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Banco de Moambique Boletim Mensal de Conjuntura

Janeiro de 2013

Estudos Econmicos e Estatsticas Anlise Mensal


Maputo, Fevereiro de 2013

Banco de Moambique Boletim Mensal de Conjuntura

Janeiro de 2013

Estudos Econmicos e Estatsticas Anlise Mensal


Maputo, Fevereiro de 2013

Abreviaturas
AELs AIL`s BaM BCE BM BTs CE CPMO DO DP EUA Fed FMI FPC FPD ICE INE IPC IPP ITCER M3 MCI ME MMI MN MPF MZM NMC PIB RBs RILs SARB STF USD ZAR Activos Externos Lquidos Activos Internos Lquidos Base Monetria Banco Central Europeu Banco de Moambique Bilhetes do Tesouro Crdito Economia Comit de Poltica Monetria Depsitos a Ordem Depsitos a Prazo Estados Unidos da Amrica Federal Reserve Fundo Monetrio Internacional Facilidade Permanente de Cedncia Facilidade Permanente de Depsito ndice de Clima Econmico Instituto Nacional de Estatstica ndice de Preos no Consumidor ndice de Preos ao Produtor ndice de Taxa de Cmbio Efectiva Real Massa Monetria Mercado Cambial Interbancrio Moeda Externa Mercado Monetrio Interbancrio Moeda Nacional Ministrio do Plano e Finanas Metical de Moambique Notas e Moedas em Circulao Produto Interno Bruto Reservas Bancrias Reservas Internacionais Lquidas South Africa Reserve Bank Sistema de Transferncia de Fundos Dlar dos Estados Unidos da Amrica Rand da frica do Sul

ndice
I. II. 1. Destaque.......................................................................................................................... 2 Panorama Geral .............................................................................................................. 2 Envolvente Internacional ............................................................................................... 3 1.1 1.2 1.3 1.4 2. Economias Avanadas ............................................................................................... 3 Economias Emergentes .............................................................................................. 4 Economias da Regio da SADC ................................................................................. 5 Preos das Mercadorias ............................................................................................. 5

Sector Real ...................................................................................................................... 6 2.1 2.2 Preos......................................................................................................................... 6 Indicadores de Actividade Econmica ........................................................................ 8

3.

Situao Financeira ...................................................................................................... 10 3.1 Interna ...................................................................................................................... 10

3.1.1 Base Monetria......................................................................................................... 10 3.1.2 Massa Monetria ...................................................................................................... 10 3.1.3 Crdito Economia .................................................................................................. 11 3.1.4 Mercados Interbancrios .......................................................................................... 12 3.2 Sector Externo ........................................................................................................ 13

3.2.1 Taxas de Cmbio ...................................................................................................... 13 3.2.2 ndice de Taxa de Cmbio Efectiva Real .................................................................. 14 3.2.3 Reservas Internacionais Lquidas ............................................................................. 14

Boletim Mensal de Conjuntura Janeiro de 2013

Banco de Moambique

I. Destaque
O Comit de Poltica Monetria do Banco de Moambique, reunido na sua segunda sesso ordinria a 11 de Fevereiro de 2013 decidiu manter inalteradas (pelo terceiro ms consecutivo) as suas taxas de referncia, nomeadamente, (i) a taxa da Facilidade Permanente de Cedncia, nos 9,5%; e (ii) a taxa da Facilidade Permanente de Depsito nos 2,25%. Decidiu, igualmente, manter o coeficiente de Reservas Obrigatrias em 8,0%.

Clima Econmico Dados publicados pelo Instituto Nacional de Estatstica reportam que, em Dezembro de 2012, o ndice de Clima Econmico manteve a sua tendncia ascendente iniciada em Junho, fechando de forma favorvel o ltimo trimestre do ano. A recuperao do indicador foi determinada, essencialmente, pela perspectiva optimista da procura, bem como, pela estabilizao das perspectivas de emprego no quarto trimestre de 2012. Por outro lado, o indicador de expectativa de emprego deu sinais de recuperao, ao registar, pelo terceiro ms consecutivo, um ligeiro aumento, mantendo-se porm abaixo o nvel do trimestre anterior. A relativa recuperao das expectativas de emprego justificada pelas apreciaes optimistas dos sectores de transportes, produo industrial e de outros servios no financeiros que anularam as avaliaes desfavorveis nos sectores de construo, comrcio e do alojamento e restaurao. Mercado Cambial No final do ms de Janeiro de 2013, a taxa de cmbio do Metical face ao dlar norte-americano, no mercado cambial interbancrio, foi de 29,98 meticais aps 29,51 meticais em Dezembro ltimo, o que representa uma depreciao mensal de 1,58%. Com efeito, a depreciao anual passou para 10,59%. Relativamente a moeda sul-africana, a cotao da moeda nacional foi de 3,36 meticais por Rand, resultando numa apreciao mensal de 3,17% e uma depreciao anual de 4,18%.
Banco de Moambique

II. Panorama Geral


Preos Em Janeiro de 2013, a inflao da Cidade de Maputo registou uma variao mensal de 1,06%, ligeiramente acima da cifra observada em Dezembro e dos 0,89% do perodo homlogo de 2012. Esta variao reflecte, fundamentalmente, o aumento de preos das classes dos produtos Alimentares e da Educao, que contriburam com 83 pontos base (pb) e 28 pontos base, respectivamente para a inflao mensal. Em termos anuais, a inflao acelerou em 17 pb, depois de atingir 2,18% no fecho de 2012. Por seu turno, a inflao Moambique - que agrega os ndices das cidades de Maputo, Beira e Nampula foi em Janeiro de 1,35%. Tal como a inflao da Cidade de Maputo, em termos anuais, a variao agregada voltou a incrementar depois do abrandamento que vinha observando em 2012, tendo passado de 2.02% em Dezembro para 2,73% em Janeiro de 2013, no entanto, bem abaixo dos 5,12% observados em igual perodo de 2012.

