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PROYECTOS
DE
INVERSIN
Profesor: Jose Garcia Trigozo
jgarcia1501@hotmail.com


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Proyecto de Inversin
Un proyecto de inversin es un conjunto de
actividades finitas, que por lo general, se realiza
de una sola vez y tiene objetivos bien definidos.
Los objetivos de un proyecto pueden ser:
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Tipologa de proyectos
Por actividad econmica
Industriales Agrcolas
Mineros Pesqueros
Comerciales De servicio
Por tamao
Microempresariales
Para pequeas empresas
Corporativos
Por tipo de inversin
Creacin/Expansin de empresa
Adquisicin/Reemplazo de activos
De nuevos productos / De cierre
Por beneficiados
De inversin privada
De inversin pblica

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Idea
Plan de
empresa
FASE I
MADURACION
FASE II
EVALUACION
FASE III
ARRANQUE
PUESTA EN MARCHA
ABANDONO
MODIFICACION
VIABILIDAD
FINACIA
MIENTO
FORMA
JURIDICA
TRAMITES
LEGALES
IMPUESTOS
CONTRATACI
ON RRHH
Proceso para
la creacin
de un
proyecto de
inversin.
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FORMUALCION Y EVALUACION
DE PROYECTOS
DEFINICION Y
OBJETIVOS
CONCLUSIONES
ESTUDIO DE
MERCADO
ESTUDIO
TECNICO
ESTUDIO
ECONOMICO
EVALUACION
ECONOMICA
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Ciclo de un proyecto
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Ciclo de un proyecto
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Formulacin y Evaluacin
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Perfil del Proyecto
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Pre factibilidad
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Partes de un proyecto de inversin
Adm. y Org. Mercado Ingeniera Tamao y Loc.
Estudio
econmico
Anlisis de
sensibilidad
Evaluacin
empresarial
Riesgo del
proyecto
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Partes de un proyecto de inversin
Mercado
Consiste bsicamente en la
determinacin y cuantificacin de la
demanda y la oferta, el anlisis de los
precios y el estudio de la
comercializacin; respecto al producto
del proyecto.

El investigador del mercado al final de
un estudio meticuloso y bien realizado
podr palpar o sentir el riesgo que
se corre o la posibilidad de xito en la
venta del producto.

Se debe confirmar la existencia de una
necesidad insatisfecha en el mercado o
la posibilidad de brindar un mejor
servicio que lo ofrecido por los
productos existentes en el mercado del
proyecto.
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Objetivos del Estudio de Mercado
Verificar la
existencia de
clientes.
Medir la
potencialidad
de la
demanda
presente.
Definir con
precisin el
producto o
servicio
propuesto.
Analizar los
precios y sus
variaciones.
Elegir las
polticas de
ventas,
tcnicas
comerciales y
distribucin.
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Segmentacin del mercado
Divisin del mercado en grupos
ms o menos uniformes.
Caractersticas y necesidades
similares.
Mayor efectividad en aplicacin
de estrategias comerciales.

Cliente final: Cliente empresa:
- Geogrfica - Ubicacin
- Demogrfica - Tamao
- Sicogrfica - Actividad

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Estimacin del mercado objetivo
Mercado potencial.
Usuarios con caractersticas del
segmento seleccionado.
Mercado disponible.
Grupo del mercado potencial que
requiere el producto.
Mercado efectivo
Usuarios dispuestos a recibir el
producto en el lugar donde se
ubica el proyecto.
Mercado objetivo.
Parte del mercado efectivo que el
proyecto pretende satisfacer.

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Caso N 1: Centro preuniversitario
En el distrito de XXXXXXX se analiza la posibilidad
de instalar un centro preuniversitario, para ello se
ha recolectado la siguiente informacin estadstica:

Poblacin del distrito = 750 000 habitantes
P. en el rango(16-20aos) = 24%
Segn encuesta el 20% de los jvenes tiene deseo y
la posibilidad de realizar estudios.
Adems el 20% de estos jvenes tiene inters de
hacerlo en su distrito.
La cobertura de servicio es de 700 jvenes (oferta).
Segn las condiciones del mercado se estima que el
proyecto cubrir el 10% de la demanda no cubierta
Cunto ser su mercado objetivo?
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Solucin:
Mercado potencial:
MP= 750,000 x 0.24 = 180,000
Mercado disponible:
MD= 180,000 x 0.20 = 36,000
Mercado efectivo:
ME = 36,000 x 0.20 = 7,200
Mercado Objetivo
Demanda no cubierta = 7,200 700 = 6,500
MO = 6,500 x 0.10 = 650 personas
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Caso N 2: Restaurante Vegetariano
Para el estudio de mercado de un restaurante de comida
vegetariana se determin que la segmentacin de mercado se
dar por las siguientes caractersticas:
Hombres y mujeres entre los 25 y 45 aos.
Distrito de Los Olivos e Independencia.
NSE B y C.
El 35% de los encuestados declararon estar dispuestos a
consumir comida vegetariana, de stos el 25% lo haran en los
mismos distritos mencionados.
Si de toda la demanda efectiva slo el 45% est cubierta y
nosotros queremos cubrir el 50% de la demanda insatisfecha,
Cul es la composicin del mercado objetivo?
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Tcnicas de proyeccin de mercado
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Tcnicas de proyeccin de mercado
TECNICAS CUALITATIVAS DE PROYECCIN
Focus groups
Investigacin de
mercados
Analoga
histrica
TECNICAS CUANTITATIVAS DE PROYECCIN
Modelos temporales Modelos causales
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Tcnicas cuantitativas
Media mvil.
Proyeccin de tendencias.
Suavizado exponencial.
Mtodo geomtrico.
Modelos temporales
Diagramas de dispersin.
Regresin lineal.
Modelos causales
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ANALISIS DE LA OFERTA
Numero de productores
Localizacin
Capacidad instalada
Calidad y precio de los productos
Planes de expansin
Inversin fija y numero de
trabajadores
Servicios complementarios que
ofrecen

