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SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA

CONTENIDO Sociedad Annima Abierta ................................................... 2 INTRODUCCION....................................................................... 2

1. 2. DEFINICIN .................................................................................................................... 3 CARACTERISTICAS ........................................................................................................ 5 a) b) La heterogeneidad de la composicin de su accionariado: ................ 5 Es una sociedad de responsabilidad limitada ............................................ 6

c) Aplicacin supletoria de las reglas generales de la sociedad annima ............................................................................................................................. 6 d) Denominacin ...................................................................................................... 6

e) Inscribe todas sus acciones en el Registro Pblico del Mercado de Valores ................................................................................................................................ 6 f) g) 3. 4. 5. Control por parte de CONASEV .......................................................................... 7 Libre transmisibilidad de las acciones.......................................................... 10

REQUISITOS PARA LA CONSTITUCIN DE LA SOCIEDAD ................................. 13 CONDICIONES PARA SER UNA SAA....................................................................... 13 LA REGULACIN Y CONTROL DE CONASEV SOBRE LA SAA .......................... 14

6. EJEMPLO DE DOCUMENTOS DE CONSTITUCION DE UNA SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA ............................................................................................................ 15 MINUTA DE CONSTITUCION DE UNA SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA............... 16 ESTATUTO........................................................................................................................... 17 7. 8. LA CONVOCATORIA DE ACCIONISTAS ................................................................ 20 LA PROTECCIN DE LOS ACCIONISTAS MINORITARIOS .................................. 21

BIBLIOGRAFIA......................................................................... 23

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INTRODUCCION

Las sociedad annima abiertas son aquellas que recurren al ahorro del pblico en busca de financiamiento (emisin de obligaciones negociables) o para constituir su capital fundacional (constitucin por suscripcin pblica) o para aumentarlo (emisin pblica de acciones). *Bancos, Bolsas de valores, Negocios, Todo lo que agarra dinero de las personas para consolidar su empresa. Cuando una empresa comienza a crecer y a expandirse es necesario que su medio de apalancamiento tambin se diversifique, de tal manera que un medio por el cual puede obtener capital de manera inmediata es a travs de la venta de sus acciones en el mercado. En una Sociedad Annima Abierta, la caracterstica principal es que deja de tener este affectio societatis para convertirse en una sociedad de grandes capitales en donde no interesa la calidad del accionista. As, podemos distinguir a accionistas que solo buscan utilidades de la empresa mas no su buena administracin, como tambin podemos observar a accionistas-administradores donde lo que ms les interesa es la administracin y control de la sociedad, quienes, adems, buscan que los recursos que obtiene la empresa se quede en la empresa. Con esto, podemos observar dos intereses contrarios, los primeros, llamados tambin accionistas rentistas, dado que slo buscan rentabilidad de la sociedad, y los segundos, llamados accionistas administradores. Elas Laroza comentando acerca de los inicios de las sociedades annimas abiertas indica que sta se origina en la Corporate System del Common Law, algunas de cuyas caractersticas han sido trasladadas a los sistemas continentales y a nuestra propia tradicin jurdica. Resulta interesante sealar que la esencia de estas corporaciones abiertas consiste en la movilidad de su capital. Sin embargo, no puede dejarse de lado otro aspecto recurrente en la sociedad annima abierta que explica, en gran medida, el control estatal al que se somenten estas formas societarias (1). As, citando a Ng B Thnh indica que la sociedad annima abierta al pblico es una institucin jurdico-pblica, instituida por ley, para recoger el ahorro, con vistas a la explotacin de empresas, y una forma social de la organizacin econmica (2). En vista que son estos accionistas administradores quienes manejan informacin privilegiada sobre la empresa es que CONASEV trata de reducir esta asimetra de la informacin, brindando tambin proteccin a estos accionistas rentistas, llamados tambin accionistas minoritarios.

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1. DEFINICIN
La sociedad annima se caracteriza por ser una clase de sociedad que cuenta con diversas modalidades: la sociedad annima cerrada, la sociedad annima ordinaria, y la sociedad annima abierta. La sociedad annima abierta es aquella modalidad de sociedad annima que se identifica con la gran empresa debido a la reunin de una gran cantidad de capitales y de socios. A diferencia de la sociedad annima cerrada en la que no slo interesa el aporte pecuniario de socio sino adems sus cualidades personales. Por esto ltimo es que se ha establecido que en la sociedad annima abierta lo que prima es el capital y no las cualidades personales de los socios. As, si bien la sociedad annima abierta es promovida por pocas personas, es cierto que requiere del capital de muchsimas personas motivo por el cual se inscribe en el Mercado de Valores para tener la posibilidad de la constitucin por etapas, ya sea por oferta pblica o por oferta a terceros. Nuestra legislacin nacional ha adoptado una definicin de lo que se debe entender por sociedad annima abierta, estableciendo ciertas condiciones que per se evidencian dicho carcter. As: Artculo 249.- Definicin La sociedad annima es abierta cuando se cumpla uno a ms de las siguientes condiciones: 1. Ha hecho oferta pblica primaria de acciones u obligaciones convertibles en acciones; 2. Tiene ms de setecientos cincuenta accionistas; 3. Ms del treinta y cinco por ciento de su capital pertenece a ciento setenta y cinco o ms accionistas, sin considerar dentro de este nmero aquellos accionistas cuya tenencia accionaria individual no alcance al dos por mil del capital o exceda del cinco por ciento del capital; 4. Se constituya como tal; o, 5. Todos los accionistas con derecho a voto aprueban por unanimidad la adaptacin a dicho rgimen. Con respecto a este artculo podemos sealar que las tres primeras condiciones se refieren a que la sociedad annima adquiere dicho carcter de manera obligatoria por mandato expreso de la ley y requieren adecuarse a una sociedad annima abierta, mientras que en los dos ltimos requisitos son los socios de la sociedad annima abierta los que deciden voluntariamente adecuarse o constituirse en esta modalidad de sociedad annima. El inciso 1 de este artculo se refiere a la oferta pblica primaria de acciones u obligaciones convertibles en acciones[1]. Debemos

