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FlSCO

N.' 20121 JUN 1990

42 2 NotaAdetributacio abertura do mercado de capitais

Carlos Loureiro

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Carlos Tavares

lmpacte dos acordos de dupla tributa~io nas estrathgias finar~ceiras dos n30 residentes
Jorge Magalhhes Correia

Interven@o
Armindo Sousa Ribeiro

o acesso das ernpresas ao mercado e os efeitos induzidos pelo sistema fiscal

A condicionante fiscal do mercado de capitais

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Tributa~io dos prncipais produtos financeiros

J. L. Saldanha Sanches

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Luis Varennes

0 conceit0 de mais-valia depois da reforma

Rui Barreira
AS sociedades

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J. Luis Sapateiro

A nova regulamentaG30 do mercado de valores mobiliarios

Joe Conneely

e os s6cios: regime tributario

The taxation of savings and investment income in the principal international markets
Luis M. S. Oliveira

73 lrnpacte da legisla~io fiscal ria gest50 dos fundos de investirnento rnobiliario

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Decis6es adrninistrativas

Ilidio Barreto

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Mercado de capitais: as obrigac6es fiscais dos n i o residentes

85 Calendario fiscal
Legislacso (destacavel)

PB DIRECTOR: J. L. Saldanha Sanches 81 COORDENACAOG C N I C A :J. Magalhies Correia, Rui Barreira El COLABORADORES: h a Paula Dourado (Jur.-FDL), Ant6nio Borges (econ.-ROC-ISCTE), A. BrisCarlos(DGCI/FDC), h t 6 n i o Sirndes Mateus(econ.-IGF), Carlos M. Bernardes (econ.-Coopers & Lybrands), Carlos Loureiro(gest.-Arthur Andersen & Co.), J. Ribeiro de Almeida (Consultearn), Eduardo Cabrita (jur.-IGF-FDL), Eduardo Paz Ferreira (adv.-FDL), J. Gonplves Pinto(jur.-IGF), Joaquirn S. Mateus fjur.-DGCI), J. Costa Oliveira (adv./FDL), J. Costa Santos (jur.-FDL), 1 . Gornes dos Santos(lSEICEF), Leonor Cunha Torres fjur.-FDL), Luis Chaves de Almeida (econ.-APOTEC), Luis Mgxirno fjur.-FDL), Lufs Oliveira (adv.), Manuel Ant6nio Pita (jur.-ISCTE), Manuel Prates (econornista-SIVA), Margarida Mesquita Palha bur.-CEF-UCP &)],M. Eduarda Azevedo(jur.-CEF-FDL), Maria dos Prazeres Lousa (econ.-CEF), M. Teresa Barbot de Faria (econ.CEF), Pedro Leandro (econ.-ROC-ISCTE), Ricardo SB Fernandes (adv.-FDL), RogCrio Pereira Rodrigues (econ.-IGF-ISCTE), Rui Duarte Morais [adv.-UCP (P)], Rui Pinto Duarte (adv.-FDL), Teresa Venda (econ.), Vasco Valdez Matias fjur.-IGF-ISCAL).

WD I R E C ~ COMERCIAL: O Ant6nio Manso DIRECCAO DE PRODUCAO:Joel ~ o eE s ORIENTACAO G&ICA: Raimundo Sa?tos WREVISAO: Josk Trnaginirio WTRADUCAO:Teresa Curvelo C REVISAO: Maria JosC Mascarenhas W COMPOSICAO E PAGINACAO: Proinfec-Produtora de Inforrna$io Econ6mica, Lda. - R. de Santa-Marta, 47, RlC Esq. - 1100 Lisboa 11 IMPRESSAO E ACABAMENTOS: Tipografia Guerra, Viseu W DISTRIBUICAO:Sodilivros, Trav. Est&vLoPinto, 6-A, 1000 Lisboa. Telefs. 658902B PROPRIEDADE: Edifisco-Sociedade de Informa@o Fiscal, Lda. -Sociedade por quotas; Capital: 1 000 000$00; Sede: Rua d e Santa Marta, 47, 2." Dto.,-1100 Lisboa E Pessoa colectiva n.' 502086017 11 Dep6sito legal n.' 23939188 E Registo na DGCS n.' 112897 11 ADMINISTUCAO E PUBLICIDADE: Rua de Santa Marta nP 47,2O Dto. -1100 Lisboa WTelefones: 3528525135-3528735145154 Revista rnensal W P r q o de cada nfirnero: 1000$00 WAssinatura anual: 7000$00 Pedidos deassinaturas para: FISCO, R. de Santa Marta, 47,2.O Dto, 1100 Lisboa, Tels.: 3528525-3528535 WAs opinidesexpostasnos trabalhoss50 da exclusiva responsabilidadedos seusautores.