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ANALISIS DE PRECIOS
Costo de produccin, administracin y
ventas, mas ganancia.
Condiciones econmicas del pas
Reaccin de la competencia
Estrategia de mercado
Control de precios sobre canasta
basica.
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COMERCIALIZACION DEL PRODUCTO
Cobertura del mercado
Control sobre el producto (mientras
mas intermediarios haya se perdera
ms el control del producto)
Costos

Describir la trayectoria que sigue el producto desde la
salida de la planta hasta el punto donde la empresa
pierde responsabilidad.
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Partes de un proyecto de inversin
El tamao de un proyecto es su
capacidad instalada, expresada
en unidades de produccin por
ao. El tamao depende de los
turnos trabajados, ya que para
un cierto equipo instalado, la
produccin vara en funcin
directa al nmero de turnos.

La localizacin del proyecto es la
evaluacin de varios lugares
donde se pueden construir
nuevas plantas o trasladar las
antiguas, para identificar el lugar
o sitio donde los beneficios sean
mayores.
Tamao y Localizacin.
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Variables en el tamao de un proyecto
Variables que
determinan el
tamao de un
proyecto
Mercado
Tecnologa
Disponibilidad
materia prima
Financiamiento
Economa de
escala
Rentabilidad
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Variables en el tamao de un proyecto
Mercado
Principal variable que condiciona el tamao del proyecto.
Tamao del proyecto depende del nivel de demanda
futura.
Decisin sobre demanda constante / creciente.
Tecnologa
Determinante de la productividad: costos unitarios.
Decisin sobre alta o incipiente tecnologa.
Relacionarla con la mayor rentabilidad del proyecto.


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Variables en el tamao de un proyecto
Disponibilidad de materia prima
Afecta los costos de produccin por incremento de los
precios de los insumos y los costos de almacenamiento.
Tamao de planta que optimice el uso de los inventarios
de las materias primas e insumos.
Financiamiento
Capacidad de financiamiento de los inversionistas.
Seleccin del tamao con mejor rendimiento del capital.
Implementacin del proyecto por etapas.
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Variables en el tamao de un proyecto
Economas de escala
Dentro de ciertos lmites, a mayor utilizacin de capacidad
instalada menor es el costo unitario de produccin.
No necesariamente las economas de escala se obtienen
con mayores tamaos.
Costos unitarios / Maximizacin de las utilidades.
Rentabilidad
Eleccin de tamao que tenga mejores indicadores.
Valor Actual Neto y Tasa Interna de Retorno.


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Distribucin
del mercado
objetivo.
Proximidad a
los
proveedores.
Acceso a
servicios
pblicos.
Medioambiente
y climatologa.
Comunicacin
y vas de
transporte.
Aspectos
legales e
incentivos.
Disponibilidad
de locales y
terrenos.
Disponibilidad
de mano de
obra.
Factores en la localizacin de un proyecto
Factores que
determinan la
localizacin de
un proyecto
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Mtodo del ranking de factores ponderados
Anlisis del punto de equilibrio
Programacin lineal
Mtodo del centro de gravedad
Modelo de transporte
Mtodos cuantitativos para la localizacin
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Pasos para el ranking de factores ponderados
Calcular
Calificar
Asignar pesos
Seleccionar factores
Seleccionar las localizaciones
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Ejemplo
El gerente de proyecto de la Caja Municipal San Sebastin
necesita ubicar su nueva agencia en el Cono Norte de Lima,
para lo cual ha considerado tres opciones: Independencia, Los
Olivos y Comas.
Factores: Ponderaciones Independencia Los Olivos Comas
Proximidad a sus clientes (microempresarios) 40% 7 8 9
Competencia de otras IMF 25% 7 7 9
Seguridad de la zona 12% 8 9 8
Disponibilidad de recurso humano capacitado 9% 10 10 7
Precio y disponibilidad de locales 8% 7 6 10
Acceso a servicios pblicos 6% 9 10 8
Totales 100% 7.51 8.01 8.72
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Partes de un proyecto de inversin
Ingeniera
La ingeniera del proyecto tiene por objetivo
resolver todo lo concerniente a la tecnologa
de produccin y al sistema de procesos de
produccin, de quienes depende la
instalacin de los equipos, su infraestructura
de servicios y el funcionamiento de la
planta.

