Munuel Agailera Verdazco

Facultad de Economa, UNAM Escuela Nacional de Estudios Profesionales,

lC.ff,X

145 -

IX

Ln reoRn nE LA DEMANDA EFECTTvA

ne JosN MnyNnRn KeyNss

El trabajo de john maynard keynes representa, sin duda, un parteaguas terico clentro del anlisis econnrico del siglo xx. Keynes constituye el punto de ruptura del pensamiento neoclsicol y, al mismo tiempo, el vrtice del reencuentro del pensamiento de la economa
poltica clrsica con el anlisis econmico contemporneo. A l debe la economa moderna el paracligma qtte sent las bases para el diseo de las polticas de pleno empleo. que hicieron

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posible el periodo de crecirniento

humanidad.

y prosperidad ms importanre de la historia

cle la

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I

Respondiendo a una sugerencia que le haba hecho George Bernard Shaw respecto a la conveniencia de que se interesara por estudiar algo de lo escrito por Carlos Marx, Keynes le
respondi en una carta hrcia finales dc 1935: Para_cotnprender mi estado de nimo tiene usted que saber que creo estar escribiendo

inmediatarlente sino en el curso de los prximos diez piensa acerca de los problemas econmicos.2

unlibr.osobreteora-econmicaquerevolucionar aos-

la manera coro el'mundo

I litttplcltrtros cl tnltilro clc "ccoronlistls ncocliisicos" cn cl scnticlo cn cl tuc Kcl,rrcs utilio cl rlc "ccttnotrristrts cllisictls". cs dccir, c()nro unr tlcnorlinaci(rr que irrcluye a "...aqucllos cuc arloptaron pcll'eccioltaron la teora econ(rica ricartliana, incluyendo (por cjemplo) a J. S. Mill, Marshall. Eclgeworth y el prot'csrrr Pigou".John Mayntrd Kcyncs, 7'crtra gcnerol de la ot'ttpucitt, tl ntt'rs t,e! dinerr, Mxico, Fonrlo
rle Culttra Econ(rrnica, 1945, p. 17, 2 R. F. Harrod,'the t'ife of .lohn lflt,nctrrl Keynes,Lonclrcs, Macmillan & Co., 1963, p.462,cita<lo porJohn Kerrneth Calblaith, l)inero, de dtiide t,ieile, u tlntle va,Mxico, Eclitorial Diana, 1976, p.229.

t46

L;'t7-tru ,q(tt('r(tl

tlt'ltr ttt'rrtttt'itt, r'l inrcrs t,cl dittcrt,pubiicadu

c,

193(r crr

visin moderna dela lecrsiLk!&lltancla gfe.c]iv-a-eje de la crtica al principio de la Lev cle .-----,, ,sa.v y, en general, cre ra concepcin econmica que .-i;;t:r"";;u;r:" 92g_ c'conoma con'lo ull sistetna estable, annnico y ascenclente. John Kenneth Galbraith apunta:
[-rt L.r' da sa',lladt de una cttlttplejitJacl sorprenderlte, sostena cue, dc las utilidacles ckr t()da velta de bienes' algo se pr,giuu i atguien t"-rrgi'ii^'or,. .,, sula.ios, sueltJ's. intereses, renra o ganancla,(o n1g{ r. r" t,ruo,r rr",r"

con alguttos lneses de difercncia en los Estaclos uniclos, constituira el punto clc ruptura clel paradigma que doniinaba el pensarniento econnico. En este libro, Keynes presentaba una

I'glatcrr.

que era precisametrte aqucll. co.lo que se cornpraba

:|'"il9.,:1",^':::illJl

totros' siendu

.,io

{rie otrr,rura una prdida;, y l. cue "rc,,rtiru-|,,.escasez sLrccclc c,n a,/ no p;;;'l;;' cre pocrer cre

[...] Hasta la llegada de Keynes, la Ley cle S.ay. haba regido la ecolorna durante mis de un sigto v su regra no err u.a cosa-casuar;"haii;;;?;;;;r;;;.Ji,;;;:i,,: i"",i..oii,iri, de Sav era la prueba por Ia q;;";;-;;;nomista-hc,no*I"'"r. rJiferenciaba cte u. chiflado' Hasta i-ines de.'los ,,,,.'li"ii'i,,,"ln.todu uniu;r;i;'e ar_qLrr. i'rp'rrancia dc unidos n..poclit p,,..t a. argn gratJo l'il.srific. .ij; f-:'.".dut tLre hrblarir seilamenre de unr falta dcl-pocler "iug,iii"ca]liato acl"ouisirivo como la.irru-,le-1.;;;;;.i;;; h;;iil;. as vca stilO la suocrf icie l.t .uiu-* y'nn ,.,r.r.ra la c,rnpaa-tlc l.s errrdit.s. I-. [-ct, de sat'pertnarccc (',,u,n,li,:,i,;ir';,;;ir',iir;;,;,-;,;i;;,',i,,"i,1,",,\ii,i,"titt.rt t!t,ttt.r ittt..t.tttr)1, e<'tuotttu, incluso r:uttttdo sott trnittcas.3

ASPECTOS GENERALES

efectiva. Keynes precisa:

Ala lcorftt kt't'ttt'sitttttt dt' ltt tla,tttrltt t'li'ctit'tt colrc.sp,ndc ,nrit, clc habcr r.ot, cl cloglna cle "l la Le'i de snt'' Establece quc, a clifcre'cia cle lo que sucecJc en las socieclacles agrcolus precapitalistas' en las socieclacles inclustriales la canciclacr trctuctiva no necesariarnente coincide con la procluc'citt efecti,ct. En las economas rnodernas, para que un niver determinado de produccitin efectiva seaposible, debe existir un cierto nivel de clemandu As' el voltltren de <lcttpaciirll est cleterminado por Ia interscccirjn t.le la fLrncirin cle lr dernanda globar t,,i,.,i.:-ll"_1" esre es er niver ir,ii,"i;orque prcciso rr cuar ras 'uul,rt. esfL'rallzas de callancia del empre--sario alJanzan et mxnlo. i cle -jc firncirin
la dettranda

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global se denolninat;i lu detttuttdu elb<.tiv.ur!