0 CONCEIT0 DE MAIS-VALIA DEPOIS DA REFORMA.

J. L. Saldanha Sanches *

decis2o de alargar a Subsequently to the fax reform the oferecer ao Estado base tribucivel atraves concept of capitaimgain became a ente-maximizadorda inclus2o das mais-das-suas-pr6prias-re-vaIias no rendimento concept of income accretion, which ,,itas (Leviat2) uma tributhvel das pessoas Comes UP against a number of diffi- oportunidadeparaexe its s boulldary lines: in par- trair maiores receitas singulares ou das pes- ~ ~ J t jin SOaS ~0lectivas 6 Um titular, with respect to the distjnc- d0S contribuintes. Quando pel0 condos problemas centrals na definiq2o de uma tion made between non taxed capi- trhrio ,xistir uma base polftica tributhria para fa1 gains and capital income liable to fiscal mais reduzida omercado de capitais. fax, This article examines such is- - o que implicarh a E 6 uma quest20 Sues, nio tributaqiio das mais-valias -, a esque tem provocado a formula@o das opicassa dimens20 da nides mais desenconbase pode agir como tradas. um dissuasor estrutuPara as posiqdes 0 conceito de mais-valia transforpara aumento das receitas do Estado3. que privilegiam a necessidade de obtenqio mou-se no conceit0 de acrbscimo de justip, a concepqlo pafrirll~nial depois da reforma fis- pectiva a inclusiio das do rendimento adop- cal e encontra verios problemas de mais-valias na base tada 6 a do conceito de delimitaplo: particularmentequanta f i ~ pode ~ d ser defendida numa mera perspuro acrkscimo patrimonial (Reinvermo- a distinplo entre mais-valia n i o tribu- pctiva de neutralidade genszuwachsthteorie) tada e de rendimento de capital da lei fiscal em relaqao com a tributaqlo inte- sujeifo a impasto, quest& que s l o aosvhrios tipos possfveis de rcndimentos de gral das pa- discutidas neste trabalho. trimoniais independenum investimento, sem que a politica tributhria constitua um incentemente da sua realiza@ol. Desta forma, e sem levar em conta os tivo para a opqiio por esta ou aquela forma de problemas de aplicaq,io prhtica levantados remuneraq50 do capital: o que no sistema por este principio, conseguir-se-ia uma base actual implicaria o mesmo tratamento fiscal fiscal suficientemente ampla para permitir a para os dividendos (ou lucros dassociedades aplicaqiio de taxas moderadas sendo a c(hist6ria por quotas) e as mais-valias. Este argument0 das reformas fiscais a hist6ria desta bata- n2o esth muito afastado do que pde o acento lhm2. Com os reformadores fiscais a ten- t6nico na obtenq20 da justiqa. Mas esth mais tarem alargar a base fiscal e a deparar-se-Ihes preocupado com a eficiencia e com a n2o a resistencia de interesses instalados. intervenqHo do Estado nas decisdes econ6miContra esta perspectiva e partindode uma cas. que considera essencial para a defesa dos direitos dos contribuintes a limitaqio dos Reforma fiscal e tributagCo das poderes fiscais do Estado, encontramos uma mais-valias outra que sustenta que o carhcter compreenEm Portugal, tal como tem sucedido em sivo da base fiscal, que tern a seu favor critkrios de eficiencia e neutralidade fiscais, vai outros pafses, a reforma fiscal teve como

princfpio director o alargamento da base tributhria com a adopqio de um conceito de rendimento de acrescimo patrimonial, depois de a reforma de 1958156 ter deixado as mais-valias, mesmoquando objectode tributaqio, fora do rendimento a englobar. 0 alargamento da base fiscal, com a consequente mudanqa do conceito de rendimento e reduqgo da progressividade, foi defendido como um componente bhsico da reforma a concretizar 4, tornando a partir dai a integraq20 das mais-valias no rendimento tributhvel -com o abandon0 do conceito de rendimento fonte, ate entio tradicional entre n6s, um dos pontos inquestionhveis na agenda da reforma. Mas o resultado do anhncio desta altera~ i i olegislativa no mercado de capitais (a alteraqio tornou-se uma questio sensivel pela conjunqio temporal dos trabalhos de reforma corn a retoma da actividade bolsista) foi um dos factores que levaram a uma forte atenuaqio das consequ&nciasdo alargamento do conceito de rendimento, com a criaqzo de vhrios condicionamentos e restriqdes A tributa@o das mais-valias. As alteraqbes efectivas, do ponto de vista das consequEncias prhticas do novo regime, foram menores do que resultaria, h primeira vista, da anunciada mudanqa de principios, atraves da criaqio de urn conjunto de situaqbes de n2o tributaqio, ou de reduqfio desta, no texto do C6digo do IRS, algumasdas quais j5 anunciadas na Lei de Autorizac;$o Legislativa, e da concessio de isenqdes no Estatuto dos Beneffcios Fiscais. Ainda que a distinqso eiltre situaqBes de 1120 tributaq50 e de isenqbes tributfirias nern sempre se possa considerar muito clara.
Da mais-valia ao acl-dscimo matrimonial