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entender como oferta pblica de acciones o de obligaciones convertibles en acciones a aquella oferta para la colocacin, adquisicin o disposicin de valores mobiliarios, en este caso acciones u obligaciones convertibles en acciones, que son difundidas por medios masivos, a diferencia de la oferta privada de valores mobiliarios que es aquella que no es dirigida al pblico en general sino a inversionistas institucionales. Por otro lado, la oferta pblica de valores mobiliarios puede ser una oferta pblica primaria de valores mobiliarios, definida como aquella en la que se emiten nuevos valores y que se da en la constitucin de la sociedad annima abierta; o una oferta pblica secundaria de valores mobiliarios, que es aquella en la que se trasfieren valoren ya emitidos o colocados previamente, por ejemplo, acciones que se tenan en cartera. As, una sociedad se convierte por mandato expreso de la ley en sociedad annima abierta cuando emite acciones, que son aquellas partes alcuotas en las que se divide el capital social y que le permiten a quien las posee una participacin en la sociedad, o cuando emite obligaciones convertibles en acciones que son aquellas obligaciones que la sociedad emite y que le dan una opcin a quien las adquiera para poder canjearlas por acciones. El inciso 2 del artculo en comentario se refiere a que una sociedad se convierte en una sociedad annima abierta cuando su nmero de accionistas supera los 750 accionistas, es decir a partir de 751 accionistas se puede hablar de una sociedad que requiere adecuarse a una sociedad annima abierta a fin de evitar que CONASEV la sancione por transgredir normas imperativas. A este respecto, el nmero de accionistas conlleva a que una sociedad sea una sociedad annima abierta porque este tipo de sociedades tienen un mayor control por parte del Estado debido a la presencia de mltiples intereses al interior de dichas sociedades, por lo que un numero elevado de accionistas requieren que el Estado acte fiscalizando porque los intereses de los inversionistas se encuentren resguardados, realizando dicha labor a travs de instituciones como CONASEV. Por otro lado, no es requisito para constituir una sociedad annima abierta el que sta tenga 751 accionistas, sino que slo dos socios, de acuerdo a la pluralidad de asocios exigida por la ley general de sociedades, pueden formar una sociedad annima abierta si as lo deciden. En este mismo sentido, el inciso 3 del Art. 249 contiene una disposicin legal por la cual una sociedad annima abierta adopta tal carcter por contener un nmero de personas numeroso, en este caso, ms del treinta y cinco por ciento del capital de dicha sociedad annima abierta pertenece a ciento setenta y cinco o ms accionistas, sin considerar dentro de dicho nmero a aquellos accionistas cuya tenencia accionaria individual no alcance al dos por mil del capital o exceda del cinco por ciento del capital, es decir, ni grandes accionistas, ni accionistas minoritarios. Los incisos restantes se refieren a cmo la voluntad de los socios

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permiten que una sociedad se constituya como sociedad annima abierta en el inciso 4, y a la posibilidad de la adaptacin de una sociedad a esta modalidad de sociedad annima a travs del acuerdo por unanimidad de todos los accionistas con derecho a voto ya sea mediante la adecuacin de tratarse de otra modalidad de sociedad annima, o mediante la transformacin de tratarse de otro tipo de sociedad. Lo curioso de este ltimo inciso es que la ley realiza una referencia a un acuerdo adoptado por unanimidad de accionistas y no de acciones con derecho a voto representadas en la junta general, lo cual sucede en las sociedades colectivas en las que los acuerdos se toman de un voto por socio, mientras que en las sociedades annimas los acuerdos se toman de un voto por cada accin.

2.

CARACTERISTICAS
La sociedad annima abierta tiene ciertas caractersticas que revelan su carcter peculiar respecto de las otras modalidades de sociedad annima: a) La heterogeneidad de la composicin de su accionariado: Como sealramos anteriormente, la sociedad annima abierta es aquella que se caracteriza por corresponderse con la gran empresa, y fue creada con tan fin como lo evidencia la Exposicin de Motivos de la Ley General de Sociedades Ley N: 27782[2]. As desde el punto de vista objetivo, la sociedad annima abierta no solo tiene una clase de acciones, y producto de ello, no solo tiene una sola clase de accionistas, sino que producto de las diferentes clases de acciones: acciones privilegiadas, con derecho a voto, o sin derecho a voto, entre otras, tambin se derivan mltiples clases de accionistas, los cuales dependiendo del nmero elevado o mnimo de acciones que posean tambin se dividen en diferentes tipos de accionistas, a diferencia de la sociedad annima cerrada en la que no existen clases de acciones, sino solamente acciones ordinarias. Desde el punto de vista subjetivo, es una caracterstica de la sociedad annima abierta el que en esta coexistan accionistas que lleven el control de la sociedad, y otros que se desentiendan de la marcha de la sociedad y que slo buscan obtener ingresos producto de sus inversiones en acciones. As, los accionistas que se encuentran interesados en participar activamente de la sociedad tiene un animo de permanencia en la sociedad y se preocupan por toman el control de la direccin y administracin de la empresa a travs del control de los rganos de la sociedad, y son por tanto estos accionistas los que verdaderamente van a comportarse como empresarios emprendiendo una actividad

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empresarial preocupndose y estando pendientes de la marcha de la empresa, que es el objeto social de la sociedad. Por otro lado, los accionistas que se desentienden de tomar el control de la sociedad o de formar parte de los grupos de poder de la sociedad o del grupo administrador, apoyan a la sociedad annima abierta con sus capitales debido a que esta modalidad de sociedad annima obtiene de recursos financieros del Mercado de Valores que van directamente a la cuenta capital y que no son deudas exigibles ni que venzan en plazo determinado, a diferencia de los prstamos bancarios que implican intereses altos, deudas exigibles y refinanciamiento. b) Es una sociedad de responsabilidad limitada La sociedad annima abierta es una modalidad de sociedad annima por tanto es de responsabilidad limitada, es decir que se da la separacin entre patrimonio de los socios y el de la sociedad, lo que implica que el socio no responda con su patrimonio personal por las deudas que contraiga la sociedad, sino solo que el lmite mximo por el que el socio responde es el aporte que efectu a la sociedad el cual no es parte del patrimonio personal del socio sino del patrimonio de la sociedad. De all que se seale que en las sociedad mercantiles de responsabilidad limitada, el socio no responda mas all de lo aportado. c) Aplicacin supletoria de las reglas generales de la sociedad annima Al ser una modalidad de sociedad annima, la sociedad annima abierta comparte ciertas reglas con la regulacin de la sociedad annima, por lo que dichas reglas se le aplican en forma supletoria a esta modalidad de sociedad annima, siempre en cuanto le sean aplicables segn el artculo 251[3] de la ley general de sociedades d) Denominacin La sociedad annima abierta contiene en su denominacin la indicacin de Sociedad Annima Abierta, o las siglas se S.A.A. segn el artculo 250[4] de la ley general de sociedades. e) Inscribe todas sus acciones en el Registro Pblico del Mercado de Valores Segn el artculo 252[5], la regla general aplicable a las sociedades annimas abiertas es que inscriban todas sus acciones en el Registro Pblico del Mercado de Valores, debido a la posibilidad de de terceros de integrarse como socios de la sociedad annima abierta y a la libre transmisibilidad de las