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4JohnMaynardKcynes,

;r*l):,rj:t"terh

Galbraith

' Ditrcro, cl. tlttde

vie^e, rt lnde vu, op. c.ir., pp, 23r-23?. lr-r. L:ttr.si,tt.t sott

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Teoragenerttl clelaocttpacin,el inrer,ryelclinent,op.cit.,p.37.

f
I

t47

De acuerdo con la presentacin propuesta por Alvin Hansen,5 este principio se expresa de
manera esquemticr en la grrifica IX. La recta de construccin de 45" representa todos los

oj?rta 1lobales igual aladennntlct globuly 7 representa el nivel de trotluccin totencial, el cual se considera fijo en el corto plazo. As, para que este nivel
puntos en los cue la

mximo de produccin pucda tlarse ser necesario un nivel de denruntlu efectiva igual a

Q.

En dicho punto, la economa estara alcanzando el nivel de empleo pleno de su capacidad

troductiva.

Grfica IX. t.

Yr=Y

5 Alvin H. Hanscn, Guia tle Keyst, Mxico, Ironclo de Cultura Econrnica, l92, pp.33-4
l1-25.

l. Puede cotrsttltrtrsc lrtntbic<n: Ratil Prcbisclr,ltttrodtt<:c'iit a Kct,na,r, Mxico, Fonclo de Cultura Econmica, 1965, pp.

148 -

Les puNcIoNES

DE CoNSUMo E TNvpRsTN

Keynes define ala dennnda efectiva (producto/ingreso totales) como la suma de la demanda de bienes de consumo (C) y laclentandacle bienes cle inversin(1), en el punto en el que se intersectan las funciones de demanda y oferta grobales,6 es decir:

Y=C+I

1IX.l)

De esta forma, el anlisis dela detnanda efectiva dentro del esquema keynesiano signific el desarrollo de una explicacin terica al comportamiento explican: consumo e inversin.
=.R--,

de los dos elementos esenciales que la

("
\/

Lo

.fitncirt.rr,rr))'t1

Prineramente, de acuerdo con Keyne s el nivel , ,,rrro depende cle tres factores: en primer lugar, del nivel general cle ingreso; en segundo lugar, cJe otras circunstancias objetivas que lo acompaan; y finalmente, de las necesidades, inclinaciones y hirbitos psicolgicos y subjetivos de los individuos. En primer caso, el nivel de consumo depende clel ingreso' el cual constituye su condicionante ms importante. Esta relacin puede expresarse formalmente en la llamaday'ur cirin crnsutno:

C=.fr(Y).
en donde:

tlX.2l

o<f'r<t y f;<o
"La funcin de demanda global cualquier, nivel dado de ocupacin con_ los ,.importes,, de ventas qrc 'elaciona se esperan del mismo' Los "importes" se forman de la surna . * .""ir^ies que se gastan en consumir cuando la ocupacin est a, cieito- nivel y la que se clestinar a ra inversiJn-.,, -ta nt n Maynard Keynes, Teora general de la ocupacin, el inters y et inero, op. cit., p.93.

'ffi}'44r,r .,!11

t49

q(,

{
que va de 0 a 1 y representa la La prirnera derivada delaJimcin consunxo oscila en un rango a consutnir,T es decir, la porcin^del ingreso qPe se destina al consumg.

il

f )

.*

(['. a_f 2-s

J":

i,

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-. rypg!,,s_i4ry-rnnrginal que que a medida que indica lo negativa' parte, es por su La segunda derivada de la funcin, relacin el nivel de ingreso se eleva., disnrinuye la parte- de Qqqu" se destina al consumol

I 't

ue expresa la denomina da\tev psicolgica fimdantental'

el En segundo rrmino, existe un conjunt o qe itnru otrirI9;A cuales determinan relacionan con la comportamiento de la propensin margtal i"^,,*rSDiElTactores se

il

neto, en el existencia de cambios en el nivel salarial, en la diferencia entre ingreso e ingreso valor de los bicnes cle capital no consiclerados al calcular el ingreso neto, en la tasa de entre el descuento del futuro,g en la poltica fiscal y en las previsiones lcerca de la relacin

nivel presente y futuro del ingreso'10

-aunque
7

en tercer trrnino, el nivel de consumo depende de una serie dQ/actores subjetiw;r\ue sllpuesros como conocidos para efectos del anlisis- moO]ffi1 nlGi-0. ingreso

tanto de los individuosll como de las empresas, instituciones y del gobierno'12

Complementariarnente al concepto de la protensin marginul a consumi r ( c ), se deriva el de la mttrgitrtil uttlutrrrtr(s), qtrc replcscllta Ia plrtc clcl ingreso total que se ahorta y es igual a:
p

