SOARES, A Evolução Do Crédito

EVOLUO DO CRDITO DE 1994 A 1999: UMA EXPLICAO
Ricardo Pereira Soares*
Este estudo constata, inicialmente, que o crdito total concedido pelos bancos no Brasil apresentava tendncia de crescimento, nos anos de 1992, 1993 e incio de 1994, bem como que, aps o Plano Real, a tendncia, de 1994 a 1999, passou a ser de estabilidade. Em suma, verificou-se o oposto do esperado: a estabilizao econmica, alm de no expandir o crdito, ainda deteve o crescimento que at ento ocorria. Na segunda parte, resumem-se a sistemtica do Acordo da Basilia e a norma que o Banco Central do Brasil estabeleceu para aderir a tal Acordo. Caracteriza-se que, a partir de ento, os bancos passaram a aplicar sem restrio em ttulos pblicos federais porm, tendo em vista seu patrimnio, instituram limites para as aplicaes em crdito. O trabalho destaca vrias mudanas dessa norma, que estabelecem exigncias mais rigorosas, algumas no previstas no Acordo, as quais, quase sempre, reduziram o limite dos bancos para aplicar em crdito. Constata, ainda, que a partir de 1994 o estoque de ttulos federais em poder dos bancos cresceu persistentemente se comparado com os crditos e com o patrimnio lquido dessas instituies. A concluso principal do presente estudo indica que a maneira pela qual o Brasil aderiu ao Acordo da Basilia, as constantes mudanas de norma e o rigor exigido podem explicar o comportamento do crdito de 1994 a 1999.
1 INTRODUO
Esperava-se, desde o incio do Plano Real, em julho de 1994, que o novo ambiente de estabilizao de preos trouxesse modificaes considerveis para o sistema financeiro brasileiro, uma vez que, com a estabilizao da economia, todas as instituies perderiam as receitas de floating, ou, em outras palavras, deixariam de ganhar com a inflao. Como o ganho inflacionrio do setor financeiro era obtido principalmente nos depsitos vista, a estrutura operacional dessas instituies estava montada para maximizar a captao de depsitos. Os bancos, ao perderem a vantagem financeira proporcionada pelos depsitos, teriam de reduzir a estrutura de captao e adaptar a estratgia operacional para recompor a perda de lucratividade. Vrios autores consideravam que, aps a mudana no cenrio econmico, a lucratividade dos bancos deixaria de depender da captao de depsitos e passaria a depender do crescimento das operaes de crdito. O pensamento dominante era o de que o processo de ajustamento dos bancos desencadearia a expanso das operaes de crdito.
* Tcnico de Planejamento e Pesquisa do Ipea.
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planejamento e polticas pblicas | ppp | n. 25 | jun./dez. 2002
A expectativa de expressivo aumento do crdito era reforada pelo fato de que o estoque de crdito bancrio brasileiro equivalia a apenas 29% do Produto Interno Bruto (PIB). Essa relao atinge 160% nos Estados Unidos, 143% no Japo, 130% na Eurolndia, 73% nos pases asiticos emergentes, 51% na Europa emergente e 39% na Amrica Latina, com destaque para os 60% observados no Chile (Cintra, 2000). Aps o Real, vrios estudos constataram o crescimento do crdito. Contudo, a concluso sobre tal crescimento no parece satisfatria. Em parte porque a maioria desses estudos mediu o fenmeno com duas observaes, sem considerar se estas refletiam o comportamento do crdito no perodo e, aparentemente, sem deflacionar os dados. Alm disso, somente analisaram o perodo posterior ao Real, ou seja, constataram que o crdito cresceu com a estabilizao da economia, mas no analisaram se passou a crescer mais do que crescia no perodo inflacionrio. Entretanto, j em 1999 reconhecia-se que a soma de todos os tipos de financiamentos bancrios no crescia h mais de um ano. Segundo o ento diretor do Banco Central do Brasil, Srgio Werlang, seria possvel aumentar as operaes de emprstimos do setor bancrio por meio de mudanas nas normas. Ele mesmo fez vrias alteraes com esse objetivo, como, por exemplo, a reduo do compulsrio sobre depsitos, as alteraes nas normas de provisionamentos para crditos no recebidos e as medidas para facilitar as operaes aos tomadores dos emprstimos (Gazeta Mercantil, 1999a). O esforo normativo do Banco Central ficou mais explcito com o pacote de outubro de 1999, quando mais de duas dezenas de normas foram alteradas. Essas mudanas, segundo o presidente da instituio, Armnio Fraga, reduziriam os juros e aumentariam a oferta de crdito (Gazeta Mercantil, 1999c). Um ano depois de lanar esse pacote de medidas, o Banco Central anunciou nova rodada de mudana, reconhecendo, dessa forma, que as inmeras medidas adotadas no tinham surtido o efeito esperado (Gazeta Mercantil, 2000). Nesse contexto, em que a metodologia dos estudos que analisaram o crescimento do crdito no parece satisfatria e que o Banco Central do Brasil passou a alterar normas que estariam limitando essas operaes, este texto tem duplo objetivo. Primeiramente, reexaminar o crescimento do crdito pela tica da tendncia. Para tanto, utilizam-se sries de tempo, a preos constantes, referentes ao perodo anterior e posterior ao Plano Real. O segundo objetivo o de analisar uma explicao para o comportamento do crdito aps o Real. O estudo foi organizado em duas partes. A primeira parte tem quatro sees. Inicialmente, faz-se sucinta reviso bibliogrfica de estudos que analisaram o impacto do Plano Real no crdito bancrio. Na seo seguinte, terceira do estudo, considerando esta introduo e a reviso bibliogrfica, identifica-se
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a tendncia de crescimento do crdito total e setorial, por categoria de banco pblico e privado no perodo de 1989 a 1999. Na quarta seo, destaca-se que o crdito total no cresceu com a estabilizao da economia e comentase que uma explicao possvel estaria na adeso do pas ao Acordo da Basilia em agosto de 1994, quando a economia se estabilizava. Na segunda parte, no quinto captulo, resumem-se a sistemtica do Acordo da Basilia e os compromissos do pas que a ele aderir. Na sexta, relacionam-se as normas que o Banco Central do Brasil adotou para aderir ao Acordo. Na stima, um exemplo hipottico mostra a mudana previsvel nos bancos, especialmente no crdito, decorrente da adeso do Brasil ao Acordo, e fazem-se algumas constataes. Na oitava seo, apresentam-se sugestes para diminuir o impacto do Acordo nas operaes de crdito. Por fim, na concluso, relacionam-se as principais constataes e concluses do trabalho.
PRIMEIRA PARTE
2 IMPACTO DO PLANO REAL NO CRDITO 2.1 Reviso bibliogrfica
Um estudo importante dos impactos do Plano Real no setor financeiro brasileiro, que passou a servir de referncia aos estudos posteriores, o do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE) e da Associao Nacional das Instituies do Mercado Aberto (Andima). Esse estudo calculou a participao do setor financeiro no PIB, no perodo de 1990 a 1995, e conclui que ocorreu uma reduo expressiva, em torno de 100%, na participao do setor financeiro no PIB. Em 1994, a participao era de 12,4%, e caiu para 6,9% em 1995.1 Segundo o estudo, a principal explicao para essa reduo seria a perda das receitas inflacionrias:
comumente apontadas como parcela importante das receitas bancrias em perodos de inflao alta, representavam em mdia 3,7% do PIB, no perodo de 1990-1994, e 35% da produo imputada das instituies financeiras. Em 1995, v-se que essas receitas tornaram-se irrelevantes, caindo para 0,6% da produo imputada (IBGE, 1997, p. 25).
Alm de quantificar o impacto da estabilizao no setor financeiro, esse estudo foi o precursor da discusso sobre as perspectivas que se delineavam para o sistema financeiro brasileiro. Para tanto, busca na experincia de vrios
1. A participao mdia das instituies financeiras no PIB brasileiro no perodo de 1990/1994 foi de 12,7%. Em 1991, verificou-se a menor participao do perodo, 10,5%, e, em 1993, a maior, 15,6% (IBGE, 1997, p. 24).
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pases exemplos que permitam prever o processo de adequao do setor no Brasil. Conclui que, caso se mantivesse a situao de baixa inflao, obtida pelo Plano Real, deveria ocorrer ampliao significativa da oferta de crdito total (IBGE, 1997, p. 65). Outro estudo importante o de Mendona de Barros e Almeida Jnior, tanto pela posio que os autores ocupavam no governo2 quanto pela possibilidade de tal texto indicar a viso oficial. Para eles, com a estabilizao da economia os bancos perderiam uma importante fonte de receita representada pelas transferncias inflacionrias: o float. Este ganho era apropriado: i) pela perda do valor real dos depsitos vista; e/ou ii) pela correo dos depsitos bancrios em valores abaixo da inflao. Consideram que, nos anos 1990, a receita inflacionria dos bancos cresceu para cerca de 4% do PIB, voltando a reduzir para 2% do PIB, em 1994, para ento ser reduzida a valores inexpressivos em 1995. Tomando como base a mdia de 1990 a 1993, isto representa, a valores de 1994, algo prximo a R$ 19 bilhes de perda para os bancos decorrente da estabilizao de preos na economia brasileira (grifo dos autores Barros et alii, 1997, p. 2 a 4). Quanto ao crdito, acreditavam que ele aumentaria porque assim o bancos compensariam a perda de receita inflacionria. Esclarecem que uma das formas encontradas pelo sistema bancrio para compensar a perda da receita inflacionria, antes de fechar agncias e efetuar os ajustes que se faziam necessrios no modelo operacional, foi expandir as operaes de crdito, lastreadas pelo crescimento abrupto dos depsitos bancrios trazidos com o Plano Real. Os depsitos vista, por exemplo, mostraram crescimento de 165,4% nos seis primeiros meses do Plano Real, e os depsitos a prazo, crescimento de quase 40% para o mesmo perodo (Barros et alii, 1997, p. 4). Esses autores acreditavam que poderia ocorrer expressivo aumento das operaes de crdito, o que poderia trazer problemas em virtude de os bancos no estarem preparados para ampliar o volume dessas operaes. Por isso, justificavam a ao do governo restringindo o crescimento do crdito. Afirmam que
o Banco Central, antecipando-se ao possvel crescimento das operaes de crdito que decorreria do quadro de estabilidade macroeconmica elevou, no incio do Plano Real, as alquotas de recolhimento compulsrio dos depsitos bancrios. O recolhimento compulsrio sobre depsitos vista passou de 48% para 100%, sobre os depsitos de poupana passou de 10% para 30% e foi institudo um recolhimento de 30% sobre o saldo dos depsitos a prazo. Apesar disso, os emprstimos totais do sistema financeiro
2. Jos R. Mendona de Barros era secretrio de Poltica Econmica do Ministrio da Fazenda e Mansueto F. de Almeida Jnior era coordenador-geral de poltica monetria da Secretaria de Poltica Econmica.
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para o setor privado, segundo dados do Banco Central, mostraram crescimento de 58,7% durante o primeiro ano de vigncia do plano (Barros et alii, op. cit., p. 5).
Assim, segundo os autores, apesar do esforo do Banco Central em controlar o crescimento dos crditos, eles cresceram 58% em um ano, nas operaes com o setor privado. Para eles, esse crescimento foi o responsvel pela forte inadimplncia. Os mesmos autores expem seu ponto de vista da seguinte forma:
apesar do crescimento das operaes de crdito compensarem, em parte, a perda do float, esse crescimento ocorreu sem os devidos cuidados quanto capacidade de pagamento dos novos e antigos devedores. Assim, a soluo de expandir rapidamente o crdito como forma de compensar a perda do float ocasionou novos problemas. O grande problema em perodos de expanso rpida dos crditos o aumento da vulnerabilidade das instituies financeiras. (...) Este problema maior, no incio da estabilizao, quando os balanos do perodo antigo so pouco informativos e muitos dos cadastros dos clientes tm de ser refeitos.
E concluem: O resultado desse processo um crescimento dos emprstimos de liquidao duvidosa, quando ocorre algum choque macroeconmico adverso, e uma maior vulnerabilidade do sistema bancrio (Barros et alii , op. cit ., p. 5). Outro autor que faz anlise semelhante do crdito bancrio Fernando Puga, que afirma:
nos primeiros meses do Plano Real, a perda das receitas com o floating foi compensada pelo aumento das operaes de crdito, favorecidas pelo rpido crescimento econmico decorrente da estabilizao. Contudo, a diminuio do ritmo de crescimento da economia no segundo trimestre de 1995, decorrente da adoo de uma poltica monetria e creditcia altamente restritiva devido crise mexicana, tornou inevitvel o ajuste nos bancos. Os crditos em atraso e em liquidao cresceram substancialmente (Puga, 1999, p. 11).
Para esse autor, houve importante elevao do total de crditos concedidos pelos bancos, principalmente no segundo semestre de 1994; mas, a partir de 1995, o crescimento teria sido bem mais lento, em razo basicamente do aumento da inadimplncia. Os dados apresentados no estudo mostram crescimento de 56% no segundo semestre de 1994 e de 81% de junho de 1994 a junho de 1996 (Puga, op. cit., p. 27 e 28). Outra anlise semelhante foi a elaborada por Mrcio Braga. Segundo esse autor, o crdito no primeiro momento teve expressivo aumento. Em seguida, elevou-se a inadimplncia:
O fim da inflao acabou por forar um profundo ajuste nos bancos brasileiros. Neste ajuste podemos definir trs fases bem ntidas. Em um primeiro momento verificou-se um forte elevao nas operaes de crdito. Os motivos foram: i) a busca, pelos bancos, de um modo de compensar a perda com o fim da inflao; e ii) a instalao de um quadro de otimismo que, junto com a melhor previsibilidade acerca do compor-
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tamento dos preos relativos na economia, elevou a demanda por emprstimos. No segundo momento, verificou-se, junto com a forte elevao dos ndices de inadimplncia, talvez em decorrncia do otimismo exagerado, tanto dos bancos quanto dos tomadores acerca do desempenho da economia, graves dificuldades no sistema bancrio, o que levou o governo a adotar vrias medidas, das quais a mais popular foi o Programa de Estmulo Reestruturao e ao Fortalecimento do Sistema Financeiro (Proer). Enfim, a terceira fase pode ser caracterizada pelo processo, ainda em curso, de fuses, aquisies e, principalmente, pela entrada de algumas instituies estrangeiras (Braga, 1998, p. 15).
O estudo de Daniel Cerqueira tambm mostra o crescimento do crdito como conseqncia do Plano Real e ele tambm acredita que o posterior aumento da inadimplncia ocorreu em virtude de procedimentos inadequados dos bancos:
Dentre os desdobramentos que se seguiram estabilizao, um dos mais importantes foi, sem dvida, o reaparecimento do crdito, em especial do crdito para consumo. Esse crescimento, por um lado, atendia a uma demanda reprimida por quase duas dcadas de inflao elevada, ao mesmo tempo em que respondia necessidade dos bancos de encontrarem um substituto para as transferncias inflacionrias, que eram responsveis at ento por parcela expressiva dos seus ganhos. (...) Esse crescimento das operaes de crdito, contudo, deu-se sobre uma base de informaes bastante precria, como decorrncia do longo perodo em que as instituies financeiras estiveram concentradas quase exclusivamente em atividades de tesouraria. Assim, a relativa falta de experincia na concesso do crdito acabou produzindo uma situao em que a qualidade dos mesmos no acompanhou, em princpio, a sua expanso (Cerqueira, 1998).
Outro autor que fez anlise semelhante do crdito Roberto Troster:

uma inflao crnica, como a que vivamos no Brasil, possui fatores que inibiam o desenvolvimento do setor bancrio. Havia uma incerteza muito grande, que inviabilizava outras operaes que no as de curtssimo prazo. fato que os ganhos de floats existentes diminuram com a queda da inflao, mas igualmente os custos de floats, que tambm eram muito elevados, diminuram. Por outro lado, as operaes bancrias como um todo aumentaram com o fim da inflao. Esse um fenmeno tpico da estabilizao em todo o mundo.
E conclui, afirmando que

apesar das restries ao setor bancrio, como limitao de prazos, restries a operaes com cheques, compulsrios draconianos etc., o sistema bancrio como um todo aumentou de maneira expressiva. Indicadores, como o volume de operaes de crdito ou cartes emitidos, mostram, de forma inconteste, que a atividade do setor mais que dobrou nos 42 primeiros meses do Plano (Troster, 1998, p. 14).
Entretanto, Troster apresenta anlise diferenciada e lgica da crise de inadimplncia que afetou o setor bancrio no incio do Plano. Para ele, a crise
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foi uma combinao de trs causas: i) a elevao pelo Banco Central do capital mnimo dos bancos; ii) o enxugamento da liquidez provocado pelo aumento dos compulsrios; e iii) o afloramento de problemas anteriores ao Plano (Bamerindus, Nacional e Econmico) (Troster, 1998, p. 15).
Por fim, cabe destacar o artigo de Luiz Fernando de Paula e outros, que analisam as principais mudanas na estrutura patrimonial e no padro de rentabilidade do setor bancrio privado brasileiro no perodo 1994-1998 luz do referencial terico ps-Keynesiano. Segundo esses autores,
no primeiro momento do Real os bancos, no contexto de forte crescimento da demanda por crdito, compensaram as perdas das receitas inflacionrias expandindo crdito e adotando uma postura financeira mais ousada; no segundo momento, a partir da crise bancria de 1995 e, posteriormente, com a crise externa de 1997-1998, passaram a adotar uma postura mais defensiva, expresso de sua maior preferncia pela liquidez e averso ao risco (Paula et alii, 1999, p. 1 ).
Em sntese, esses estudos adotam a tese de que a estabilidade econmica provocaria o ajustamento dos bancos, na medida em que essas empresas deixariam de usufruir os ganhos inflacionrios e teriam de compensar essa perda de receita pela expanso das operaes de crdito. Aparentemente, em virtude dessa unanimidade, a preocupao principal do governo recaa sobre como evitar a exploso do crdito. O crescimento exagerado do crdito poderia fragilizar os bancos e criar uma bolha de consumo, ameaando a estabilizao de preos. Para evitar esse crescimento exagerado, o Banco Central estabeleceu poltica rigorosa de depsitos compulsrios sobre depsitos vista, a prazo e sobre outras operaes; e ainda adotou normas mais restritivas para concesso de crditos. Por essas restries, esperava-se que os crditos crescessem, mas no a taxas elevadas. Efetivamente, os estudos destacam o crescimento do crdito aps o Plano Real (ver quadro 1).
QUADRO 1
Comportamento do crdito aps o Plano Real (PR)
Estudos Categoria de crdito Perodo Avaliao do crdito Avaliao qualitativa do crdito IBGE (1997) Braga (1998) Cerqueira (1998) Total Ao consumo (p. fsicas) 48 meses aps PR Crescimento significativo Forte elevao Reaparecimento
Avaliao quantitativa do crdito Barros et alii (1997) Puga (1999)* Troster (1998) Paula et alii (1999) Ao setor privado Total Total 12 meses aps PR 6 e 30 meses aps PR 42 meses aps PR dez./94 a dez./98 58% de cresc. 56% e 81% de cresc. Mais de 100% de cresc. 94/95 (21,1%); 95/96 (8,1%); 96/97 (3,6%); 97/98 (3,8%)
Elaborao dos autores. Obs.: *Dados extrados da tabela 4 do texto de Fernando Puga (Puga, 1999, p. 27 e 28).
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Contudo, a concluso de que aps o Plano Real o crdito cresceu, apesar de unnime, no parece satisfatria, pela grande diferena entre esses estudos, os quais analisaram crditos de categorias distintas, em perodos diferentes, com mtodos distintos. Uma diferena entre tais estudos que trs deles analisaram o crdito total, outros dois analisaram o crdito setorial ao setor privado e s pessoas fsicas e dois estudos no esclareceram essa questo. Assim, seguramente, somente os estudos do IBGE, de Puga e de Paula analisaram o crdito total. Porm, esses trs estudos no so comparveis porque o primeiro faz avaliao qualitativa enquanto os outros dois apresentam avaliaes quantitativas, mas diferenciadas. Efetivamente, o estudo de Puga utiliza dados do setor bancrio convertidos em dlar, enquanto o de Paula utiliza dados de dez grandes bancos privados deflacionados pelo ndice Geral de Preos Disponibilidade Interna (IGP-DI). Por fim, em relao aos outros dois estudos quantitativos, cabe destacar que os seus autores no esclarecem se os dados utilizados esto dolarizados, a preos correntes ou a preos constantes. Outra diferena desses estudos o perodo de anlise: cada autor analisa um perodo. Tal diferena realada pelo fato de medirem o crescimento entre dois pontos, ou seja, entre os pontos extremos do perodo aparentemente, no se preocuparam em saber se os meses extremos seriam normais em termos do padro da srie. Enfim, por intermdio de tais estudos no se pode concluir que o crdito total, concedido pelo sistema bancrio, em termos reais, cresceu consistentemente aps o Plano.
3 EVOLUO DO CRDITO
Segundo vrios autores, em conseqncia da estabilidade proporcionada pelo Plano Real, os bancos perderam as receitas das transferncias inflacionrias e compensaram essa perda de renda pela expanso das operaes de crdito. Por essa tica, a estabilidade provocou mudana de comportamento no setor bancrio, que passa a conceder um volume maior de crdito. Ou seja, aps o Real a taxa de crescimento do crdito bancrio teria de ser significativamente superior taxa observada antes do Plano. Nesse contexto, a questo relevante se no perodo em que a economia estabilizou-se ocorreu crescimento do crdito superior ao do perodo anterior. A anlise do crdito foi realizada em trs sees. Na primeira, indica-se a fonte dos dados, o perodo de anlise (de 1989 a 1999), a sistemtica adotada para deflacionar os dados e a anlise do crescimento do crdito em termos da tendncia. Nas duas sees seguintes, analisa-se, respectivamente, a tendncia de crescimento do crdito total e do crdito aos setores privado, especialmente aos setores industrial, agrcola e de servio, bem como s pessoas fsicas.
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3.1 Fonte e organizao dos dados
Os dados foram extrados do Suplemento Estatstico do Banco Central, que apresenta os balancetes das instituies financeiras padronizados pelo Plano Contbil conhecido como Cosif. 3 Os balancetes so mensais e retratam o perodo de janeiro de 1989 a agosto de 1999. Esse perodo de onze anos parece apropriado porque o ano de 1994, no qual foi adotado o Plano Real, situa-se no centro dele, de maneira que possvel analisar a evoluo do crdito cinco anos antes e cinco aps o Plano. A anlise do crdito total ser realizada por meio de duas informaes: uma do crdito classificado como normal, a outra do crdito efetivo. 4 O perodo de anlise ser de janeiro de 1989 a agosto de 1999, apesar da Circular n o 2.568, de 4/5/1995, que alterou a forma de registro dos crditos normais concedidos a taxas prefixadas, os quais passaram, a partir de julho de 1995, a ser registrados pelo o seu valor presente. 5 Isso porque entendemos que os dados de crdito anteriores a essa Circular so consistentes com os dados aps esta mesma Circular. Primeiramente, tendo em vista que esta no altera a srie do crdito efetivo, uma vez que esses crditos j eram registrados pelo seu valor presente, na medida em que eram e so atualizados pela conta retificadora de ativo, conhecida como renda a apropriar. Alm disso, no perodo anterior Circular, a inflao no Brasil atingiu nveis elevadssimos, o que impedia os bancos de conceder crditos a taxas prefixadas, pois poderiam ter prejuzos expressivos com o aumento da inflao. Efetivamente, a maioria dos crditos concedidos no perodo inflacionrio foi contratada a taxas ps-fixadas, com atualizao no fim do ms. Portanto, mesmo antes da Circular n o 2.568, a maioria das operaes de crdito normal j era registrada pelo seu valor presente. A anlise do crdito setorial ser realizada por meio do crdito classificado como normal em virtude de o Banco Central no dispor de dados do crdito efetivo por setores. Alm dos dados de crdito, so utilizados dados do ativo total, da carteira de ttulos federais e do patrimnio lquido dos bancos. Os valores mostram os saldos dessas contas no fim do ms, ou seja, so atualizados mensalmente, a preos correntes. Os dados do patrimnio lquido so, normalmente, reajustados semestralmente, aps autorizao do Banco Central.
3. Em junho de 1988, o Banco Central introduziu o Plano Contbil das Instituies do Sistema Financeiro (Cosif), que tornou possvel a unificao das instituies financeiras em um mesmo plano contbil. 4. Crdito normal aquele em que o muturio est com os pagamentos em dia. O crdito efetivo corresponde ao saldo de crdito normal mais uma parcela dos crditos classificados como em atraso e em liquidao. Essa parcela denominada de rendas a apropriar, e corresponde ao montante que os bancos acreditam que iro receber. O crdito efetivo tambm conhecido como lquidos de rendas a apropriar. 5. Antes de julho de 1995, os crditos normais concedidos a taxas prefixadas eram contabilizados pelo valor original do crdito mais o rendimento que proporcionaria no perodo todo do emprstimo. Por isso, necessariamente, o valor do crdito normal maior que o valor do crdito efetivo ou dos crditos contabilizados pelo valor presente.
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Os valores a preos correntes so organizados de dois modos a fim de restringir os efeitos da inflao. No primeiro, a srie calculada para preos constantes, de agosto de 1999, pela utilizao do IGP/DI.6 Do outro modo, a srie calculada para indicar a relao entre duas variveis, que em determinada data esto a preos correntes por exemplo, o percentual do crdito concedido ao setor produtivo, em dezembro de 1995, foi obtido pela diviso dos valores do crdito ao setor produtivo pelo crdito total, sendo que ambas as variveis referem-se a dezembro de 1995 e esto a preos correntes. A metodologia escolhida para indicar o crescimento do crdito a que mostra a tendncia do perodo. Dessa maneira, evitou-se medir o crescimento pela variao do crdito entre dois pontos, ou seja, em duas datas, em que o crdito pode estar ou no com comportamento normal. Identifica-se a tendncia mediante grficos que mostram a evoluo do crdito total e setorial (indstria, agricultura, comrcio e pessoas fsicas) no perodo de 1989 a 1999, concedido pelos bancos pblicos e privados. O grfico com srie de dados a preos constantes mostra, basicamente, a tendncia de crescimento. Entretanto, o grfico que mostra a relao entre duas variveis permite identificar se no perodo ocorreu uma mudana no padro operacional dos bancos.
3.2 Tendncia de crescimento do crdito total: de 1989 a 1999 3.2.1 Sistema Bancrio
O comportamento do crdito total, em valores reais, est representado no grfico 1, que mostra que o crdito normal e o efetivo apresentaram evoluo semelhante e oscilaram ao redor do valor mdio do perodo. Por isso, em termos da tendncia, pode-se inferir que o crdito total apresenta tendncia estabilidade no perodo de 1989 a 1999. Entretanto, importante destacar que as variaes do crdito no perodo apresentam trs fases, conforme pode ser observado no grfico 1. Na primeira, o crdito caiu rapidamente, mais de 30%, no primeiro semestre de 1990, em virtude do Plano Collor. Na segunda, o crdito apresentou tendncia de crescimento durante os anos de 1992, 1993 e incio de 1994. Na terceira, de
6. A srie mensal de valores a preos correntes no foi transformada em dlares porque esse procedimento distorceria o crescimento. De fato, no primeiro ano do Plano Real, o dlar foi subvalorizado, e, posteriormente, passou por pequenos ajustes at ser valorizado no incio de 1999. Dessa maneira, se o volume de recursos em Reais tivesse permanecido constante, a srie em dlares mostraria inicialmente crescimento e posteriormente decrescimento. O procedimento adotado para transformar as sries de preos correntes para preos constantes tem duas etapas: na primeira, calculou-se a srie a preos correntes em reais; para tanto, os valores de agosto de 1993 a junho de 1994 foram divididos por 2.750 e os valores de janeiro de 1989 a julho de 1993 foram divididos por 2.750.000. Na segunda etapa, transformou-se a srie de preos correntes em Reais para preos constantes, com base no ms de agosto de 1999, pela variao do IGP/DI.
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meados de 1994 a meados de 1999, apesar de o crdito efetivo descolar-se do normal, ambas as sries apresentam pequenas variaes ao redor da mdia, ou seja, apresentaram tendncia estabilidade.
GRFICO 1
Sistema bancrio:1 crescimento do crdito total2 de 1989 a 1999
Jan. 1989 = 100
Fonte: Sistema de Informaes Banco Central (Sisbacen). Notas: 1Sistema bancrio: BB, bancos mltiplos, bancos comerciais, CEF, CEE, bancos de desenvolvimento e bancos de investimento. 2 Srie a preos constantes de agosto de 1999 do IGP/DI.
Pelo grfico 1, constata-se que o Plano Real provocou uma mudana no padro de crescimento do crdito total. Porm, no foi a mudana esperada. Esperava-se que o novo ambiente de estabilizao econmica desencadeasse expressivo crescimento do crdito. Entretanto, o grfico mostra que, antes do Real, a tendncia do crdito era de crescimento e que, posteriormente, a tendncia passou a ser de estabilidade. Por outro lado, alguns analistas consideram que no incio do Plano Real boa parte do crescimento do crdito deu-se fora do setor bancrio por exemplo, por meio de empresas de leasing e outras. Essa questo pode ser visualizada no grfico 2, que mostra a participao dos crditos e dos ativos dos bancos em relao ao total de crditos e ativos do sistema financeiro. O grfico 2 mostra que os crditos e os ativos totais dos bancos, no perodo de 1989 a 1999, representavam, respectivamente, em torno de 92% e 95% dos crditos e ativos totais do sistema financeiro. Alm disso, esse grfico mostra que a relao entre bancos e sistema financeiro estvel, ou seja, o Plano Real no
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provocou uma mudana no padro de distribuio de crditos e de posse de ativos entre o sistema bancrio e o financeiro. Portanto, como a participao dos bancos no sistema financeiro manteve-se elevada e estvel na dcada, conclui-se que os crditos no cresceram fora do sistema bancrio aps o Real.7
GRFICO 2
Participao dos bancos no sistema financeiro1 crditos e total de ativos
(Em %)
Fonte: Sistema de Informaes Banco Central (Sisbacen). Nota: 1Sistema financeiro: sistema bancrio + (sociedades de crdito, financiamento e investimento, sociedades de crdito imobilirio, sociedades corretoras, sociedades distribuidoras e sociedades de arrendamento mercantil).
3.2.2 Bancos pblicos e privados
Diante da constatao de que, no perodo anterior ao Plano Real, o crdito total apresentava tendncia de crescimento, e que aps o Plano deixou de apresent-la, cabe examinar se esse comportamento foi semelhante entre os bancos pblicos e os privados. Essa questo parece importante nesse momento em que se discute a privatizao de bancos pblicos, pois ajuda a caracterizar diferenas de atuao entre instituies pblicas e privadas. O grfico 3 mostra o comportamento do crdito total concedido pelos bancos pblicos e privados. Os crditos concedidos pelos bancos privados de 1989 a 1994 (antes do Plano Real) apresentavam tendncia de crescimento.
7. Ressalta-se que os dados sobre o sistema financeiro no incluem as empresas de factoring. O Banco Central no as classifica como instituio financeira, pois no emitem ttulos como CDB, Letras de Cmbio ou outros. Tais empresas contam com recursos prprios e com os crditos obtidos no sistema financeiro.
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Aps o Real, passaram a apresentar oscilaes em torno do valor mdio, ou seja, o volume total de crdito ficou relativamente constante, no sendo possvel identificar a tendncia. Porm, nos bancos pblicos, os crditos diminuram no incio da dcada, por volta de 15%, e, nos dez anos seguintes, no conseguiram recuperar o nvel observado no incio da dcada. Em termos de tendncia, pode-se afirmar que os crditos dos bancos pblicos esto estabilizados. Em suma, o Plano Real no interferiu nos crditos concedidos pelos bancos pblicos que se mantiveram no nvel anterior ao Plano. Entretanto, interferiu nos crditos concedidos pelos bancos privados, uma vez que estancou o crescimento que at ento ocorria.
GRFICO 3
Tendncia de crescimento do crdito total: bancos pblicos e privados de 1989 a 1999*
Jan. 1989 = 100
Fonte: Sistema de Informaes Banco Central (Sisbacen). Obs.: *Srie a preos constantes de agosto de 1999 do IGP/DI.
Assim, constata-se que o Plano Real, em termos de crdito, afetou negativamente os bancos privados ao inibir o crescimento que se observava antes do Real. De outro modo, o Plano no afetou o volume de crdito dos bancos pblicos porque desde meados de 1990 seus crditos j se apresentavam estagnados. Em outras palavras, os bancos privados, de janeiro de 1989 a junho de 1994, ampliaram sua participao no mercado de crdito, respectivamente, de 10% para 42%; e, aps o Real, deixaram de ganhar participao nesse mercado.
