastos y una funcin monetaria, ya que con la venta o compra de ttulos pblicos en las operaciones de mercado abierto se puede alterar la oferta monetaria. Lo mismo si se coloca deuda externa en moneda extranjera por motivos fiscales podra tener impacto monetario porque el ingreso de divisas crea dinero primario y expande la oferta monetaria interna.

nflacin, estabilizacin y desempleo Inflacin, estabilizacin y desempleo EL PROBLEMA DE LA INFLACIN La inflacin consiste en el aumento sostenido en el nivel general de los precios. Sus principales caractersticas so la persistencia en el tiempo y su generalidad. La primera significa que el aumento en los precios no debe ser dado por un cambio nico y aislado, sino recurrente. Consecuencias perjudiciales de la inflacin La inflacin tiene efectos nocivos. Desorienta a los consumidores y productores, desalienta la inversin y frena el crecimiento. Provoca transferencias sistemticas de ingresos y, a veces, aleatorias, acenta el dficit fiscal, disminuye la previsibilidad por la mayor incertidumbre que genera la fuga de capitales y deteriora al sector externo y la monetizacin de la economa. Produce desvos de recursos de actividades productivas a actividades especulativas. Los costos de la inflacin se amplifican no solamente por el crecimiento de los precios, sino por su turbulencia, po lo que no es fcil predecir las conductas de los agentes privados ni la poltica econmica. Adems, los conflictos sociales se agudizan y dificulta la posibilidad de encarar polticas de crecimiento debido a las conductas especulativas. En consecuencia, para que el sistema econmico pueda funcionar, es necesario que le control y la baja de la inflacin se transformen en objetivos prioritarios de las sociedades contemporneas. MEDICIN El ndice ms empleado para medir la inflacin es el ndice de precios al consumidor (IPC), que mide la variacin de precios a travs del tiempo de un conjunto fijo, en cantidades y caractersticas, de bienes y servicios, llamado canasta, que representan el consumo de la poblacin en un rea geogrfica determinada y en un perodo especfico. Desde la convertibilidad, en Argentina se ha utilizado como base 100 al mes de abril de 1991. Luego de determinar el valor de la canasta para cada perodo, para calcular la inflacin se realiza una variacin porcentual, que se expresa en la frmula:

Otro ndice utilizado es el ndice de precios implcitos del PBI (IPI), tambin conocido como deflactor del PBI, que convierte al PBI nominal (a precios corrientes) en PBI real (a precios constantes). Dividiendo el PBI durante el perodo corriente por su valor en el perodo base, se obtiene el deflactor del PBI, que nos permite ver el valor real de la variable. Nos asegura entonces observar la evolucin de la produccin fsica a lo largo del tiempo, erradicando la influencia de la variacin de los precios. As pues, tenemos que el IPI es:

El clculo de la inflacin mediante el IPI se reduce a una variacin porcentual:

El ltimo ndice importante para medir la inflacin que veremos es el ndice de precios mayoristas (IPM), que mide la evolucin de los precios de todos los bienes comercializados en la economa, nacionales o importados, sobre la base del precio de la primera veta (primera transaccin). El nivel general de ndice est compuesto por tres grandes rubros: Productos agropecuarios nacionales. Productos no agropecuarios nacionales. Productos no agropecuarios importados. Diferencias entre IPC, IPM e IPI El IPC se diferencia del IPM en que: el primero computa los precios que paga el consumidor, mientras que el segundo se basa en los precios de la primera venta; el IPC incluye el precio de bienes y servicios finales, en tanto que el IPM considera tanto bienes finales como intermedios, con lo cual su clculo se ve afectado por un efecto de duplicacin. El IPI es ms completo que los dems ndices, ya que incluye los precios de todos los bienes que conforman el PBI, mientras que el IPC slo incluye los bienes que componen la canasta familiar. Adems, en el IPI no se produce el efecto duplicacin que se verifica en el IPM, ya que considera los precios que componen el PBI, el cual se calcula, recordemos, sumando la venta de bienes finales en la economa. Aunque debemos decir tambin que el IPI es ms complejo para calcular que el IPC y el IPM. TEORAS SOBRE LA INFLACIN A las teoras que explican las causas de la inflacin se las puede dividir en las que tienen un enfoque monetario (monetaristas) y las que parten de un enfoque no monetario (modelos de pugna por la distribucin y modelos estructuralistas). Enfoques monetarios Uno de los supuestos bsicos del enfoque monetarista es la teora cuantitativa del dinero. Dicha teora considera que las modificaciones en la cantidad nominal de dinero son las que determinan las variaciones en el nivel general de precios, en forma proporcional, ya que se supone una situacin de pleno empleo en la cual el volumen de transacciones no vara (justamente porque hay pleno empleo). Otro supuesto importante de esta teora es que el dinero slo se utiliza para transacciones, con lo que nadie mantiene saldos inmovilizados. En cambio, los keynesianos afirman que la velocidad de circulacin del dinero no es estable (dado que ste no slo se demanda para transacciones) y que la economa no siempre se encuentra en el pleno empleo, ya que est sujeta a fluctuaciones. Por lo tanto, los cambios en la oferta monetaria no necesariamente inciden en los precios, sino que impactan en la produccin y en el empleo (aunque admiten que la teora monetarista funciona bien para caso especial del pleno empleo) si no hay pleno empleo. Los enfoques monetarios dicen que la expansin monetaria eleva la demanda agregada por encima de la disponibilidad de bienes (y estamos en el caso del pleno empleo), por lo que presionar sobre los precios. En la grfica vemos que el incremento de la cantidad de dinero, para el enfoque monetario de la inflacin de demanda, eleva la demanda agregada que, en pleno empleo (y para esta corriente la oferta es rgida al nivel de pleno empleo), impacta en el nivel general de precios.

Por otro lado, tenemos la hiptesis keynesiana de una curva de oferta agregada que no es totalmente vertical al nivel de pleno empleo (como en el caso extremo clsico), sino que la misma tiene una pendiente bastante horizontal a aquellos niveles de produccin lejanos al de pleno empleo, y a medida que nos vamos acercando al mismo, la pendiente se vuelve ms pronunciada, por lo que una variacin en la demanda agregada provocara mucha inflacin. Esto se ve en la siguiente grfica.

Aqu, un aumento en la oferta monetaria que desplaza la curva de demanda agregada (de DA1 a DA2) no slo provoca un aumento de los precios (de P1 a P2), sino que adems trae como consecuencia un aumento en la produccin (de Y1 a Y2) y, por lo tanto, en el empleo. De pugna por la distribucin del ingreso

La teora de la inflacin por pugna distributiva enfatiza el aumento de los componentes de los costos (salarios, tarifas, tipos de cambio, precios de los insumos importados o mrgenes de utilidad) como el impulso de la inflacin que, a veces, obliga a la autoridad monetaria a seguir una poltica monetaria que convalide esos nuevos costos o genere una recesin. Es decir que la pugna distributiva se materializa a travs de los costos. Este enfoque no niega que, en ltima instancia, exista una relacin directa entre moneda y precios (M y P), sino que asegura que la causalidad no es necesariamente de M a P. Podra ser de costos a precios y luego a una expansin monetaria qu las convalida, es decir, de P a M.