ropettsin

s=l-./c
cs clccir:

s=l-c

8 "...en general, supondremos... que los factores subjetivos se conor^en, y tambin que la propensin a

consunriidepede slarnente cle loicambios en los factores objetivos." John Maynard Keynes, Tettra general de la ocutacin, el inters 1' el dinero. op' cit., p.959 Es decir, en la relacin <Je cambio entre los bienes presenfr' y los bienes futuros. l0 Juhn Maynard Kcynes, ibid, pp.95-96. I I "Hay ocho ntotivos generalcs o [incs importantcs clc car'ctcr subjetivo que impulsan a los individuos a abstencrsc dc gastar sus ingrcsos: l) fol.nrirr unl rcscrvil par contingencias intprevistas;2) provccr pilra tlnl relacitjn l'uturictrc cl ingi'cso y lirs nccesiclacles del individuo y su fanrilia, dif'erentc dc la tue cxiste c'n lr actualiclad, como, por ejemplo, por lo que respecta a la vejcz, la educacin de la familia o el sostenimiento dc quienes cpencn .1. ,nt; 3i gozar <jel inters y la apreciacin, es decir, porque un consumo real mayor en fecha Itura se prcfiera o un .,,,,ru,no inmediato menor; 4) disfrtrtar de un gasto gradualrnente creciente. ya que cornplace ms al instinto nornlal la rerspectiva de un nivel de vida que mejore graduahnente que lo contrario;
y del aun iuano la capacidacl de satisfaccin vaya disminuyencio; 5) disfrutar de una sensacin de independencia
<.le poder de hacer cosas, aun sin icJea clara o intencin definicla de accin especfica; 6) asegurarse-una masa pura la 8) satisfacer fortuna; una 7) legar negocios; o de maniobra para realizar proyectos especulativos avaricia..ito.r, inhibirie, iirnodo irracional pcro insistente de actos de gasto como tales." John Maynard

Kcyncs, ibiil. p1t. 109- I t0. l2 Al respecto, Keynes define los siguientes nrotivos: "...1) el motivo cmpresa: conscguir reOursos para el c[e:ctuan,,y,,r.. invcsi6ncs rlc eapitnl sin rener (luc incttrriren ilcuda ni obtcner rns capital del mercado:2)

t50

Considerando los tres grupos de factores anteriores, la l'uncin cunsun.t0, en una

aproximacin lineal, puede representarse como sigue:

C-C,,+cI'
donde

3)

representa el consunto autnotno, es decir, aquel que se define independientemente

y c muestra a la propensin marginal ar cons,nto, factor determinante, junto con el nivel de ingreso, del monto del con:stuno inducido (cy). La grfica Ix. 2. muestra la expresin grfica de la tlncin; el punto de interseccin de sta con el eje cle la ordenada, representa el nivel del constutro autnonto y la pendientc dc la f-Lrncicill es Ia tropertsirt nnrginaI al con,stuno.
del nivel de ingreso,

GrficaIx.2.

c2

=C"+cY

cl
C,,

y2

;ff#?.ii:'::i:^:':.'::::::"ll*l:': lly:.ilJ;;;ilil;';:1"i,ii;l;T;i:fi,];l' :Hiff l',$..:1:1,:,:i:.),1:i:.:1"":i.",1i1 if r"",.0.;;;iX.';;';,.;J,ffi.,ffi;Iii ilil,lijilTf ,lfi i: i"til';;l;;l:lH':l:*i"l'::'*:;::*11,ljl':'ilil;ffiil;i'il;:i;::li::i,::lifif::'iJiJilil'"1: cquipo prortucror v ra rapirrcz trc ros carnbio, roi"ni.,;:;j;;,j';;-l'[:;;:,'i;)l'ni'i'l',i
"n

ffi',:",""l'i*:';:i,i::i#H.1:.,lfi1:,:ll1::.r::::jjiTj' t 1,, .'.,s*.'*,, u,,,.uroa.., ro, ffffi::n'J;:il,i'::f,?i:'Iflfl:lqit::ril.r;,#lqi:l?i:'lli.,lll;,*j.,.::J"J;; 511ff::iiii:[ff:i,,'i,i:ii]"1::'i::,ll iy: 'l ffi{.; . r.;ffi",:;fi:l'il";Jlljffi}ilf:ffi'jJ':: :il?ffif*::1,T,'::I:il:l,'L:::::,,'^::'i::lr ;";;.ffi;iifill,llll?.",i,'',Lilxl;:l.,l;],T:',ff,::

- r5l

La funcin inversin
Por otra parte, para Keynes el nivel de inversir? se encuentra determinado por dos factores
que, a diferencia de lo que supona la escuela neoclsica, son causalmente distintos al nivel de

\ingreso o al ahorro. En un escenario de corto plazo, con un nivel tecnolgico dado y una \" peterminada estructura de capital, la inversin est en funcin de la eftescia-nWgya!_4e_l
I

papital ( E) y de la tasa de
I

inter.,s ( i ).