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1. Envolvente Internacional
Em Janeiro de 2013, o Fundo Monetrio Internacional reviu em baixa as suas previses de crescimento da economia mundial para 2013 e 2014, fixando-as em 3,5% e 4,1%, respectivamente, abaixo das previses feitas em Outubro de 2012. O Governo dos Estados Unidos interps um processo judicial contra a agncia de rating Standard & Poor's por considerar fraudulentos os ratings elevados atribudos s obrigaes hipotecrias de alto risco que acabaram por despoletar a crise financeira no pas e no mundo.

A Cmara dos representantes dos EUA aprovou uma legislao que permite suspender temporariamente, at 19 de Maio, o limite de endividamento fixado nos 16,4 bilies de Dlares. Portanto, no decurso deste perodo haver uma moratria na crise oramental dos EUA, o ou seja, espao um endividamento automtico adicional que acomode as necessidades do Tesouro. Euro Em Janeiro, o ndice de confiana econmica subiu de 87,8 pontos para 89,2 pontos, acima do esperado, devido ao estmulo actividade econmica fomentado pelo BCE, aliado previso de expanso da economia alem e ligeiros sinais de abrandamento da crise de dvida soberana na regio. No mesmo perodo, o ndice de confiana do consumidor registou uma variao positiva acima do previsto, passando dos anteriores -26,3 para -23,9 pontos. No mesmo sentido evoluiu o ndice de produo manufactureira que subiu de 46,1 para 47,5 pontos, acima do esperado. Estes ndices foram influenciados pelos sinais de abrandamento da crise de dvida soberana na regio. Reino Unido no ltimo trimestre de 2012, o PIB registou uma variao anual nula aps uma contraco de 0,1%, no trimestre anterior. Em relao ao terceiro trimestre, a contraco do PIB foi de 0,3% devido ao declnio nos sectores de produo industrial e de minerao e produo extractiva em 1,8% e 1,5%, respectivamente.
Banco de Moambique

1.1

Economias Avanadas

EUA O PIB anual do quarto trimestre de 2012 apresentou uma desacelerao de 1,1 pontos percentuais quando comparado com o trimestre anterior. Este recuo deveuse reduo da despesa pblica e das exportaes, cujos efeitos negativos foram, em parte, compensados pela subida do investimento privado, pelo crescimento do consumo das famlias e pela queda das importaes. A taxa de desemprego aumentou ligeiramente, em Janeiro, para 7,9%. Porm os nmeros oficiais apontam para a criao de 181 mil postos de trabalho por ms em 2012. Ainda em Janeiro, o ndice de confiana dos consumidores caiu de 72,9 para 71,3 pontos, contra os 75,0 pontos previstos, devido aos receios em torno da situao fiscal nos EUA.
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O ndice de confiana do consumidor registou em Janeiro uma variao positiva acima do previsto, ao passar de -29 para 26 pontos. Enquanto isso, o ndice de produo manufactureira reduziu de 51,2 para 50,8 pontos. Japo Em Dezembro de 2012, a taxa de inflao situou-se nos -0,1%, acima dos 0,2% registados no ms anterior, reflectindo a subida dos preos dos bens alimentares. No entanto, a taxa de desemprego foi de 4,2% superior aos 4,1% esperados, penalizada pela reduo das contrataes de mo-de-obra nos sectores pblico e privado. Por seu turno, a produo industrial registou uma variao negativa superior ao previsto, passando de -5,5% para -7,8%, penalizada pelo sector manufactureiro.
Quadro 1: Economias Avanadas - Variaes anuais
Indicadores PIB (y/y) Inflao Desemprego Taxa de Juro Poltica Monetria Taxas Cmbio Perodo III Trim. IV Trim. Dez-12 Jan-13 Dez-12 Jan-13 Jan-13 Dez-12 Jan-13 Moeda 7,8 7,9 0,25 n.a n.a USD 0,75 -1,9 -3,1 Euro EUA 2,6 1,5 1,7 Zona Euro -0,6 2,2 2,0 11,7 nd nd 0,5 -4,4 -1,1 Libra 4,2 nd 0 12,7 19,6 Yen Reino Unido -0,1 0,0 2,7 Japo 0,2 -0,1

ltimos 8 anos. Importa referir que a meta anual proposta de 4,5%, com tolerncia de dois pontos percentuais. Coreia do Sul - em termos anuais, no ms de Janeiro as exportaes e importaes aumentaram em 3,9% e 11,8%, respectivamente, magnitudes que superam as estimativas iniciais mas que esto ainda longe dos resultados alcanados antes da crise mundial. A inflao anual aumentou em 10 pontos base, estando porm dentro da meta de 2,5% estipulada pelo governo. ndia em Janeiro 2013, a inflao anual aumentou em 20 pontos base, devido essencialmente ao aumento dos preos dos bens alimentares. O ndice de produo industrial passou de -0,8% para 0,6%, inferior ao nvel esperado de 1,1%, devido a desacelerao dos sectores mineiro e manufactureiro. Rssia - o ndice de Produo Manufactureira subiu de 53,6 pontos em Dezembro para 54,8 pontos, em Janeiro 2013, como consequncia do crescimento da actividade dos servios.
Quadro 2:Economias Emergentes - Variaes anuais

Fonte: Reuters *- Dados Provisrios

1.2

Economias Emergentes

Indicadores PIB (y/y)

