PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOLICA DE CHILE ESCUELA DE ADMINISTRACION EAA - 220 AYUDANTIA N 3 Semestre: 2/09 Profesores: Sr.

Hernn Arellano S. Sr. Julio Glvez B. Sr. Rodrigo Merino M. Ayuds.: Mara Eugenia Allende P. Ximena Arrieta C. Mara Cecilia Bruna L. Georges de Bourguignon C. Camila Guzmn N. Daniela Schalper S. Pamela Valdivieso L. Ayudante Jefe: Srta. Mara Jess Jimnez G.

TEMA I La empresa "Cuidado con la Caja (M)" se encuentra planificando el financiamiento para sus prximos dos aos. Las siguientes son las entradas y salidas de caja proyectadas para los prximos cuatro semestres (dos aos): Semestre Entradas de Caja (M$) Salidas de Caja (M$) 1 3.200 8.000 2 12.800 7.000 3 4.400 8.000 4 12.800 8.000

La poltica de la empresa en cuanto a la Caja, es tener al trmino de cada semestre un saldo de caja mnimo equivalente al 20% de las salidas de caja proyectadas para el semestre siguiente. El primer da del primer semestre que se est proyectando, la empresa tendr un saldo en caja de M$1.600, que corresponde al saldo final del semestre anterior (no incluido en los M$3.200 de entradas de caja proyectadas para el primer semestre que se est proyectando). Las estimaciones de salidas de caja para el quinto semestre, son de M$10.000. El Gerente de Finanzas de "Cuidado con la Caja" se encuentra analizando las tres alternativas o planes de financiamiento que se detallan ms adelante. Cuando se solicita una lnea de crdito, la empresa puede usar la parte que desee, siempre que el monto utilizado no supere el monto mximo autorizado y se puede pagar parte o el total de lo adeudado cuando la empresa lo estime conveniente. Anualmente, el banco revisa las lneas de crdito que ha aprobado e informa a las empresas si se le renueva o no por un nuevo ao. 1.2.3.Al inicio del primer semestre, emitir acciones por M$6.000 y solicitar al banco una lnea de crdito por un monto mximo de M$2.000. Al inicio del primer semestre, solicitar al banco una lnea de crdito por un monto mximo de M$6.000. Al inicio del primer semestre, solicitar al banco un crdito por M$4.600 para ser pagado en su totalidad al trmino del cuarto semestre y solicitar al banco una lnea de crdito por M$4.000.

Nota: Todos los fondos que la empresa requiera para su financiamiento, cualquiera sea su origen, se solicitan y se dispone de ellos al comienzo del semestre en que se solicitan o emiten en el caso de acciones. Si en algn semestre tiene un supervit, suponga que podr contar con dichos fondos al comenzar dicho semestre. El Gerente de Finanzas de la empresa est considerando la posibilidad de seguir el "principio de igualdad", en su decisin de financiamiento de los prximos dos aos (cuatro semestres), pero no sabe cul de los tres planes financieros anteriormente descritos es el que mejor refleja dicho principio. Se Pide: a. Calcular el monto de financiamiento permanente necesario para esta empresa. b. Calcular el mximo financiamiento temporal e indicar en qu semestre ocurre. c. Indicar cul de los tres planes disponibles escogera usted para cumplir con el principio de igualdad y seale las razones que justifican dicha decisin.

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Nota: En su anlisis no incorpore los costos de financiamiento. TEMA II Una importante empresa de Jardines Infantiles presenta el siguiente Balance al 31/12/08: ACTIVOS Efectivo Cuentas por Cobrar Existencias Total Activo Circulante Activo Fijo (neto) Total Activos $ $ $ $ $ $ 360.000 1.800.000 2.400.000 4.560.000 3.000.000 7.560.000 PASIVOS Y PATRIMONIO Cuentas por Pagar $ 1.800.000 Deuda corto plazo Total Pasivos Circulantes Deuda largo plazo Capital Total Pasivos y Pat. $ $ $ $ $ 800.000 2.600.000 1.000.000 3.960.000 7.560.000

Las ventas para el ao 2008 alcanzaron los $12.000.000 lo que signific para la empresa quedara sin capacidad ociosa alguna. La empresa espera que para el presente ao las ventas crezcan un 25%. Sabiendo que esta empresa trabaja con un margen de utilidad neta sobre las ventas de 6% y que histricamente han repartido el 25% de las utilidades como dividendo (se espera que esto no cambie en el corto plazo), a usted se le pide lo siguiente: a) Dado el crecimiento que se espera para las ventas, cuanto financiamiento adicional se requerir para el ao 2009? Suponga que dado que la capacidad productiva de la empresa est totalmente copada, ella deber realizar inversiones en activo fijo por un total de $350.000. Utilice el mtodo del porcentaje de ventas. b) Calcule la tasa de crecimiento sostenible (mxima tasa de crecimiento en las ventas) que la empresa podra lograr en el ao 2009, si externamente slo pudiera conseguir fondos por un total de $143.000? Explique su respuesta y utilice el mtodo del porcentaje de ventas. Suponga que la compra de activo fijo por un total de $350.000 debe llevarse a cabo de todas formas.