E esta mudanqa significa a transformaq80 das mais-valias em acrescimos patrimoniais tratadas da mesma forma que outros ganhos ou receitas atraves da adopqgo de um outro conceito de rendimento. As mais-valias s i o urna das ckdulas do rendimento das pessoas singulares, destinadas a ser adicionadas Bs restantes cedulas de rendimento destas. E tambem desparece qualquer conotaqio das mais-valias corn rendimentos ocasionais ou obtidos sem esforqo ou actividade dirigida para esse fim: e aqui a reforma fiscal limita-se a reflectir a realidade econ6mica onde estA inserida e na qua1 as mais-valias resultam, em muitos casos, de uma expressa opq5o de um sujeito econdmico por uma forma especffica de ganho em detriment0 de outras. Opq5o que muitas vezes tem origem nos sistemas destitufdos de neutralidade em razdes de ordem fiscal. Por isso, do ponto de vista conceptual a alteraqiio mais importante 6 que, enquanto antes da reforma fiscal as mais-valias eram tributadas como um ganho em si mesmo considerado, insusceptfvel de integraqio no rendimento tributAvel do seu titular, com a natureza deste assuinindo relevdncia apenas quanto A alienaqio de terrenos para construqio (tributaqgo em mais-valias ou em contribuiqiio industrial conforme a actividade da empresa ou o perlodo de propriedade dos terrenos), depois da reforma fiscal as mais-valias passaram a ser integradas ou no rendimento tributhvel das pessoas singulares ou no lucro tributhvel das pessoas co1ectiv:is. 9 facto trihuthvel nio 6 a mais-valia isoladamente considerada, mas o acrkscimo patrimonial que ele veio criar, depois de deduzidas as menos-valias do sujeito passivo a que ambas foram imputadas.
0 conceito de mais-valia no IRC

Como k sabido, tinhamos j B antes da reforma tributaqio das mais-valias ou de algumas formas de mais-valia, em particular as das alienaqbes de terrenos e outros ganhos marcados pelo seu carhcter de rendimento ocasional, alheio B actividade individual ou mesmo resultante de despesas pliblicas na construqio de infra-estruturas (encargos de mais-valia). Por isso a mudanqa principal contida na reforma fiscal quanto h tributaqio das mais-valias consiste na sua imputaqioa um rendimento do sujeito passivo.

E esta mudanqa de concepqgo estA mais claramente expressa no CIRC do que no CIRS: as mais-valias realizadas s i o integradas nos proveitos ou ganhos -alfnea f) do n." do artigo 3 0 . q o CIRC - e as mais-~alias nio realizadas, ainda que integradas nas variaqbes patrimoniais positivas, nio concorrem para a f o r m a ~ i o do lucro tributivel. 0 principio de tributaqio das mais-valias realizadas pelas sociedades esth assim definido de um mod0 mais amplo, uma vezque

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s5o integradas nas variaqbes patrimoniais positivas todas as mais-valias das pessoas colectivas (artigo 21.7). Mas deve sublinhar-se que, s e no seu artigo 21." CIRS contem um concepq50 de puro acrhcimo patrimonial, ccconcorrem para a formaq80 do lucro tribut5vel as variaqbes patrimoniais positivas n%o reflectidas no resultado lfquido do exercfcio>>, as excepqdes contidas nas allneas deste artigo (e com a disposiqio simetrica das variaqdes patrimoniais negativas do artigo 24." respectivas excepqbes) tendem a transformh-la numa concepqio da situaqio do balanqo realizado (realisierte Vermogen~ugang)~. Masestaopq50 do legislador de incluir no lucro tributhvel a totalidade das variaqbes patrimoniais positivas e depois excluir um certo ndmero delas (sendo a mais importante as mais-valias n%o realizadas) n%o6 destitufda de consequencias: retenhamos apenas s mais-valias n5o realizadas que em relaqfio A elas s%o consideradas v a r i a ~ b e patrimoniais s positivas que n%o concorrem para a formaq50 do lucro tributivel. As mais-valias no IRC podem tambem ser objecto de tributaq2o sempre que nos encontremos perante saldas em dinheiro ou espkcie, a favor dos titulares do capital ou de bens que resultem da partilha do patrim6ni0, consideradas pelo artigo 2 4 . k o m o variaqbes patrimoniais positivas que 1260 colzcol-re171 para a formaq80 do lucro tributAve1: estas variaqbes do valor patrimonial apresentam uma relaqso com as mais e menos-valias, uma vez que as menos-valias n%orealizadas est%oentre as variaqoes patrimoniais negativas que n%oconcorrem para a formaq%odo lucro tributhvel. Mas as saidas em dinheiro ou em especie podem constituir uma realizaqio de mais-valias visto que a deslocaqZio patrimonial (safda do patrim6nio da sociedade, entrada no patrim6nio do s6cio) pode ainda implicar a sua reavaliaq20: encontramos assim neste artigo, ainda que de forma indirecta, uma regra de tributaqfio das mais-valias realizadas, que em outros ordenamentosjuridicos 6 objecto de previs%oexpressa No C6digo do IRC uma quest50 parecida esti regulada a prop6sito da 1iquidaqBo das sociedades e partilha do rendimento tributivel; mas neste caso embora se qualifique como mais-valia a diferenqa entre ccas entradas efectivamente verificadas para a reali-