Considera la eleccin de la tecnologa a usar,
la descripcin del proceso productivo y los
medios de produccin, se analizan y se
seleccionan los equipos necesarios;
enseguida se estudia la distribucin de estos
equipos en la planta, as como la propuesta
de distribucin general de todos los
ambientes de la empresa.
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Especificaciones tcnicas del producto
o servicio
Definir el tipo de producto
a fabricar o elaborar, su
estructura, contenido,
forma, composicin, peso,
tamao.
Especificar el tipo de
servicio, duracin,
requerimientos para
ofrecerlo, garanta.
Esto est relacionado al
estudio de mercado.

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Ejemplo de descripcin de un servicio
Se est elaborando un proyecto para la instalacin de
una nueva agencia del Banco Norte. Para esto se
describe el servicio que recibira en general cualquier
cliente.
Descripcin del servicio:
El cliente al ingresar a nuestra agencia debe percibir la
sensacin de confianza y orden. Asimismo, debe tener la
informacin oportuna en el momento oportuno, para que su
estancia sea la ms cmoda pero tambin la ms breve
posible. Esto debido a que segn el estudio de mercado los
microempresarios de la zona (pblico objetivo) valoran mucho
el tiempo.

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Seleccin y descripcin del proceso productivo
Toma en cuenta la tecnologa a
utilizar.
Diagramacin de procesos que se
desarrollarn en la actividad
productiva o de servicio.
Se consideran procesos de
produccin, compra de materia
prima o insumos, atencin al
cliente, etc.
Presentacin mediante fluogramas.

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Requerimiento de equipos.
Requerimiento de terrenos, inmuebles e
instalaciones.
Requerimiento de materia prima.
Requerimiento de mano de obra directa.
Requerimiento de otros costos indirectos.
Requerimientos del proyecto
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Cronograma de inversiones
(Diagrama de Gantt)
Id Nombredetarea Duracin
1 Seleccionar personal adm. ymdico 12 das
2 Seleccionar lugar yrealizar estudio 9das
3 Seleccionar el equipo 10 das
4 Preparar planos ydistribucin 10 das
5 Llevar los servicios pblicos al predio 24 das
6 Entrevistar solicitantes eincorporar 10 das
7 Comprar equipoysupervisar entrega 35 das
8 Construir el hospital 40 das
9 Desarrollar unsistema deinformacin 15 das
10 Instalar el equipo 4das
11 Capacitar al personal deenfermerayayudantes 6das
30/09 07/10 14/10 21/10 28/10 04/11 11/11 18/11 25/11 02/12 09/12 16/12 23/12 30/12 06/01 13/01
septiembre octubre noviembre diciembre enero
Muestra diferentes actividades relacionadas con la puesta en marcha
del proyecto.
El diagrama de Gantt es una herramienta grfica que muestra el
tiempo de dedicacin a las distintas tareas en un tiempo total.
Se identifican relaciones e interdependencias de las actividades

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Partes de un proyecto de inversin
Administracin y Org.
En esta parte se determinarn
los requisitos y las alternativas
para la constitucin jurdica de
la nueva empresa y se
disear la estructura
organizativa que permita el
funcionamiento de la misma.

De otro lado se establecer el
cuadro de asignacin de
personal, sus principales
funciones, la forma de
seleccin y contratacin de
personal y las polticas de
administracin de la empresa.
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La organizacin de un proyecto
La organizacin de un proyecto
est relacionada con:
El ambiente donde el proyecto
se desarrollar.
La autoridad, los mecanismos
de coordinacin y los principios
que lo regirn.
El diseo de la infraestructura
organizativa y procedimientos.
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El organigrama empresarial
Director
Ejecutivo
Gerente
Funcional
Gerente
Funcional
Gerente
Funcional
Coordinacin
de Proyectos
ORGANIZACION FUNCIONAL
Personal afectado a Proyectos
Revela principalmente:
La divisin de funciones.
Los niveles jerrquicos.
Las lneas de autoridad y
responsabilidad.
Los canales formales de
comunicacin.
La naturaleza lineal o staff
del departamento.
Las relaciones existentes
entre los diferentes puestos.

Representa la estructura
general de la organizacin.
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Tipos de organigramas
Tipo Lineal, donde la
autoridad y responsabilidad
viajan en forma directa, con
poca nivelacin entre los
elementos integrantes.
Tipo lineal-asesor, con la
participacin de expertos,
carentes de autoridad directa
sobre las unidades operativas
de la organizacin.

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Partes de un proyecto de inversin
Inversin y Financiamiento
La inversin, es el valor de
monetario de todos los
recursos necesarios para que
el negocio, pueda iniciar sus
operaciones.
La inversin est conformada
por: los activos fijos, los
activos intangibles y el capital
de trabajo.
El financiamiento, son las
fuentes de recursos
monetarios que cubrirn el
monto de la inversin total del
proyecto.
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Inversiones del proyecto
Inversiones Fijas tangibles
Activos con vida til mayor a un ao.
Se deprecian excepto los terrenos.
Maquinaria y equipos, edificios,
muebles, enseres, vehculos, obras
civiles, instalaciones y otros.
Recursos naturales no renovables,
como los yacimientos mineros, estn
sujetos a agotamiento.
Se recupera mediante el mecanismo
de depreciacin.

