Preparacin y Evaluacin Proyectos

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GUIA DE EJERCICIOS N2 PREPARACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS PTD Administracin de Empresas - 2009

02/ Gua de Ejercicios/ PTD Adm Empresas.

#1. Envases Plsticos Flexibles

Una empresa fabricante de envases flexibles debe evaluar los efectos econmicos de la estrategia de crecimiento que la junta directiva de la compaa acord promover en su ltima reunin. Los estudios de mercado efectuados indican que la industria tiene buenas perspectivas de crecimiento; sin embargo, la empresa debe evaluar cul debera ser el tamao ptimo para enfrentar la demanda de envases proyectada para los prximos cinco aos en toda la industria, que es la siguiente: Ao Demanda (Envases) Participacin de mercado 2011 13.750 16% 2012 17.500 20% 2013 20.800 25% 2014 25.000 30% 2015 27.000 30%

Uno de los principales proveedores de tecnologa de fabricacin de envases ha proporcionado las caractersticas tcnicas y los costos de tres tamaos diferentes. El costo unitario de produccin de cada planta y su distribucin, entre costos fijos y variables, corresponde a valores estimados trabajando a plena capacidad. Los costos fijos por depreciacin no se encuentran considerados en la siguiente tabla:
Planta Capacidad Mxima Costo Fijo Costo Variable Unitario

A B C

2.600 6.700 8.100

$73.710 $369.291 $617.220

$121,65 $71,88 $23,80

La estrategia de precios de la empresa indica que cada envase debiera venderse en $ 350, independiente del volumen de venta. La Inversin en el tamao de la planta A corresponde a $ 800.000, $ 1.480.000 para la B y $ 1.850.000 para la C, netos de IVA. Adicionalmente, se sabe que no existe posibilidad de obtener ingreso alguno por la venta de cualquiera de las opciones de tamao. La tasa de descuento es 13%, el impuesto a las utilidades es segn la normativa legal vigente y la depreciacin de los activos se efectuar en forma lineal a cinco aos. Considere lo siguiente: Si la DDA>Produccin; Produccin Si la DDA<Produccin; Demanda Si la DDA=Produccin; Indiferente Cul de los tamaos disponibles utilizara para enfrentar la demanda estimada? Para encontrar el tamao que maximice el valor de la empresa no considere la posibilidad de combinar ni duplicar tecnologas.

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#2. Centro Turstico

De vuelta de vacaciones, el presidente de la junta directiva de una de las empresas inmobiliarias ms grandes del pas decide evaluar la posibilidad de instalar un proyecto tipo resort en el litoral del pas, para lo cual requiere efectuar un estudio de localizacin que permita concluir cul podra ser la ubicacin ms conveniente. La junta directiva de la compaa, en conjunto con el encargado del estudio, estimaron que tanto los factores cuantitativos (Objetivos) como los cualitativos (Subjetivos) resultan relevantes de considerar en la evaluacin correspondiente. El primer anlisis que se efectu fue un estudio de mercado para identificar cules seran las opciones ms atractivas a considerar en la evaluacin y cules seran los factores ms importantes a considerar al momento de adquirir derechos de uso de un centro turstico. El estudio concluy que seran tres los puntos ms atractivos para localizar el centro turstico: Concn, Santo Domingo y Baha Inglesa. Respecto a los principales factores considerados al momento de adquirir derechos de uso en un resort determinado, se pudo constatar que la belleza del entorno es el atributo ms valorado y que son indiferentes factores como acceso al lugar y clima del balneario. Una vez identificadas las opciones de localizacin y los factores de anlisis relevantes para la compra, se efectu un estudio de costos de construccin y operacin para cada una de ellas considerando que independiente de cul sea la localizacin ptima, el tamao, la demanda y los ingresos del proyecto, no experimentaran variacin alguna. El anlisis tcnico que proporcion la empresa inmobiliaria consider los siguientes costos de inversin y operacin.
Inversin en Terreno Inversin de Construccin Costo Anual de Operacin

Localizacin

Concn

60.000

370.000

60.000

Santo Domingo

72.500

400.000

38.000

Baha Inglesa

50.000

420.000

47.000

En los costos de construccin se consideran los materiales, el transporte de los insumos y el precio de la mano de obra. Estos difieren de una localizacin a otra, a causa de las distancias existentes respecto a los principales centros de abastecimiento. Los costos de operacin relevantes para la evaluacin de localizacin son el agua, la energa y los costos de transporte de insumos. Paralelamente, para profundizar en el estudio de mercado se aplic una encuesta estructurada directa a una muestra del mercado objetivo, y se obtuvo la siguiente informacin primaria:

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Los atributos ms valorados por el mercado potencial al momento de decidir la compra de derechos de uso de un departamento para vacaciones son: La belleza natural del entorno, las vas de acceso al lugar y el clima. Por otra parte, el estudio seal que Santo Domingo y Baha Inglesa eran los lugares preferidos en cuanto a belleza natural, puesto que 80% de los encuestados manifest su preferencia, en igual ponderacin, en ambos balnearios. En lo relativo a los accesos, tambin se prefieren Santo Domingo y Baha Inglesa, con la salvedad de que en este caso, al tener que escoger alguna de las dos, se opta por Santo Domingo, ya que con la construccin de la Autopista del Sol se ha hecho ms expedito el trayecto hacia ese sector. Los estudios demostraron, adems, que no se tiene una preferencia especfica por el factor climtico entre Concn y Santo Domingo, pero al comparar Concn con Baha Inglesa, la gente prefiere este ltimo, lo que no ocurre si se compara Baha Inglesa con Santo Domingo. Por otra parte, se determin que los factores subjetivos son valorados en un 90% y que los factores objetivos en un 10%. De acuerdo con los antecedentes expuestos, se pide determinar la localizacin ms conveniente, considerando los factores objetivos y subjetivos. Explique y justifique sus respuestas. Para el clculo de los valores relativos de los factores objetivos, asuma que las inversiones se deprecian a cinco aos, no tienen valor de desecho. Adems se sabe que la tasa de impuesto a las utilidades es segn la normativa legal vigente y que el costo de capital real anual alcanza 12%.

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#3. Estudio Factibilidad de un Proyecto

Considrese que en el estudio de la viabilidad de un nuevo proyecto se estima posible producir y vender 50.000 unidades anuales de un producto a $2.000 cada uno durante los dos primeros aos y a $3.000 partir del tercer ao, cuando el producto se encuentre consolidado en el mercado. Las proyecciones de ventas muestran que a partir del sexto ao, stas se podran incrementar en un 20%. El estudio tcnico defini una tecnologa ptima para el proyecto que requerira las siguientes inversiones para un volumen de 50.000 unidades.
Terrenos Obras fsicas Maquinarias $ 12.000.000 $ 60.000.000 $ 48.000.000

Una de las maquinarias, cuyo valor es de $10.000.000, debe remplazarse cada ocho aos por otra similar. La mquina usada podra venderse en $2.500.000. El crecimiento de la produccin para satisfacer el incremento de las ventas requerira invertir $12.000.000 en obras fsicas adicionales y $8.000.000 en maquinarias. Los costos de fabricacin para un volumen de hasta 55.000 unidades anuales son los siguientes:
Mano de obra Materiales Costos indirectos $ 20 $ 35 $5

Sobre este nivel de produccin es posible importar directamente materiales a un costo unitario de $32. Los costos fijos de la fabricacin se estiman en $2.000.000 anuales, sin incluir la depreciacin. La ampliacin de la capacidad har que estos costos se incrementen en $200.000. Los gastos de administracin y ventas se estiman en $800.000 anuales, los primeros cinco aos, y en $820.000 cuando se incremente el nivel de operacin. Los gastos de venta variables corresponden a condiciones del 2% sobre ventas. La legislacin vigente permite depreciar las obras fsicas en 20 aos y todas las mquinas en 10 aos. Los activos intangibles se amortizan linealmente en cinco aos, los gastos de puesta en marcha ascienden a $2.000.000. La inversin en capital de trabajo se estima en el equivalente a seis meses de costo total desembolsable. Adems se requiere como financiamiento un prstamo inicial de $80.000.000 a una tasa de inters real de 8% que deber pagar en cuotas anuales iguales durante ocho aos. La tasa de impuestos a las utilidades es de 20% y la rentabilidad exigida al capital invertido es de 12%.

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#4. Anlisis de Sensibilidad

Plsticos Industria y Negocios es una importante empresa del rubro de envases flexibles que est estudiando la posibilidad de ampliar su capacidad instalada. De acuerdo con el anlisis de precios actuales, el precio de mercado por tonelada vendida es US$104 y se estima que la demanda inicial que enfrente sea de 1.340 toneladas y crezca a razn de 1,40% anual. Por otra parte, se sabe que por tonelada producida, la empresa incurrira en un costo de US$55. Las inversiones en activos fijos equivalen US$120.000 y se deprecian en forma lineal a 5 aos y las inversiones en activos nominales son US$ 1.000 y se amortizan 20% anual. Los gastos en administracin son US$15.000 anuales. El capital de trabajo es el siguiente: Tipo moneda comn, US$
ITEMS

Kt

AO 0 -30.000

AO 2011 -1.000

AO 2012 -800

AO 2013 AO 2014 -600 -250

AO 2015

Considere una tasa de descuento de un 11 % y una tasa de impuesto a las utilidades de segn la normativa legal vigente Se le solicita que calcule mediante el Flujo de Caja de Capacidad de Pago del Proyecto el VAN y su TIR. Adems estime el precio mnimo por tonelada vendida y el costo unitario mximo de produccin que implique no incurrir en prdidas a largo plazo. Igualmente, dada la varianza en los costos de produccin y precio, se le solicita que construya una matriz de valores actuales netos asociados a los siguientes escenarios combinados: Anlisis de Sensibilidad Bidimensional
COSTO UNITARIO

-40 80 85 90 95 100 105 110 115 120 125 130 135 140

-45

-50

-55

-60

-65

-70

-75

-80

-85

-90

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