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acciones, sin embargo, existen ciertas excepciones a la inscripcin de las acciones de la sociedad annima abierta. As, no ser obligatoria la inscripcin cuando se d el supuesto de que otra modalidad de sociedad annima u otra clase de sociedad tenga que adaptarse obligatoriamente por mandato de la ley a una sociedad annima abierta al haberse verificado los supuestos de los incisos 1, 2 y 3 del artculo 249 de la ley general de sociedades, es decir, que haya hecho oferta pblica primaria de acciones u obligaciones convertibles en acciones, o que cuente con ms de setecientos cincuenta accionistas, o que ms del treinta y cinco por ciento de su capital pertenezca a ciento setenta y cinco o ms accionistas, sin considerar dentro de este nmero aquellos accionistas cuya tenencia accionaria individual no alcance al dos por mil del capital o exceda del cinco por ciento del capital; y tenga esta sociedad ciertas o ciertas clases de acciones que estn sujetas a estipulaciones que limiten la libre transmisibilidad, restrinjan la negociacin u otorguen derecho de preferencia para la adquisicin de las mismas derivadas de acuerdos adoptados con anterioridad a la verificacin de los supuestos previstos en los incisos 1), 2), 3) del artculo 249, ya que despus de haberse efectuado la adaptacin, ya no se podran adoptar acuerdos que limiten la libre transmisibilidad de las acciones, o restrinjan la negociacin de las mismas, u otorguen un derecho de preferencia a los accionistas o a la sociedad. Por otro lado, tampoco ser necesaria la inscripcin en el Registro Pblico del Mercado de Valores cuando las acciones se encuentren suscritas ntegramente por el Estado ya sea de manera directa o indirectamente. Esta excepcin de inscripcin de las acciones sealadas en los supuestos anteriores, sern de aplicacin en tanto se encuentren vigentes las referidas estipulaciones que limiten la libre transmisibilidad, restrinjan la negociacin u otorguen derecho de preferencia para la adquisicin de las mismas y siempre en cuando no perjudiquen la inscripcin de las dems clases de acciones de la sociedad annima abierta en el Registro Pblico del Mercado de Valores. f) Control por parte de CONASEV La sociedad annima abierta tiene como caracterstica el control por parte de la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores la misma que est encargada de supervisar y controlarla debido a la presencia de grandes capitales y a la gran cantidad de intereses involucrados en ella. El artculo 253[6] describe las atribuciones otorgadas a CONASEV, estado sta facultada para reglamentar las disposiciones relativas a las atribuciones que se le conceden, tales como:

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a. Exigir la adaptacin a sociedad annima abierta, cuando corresponda, es decir, cuando se cumplan los requisitos sealados en los incisos del 1 al 3 del artculo 249 de la ley general de sociedades, tales como que haya hecho oferta pblica primaria de acciones u obligaciones convertibles en acciones, o que cuente con ms de setecientos cincuenta accionistas, o que ms del treinta y cinco por ciento de su capital pertenezca a ciento setenta y cinco o ms accionistas, sin considerar dentro de este nmero aquellos accionistas cuya tenencia accionaria individual no alcance al dos por mil del capital o exceda del cinco por ciento del capital. b. Exigir la adaptacin de la sociedad annima abierta a otra forma de sociedad annima cuando sea el caso, es decir, cuando dejen de cumplirse los requisitos sealados del inciso 1 al 3 del artculo 249 de la ley general de sociedades, tales como que haya hecho oferta pblica primaria de acciones u obligaciones convertibles en acciones, o que cuente con ms de setecientos cincuenta accionistas, o que ms del treinta y cinco por ciento de su capital pertenezca a ciento setenta y cinco o ms accionistas, sin considerar dentro de este nmero aquellos accionistas cuya tenencia accionaria individual no alcance al dos por mil del capital o exceda del cinco por ciento del capital, debido a que el control por parte de CONASEV implica un costo de tiempo, recursos humanos y recursos financieros adicionales al Estado. c. Exigir la presentacin de informacin financiera y, a requerimiento de accionistas que representen cuando menos el cinco por ciento del capital suscrito, otra informacin vinculada a la marcha societaria de que trata el artculo 261. d. Convocar a junta general o a junta especial cuando la sociedad no cumpla con hacerlo en las oportunidades establecidas por la ley o el estatuto, e. Determinar las infracciones a las disposiciones de la ley general de sociedades, as como a las normas que dicte CONASEV, as como imponer las sanciones correspondientes. f. La sociedad annima abierta tiene tres convocatorias[7] La sociedad annima abierta se caracteriza por tener reglas especiales respecto de las aplicables a otras sociedades. As, resulta peculiar que la sociedad annima abierta sea la nica modalidad de sociedad annima que tenga tres convocatorias tal y como lo seala el artculo 257 de la ley general de sociedades.

