Anda di halaman 1dari 19

1

1
Dr. JORGE L. PASTOR PAREDES
VALOR DEL DINERO EN ELTIEMPO
Tema:
U N I V E R S I D A D D E
SAN MARTIN DE PORRES
PROGRAMA LA UNIVERSIDAD INTERNA 2012
2
INTERES SIMPLE
El capital que genera los intereses permanece constante durante
el tiempo de vigencia de la transaccin.
La capitalizacin, que es la adicin del inters ganado al capital
original, se produce nicamente al trmino de la operacin.
No considera el valor del dinero en el tiempo.
Simbologa
I = Monto de intereses
P = principal
S = VF = valor futuro, monto
n = nmero de perodos de tiempo
r = tasa de inters simple
Jorge L. Pastor Paredes
2
3
Frmula General
donde:
Jorge L. Pastor Paredes
I=P x r x n
I
P=
r x n
I
r =
P x n
I
n=
P x r
4
Valor Futuro
Simple
Valor Presente
Simple
Jorge L. Pastor Paredes
S=P+I
S=P+P x r x n
S=P(1+r x n)
S/P-1
r=
n
S/ P-1
n=
r
1
P=S
1+r xn
(
(

3
5
INTERES COMPUESTO
El inters generado por un capital en una unidad de tiempo, se
capitaliza.
Se adiciona al capital anterior, formando un nuevo capital, el
mismo que genera un nuevo inters en la siguiente unidad de
tiempo, y as sucesivamente.
Experimenta al final de cada unidad de tiempo un crecimiento
geomtrico.
Considera el valor del dinero en el tiempo.
Es una sucesin de operaciones a inters simple, en la que
despus de la primera, su monto constituye el capital inicial de la
siguiente.
Jorge L. Pastor Paredes
6
Proceso de Capitalizacin
1
2
2 1 1 1
2 3
3 2 2 2
n-1 n
n n-1 n-1 n-1
S =P+P*r=P(1+r)
S =S +S *r=S (1+r)=P(1+r)(1+r)=P(1+r)
S =S +S *r=S (1+r)=P(1+r) (1+r)=P(1+r)
.
.
S =S +S *r=S (1+r)=P(1+r) (1+r)=P(1+r)
Jorge L. Pastor Paredes
4
7
Grfica de Monto simple vs Monto Compuesto
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
1 2 3 4 5 6
Aos
M ont o
Inters Simple Inters Compuesto
S=P(1+in)
S=P(1+i)
n
Jorge L. Pastor Paredes
8
La tasa nominal (r)
La tasa efectiva (i)
El nmero de perodos de capitalizacin en el ao (m):
relacionado al ao bancario y a la f de la tasa de inters.
La frecuencia de capitalizacin (f) : nmero de das del perodo
capitalizable.
El horizonte de tiempo (H): nmero de das de la operacin,
donde: H
k
=H
1
+H
2
+......H
n
nmero de das de cada cuota.
El nmero de perodos de capitalizacin (n) es el horizonte
temporal, nmero entero dado por H/f. Ver siguiente cuadro.
Elementos a considerar
en el Inters Compuesto
Jorge L. Pastor Paredes
5
9
Capitalizacin Operacin m
Anual 360/360 1
Semestral 360/180 2
Trimestral 360/90 4
Bimestral 360/60 6
Cada 45 d. 360/45 8
Mensual 360/30 12
Quincenal 360/15 24
Diario 360/1 360
Capitalizacin Operacin m
Anual 30/360 0.08333
Semestral 30/180 0.16666
Trimestral 30/90 0.33333
Bimestral 30/60 0.50000
Cada 45 d. 30/45 0.66666
Mensual 30/30 1.00000
Quincenal 30/15 2.00000
Diario 30/1 30.0000
m aplicable a una
tasa r anual
m aplicable a una
tasa r mensual
Jorge L. Pastor Paredes
10
VALOR FUTURO O MONTO CAPITALIZABLE
Factor Simple de Capitalizacin - FSC
Monto compuesto de 1 a una tasa r por
perodo, durante n perodos.
Funcin:
Llevar al futuro cualquier cantidad presente o
traer al presente cualquier cantidad del
pasado.
0 S
1
S
2
S
3
S
n
P 1 2 3 VF=S
Nota:
r y n deben expresarse
en misma unidad de
tiempo.
Jorge L. Pastor Paredes
n
S=P(1+r)
r,n
S=P x FSC
n
r,n
FSC =(1+r)
(1 )
n
r +
6
11
Indica que un nmero entero de capitalizaciones,
en la cul la parte no entera implica que la ltima
capitalizacin se ha realizado por un plazo menor
al establecido.
FSC con n no entero:
FSC con variaciones
en la tasa de inters:
Las capitalizaciones durante el plazo pactado H,
se efectan cambiando la tasa de inters tantas
veces como sea necesario para cada perodo de
tiempo.
entonces:
Como:
Jorge L. Pastor Paredes
H/f
S=P(1+r)
3 1 2 4
n n n n
(1+r) (1+r) (1+r) (1+r) ....
1 2 3
.... H H H H + + =
3 1 2 4
H /f H /f H /f H /f
1 2 3 4
(1+r ) (1+r ) (1+r ) (1+r ) ....
H
n=
f
12
VALOR PRESENTE O VALOR ACTUAL
Factor Simple de Actualizacin - FSA
Valor presente compuesto de 1a una tasa r
por perodo, durante n perodos.
Funcin:
Traer al presente cualquier cantidad futura o
llevar al pasado cualquier cantidad del
presente.
0 S
1
S
2
S
3
S
n
VP 1 2 3 S
Jorge L. Pastor Paredes
-n
S=P(1+r)
-n
r,n
FSA =(1+r)
r,n
P=SxFSA
n
1
P=S
(1+r)
(
(