Formalrnente, esta relacirr puede expresarse as:

I = f E,i)

(IX.4)

La eficucia marginal del capital, es decir, la rentabilidad esperada de los proyectos de inversin, refleja la existencia de un conjunto de proyectos de inversin viables ordenados de
acuerdo corl su rentabilidad esperada. En trminos del propio Keynes:

La relacin entre el rendimiento probable de un bien de capital y su precio cle of'erta o cle reposicin, es decir, la que hay entre el rendimiento probabla de uha unidad ms de esa clase de capital y el costo de. p-roducirla,, nos da la- eficacia marginal del capital de esa clase. Ms exactamente, defino la eficacia marginal del capiial como si iuera igual a la tasa. de descuento que lograra igualar el -valor presente de Ia serie de anualidades dada por los rendimientos esperadbs del bien de cpital, en todo el tiempo que dure, a su precio de oferta.l3
De esta fonna, se realizarn inversiones en los casos en los que la rentabilidad esperada de los proyectos sea superior o igual a la tasa de inters. As, "... resulta evidente que la tasa real de

inversin corriente llegar hasta el punto en que ya no haya clase alguna de capital cuya cficacia rnarginal cxceda dc la tasa corriente de inters. En otras palabras, la tasr cle inversin
!.

se mover hasta aquel punto de la curva de demanda de inversin en que la eficacia marginal

del capital en general sea igual a la tasa de inters de mercado".l4

La grfica IX. 3., presenta un esquema en el que se muestra la eficacia marginal clel capital como una lista de proyectos con diferentes niveles de rentabilidad esperada. Como se
l3 John Maynard Keynes, ibirl. p. .135.
I4 John Maynarcl Keynes,

ibid.l;.136.

-152-

observa' y de acuerdo con la definicin de la funcin keynesiana de la inversin, sta se dar en todos los casos en los que la eficacia marginal del capital supere alatusa cle inters de mercado ( io ' t s En el caso ejemplificado, el volumen de inversin a realizar ser igual a 1. . El conjunto de proyectos de inversin ubicados en lo1, no se llevaran a cabo, ya que su rentabilidad esperada se ubica por debajo de la tasa de inters de mercado. Grfica IX.

3.

La tasa de inters Las preferencias osicol^-ql.ot de tie.mpo de un individuo requieren dos crases de decisiones para re,alizarie por .ornft"i. con el aspecro de .u pri*"iul"'i"li"ona pret-erencia de tiempo que he "noininaoo propensin con.suntir. la cuar... .ra determina qu parre'de i"gr.r"i""rmir alguna forma de poder aclquisiiivo enrurno "di!rJi"ruo" y cunto guardar en fururo.

!;

adquisitivo inmediato por un i,..ioao

Pero una vez romadaesri..*:ir"iglr: re espera orra, es- decir, en qu litrnta conservar el poder adquisitivo'de consumo futuro que tr.a reservado, ya sea d'e su i'greso o de ahorros previos. ;Desea .ontruurr-.-n i!,i;;J,,i.i,riJi,ivo lquido,corriente inmediaro (es decir' en diner o su

equiv.ar;;ii io esta di;;;;;;iesprenderse de poder .f"r.o"o r,i;",Jfi;r": dejando a ra situ;cin

ilI-ff;i"'gi

L' Pasinetti, crecimiento econntico y distribucin de Ia rera,Madrid, Alianza Editorial,

r53 -

tutura del mercado la fijacin de las condiciones en que puede, si es necesario, convertir

el poder adquisitivo diferido sobre artculos especficos en inmediato sobre bienes en general? En otras palabras, cul es el grado de su preferencia por la liquidez volumen la preferencia por la liquiclez del individuo est representada por una curva del-cuando de sus recursos, valuados en dinero o en unidades de salarios- que desear conservar
en forma de clinero en diferentes circunstancias?I6

A diferencia de lo sostenido por los economistas neoclsicos, para Keynes, la tasa de inters
ms que una "recompensa" al ahorro, tiene que ver ms bien con una retribucin por la

prditla de la liquidez. De esta forma:

...1a tasa de inters es la recompensa por privarse de liquidez durante un peroodo determinado; porque dicha tasa no es, en s misma, ms que la inversa de la proporcin que hay entre una suma de dinero y lo que se puede obtener por desprenderse del control del dinero a cambio de una deuda durante un periodo determinado.

As, en cualquier momento, por ser la tasa cte inters la recompensa por desprenderse de la licluidez., es unl rnedida de la renuncia de quienes poseen dinero a desprenderse del poder lquido que da. La tasa de inters no es el "precio" que pone en equilibrio la demanda de recursos para invertir con la buena disposicin para abstenerse del consumo presente. Es el "precio" que equilibra el deseo de conservar riqueza en forma de efectivo, con Ia cantidad disponible de este ltimo..,
...si esta explicacin es correcta, la cantidad de dinero es el otro factor que, combinado con lu preferencio por Iu liquidez., deterntitn la asa real de inters en circunstancias tlatlus.lT

De esta rnaltera, la detnunclo de dinero, es decir, la cantidad de dinero que el pblico est dispuesto a conservar de forma lquida, estar en funcin de la necesidad que para diversos tttotivos de liquidez tenga el pblico; esto es, la cantidad de dinero que a una determinada tasa de inters el pblico requiera nrantener en forma lquida para satisfacer sus necesidades de lransuccin de bienes (Zo,), para fines precautorios con el fin de enfrentar eventualidades

(2u,,) y para especular (Zo,).As, la dentunda de dinero, expresada en la curva

preferencia tor lu liquidez. ( Zr, ), puede definirse de la siguiente forma:

de

Zn=Zo,*2n,,*Zo,

(IX.5)

l6 Jolrn Maynard Keyncs, Tcorct g,eneral de Ia ocupacin, el inters el dinero, op. cit.,pp. l3-164. l7 John Maynarcl Keynes, ibid.pp. 164-165. flas cursivas son nuestrasl.

r54 -

las clccisiones de la autoriclacl en nlateria de poltica econmica' As' ante vna curva de preferencia por la liquideT.dada, la oferta monetaria ( Zr) determinala tusa de inters, es decir:

El oro factor que interviene en la definicin de la krca constituye un monto que expresa, esencialmente,

cle inters es la

rfertu t,r,,etctria,la cual

Zt = ZoQ)
i = ,(zo,Zr)

(IX.6)

(IX.6.l

tasa de inters.