La presin de los costos materializada por la pugna distributiva puede provenir de presiones oligoplicas para elevar los mrgenes de utilidad o de puja salarial por presin de los sindicatos. Es decir que en los modelos de pugna distributiva los salarios y los mrgenes de beneficio, y por lo tanto los precios relativos, se fijan por la operacin de grupos sociales en una secuencia de acciones y reacciones, y en un juego colectivo que genera inflacin. Enfoques estructuralistas Estos modelos tienen en cuenta las heterogeneidades estructurales de la economa que generan estrangulamientos e inflexibilidades de la oferta para adaptarse con rapidez a los cambios de la demanda. Las heterogeneidades estructurales pueden ser provocadas por factores institucionales, mercados oligoplicos y segmentados, falta de capacidad e iniciativa empresarial, alta concentracin del ingreso, riqueza y poder, y rigideces en los sectores externo, pblico y laboral. Debate monetarismo vs. Estructuralismo Este debate se puede resumir en el siguiente cuadro. Tpicos Monetarismo Estructuralismo Causas de la Exceso de demanda en los Desequilibrios sectoriales inflacin mercados de bienes y servicios microdesequilibrios, que no provocado por un desequilibrio se pueden corregir con en el mercado monetario y en el polticas de demanda (fiscal o que el crecimiento de la monetaria). Rigideces en la cantidad de dinero supera los estructura productiva y por requerimientos de los negocios. imperfeccin de los mercados. Aumentos sectoriales de precios. Objetivos de La estabilidad es precondicin La estabilidad no es garanta poltica del crecimiento, y en general, de crecimiento y, muchas econmica ste es consecuencia normal de veces, ste es precondicin la estabilidad (de precios) para la estabilidad. Poltica Es el instrumento fundamental y La poltica monetaria con monetaria ms apto para lograr la restriccin de la cantidad de estabilidad. La expansin dinero es ineficaz para la monetaria es un fenmeno estabilizacin porque no autnomo y exgeno. Las considera los factores no heterogeneidades estructurales monetarios que empujan al son consecuencias, y no causa, alza en los precios. Es slo un de la inflacin. instrumento ms. La expansin monetaria es una consecuencia, no una causa, de la inflacin. Es un fenmeno inducido, y no autnomo o exgeno. Los problemas estructurales son independientes de la inflacin. Habilidades especiales Aprovechamiento de economas a escala Diferenciacin de productos

Los individuos tienden a especializarse, por lo tanto a dividir el trabajo. Esto incrementa fuertemente las capacidades productivas. Obvio que los individuos estarn dispuestos a especializarse si luego mediante el intercambio pueden conseguir el resto de los bienes. Fbrica se dividen las tareas esto se llama divisin tcnica del trabajo, en la sociedad cada individuo se especializ en algo , esto es la divisin social del trabajo. Ventajas absolutas y comparativas Como vimos antes si la divisin del trabajo beneficia a todos, entonces , tambin los pases tendern a especializarse. Ricardo explica porque los pases comercian a travs de la teora de las ventajas comparativas. En primer lugar se dice que un pas tiene ventajas absolutas en la produccin de un bien con respecto a otro pas si internamente puede producirlo a menor costo. Si embargo lo que dice la teora de Ricardo es que cada pas se especializar en la actividad en la que tenga ventajas comparativas, es decir en lo que haga mejor. Un ejemplo USA tiene mayor productividad que Argentina en alimentos e industria, sin embargo a nivel industrial nos supera por un amplio margen, en cambio en la produccin de alimentos no hay tanta diferencia. Es obvio a USA le conviene producir ms artculos industriales y comerciarlos con Argentina a cambio de alimentos.

Las divisas extranjeras Cada pas tiene su moneda que utiliza como medio de cambio, sin embargo en las transacciones internacionales es necesario que cuando comerciamos se nos pague con una moneda que sirva para comprar otras cosas en el exterior, ya que si nos pagaran con pesos solo podramos comprar cosas dentro del pas y si solo pagramos con pesos podramos los que reciben nuestros pesos solo podran gastarlo en el pas, es por eso que existen patrones de cambio internacional. Hasta mediados del siglo XX el medio de cambio internacional era el oro, pero hoy en da es el dlar de USA. Cada moneda nacional tiene un valor con respecto al dlar. Este valor flucta y esto tiene efectos en el crecimiento econmico, el empleo, la inflacin, etc. Los tipos de cambio Cuando hablamos de tipo de cambio nos estamos refiriendo al precio de una moneda con respecto a otra, por ejemplo en nuestro pas un peso vale un dlar. El tipo de cambio (E) se utiliza para expresar el precio de una mercanca en otra moneda. El tipo de cambio fijo, tiene que ver con el rol que juega el gobierno, ya que el mismo puede disponer arbitrariamente cuanto vale nuestra moneda en dlares por ejemplo, este es el rgimen de nuestro pas. Un tipo de cambio flexible es cuando el gobierno no interviene, y el mismo se determina por la oferta y demanda d divisas (dlares) de la economa. Una devaluacin de la moneda ocurre cuando el tipo de cambio de la misma cae con respecto al patrn, ejemplo si en nuestro pas el gobierno decidiera que un dlar pasara de valer un peso a valer dos, decimos que nuestra moneda se devalu, como vemos devaluacin implica intervencin estatal. Cuand el tipo de cambio es flexible decimos que la moneda se aprecia cuando su precio en dlares baja por lo que necesito menos pesos para comprar dlares, y se deprecia cuando el precio en dlares cae, por lo que necesito menos pesos para vender dlares. Efectos de una devaluacin Si nuestra moneda tiene un precio menor en dlares por ejemplo entonces la gente de afuera que posee dlares podr comprar ms cosas en nuestro pas, por lo tanto frente a una devaluacin aumentarn nuestras exportaciones, adems tambin para la gente de nuestro pas ser ms caro comprar afuera por lo que caern las importaciones, de esto se deduce que habr supervit de balanza comercial. Adems la devaluacin genera : Efecto precio : Como dijimos antes una devaluacin implica un aumento de precio de las importaciones por lo que se sustituyen bienes extranjeros por nacionales, si hay pleno empleo caer el consumo ya que como vemos al subir el precio de los bienes importados cae el salario real. En cambio si hay desempleo entonces aumenta el