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3.3 Crdito ao setor privado: de 1989 a 1999 3.3.1 Participao do setor privado no crdito total
Como se demonstrou, o crdito total, a preos constantes, manteve-se praticamente inalterado no perodo de 1989 a 1999. Ao analisarem-se os subperodos, tem-se que a tendncia estabilidade mais ntida de 1994 a 1999. Entretanto, desdobrando o crdito por tomador (setor pblico e setor privado), pode-se constatar, pelo grfico 4, que a tendncia do crdito setorial diferente. O crdito concedido ao setor privado apresentou crescimento contnuo, ou seja, tendncia crescente. Em compensao, diminuiu o crdito concedido ao setor pblico (governos federal, estaduais, municipais e suas empresas), ou seja, o crdito ao setor pblico apresentou tendncia decrescente.
GRFICO 4
Sistema bancrio: crdito concedido ao setor privado em relao ao total de 1989 a 1999
(Em %)
Fonte: Sistema de Informaes Banco Central (Sisbacen).
O grfico 4 mostra ainda que, no incio do perodo, o setor privado recebia aproximadamente 65% do crdito total e, no fim, por volta de 93%. V-se ainda que, desde 1997, o crdito ao setor privado est prximo de 93% do total, o que indicaria que esse processo de redirecionamento do crdito do setor pblico para o privado pode ter se esgotado. Em relao aos segmentos do setor privado, o grfico mostra:
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a) o setor produtivo (agricultura, pecuria, indstria e habitao)8 recebeu o maior volume, aproximadamente 54% do crdito total. De modo geral, pode-se afirmar que a sua participao ficou constante no perodo. Contudo, como nos anos de 1997 e 1998, a participao caiu para 44% do crdito total, e pode-se inferir que a tendncia do crdito ao setor produtivo de estabilidade com indicao de queda; b) o setor de servios (comrcio, intermedirios financeiros e outros), antes do Plano, apresentou participao crescente no crdito total; e, aps, participao estvel, mas com indicao de alta. De fato, de 1989 a 1994, a participao do setor de servios cresceu continuamente, de 10% para mais de 30%. Porm, aps o Real, de 1994 a 1999, a participao manteve-se em 30%, mas como no ano de 1998 a participao foi de mais de 40%, pode-se inferir que a ten-dncia a partir de 1994 de estabilidade com indicao de alta; e c) o crdito s pessoas fsicas, antes do Real (de 1989 a junho de 1994), apresentou uma participao constante no crdito total, em torno de 2%. Aps o Real, a participao saltou para prximo de 8% e permaneceu nesse nvel at o fim de 1998. A partir de 1999, outro salto: o crdito s pessoas fsicas atingiu 15% do total. Assim, aps 1994, a tendncia era de crescimento. A participao crescente do setor privado no crdito total pode ser mais bem entendida e analisada pela segmentao dos crditos bancrios de acordo com o capital controlador do banco: pblico ou privado. Os grficos 5 e 6 mostram que a atuao dos bancos pblicos e privados, no perodo de 1989 a 1999, foi semelhante. Eles ampliaram, sistematicamente, os crditos ao setor privado. Inicialmente, antes do Plano Real, aumentaram os crditos ao setor de servios; posteriormente, aps o Real, ampliaram os crditos s pessoas fsicas. No entanto, apesar de a atuao dos bancos ter sido semelhante, interessante destacar que o grfico 5 mostra que os crditos concedidos pelos bancos privados, de 1994 a 1999, aos setores produtivo, de servios e s pessoas fsicas, apresentam um padro estvel dos saldos dos emprstimos. O grfico 6, por sua vez, mostra que os crditos concedidos pelos bancos pblicos, no mesmo perodo, para os setores produtivo e de servios apresentam expressivas e inexplicveis oscilaes.
8. Crditos habitao, em sua maioria, so liberados s pessoas fsicas e s construtoras normalmente, para construo ou comercializao de imveis novos. Esses crditos aumentam a demanda de materiais de construo. Nesse sentido, so crditos que estimulam a indstria de construo. Tais crditos impactam a indstria de construo mesmo quando dirigidos para imveis usados por criar mercado para o imvel novo.
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GRFICO 5
Bancos privados: crditos ao setor privado
(Em %)
GRFICO 6
Bancos pblicos: crditos ao setor privado
(Em %)
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O grfico 5 mostra que, no perodo de 1994 a 1999, os bancos privados reduziram praticamente a zero os seus emprstimos ao setor pblico. Alm disso, aparentemente, teriam redirecionado o crdito para atender a segmentos do setor privado. De fato, nesse perodo, a participao das pessoas fsicas no crdito total aumentou de 6% para 15%, enquanto a participao dos demais setores (produtivo e de servios) reduziu-se de 91%, em 1994, para 84%, em 1999. A preocupao maior com os crditos do setor produtivo, em virtude da sua importncia para o sistema econmico. Os grficos 5 e 6 mostram, respectivamente, que a partir de 1994, a participao do crdito ao setor produtivo no diminuiu nos bancos privados, mas nos bancos pblicos apresentou expressiva volatilidade e tendncia diminuio. Essa questo pode ser mais bem entendida e analisada ao se desdobrar esse crdito nos seus principais componentes: agricultura, indstria e habitao.
3.3.2 Participao do setor produtivo privado no crdito total
Conforme demonstrado anteriormente, no perodo de 1989 a 1999, a participao do setor produtivo no crdito total concedido pelo sistema bancrio pode ser considerada constante com indicao de queda. Entretanto, no mbito dos bancos pblicos, os saldos dos crditos ao setor produtivo apresentam expressiva volatilidade e tendncia diminuio. Para completar o quadro, falta identificar a distribuio de crdito entre os segmentos do setor produtivo (agricultura, indstria e habitao) no perodo, tanto no nvel do sistema bancrio quanto no dos bancos pblicos e privados, alm de discutir a perspectiva desses segmentos. O grfico 7 mostra que o setor agrcola recebeu quase 10% do crdito total de 1989 a 1999. Contudo, como nos anos de 1990, 1994, 1997 e 1998, a participao do setor ficou abaixo de 10%, pode-se qualificar a tendncia do crdito concedido agropecuria como apresentando tendncia constante com indicao de queda. Por outro lado, a participao do setor de habitao decrescente, especialmente entre 1990 e 1998, quando caiu de mais de 30% para menos de 10% do total, conseguindo recuperar-se, parcialmente, no ano de 1999, para prximo de 15%. Por fim, constata-se que a tendncia do crdito ao setor industrial crescente: aumentou de aproximadamente 12%, em 1990, para mais de 30%, em 1999.
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GRFICO 7
Sistema bancrio: crditos aos segmentos produtivos em relao ao total
(Em %)
Em termos de bancos privados e pblicos, os grficos 8 e 9 mostram que essas duas categorias de bancos tiveram comportamento semelhante somente em relao aos crditos concedidos habitao, que apresentaram tendncia decrescente. De fato, a participao dos crditos habitao diminuiu nos bancos pblicos, especialmente, de 1995 a 1999, quando sua participao caiu de mais de 30% para 10%, e tambm diminuiu nos bancos privados: caiu de 40%, em 1990, para 8%, em 1999. Para os demais segmentos, agrcola e industrial, essas duas categorias de bancos tiveram comportamento diferente. Os bancos privados mantiveram constante a participao dos seus crditos indstria e agricultura em, respectivamente, 37% e 4%, ou seja, tendncia estabilidade com discreta indicao de crescimento entre 1995 e 1999. Nos bancos pblicos, cresceu a participao dos crditos concedidos indstria, que passou de 10%, em 1990, para 30%, em 1999; e a participao da agropecuria estabilizou-se em torno de 10%, mas com expressiva oscilao e indicao de queda.
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GRFICO 8
Bancos privados: crdito ao setor produtivo
(Em %)
GRFICO 9
Bancos pblicos: crdito ao setor produtivo
(Em %)
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Os grficos 8 e 9 mostram tambm que, no perodo de 1994 a 1999, duas observaes so pertinentes: a primeira a de que os crditos concedidos habitao e agricultura pelos bancos privados apresentaram estabilidade maior que os crditos concedidos pelos bancos pblicos, os quais apresentaram expressiva volatilidade. A outra observao que, aparentemente, mesmo quando o comportamento de bancos pblicos e privados apresenta-se diferente como no caso do crdito ao setor industrial, que aumentou nos bancos pblicos de 10%, em 1989, para 30%, em 1999, e manteve-se constante nos bancos privados em 37% , os ajustamentos realizados diminuram a diferena absoluta na distribuio do crdito. No caso, a diferena que era de 20% em 1989 caiu para 7% em 1999, ou seja, os bancos pblicos e privados estariam se aproximando de um mesmo perfil de atuao.
4 DISCUSSO DOS RESULTADOS
Os analistas do setor financeiro consideravam que a estabilidade econmica eliminaria os ganhos inflacionrios do setor e esperavam que os bancos compensassem essa perda de receita pela expanso das operaes de crdito. Muitos acreditavam que bastava eliminar a inflao para provocar o crescimento do crdito. Por essa tica, aps o Real, a taxa de crescimento do crdito bancrio teria de ser superior taxa observada antes do Plano. Possivelmente, o Banco Central do Brasil tinha essa avaliao, e temia a exploso do crdito e o reflexo negativo que isso provocaria na estabilidade de preos. Por tal razo, quando da implementao do Plano, o Banco Central editou vrias normas a fim de controlar a expanso do crdito, como as que estabeleceram e/ou ampliaram os depsitos compulsrios. Aps o Plano Real, alguns estudos demonstraram que os bancos, efetivamente, perderam os ganhos inflacionrios com a estabilizao. Mostraram ainda, sem muito rigor, que ocorreu o crescimento do crdito total e setorial, ao setor privado e s pessoas fsicas. Contudo, importante destacar que os bancos compensaram as perdas de float de vrias maneiras, como, por exemplo: com a elevao do spread especialmente nos emprstimos s pessoas fsicas; com a reduo das despesas administrativas, em especial com pessoal; e com o incremento de novas fontes de receitas. Nesse sentido, cabe destacar que, em cinco anos do Plano Real, foram eliminados 238.191 postos de trabalhos nos bancos, que, em junho de 1999, empregavam 408.209 trabalhadores (Dieese, 1999, p. 8). Entre as novas fontes de receitas, cabe citar as provenientes de tarifas bancrias: os bancos elevaram-nas e passaram a cobrar por servios que, no perodo de inflao elevada, eram gratuitos. Tal elevao proporcionou remunerao crescente para os bancos, entre junho de 1994 e junho de 1996, quando passaram de 7,2% para 32% do total das receitas 9 (Puga, 1999, p. 34).
9. O Banco Central assistiu tarifao dos servios bancrios sem intervir. Somente em 27/7/1996, por meio da Resoluo no 2.303, buscou estabelecer algum controle. Por essa Resoluo, tentou-se estimular a concorrncia para controlar a elevao de tarifas e estabeleceu servios essenciais mnimos pelos quais os bancos no poderiam cobrar.
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Complementando esse quadro, o presente estudo constatou que o crdito total, antes do Real, nos anos de 1992, 1993 e incio de 1994, apresentava tendncia de crescimento, e que posteriormente, de 1994 a 1999, perdeu esse comportamento, tendo permanecido estvel. Em suma, constatou-se o oposto do que se esperava. A estabilidade, alm de no expandir o crdito total, ainda deteve o crescimento que at ento ocorria. Outra constatao que ocorreu a redistribuio do crdito entre setores: diminuiu o crdito ao setor pblico e aumentou ao setor privado. Verificou-se tambm a redistribuio do crdito entre segmentos do setor privado, o que favoreceu s pessoas fsicas, que passaram a ser contempladas com volume crescente de crdito em detrimento do setor produtivo. A constatao de que o crdito no cresceu indicaria que se superestimou a importncia da estabilidade. Essa parece ser a dvida de Marcos Cintra, que expe sua posio da seguinte forma: talvez no baste preservar um ambiente macroeconmico previsvel e estvel, como afirmou o presidente do BC, para que
o pas possa desfrutar de taxas de juros reais de um dgito e o setor financeiro possa expandir o crdito, gerar novos mecanismos de financiamento e alongar os prazos dos emprstimos (Cintra, 2000, p. 14).
Entretanto, mesmo que se admitisse que a estabilidade no tem influncia sobre o crdito, como sugere Cintra, aps o Real o crdito deveria manter o processo de crescimento que apresentava nos anos anteriores ao Plano. Assim, faltaria explicar por que o crdito se estabilizou. Aparentemente, os bancos atuaram como se tivessem uma restrio oramentria, ou seja, um limite para as operaes de crdito. No plano terico, a explicao de que os bancos atuaram com uma restrio de oferta um limite no parece razovel, especialmente na perspectiva psKeynesiana, na qual os bancos so vistos como entidades, mais do que meras intermediadoras passivas de recursos, capazes de criar crdito independentemente da existncia de depsitos prvios, 10 por conta da sua capacidade de gesto de ativos e lanamento de inovaes financeiras. Para os autores ps-Keynesianos horizontalistas, a oferta de crdito perfeitamente elstica, o que pressupe que os bancos comerciais atendem a toda a demanda de emprstimos taxa de juros de mercado, no sendo nunca constrangidos quantitativamente em termos de reservas.
10. A adoo pelo Banco Central do Brasil de vrios tipos de depsitos compulsrios no impediria determinado nvel de crescimento da oferta de crdito. Uma vez que, na abordagem ps-Keynesiana, o gerenciamento do portflio dos bancos ocorre nos dois lados de seu balano: a firma bancria, da mesma forma que escolhe a cesta de ativos que ir reter, procura, no lado do passivo, administrar suas obrigaes (administrao de exigncia de reservas), introduzir inovaes financeiras e, ainda, tomar emprestado no mercado interbancrio ou junto ao Banco Central, de modo a prover fundos para a expanso dos seus ativos (Paula et alii, 1999, p. 338).
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Tambm para os autores ps-Keynesianos no-horizontalistas, que consideram que a expanso do crdito explicada pela teoria da preferncia pela liquidez, e que pode originar-se no interior do banco um limite s operaes de crdito, tem-se que isso somente ocorreria no caso de uma economia em recesso, com elevado risco de inadimplncia dos agentes econmicos. 11 Por isso, pode-se considerar que no perodo em questo os bancos no tinham dificuldade em ampliar a oferta de crdito. Assim, cabe examinar se a explicao para o comportamento do crdito estaria na demanda, ou seja, o volume das operaes de crdito no cresceu porque a demanda no cresceu. Entretanto, no se pode aceitar que a demanda de crdito no cresceu, especialmente a do setor privado, 12 porque alguns dos autores citados destacaram o forte crescimento da demanda por crdito no perodo (Paula et alii, 1999, p. 1 e Braga, 1998, p. 15), e porque este estudo mostra que aps o Plano Real os bancos redirecionaram o crdito do setor pblico para o setor privado e que, alm disso, privilegiaram os segmentos que pagam as maiores taxas de juros. Se a demanda no tivesse crescido, os bancos no teriam conseguido redistribuir o crdito nem elevar o spread. Ao admitir que nem a oferta nem a demanda explicam o comportamento do crdito, este trabalho considera a hiptese de que, aps o Real, surgiu um fato novo que teria levado os bancos a limitar as suas operaes de crdito. Na tentativa de identificar esse fato, cabe considerar que aps o Real, duas polticas do governo afetaram expressivamente o setor bancrio. Uma delas o saneamento do setor financeiro com a privatizao de muitos bancos estatais; a outra, o crescimento da dvida pblica que ampliou as oportunidades de aplicao dos bancos. Todavia, aparentemente, nenhuma dessas polticas poderia ter limitado o crdito, uma vez que o saneamento do setor financeiro fortaleceu o setor bancrio pela capitalizao dos bancos privados e pblicos e pela eliminao de problemas em grandes bancos que vinham desde muito tempo. O saneamento foi detalhado e analisado por Puga (1999), que mostra que o nmero de bancos diminuiu, mas o tamanho do setor bancrio, em termos dos seus ativos e dos depsitos, aumentou. Em suma, o setor saneado e capitalizado tenderia a aumentar o crdito e no a diminu-lo. Assim, o saneamento, em vez de estabelecer um limite s operaes de crdito, aumenta a capacidade de o setor conceder emprstimos.
11. A discusso terica sobre a capacidade de os bancos atenderem demanda de crdito est em Paula et alii (1999), Paula (1998) e Freitas (1999). 12. A demanda do setor pblico pode ter diminudo em virtude de normas restritivas do governo federal e pela privatizao de empresas pblicas.