La grfica IX. muestra la curva de preferencict por la liquidea, as como la forma en la que la definicin de cierto nivel de oferta ntonetariapor parte de ra autori d.ad (zr) determinan er nivel coniente de ratusa de inters (1,). De su anrisis se desprende que, por una parte, un aumento de la demanda de dinero es, una mayor preferencia por Ia liquidezylo la -esto decisin de la autoridad en el sentido de contraer la masa monetaria, conducen a una elevacir de la tasa de inters. Y por el contrario, la decisin del prblico cle mantener un nivel de liquidez menor y/o una expansin de la masa monetaria, conducian a una reduccin
cle la

Grfica IX.

+.

2,,2,

,{

.{

fl

'a

:']

llnoltica

La determinacin del nivel de la tasa de inters se convierte en un instrumento esencial deu l^ monetaria Y la poltica econmica en general, dado que permite

d 1 q
:

,l

{e

influir sobre los'f

irl. \r

niveles de lnvepiQ Privada. Al elevar la tasa de inters mediante una conrraccin de la oferta f f Imonetaria, el nmero de proyectos de inversin viables cuya eficacia marginal de capital es superior a la tasa de inters se reduce y, con ellos, el nivel de la inversin total. y a la inversa, si mediante una ampliacin de la oferta monetaria se induce una contraccin de la tasa de inters, el nmero de proyectos de inversin cuya eficacia marginal de capital excede a la tasa de inters' se incrementa, elevndose correlativamente el nivel general de inversin de economa y, con ste,la demancla efectiva y elcrecimiento

econmico.l8 ( ( c't'<t <tt'r' Jc (;' gar'i c-" crq u/a7, tlcf U - .. -. > {-/ ' f2
'/''r7)
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EL MULTIPLICADOR DE LA INVERSIN

razclel planteamiento de Keynes radica en cuesrionar ra valide2 de la la cual estableca que la economa generaba, simultneanente

La

t;

no existe ninguna razn para que el producto nacional deba necesariamente ser igual a la capacidad instalada de una economa. por el contrario, ms bien rgsulla.lfgrmql,, qug sta sea permanentemente superior a ra produc.qir qf.esti-ua,_s-.cir, que^q4ista una,situacin <19mal> de desemPleo de recursos prod-uctiv.os, capacidad instalada.y fuerza de trabajo, la insuf iciencia de la demanda. El anlisis keynesiano del nmltiplicador de la f,:rivactos_ae inversin formaliza esta explicacin.le "i
l8 "Se puede aclmitir que la leora

delnanda necesaria para adquirirla. Keynes sostuvo, por el contrario, que existe una tendencia inherente al funcionamiento econmico hacia la insuficiencia de la demanda.De esta forma,

llama(|", l "" :T;-' a Ia produccin .\-roto

{I

<Je la preferencia por Ia liquidez es una solucin ingeniosa al problema de la determinacirt de la tasa de inters' la cual es esencialnlcnte'i.ti"t. u iu rorma clsica, no clsica o a la de Ias teoras suecas modernas, pero no se necesita entender u ro t.oiiu .''ireterencia por la liquidez como el elemento esencial dcl sistema keynesiano moderno. simplemente ."don.o u la teora y Ia hce completa.,, Lawrence R. Klein, Lt revo!ucii ke,nesiana, Mxico, Bito.iutirrilur,'ilso, p. s+. l9 "EI concepto cie nlultiplicador f ue' primeralnente introclucido en la teora econmica por R. F. Kahn en su artctrlo sobre <Tlrc Rclation ol Hom Invcstment to unemployrn.nt, 1...;. Su ra.?onamiento en este artculo depcnda de la nocin lundamental rie quc, si la propension a consumir en varias circunstancias hipotticas (juntanrcntc col otras coridicioncs) sc cli por conbcia y .on..uiiiior qu. ro, autoridades monetrrias u orras pblicas tonlen rnedidas para estimular o retardar la inversin, cl camLio.en.cl monto dc la ocupacin scr f uncin del cambio neto en el volumen de inversin; y pr.,.,"fiu ,.i,o, inn.,p,os generales para calcular la

156 -

Sustituyendo la expresin (1x.3) en (IX. t), se tiene que el nivel de producto es igual

a:

Y=Co+cY+l
(,o.,;

(IX.7 uru
n

Ahora bien, realizando la transformacin algebraica necesaria20 y suponiendo una funcin Iineal como la propuesta en la propia ecuacin (x.), se tiene que:

*o "rrf * o*,1 *

,r

nli

*J,r-ir. -l t',.' ir.' l i i..rt'

l\-nrY
(rx.7.l) representa el conjunto de componentes que, adems del consumo inducido, conforman la demanda agregada.2l por lo tanto, en A se integran el consumo autnomo ( Co), as como el nivel de la inversin privada ( 1), es decir: A = Co +

,1

donde

(IX.7. t. t)