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TEMA III La empresa El Huaipe de Lata S.A., iniciar sus operaciones el 02.01.10 y est proyectando sus estados financieros para el primer semestre de actividad. El proceso productivo de la empresa es muy simple: el da 3 de cada mes se comienza a procesar Materia Prima Directa (M.P.D.) a partir de la cual, el ltimo da de cada mes, se obtiene el Producto Terminado (P.T.). La Mano de Obra Directa (M.O.D.) necesaria para la fabricacin del producto se incorpora en forma uniforme durante el mes. El costo de produccin de cada unidad terminada es de $10 ($7 por M.P.D. y $3 de M.O.D.). La capacidad de produccin mensual de la fbrica es de 100 unidades. La empresa tiene las siguientes polticas: En los meses en que tiene venta, la empresa debe terminar con un stock de M.P.D. equivalente a dos meses de produccin y un stock de P.T. en bodega equivalente a dos meses de venta. (Mientras no cumpla con el requisito de P.T. en bodega, no puede comenzar a vender). La empresa vende a $15 cada unidad, pero slo podr comenzar a vender cuando haya cumplido con la poltica de stock mnimo de Productos Terminados en bodega (es decir 2 meses de venta). No hay I.V.A. La Materia Prima siempre se compra el da 2 de cada mes, para cumplir con el objetivo a fin de mes, y se paga con un documento a 60 das. La Mano de Obra Directa (sueldos) se paga el ltimo da hbil de cada mes en que se utiliza. Las condiciones de venta son: 25% al contado, 25% a 30 das; 25% a 60 das y 25% a 90 das. No hay incobrables. El saldo mnimo de caja que debe tener la empresa al trmino de cada mes es de $100. Para cada mes en que la empresa proyecta necesidades de financiamiento externo, sus dueos aportarn ese financiamiento en la forma de capital el primer da del mes en que se requiera. Cuando para algn mes las proyecciones de la empresa muestren algn excedente de caja, este excedente les ser devuelto a los dueos el ltimo da de dicho mes en la forma de dividendos en efectivo. Se cuenta adems con la siguiente informacin: Las proyecciones indican que a partir del primer mes de venta, stas sern de 100 unidades mensuales. Al comenzar las operaciones, el 2 de enero del ao 2010, la empresa comprara de inmediato el equivalente a tres meses de M.P.D. (2 para stock y 1 para alimentar el proceso del mes). De ah en adelante, compra 1 mes de M.P.D. cada mes. La empresa no tiene otros ingresos o gastos y opera en un pas sin impuestos. Se pide que presente: 1. 2. 3. 4. Presupuesto de Caja mensual para el primer semestre de 2010 (apoye sus clculos en pequeos sub-presupuestos). Un cuadro en que se presente las necesidades de financiamiento mensual de la empresa. Estado de Resultados proyectado para el primer semestre de 2010 (no mensual sino del semestre completo). Balance proyectado al 30/06/2010, que se puede desprender de informacin que aqu se presenta.

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PROPUESTO PARA ESTUDIO PERSONAL TEMA IV La empresa GERITU tena el siguiente balance al 31 de Octubre de 2008 ACTIVOS Caja Cuentas por Cobrar Existencias Total Activo Circulante Activo Fijo (Dep. Acum.) Activos 35.000 60.000 45.000 140.000 120.000 (40.000) $220.000 PASIVOS Y PATRIMONIO Cuentas por Pagar Deudas x Pagar Total Pasivo Circulante Capital Utilidades Retenidas Pasivo + Patrimonio 40.000 5.000 ______ 45.000 80.000 95.000 $220.000