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Em contrapartida, a dvida do governo tem elevada liquidez, mas baixa rentabilidade em relao s outras aplicaes ativas dos bancos. Por isso, os bancos, que na perspectiva ps-Keynesiana tm como principal objetivo a obteno do lucro, como qualquer firma capitalista, tomam suas decises de portfolio, ou seja, as formas pelas quais dividem seus recursos entre os diferentes tipos de aplicao, de acordo com suas expectativas de rentabilidade e de riscos e sua preferncia pela liquidez. Em suma, as estratgias bancrias procuram explorar o trade-off rentabilidade e liquidez. Por isso, o crescimento da dvida do governo poderia afetar o volume de crdito, desde que os bancos apresentassem elevada preferncia pela liquidez. Nesse caso, eles procurariam comprar ativos com grande liquidez, como os papis do governo, em detrimento de outras ativos mais rentveis, mas de maior risco. Entretanto, no perodo de 1994 a 1999, pode-se considerar que os bancos no demonstraram preferncia pela liquidez, uma vez que redirecionaram os crditos para os segmentos que pagavam as maiores taxas de juros, como, por exemplo, os crditos s pessoas fsicas, que passaram de 2%, em 1994, para prximo de 15% do crdito total, em 1999. Ou seja, os bancos demonstraram preferncia pela rentabilidade. Nesse quadro, o crescimento da dvida pblica no limitaria o volume de crdito porque o retorno dos ttulos pblicos menor que das demais aplicaes e porque mesmo aplicando em ttulos pblicos os bancos mantm sua capacidade de criar crdito. Enfim, desconsiderando esses dois fatos o saneamento do setor financeiro e o crescimento da dvida pblica cabe identificar se outro fato estaria limitando o volume de crdito. Com esse objetivo, este trabalho analisa o efeito da adeso do Brasil ao Acordo da Basilia. A adeso, em agosto de 1994, ocorreu no momento em que a economia estabilizava-se e criou uma nova lgica operacional para os bancos, no considerada pelos autores que analisaram o impacto da estabilidade. Tal mudana pode explicar por que os crditos no se expandiram na magnitude prevista. A hiptese do estudo de que a adeso do pas ao Acordo cria uma restrio oramentria para alguns ativos dos bancos, o que altera o seu padro de aplicaes e capaz de prejudicar o crescimento das operaes de crdito.
SEGUNDA PARTE
O ACORDO DA BASILIA: UMA EXPLICAO PARA A EVOLUO DO CRDITO
A adeso do Brasil ao Acordo da Basilia ocorreu em agosto de 1994, no mesmo momento em que a economia estabilizava-se. Esse fato no foi considerado pelos autores que analisaram o impacto da estabilidade sobre o setor bancrio.
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Porm, a adeso do pas ao Acordo um fato relevante, e nesta parte busca-se demonstrar que tal fato capaz de alterar o padro de comportamento dos bancos, especialmente quanto a suas aplicaes. Em suma, a adeso criou uma nova situao que pode explicar por que os crditos no se expandiram.
5 CARACTERIZAO DO ACORDO DA BASILIA 5.1 Objetivo e sistemtica do Acordo
Em julho de 1988, o Comit da Basilia para Superviso Bancria, que geralmente se rene no Banco de Liquidaes Internacionais (BIS), localizado na cidade da Basilia, aprovou o documento International Convergence of Capital Measurements and Capital Standards que passou a ser conhecido como Acordo da Basilia (BIS, 1988). O Acordo foi discutido e aprovado pelos representantes dos Bancos Centrais do grupo dos pases denominado G10.13 Os demais pases aderiram posteriormente ao Acordo. O objetivo mais comentado do Acordo o de minimizar os riscos de insucesso das atividades bancrias e, com isso, alcanar maiores garantias para a solvncia e a liquidez do sistema bancrio internacional. O outro objetivo reduzir a desigualdade na concorrncia entre bancos de pases distintos, que surgiu da diferena de normas vigentes nos pases de origem desses bancos. Os bancos estadunidenses reclamavam que eram prejudicados quando concorriam com bancos originrios de pases que tinham normas menos rigorosas que as americanas. Para alcanar esses objetivos, o Acordo caracteriza os recursos que podem ser considerados como capital dos bancos e estabelece os requerimentos mnimos para a capitalizao dessas empresas. Para caracterizar os recursos que podem compor o capital dos bancos, o Acordo define a contas que compem o capital. A soma dessas contas ficou conhecida como Patrimnio Lquido Ajustado (PLA). Para o Acordo, o PLA de um banco formado pela soma dos valores contidos em duas categorias de contas, classificadas como nvel 1 e 2. Os valores expressos nas contas do nvel 1 so considerados integralmente no PLA, nessa categoria destacam-se: capital social, reservas de capital, reservas de lucros livres de compromisso e outras contas. Os valores expressos nas contas do nvel 2 so parcialmente considerados no PLA, referem-se s reservas de reavaliao, s reservas de contingncias e s reservas especiais de lucros no distribudos, entre outras. Para estabelecer o nvel de capitalizao dos bancos, o Acordo adota sistemtica de clculo que considera por instituio o valor dos seus ativos ponderados pelos seus respectivos riscos de perda. Essa sistemtica permite estimar o
13. O G10 formado por representantes da Blgica, Canad, Frana, Alemanha, Itlia, Japo, Holanda, Sucia, Reino Unido, Estados Unidos e Luxemburgo.
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capital que o banco deve ter, o que conhecido como Patrimnio Lquido Exigvel (PLE).14 Nessa nova sistemtica, o montante de capital de um banco determinado em funo de dois conceitos. O primeiro refere-se razo capital-ativo corresponde ao inverso da alavancagem, por exemplo: se a alavancagem for definida em 12,5, o inverso ser 0,08 ; essa razo mostra a relao entre capital e ativo que o banco deve manter, se esta for definida em 0,08 (8%), tem-se que, para cada 100 de ativos, o banco necessita manter 8 de capital. Em outras palavras, o capital do banco sustenta 8% do total do ativo, sendo o restante (92%) financiado por dvidas fundos de depositantes e outros credores. O segundo conceito refere-se ao risco diferenciado das operaes ativas. Assim, um banco que assume grandes riscos na sua carteira de emprstimos, por exemplo, deve ter mais capital do que se fosse mais conservador na sua poltica de emprstimos. A utilizao desses dois conceitos lgica, na medida em que os bancos normalmente utilizam muito mais alavancagem financeira do que a maioria das outras corporaes comerciais, o que destaca a necessidade de se estabelecer um limite para a alavancagem. Alm disso, os bancos assumem mais riscos operacionais que as empresas produtivas, sendo necessrio explicitar e ponderar esses riscos em relao ao patrimnio da instituio. Segundo o Acordo, o PLE de qualquer banco pode ser determinado pela multiplicao do inverso da alavancagem pelo total do ativo ponderado pelo risco. Em termos matemticos, pode-se expressar o PLE pela funo: PLE = ( tiri ), onde: PLE = Patrimnio Lquido Exigvel = razo capital-ativo = inverso da alavancagem = (1/ a) a = alavancagem ( tiri ) = ativo total do banco ponderado pelo risco ti = ativo i ri = ponderao de risco do ativo i
14. Vrios indicadores foram usados no esforo de buscar um parmetro para determinar o volume de capital que o banco deveria ter. Nesse sentido, cabe destacar que foi usada a razo entre o capital e o total de depsitos. Esse ndice foi recomendado para os bancos dos Estados Unidos de 1914 a 1948, pelo Comptroller of the Currency. Os bancos estadunidenses eram obrigados por lei a manter, pelo menos, um dlar do capital para cada dez dlares em depsito. A razo do capital para o total do ativo comeou a ser usada por algumas autoridades supervisoras no fim da dcada de 1940. Argumentava-se que o capital de um banco no est relacionado aos depsitos, mas ao ativo, pois as perdas so refletidas no balano pela reduo nos valores dos ativos. Assim, uma medida da adequao do capital deveria logicamente relacionar o capital aos ativos e no aos depsitos (Reed e Gill, 1994, p. 208).
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Por essa equao, claro que o capital do banco uma funo direta do risco dos seus ativos e indireta da alavancagem. Assim, quanto maior o risco maior tem de ser o capital. O banco que assume grandes riscos na sua carteira de emprstimos, por exemplo, deve ter mais capital do que se fosse mais conservador. Por outro lado, quanto maior a alavancagem menor a necessidade de capital. Desse modo, imps-se maior nvel de capitalizao a tais instituies. Em outras palavras, exigiu-se que tais instituies assumissem maior responsabilidade na conduo dos negcios pelo maior comprometimento de recursos prprios.
5.2 Compromisso do pas ao aderir ao Acordo
A adeso ao Acordo no , a rigor, obrigatria. Mas exigida pela comunidade internacional. Em princpio, o BIS no tem poder de ingerncia sobre questes internas dos pases. No entanto, no aderir sujeita o pas a coeres de ordem poltica e econmica (Nygaard, 1999, p. 13). Ao aderir ao Acordo, a autoridade monetria do pas assume o compromisso de exigir dos bancos um nvel de capital que seja compatvel com o volume de suas operaes ativas na linguagem do Acordo, que o Patrimnio Lquido Ajustado (PLA) dos bancos seja igual ou superior ao Patrimnio Lquido Exigvel (PLE). Para tanto, o Banco Central do pas deve estabelecer quais recursos (contas do balancete patrimonial) os bancos podem considerar como componente do capital, ou seja, do PLA e, alm disso, deve fixar a alavancagem do sistema financeiro e estabelecer o risco ponderao dos vrios ativos bancrios, o que permite calcular o PLE. Aparentemente, os pases podem aderir ao Acordo sem adotar os mesmos valores de alavancagem e de risco. O Acordo recomenda aos pases signatrios: i) alavancagem de 12,5,15 ou seja, um capital mnimo de 8% em relao ao ativo total ponderado; e ii) cinco categorias de risco para os ativos quais sejam: disponibilidades, ttulos federais, aplicaes em ouro, ttulos dos governos estaduais e municipais e crditos com, respectivamente, risco nulo, reduzido e risco normal, ou seja, ponderao de 0%, 10%, 20%, 50% e 100%.16
15. De acordo com Magliano (1994), a origem desse ndice de alavancagem de 12,5, estabelecido pelo Acordo da Basilia, est em estudos prvios dos cinqenta maiores bancos dos Estados Unidos, que apresentavam um ndice prximo a esse. 16. O critrio adotado pelo Acordo da Basilia para determinar o capital dos bancos corresponde ao critrio adotado nos Estados Unidos desde o fim da dcada de 1980. Efetivamente, em 1986, as autoridades monetrias dos Estados Unidos submeteram apreciao pblica o critrio de que o capital de um banco teria de ser adequado aos riscos dos seus ativos. Os bancos com alta proporo de ativos de risco seriam obrigados a manter mais capital do que se possussem ativos de risco menor. Para tanto, construram o ndice de risco ajustado, com cinco categorias de ativos bancrios, sendo que cada categoria apresenta um nvel de risco. O ndice de risco ajustado utiliza cinco categorias ponderadas: 0%, 10%, 20%, 50% e 100%, cada uma determinada pela qualidade do devedor (Reed e Gill, 1994, captulo 7).
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O pas que concordar com essas sugestes e estabelecer, por exemplo, que ttulos do governo federal tm risco nulo peso de zero estar aceitando que esses ativos so considerados livres de risco, conseqentemente, nenhum capital seria necessrio para sustent-los. Por outro lado, se concordar que os crditos tm risco normal peso de 100 estar aceitando que para cada 100 que os bancos apliquem em crditos necessitam ter 8 de capital. De outro modo, o pas que aderir ao Acordo estar se comprometendo a seguir as normas anteriormente negociadas pelo grupo de pases do G10. Por isso, o grau de liberdade de um pas que aderir ao Acordo deve ser pequeno. Segundo Augusto Magliano (1994, p. 2), as autoridades nacionais esto livres para fixar exigncias mais altas que as contempladas no Acordo. Entretanto, o importante saber qual a conseqncia para o pas que fixa normas mais rigorosas.
6 ADESO DO BRASIL AO ACORDO DA BASILIA 6.1 Normas do Banco Central do Brasil
O Acordo da Basilia foi publicado em 1988. A adeso do pas ao Acordo somente ocorreu em agosto de 1994, com a Resoluo no 2.099 do Banco Central.17 Esta estabeleceu a nova sistemtica de clculo do Patrimnio Lquido Exigvel (PLE) dos bancos em funo do risco dos ativos, conforme recomendado pelo Acordo da Basilia.18 Porm, no estabeleceu o procedimento para o clculo do Patrimnio Lquido Ajustado (PLA), o que fez somente quatro anos mais tarde, com a Resoluo no 2.543, de agosto de 1998. Nesses quatro anos, o Patrimnio Lquido (PL) foi utilizado como proxy do PLA. Alm disso, essa Resoluo normatizou outras questes relacionadas ao capital dos bancos, as quais no constam do Acordo da Basilia, como, por exemplo, montante mnimo de capital para funcionamento dos bancos e patrimnio das pessoas fsicas que controlam instituio financeira. Em relao a essas outras questes que no constam no Acordo da Basilia, alguns autores consideram que elas criaram dificuldades para os bancos pequenos, restringindo a concorrncia no setor, de maneira equivocada, em um momento em que havia necessidade de estimul-la. Um desses crticos, Roberto
17. O Brasil no participou da elaborao do Acordo e, por isso, aparentemente, no teria um bom conhecimento a respeito dele. O Acordo foi discutido pelo Comit do BIS de 1974 a 1988. O Brasil somente foi convidado a se associar ao BIS em 9 de setembro de 1996 e, em 19/ 3/1997, autorizado pelo Decreto Legislativo no 15 do Congresso Nacional, comprou 3 mil aes, no valor de US$ 35,8 milhes. Portanto, somente a partir dessa data, o Brasil passa a participar dos trabalhos desse organismo internacional (Cavicchiolli, 1999, p. 7 a 17). 18. At a adeso, o Banco Central do Brasil exigia que o capital dos bancos fosse proporcional ao passivo e no ao ativo. O capital ou Patrimnio Lquido (PL) devia ser de 0,066 do total do passivo, em outras palavras, para cada 15 unidades de depsito e dvidas o banco tinha de ter uma unidade de capital (Cavicchiolli, 1999, p. 52).
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Troster, argumenta que a causa para o fraco desempenho dos bancos brasileiros com a estabilizao pode estar na poltica bancria. Para ele, o Banco Central subiu o nvel de capital mnimo dos bancos de forma sbita e sem critrios conhecidos. Ele ressalta que o Acordo no estabelecia recomendao em relao a nveis de capital absoluto, e que, como os novos nveis de capital eram bastante superiores aos anteriores,19 essa exigncia contribuiu para a oligopolizao do setor ao fragilizar mais de meia centena de bancos (Troster, 1997, p. 7). A dificuldade dos bancos pequenos em cumprir a exigncia de capital mnimo tambm abordada no estudo do Cavicchiolli (1999, p. 43). Ele afirma:
observou-se que muitas instituies financeiras ficariam com os seus limites de capital e patrimnio lquido desenquadrados e que algumas delas no teriam condies de atender os prazos para enquadramento estabelecidos pela Resoluo.
E esclarece: quando da edio da Resoluo no 2.099, 78 bancos mltiplos apresentavam problemas, sendo que 25 deles necessitavam de aporte adicional inferior a 20%.20 No que diz respeito ao Acordo da Basilia, a Resoluo no 2.099 estabelece que as instituies financeiras que operam no Brasil devem calcular o capital exigvel (PLE), considerando a razo capital-ativo igual a 0,08 (alavancagem de 12,5) e quatro classificaes de risco dos ativos, com ponderao de 0%, 20%, 50% e 100%, a saber: 1) risco nulo fator de ponderao 0% atribudo a ativos como recursos em caixa; reservas junto autoridade monetria; ttulos pblicos federais (Letras Financeiras do Tesouro, Letras do Tesouro Nacional, Notas do Tesouro Nacional, Letras do Banco Central, Bnus do Banco Central etc.); e reservas em moeda estrangeira depositadas no Banco Central; 2) risco reduzido fator de ponderao 20% atribudo a depsitos bancrios de livre movimentao mantidos em bancos, aplicaes em ouro, disponibilidades em moeda estrangeira e crditos tributrios; 3) risco reduzido fator de ponderao 50% atribudo a ttulos estaduais e municipais, financiamentos habitacionais e aplicaes no interbancrio; 4) risco normal fator de ponderao 100% atribudo s operaes de emprstimos e financiamento (tais como os financiamentos rurais, agroindustriais,
19. O aumento de capital para os bancos comerciais foi de 60%. Para os bancos mltiplos, o aumento foi diferenciado por carteira, sendo de 60% para as carteiras comerciais e de investimento, de 722% para as de desenvolvimento, de 135% para as financeiras e de 174% para a carteira imobiliria (Troster 1997, p. 8). 20. A rigor, h outras crticas Resoluo no 2.099, tal como ao fato de conceder um perodo extremamente curto para que os bancos pequenos se adaptassem (ver Troster, 1997, p. 7). No entanto, essas crticas fogem do objetivo deste trabalho.
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a empreendimentos imobilirios, de infra-estrutura, de desenvolvimento e exportao, entre outros); aplicaes em aes, debntures, obrigaes da Eletrobrs, Ttulos da Dvida Agrria (TDA); operaes vinculadas a bolsas de valores, de mercadorias e de futuros. Em conseqncia dessa Resoluo, tem-se que, para cada R$ 100,00 que os bancos apliquem em crditos, necessitam ter R$ 8,00 de capital. Por outro lado, para cada R$ 100,00 aplicados em ttulos do governo federal, no necessitam comprometer nada do seu patrimnio. Essa uma maneira de dizer que esses ativos so considerados livres de risco e que, conseqentemente, nenhum capital seria necessrio para sustent-los. Ou seja, a limitao de os bancos comprarem ttulos do governo federal passa a ser a sua capacidade de captar recursos a um custo inferior ao rendimento desses ttulos. Cabe destacar que, nos ltimos anos, ocorreram vrias alteraes na Resoluo no 2.099. Essas alteraes so apresentadas pelas autoridades do Banco Central como exigncias mais rigorosas ou aperfeioamentos da norma original, as quais aumentam, ainda mais, a segurana do sistema bancrio nacional. De modo geral, so alteraes do ndice de alavancagem e do nvel de risco dos ativos. Alm disso, adicionaram-se frmula inicial outros componentes, para incluir no clculo do PLE as operaes de swap e as operaes que apresentam risco de mercado (BIS, 1996). 21 Entre essas novas normas, cabe destacar as seguintes:
a Resoluo no 2.399, de junho de 1997, e a Circular no 2.784, de