Asimismo, si (IX.7.r) se expresa en trninos incrementares, se tiene que:

^v=#&4,
relacin cuantitativa rear entre un incremerto de ra inversin neta y acompaa." John Maynard Keynes, ibid. p. I14.
u er

(tx;t.2)

aumento de ocupacin total que le

La transformacin algebraica que se sintetiza es la siguiente:

Y=C+l , v=r(v)+r
Y=Co+cY+l
, ,

Y(l-c)=/+Co
Y

(/+Co) =,-4,

y=;A
2l Dentro cle A pucdc incluirsc tambin al
gasto ptiblico

(G),dc

fr.rnra tal

quc: A = co + I +

-157-

en donde se muestra que un aumento en el monto de la inversin total del valor de

A-

-incorporada genera un aumento en el nivel de producto equivalente a I /(l - c) veces el

dentro

monto del incremento de la inversin. La expresin | /(1- c) es el ntLtltiplicador de la inversin y refleja la proporcin en la que los
gastos de inversin tienen efecto sobre el nivel del producto, Corno se observa, el nivel del

nrultiplicaclor esf en funcin directa dela propensin marginal a consumir, es decir, de la proporcin en la que la poblacin convierte su ingreso en demanda de bienes de consumo. La definicin del multiplicador de la itwersinse vuelve relevante no slo por discernir sobre la naturaleza de los factores de los que depende el nivel de ingreso nacional y, en ltima
instancia, el empleo. Tambin es relevante porque constituye un elemento clave en el
esquema instrurnental de poltica econmica para impulsar las polticas de pleno empleo.

La grfica IX.5; presenta tres funciones de demanda efectiva, La primera, considera que sta
se integra slo por los gastos de consumo ( C); la segunda, adiciona los gastos de inversin

privada (C + I):

y la tercera, aade un nivel

determinado de gasto gubernamental

de

(C+I+G). La interseccin

de estas funciones de demanda global con la curva construccin de 45", determina el nivel de producto, Yt, Yz y 1., respectivamente.

La grfica muestra igualmente la forma en que, ante una insuficiencia de la demanda equivalente a D.- 4,es posible impulsar por la va del gasto y la inversin pblicas (G)
una demanda adicional que pemrita lograr un nivel de empleo equivalentc a f,.

ft.no con

una produccin

7
- l5ri -

Grfica lx.

s.

(r

-.)(r- r,)

De esta presentacin, se hace explcita la capacidad que tiene el gobierno, no slo para influir sobre los flujos de inversin a travs del manejo de la poltica monetaria y con ello impulsar el

crecimiento econmico, sino tambin la capacidad de incidir directamente, a travs de la inversin gubernamental, en la elevacin del nivel delproducto nacional. As, el gasto pblico
puede suplir una insuficiencia de la demanda efectiva y, con ello, impulsar un proceso de crecimiento econmico sin generar presiones inflacionarias, siempre y cuando cumpla con la condicin de que:

c<(r-.)(y--l)

(rx.7.3)

Henos demostrado Keynes- que cuando la demanda efectiva es deficiente -concluye existe subempleo. de mano de obia en el' sentido de que tray rrmuie; ;;r;;;;;;dispuestos a trabajar por un salario real menor del existeilte. E consecuencia, a ni,ria que la demanda.efectiva aumenta, la ocupacin sube, aunque a un salrio;;"1 i;i-" menor al existente, hasta el momento en que no haya excedente de mano dJ obra disponible al salario que rija en ese momento, es decir, no hay ms tromUiet-iu froroi .

159 -

trabajo) disponibles a menos que los salarios nominales suban (a partir de este lmite)
ms de

prisa que los precios.22

EL PRINCIPIO DEL ACELERADOR

I.
El principio del aceleradorhaba aparecido con anterioridad a la formulacin keynesiana23 y

fue, en cierto sentido, desarrollado con independencia de sta. No obstante, este principio constituye un complemento a la teora keynesiana de la inversin y, el ltima instancia, del

crecimiento econmico, al asociar los cambios en la demanda total con cambios en los
volmenes de inversin.
nrerr>-q.*

El principio del acelerador establece que, ante una relacin capitaUproducto determinada, un incremento del producto irnplica un aumento de la inversin en la proporcin capitaUproducto
existente. Este principio puede plantearse formalmente en los siguientes trminos:24

r=fLY'),
donde 1 es el nivel de inversin total

(rx.8)

f'

el nivel de producto esperado, En la determinacin

del nivel esperado de producto, la variable regularmente empleada son los cambios ocurridos en el nivel de producto en el pasado, es decir, la variacin del producto en el periodo t ( f,-, ) respecto al periodo t - 2 (I,_, ). Esto es:

-I

I,=v(Y,_,-Y,_r)

(rx.e)

22

lohn Maynard Keynes, ibid. p,278.