zaq50 do capital), e o resultado da partilha, parece pretender-se trat5-la como rendimento de capital e n%ocomo mais-valia. Mas em ambas as situaq6es o conceito de mais-valia e de menos-valia aparece de forma pouco clara, sendo pois duvidosas as conclusdes a que c h e ~ 5 m o s .

0 conceito de mais-valia no IRS

Jd no CIRS encontramos um outro conceito de mais-valias com menor amplidgo e menor nitidez de recorte conceptual: a mais-valia serd constitufda pelosganhos resultantes de alienaqbes, com excepqio dos que sejam considerados rendimentos comerciais, industriais ou agrlcolas. Mas n%o sao mais-valias os ganhos resultantes de quaisquer alienaqdes: apenas os provenientes de alienaqbes de ccdireitos reais sobre im6veisn d e partes sociais e de outros valores mobilisrios da ccpropriedade intelectual ou industrial ou deexperiencia adquirida no sector comercial, industrial ou cientlfico, quando o lransmitente n%oseja o seu titular origin5rion. E a estes tipos de alienaqbes tradicionais acresce a traditional tributaGo dos trespasses definida como cca cess%oonerosa de arrendamento e de outros direitos e bens afectos, de mod0 duradouro, ao exercicio de actividades profissionais independentes, incluindo a afectaqzo permanente daqueles bens a fins alheios h actividade exercidnn. Em consequencia disto encontramos numa zona de n%otributaqgo todas as mais-valias resultantes da alienaqio onerosa de direitos que se nio encontrem abrangidos no rzumerus cla~isusdaqueles de cuja alienaq50 pode resultar um ganho considerado mais-valia pelo IRS. h n d a que a inclus50 das mais-valias resultantes da alienaqiio de ccoutros valores rnobilihrios>>, pela amplidgo deste conceito, alargue o hmbito da previsgo normativa, sem que se possa determinar muito bem ate onde. Este tipo de enumeraq%o taxativa contrasta.com a utilizada na construqio dos restantes tipos fiscais nas restantes cedulas do IRS: por exemplo, na definiq%ode rendimentos de capital como sendo os ccjuros ou outras formas de remuneraqgo decontrato de mdtuo, abertura de credit0 ...>>, de ccpremios dearnortizaq50 ou reembolso e outras formas de remuneraqzo de tftulos de divida pdblica,