novembro de 1997, que exigem a razo capital-ativo maior que os 0,08 recomendados pelo Acordo da Basilia e inicialmente adotados pelo Banco Central do Brasil. Essas normas exigem uma razo de 0,10 e 0,11, respectivamente. Esses percentuais representam redues na capacidade de alavancagem dos bancos de 12,5 para, respectivamente, 10 e 9,09 vezes o patrimnio lquido;
a Circular n o 2.916, de agosto de 1999, elevou o risco do crdito tributrio

de reduzido para elevado, com isso a ponderao passou de 20% (Resoluo no 2.099) para 300%. Esses crditos, que somavam R$ 20 bilhes (ao redor de 7% do total) em setembro de 1999, passaram a apresentar o maior risco dos ativos bancrios. At ento, os bancos precisavam ter R$ 1,60 de capital para cada R$ 100,00 de crdito tributrio, com base na nova ponderao precisam de R$ 33,00 para cada R$ 100,00; 22
21. Risco de mercado diz respeito a variaes em valores financeiros em funo de flutuaes observadas em taxas, preos ou ndices. Esse risco foi definido em Emenda ao Acordo da Basilia (BIS, 1996). 22. O Banco Central alega que decidiu elevar a ponderao de risco do crdito tributrio porque chegou concluso de que no um crdito de recuperao lquida e certa. Segundo o BC, existem vrias limitaes legais que tornam incerta a possibilidade de recuperao desses crditos junto Receita Federal, sobretudo pela mudana de leis de um ano para outro, como as que alteram as despesas tributveis.
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a Resoluo no 2.139, de 29/12/1994, incluiu na frmula de clculo