23

A este respecto puede consultarse: John Maurice Clark, "La aceleracin de Ia actividad y la ley de Ia dcmanda: rtn factor tcnico en los ciclos cconmicos", cn Gottfricd Haberlcr (Comt.), Ensn.r,os sobre e! ciclo econntico, Mxico, Fondo de Cultura Econmica, 1956, pp. 245-268. 24 Vase: Luigi L. Pasinetti, Crecintiento econmico y distribucin tle la renta, op. cit., 1978. pp.64-66. Explicaciones complementarias pueden encontrarse en: J. R. Hicks, Una aportacin a la teora tlel ciclo econntico, Madrid, Editbrial Aguilar, 1954, pp. 77-113, y A.D.Knox, "El principio del acelerador y la teora de la inversin", en Economica, vol. XIX, agosto de 1952, en M. G. Mueller (Comp.), [.ccturas de Macroeconoma, Mxico, Compafa Editorial Continental, 1974, pp. l2l-140.

t60 -

Haciendo K,-, igual al acervo existente de capital,la ecuacin (tx.l) puede presentarse como:

I,=lIY,_t-K,_t
donde FY,- es el acervo deseudo de capital,
capitaUp roducto dese ada y :

(rx. t0)

K,-,

el acervo existente de capital,

t la relacin

K,t

= VY,-z

(tx.l0.

t)

La ecuacin (IX'10) expresa que elproceso de inversin tendr lugar hasta cubrir la diferencia entre el acervo de capital.deseado y el existente (py,_, - K,-t). sin embargo, es posible que, en un momento determinado, no se d el nivel de inversil necesario para cubrir la diferencia entre ambos. As, la expresin (IX.l0) puede reescribirse considerando la inclusin de un partnetro de ajuste ( /), que exprese la proporcionalidad de esa posible diferencia:

I, = (($Y,_r- K,_,)
o bien:

(x.ll)

I,=QY,_t-K,_l
donde @ =

(rx.l l.t)

lp y

{. varade cero a Iaunidad

(0< /< l).

en que:

desanollo de modelos postkeynesianos que buscaron determinar los ritmos de crecimiento del producto y de la inversin, compatibles con una estrategia de crecimiento econmico con pleno empleo en una trayectoria de largo plazo.En este punto coincidimos con Luigi pasinetti

tiene nuevamente sobre..los volmenes de inversin. Este principio f'ue la base para el

El principio del acelerador complementa la visin keynesiana de los efectos de la inversin sobre el ingreso, con una interpretacin consistente de los efectos que la elevacin de ste

,I

r6l

Desde un punto de vista puramente formal, la notable propiedad del principio del aceleracin est en que proporciona una teora de la inversin que es simtrica con la teora de Keynes sobre el consumo (es decir, con el coeficiente multiplicador). Reunidos, el multiplicador y el acelerador dan una explicacin de ambas partes de la demanda efectiva total (consumo e inversin) en trminos de las mismas variables macroeconmicas. Keynes haba explcado por qu un sistema econmico puede caer en utla detresin. El principio de aceleracin viene o su vez a explicar por qu las depresiones pueden reaporecer rcgularntente.25

I-A REVoLUCIN KEYNESIANA: UN BALANCE PRELIMINAR

El capitalisrno de nuestros tiempos Joan Robinson- no era en absoluto del -escriba y estticas, pero sus ideas no eran ni mucho agrado de Keynes, por razones morales menos socialistas. Despus de demostrar que la construccin de pirmides o la
excavacin de zanjas para volverlas a llenar puede mantener la demanda efectiva y evitar

as una disminucin de la produccin til, [Keynes] aade:'"Sin embargo, no es razonable que una comunidad con sentido comn se concrete con depender de mitigitciones tan fortuitas y con fiecuencia gravosas cuando se han logrado discernir las influencias de que depende la demanda efectiva". Crea, o al menos confiaba, que el capitalistno sc refirrnlara una vez que fuese comprendida la nueva teora. Si se lograba rlriuttcner el pleno empleo a travs de inversitnes tiles durantc toda una gcneracin lsin
gran crecimiento de poblacin), clesaparecera la pobreza...26

Tales eran las expectativas que las polticas de pleno empleo trajeron consigo y que ciurentaron el periodo cle optimismo basado en los altos niveles de crecimiento econmico de

la posguerra. Si bien es cierto que la expectativa resultaba

espectador de la

historia-

de un alcance excesivo, lo que resulta innegable es el hecho de que

-por

lo menos a la luz

del

las polticas keynesianas sentaron la base para un periodo de prosperidad econmica, hasta
ahora no repetido.

No scilo para los ac:ad:1.ot, sino tanbin para los funcionarios pblicos e incluso para los polticos, la forma de concebir el funcionamiento econmico es otro a partir de Keynes. En
este sentido parece oportuno citar a Lionel Robbins cuando seala que:

25 t.uigi I-. Pasinctti, ibid.'p. 66.

2 Joan Robinson. "Kalec'ki y Keyncs", l)utcrs lll), ot. t il., rr. I32- I33.

Ikts

r:ur.rit,us son nue.stras).

e Teoru econmica

er:onoma poltica (Collected Economic

162 -

reducciones. del.empreo

Ge ,rai ij nirl'"ir',ir, los defectos de las proposiciones 1esta obri .*troo"innri;, ,';;"-;';;;;"d, particulares que inregrari qu, nttie trudarti tre que, desde su publicacin,

las registradas durante el ciclo correspondiente at sigio iii,-""" a entender con ello que la diferencia entre la Gran Deoreiin las denr"s v ,"""ii*..; ocurriclas en el pasado era ms bien de clase que. de gra'do. por consigui"nt",-nl'er'-j" circunstancias los ec91o_m11tas-t.,pr.o.uparan Tunum"nturr"nt. "*trou. que en tales por descubrir cules eran los dererminanres fundamentals del irpi.otA;i;;;;;i, pr"i"r". ;;;;;r;r " equivocadamente, haban hasta entonces dilaoo un tanto de lado, a causa de su creencia en la existencia de una tendencia a largo oiuro qu" ir.;u; ;1" L.onoma a alcanzar un nivel. razonable de_preno gmgleo .n iJuli*.;;; ;d;;r;irJ.rrro* mantienen rgidos' La resolucin de estos prouternai'e'ii..iJurn"nte cuyos precios se grandes consrrucciones de la obra de Keynes, The ;frrsry, el objeto de las