(1 )
n
r

+
7
13
Calculo de la
Tasa de Inters
Calculo del Nmero de
Perodos de Capitalizacin
Calculo del
Inters
despejando:
Jorge L. Pastor Paredes
1
n
S
r= - 1
P
(
(

Log(S/P)
n=
Log(1+r)
I
Log( )
P+1
n=
Log(1+r)
n
I=P (1+r) -1 (

n
I
P=
(1+r) -1
1
n
I
r = + 1 - 1
P
(
(

n
I=S-P
I=P(1+r) -P
14
Tasas utilizadas en el Sistema Financiero
Activa y Pasiva Segn el balance bancario
Nominal y proporcional Por efecto de la capitalizacin
Efectiva y equivalente
Vencida y adelantada Segn el momento del cobro
Compensatoria y moratoria De acuerdo al cumplimiento de
Tasa de inters en mora obligacin.
TAMN y TAMEX Segn el tipo de moneda
TIPMN y TIPMEX
De inflacin y tasa real Considerando la prdida del
Corregida por inflacin poder adquisitivo.
Discreta y contina Por tipo de capitalizacin
Explcita e implcita De acuerdo a la operacin
Legal y moratoria Para operaciones no financieras.
Jorge L. Pastor Paredes
8
15
Activo Pasivo
Operaciones Activas Operaciones Pasivas
Prstamos
descuentos
sobregiros,
etc.
Captaciones
ahorros
depsitos a plazo,
etc.
Balance Bancario
Tasa Activa
TAMN
TAMEX
Tasa de cobro de emp.
financieras.
Expresada en trminos
efectivos.
Tasa Pasiva
TIPMN
TIPMEX
Tasa de pago de emp.
financieras.
Expresada en trminos
nominales ms una f
Jorge L. Pastor ParedesP
16
Susceptible de proporcionalizarse, dividirse o multiplicarse.
Puede ser expresada en otra unidad de tiempo diferente a la
original, con el objeto de capitalizarse una o ms veces (r/m).
Aplicable a operaciones de inters simple.
Se efecta a travs de una regla de inters simple.
Refleja el nmero de
capitalizaciones que ha
experimentado durante
un plazo determinado.
Tasa Nominal o Proporcional
Tasa Efectiva Unidad de
tiempo
i
r
Anual TEA TNA
Semestral TES TNS
Cuatrimestral TEC TNC
Trimestral TET TNT
Bimestral TEB TNB
Mensual TEM TNM
Quincenal TEQ TNQ
Diaria TED TND
Jorge L. Pastor Paredes
n
e
r
r =(1+ ) -1
m
9
17
Tasa Equivalente
Dos o ms tasas efectivas correspondientes a diferentes
unidades de tiempo son equivalentes cuando producen la misma
tasa efectiva para un mismo horizonte temporal.
Una tasa de inters r
e
es equivalente a otra r si sus
respectivas capitalizaciones realizadas durante un mismo
horizonte temporal H son iguales.
Si r/m = r entonces:
Como n=H/f
Caso 1:
Tasa equivalente partiendo
de una tasa efectiva dada:
Jorge L. Pastor Paredes
n
e
r
(1+ ) -1=r
m
n
e
n
e
r
(1+ ) =(1+r )
m
(1+r') =(1+r )
1/n
e
r'=(1+r ) -1
f/H
e
r'=(1+r ) -1
18
Caso 2:
Tasa nominal equivalente a una tasa efectiva dada.
Subndice mde r indica el nmero de
veces que sta se capitaliza
anualmente cuando r es anual.
Jorge L. Pastor Paredes
n
e
r
(1+ ) -1=r
m
n
e
1/n
e
r
(1+ ) =(1+r )
m
(1+r ) -1=r/m
1/n
e
r=m (1+r ) -1 (