empleo y el consumo ya que se destinan recursos ociosos a la produccin de bienes exportables. Efecto ingreso: Cuando devaluamos se genera una redistribucin del ingreso a favor de los sectores exportadores sin embargo en un pas subdesarrollado como el nuestro esto significa una redistribucin del ingreso a favor del sector agropecuario, subiendo los costos al sector industrial que utiliza insumos importados. Por lo tanto se llega al equilibrio de balanza comercial con recesin. Las devaluaciones pueden ser para corregir la inflacin o obligada. Sin embargo generan los mismo problemas. Grfico pg 478 Sistemas o regmenes cambiarios Si en el mercado de divisas no hay intervencin sistemtica de la autoridad monetaria (ej.BCRA) entonces tenemos un mercado flotante. Si el gobierno no interviene para nada en el mercado entonces hay flotacin libre, s interviene poco , la flotacin es sucia. Si el gobierno decide intervenir sistemticamente el mercado de divisas puede hacerlo de dos formas, dejando flotar la moneda entre dos valores, ejemplo deja que el peso vaya de 0.98 a 1.02, mientras se mueve dentro de estos valores no hay problema, ahora si se sale mucho de esta banda entonces la autoridad interviene. Tambin puede intervenir para que el tipo de cambio sea totalmente fijo, es decir un solo valor de moneda. Flotante Libre Sistema de cambios Sucio

Intervencin Entre bandas sistemtica Fijo Mecanismo de ajuste econmico del sistema de tipo de cambio fijo Analizamos el caso de una economa con tipo de cambio fijo con respecto al oro. Si la economa exporta mucho, recibir mucho oro , por lo que aumentar la cantidad de dinero en la economa y esto har subir los precios al subir los precios internos y como el tipo de cambio es fijo caern las exportaciones. Por lo que caer la entrada de oro. Este es le mecanismo que ajusta la entrada de oro. En el caso de un aumento muy grande de las importaciones caera bruscamente la cantidad de oro y por lo tanto la cantidad de dinero en la economa, luego caeran los precios y por lo tanto aumentaran las exportaciones. Balanza comercial(BC) Movimientos de oro Precios internos Correccin BC Supervit Entrada suben reduce o invierte supervit Dficit Salida bajan tiende a invertir dficit Problemas del patrn oro: -Provocaba fuertes oscilaciones en el ritmo de la actividad econmica y el nivel de precios. Adems los precios y salarios interiores tendan a ser rgidos a la baja, lo que no garantizaba el equilibrio de la balanza de pagos con salida de oro. -Los pases con supervit con el exterior podan tomar mediadas para cancelar los efectos automticos de los flujos de oro sobre la cantidad de dinero como vender ttulos en el mercado y reducir las existencias de dinero en l misma cantidad en que la cantidad de oro la hubiera aumentado. El BC tena capacidad para esterilizar sus flujos de oro y combatir los aumentos en el nivel de precios, impidiendo de este modo el funcionamiento del mecanismo del ajuste. Otra manera de presentar este mecanismo es incluir el mercado de dinero, en una economa como la Argentina con tipo de cambio fijo y alto desempleo sera: Balance de pagos Mercado de dinero Demanda agregada Correccin del balance de pagos Aumento de reservas Aumento M, cae el inters Aumento inversin Cierra aumento de reservas y producto Ambos mecanismos tienen fallas como por ejemplo en el segundo caso puede ocurrir que la tasa de inters no