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Inversiones del proyecto
Inversiones Fijas intangibles
Derechos y servicios para la implementacin del proyecto.
Licencias, franquicias, seguros, patentes, estudios, etc.
Se recuperan incorporndose como amortizacin diferida e
influye en el clculo de la utilidad de la empresa.
Capital de trabajo
Recursos necesarios, en forma de activos corrientes, para la
operacin normal del proyecto durante un ciclo productivo.
Materia prima, materiales directos/indirectos, mano de obra,
Gastos de administracin y comercializacin.

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Mtodos de clculo de Capital de trabajo
Mtodo del perodo de desfase
Determina la cuanta de los costos de operacin que debe
financiarse desde el primer pago por adquisicin de materia
prima hasta recaudar el ingreso por venta de productos, que
se destinar para financiar el siguiente perodo de desfase.
ICT = (Ca/365)*n
d
Ca : costo anual operativo.
n
d
: perodo de desfase.

Mtodo contable
Activo circulante Pasivo circulante.
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Ejercicio
Costo anual efectivo es de S/. 2,400.00, no se incluye el costo
financiero, la depreciacin ni la amortizacin diferida.
Comportamiento del ciclo productivo:
Se mantiene en almacenes la materia prima por cinco das.
El bien final se produce en un periodo medio de diez das.
El producto final elaborado se almacena antes de su venta
al pblico durante ocho das.
Se prev que su comercializacin tomar un periodo de
siete das para el pago de facturas de venta (contado).

49 / 89
Partes de un proyecto de inversin
Presupuesto de ingresos y costos
El presupuesto de ingresos, es
la valoracin del total de las
ventas en cada periodo del
horizonte del proyecto, basado
en el volumen de ventas y en
los precios proyectados por el
estudio de mercado.

El presupuesto de costos, es la
valoracin de todos los
recursos utilizados por la
empresa, durante los periodos
de funcionamiento u horizonte
del proyecto.
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Costos del proyecto
Costo total
Costos de Produccin
Materia
Prima
(MP)
Mano de
obra
directa
(MOD)
Gastos
Indirectos
Fabricacin
(GIF)
Gastos de
Administracin
Costos en los que se incurre
para la conduccin
general de la empresa.
Gasto de
Distribucin y
venta.
Por la venta del
producto. Incluye
gestin y ampliacin
de cartera de clientes
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Clasificacin de los costos
Segn la identificacin con el producto
Costos directos.
Costos indirectos.
Segn su naturaleza
Costos de produccin.
Costos de distribucin.
Segn su relacin con el volumen de produccin
Costos fijos.
Costos variables.
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Punto de equilibrio
Nivel de produccin y/o venta
donde el ingreso obtenido por
las unidades producidas y/o
vendidas , es iguales al costo
generado.
Indicador que permite apreciar
cules son los lmites para la
nueva unidad de negocios.


PEQ (cantidad) = CFT/CMu CFT : Costo fijo total.
CMu : Contribucin marginal unitaria.
Ingreso
PEQ
Unid.
S/.
Costo
Total
Costo
Variable
Costo Fijo
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Clculo del punto de equilibrio
La contribucin marginal unitaria tiene la
siguiente expresin:
CMu = P CVu P : Precio.
CVu : Costo variable unitario.
Cuando se trata de proyectos donde existen
varios productos, el PEQ puede considerarse
en unidades monetarias.
PEQ (S/.) = CFT / %CMu
CFT : Costo fijo total.
%CMu : Contribucin marginal unitaria porcentual.