f/H
e
r=m (1+r ) -1 (

f/H
m e
r =m (1+r ) -1 (

10
19
ANUALIDADES o RENTAS
Es un conjunto de dos o ms flujos de caja (rentas) , en el que a
partir del segundo los perodos de tiempo comprendidos entre un
flujo y el anterior son uniformes.
El perodo uniforme de tiempo se denomina: perodo de renta, puede
ser anual, mensual, quincenal, etc.
Ejemplo: sueldos, amortizaciones, cupones por intereses, pensiones
de enseanza, etc.
P = valor presente de una anualidad
S = valor futuro o monto de una anualidad
R = renta
H = nmero de das del plazo de la anualidad
f = nmero de das del perodo de capitalizacin
n = nmero de perodos de capitalizacin, horizonte
temporal (H/f)
r = tasa de inters constante
m = nmero de perodos de capitalizacin en un ao
de la TNA
Simbologa:
Jorge L. Pastor Paredes
20
Cierta
Eventual o
contingente
Temporal
Perpetua
Vitalicia
Temporal
Simple
General
Variable
Vencida
Anticipada
Diferida
Vencida
Anticipada
Clasificacin de las Anualidades
Grfica
0 1 2 3 n-1 n
0 100 100 100 100 100
0 1 2 3 n-1 n
100 100 100 100 100 0
Vencida
Anticipada
Jorge L. Pastor Paredes
11
21
VALOR FUTURO O
MONTO DE UNA ANUALIDAD
0 1 2 3 n-1 n
0 R R R R R
R(1 + r)
n-1
R(1 + r)
n-2
R(1 + r)
n-3
R(1 + r)
Factor de Capitalizacin de Serie
FCS = FVIFA
S = ?
Jorge L. Pastor Paredes
n
(1+r) -1
S=R
r
(
(

r,n
S=R x FCS
22
VALOR PRESENTE
DE UNA ANUALIDAD
Factor de Actualizacin de Serie
FAS = PVIFA
Otras formas de
expresar FAS
Jorge L. Pastor Paredes
n
(1+r) -1
S=R
r
(
(

n
n
(1+r) -1
P(1+r) =R
r
(
(

n
n
(1+r) -1
P=R
r(1+r)
(
(

-n
n
1 1 1-(1+r)
- =
r r(1+r) r
n r,
FAS x R P =
12
23
CALCULO DEL VALOR DE LAS
RENTAS EN LAS ANUALIDADES
Caso 1
Renta conociendo el valor futuro
S = R x FCS
r,n
Factor de
Depsito al
Fondo de
Amortizacin
Jorge L. Pastor Paredes
r,n
1
R=S
FCS
(
(

n
1
R=S
(1+r) -1
r
(
(
(
(
(

n
r
R=S
(1+r) -1
(
(

n r,
FDFA x S R =
24
Caso 2
Renta conociendo el valor presente
P = R x FAS
r,n
R = P. FRC
r,n
Factor de
Recuperacin de
Capital
Jorge L. Pastor Paredes
r,n
1
R=P
FAS
(
(

n
n
1
R=P
(1+r) -1
r(1+r)
(
(
(
(
(

n
n
r(1+r)
R=P
(1+r) -1
(
(

13
25
CALCULO DE n EN UNA ANUALIDAD
Clculo de n en funcin al FCS o FDFA (recprocos):
Clculo de n en funcin al FRC o FAS (recprocos):
Jorge L. Pastor Paredes
S x r
Log +1
R
n=
Log(1+r)
(
(