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o!d!ouud urn our03 opeJap!suoo las ap urai ens y aiuauIel!aiu! a p u o d s a ~ ~ oe![e~-s!eur o 'solnijl ap ccop5e.1aunura~ ap seurloj se>> sepol eurn ap ~ 8 1 o[ad 3 epez!leal og5eog1d1i v lel!deo ap oiuaur!puaJ elap!suoo anb 'lela8 'oie~iuoo oe aur!Kal o oiuenbua :sag5eKuqo ap se!leA- epep !oj anb e3!p!lnreur.1oj e le!plour!ld opuo -s!eru syp o~5uinq!a ogu e epe3!j!d!i ysa -!j!uS!s urn aurnsse anb ura og5nlisuoo eurn our03 e w o j ep eilnsal oe5einq!~io ~ v u lay103sa !VA ~ ~ o ~ 1 ad epelado 3 og5e3!j!d!1 .ox!j oiuaur!pual urn e se!le~-s~eur seu 'o!lg.1iuo3 o ~ a d y!' SEN woo ep!i!ura !oj anb og5eK!.1qo eurn ap og5uz -cce.~!a~ueu!j 0g5e3 -uolu~ seuade eJs!xa opuenb oursaw n o -gdu ap soiuaurnl1su! s!uurap>>a ccsoKolyue ~ a g 5 e 8 solnUp> :og5eu!unaiapu! ap nelK apuel8 urn -uqo sep ogss!ura g napa3old anb esaldura ap su!c~ua.~ajal u1o3 og5e~aurnuaap sooelnq ep oe5eni!s e a els!uo!oeK!lqo lopa.13oe sop s ! a ~ j s s d so as-opuedw 'euguraur amoq anb ap -!lajuo3 soi!al!p so allua og5e8y turn eis!xa sol!a3ueug S O A ! so ~ ~sopoi soprxaurnua o p u s anb ura sos1?3 soJlno so sopoi ura n o ureloj oy53epal ep eis!i\ ap oiuod op epep!n3 .(sag53e ura s!a~ji.1a~uo3 sag5e8!.1qo) o3nod eurloj a a .epeidope eo!p!.rnr eurloj up og5eK!lqo e ai!u!a anb usaldura ep el!aoueug aiuauraluapuadapu! ole.~~uo:, op opeilnsal o ou5cnl!s e a els!uo!3uS!lqo lopa.13op sol!al!p ~!Su!iualuauruleloa!a1 u p or,,5ualu!e !nbv so auua oe5elal erun 'olduraxa lod '.~!ls~xa .(cogSa.iazinuia.i ap sz7tu.ioJ ~ ~ 7 1 1 1 1 no 0 osloq as 'olnijl urn ap o~5eua!11? up s g ~ u ~ se!lefi. lu -uraal ap no og5uz!yoruu ap so!urg.rd 'soln[>> -s!eur ap og5uz;;r:al elad opjnl~~suo:, g anb s!ei!duo ap soluau!pual sope.~ap!suo:, 05s ellno eurn ap o a osloquraaJ ap o!urg~durn ~ ~ op a'9 1 oKye 3 cp (3 r?aujle eu ur!ssy urai anb o~$eS!lqo eurnlod op!znpold oluaur .el!aur!ld -!pual o eslaA!p eurloj ap eleq as opuenb se3 y og5ela.1 u a essed ogu as oursaur o 'ogiiel -!pjlnr se!3upbasuo3 sep og5ez!uourley ap -!ur!lap ap seuralqold wagd ogu as (, sasaur y3u9sne ~elnKu!seurn yq ose3 alsau s e n PZ ap slew sup!lap sag5oe a oiuaur!isaA 'zr cqe!39!ue aluaure31ur -u! ap sopunj ura ogSed!3111ed ap sapep!un) -0uo3a 3 sepez![eal sc!le~-s!eur a epual 'o1n[ s!eu!j su!lo8aleo senp sg og5elal ura a s 'sopuap!~!p ap eur.~oje allua soluaurrlsaAu! .ccsasaur ollenb a aiu!A ap s!eur aluelnp ap ou5waunural eu og5u!is!p r!>>anb opeur 1eln1!1 o[ad sep~lap sag5oe ap a oiuaur!isaA -1!jr! aluawep!~adalop!s ural :sgu allua seu -u! ap sopunj ura og5ed!3!iled ap sapup!un -ade sgd as ogu oglsanb Essa anb oua3 2 ap 'ep!~jpap so[nljl sollno a sag5eK!~qo>> ap .salopez!ieurais!s so!dj3u!.rd lanbsienb oy3uua!le ep salua!ua~oldureras onb sl?(e![e~!nbu uraloue anb was 'sao~~sjnse:, sag5elap -s!eur ap oi!a3uo3 o eyuasap as apuo) cclorl -1suo3s e ~ n d ap lapuadap aoaled so.~!a~ueug -aluu olauryr! ou oisods!p op as-uranloxa~soque8 apaiuaKla~!p oluarueiuli assa e l 0 a'O1 08!11e o opun8as anblod ois! 9 'SBUIIOU .osloqruaal ap olruryd urn urc3 'alual!ura 3p sody s!op sop e13y31ja ap ol!qrug oe og5el apupyua elad oluaureSed nas o souaA!l 'o~!aoueu!~ o ~ g c op ~ eog5eua!le ep zaA rua 'as -a1 ura og5ei1ur!lap ap sapupln3!j!p serunKle sol-ylnqy !eA !a1 r! 'sag51?K!.1qr_, ap ogSeua11e le!~:, uraiz 'sagsnloxa su~!l3adsa.1se 1x03 ep saiua!ua~old uraloj as soyueK sassa el se!ge~-s!eur ap soi1a3uo3 so urao.~isuo:, anb - n q y ogu anb odura1 oursaw oe ' y ~ e p o ~ , se a S ~apIol!aja e ~ jei!de3 d ap oiuaur!puaJ .sag5eS o ruaoqsuo:, anb serulou se allua sody sop -!.~qc/ ap ogSsua!~eep sa]ua!ua~o~d soque8 oy3rulsucn ap sopoiaur ap apepueds~p wsg so se!le~-s!eu sope.~ap!suo:, oes ogu s e N ;oursam op eo~pjlnr eurloj y .sapepapos sep oseo ou 'o]!a~old olaur 'e!3ug~alalo p a 'urapuaie anb ~ ~ n l n y sodv m urn no 'saleln8u!s seossad sep ose3 ou le!ll sourai 'su!le~-s!uw sep osuo ou 'o!3gKau op -snpu! no Ie!olauroo oluaur!pual urn aiuelad 03rurguo3a opulInsa1 or! aiuaur1eluaurepunj 'eur!oe s!eu sour!^ ouro;, 'ur!s sew 'e!le~-s!eu urapualu anb [aAginq!li oioej op ogs!~ald urn aiue~adsoureliuoxa sou ocu esaldwa ap seurloj ap opyuas ou s ~ D z / o sod11 !~z~~~ ep ~e!ooso ~ a r q o op ot.5n3assold ep ellnsal ogs ~ ~ ou 1 s o u r3 e.~~uo~ anb u a s!e3s!j sod11 anb oqueK urn ap lelell as ap ose3 ON so soseo sop ailed lo!eur eu oiuenbua .trel!a3ueu!j og5eo!lde .,, esaldura ep ol3arqo o 9 ogu og5uua!le essa opuenb ap soiuaurnllsu! s!ewap so a [...I soKolyue 'oo!urguo3a uraq urn ap og5eua!le ep no1 solnljl aolino no [...I og5euK!suo:, ap sop -1nsal anb oqueK run our03 e3!ssyo og5!uyap -e3!j!ua3 'og5ed!:,!lled ap solniji 'sag5eK!lqo