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Ejemplo
En un proyecto para una bodega se ha determinado que la
rentabilidad bruta es del 40%. Es decir, por cada sol que se
vende, S/. 0.60 corresponde al costo de venta y S/. 0.40 es
como ganancia, antes de gastos de venta y administrativos.
Cada mes, se tiene que pagar a tres empleados S/. 3,000,
alquiler S/. 1,200 y servicios pblicos S/. 150.
Cunto tendr que vender esta bodega para recuperar
todos sus costos?.
Costo Fijos Totales = 3,000 + 1,200 + 150 = 4,350
PEQ (S/.) = 4,350 / 40% = 10,875
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Ejemplo de depreciacin
Una computadora, con un valor de S/. 3,000, es parte de la
inversin de un proyecto durante tres aos. Considerando la
tasa del 25% que estipula la SUNAT y utilizando una
depreciacin lineal, cada ao podemos declarar S/. 750 como
depreciacin de este activo, lo cual reducir los impuestos.
La depreciacin acumulada al tercer ao ser de S/. 2,250,
con esto el valor en libro de este activo ser S/. 750.
Esto no significa que ste ser el valor real. Para la liquidacin
se debe verificar el valor el activo con las condiciones del
mercado, lo cual incrementar los ingresos del proyecto al
final de los perodos.
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PROCESO PRESUPUESTARIO
2. Dnde
queremos
llegar?
1. Dnde
estamos
ahora?
Tres preguntas simples
BG
EGyP
Entorno,
mercado,
recursos
humanos
BG
EGyP
Proyectados
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PRESUPUESTO DE INVERSION
900.00
5 500.00 100.00
5 400.00 80.00
5 21.00 4.20
6.00
4.00
5.00
2.00
4.00
32.00
17.00
-
-
15.00
953.00
TASA
200.00 7.24%
753.00 35.00%
953.00
Aporte propio
TOTAL
FINANCIAMIENTO
Caja - Banco
Cuentas por cobrar
Existencias
Garanta de local
VALOR TOTAL
Prstamo
Licencia de funcionamiento
Trmites diversos
Seleccin de personal
Puesta en marcha
c. Capital de trabajo
Constitucin
INVERSION DEL PROYECTO
Concepto Vida (aos)
Total
(miles S/.)
Depreciacin
a. Activos fijos.
Equipos de produccin
Equipos de administracin
Equipos de ventas
b. Activos intangibles
Investigacin y estudios
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CUADRO DE AMORTIZACION DE LA DEUDA
TASA DE INTERES 7.24%
CONCEPTO 1 2 3 4 5 6
SALDO 200.00 165.39 128.27 88.46 45.78 -
Amortizacin 34.61 37.12 39.81 42.69 45.78 -
Inters 14.48 11.97 9.29 6.40 3.31 -
R=A+I 49.09 49.09 49.09 49.09 49.09 -
CUADRO DE AMORTIZACION DE LA DEUDA
i(1 + i)
n

(1 + i)
n
- 1
CUOTA= =
Teq

=(1 + i)
lqq/lqt
-1
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PRESUPUESTO DE VENTAS
Ao 0 Ao 1 Ao2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Unidades a vender 780.00 780.00 780.00 780.00 780.00
Precio unitario 22.00 22.00 23.00 24.00 24.00
Producto 1 17,160.00 17,160.00 17,940.00 18,720.00 18,720.00
Unidades a vender
Precio unitario
Producto 2 - - - - -
Total ventas - 17,160.00 17,160.00 17,940.00 18,720.00 18,720.00
PRESUPUESTO DE VENTAS
Concepto
Expresados en miles de soles Anuales
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PRESUPUESTO DE COMPRAS
Ao 0 Ao 1 Ao2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Unidades a vender 780 780 780 780 780
(+) Inv. Final 13 13 13 13 13
Tot. necesidades 793 793 793 793 793
(-) Inv. Inicial - 13 13 13 13
Tot. Unid. A comprar 793 780 780 780 780
Precio unitario S/. 20 21 22 23 23
Producto 1 S/. 15,860 16,380 17,160 17,940 17,940
Unidades a vender - - - - -
(-) Inv. Inicial - - - - -
Tot. necesidades - - - - -
(+) Inv. Final - - - - -
Tot. Unid. A comprar - - - - -
Precio unitario - - - - -
Producto 2 S/. - - - - -
Total compras S/. - 15,860 16,380 17,160 17,940 17,940
0.00 - - - -
INVENTARIO FINAL 260 533 819 1,118 1,417
PRESUPUESTO DE COMPRAS
Concepto
Expresados en miles de soles
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PRESUPUESTO DE GASTOS DE
ADMINISTRACION Y VENTAS
Ao 0 Ao 1 Ao2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Sueldos 180.00 180.00 180.00 180.00 180.00
Luz 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00
Agua 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00
Alquileres 30.00 30.00 30.00 30.00 30.00
Mantenimiento 120.00 120.00 120.00 120.00 120.00
Amortizacin 4.20 4.20 4.20 4.20 4.20
Depreciacin 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00
Total de gastos 447.20 447.20 447.20 447.20 447.20
(-) Depreciacin y amort 104.20 104.20 104.20 104.20 104.20
Total a pagar 343.00 343.00 343.00 343.00 343.00
PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACION
Concepto
Expresados en miles de soles Anuales
Ao 0 Ao 1 Ao2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Sueldos 12.00 15.00 18.00 20.00 25.00
Luz 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Agua 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00
Alquileres 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00
Publicidad 17.00 27.00 25.00 35.00 40.00
Seguros 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00
Depreciacin 80.00 80.00 80.00 80.00 80.00
Total de gastos 119.00 132.00 133.00 145.00 155.00
(-) Depreciacin 80.00 80.00 80.00 80.00 80.00
Total a pagar 39.00 52.00 53.00 65.00 75.00
PRESUPUESTO DE GASTOS DE VENTAS
Concepto
Expresados en miles de soles Anuales
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Partes de un proyecto de inversin
Estados Financieros Proyectados
Los estados financieros son
instrumentos que sirven para
proyectar las utilidades, saldos
de caja y situacin del
patrimonio del negocio,
durante los periodos de
funcionamiento en el
horizonte del proyecto.