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As, para la adopcin vlidamente de acuerdos que requieran de qurum calificado conforme a lo dispuesto por el artculo 126 de la ley general de sociedades, se requiere en primera convocatoria cuando menos la concurrencia del cincuenta por ciento de las acciones suscritas con derecho a voto. Sin embargo, cabe resaltar que el artculo 126 es de aplicacin a las otras modalidades de sociedad annima, es decir la sociedad annima cerrada, y la sociedad annima ordinaria, ya que para la sociedad annima abierta no existe qurum ni simple ni calificado, sino solo qurum. En segunda convocatoria basta la concurrencia de por lo menos el veinticinco por ciento de las acciones suscritas con derecho a voto, y en caso de que no se logre el qurum, En caso no se logre este qurum en segunda convocatoria, la junta general se realiza en tercera convocatoria, bastando la concurrencia de cualquier nmero de acciones suscritas con derecho a voto. Ahora bien, la segunda convocatoria debe celebrarse dentro de los treinta das de la primera y la tercera convocatoria, dentro de igual plazo de la segunda, salvo cuando se publique en un solo aviso dos o ms convocatorias, en cuyo caso, entre una u otra convocatoria no debe mediar menos de tres ni ms de diez das[8]. Por otro lado, el artculo 255[9] de la ley general de sociedades reconoce el derecho de solicitar la celebracin de la junta general o de juntas especiales a los accionistas que representen cuando menos el cinco por ciento de las acciones suscritas con derecho a voto. En caso de que dicha solicitud fuese denegada o transcurriese el plazo indicado en el artculo 117, es decir 15 das sin efectuarse la convocatoria, dicha convocatoria la har la Comisin Nacional Supervisora de presas y Valores. La publicacin del aviso de convocatoria a las juntas generales de la sociedad annima abierta debe efectuarse con una anticipacin de veinticinco das, en todos los casos. Efectuada la convocatoria a la junta general, la ley general de sociedad reconoce en el artculo 121 el derecho de concurrencia a la junta general a los titulares de las acciones con derecho a voto cuyas acciones figuren inscritas a su nombre en la matrcula de acciones, con una anticipacin no menor de dos das al de la celebracin de la junta general, sin embargo, en el caso de la sociedad annima abierta la anticipacin con que deben estar inscritas las acciones es de diez das. La adopcin de cualquier acuerdo en la junta general o de juntas especiales una sociedad annima abierta requieren de mayora absoluta de las acciones suscritas con derecho a voto representadas en la junta, restringindose el que el estatuto

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pueda exigir qurum o mayora ms altas, a diferencia de lo que se regula para las sociedades annima cerradas, y las sociedades annimas ordinarias en las que el Estatuto s puede establecer qurum y mayoras ms altas, pero no inferiores. En conclusin, los acuerdos en la sociedad annima abierta se adoptan por mayora absoluta simple. g) Libre transmisibilidad de las acciones Es caracterstica de la sociedad annima abierta la libre transmisibilidad de las acciones, tal es as que no se admiten estipulaciones que restrinjan la libre transmisibilidad de las acciones ni en el pacto social, ni en el estatuto, ni en los pactos entre los accionistas an cuando se comuniquen a la sociedad o se inscriban. En el mismo sentido, al no restringir la libre transmisibilidad de las acciones, la sociedad annima abierta no se condice con cualquier forma de restriccin a la negociacin de las acciones, por lo que es caracterstica de esta modalidad de sociedad annima el que no restrinja la entrada de nuevos accionistas a la sociedad es decir la entrada a la sociedad de personas que quieran invertir en sta, es decir, no es un rgimen cerrado en contraposicin con la sociedad annima cerrada. Respecto del ejercicio del derecho de suscripcin preferente en el aumento de capital por nuevos aportes[10], la sociedad annima abierta puede establecer decreto de suscripcin preferente entre sus accionistas, salvo en ciertos casos, tal es as que se podr establecer que no habr derecho de suscripcin preferente siempre que, desde el punto de vista objetivo, el acuerdo haya sido adoptado en la forma y con el qurum que corresponda a esta modalidad de sociedad annima abierta, y que adems cuente con el voto de no menos del cuarenta por ciento de las acciones suscritas con derecho de voto salvo en el caso en el que las acciones a crease vayan a ser objeto de oferta publica en cuyo caso se podr establecer excepcionalmente un numero menor de votos; y, desde el punto de vista subjetivo, que dicho aumento no est destinado, directa o indirectamente, a mejorar la posicin accionaria de alguno de los accionistas. Por otro lado, respecto del derecho de separacin de los accionistas de una sociedad annima abierta, el artculo 262[11] reconoce dicho derecho a los accionistas que no votaron a favor del acuerdo de la sociedad annima abierta de excluir del Registro Pblico del Mercado de Valores las acciones u obligaciones que tiene inscritas en dicho registro debido a que ello determina que la sociedad annima abierta de adaptarse a otra forma de sociedad annima con lo que pierde su calidad de

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sociedad annima abierta. El ejercicio de este derecho de separacin debe ser ejercido por los accionistas dentro de los diez das siguientes a la fecha de inscripcin de la adaptacin de la sociedad annima abierta en el Registro en la forma establecida en el articulo 200 de la ley general de sociedades, es decir, mediante carta notarial entregada a la sociedad annima abierta y con el reembolso de sus acciones ya sea entre el valor que acuerden la sociedad y el accionista, o defecto de ello, en caso de estar cotizada en bolsa, al valor de su cotizacin media ponderada del ultimo semestre, y en caso de no estar cotizada al valor en libros al ultimo da del mes anterior al de la fecha del ejercicio del derecho de separacin. [1] Terminologa burstil en www.conasev.gob.pe [2] Exposicin de motivos [3] Artculo 251.- Rgimen La sociedad annima abierta se rige por las reglas de la presente Seccin y en forma supletoria por las normas de la sociedad annima, en cuanto le sean aplicables. [4] Artculo 250.- Denominacin La denominacin debe incluir la indicacin "Sociedad Annima Abierta" o las siglas "S.A.A.". [5] Artculo 252 La sociedad annima abierta debe inscribir todas sus acciones en el Registro Pblico del Mercado de Valores. No ser obligatoria la inscripcin de la clase o clases de acciones que estn sujetas a estipulaciones que limiten la libre transmisibilidad, restrinjan la negociacin u otorguen derecho de preferencia para la adquisicin de las mismas derivadas de acuerdos adoptados con anterioridad a la verificacin de los supuestos previsto en los incisos 1), 2), 3) del artculo 249 o suscritas ntegramente directa o indirectamente por el Estado. La excepcin de inscripcin ser de aplicacin en tanto se encuentren vigentes las referidas estipulaciones y siempre que ella no determine que la sociedad annima abierta no pueda inscribir las dems clases de acciones en el Registro Pblico del Mercado de Valores. [6] Artculo 253.- Control de CONASEV La Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores est encargada de supervisar y controlar a la sociedad annima abierta, estando facultada para reglamentar las disposiciones relativas a estas sociedades contenidas en la presente seccin, cuya supervisin y control se encuentra a su cargo. En ese sentido y en adicin a las atribuciones especficamente sealadas en esta seccin, goza de las siguientes: 1. Exigir la adaptacin a sociedad annima abierta, cuando corresponda; 2. Exigir la adaptacin de la sociedad annima abierta a otra forma de sociedad annima cuando sea el caso; 3. Exigir la presentacin de informacin financiera y, a requerimiento de accionistas que representen cuando menos el cinco por ciento del capital suscrito, otra informacin vinculada a la marcha societaria de que trata el artculo 261; y, 4. Convocar a junta general o a junta especial cuando la sociedad no cumpla con hacerlo en las oportunidades establecidas por la ley o el estatuto.