do Patrimnio Lquido Exigvel (PLE) as operaes de swap e estabeleceu que essas operaes tm risco maior, ao definir que o banco, para realizar essas operaes, deve obedecer a uma razo capital-ativo maior do que a que utiliza com outros ativos, ou seja, restringiu a alavancagem dos bancos nas operaes de swap. Com esse acrscimo, a frmula de clculo do PLE passa a ser a seguinte: PLE = ( tiri ) + ( w) , onde a parte nova da frmula significa: w = valor total das operaes de swap23 = razo capital-ativo (alavancagem) para operaes de swap Inicialmente, a Resoluo no 2.139 definiu o valor de b em 0,15 (alavancagem de 6,66). Posteriormente, esse percentual foi alterado pela Resoluo no 2.399, de junho de 1997, e pela Circular no 2.784, de novembro de 1997, para, respectivamente, 0,16 e 0,20 (alavancagem de 5); e
finalmente, a Resoluo no 2.606, de maio de 1999, incorpora frmula de clculo do PLE o risco das aplicaes em ouro e em ativos e passivos referenciados em variao cambial. Estabelece, ainda, que o total dessas operaes no pode superar 60% do PLA. Com as modificaes introduzidas por essa resoluo, a frmula de clculo do PLE passou a ser a seguinte: PLE = ( tiri )+ ( w) + .max {( | OMi | - 0,2.PLA); 0 }, onde a parte nova da frmula significa: = razo capital-ativo, definida pela Resoluo no 2.606 em 0,50 (alavancagem de 2), para operaes com ouro e com ativos e passivos referenciados em variao cambial, includas aquelas realizadas no mercado de derivativos; | OMi | = somatrio dos valores absolutos das posies lquidas em ouro e em cada moeda; PLA = Patrimnio Lquido Ajustado, apurado nos termos da Resoluo no 2.543, de 1998.
23. Posteriormente, a Resoluo no 2.399, de junho de 1997, alterou a sistemtica de clculo das operaes de swap para considerar o prazo dessas operaes.
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7 MUDANAS NO COMPORTAMENTO DOS BANCOS EM VIRTUDE DO ACORDO 7.1 Mudanas previsveis
As mudanas previstas na atuao dos bancos em face das normas adotadas pelo Banco Central do Brasil para aderir ao Acordo da Basilia so analisadas por meio de um exemplo hipottico. No exemplo, expresso na tabela 1, consideram-se a Resoluo no 2.099, de agosto de 1994, e algumas das alteraes dessa Resoluo. No exemplo, calcula-se o Patrimnio Lquido Exigvel (PLE) do banco e indica-se o impacto dessas normas sobre as operaes de crdito.
TABELA 1
Clculo do Patrimnio Lquido Exigvel (PLE) de um banco
Ativos 4 categorias Disponibilidades Ttulos pblicos federais Crdito tributrio Crditos e financiamentos Total Razo: Capital-Ativo** = 8% = 10% = 11% Valor (R$) 500 1.000 500 8.000 10.000 Ponderao* (Em %) (Res. n 2.099) (Circ. n 2.916)
o o
Valor Ponderado* (Res. no 2.099) (Circ. no 2.916) 0 0 (0) (0) (1.500) (8.000) (9.500) PLE (760) (950) (1.045)
0 0 20 100 (300)
100 8.000 8.100 PLE 648 810 891
Obs.: * Os valores entre parnteses referem-se ao crdito tributrio com ponderao de 300, estabelecidos pela Circular no 2.916. ** = 8% (Resoluo no 2.099); = 10% (Resoluo no 2.399); = 11% (Circular no 2.784).
A tabela 1 mostra a situao de um banco hipottico que opera com quatro categorias de ativos: disponibilidades (500), ttulos pblicos federais (1.000), crditos tributrios (500) e com crditos e financiamentos (8.000). Considerando, inicialmente, as ponderaes de risco e a razo capital-ativo estabelecidas pela Resoluo no 2.099, calcula-se que o PLE desse banco de R$ 648,00. Definido o PLE, o banco enquadrar-se-ia em uma dessas trs situaes: 1) o PLA do banco igual ao PLE neste caso, o banco no necessita fazer alteraes imediatas. No entanto, somente poder elevar o volume das operaes de crdito se antes aumentar o seu capital, ou seja, se aumentar o PLA; 2) o PLA do banco superior ao PLE neste caso, o banco no necessita fazer alteraes imediatas e tem margem para ampliar o volume das operaes de crdito at que o seu PLA se iguale ao PLE; e
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3) o PLA do banco inferior ao PLE o banco necessita fazer alteraes imediatas e, basicamente, tem duas alternativas: elevar o seu capital ou reduzir o volume das operaes de crdito. Essas trs situaes indicam que o Acordo (Resoluo no 2.099) leva o banco a considerar um limite para as suas operaes de crdito, que estabelecido em funo do seu capital. Mesmo quando o PLA superior ao PLE e o banco no necessita ajustar nem o capital nem as operaes de crdito, o fato de se estabelecer um limite para o volume de crdito estimula o banco a rever a sua poltica de aplicaes. Pelo fato de a lucratividade do banco ser medida pela razo lucro-capital, o banco postergar a ampliao do seu capital para maximizar sua taxa de lucro, agindo como qualquer empresa capitalista. Para tanto, passar a aplicar percentual maior dos seus recursos em ativos que no exigem correspondncia com o capital. Portanto, a nova sistemtica de determinao do capital dos bancos leva-os a considerar o crdito em uma perspectiva temporal, uma vez que aumentar o volume das operaes de crdito implicaria aumentar, a curto ou a mdio prazo, o capital da instituio. A tabela 1 mostra tambm o efeito das novas exigncias do Banco Central do Brasil, estabelecidas pela Resoluo no 2.399 e pela Circular n o 2.784, que elevaram a razo capital-ativo de 8% para 10% e em seguida para 11%, ou seja, reduziram a alavancagem dos bancos de 12,5 para 10 e em seguida para 9,09. O efeito dessas mudanas no banco hipottico, ao admitir-se que este mantm a mesma distribuio de recursos nas quatro contas de ativo, o aumento do PLE em 37,5%, ou seja, de R$ 648,00 para R$ 891,00. Ao admitir-se, para efeito de raciocnio, que antes da alterao da razo capital-ativo o banco apresentava um PLA igual ao PLE, com o aumento dessa razo de 8% para 11%, o banco seria forado a aumentar o seu capital (patrimnio lquido) em 37,5%, a fim de manter o mesmo volume de crdito. Entretanto, se o banco no quiser ou no tiver condies de elevar o seu patrimnio lquido (PLA), dever reduzir suas operaes de crdito, ou buscar outra soluo, como, por exemplo, uma associao com outro banco. No exemplo, ao considerar-se que o capital do banco (PLA) fosse de R$ 648,00, a exigncia de 11% de capital mnimo (alavancagem de 9,09) implica que o ativo total ponderado do banco poderia ser de somente R$ 5.890,90; excluindo desse total os R$ 100,00 de crdito tributrio, o banco dever reduzir o crdito em 27,6%, ou seja, o crdito passaria de R$ 8.000,00 para R$ 5.790,90. O banco, ao reduzir o montante de crdito, diminui a razo lucro-capital. Porm, a queda da lucratividade pode no ser suficiente para for-lo a aumentar o seu capital, porque tal queda seria transitria, na medida em que o banco pode recompor sua margem de lucro e aumentar as aplicaes em ttulos pblicos federais. De fato, se o banco optar pela manuteno do nvel de capital,
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deve reduzir o crdito, mas pode aumentar a carteira de ttulos federais. Ao adotar essa estratgia, possivelmente apresentar aos seus acionistas uma lucratividade elevada. Alm disso o que piora ainda mais a aplicao em crdito , o banco que adotar essa estratgia deve apresentar lucratividade maior do que apresentaria se tivesse optado pelo aumento do capital para manter o montante de crdito. Essa situao pode ser exemplificada com os dados da tabela 1. Ao considera-se, por hiptese, que o lucro do banco, na situao inicial, era de R$ 105,00 para um capital de R$ 648,00, tem-se que a sua lucratividade era de 16,20%. Posteriormente, aps a mudana da razo capital-ativo de 8% para 11%, o banco decide no aumentar o seu capital e por isso reduz o crdito em 27,6% de R$ 8.000,00 para R$ 5.790,90. Porm, como o banco pode ampliar sua carteira de ttulos federais, pode recompor o seu lucro total em R$ 105,00 e manter o seu ndice de lucratividade. Por outro lado, se a deciso do banco tivesse sido a de aumentar o capital para R$ 891,00, este manteria o montante de crdito em R$ 8.000,00 e o lucro em R$ 105,00; em compensao, o ndice de lucratividade cairia para 11,78%. Esse banco, para no perder a confiana dos depositantes e dos acionistas, deve recuperar o seu ndice de lucratividade. Para tanto, tambm dever comprar ttulos federais. A questo que precisar comprar mais ttulos que o banco que no elevou o capital. De fato, se o banco no elevou o capital, teve de reduzir os seus crditos para R$ 5.790,90, o que, considerando-se a proporcionalidade em relao ao lucro, corresponde a uma reduo do lucro de R$ 25,80. 24 Para manter o ndice de lucratividade em 16,20%, o banco dever compensar essa reduo do lucro pela aquisio de ttulos federais no valor de R$ 2.209,10. Contudo, se o banco aumentou o capital para R$ 891,00, pde manter seu lucro em R$ 105,00, mas sua lucratividade diminuiu para 11,78%. Para manter o ndice de lucratividade no patamar anterior (16,20%), precisa elevar o lucro em R$ 39,39, ou seja, dever comprar R$ 3.385,00 em ttulos. Em suma, aumentar a razo capital-ativo (diminuir a alavancagem) uma maneira de restringir os crditos, pois os bancos que necessitarem aumentar o capital, mas no puderem ou no acharem conveniente faz-lo, devero reduzir as aplicaes de risco (emprstimos). Ao mesmo tempo, parece ser uma maneira de aumentar a demanda de ttulos do governo federal (aplicaes sem risco), uma vez que tanto os bancos que mantiverem o nvel de capital quanto os que o aumentarem devem ampliar a carteira de ttulos federais para manter o ndice de lucratividade.
24. No exemplo, para simplificar a exposio, admitiu-se que o lucro do banco por unidade monetria aplicada em crdito e em ttulos pblicos federais igual. Assim, o banco, ao reduzir sua aplicao de R$ 9.000,00 (R$ 1.000,00 em ttulos e R$ 8.000,00 em crditos) para R$ 6.790,90 (R$ 1.000,00 em ttulos e R$ 5.790,00 em crditos), teria o seu lucro reduzido proporcionalmente de R$105,00 para R$ 79,20. Esse banco, para manter sua lucratividade, teria de ampliar a carteira de ttulos federais para obter mais R$ 25,80 de retorno.
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Por fim, voltando tabela 1, analisa-se o efeito da Circular no 2.916 do BC, que elevou o risco do crdito tributrio de 20% para 300%. Constata-se que, apesar de o banco hipottico ter um crdito tributrio pequeno (R$ 500,00), equivalente a 5% do seu ativo total, o expressivo aumento da ponderao de risco eleva substancialmente a exigncia de patrimnio lquido. No exemplo, considerando a razo capital-ativo de 11%, o capital mnimo do banco (PLE) aumenta de R$ 910,00 para R$ 1.045,00, ou seja, h um acrscimo de 14,8%. Em relao ao crdito, fica visvel que o Acordo impe um limite para essas operaes e que muitas das normas posteriores diminuram tal limite, como mostra a tabela 2. Na construo dessa tabela, por motivo de simplificao, admitiu-se que o capital do banco fosse de R$ 648,00, no perodo. Assim, pode-se calcular que, inicialmente, quando a=8% (Resoluo n o 2.099), o limite para as operaes de crdito era de R$ 8.000,00. Quando a aumentou para 10% (Resoluo no 2.399), o limite caiu para R$ 6.380,00. Posteriormente, =11% (Circular no 2.784), o limite passou a ser de R$ 5.790,32. Finalmente, considerando o aumento da ponderao de risco do crdito tributrio de 20 para 300 (Circular no 2.916), o limite de crdito caiu para R$ 4.390,32. Cabe ressaltar que no exemplo do banco hipottico no se consideraram nem as operaes de swap (Resoluo n o 2.139), nem as operaes com ouro e as referidas em outras moedas (Resoluo no 2.606). Contudo, essas operaes so usuais entre os bancos se tivessem sido consideradas, poder-se-ia constatar que elas tambm reduzem o limite de crdito, porque essas operaes foram includas na equao de clculo do PLE como soma de parcelas independentes. Ou seja, exigem uma correspondncia no capital do banco e, por conseqncia, reduzem o montante de capital que o banco pode utilizar para alavancar operaes de crdito dessa maneira, diminuem o limite de crdito. Em suma, se no perodo de 1994 a 1999 o capital da instituio financeira ficou constante, a cada alterao da Resoluo no 2.099 diminuiu-se o limite do banco para aplicar em crdito.
TABELA 2
Impactos das normas no limite de crdito do banco hipottico*
Normas Res. n o 2.099 Res. n o 2.399 Cir. no 2.784 Cir. no 2.916 % Capital-ativo 8% 10% 11% 11% Ponderao crdito tributrio 20 20 20 300 Limite de crdito (Em R$) 8.000,00 6.380,00 5.790,32 4.390,32
Obs.: *Admitiu-se que o capital do banco em R$ 648,00 constante no perodo.
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7.2 Mudanas Constatadas
A principal mudana prevista neste estudo, em virtude da adeso do Brasil ao Acordo da Basilia, a realocao dos recursos das aplicaes bancrias. Nessa redistribuio das aplicaes, seriam favorecidos os ativos de pequena ponderao de risco e prejudicados os de elevada ponderao. Essa mudana tambm foi prevista na Nota para Discusso Interna do Depec/Copec/BC, de 13/9/1993, da seguinte maneira: O critrio de ponderao zero para os financiamentos destinados ao governo federal danoso performance do sistema econmico. medida que o Banco Central considerar esse critrio para aqueles recursos, exigindo percentuais mnimos de capitalizao para o sistema financeiro, criar interesses para que se desloquem recursos da atividade produtiva para o setor pblico (extrado de Maia e Malan, 1998, p. 29). Essa mudana pode ser constatada, no perodo, por meio da proporo crdito-ativo total dos bancos. O grfico 10 mostra que antes de 1994, ou seja, antes da adeso do Brasil ao Acordo da Basilia, essa proporo era praticamente estvel e que, aps a adeso, a relao apresenta tendncia diminuio. Antes da adeso (1994), os crditos normais e efetivos representavam aproximadamente 44% dos ativos bancrios; depois da adeso, a proporo atingiu 33% em 1999. Em outras palavras, aps 1994 os bancos cresceram, mas os crditos perderam expresso. Os ativos dos bancos cresceram basicamente em decorrncia da maior expanso da carteira de ttulos pblicos federais. Esse fato j est sendo captado por pesquisadores do setor bancrio, como Antnio Alves e outros, que comentam: os bancos, desde a crise bancria de 1995, vm realizando um ajuste profundo na sua estrutura patrimonial, expresso tanto na diminuio da alavancagem de suas operaes ativas, em particular do crdito, como na elevao da participao relativa de ttulos pblicos na composio do ativo bancrio (Alves, 1999). O grfico 11 permite confirmar a mudana prevista na composio do ativo total dos bancos por meio da proporo carteira de ttulos federais total de crdito bancrio. Como a relao crescente a partir de 1995, isso indica que os bancos aumentaram mais rapidamente a carteira de ttulos federais do que o crdito. No perodo de meados de 1990 a 1995, a proporo entre o estoque de ttulos federais e o estoque de crdito oscilou, mas pode-se dizer que permaneceu ao redor de 10%. A partir de meados de 1995 at meados de 1999, a proporo cresceu rapidamente: passou de menos de 10% para prximo de 50%, em 1999.
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GRFICO 10
Relao entre crdito e ativo total do sistema bancrio de 1989 a 1999
(Em %)
GRFICO 11
Sistema bancrio: relao entre ttulos federais e crdito efetivo*
(Em %)
Fonte: Sistema de Informaes Banco Central (Sisbacen). Obs.: *Srie de abril/1990 a agosto/1999.
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Outra mudana prevista seria o desestmulo ao crescimento do patrimnio lquido dos bancos. Em termos absolutos, o capital continuou a aumentar, mas em termos relativos perdeu expresso. Em suma, os bancos canalizaram a maior parte das suas aplicaes para ativos com ponderao de risco zero. Ao agirem assim, alm de no necessitarem aumentar o patrimnio lquido, podem apresentar aos acionistas um ndice de lucratividade maior. O grfico 12 permite visualizar a crescente e rpida expanso da carteira de ttulos federais em relao ao patrimnio lquido dos bancos. Nesse grfico, utilizaram-se dois totais para a carteira de ttulos. O primeiro considera unicamente os ttulos federais identificveis no Suplemento Estatstico do Banco Central. O outro considera os referidos ttulos, identificveis no Suplemento, mais o total que consta como outros ttulos, que podem ser tanto do governo quanto da iniciativa privada. Obviamente, o total de ttulos federais em poder dos bancos encontra-se entre essas duas informaes. Considerando a mdia desses dois valores, pode-se afirmar que a carteira de ttulos pblicos federais passou de 50% do patrimnio lquido dos bancos, em 1994, para 170%, em 1999.
GRFICO 12
Sistema bancrio: relao entre ttulos pblicos federais e patrimnio lquido*
(Em %)
Fonte: Sistema de Informaes Banco Central (Sisbacen). Obs.: *Srie de abril/1990 a agosto/1999.
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8 SUGESTES PARA DIMINUIR O IMPACTO DO ACORDO NO CRDITO