Los estados financieros son:
Estado de Ganancias y
Prdidas, Flujo de Caja y
Balance General.
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Estados financieros del proyecto
Estados Financieros
Informes contables estandarizados que visualizan la
situacin financiera y contable de una empresa, ya sea
en un periodo determinado o en un momento
especfico del tiempo.
El Balance inicial
Presenta la situacin financiera de la empresa al inicio
de sus operaciones, mostrando sus bienes, derechos y
obligaciones.
Activo = Pasivo + Patrimonio
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Estados financieros del proyecto
El Estado de Ganancias y Prdidas
Describe la gestin econmica que ha tenido una
empresa durante un perodo determinado.
Se elabora proyectado en funcin del tiempo de vida
del proyecto, con fines de clculo de temas tributarios.
El flujo de caja
Resume las entradas y salidas efectivas de dinero
durante el tiempo que dure el proyecto.
Se distribuye de manera ordenada en perodos iguales,
normalmente en aos.



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Tipos de flujos de caja
Flujo de caja econmico
Refleja ingresos y egresos generados slo por las actividades
del mismo proyecto.
Permite calcular la rentabilidad del proyecto por s mismo sin
incluir el financiamiento fuera de los propios inversionistas.
Flujo de caja de financiamiento
Verifica los ingresos y egresos generados por las diferentes
fuentes de financiamiento externos o ajenas a los aportes de
los inversionistas.
Conocido tambin como flujo de financiamiento neto.



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Tipos de flujo de caja
Flujo de caja total o financiero
Muestra en forma conjunta todos los ingresos y egresos
generados por el proyecto, tanto de fuentes propias como de
terceros. Nos sirve para ver la rentabilidad del proyecto.

Cuadro Inversiones
Prstamo, intereses,
Amortizacin,
escudo fiscal
Ppto. de Ingresos
Ppto. de Egresos
Flujo de Caja
Econmico
Flujo de
Financiamiento
Flujo de Caja
Financiero
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PRESUPUESTOS DE CAJA
Ao 0 Ao 1 Ao2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
1 Ingresos 17,160.00 17,160.00 17,940.00 18,720.00 18,720.00
+Cobranzas ventas 17,160.00 17,160.00 17,940.00 18,720.00 18,720.00
+Ingresos Varios
2. Egresos 16,242.00 17,068.80 17,694.55 18,490.95 18,502.12
-Pago a proveedores 15,860.00 16,380.00 17,160.00 17,940.00 17,940.00
-Gastos de administracin 343.00 343.00 343.00 343.00 343.00
-Gastos de ventas 39.00 52.00 53.00 65.00 75.00
-Tributos 293.80 138.55 142.95 144.12
-Compra de equipo
-Imp. Renta s/i
3. Saldo Operativo 918.00 91.20 245.45 229.05 217.88
4. Gastos de Capital 936.00 - - - - -
-FBK (Inversin-Caja) 936.00
5. Flujo Econ. -936.00 918.00 91.20 245.45 229.05 217.88
+Prestamos 200.00
-Amortizaciones 34.61 37.12 39.81 42.69 45.78
-Intereses 14.48 11.97 9.29 6.40 3.31
6. Flujo Final -736.00 868.91 42.11 196.36 179.95 168.79
+Aport de Capital 753.00
7. Saldo de Caja 17.00 868.91 42.11 196.36 179.95 168.79
+Saldo Inicial 17.00 885.91 928.02 1,124.38 1,304.33
8. Saldo Final 17.00 885.91 928.02 1,124.38 1,304.33 1,473.12
FLUJO DE CAJA PROYECTADO
Concepto
Expresados en miles de soles
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EEGGPP PROYECTADO
AO 0 AO 1 AO2 AO3 AO 4 AO 5
VENTAS NETAS 17,160.00 17,160.00 17,940.00 18,720.00 18,720.00
COSTO DE VENTAS 15,600.00 16,107.00 16,874.00 17,641.00 17,641.00
UTILIDAD BRUTA 1,560.00 1,053.00 1,066.00 1,079.00 1,079.00
-GASTOS ADM. 447.20 447.20 447.20 447.20 447.20
-GASTOS VENTAS 119.00 132.00 133.00 145.00 155.00
UTILIDAD OPERATIVA 993.80 473.80 485.80 486.80 476.80
+INGRESOS FIN.
-GASTOS FIN 14.48 11.97 9.29 6.40 3.31
U.AI. 979.32 461.83 476.51 480.40 473.49
IMPUESTO 30% 293.80 138.55 142.95 144.12 142.05
UTILIDAD NETA 685.52 323.28 333.56 336.28 331.44
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS PROYECTADO
CONCEPTO
EXPRESADO EN MILES DE SOLES
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BALANCE GENERAL PROYECTADO
Ao 0 Ao 1 Ao2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
ACTIVO
A Corriente
+ Caja - Banco 17.00 885.91 928.02 1,124.38 1,304.33 1,473.12
+ C x C - -
+ Existencias - 260.00 533.00 819.00 1,118.00 1,417.00
+Pago Anticipado 15.00 15.00 15.00 15.00 15.00 15.00
Tot. Activo No Cte. 32.00 1,160.91 1,476.02 1,958.38 2,437.33 2,905.12
A no Corriente
+ Activos Fijos 900.00 900.00 900.00 900.00 900.00 900.00
+ A. Intangibles 21.00 21.00 21.00 21.00 21.00 21.00
- Dep y amort Acum - 184.20 368.40 552.60 736.80 921.00
Tot. Activo No Cte. 921.00 736.80 552.60 368.40 184.20 -
TOTAL ACTIVO 953.00 1,897.71 2,028.62 2,326.78 2,621.53 2,905.12
PASIVO
P. Corriente
+ Tributos por pagar - 293.80 138.55 142.95 144.12 142.05
+ C x P compras - - - - - -
+ C x P Prestamos - 34.61 37.12 39.81 42.69
Total Pas. Cte. - 328.41 175.67 182.76 186.81 142.05
P no Corriente
+ C x P Prestamo 200.00 130.78 91.15 48.66 3.09 0.00
Total Pasivo 200.00 459.18 266.82 231.42 189.90 142.05
PATRIMONIO
+ Aporte Capital 753.00 753.00 753.00 753.00 753.00 753.00
+ A Utilidad Acum. - 685.52 1,008.80 1,342.36 1,678.64
+ Utilidad Ejercicio - 685.52 323.28 333.56 336.28 331.44
Total patrimonio 753.00 1,438.52 1,761.80 2,095.36 2,431.64 2,763.08
TOTAL PAS y PAT 953.00 1,897.71 2,028.62 2,326.78 2,621.53 2,905.12
BALANCE GENERAL PROYECTADO
Concepto
Expresados en miles de soles
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Tasa de descuento
La tasa de descuento
Es la tasa que sirve para el clculo
de los indicadores de rentabilidad,
el cual tiene varios componentes
segn el origen del capital:
Costo del capital propio
Es aqul que slo incorpora el costo
en el que incurre el inversionista por
dejar de invertir en proyectos
alternativos para iniciar un nuevo
proyecto.