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5. Determinar las infracciones a las disposiciones contenidas en al presente seccin, as como a las normas que dicte CONASEV, de acuerdo a lo dispuesto en el presente artculo que constituyan conductas sancionables, as como imponer las sanciones correspondientes. [8] Artculo 258.- Publicacin de la convocatoria La anticipacin de la publicacin del aviso de convocatoria a las juntas generales de la sociedad annima abierta es de veinticinco das. En un solo aviso se puede hacer constar ms de una convocatoria. En este caso entre una y otra convocatoria no debe mediar menos de tres ni ms de diez das. [9] Artculo 255.- Solicitud de convocatoria por los accionistas En la sociedad annima abierta el nmero de acciones que se requiere de acuerdo al artculo 117 para solicitar la celebracin de junta general es de cinco por ciento de las acciones suscritas con derecho a voto. Cuando la solicitud fuese denegada o transcurriese el plazo indicado en ese artculo sin efectuarse la convocatoria la har la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores. Lo establecido en este artculo se aplica a los pedidos de convocatoria de las juntas especiales. [10] Artculo 259.- Aumento de capital sin derecho preferente En el aumento de capital por nuevos aportes a la sociedad annima abierta se podr establecer que los accionistas no tienen derecho preferente para suscribir las acciones que se creen siempre que se cumplan los siguientes requisitos: 1. Que el acuerdo haya sido adoptado en la forma y con el qurum que corresponda, conforme a lo establecido en el artculo 257 y que adems cuente con el voto de no menos del cuarenta por ciento de las acciones suscritas con derecho de voto; y, 2. Que el aumento no est destinado, directa o indirectamente, a mejorar la posicin accionaria de alguno de los accionistas. Excepcionalmente, se podr adoptar el acuerdo con un nmero de votos menor al indicado en el inciso 1. anterior, siempre que las acciones a crearse vayan a ser objeto de oferta pblica. [11] Artculo 262.- Derecho de separacin Cuando una sociedad annima abierta acuerda excluir del Registro Pblico del Mercado de Valores las acciones u obligaciones que tiene inscritas en dicho registro y ello determina que pierda su calidad de tal y que deba adaptarse a otra forma de sociedad annima, los accionistas que no votaron a favor del acuerdo, tienen el derecho de separacin de acuerdo con lo establecido en el artculo 200. El derecho de separacin debe ejercerse dentro de los diez das siguientes a la fecha de inscripcin de la adaptacin en el Registro.

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3. REQUISITOS PARA LA CONSTITUCIN DE LA SOCIEDAD

1. A fin de crear una Sociedad en Per, es necesario efectuar primero una bsqueda de la denominacin social elegida en los Registros Pblicos. Aclaramos que la Oficina de Registros Pblicos y el INDECOPI, son entes Estatales independientes, los cuales no estn interconectados. 2. Creemos que lo ms conveniente, es decidirse qu tipo de Sociedad les resultara ms favorable constituir. Por ello detallamos las diferencias entre la Sociedad Annima Abierta (Ordinaria) y la Sociedad Annima Cerrada: *Sociedad Annima Abierta (Ordinaria); no tiene lmite mximo de socios, asimismo debe tener obligatoriamente un Directorio y una Gerencia. Esto genera que exista una mayor fiscalizacin dentro de la Sociedad. Requisitos: -Datos de identificacin de los accionistas (carn de extranjera si se encuentran en el pas, de lo contrario, datos de identificacin del Apoderado que los representa indicando el nmero de la partida registral en donde corre inscrito dicho Poder). - Giro de la Empresa: Objeto Social detallado. - Forma del aporte: puede ser: efectivo o bienes muebles, definir la forma en la cual se va distribuir el capital entre los accionistas y valor nominal de las acciones. -Datos de identificacin de los primeros directores (mnimo 3 miembros), indicando cul de ellos ser el presidente del Directorio y los datos de identificacin del gerente general o de los gerentes, dependiendo que solo deseen contar con un gerente o con varios.