Adems se dispone de la siguiente informacin: 1. Las ventas estimadas para Noviembre y Diciembre del ao 2008 son de $55.000 y $65.000 respectivamente. Las ventas reales de Octubre fueron de $50.000. La poltica actual de crdito es cobrar en el mismo mes de las ventas un 60% de ellas, y el resto en el mes siguiente. Todas las ventas a crdito son cobradas oportunamente. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. Se pide: (a) (b) Presente un Presupuesto de Caja mensual para los meses de noviembre y diciembre de 2008 y determine las necesidades de financiamiento para dichos meses del ao 2008. Presente un Estado de Resultado proyectado para el perodo Noviembre y Diciembre del ao 2008 y el Balance pro-forma al 31 de Diciembre de dicho ao. La empresa proyecta compras para Noviembre por $51.000 y por $62.000 para Diciembre. Las compras de Octubre fueron de $40.000. Todas las compras son pagaderas a 30 das. Los sueldos y salarios son $3.000 mensuales y se pagan al trmino de cada mes. Los gastos operacionales mensuales son un 10% de las ventas del mes y todo se pagan en el mismo mes en que se incurren o devengan. Se paga un arriendo mensual de $2.000. La Deuda por Pagar de $5.000 vigente al 31 de octubre de 2008, se pagar el 15 de Noviembre de ese ao. La depreciacin es de $1.200 mensuales, la tasa de impuesto a la renta es de un 40% y el Margen Bruto con que opera la empresa es de un 50% sobre ventas. Los impuestos se pagan en abril del ao 2009. El saldo mnimo en caja que la empresa desea mantener es de $30.000 al trmino de cada mes. No hay Inflacin.

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SOLUCION PROPUESTA TEMA IV Pregunta a: Haremos Sub Presupuesto para las cuentas de mayor importancia de este Problema: Noviembre 60.000 22.000 Diciembre 62.000 26.000

Cuentas por Cobrar: Cuentas por Cobrar (C x C) Iniciales Ms: Ventas a Crdito en el mes Sub-Total de C x C: 82.000 88.000 Menos Cobranza de CxC Por Ventas del mes anterior Igual: Saldo Final de CxCF Cuentas Por Pagar: Cuentas por Pagar (C x P) Iniciales Ms: Compras a Crdito en el mes Sub-Total de C x P: 91.000 113.000 Menos Pagos de CxP Por Compras en el mes anterior Igual: Saldo Final de CxPF 40.000 51.000 51.000 62.000

20.000 62.000

22.000 66.000

40.000 51.000 PRESUPUESTO DE CAJA: Noviembre

51.000 62.000

Diciembre 39.000 22.000 61.000 51.000 3.000 6.500 2.000 ------62.500 _______ (1.500)

INGRESOS DE CAJA DEL PERODO: Ventas al Contado Cobranza de CxC Total Ingresos de Caja EGRESOS DE CAJA DEL PERODO: Pago de CxP Sueldos Gastos Operacionales Arriendo Amortizacin de Deuda Total Egresos de Caja INGRESOS EGRESOS DE CAJA DEL MES:

33.000 20.000 53.000 40.000 3.000 5.500 2.000 5.000 55.500 _______ (2.500)

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EXCESOS DE CAJA O (NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO): Saldo Inicial Caja Ms: Cambio en Saldo Igual: Caja Final Menos: Saldo de Caja Mnimo Requerido Igual: Supervit/ Necesidades Acumuladas) Noviembre 35.000 (2.500) 32.500 30.000 2.500 Diciembre 32.500 (1.500) 31.000 30.000 1.000 (Ver Notas)

Notas 1. Los $1.00 son supervit Sobre los $30.000 de saldo de caja Mnimo Requerido al trmino del mes. 2. Dado que en Diciembre, el monto de Necesidades Acumuladas disminuye (o aumenta el supervit, entonces quiere decir que en Diciembre no se requiere de fondos adicionales. Pregunta b: Estado de Resultado Proyectado (Nov-Dic 2008) Ventas $120.000 - Costo Venta 60.000 = Margen de Explotacin o Margen Bruto $60.000 - Gastos de Administracin y Ventas $24.400 *S y S 6.000 *Gtos. Oper. 12.000 *Arriendo 4.000 *Depreciacin 2.400 Sub Total 24.400 = Resultado Operacional 35.600 - Impuesto (40%) 14.240 Utilidad del Ejercicio 21.360 ACTIVOS Activos Circulantes: Caja CxC Existencias Total Act. Circulante Activo Fijo -Dep. Acum. Total Activos Balance Pro-Forma (31 diciembre 2008) PASIVOS Y PATRIMONIO Pasivos Circulantes: 31.000 CxP 62.000 66.000 Impto. por Pagar 14.240 98.000 ______ $195.000 Total Pasivos Circ. $76.240 $120.000 (42.400) _________ $272.60 Patrimonio Capital 80.000 Utilidades Retenidas 95.000 Utilidad del Ejercicio 21.360 Total Pas + Pat.$272.600