ajuste, o que el aumento en la demanda agregada y el nivel de producto, las importaciones aumentadas no alcancen para corregir el BP. Ventajas, desventajas y evolucin de los sistemas de tipos de cambio En los ltimos 130 aos lo tipos de cambio pasaron de los ms flexibles a los ms rgidos en distintas etapas 1870-1914 y perodos intermitentes hasta 1933: patrn oro 1944: Bretton Woods. Patrn dlar oro (tipo de cambio ajustables ) 1971: Suspensin de la convertibilidad 1973: Tipos de cambio flotante Mecanismos de ajuste. Modelo de ajuste con tipo de cambio fijo, ajustable, y flexible (flotacin sucia y totalmente flexible). Los tipos de cambio fijo producen estabilidad a corto plazo, pero en muchos casos han originado problemas a larg plazo, mientras que los tipos de cambio flexibles tienden a una inestabilidad en lo inmediato, pero luego presentan un flexibilidad deseada. El sistema cambiario internacional, desde mediados de los 70 se caracteriz por una diversidad de sistemas vigentes y por la variabilidad de los tipos de cambio. Polticas de integracin regional. La integracin latinoamericana. Marco terico de la integracin econmica de Amrica latina Primero es importante sealar que si existe abolicin total de barreras aduaneras estamos frente a una integracin econmica, si esta abolicin no es total entonces es un caso de cooperacin econmica Los estados nacionales ponen freno a la integracin , aunque por otro lado el intercambio econmico est muy relacionado con las polticas nacionales. Es tambin importante distinguir entre medidas de carcter permisivo y de carcter positivo. Las primeras apuntan a fin de eliminar trabas a la libre circulacin de bienes, personas y capitales, aunque no necesariamente implican polticas coordinadas. Las segundas implican la definicin de objetivos comunes, o sea que existe cooperacin. Tambin es importante distinguir la faz jurdica dentro del proceso de integracin, la misma es una parte important pero en si misma no implica integracin. Enfoques y variantes de la integracin econmica Enfoques micro y macro: Enfoque micro o por proyectos : tiende a una interdependencia creciente, con acciones que implican un beneficio comn para los pases participantes, pero que no necesariamente significan etapas que conduzcan al surgimiento de una unidad mayor. Integracin a nivel macro o global: procura abordar problemas globales del desarrollo , sometindolos a tratamiento comn. Podemos distinguir dos variantes: una de carcter liberal y otra que requiere un mayor grado de participacin estatal. Integracin a nivel micro o por proyectos: Se basa en la realizacin de proyectos especficos que no podran llevarse a cabo dentro de un solo pas eficientemente. Existe un beneficio intrnseco para todos los pases que participan. Este enfoque nace como una integracin impulsada de abajo hacia arriba. Integracin a nivel macro o global: En teora parecera una decisin voluntaria o forzosa , para adoptar un esquema de integracin de inmediato. Algo as como una federalizacin inmediata. Pero en realidad se lo considera como un proceso gradual y progresivo. Existen dos tipos dentro del enfoque macro: Integracin de mercados y desarrollo integrado. Integracin de mercados: se da a travs de las siguientes etapas 1)Zona de libre comercio________Ordenamiento de preferencias 2) Unin aduanera _____________Arancel externo comn