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Tasa de descuento
Costo de la deuda
Es el inters que tiene pagar el
inversionista por el capital al que
comnmente tiene acceso o al que
potencialmente puede recurrir.
Costo del capital promedio ponderado
Es una tasa intermedia que resulta
de ponderar las tasas del costo del
capital propio y del costo de deuda
segn la participacin de cada uno
en el capital total requerido para el
proyecto.
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CPPC - VR
|
.
|

\
|
+
+
|
|
.
|

\
|
+
=
DP DT
DT
T CDT
DT DP
DP
CDP WACC * )) 1 ( *
)
*
c x c Existencia Anticipo c x p prstamo
Econ 0.0 0.0 15.00 15.00
Fin 0.0 0.0 15.00 15.00
Acc 2,763.08 2,763.08
Valor residual - saldo ltimo ao Balance General
Tipo
residual
Activo Pasivo
Patrim
Monto
residual
Nominal Neto
200.00 21% 7.24% 5.1% 1.06%
753.00 79% 35% 35.0% 27.65% Eco y Ac
953.00 100% 28.72% Fin
Prstamo de 3ros
Aporte propio
Costo Promedio
COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL
COK Costo
pondera
Eval.
Emp
Concepto Monto Peso
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Evaluacin empresarial de un proyecto
Valor actual
neto - VAN
Tasa interna de
retorno - TIR
Coeficiente
beneficio costo BC
Periodo de
recuperacin - PR
Evaluacin
econmica
Evaluacin
financiera
Evaluacin del
accionista
Indicadores Evaluaciones
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Partes de un proyecto de inversin
Evaluacin Econmica y Financiera
La evaluacin econmica
identifica los mritos del
proyecto, sin considerar la
manera de obtencin y pago de
los recursos financieros, y de
cmo se distribuyan las
utilidades que genera.

La evaluacin financiera analiza
el proyecto tomando en cuenta
la manera de obtencin y pago
de los recursos financieros.
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Evaluacin econmica y financiera
Del flujo de caja econmico
Refleja el cuadro de inversiones y los presupuestos de
ingresos y egresos generados por el proyecto.
La especificidad del flujo de caja va a depender de los
requerimientos del proyecto.
El clculo del flujo de caja econmico considera el IGV.
El pago del IGV figurar como un egreso adicional,
previo clculo en mdulo aparte.
Es la base para la evaluacin econmica: VANE y TIRE.
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Evaluacin econmica y financiera
Del flujo de financiamiento neto
Se basar en las variables definidas con la entidad que
otorga el financiamiento, plazo, tipo de cuotas, tasas,
entre otras.
Requiere elaborar el cuadro de amortizacin con los
intereses y las amortizaciones respectivas.
Segn sea el caso, se tendr un escudo fiscal por los
gastos financieros en intereses.
Adems del financiamiento inicial, debe considerarse
la posibilidad de un financiamiento posterior.
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Evaluacin econmica y financiera
Del Flujo de caja total o financiero
Los ingresos y egresos totales se obtienen a partir de la
suma de los otros dos flujos.
Es la base para la evaluacin financiera: VA|NF y TIRF.