A adeso do Brasil ao Acordo da Basilia deve ter refletido negativamente no crdito, pois os bancos passaram a ter um limite para essas operaes e, em vrias oportunidades, o Banco Central reduziu esse teto. Possivelmente por essa razo, mesmo os bancos abaixo do limite, com folga para conceder crdito, podem no o ter feito, pelo receio de que na prxima reduo do limite pudessem perder essa condio e tivessem de se enquadrar, quando ento teriam de decidir entre aumentar o capital e/ou reduzir o volume de crdito. Os grandes bancos controlados pelo governo federal, que historicamente construram as maiores carteiras de crdito, foram mais prejudicados. Nesse sentido, cabe citar que o efeito no Banco do Brasil, basicamente graas ao aumento do peso dos crditos tributrios de 20% para 300% (Circular no 2.916), foi a gerao de deficincia patrimonial de R$ 1,9 bilho (Gazeta Mercantil, 2001b). Alm dos grandes bancos, o limite de crdito tambm afeta as instituies menores. Nesse sentido, cabe citar o presidente do Banco Sudameris, que
explicou que um ndice da Basilia elevado (11%) favorece a concentrao do sistema financeiro porque obriga as instituies menos capitalizadas a buscarem parceiros ou controladores mais fortes. O ndice alto, disse ainda o banqueiro, estimula a entrada de capital externo. (...) O Sudameris mesmo no precisaria de nova injeo dos controladores estrangeiros se o ndice exigido fosse de 8% (Gazeta Mercantil, 2001a).
Um efeito previsvel do limite de crdito o de que os bancos, para maximizarem o seu retorno, passariam a direcionar o crdito para os clientes (segmentos) que aceitassem pagar taxas mais elevadas. Este estudo sugere que tal efeito ocorreu ao constatar-se que de 1994 a 1999 ocorreu expressivo crescimento do crdito s pessoas fsicas (de 2% para 15% do crdito total), enquanto o crdito concedido ao setor produtivo ficou estvel com indicao de queda. Outro efeito previsvel ocorre quando o banco apresenta deficincia de capital, ou seja, quando suas operaes de crdito superam o seu limite. Nessa situao, o banco poder reduzir o crdito dos tomadores que proporcionam menor lucro em vez de buscar o aumento do capital. Essa foi a soluo indicada pelo Banco do Brasil quando apresentou deficincia de capital, a direo da ins-tituio declarou: o Banco do Brasil descarta a hiptese de contar com aumento de capital por subscrio para o ajuste e tem na mesa opes como reduo dos recursos de repasse do BNDES ou mesmo para a agricultura (Gazeta Mercantil, 2001c). A posio da diretoria do Banco do Brasil, de no aumentar o capital do Banco e de reduzir as operaes de menor retorno, lgica em termos da lucratividade da empresa e dos interesses dos acionistas, porque a instituio pode compensar a reduo das aplicaes em crdito com o aumento das aplicaes em ttulos do governo federal. Ao adotar essa estratgia, o Banco poderia, como visto na seo 7.1, manter ou mesmo ampliar o seu ndice de lucratividade.
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Nesse contexto, a pergunta relevante : como aumentar o limite de crdito e direcion-lo, preferencialmente, ao setor produtivo sem, contudo, contrariar o Acordo da Basilia? A resposta a essa questo, parece-nos, deve combinar vrias aes. Tendo-se em vista, por exemplo, que a condio necessria para aumentar o limite o aumento da alavancagem dos bancos, pode-se combinar essa ao com outras para estimular a aplicao do acrscimo, derivado do novo limite, no setor produtivo como por exemplo, ponderar o risco de juros dos crditos e diminuir a ponderao de risco de crditos de pequeno valor, entre outras. Outra ao possvel, considerando-se a questo da lucratividade dos bancos, a que estimula o crdito por meio da restrio s aplicaes em ttulos pblicos.
8.1 Aumentar a alavancagem
A sugesto natural e a mais simples de se operacionalizar a de aumentar a alavancagem dos bancos dos atuais 9,09 para 12,5, conforme recomendado pelo Acordo. Ou seja, a razo capital-ativo retornaria para 8%. De imediato, aumentaria a capacidade de os bancos concederem crdito e no afetaria o volume de recursos aplicados em outros ativos nem em ttulos. O exemplo hipottico da tabela 1 mostra que o aumento da alavancagem diminui o Patrimnio Lquido Exigvel (PLE) do banco e no altera o Patrimnio Lquido Ajustado (PLA), o que equivale ampliao do montante de capital no comprometido com as suas operaes ativas. Em outras palavras, esta ao aumentaria o limite de crdito dos bancos. Entretanto, a maior capacidade dos bancos em conceder crdito pode no corresponder maior oferta de crdito ao setor produtivo. Os bancos podero agir com cautela na ampliao do crdito, em virtude de: a) no saberem por quanto tempo podero contar com a alavancagem maior, ou seja, pelo receio de que o limite de crdito volte a ser reduzido e que tenham de se adaptar rapidamente nova situao; b) no terem pressa em conceder um volume maior de crdito, o que implicaria a elevao do montante do PLE, pois assim retardam o aumento do capital do banco e podem apresentar um ndice de lucratividade maior; e c) no priorizarem os investimentos no setor produtivo, mas sim nos clientes (segmentos) que aceitem pagar as maiores taxa de juros, como as pessoas fsicas. Por isso, aumentar a alavancagem dos bancos condio necessria para elevar a disponibilidade (limite) de crdito, mas no condio suficiente para que os setores produtivos passem a dispor de maior volume de crdito. Para tanto, h necessidade de se adotar outras aes. Alguns exemplo sero discutidos na subsees a seguir.
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8.2 Ponderar o risco de juros dos crditos
Os setores produtivos normalmente no conseguem pagar elevadas taxas de juros, o que fora o governo a adotar vrias normas de direcionamento do crdito bancrio para esses setores. Apesar desse esforo do governo, nos ltimos anos, a participao da agricultura e do setor habitacional no crdito bancrio foi, respectivamente, constante e decrescente, enquanto a participao do setor de servio e das pessoas fsicas no crdito bancrio foi crescente (ver seo 3.3). Ao se aprimorar a frmula de adeso do Brasil ao Acordo da Basilia, podese amenizar essa prtica dos bancos, que restringe o volume de crdito aos setores que pagam taxas de juros menores. Para tanto, basta captar a influncia das taxas de juros sobre o risco de crdito e caracterizar que quanto maior a taxa de juros do emprstimo, maior o risco de crdito e, conseqentemente, maiores os requerimentos de capital.25 Esquematicamente, a avaliao do risco do crdito seria obtida compreendendo duas ponderaes, da seguinte maneira:
Crdito Ponderado pelo Risco = (Valor do crdito) x (ponderao do risco) x (ponderao do risco de juros).
A ponderao do risco de juros poderia ir, por exemplo, de 1 a 4 em funo da taxa Selic. Assim, os emprstimos com taxas de juros igual ou inferior a taxa Selic receberiam ponderao 1, enquanto os emprstimos concedidos a taxas de juros maiores, por exemplo, 400% superior a taxa Selic, receberiam ponderao 4. 26
8.3 Diminuir a ponderao de risco de crditos de pequeno valor
Os crditos de pequeno valor, especialmente os direcionados para pequenas e microempresas, bem como os crditos direcionados ao setor produtivo, que apresentem boas garantias ou tenham a garantia de um fundo de aval, poderiam ter uma ponderao de risco menor semelhana do que foi feito na Argentina (Maia e Malan, 1998, p. 29) e, mais recentemente, no Brasil, quando a ponderao de risco das letras de exportao foi reduzida de 100% para 50% (Circular no 2.916/99 do Bacen).
25. Alguns autores argumentam que as taxas de juros tm importante papel como mecanismo de seleo de tomadores quanto ao seu risco potencial: quando as taxas de juros crescem, cresce tambm a proporo de tomadores de alto risco. Isso porque, se bem-sucedidos em seus empreendimentos financiados, experimentam maiores retornos em relao aos de baixo risco, estando dispostos a arriscar emprstimos com elevadas taxas de juros. Assim, esses autores demonstraram que, ao elevar a taxa de juros, o banco eleva o seu retorno esperado at certo ponto. A partir desse ponto, seu retorno passa a declinar, pois as taxas de juros maiores estariam expulsando do mercado tomadores de baixo risco. Para um tratamento terico desse tema, ver Jaffee and Stiglitz (1990) e Braga (1998). 26. A sugesto de ponderar os crditos pela taxa de juros no deve contrariar o Acordo da Basilia, porque foi adotada pelo Banco Central da Argentina (Maia e Malan, 1998, p. 30 ).
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8.4 Limitar a carteira de ttulos pblicos dos bancos
Atualmente, os bancos tm total liberdade para determinar o montante de recursos que desejam aplicar em ttulos pblicos federais. Isso porque essas aplicaes so consideradas livres de risco. Ou seja, no tm correspondncia com o capital do banco, no necessitam obedecer a um limite. Em conseqncia, essas aplicaes podem crescer descoladas do capital dos bancos e elevar a lucratividade da instituio. De fato, este estudo constata que a proporo ttulos pblicos patrimnio lquido apresentou crescimento expressivo nos ltimos anos. Sabe-se que os ttulos pblicos federais tm, por definio, risco de crdito igual a zero uma vez que o risco de crdito ou de contraparte representa o risco de o emprestador (banco, no caso) no reaver os recursos que emprestou em virtude de quebra ou falncia do tomador ou seja, o governo, por definio, no quebra: o risco de crdito dos seus ttulos zero. Apesar disso, deverse-ia considerar que apesar de o governo honrar seus ttulos, estes no so livres de riscos. Nesse sentido, oportuno citar que os ttulos do governo dos Estados Unidos, com resgate superior a noventa dias, eram classificados com ponderao de risco de 10%.27 No Brasil, poder-se-ia considerar que os bancos, com expressiva carteira de ttulos pblicos federais, podem ser fortemente afetados pela volatilidade do cmbio, da taxa de juros e dos ndices que corrigem esses ttulos. De fato, a volatilidade da taxa de juros, do cmbio e dos ndices utilizados para remunerar esses papis elevam o risco dos bancos, na medida em que alteram o valor presente desses ttulos. Ao admitir-se que o banco pode apresentar elevada concentrao de aplicaes em ttulos pblicos, a volatilidade pode provocar perdas expressivas (como ocorreram quando das crises da sia e da Rssia, entre outras). Os bancos, ao terem de cobrir ou de aprovisionar essas perdas, comprometem parte do seu capital e, conseqentemente, diminui o seu limite de crdito. Alm disso, tendo-se em vista a questo da lucratividade dos bancos, parece oportuno estimular a elevao do limite de crdito pelo estmulo ao aumento do capital do banco. Para tanto, h necessidade de restringir as aplicaes dos bancos em ttulos pblicos. Enfim, para minimizar o risco dos bancos e com a preocupao de estimular a elevao do limite de crdito por meio do aumento do capital, sugerese que as aplicaes dos bancos em ttulos federais sejam consideradas livres at determinado nvel. Tal nvel poderia ser fiado como uma proporo do
27. Em 1986, as autoridades monetrias dos Estados Unidos submeteram apreciao pblica o critrio de que os ttulos do governo dos Estados Unidos, com vencimento de mais de 90 dias, teriam peso de 10%, admitindo que vencimentos mais longos apresentam maior risco em termos de taxa de juros do que os vencimentos mais curtos (Reed e Gill, 1994, captulo 7).
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capital do banco por exemplo: at trs vezes o capital do banco pode ser aplicado em ttulos pblicos. O estabelecimento dessa proporo dependeria, basicamente, da volatilidade da taxa de juros e de cmbio.
9 CONCLUSO
A primeira constatao relevante deste estudo a de que o Plano Real marcou uma mudana na tendncia de crescimento do crdito total. Porm, no foi a mudana esperada. Esperava-se que o novo ambiente de estabilizao econmica desencadeasse expressivo crescimento dessas operaes. Entretanto, o estudo revela que o crdito, a preos constantes, antes do Real, no perodo inflacionrio, apresentava tendncia de crescimento, nos anos de 1992, 1993 e incio de 1994, e que, aps o Real, a tendncia passou a ser de estabilidade, de 1994 a 1999. Em suma, verificou-se o oposto do que se esperava: a estabilizao econmica, alm de no alavancar o crdito, ainda deteve o crescimento que at ento ocorria. Outra constatao que ocorreu a redistribuio do crdito entre setores. Diminuiu a participao do setor pblico e aumentou a do setor privado, que passou de 65% do crdito total, em 1989, para 93%, em 1999. Este alto percentual indicaria o esgotamento desse processo de realocao de recursos. Notou-se tambm a redistribuio do crdito entre segmentos do setor privado, o que favoreceu s pessoas fsicas, que passaram a ser contempladas com volume crescente de crdito, em detrimento do setor produtivo, que manteve uma participao constante (54%), mas com indicao de queda. O comportamento do crdito habitao preocupa, pois apresentou tendncia de diminuio: passou de mais de 30%, em 1990, para menos de 10%, em 1998. Tambm preocupa o crdito agricultura, que recebeu aproximadamente 10% do crdito total, de 1989 a 1999. Contudo, como nos anos de 1990, 1994, 1997 e 1998, a participao da agricultura ficou abaixo de 10%, e pode-se qualificar a tendncia do crdito concedido agropecuria como estvel com indicao de queda. Em relao ao Acordo da Basilia, constata-se que a adeso do Brasil (Resoluo no 2.099/Bacen) estimulou os bancos a aplicar em ttulos pblicos federais em detrimento das aplicaes em crdito, que passaram a ter um limite por banco. Esse estmulo aplicao dos bancos deve ter sido reforado pelas vrias mudanas dessa Resoluo, uma vez que o limite de crdito sempre diminuiu. Diante da constante diminuio do limite de crdito, pode-se considerar que at os bancos com folga para conceder crdito podem, por cautela, no ter utilizado essa folga, at certificarem-se da estabilidade do limite. O estudo mostra que o estmulo compra de ttulos pblicos permanece at no caso em que o volume de crdito do banco supera o seu limite quando o banco, basicamente, tem duas opes: aumentar o capital e/ou reduzir as operaes de crdito. Nesse caso, independentemente da opo escolhida, o banco deve ampliar a carteira de ttulos pblicos, a fim de manter o seu ndice de lucratividade.
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Algumas dessas mudanas no portfolio dos bancos foram constatadas mediante sries de tempo, as quais mostram que, a partir de 1994, cresceu persistentemente o estoque de ttulos federais em poder dos bancos, se comparado com os crditos e com o patrimnio lquido dessas instituies. Indicam, ainda, que diminuiu a participao dos crditos em relao ao ativo total dos bancos, ou seja, os bancos cresceram mais do que as suas aplicaes em crdito. Uma preocupao que surge do estudo refere-se ao fato de o Banco Central do Brasil ter sido mais realista que o exigido pelo Acordo. Ao estabelecer parmetros mais rigorosos para os bancos brasileiros, ou ao fazer exigncias no consideradas no Acordo, no deve ter considerado que um dos objetivos do Acordo era o de impedir a competio desigual. Esta era uma das motivaes das autoridades monetrias dos pases que promoveram o Acordo da Basilia, talvez a principal: evitar que os seus bancos competissem em condies de desigualdade com os bancos de pases que tinham normas mais brandas. Por isso, normas mais rigorosas, como a reduo da alavancagem, podem significar competio desigual para os bancos nacionais, principalmente os que concedem maior volume de crdito. A concluso principal deste estudo mostra que a maneira pela qual o Brasil aderiu ao Acordo da Basilia, as constantes mudanas de norma e o fato de as exigncias no terem se limitado s previstas no Acordo, podem explicar o comportamento do crdito aps 1994. Em outras palavras, as vrias normas relacionadas ao Acordo, adotadas pelo Banco Central, alm de limitarem o montante das operaes de crdito, restringiram, significativamente, o crdito ao setor produtivo na medida em que os bancos, para maximizarem o seu retorno, passaram a direcionar o crdito para os clientes (segmentos) que aceitavam pagar taxas mais elevadas. Este estudo indica que tal efeito ocorreu, de 1994 a 1999, quando foi registrado expressivo crescimento do crdito s pessoas fsicas: de 2% para 15% do crdito total, enquanto o crdito concedido ao setor produtivo ficou estvel com indicao de queda. A sugesto do trabalho que o Banco Central ajuste as normas de adeso ao Acordo. Em primeiro lugar, sugere-se aumentar a alavancagem dos bancos esta a condio necessria para aumentar o montante (limite) de crdito. Contudo, para que o acrscimo de crdito, derivado do novo limite, chegue ao setor produtivo e s pequenas empresas, indica-se: ponderar o risco de juros dos crditos, diminuir a ponderao de risco referente a crditos de pequeno valor e limitar a carteira de ttulos pblicos dos bancos. Alm disso, sugere-se evitar alteraes sistemticas das normas, bem como estabelecer exigncias mais rigorosas e/ou no consideradas no Acordo da Basilia.
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EVOLUO DO CRDITO DE 1994 A 1999: UMA EXPLICAO