FlSCO

N.' 20121 MAlIJUN 1990

geral que vai abarcar um conjunto de realidades muito diversificado, a n20 tributnq50 das mais-valias de obrigaqbes vai atingir um ndmero mais reduzido de activos finance~ros em que existirh necessariamente a forma de ccobrigaq%o>> e o ganho no momento da alienaq8o e por causa dela, que caracteriza a mais-valia. fi a regra da exclusio criada pela excepq5o do artigo 10."ue o determina, tomando n , ? abrangente ~ nesta zona o sistema de presunqbes criado pelo artigo 6.9. 0 sistema esth portanto marcado por uma forte ausCncia de neutralidade, com um tratamento diferenciado de mais-valias de obrigaqbes (a50 tributadas), de mais-valias de outro tipo (com uma taxa especffica) e de rendimentos de capital (com urna taxa especffica diferente ou sem taxa especffica).

A tributaqiio real das rnais-valias: a taxa liberat6ria

A integraq2o das mais-valias no rendimento pessoal e 2 sua transformaqho em acrescimos patrimoniais depara-secontudo a importante restriq8o da existiincia de uma taxa liberat6ria para a tributaq50 das mais-valias realizadas com a transmissio onerosa de partes sociais e outros valores mobilihrios. Juntamente com o princfpio da n2o aplicaq5o a direitos adquiridos antes da reforma, constitui esta taxa Iiberat6ria uma forteatenuaq20 (com o sentido de soluq2o de compromisso) das inovaqbes da reforma. Mas a taxa liberat6ria das mais-valias n5o tem a mesma nitidez das suas congkneres aplichveis aos rendimentos de capital: ainda que o n." do artigo 75.'do CIRS afirme que a taxa referida no n6mero anterior cclibera da obrigaq%o do imposto, salvo quando o titular do rendimento optar pelo englobamento,>,o n.Q1estabelece a regn da deduq-50 das menos-valias realizadas. Ora a deduqgo das mais-valias realizadas das menos-valiass6 faz sentido se concebermos as mais-valias na perspectiva mais vasta do acrCscimo patrimonial: as mais-valias s6 podem sofrer a deduq%odas menos-valias do mesmo sujeito jurfdico queconstitui o centro de imputaq2o deambos os resultadosdurante o perfodo de um ano, tornando a situaqio pessoal do titular relevante, ao contrhrio do que sucede com os titulares de rendimentos de capital sujeitos a taxas liberat6rias.

AlCm disso, em nftido contraste com o regime do segredo banchrio, os corretores e as instituiqbes financeiras13devergo, segundo o artigo 117 do CIRS, enviar administraqso fiscal, relativamente a caah sujeitopassivo, o n6mero total de acqbes e outros valores mobilifirios cujas mais-valias estejam sujeitas a IRS, alienados com a sua intervenqso. Esta norma, atribuindo um dever de coopera550 aos corretores e as instituiqbes financeiras - que dever20 decidir se os seus clientes s%oou n50 sujeitos passivos quanto 3s mais-valias do IRS -, cria um sistema de control0 administrativo do imposto potencialmente devido por motivo da existiincia de mais-valias. E parece que deve entender-se neste caso sujeitopassivo como aquele em relaqio ao qua1 se verifica a existencia de uma obrigaq8o de prestaq5o quanto as mais-valias tributadas em IRS, ou seja, aquele em cuja esfera pessoal se verificou um facto tributhvel. Colocam-se aqui algumas questbes delicadas quanto 3 delimitaq50 de mais-valias isentas - hfi um sujeito passivo, mas hh tambkm um facto impeditivo da formaq%oda dfvida fiscal e nesse caso hh lugar a deveres de cooperaq50 dos corretores e das instituiqbes financeiras - e das mais-valias n5o tributadas, em que n20 hh sujeito passivo. A n d a que o pagamento da taxa especial libere da obrigaq50 de englobar o rendimento, o que torna possfvel qualificar esta taxa como uma taxa substitutiva ou liberat6ria, verifica-se urna imputaq,?~ deste rendimento a um titular, ainda que de momento sem efeitos para o rendimento pessoal tributfivel em IRS, a taxa progressiva, sendo as mais-valias tributadas a taxa proportional pelo menos de momento. E saliente-se o carhcter potencialmente transit6rio deste regime, urna vez que os deveres de cooperaq%ocriados aos corretores e instituiqbes financeiras d20 B administraq2o os meios para realizar o englobamento, ao contrhrio do que sucede aos activos financeiros tradicionalmente abrangidos pelo segredo bancfirio. Enquanto estas s5o taxas plenamente Iiberat6rias, evitando o aparecimento de obrigaqbes fiscais de qualquer tip0 quando o sujeito passivo opta pela sua utilizaq%o, a taxa do artigo 75.' libera da obrigaq20 de englobar, mas n%o de alguns deveres de