3)Mercado comn_____________Libre circulacin de los factores productivos 4)Unin econmica____________Coord. de polticas macro Pol. externa comn Moneda nica 5)Integracin econmica total____Unificacin de polticas Autoridad supranacional. Existen muchos debates en torno a este modelo de integracin , como por ejemplo se cuestiona para qu buscar l liberalizacin entre un reducido grupo de pases en vez de tratar de liberalizar todas las restricciones mundiales. Las diferencias entre la integracin de mercados y el desarrollo integrado son por ejemplo que sta ltima requiere coordinacin previa de polticas antes de liberar los mercados. El estilo de desarrollo integrado estimula la interdependencia y trata de evitar una desigual distribucin de los beneficios de integracin. Por lo que existe una fuerte coordinacin de polticas. La segunda diferencia es que en el desarrollo integrado el estado interviene activamente para asegurar la igualad de la distribucin de los beneficios de la integracin. La tercera entre los dos estilos descriptos se refiere a los objetivos del proceso. Para la integracin de mercados e objetivo es elevar el nivel de bienestar, mientras que en el desarrollo integrado el objetivo es acelerar el desarrollo econmico y social de los pases miembros. La cuarta variante es el marco institucional. En ambos el rol que juega el estado es muy importante pero en el desarrollo integrado esta intervencin es desde el comienzo del proceso. En general la ventajas que se marcan son aumento del comercio, por incremento de relaciones comerciales e interdependencia regional. El tema de la interdependencia es el que vincula comercio y desarrollo ya que los pases necesitaban bienes de capital sustituiran los pases industrializados por los de la regin. Por otro lado la sustitucin de importaciones se encontraba limitada por la estrechez de los mercados internos, este tipo de integracin es visto como una forma de agrandar los mercados internos. Evolucin del MERCOSUR El proceso de integracin latinoamericana comenz a mediados del presente siglo. Existieron mltiples modelos sustentados en una industrializacin encuadrada en los parmetros del mercado mundial y su globalizacin. El Primer intento fue el ALALC (Asociacin Latino Americana de Libre Comercio ) a principios del 60 que tena como objetivo la eliminacin gradual gravmenes y restricciones que obstaculizaban el intercambio comercial entr los miembros de la asociacin., Sin embargo la rigidez del sistema y el espritu proteccionista de la regin evitaron que se cumplieran los objetivos prefijados. En la dcada del 70 hubo un fuerte incremento del intercambio regional por el crecimiento del comercio en genera y no por las polticas de integracin. Es por esto que en los 80 los modelos tericos plantearon como objetivos la integracin de la regin , por esto se instituy la ALADI ( Asociacin Latino Americana de Integracin) . Se plantearon como objetivo de largo plazo el establecimiento de un mercado comn. Se busc una mayor flexibilidad para que cada pas negociara selectivamente. En el marco de la ALADI se firmaron distintos acuerdos, entre ellos la Declaracin de Iguaz firmada por Argentina y Brasil en 1985 creaba una comisin mixta de cooperacin e integracin bilateral, para aumentar la negociacin intrarregional y con el resto del mundo, luego se firmaron en 1986 y en 1989 se firmaron tratados similares que tendieron a consolidar el proceso de integracin. En 1991 el tratado de Asuncin los gobiernos de Argentina, Paraguay, Uruguay y Brasil dispuso la creacin de un mercado comn (MERCOSUR). Los fundamentos: Libre comercio de bienes, servicios y factores productivos a travs de eliminacin de aranceles aduaneros. Fijacin de un arancel externo comn y adopcin de una poltica comercial comn con relacin a terceros estados o bloques regionales y la coordinacin en foros econmicos comerciales regionales e internacionales. Coordinacin de polticas macroeconmicas y de comercio exterior, agrcolas, industriales, fiscales, monetarias, cambiarias y de capitales, de servicios, aduaneras, de transportes y comunicaciones y otras que se acuerden.

Durante el perodo de transicin se adoptaron diversas medidas valen la pena mencionarse el Programa de Liberacin Comercial, consistente en rebajas arancelarias progresivas, lineales y automticas. Acompaadas de la eliminacin de restricciones no arancelarias o medidas de efectos equivalentes, as como de otras limitaciones al comercio entre los pases del MERCOSUR. La estructura orgnica del MERCOSUR seala que el consejo superior del bloque, correspondindole la conduccin poltica y la toma de decisiones para alcanzar los objetivos planteados. Asimismo el Mercado Comn es el organismo que tiene como funcin controlar el cumplimiento del Tratado, proponiendo medidas tendientes a la aplicacin del Programa de Liberacin Comercial, a la coordinacin de las polticas macroeconmicas y a la negociacin de los acuerdos frente a terceros pases y a la negociacin de los acuerdos frente a terceros pases, fijando el cronograma de trabajo que asegura el avance hacia la constitucin del Mercado Comn