Perodo III Trim. IV Trim. Dez-12 Jan-13 Jan-13 Dez-12 Jan-13 Moeda

China 7,4 7,9 2,5 2,0 6 -1,0 -1,4 Yuan

Brasil 0,9 5,8 6,15 7,25 9,9 14,0 Real

China A taxa de crescimento do PIB do quarto trimestre aumentou para 7,9%, contra os 7,8% previstos, impulsionada pelo consumo, investimento, exportaes e gastos do governo. Brasil A inflao continua a aumentar, sendo que a variao anual de Janeiro (6,15%) representa o valor mais alto dos
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Inflao Taxa de Juro Poltica Monetria Taxas Cmbio


Fonte: Reuters

Coreia do Sul 1,5 1,5 1,4 1,5 2,75 -8,2 -3,4 Won

ndia 5,3 10,5 10,7 7,75 3,7 7,6 Rupia

Rssia 2,9 6,6 7,1 8,25 -5,4 -1,0 Rublo

Banco de Moambique

1.3

Economias da Regio da SADC

1.4

Preos das Mercadorias

A inflao harmonizada da SADC1 registou uma variao anual de 7,0%, em Dezembro de 2012 (um decrscimo de 10 pontos base em relao ao perodo anterior). Contriburam para esta variao o aumento dos preos das seguintes classes: Habitao, electricidade, gua e outros combustveis (9,2%), tabaco & bebidas alcolicas (8,9%) e transportes (7,6%). De destacar que Moambique registou a taxa mais baixa da regio, com uma variao anual de 1,9% do IPC harmonizado. RSA No quarto trimestre de 2012, a frica do Sul observou uma queda na taxa de desemprego, passando de 25,5% para 24,9%, contra os 25,7% previstos, favorecida pela reduo da procura de emprego pela populao em idade activa. O ndice de Confiana de Negcios registou um crescimento para 94 pontos, em Janeiro, aps 93 pontos, em Dezembro.
Quadro 3: Economias da Regio da SADC Variaes anuais Taxas Inflao PIB(y/y) Cmbio
II Trim frica do Sul Botswana Maurcias Tanznia Zmbia
Fonte: Reuters

Em Janeiro 2013, os preos internacionais das principais mercadorias com impacto na inflao domstica e na conta corrente observaram um comportamento misto, com destaque para a reduo do preo do trigo e do acar em 3,6% e 2,6% respectivamente e aumento do preo do carvo metalrgico em 7,5% e do brent em 2,9%. Em termos anuais, registou-se um aumento de preos do trigo (20,8%) e milho (8,5%) e reduo dos de carvo trmico (-21,2%), acar (-20,1%) e algodo (-15,1%).
Quadro 4: Preos Seleccionadas
Brent Gs Alumnio Ouro Algodo Acar Milho Arroz Trigo Carvo Trmico Carvo Metalrgico Jan12 116,2 439,9 2207,9 1741,0 100,8 23,4 279,5 547,5 277,8 115,6

Mdios
Dez-12 110,7 419,0 2086,8 1682,59 83,4 19,2 308,7 565,5 347,9 90,7

de

Mercadorias
Jan-13 113,9 410,0 2037,6 1670,6 85,5 18,7 303,3 573,4 335,5 91,1

Dez-12 110,7 419,0 2086,8 1682,6 83,4 19,2 308,7 565,5 347,9 90,7

311,0 266,0 266,0 286,0 Variao do Preo Mdio (%) Mensal Acum. Homloga Jan-13 2,9 -2,1 -2,4 -0,7 2,6 -2,6 -1,8 1,4 -3,6 0,4 7,5 Jan-13 2,9 -2,1 -2,4 -0,7 2,6 -2,6 -1,8 1,4 -3,6 0,4 7,5 Jan-13 -1,9 -6,8 -7,7 -4,0 -15,1 -20,1 8,5 4,7 20,8 -21,2 -8,0

III Trim 2,3 5,7 3,9 6,5 n.a

Dez 5,7 7,4 3,9 12,1 7,3

Jan n.d 3,9 7,0

Dez 4,8 4,1 3,8 0,2 1,4

Jan 14,4 9,4 4,0 1,6 1,3

3,1 8,4 3,2 6,9 n.a

Brent Gs Alumnio Ouro Algodo Acar Milho Arroz Trigo Carvo Trmico Carvo Metalrgico
Fonte: FMI

Esta informao disponibilizada pela SADC, e s para efeitos comparativos da SADC.O IPC determinado no inclui Educao e Sade. O peso de Moambique para a determinao deste IPC harmonizado 3,08%.

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Banco de Moambique

2. Sector Real
2.1
Preos

Medidas de Core Inflation IPC Maputo A acelerao da inflao anual, em Janeiro de 2013, foi explicada pelo aumento dos preos dos produtos da classe de bens alimentares, influenciado, particularmente, pela subclasse de frutas e vegetais que passou de uma variao de 3,85% para 4,40%, contra 1,93% observados em Janeiro de 2012. Este efeito foi agravado pela ligeira acelerao dos preos dos produtos da classe dos no alimentares, ao passar dos 2,16%, no ms anterior, para uma variao anual de 2,40%, no ms em anlise. (Quadro 5).
Quadro 5: Indicadores de Core Inflation Maputo (Variaes anuais)
Dez-11 IPC Alimentares Frutas e Vegetais No Alimentares Combustiveis 5,46 5,71 7,22 5,30 15,31 Jan-12 4,26 3,11 1,93 4,99 15,31 Dez-12 2,19 2,23 3,85 2,16 0,00 Jan-13 2,34 2,24 4,40 2,40 0,00