La Gran Depresin, ocurrida entre ros.aos r9z9 y rg33, trajo consigo sendas y der ourpur, muci,islro ;;; iilp;;unr", que cualesquiera de

Interest and Monevi-

c-ualqsquiera

-qe

sean

puede volver a ser la nsnru de anrcs.21

nuesrra actirud ,rr,,tol-

ii ;;;;:;;,; a estos ct.srtttos yq no

El esquema keynesiano constituy el innegable punto de partida para lo que ms tarde

se

economas del Tercer Mundo, permiti disear estrategias para acelerar el desarrollo econmico de esos pases. bien es cierto que las caractersticas especficas de ra formuracin keynesiana originar condicionaban el bsicamente al corto plazo,los economistas poskeynesianos desarrollaron muchas de las ideas de Keynes discerniendo respecto de los condicionantes del crecimiento en el largo plazs'za abriendo con ello los causes para que la teora econmica rescatara el anlisis sistemtico del crecimiento econmico. como lo establecen Joan Robinson y John Eatwell:

denominara la teora del crecimiento. Las polticas de pleno empleo, adems de sustentar la de la de los aos proporcion elementos tiles para atemperar el efecto de los ciclos econmicos del Y ms an, adaptada a las condiciones de las

el sistema keynesiano dentro de na teora cle largo pl;;;-"rt'ilpli.a cle la produccin y del que analice las fluctuaciorcs a corto plazo empleo encajadas en una estructura der crecimicnto econrrico a rargo plazo. En este anlisis las cuestioncs.cc.nirales son:lpuates para manrcncr ur crccinrienro sostenido de la renta al nivel del pleno empleo, iin deflacin crecer realmenre ra renra a un y ritmo tal que impida el estancamiento Desarrollo econmico, op. cit., p. 104.

ampliar

28,"si bien laTe.9.rl gerteral de Keynes revolucion la reora de las fluctuaciones econmicas, se limit solamente al anlisis de corto plazo. [...] Los au.tores postkeynesianos, sin embargo, r" rron'-.rrorraclo

7'::::,f:::::';::?',Xr1r,

desarroilo econntico e, ta historia det pensaneto econmico, op. cit.,

p.42.
por

r";i;;;;;l;;., "ii;;;i;;t u. o la inflacin ,r.utor.rii,-Lri

Meier y Roberr E. Baldwin,

r63

El cambio de la vieja ortodoxia provocado por la revolucin keynesiana fue, ante todo y sobre todo. un descenso del equilibrio intemporal al mundo en que estamos viviendo aqu y ahora. En segunclo lugar, la vieja dicotoma entre el "dinero" y la economa real se desvaneciri. El sisterna nlonetario se considera como una parte de la actividad del conjnnto de la econorna.29

1.

El sistema de anlisis keynesiano fue refutado, primero en los aos treinta, por quienes no aceptaban el desplazamiento de la ortodoxia neoclsica predominante,3O y luego en los
ochenta, por

fl

el resurgimiento de las ideas liberales. As, a lo largo del siglo XX, el

keynesianisno ha desempeado un papel protagnico en el "pndulo" de los paradigmas que

il

ha caracterizado al pensamiento econmico desde la dcada de los aos veinte. Como

ortodoxia dominante o como paradigrna de oposicin, el keynesianismo sigue ejerciendo una
enorme influencia en las ideas polticas y econmicas. Lo que resulta ser un hecho inefutable,
es Ia contribucin fundirmental que el pensamiento keynesiano ha hecho

r1

y sigue haciendo al

anlisis econmico contemporneo.

29 Joan Robinson y John Eatwell, Introduc:cin a la econonta ntodernct, op. cit., p.65. 30 "C,rtr el tienrpo, los alumnos <!e Harvard se percataron del t'ernento ocasionatlo por Keynes

y se alarmaron

(aos despus se form una pequea organizacin, la Fundacin Veritas, para combatir la amenaza). La l'acultad cle niembros ms antiguos, aunque tolerante, no conccdi su aprobacin. En el oto< de 1936. la universidad celebr su tricentsiuro aniversario. Se saba que se iban a conceder grados honorficos a los hombres que ms se haban destacado en diferentes campos de la ciencia, de la ciencia social, de las artes y de la vida pblica... Los mienlbros rns jtlvenes dc los departamentos de gobierno y economfa Ies ofrecieron sugerencias a sus nrayores rcspccto a los receptores adecuados de los grirdos honorficos; la idea era Ia de proponcr nonbrcs (luc, por su vcrosirnilitud, catsaran cl cmbaraz.o miixino. El nombre as escogido por los cientlicos sociales fue el de Ln Trotsky; los economistas ms jvenes escogieron el de Keynes. Ninguno de los dos fuc clegido y de kls que lo fucron ya casi nadie se acuerda." John Kenneth Calbraith. Dinero, de dnde viene, a dnde vu, op. cit., pp.240-241. Vase tambin: Luis Angel Rojo, Ke.r'nes: su tiempo v el nuestro, Madrid, Alianza Editorial, 1984, pp. 334-336.