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cooperaqio, atribuldos ao sujeito passivo ou a terceiros.

0 tratamento das mais-valias especulativas

A tendencia na maior parte dos sistemas fiscais 6 para tratar de forma diversa as mais-valias especulativas e os long-term capital gains. Nos Estados Unidos, o Internal Revenue Code de 1954 distinguia entre ganhos provenientes de tftulos detidos durante seis meses e os que tinham estado na sua titularidade durante um perlodo mais longo: enquanto os primeiros eram tributados como rendimento normal os segundos, os long-term gains, eram englobados apenas em 50% no rendimento tributAvel A eliminaqgo desta distinq8o no Reforma de 1986, que procedeu a uma baixa geral das taxas e criou um regime de neutralidade fiscal em relaqio aos varios tipos de rendimento, foi considerada a medida com efeitos mais sensfveis a longo prazo pelo aumento de eficisncia criada por urna lei fiscal que tratava todos os investimentos da mesma forma I s . Mas as mais-valias tCm como carhcter distintivo em relaq5o a outros tipos de rendimento a possibilidade conferida ao titular de adiar o momento da trihutaqio adiando o momento da sua realizaqio: existe por isso uma co~relaqio entre o nfvel das taxas e as receitas tributhrias cobradas, que tern levado a algumas propcstas recentes para urn regresso ao regime de trztamento mais favoravel para as mais-valias, o que possibilitaria quer um aunento das receitas cobl-adas, quer a obtenr@o de um maior gmu de poupanqa por se favorecer o investimento em activos susceptfveis de proporcionar mais-valias, Tamb6m entre n6s se foi para um tratamento diferenciado entre varios tipos dc mais-valias, com uma distinqfio implicita entre as de longo prazo e as de curto prazo ou especulativas. E para al6m da jB referida exclus5o de tributaqgo de todos os ganhos que tivessem a sua origem na alienaqio de direitos ou bens adquiridos antes da entrada em vigor do CIRS, evitando assim a retractividade de facto da lei fiscal, foram tamb6m exclufdas da tributaqso em mais-valias as acqbes detidas pelo seu titular durante mais de 24 meses,
j4.

tendo sido este prazo reduzido para 1 2 meses, at6 1992, pelo Estatuto dos Beneflcios Fiscais. A justifica@o desta medida sera necessariamente o favorecimento dos investimentos a longo prazo em relaqio a investimentos de mais forte comporiente especulativa; mas depende necessariamente da carga fiscal evitada pela n i o realizaqio da operaqio a dimensio do efeito de imobilizaqio (lock-in effect'). E com uma taxa liberat6ria de 10% este 6 necessariamente reduzido. A marcaq8o de um prazo como facco determinante para a considera@o da mais-valia como um ganho tributavel coloca contudo um certo ndmero de problemas que entre n6s nio t2m qualquer tradiqb, em mat6ria fiscal. 0 s problemas que sejam apenas de contagem do prazo podem resolver-se com recurso 2s regras definidas p e l ~ artigo 279.* do C6digo Civil que se aplica, por forqa do artigo 2 9 6 . V o m&mo C6dig0, aos prazos e termos fixados por lei. Mas as questdes de mais diflcil resoluqio estio ligadas aos prob!emas de saber em que consiste a detenqio das acqdes por parte do seu titular. E entre os mdltiplos problemas que aqui se podem levantar estgo os que sfio criados pelas operaqdes de venda a prazo de tftulos: se numa operaqio do mercado de futuros algu6m vende um titulo 2 cotaq5o do dia para ser entregue trCs meses depois ao comprador, qual 6 a data dealienaqfio: a do dia em que foi conclufdo o neg6cio ou do dia da entrega do titulo?'" A soluqio nos terinos da lei portuguesa parece ter de ser a de considerar relevante a data da entrega do titulo, ainda que isto torne possfvel o proveitamento pel0 detentor de urna subida ocasional de cotaqio e de urna venda para realizar ganhos, urna vez que nestas operaq6es o vendedor conta com urna possfvel descida da cotaqio, em relaqio 2 qual fica imune por efeito da venda j B efecuada, sem que tenha de alienar os tftulos imediatamente e realizar assim urna mais-valia sujeita a impost~. Mas embora as experi2ncias estrangeiras nos possam ajudar a resolver problemas deste t i p , s6 o amadurecimento das questdes podem conduzir a resultados seguros em relaqio 3 lei ponuguesa.