4. CONDICIONES PARA SER UNA SAA

Esto nos hace plantear la siguiente pregunta: Cundo estamos ante una Sociedad Annima Abierta? Pues bien, la Ley General de Sociedades,

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Ley N 26887 (09.12.97) nos seala en su artculo 249 que una sociedad annima es abierta cuando se cumpla una o ms de las siguientes condiciones: 1. Ha hecho oferta pblica primaria de acciones u obligaciones convertibles en acciones. 2. Tiene ms de setecientos cincuenta accionistas. 3. Ms del treinta y cinco por ciento de su capital pertenece a ciento setenta y cinco o ms accionistas, sin considerar dentro de este nmero aquellos accionistas cuya tenencia accionaria individual no alcance al dos por mil del capital o exceda del cinco del capital. 4. Se constituya como tal. 5. Todos los accionistas con derecho a voto aprueban por unanimidad la adaptacin a dicho rgimen. Una vez que se cumpla alguno de los requisitos sealados es necesario que la sociedad annima abierta inscriba todas sus acciones en el Registro Pblico del Mercado de Valores. Ahora, cabe precisar, que de acuerdo con el artculo 252 de la Ley General de Sociedades no es obligatoria la inscripcin de la clase de acciones que estn sujetas a estipulaciones que limiten la libre transmisibilidad, restrinjan la negociacin u otorguen derecho de preferencia para la adquisicin de las mismas derivadas de acuerdos adoptados con anterioridad a la verificacin de los supuestos sealados en los numerales 1, 2 y 3. Esta norma, nos establece que en el supuesto que exista una sociedad annima que contiene dentro de sus estatutos una estipulacin que limita o condiciona la venta de sus acciones, pero que en el devenir de sus actividades y crecimiento ha llegado a tener ms de setecientos cincuenta accionistas, o bien se ha hecho una oferta pblica primaria de acciones o, por ltimo, ms del treinta y cinco por ciento de su capital pertenece a ciento setenta y cinco o ms accionistas; entonces dicha estipulacin establecida en su estatuto no es de carcter obligatorio, dada la naturaleza de la sociedad annima abierta que justamente busca vender sus acciones en el mercado. Por ello se explica que el ltimo prrafo del artculo citado indique que la excepcin de inscripcin es de aplicacin en tanto se encuentren vigentes las referidas estipulaciones y siempre que ella no determine que la sociedad annima abierta no pueda inscribir las dems clases de acciones en el Registro Pblico del Mercado de Valores.

5. LA REGULACIN Y CONTROL DE CONASEV SOBRE LA SAA

En la parte introductiva de este informe habamos mencionado brevemente que a raz de la informacin asimtrica que se presenta en la relacin entre los

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accionistas administradores o mayoritarios frente al accionariado difundido, la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores - CONASEV funge como una entidad que busca eliminar o al menos disminuir la mencionada informacin asimtrica, es por ello que de acuerdo al artculo 10 de la Ley de Mercado de Valores, el cual tiene su Texto nico Ordenado aprobado por el Decreto Supremo N 093-202-EF (15.06.2002), toda informacin que por disposicin de la Ley de Mercado de Valores deba ser presentada a CONASEV, a la bolsa, a las entidades responsables de los mecanismos centralizados o a los inversionistas, deber ser veraz, suficiente y oportuna. Una vez recibida la informacin por dichas instituciones deber ser puesta inmediatamente a disposicin del pblico. Adicionalmente, CONASEV tiene las siguientes atribuciones: 1. Exigir la adaptacin a sociedad annima abierta, cuando corresponda. 2. Exigir la adaptacin de la sociedad annima abierta a otra forma de sociedad annima cuando sea el caso. 3. Exigir la presentacin de informacin financiera y, a requerimiento de accionistas que representen cuando menos el cinco por ciento del capital suscrito, otra informacin vinculada a la marcha societaria. 4. Convocar a junta general o a junta especial cuando la sociedad no cumpla con hacerlo en las oportunidades establecidas por la ley o el estatuto. 5. Determinar las infracciones a las disposiciones contenidas en la Ley General de Sociedades, as como a las normas que dicte CONASEV, que constituyan conductas sancionables, as como imponer las sanciones correspondientes. Por otra parte, se establece la prohibicin de establecer determinadas clusulas del Estatuto de la sociedad annima abierta, si stas contienen lo siguiente: 1. Limitaciones a la libre transmisibilidad de las acciones. 2. Cualquier forma de restriccin a la negociacin de las acciones. 3. Un derecho de preferencia a los accionistas oa la sociedad para adquirir acciones en caso de transferencia de stas. En virtud de estos prohibiciones es que la sociedad annima abierta no reconoce a aquellos pactos celebrados entre los accionistas que contienen limitaciones, restricciones u otra preferencia para la adquisicin de las mismas, ello incluso si el pacto de accionistas es inscrito o notificado a la sociedad.

6. EJEMPLO DE DOCUMENTOS DE CONSTITUCION DE UNA SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA

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MINUTA DE CONSTITUCION DE UNA SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA

Minuta

de

constitucin

de

sociedad

annima

abierta

Srvase extender en sus registros de escrituras pblicas, la constitucin de una sociedad annima abierta, que otorgan:

Pablo Miguel Ruiz Guzmn, nacionalidad Peruana, ocupacin, contador pblico. Con DNI n 70124812 de estado civil soltero. Luis Yancarlos Cordiglia Garay, nacionalidad peruana, ocupacin licenciado en administracin, con DNI n 45227225, de, estado civil soltero. Luis Alberto Snchez Tejeda, nacionalidad peruana, ocupacin ingeniero industrial, con DNI n 45507223, de, estado civil casado. Con doa Sofa Antonieta Garay Quiones con DNI n- 33225450 de nacionalidad peruana. Cristofer Maicol Perez Ruiz, nacionalidad peruana, ocupacin bachiller en negocios internacionales., con DNI n 41105102, de estado civil soltero. Todos sealando domicilio comn para efectos de este instrumento. En: Av. Per n- 251, 252 y 253 distrito de Casma, provincia de Casma, departamento Ancash. En los trminos siguientes: Primero.- por el presente pacto social los otorgantes manifiestan su libre voluntad, de construir una sociedad annima abierta, bajo la denominacin de Paris corporacin sociedad annima abierta, pudiendo usar la abreviatura Pacor S.A.A., se obligan a presentar los aportes, para la formacin del capital social y a formular el correspondiente estatuto. Segundo.- el monto del capital social es de s/ 250,000.00 (doscientos cincuenta mil y 00/100 nuevos soles) representado por acciones nominativas de un valor nominal de s/ 1000 (cien y 00/100 nuevos soles), cada una suscrita y pagada de la siguiente manera: Pablo Miguel Ruiz Guzman suscribe 100 acciones nominativas y paga s/ 100,000.00 (cien mil y 00/100 nuevos soles mediante aporte en efectivo.