Flujo de
inversin
Flujo
econmico
operativo
Flujo de
financiamiento
neto
Flujo de caja
econmico
Flujo de caja
financiero o total
Evaluacin econmica
Evaluacin Financiera
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Criterios de evaluacin
Valor actual neto
Es el valor actual de los beneficios
netos que genera el proyecto. As,
mide, en moneda de hoy, cunto
ms rico es el inversionista si
realiza el proyecto en vez de
colocar su dinero en la actividad
que tiene como rentabilidad la
tasa de descuento.
La tasa con la que se descuenta el
VAN representa el costo de
oportunidad del capital (COK).
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0 1 2 3 4 K
d
VAN
A -1,000 500 400 300 100 10% 78.82
VAN
5 10
400
100
200
-100
K
d
%
300
15
0
VAN A
CASO
Criterio de Decisin
VAN > 0

Acepte Proyecto
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Criterios de evaluacin
Tasa interna de retorno
Es una tasa porcentual que
indica la rentabilidad
promedio anual que genera
el capital que permanece
invertido en el proyecto.
Se define como la tasa de
inters con la cual el valor
actual neto del proyecto
(VAN) es igual a cero.

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Criterios de evaluacin
Ratio beneficio costo (B/C)
Permite hallar la relacin entre
el valor actual de los ingresos y
el valor actual de los costos del
proyecto (incluida la inversin).
Permite determinar si se debe
realizar o no un proyecto. Sin
embargo, no se debe utilizar
solo y slo es til para brindar
informacin acerca de un
proyecto.

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Criterios de evaluacin
Perodo de recuperacin del
capital
Llamado tambin plazo de
recuperacin del capital o
perodo de recuperacin de la
inversin.
Es un indicador que muestra
el tiempo (aos, meses, etc.)
necesario para que el
inversionista logre recuperar
el capital invertido en el
proyecto.
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EVALUACION ECONOMICA Y FINANCIERA
Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Flujo economico -936.00 918.00 91.20 245.45 229.05 217.88
Valor residual 15.00
Flujo economico neto -936.00 918.00 91.20 245.45 229.05 232.88
VANE TIRE 36%
BCE PRE
EVALUACION ECONOMICA
Concepto
COKE
S/. 14.7
1.02
Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Flujo Financiero -736.00 868.91 42.11 196.36 179.95 168.79
Valor residual 2,763.08
Flujo Financiero neto -736.00 868.91 42.11 196.36 179.95 2,931.87
VANF TIRF 76%
BCF PRF
EVALUACION FINANCIERA
Concepto
CPPC
S/. 951.8
2.29
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EVALUACION ECONOMICA Y FINANCIERA
PR =
Ao anterior a la
recuperacin total
+
Costo no recuperado al
inicio del ao
Flujo de efectivo durante
el ao
0 1 2 3 4 5
FCN -936.00 918.00 91.20 245.45 229.05 232.88
FCND -936.00 680.00 50.04 99.76 68.96 51.94
FCNDA -936.00 -256.00 -205.96 -106.19 -37.24 14.70
PRE 4.72
PERIODO DE RECUPERACION ECONOMICO
Concepto
A O S
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Anlisis de riesgo y sensibilidad
El riesgo y la incertidumbre
Cuando no se tiene certeza sobre los valores que tomaran
los flujos neto futuros de una inversin, nos encontramos
ante una situacin de riesgo o incertidumbre.
El riesgo se presenta cuando una variable puede tomar
distintos valores, pero se dispone de informacin
suficiente para conocer las probabilidades asociadas a
cada uno de estos posibles valores.
Por el contrario, en una situacin de incertidumbre no se
conoce los posibles resultados de un evento o suceso y/o
su distribucin de posibilidades.
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Anlisis de riesgo y sensibilidad
Anlisis de sensibilidad
Es un mtodo que permite determinar posible variaciones
en la rentabilidad esperada debidas a cambios en los
factores que define un proyecto: inversin, flujos netos de
caja, COK, entre otros.
La evaluacin de un proyecto ser sensible a cambios en
las variables cuando estos alteren la decisin inicial sobre
la realizacin o no del proyecto. Por ello, es muy
importante realizar estudios de estimacin ms precisos
en los factores relevantes, los que son capaces de
modificar el resultado.

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Modelos de anlisis de sensibilidad
Modelo unidimensional
Considera el cambio de una sola variable a la vez y su
repercusin en los indicadores de rentabilidad.
La eleccin de las variables depender de un estudio
tcnico previo.
Con las variables como referencia se verifican los cambios
en los indicadores de rentabilidad.
Con la informacin obtenida se puede determinar la
elasticidad del cambio en el indicador, con respecto a la
variable analizada.

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Modelos de anlisis de sensibilidad
Modelo multidimensional
Considera cambios realizados sobre varias variables a la
vez y su efecto en los indicadores de rentabilidad.
Cada conjunto de cambios se le denomina escenario y se
le asigna un nombre : optimista, pesimista, regular, etc.
Para el aspecto operativo debe utilizarse la hoja de
clculo, que nos permitir elaborar la simulacin
correspondiente .
En el anlisis de escenarios se puede aadir un factor de
probabilidad a cada escenario posible y podramos
calcular el valor esperado para el VAN del proyecto.

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Muchas gracias !!

Mg. Jose Garcia Trigozo
jgarcia1501@hotmail.com
Cel. 999459830
RPM #999459830