P x r
Log 1-
R
n=-
Log(1+r)
(
(

26
CALCULO DE r UNA ANUALIDAD
Caso:
Un artefacto electrodomstico tiene un precio de contado de $1,500 y al crdito
se ofrece con una cuota inicial de $300 y 12 cuotas iguales de $130 c/u
pagaderas cada fin de mes. Cul es la TEM cargada en el financiamiento?
P= 1,200
R= 130
n = 12
r = ?
P = R x FAS
r,n
1,200 = 130 FAS
r,12
1,200
130
= FAS
r,12
= 9.230769
r 9.2307
4% 9.3851
5% 8.8633
r = 4% + (5% - 4%)
(9.3851 - 9.2307)
(9.3851 - 8.8633)
r = 4.29%
interpolando:
Jorge L. Pastor Paredes
14
27
FONDOS DE AMORTIZACION
Es un monto acumulado por una anualidad conformada por
rentas peridicas que devengan inters.
Objetivo, acumular el importe necesario para cancelar una
deuda, una obligacin u otro compromiso adquirido en el
pasado.
Se usan para redimir la emisin de bonos, reemplazar activos,
cancelar deudas con vencimientos futuros, etc.
Caractersticas:
a) El importe de la deuda u obligacin a cancelar permanece
constante.
b) La fecha de vencimiento es conocida e invariable.
Jorge L. Pastor Paredes
28
CASO PRACTICO
Una empresa tiene programado una emisin de bonos por $500,000
redimibles al trmino de dos aos, los mismos que devengarn una TEA del
4% con pago de inters al final de cada trimestre.
Se desea saber:
a) El importe que depositado al inicio de la emisin de los bonos le permitir
cubrir el pago de intereses.
b) El importe de cada depsito trimestral a efectuar al fondo que le permita
redimir la obligacin a su vencimiento.
La TEA que puede percibir la empresa es 7%
Solucin:
a) Capital necesario para generar el pago de inters trimestral.
Inters a pagar trimestralmente a una TEA del 4%:
I = 500,000[ 1.04
1/4
- 1] = 4,926.70
Jorge L. Pastor Paredes
15
29
Capital necesario para pagar 8 rentas de 4,926.70 percibiendo una
TEA del 7%
TET = 1.07
1/4
- 1 = 0.017058525
P = 4,926.70 x FAS
0.017058525
= 31,878.24
b) Importe de cada depsito trimestral para acumular el fondo
R = ? R = S x FDFA
0.017058525, 8
S = 500,000 R = 500,000 x 0.1177261905
r = 0.017058525 R = 58, 863.09
n = 8
Jorge L. Pastor Paredes
30
CUADRO DEL FONDO DE AMORTIZACION
Depsitos
Intereses sobre
1.7058525%
Adicin al
Fondo
Total en el
Fondo
Trimes.
1 58,863.10 58,863.10 58863.10
2 58,863.10 1,004.12 59,867.21 118,730.31
3 58,863.10 2,025.36 60,888.46 179,618.77
4 58,863.10 3,064.03 61,927.13 241,545.89
5 58,863.10 4,120.42 62,983.51 304,529.40
6 58,863.10 5,194.82 64,057.92 368,587.32
7 58,863.10 6,287.56 65,150.65 433,737.97
8 58,863.10 7,398.93 66,262.03 500,000.00
470,904.76 29,095.24 500,000.00
Jorge L. Pastor Paredes
16
31
Fondos de Amortizacin
donde la incgnita es n
Casos ms comunes:
a) Fondos con rentas uniformes donde n es un nmero entero.
b) Fondos con rentas uniformes donde n es un nmero no entero.
c) Fondos con rentas uniformes y adems un depsito inicial en el
momento 0.
Jorge L. Pastor Paredes
32
CASO PRACTICO
La construccin del segundo piso de una casa asciende a $7,985.31 y segn
la proforma del contratista las condiciones son: $5,000 de cuota inicial y el
saldo cancelable en un nico pago a ms tardar al final del sexto mes.
En cunto tiempo quedar extinguida la deuda si los dueos de la casa
deciden amortizarla haciendo aportes de $370 quincenales a un fondo que le
reporta una TEA del 6%.
Solucin
n = ? TEQ = 1.06
1/24
- 1 = 0.002430821
S = 2,985
R = 370
r = 0.002430821
n = 8 quincenas o 4 meses.
Jorge L. Pastor Paredes
r) Log(1
1)
R
r x S
Log(
n
+
+
=
17
33
Fondos de Amortizacin
donde la incgnita es r
r = ?
S = 20,000
R = 3,250
n = 6 quincenas
R = S. FDFA
r,n
3,250 = 20,000. FDFA
r,6
3,250
20,000
= FDFA
r,6
= 0.1625
r 0.1625
4% 0.1508
5% 0.1724
r = 4.54%
interpolando:
Jorge L. Pastor Paredes
1
FDFA
FCS
=
Recordando:
(0.1508 0.1625)
4% (5% 4%)
(0.1508 0.1724)
r