Segundo dados do Instituto Nacional de Estatstica, em Janeiro de 2013, a inflao da Cidade de Maputo foi de 1,06%, depois de registar 1,01% em Dezembro e 0,89% em igual perodo de 2012. Com o efeito, a inflao anual voltou a acelerar, pelo segundo ms consecutivo, alcanando o nvel de 2,35% aps 2,18% no ms de Dezembro de 2012. Enquanto isso, a variao mdia anual passou para 1,94% prolongando, assim, a tendncia de desinflao iniciada em 2011.
Grfico 1: IPC Maputo e Suas Componentes (Variao Homloga)
18,0 16,0
14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0

0,0
Jul-10 Jul-11 Jul-12

Core Inflation
Jan-13
Abr-10 Abr-11 Abr-12 Out-10 Out-11 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Out-12

IPCx Admin IPCx Frut&Veg IPCx FrutVegAdm IPCx Combust

5,64 5,14 5,33 4,99

4,22 4,71 4,81 3,74

1,51 1,88 0,97 2,30

1,69 1,95 1,06 2,46

Alimentares

No Alimentares

Inflao Anual

Inflao Mdia

Fonte: INE

As classes dos produtos alimentares e bebidas no alcolicas e da Educao foram as que mais influenciaram a variao de preos no ms de Janeiro, sendo que para os produtos alimentares o ndice foi determinado, pela subida dos preos do coco, da batata reno, do peixe, da alface, da couve e do frango que contriburam com um total de 0,88 pontos percentuais. Entretanto, esta tendncia de aumento de preos, no ms, foi amortecida pela queda de preos do tomate, da cebola, do amendoim, da carne de bovino e do arroz em gro, cuja contribuio na inflao foi de 0,36 pontos percentuais negativos.
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Excluindo frutas e vegetais, a inflao anual passa para 1,95%, abaixo da variao do ndice geral, o que sugere que o comportamento da inflao tem sido influenciado por esta subclasse. Quando excluda a subclasse dos combustveis, a inflao situa-se em 11 pontos base acima da variao do ndice geral.

Banco de Moambique

ndice de Moambique

Preos

Agregado

magnitude de 2,41% aps 10,24%, em igual perodo de 2012. (Grfico 2). Os produtos alimentares registaram um crescimento do nvel de preos em 3,91%, correspondente a um incremento mensal de 1,34 pontos percentuais, em linha com a tendncia de aumento dos preos de frutas e vegetais de 3,48% para 5,9% em Janeiro de 2013, depois de ter registado 5,19% no perodo homlogo do ano transacto. Por seu turno, a classe de produtos no alimentares observou um aumento em 1,81%, depois de 1,58% em Dezembro ltimo e 5,19% em Janeiro 2012 Excluindo a classe das frutas e vegetais, o ndice agregado cai para 2,28% em Janeiro de 2013, revelando a contribuio desta subclasse no incremento da inflao anual. Entretanto, excluindo os combustveis, o ndice situa-se acima do ndice geral em 13 pontos base, revelando o papel amortecedor dos combustveis na inflao geral.
Quadro 6: Indicadores de Core Inflation Moambique (Variaes anuais)

Em Janeiro 2013, a inflao agregada do pas foi de 1,35%, depois de 1,06% no final de 2012. A variao de preos da classe de alimentao e bebidas no alcolicas foi a principal responsvel pela tendncia de subida do nvel geral de preos ao contribuir com 1,02 pontos percentuais. A nvel das Cidades, Beira foi a que teve a inflao mensal mais alta (2,10%), seguida de Nampula (1,42%) e Maputo com a inflao mais baixa (1,06%). O aumento dos preos do coco (30,0%), do milho em gro (11,1%), da batata reno (10,5%), do leo alimentar (3,7%), do peixe fresco (2,2%), dos telemveis (10,9%), e do ensino secundrio do 1 grau particular (19,01%) foi o que mais influenciou o comportamento do nvel geral de preos contribuindo com aproximadamente 0,88 pontos percentuais
Grfico 2: IPC Moambique (Variao Anual)
Nampula
18,0 16,0

Beira

Maputo

Moz Anual

Moz Mdia

Dez-11
IPC Alimentares Frutas e vegetais No Alimentares Combustiveis
Jul-10 Jul-11

Jan-12
5,12 5,02 0,70 5,19 16,41

Dez-12
2,02 2,57 3,48 1,58 0,00

Jan-13
2,73 3,91 5,90 1,81 0,00

14,0
12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0
Mai-11
Jan-10 Mai-10 Jan-11 Jan-12 Mai-12 Jul-12 Nov-10 Nov-11 Nov-12 Mar-10 Mar-11 Mar-12 Jan-13 Set-10 Set-11 Set-12

6,14 7,17 5,62 5,36 16,41

Core Inflation IPCx Admin 6,15 6,21 6,24 5,70 5,01 5,79 5,75 4,65 2,25 1,80 2,05 2,11 3,05 2,28 2,58 2,86

Fonte: INE

IPCx Frut&Veg IPCx FrutVegAdm IPCx Combust

Em termos anuais, a variao do ndice agregado foi de 2,73%, abaixo dos 5,12% em Janeiro de 2012, num contexto em que mantem-se a tendncia de desacelerao da inflao mdia, que passou para a
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Banco de Moambique