1 Numa p o s i ~ l o que remonta a Schanz e foi adoptada pela Comissso Carter que apenas Ihe opas questBes de praticabilidade. D. Schneider Steuerbilanzen. Wiesbanden 1978, p. 50. 2 R. Musgrave, ((The Future of Tax Poilicyw, Fisco n.P 14, pig. 51, hostil a este alargarnento. 3 G . Brennan e J. Buchanan, The Power toTax: Analytical Foundations of a Fiscal Constitution, Cambridge University Press, 1980, pp. 193 e 194. , A Reforma Fiscal, Lisboa 1989, 4 Paulo Pitta e Cunha, a A Reforma Fiscal Portuguesa dos Anos 8 0 ~ in p. 91. 5 traditional a tend&ncia dos ordenarnentos fiscais europeus para tributar as mais-valias prediais como rendimentos obtidos ccpor caso e sem esforpw (unearned income). V. Oswald Neill-Brunning, WertzuwachssteuerHandbuch der Finanzwissenchaft, ed. Gerloff-Neumark, I1 vol., Tubingen, 1956, p. 557. 6 A mais-valia (capital gain) t uma componente d o acrtscimo patrimonial pois, s e ela for ccenglobada)) no rendimento d e um certo sujeito passivo, torna este a realidade fiscalmente relevante. ( 0 . Ebnet - Die Besteuerung des Wertzuwachs - ein Theoritischer Ansatz in Rahmen der Einkommenbesteurung, BadenBaden, 1978, p. 2), sujeito econ6mico por u n a forma especifica de ganho em detrimenlo de outras. Op@o essa que tern por vezes na sua origem, nos sistemas destituidos de neutralidade, raz6es de ordem fiscal. 7 Schneider Steuerbilanzen, p. 52. 8 A tendencia que podemos encontrar C a de considerar a a t r i b u i ~ l o de bens aos s6cios como uma forma de realizaqgo das mais-valias. Sobre isto v. Carlo Garbarino, aDistribuzione di Plusvalenze e Assegnazione dei Beni ai Sozi - Indagine Comparatistica),, Diritto e Pratica Tributaria , Set-Out 1986, p. 1540. 9 Esta distinqIo entre tipos funcionais e tipos estruturais t de Nberto Xavier, Manual de Direito Fiscal, Lisboa 1981, p. 160. 1 0 Prazo reduzido para 12 rneses, ate 1992, pclo artigo 34.' do Estatuto dos Beneiicios Fiscais. Titulos de divida publica, obriga~oes,titulos de participac50, certificados de consignaqSo, certificados de deposito, obiigar$es de caixa, ou outros titulos anfilogos, ernitidos por entidatles pliblicas ou privadas e o s demais instrumentos de aplica~rio financeirav. 11 Klaus Vogel, Cahiers de Droit Fiscal Internacional,.61 b, 1976, pig. 129. Esta defini~iio constiiui uma tentativa para delimitar o conceit0 fugidio, do ponto de vista juridico, de mais-valia. 1 2 J. Pechn~an, ((The Compreensjve lncomeTax,,, in New Directions in Federal Tax Policy for the 19SO's, ed. por C. Walker e M. A. Bloomfield, The American Council for Capital Formation: Center for Policy Research, p. 272. 1 3 Esta quest50, d o ponto de vista dasobrigaq5es da banca, foi abordada por Luis Oliveira em ((0 IRS e a s Empresas Bancirias)), Fisco, n.", p. 11. 1 4 Lawrence B. Lindsey, ((Rates, Realizations and Revenues of Capital Gains,) in 'Taxes and Capital Formation , ed. por M. Feldstein, The University of Chicago Press, p. 19. 15 E. C. Cook e J . F. O'FIara, Issues Relating to the Taxation of Capital Goods, National Tax Journal, vol. IX, pig. 473. Mas j i por exempio o ~inkornmeliisteuer alemao d tributa osganhos provenientes de a l i e n a ~ 6 e s de titulosse estes constituirem Spekulation~eschaften, o~quesuceder5 se estes forem detidos por menos de seis meses. ( 0 ~ b n e Die t ~ e s t e u r u bes n ~ ~ e r t z u k a c h sp. , 198j. E a lei italiana exigea intenF~oespeculativa, emhora por vezes a presuma, para tributar mais-valias (Giancarlo Fazzini, Iattizazione e Plusvalenze Speculative, RDSFS, Dez. 1987, p. 692. 1 6 Estes problemas t&msido object0 de uma minuciusa e casuistica regulamentaqlo nos G t a d o s Unidos. V. Miguel Morales Montoto.

*Jurists. CEF. FDL