= +

34
PROGRAMAS DE
AMORTIZACION DE DEUDAS
1. PROGRAMA DE CUOTAS DECRECIENTES
Conocido como plan de amortizaciones constantes.
El prestatario debe amortizar la deuda en partes iguales y a
intervalos regulares de tiempo.
En la amortizacin se pagan los intereses al rebatir, es decir
sobre el saldo pendiente.
La cuota del prstamo (amortizacin ms intereses) es mayor al
inicio pero va disminuyendo en la medida que el saldo pendiente
es cada vez menor.
Jorge L. Pastor Paredes
18
35
CASO PRACTICO
Una empresa consigue un prstamo de una entidad bancaria por 10 millones
de nuevos soles pagaderos trimestralmente durante 2 aos, la tasa de
inters que le cobra el banco es 36% anual ms 3% de gastos
administrativos. Elabore el programa de amortizacin con cuotas
decrecientes, constantes y crecientes.
Trimest. Deuda Amortiz. Intereses Saldo Cuota
1 10000 1250 975, 8750 2225
2 8750 1250 853, 7500 2103
3 7500 1250 731, 6250 1981
4 6250 1250 609, 5000 1859
5 5000 1250 488, 3750 1738
6 3750 1250 366, 2500 1616
7 2500 1250 244, 1250 1494
8 1250 1250 122, 00 1374
10000 4388 14388
Jorge L. Pastor Paredes
36
2. PROGRAMA DE CUOTAS CONSTANTES
A travs de este programa varan tanto las amortizaciones como
los intereses.
Las amortizaciones son crecientes mientras que los intereses
son decrecientes.
La cuota a pagar en cada trimestre es constante y constituye una
anualidad o renta.
La cuota se puede calcular a partir del Factor de Recuperacin
de Capital (FRC).
Jorge L. Pastor Paredes
19
37
Trimest. Deuda Amortiz. Intereses Saldo Cuota
1 10000 882 975, 9118 1857
2 9118 968 889, 8150 1857
3 8150 1062 795, 7088 1857
4 7088 1166 691, 5922 1857
5 5922 1280 577, 4642 1857
6 4642 1404 453, 3238 1857
7 3238 1541 316, 1697 1857
8 1697 1692 165, 5 1857
Programa de Cuotas Constantes
10000 4861 14861
Jorge L. Pastor Paredes
8
8
(1 ) 0.0975(1.0975)
0.1857 10'000,000 1' 857,000
(1 ) 1 (1.0975) 1
n
n
r r
FRC x
r
+
= = = =
+
38
3. PROGRAMA DE CUOTAS CRECIENTES
Trimest. Deuda Proporc. Amortiz. Intereses Saldo Cuota
1 10000 1/36 278 975, 9722 1253
2 9722 2/36 556 948, 9166 1504
3 9166 3/36 833 894, 8,333 1727
4 8333 4/36 1111 812, 7222 1923
5 7222 5/36 1389 704, 5833 2093
6 5833 6/36 1667 568, 4166 2235
7 4,166 7/36 1944 406, 2222 2350
8 2222 8/36 2222 216, 2438
1 10000 5523 15523 36
Jorge L. Pastor Paredes