2.2

Indicadores de Actividade Econmica

Dados publicados pelo Instituto Nacional de Estatstica reportados a Dezembro de 2012, indicam que o ndice de Clima Econmico manteve a sua tendncia ascendente iniciada em Junho, fechando de forma favorvel o ltimo trimestre do ano. A recuperao do indicador foi determinada, essencialmente, pela perspectiva optimista da procura e pela estabilizao das perspectivas de emprego no quarto trimestre de 2012. A nvel sectorial, o ambiente favorvel no trimestre em referncia deveu-se a avaliao positiva dos empresrios nas actividades de alojamento e restaurao, comrcio, produo industrial e de transportes, que suplantaram a apreciao negativa observada nos sectores de construo e outros servios no financeiros, no mesmo perodo. Indicador de Expectativas de Emprego Em Dezembro, o indicador de expectativa de emprego deu sinais de recuperao, ao registar, pelo terceiro ms consecutivo, um ligeiro aumento, mantendo-se porm abaixo do nvel do final do trimestre anterior. A relativa recuperao das expectativas de emprego justificada pelas apreciaes optimistas dos sectores de transportes, produo industrial e de outros servios no financeiros que anularam as avaliaes desfavorveis nos sectores de construo, comrcio e do alojamento e restaurao. O comportamento do indicador foi ainda reforado pelo indicador quantitativo que,
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em Novembro de 2012, incrementou em 0,2%, reflectindo o aumento da mo-deobra na diviso da indstria alimentar e de bebidas (1,0%). Com excepo do ndice do emprego para os sectores da Indstria com 0,8% e Transportes com 0,1% positivos, todos os restantes sectores mantiveram-se estveis. Expectativas de Procura e Perspectivas de Preos O indicador de perspectiva de procura registou um ligeiro incremento de Outubro a Dezembro, resultando numa acelerao ligeira no II semestre do ano. A recuperao da procura futura deveu-se as apreciaes optimistas nas actividades de alojamento e restaurao, comrcio, produo industrial e de transportes, decorrentes da perspectiva de maior procura dos servios destes sectores de actividades, bem como, de produtos alimentares, permitindo assim suplantar as avaliaes pessimistas de procura futura nos servios de construo e de outros servios no financeiros, no perodo em referncia. O indicador de perspectiva de preos no quarto trimestre manteve a trajectria crescente iniciada no trimestre anterior. A previso altista dos preos futuros, no perodo em anlise, reflectiu as perspectivas dos sectores de transportes e de alojamento e restaurao, anulando as previses de baixa de preos nos restantes sectores inquiridos.

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Comportamento do indicador de confiana por sectores de actividade.


Comrcio: Em Dezembro, o indicador de

Em linha com indicador sntese do sector, a actividade actual do sector diminuiu, num perodo em que a perspectiva de preos tambm reduziu.
Alojamento e Restaurao: Em Dezembro,

confiana do sector de comrcio (que abrange o comrcio a grosso e a retalho, manuteno e reparao de viaturas) incrementou aps dois meses consecutivos de queda. Essa recuperao deveu-se a apreciao positiva de todas as componentes do indicador, com maior destaque para a perspectiva de procura que incrementou significativamente no perodo em anlise. Em linha com o indicador sntese do sector, o volume de negcios registou um acrscimo, contrariando a reduo das perspectivas de facturao para o ms, num contexto em que a perspectiva de subida de preos apresentou uma tnue diminuio no perodo em referncia. As maiores dificuldades apresentadas pelas empresas do sector, no desempenho das suas actividades, foram a concorrncia, a baixa procura e a falta de acesso ao crdito. o indicador de confiana empresarial do sector de construo interrompeu a trajectria ascendente que vinha registando por cinco meses consecutivos ao registar uma ligeira reduo em Dezembro de 2012. Este cenrio foi influenciado pela queda generalizada das componentes do indicador sntese do sector, com maior destaque para a pronunciada reduo da carteira de encomendas determinada pelas frias colectivas em que a maior parte das empresas se encontrava durante o perodo em referncia.
Construo:

o indicador de confiana deste sector, continuou a recuperar pelo oitavo ms consecutivo favorecida pela avaliao positiva da procura actual e futura (perspectivas da procura), que foram contrabalanadas pela reduo da factura actual (volume de negcios). Por seu turno a perspectiva da capacidade hoteleira reduziu, acompanhada por uma subida da perspectiva dos preos futuros. As empresas inquiridas apontaram a baixa procura, a concorrncia e a falta de electricidade e gua como os maiores entraves para o desempenho das suas actividades.
Transportes: Em Dezembro, o indicador de

confiana do sector de servios de transportes continuou a recuperar, pelo terceiro ms consecutivo, justificado pela contnua avaliao favorvel de emprego futuro e do volume de negcios, e pelo aumento da perspectiva de volume de negcios. Contrariamente ao indicador sntese do sector, as encomendas actuais diminuram no ms, perante a avaliao em alta das tarifas actuais e futuras para o mesmo perodo.
Indstria: Em Dezembro, o indicador de

confiana do sector de produo industrial incrementou pelo terceiro ms consecutivo. O movimento favorvel da confiana resultou da apreciao positiva das perspectivas de emprego e da procura no mesmo perodo em anlise.

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Banco de Moambique

Em linha com o indicador sntese do sector, o volume de negcios aumentou ligeiramente, levando a uma reduo dos stocks nos armazns industriais, enquanto os preos futuros estabilizaram-se em relao ao ms anterior. Um conjunto de factores continuou a afectar o desempenho das actividades do sector industrial, com destaque para a concorrncia, a falta de matria-prima e a falta de acesso ao crdito.

relao a variao homloga em Dezembro ltimo. Entretanto, em Janeiro de 2012 este agregado havia expandido em 6,8%. Concorreram para a expanso das reservas bancrias os seguintes factores: Pagamentos lquidos do Estado no valor total de 755 milhes de meticais. Depsitos lquidos de numerrio no montante de 3.440 milhes de meticais, efectuados pelo Estado. Vencimento lquido da FPD no valor de 5.765 milhes de meticais.