Ricardo Pereira Soares*

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Outro autor que fez anlise semelhante do crdito Roberto Troster:

E conclui, afirmando que

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3.1 Fonte e organizao dos dados

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3.2.2 Bancos pblicos e privados

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Fonte: Sistema de Informaes Banco Central (Sisbacen).

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Fonte: Sistema de Informaes Banco Central (Sisbacen).

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Fonte: Sistema de Informaes Banco Central (Sisbacen).

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a Resoluo no 2.399, de junho de 1997, e a Circular no 2.784, de

a Circular n o 2.916, de agosto de 1999, elevou o risco do crdito tributrio

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a Resoluo no 2.139, de 29/12/1994, incluiu na frmula de clculo

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7 MUDANAS NO COMPORTAMENTO DOS BANCOS EM VIRTUDE DO ACORDO 7.1 Mudanas previsveis

100 8.000 8.100 PLE 648 810 891

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Obs.: *Admitiu-se que o capital do banco em R$ 648,00 constante no perodo.

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7.2 Mudanas Constatadas

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Fonte: Sistema de Informaes Banco Central (Sisbacen).

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8 SUGESTES PARA DIMINUIR O IMPACTO DO ACORDO NO CRDITO

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8.2 Ponderar o risco de juros dos crditos

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8.4 Limitar a carteira de ttulos pblicos dos bancos