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Luis Yancarlos Cordiglia Garay, suscribe 50 acciones nominativas y paga s/ 50,000.00 (cincuenta mil y 00/100 nuevos soles) mediante aportes en efectivo. Luis Alberto Sanchez Tejeda, suscribe 50 acciones nominativas y paga s/ 50,000.00 (cincuenta mil y 00/100 nuevos soles) mediante aportes en efectivo. Cristofer Maicol Perez Ruiz, suscribe 50 acciones nominativas y paga s/ 50,000.00 (cincuenta mil y 00/100 nuevos soles) mediante aportes en efectivo. El capital social se encuentra totalmente suscrito y pagado, en efectivo. Tercero.- la sociedad abomina abierta se regir por estatuto siguiente y en todo lo no previsto, por este, se estar lo dispuesto por la ley general de sociedades que en adelante se le denominara la ley

ESTATUTO Artculo 1.- denominacin, duracin, domicilio: la sociedad Paris corporacin sociedad annima abierta, pudiendo utilizar la abreviatura Pacor S.A.A. tiene una duracin indeterminada inicia sus operaciones en la fecha de este pacto social y adquiere personalidad jurdica desde su inscripcin en registros pblicos de personas jurdicas de Casma, su domicilio ser en la avenida Per n- 251, 252 y 253, en la provincia de Casma, departamento de Ancash, pudiendo establecer sucursales en cualquier lugar del pas o del extranjero. Artculo 2.- objeto social: la sociedad tiene por objetivo dedicarse a.: diseo, confeccin, elaboracin y exportacin de prendas de vestir, se entiende incluidos en el objeto social los actos relacionados con el mismo para la realizacin de sus fines. Para cumplir dicho objeto la sociedad podr realizar todos aquellos actos y contratos que sean lcitos sin restriccin alguna. Artculo 3.- capital social: el monto de capital social es de s/. 250,000.00 (doscientos cincuenta mil y 00/100 nuevos soles) representados por 250 acciones nominativas de un valor nominal de s/. 1000.00 (mil y 00/100 nuevos soles) cada una. El capital social se encuentra totalmente suscrito y pagado.

Artculo 4.- acciones: las acciones estn representadas por dinero en efectivo.

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Articulo 5.- rgimen de los rganos de la sociedad: junta general de accionistas: la junta general de accionistas es el rgano supremo de la sociedad. Los accionistas constituidos en junta general debidamente convocada y con el qurum correspondientes, decidir por la mayora que establece la ley todos los accionistas incluso los disidentes y los que no hubieran participado en la reunin, estn sometidos a los acuerdos adoptados por la junta general. Articulo 6.- junta obligatoria anual: la junta general se rene obligatoriamente cuando menos una vez al ao dentro de los tres meses siguientes a la terminacin del ejercicio econmico, tiene como objetivo tratar los asuntos contemplados en el articulo114 de la ley. Otras juntas generales: compete asimismo al a junta general las acciones previstas en el artculo 115 de la ley. Los requisitos y la forma de la convocatoria junta general se sujeta a lo dispuesto por los artculos 116a 119 de la ley. El quorum y la adopcin de acuerdos se sujeta a lo dispuesto por los artculos 125, 126 y 127 de la ley. Articulo7.- el directorio: el directorio es el rgano colegiado elegido por la junta general. La sociedad tiene un director compuesto por 4 miembros; con una duracin 5 aos. Para ser director no se requiere ser accionista. El funcionamiento del directorio se rige por lo dispuesto en los artculos 153 a 184 de la ley. Artculo 8.- la gerencia: la sociedad cuenta con uno o ms gerentes. El gerente puede ser movido en cualquier momento por el directorio o por la junta general, cualquiera que sea el rgano del que haya emanado su nombramiento. El gerente general est facultado para la ejecucin de todo acto y/o contrato correspondiendo al objetivo de la sociedad, pudiendo asimismo realizar los siguientes actos: dirigir las operaciones comerciales y administrativas asistir con voz pero sin voto a las sesiones del directorio, salvo que este acuerde resinar de manera reservada; asistir con voz pero sin voto a las sesiones de junta general, salvo que esta decida lo contrario; representar a la sociedad ante toda clase de autoridad. En lo judicial gozara de las facultades generales y especiales, sealas en los artculos 74,75,77 y 436 del cdigo procesal civil, as como

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la facultad de representacin prevista en el artculo 10 de la ley n 26636 y dems normas conexas y complementarias; teniendo en todos los casos facultad de delegar o de sustitucin. abrir, transferir ,cerrar y en cargarse del movimiento de todo tipo de cuenta bancaria, girar, cobrar ,renovar, endosar, descontar y protestar, aceptar y receptar cheques, letras de cambio, vales , pagares, giros, certificados , contratos, contratacin d personal, conocimientos, plizas y cualquier clase de ttulos valores, documentos mercantiles y civiles; otorgar recibos y cancelaciones, sobregirarse en cuenta corriente con granita o sin ella, solicitar toda clase de prstamos con garanta hipotecaria, prendara o de cualquier forma. adquirir y transferir bajo cualquier ttulo; comprar, vender, arrendar, donar, adjudicar y gravar los bienes de la sociedad sean muebles o inmuebles, suscribiendo los respectivos documentos, ya sean privados o pblicos. En general podr celebrar toda clase de contratos nominados vinculados en el objeto social. El gerente general podr realizar todos los actos necesarios para la administracin de la sociedad, salvo las facultades reservadas a la junta general de accionistas o al directorio. Artculo 9.- modificaciones del estatuto, aumento y reduccin de capital: la modificacin del pacto social, el aumento y la reduccin de capita se sujeta a lo dispuesto por los artculos 198 al 220 de la ley. Artculo 10.- estados financieros y aplicacin de utilidades: se rige por lo dispuesto en los artculos 40, 221 y 223 de la ley. Artculo 11.- disolucin, liquidacin y extincin: en cuanto a la disolucin, liquidacin y extincin de la sociedad, se sujeta a lo dispuesto por los artculos 407, 409, 410, 411, 413, al 422, de la ley. Cuarto.el primer directorio queda integrado por: presidente: pablo miguel Ruiz Guzman, DNI n. 70124812 directores: Marco Antonio Santos Montes, DNI n-41205133 Armando Sebastin Huertas Guzmn, DNI n.32568410 Quinto: queda designado como primer gerente general Pablo David Quiros Cazana, con DNI n- 55210325 Clusulas adicionales.- se designa a: Maria Agertrudis Sanchez Gusman con DNI n.-32510028, sub gerente de la sociedad, quien remplazara al