3. Situao Financeira

3.1

Interna

3.1.1 Base Monetria O saldo da Base Monetria no final de Janeiro de 2013 foi de 38.465 milhes de meticais, o que significa uma reduo de 2.621 milhes de meticais (-6,4%) em relao ao do ms anterior. Esta queda deveu-se ao retorno sazonal das notas e moedas em circulao para o Banco de Moambique no valor total de 3.321 milhes de meticais, cujo impacto foi minorado pelo acrscimo das reservas bancrias (RBs) em 700 milhes de meticais (4,7%). A reduo mensal da Base Monetria foi a maior se comparada com a dos ltimos trs perodos homlogos, o que foi influenciado pela reduzida injeco de liquidez pelo Estado atravs do STF (755 milhes de meticais), valor mais baixo registado nos meses homlogos dos ltimos trs anos. Em termos anuais, a Base Monetria registou um aumento de 6.528 milhes de meticais (20,4%), mais 70 pontos base em
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As intervenes do Banco de Moambique nos mercados interbancrios permitiram absorver 9.623 milhes de meticais, o que contribuu para minimizar o efeito dos factores acima identificados, sobre o aumento desta componente da Base Monetria. 3.1.2 Massa Monetria

Dados preliminares referentes a Dezembro 2012, mostram uma expanso mensal do agregado mais amplo de moeda (M3) em 8.231 milhes de meticais (4,6%) para um saldo de 186.012 milhes de meticais. Este aumento reflectiu o acrscimo das notas e moedas em circulao e dos depsitos totais em 1.258 milhes de meticais (6,8%) e 6,972 milhes de meticais (4,4%), respectivamente. O fluxo mensal da massa monetria no ms foi alimentado pelas seguintes fontes: (i) injeco lquida de liquidez pelo Estado no quadro da execuo oramental no
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valor de 5.244 milhes de meticais; (ii) aumento do crdito ao sector privado na ordem de 1.372 milhes de meticais; e (iii) expanso dos activos externos lquidos no valor de 4.088 milhes de meticais. Em termos anuais, o crescimento do M3 passa para 42.211 milhes de meticais (29,4%), dos quais 40.024 milhes de meticais correspondem ao acrscimo dos depsitos totais e o remanescente das notas e moedas em circulao. Retirando o impacto da flutuao cambial (apreciao no ms e depreciao no ano) sobre os depsitos constitudos em moeda estrangeira o crescimento mensal e anual passa para 4,9% e 26,3%, respectivamente. O aumento dos depsitos, tanto no ms como no ano, foi determinado em mais de 50% pelo incremento dos depsitos denominados em moeda nacional, com um fluxo mensal de 5.867 milhes de meticais (5,5%) e anual de 24.831 milhes de meticais. Em termos de estrutura do M3, os depsitos em moeda nacional representam cerca de 61%, contra 29% e 10% dos depsitos em moeda estrangeira e das notas e moedas em circulao, respectivamente. O M2, agregado monetrio composto pelas notas e moedas em circulao e pelos depsitos denominados em moeda nacional, registou em Dezembro de 2012, um crescimento mensal de 7.126 milhes de meticais (5,7%), mais 3,2 pontos percentuais em relao ao verificado no ms anterior. Em termos anuais este
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agregado expandiu em 27.018 milhes de meticais (25,6%), aps 21,2% em Dezembro de 2011 3.1.3 Crdito Economia O saldo do endividamento do sector privado no sistema bancrio, no dia 31 de Dezembro de 2012 foi de 116.243 milhes de meticais, valor que representa um aumento mensal de 1.372 milhes de meticais (1,2%), elevando o fluxo anual para 17,991 milhes de meticais (18,3%), o que representa uma acelerao do seu crescimento anual em 11,9 pontos percentuais, quando comparado com Dezembro de 2011. A desagregao do crdito por moedas mostra que a componente em moeda nacional incrementou em 2.328 milhes de meticais (2,7%) no ms e em 11.005 milhes de meticais (14,4%) no ano, perante uma reduo mensal do crdito concedido em moeda estrangeira em 956 milhes de meticais (3,2%) e acrscimo no ano de 6,986 milhes de meticais (32,1%). A reduo do crdito em moeda estrangeira levou a reduo do seu peso no total de crdito de 25,9% em Novembro de 2012, para 24,8% em Dezembro de 2012, contra 22,2% no fecho de 2011. Expurgando o impacto da apreciao no ms e da depreciao anual do Metical face ao Dlar norte-americano, a expanso do crdito ao sector privado passa para 1,4% e 15,9% no ms e no ano, respectivamente.

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3.1.4 Mercados Interbancrios Em Janeiro de 2013, as operaes realizadas nos mercados interbancrios resultaram na esterilizao de liquidez em cerca de 3.871,4 milhes de meticais, justificada pelos seguintes movimentos: (i) venda de divisas pelo Banco de Moambique s instituies de crdito no mercado cambial interbancrio, no contravalor de 3.908,9 milhes de meticais, (ii) emisso lquida de reverse repos no valor de 3.747,8 milhes de meticais, (iii) emisso lquida de bilhetes de tesouro de 1.968,4 milhes, e (iv) vencimento lquido da FPC no valor de 10,9 milhes de meticais. No entanto, a esterilizao foi amortecida pelo vencimento lquido dos fundos na FPD no valor de 5.764,7 milhes de meticais. Como resultado da emisso lquida de bilhetes de tesouro (1.968 milhes de meticais), o saldo dos ttulos em carteira das instituies financeiras e no financeiras aumentou para 25.088 milhes de meticais no final de Janeiro de 2013. Quanto estrutura, o peso dos ttulos de 91, 182 e 364 dias no total da carteira e bilhetes de tesouro fixou-se em 36,3%, 18,6% e 45,1%, respectivamente, o que representa um aumento de 15 pontos percentuais no peso dos bilhetes de tesouro com menor maturidade (91dias) em detrimento dos ttulos com mdia e maior maturidade. As transaces realizadas por iniciativa dos bancos comerciais, nomeadamente, FPC, FPD e permutas de liquidez, no perodo em anlise, resultaram nos seguintes movimentos:

Reduo do recurso a janela da FPC, em termos nominais, para 4,1 milhes de meticais aps 292,6 milhes de meticais, no ms anterior; Aumento do montante aplicado pelas instituies de crdito na janela da FPD para 252.815,7 milhes de meticais em termos nominais, face aos 201.219 milhes de meticais no ms anterior; Reduo dos valores transaccionados entre as instituies de crdito para um total de 8.009,2 milhes de meticais face aos 18.078,7 de meticais registados no ms anterior. Mercado Cambial Interbancrio

No Mercado Cambial Interbancrio, em Janeiro de 2013, o Banco de Moambique vendeu divisas no montante de USD 131,6 milhes, no tendo efectuado compras no perodo em referncia. Por seu turno, os bancos comerciais transaccionaram entre si o montante de USD 44,59 milhes, aps USD 139,57 milhes e USD 35,29 milhes no ms anterior e no perodo homlogo de 2011, respectivamente. Mercado Monetrio Interbancrio No perodo em anlise, as taxas de juro das facilidades permanentes de cedncia (FPC) e de depsito (FPD) mantiveram-se em 9,50% e 2,25%, respectivamente. As taxas de juro de subscrio dos bilhetes de tesouro com as maturidades de 182 e 364 dias continuaram a sua tendncia de reduo, fixando-se em 2,67%, 3,40%, respectivamente, equivalente a uma queda de 73 pontos base e 30 pontos base em relao s taxas de juro mdias das ltimas colocaes do ms anterior.

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A taxa de juros para os BTs bilhetes de tesouro com maturidade de 91 dias fixou-se em 2,71%, o que significa um aumento mensal de 11 pontos base. Em termos anuais, as taxas apresentaram redues de 7,12pp, 8,16pp e 7,20pp para as maturidades de 91, 182 e 364 dias, respectivamente. A taxa de juro mdia das permutas de liquidez entre as instituies de crdito no mercado monetrio interbancrio registou um acrscimo em relao a observada no ms anterior (3 pb), fixando-se em 2,93%, cifra que em termos anuais equivale a uma reduo de 7,50 pontos percentuais. Taxas de Juro Retalho Dados provisrios reportados a Dezembro de 2012 referentes as taxas de juro mdias praticadas pelos bancos comerciais nas suas operaes com o pblico indicam que em relao as operaes activas com o prazo de um ano, a taxa mdia nominal reduziu no ms em 11 pontos base para 21,38%. Em termos anuais, as taxas de juros mdias de emprstimos bancrios reduziram em 230 pontos base. Para a mesma maturidade, a taxa de juro mdia dos depsitos reduziu em 11 pontos base para 10,53%. Esta magnitude representa uma queda de 2,82 pontos percentuais em termos anuais. Enquanto isso, a taxa de depsitos mnima foi de 7,81%, abaixo da observada no ms anterior, enquanto mxima permaneceu nos 14,50%, nvel que representa uma queda de 4,26 pontos percentuais face a Dezembro de 2011.

O diferencial entre as taxas de juro activas e passivas foi de 10,85 pontos percentuais, igual ao registado no ms anterior, devido a menor reduo da taxa de juro activa. No entanto, em relao a Dezembro de 2011, o spread aumentou em 52 pontos base. Por seu turno, a prime rate fixou-se em 15,13% em Dezembro de 2012, o que representa uma reduo de 32 pontos base e 395 pontos base, no ms e no ano, respectivamente. No entanto, dados preliminares indicam que em Janeiro de 2013 o prime rate situou-se no 15,35% o que representa um incremento mensal de cerca de 22 pontos base.

3.2

Sector Externo

3.2.1 Taxas de Cmbio No fecho do ms de Janeiro de 2013, a cotao do Metical face ao dlar norteamericano no MCI foi de 29,98 meticais, aps 29,51 meticais em Dezembro ltimo, o que representa uma depreciao mensal de 1,58% que resulta numa depreciao anual de 10,59%. Em igual perodo de 2012, a apreciao mensal e anual da moeda nacional havia sido de 0,11% e 15,55%, respectivamente. No segmento dos bancos comerciais, a taxa de cmbio mdia observada no ltimo dia de Janeiro foi de 30,40 meticais por dlar, equivalente a uma depreciao mensal e anual de 2,27% e 12,14%, respectivamente. Como resultado dos movimentos da cotao no MCI e taxa de cmbio nos bancos comerciais, o spread entre estas
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taxas aumentou para 1,40% aps 0,73%, no ms anterior. Refira-se que em igual perodo de 2011, o spread situou-se em 0,15%. O spread entre as taxas de cmbio das casas de cmbio e das Cotaes reduz para 3,77% no ms em anlise face a 4,07% em Dezembro e 6,11% registados em Janeiro de 2012. Relativamente ao Rand, o Metical foi cotado ao cmbio de 3,36 meticais, reflectindo uma apreciao mensal da moeda nacional de 3,17%. Assim, em termos anuais a moeda domstica depreciou em 4,18%. 3.2.2 ndice de Taxa de Cmbio Efectiva Real Em Dezembro de 2012, o ndice de Taxa de Cmbio Efectiva Real (ITCER), continuou no terreno de depreciao, tendo registado uma depreciao efectiva real de 7,95% face a 4,84% em Novembro de 2012, contra uma apreciao na ordem de 37,44% registados em igual perodo de 2011. A variao negativa do ITCER no ano deveu-se a conjugao dos seguintes factores: depreciao nominal do ITCEN que passou de 3,56% em Novembro de 2012 para 6,67% em Dezembro de 2012 e aumento do diferencial de preos, de 3,56% em Novembro de 2012 para 6,67% no perodo em anlise. Refira-se que no perodo homlogo de 2011, a variao anual do ITCEN representava uma apreciao de 35,62% enquanto o

diferencial 1,34%2.

de

preos

situava-se

em

A nvel bilateral, o Metical apresentou uma depreciao real em relao ao Euro (2,9%), Dlar dos Estados Unidos da Amrica (2,3%) e Rand (0,9%) e apreciao em relao ao Rupia (4,2%) e Yuan (2,9%). Em termos de mdia mvel de doze meses, o ITCER continua no campo da apreciao, embora a mostrar desacelerao. Com efeito, o ITCER reduziu o ritmo de apreciao de 14,48% em Novembro para 10,70%, em Dezembro de 2012. 3.2.3 Reservas Internacionais Lquidas Dados preliminares reportados a 31 de Janeiro de 2013, apontam para um desgaste mensal de Reservas Internacionais Lquidas em USD 187,7 milhes, passando o saldo para USD 2.417,6 milhes, no fecho do ms em referncia. Os factores que determinaram o desgaste no ms em anlise foram: Vendas lquidas efectuadas pelo Banco de Moambique no mercado cambial interbancrio no valor de USD 131,6 milhes; Transferncias lquidas dos bancos comerciais para os seus correspondentes no exterior em cerca de USD 42,4 milhes;

2
Estimativas do ITCER para Janeiro, baseadas em projeces da inflao dos parceiros, apontam para a reduo ainda mais acentuada, transitando para 8,46% em territrio de depreciao, justificado, fundamentalmente, pelo melhoramento da taxa do diferencial de preo.

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Despesas do Estado no montante de USD 7,4 milhes; Pagamento do servio da dvida pblica externa no valor de USD 6,7 milhes e; Perdas cambiais potenciais de USD 3,1 milhes. Estes fluxos foram parcialmente amortecidos pelas seguintes transaces: Entrada da ajuda externa sob a forma de donativos no valor de USD 9,4 milhes; Desembolso de fundos para projectos de Estado na ordem dos USD 7,8 milhes; Rendimentos das aplicaes do Banco de Moambique no exterior na cifra de USD 5,2 milhes; e Remessa de mineiros no valor de USD 3,9 milhes.

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INDICADOR DE CLIMA ECONMICO E EMPREGO


Clima Econmico
115 110 105 100 95 90 85 80
Jun-10
Jun-06 Jun-07 Jun-08 Jun-09 Jun-11 Dez-05 Dez-06 Dez-07 Dez-08 Dez-09 Dez-10 Dez-11 Jun-12 Dez-12 Mar-06 Mar-07 Mar-08 Mar-09 Mar-10 Mar-11 Mar-12

IPC DE MAPUTO (Taxas de Variao)


Acumulado Anual

Perspectivas Emprego
18% 16% 14%

12%
10% 8% 6%

4%
2% 0%

Jan-08

Jan-09

Jan-10

Jan-11

Jan-12

-2%

MASSA MONETRIA (Taxa De Variao Anual)


200.000 180.000 160.000 140.000 120.000 100.000 80.000 60.000 40.000
Dec-03

CRDITO ECONOMIA (Variao Anual)


140 CE 120 CE MN CE ME

100
80 60

40
20 0
Dec-04 Dec-05 Dec-06 Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12

20.000 0
Dec-02 Dec-06
Dec-03 Dec-04 Dec-05 Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12

-20
-40

BASE MONETRIA (Saldos - Milhes MZN)


120,0
100,0 80,0 60,0 40,0

PARIDADE MT/USD
40,0%
35,0% 30,0%

Reservas Bancrias

NMC

Variao Anual (Eixo. esq)

50% 40%

Var. Acumulada

Var. Anual

30%
25,0%

20%
20,0%

10%
15,0% 10,0%

0%

Jan-11

Jan-08

Jan-09

Jan-10

Jan-12

-10% -20% -30%

20,0
0,0
Jun-11 Fev-11

5,0% 0,0%
Ago-11
Dez-10 Dez-11 Fev-12 Jun-12 Ago-12

Out-12

Out-11

Dez-12

Abr-11

Abr-12

-40%

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Jan-13

Jan-13

Set-06

Set-07

Set-08

Set-09

Set-10

Set-11

Set-12

PARIDADE MT/ZAR
80% 60%
Var. Acumulada Var. Anual

VARIAO ANUAL (MT/USD e MT/ZAR)


80% 60% 40% 20% 0%

40%
20% 0%

Jan-08

Jan-09

Jan-10

Jan-11

Jan-12

Jan-09

Jan-13

Jan-08

Jan-10

Jan-11

Jan-12

-20% -40%

-20%

-40%
-60%

-60%

MZN/ZAR

MZN/USD

PARIDADE ZAR/USD e EURO/USD (Variao Anual)


60%
40% 20% 0% -20%
500
ZAR/USD EUR/USD

RESERVAS INTERNACIONAIS LQUIDAS (Saldos - Milhes de USD)


3.000

2.500
2.000 1.500 1.000

-40%

Jan-08

Jan-09

Jan-10

Jan-11

Jan-12

Jan-13

Dez-10

Dez-07

Dez-08

Dez-09

Dez-11

MESES DE COBERTURA DAS IMPORTAES


8,0 7,0

6,0
5,0 4,0 3,0

Jun-10

Jun-11

Jun-09

Mar-10

Mar-11

Mar-09

Dez-10

Dez-08

Dez-09

Dez-11

Mar-12

Jun-12

Set-10

Set-11

Meses de Cob. Das Import.Incl. GP

Meses de Cob. Das Import.Excl. GP

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Dez-12

Set-09

Set-12

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