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gerente general en casos de ausencia e inconveniente con las mismas facultades previstas para este. Clusula adicional.- de conformidad con el artculo 315 del cdigo civil, intervienen los con la sociedad anomia abierta con la condicional de ingresar o incorporarse nuevos socios. Agregue seor notario, lo que fuere de ley y srvase cursar las partes correspondientes al registro de personas jurdicas de la provincia de Casma, para la respectiva inscripcin. Casma, 13 de noviembre del 2007

7. LA CONVOCATORIA DE ACCIONISTAS
En una sociedad annima cerrada u ordinaria se necesita de al menos un 20% de acciones con derecho a voto para poder convocar a una junta general, esto conforme con el artculo 117 de la Ley General de Sociedades, esta solicitud es formulada notarialmente, y el directorio tiene la obligacin de convocar la junta. En una sociedad annima abierta, donde los accionistas mayoritarios manejan porcentajes altos, es claro que los accionistas minoritarios se les hara muy difcil convocar a una junta general, por ello es que la Ley General de Sociedades ha establecido que basta el 5% de las acciones suscritas con derecho a voto para solicitar una convocatoria a junta general. Ahora bien, en el supuesto que una vez realizada la convocatoria, la junta no se llevase a cabo ya sea porque se deneg la solicitud o bien paso el plazo transcurrido corresponder a CONASEV realizar la convocatoria solicitada

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Finalmente, cabe sealar respecto de la publicacin de la convocatoria, la cual debe ser realizada con 25 das de anticipacin a diferencia de las sociedades annimas cerradas u ordinarias donde el plazo es de diez das. Sobre esto, Elas Laroza comenta que la razn de la mayor anticipacin estriba en que la sociedad annima abierta est pensada para ser utilizada por numerosas personas. Por tal razn y por la intrnseca movilidad de las acciones emitidas por la sociedad annima abierta, resulta razonable que la situacin de las personas titulares de acciones quede fijada con una anticipacin mayor a los dos das previstos en el artculo 117. Esta conveniencia resulta ms clara aun en los casos en que las acciones estn representadas en sistemas de negociacin centralizada, a cargo de entidades burstiles

8. LA PROTECCIN DE LOS ACCIONISTAS MINORITARIOS

De acuerdo con Pieiro y Tamazian el proceso de internacionalizacin

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de la economa, la combinacin de fuerzas econmicas, innovaciones tecnolgicas y el proceso de desregulacin han trado consigo el ms importante desarrollo de los mercados financieros a lo largo de las dos ltimas dcadas. La primera premisa para la regulacin de los mercados ha de ser el mantenimiento de la integridad y de los intereses pblicos protegindolos contra los abusos que pueden ser causados por la manipulacin de la informacin o por la existencia de informacin asimtrica. Para ello no slo es necesario imponer sanciones sino tambin fomentar acciones de tica moral e integridad de los mercados financieros. En el Per, el da 30 de octubre del 2004 se dict la Ley N 28370, la cual introduca varios artculos a la Ley General de Sociedades relativas a la proteccin de los accionistas minoritarios en las sociedades annimas abiertas. As se ha establecido como parte del procedimiento de proteccin a estos accionistas que la sociedad annima abierta debe poner a conocimiento del pblico lo siguiente: 1. El nmero total de acciones no reclamadas y el valor total de las mismas, segn la cotizacin vigente en el mercado de valores. En caso de no existir cotizacin vigente, deber consignarse el valor nominal de las acciones; 2. El monto total de los dividendos no cobrados y exigibles conforme al acuerdo de declaracin de dividendos; 3. El lugar donde se encuentran los listados con informacin detallada, as como el lugar y el horario de atencin para que los accionistas minoritarios puedan reclamar sus acciones y/o cobrar sus dividendos; 4. El listado de accionistas que no han reclamado sus acciones y/o dividendos; y 5. El monto de los gastos de difusin incurridos como consecuencia del procedimiento de proteccin. De acuerdo con los autores anteriormente citados nos indican que el trfico de informacin privilegiada supone contravenir la transparencia necesaria en el mercado de valores y el principio de igualdad de oportunidades de acceso a la informacin de valores cotizados en bolsa que rige dicho mercado, con el consiguiente perjuicio econmico de quienes no tienen informacin privilegiada. Por otra parte, hace disminuir la confianza de los inversores en el mercado de valores, perjudicando la funcin econmica y social que realiza el mercado de renta variable. Adems, transmitir informacin privilegiada supone, en muchos casos,

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faltar a la obligacin de secreto profesional y de lealtad asociada al cargo o funcin desempeada, aparte de apropiacin indebida de una informacin a la que va asociada un valor econmico que puede ser elevado. Esto no es otra cosa que la regulacin del insider-trading, como aquel agente que utiliza informacin privilegiada para su provecho o de terceros, la cual a travs de nuestra regulacin se prohbe su revelacin o el uso indebido del mismo. En general, la proteccin de los accionistas minoritarios est en relacin con la entrega de informacin oportuna y veraz, como tambin la entrega de los dividendos que les corresponde, por ello la Ley General de Sociedades considera que el solicitante al que se le hubiere denegado la entrega de sus acciones y/o dividendos, de modo expreso o ficto, podr reclamar este hecho ante la CONASEV. El procedimiento para iniciar este reclamo se inicia ante la Sociedad, en un plazo de quince das hbiles contados a partir de la notificacin de la denegatoria de la Sociedad o de la denegatoria ficta. El expediente ser elevado a la CONASEV, con los documentos necesarios para resolver que obren en poder de la Sociedad, en el trmino de tres (3) das hbiles. La CONASEV deber resolver el reclamo dentro de los noventa (90) das contados desde que fueren recibidos los documentos remitidos por la Sociedad, sin ms trmite que el anlisis de los mismos. Dentro de este plazo, la CONASEV podr solicitar cualquier documento adicional al interesado y a la Sociedad.
BIBLIOGRAFIA

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